Nebojte se akcií 1. díl

Page 1

Obsah I. II.

Investování . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

Proč pravidelně kupuji akcie

Důvěra . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Proč mají investoři větší zisk, když si nenechají radit v bance

III. Rozhodnutí . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 Proč k investování peněz na akciovém trhu potřebujeme odvahu

IV. Obavy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 Proč pesimisté dominují na titulních stránkách novin a optimisté triumfují na burze

V.

Vědění . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

Proč se můžeme z historie burzy mnoho naučit

VI. Ztráty . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 Proč lidé na akciovém trhu přichází o peníze a jak tomu lze předejít

VII. Vítězství nad trhem . . . . . . . . . . . . . . . 149 Jak se svými akciemi porazíte index – a proč se to nedaří většině profesionálů

VIII. Změny . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187 Proč software od základů mění náš svět a proč bychom to při investování měli mít na paměti

|  6   |

Christian Thiel


IX. Emoce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207 Proč se lidé i ve finančních záležitostech nechávají řídit emocemi a ne rozumem

Doslov . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 Jak začít s investováním v praxi? . . . . . . . . . . 229

Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  7   |


Z akcií máme až panickou hrůzu Od roku 2006, tedy za 15 let, co investuji, jsem se setkal s mnoha si­tua­ ce­mi, kdy lidé očekávali kolaps akciového trhu a prakticky jeho zánik. Ať už šlo o finanční krizi v roce 2008, obavy z růstu inflace, hrozící kolaps eurozóny nebo dokonce bitcoin. V těchto časech mnoho lidí očekávalo, že dojde ke kolapsu systému a akcie přestanou existovat. Ale nestalo se tak. A kdo se nebál, královsky vydělal. Abych byl úplně přesný, tak za 15 let, co jsem na trhu, vyrostl akciový index S&P500, který zastupuje 500 největších společností v USA, o více než 200 %. A to i přes krizi 2008, krizi eurozóny nebo koronavirus. Za stejnou dobu akcie Applu vyrostly dokonce o 6 tisíc %. Mnoho lidí se akcií bojí. Slyší špatné zkušenosti od lidí, co se nechali napálit nebo se jich bojí jen proto, že je nezná. Kniha, kterou držíte v ruce, je jednou z mála knih, kde je i trh doby „covidové“, ale také podrobně rozebírá akcie, jednotlivé krize a propady na trhu, ale i praktiky finančního průmyslu. A v tom je tato kniha skvělá – dá vám ucelený obrázek o trhu a zjistíte, jak se v jeho prostředí chovat. Pokud jste připraveni vzít odpovědnost do svých rukou, naučit se, jak poznat kvalitní investice a zbavit se strachu z akcií, pak je tato kniha právě pro vás. Napsal ji německý autor, a tak má k nám mnohem blíže než knihy amerických investorů. Německé prostředí je velmi podobné českému a autor se věnuji i evropským akciím, nejen těm americkým. Připravili jsme pro vás také bonusové materiály, které rozšíří znalosti, jež si z knihy odnesete. Najdete je na webu zankys.cz. Stačí se zaregistrovat, zadat kód této knihy – NSA02 – a ke všemu dostanete ihned přístup. Kód je univerzální, takže pokud máte knihu půjčenou, můžete se zaregistrovat také a přístup k materiálům dostanete. Najdete mezi nimi manuál na danění zisků z akcií, tipy jak poznat dobré fondy nebo různé další komentáře a bonusová videa. Věřím, že si z knihy odnesete mnoho cenných poznatků a zjistíte, že akcie neznamenají jen přiměřené riziko, ale především opravdu velké příležitosti. Přeji mnoho úspěchů a investujte s rozumem! Zdeněk Zaňka Investor a zakladatel trhy.cz Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  9   |


I.

Investování Proč pravidelně kupuji akcie


Proč pravidelně kupuji akcie

Všichni žijeme s nulovými úroky Nebo s negativními úroky. Všichni? Ne! Malá, zapřisáhlá komunita investorů se statečně a nezlomně brání před drtivou silou nulových nebo negativních výnosů. A vlastně to také vůbec není tak těžké, vydělat se svými penězi slušný zisk. Jde to – s akciemi. Bohužel o této formě podílů na společnostech v současné době uvažuje jen malá skupina lidí. A pokud již akcie vlastní, tak většinou ve formě nákladného akciového fondu, který nedosahuje stejných zisků, jako jeho srovnávací index (DAX, MDAX, S&P 500, MSCI World). To by se mělo změnit. Strachu z této formy investování se můžeme zbavit. A můžeme se naučit investovat své peníze nezávisle. Nedávno jsem to zase udělal – koupil jsem akcie. Dnes to jde velmi snadno. Dvě kliknutí na internetu a požadovaný počet akcií Starbucks nebo Adidas už je v mém portfoliu. Pokud mám být upřímný, cítil jsem se při nakupování trochu zvláštně. Akcie byly právě docela levné. A to je na burze ten pravý čas, kdy, na rozdíl od speciálních nabídek v supermarketu, k nakupování potřebujete obzvláště dobré nervy. Protože když jsou akcie levné, tak v časopisech právě píšou, že nám možná hrozí mega-crash. Konstatují, že skrze působení Donalda Trumpa se ze světa stalo neuvěřitelně nebezpečné místo. A marně byste hledali zprávy „Hurá. Akcie jsou právě levné – nakupujte!“. Místo toho publikují nejnovější předpovědi proroka zkázy, jehož jméno jsem právě zapomněl, a který připravuje jemu nakloněnou čtenářskou veřejnost na to, že jsme se nyní ocitli na pokraji konečného, finálního a tentokrát také úplného kolapsu finančních trhů. V podstatě se již uprostřed tohoto kolapsu nacházíme, ale kvůli naší vlastní naivitě a dobré víře, jsme si toho ještě nevšimli. Čistá apokalyptická nálada.

Globální politická situace je matoucí – a nebezpečná Svět není bezpečné místo, říkají média. Ceny akcií klesnou o 60 až 90 procent, říkají proroci zkázy. Přinejmenším! Mám v tak hrozné době nakupovat akcie? Ano! Proč ne?! Prosím, řekněte mi nějaké období od Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  13   |


I. Investování

druhé světové války, kdy na této planetě neexistovala politická nejistota. Zažili jsme neuvěřitelné závody ve zbrojení mezi USA a Sovětským svazem, při kterých se oba státy po zuby ozbrojily, aby byly schopny desetkrát nebo dokonce dvacetkrát zničit nepřítele. Měli jsme korejskou válku s odhadovanými 4,5 miliony mrtvých. Byla tady kubánská raketová krize, vietnamská válka, neuvěřitelný růst cen ropy v 70. letech se všemi ekonomickými problémy, které s tím byly spojeny. Kromě toho jsme viděli četné války na všech kontinentech, rozpad Sovětského svazu, asi 200 převratů a velké množství poměrně šílených potentátů. A přiznávám: Donald Trump, toho máme také. Svět je matoucí a nebezpečné místo. Bezesporu.

Svět je nebezpečný a akcie stejně rostou Ale počkat! Šlo skutečně o otázku, zda je svět nebezpečný? Nebo jsme se zabývali tím, zda se vyplatí investovat část svých peněz do společností? Investice do akcií nebyly ovlivněny politickými konflikty a vojenskými eskalacemi a existuje pro to velmi jednoduchý důvod: I s politickou a ekonomickou nejistotou dochází k zakládání nových, úspěšných společností (Apple, Microsoft, Facebook, Alphabet / Google) a dlouho zavedené společnosti (jako Lindt, American Express nebo Adidas) přichází s vzrušujícími nápady na nové produkty nebo služby. A protože lidská mysl ve spojení s vynalézavými podnikavci vždy přichází s něčím novým, je naprosto nevyhnutelné, že z dlouhodobého hlediska akcie rostou. Protože akcie jsou podíly na společnostech.

Muž, kterému přeskočilo Nic z toho prorokům zkázy nebrání v ohlašování dalších krachů na burze. Příští bude mega! Z tohoto pohledu se vůbec nejedná o proroky zkázy, ale o proroky mega-zkázy. Anebo, abych byl přesnější: Jsou to

|  14   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

proroci soudného dne, kteří se v západní kultuře vyskytují již asi 2000 let. Konec všech věcí je blízko! Stojí to už v Bibli. V současné době, téměř každý týden, nějaký z mnoha ohlašovatelů mega-zkázy horlivě předpovídá krach se ztrátou 90 procent. Pokud si dobře pamatuji, poslední hlasatel, od kterého jsem slyšel tak strašnou předpověď, se jmenoval Dr. Felix Krull. Stále si pamatuji, jak za mnou přišla moje žena a s velkými obavami mi vyprávěla o jeho pochmurné prognóze (zaručeně to bude nejhorší krach všech dob). Nebo se ten muž možná nejmenoval Dr. Krull, ale Dr. Přeskočil. Moje žena si tím nebyla úplně jistá. Druhé jméno se mi mnohem víc zamlouvalo, protože mi dalo příležitost, abych se vysmíval jeho pesimismu. „Přeskočilo mu“, utahoval jsem si. Dr. Přeskočil se svými divokými předpověďmi spoléhá na velmi vysokou míru dobré víry mezi svými následovníky: Ekonomika se zhroutí, finanční systém dá naší planetě vale, a protože všechny peníze budou zcela bezcenné, vynalézaví učedníci proroků soudného dne brzy zaplatí pekaři malými zlatými drobky, které odlomí ze zlatých prutů, které již před lety s moudrou předvídavostí za stříbřitého svitu měsíce zakopali doma na své zahradě. Opatrnost je matka moudrosti!

Konec všech věcí je blízko! Skutečnost, že se náš finanční systém nachází na pokraji kolapsu, se opakovaně dozvídáme posledních deset let – a až budete v rukách držet tuto knihu, může to být jedenáct nebo dvanáct let. Dvanáct let předpovědí zániku, z nichž se žádná nikdy nesplnila – ale média o nich stále informují. Velmi zvláštní. I když jsou akcie právě teď levné (v některých dnech ceny klesají jen trochu, jindy se skutečně řítí ke dnu). Já se ptám: Koupit raději Apple nebo Starbucks? Nebo Disney? Disney v současné době velmi úspěšně vstupuje do streamování. Nikdo z mé rodiny už nesleduje televizi. Všichni streamují. Na Netflixu. Na YouTube. Vidíte, proč musí akcie stoupat? Lidé si neustále vymýšlí něco, čím jsou ostatní lidé tak nadšení, že za to ochotně utrácí peníze.

Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  15   |


I. Investování

Nové produkty, nové služby Apple dosáhl velkého úspěchu s Apple Watch, stejně jako s bezdrátovými sluchátky AirPods. Starbucks je zase v současné době zaneprázdněn otevíráním čínského trhu. V Číně se stále pije velmi málo kávy. Pouze kolem jednoho šálku na hlavu a den. Je těžko představitelné, že by to tak mělo zůstat. Kromě toho Čína bohatne a mladí Číňané si mohou drahé nápoje od Starbucks dovolit. Pití kávy je megatrend. A hrdý vítěz větší spotřeby kávy a většího bohatství v nadcházejících letech a desetiletích se pravděpodobně bude jmenovat Starbucks. Může na tom něco změnit korekce na akciových trzích? Těžko. Ani krach z let 2000 až 2002, ani vážná hospodářská a finanční krize v roce 2008 nemohly nic změnit na tom, jak se Starbucks stal globální společností. Cena akcií společnosti nějakou dobu trpěla. Samozřejmě. Cenu ovlivnila i koronakrize. Není divu. Mnoho poboček muselo dočasně zavřít nebo smělo prodávat pouze z okénka. Ale to přejde a trend pití kávy zůstane. Starbucks znatelně utrpěl při hospodářské krizi v roce 2008. Jeho cena klesla z 20 na 5 dolarů. Auvajs! Tržby a zisky na chvíli stagnovaly – a cena klesla. Akcie Starbucks byly dočasně levné, to znamená: dobrá příležitost pro nákup. Pak cena opět vzrostla, což je dobře vidět na grafu. 100 50 20 10 5 2 1 1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Obr. 1: Starbucks perfektně vychází vstříc trendu pití kávy.

|  16   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

Rostoucí tržby a rostoucí zisky vedou k růstu cen akcií Mezitím se zvýšila nejen samotná cena akcií, ale také rostly tržby a zisky. A dividenda také. Jedná se o část zisku, který společnost vydělá a vyplatí akcionářům. Pokud dividendu znovu investuji do akcií, můj zisk bude mnohem vyšší než to, co vidím na grafu. A ještě lépe: Starbucks dividendu každoročně navyšuje. V roce 2010 činila pouze 0,18 dolaru na akcii – nyní se rovná 1,48 dolaru. To znamená nárůst o 720 procent. Také Apple za poslední desetiletí výrazně zvýšil dividendu (840 procent) a Disney také nechce zůstat pozadu. Zde je to stále 530procentní nárůst. Už chápete, proč je pro akcionáře, kteří mají ve svém portfoliu akcie Starbucks, Apple a Disney, tak cizí svět nulových výnosů? Tyto akcie se vyplatí koupit, už jen díky samotné stále rostoucí dividendě společnosti. Sedím stále u počítače a sleduji ceny akcií Apple, Starbucks a Disney. Musím se rozhodnout. Až ty akcie koupím, bude načase říct o tom své ženě. „Zlato, koupil jsem akcie“, řeknu jí pak. Už to zná. V posledních letech jsme to takhle dělali často. Někdy byly akcie levné, ale někdy jsme je koupili, zatímco ceny rostly. Samozřejmě jsme spolu předem probrali, kolik z našich peněz nyní chceme dát na trh. „Zlato, koupil jsem akcie“, řeknu tedy své ženě. „Ach ano?“ Řekne a bude čekat, až se dostanu k těm opravdu důležitým věcem v životě – a políbím ji. A to pak také udělám.

Koupit index Apple, Starbucks, Disney – které z akcií těch tří společností mám koupit? Akcie těch tří mám ve svém portfoliu už dlouho. Znám ty společnosti velmi dobře. A mám odhad jejich budoucího vývoje – tak koho teď doplním? Musím se rozhodnout. Opravdu to musím udělat? Vložit do svého portfolia jednu jedinou akcii není jediná možnost, která se mi nabízí. Mohu také koupit celý index, například světový akciový index MSCI World, americký index S&P 500 nebo německý Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  17   |


I. Investování

mDAX – ve formě ETF (burzovně obchodovaný fond), který obsahuje všechny akcie, které jsou uvedeny v indexu. Z toho plynou jasné výhody. Každý, kdo investuje do celého indexu, se již nemusí starat o jednotlivé akcie, které vlastní. Američané ztrácejí chuť na drahou kávu Starbucks? Apple již neprodává svůj iPhone? Disney vydává pouze propadáky? Je to nepravděpodobné, ale může se to stát. Výrobce mobilních telefonů Nokia, kdysi jedna z nejcennějších evropských společností, ztratila svou pozici světové jedničky. Po letech klesajících tržeb a ošklivých ztrát byla firma Karstadt prodána investorovi za 1 euro. A o kdysi pyšném AEG už také dlouho nebylo slyšet. Jednotlivé akcie proto nesou zvýšené riziko. Společnost se může dostat do potíží. Někdy nejen že vrávorají, ale dokonce padají. Řetězec restaurací Vapiano nedávno vyhlásil bankrot. Akcie hluboko spadly ještě před koronakrizí. Podnikání bylo špatné. Vedení se často měnilo. V krizi se rychle ukáže, kdo špatně hospodařil. Warren Buffett, nejbohatší investor na světě, rád říká: „You only learn who has been swimming naked when the tide goes out.“ Česky: „Kdo plave nahý, zjistíš až ve chvíli, kdy přijde odliv.“ Nachkaufalarm a Vapiano Vapiano plaval nahý. Odliv to odhalil: Kdo má v portfoliu Vapiano, se těžce smiřuje s platební neschopností společnosti. Ti, kteří ve společnosti Vapiano pracovali, a navíc měli v portfoliu akcie své společnosti, nesli (předvídatelnou) insolvenci restauračního řetězce dvakrát tak těžce. Ztráta práce a úspory pryč. Dobře si pamatuji, jak mnoho „odborníků“ z burzovních médií investorům akcie stále vřele doporučovalo i poté, když cena akcií poprvé spadla. Nachkaufalarm napsal obzvláště přesvědčivou internetovou stránku, jen proto, aby označil insolvencí ohroženou americkou společnost General Electric jako dobrý nákup. Prapodivné. Indexu, insolvence jedné společnosti, neuškodí. MDAX vždy obsahuje 50 středně velkých německých společností. S&P 500 vždy 500 největších amerických společností, které jsou kótovány na burze cenných papírů. Kdo si koupí index, ten je z hlediska odvětví, do kterých investuje, široce diverzifikovaný. S mDAX však ve svém portfoliu vlastní pouze německé akcie. A s indexem S&P 500 má pouze podíly na podnicích v USA. Takže se tedy sotva může jednat o diverzifikaci geografickou. |  18   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

MSCI World naopak investuje do zhruba 1 600 společností ve dvou desítkách zemí. A to už je lepší. Německo může procházet těžkou hospodářskou krizí, jak se to stalo Japonsku a jeho ekonomice, nemovitostem a akciovému trhu po roce 1990 – pokud investujete své peníze na světovém akciovém trhu, získáte do svého portfolia ekonomický úspěch 23 zemí. S jedním jediným burzovně obchodovaným fondem.

Koupit jednotlivé akcie nebo dát přednost celému indexu? Když jsou Apple, Disney a Starbucks právě teď tak levné, zpravidla se to dotkne i S&P 500 a MSCI World. Teď mohu tyto indexy také koupit za lepší cenu – s pomocí ETF. ETF na S&P 500 se nyní obchoduje „se slevou“ 12 procent pod nedávným maximem. Takže je to výhodné. Ale kdo ví – možná to vše v příštích několika dnech zlevní ještě více a celý index bude k dostání se slevou 18 nebo 20 procent? Apple, Disney, Starbucks – nakonec jsem koupil všechny tři. Věřím v jejich obchodní model a jsem pevně přesvědčen, že s těmito akciemi znovu porazím index – jako to dělám roky. Samotný index je bezpečný nákup a zajišťuje, že mé zisky jsou stejné, jako zisky celého trhu. To se bohužel mnoha investorům nestane – mnoho z nich má horší výsledky než samotný trh. Mají ve svém portfoliu akcie společností jako Daimler nebo General Electric – a ty jsou na tom výrazně hůře než samotný index. Být pozadu za indexem s akciemi Daimleru je velmi snadné – dobře to vidíte v grafu. Zatímco cena Starbucksu roste a stoupá, nedá se to stejné říct o této oblíbené akcii. V posledních dvaceti letech značně kolísala, ale během této doby svou hodnotu nezvýšila. Místo toho klesla z 90 eur pod 30 eur. To naštve.

Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  19   |


I. Investování 90 80 70 60 50 40 30

20

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

Obr. 2: 20 let Daimleru. Hrůza. Nahoru a dolů. A padající cena: Z 90 eur pod 30 eur.

Ti, kteří kupují celý index, si často vedou lépe. Ti, kteří kupují široce diverzifikovaný index, jako je MSCI World, tyto problémy nemají. Index dělá přesně ten zisk, který vydělává celý trh – a to je vše. Doufám, že teď nikdo nepřijde a neřekne: „Ale Daimler vyplatil dividendy!“ Ano, to je pravda. Udělalo to ale také 1 600 společností z MSCI World nebo 500 společností uvedených v S&P 500. A tyto dividendy se připočítávají ještě k ziskům indexu. Vynálezcem ETF je John C. Bogle, zakladatel společnosti Vanguard, druhého největšího správce aktiv na světě. Společnost začala zavádět indexové produkty v 70. letech. Důvod byl jednoduchý: Málokterý fond se svým drahým managementem dokázal dosáhnout lepších výsledků než samotný index. Existuje pro to řada důvodů a jedním z nich je samozřejmě nákladná správa. Dříve, než zisky fondu uvidí investoři, musí se vyplatit vedení, správci portfolií atd. Náklady většiny fondů se pohybují kolem 1,5 procenta. Pokud je fond stejně dobrý jako index, například 8 procent, pak po odečtení nákladů bohužel zbývá jen 6,5 procent. |  20   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

V eurech a centech Na důsledky investičních rozhodnutí se na následujících stránkách budeme opakovaně dívat i ve skutečných finančních obnosech. Této části budeme tedy v následujících kapitolách vždy říkat eura a centy. Co tedy znamená 8 procent nebo 6,5 procent v eurech a centech? Pokud jste ušetřili 10 000 eur a uložili jste je na akciový trh, získáte u 6,5 procent (výnos fondu) a 8 procent (výnos trhu) velice rozdílné výnosy. Většina lidí si může snadno z hlavy spočítat, jak velký je tento rozdíl v prvním roce. Při 8 procentech je zisk 800 eur. Při 6,5 procentech však pouze 650 eur. Zbývajících 150 eur zmizelo do kapes správy fondu. Tento rozdíl je patrný už v prvním roce. Postupem času se však velmi výrazně zvětšuje. Těch 150 eur, které na jedné straně potěšily a na druhé straně obohatily správu fondu, již v budoucnu nepřispěje k růstu vašich osobních aktiv. Peníze jsou ztraceny. Situace bude vypadat úplně jinak, pokud jste dostali celých 800 eur a i nadále je necháte na trhu. Ve druhém roce těchto 150 eur (stejně jako 650 eur) také přinese zisk. Složený úrok. Proto se mezera mezi oběma variantami musí postupem času stále více a více zvětšovat. Z dlouhodobého hlediska bude rozdíl stále větší a větší.

V eurech a centech • Pokud bude akciový trh v průběhu příštích třiceti let vydělávat průměrně 8 procent, na konci budete mít částku přibližně 100 000 eur. • To znamená váš zisk 90 000 eur. Pokud ale platíte správě fondu a máte tedy pouze 6,5procentní zisk, pak po třech desetiletích získáte pouze 56 000 eur. A to je jen ten nejlepší případ, protože mnoho fondů svým výnosem výrazně zaostává za indexem. Jen velmi málo z nich to zvládne lépe.

Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  21   |


I. Investování

Management snižuje návratnost Náklady na management snižují návratnost pro investory. Nepřidávají hodnotu. To přivedlo Johna C. Boglea na myšlenku, jak tyto náklady jednoduše ušetřit. Žádné vedení – žádné náklady, to je jeho nápad. Revolucionizoval způsob správy peněz investorů. Tímto způsobem zůstává větší část zisku u akcionářů. Levné ETF stojí jen zlomek toho, co by stál fond – v nejlepším případě je to jen 0,07 procenta. V USA je nyní mnoho ETF dokonce k dispozici zdarma. Nula korun za správu. Páni! Díky Johnu C. Bogleovi dnes mnoho investorů jednoduše naku­ puje index. Fondy z toho samozřejmě nejsou nadšené. A nadávají. Měly by. Čím více investorů si uvědomí, že dobře placený management fondů nefunguje, ale pouze oslabuje jejich výnosy, tím více jich přejde na ETF. To sníží příjmy správců fondu. Dr. Hendrik Leber je takový správce fondu. Založil fondovou společnost Acatis. Pojďme se podívat na jeho fond zaměřený na mezinárodní akcie, abychom pochopili, jak škodlivé jsou akciové fondy pro růst bohatství investorů (obrázek 3). Šedou barvou vidíte vývoj Acatis Aktien Global Fonds A. Černě nad tím MSCI World (ETF v EUR, vývoj je včetně dividend). Obě investiční varianty přinesly za posledních deset let pozitivní návratnost. To platí pořád i po korona-propadu na pravém konci tabulky. Fond si v současné době stojí na 88 procent v plusu – jednoduchý ETF je naproti tomu 150 procent v zisku. A pojďme se na to podívat v eurech a centech.

V eurech a centech • S investicí 10 000 eur jste za posledních deset let dosáhli s fon­dem zisku 8 800 eur. • S ETF na MSCI World je to však 15 000 eur. Můžeme se také podívat na rozdílné výnosy obou investičních variant na základě jednoho jediného roku. Investice do MSCI World vede k průměrnému zisku 9,56 procent ročně. U fondu Acatis je to však pouze 6,5 procent, o 3 procenta méně. Z toho lze vyvodit dva |  22   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

závěry. Nejprve, že jste věnovali podstatnou částku Dr. Hendrikovi Leberovi – 1,35 procenta je poplatek, který si účtuje jeho managment. Zadruhé, při srovnání s podobným indexem zaznamenáváme, že management (stejně jako většina správců fondů) nedosáhl svého benchmarku. Jsou pozadu. Minimálně 1,65 procent ročně. Nyní si prosím nemyslete, že jsem pro toto srovnání záměrně zvolil zvlášť špatný fond. Opak je pravdou. Fond Acatis je spíše jedním z lepších fondů. Existují mnohem horší. Abych ale nekřivdil, existují i fondy, které dosahují výrazně lepších zisků než benchmark. Příkladem může být například fond Global Leaders Portfolio, řízený portfolio managerem Robertem G. Hagstromem, autorem skvělých knih o Warrenu Buffettovi. 320 300 280 260 240 220 200 180 140 120 100 80 2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Obr. 3: Index (MSCI World, černá) je chytřejší a překonává fond Acatis Aktien Global Fonds A (šedá) – s velkým odstupem.

Co vás čeká v této knize? Na dalších stránkách této knihy se budeme zabývat mizernou výkonností mnoha fondů a nemilosrdnými prodejními strategiemi finančního průmyslu (kapitola 2). A u slova „finanční průmysl“, prosím, abyste nemysleli jen na Deutsche Bank s její, v současné době, naprosto mizernou pověstí. V jiných bankách, ať už v Německu anebo Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  23   |


I. Investování

kdekoliv jinde, vás oberou stejně nemilosrdně – a vaše peníze půjdou do jejich kapes. (V České republice je situace stejná, proto tyto informace jsou stejně zásadní i pro nás. Pozn. editora.) Setkáme se s nejznámějším německým finančním bloggerem (kapitola 3). Jmenuje se Albert Warnecke a populární se stal prostřednictvím svých webových stránek finanzwesir.com. Kromě toho budeme mluvit s mužem, který v Německu zpopularizoval investice do ETF – Dr. Gerd Kommer (kapitola 4) – a zeptáme se sami sebe, jak je možné, že akcie v dlouhodobém horizontu rostou, ale většina lidí se jich i přesto bojí. Samozřejmě, že v knize o dlouhodobých investicích nesmí chybět ani nejúspěšnější investor na světě. Warren Buffett se pohybuje na akciovém trhu již téměř osmdesát let – první akcie koupil v jedenácti letech. Buffett (kapitola 5) nás zbaví iluze, že na trhu všichni neskutečně zbohatneme, a vysvětlí nám, proč je to obvykle velmi špatný nápad, když investor koupí akcie z nové branže, kterou média právě staví do pozice „the next big thing“ – „Další velká věc“. V této kapitole se také budeme zabývat otázkou, jak se akciový trh vyvíjel posledních sto let. Někdy akcie bez velkých krizí třicet let rostou. Někdy mnoho let stagnují. A opakovaně se stává, že dělají přesně to, co drtivá většina investorů neočekává. V šesté kapitole se podíváme na možnosti, jak se dá na trhu o peníze přijít. Protože to je také velmi snadné – jak jsme již viděli na grafu akcií Daimler. V sedmé kapitole se podíváme na to, jak předčit index (pokud chcete). Ale možná už to víte, protože jste již četli mou první knihu o akciích. Znovu a znovu bude tato kniha pojednávat také o tom, proč jsou akcie jako kategorie investičních aktiv tak úspěšné (protože lidská mysl vždy vymýšlí nové věci). V osmé kapitole se proto podíváme na všechny změny posledních desetiletí a odvážíme se k výhledu na příštích deset let, které leží před námi. Protože akcie jsou podíly na společnostech. Nezískáváme skrze ně účast na minulých úspěších firem, ale na jejich budoucnosti. To činí investování do jednotlivých akcií tak riskantním, protože pohled do zpětného zrcátka je na burze vždy zcela jasný. Známe minulý vývoj společností jako Apple, Starbucks nebo Adidas. Pohled přes čelní sklo, tedy pohled do budoucnosti, je více než jen nezřetelný. Nikdo z nás přesně neví, co v příštích letech |  24   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

a desetiletích očekávat od společností, jako jsou Apple, Adidas nebo Starbucks. A konečně se ještě (v kapitole 9) budeme zabývat otázkou, proč při pohledu na graf, ukazující krach z let 2008/09, tak snadno dojdeme k pevnému přesvědčení, že se v době propadu nakupuje poměrně snadno. A proč to většina investorů nedokáže, když ceny skutečně padají.

Vyhýbejte se burzovním médiím Hodně se budeme zabývat tím, co na trhu nefunguje. Protože, pokud se se svými penězi vrhnete na nejnovější hype, který propagují burzovní média, index neporazíte. Krátkodobě možná ano, ale pravděpodobnější je, že o spoustu peněz přijdete. Stejně jako u lithiových akcií, které mnoho burzovních médií v letech 2016 a 2017 vychvalovalo jako největší trhák. Pokud jste se na tomto trendu podíleli se svými penězi, můžete vyprávět příběh o tom, jak to dopadlo. Například výrobce lithia Albemarle vzrostl z 58 na 140 dolarů (obrázek 4). A pak spadl zpět na 55 dolarů. Ach jo. 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 5

9

1

2016

5

9

1

2017

5

9

1

2018

5

9

1

2019

5

9

1

2020

Obr. 4: Albemarle se také dostal do humbuku okolo lithia v roce 2016. Pro investory, kteří své peníze investovali do prudkého vzestupu této chemické společnosti, to není žádná legrace.

Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  25   |


I. Investování

Možná vás také mrzí, že jste se zúčastnili konopného hype, který vypukl hned po lithiu! Konopí ve velmi krátké době neuvěřitelně rostlo – aby poté zažilo ještě prudší pád na dno. Jako například u známé konopné společnosti Tilray (obrázek 5). 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

8

9

10

11

12

1

2019

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

2

3

2020

Obr. 5: Kdo byl součástí konopného hype, ten to schytal. Miláček akciového trhu Tilray spadl z více než 200 dolarů na pouhých 6 dolarů – ztráta 97 procent. Auvajs!

Ti, kteří se spoléhali na plytké rady „odborníků na akciový trh“ v burzovních médiích, bohužel nakoupili akcie Südzucker (vývoj ceny za dvacet let: nula procent) nebo dokonce Vapiano (vývoj ceny za tři roky: minus 99 procent).

Strach z nadcházejícího krachu Burza je psychologie. Tato kniha proto bude vždy pojednávat o strachu. O strachu investorů ze ztrát. Ty neexistují pouze v Německu. Američané tento strach ze ztráty svých peněz samozřejmě znají také, stejně jako Češi a všechny ostatní národy na světě. A také se rádi nechají nakazit pesimismem svých současníků. To platí také v případě, když před sebou mají dvacet pět let s rostoucími cenami a bez jakéhokoli krachu. Například v roce 1948. Wall Street ovládá strach. Na akciovém trhu panuje jistota, že ceny klesnou – po šesti dobrých letech, kdy |  26   |

Christian Thiel


Proč pravidelně kupuji akcie

akcie vzrostly o více než 70 procent. Zatímco Evropa po ničivé světové válce stále hladoví a mrzne, Američané dosáhli nebývalé prosperity. Existuje dostatek důvodů pro optimismus. Ale nic z toho nepomáhá – Wall Street se bojí výšek. Minulé zkušenosti jsou prostě špatné. Akcie se nejprve zhroutily v letech 1929 až 1932 při jednom z nejhorších propadů v historii akciových trhů. Pak znovu prudce kolabovaly před druhou světovou válkou v roce 1937. V letech 1939 až 1941 došlo k opětovnému poklesu cen akcií. Investoři si byli v roce 1948 jistí: Další krach je na spadnutí. Málokdo z investorů si dokázal vzpomenout na nějakou dobu, kdy ceny rostly více než šest let po sobě. Proč by to teď mělo dopadnout jinak?

Strach je špatný rádce Z dnešního pohledu je tento strach amerických investorů naprosto nepochopitelný. Čekalo je dvacet pět let rostoucích cen. A báli se, že se vše zhroutí. Vidíte: Strach je špatný rádce. Všechno to zní podobně jako dnes. Investoři po silném krachu v letech 2000 až 2002 a znovu 2008 téměř každý den očekávají další katastrofu. A jak se ta pohroma chová? Nepřichází. A proč by měla? Krach nepřichází, protože to investoři očekávají. Obvykle přichází, když na akciovém trhu dominuje nepotlačitelný optimismus. Optimismus na akciovém trhu? Ne, to jsme teď dlouho neměli – celá dvě desetiletí. Ani koronakrize na tom nic nezměnila. Akciový trh rychle upadl do medvědího trendu. To se říká, když ceny ztratí více než 20 procent od svého posledního maxima. To není na akciovém trhu nic neobvyklého. V průměru se to stane jednou za pět let. Nejprve ještě o kousek spadly a pak se otočily zpět.

Kolik stojí strach Strach je špatný rádce. Každý, kdo v roce 1948 prodal, přišel o obrovské zisky. Jen v následujících deseti letech vzrostl index S&P 500 o působivých 260 procent (plus dividendy). Avšak nezůstalo jen přitom. Nebojte se akcií 2 – Zbavte se strachu a zbohatněte

|  27   |