Familiebedrijven boomen op de beurs

Waarom familiebedrijven boomen op de beurs

Beursgenoteerde familiebedrijven tonen een betere performantie dan gelijkaardige bedrijven die niet op de beurs zitten. Dat blijkt uit een studie van Bank Degroof Petercam. Hoe dat komt en of het dan voor élk familiebedrijf interessant is om naar de beurs te stappen, vertellen Stefaan Genoe en Marc Vankeirsbilck, die bij de studie betrokken waren.

Recent voerden jullie een studie uit over de performantie van beursgenoteerde familiebedrijven. Vanwaar dit initiatief? Marc Vankeirsbilck, Head of Family Business & Independent Professional Solutions: “We zien dat veel van die bedrijven in het algemeen sterk presteren. Heeft het te maken met de familiale cultuur en een degelijk bestuur? Of ligt het misschien net aan het binnenhalen van een externe bestuurder en de daaraan gekoppelde beursnotering? Het zijn vragen die ons en onze cliënten bezighouden. Zeker in tijden waarin het niet langer een automatisme is dat de pater familias aan het roer van een familiebedrijf staat en externen steeds meer bij de besluitvorming van familiale organisaties betrokken worden. De dynamiek die dit teweegbrengt, wilden wij aan de hand van tastbare cijfers in kaart brengen.”

Wat zijn de belangrijkste conclusies uit de studie? Stefaan Genoe, Managing Partner: “De voorbije 15 jaar presteerden Belgische familiebedrijven doorgaans sterker dan de benchmarkindexen zoals de Bel-20 en Stoxx 600. Ook tonen ze in tijden van crisis een grotere veerkracht dan de algemene indexen. Ze zijn beter bestand tegen het opvangen van economische schokken en ze slagen er ook in om sneller terug naar een groeimodus over te schakelen. Dat stelden we zowel tijdens de bankencrisis in 2009 vast, als vandaag tijdens de coronacrisis.”

Hoe verklaar je dat? Stefaan: “Typisch voor de Belgische beursgenoteerde familiale bedrijven is dat ze erin slagen om een solide rendabiliteit (rendement op geïnvesteerd kapitaal) te combineren met een beperkte schuldgraad. Dat is niet vanzelfsprekend. Er zijn aardig wat beursgenoteerde bedrijven die prima scoren qua winstgevendheid, maar een relatief hoge schuldgraad hebben. Een belangrijke verklaring voor die gezonde financiële toestand van familiebedrijven is een lage Pay Out. Ze hebben de gewoonte om een groot deel van de winsten in het bedrijf te laten en ze te herinvesteren. Combineer dat met hogere rendabiliteit en je krijgt zoiets als een vliegwieleffect.” Maar het blijft toch opvallend dat beursgenoteerde familiebedrijven in het algemeen over de hele lijn sterke cijfers neerzetten. Hoe verklaar je dat? Stefaan: “Algemeen worden familiebedrijven gekenmerkt door een stabiel aandeelhouderschap en grote betrokkenheid. Twee aspecten die een ideale context voor een langetermijnstrategie vormen. En die ervoor zorgen dat wat de ene generatie opbouwde, op een duurzame manier kan doorgegeven worden aan de volgende generaties. Voor Warren Buffet is de kracht van een familiebedrijf dat een familie geduld heeft en durft op lange termijn te investeren. Dat zorgt voor een sterke bedrijfscultuur. Het is dus blijkbaar de combinatie van die cultuur met met een gezonde druk van minderheidsaandeelhouders die een sterke meerwaarde voor aandeelhouders creëert.” Wat zijn de voornaamste redenen voor familiebedrijven om de stap naar de beurs te zetten? Stefaan: “Een beursgang kan helpen om de familiale opvolging binnen het bedrijf transparant en fair te regelen. Voor sommige eigenaars is de beursnotering een manier om hun patrimonium te diversifiëren, zonder daarbij zeggenschap te verliezen. Verder is een beursgang een manier om vlotte toegang tot financiering te krijgen. Maar er is meer, een beursnotering zorgt ook voor een verhoogde visibiliteit en credibiliteit. Bovendien kan je de aandelen gebruiken om je personeel te verlonen. Dit is fiscaal aantrekkelijk én het versterkt ook de band tussen de werknemer en het bedrijf.”

Hoe verloopt zo’n beursgangtraject in de praktijk? Stefaan: “Het is een intensief proces dat makkelijk 18 tot 24 maanden in beslag neemt. Om dat traject in goede banen te leiden, stellen wij een IPO-team samen dat je adviseert. Een beursgang houdt ook op vlak van interne rapportering heel wat aanpassingen in. Ook zullen er heel wat due diligence praktijken moeten opgesteld worden. En niet te vergeten, het management van je bedrijf zal institutionele beleggers moeten bezoeken om je bedrijf aan voor te stellen. Heel wat, dus en daarom hebben wij voor de verschillende deelfacetten van het proces experten in huis.”

Wil je meer weten over de studie van Degroof Petercam?

Scan de QR-code en volg het webinar.

Is een beursgang geen grote sprong in het onbekende? Hoe kom je erachter welke prijs men bereid is voor de aandelen van je bedrijf te geven? Stefaan: “Wij fungeren in deze als een intermediair. Aan de hand van een aantal waarderingsmethoden komen wij met een initiële waardering. Die tasten we af met potentiële beleggers. Zo krijgen we een vrij goed beeld van de prijs die men op de aandelenmarkt wil geven. Je stapt dus niet blindelings naar de beurs. We adviseren altijd om een eventuele beursgang ook los te zien van de kortetermijnfluctuaties van de beurs. ”

Is Degroof Petercam zelf een familiebedrijf? Marc: “Inderdaad. Wij bestaan dit jaar 150 jaar. Al die jaren hebben we onze strepen verdiend als onafhankelijke financiële partner voor private en institutionele beleggers, ondernemers en vrije beroepen. Bij ons kan je terecht voor zowel Private Banking als Corporate Finance. Die mix zorgt voor een interessante kruisbestuiving. Daarmee helpen we onze cliënten om duurzame en ambitieuze groei te genereren. Hun toekomst is onze toekomst.”

Tekst: Nathalie Dirix – foto: Degroof Petercam

Stefaan Genoe, Managing Partner en Marc Vankeirsbilck, Head of Family Business & Independent Professional Solutions bij Degroof Petercam: “Hoe komt het dat familiebedrijven die op de beurs zitten, zo goed presteren? Dat wilden we in kaart brengen met onze studie.” Financieel