10 專業看盤
第95期
2012/10/06~2012/10/12
每週六出刊
專欄
張宇明 大宇國際投顧分析師張宇明諮詢專線：02-25006999
台股第4季六大選股方向
類股輪漲、籌碼面安定、多頭不變!
上週台股受到二代健保要課補充保費的衝擊，再加 上成交量持續萎靡，盤勢似乎有點壓抑，導致上週 小跌 24 點，但從技術面來看大盤目前已在高檔盤整 第 15 天，而 9/14 向上跳空缺口依然守穩多頭態勢沒 有任何改變。再從籌碼面來看外資 8 月至今大買台 股 1560 億，是推動台股重要推手，然而近期台股在 整理時外資也沒有明顯賣出的動作，反而還小幅加 碼台股，籌碼面仍是安定。再從 20 大類股來看，持 續呈現類股輪動的格局，多頭格局底下類股輪漲是 屬於非常健康的盤勢，暫時沒有轉空訊號 ! 再看股神 系統：大盤日線（圖一）+-+ 二多一空，60 分線 -++ 一空二多，研判大盤多頭格局不變，整理完畢有機 會再上攻，操作上宜慎選三線翻多的股票來持續佈 局多單 ! 而三線轉空個股記得要避開 !
掌握第4季六大方向! 台股今年堪稱是最難操作的一年，第 4 季的行情到 底要如何操作，這是非常重要的議題 ? 而今年第 4 季 操作最大變數就是明年要課徵證所稅，證所稅已在 立法院三讀通過，明年課徵已是事實，雖然不願意， 但也只能接受，證所稅所衍生的後遺症，是影響廣 泛且深遠！我在此提出未來台股第 4 季六大選股方 向 ( 圖二 )。
1、投機、當沖者最後天堂 證所稅—資產、生化 有利 證所稅在 102~103 年採「設算所得」和「核實課稅」 擇一適用 ! 其中最重要的是 104 年過後只能採取「核 實課稅」，還新加了一條規定：單年度賣出金額 10 億以上需要按 15% 核實課稅。基本上 10 億對當沖者 來說只是個小數目，已我在券商經驗，用 200 萬資 金去做當沖，一個月要當沖個 1-2 億很簡單，一年下 來當沖 24 億 ( 課稅金額為 12 億 )，早就超過 10 億的 水準，當沖者受影響會非常大 ! 除了影響當沖者外， 還會影響到大戶和中實戶，未來會造成股市扮演舉 足輕重的大戶、中實戶紛紛退場，當沖者也縮手， 股市成交量可能銳減，更有可能造成流動性風險， 想賣股票的人賣不掉，500 多億會成為常態量，台股 有如一攤死水 ! 目前在開徵前展現的是投機行情，因 為這是中實戶、大戶、當沖者最後可以一博的關鍵 時期，現在不賺已經來不及，未來台股只會越來越 難賺 ! 從近期上漲的資產和生技族群就可看出一點端倪， 資產族群因為有土地資產而大漲 ! 興富發今年推出的 「圓山一號院」原址是台北市士林夜市金雞廣場， 基地面積為 1380 坪，規劃為地上 23 層、地下 6 層 的建築，公司每坪開價 100 萬元，總銷金額為 97.8 億元 ! 對在士林地區有大量土地的資產股最有利：士 林三寶的士紙、士電、新紡都會有股價推升作用 ! 另 外近期桃園航空城計畫拍板，周邊有土地的資產概 念股也是值得注意，例如：泰豐、榮運、遠雄港都 可值得持續追蹤！而生技族群也是如果以 EPS 來看， 每支股票獲利都不是很好，甚至都沒有賺錢，但整 個族群近期股價非常強勢，因為立法院本會期將「生 技新藥產業發展條例」修正案排入優先法案，並可
望三讀通過，加上近期開發胰臟癌新藥的智擎 ( 圖 三 )，大漲一倍以上，帶動新藥股的比價效應，未來 杏輝、基亞 ( 圖四 )、健亞、國光、懷特、創源，這 一些生技股 隨著新藥研發股價總充滿想像空間 !
3.大型股難漲、績優股不死 量縮不利大型股 具國際競爭力 台積電資金湧入
明年證所稅開徵台股的成交量絕對會越來越低迷， 維持千億量能恐怕是難事 !9/24 行政院主計長石素梅 到立法院備詢，證實今年一到八月證交稅短少 338 億元，證交稅短少說明什麼 ? 就是成交量的大減， 主計處還預計明年證交稅也會短少 301 億元，且恢 復的證所稅開徵金額可能入帳不多。大戶、中實戶 已經搶先一步退場，造成台股目前的成交量要達到 千億是非常困難的事情，六、七百億元成了常態量， 明年證所稅開徵量可能還會縮 ! 量縮理所當然的對大 型股不利，沒有量大型股非常難上漲，如：聯電股 本 1293 億，大型股吧 ! 近期股價非常弱勢，廣達股 本 384 億，股價近期也壓力重重，其它大型股如： 台塑 ( 圖五 )、台化、台塑化、仁寶、宏碁、遠東新 近期股價相當疲軟 ! 但就算量縮，台股還是會有一定 基本的買盤，因為錢放到定存根本賺不到錢，還會 被通貨膨脹給吃掉，買入具國際競爭力產業的股票 絕對是個好方法，如：台積電 ( 圖六 ) 股本 2592 億， 年營收近 2 年都維持在 4000 多億，全球晶圓代工年 產值近 8800 億元，台積電就幾乎拿下近半市佔率， 而台積電近兩年 EPS 都超過 5 元，也非常穩定的配 息，從各方面來看台積電在國際上的競爭力絕對有 其優勢，近期股價非常強勢，屢創新高 ! 未來像台積
圖四：基亞生產的肝癌新藥「PI-88」，已進入臨床三期，未來商機大 好。股神三線持續翻多。 一六八網站
鉅亨網
4.主力、大股東作價 墊高課稅標準
證所稅因應明年要課稅，年底前主力、大股東極力 作價，拉高成本，到時可以少繳一點稅 ! 為什麼要這 2.乾淨的殼變貴 麼做 ? 因為採用「核實課稅」計算證所稅的投資人， IPO股票10張課稅15％ 課徵公式是：證劵交易所得 = 出售收入 - 原始取得成本 證所稅在「核實課稅」底下有一條「出售民國 102 必要費用。也就是說原始取得成本越高，可繳的稅 年以後 IPO 股票每年達 10 張以上」者需要按 15% 核 可以越少，但成本的認定是一個很大的議題 ! 如果以 實課稅。也就是說對初上市、初上櫃的股票課徵證 當時取得成本來認定，查起稅來可能浪費太多成本， 所稅，10 張我想對大股東或專門投資在這一塊市場 大股東手中持股可能是好久好久以前取得，也有很 的投資人來說隨便都超過，也就是說隨便都會課到 多在股票還沒有上、市櫃前就取得，成本認定困難 ! 稅 ! 那怎麼辦 ? 乾淨的殼股是一個方法，殼股須把握 目前有一說以 2012 年最後一個交易日或者最後幾個 幾個原則，一、負債要夠低，才能成為有價值的殼， 交易日的收盤價來認定成本，這樣成本就非常容易 要不然借殼上市，反而負債累累 ! 二、資產條件良好， 認定，想逃證所稅都沒那麼簡單。因此，如果成本 可保護借殼上市的公司。三、大股東要有誠意要讓 真是這樣認定，第 4 季絕對是主力、大股東作價的 出經營權，要不然經營權之爭可能就已經兩敗俱傷。 最佳時機，尤其越接近年底的時候，全力作價，拉 四、殼股通常都是雞蛋、水餃股，這些低價股都是 高成本，少繳稅，成為主力、大股東共同目標，未 因為喪失競爭力，股價才會跌跌不休，就是因為喪 來從這方面來選股，跟上主力、大股東腳步絕對是 失競爭力，被借殼的機會才大，想想看如果是一家 可行的 ! 獲利很好的公司，他會願意借殼嗎 ? 借殼之後可是要 5.證所稅8500以上開徵 改名，基本上我想賺錢公司願意的並不多，但虧錢 8500點天險難過 的可不一樣 ! 明年證所稅開徵，IPO 會被課 15% 的重 證所稅的「設算所得」制度是大盤超過 8500 點開始 稅，找乾淨殼股來上市絕對是未來想上市、櫃公司 課稅，基本上大盤從 89 年至今超過 8500 點的時間 所想的一個方法。例如：近期大漲的力廣、云辰、 少之又少，從這裡可以發現 8500 點原本就是個關卡， 立益、中福就是因為這樣的題材而上漲，未來這類 過關機率已經很低。而明年證所稅上路之後想必投 題材股可持續注意 ! 資人在靠近 8500 點的時候更是近關情怯，8500 點會
圖一：大盤股神趨勢線 +-+ 二多一空，中多格局不變，向上續攻！
聞授權：中央通訊社
電一樣具國際競爭力產業的公司都可以持續注意。
行定存高 5 倍，這種股票可以買入，然而這觀念對 嗎 ? 我以台塑今年配發股息 4 元為例，股價以台塑 3 月底公布股息時的價格來計算約 90.6 元，殖利率為 4/90.6=4.4%，很高吧 ! 如果當時去買台塑，6/14 以 73.7 元收盤價來計算一張賠 17 元，為了賺 4 元賠 17 元，這樣殖利率是多少 ? 算不出來吧 ! 其實殖利率要 成立要有兩個要件 1、股價不動 2、要能填息，股價 成為一個難以跨越的天險，明年股票操作難度大增， 不動不可能吧 ! 股價每日都漲漲跌跌怎麼可能不動， 大盤維持狹幅震盪整理格局機率很高，8500 點關卡 那一定能填息嗎 ? 也不一定吧 ! 沒人敢說一定可以填 壓力很大，因為任何人都不想被課到稅。因此想要 息，但沒填息代表就沒有殖利率！而除息根本就是 賺錢的人，今年第 4 季成為最後機會，而選股重點 除自己的錢，如果以股價 100 元發 4 元股息來說， 在於不占指數的中小型股，占指數的權值股將很難 明日開盤參考價為 96 元，那 4 元放入口袋卻是股票 大漲，如果都漲權值股指數可能很快就到 8500 點， 帳面上自己的錢，沒填息根本就沒賺，所以殖利率 主力和大戶如果想賺錢不會去拉抬權值股，因此第 4 根本是假議題 ! 更慘的是現在要課 2% 補充保費，我 季最大行情在於中小型股，權值股難漲，在選股方 想很多人會去參加除息跟本就是股票套牢，如果賺 錢去參加除息課 2% 保費還好 ! 套牢去參加除息在課 面重心移到小型股。 2% 根本就是政府在搶錢，明年除權息行情一定會有 6.除權息意願大降 很多人棄權不玩了 ! 股利五千元 課2%健保費 另外一方面課補充保費可能會影響到定存概念 衛生署於今年 9/29 敲定健保補充費扣除額下限提高 股，如果以中華電今年配發 5.46 元現金股利，投資 為新台幣 5000 元，費率為 2%，類別包括高額獎金 ( 高 人如果持有 1 張，就要被課 5.46 x1000 x 2%=109 元 額獎金族月薪逾 4 個月會受到影響 )、利息 ( 影響廣 的補充保費，而股票股利方面，台灣公司發放股利 大的定存族 )、股票股利 ( 以面額 10 元計 ) 及現金股 的政策都是以現金股利為主，股票股利為輔，一張 利、租金 ( 所有的包租公、包租婆都要多一筆支出 )、 要發超過 500 股基本上很少，但如果投資人持有超 兼職所得 ( 影響在外兼職的打工族 )、執行業務收入 過 1 張呢 ? 以今年鴻海來說，1 張發 100 股，如果持 ( 名嘴、受雇律師、受顧會計師都會被影響 )，這些 有鴻海 5 張也是要被課稅 ! 因此基本上投資定存概念 項目如果單筆超過 5000 元，就要繳交 5000x2%=100 股的人在現金和股票股利方面被課到稅的機率非常 元的補充保費。補充保費和股票族最有關的就是『股 高。這會讓許多投資人不願意參加除權息，對某些 票股利和現金股利』要課稅，影響最大的就是高配 高配股、配息的股票會有很大的賣壓，如：中華電、 股、配息的股票，投資人參加除權息的意願可能會 台灣大、遠傳、台塑、台塑化、南亞、中鋼，那些 降低。而何謂殖利率 ? 殖利率 = 現金股利 / 股價，常 持有定存概念股的退休族，可能也會把手中的持股 常在除權息旺季時就會有很多人說，目前銀行定存 賣出，中實戶可能也會退場，未來可能已沒有除權 利息約只有 1%，如果一檔股票殖利率有 5%，比銀 息行情。
圖二：掌握台股第 4 季六大選股方向 !
圖五：台塑—近期大盤量縮對大型股不利。股神三線也已轉弱， 要小心。
圖三：智擎研發出治療胰臟癌的新藥「PEP02」，已進入臨床三期， 未來商機大好。股神三線持續翻多。
圖六：台積電晶圓代工產值佔全球市佔率一半，在國際上的競爭力具 有絕對優勢 ! 股神三線持續翻多，近期股價屢創新高。
一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251 台北縣淡水鎮坪頂路300 號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民
新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民
責任編輯：幽恩艾克斯 責任編輯：周曉非