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EL VOCERO DE PUERTO RICO
>DOMINGO, 20 DE DICIEMBRE DE 2015
Los “millennials” y la jubilación >> Aunque son jóvenes entre 18 y 30 años y no ven el retiro como una prioridad, los expertos les recomiendan tomar provisiones desde ahora
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Uno, dos, tres Carta del editor
Las generaciones
Y
a no se trata de ver cuál fue la mejor. Ahora lo importante es que el momento histórico es uno donde convivimos todos y los retos no necesariamente podemos encasillarlos en asuntos gregarios de generaciones. Como en esta ocasión hemos querido prestarle particular atención a esos jóvenes entre los 18 y 30 años, llamados los “millennials”, que están conformando su entorno profesional y el ingreso al mercado laboral, pues qué mejor que indagar un poco en su futura jubilación. El plan es el mismo para todos, hayan nacido hace 50 años o en este día. La recomendación es ahorrar y planificar. Pero como el presente es uno económicamente complicado aquí les dedicamos la historia principal. Un especialista en finanzas nos hace más conscientes de la necesidad de prepararnos para el retiro, sobre todo para los más jóvenes que ven esa etapa de la vida como una muy lejana. El momento de preparación no es mañana, es hoy, ya que el retiro no necesariamente está determinado por la edad, y si estamos en mejor tiempo para tomar las mejores decisiones, bienvenido sea. Recuerden nuestra próxima conversación en dos semanas.
>>¿Quién repuntará en el 2016? Según el Fondo Monetario Internacional, para 2016 se proyecta un repunte del crecimiento de las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Ese pronóstico refleja una recesión menos profunda o una normalización parcial de
las condiciones en los países que atravesaron dificultades económicas en 2015 (entre ellos, Brasil, Rusia y algunos países de América Latina y Oriente Medio), los efectos de contagio derivados de la vigorización del repunte de las economías avanzadas, y la relajación de las sanciones impuestas a la República Islámica del Irán. Se proyecta que el crecimiento en China se enfriará más.
Editor de Capital
Director de Arte
Director Comercial
>> Mayor dependencia en las importaciones La Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura indica que en los países en desarrollo, la demanda de cereales ha crecido con mayor rapidez que la producción. Las importaciones netas de cereales de estos países aumentaron
desde 39 millones de toneladas anuales a mediados de los años setenta hasta 103 millones de toneladas en 199799, lo que representó pasar del 4% de su consumo de cereales al 9%. En los próximos años, es probable que aumente esta dependencia de las importaciones y en el año 2030, los países en desarrollo podrían importar anualmente 265 millones de toneladas de cereales, es decir, el 14% de su consumo.
Felicidades,
Carlos Antonio Otero Editor Capital
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>> Crece la publicidad pagada en Internet La Internet sigue ganando terreno en el campo publicitario, aunque algunos piensen que todavía no deja los dividendos que muchos esperan, a juzgar por su gran crecimiento como medio. Según datos de la agencia ZenithOptimedia, se anticipa un crecimiento del 13% anual entre 2015 y 2018 en la publicidad pagada en Internet. En específico, para el 2018 los estimados apuntan a que habrá de capturar alrededor del 36% de toda la inversión a nivel global, por encima de la televisión.
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¿Podrán retirarse los millennials? Carlos Antonio Otero Capital
La economía plantea serios retos para los jóvenes en su ruta hacia la adultez Se quieren devorar el mundo, tienen mucha confianza en sí, están académicamente preparados, buscan las buenas experiencias y tienen entre 18 y 30 años. Son los llamados “millennials”, muchos de los cuales están de vuelta a casa ante los embates de la economía y las dificultades financieras que les impiden asumir todos los gastos de la independencia. A una gran parte se le ha hecho difícil colocarse en un empleo, aunque –en general- se le adjudica a esta generación la característica de cambiar de trabajo con mayor frecuencia, cuando lo consiguen. Su crecimiento coincide con “el mal momento” para los pensionados, con sistemas al punto del colapso, reducción de beneficios y un panorama no muy halagador para los años de la jubilación. Sin embargo, esto es un asunto que no parece importarles mucho, sobre todo porque se sienten muy jóvenes y lo están, y eso de pensar en las finanzas para el retiro es algo para un futuro muy lejano. Para el asesor financiero de Mass Mutual, José Juan Borges, precisamente por las complicaciones en el panorama económico y la incertidumbre sobre la financiación
de los planes de retiro, es el momento para que esta generación de jóvenes próximos a la adultez empiecen a planificar. Sean $5 o $300, cualquier cantidad que empiecen a ahorrar desde ahora en el instrumento que les sea más eficaz, según sus posibilidades, le permitirán tener una vejez más manejable, desde el punto de vista financiero. Borges explicó que al ser jóvenes y con una actitud más positiva sobre ellos que la que asumieron otras generaciones, no pueden perder de perspectiva que una parte importante son descendientes de los “baby boomers”, esos hijos de la posguerra, nacidos entrados los años 40 hasta los 60. ¿Qué significa esto? Borges mencionó que muchos de esos padres no tomaron sanas decisiones financieras y ahora enfrentan afecciones de salud, por lo cual demandan atenciones y servicios médicos que son costosos y no todos pueden asumirlo. Es entonces cuando la participación de los hijos “millennials” resulta fundamental para esos padres, no solo en los cuidados que requieren, también en cuanto a la asistencia monetaria. “Tenemos casos de hijos que prácticamente tienen que asumir
el cuidado y las responsabilidades económicas de ese padre o madre y eso es un reto mayor para esa generación si no se han preparado”, señaló el analista. “La industria está viendo claramente el cambio generacional desde los ‘baby boomers’ hacia los ‘millennials’. Deben estar conscientes de que cada dinero que les llega deben tomarlo con mucha delicadeza y no gastar”, recomendó Borges, y dijo que aquellos que ya tienen 20 años deben ahorrar entre el 10% y el 15% de lo que reciben. Varios estudios identifican a los “millennials” como malgastadores y poco dados al ahorro. De hecho, un reporte de Moody´s Analytics advirtió que los menores de 35 años apenas ahorraban y gastaban más de lo que en realidad podían. Y cuando los comparaban con el segmento de edad que les sigue, encontraron que estos sí mostraban una mayor tendencia hacia el ahorro. “Por los general hay un temor a la planificación financiera. Se piensa que se trata de ahorrar grandes cantidades y que no les alcanzará el salario, pero cualquier cantidad es un ahorro”, agregó Borges. Los que están empleados también tienen
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que enfrentar un estancamiento en los niveles de salarios, y respecto a la movilidad para alcanzar mejores puestos en su centro de empleo, todavía no se da el cambio generacional en esas posiciones que ocupan los “baby boomers”, según lo observan algunos analistas. Lo positivo en el caso de Puerto Rico, comentó Borges, es que en los últimos años se ha notado una apertura más significativa a indagar sobre los asuntos financieros, en cierta medida, motivado por la experiencia cotidiana atada a la crisis fiscal, la degradación del crédito de Puerto Rico y los anticipos de una quiebra. Reconoció que la divulgación de tantas informaciones al respecto ha levantado cierta conciencia y los “millennials” no han estado ajenos a eso. “A nivel de Puerto Rico yo
diría que la gente por mucho tiempo estaban acostumbradas a no darle mucha importancia a las finanzas personales y corporativas… y ahora todos están preguntando y buscan más méritos de ese profesional que los pueda ayudar”, agregó. Con una proyección menos optimista, y es una preocupación que cada vez es más analizada, la página de temas financieros Nerd Wallet ya anticipa que la mayoría de los “millennials” no alcanzarán el retiro sino hasta pasados los 73 años. Y si a eso le contamos sus niveles de endeudamiento desde muy jóvenes, el camino hacia el ahorro y la jubilación se torna más escabroso. La publicación Forbes citó recientemente una encuesta del grupo PNC Financial Services, en la cual se indicó que los “millennials” enfrentan niveles de deuda altos, a razón
de $45,000. Eso es entre los $12,000 para los que tienen 21 años, y $72,000 los cercanos a los 30, principalmente relacionada a deudas educativas. Los factores empleo-desempleo, así como bajos salarios, lleva a muchos de esta generación a realizar ahorros de corto tiempo para propósitos particulares como un viaje u otros, lo cual deja a un lado el ahorro a futuro en una cantidad significativa. Pero no importa lo que arrojen los estudios, las etiquetas o características que se les adscriban a los “millennials”, Borges entiende que la posibilidad de tomar conciencia temprano sobre la importancia del retiro y el ahorro no está descartada. Está claro que a los 20 son otras las preocupaciones, pero el camino de la adultez despierta las necesidades que desde ya
Lo positivo en el caso de Puerto Rico, comentó el analista José Juan Borges, es que en los últimos años se ha notado una apertura más significativa a indagar sobre los asuntos financieros.
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Industrias Universia Knowledge@Wharton Pfizer Inc. obtuvo ingresos superiores a $12,400 millones en 2007 y 2008 con un solo medicamento: Lipitor. El superventas de Pfizer, que reduce los niveles de colesterol malo, representó más de una cuarta parte de los ingresos totales de la empresa en estos últimos dos años.
Pero los años dorados han terminado
En 2010, los derechos de protección de patentes comenzaron a expirar en varios países, y la fuente de ingresos de Lipitor se desaceleró a medida que los productos sustitutos fueron ocupando su lugar en los estantes de las farmacias. Las ventas cayeron bruscamente después de que la patente de Estados Unidos expirara en 2011, sumando $3,900 millones en ingresos en 2012. El año pasado, Lipitor representó sólo el 4.2% del total de ventas de Pfizer, o $2,060 millones, lo que todavía hace de la marca una importante fuente de ingresos para los estándares normales. Lo que a menudo pasa desapercibido es que Lipitor, el medicamento más vendido en la historia, llegó a Pfizer a través de la adquisición de Warner Lambert en 2000. Mientras que los críticos señalan algunos errores en el proceso de fusiones y adquisiciones (F&A) (Pfizer compró cerca de 25 empresas, parcial o totalmente, en los últimos 15 años), Lipitor no fue el único gran éxito de la empresa que le llegó vía adquisición. Celebrex, por ejemplo, medicamento para el tratamiento de la artritis, que
proporcionó a la compañía ingresos de más de $2,000 millones al año durante nueve años hasta que la patente expiró a finales del año pasado, se unió a la línea de productos de Pfizer después de la compra de Pharmacia en 2003. Pfizer continúa añadiendo productos a su cartera de medicamentos mediante la adquisición de otras compañías. La compra de Hospira por $15,000 millones, finalizada en septiembre, impulsará el negocio de genéricos de Pfizer con una nueva clase de fármacos conocidos como biosimilares, que son básicamente copias de fármacos biológicos caros y complejos. Sin embargo, la última combinación de Pfizer, una fusión de $160 mil millones con Allergan Plc, de Dublín, anunciada en noviembre pasado, no debería ser el origen de la siguiente droga multimillonaria. En lugar de ello, fortalecerá la cartera de medicamentos especializados de Pfizer y aumentará su presencia en el exterior, las dos fortalezas de Allergan, una empresa que está creciendo rápidamente. Por supuesto, el principal factor detrás de la fusión es el de reducir la carga fiscal de Pfizer. Ella está estructurada como una adquisición de control de Allergan por parte de Pfizer, y la nueva empresa se llamará Pfizer. Cambiar la sede administrativa de la empresa a Irlanda, donde las tasas de impuestos corporativos son menores que en EE.UU., lo que contribuirá a la impopularidad de la compañía en Washington, pero hará que su tasa impositiva caiga hasta el 17% o 18% este año en comparación con el 26% del año pasado.
Al interior de las grandes farmacéuticas Un diagnóstico de la compra de la irlandesa Allergan por parte de Pfizer
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Industrias Adquisición de un fabricante de medicamentos especiales El segundo factor detrás del acuerdo son los ingresos que Allergan, una empresa en rápido crecimiento, pone sobre la mesa. El mes pasado, los ingresos de la compañía fueron $10,870 millones en los primeros nueve meses del año, que se vieron impulsados por las adquisiciones, acercándose a los $13 millones reportados por su predecesor, Actavis, durante 2014. Mientras tanto, Pfizer dijo que tuvo una caída del 5% de los ingresos en el mismo período de enero a septiembre, lo que incluye el impacto de las divisas. Se espera que las ventas mundiales de Pfizer aumenten aún más rápidamente el crecimiento de Allergan, especialmente fuera de EE.UU., que ahora es su principal mercado. “Lo positivo aquí es que Pfizer tiene una gran fuerza de ventas, siempre y cuando se tenga algo que vender”, dice Mark Pauly, profesor de gestión de la salud de Wharton. “Pfizer tal vez esté tratando de mantenerse al margen de los medicamentos con un coste muy alto tan criticados por los políticos”, dijo Pauly. En cambio, es posible que la empresa dé prioridad a los medicamentos más centrados en la “calidad de vida”, como el Botox, de Allergan, utilizado principalmente en tratamientos cosméticos y Restasis, la línea de salud de la vista de Allergan. Nuevas fuentes de ingresos se volverán efectivamente más importantes en los próximos años en que Lyrica, campeón de ventas de Pfizer, perderá su exclusividad en 2018; y Viagra, el tercero en el ranking de ventas de la compañía, se enfrenta a la competencia de genéricos en el año 2017. Ian Read, presidente y consejero delegado de Pfizer, que continuará liderando la compañía, dijo que el acuerdo va a liberar miles de millones de dólares en efectivo de la compañía. Al menos parte de ese dinero, por no hablar de los beneficios que Pfizer ha acumulado en el extranjero y que quedarán disponibles, es muy posible que se invierta en el desarrollo de nuevos medicamentos. Vamil Divan, analista de Credit Suisse, coloca en el tercer lugar en la lista de motivos de la fusión con Allergan la am-
pliación de la cartera de medicamentos en fase de prueba y desarrollo por parte de Pfizer. “La empresa es tan grande que necesita muchos productos para continuar creciendo y compensar la pérdida de las patentes”, dijo. Sin embargo, poco después de tomar el mando de Pfizer en 2010, Read comenzó a cortar el presupuesto de I+D de Pfizer. El gasto se redujo en un 30%, o $6,680 millones, frente a $9,480 millones en 2010. En cierto modo, Read revertió el curso de la compañía con la inversión de $8,390 millones el año pasado en el descubrimiento de nuevos fármacos, pero volvió este año a gastar más de US$ 7.000
formas de cáncer. El cáncer, de hecho, sigue siendo una de las principales áreas de atención de Pfizer en el segmento de nuevos medicamentos después de todos los recortes realizados. Sin embargo, John R. Kimberly, profesor de Gestión de Wharton, señala que el tratamiento del cáncer es un mercado competitivo. “El espacio de la oncología está demasiado saturado y lo estará aún más”, dice. “Existe un cierto potencial, pero no sabemos si está reservado para los medicamentos campeones de ventas en el sentido tradicional”. Las dos compañías dijeron que juntos
millones en investigación. Medicamentos contra el cáncer prometedores Sin embargo, a pesar de los recortes, Pfizer tiene varios fármacos prometedores en marcha. Entre otros, Ibrance, aprobado recientemente por la FDA [la agencia de gestión de los alimentos y los medicamentos de Estados Unidos] para tratar el cáncer de mama. La compañía está esperando la aprobación para el tratamiento de otros tipos de cáncer, señala Jeffrey Loo, analista de valores del sector de salud en S&P CapitalIQ, lo que convierte a Ibrance en otro gran éxito de ventas. Loo espera ventas de alrededor de $1,800 millones el año que viene, pudiendo gastar $3,000 millones al año hasta 2020, si Pfizer obtiene la aprobación para utilizar el fármaco en otras
tienen más de 100 medicamentos en etapas intermedias y avanzadas de desarrollo. Además de los fármacos contra el cáncer, Pfizer ha trabajado para tratar enfermedades cardíacas, diabetes, dolor y Alzheimer, así como vacunas. Allergan está dedicado a la salud de la mujer, cosmética, dermatología y la atención oftalmológica. “Hay poca superposición en la línea de medicamentos en desarrollo de ambas compañías”, dijo Loo. Allergan, que fue el resultado de numerosas fusiones y adquisiciones, dijo que llevaría más de una docena de nuevos medicamentos al mercado en los próximos años, incluyendo los nuevos tratamientos para la degeneración macular y la depresión. Damien Conover, analista de Morningstar, señala que los productos especiales de los mercados de
la compañía tienen “barreras de entrada mucho más altas y menos riesgo genético que la mayoría de las drogas”. Éxitos más modestos Aunque no produjera ningún campeón de ventas, Divan dijo que las empresas necesitan tener algunos productos muy buenos que se puedan convertir en fuentes regulares de ingresos. “El viejo modelo del éxito de ventas no puede ser el núcleo de la estrategia de las grandes empresas farmacéuticas de cara al futuro”, dijo. “Eso no quiere decir que no se puedan descubrir campeones de ventas. Significa, más bien, que si y cuando esto suceda, será un subproducto de un enfoque diferente”. Loo dice que la era de “blockbkusters” también es reflejo de la estrategia de “un producto para todos los casos” que se adoptaba en relación con los medicamentos. “La industria de la droga se alejó de este modelo hacia un enfoque más personalizado”, dijo. Cualquier beneficio para la línea de productos en desarrollo procedentes del acuerdo con Allergan primero tendrá que superar los desafíos que surgen de la combinación de las dos compañías, una tarea más difícil aún por el hecho de que ambos están todavía absorbiendo adquisiciones anteriores. Allergan es la quinta gran fusión de Pfizer en los últimos 15 años. “La investigación sobre las fusiones, en general, tiene pocos resultados positivos”, dice Pauly, “por lo general debido a los problemas de la fusión de ‘culturas’ “de diferentes empresas”. Kimberley dice que la historia de Pfizer, de tantas adquisiciones, significa que “hay que creer que la compañía ha desarrollado un know-how profundo de la integración de las culturas”. Sin embargo, la experiencia de la compañía también apunta a los desafíos planteados por la integración. “¿En qué momento la empresa llegará al límite de su capacidad de integración real?”, se pregunta Kimberley. “Cada adquisición tiene problemas específicos, problemas que rara vez se resuelven por completo. Cuánto del volumen de ‘cosas’ residuales sin resolver determinará, en última instancia, el rendimiento global de la empresa. Esa es la gran pregunta”.
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Mercadeo
Las cuentas de retiro en Puerto Rico
Luis R. Burset Gaither International
En un país donde tres de cada cuatro familias recibe algún tipo de ayuda de beneficencia social del gobierno, parecería difícil encontrar individuos con planes privados de retiro. Un estudio reciente demostró que la mayoría de los adultos en edad productiva, incluyendo a los de la llamada Generación Y, no habían podido prepararse para su vejez porque los ingresos que reciben en la actualidad no son suficientes para cubrir sus necesidades inmediatas. Tal parece que los planes de retiro prevalecientes entre los puertorriqueños son los ingresos del Seguro Social. Según datos de esta oficina, en Puerto
Rico hay casi 850,000 individuos que se benefician del programa. De éstos, poco más de la mitad está compuesto por retirados. Por otro lado, un estudio sobre los adultos mayores de 65 años en la Isla indica que cuatro de cada cinco reciben el Seguro Social, lo que les representa en promedio alrededor de $11,000 al año. De acuerdo con el estudio Media Brand Profiles (MBP) de Gaither, solamente el 6% de los puertorriqueños vive de los ingresos generados por un plan de retiro aparte del Seguro Social. Sin embargo, cuando miramos a los adultos mayores de 65, la incidencia de estos ingresos aumenta a casi 15%, representándoles sobre $15,600 anuales. Más interesante aún, cuando se busca esta información entre
individuos que no reciben ningún tipo de ayuda gubernamental en el hogar, la incidencia se duplica a un 30%. Según datos de la Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras (OCIF), al tercer trimestre de este año había $2,906 millones en cuentas IRA repartidas entre poco más de una docena de instituciones. Lo interesante de la estadística es que el balance total ha ido en aumento desde 2004, cuando el total era poco menos de $2,500 millones. Una pequeña parte de estas estadísticas corresponden a IRAs educativas. No obstante, aunque no conocemos los perfiles de quienes abren estas cuentas, entendemos que abrirlas es un paso para la preparación para el retiro.
Según datos de la Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras (OCIF), al tercer trimestre de este año había $2,906 millones en cuentas IRA