EXPERT-CONSEIL EN ÉCONOMIE DE VERICO:
MICHAEL CAMPBELL RAPPORT DE FIN D’ANNÉE DÉCEMBRE 2016
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5 statistiques très importantes à connaître 185% Le taux de rendement des obligations du Canada pour 5 ans est passé d’un plancher de 0,4 % en février 2016 au plafond de 1,14 % en décembre (augmentation de 185 %).
$514
milliards
Le secteur de l’assurance prêt hypothécaire de la SCHL montrait un actif de 514 milliards $ en termes de contrats en portefeuille à la fin du 3e trimestre.
$5.3
milliards
La reconstruction de Fort McMurray amènera une injection de 5,3 milliards $ dans l’économie de l’Alberta.
6.1% La croissance dans le secteur de l’énergie a augmenté de 6,1 %, dominant ainsi le PIB du Canada par 3,5 % au 3e trimestre.
0.32% Quelque 8 286 prêts assurés de la SCHL accusaient un retard de paiement de 3 mois ou plus à la fin du 3e trimestre, ce qui représentait 0,32 % du nombre total de prêts.
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Citation du mois
Pour percer le mystère du gouvernement, il ne s’agit pas de savoir comment Ottawa fonctionne, mais comment on peut l’arrêter. P.J. O’Rourke auteur du livre of Parliament of Whores Autre citation du même auteur : « Les politiciens sont des gens merveilleux à la condition qu’ils ne s’occupent pas des choses qu’ils ne comprennent pas, comme travailler pour gagner sa vie. » (Ou l’immobilier.)
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Que se passe-t-il? Les plus bas taux d’intérêt à long terme en 5 000 ans appartiennent au passé. Le « Non » exprimé au référendum en Italie représente un autre clou dans le cercueil de l’Union européenne. Les marchés boursiers aux États-Unis adorent la « Trumponomie ». La Chine exerce un nouveau contrôle sur sa devise monétaire. Cette année, les déficits des gouvernements fédéral et provinciaux s’élèveront à plus de 43 milliards $.
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Que se passe-t-il? Deux mots – Donald Trump Certains l‘appellent Donald Trump le maudit, tandis que pour d’autres, c’est Donald Trump le sauveur. Peu importe lequel des deux vous préférez, il demeure le président élu, et le monde réagit.
Plus de mille milliards de dollars se sont ajoutés à la valeur des titres boursiers aux États-Unis depuis son élection, soit dès les premières heures du 9 novembre. Au même moment, plus de mille M. Trump a excellé à capter milliards de dollars se sont envolés dans le l’attention du public et des médias pendant toute marché obligataire, car le cours des obligations la campagne électorale. a chuté et les taux de Rien n’a changé. Il défraie rendement ont augmenté. toujours la chronique.
Une question demeure : que cachent ces changements? Le marché boursier semble réagir à la fin de l’incertitude entourant l’élection et se concentre maintenant sur la promesse de M. Trump de sabrer dans les règlementations, de promouvoir le secteur de l’énergie, y compris la construction de l’oléoduc Keystone XL, ainsi que d’abaisser l’impôt des entreprises. En particulier,
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Expert-conseil en économie de VERICO: Michael Campbell RAPPORT DE FIN D’ANNÉE - DÉCEMBRE 2016 sa promesse d’établir à 10 % le taux d’imposition unique des sociétés (plutôt qu’à 35 % comme c’est actuellement le cas) en vue d’inciter les entreprises américaines à rapatrier de l’étranger quelque 2 400 milliards de dollars, retient beaucoup l’attention. Si une telle mesure entrait en vigueur, elle aurait un effet très positif sur le marché boursier et, dans une moindre mesure, sur l’économie. Mais qu’en est-il du marché obligataire où les taux de rendement pour tous les
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emprunts venant à échéance aux États-Unis ont grimpé de façon dramatique? Le marché indique clairement que les taux augmentent en raison de la croissance économique anticipée en vertu de la promesse de M. Trump d’investir des dizaines de milliers de milliards de dollars dans les infrastructures. rendement ne suivront pas une courbe continue. Des Le cours haussier des correctifs seront apportés obligations d’État de 30 chemin faisant, mais ans aux États-Unis a cessé, tout indique que les plus ce qui signifie que les taux montent. Cependant, la chute bas taux d’intérêt à long terme en 5 000 ans ont du cours des obligations et été atteints à la fin juillet. l’augmentation des taux de
Le Canada Au Canada, les taux d’intérêt ne subissent pas une telle pression à la hausse. Si la croissance économique pendant le 3e trimestre a été bonne, cela s’explique en grande partie par la reprise du secteur de l’énergie observée aux lendemains des arrêts de production causés par les incendies de forêt de Fort McMurray. Après avoir constamment revu leurs prévisions de croissance économique à la baisse au cours des quatre dernières années, la plupart des institutions financières prévoient maintenant une croissance d’environ 2,5 % en 2017. Le président de la Banque du
Canada, Stephen Poloz, a laissé clairement entendre qu’il n’y aurait vraisemblablement pas de hausse de taux d’intérêt avant au moins 2018. En fait, il a suggéré la semaine dernière qu’une diminution du taux d’intérêt était toujours envisagée. Mais, comme nous l’avons vu au cours du dernier mois, cela ne signifie pas que les taux hypothécaires demeureront inchangés. Les taux hypothécaires sont influencés par les taux de rendement des obligations et par une concurrence moins forte des prêteurs non bancaires à la suite des nouvelles règles en matière d’hypothèques.
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L’immobilier
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ont été votées en octobre.
Il est fascinant de voir le gouvernement fédéral – et dans le cas de la Colombie-Britannique, le gouvernement provincial et la Ville de Vancouver – travailler si fort pour ralentir le secteur de l’immobilier. Oui, fascinant, car c’est le domaine d’activité le plus prospère dans 7 des 10 provinces canadiennes (y compris la C.-B.), et aucune autre industrie ne semble avoir les reins assez solides pour prendre sa place dans un contexte de faible croissance économique au Canada.
La nouvelle règlementation est arrivée trop tard pour ralentir le marché de Vancouver, qui avait déjà atteint son sommet en avril et connaissait un fort déclin en août, immédiatement après l’entrée en vigueur de la taxe pour les acheteurs étrangers. Il ne faut pas oublier que les médias comparent habituellement les chiffres du mois courant avec ceux du même mois l’année précédente. Par ailleurs, pour Vancouver, la statistique la plus révélatrice consiste en la Le gouvernement fédéral a limites d’emprunt; mais comme comparaison entre les chiffres resserré quatre fois entre 2008 toutes ces mesures n’ont pas d’avril 2016 et d’avril 2015, qui et 2012 les règles d’admissibilité suffi à ralentir les 9 marchés trace un tableau beaucoup plus aux prêts hypothécaires immobiliers les plus prospères précis de la tendance baissière. assurés. Il a augmenté les selon la Société canadienne Difficile de passer sous silence minimums pour les mises de d’hypothèques et de logement que les débats politiques fond. Il a supprimé les prêts (dominés par Vancouver et déchirants ayant porté sur la amortis sur 30 ans et réduit les Toronto), de nouvelles règles capacité de payer des acheteurs d’une première maison ont été relégués aux oubliettes puisque les nouvelles règles régissant les prêts hypothécaires assurés et leur admissibilité empêcheront une portion importante d’éventuels acheteurs d’entrer dans le marché, particulièrement à Toronto et à Vancouver.
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grands problèmes
De par leur nature, les règlements fédéraux offrent des mesures universelles même si le marché de l’immobilier canadien est loin d’être uniforme. La dynamique des marchés de Vancouver et de Toronto est pourtant complètement différente de celles de Regina, de Charlottetown ou de Winnipeg.
crise des prêts hypothécaires à haut risque qui a secoué les États-Unis, rien n’indique que les pratiques de prêt qui ont causé ce problème au sud de notre frontière existent au Canada. S’il y avait un problème touchant les pratiques de prêt hypothécaire, le ministère des Finances devrait alors en déposer la preuve afin de justifier sa décision.
Le gouvernement, la SCHL et la Banque du Canada admettent volontiers être préoccupés par la hausse des prix, Le dernier rapport trimestriel principalement à Vancouver et à Toronto, de la SCHL révélait que les mais les nouvelles règles s’appliquent acheteurs de maison affichaient néanmoins à toutes les régions. Il y a fort à parier que vous aurez du mal à convaincre toujours une « grande capacité » à gérer leurs dettes de façon efficace. Même à les gens de Calgary de freiner le marché. Calgary, où des titres sensationnalistes annonçaient l’été dernier un bond Bien que la Société canadienne gigantesque dans les retards de paiement d’hypothèques et de d’hypothèques (en l’occurrence, 3 logement et le ministère mois de retard), le pourcentage global des Finances désirent, avec raison, demeure extrêmement faible. éviter une version canadienne de la
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grands problèmes
Il en va de même pour la crise financière de 2008-2009, de la grande récession de 1981 ou du ralentissement économique du début des années 1970 – le système des finances et du crédit du Canada n’a jamais été menacé par une augmentation considérable du nombre de forclusions. Au bout du compte, chaque période de ralentissement économique a donné lieu à une hausse du prix des maisons.
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Une diminution de la concurrence, dans quelque secteur que ce soit, n’avantage guère les consommateurs, et la situation n’est pas différente en ce qui a trait aux prêts hypothécaires. Les nouvelles règles réduisent la concurrence pour les banques, au grand dam des consommateurs.
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La prochaine bataille La SCHL n’a pas terminé son travail. Elle veut que les banques assument une partie des garanties de risques en matière d’assurances. Évidemment, les banques ne se montrent pas très chaudes à cette idée. Après tout, les hypothèques représentent un important centre de profits pour les banques pendant que la SCHL assume les garanties de risques. Il s’agit, bien sûr, d’un modèle de gestion intéressant. À mon sens, que la SCHL mène à bien ou non son projet, c’est le consommateur qui sera le grand perdant. Si les banques assument une importante partie des garanties de risques, le consommateur leur paiera des frais supplémentaires. Dans le cas contraire, attendezvous à ce que la SCHL exerce des pressions afin que la mise de fonds minimum soit augmentée.
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Perspectives pour le secteur de l’immobilier Voici le moment de l’année où les analystes financiers et les institutions financières y vont de leurs prévisions pour l’année prochaine. Remarquez que pratiquement aucun d’entre eux n’avaient vu venir la hausse considérable des prix dans le domaine de l’immobilier. Vous pourriez tourner la « roue de la fortune » du marché immobilier et avoir autant de chances qu’eux de tomber juste. Actuellement, tous semblent d’accord pour affirmer que c’est à Toronto où les augmentations de prix des maisons seront les plus fortes, se situant entre 8 et 10 %, tandis que dans les Prairies ce sera le statu quo et que Vancouver verra une légère ascension des prix.
nouvelles règles sur les prêts hypothécaires pourraient causer un ralentissement de 8 % dans le marché, mais là encore il faut prendre cette prévision avec un grain de sel car leurs modèles n’avaient pas anticipé l’explosion d’activité de cette année. Dans des marchés comme ceux de Vancouver, de Calgary et d’Edmonton, où les prix ont déjà atteint un sommet, les dommages pourraient être encore plus grands, car la nouvelle règlementation exacerbe la tendance baissière actuelle.
Toutefois, leur annonce d’une baisse de l’activité se révèle plus importante encore. Le ministère des Finances a prédit que les
Ma grande inquiétude ... réside dans le fait que, historiquement, lorsque les gouvernements tentent délibérément de réduire la richesse des gens, les résultats sont lamentables. Et c’est particulièrement vrai dans un contexte déflationniste mondial, lorsque le prix d’autres biens plafonne. Si l’on ajoute à cela que notre économie est secouée
par de nombreux facteurs que nous ne maîtrisons pas, tels le cours du pétrole et la demande pour les exportations, la propension du gouvernement à continuer de mettre des bâtons dans les roues du secteur d’activité le plus vigoureux au pays nous apparaît fort douteuse.
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L’économie canadienne Mais revenons à notre « roue de la fortune », cette fois d’une dimension minuscule, portant seulement les chiffres 1, 1,5, 2, 2,5 et 3 %. Faites-la tourner : le résultat qu’elle indiquera en s’arrêtant correspondra à votre prédiction pour la croissance économique totale du Canada. Je suis certain que vous ne serez pas loin de la réalité. Il faut remarquer que les grandes dépenses engagées pour maintenir le déficit actif, un huard en chute libre et des taux d’intérêt établis à un plancher record ont seulement permis d’aider l’économie
à atteindre une croissance d’environ 1,5 % en 2016. Alors, qu’en est-il pour 2017? Des secteurs comme le tourisme bénéficieront de la faiblesse du notre dollar, mais la clé demeure le cours du pétrole. Les pays de l’OPEP et d’autres producteurs doivent respecter leurs promesses de réduire leur production dans l’espoir de voir les prix du pétrole se maintenir autour de 50 $ le baril en 2017. Le cas échéant, l’économie du pays pourra alors probablement connaître une croissance d’environ 2,5 %.
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PANEL ÉCONOMIQUE
Michael a récemment participé au Panel économique des PHC où des économistes éminents ont partagé leurs observations sur les conditions actuelles du marché et sur les nouvelles réalités financières. Les membres de ce groupe de spécialistes ont discuté des enjeux essentiels telle la question de la « bulle », ainsi que de leurs attentes relatives aux taux d’intérêt, au marché de l’habitation et à l’industrie du financement dans le secteur immobilier.
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À propos de Michael Campbell
L’un des analystes commerciaux parmi les plus respectés du Canada, Michael est mieux connu comme animateur de l’émission radio la plus primée du Canada traitant des affires intitulée MoneyTalks, et d’analyste commercial principal pour BCTV News sur la chaîne Global. M. Campbell est l’économiste de VERICO, un réseau de courtiers hypothécaires indépendants de confiance du Canada.
À propos de VERICO Canada VERICO a été fondée en 2005 dans un but unique : réunir les principaux courtiers hypothécaires au Canada et multiplier les occasions d’affaires pour ce groupe de professionnels hyper motivés. Ensemble, nous savions que nous pourrions faire notre marque dans le marché hypothécaire canadien. En 2010, nous avons atteint collectivement le plateau de 10 G$ en volume de prêts, un montant qui rivalise avec le volume de prêts hypothécaires des 5 principales banques du Canada. Exerçant un très haut degré de professionnalisme, d’excellence et de déontologie, nous générons plus de 15 G$ de prêts aidant chaque année plus de 45 000 ménages à combler leurs besoins en matière d’hypothèque. VERICO a mérité le titre de « Meilleur réseau de courtiers de l’année » en 2009, 2013, 2014 et 2016.