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Freitag, 2. September 2016

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financenet & real:estate

VERMITTLUNG VERWALTUNG BEWERTUNG BAUMANAGEMENT www.ehl.at

Strategie Wie man mit Unternehmensanleihen Gewinne absichert 61

Schmerzen Deutsche Unternehmen leiden unter Zahlungsverzögerungen 62

BIGger Die Bundesimmobiliengesellschaft (BIG) legt beim Umsatz zu 65

© Buwog/APA-Fotoservice/Schedl

Aufpolsterer CEO Walter Rothensteiner will die Eigenkapitalstruktur der RZB weiter aufpolstern. Das soll auch mit der Fusion mit der Raiffeisenbank International gelingen.

Best Year ever Die Buwog feiert das erfolgreichste Jahr ihrer Firmengeschichte: 2015/16 „war ein ausgezeichnetes Jahr“, untertreibt Buwog-CEO Daniel Riedl. Denn das Konzernergebnis wurde auf 239,9 Mio.€ fast versechsfacht.

Man rechnet gegenwärtig mit Renditen in der Größenordnung von rund 4,5%. 64

© Lukas Beck

Daniel Riedl

RZB bilanziert ohne Uniqa schwächer Paradoxon: Die Raiffeisen Zentralbank verkaufte Teile der Uniqa Versicherung – der Gewinn wird belastet. 60

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60 Financenet

Freitag, 2. September 2016

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RZB minus Uniqa Die Raiffeisen Zentralbank gibt ein Scheiberl von der Uniqa ab – beide machen weniger Gewinn.

••• Von Reinhard Krémer

Walter Rothensteiner RZB

Die Betriebserträge sanken um sechs Prozent oder 150 Mio. € auf 2,49 Mio. €, wobei vor allem der Zinsüberschuss zurückging.

Doch es gibt auch Positives zu berichten: Die relativ dünne Ka­

Kernkapital Die RZB unter Walter Rothen­ steiner polstert ihre Kapital­ decke weiter auf. Im Herbst könnten RZB und RBI fusio­ nieren.

pitaldecke der Raiffeisen Zen­ tralbank wird weiter erfolgreich aufgepolstert. Die Kernkapital­ quote ist im ersten Halbjahr im Vergleich zum Ultimo 2015 um 0,7 Prozentpunkte auf 10,6% gestiegen – weitere kapitalwirk­ same Beiträge sollen folgen: „Un­ ser Fokus liegt weiterhin klar auf der Verbesserung unserer Kapi­ talsituation“, sagt RZB-General­ direktor Walter Rothensteiner.

Man prüft jetzt die Fusion von RZB und RBI: „Das hätte unter anderem durch entfallen­ de Minderheitenabzüge weitere positive Auswirkungen auf die Kapitalquote der RZB-Gruppe“, ist Rothensteiner überzeugt Toxische Niedrigzinsen Bei der Uniqa ist man sicher, die selbst gesteckten Ziele im ersten Halbjahr erreicht zu haben: „Die von uns am Jahresbeginn prog­ nostizierte und geplante Reduk­ tion des Ergebnisses vor Steuern ist eine Konsequenz des toxi­ schen Niedrigzinsumfelds, das unvermindert starken Druck auf

Gedämpft Uniqa-CEO ­An­dreas Brand­ stetter erwartet heuer um die Hälfte weniger Gewinn als im Vorjahr.

© APA/Herbert Neubauer

Eine Fusion mit der RBI hätte durch entfallende Minderheitenabzüge weitere positive Auswirkungen auf die Kapitalquote der RZB-Gruppe.

© APA/Helmut Fohringer

WIEN. Normalerweise ist es so, dass der, der etwas verkauft, mehr in der Tasche hat. Das ist im Geschäftsleben und schon gar bei den Banken keineswegs immer der Fall. Bilanzierungs­ regeln und andere Vorschriften können da ein umgekehrtes ­Ergebnis bringen.

Und so kommt es, dass die Raiffeisen Zentralbank (RZB) ei­ nen Teil der Uniqa-Versicherung verkauft hat – und der Gewinn der RZB im ersten Halbjahr da­ von belastet war. Unterm Strich verblieben zwölf Mio. €; in der ersten Hälfte 2015 waren es noch 215 Mio. € Gewinn gewesen.

Schuld an diesem dramatischen Rückgang trägt eben nicht nur der Uniqa-Teilverkauf, im Zuge dessen eine satte Abschreibung im Ausmaß von 126 Mio. € fällig wurde, sondern auch die de facto nicht vorhandenen Zinsen.

die Erträge aus den Kapitalan­ lagen ausübt“, sagt Uniqa-CEO Andreas Brandstetter.

In nackten Zahlen ist das Er­ gebnis vor Steuern um 84,6 Mio. € auf 106,2 Mio. € oder -44,3% gesunken. Fast der halbe Gewinn ist im Vergleich zum Vorjahr perdu; das liegt aber auch am Wegfall positiver Sondereffekte, die das Anlageergebnis im Ver­ gleichszeitraum des Vorjahres nach oben getrieben hatten.

Die Keule schlug zu Zwar wurden die laufende Kon­ zernprämien um 1,4% gesteigert, doch die Nettoerträge aus Kapi­ talanlagen gaben um 25,6% auf 301,5 Mio. € nach – Brandstet­ ter nannte das anhaltende Zins­ tief, das dafür verantwortlich ist, eine „brutale Keule“ – dafür verbesserte sich die Combined Ratio von 97,1% auf 96,9%.

Auf das Ergebnis drückten auch das zu Jahresbeginn ge­ startete Investitionsprogramm, das auf zehn Jahre angelegt ist und ein Volumen von rund 500 Mio. € hat; die ersten Millionen wurden bereits locker gemacht. „Für das Geschäftsjahr 2016 gehen wir unverändert davon aus, dass das Ergebnis vor Steu­ ern um bis zu 50 Prozent niedri­ ger ausfallen wird als das sehr gute Ergebnis 2015“ so UniqaCEO Wolfgang Brandstetter.

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Freitag, 2. September 2016 financenet 61

Skepsis bei Anleihen

SWISS LIFE SELECT

Mehr Berater braucht das Land

Unternehmensanleihen können – bei Behalten bis zur Fälligkeit – Anlegern Verluste einfahren. Gegenstrategie gefällig?

WIEN. Swiss Life Select ortet einen steigenden Bedarf an hochqualitativer Finanzberatung und will sein Beraternetzwerk signifikant ausbauen. Die neue Recruiting- und Ausbildungsoffensive „der Job meines Lebens“ richtet sich an Experten aus dem Finanzbereich, die sich im Zuge der Restrukturierungen im Bankensektor verändern und selbstständig machen möchten. Den selbstständigen Beratern werde eine mehrstufige Ausbildung ermöglicht, heißt es bei Swiss Life Select. Abschließend könne der Universitätslehrgang „Financial Services und Planning“ der Universität Klagenfurt mit einem Professional MBA absolviert werden.

••• Von Helga Krémer WIEN. Seit die EZB auch Unternehmensanleihen in ihr Kaufprogramm aufgenommen hat, weisen diese Papiere immer häufiger negative Renditen aus. „Wer indexbasiert in europäische Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating anlegt, wird zwangsläufig in Anleihen investiert sein, die Verluste erleiden, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten werden“, meint John Taylor, Portfolio Manager Europe MultiSector beim Asset-Manager AB. Puffer gegen Kapitalverluste Der Experte rät zu Skepsis gegenüber den Staatsanleihen und Papieren der Top-Unternehmen,

© AB

Allianz global

Pikachu als Unfallrisiko

Noch ein Tipp von John Taylor, AB-Portfolio Manager Europe Multi-Sector: „Setzen Sie nicht alles auf eine Karte.“

welche die europäischen Indizes dominieren, und deren Ertragspotenzial fast ausschließlich auf Kursgewinne ausgerichtet ist.

Stattdessen sollte der Fokus auf höher verzinsten Titeln liegen, deren Einkommen einen Puffer gegen mögliche Kapitalverluste bieten – im Falle wieder aufkommenden Turbulenzen.

Taylor erwartet Kaufgelegenheiten in einem relativ neuen Bereich: „Immer mehr amerikanische und andere globale Unternehmen wollen von den niedrigen Zinsen in Europa profitieren und emittieren in Euro denominierte Anleihen.“ Zusätzlich könne sich auch ein Blick nach Britannien durchaus lohnen, heißt es bei AB.

© Allianz Global Assistance

Immer mehr amerikanische und andere globale Unter­nehmen wollen von den ­niedrigen Zinsen in Europa profitieren und emittieren Euro-Anleihen.

WIEN. Laut Kuratorium für Verkehrssicherheit haben Pokémon Go-Spieler aufgrund der Ablenkung durch das Spiel ein 20 Mal höheres Unfallrisiko. Allianz Global Assistance rät zu entsprechendem Versicherungsschutz – insbesonders zu einer ausreichenden Deckung möglicher Unfalloder Haftpflichtschäden.

Daher: Polizzen überprüfen.

Einfach, schnell und online LINZ. Vor rund einem Jahr hat die Oberösterreichische Versicherung ihr Angebot im Bereich kurzfristiger Online-Produkte erweitert, nun kann sie ihren 1.000sten Online-Abschluss feiern. „Der Renner ist die Musikins­ trumentenversicherung für Hobby- und Berufsmusiker“, weiß Generaldirektor Josef Stockinger.

Aber auch die Veranstalterhaft-

pflichtversicherung werde zunehmend nachgefragt: „Oft wird unterschätzt, dass der oder die Veranstalter im Fall von selber verschuldeten oder ihnen zurechenbaren Schäden unbegrenzt mit ihrem privaten Vermögen haften. Gegen eine Prämie von einmalig 30 € kann das Risiko einer möglichen hohen finanziellen Belastung einfach und unkompliziert abgesichert werden.“ (hk)

© OÖ Versicherung

Die Oberösterreichische ist in ihrer Nische top.

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Garantiezins

Eine weitere Reduktion droht

© Coface/APA-Fotoservice/Preiss

WIEN. Der klassischen Lebensversicherung droht ein weiterer Rückschlag: Nach einem Bericht der Oberösterreichischen Nachrichten plant die Finanzmarktaufsicht FMA in einer Novelle zur Höchstzinssatzverordnung eine Halbierung des Garantiezinses auf 0,5% ab dem 1. Jänner 2017. Der Garantiezins wird nach einer Formel berechnet, die sich an der zuletzt stark gesunkenen Rendite für Staatsanleihen orientiert. Die FMA hat den Garantiezins in der Lebensversicherung zuletzt per Jahresbeginn 2016 von 1,5 auf 1,0% gesenkt.

Mario Jung, Coface: Über drei Viertel der deutschen Unternehmen haben Zahlungsverzögerungen von bis zu 60 Tagen.

NÜRNBERGER -tool

Warten auf Godot

Berufsunfähigkeit: Risiko berechnen

Blick über den Zaun: Deutsche Unternehmer leiden unter Zahlungsverzögerungen, stellt der Kreditversicherer Coface fest.

SALZBURG. Das Risiko, berufsunfähig zu werden wird zumeist verdrängt, ist man bei der Nürnberger Versicherung überzeugt: „Aus eigenen Umfragen wissen wir, dass sich die meisten Österreicher keine großen Gedanken darüber machen, ob sie jemals berufsunfähig werden könnten“, so Barbara Neumayr von der Nürnberger. Mit einem Internet-Tool kann man unter www.vorsorgeapp.at das eigene Risiko kostenlos berechnen.

WIEN/MAINZ. Wer Unternehmer sein will, braucht an allen Ecken und Enden gute Nerven – das gilt auch fürs Warten aufs Geld. Denn für 83,7% der Unternehmen in Deutschland sind Zahlungsverzögerungen ihrer Kunden trauriger Alltag.

Schlimmer als in China Das ist das Ergebnis einer aktuellen Coface-Befragung zum

deutschen Markt konzentrierten Unternehmen sind es 82,8%.

Zahlungsverhalten im Geschäft zwischen Unternehmen (B2B).

Damit liegt der Prozentsatz über jenem in China; dort berichteten in einer vergleichbaren CofaceStudie rund 80% von Zahlungsverzögerungen.

In der deutschen Unternehmenslandschaft sind Zahlungsverzögerungen ausgeprägter bei Unternehmen, die vorrangig vom Exportgeschäft abhängig sind; sie verbuchen zu fast 90% Verzögerungen, bei den auf den

Leichte Verbesserung „Im Vergleich zum Vorjahr hat sich der Umfang der Außenstände tendenziell leicht verringert“, erklärt Mario Jung, Economist für Nordeuropa bei Coface und Studienautor. 20% der befragten Unternehmen berichten von geringeren Außenständen, 16,9% von einem Anstieg. Über 60% sehen keine Veränderung.

Gegenwind für Industrie Bank Austria EinkaufsManagerIndex nur bei 51,2.

WIEN. Das Votum der Briten für einen EU-Austritt hat keinen ­Orkan, aber ein Lüfterl ausgelöst: Die der Brexit-Entscheidung folgende Verunsicherung hat die Erholung der heimischen Industrie bisher nicht stoppen können, jedoch verlor die Industriekonjunktur seither zum zweiten Mal an Schwung. „Erneut ist der Rückgang des Bank Austria EinkaufsManage-

rIndex auf schwächere Export­ aufträge zurückzuführen, was einen Zusammenhang vermuten lässt“, meint Bank Austria Chefökonom Stefan Bruckbauer.

Auch wenn insgesamt die Aufträge im August noch einmal stiegen, allerdings deutlich weniger als noch in den letzten beiden Monaten, kam es bei den Exportaufträgen erstmals seit Mai zu einem leichten Rückgang. (rk)

© Bank Austria/Pepo Schuster

© Hubert Auer

••• Von Reinhard Krémer

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© Buwog/APA-Fotoservice/Schedl

Freitag, 2. September 2016

Die Buwog feiert ihr bisher bestes Jahr

Wachstum CEO Daniel Riedl (l.) und CFO Andreas Segal rechnen gegenwärtig mit Renditen in der Größenordnung von rund 4,5%.

Nach einem Konzernergebnis von 240 Mio. € investiert die Gruppe jetzt 2,5 Mrd. € in mehr als neue 8.000 Wohnungen.

••• Von Paul Christian Jezek

D

er Chef ist locker und entspannt, denn 2015/16 „war ein ausgezeichnetes Jahr“, sagt Buwog-CEO Daniel Riedl. „Wir haben in allen Geschäftsfeldern solide Ergebnisse abgeliefert: Im Asset Management konnten wir ein ansprechendes Mietwachstum verzeichnen, aber auch die Ergebnisse aus dem Property Sales und aus dem Property Development sind mehr als nur zufriedenstellend.“

Insgesamt lag das EBITDA der Gesellschaft mit 174,3 Mio. € um 9,9% höher als im vorangegangenen Geschäftsjahr 2014/15 mit 158,6 Mio. €.

Die 100-Millionen-Schwelle Die zentrale Steuerungsgröße des Konzerns ist für Riedl und den CFO (und stv. CEO) Andreas Segal der Recurring FFO als wichtigster Indikator für die Rentabilität.

Dieser hat sich im Vorjahresvergleich von 91,7 um 8,4% auf 99,4 Mio. € erhöht und soll für das laufende Geschäftsjahr gar auf

mindestens 108 Mio. € steigen.

Der EPRA-NAV (Nettovermögens­ wert je Aktie gemäß den Berechnungsleitlinien der EPRA) verbesserte sich ebenfalls deutlich und lag zum Berichtsstichtag am 30. April 2016 mit 20,18 € um 13,4% höher als ein Jahr zuvor (17,79 €). Tendenz Anfang September: „Wir nähern uns mit großen Schritten den 22“, sagt Daniel Riedl.

Das Konzernergebnis der Gruppe konnte im Geschäftsjahr signifikant auf eine Rekordhöhe von 239,9 Mio. € gesteigert werden (+489,9%) und spiegelt ne-

ben dem deutlichen Wachstum im operativen Bereich auch den starken Wertzuwachs im Rahmen der Neubewertung des Immobilienvermögens wider.

Drei absolute Hotspots Im Mittelpunkt der weiteren Entwicklung der Buwog stehen Wien, Berlin und Hamburg – nicht „nur“ die drei größten deutschsprachigen Städte, sondern auch die drei Projektentwicklungs-Standorte der Gruppe.

So hat die Buwog ihre Development-Pipeline im Geschäftsjahr 2015/16 durch den Kauf von acht

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REAL:ESTATE 65

Freitag, 2. September 2016

Ausgezeichnet berichtet Erfolgreich Der Geschäftsbericht der Buwog AG für das Wirtschaftsjahr 2014/15 ist beim weltweit größten Wettbewerb für Geschäftsberichte, der Annual Report Competition (ARC), zweimal mit Gold ausgezeichnet worden.

Wir sind Vollsorti­ men­ter entlang der Wertschöpfungskette für Wohnimmobilien.

Daniel Riedl Buwog-CEO

Grundstücken massiv ausgebaut und liegt derzeit bei 8.121 Einheiten bzw. einem Gesamt­ investitionsvolumen von rund 2,5 Mrd. €.

In Wien – nach wie vor Unternehmenssitz – wurden im Berichtsjahr ein Grundstück in der Pfeiffergasse in RudolfsheimFünfhaus (224 geplante Einheiten) und eine Liegenschaft in der Vorgartenstraße im 2. Bezirk für 165 geplante Wohneinheiten erworben und nach dem Stichtag 30. April weiters der Kaufvertrag für ein Grundstück in der Döblerhofstraße in Landstraße

BUNDESIMMOBILIEN

Hausordnung Dieser Geschäftsbericht (2014/15) ­erschien unter dem ­Titel „Die Buwog Hausordnung“ und erklärte am Cover das Geschäftsmodell ebenso wie die S ­ trategie der Gruppe im Stil einer klassischen Wiener Hausordnung.

(MGC-Plaza) abgeschlossen. Die Projektpipeline in der österreichischen Bundeshauptstadt ist damit auf fast 4.000 Einheiten gestiegen.

In Hamburg hat die Buwog durch den Kauf eines rund 42.700 m² großen Grundstücks den Markteintritt mit einem Großprojekt vollzogen; das Projekt in Bergedorf mit mehr als 1.200 geplanten Einheiten sehen Riedl und Segal als Startschuss für eine langfristige und auf Wachstum ausgelegte Strategie als Projektentwickler in der ­Hansestadt.

Fünf der sieben weiteren im Berichtszeitraum erworbenen Grundstücke für Developments der Buwog Group liegen in ­Berlin, etwa das Projekt Europa­ city in Berlin-Mitte (202 geplante Einheiten), Spreequartier in ­Ber­lin-Köpenick (792 geplante Einheiten) oder Mariendorfer Weg in Berlin-Neukölln (561 geplante Einheiten). Insgesamt sind in der deutschen Hauptstadt aktuell mehr als 3.240 Einheiten in der Buwog-Projektpipeline – mit einem Gesamt­

Ideen auf den Boden Der aktuelle Geschäftsbericht der Buwog zum Geschäftsjahr 2015/16 mit dem Titel „Wir bringen Ideen auf den Boden“ umfasst mehr als 300 Seiten und wird wohl an die Erfolge seines Vorgängers anschließen können.

investitionsvolumen von mehr als einer Mrd. €.

Rund 1.000 Einheiten der deutschen Projektpipeline in Hamburg und Berlin sind als Mietwohnungen zur Übernahme in den eigenen Wohnungsbestand vorgesehen; der Cluster Mietwohnungen innerhalb der Development-Pipeline steigt damit in Wien, Berlin und Hamburg auf rund 2.300 Einheiten.

Dividende und Vision Vorstand und Aufsichtsrat der Gesellschaft wollen der Hauptversammlung die erneute Zahlung einer Dividende von 0,69 € pro Aktie für das Geschäftsjahr 2015/16 vorschlagen.

Riedl und Segal verwenden für „ihr“ Unternehmen wie auch für ihr Team auffällig oft das Vokabel „stolz“ und gehen auch für das Geschäftsjahr 2016/17 davon aus, dass das insgesamt positive Marktumfeld weiter anhalten wird. Ein wesentlicher Unterschied zum Mitbewerb: „Wir sind langfristig in der Lage, unseren eigenen Bestand zu produzieren.“

Die wichtigsten Buwog-Kennzahlen Ergebniskennzahlen Nettokaltmiete Asset Management Property Sales Property Development EBITDA bereinigt Finanzergebnis Konzernergebnis Recurring FFO Bestandseinheiten (Stück) Leerstand (%)

2015/16 199,4 136,1 38,2 21,4 174,3 −41,0 239,9 99,4 51.058 3,4

Quelle: Buwog, wenn nicht anders angegeben in Mio. Euro; PP = Prozentpunkte

2014/15 Veränderung 187,7 +6,2% 128,3 +6,1% 42,1 −9,2% 12,5 +71,6% 158,6 +9,9% −216,9 +81,1% 40,7 +489,9% 91,7 +8,4% 51.671 −1,2% 4,2 −0,8 PP

Die Resultate sind jetzt noch BIGger WIEN. Die Bundesimmobiliengesellschaft m.b.H. (BIG) hat den Umsatz im 1.

Halbjahr auf 512,5 Mio. € gesteigert, was um +8,9% über dem Vergleichswert des Vorjahrs liegt.

Die BIG hält derzeit mehr als 2.000 Liegenschaften mit rund 7 Mio. m2 vermietbarer Fläche und repräsentiert einen Wert von rund 11,2 Mrd. € bei einer Eigenkapitalquote von fast 53%.

98,7% des Bestands sind vermietet. (pj) TUNNELAUFTRAG

Porr überzeugt die Norweger WIEN. Die Porr hat einen Auftrag für den Bau eines 5,5 km langen Abschnitts der Landstraße 17 in der norwegischen Provinz Nordland bekommen.

Die Straße soll durch zwei Tunnel verlaufen, der Auftragswert liegt bei rund 36,3 Mio. €. „Wir haben mit unserer international anerkannten Kompetenz und langjährigen Erfahrung im Tunnel- und Straßenbau gepunktet“, kommentiert CEO Karl-Heinz Strauss. (pj) ARCHITEKTUR

Open House findet Stadt WIEN. Beim Open House öffnen am 10. und 11.9. mehr als 80 spannende Gebäude wie future evolution house, Juridicum, TU Wien Plus-Energie-Bürohochaus, Aspern IQ, Postsparkasse, Börsegebäude ihre Pforten. www.openhouse-wien.at

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