CAP4-plan-estrategico-eafit-2012-2018

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&$3Ì78/2 ,9

&RPSURPLVR GH ODV XQLGDGHV

GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR ($),7 %2*27É 9,6,Ð1

4XHUHPRV VHU HQ HO XQ DFWRU UHFRQRFLGR SRU HO YDORU TXH JHQHUD WDQWR D ORV SURFHVRV GH GHVDUUROOR GH OD FLXGDG GH %RJRWi \ VXV ]RQDV GH LQIOXHQFLD FRPR DO FUHFLPLHQWR \ FRQVROLGDFLyQ GH OD YLVLyQ \ PLVLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG ($),7 HQ OD FLXGDG

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

&RQFUHWDU OD DGTXLVLFLyQ GH XQD LQIUDHVWUXFWXUD SURSLD FRQ SRVLELOLGDGHV GH H[SDQVLyQ IXWXUD TXH SHUPLWD DOEHUJDU ORV SURJUDPDV GH IRUPD FLyQ DYDQ]DGD HGXFDFLyQ FRQWLQXD H LGLRPDV TXH RIUHFH OD XQLYHUVLGDG

&RPSURPLVRV ² &RQVROLGDU XQD EDVH GH GRFHQWHV GH OD FLXGDG 3RQHU HQ PDUFKD FRQ HO DSR\R GH OD GLUHF FDSD] GH IRUWDOHFHU ORV SURJUDPDV GH IRUPD FLyQ GH LGLRPDV OD RIHUWD GH SURJUDPDV GH FLyQ D QLYHO GH SRVJUDGR \ HGXFDFLyQ FRQWLQXD IRUPDFLyQ SDUD HMHFXWLYRV \ S~EOLFR HQ JHQH HQ WRGR HO SDtV UDO HQ OD FLXGDG &RPSOHPHQWDU ORV HVSDFLRV GH IRUPDFLyQ 3UHVHUYDU HO DOWR QLYHO GH FXDOLILFDFLRQHV SHU DYDQ]DGD \ HGXFDFLyQ FRQWLQXD FRQ XQD VHULH VRQDOHV \ SURIHVLRQDOHV TXH SUHVHQWDQ ORV GH IRURV WDOOHUHV \ VHPLQDULRV TXH SHUPLWDQ HVWXGLDQWHV SRVWXODQWHV D ORV SURJUDPDV GH SURIXQGL]DU HQ ORV WySLFRV \ DVXQWRV GH UHOH IRUPDFLyQ DYDQ]DGD HQ ($),7 %RJRWi YDQFLD SDUD GLFKRV SURJUDPDV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

&RPSURPLVRV 6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 $OLPHQWDU D ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPLFRV GH OD XQLYHUVLGDG FRQ LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH ODV GLQiPLFDV DFWXDOHV \ SHUVSHFWLYDV GHO GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ HQWRUQR HPSUHVDULDO DFDGpPLFR \ JXEHUQD PHQWDO FRPR LQVXPR SDUD HO GLVHxR GH ORV &RPSURPLVRV SURJUDPDV DFDGpPLFRV 3URPRYHU OD SDUWLFLSDFLyQ GH HPSUHVDV GH OD FLXGDG GH %RJRWi HQ ODV UXHGDV GH QHJRFLRV &RQVROLGDU XQD EDVH GH GRFHQWHV GH WLHPSR TXH SHUPLWDQ WHMHU YtQFXORV \ SUR\HFWRV FRQ FRPSOHWR HQ OD FLXGDG TXH DSR\H OD UHDOL]DFLyQ ORV JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG GH SURJUDPDV GH IRUPDFLyQ DYDQ]DGD HGXFD FLyQ FRQWLQXD FRQVXOWRUtD H LQYHVWLJDFLyQ )RPHQWDU DOLDQ]DV FRQ HQWLGDGHV GH RUGHQ QDFLR QDO H LQWHUQDFLRQDO DVHQWDGDV HQ %RJRWi SDUD HV 5HQRYDU OD GRWDFLyQ GH KHUUDPLHQWDV WHFQROy WUXFWXUDU \ JHVWLRQDU SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ JLFDV GH VRSRUWH D ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ ]D DSUHQGL]DMH )RUWDOHFHU HO FLHUUH GH SUR\HFWRV GH LQYHVWLJD FLyQ FRQ HPSUHVDV \ HQWLGDGHV DVHQWDGDV HQ OD FLXGDG GH %RJRWi SDUD TXH VHDQ HMHFXWDGRV SRU $PSOLDU OD FDSDFLGDG GH OD ELEOLRWHFD WDQWR PHGLDQWH OD VXVFULSFLyQ GH DFXHUGRV GH FR ORV JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG ODERUDFLyQ LQWHUELEOLRWHFDULD FRPR PHGLDQ WH OD DPSOLDFLyQ GHO Q~PHUR GH WtWXORV EDMR 'LYXOJDU ORV UHVXOWDGRV GH LQYHVWLJDFLyQ RE VX FXVWRGLD WHQLGRV SRU ORV GLIHUHQWHV JUXSRV H LQLFLDWLYDV HQ HVWD iUHD GH OD 8QLYHUVLGDG &RPSURPLVRV )RUWDOHFHU PHGLDQWH OD JHVWLyQ DQWH HQWLGD 3URPRYHU HO GHVDUUROOR GH LQYHVWLJDFLRQHV DSR GHV JXEHUQDPHQWDOHV \ QR JXEHUQDPHQWDOHV \DGRV SRU ORV HVWXGLDQWHV GH ORV SURJUDPDV GH DVHQWDGDV HQ OD FLXGDG OD GLVSRQLELOLGDG GH IRUPDFLyQ DYDQ]DGD GH ($),7 %RJRWi UHFXUVRV ILQDQFLHURV TXH SHUPLWDQ DSR\DU OD RSHUDFLyQ GHO IRQGR SDWULPRQLDO GH EHFDV GH &RPSURPLVRV OD LQVWLWXFLyQ $PSOLDU OD RIHUWD GH SRVJUDGRV D QXHYDV iUHDV GHO FRQRFLPLHQWR FRPR ODV LQJHQLHUtDV HO GH UHFKR ODV FLHQFLDV \ ODV KXPDQLGDGHV 3URPRYHU DFWLYDPHQWH OD UHDOL]DFLyQ GH SUR FHVRV GH LQWHUFDPELR DFDGpPLFR HQ ORV TXH WRPHQ SDUWH ORV HVWXGLDQWHV GH SRVJUDGR GH OD &RQVROLGDU OD SUHVHQFLD UHJXODU GH OtQHDV GH XQLYHUVLGDG LQYHVWLJDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG HQ OD FLXGDG 3URPRYHU OD FXOWXUD GH GRFXPHQWDFLyQ \ GL *HVWLRQDU OD REWHQFLyQ GH SURJUDPDV GH RUGHQ YXOJDFLyQ GH EXHQDV SUiFWLFDV SHGDJyJLFDV JXEHUQDPHQWDO R HPSUHVDULDO GH LQYHVWLJDFLyQ GH JUDQ HQYHUJDGXUD D VHU HMHFXWDGRV HQ SH VXUJLGDV D SDUWLU GH OD H[SHULHQFLD GH ORV GR FHQWHV HQ OD FLXGDG GH %RJRWi ULRGRV SOXULDQXDOHV SRU SDUWH GH ORV JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG $XPHQWDU OD GLVSRQLELOLGDG GH KHUUDPLHQWDV WHFQROyJLFDV TXH VRSRUWHQ ORV SURFHVRV GH &RPSURPLVRV ² IRUPDFLyQ D GLVWDQFLD HQ ORV SURJUDPDV LPSDU &RQWDU FRQ OD LQIUDHVWUXFWXUD GH TXLSRV HVSDFLRV WLGRV HQ ($),7 %RJRWi \ KHUUDPLHQWDV TXH OH SHUPLWDQ D ORV JUXSRV GH

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

LQYHVWLJDFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG HMHFXWDU SUR\HF ‡ 3URPRYHU OD PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO GH ORV WRV DSURYHFKDQGR ODV IRUWDOH]DV \ RSRUWXQLGDGHV HVWXGLDQWHV SDUWtFLSHV HQ ORV SURJUDPDV GH TXH OD FLXGDG SRVHH IRUPDFLyQ DYDQ]DGD HQ ($),7 %RJRWi \D VHD PHGLDQWH LQWHUFDPELRV HVWXGLDQWLOHV R OD HMH FXFLyQ GH PLVLRQHV DFDGpPLFDV GH HVWXGLR

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

‡ 3URPRYHU HQWUH ORV PHMRUHV HVWXGLDQWHV GH EDFKLOOHUDWR GH OD FLXGDG D ($),7 SDUD TXH OD FRQVLGHUHQ FRPR XQD RSFLyQ SDUD VX HVWXGLR SURIHVLRQDO ‡ 2IHUWDU FRQ OD FRRUGLQDFLyQ GH OD 2ILFLQD GH 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV FXSRV EDMR OD PR GDOLGDG GH EHFDV SDUD HVWXGLDQWHV H[WUDQMHURV HQ ORV SURJUDPDV RIUHFLGRV SRU ($),7 %RJRWi

&RPSURPLVRV ² ‡ (PSH]DU D FRQVWUXLU FRQ HO DSR\R GH ORV HV WXGLDQWHV GH ODV PDHVWUtDV RIUHFLGDV HQ OD FLX GDG FDVRV GH HVWXGLR D SDUWLU GH ODV YLYHQFLDV GH HQWLGDGHV GH ORV VHFWRUHV HPSUHVDULDO ‡ $PSOLDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG HQ IHULDV JXEHUQDPHQWDO \ DFDGpPLFR FRQ TXLHQHV OD \ HYHQWRV GH RUGHQ QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO TXH VH GHVDUUROOHQ HQ OD FLXGDG GH %RJRWi TXH SHUPL XQLYHUVLGDG SRVHH UHODFLRQHV WDQ SRVLFLRQDU OD XQLYHUVLGDG VX RIHUWD LQVWLWXFLR QDO \ SUHVHQFLD D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO ‡ $SR\DU D OD $JHQFLD GH 1RWLFLDV GH OD XQLYHUVL GDG ($),7 SDUD DXPHQWDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ODV QRWLFLDV HQ ORV PHGLRV GH GLYXOJDFLyQ QDFLRQDO ‡ $SR\DU HO UHODFLRQDPLHQWR GH ODV GLIHUHQWHV GHSHQGHQFLDV GH OD XQLYHUVLGDG FRQ DFWRUHV ‡ 'LVHxDU \ HMHFXWDU SURJUDPDV GH DSR\R D HP FODYHV GHO RUGHQ QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO DVHQ WDGRV HQ %RJRWi PHGLDQWH OD SDUWLFLSDFLyQ SUHQGHGRUHV \ HPSUHVDULRV GH OD FLXGDG R GHOHJDFLyQ HQ UHXQLRQHV HYHQWRV X RWURV FRPSURPLVRV GH QDWXUDOH]D LQVWLWXFLRQDO ‡ 'LVHxDU \ HMHFXWDU SURJUDPDV GH HQFXHQWUR HQWUH HPSUHVDULRV HPSUHQGHGRUHV \ HJUHVD GRV GH OD FLXGDG SDUD SRWHQFLDU HO GHVDUUROOR \ &RPSURPLVRV IRUWDOHFLPLHQWR GH QHJRFLRV TXH SURPXHYDQ HO 9LVLELOL]DU ODV KLVWRULDV GH p[LWR \ FRQWULEXFLRQHV SURJUHVR VRFLDO HFRQyPLFR FLHQWtILFR \ FXOWXUDO GH ORV HJUHVDGRV GH OD XQLYHUVLGDG UHVLGHQWHV HQ OD FLXGDG ‡ $SR\DU OD LQFXUVLyQ HQ %RJRWi GH HPSUHVDV \ HPSUHQGHGRUHV GH RWUDV UHJLRQHV GHO SDtV TXH &RPSURPLVRV GH PDQWHQLPLHQWR FXHQWHQ FRQ HO DSR\R GH ($),7 \ VXV DOLDGRV ‡ *DUDQWL]DU OD HILFLHQFLD DGPLQLVWUDWLYD GH ORV SURFHVRV GH ($),7 %RJRWi ‡ $SR\DU OD UHDOL]DFLyQ GHO SUR\HFWR (VFXHOD GH 9HUDQR EULQGDQGR HO VRSRUWH ORJtVWLFR DFDGp ‡ *DUDQWL]DU XQ DOWR QLYHO GH PRWLYDFLyQ \ FRP PLFR \ GRFHQWH QHFHVDULR SDUD HVWH SURSyVLWR SURPLVR LQVWLWXFLRQDO GH ORV IXQFLRQDULRV DGV FULWRV D ($),7 %RJRWi &RPSURPLVRV ² ‡ &RQVWLWXLU D ($),7 %RJRWi FRPR XQ DFWRU UHOH ‡ )RUWDOHFHU ORV SRUWDIROLRV GH IRUPDFLyQ DYDQ]D YDQWH HQ OD DJHQGD DFDGpPLFD FXOWXUDO HP GD HGXFDFLyQ FRQWLQXD LGLRPDV &,&( H LQYHV SUHVDULDO H LQYHVWLJDWLYD GH OD FLXGDG WLJDFLyQ HQ OD FLXGDG

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

($),7 3(5(,5$ 35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD 2IUHFHU D ORV GRFHQWHV GH OD UHJLyQ VHOHFFLRQD GRV SURJUDPDV GH FDSDFLWDFLyQ SDUD HO PHMR UDPLHQWR GH VXV FRPSHWHQFLDV SHGDJyJLFDV 3URPRYHU TXH ORV GRFHQWHV GH OD 6HGH DYDQ FHQ KDFLD 0DHVWUtDV \ 'RFWRUDGRV RIUHFLGRV SRU XQLYHUVLGDGHV GH OD UHJLyQ \ R SRU OD 8QL YHUVLGDG ($),7 HQ 0HGHOOtQ \ TXH DGHPiV SUR GX]FDQ GRFXPHQWRV SDUD VHU SXEOLFDGRV HQ UHYLVWDV HVSHFLDOL]DGDV H LQGH[DGDV

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ )RUWDOHFHU HQ OD UHJLyQ OD RIHUWD GH (VSH FLDOL]DFLRQHV \ 0DHVWUtDV FRQ XQ SURJUDPD DQXDO QXHYR

,JXDOPHQWH HQ OD RIHUWD HGXFDWLYD GH OD 6HGH 3HUHLUD VH GHEHQ SURPRYHU WRGRV ORV SUR JUDPDV YLUWXDOHV TXH KR\ RIUHFH ($),7 WDOHV FRPR (VSHFLDOL]DFLyQ 9LUWXDO HQ *HVWLyQ GH 3\PHV (VSHFLDOL]DFLyQ 9LUWXDO HQ (FRQRPtD

'HVDUUROODU HQ OD UHJLyQ SUR\HFWRV GH LQ YHVWLJDFLyQ DSOLFDGD FRQ HVWXGLDQWHV GH 0DHVWUtDV GH ,QYHVWLJDFLyQ 3DUWLFLSDU SHUPDQHQWHPHQWH HQ HO 2UJDQLV PR (MHFXWRU GH SURJUDPDV GH ,QYHVWLJDFLyQ TXH SURSRQGUiQ ODV XQLYHUVLGDGHV UHJLRQDOHV FRPR SDUWH GHO 3ODQ GHSDUWDPHQWDO GH &LHQFLD 7HFQRORJtD H ,QQRYDFLyQ GHO 5LVDUDOGD ,GHQWLIL FDU FRQ ORV HVWXGLDQWHV GH 0DHVWUtDV GH OD UH JLRQDO (MH &DIHWHUR GH ($),7 ORV SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ TXH UHTXLHUDQ ODV LQVWLWXFLRQHV S~EOLFDV \ SULYDGDV TXH OHV SHUPLWDQ OOHQDU ORV UHTXLVLWRV GH JUDGR GH VX 0DHVWUtD

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

0DHVWUtD HQ 0HUFDGHR ([LVWHQ FRKRUWHV GH (VSHFLDOLVWDV HQ 0HUFDGHR GH ($),7 HQ OD UHJLyQ FRQ PiV GH HJUHVDGRV TXH FRQVWL 3URPRFLRQDU VHUYLFLRV GH LQYHVWLJDFLyQ DSOLFD WXLUtDQ XQ PHUFDGR SRWHQFLDO LQWHUHVDQWH GD FRQVXOWRUtD \ DVHVRUtD D VHFWRUHV HPSUH VDULDOHV \ VHFWRUHV S~EOLFRV (VSHFLDOL]DFLyQ HQ *HUHQFLD +RVSLWDODULD (O DYDQFH UHJLRQDO HQ HVWD PDWHULD HV LPSRUWDQWH (VWXGLDU ODV H[SHULHQFLDV \ DYDQFHV GHO &(1 \ VH KDFH QHFHVDULD HVWD HVSHFLDOL]DFLyQ 752 '( '(6$552//2 (035(6$5,$/ HQ ORV SULPHURV DxRV GHO SODQ \ GHILQLU FRQ (VSHFLDOL]DFLyQ HQ 'HUHFKR &RPHUFLDO 1R ODV GLUHFWLYDV GH OD 8QLYHUVLGDG OD SRVLELOLGDG H[LVWH HO SURJUDPD HQ OD UHJLyQ GH RIUHFHU SURJUDPDV GH 3UHJUDGR HQ OD 6HF FLRQDO 3HUHLUD (VSHFLDOL]DFLyQ HQ 'LVHxR GH 3URGXFWR (VSHFLDOL]DFLyQ HQ ,QJHQLHUtD GH 3URGXFFLyQ

$EULU XQ &HQWUR GH ,GLRPDV GH OD 6HGH 3HUHLUD

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

($),7 //$12*5$1'( 9,6,Ð1

4XHUHPRV VHU OD VHGH GH OD ©*HUHQFLD 6RFLDOª GH QXHVWUD 8QLYHUVLGDG HQ OD TXH UHFRQR]FDPRV D /ODQRJUDQGH FRPR FDVD UHVLGH FRPR FDPSXV HVSDFLR DELHUWR DO PXQGR FRPR VHGH FHQWUR GH IRUPDFLyQ \ R 8QLGDG GH &RQRFLPLHQWR SDUD HO GHVDUUROOR VRFLDO

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD 'HVDUUROODU QXHYDV FRPSHWHQFLDV HQ FRQ VXOWRUHV \ GRFHQWHV SDUD DERUGDU OR VRFLDO FRQ SHUWLQHQFLD DSRVWiQGROH D SUR\HFWRV GH ©HPSUHQGLPLHQWRV LQFOXVLYRVª 2IUHFHU DQXDOPHQWH XQ FXUVR GH IRUPDFLyQ GH FRQVXOWRUHV FRQ FXSRV GLVSRQLEOHV FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ QR VROR GH GRFHQWHV GH ($),7 VLQR FRQ OD FRQWULEXFLyQ GLUHFWD GH (XULFVH ,QVWLWXWR (XURSHR GH ,QYHVWLJDFLyQ HQ (P SUHVDV 6RFLDOHV \ &RRSHUDWLYDV \ GH OD 2&'( 2UJDQL]DFLyQ SDUD OD &RRSHUDFLyQ \ HO 'HVD UUROOR (FRQyPLFR

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ )RUWDOHFHU HO SRUWDIROLR GH SURJUDPDV GH VHJXQGRV FLFORV H LQLFLDU OD JHVWLyQ SDUD HO GRFWRUDGR HQ *HUHQFLD 6RFLDO 2IUHFHU OD 0DHVWUtD HQ *HUHQFLD GH (PSUHVDV 6RFLDOHV SDUD OD ,QQRYDFLyQ 6RFLDO \ HO 'HVDUUR OOR /RFDO HVSHUDQGR XQD PDWUtFXOD SRU DxR GH XQD FRKRUWH GH HVWXGLDQWHV 6H HVSHUD SR

GHU RIUHFHU HO 0%$ LJXDOPHQWH RIUHFHU D SDUWLU GHO HO GRFWRUDGR HQ *HUHQFLD 6RFLDO 2IUHFHU XQ SRUWDIROLR GH IRUPDFLyQ HQ ©$OWD *HUHQFLD 3~EOLFDª FRQ GRFHQFLD FRPSDUWLGD HQWUH ($),7 'HUHFKR ² &LHQFLDV 3ROtWLFDV \ OD 8,0 RIUHFLHQGR XQD FRKRUWH SRU DxR DVt FRPR &XUVRV GH )RUPDFLyQ GH 6XMHWRV 3ROtWLFRV SDUD FDQGLGDWRV D $OFDOGtDV \ &RQFHMRV DSR\DGRV FRQ OD DOLDQ]D 8,0 ² 8QLYHUVLGDG GH *UDQDGD ² )XQLGHO FRQ DO PHQRV XQD FRKRUWH FDGD DxRV

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG )RUWDOHFHU OD SUHVHQFLD GH GRFHQWHV H LQ YHVWLJDGRUHV GH ODV XQLYHUVLGDGHV HQ FRQ YHQLR HQ SURJUDPDV \ SUR\HFWRV GH WHPDV VRFLDOHV 7UDHU SDUD FDGD FRKRUWH GH (VSHFLDOL]DFLyQ \ 0DHVWUtD GRFHQWHV LQWHUQDFLRQDOHV FRPR IRUPD FRQFUHWD GH FRRSHUDFLyQ FRQ ODV 8QLYHU VLGDGHV HQ &RQYHQLR VLQ YLQFXODFLyQ ODERUDO

)RUWDOHFHU OD UHDOL]DFLyQ GH H[SHULHQFLDV 6XPPHU 6FKRRO \ :LQWHU 6FKRRO (O ´6XPPHU 6FKRROµ VH UHDOL]DUtD XQD YH] DO DxR HQ OD SURYLQFLD GH 7UHQWR FRQ OD SDUWLFLSD

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

FLyQ GH HVWXGLDQWHV \ R LQYLWDGRV &RORP &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 ELDQRV (O ´:LQWHU 6FKRROµ LJXDOPHQWH XQD YH] )RUWDOHFHU ORV SRUWDIROLRV &(& ,GLRPDV \ DO DxR HQ /ODQRJUDQGH FRQ OD SUHVHQFLD GH &,&( HQ \ GHVGH OD 6HGH FRQWDQGR FRQ HO SDUWLFLSDQWHV GH OD 3URYLQFLD GH 7UHQWR \ RWURV DSR\R GLUHFWR GH FDGD XQD GH HVWDV XQLGDGHV GRFHQWHV GH XQLYHUVLGDGHV SDUHV PDWHULDOL]DGR HQ SHUVRQDO DVLJQDGR SDUD WDO ILQ &RRUGLQDU HVWLPXODU \ DOLPHQWDU WRGDV ODV )RUWDOHFHU OD RIHUWD GH FDSDFLGDGHV GH IRU DFFLRQHV TXH SRVLELOLWHQ DFWXDOL]DU QXHVWUD PDFLyQ D WUDYpV GHO SRUWDIROLR GH SRVJUDGRV PLVLyQ GH &RQWULEXLU DO GHVDUUROOR 6RFLDO GH ($),7 FRQ HO DSR\R GH PHUFDGHR LQVWLWXFLRQDO ORV KDELWDQWHV HQ ORV HQWRUQRV HQ ORV TXH DFWXDPRV \ SDUWLFLSDPRV VLHQGR HO HVSD )RUWDOHFHU HO WUDEDMR LQWHJUDGR GH OD 6HGH FLR ItVLFR H LQVWLWXFLRQDO HQ GRQGH UHVLGD OD FRQ ODV (VFXHODV 'HSDUWDPHQWRV \ 'LUHF LQIRUPDFLyQ VLVWHPDWL]DFLyQ GH ODV DFFLRQHV FLRQHV GH OD 8QLYHUVLGDG LQFOX\pQGRODV HQ \ SUR\HFWRV TXH HQ ORV WHPDV VRFLDOHV OD 8QL PHVDV GH WUDEDMR TXH PDWHULDOLFHQ LQLFLDWLYDV YHUVLGDG DGHODQWD FRPXQHV HQ ORV iPELWRV GH OD GRFHQFLD LQYHV WLJDFLyQ \ H[WHQVLyQ FRPR DFWLYLGDGHV VXV WDQWLYDV GH XQD 8QLYHUVLGDG FRQ ,QYHVWLJDFLyQ

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

'(3$57$0(172 '( &2081,&$&,Ð1 < &8/785$ 9,6,21(6 '( /$6 81,'$'(6 '(/ '(3$57$0(172

PDQHUD WDO TXH VHD SRVLEOH PXOWLSOLFDU HO LPSDFWR \ HO GLiORJR HQWUH FUHDGRUHV \ S~EOLFRV

$O SURSRQHU QXHYDV PHGLDFLRQHV HQWUH ORV DUWLV WDV \ ORV HVSHFWDGRUHV HQ IRUPDFLyQ HV SRVLEOH ,QIRUPDFLyQ \ 3UHQVD (VWDEOHFHU QXHYDV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV FRQ ODV HVWDEOHFHU QXHYRV FDPSRV GH LQYHVWLJDFLyQ GHSHQGHQFLDV GH OD ,QVWLWXFLyQ SDUD JHQHUDU FRQ RWUDV UHODFLRQHV \ SUR\HFWRV FRQ OD DFDGHPLD WHQLGRV GH LQWHUpV GLULJLGRV D ORV GLIHUHQWHV S~ SHUR VREUH WRGR XWLOL]DU ODV KHUUDPLHQWDV TXH HV EOLFRV \ RWURV TXH WDPELpQ SHUPLWDQ DSR\DU ORV WiQ DO DOFDQFH GH FXDOTXLHU MRYHQ SDUD TXH VHD OD LQIRUPDFLyQ FXOWXUDO OD TXH VH GHVSODFH KDFLD pO \ SURFHVRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD FRQ HOOR OD H[SHULHQFLD DUWtVWLFD VH DPSOtH KDFLD &RQWULEXLU D OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GH ($),7 D WUD QXHYDV IURQWHUDV YpV GH YDULDV HVWUDWHJLDV LQIRUPDWLYDV \ GH FRPX QLFDFLyQ FRPR OD HODERUDFLyQ GH FRQWHQLGRV GH /DV PHWDV WUD]DGDV HVWiQ UHODFLRQDGDV FRQ OD LQWHUpV JOREDO \ HQ RWURV LGLRPDV \ OD JHQHUDFLyQ SDUWLFLSDFLyQ HQ SUR\HFWRV HQ OD UHG 5HQDWD OD YLQFXODFLyQ \ WUDEDMR FRQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV XQL GH YtQFXORV FRQ S~EOLFRV HQ GLIHUHQWHV SDtVHV YHUVLWDULDV \ FXOWXUDOHV \ OD FRQVROLGDFLyQ GH XQ $YDQ]DU HQ HO SURSyVLWR GH VHU XQD XQLGDG GH WUDEDMR GH GLYXOJDFLyQ \ DUFKLYR D SDUWLU GH ODV KH PHGLRV TXH WUDEDMH FRQWHQLGRV HVFULWRV GLJL UUDPLHQWDV TXH RIUHFH OD ZHE WDOHV LQWHUDFWLYRV UHGHV VRFLDOHV \ ZHE

\ DXGLRYLVXDOHV TXH FRQWULEX\DQ D TXH OD 8QL &RPXQLFDFLyQ *UiILFD \ 'LJLWDO YHUVLGDG IRUWDOH]FD VX SRVLFLRQDPLHQWR DQWH OD (VWD iUHD GHEH FRQYHUWLUVH HQ OD HQFDUJDGD GH VRFLHGDG \ IRUWDOH]FD ORV YtQFXORV FRQ ORV HVWX OD FRPXQLFDFLyQ JUiILFD GH OD PDUFD ($),7 SDUD GLDQWHV HJUHVDGRV HPSOHDGRV DGPLQLVWUDWLYRV SRVLFLRQDU D OD 8QLYHUVLGDG GH PDQHUD HIHFWLYD DQWH VXV GLIHUHQWHV S~EOLFRV ORFDOHV QDFLRQDOHV \ GRFHQWHV \ MXELODGRV H LQWHUQDFLRQDOHV ([WHQVLyQ &XOWXUDO &RQVROLGDU OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GH OD SUR\HF 5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQWRV FLyQ FXOWXUDO (DILWHQVH SRU PHGLR GH OD FUHDFLyQ 7LHQH OD YLVLyQ GH VHU XQD XQLGDG HVWUDWpJLFD \ GH QXHYRV PHGLRV \ IRUPDV GH GLYXOJDFLyQ KD GH VHUYLFLRV GH OD 8QLYHUVLGDG ($),7 TXH FRQWUL FLHQGR XVR GH ODV QDFLHQWHV WHFQRORJtDV \ OD ZHE EX\D DO SRVLFLRQDPLHQWR GH OD PDUFD PHGLDQWH GH WDO IRUPD TXH ($),7 SXHGD VHU UHIHUHQWH OD LPSOHPHQWDFLyQ GH XQDV SROtWLFDV FODUDV GH HQ HO HVWXGLR GLYXOJDFLyQ FLUFXODFLyQ \ SUR\HF JHVWLyQ SODQHDFLyQ HVWUDWpJLFD \ HYDOXDFLyQ GH FLyQ GH QXHYDV LQYHVWLJDFLRQHV \ WDOHQWRV SURFHVRV TXH SHUPLWDQ TXH OD ,QVWLWXFLyQ VH FRPXQLTXH DVHUWLYDPHQWH FRQ VXV S~EOLFRV LQ &RQ HVWR WDPELpQ VH KDUi SRVLEOH OOHJDUOH D ORV WHUQRV \ H[WHUQRV $GHPiV HVWD XQLGDG GHEHUi HVWXGLDQWHV \ D ODV QXHYDV JHQHUDFLRQHV D WUDYpV FRQWULEXLU D PDQWHQHU H LQFUHPHQWDU OD LPDJHQ GH PHGLDFLRQHV LQQRYDGRUDV \ DFFHVLEOHV TXH SRVLWLYD GH ($),7 FRPR XQD LQVWLWXFLyQ HQ SHUPD SHUPLWDQ HO DFFHVR D ORV FRQWHQLGRV SURSXHVWRV QHQWH GHVDUUROOR FRQ XQ FDPSXV DELHUWR YHUGH \ GHVGH GLIHUHQWHV PHGLRV \ QXHYRV OHQJXDMHV GH ELHQ FXLGDGR TXH RIUHFH H[FHOHQWHV SURJUDPDV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

DFDGpPLFRV GH SUHJUDGR SRVJUDGR \ HGXFDFLyQ $JUXSDU XQD UHG GH LQYHVWLJDGRUHV TXH GHVD UUROOHQ H LQGDJXHQ SRU ORV XVRV GHO DUWH OD JHV FRQWLQXD \ VLHPSUH SUHRFXSDGD SRU IRPHQWDU OD FXOWXUD \ HO DUWH HQWUH OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD WLyQ FXOWXUDO \ OD IRUPDFLyQ GH S~EOLFRV D SDUWLU \ OD FLXGDGDQtD HQ JHQHUDO GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV $VLPLVPR HO ÉUHD GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQ WRV GHEHUi FRPHQ]DU D HVSHFLDOL]DUVH HQ HVWXGLDU \ PHMRUDU OD UHODFLyQ FRQ ORV DPLJRV QDWXUDOHV GH OD 8QLYHUVLGDG HVWXGLDQWHV HJUHVDGRV SDGUHV \ PDGUHV GH IDPLOLD PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ SDUHV DFDGpPLFRV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV VHFWRU JXEHUQDPHQWDO VHFWRU SULYDGR HPSOHD GRV FRQWUDWLVWDV \ SURYHHGRUHV GH OD ,QVWLWXFLyQ HQWUH RWURV (VWD ODERU SRU GHPiV WUDQVYHUVDO D WRGD OD 8QLYHUVLGDG GHEH VHU HO IUXWR GH XQ WUDEDMR OLGHUDGR GHVGH FRPXQLFDFLRQHV FRQ HO DFRPSDxDPLHQWR GH 0HUFDGHR \ OD 'LUHFFLyQ GH 'HVDUUROOR +XPDQR

*HVWLRQDU SUR\HFWRV GH FUHDFLyQ D SDUWLU GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV

&RPXQLFDFLyQ *UiILFD \ 'LJLWDO *HVWLRQDU GLIHUHQWHV FDPSDxDV LQVWLWXFLRQDOHV

&DPSDxD GHUHFKRV GH $XWRU 3DWHQWHV LQYHV WLJDFLyQ SURSLHGDG LQWHOHFWXDO

&DPSDxD FRQWUD HO IUDXGH IUDXGH HQ H[iPH QHV HQ GHVDUUROOR GH WUDEDMRV HQ LQYHVWLJD FLyQ HQWUH RWURV

&DPSDxD ,19(67,*$

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

&DPSDxD 3UR\HFWR ² ,QQRYDFLyQ HQ ORV SUR FHVRV GH HQVHxDQ]D \ DSUHQGL]DMH

5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQWRV ,QVWLWXFLRQDOL]DU ORV HYHQWRV HQ ORV TXH VH WUDWH OD UHODFLyQ HQWUH OD JHQHUDFLyQ \ WUDQVPLVLyQ ,QIRUPDFLyQ \ 3UHQVD GHO FRQRFLPLHQWR 'H HVWD PDQHUD VH SRGUtD UHDOL]DU GHQWUR GH OD SURSXHVWD &iWHGUD ($),7 &RQVROLGDU HO PHGLR GH FRPXQLFDFLyQ SDUD HV SRU OR PHQRV XQR GH HVWRV HYHQWRV DO DxR WXGLDQWHV FRQ HO ILQ GH LQVHUWDU DOJXQRV WHPDV 3HUPDQHQWH

TXH DSR\HQ ORV SURFHVRV DFDGpPLFRV H LQYHV WLJDWLYRV FRQ XQ OHQJXDMH FHUFDQR %ULQGDU XQ PD\RU DSR\R D OD 'LUHFFLyQ GH 'R FHQFLD H ,QYHVWLJDFLyQ HQ OD UHDOL]DFLyQ GH ORV 7UDEDMDU HQ ODV UHGHV VRFLDOHV SRU S~EOLFRV H LQWHJUDGDV SDUD PRWLYDU D HVWXGLDQWHV \ SUR HYHQWRV TXH SODQHD GH IRUPD SHULyGLFD \ HQ HO SODQWHDPLHQWR GH RWURV QXHYRV HQ ORV TXH VH IHVRUHV D FRPSDUWLU FRQWHQLGRV DFDGpPLFRV \ YLVLELOLFHQ ORV ORJURV \ DYDQFHV HQ LQYHVWLJDFLyQ GH HVWD IRUPD DSR\DU OD JHQHUDFLyQ GH QXHYDV GLQiPLFDV GH DSUHQGL]DMH 3HUPDQHQWH

TXH VH UHDOL]DQ HQ OD 8QLYHUVLGDG 3HUPDQHQWH

$SR\DU HVSHFLDOPHQWH D ORV SRVJUDGRV GRQGH ([WHQVLyQ &XOWXUDO VH JHQHUDQ PD\RU FDQWLGDG GH SUR\HFWRV GH &RQILJXUDU IRUPDV GH LQWHUDFFLyQ PXOWLPHGLDO SDUD HO &HQWUR GH $UWHV GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ LQYHVWLJDFLyQ HQ OD UHDOL]DFLyQ GH VXV HYHQ WRV GH PDQHUD TXH WHQJDQ XQ PD\RU LPSDFWR HO ILQ GH GRWDUOR GH GLYHUVDV PHGLDFLRQHV TXH DFRPSDxiQGRORV GH PDQHUD HVSHFLDO HQ OD HV OH SURSRUFLRQHQ DO HVSHFWDGRU XQD H[SHULHQFLD SHGDJyJLFD

WUDWHJLD GH FRQYRFDWRULD 3HUPDQHQWH

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

Â&#x2021; 3XEOLFDU HQ FRQMXQWR FRQ OD 'LUHFFLyQ GH ,QYHVWLJDFLyQ \ 'RFHQFLD XQ PHGLR GH SH ULRGLVPR FLHQWtILFR DQXDO FRQ XQ OHQJXDMH FHUFDQR HQ HO TXH VH GHQ D FRQRFHU ORV SULQ FLSDOHV SUR\HFWRV \ UHVXOWDGRV GH LQYHVWLJD FLyQ FRQ HO ILQ GH PRVWUDU ODV IRUWDOH]DV GH ($),7 FRPR XQD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

,QIRUPDFLyQ \ 3UHQVD Â&#x2021; 'HVDUUROODU XQ QRWLFLHUR VHPDQDO DFHUFD GHO DFRQWHFHU (DILWHQVH FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH Â&#x2021; /OHYDU D FDER XQ HQWUHQDPLHQWR HQ PDQHMR GH DOXPQRV GH GLIHUHQWHV FDUUHUDV \ TXH VH HPL PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ SDUD SURIHVRUHV H LQYHVWLJDGRUHV FRQ HO REMHWLYR GH GDUOH PiV WD D WUDYpV GHO &DQDO (QYLYR \ GH OD UHG LQWHUQD YLVLELOLGDG D ORV WHPDV DFDGpPLFRV H LQYHVWL GH WHOHYLVLyQ FRQ HO SURSyVLWR GH IRUWDOHFHU OD JDWLYRV

UHODFLyQ FRQ ORV HVWXGLDQWHV GH SUHJUDGR GH OD 8QLYHUVLGDG

Â&#x2021; 'HVDUUROODU PiV WHPDV GH YRFHURV SRU PHGLR GH OD $JHQFLD GH 1RWLFLDV TXH OHV SRVLELOLWHQ Â&#x2021; 'HVDUUROODU DOJXQRV FRQWHQLGRV HQ RWURV LGLRPDV HQ HVSHFLDO HQ LQJOpV FRQ HO ILQ GH HQYLDUORV D D GLUHFWLYRV SURIHVRUHV H LQYHVWLJDGRUHV SDU WLFLSDU FRQ VXV RSLQLRQHV \ FRQRFLPLHQWRV HQ PHGLRV GH RWURV SDtVHV \ DVt SUR\HFWDU ODV IRUWD HO DQiOLVLV GH WHPDV GH FR\XQWXUD QDFLRQDO H OH]DV GH OD ,QVWLWXFLyQ HQ HVWRV OXJDUHV

LQWHUQDFLRQDO

Â&#x2021; )RUWDOHFHU ODV EDVHV GH GDWRV LQWHUQDFLRQDOHV HQ PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ PDVLYRV \ RWURV Â&#x2021; &UHDU XQ FDQDO KLSHUPHGLD TXH LQYROXFUH FRQWHQLGRV HVFULWRV GLJLWDOHV LQWHUDFWLYRV \ HVSHFLDOL]DGRV HQ WHPDV GH LQYHVWLJDFLyQ FXO WXUD \ DFDGHPLD FRQ HO SURSyVLWR GH JHQHUDU DXGLRYLVXDOHV SDUD IRUWDOHFHU OD $JHQFLD GH 1RWLFLDV \ DVt GDUOH PD\RU YLVLELOLGDG D OD ,QV YtQFXORV FRQ S~EOLFRV GH RWUDV ODWLWXGHV

WLWXFLyQ HQ PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ ORFDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV $GHPiV GH LQWH Â&#x2021; $SR\DU OD FRQVROLGDFLyQ GHO VXESRUWDO GH LQYHVWL JDFLyQ FRQ OD FUHDFLyQ GH OD SODWDIRUPD SDUD ODV JUDU D HVWH RWURV PHGLRV LQWHUQRV \ H[WHUQRV SXEOLFDFLRQHV DFDGpPLFDV HQ LQWHUQHW FRQ HO ILQ GH OD 8QLYHUVLGDG

GH SRVLFLRQDU PHMRU HVWRV FRQWHQLGRV HQ FRPX QLGDGHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

Â&#x2021; 5HDOL]DU FXEULPLHQWRV SHULRGtVWLFRV GH GLIHUHQ WHV LQLFLDWLYDV \ HYHQWRV HVWUDWpJLFRV SDUD OD Â&#x2021; $EULU HVSDFLRV GH GHEDWH DFDGpPLFR HQ ORV 8QLYHUVLGDG FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GH ORV PHGLRV H[LVWHQWHV FRPR HO 6RPRV FRQ HO RE HVWXGLDQWHV GHO SUHJUDGR HQ &RPXQLFDFLyQ 6R MHWLYR GH KDFHU SDUWtFLSHV D ORV GRFHQWHV HQ FLDO FRPR XQD PDQHUD GH DSR\DU ORV SURFHVRV WHPDV GH DFWXDOLGDG

GH DSUHQGL]DMH GH ORV DOXPQRV GH HVWH SURJUD PD DFDGpPLFR

Â&#x2021; 'HVDUUROODU FRQ HO DSR\R GHO &HQWUR 0XOWLPH GLDO ORV SUHJUDGRV ORV GRFHQWHV H LQYHVWLJD Â&#x2021; 5HDOL]DU FDGD VHPHVWUH SXEOLFDFLRQHV SHULR GRUHV YRFHURV \ ORV FHQWURV GH HVWXGLR XQ GtVWLFDV HVSHFLDOHV GH WHPDV GH DFWXDOLGDG SURJUDPD GH WHOHYLVLyQ TXH VH HPLWD SRU XQ TXH FLUFXOHQ FRQ ORV PHGLRV QDFLRQDOHV \ HQ FDQDO UHJLRQDO R QDFLRQDO \ HQ HO TXH VH GH ODV TXH VH FRQVXOWH OD RSLQLyQ GH GRFHQWHV \ EDWDQ WHPDV GH FR\XQWXUD HGXFDWLYD SROtWLFD GLUHFWLYRV

HFRQyPLFD LQWHUQDFLRQDO HQWUH RWUDV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

5HDOL]DU XQ SURJUDPD GH WHOHYLVLyQ FRQ HO DSR &RQVWLWXLU XQD UHG GH LQWHUFDPELRV \ FRODERUD FLRQHV GH PDQHUD WDO TXH VH SRVLEOH DFWLYDU OD \R GHO &HQWUR 0XOWLPHGLDO FRQ OD 8QLYHUVLGDG FLUFXODFLyQ GHO WDOHQWR (DILWHQVH D QLYHO QDFLR GH ORV 1LxRV TXH VH SXHGD HPLWLU HQ XQ FDQDO UHJLRQDO R QDFLRQDO \ HQ XQD IUDQMD GLULJLGD D QDO H LQWHUQDFLRQDO

HVWH S~EOLFR SDUD DSR\DU REMHWLYRV GH HVWH SURJUDPD FRPR PRWLYDU HO DSUHQGL]DMH D WUD &RQVWLWXLU FDQDOHV PXOWLPHGLDOHV GH GLYXOJD FLyQ \ FLUFXODFLyQ GH WDOHQWRV

YpV GH OD SUHJXQWD \ SRU VXSXHVWR DFHUFDU ORV QLxRV D ($),7

5REXVWHFHU HO FHQWUR GH GRFXPHQWDFLyQ GLJLWDO *HVWLRQDU FRQWHQLGRV GH LQWHUpV PXQGLDO KDVWD OOHJDU D VHU XQD ELEOLRWHFD PXOWLPHGLDO SDUD FRPSDUWLUORV FRQ UHGHV GH XQLYHUVLGD TXH GH FXHQWD GHO DUWH DQWLRTXHxR LQYHVWLJDGR GHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV FRQ HO ILQ SRU OD 8QLYHUVLGDG

GH DSR\DU ORV SURFHVRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD

&RQVROLGDU D OD 8QLYHUVLGDG ($),7 FRPR XQ UH IHUHQWH GH JHVWLyQ H LQYHVWLJDFLyQ GH ORV HMHV 'HVDUUROODU FRQWHQLGRV QRYHGRVRV \ GH DOWD FXOWXUDOHV \ GLJLWDOHV

FDOLGDG SDUD ORV SURFHVRV GH GLYXOJDFLyQ FRQ HO SURSyVLWR GH VHU UHIHUHQWH GH XQLYHUVLGDGHV 8ELFDU D OD 8QLYHUVLGDG ($),7 FRPR XQ FHQWUR SDUHV WDQWR HQ HO FRQWH[WR QDFLRQDO FRPR LQ FXOWXUDO FRQ LPSDFWR LQWHUQDFLRQDO

WHUQDFLRQDO

&RPXQLFDFLyQ *UiILFD \ 'LJLWDO ([WHQVLyQ &XOWXUDO &RQVROLGDU HO 0DQXDO GH ,GHQWLGDG GH 0DUFD HQ OD 8QLYHUVLGDG 3HUPDQHQWH

5HDOL]DU HO SUR\HFWR GH PHVD LQWHUDFWLYD TXH VH GLVHxD HQ OD 8QLYHUVLGDG ($),7 FRPR SXQWR GH LQIRUPDFLyQ LQWHUFDPELR H LQWHUDFFLyQ FXO 3UR\HFWDU OD PDUFD ($),7 ORFDO QDFLRQDO H LQ WHUQDFLRQDOPHQWH 3HUPDQHQWH

WXUDO HQ HO FDPSXV

&RQVROLGDU XQD UHG GH LQVWLWXFLRQHV HGXFDWLYDV *HVWLRQDU ORV HVSDFLRV ItVLFRV GRQGH WHQJD \ FXOWXUDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV FRQ SUHVHQFLD OD PDUFD ($),7 3HUPDQHQWH

ODV FXDOHV VH SXHGD FRQVWLWXLU XQD UHG GH LQWHU 5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQWRV FDPELR

$VHVRUDU D ORV HVWXGLDQWHV \ SURIHVRUHV TXH YLVLWDUiQ RWUDV XQLYHUVLGDGHV R HPSUHVDV SUL &RQVROLGDU XQ FHQWUR GH GRFXPHQWDFLyQ GLJLWDO DO YDGDV R S~EOLFDV GH RWURV SDtVHV HQ FXDQWR D UHGHGRU GH OD YLGD \ REUD GH DUWLVWDV DQWLRTXHxRV ORV VXYHQLUHV UHJDORV \ PDWHULDO SURPRFLRQDO SHUWHQHFLHQWHV D OD JHQHUDFLyQ GH ORV 2QFH $Q WLRTXHxRV \ RWURV TXH KDJDQ SDUWH GH ODV LQYHVWL GHO TXH VH KDFH HQWUHJD SRU SDUWH GH ($),7 SHUPDQHQWH

JDFLRQHV FXUDWRULDOHV TXH VH UHDOL]DQ

&RQVROLGDU XQD DJHQGD FXOWXUDO YLUWXDO D OD FXDO +DFHU SDUWH GHO JUXSR TXH HVWi SHQVDQGR OD HV WUDWHJLD SDUD UHFLELU \ DFRPSDxDU D ORV HVWXGLDQ SXHGDQ DFFHGHU HVWXGLDQWHV S~EOLFR ORFDO QD WHV \ SURIHVRUHV H[WUDQMHURV TXH UHDOL]DQ SURJUD FLRQDO H LQWHUQDFLRQDO

PDV GH LQWHUFDPELR HQ OD 8QLYHUVLGDG

$FWLYDU UHGHV GH LQWHUFDPELR \ GLiORJR GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ SDUHV LQWHUQDFLRQDOHV D SDUWLU ,QWHQVLILFDU OD ODERU GH SRVLFLRQDPLHQWR GH OD LPDJHQ GH OD 8QLYHUVLGDG FRPR XQD LQVWLWX GH OD JHVWLyQ FXOWXUDO

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

FLyQ DELHUWD DO PXQGR PHGLDQWH OD UHDOL]DFLyQ Â&#x2021; (TXLSDU DO $XGLWRULR )XQGDGRUHV FRQ ORV HTXL GH HYHQWRV GH FLXGDG HQ DOLDQ]D FRQ OD $&, SRV \ FRQGLFLRQHV TXH KDJDQ GH pO XQ HVWXGLR $JHQFLD GH &RRSHUDFLyQ H ,QYHUVLyQ GH 0H GH JUDEDFLyQ \ HPLVLyQ YtD ZHE GH OD DJHQGD GHOOtQ \ HO iUHD PHWURSROLWDQD \ HO %XUHDX GH FXOWXUDO TXH DOOt VH UHDOLFH

&RQYHQFLRQHV GH 0HGHOOtQ

Â&#x2021; &RQVROLGDU XQ SODQ GH IRUPDFLyQ GH S~EOLFRV D Â&#x2021; ,GHQWLILFDU RSRUWXQLGDGHV HQ HO iPELWR QDFLR SDUWLU GH ODV KHUUDPLHQWDV TXH ODV QXHYDV WHF QDO H LQWHUQDFLRQDO GRQGH ($),7 SXHGD SDU QRORJtDV GLVSRQJDQ

WLFLSDU HQ HYHQWRV TXH OD SUR\HFWHQ HQ ORV iPELWRV FXOWXUDOHV DFDGpPLFRV \ GH LQYHV &RPXQLFDFLyQ *UiILFD \ 'LJLWDO WLJDFLyQ

Â&#x2021; 'HVDUUROODU ORV VLVWHPDV JUiILFRV LQVWLWXFLRQD OHV 3HUPDQHQWH

Â&#x2021; )RUWDOHFHU OD UHODFLyQ FRQ XQLYHUVLGDGHV FRQ ODV FXDOHV WHQHPRV FRQYHQLRV HQ HO H[WHULRU Â&#x2021; 'LVHxDU ODV SLH]DV JUiILFDV GLJLWDOHV \ SDUD LP \ HQ &RORPELD SRU PHGLR GH FRPXQLFDFLyQ SUHVLyQ 3HUPDQHQWH

SHUPDQHQWH \ XQ HMHUFLFLR FRQVWDWH GH PLUDU SRVLELOLGDGHV GH DOLDQ]DV \ SUR\HFWRV FRQMXQ Â&#x2021; ,QYHVWLJDU \ DSOLFDU ODV WHQGHQFLDV GH FRPX WRV

QLFDFLyQ FUHDWLYD EUDQGLQJ \ GLVHxR JUiILFR 3HUPDQHQWH

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172

5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQWRV Â&#x2021; 3URYHHU D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD GH HOH ,QIRUPDFLyQ \ 3UHQVD PHQWRV TXH OH SHUPLWDQ DXWRJHVWLRQDU ODV Â&#x2021; &RQWLQXDU OD GLYXOJDFLyQ GH ODV LQLFLDWLYDV TXH UHODFLRQHV S~EOLFDV \ OD RUJDQL]DFLyQ GH VXV VH GHVDUUROODQ HQ ORV HQFXHQWURV \ H[SHGLFLR HYHQWRV

QHV GH OD 8QLYHUVLGDG GH ORV 1LxRV ORV VHPLOOH URV \ ORV JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ D WUDYpV GH Â&#x2021; &RQVROLGDU HO HTXLSR GH WUDEDMR GHO iUHD GH OD $JHQFLD GH 1RWLFLDV SDUD GDUOH PiV YLVLELOL PDQHUD TXH VH SXHGDQ DWHQGHU ODV VROLFLWXGHV GDG D HVWRV SURFHVRV 3HUPDQHQWH

GH RUJDQL]DFLyQ GH HYHQWRV R JHVWLyQ GH UHOD FLRQHV S~EOLFDV WDQWR GH ORV GLIHUHQWHV GHSDU Â&#x2021; &RQWLQXDU FRQ HO GHVDUUROOR GH FRQWHQLGRV GH WDPHQWRV DFDGpPLFRV \ DGPLQLVWUDWLYRV FRPR LQWHUpV \ XWLOLGDG SDUD HO &DQDO GH (JUHVDGRV \ GH ORV LQVWLWXFLRQDOHV

JHQHUDU RWURV PiV LQWHUDFWLYRV FRPR XQD PD QHUD GH IRUWDOHFHU OD UHODFLyQ FRQ HVWH S~EOLFR Â&#x2021; (YDOXDU PHGLDQWH LQGLFDGRUHV OD HIHFWLYLGDG 3HUPDQHQWH

GH ODV DFWLYLGDGHV UHDOL]DGDV SRU HO Ã&#x2030;UHD GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV \ (YHQWRV FRQ HO ILQ GH ([WHQVLyQ &XOWXUDO GHWHUPLQDU HO LPSDFWR GH ODV DFFLRQHV HP Â&#x2021; &RQVROLGDU OD SiJLQD ZHE HQ VX VHFFLyQ 9LGD SUHQGLGDV \ WRPDU PHGLGDV GH PHMRUDPLHQWR &XOWXUDO FRQ HO ILQ GH VHUYLU GH IXHQWH GH LQ HQ ORV FDVRV HQ TXH VHD QHFHVDULR

WHUDFFLyQ \ FRQVXOWD GH OD DFWLYLGDG FXOWXUDO (DILWHQVH

Â&#x2021; 6LVWHPDWL]DU ORV VHUYLFLRV TXH SUHVWD HO iUHD FRQ HO ILQ GH HVWDQGDUL]DU HO SURFHVR \ SRU HQGH Â&#x2021; 5HPRGHODU VLQ DIHFWDU OD DF~VWLFD HO DVSHFWR PHMRUDUOR GH PDQHUD TXH FDGD YH] OD UHDOL]D GHO $XGLWRULR )XQGDGRUHV VLOOHWHUtD \ VyWDQR FLyQ GH HYHQWRV \ OD JHVWLyQ GH UHODFLRQHV S~ FDPHULQR

EOLFDV VHD PiV HILFLHQWH \ RSRUWXQD

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

&(1752 '( 3(16$0,(172 (675$7e*,&2 9,6,Ð1

(O &HQWUR GH 3HQVDPLHQWR (VWUDWpJLFR HVSHUD VHU HO DxR XQD GH ODV HQWLGDGHV FRQ PD\RU SUHVWLJLR HQ $QWLRTXLD FRPR UHIHUHQWH \ IXHQWH GH FRQVXOWD SDUD WRPDGRUHV GH GHFLVLRQHV GH DOWR QLYHO GHO VHFWRU SULYDGR \ S~EOLFR YLQFXODGR FRQ ORV WKLQN WDQNV PiV SUHVWLJLRVRV D QLYHO KHPLVIpULFR

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

5HDOL]DU D SDUWLU GHO DxR XQ HYHQWR LP SRUWDQWH DO PHQRV XQD YH] DO DxR VLPLODU DO TXH H[LWRVDPHQWH KD FRQVROLGDGR HO &HQWUR GH $VLD 3DFtILFR 3DUD HVWH ILQ VH HVSHUD TXH VH HVWDEOH]FD XQ DVRFLR FRQ XQR GH ORV WKLQN WDQNV PiV LPSRUWDQWH GH :DVKLQJWRQ

&RQVROLGDU OD UHYLVWD ´7HPDV GH 5HIOH[LyQµ HQ 5HDOL]DU D SDUWLU GHO DxR XQ SURJUDPD DQXDO GH DQiOLVLV GH HQWRUQR DQiOLVLV HFRQy HO VHFWRU GH ORV WRPDGRUHV GH GHFLVLRQHV (VWi PLFRV JHRSROtWLFRV GH PHUFDGRV HWF FRQ HQ ORV SODQHV TXH OD UHYLVWD SXHGD GLVWULEXLUVH SDUWLFLSDFLyQ GH ODV LQVWLWXFLRQHV FRQ TXLHQHV DO PLVPR S~EOLFR REMHWLYR HQ ODV FLXGDGHV HQ VH HVWiQ GHVDUUROODQGR YtQFXORV TXH SXHGD ODV TXH ($),7 WLHQH VHGHV FRPR XQD IRUPD GH VHU GH LQWHUpV SDUD ODV HPSUHVDV H LQVWLWXFLR DSR\DUODV SDUD TXH IRUWDOH]FDQ OD LPDJHQ GH OD QHV GH OD UHJLyQ TXH VHD ~WLO SDUD VXV WDUHDV XQLYHUVLGDG HQ GLFKDV UHJLRQHV GH DQiOLVLV \ SODQHDFLyQ ,QGLFDGRUHV 7UHV HGLFLRQHV SDUD \ YHUVLyQ HOHFWUyQLFD HGLFLRQHV D SDUWLU GH &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 (OHYDU HO WLUDMH GH D HMHPSODUHV SDUD SDUD LQFOXLU D %RJRWi \ 3HUHLUD 6HJXLU SURJUDPDQGR FRQIHUHQFLDV FRQ SHUVRQDV \ WHPDV LPSRUWDQWHV GXUDQWH HO DxR HQ HO FXEULPLHQWR

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 3$5$ /$ ,1129$&,Ð1 &2168/725Ì$ < (035(6$5,602 &,&(

&203520,626 3URPRYHU OD ´FXOWXUD GH OD LQQRYDFLyQµ HQ OD /LGHUDU OD FRQVROLGDFLyQ GHO 3URFHVR GH 8QLYHUVLGDG 7UDQVIHUHQFLD GH 7HFQRORJtD \ &RQRFLPLHQWR 3URSLFLDU ORV HVSDFLRV SDUD WRGD OD FRPX 77 \ & HQ OD 8QLYHUVLGDG QLGDG DFDGpPLFD HQ HO FDPSR GH OD LQQR 5HDOL]DU FRQVWUXFFLyQ SDUWLFLSDWLYD GH ORV HOH YDFLyQ SRVLELOLWDQGR OD LQFRUSRUDFLyQ \ PHQWRV SROtWLFDV H LQIUDHVWUXFWXUDV QHFHVD HQWHQGLPLHQWR GH GLFKR WHPD D WUDYpV GH SURJUDPDV GH IRUPDFLyQ LQYHVWLJDFLyQ \ ULDV SDUD OD 77 \ & HQ OD 8QLYHUVLGDG

*HQHUDU UHGHV FRQ ORV GLIHUHQWHV DFWRUHV H[WHQVLyQ

$UWLFXODU ODV DFWLYLGDGHV \ SURJUDPDV LQ ORFDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV TXH WHUQRV GH OD 8QLYHUVLGDG HQ HO FDPSR GH OD SHUPLWDQ OD FRQVWUXFFLyQ GHO HFRVLVWHPD LQQRYDFLyQ GHVDUUROODGRV SRU ODV iUHDV DFD QHFHVDULR SDUD OD 77 \ & \ TXH HVWpQ HQ Ot GpPLFDV

QHD FRQ ODV SROtWLFDV UHJLRQDOHV \ QDFLRQD OHV GH LQQRYDFLyQ

'HVDUUROODU OD 77 \ & HQ OD 8QLYHUVLGDG FRPR $OFDQ]DU XQ QLYHO GHO GH ORV LQJUHVRV WRWDOHV GH OD 8QLYHUVLGDG XQ SURFHVR WUDQVYHUVDO D WRGD OD 8QLYHUVL &RQVROLGDU XQD RIHUWD GH SURGXFWRV \ VHUYL GDG

FLRV GH DOWR YDORU DJUHJDGR SDUD HPSUHVDV

&RQVROLGDU \ SURPRYHU ORV UHWRUQRV DFDGp 'HVDUUROODU ORV PHUFDGRV GH FRQVXOWRUtD HQ PLFRV SURYHQLHQWHV GH ORV SUR\HFWRV TXH VH UHDOL]DQ D WUDYpV GHO &,&( ODV FLXGDGHV GRQGH OD 8QLYHUVLGDG WLHQH VXV VHGHV

,QFUHPHQWDU HO Q~PHUR GH UHWRUQRV DFDGp 'HVDUUROODU OD FDSDFLGDG GH UHDOL]DFLyQ GH PLFRV D SDUWLU GH ORV SUR\HFWRV TXH VH UHD DOLDQ]DV \ UHGHV TXH SHUPLWDQ OD SDUWLFLSD OL]DQ D WUDYpV GHO &,&(

FLyQ HQ SUR\HFWRV GH JUDQ WDPDxR

3URPRYHU HQ ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPL 'LYHUVLILFDU OD IXHQWH GH LQJUHVRV GHO &,&( FRV \ HQ ORV SURJUDPDV GH OD 8QLYHUVLGDG LQGHSHQGLHQWH GH ORV SUR\HFWRV GH FRQVXO OD SDUWLFLSDFLyQ GH GRFHQWHV \ HVWXGLDQWHV WRUtD 6SLQ RIIV \ 8QLGDGHV GH 1HJRFLRV HQ OD HODERUDFLyQ GH FDVRV PDQXDOHV \ DU FRPR 6$,

WtFXORV VREUH ORV SUR\HFWRV GHVDUUROODGRV

(ODERUDU ORV UHWRUQRV DFDGpPLFRV FRQ ORV UHFXUVRV HFRQyPLFRV SURYHQLHQWHV GH ORV PLVPRV SUR\HFWRV

3URPRYHU HO FRQRFLPLHQWR \ OD XWLOL]DFLyQ GH ORV PDWHULDOHV \ UHWRUQRV DFDGpPLFRV GHO &,&( HQ ORV SURJUDPDV DFDGpPLFRV GH OD 8QLYHUVLGDG

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

2),&,1$ '( 5(/$&,21(6 ,17(51$&,21$/(6 25,

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

,QFUHPHQWDU OD PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO GH SHU VRQDO DGPLQLVWUDWLYR ,QFUHPHQWDU OD PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO GH HVWXGLDQWHV HQ SURJUDPDV HVSHFLDOHV GH FRUWD GXUDFLyQ

,GHQWLILFDU \ JHVWLRQDU IXHQWHV GH ILQDQFLD PLHQWR $SR\DU OD E~VTXHGD GH UHFXUVRV SDUD LQ &RQWULEXLU D ORV SURFHVRV GH IRUPDFLyQ GH ODV FRPSHWHQFLDV LQWHUQDFLRQDOHV PXOWLFXOWXUDOHV YHVWLJDFLyQ H LQWHUFXOWXUDOHV GH ORV HVWXGLDQWHV +DFHU XQD PD\RU GLIXVLyQ GH OD RIHUWD GH EHFDV SDUD SRVJUDGRV ,QFUHPHQWDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG ,QFUHPHQWDU HQ XQ DQXDO OD PRYLOLGDG GH HVWXGLDQWHV \ HQ XQ OD GH GRFHQ HQ SUR\HFWRV GH FRRSHUDFLyQ DO GHVDUUROOR WHV H[WUDQMHURV HQ HO PDUFR GH LQWHUFDPELRV DFDGpPLFRV ■

■

■

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG ,QFUHPHQWDU OD PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO GH HV WXGLDQWHV GH SUHJUDGR HQ XQ DQXDO (VWUXFWXUDU HO VRSRUWH DGPLQLVWUDWLYR TXH SHUPL WD OD PRYLOLGDG GH ORV HVWXGLDQWHV GH SRVJUDGR

,QFUHPHQWDU HQ XQ DQXDO HO Q~PHUR GH HVWXGLDQWHV H[WUDQMHURV UHJXODUHV WDQWR HQ SUHJUDGR FRPR HQ SRVJUDGR ,QFUHPHQWDU HQ XQ DQXDO HO Q~PHUR GH GRFHQWHV H[WUDQMHURV YLVLWDQWHV 3URPRYHU \ DSR\DU OD DSURSLDFLyQ H LPSOHPHQ WDFLyQ GH OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GHO FXUUtFXOR FRQ ORV DFDGpPLFRV GH FDGD SURJUDPD

3URPRYHU HO DFHUFDPLHQWR GH OD FRPXQLGDG )RUWDOHFHU OD RIHUWD GH PRYLOLGDG SDUD HVWX XQLYHUVLWDULD D GLIHUHQWHV FXOWXUDV GHO PXQGR GLDQWHV GH SRVJUDGR GHO &DPSXV SULQFLSDO \ GH 3URPRYHU HO HVWDEOHFLPLHQWR GHO LGLRPD LQ ODV VHGHV JOpV FRPR VHJXQGD OHQJXD SDUD WRGRV ORV HVWXGLDQWHV ,QFUHPHQWDU OD PRYLOLGDG QDFLRQDO GH HVWXGLDQ WHV GH SUHJUDGR HQ XQ DQXDO 3DUWLFLSDU HQ OD SURPRFLyQ SDUD OD H[SRUWDFLyQ ,QFUHPHQWDU OD PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO GH GR GH SUHJUDGRV SRVJUDGRV HGXFDFLyQ FRQWLQXD \ HVSDxRO SDUD H[WUDQMHURV FHQWHV H LQYHVWLJDGRUHV HQ XQ DQXDO

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

3DUWLFLSDU HQ OD SURPRFLyQ GH OD RIHUWD HGXFD WLYD GH OD 8QLYHUVLGDG HQ HO H[WHULRU

0HGLU HO LPSDFWR GH OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ HQ ODV IXQFLRQHV VXVWDQWLYDV GH OD XQLYHUVLGDG

3URPRYHU OD RIHUWD GH ORV SURJUDPDV HQ DOLDQ]D $GPLQLVWUDU GH PDQHUD HIHFWLYD ORV FRQYHQLRV SDUD LQFUHPHQWDU OD DFWLYLGDG GH FDGD XQR FRQ XQD XQLYHUVLGDG ORFDO )RUWDOHFHU OD SDUWLFLSDFLyQ HQ UHGHV DFDGpPL FDV \ FLHQWtILFDV HQ ODV FXDOHV SDUWLFLSDQ LQVWL WXFLRQHV FHQWURDPHULFDQDV

&RQVROLGDU SURFHGLPLHQWRV FRQ RWUDV iUHDV DG PLQLVWUDWLYDV TXH LQFLGHQ GLUHFWD R LQGLUHFWD PHQWH HQ HO SURFHVR GH PRYLOLGDG DFDGpPLFD

'LVHxDU H LPSOHPHQWDU OD DPSOLDFLyQ GH VHU $FRPSDxDU OD LPSOHPHQWDFLyQ GH OD HVWUDWHJLD GH PHUFDGHR LQWHUQDFLRQDO YLFLRV GH 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV D ORV HVWXGLDQWHV &RQVROLGDU OD SURPRFLyQ GH OD HGXFDFLyQ VXSH ULRU FRORPELDQD HQ HO iPELWR LQWHUQDFLRQDO /LGHUDU \ FRRUGLQDU OD JHVWLyQ GHO SURFHVR GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ 'DU VHJXLPLHQWR \ FRQWDU FRQ GDWRV GH FDOLGDG VREUH ODV DFWLYLGDGHV GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

)21'2 (',725,$/ 9,6,Ð1

(O )RQGR (GLWRULDO HQWUH HO \ HO VH HQIRFDUi HQ HO XVR GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV GLJLWDOHV SHQVDGDV FRPR VRSRUWHV GH LQIRUPDFLyQ TXH SHUPLWDQ JOREDOL]DU QXHVWURV FRQWHQLGRV HGLWRULDOHV OOHJDQGR D S~EOLFRV PiV DPSOLRV (O )RQGR (GLWRULDO GHEH FRQVROLGDUVH FRPR XQD XQLGDG GH DSR\R SDUD OD GLIXVLyQ GH LQYHVWLJDFLRQHV \ WUDEDMRV GH FUHDFLyQ GH ORV GHSDUWDPHQWRV GH OD XQLYHU VLGDG \ WDPELpQ GH RWUDV FRPXQLGDGHV UHSUHVHQWDWLYDV GH OD VRFLHGDG 'HEH VHU XQ HVSDFLR DFDGpPLFR SRU H[FHOHQFLD HQ HO FXDO VH SURPXHYDQ DOLDQ]DV GHVDUUROORV LQYHVWLJDWLYRV \ GRQGH VH H[SUHVH OD FXOWXUD GH XQ SDtV

OD SODQWLOOD GH FRUUHFWRUHV \ GLVHxDGRUHV FXDOLILFDGRV SDUD OD VXEFRQWUDWDFLyQ VHJ~Q GHPDQGD GH OLEURV DO )RQGR (GLWRULDO

/RV GRV REMHWLYRV JHQHUDOHV GHO )RQGR (GLWRULDO VH HQPDUFDQ HQ ORV GRV HMHV SULQFLSDOHV GHO 3ODQ (V WUDWpJLFR GH OD 8QLYHUVLGDG HO GH RULHQWDUOD KDFLD OD LQYHVWLJDFLyQ \ HO GH KDFHUOD YLVLEOH JOREDOPHQWH ■

,QFXUVLRQDU HQ ODV QXHYDV WHFQRORJtDV GLJL WDOHV HGLWRULDOHV VHJ~Q ODV WHQGHQFLDV GHO PHUFDGR \ PDQWHQHU OD LPSUHVLyQ VHJ~Q GHPDQGD GHO PHUFDGR ■

■

■

(VWUHFKDU HO WUDEDMR FRQMXQWR FRQ HO &HQWUR &XOWXUDO /XLV (FKDYDUUtD 9LOOHJDV HO &HQWUR 0XOWLPHGLDO HO 3UR\HFWR &RPXQLFDFLyQ \ &XOWXUD 0HUFDGHR ,QVWLWXFLRQDO \ FRQ ($),7 9LUWXDO SDUD FRPSDUWLU ORV UHFXUVRV HQ OD QXHYD SODWDIRUPD GLJLWDO FRQ ORV SUR GXFWRV RIUHFLGRV 3DUD HOOR VH HVSHUD FUHFHU OD ELEOLRWHFD GLJLWDO GH DFFHVR OLEUH GH ($),7 TXH HO )RQGR DXPHQWD FRQ VXV OLEURV

&DSDFLWDU HQ QXHYDV WHFQRORJtDV DO SHUVR QDO TXH WUDEDMD HQ HO )RQGR (GLWRULDO HQ ODV GLVWLQWDV iUHDV HGLFLyQ GLVHxR SXEOLFLGDG \ PHUFDGHR PHGLDQWH FRQIHUHQFLDV \ WDOOHUHV

$XPHQWDU OD VXEFRQWUDWDFLyQ GH SURFHVRV GH HGLFLyQ \ GLVHxR D PHGLGD TXH DXPHQWD HO Q~PHUR GH OLEURV SDUD SXEOLFDFLyQ GLJL WDO R LPSUHVD 3DUD HOOR VH LQFUHPHQWDUi

5HIRU]DU \ SURPRYHU ORV SURFHVRV GH SX EOLFDFLyQ HQ SODWDIRUPDV GLJLWDOHV \ SRVL FLRQDU ORV WtWXORV GHO )RQGR (GLWRULDO HQ ORV PHUFDGRV GLJLWDOHV D WUDYpV GH DOLDQ]DV FRQ GLVWULEXLGRUHV 6H HVSHUD FRQWDU FRQ OLEURV DQXDOHV HQ SURPHGLR HQ SODWD IRUPDV GLJLWDOHV SDUD XQ WRWDO GH HQ ORV VHLV DxRV

■

■

7UDEDMDU FRQ OD LPSUHVLyQ SRU GHPDQGD VHJ~Q PHUFDGR GH WtWXORV GHO )RQGR HQ RWURV SDtVHV 0DQWHQHU XQD FRQVWDQWH DFWXDOL]DFLyQ VR EUH ODV QXHYDV GLVSRVLFLRQHV GH GHUHFKRV GH DXWRU WDQWR SDUD VRSRUWH SDSHO FRPR GLJLWDO \ PRGLILFDU ORV FRQWUDWRV GH SXEOL FDFLyQ FRQ ORV DXWRUHV VHJ~Q ODV GLVSRVL FLRQHV GH GHUHFKRV GH DXWRU YLJHQWHV TXH SHUPLWDQ WDQWR OD YHQWD GHO OLEUR LPSUHVR FRPR GHO GLJLWDO $VLPLVPR QHJRFLDU ORV GH UHFKRV GH DXWRU GH HOORV HQ HO H[WHULRU 6H DSOLFDUi D WRGRV ORV FRQWUDWRV DSUR[LPDGD PHQWH \ VH DFWXDOL]DUiQ ORV DQWHULRUHV SRU DxR

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&RQVROLGDU DO )RQGR (GLWRULDO ($),7 FRPR HO PHGLR GH GLIXVLyQ SRU H[FHOHQFLD GH OD SUR GXFFLyQ DFDGpPLFD H LQYHVWLJDWLYD GHO FXHU SR GRFHQWH GH OD LQVWLWXFLyQ ■

■

3URSLFLDU HO VXUJLPLHQWR \ FRQVROLGDFLyQ GH SXEOLFDFLRQHV HQWUH ODV FRPXQLGDGHV DFD GpPLFDV GH ORV GRFHQWHV 3DUD HOOR FRQ FHUWDU DOLDQ]DV FRQ OD (VFXHOD GH &LHQFLDV \ +XPDQLGDGHV SDUD RIUHFHU XQ WDOOHU VREUH OD SUHVHQWDFLyQ GH PDQXVFULWRV FRPR SUR \HFWRV GH OLEURV DO )RQGR (GLWRULDO R D RWUDV FDVDV HGLWRULDOHV

&RQFLHQWL]DU D ORV DXWRUHV GH OD QHFHVLGDG GH TXH LQFRUSRUHQ HQ OD UHDOL]DFLyQ GH VXV REUDV ODV QXHYDV WHFQRORJtDV

■

5HQRYDU HO SRUWDO GHO )RQGR \ KDFHUOR IXQ FLRQDO SDUD ODV QXHYDV QHFHVLGDGHV

■

5HDOL]DU DOLDQ]DV FRQ ODV RWUDV VHGHV GH ($),7 SDUD OD SURPRFLyQ \ YHQWD GH ORV OLEURV GLJLWDOHV H LPSUHVRV 3DUD HOOR PDQWHQHU XQD H[KLELFLyQ GHO )RQGR (GLWRULDO HQ WRGDV ODV VHGHV H LQFUHPHQWDU OD YHQWD GH OLEURV DGHPiV SURJUDPDU FKDUODV GH ORV DXWRUHV SDUD SURPRYHU VXV OLEURV HQ 3HUHLUD %RJRWi \ /ODQRJUDQGH

■

0DQWHQHU ORV SURFHVRV GH VHOHFFLyQ \ HYD OXDFLyQ GH ODV SXEOLFDFLRQHV D WUDYpV GH ORV PHFDQLVPRV HVWDEOHFLGRV HYDOXDGRUHV H[ WHUQRV \ &RPLWp (GLWRULDO

■

■

,QFHQWLYDU OD OHFWXUD \ OD HVFULWXUD DVt FRPR ORV HVSDFLRV GH GLIXVLyQ \ GLVFXVLyQ 3DUD HOOR H[SHULPHQWDU HO XVR GH SODWDIRUPDV \ UHGHV VRFLDOHV DO DOFDQFH GH ORV SRWHQFLDOHV OHFWRUHV DVt FRPR IRURV LQWHUDFWLYRV FRQ DXWRUHV $VRFLDU DO )RQGR FRQ ODV WDUHDV TXH HQ HVWH VHQWLGR FXPSOHQ OD %LEOLRWHFD \ 'HVDUUROOR $UWtVWLFR

■

5HFLELU SDUD HYDOXDFLyQ HQ HO )RQGR (GLWRULDO ODV WHVLV H LQIRUPHV GH LQYHVWLJDFLyQ WUDQV IRUPDGDV HQ OLEUR

'LVSRQHU GH OD SRVLELOLGDG GHO PXOWLOLQJ LV PR SDUD ODV REUDV TXH OR UHTXLHUDQ \ SDUD HOOR VXEFRQWUDWDU HO UHFXUVR GH ORV WUDGXF WRUHV 5HFXUULU DO &HQWUR GH ,GLRPDV FXDQGR WHQJD GHQWUR GH VXV REMHWRV WDPELpQ HO GH HODERUDU WUDGXFFLRQHV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

2),&,1$ '( $'0,6,21(6 < 5(*,6752

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

&UHDU XQD RILFLQD YLUWXDO SDUD DSR\DU ORV GL IHUHQWHV HVWDPHQWRV HQ HO SURFHVR GH YLU WXDOL]DFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG ■

$SR\DU HO SURFHVR GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ ■

■

&DSDFLWDU HO SHUVRQDO GH DGPLVLRQHV HQ OR UHODFLRQDGR FRQ VHUYLFLR DO FOLHQWH SURFH VRV PDQHMR GH ORV VLVWHPDV GH LQIRUPD FLyQ DSOLFDFLyQ GH UHJODPHQWRV DVHVR UtD D ORV XVXDULRV UHGDFFLyQ \ RUWRJUDItD

3DUWLFLSDU HQ ORV FRPLWpV GH LQWHUQDFLRQDOL ]DFLyQ

(ODERUDU SURSXHVWD GH UHIRUPD D ORV UH JODPHQWRV GH OD XQLYHUVLGDG SDUD TXH UHV SRQGDQ D ORV SURFHVRV GH YLUWXDOL]DFLyQ DVLVWHQFLD D FODVH WLSRV GH FXUVR WLSRV GH PDWHULDV VLVWHPD GH HYDOXDFLyQ HWF

■

■

&UHDU SDUD FDGD HVWXGLDQWH XQ SRUWDIROLR FRQ OD LQIRUPDFLyQ GH ORV SURFHVRV DFDGp PLFRV R ODERUDOHV D QLYHO QDFLRQDO H LQWHU QDFLRQDO

7HQHU ODV D\XGDV SDUD DWHQGHU XVXDULRV D GLVWDQFLD WXWRULDOHV GHPRV YLGHRV DWHQ FLyQ HQ OtQHD

(ODERUDU SURSXHVWD GH UHIRUPD D ORV UHJOD PHQWRV GH OD XQLYHUVLGDG SDUD TXH UHVSRQ $FWXDOL]DU OD DSOLFDFLyQ FRQ PyGXORV TXH VH DGPLQLVWUHQ SRU PHGLR GH SDUiPHWURV GDQ D ORV SURFHVRV GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ SDUD DSR\DU OD PRYLOLGDG DFDGpPLFD OD

YLUWXDOL]DFLyQ \ OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG 'HILQLU ORV GRFXPHQWRV SDUD DSR\DU ORV SUR FHVRV GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GLSORPDV $SR\DU DO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD SDUD PDQ FHUWLILFDGRV JXtDV GH LQVFULSFLyQ FDOHQGD WHQHU DFWXDOL]DGR HO VLVWHPD LQWHJUDGR 6$, ULRV

HQ ORV SURFHVRV GH DGPLVLyQ UHJLVWUR FRQWURO \ DXODV \ HTXLSRV SDUD DWHQGHU ODV &RQVHUYDU OD FHUWLILFDFLyQ 17& ,62 RWRU QHFHVLGDGHV GH PRYLOLGDG YLUWXDOLGDG H LQ JDGD SRU HO ,&217(& UHQRYDU FDGD DxRV

WHUQDFLRQDOL]DFLyQ

0RVWUDU OD SiJLQD GH DGPLVLRQHV \ UHJLVWUR 6ROLFLWDU FDPELRV HQ ODV DSOLFDFLRQHV WH HQ RWURV LGLRPDV LQJOpV RWURV LGLR QLHQGR HQ FXHQWD OD HYDOXDFLyQ SHUPDQHQWH PDV SDUD

GH ORV SURFHVRV GH DFXHUGR FRQ HO VLVWHPD GH JHVWLyQ GH OD FDOLGDG

&DSDFLWDU HO SHUVRQDO GHO iUHD HQ HO PDQHMR GH XQ VHJXQGR LGLRPD

■

■

■

■

■

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

â&#x2013;

â&#x2013;

,QFUHPHQWDU OD LQIRUPDFLyQ VREUH HO UHVXOWD GR GH ORV SURFHVRV SRU PHGLR GH QRWLILFD FLRQHV D ORV XVXDULRV

$GLFLRQDU OD DXGLWRUtD D FDGD PyGXOR GH ORV VLVWHPDV GH $GPLVLRQHV

Â&#x2021; $GHFXDU OD LQIUDHVWUXFWXUD ItVLFD \ WHFQROy JLFD SDUD ODV QXHYDV HVWUDWHJLDV HGXFDWLYDV \ GH VHUYLFLR D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD â&#x2013;

0DQWHQHU ODV DXODV FRQ ODV ~OWLPDV WHFQR ORJtDV HQ HTXLSRV DXGLRYLVXDOHV SDUD DSR \DU HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D DSUHQGL]DMH

â&#x2013;

â&#x2013;

3DUWLFLSDU HQ ORV JUXSRV GH WUDEDMR TXH GH ILQHQ ORV FDPELRV TXH SXHGDQ DIHFWDU ODV DXODV TXH DGPLQLVWUD $GPLVLRQHV \ 5HJLVWUR

0RQWDU XQ FHQWUR ORJtVWLFR SDUD HO PDQHMR GH DXODV \ HTXLSRV WHFQROyJLFRV

â&#x2013;

$GHFXDU OD RILFLQD GH $GPLVLRQHV \ 5HJLV WUR SDUD XQD DSURSLDGD DWHQFLyQ D ORV XVXD ULRV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

'(3$57$0(172 '( 35É&7,&$6 352)(6,21$/(6 '(33

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

■

HVWXGLDQWHV FDQGLGDWRV SDGUHV GH FDQGLGD WRV VHFWRUHV HPSUHVDULDOHV

6HQVLELOL]DU D ODV HPSUHVDV REMHWR GH SRVL EOHV SUDFWLFDQWHV

3URPRFLRQDU \ XELFDU ORV SULPHURV SUDFWL FDQWHV GH ORV QXHYRV SUHJUDGRV

■

3UHVHQWDU DO &RQVHMR 6XSHULRU OD SURSXHVWD SDUD FRQYHUWLU OD SUHSUiFWLFD HQ XQ FXUVR UH JXODU

(ODERUDU OD SURSXHVWD DEULO GH

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 3UHVHQWDU OD SURSXHVWD D ODV HVFXHODV GH &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH FDQRV \ MHIHV GH FDUUHUD PD\R GH

5HDOL]DU DMXVWHV \ FRUUHFFLRQHV D OD SUR GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ SXHVWD MXOLR GH

(QYLDU SURSXHVWD D GHFDQRV \ MHIHV GH FD *HVWLRQDU SOD]DV SDUD SUiFWLFDV LQYHVWLJD UUHUD DJRVWR GH

WLYDV FRQ ORV JUXSRV GH OD 8QLYHUVLGDG 6H 3UHVHQWDU OD SURSXHVWD D OD 'LUHFFLyQ $GPL UHDOL]DUi SRU SULPHUD YH] SHUR VH VHJXLUi QLVWUDWLYD \ )LQDQFLHUD DJRVWR GH

UHDOL]DQGR WRGRV ORV VHPHVWUHV

5HDOL]DU DMXVWHV \ FRUUHFFLRQHV D OD SUR ,GHQWLILFDU ODV SOD]DV SDUD SUiFWLFDV LQYHVWL SXHVWD VHSWLHPEUH GH

JDWLYDV HQHUR GH

3UHVHQWDU SURSXHVWD DO &RQVHMR $FDGpPLFR 5HDOL]DU VHQVLELOL]DFLyQ FRQ ORV MHIHV GH ORV RFWXEUH GH

JUXSRV PDU]R GH

5HDOL]DU DMXVWHV \ FRUUHFFLRQHV D OD SUR (QYLDU OD FRQYRFDWRULD D ORV MHIHV GH ORV JUX SXHVWD QRYLHPEUH GH

SRV DEULO GH

(QYLDU OD SURSXHVWD DO &RQVHMR 6XSHULRU $SR\DU D ORV MHIHV GH ORV JUXSRV GH LQYHVWL HQHUR GH

JDFLyQ HQ OD GHILQLFLyQ GH ORV SHUILOHV DEULO GH

5HYLVDU FRQVWDQWHPHQWH ODV PRGDOLGDGHV 5HDOL]DU OD FRQYRFDWRULD GH ODV YDFDQWHV D GH SUiFWLFD \ PRGLILFDU ODV TXH OR UHTXLHUDQ ORV HVWXGLDQWHV DEULO GH

²

(ODERUDU XQD LQYHVWLJDFLyQ VREUH SUiFWLFDV 'LVHxDU ODV QXHYDV PRGDOLGDGHV GH SUiFWLFD XQLYHUVLWDULDV D QLYHO QDFLRQDO

HQ 3VLFRORJtD \ 0HUFDGHR

,QFOXLU HO YDORU GH OD LQYHVWLJDFLyQ HQ HO SUH 5HDOL]DU XQ HVWXGLR SUHOLPLQDU GH ORV QXHYRV VXSXHVWR RFWXEUH GH

SUHJUDGRV \ VX FDPSR GH DFFLyQ HQWUH ORV 5HDOL]DU OD DSURSLDFLyQ GH UHFXUVRV HQHUR GLIHUHQWHV VHFWRUHV

GH

(ODERUDU EDVHV GH GDWRV SDUD UHDOL]DU OD SUR 'LVHxDU HO FXHVWLRQDULR SUHOLPLQDU IHEUHUR PRFLyQ GH ORV QXHYRV SUHJUDGRV SRVLEOHV GH

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

$SUREDU HO FXHVWLRQDULR \ HOHJLU OD PXHVWUD D WUDEDMDU DEULO GH

5HDOL]DU SUXHEDV GHO FXHVWLRQDULR FRQ HP SUHVDV PD\R GH

$SOLFDU HO FXHVWLRQDULR D OD PXHVWUD GHILQLGD MXQLR GH

7DEXODU \ DQDOL]DU ORV UHVXOWDGRV DJRVWR GH

(ODERUDU HO LQIRUPH ILQDO RFWXEUH GH

'LIXQGLU HO LQIRUPH \ DSOLFDU SODQHV GH PHMR UDPLHQWR QRYLHPEUH GH

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

0RQWDU ORV PyGXORV UHVWDQWHV HQ OD SOD WDIRUPD \ UHDOL]DU ODV SUXHEDV MXQLR ² MXOLR GH

2IUHFHU D ORV HVWXGLDQWHV OD SUHSUiFWLFD YLU WXDO QRYLHPEUH GH

3RQHU HQ PDUFKD OD SUHSUiFWLFD YLUWXDO HQH UR GH

(YDOXDU OD XWLOLGDG GH OD SUHSUiFWLFD YLUWXDO GLFLHPEUH GH

0RGLILFDU ORV FRQWHQLGRV GH DFXHUGR FRQ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV HQHUR GH

'LVHxDU QXHYDV PRGDOLGDGHV GH SUHSUiFWLFD YLUWXDO GH DFXHUGR FRQ ODV QHFHVLGDGHV \ UHJODPHQWDFLRQHV GH ORV QXHYRV SURJUDPDV

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172

Â&#x2021; *DUDQWL]DU OD HILFLHQFLD DGPLQLVWUDWLYD GHO '(33

Â&#x2021; ,QFXUVLRQDU HQ OD YLUWXDOL]DFLyQ GHO SURJUDPD ,QFOXLU ODV QXHYDV WHFQRORJtDV GH 3UR\HFWR GH SUHSUiFWLFD

HQ ORV VHUYLFLRV RIUHFLGRV D ORV GLIHUHQ 5HDOL]DU OD 3UHSDUDFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV GH WHV S~EOLFRV GHO 'HSS

ORV PyGXORV LQVWUXPHQWRV PHWRGRORJtD 5HGLVWULEXLU ODV IXQFLRQHV HQWUH ORV DVHVR \ FRQWHQLGRV HQHUR GH

UHV FRQ ORV QXHYRV SURJUDPDV

$QDOL]DU OD 3ODWDIRUPD VREUH OD FXDO VH PRQ 5HYLVDU \ OHYDQWDU ORV SURFHVRV GHO 'HSDUWD WDUi OD SUHSUiFWLFD YLUWXDO HQHUR GH

PHQWR

0RQWDU ORV SULPHURV PyGXORV HQ OD SODWD IRUPD \ UHDOL]DU ODV SUXHEDV IHEUHUR ²PDU]R GH

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

($),7 9,578$/ 9,6,Ð1

$O DVSLUDPRV D VHU UHFRQRFLGRV QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDOPHQWH SRU OD DOWD FDOLGDG GH QXHVWUDV DFFLRQHV OD XWLOL]DFLyQ GH WHFQRORJtDV DYDQ]DGDV \ XQ PRGHOR SHGDJyJLFR FHQWUDGR HQ HO HVWXGLDQWH FRPR VHOOR GLVWLQWLYR GH ORV SURJUDPDV YLUWXDOHV TXH D\XGDPRV D FRQVWUXLU

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

)RUPDU HQ YLUWXDOLGDG DO GH ORV GRFHQWHV GH OD ,QVWLWXFLyQ

$WHQGHU RIHUWDV GH SUR\HFWRV GH YLUWXDOL]DFLyQ SDUD HO iPELWR HPSUHVDULDO \ JXEHUQDPHQWDO &,&( /D PHWD VRQ SUR\HFWRV

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

9LUWXDOL]DU HVSHFLDOL]DFLRQHV PDHVWUtDV GH ODV GLSORPDWXUDV RIHUWDGDV HQ HO SRUWD IROLR GHO &(& \ FXUVRV SDUD GRFHQWHV GHO &HQWUR GH ,GLRPDV

$SR\DU \ DFRPSDxDU OD FUHDFLyQ GH ORV SUR JUDPDV GH SUHJUDGR \ SRVJUDGR DGVFULWRV D $SR\DU \ DFRPSDxDU OD FUHDFLyQ GH OD (VFXH ODV (VFXHODV GH &LHQFLDV 1DWXUDOHV (FRQRPtD OD GH 9HUDQR LQFRUSRUDQGR ODV KHUUDPLHQWDV PHWRGROyJLFDV \ ODV WHFQRORJtDV H[LVWHQWHV DO \ $UTXLWHFWXUD LQFRUSRUDQGR ODV KHUUDPLHQWDV PHWRGROyJLFDV \ ODV WHFQRORJtDV H[LVWHQWHV DO PRGHOR HGXFDWLYR TXH VH FRQFLED SDUD VX IXQ PRGHOR HGXFDWLYR TXH VH FRQFLED SDUD VX IXQ FLRQDPLHQWR

FLRQDPLHQWR

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172 $FRPSDxDU FRQ LQYHVWLJDFLyQ WHPDV HVWUDWp 5HDOL]DU VHJXLPLHQWR SHUPDQHQWH D OD RSHUD JLFRV GH YLUWXDOLGDG FLQFR SUR\HFWRV FDOLGDG FLyQ ORV SURJUDPDV YLUWXDOHV YHODQGR SRUTXH HQ (GXFDFLyQ 9LUWXDO \ 7HFQRORJtDV (PHUJHQ VH ORJUHQ ORV PD\RUHV QLYHOHV GH VDWLVIDFFLyQ WHV SDUD (GXFDFLyQ 9LUWXDO

GH ORV HVWXGLDQWHV

$VSHFWRV D HYDOXDU 0DWUtFXOD SRU FRKRUWH 'HVHUFLyQ (YDOXDFLyQ GRFHQWH (YDOXDFLyQ GHO SURJUDPD SRU ORV HVWXGLDQWHV 1LYHO GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ 5HVXOWDGRV HFRQyPLFRV

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 '( (*5(6$'26 ¢'yQGH TXHUHPRV HVWDU HQ HO " Â&#x2021; (QWUH ORV SULPHURV OXJDUHV GH ODV RILFLQDV GH HJUHVDGRV GHO SDtV Â&#x2021; &RQ UHFRQRFLPLHQWR HQ ORV VHFWRUHV JHRJUi ILFRV GH LQIOXHQFLD HQ HVSHFLDO GRQGH HVWiQ QXHVWUDV VHGHV Â&#x2021; &RQ SUHVHQFLD \ SDUWLFLSDFLyQ LQWHUQDFLRQDO Â&#x2021; 7UDEDMDQGR FRQ WRGRV ORV MHIHV GH SURJUDPDV Â&#x2021; (Q XQR GH ORV WRSHV GH UHFRUGDFLyQ HVSRQWi QHD GH OD FDWHJRUtD VHUYLFLRV D HJUHVDGRV SDUD OD JUDQ PD\RUtD GH QXHVWURV JUDGXDGRV GH SUH \ GH SRVJUDGR Â&#x2021; $ OD FDEH]D GH ODV LQVWLWXFLRQHV OtGHUHV HQ OD FRQYRFDWRULD D ORV HJUHVDGRV

&203520,626 Â&#x2021; 7UDEDMDU FRQ WRGRV ORV MHIHV GH SURJUDPDV MH IHV GH GHSDUWDPHQWRV \ GLUHFWLYRV HQ ORV DVXQ WRV UHODFLRQDGRV FRQ JUDGXDGRV

Â&#x2021; 5HDOL]DU UHXQLyQ SDUD SUHVHQWDU SUR\HFWR GHO DxR \ GHILQLU PHWDV FRQMXQWDV FRQ SRVWHULRU DQiOLVLV GH UHVXOWDGRV XQD SRU VHPHVWUH VH GHILQHQ SUR\HFWRV \ PHWDV FRQMXQWDV \ VH KDFH DQiOLVLV GH UHVXOWDGRV

Â&#x2021; $FWXDOL]DU XQ GRFXPHQWR FRQ OD LQIRUPDFLyQ UH TXHULGD SDUD SURFHVRV GH DSHUWXUD FHUWLILFDFLyQ \ DFUHGLWDFLyQ GH ORV SURJUDPDV

¢4Xp TXHUHPRV VHU HQ HO " Â&#x2021; 3URJUDPDU MXQWR FRQ HO &,1) OD LQWHJUDFLyQ GHO Â&#x2021; 8Q FHQWUR GH VHJXLPLHQWR VHUYLFLR \ UHODFLR 6,/ 6LVWHPD GH ,QWHUPHGLDFLyQ /DERUDO FRQ QHV FRQ QXHVWURV HJUHVDGRV XQ 6LVWHPD GH ,QIRUPDFLyQ TXH HQODFH WRGDV ODV Â&#x2021; 8Q FHQWUR QHXUiOJLFR GH DSR\R LQIRUPDFLRQDO \ DFWLYLGDGHV TXH UHDOL]D XQ (DILWHQVH GHVGH VXV GHFLVLRQDO SDUD OD 8QLYHUVLGDG HVWXGLRV SDUD REWHQHU OD GHVFULSFLyQ GHWDOODGD Â&#x2021; 8Q FHQWUR GH HQFXHQWUR SDUD ORV JUDGXDGRV GH GH FDGD HJUHVDGR HQ EHQHILFLR GH WRGDV ODV GH WRGDV ODV JHQHUDFLRQHV SHQGHQFLDV DYDQFHV DQXDOHV

Â&#x2021; 8Q UHIHUHQWH QDFLRQDO HQ HO WUDEDMR FRQ HJUH VDGRV Â&#x2021; 6HU XQ REVHUYDWRULR SHUPDQHQWH GHO GHVHP Â&#x2021; 8Q FHQWUR GH FRQWDFWR H LQIRUPDFLyQ HPSUHVD SHxR GH QXHVWURV JUDGXDGRV TXH QRV SHUPLWD ² XQLYHUVLGDG ² HJUHVDGR SUR\HFWDUORV SRU VXV ORJURV ¢&yPR TXHUHPRV TXH QRV YHDQ HQ HO " Â&#x2021; $GLFLRQDU HJUHVDGRV SRU DxR HQ HO &DQDO Â&#x2021; )tVLFDPHQWH FRQ XQD HVWUXFWXUD YLVLEOH \ DF :HE TXH VH GHVWDTXHQ SRU VX GHVHPSHxR HQ FHVLEOH SRU WRGRV ORV XVXDULRV HQ HVSHFLDO SRU VX HQWRUQR ORV HJUHVDGRV \ HQWUH HOORV ORV PLQXVYiOLGRV Â&#x2021; ,QVWLWXFLRQDOPHQWH FRPR HO HMH GH DSR\R GH Â&#x2021; ,QFUHPHQWDU FDGD DxR HQ HJUHVDGRV HO GL ODV UHODFLRQHV FRQ ORV JUDGXDGRV \ GH OD LQIRU UHFWRULR GH HVWRV \ GH ORV H[SHUWRV DVHVRUHV PDFLyQ VREUH HVWRV \ R FRQVXOWRUHV HQ OD FRPXQLGDG YLUWXDO Â&#x2021; ,QWHULQVWLWXFLRQDOPHQWH FRPR XQ HMHPSOR \ JXtD TXH DJOXWLQH HVIXHU]RV GH QLYHO LQWHUQDFLRQDO Â&#x2021; 7HQHU UHFRQRFLPLHQWR FRPR XQLGDG GH JUDGXD Â&#x2021; (PSUHVDULDOPHQWH FRPR XQD IXHQWH HILFLHQWH GRV FRQ pQIDVLV HQ LQWHUPHGLDFLyQ ODERUDO HQ GH SHUVRQDO FDOLILFDGR \ FRPR FDQDO SDUD TXH ORV VHFWRUHV JHRJUiILFRV GH LQIOXHQFLD QDFLRQDO HVWDV UHDOLPHQWHQ D OD 8QLYHUVLGDG VREUH OD H LQWHUQDFLRQDO HQ HVSHFLDO GRQGH HVWpQ QXHV SHUWLQHQFLD GH ORV SURJUDPDV WUDV VHGHV \ VHFFLRQDOHV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

/LGHUDU ODV UHGHV UHJLRQDO \ QDFLRQDO GH HJUH &RQVWUXLU R GHILQLU XQDV LQVWDODFLRQHV SDUD HO VDGRV LPSXOVDQGR DO PHQRV XQ HYHQWR DQXDO &HQWUR GH (JUHVDGRV GH IiFLO DFFHVR \ YLVLELOL QDFLRQDO R LQWHUQDFLRQDO \ SDUWLFLSDU HQ UHGHV GDG GRQGH KD\D HVSDFLR SDUD HO GHVDUUROOR GH LQWHUQDFLRQDOHV DYDQFHV DQXDOHV

ODV DFWLYLGDGHV GHO FHQWUR

'HILQLU \ FRQWLQXDU SUR\HFWRV TXH SRU HWDSDV 'HVDUUROODU XQD )HULD (PSUHVDULDO SDUD LPSXO SHUPLWDQ HO FUHFLPLHQWR \ GHVDUUROOR IXQFLRQDO VDU PtQLPR HPSUHVDV GH HJUHVDGRV \ FRQ \ HVWUXFWXUDO GHO &HQWUR WULEXLU D TXH VH UHDOLFHQ FRQWDFWRV \ QHJRFLRV FDGD DxR

&UHDU XQD SXEOLFDFLyQ GH (JUHVDGRV GH ($),7 GH GLVWULEXFLyQ JUDWXLWD FRQ SUHYLD VXVFULSFLyQ ,QVWLWXFLRQDOL]DU HO HQFXHQWUR GH HJUHVDGRV ILQDQFLDGD SRU SDWURFLQDGRUHV \ GLULJLGD D OD DQXDO $OFDPSXV SREODFLyQ GH PD\RU HGDG $SUR[LPDGDPHQWH HMHPSODUHV

5HDOL]DU FDPSDxDV TXH PDQWHQJDQ DFWLYR HO VHQWLGR GH SHUWHQHQFLD \ UHVSRQVDELOLGDG GHO 2EWHQHU IRQGRV ORJUDQGR TXH DO PHQRV XQ HJUHVDGR FRQ HO GHVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG GH ORV HJUHVDGRV UHDOLFHQ XQD GRQDFLyQ TXH UHGXQGHQ HQ DSRUWHV \D VHD HFRQyPL GH PtQLPR DO DxR

FRV GH FRQRFLPLHQWR R GH HPSRGHUDPLHQWR GRV DQXDOHV

&HUWLILFDU HO &HQWUR GH (JUHVDGRV

'HILQLU XQ SUR\HFWR SDUD OD FRQVWLWXFLyQ GHO 2IUHFHU VHPLQDULRV WDOOHU SURSLRV GHO TXHKDFHU &HQWUR HQ XQ HVSDFLR ItVLFR DFFHVLEOH YLVLEOH GHO &HQWUR GH (JUHVDGRV WDQWR SDUD HJUHVDGRV \ FRPSOHWR SDUD ODV DFWLYLGDGHV GH ORV HJUH FRPR SDUD OD FRPXQLGDG TXH WUDEDMD HQ HO WHPD VDGRV TXH QR HVWpQ FRPSUHQGLGDV HQ RWUD XQL D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO

GDG ItVLFD GH OD LQVWLWXFLyQ

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

0(5&$'(2 ,167,78&,21$/ 35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

â&#x2013;

5HVDOWDU HQ HO WHPD SXEOLFLWDULR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDOPHQWH OD LQYHVWLJDFLyQ FRPR XQ FRPSURPLVR FRQ OD DOWD FDOLGDG GH OD 8QLYHUVLGDG $xR GH FXPSOLPLHQWR 3URPRYHU OD SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV GLIHUHQ WHV UDQNLQJV LQWHUQDFLRQDOHV HQ GRQGH HO WHPD GH LQYHVWLJDFLyQ HV SULRULWDULR SDUD RFXSDU SXHVWRV GHVWDFDGRV $xR GH FXP SOLPLHQWR

â&#x2013;

Â&#x2021; $WUDHU D ORV PHMRUHV HVWXGLDQWHV GHO SDtV ,PSOHPHQWDU SDUD ORV SUHJUDGRV QXHYRV XQ SURJUDPD GH SDVDQWtDV GLULJLGR D ORV PHMRUHV EDFKLOOHUHV $xR GH FXPSOLPLHQWR $WUDHU D ORV PHMRUHV HVWXGLDQWHV GH ORV Â&#x2021; $PSOLDU OD RIHUWD GH PDHVWUtDV \ GRFWRUDGRV $GHODQWDU LQYHVWLJDFLRQHV SDUD FRQRFHU GH FROHJLRV GH $QWLRTXLD \ GHO SDtV PHGLDQWH DQWHPDQR OD GHPDQGD TXH WHQGUiQ HVWRV HVWUDWHJLDV GH VHJPHQWDFLyQ SDUD TXH VH SURJUDPDV H LGHQWLILFDU HO S~EOLFR DO TXH FRQYLHUWDQ HQ UHIHUHQWHV SDUD RWURV HVWX LUiQ GLULJLGRV GH HVWD PDQHUD VH SRGUi GLDQWHV $xR GH FXPSOLPLHQWR DQWLFLSDU HO FRQRFLPLHQWR GHO PLVPR SDUD )RUWDOHFHU \ FRQVROLGDU OD UHODFLyQ FRQ ORV OOHJDUOH GH PDQHUD PiV DFHUWDGD (QHUR ² FROHJLRV GH ODV FLXGDGHV GHO SDtV TXH PiV MXOLR (QHUR ² MXOLR (QHUR ² MXOLR HVWXGLDQWHV PDWULFXODGRV WLHQHQ HQ ($),7 (QHUR ² MXOLR

\ TXH LJXDOPHQWH HVWiQ FODVLILFDGRV HQ HO 5HDOL]DU XQ 3ODQ GH 0HUFDGHR LQGHSHQGLHQ ,&)(6 FRQ QLYHOHV VXSHULRU PX\ VXSHULRU \ WH SDUD ORV SURJUDPDV TXH VH RIUHFHUiQ GH DOWR $xR GH FXPSOLPLHQWR PDQHUD YLUWXDO FXDQGR HPSLHFHQ D IXQFLR QDU $xR GH FXPSOLPLHQWR

&RQVWUXLU \ GHVDUUROODU XQ SODQ HVWUDWpJL 6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 FR GH SURPRFLyQ SDUD FDGD SURJUDPD GH &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH PDQHUD TXH VH UHDOLFHQ DGHFXDGDPHQWH ORV SURFHVRV GH ODQ]DPLHQWR DSHUWXUD GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ LQVFULSFLRQHV \ PDWUtFXOD (VWD DFWLYLGDG VH UHDOL]DUi FRQMXQWDPHQWH FRQ ORV GHSDU WDPHQWRV DFDGpPLFRV D PHGLGD TXH VH Â&#x2021; )RUWDOHFHU OD FDSDFLGDG LQYHVWLJDWLYD DSUXHEHQ ORV QXHYRV SURJUDPDV $xR GH

FXPSOLPLHQWR ,QFOXLU OD LQYHVWLJDFLyQ FRPR HOHPHQWR GL IHUHQFLDGRU SDUD OD SURPRFLyQ LQVWLWXFLRQDO 5HDOL]DU OD SURPRFLyQ HQ $QWLRTXLD &RORPELD \ GLIHUHQWHV SDtVHV GHO PXQGR SDUD ORJUDU GH GH SUHJUDGRV \ SRVJUDGRV (YLGHQFLDU OD HVWD PDQHUD OD SUR\HFFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG YHQWDMD FRPSHWLWLYD GH ORV JUXSRV VHPLOOH (VWD DFWLYLGDG VH UHDOL]DUi FRQMXQWDPHQWH URV \ SXEOLFDFLRQHV UHDOL]DGDV HQ WRGRV ORV FRQ ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPLFRV D PHGL DYLVRV GH SUHQVD UHYLVWDV FXxDV UDGLDOHV GD TXH VH DSUXHEHQ ORV QXHYRV SURJUDPDV SDXWDV HQ ,QWHUQHW SDXWD HQ WHOHYLVLyQ $xR GH FXPSOLPLHQWR $xR GH FXPSOLPLHQWR â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

7UDEDMDU FRQMXQWDPHQWH FRQ HO 'HSDUWDPHQ 7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 WR GH &RPXQLFDFLyQ \ &XOWXUD SDUD UHDOL]DU 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR OD HVWUDWHJLD GH GLVHxR \ SURPRFLyQ GH ORV QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD SURJUDPDV $xR GH FXPSOLPLHQWR +DFHU XVR GH ORV FDQDOHV GH LQIRUPDFLyQ 8QLYHUVLGDG FRPR &RQWDFW &HQWHU \ HO &50 SDUD GL IXQGLU ORV QXHYRV SURJUDPDV &UHDU FHQWURV GH GHVDUUROOR HQ %RJRWi \ 3H UHLUD

$xR GH FXPSOLPLHQWR $SR\DU ODV HVWUDWHJLDV GH H PDUNHWLQJ HQ ODV VHGHV $xR GH FXPSOLPLHQWR 2IUHFHU QXHYRV SURJUDPDV GH SUHJUDGR ,PSOHPHQWDU XQ SODQ GH PHGLRV TXH LQFOX

\D DFWLYLGDGHV $7/ PHGLRV PDVLYRV \ %7/ $GHODQWDU LQYHVWLJDFLRQHV GH GHPDQGD HQ PHGLRV DOWHUQDWLYRV $xR GH FXPSOLPLHQ ORV FROHJLRV FDWDORJDGRV FRPR HO S~EOLFR WR REMHWLYR GH ($),7 (VWD DFWLYLGDG VH UHDOL]DUi &UHDU \ GHVDUUROODU XQ SODQ GH UHODFLRQD FRQMXQWDPHQWH FRQ ORV GHSDUWDPHQWRV DFD PLHQWR SDUD OD SURPRFLyQ GH ODV PDHVWUtDV \ GpPLFRV D PHGLGD TXH VH DSUXHEHQ ORV QXH HVSHFLDOL]DFLRQHV TXH VH RIUHFHQ HQ ODV GLV YRV SURJUDPDV $xR GH FXPSOLPLHQWR WLQWDV VHGHV $xR GH FXPSOLPLHQWR &RQVWUXLU \ GHVDUUROODU XQ SODQ HVWUDWpJLFR 'HVDUUROODU HVWUDWHJLDV SDUD FRQVROLGDU ODV GH SURPRFLyQ \ SXEOLFLGDG SDUD FDGD SUR UHODFLRQHV TXH H[LVWHQ FRQ ORV FROHJLRV XEL JUDPD GLULJLGR D UHFWRUHV SVLFRRULHQWDGR FDGRV HQ HO (MH &DIHWHUR $xR GH FXPSOL UHV SDGUHV GH IDPLOLD \ EDFKLOOHUHV SDUD PLHQWR TXH FRQR]FDQ HO QXHYR SUHJUDGR VX FXUUt (VWDEOHFHU XQ &RPLWp GH 0HUFDGHR PHQ FXOR FDPSRV GH DFFLyQ SHUILOHV \ WRGR OR VXDO HQ GRQGH SDUWLFLSHQ ORV GLUHFWRUHV GH QHFHVDULR VREUH ORV SURFHVRV GH DGPLVLyQ \ ODV VHGHV R VXV GHOHJDGRV FRQ HO ILQ GH PDWUtFXOD $xR GH FXPSOLPLHQWR GHILQLU ODV HVWUDWHJLDV \ DFFLRQHV D LPSOH (VWDEOHFHU XQ WUDEDMR FRQMXQWR \ FRQWLQXR PHQWDU $xR GH FXPSOLPLHQWR FRQ ORV FROHJLRV FRQ HO ILQ GH DEULU HVSDFLRV &UHDU \ GHVDUUROODU XQ SODQ SDUD SRVLFLRQDU D SDUD RIUHFHU ORV QXHYRV SURJUDPDV $xR GH OD 8QLYHUVLGDG ($),7 HQ OD FLXGDG GH %RJR FXPSOLPLHQWR Wi $xR GH FXPSOLPLHQWR 8WLOL]DU ORV FDQDOHV DGHFXDGRV GH LQIRUPDFLyQ 8WLOL]DU OD PLQHUtD GH GDWRV FRQ HO REMHWLYR GH DFXHUGR FRQ HO S~EOLFR REMHWLYR PHGLRV GH FRQRFHU ORV XVXDULRV GH ODV VHGHV \ SR PDVLYRV GH FRPXQLFDFLyQ PHGLRV DOWHUQD GHU GHVDUUROODU HVWUDWHJLDV DFRUGHV FRQ VXV WLYRV H PDUNHWLQJ FHOXODUHV &50 &RQWDFW QHFHVLGDGHV $xR GH FXPSOLPLHQWR &HQWHU $xR GH FXPSOLPLHQWR 8VDU HVWUDWpJLFDPHQWH OD SiJLQD ZHE GH OD &UHDU XQ HVSDFLR H[FOXVLYR HQ OD ([SHULHQ 8QLYHUVLGDG SDUD SURPRYHU ODV DFWLYLGDGHV FLD ($),7 SDUD FDGD XQR GH ORV SURJUDPDV TXH VH UHDOL]DQ HQ ODV 6HGHV ORV SURJUDPDV QXHYRV FRPR HVWUDWHJLD GH ODQ]DPLHQWR GH DVHVRUtD \ FRQVXOWRUtD \ ORV WHPDV GH LQ $xR GH FXPSOLPLHQWR YHVWLJDFLyQ $xR GH FXPSOLPLHQWR 5HDOL]DU HVWXGLRV GH SHUILO SDUD FRQRFHU ORV $SR\DU OD SDUWLFLSDFLyQ HQ HYHQWRV LQVWL HVWXGLDQWHV TXH LQJUHVDUiQ D HVWRV SUHJUD WXFLRQDOHV \ HPSUHVDULDOHV HQ GRQGH OD GRV UHDOL]DU OD YDORUDFLyQ GH FROHJLRV \ FRQ SUHVHQFLD GH ($),7 VHD HVWUDWpJLFD SDUD HO HVWRV UHVXOWDGRV LPSOHPHQWDU ODV HVWUDWH SRVLFLRQDPLHQWR GH PDUFD $xR GH FXPSOL JLDV SDUD VX SRVLFLRQDPLHQWR $xR GH FXP PLHQWR SOLPLHQWR ■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

â&#x2013;

/RJUDU TXH ODV VHGHV VH FRQYLHUWDQ HQ SUR PRWRUDV GHO SUR\HFWR 0HGHOOtQ &LXGDG 8QL YHUVLWDULD $xR GH FXPSOLPLHQWR

Â&#x2021; $PSOLDU OD RIHUWD GH SURJUDPDV HQ &HQWUR $PpULFD 5HDOL]DU XQ EHQFKPDUNLQJ GH RWUDV XQLYHUVL GDGHV SDUD FRQRFHU OD RIHUWD HGXFDWLYD VXV LQVWDODFLRQHV \ FRPR UHDOL]DQ VXV DFWLYLGDGHV GH PHUFDGHR SUHVHQFLDO \ YLUWXDO (QHUR D MX QLR GH $xR GH FXPSOLPLHQWR 5HDOL]DU XQD LQYHVWLJDFLyQ GH PHUFDGR LQ WHUQDFLRQDO SDUD FRQRFHU OD SHUFHSFLyQ VREUH OD 8QLYHUVLGDG ($),7 $xR GH FXPSOL PLHQWR &UHDU XQ SODQ GH 0HUFDGHR 5HODFLRQDO D WUD YpV GH GLIHUHQWHV KHUUDPLHQWDV HQ HO TXH VH HVWDEOH]FDQ UHODFLRQHV D FRUWR PHGLDQR \ ODUJR SOD]R FRQ ORV SRWHQFLDOHV XVXDULRV GH ORV SURJUDPDV (QHUR D GLFLHPEUH GH

$xR GH FXPSOLPLHQWR &UHDU \ GHVDUUROODU HO SODQ SXEOLFLWDULR LP SUHVLyQ GH IROOHWRV SOHJDEOHV \ GHPiV PDWHULDO TXH FRQWULEX\D D GLIXQGLU ORV SUR JUDPDV GH PDQHUD ItVLFD \ YLUWXDO $xR GH FXPSOLPLHQWR â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

Â&#x2021; )RUWDOHFHU OD SURPRFLyQ QDFLRQDO H LQWHUQD FLRQDO GH OD RIHUWD DFDGpPLFD GH ($),7 $EULU HO PHUFDGR GH OD FLXGDG GH %RJRWi (QHUR D GLFLHPEUH $xR GH FXPSOL PLHQWR &UHDU \ GHVDUUROODU XQD IHULD YLUWXDO SDUD ORV SURJUDPDV GH SRVJUDGR GH PDQHUD WDO TXH OOHJXH DO S~EOLFR REMHWLYR XELFDGR HQ FXDO TXLHU SDUWH GHO PXQGR )HEUHUR D DJRVWR GH

$xR GH FXPSOLPLHQWR )RUWDOHFHU OD LQWHUDFFLyQ GH ORV HJUHVDGRV HQ VXV SXHVWRV GH WUDEDMR FRQ ORV EDFKLOOH UHV GH PDQHUD TXH HVWRV ~OWLPRV SXHGDQ FRQRFHU GH PDQHUD GLUHFWD HO FDPSR GH DFFLyQ GHO SUHJUDGR GH VX HOHFFLyQ (QHUR D QRYLHPEUH GH $xR GH FXP SOLPLHQWR â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

5HDOL]DU XQ EHQFKPDUNLQJ LQWHUQDFLRQDO FRQ H[SHULHQFLDV XQLYHUVLWDULDV H[LWRVDV HQ HO WHPD GH PHUFDGHR LQWHUQDFLRQDO HQHUR GH D QRYLHPEUH GH $xR GH FXP SOLPLHQWR 5HGLVHxDU OD SiJLQD ZHE SDUD %DFKLOOHUHV GH PDQHUD TXH VH FRQYLHUWD HQ XQD HVWUDWH JLD DFHUWDGD GH PHUFDGHR \ GH FRPXQLFD FLyQ QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDOPHQWH $xR GH FXPSOLPLHQWR 7UDEDMDU HQ FRQMXQWR FRQ ODV GLIHUHQWHV GH SHQGHQFLDV GH OD 8QLYHUVLGDG HQ OD FRQV WUXFFLyQ GH XQ SRUWDO SDUD HVWXGLDQWHV IRUiQHRV HQ GRQGH HQFXHQWUHQ WRGD OD LQ IRUPDFLyQ VREUH 0HGHOOtQ FRVWRV GH YLGD WUDQVSRUWH DORMDPLHQWRV HWF GH PDQHUD TXH VH OHV IDFLOLWH HQ FLHUWD PHGLGD HO WUDV ODGR KDFLD OD FLXGDG $xR GH FXPSOLPLHQ WR 'HVDUUROODU XQ SODQ SXEOLFLWDULR HQIRFDGR SULQFLSDOPHQWH HQ ODV KHUUDPLHQWDV GH H PDUNHWLQJ $xR GH FXPSOLPLHQWR &UHDU \ GHVDUUROODU XQD HVWUDWHJLD GH &50 FRQ ORV VLJXLHQWHV SLODUHV EDVHV GH GDWRV FRQRFLPLHQWR VHJPHQWDFLyQ FRPXQLFD FLyQ UHODFLRQDPLHQWR $xR GH FXPSOLPLHQWR 3DUWLFLSDU DFWLYDPHQWH HQ HO SURJUDPD 0HGHOOtQ &LXGDG 8QLYHUVLWDULD FRPR XQD DOWHUQDWLYD SDUD TXH ORV HVWXGLDQWHV GH RWUDV FLXGDGHV \ GH RWURV SDtVHV YLDMHQ D OD FLXGDG D DGHODQWDU VXV HVWXGLRV GH SUHJUD GR SRVJUDGR H[WHQVLyQ H LGLRPDV

$xR GH FXPSOLPLHQWR $SR\DU HQ HO WHPD GH PHUFDGHR OD YLUWXDOL ]DFLyQ GH ORV SURJUDPDV DFDGpPLFRV GH OD XQLYHUVLGDG $xR GH FXPSOL PLHQWR 5HDOL]DU DFWLYLGDGHV FHQWUDOL]DGDV ´WR PDVµ HQ ORV FROHJLRV GH DOJXQDV UHJLRQHV GHO SDtV (MH &DIHWHUR &RVWD 6DQWDQGHUHV HQ GRQGH VH LQYROXFUHQ MHIHV GH FDUUHUD HVWXGLDQWHV SDGUHV GH IDPLOLD UHFWRUHV \ SVLFRRULHQWDGRUHV LQYLWDGRV SRU ($),7 TXH

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

■

■

■

■

■

■

LQFOX\D IRURV FKDUODV GH FDUUHUD FKDUODV GH OD 8QLYHUVLGDG \ DFWLYLGDGHV GH RULHQWDFLyQ SURIHVLRQDO (QHUR D QRYLHPEUH GH

$xR GH FXPSOLPLHQWR &UHDU \ FRQVROLGDU HO *UXSR %DFKLOOHUHV ($),7 FX\R REMHWLYR VHUi YLQFXODU D ORV ED FKLOOHUHV GH \ FRQ GLIHUHQWHV DFWLYLGDGHV DFDGpPLFDV UHDOL]DGDV HQ OD 8QLYHUVLGDG GH DFXHUGR FRQ ODV SUHIHUHQ FLDV GH ORV HVWXGLDQWHV $xR GH FXPSOLPLHQWR &UHDU XQ SODQ GH PHUFDGHR LQWHUQDFLRQDO TXH LPSDFWH GLUHFWDPHQWH D ORV GLIHUHQWHV SDtVHV GHO PXQGR \ ORJUDU GH HVWD PDQHUD XQ PD\RU SRVLFLRQDPLHQWR LQWHUQDFLRQDO $xR GH FXPSOLPLHQWR $EULU QXHYRV PHUFDGRV HQ FLXGDGHV TXH QR KDQ VLGR YLVLWDGDV \ TXH KDQ WHQLGR HV WXGLDQWHV HQ ($),7 $xR GH FXPSOLPLHQWR 5HDOL]DU SURJUDPDV GH PHUFDGHR UHODFLR QDO FRQ ORV EDFKLOOHUHV GH RWUDV FLXGDGHV GHO SDtV GH PDQHUD TXH VH HVWDEOH]FDQ UHODFLRQHV SURDFWLYDV $xR GH FXPSOLPLHQWR &RQWLQXDU UHDOL]DQGR OD ([SHULHQFLD ($),7 FRPR XQR GH ORV SULQFLSDOHV HYHQWRV LQVWL WXFLRQDOHV &DGD DxR VH SUHVHQWDUiQ QXHYDV SURSXHVWDV HQ GRQGH VH LQFOX\D OD YLUWXDOLGDG FRPR HVWUDWHJLD SDUD LQFOXLU D ORV EDFKLOOHUHV XELFDGRV HQ RWUDV SDUWHV GHO PXQGR

$xR GH FXPSOLPLHQWR &RQWLQXDU UHDOL]DQGR OD )HULD /DERUDO \ FDGD DxR WUDWDU GH LQFOXLU HPSUHVDV GH WRGDV SDU WHV GHO PXQGR $xR GH FXP SOLPLHQWR

)RUWDOHFHU HO SUR\HFWR '%0 UHDOL]DU ORV UHV SHFWLYRV HVWXGLRV GH SHUILO GH YDORUDFLyQ GH SURVSHFFLyQ GH LQYHVWLJDFLyQ GH PHUFDGRV GH JHRUHIHUHQFLDFLyQ WUDQVDFFLRQDOHV SUH GLFWLYRV \ GH VHJPHQWDFLyQ TXH LQFOX\DQ ORV HVWXGLDQWHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

$xR GH FXPSOLPLHQWR 3DUWLFLSDU DFWLYDPHQWH HQ ODV IHULDV \ DFWL YLGDGHV LQWHUQDFLRQDOHV HQ UHSUHVHQWDFLyQ GH &RORPELD 0HGHOOtQ \ ($),7

$xR GH FXPSOLPLHQWR 3ODQHDU \ GHVDUUROODU XQ SODQ GH PHGLRV D QLYHO LQWHUQDFLRQDO GH PDQHUD WDO TXH ILJX UHPRV HQ ODV SULQFLSDOHV SXEOLFDFLRQHV HV SHFLDOL]DGDV HQ WHPDV GH HGXFDFLyQ

$xR GH FXPSOLPLHQWR 3URSRQHU XQ SUR\HFWR GH DORMDPLHQWRV HV WXGLDQWLOHV DGMXQWR D OD 8QLYHUVLGDG TXH VHD XQD YHQWDMD GLIHUHQFLDO HQ VX REMHWLYR GH IRUWDOHFHU OD SURPRFLyQ QDFLRQDO H LQWHU QDFLRQDO GH OD RIHUWD DFDGpPLFD $xR GH FXPSOLPLHQWR

■

■

■

■

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172 5HHVWUXFWXUDU HO 'HSDUWDPHQWR GH 0HUFDGHR ,QV WLWXFLRQDO MXVWLILFDGR SRU ODV OLPLWDFLRQHV H[LVWHQ WHV HQ OD HVWUXFWXUD DFWXDO TXH FRQOOHYD D XQ GHV DSURYHFKDPLHQWR GH VLQHUJLDV GHVDUWLFXODFLyQ HQ ORV WHPDV GH EDVHV GH GDWRV LQYHVWLJDFLyQ GH PHUFDGRV HVWUDWHJLDV GH SURPRFLyQ SXEOLFLGDG UHODFLRQDPLHQWR FRQ XVXDULRV PDUFD FDQDOHV GH FRPXQLFDFLyQ GHVLQWHJUDGRV FRQWDFW FHQWHU H PDLO FRUUHR GLUHFWR SiJLQD ZHE PHQVDMHV GH WH[WR PHUFDGHR GH SRVJUDGRV SRFR GHVDUUROOD GR $xR GH FXPSOLPLHQWR

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 '( (678',26 $6,$ 3$&Ì),&2 9,6,Ð1

4XHUHPRV FRQYHUWLUQRV HQ HO PHMRU &HQWUR GH (VWXGLRV GH $VLD 3DFtILFR GHO SDtV FRQ UHFRQRFLPLHQWR D QLYHO LQWHUQDFLRQDO JHQHUDQGR FRQRFLPLHQWR D WUDYpV GH LQYHVWLJDFLRQHV TXH FRQWULEX\DQ D XQD PHMRU LQVHUFLyQ GHO VHFWRU S~EOLFR \ SULYDGR GH &RORPELD HQ OD UHJLyQ GHO $VLD 3DFtILFR

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

GHO $VLD 3DFtILFR SDUD SURPRYHU HO LQWHUFDPELR GH SURIHVRUHV HVWXGLDQWHV H LQYHVWLJDGRUHV 2UJDQL]DU FDGD DxR XQD PLVLyQ HVSHFLDOL]DGD D DOJ~Q SDtV GH OD UHJLyQ GHO $VLD 3DFtILFR SDUD YL VLWDU VHJ~Q HO FDVR HPSUHVDV SDUTXHV WHFQROy JLFRV FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ \ XQLYHUVLGDGHV &RQWULEXLU DQXDOPHQWH FRQ HVWXGLRV TXH D\X GHQ D YLQFXODU D &RORPELD HQ OD UHJLyQ GHO $VLD 3DFtILFR $GLFLRQDO D OD &(3$/ VH HVSHUD FRQV WUXLU UHODFLRQHV FRQ HO %DQFR ,QWHUDPHULFDQR GH 'HVDUUROOR HO ,QVWLWXWRV GHO 6XGHVWH $VLiWLFR ,6($6 HQ 6LQJDSXU \ FRQ RWUDV 8QLYHUVLGDGHV TXH WHQJDQ XQ YtQFXOR LPSRUWDQWH FRQ OD UHJLyQ 3URPRYHU DQXDOPHQWH XQD SXEOLFDFLyQ FRQMXQWD FRQ RWUDV XQLYHUVLGDGHV GHO SDtV ELHQ VHD D QLYHO GH DUWtFXOR HVWXGLR HVSHFLDOL]DGR R LQYHVWLJDFLyQ 6HU XQ UHIHUHQWH SDUD HO SDtV HQ WRGR OR FRQFHU QLHQWH DO WHPD GH $3(& FRPR XQD SURORQJD FLyQ GHO HVWXGLR DGHODQWDGR VREUH ORV ´%HQHIL FLRV \ 5HWRV GH &RORPELD HQ $3(&µ SXEOLFDGR HQ 0DU]R GHO

&UHDU OD HVSHFLDOL]DFLyQ HQ HVWXGLRV GH $VLD 3DFtILFR \ XQD PDHVWUtD VREUH HO PLVPR WHPD

'HVDUUROODU SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ TXH DFRPSDxHQ DFDGpPLFDPHQWH HO SURFHVR GH LQVHUFLyQ GHO SDtV HQ $VLD 6H HVSHUD TXH HV WRV VLUYDQ GH VXVWHQWR D ORV SDUiPHWURV GH OD SROtWLFD H[WHULRU \ TXH SXHGDQ VHU SUHVHQWDGRV HQ IRURV LQWHUQDFLRQDOHV (MHFXWDU DQXDOPHQWH XQ SUR\HFWR LQVWLWXFLRQDO FRQ ILQDQFLDFLyQ LQWHUQD TXH HQ VX GHVDUUROOR SXHGD VHU FRILQDQFLDGR SRU HQWLGDGHV GHO JR ELHUQR LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV R OD HP SUHVD SULYDGD GHO SDtV 'HVDUUROODU XQ SUR\HFWR DQXDO FRILQDQFLDGR SRU HO VHFWRU SULYDGR R HO VHFWRU S~EOLFR GHO SDtV TXH OH SHUPLWD DO &HQWUR OD YLQFXODFLyQ SHUPD QHQWH FRQ HQWLGDGHV UHOHYDQWHV HQ &RORPELD &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 &RQWLQXDU UHDOL]DQGR DQXDOPHQWH OD 6HPDQD $VLD &RQWLQXDU SURJUDPDQGR FDGD DxR FXDWUR FRQ IHUHQFLDV GRV HQ FDGD VHPHVWUH GH OD &iWH 7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 GUD $VLD 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR $PSOLDU OD RIHUWD GH FXUVRV GH H[WHQVLyQ RIUH FLGRV D WUDYpV GHO &(& H LQFUHPHQWDU OD UHDOL QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD ]DFLyQ GH FXUVRV FHUUDGRV D HPSUHVDV GHO SDtV 8QLYHUVLGDG VREUH OD UHJLyQ GHO $VLD 3DFtILFR FXUVRV TXH VHUiQ HVSHFLDOPHQWH GLVHxDGRV GH DFXHUGR FRQ 5HDOL]DU DO PHQRV GRV FRQYHQLRV GH FRRSHUD ODV QHFHVLGDGHV SDUWLFXODUHV GH FDGD HPSUHVD FLyQ FDGD DxR FRQ XQLYHUVLGDGHV GH OD UHJLyQ )RUWDOHFHU ORV VHUYLFLRV GH FRQVXOWRUtD \ VHUYLFLRV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

',5(&&,Ð1 '( '(6$552//2 +80$12 9,6,Ð1

/D 'LUHFFLyQ GH 'HVDUUROOR +XPDQR %LHQHVWDU 8QLYHUVLWDULR GH OD 8QLYHU VLGDG ($),7 FRQ XQD FODUD YRFDFLyQ GH VHUYLFLR H LQVSLUDGD HQ ORV YDORUHV LQVWLWXFLRQDOHV \ HQ HO HQWHQGLPLHQWR GH OD FRPSOHMLGDG GH OD SHUVRQD FRPR XQ VHU LQGLYLGXDO \ VRFLDO SURPRYHUi OD E~VTXHGD GHO ELHQHVWDU GH OD FR PXQLGDG XQLYHUVLWDULD \ FRQWULEXLUi FRQ VX GHVDUUROOR LQWHJUDO \ VX FDOLGDG GH YLGD 3DUD HOOR

3URPRYHUi OD UHVSRQVDELOLGDG GH ODV SHUVRQDV SRU VX DXWRFXLGDGR 3URSHQGHUi SRU XQ FOLPD LQVWLWXFLRQDO TXH IDYRUH]FD HO ELHQHVWDU GH OD FRPXQL GDG XQLYHUVLWDULD 7UDEDMDUi HQ UHG \ SURSLFLDUi OD LQWHUDFFLyQ FRPXQLFDWLYD HQWUH ORV GLIHUHQWHV HVWDPHQWRV GH OD ,QVWLWXFLyQ \ GH HVWRV FRQ OD FRPXQLGDG 5HDOL]DUi DFFLRQHV TXH GHQ UHVSXHVWD D ODV QHFHVLGDGHV GH OD FRPXQLGDG XQL YHUVLWDULD 3URSLFLDUi HO PHMRUDPLHQWR FRQWLQXR GH VXV SURJUDPDV \ VHUYLFLRV HQ SUR GHO ELHQHVWDU GH OD FRPXQLGDG

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD 0DQWHQHU OD FHUWLILFDFLyQ GH FDOLGDG HQ 6DOXG ²3VLFRORJtD 6HUYLFLR 0pGLFR \ 6DOXG 2FXSD FLRQDO

,PSOHPHQWDU \ REWHQHU OD FHUWLILFDFLyQ HQ OD 1RUPD 7pFQLFD &RORPELDQD 26+$6 HQ ODV iUHDV TXH HQ VX PRPHQWR GHILQD OD ,QVWLWX FLyQ

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

$WHQGHU ODV UHQRYDFLRQHV GH UHJLVWUR FDOLILFD GR \ DFUHGLWDFLRQHV GH SUHJUDGR \ SRVJUDGR SDUD GDU UHVSXHVWD D ORV UHTXLVLWRV FRQ ORV TXH GHEH FXPSOLU %LHQHVWDU 8QLYHUVLWDULR (Q FRRU (VWLPXODU OD UHSUHVHQWDFLyQ GH HVWXGLDQWHV GH SUHJUDGR SRVJUDGR \ SURIHVRUHV DQWH ORV GL GLQDFLyQ FRQ ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPLFRV IHUHQWHV HVWDPHQWRV HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ ODV \ iUHDV DGPLQLVWUDWLYDV LQWHJUDU LQGLFDGRUHV iUHDV DFDGpPLFDV

SDUD GDU UHVSXHVWD D ODV QHFHVLGDGHV GH LQIRU PDFLyQ

5HDOL]DU HVWXGLRV TXH DSXQWHQ D FDUDFWHUL]DU H LGHQWLILFDU LQWHUHVHV QHFHVLGDGHV \ SUHIHUHQ $WHQGHU OD UHQRYDFLyQ GH OD FHUWLILFDFLyQ GH FLDV GH ORV GLVWLQWRV XVXDULRV HQ UHODFLyQ FRQ ORV SURFHVRV DGPLQLVWUDWLYRV GH OD 'LUHFFLyQ HO %LHQHVWDU

GH 'HVDUUROOR +XPDQR

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

Â&#x2021; $QDOL]DU \ HYDOXDU ORV HVWtPXORV UHFRQRFLPLHQ Â&#x2021; ([WHQGHU ORV SURJUDPDV \ VHUYLFLRV GH %LHQ HVWDU 8QLYHUVLWDULR D OD FRPXQLGDG GH ODV 6H WRV H LQFHQWLYRV TXH VH WLHQHQ HVWDEOHFLGRV GHV

SDUD ORV HVWXGLDQWHV GH SUHJUDGR \ SRVJUDGR SURIHVRUHV \ DGPLQLVWUDWLYRV FRQ HO ILQ GH HYD OXDU VX SHUWLQHQFLD \ GHWHUPLQDU OD RSRUWXQLGDG Â&#x2021; (VWDEOHFHU HVWUDWHJLDV GH DWHQFLyQ HQ FRQ MXQWR FRQ RWUDV iUHDV GH OD 8QLYHUVLGDG WDQWR GH LPSOHPHQWDU RWURV EHQHILFLRV SDUD GLFKD DFDGpPLFDV FRPR DGPLQLVWUDWLYDV SDUD HV SREODFLyQ

WXGLDQWHV \ SURIHVRUHV H[WUDQMHURV DVt FRPR SDUD HVWXGLDQWHV SURIHVRUHV \ DGPLQLVWUDWL Â&#x2021; (VWDEOHFHU SROtWLFDV \ UHYLVDU ORV DVSHFWRV UH YRV QDFLRQDOHV HQ HO H[WUDQMHUR GH WDO IRUPD ODFLRQDGRV FRQ OD HVWUXFWXUD GH FDUJRV TXH VH TXH VH IDYRUH]FD HO LQWHUFDPELR FXOWXUDO \ OD UHTXLHUH FRPR VRSRUWH SDUD OD DGPLQLVWUDFLyQ FRPSUHQVLyQ GH OD GLYHUVLGDG GH FRVWXPEUHV DFDGpPLFD HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ ORV GHSDUWD KiELWRV \ YDORUHV

PHQWRV DFDGpPLFRV \ FRQ RWUDV LQVWDQFLDV

DGPLQLVWUDWLYDV

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

Â&#x2021; $SR\DU OD UHIRUPD GHO 5HJODPHQWR ,QWHUQR GH 7UDEDMR \ HO 5HJODPHQWR GH 6DOXG 2FXSDFLR QDO HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ OD 6HFUHWDUtD *HQH UDO

Â&#x2021; 'LVHxDU HQ FRQMXQWR FRQ HO &HQWUR GH ,QIRUPi WLFD QXHYRV DSOLFDWLYRV PHMRUDU ORV H[LVWHQ WHV \ UHILQDU OD LQWHJUDFLyQ GH ORV PLVPRV FRQ Â&#x2021; %ULQGDU DVHVRUtD RULHQWDFLyQ \ DFRPSDxD RWURV DSOLFDWLYRV GH OD ,QVWLWXFLyQ GH WDO PD QHUD TXH HO XVXDULR WHQJD XQD LQWHUDFFLyQ HQ PLHQWR HQ DVSHFWRV GH SURPRFLyQ \ SUHYHQ OtQHD FRQ ORV GLIHUHQWHV VHUYLFLRV GH %LHQHVWDU FLyQ HQ VDOXG D ORV HVWXGLDQWHV SURIHVRUHV \ 8QLYHUVLWDULR HOLPLQDQGR GH SDVR GHQWUR GH HPSOHDGRV UHVLGHQWHV HQ OD FLXGDG HQ HO SDtV \ HQ HO H[WHULRU LPSOHPHQWDQGR HVWUDWHJLDV GH XQ FRQWH[WR OHJDO OD SURGXFFLyQ GH GRFXPHQ WRV LPSUHVRV

FRPXQLFDFLyQ YLUWXDO

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

',5(&&,Ð1 $'0,1,675$7,9$ < ),1$1&,(5$ &203520,626 $63(&726 5(/$&,21$'26 &21 /$ *(67,Ð1 $'0,1,675$7,9$

3UR\HFWRV OLGHUDGRV GLUHFWDPHQWH GHVGH OD GLUHFFLyQ DGPLQLVWUDWLYD \ ILQDQFLHUD 6LVWHPD GH *HVWLyQ GH &DOLGDG &RQWLQXDU FRQ HO SURSyVLWR GH IRUWDOHFLPLHQ WR GHO 6LVWHPD \ FRQVROLGDU OD KHUUDPLHQWD ,62/86,21 FRPR VRSRUWH EiVLFR SDUD HO FRQWURO GRFXPHQWDO \ HO UHJLVWUR RSRUWXQR \ ILHO GH ODV DFWLYLGDGHV \ DFFLRQHV GHVDUUR OODGDV SRU ORV GLIHUHQWHV SURFHVRV 3URSRQHU \ IDFLOLWDU OD LQWHJUDFLyQ GH ODV GL IHUHQWHV GHSHQGHQFLDV TXH DFWXDOPHQWH VH HQFXHQWUDQ FHUWLILFDGDV EDMR OD 1RUPD ,62 YHUVLyQ GH WDO PDQHUD TXH VH HYROXFLRQH KDFLD XQ 6LVWHPD 8QLILFDGR GH *HVWLyQ GH &DOLGDG TXH DSURYHFKH ODV VL QHUJLDV H[LVWHQWHV \ SHUPLWD SRWHQFLDOL]DU OD HVWUXFWXUD HO OHQJXDMH \ ODV KHUUDPLHQWDV DFWXDOPHQWH XWLOL]DGDV ■

■

PtDV SRU YROXPHQ GH FRPSUDV DJLOLGDG HQ HO VXPLQLVWUR GH ORV SURGXFWRV VROLFLWDGRV SRU ODV GLIHUHQWHV GHSHQGHQFLDV \ DKRUURV HQ WLHPSR \ UHFXUVRV (MHPSOR ,PSUHVRV KHUUDPLHQWDV OXPLQDULDV SDSHOHUtD PXHEOHV HQWUH RWURV )RUWDOHFHU ORV VLVWHPDV GH LQIRUPDFLyQ TXH DSR\DQ ODV FRPSUDV 3DVDU D DPELHQWH ZHE ORV VLVWHPDV GH LQIRU PDFLyQ SDUD IDFLOLWDU VX DFFHVR

&(1752 '( $'0,1,675$&,Ð1 '2&80(17$/ 5HFXSHUDU HO $UFKLYR IRWRJUiILFR GH OD 8QL YHUVLGDG &2175$726 < &219(1,26 &RQWLQXDU SUHVWDQGR DVHVRUtDV MXUtGLFDV D ODV GHSHQGHQFLDV DFDGpPLFDV \ DGPLQLVWUDWLYDV XQD ODERU GH DFRPSDxDPLHQWR SHUVRQDOL]DGR HQ DVHVRUtD MXUtGLFD \ HQ OD HODERUDFLyQ GH PL QXWDV D ODV GHSHQGHQFLDV GH OD 8QLYHUVLGDG

5HVSRQVDELOLGDG 6RFLDO 8QLYHUVLWDULD ,PSOHPHQWDU HO SURWRFROR GH SURSLHGDG LQWH 3UR\HFWR GH 568 HQ XQ DOWR HVWDGR GH PDGX OHFWXDO UH] \ FRQVROLGDFLyQ FRQ ORV REMHWLYRV LQLFLDOHV \D FXPSOLGRV \ FRQ XQD FREHUWXUD GHO FLHQWR 'LVHxDU XQ VRIWZDUH GH SURSLHGDG LQWHOHFWXDO SRU FLHQWR HQ ODV GLIHUHQWHV GHSHQGHQFLDV \ DFWLYLGDGHV GH OD 8QLYHUVLGDG 'LVHxDU XQ EROHWtQ VREUH QRYHGDGHV MXUtGLFDV SDUD VHU GLYXOJDGR D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD &2035$6 )RUWDOHFHU DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV FRQ SURYHH &RQIRUPDU HO 'HSDUWDPHQWR -XUtGLFR GRUHV &RQWLQXDU ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV FRQ SUR ,PSOHPHQWDU HO WHOHWUDEDMR YHHGRUHV SXQWXDOHV SDUD JDUDQWL]DU HFRQR

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

$63(&726 5(/$&,21$'26 &21 /$ *(67,Ð1 ),1$1&,(5$ 7(625(5,$ < &$57(5$ ,PSOHPHQWDU XQD KHUUDPLHQWD LQIRUPiWLFD SDUD HO UHJLVWUR OD OLTXLGDFLyQ \ FRQWURO GH SDJDUpV

GH IDFWRUHV ItVLFRV \ DPELHQWDOHV FRPR UXLGR WHPSHUDWXUD EDMR ODV FXDOHV HO WUDEDMR VH SXH GD UHDOL]DU GH PDQHUD TXH SURSLFLH OD FRQFHQ WUDFLyQ OD DWHQFLyQ GHO FOLHQWH \ OD FXVWRGLD GH OD LQIRUPDFLyQ TXH HV FRQILGHQFLDO

3RQHU HQ IXQFLRQDPLHQWR HO FyGLJR GH EDUUDV GH OD IDFWXUD GH YHQWD SRU VHUYLFLRV H[WHUQRV H LPSOHPHQWDU HO SDJR SRU ZHE D WUDYpV GH 36( ,PSOHPHQWDU ODV QRUPDV LQWHUQDFLRQDOHV GH HO FXDO WLHQH HQWLGDGHV ILQDQFLHUDV SDUD HO &RQWDELOLGDG 1,& FRQ HO ILQ GH GDU FXPSOL SDJR FRQ WDUMHWD GpELWR PLHQWR D ODV GLVSRVLFLRQHV FRQWDEOHV ,PSOHPHQWDU HO SDJR HQ OtQHD D WUDYpV GH VHUYL /LPLWDU R HOLPLQDU HO XVR GHO SDSHO EXVFDQGR GRUHV EDQFR XQLYHUVLGDG KHUUDPLHQWD GH ZHE QXHYDV WHFQRORJtDV DSUREDGDV SDUD OD FRQVHU VHUYLFHV SDUD WRGDV ODV OLTXLGDFLRQHV FyGLJR YDFLyQ GH GRFXPHQWRV \ VRSRUWH GH WUDQVDF GH EDUUDV VLHPSUH \ FXDQGR HO EDQFR UHFDXGD FLRQHV OOHJDQGR D JHQHUDU XQD FRQWDELOLGDG GRU WHQJD HVWD KHUUDPLHQWD YHUGH FRQ UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO KDFLD OD FRQ VHUYDFLyQ GHO PHGLR DPELHQWH $SR\DU OD FUHDFLyQ GH WLHQGDV YLUWXDOHV SDUD OD /LEUHUtD OD 7LHQGD \ FXDOTXLHU RWUR SXQWR GH &RQWLQXDU OD DXWRPDWL]DFLyQ GH SURFHVRV \ DF YHQWD R GH UHFDXGR TXH VH GLUHFFLRQH D WUDYpV WLYLGDGHV TXH SHUPLWDQ REWHQHU LQIRUPDFLyQ HQ GH OD SiJLQD ZHE GH OD 8QLYHUVLGDG WLHPSR UHDO \ HYLWDU UHSURFHVRV KDFLHQGR XQ

XVR HILFLHQWH GHO WLHPSR GHO SHUVRQDO GH ODV &26726 < 35(6838(6726 iUHDV DIHFWDGDV \ PLWLJDQGR ORV ULHVJRV TXH )RUWDOHFHU HO DSR\R DGPLQLVWUDWLYR PHGLDQWH HO VH SUHVHQWDQ PHMRUDPLHQWR GHO VRIWZDUH DFWXDO \ IXWXUR )587(5$ 62/ < 0(/21 'LVHxDU XQD KHUUDPLHQWD GH 3ODQHDFLyQ )LQDQ &UHDU XQ ´6RO \ 0HOyQ 9LUWXDOµ FRQ HO ILQ GH FLHUD GH PHGLDQR \ ODUJR SOD]R TXH VLUYD GH PHMRUDU D~Q PiV HO VHUYLFLR EULQGDQGR OD RS DSR\R SDUD OD WRPD GH GHFLVLRQHV FLyQ DO XVXDULR GH UHDOL]DU VXV SHGLGRV YLUWXDO PHQWH \ DVt DJLOL]DU VX HQWUHJD )RUWDOHFHU HO 6LVWHPD GH &RVWHR %DVDGR HQ $FWLYLGDGHV SDUD LQFRUSRUDUOH LQGLFDGRUHV TXH $QDOL]DU GH DFXHUGR FRQ HO FUHFLPLHQWR GH VLUYDQ GH DSR\R SDUD OD WRPD GH GHFLVLRQHV OD 8QLYHUVLGDG OD DSHUWXUD GH RWUDV VHGHV GH HVWD XQLGDG GH QHJRFLRV HQ HO FDPSXV &RQWLQXDU FRQ HO VRVWHQLPLHQWR \ PHMRUDPLHQWR GHO HMHUFLFLR GH HODERUDFLyQ GHO SUHVXSXHVWR DQXDO 7,(1'$ ,167,78&,21$/ VHJXLPLHQWR \ FRQWURO D OD HMHFXFLyQ VRSRUWH SDUD $PSOLDU HO HVSDFLR ItVLFR GH OD 7LHQGD SDUD OD OLTXLGDFLyQ GH ORV FRQYHQLRV \ FRQWUDWRV REMHWR SHUPLWLU HO PHMRUDPLHQWR HQ OD H[KLELFLyQ \ GH HVWH ILQ \ GHWHUPLQDFLyQ GH ODV WDULIDV TXH UL QXHYR SRUWDIROLR GH SURGXFWRV TXH VRQ GHPDQ JHQ ORV VHUYLFLRV TXH RIUHFH OD 8QLYHUVLGDG ($),7 GDGRV SRU HO S~EOLFR DFWXDO &217$%,/,'$' ,QFUHPHQWDU ODV YHQWDV SRU OD 7LHQGD 9LUWXDO &RQWDU FRQ XQ DGHFXDGR HVSDFLR ItVLFR SDUD HO TXH KDUi OOHJDU ORV SURGXFWRV DO S~EOLFR TXH GHSDUWDPHQWR TXH SHUPLWD WHQHU FRQGLFLRQHV HVWi HQ HO H[WHULRU \ HQ RWUDV FLXGDGHV GHO SDtV

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

&(1752 '( $&21',&,21$0,(172 < 35( $YHQLGD /DV 9HJDV FRQ XQ iUHD GH DSUR[L PDGDPHQWH PHWURV FXDGUDGRV \ TXH 3$5$&,Ð1 )Ì6,&$ ² &$3) 0DQWHQHU HO &$3) FRQ QLYHOHV DOWRV GH FRPSH WHQJD FDSDFLGDG GH DO PHQRV YHKtFXORV WLWLYLGDG \ VHUYLFLR 3DUD HVWH ORJUR HV PX\ LP (O FRVWR DSUR[LPDGR GH pVWD HGLILFDFLyQ VHUtD SRUWDQWH OD HVWDQGDUL]DFLyQ GH VXV DFWLYLGDGHV \ GH PLOORQHV GH SHVRV VHUYLFLRV GH WDO PDQHUD TXH SHUPLWD VX FHUWHUD SUR\HFFLyQ RSHUDWLYD \ VH PLQLPLFHQ ORV ULHV &RQVWUXLU 5HVWDXUDQWH 8QLYHUVLWDULR 6HFWRU JRV SDUD VX VROLGH] \ FRQVROLGDFLyQ ILQDQFLHUD 6XU *XDGXDOHV

6H SUR\HFWD UHDOL]DU OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD ,QLFLDU D PHGLDGRV GHO DxR HO SURFHVR GH SOD]ROHWD FRQ GRV UHVWDXUDQWHV TXH VH XELFD DFWXDOL]DFLyQ \ UHQRYDFLyQ WHFQROyJLFD OR FXDO UtDQ HQ PHGLR GH ORV JXDGXDOHV TXH VH HQ LPSOLFD HO FDPELR SURJUHVLYR GH PiTXLQDV \ FXHQWUDQ HQ HO SDUTXHDGHUR VXU GH OD 8QLYHU HTXLSRV FRQ XQD LQYHUVLyQ EDVWDQWH VLJQLILFDWLYD VLGDG (O iUHD DSUR[LPDGD D LQWHUYHQLU VHUtD GH PHWURV FXDGUDGRV \ WHQGUtD XQ FRVWR GH 3/$17$ )Ì6,&$ DSUR[LPDGDPHQWH PLOORQHV GH SHVRV &RQVWUXLU QXHYDV $XODV HQ ORV %ORTXHV \ \ DGLFLRQDU HO %ORTXH $PSOLDU HO &HQWUR $FRQGLFLRQDPLHQWR )tVLFR 6H HVWLPD DXPHQWDU D QLYHOHV ORV EORTXHV &$3)

\ DVt FRPR HOHYDU GH WUHV D FXDWUR 6H SUR\HFWD TXH DSUR[LPDGDPHQWH SDUD HO DxR SLVRV HO %ORTXH /D QXHYD iUHD D FRQVWUXLU VH VH UHDOLFH OD DPSOLDFLyQ GHO &HQWUR GH HVWLPD HQ PHWURV FXDGUDGRV \ VH ORJUD $FRQGLFLRQDPLHQWR )tVLFR DO FXDO VH OH DGLFLR UtDQ REWHQHU DSUR[LPDGDPHQWH QXHYDV DXODV QDUtDQ GRV QLYHOHV TXH VXPDQ XQ iUHD GH DSUR[L GH FODVH /D ,QYHUVLyQ VH HVWLPD HQ DSUR[LPDGD PDGDPHQWH PHWURV FXDGUDGRV (O FRVWR PHQWH HQ PLOORQHV GH SHVRV WRWDO GH HVWH SUR\HFWR LQFOXLGD VX GRWDFLyQ DV FHQGHUtD D OD VXPD GH PLOORQHV GH SHVRV &RQVWUXLU HO %ORTXH GH 3RVJUDGRV 6H SUR\HFWD LQLFLDU OD FRQVWUXFFLyQ GHO QXHYR $GTXLULU \ DGHFXDU OD 6HGH HQ %RJRWi %ORTXH GH 3RVJUDGRV HQ HO ORWH GH /RV *XD\D 6H SUR\HFWD TXH HQ HO DxR VH UHDOLFH ERV D ILQDOHV GHO DxR 6H HVWLPD TXH pVWH OD FRPSUD GH XQ iUHD FRPHUFLDO GH DO PHQRV QXHYR HGLILFLR WHQGUi XQ iUHD GH DSUR[LPDGD PHWURV FXDGUDGRV SDUD OD SRVWHULRU DGH PHQWH PHWURV FXDGUDGRV \ OD LQYHUVLyQ FXDFLyQ GH OD QXHYD VHGH GH OD 8QLYHUVLGDG HQ VH HVWLPD HQ DSUR[LPDGDPHQWH HQ PL OD FLXGDG GH %RJRWi (O YDORU GH OD FRPSUD \ OORQHV GH SHVRV DGHFXDFLRQHV GH HVWH LQPXHEOH DVFHQGHUtDQ D PLOORQHV GH SHVRV &RQVWUXLU XQ %ORTXH $GPLQLVWUDWLYR /D SRVLEOH XELFDFLyQ VHUi OD TXH DFWXDOPHQWH $GTXLULU \ DGHFXDU QXHYDV FDVDV HQ HO %D RFXSD HO %ORTXH \ VH HVWLPD TXH WHQGUtD XQ UULR ´/D $JXDFDWDOD ,,µ iUHD GH DSUR[LPDGDPHQWH PHWURV FXD 6H SUR\HFWD TXH HQWUH ORV DxRV \ GUDGRV \ OD LQYHUVLyQ VHUtD GH DSUR[LPDGDPHQ VH UHDOLFH OD FRPSUD GH DO PHQRV GLH] QXHYDV WH PLOORQHV GH SHVRV FDVDV HQ HO %DUULR /D $JXDFDWDOD ,, FXDWUR GH ODV FXDOHV VHDQ ODV TXH D~Q IDOWDQ SRU DGTXLULU &RQVWUXLU (GLILFLR GH 3DUTXHDGHURV SDUD REWHQHU HO DFFHVR D OD FDOOH VXU (O YDORU 6H SUR\HFWD OD FRQVWUXFFLyQ GH HVWH HGLILFLR GH OD FRPSUD \ DGHFXDFLRQHV GH HVWDV SURSLH HQ HO VHFWRU GHO SDUTXHDGHUR VXU FRQWUD OD GDGHV DVFHQGHUtDQ D PLOORQHV GH SHVRV

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 '( ('8&$&,Ð1 &217,18$ 35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

0HMRUDUOD &DOLGDG GH OD RIHUWD DFDGpPLFD ,PSOHPHQWDU FRPLWp DFDGpPLFR SDUD UHYLVLyQ ,QQRYDU HQ HO SRUWDIROLR \ DSUREDFLyQ GH FRQWHQLGRV

0DQWHQHU FRQH[LyQ SHUPDQHQWH FRQ OD ,PSOHPHQWDU ODV FDOLILFDFLRQHV HQ XQ DFDGHPLD SDUD RIUHFHU ORV WHPDV GH ~OWLPD GH ORV SURJUDPDV

JHQHUDFLyQ \ PRVWUDU XQD 8QLYHUVLGDG FRQ &RQVWUXLU XQD RIHUWD DFDGpPLFD SDUD OD DOWD LQQRYDFLyQ

JHUHQFLD HPSUHVDULDO

0RGHUQL]DU OD SUHVHQWDFLyQ GHO SRUWDIROLR 'HVDUUROODU OD PRGXODULGDG DFDGpPLFD

'HVDUUROODU SRUWDIROLRV SRU JUXSRV \ iUHDV /RJUDU GRV FHUWLILFDFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV GH LQWHUpV \ SRU WLSRV GH FOLHQWHV EXVFDQGR

GLIHUHQFLDU OD RIHUWD

(VWDQGDUL]DU FXUVRV

,PSDFWR 6RFLDO $PSOLDU \ FXDOLILFDU OD SODQWD GRFHQWH $\XGDU D LPSDFWDU HQ ODV FDPSDxDV TXH &RQWDU FRQ GLVSRQLELOLGDG GH GRFHQWHV HQ VH KDFHQ SDUD SURPRYHU HO GHVDUUROOR VR FLXGDGHV FODYHV GH /DWLQRDPpULFD TXH FLDO GH ORV HVWXGLDQWHV \ GH OD FRPXQLGDG SXHGDQ DWHQGHU FRPSURPLVRV LQWHUQDFLR HQ JHQHUDO

QDOHV

3DUWLFLSDU GHO SURJUDPD GH EHFDV FRQ VLOODV 5HDOL]DU FRQYHQLRV LQWHUQDFLRQDOHV SDUD YDFtDV SDUD PHMRUDU HO LPSDFWR VRFLDO

WUDHU GRFHQWHV GH DOWR QLYHO GH WRGR HO PXQ GR &RQWDU FRQ GRFHQWHV TXH VHDQ DXWRUL &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 GDG HQ HO PXQGR HQ VX HVSHFLDOLGDG SDUD ORV FXUVRV GH PD\RU QLYHO 6H HVSHUD TXH /RJUDU OD LQWHJUDFLyQ LQVWLWXFLRQDO HVWRV DVLVWDQ FRPR LQYLWDGRV D ORV SURJUD ,QWHJUDU DO &(& FRQ WRGD OD 8QLYHUVLGDG SDUD PDV \ DGHPiV TXH SXHGHQ VHU FRPSDUWLGRV SURYRFDU VLQHUJLDV

FRQ ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPLFRV SDUD VX ,GHQWLILFDU \ GHVDUUROODU DOLDGRV HVWUDWpJLFRV DFWLYLGDG HQ SUH \ SRVJUDGR

LQWHUQRV

6HOHFFLRQDU \ FDSDFLWDU XQ Q~PHUR VXILFLHQ WH GH GRFHQWHV HQ ODV VHGHV SDUD PDQWHQHU ,PSOHPHQWDU XQD PRGHUQL]DFLyQ WHFQROyJLFD OD DFWLYLGDG GLVPLQX\HQGR OD GHSHQGHQFLD 6LVWHPDWL]DU WRGRV ORV SURFHVRV SDUD DWHQ GH OD VHGH FHQWUDO

GHU D HVWXGLDQWHV \ HPSUHVDV FRQ WUDQVSD 'LVSRQHU GH XQ Q~PHUR VXILFLHQWH \ ELHQ UHQFLD \ YHORFLGDG

2IUHFHU RWUDV PRGDOLGDGHV GH HGXFDFLyQ FDOLILFDGR GH GRFHQWHV HQ 0HGHOOtQ SDUD DO FRPR YLUWXDO RQ OLQH XELFXD FXUVRV HQ 79 FDQ]DU OD FREHUWXUD QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO SRU GHPDQGD TXH VH SUHWHQGH

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

0(7$6 325 6('(6

0(7$6 3$5$ (/ '(6$552//2 '( 0(5&$'26

0HGHOOtQ /OHJDU HQ HO D KRUDV GH GRFHQFLD &XUVRV DELHUWRV &(& HVWR HV XQ FUHFLPLHQWR GHO (Q 0HGHOOtQ &RQWDU FRQ EDVHV GH GDWRV HVSHFLDOL]DGD VH DEULUi D SDUWLU GHO HO &HQWUR (PSUHVDULDO SDUD FDGD WHPD DFDGpPLFR

\ GH 1HJRFLRV FRQ FXUVRV GH DOWR QLYHO SDUD OD &RPHUFLDOL]DU VROR D EDVHV GH GDWRV GLULJL *HUHQFLD GH &RORPELD GRQGH VH HVSHUD DOFDQ]DU GDV

HQ FHUFD GH KRUDV GH FDSDFLWDFLyQ 0DQHMDU GH IRUPD GLUHFWD \ HVSHFLDOL]DGD D ORV FOLHQWHV

%RJRWi /RJUDU PDQWHQHU XQ FUHFLPLHQWR GHO YROXPHQ *HQHUDU SDUD HO KRUDV OR TXH VLJ GH FXUVRV DELHUWRV GH XQ DQXDO

QLILFD FLQFR YHFHV OD RSHUDFLyQ GHO &RQ OD DFWLYLGDG TXH OD 8QLYHUVLGDG SUR\HFWD OD HGXFD &XUVRV FHUUDGRV FLyQ FRQWLQXD DSRUWDUi FHUFD GH VLHWH PLO PLOORQHV 7HQHU FXHQWDV FRQ IDFWXUDFLyQ DQXDO GH SHVRV FDGD XQD GH DO PHQRV PLOORQHV GH SH VRV

3HUHLUD 7HQHU FOLHQWHV LQWHUQDFLRQDOHV TXH IDFWX 7ULSOLFDU VX RSHUDFLyQ OOHJDQGR HQ HO D UHQ FDGD XQR 86' DO DxR

KRUDV GH (GXFDFLyQ &RQWLQXD $EULU PHUFDGRV LQWHUQDFLRQDOHV LQLFLDQGR SRU &HQWUR $PpULFD FRQ *XDWHPDOD \ 3DQDPi /ODQRJUDQGH FRPR SULQFLSDOHV GHVWLQRV HQ EXVFD GH 6H HVSHUD TXH DO OD RSHUDFLyQ HVWp SRU HO RU HPSUHVDV TXH DO ILQDO GH VHDQ DOLDGDV GHQ GH KRUDV GH (GXFDFLyQ &RQWLQXD DO DxR GH OD 8QLYHUVLGDG \ WHQJDQ IDFWXUDFLyQ HQ JUXSR HTXLYDOHQWH D PLOORQHV GH SHVRV ■

■

■

■

■

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

',5(&&,Ð1 '( ,',20$6 35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

)RUWDOHFHU HO SURJUDPD GH REVHUYDFLyQ GH 'HILQLU RULHQWDFLRQHV \ SDXWDV GH OD LQYHVWLJD FODVHV \ DFRPSDxDPLHQWR D ORV SURIHVRUHV FLyQ SDUD OD 'LUHFFLyQ GH ,GLRPDV

&RQVROLGDU OD QXHYD OtQHD GH LQYHVWLJDFLyQ GH 'HVDUUROODU YLUWXDOPHQWH OD PD\RUtD GH SURJUD 6,6/(1*8$6 EDMR OD &RRUGLQDFLyQ GH ,QYHVWL PDV GH GHVDUUROOR SURIHVRUDO GH OD 'LUHFFLyQ JDFLyQ \ 'RFHQFLD GH HVD 8QLGDG \ DGVFULWD GH ,GLRPDV SDUD RIUHFHUORV D QLYHO QDFLRQDO DO JUXSR DFWXDO GH LQYHVWLJDFLyQ GHO &HQWUR GH

,GLRPDV

$QDOL]DU OD YLDELOLGDG GH WHQHU XQ Q~PHUR GH &RQIRUPDU \ FRQVROLGDU XQ VHPLOOHUR GH LQYHV WHUPLQDGR GH SURIHVRUHV GH WLHPSR FRPSOHWR WLJDFLyQ HQ 6,6/(1*8$6 FRQ DO PHQRV LQWH \ FRQ FRQWUDWR D WpUPLQR LQGHILQLGR SDUD IDFL JUDQWHV

OLWDU OD LQYHVWLJDFLyQ \ HO GHVDUUROOR DFDGpPLFR

,QFUHPHQWDU OD SURGXFFLyQ LQWHOHFWXDO GHO JUX SR GH LQYHVWLJDFLyQ FRQ HO SURSyVLWR GH VXELUOR ,PSODQWDU \ FRQVROLGDU HO SODQ GH IRUPDFLyQ YLU D FDWHJRUtD %

WXDO GH ORV SURIHVRUHV

(ODERUDU DQiOLVLV GH IDFWLELOLGDG \ UHDOL]DU FRQ 2WRUJDU HQWUH ORV FRRUGLQDGRUHV DFDGpPLFRV WDFWRV \ JHVWLRQHV SDUD RIUHFHU HQ 0HGHOOtQ DO PHQRV GRV SDVDQWtDV HQ HO H[WHULRU FRQ XQD PDHVWUtD HQ HQVHxDQ]D GH LGLRPDV HQ ILQHV GH GHVDUUROOR SURIHVLRQDO DFWXDOL]DFLyQ FRQYHQLR FRQ XQD 8QLYHUVLGDG GHO H[WHULRU GH FRQRFLPLHQWRV H LGHQWLILFDFLyQ GH EXHQDV R HQ VHJXQGD LQVWDQFLD FRQ XQD QDFLRQDO SUiFWLFDV

9LQFXODU SRU SHUtRGRV FRUWRV DO PHQRV SUR )RPHQWDU OD LQYHVWLJDFLyQ D QLYHO PLFUR HQ HO IHVRUHV YLVLWDQWHV SDUD UHFLELU DVHVRUtDV \ FR VDOyQ GH FODVH FRQ SURIHVRUHV GH GHVWDFDGD QRFHU \ DSOLFDU EXHQDV SUiFWLFDV

WUD\HFWRULD \ FRPR HVWUDWHJLD GH IXQGDPHQ WDFLyQ X RULJHQ GH SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ PiV FRPSOHWRV \ SURIXQGRV

%XVFDU PHGLRV \ IXHQWHV GH ILQDQFLDFLyQ SDUD OD LQYHVWLJDFLyQ

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

&203520,626 '( 0$17(1,0,(172 &RQVWUXLU HGLILFLR SDUD OD 'LUHFFLyQ GH ,GLRPDV

$PSOLDU OD VHGH GHO 3URJUDPD (MHFXWLYR HQ *HVWLRQDU FRQWDFWRV SDUD RIUHFHU \ FRPHUFLDOL /HQJXDV ([WUDQMHUDV

]DU HO OLEUR 0DUDYLOODV HQ &HQWUR \ 6XU $PpULFD

5HDOL]DU HVWXGLRV GH IDFWLELOLGDG SDUD DEULU GRV QXHYDV VHGHV HQ 0HGHOOtQ

$EULU R FRQVROLGDU VHGHV GHO &HQWUR GH ,GLRPDV HQ 3HUHLUD \ HQ %RJRWi

0(7$6 $QDOL]DU OD YLDELOLGDG GH H[WHQGHU ORV SURJUDPDV WXUtVWLFR OLQJ tVWLFRV VLPLODUHV DO GH 3$1$&$ D $OFDQ]DU XQ FUHFLPLHQWR GH 6LVOHQJXDV FRQ XQ 0HGHOOtQ %RJRWi \ &DUWDJHQD

WRWDO GH HVWXGLDQWHV D QLYHO QDFLRQDO

(VWDEOHFHU DO PHQRV GRV FRQYHQLRV FRQ LQV WLWXFLRQHV GHO H[WHULRU SDUD UHDOL]DU LQWHUFDP /RJUDU XQ FUHFLPLHQWR GH PDWUtFXODV HVWX ELRV GH SURIHVRUHV \ HVWXGLDQWHV \ GHVDUUROODU GLDQWH FXUVR DQXDOHV GHO &HQWUR GH ,GLRPDV FRQMXQWDPHQWH RWUR WLSR GH SUR\HFWRV SHGDJy GH HQ HO D HQ VXV GLIHUHQ JLFRV H LQYHVWLJDWLYRV

WHV VHGHV D QLYHO QDFLRQDO

3URPRYHU \ DSR\DU HO FUHFLPLHQWR GHO Q~PHUR GH ,QFUHPHQWDU HO Q~PHUR DQXDO GH HVWXGLDQWHV HVWXGLDQWHV HQ HO SURJUDPD GH SRUWXJXpV FRPR H[WUDQMHURV GH HVSDxRO GH HQ HO D LGLRPD FRQ GHPDQGD DO DO]D

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

',5(&&,Ð1 '( ,19(67,*$&,Ð1 < '2&(1&,$ 9,6,Ð1

/D 'LUHFFLyQ GH ,QYHVWLJDFLyQ \ 'RFHQFLD DVSLUD D FRQWULEXLU SDUD HO GH PDQHUD VLJQLILFDWLYD DO SRVLFLRQDPLHQWR DFDGpPLFR H LQYHVWLJDWLYR GH ($),7 GHQWUR GHO FXDGUR GH KRQRU GH ODV 8QLYHUVLGDGHV &RORPELDQDV UHFR QRFLGDV LQWHUQDFLRQDOPHQWH ($),7 VHUi SDUD HQWRQFHV XQD XQLYHUVLGDG FRQ LQYHVWLJDFLyQ DFUHGLWDGD FRPR WDO \ FRQ OD PLUDGD SXHVWD HQ HO KRUL]RQWH GH WUDQVIRUPDUVH HQ XQD XQLYHUVLGDG GH LQYHVWLJDFLyQ

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ 'HVDUUROODU \ DUWLFXODU HO VLVWHPD GH SRV JUDGRV FRPR HMH HVHQFLDO GHO VLVWHPD GH LQYHVWLJDFLyQ ■

)RUWDOHFHU ORV SRVJUDGRV GH ($),7 GRFWR UDGRV DO HVWXGLDQWHV GH GRFWRUD GR DO SUR\HFWRV GH JUDGR GHELGDPHQ WH DUWLFXODGRV FRQ ODV SULQFLSDOHV OtQHDV GH LQYHVWLJDFLyQ GH ($),7

&RQVROLGDU \ FXDOLILFDU ODV IRUPDV RUJDQL]DWL YDV GHO VLVWHPD GH LQYHVWLJDFLyQ ■

$FWXDOL]DU ORV SODQHV HVWUDWpJLFRV GH ORV JUXSRV 5HJXODU

■

'HVDUUROODU ODV ILJXUDV GH &HQWURV GH ([FH OHQFLD &HQWURV GH 3HQVDPLHQWR H ,QVWLWX WRV ,&,3& FRPR LQVWLWXWR DGMXQWR

&HQWURV GH SHQVDPLHQWR HVFDODIRQDGRV DFUHGLWDGRV QXHYRV LQVWLWXWRV ² ²

)RFDOL]DU DJHQGDV \ SULRULGDGHV HQ LQYHVWL JDFLyQ ■

3ULRUL]DU ODV LQYHVWLJDFLRQHV GH DFXHUGR FRQ ODV DJHQGDV FRQWHPSODGDV HQ ODV SROtWLFDV ORFDOHV UHJLRQDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLR QDOHV 5HJXODU

0DQWHQHU XQD EXHQD FODVLILFDFLyQ GH ORV JUXSRV FRPR UHIHUHQWH GH FXDOLILFDFLyQ GH ODV GLYHUVDV IRUPDV RUJDQL]DWLYDV GHO VLVWH PD GH LQYHVWLJDFLyQ ■

)RUWDOHFHU ORV JUXSRV \ VX SRVLFLyQ HQ HO HVFDODIyQ WHQLHQGR FRPR UHIHUHQFLD HO PRGHOR GH SLUiPLGH GHO HVFDODIyQ PDQ WHQHU HQ FDGD FRQYRFDWRULD SRU OR PHQRV XQ GH ORV JUXSRV HQ ODV GRV Pi[LPDV FDWHJRUtDV

)RUWDOHFHU HO WDOHQWR KXPDQR HQ ORV GLYHUVRV IUHQWHV GHO TXHKDFHU LQYHVWLJDWLYR ,QFUHPHQWDU GH DFXHUGR FRQ ODV (VFXHODV \ 'HVDUUROOR +XPDQR HO SRUFHQWDMH GH GRF WRUHV 6H WRPD FRPR SXQWR GH SDUWLGD DO 3DUD ORV DxRV VLJXLHQWHV FRPR VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ

■

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

)RUWDOHFHU OD LQIUDHVWUXFWXUD \ UHFXUVRV GH &RQVROLGDU HO VLVWHPD GH IRUPDFLyQ HQ LQ LQYHVWLJDFLyQ YHVWLJDFLyQ EDMR HO PRGHOR ´6LVWHPD 0HWUR GH ,QYHVWLJDFLyQµ DUWLFXODQGR HO SURJUDPD (GLILFLR GH SRVJUDGRV H LQYHVWLJDFLyQ

GH 8QLYHUVLGDG GH ORV 1LxRV FRQ HO SURJUD PD GH 6HPLOOHURV GH LQYHVWLJDFLyQ HQ HO SUH ,QIUDHVWUXFWXUD GH ODERUDWRULRV 3HUPDQHQ JUDGR \ GH PDQHUD FRQVHFXHQWH HO VLVWHPD WH DFRUGH FRQ HO DYDQFH GH GH LQYHVWLJDFLyQ DOUHGHGRU GH ORV JUXSRV ODV iUHDV FHQWURV H LQVWLWXWRV FRPR SLODU GHO VLVWHPD GH SRVJUDGRV ,QIUDHVWUXFWXUD GH 7,&V 3HUPDQHQWH

DFRUGH FRQ HO DYDQFH GH ODV iUHDV 8QLYHUVLGDG GH ORV 1LxRV ■

■

■

■

%LEOLRWHFD GH LQYHVWLJDFLyQ 3HUPDQHQWH

DFRUGH FRQ HO DYDQFH GH ODV iUHDV

■

)RUWDOHFHU ODV FDSDFLGDGHV GH SURGXFFLyQ DFDGpPLFD ■

■

,QFUHPHQWDU OD SXEOLFDFLyQ GH OLEURV \ DUWtFXORV LQGH[DGRV GH SULPHU QLYHO WLSR ,6, 6&2386 ❍ 8Q Q~PHUR WDO TXH SHUPLWD SRVLFLRQDU D ($),7 HQ UDQNLQJV FRPR HO GH 6FLPDJR HQWUH ORV SULPHURV OXJDUHV DQWHV GHO HQWUH ORV SULPHURV OXJDUHV DQWHV GHO \ HQWUH ORV SULPHURV OXJDUHV DQWHV GHO

)RUWDOHFHU HO VLVWHPD GH SXEOLFDFLRQHV LQVWL WXFLRQDO ❍ 7HQLHQGR FRPR UHIHUHQFLD HO PRGHOR GH SLUiPLGH GHO HVFDODIyQ PDQWHQHU HQ FDGD FRQYRFDWRULD SRU OR PHQRV XQ GH ODV UHYLVWDV HQ ODV GRV Pi[LPDV FDWHJRUtDV

■

'HVDUUROODU XQ SURJUDPD GH IRUPDFLyQ SDUD SURIHVRUHV HVFRODUHV UHODFLRQDGR FRQ WH PDV GH GLYXOJDFLyQ GH FLHQFLD H LQYHVWLJD FLyQ

&RQVROLGDU XQ VLVWHPD GH IRUPDFLyQ GH HV WXGLDQWHV WDOOHULVWDV \ PHQWRUHV GHGLFDGRV DO WUDEDMR GH GLYXOJDFLyQ GH LQYHVWLJDFLyQ \ FLHQFLD HQ OD 8QLYHUVLGDG GH ORV QLxRV ❍ 3XQWR GH SDUWLGD 7DOOHULVWDV \ 0HQ WRUHV ,QFUHPHQWDU HVWH SHUVRQDO SDUD (QFXHQWURV FRQ OD 3UHJXQWD \ SDUD ([SHGLFLRQHV DO &RQRFL PLHQWR 5HJXODU

■

■

■

)RUWDOHFHU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ($),7 HQ OD REWHQFLyQ GH GHUHFKRV GH SURSLHGDG LQ GXVWULDO \ VX WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD \ FRPHUFLDO ❍ 3RVLFLRQDU D ($),7 D SDUWLU GHO HQ WUH ODV SULPHUDV XQLYHUVLGDGHV HQ REWHQ FLyQ GH GHUHFKRV GH SURSLHGDG LQGXVWULDO

&RQVROLGDU H LQFUHPHQWDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD SODQWD GRFHQWH GH OD XQLYHUVLGDG FRPR DVHVRUHV GHO SURJUDPD ❍ 3DUD (QFXHQWURV FRQ OD SUHJXQWD HQ SDUD ([SHGLFLRQHV DO FRQRFLPLHQWR HQ *UDGXDO

'HVDUUROODU XQD PHWRGRORJtD SURSLD SDUD OD FUHDFLyQ GH WDOOHUHV \ SUR\HFWRV UHODFLRQD GRV FRQ OD LQYHVWLJDFLyQ GLULJLGD DO S~EOLFR LQIDQWLO \ MXYHQLO 5HJXODU ²

■

$PSOLDU OD FREHUWXUD GHO SURJUDPD ❍ ,QFUHPHQWDU HQ XQ DQXDO OD SDUWL FLSDFLyQ GH ORV QLxRV \ MyYHQHV HQ ORV SURJUDPDV

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

■

)RUPDOL]DU OD ILJXUD GH SURIHVRU LQYHVWLJDGRU GH ¶FiWHGUD \ R YLUWXDO LQWHUQDFLRQDO· ❍ )RUPDOL]DU SDUD HO ORV SURFHVRV DG PLQLVWUDWLYRV TXH SHUPLWDQ HVWD ILJXUD

■

$YDQ]DU HQ OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQ GH OD LQ YHVWLJDFLyQ

3URJUDPDV FRPR HO GH ´3URIHVRUHV YLVLWDQ WHV GHO ,&(7(;µ ❍ 0DQWHQHU XQD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD HQ HVWH SURJUDPD

7DOHQWR KXPDQR ■

■

0RYLOLGDG GH SURIHVRUHV GH ($),7 KDFLD HO H[WHULRU YtD SURJUDPDV TXH FRQWULEX\DQ DO IRUWDOHFLPLHQWR GH VXV FDSDFLGDGHV HQ LQ YHVWLJDFLyQ ❍ 5HJXODU GH PDQHUD FRRU GLQDGD FRQ 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV DSURYHFKDQGR ORV FRQYHQLRV HVWDEOHFL GRV FRQ LQVWLWXFLRQHV SDUHV

■

■

0RYLOLGDG D WUDYpV GH SURJUDPDV GH YHUDQR ❍ 5HJXODU

■

■

■

6DEiWLFRV GH SURIHVRUHV GH ($),7 HQ FHQWURV H LQVWLWXWRV GH LQYHVWLJDFLyQ HQ HO H[WHULRU ❍ 5HJXODU

6DEiWLFRV GH SURIHVRUHV H[WUDQMHURV HQ ($),7 ❍ 5HJXODU

3UiFWLFDV GH LQYHVWLJDFLyQ GH SUHJUDGR HQ HO H[WHULRU ❍ 5HJXODU

)RUWDOHFLPLHQWR GHO QLYHO GH IRUPDFLyQ GH QXHVWUD FRPXQLGDG GH HJUHVDGRV ❍ 0DQWHQHU XQD SDUWLFLSDFLyQ DQXDO GH SRU OR PHQRV HJUHVDGRV HQ SURJUDPDV FRPR HO GH &ROIXWXUR

3DVDQWtDV \ PRYLOLGDG GH HVWXGLDQWHV GH SRVJUDGR ❍ *UDGXDO KDVWD ORJUDU TXH HQ HO WRGRV ORV HVWXGLDQWHV GH GRF WRUDGR UHDOLFHQ SRU OR PHQRV XQD SDVDQ ,QIUDHVWUXFWXUD \ UHFXUVRV WtD GH LQYHVWLJDFLyQ $OLDQ]DV FRQ SURYHHGRUHV LQWHUQDFLRQDOHV 3DUWLFLSDFLyQ GH HVWXGLDQWHV H[WUDQMHURV HQ SDUD IRUWDOHFHU OD GRWDFLyQ GH HTXLSRV UR QXHVWURV SURJUDPDV GH SRVJUDGR EXVWRV \ OD LQIUDHVWUXFWXUD 7,&V +DUGZDUH ❍ 8QD HWDSD LQLFLDO HQ OD TXH FRQWHPRV 6RIWZDUH GH SULPHU QLYHO ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ HO &HQWUR GH /D FRQ HVWXGLDQWHV H[WUDQMHURV HQ SDVDQ ERUDWRULRV \ FRQ HO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD WtDV GH LQYHVWLJDFLyQ \ JUDGXDOPHQWH PDWULFXODU HVWXGLDQWHV H[WUDQMHURV HQ $OLDQ]DV FRQ SURYHHGRUHV LQWHUQDFLRQDOHV QXHVWURV SRVJUDGRV FRQ OD DVSLUDFLyQ GH SDUD IRUWDOHFHU HO DFFHVR D EDVHV GH GDWRV SRU OR PHQRV XQ GH HOORV DO HQ OtQHD OLEURV HOHFWUyQLFRV ELEOLRWHFDV 3URJUDPD GH EHFDV YtD ,FHWH[ SDJRV GL GLJLWDOHV HWF H FLHQFLD PHGLDQWH HO LQFUH UHFWRV \ RWURV SURJUDPDV PHQWR GHO DFFHVR GH ($),7 D ODV UHGHV GH DOWD YHORFLGDG )RUPDOL]DFLyQ GH OD ILJXUD GH SURIHVRU YLVL ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ %LEOLRWHFD \ WDQWH ❍ $ VHU FRQVLGHUDGR HQ OD YHUVLyQ GHO HVWD FRQ HO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD WXWR TXH HQWUH HQ YLJHQFLD SDUD HO ■

■

■

■

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

■

&RQFUHWDU SDUD HO XQD SULPHUD DJHQGD GH DFFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ VH J~Q HO LQYHQWDULR GH FRQYHQLRV ILUPDGRV

'HVDUUROOR GH OD LQIUDHVWUXFWXUD GH WHOHSUHVHQFLD ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ HO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD

❍

■

■

■

■

■

■

■

■

$FFHVR D ODERUDWRULRV FRQWURODGRV GH PD QHUD UHPRWD ❍ ,QLFLDWLYD D VHU GHVDUUROODGD HQ HO PDUFR GHO 3UR\HFWR

)RUWDOHFHU OD LQVHUFLyQ \ SDUWLFLSDFLyQ GH ($),7 HQ SURJUDPDV PDUFR GH LQYHVWLJD FLyQ QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO ❍ 'HVDUUROODU GH PDQHUD UHJXODU SRU OR PHQRV XQD DFFLyQ R DFWLYLGDG QDFLRQDO LQWHUQDFLRQDO SRU JUXSR GH LQYHVWLJDFLyQ

/DERUDWRULRV HQ UHG ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ HO &HQWUR GH 3RVLFLRQDPLHQWR UHFRQRFLPLHQWR \ OD YLVL ELOLGDG /DERUDWRULRV %LEOLRWHFD HQ UHG ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ %LEOLRWHFD

■

,QFUHPHQWDU HO GHVDUUROOR GH FRQWHQLGRV SURSLRV HQ OD ZHE ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ %LEOLRWHFD \ HQ HO PDUFR GHO 3UR\HFWR ,QFUHPHQWDU HO DFFHVR D FRQWHQLGRV DELHUWRV ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ %LEOLRWHFD \ HQ HO PDUFR GHO 3UR\HFWR 3RVLFLRQDU HO SRUWDO HQ OD ZHE \ DFFHVR HQ LQJOpV ❍ 'H PDQHUD FRRUGLQDGD FRQ &RPXQLFD FLRQHV 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV \ HO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD ,QFUHPHQWDU HO DFFHVR D IRQGRV LQWHUQDFLR QDOHV SDUD VRSRUWDU HO GHVDUUROOR LQVWLWXFLRQDO GH SUR\HFWRV \ DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ ❍ ,QFUHPHQWR UHJXODU GH SRU OR PHQRV SRU DxR HQ IRQGRV LQWHUQDFLRQDOHV

■

'LQDPL]DU HO SRWHQFLDO GH DFFLRQHV GH LQ YHVWLJDFLyQ SUHYLVWDV HQ ORV DFXHUGRV \ FRQYHQLRV TXH ($),7 \D KD ILUPDGR FRQ VXV SDUHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

6HOHFWLYLGDG HQ ORV PHGLRV D ORV TXH VH VR PHWHQ ODV SXEOLFDFLRQHV &RQVLGHUDU IDFWRU GH LPSDFWR YLVLELOLGDG \ SRVLFLRQDPLHQWR LQWHUQDFLRQDO ❍ (ODERUDU \ PDQWHQHU DFWXDOL]DGR

HO LQYHQWDULR GH SXEOLFDFLRQHV \ PHGLRV GH PD\RU UHOHYDQFLD HQ FDGD XQD GH ODV iUHDV \ R OtQHDV GH LQYHVWLJDFLyQ ❍ ,QFRUSRUDU DO VLVWHPD GH LQGLFDGRUHV YD ULDEOHV TXH SHUPLWDQ KDFHUOH VHJXLPLHQWR D OD SURGXFFLyQ DFDGpPLFD HQ WpUPLQRV GH IDFWRU GH LPSDFWR YLVLELOLGDG \ SRVLFLR QDPLHQWR LQWHUQDFLRQDO ²

,QFUHPHQWDU HO QLYHO GH FRDXWRUtD LQWHUQDFLR QDO GH SURIHVRUHV \ GH HVWXGLDQWHV GH SRV JUDGR HQ DUWtFXORV HQ UHYLVWDV LQGH[DGDV ❍ 3URSLFLDU XQD SDUWLFLSDFLyQ GH SRU OR PH QRV HQ WpUPLQRV GH FRDXWRUtDV LQWH ULQVWLWXFLRQDOHV

■

3UR\HFWRV SURJUDPDV \ UHODFLRQHV ■

■

*HVWLRQDU OD SXEOLFDFLyQ GH OLEURV GH SURIHVR UHV GH ($),7 HQ HGLWRULDOHV LQWHUQDFLRQDOHV ❍ 3RU OR PHQRV XQ SRU DxR GH OD SUR GXFFLyQ GH OLEURV HQ HGLWRULDOHV LQWHUQD FLRQDOHV 5HDOL]DU DOLDQ]DV LQWHUQDFLRQDOHV FRQ IRQGRV HGLWRULDOHV GH ODV XQLYHUVLGDGHV FRQ ODV TXH VH KDQ ILUPDGR FRQYHQLRV ❍ (Q FRRUGLQDFLyQ FRQ HO )RQGR (GLWRULDO

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

■

,QFUHPHQWDU HO Q~PHUR GH SDUWLFLSDFLRQHV GH SXEOLFDFLRQHV GH ($),7 HQ RWURV LGLRPDV ❍ 3RU OR PHQRV XQ SRU DxR GH OD SUR GXFFLyQ GH OLEURV HQ RWURV LGLRPDV (Q FRRUGLQDFLyQ FRQ HO )RQGR (GLWRULDO

■

■

&RQVROLGDU HO VLWLR ZHE FRQ HO GHVDUUROOR GH FRQWHQLGRV VREUH FLHQFLD TXH OH SHUPLWDQ SRVLFLRQDUVH FRPR XQD SiJLQD GH FRPXQLFD FLyQ GH FLHQFLD SDUD QLxRV \ MyYHQHV

,QFUHPHQWDU HO Q~PHUR GH SDWHQWHV JHVWLR &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 QDGDV YtD 3&7 3DWHQWH &RRSHUDWLRQ 7UHDW\

❍ 3RU OR PHQRV XQ GH ODV SDWHQWHV $FWXDOL]DU HO PDUFR QRUPDWLYR \ RUJDQL]DFLRQDO JHVWLRQDGDV YtD 3&7 $UWLFXODU OD LQYHVWLJDFLyQ ODV iUHDV DFDGp )RUWDOHFHU HO QLYHO GH LQGH[DFLyQ GHO VLVWH PLFDV \ HO &,&( SDUD HO PDQHMR LQWHJUDO GHO PD GH UHYLVWDV HVSHFWUR GH SUR\HFWRV \ DFWLYLGDGHV GH LQ ❍ <D FRQVLGHUDGR YHVWLJDFLyQ ❍ $FXHUGRV \ SURWRFRORV HQ YLJHQFLD D SDU 3DUWLFLSDU UHJXODUPHQWH HQ FRQYRFDWRULDV D WLU GHO SUHPLRV \ GLVWLQFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV ❍ 3DUWLFLSDU GH PDQHUD UHJXODU HQ SRU OR PH $ILQDU ODV FDWHJRUtDV GH SUR\HFWRV \ DFWLYL GDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ QRV FRQYRFDWRULDV DQXDOHV D SUHPLRV \ ❍ <D FRQVLGHUDGR VHJ~Q DJHQGDV \ SULRUL GLVWLQFLRQHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV GDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ ,QFUHPHQWDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH SURIHVRUHV GH ($),7 FRPR SDUHV HYDOXDGRUHV HQ ORV )RUWDOHFHU OD RILFLQD GH LQYHVWLJDFLyQ LQVWL VLVWHPDV GH SXEOLFDFLRQHV QDFLRQDOHV H LQ WXFLRQDO ❍ (Q SURFHVR VHJ~Q UHHVWUXFWXUDFLyQ SUH WHUQDFLRQDOHV ❍ 5HJXODU YLVWD SDUD HO ■

■

■

■

■

■

8QLYHUVLGDG GH ORV 1LxRV ■

)RUWDOHFHU ODV UHODFLRQHV FRQ LQVWLWXFLRQHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV SDUD FRQVWUXLU UHGHV GH DSR\R HQ OD FUHDFLyQ GH SUR\HFWRV TXH VH GHGLTXHQ D OD GLYXOJDFLyQ GH FLHQFLD ❍ +DVWD KR\ VH KDQ HVWDEOHFLGR UHODFLRQHV FRQ LQVWLWXFLRQHV SUHVHQWHV HQ HO iUHD PHWURSROLWDQD \ FRQ OD UHG (XURSHD GH 8QLYHUVLGDGHV GH ORV QLxRV VH SUR\HFWD DXPHQWDUODV HQ HO SDtV FRQ RWUDV 8QL YHUVLGDGHV R LQVWLWXFLRQHV DILQHV \ HQ HO PHMRU GH ORV FDVRV DOJXQDV GH /DWLQR DPpULFD 5HJXODU

'LYHUVLILFDU H LQFUHPHQWDU ODV IXHQWHV GH LQJUHVR SDUD LQYHVWLJDFLyQ ❍ $VHJXUDU XQD ILQDQFLDFLyQ H[WHUQD QD FLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH SRU OR PHQRV GHO \ JUDGXDOPHQWH LQFUHPHQWDUOD KDVWD SRU OR PHQRV HO SDUD HO

■

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

&(1752 '( ,1)250É7,&$ 9,6,Ð1

(Q HO DxR HO &HQWUR GH ,QIRUPiWLFD VHUi UHIHUHQWH ODWLQRDPHULFDQR HQ OD LQFRUSRUDFLyQ GH WHFQRORJtDV DYDQ]DGDV GH LQIRUPDFLyQ \ FRPXQLFDFLyQ HQ ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ JHVWLyQ XQLYHUVLWDULD

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

■

'RWDU ODV DXODV GH FODVH FRQ ORV HOHPHQ WRV WHFQROyJLFRV QHFHVDULRV SDUD SRWHQ FLDU HO SURFHVR GH HQVHxDQ]D DSUHQGL]DMH WDEOHURV GLJLWDOHV FOLFNHUV SUR\HFWRU GH VyOLGRV 79 PXOWLWRXFK HQWUH RWURV

3RQHU DO VHUYLFLR GH OD FRPXQLGDG ODV IXQ FLRQDOLGDGHV GH OD :HE :HE \ YHU VLRQHV IXWXUDV TXH SXHGDQ VHU XWLOL]DGDV HQ OD HGXFDFLyQ

(OHYDU OD FDOLGDG GH OD RIHUWD DFDGpPLFD *HQHUDU XQD HVWUDWHJLD GH VHUYLFLR HQ OtQHD SDUD ORV HVWXGLDQWHV TXH XWLOL]DQ OD SODWDIRU PD GH HGXFDFLyQ YLUWXDO &RQWDFW &HQWHU 7HOHSUHVHQFLD 9LGHROODPDGDV

3URYHHU ODV WHFQRORJtDV QHFHVDULDV SDUD SHUPLWLU OD UHSURGXFFLyQ GH FRQWHQLGRV GL &HU7,&ILFDWH &RQIRUPDU XQ iUHD GH DVHJXUDPLHQWR GH OD JLWDOHV HQ GLVSRVLWLYRV PyYLOHV &HOXODUHV , FDOLGDG

3KRQH , 3DG %ODFNEHUU\ \ GLVSRVLWLYRV IXWX 2EWHQHU OD HYDOXDFLyQ HQ 1LYHO &00, GHY URV GH PRYLOLGDG

SDUD HO iUHD GH GHVDUUROOR

3URYHHU ODV WHFQRORJtDV GH FRPXQLFDFLyQ PXO 2EWHQHU OD FHUWLILFDFLyQ ,62 SDUD OD WLPHGLDOHV \ HQ OtQHD QHFHVDULDV SDUD IDFLOLWDU JHVWLyQ GH OD VHJXULGDG HQ OD LQIRUPDFLyQ OD LQWHUDFFLyQ HQWUH GRFHQWHV \ HVWXGLDQWHV

WHOHSUHVHQFLD YLGHROODPDGD ²

2EWHQHU OD HYDOXDFLyQ HQ 1LYHO &00, 6YF 3URYHHU OD LQIUDHVWUXFWXUD 7,& QHFHVDULD SDUD SDUD HO iUHD GH VRSRUWH

TXH VH SXHGDQ FRQVXOWDU ORV FRQWHQLGRV GL ,PSOHPHQWDU ,62 SDUD PHMRUDPLHQWR JLWDOHV ($),7 ,QWHUDFWLYD FXUVRV YLUWXDOHV FRQWLQXR GH ORV SURFHVRV

OLEURV HOHFWUyQLFRV MXHJRV GLGiFWLFRV VLPX 0DQHMDU HVTXHPDV GH VHJXULGDG LQIRUPiWL ODGRUHV JUDEDFLRQHV GH FODVHV JUDEDFLRQHV FD HQ ORV DSOLFDWLYRV GH OD 8QLYHUVLGDG SDUD GH VHJPHQWRV HVSHFtILFRV GH FODVH MXHJRV PLQLPL]DU HO ULHVJR GH DFFHVRV LQGHELGRV VHULRV ODERUDWRULRV YLUWXDOHV ²

²

,PSOHPHQWDU VROXFLRQHV WHFQROyJLFDV TXH (YDOXDU QXHYRV PRGHORV GH FDOLGDG LQWHU SHUPLWDQ D ORV HVWXGLDQWHV DFFHGHU UHPR QDFLRQDO TXH SXHGDQ VHU ~WLOHV DO &HQWUR WDPHQWH D ORV ODERUDWRULRV R VLPXODGRUHV ²

GH ODERUDWRULRV ²

5HFLELU YLVLWDV GH VHJXLPLHQWR GH ,&217(& $JUHJDU YDORU D OD LQIRUPDFLyQ DFDGpPLFD SDUD OD YHULILFDFLyQ GHO PDQWHQLPLHQWR \ OD GH ORV HVWXGLDQWHV D WUDYpV GH OD LQWHOLJHQ HILFDFLD GHO VLVWHPD GH JHVWLyQ GH OD FDOL FLD GH QHJRFLRV HVWDGtVWLFDV FRPSDUDWL GDG SDUD HO VH WLHQH SUR\HFWDGR UHFL YRV WHQGHQFLDV DQWLFLSDFLyQ GH SRVLEOHV ELU OD FHUWLILFDFLyQ

REVWiFXORV ²

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

Â&#x2021; )RUWDOHFHU OD FDSDFLGDG LQYHVWLJDWLYD 3URYHHU ODV WHFQRORJtDV QHFHVDULDV SDUD Â&#x2021; &DPSXV7,& 7HQHU FREHUWXUD LQDOiPEULFD GH DOWD YH SURGXFLU \ UHSURGXFLU FRQWHQLGRV GLJLWDOHV ORFLGDG \ FDSDFLGDG HQ WRGDV ODV DXODV \ HQ GLVSRVLWLYRV PyYLOHV HTXLSRV GH JUDED HVSDFLRV S~EOLFRV DO LQWHULRU GHO FDPSXV \ FLyQ VRIWZDUH SDUD SURGXFLU FRQWHQLGRV HQ HQ ODV VHGHV 7RGDV ODV DXODV FRQ $FFHVV GLIHUHQWHV IRUPDWRV FiPDUDV

3RLQW

3URYHHU ODV WHFQRORJtDV GH FRPXQLFDFLyQ 3URYHHU FRQWHQLGRV \ VHUYLFLRV SDUD GLVSRVL PXOWLPHGLDOHV \ HQ OtQHD QHFHVDULDV SDUD WLYRV PyYLOHV FRPR ORV FHOXODUHV ODV , 3DG IDFLOLWDU OD LQWHUDFFLyQ HQWUH GRFHQWHV \ HV ORV UHSURGXFWRUHV GH 03

WXGLDQWHV ²

)RUWDOHFHU HO XVR GH OD WHFQRORJtD GH WHOHSUH 3URYHHU OD LQIUDHVWUXFWXUD 7,& QHFHVDULD VHQFLD FRPR DSR\R D ORV SURFHVRV DFDGpPL SDUD TXH VH SXHGDQ JHQHUDU DOPDFHQDU \ FRV \ DGPLQLVWUDWLYRV \ DSR\DU OD LQWHUQDFLR FRQVXOWDU ORV FRQWHQLGRV GLJLWDOHV VHUYL QDOL]DFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG ²

GRUHV GLVSRVLWLYRV PDVLYRV GH DOPDFHQD )RUWDOHFHU HO SURJUDPD GH DXODV PyYLOHV PLHQWR UHGHV GH DOWD YHORFLGDG VRIWZDUH FRQ HO ILQ GH FRQYHUWLU ODV DXODV GH FODVH HQ HVSHFLDOL]DGR VRIWZDUH GH UHVSDOGR

DXODV GH FyPSXWR

²

&RQYHUWLU HO FHQWUR GH FyPSXWR HQ XQ 'DWD ,PSOHPHQWDU KHUUDPLHQWDV LQIRUPiWLFDV &HQWHU SDUD JDUDQWL]DU DOWD GLVSRQLELOLGDG TXH SHUPLWDQ DO GRFHQWH PRQLWRUHDU ODV \ FRQWLQXLGDG HQ ORV VHUYLFLRV 7,& 3DUD HO DFWLYLGDGHV UHDOL]DGDV HQ OD SODWDIRUPD WHF HO 'DWD &HQWHU GHEH HVWDU FHUWLILFDGR QROyJLFD SRU ORV HVWXGLDQWHV H SRUWDIROLR

FRPR QLYHO 7,(5 3DUD HO GHEH HVWDU ²

FHUWLILFDGR FRPR 7,(5

'RWDU ODV DXODV GH FODVH FRQ ORV HOHPHQWRV ,QFUHPHQWDU HO Q~PHUR GH HTXLSRV SDUD XVR WHFQROyJLFRV QHFHVDULRV SDUD SRWHQFLDU HO GH HVWXGLDQWHV 3DUD HO VH SUR\HFWD SURFHVR GH HQVHxDQ]D DSUHQGL]DMH WDEOH WHQHU XQD UHODFLyQ GH XQ HTXLSR SRU FXDWUR URV GLJLWDOHV PLPLRV WHOHYLVRUHV PXOWL

HVWXGLDQWHV

WRXFK FOLFNHUV HQWUH RWURV

$XPHQWDU HO Q~PHUR GH HTXLSRV GHVWLQDGRV &RQVWUXLU \ PDQWHQHU XQD LQIUDHVWUXFWXUD SDUD SUpVWDPRV D HVWXGLDQWHV

WHFQROyJLFD TXH VRSRUWH XQD FRPXQLGDG 3URYHHU WHFQRORJtDV SDUD HO DFFHVR D ORV UH DFDGpPLFD TXH SHUPLWD FRPSDUWLU H[SH FXUVRV LQIRUPiWLFRV GHVGH FXDOTXLHU SDUWH ULHQFLDV GRFHQWHV ²

XQLYHUVLGDG XELFXD *DUDQWL]DU DGHFXDGRV DQ 3RQHU DO VHUYLFLR GH OD FRPXQLGDG ODV IXQ FKRV GH EDQGD FRQHFWLYLGDG VHUYLGRUHV \ GLV FLRQDOLGDGHV GH OD :HE :HE \ YHU SRVLWLYRV GH DOPDFHQDPLHQWR

VLRQHV IXWXUDV TXH SXHGDQ VHU XWLOL]DGDV HQ ([WHQGHU ORV VHUYLFLRV WHFQROyJLFRV RIUHFLGRV OD HGXFDFLyQ ²

HQ OD VHGH SULQFLSDO D ODV RWUDV VHGHV FDQDO LQWHUQHW VDODV GH WHOHSUHVHQFLD VLVWHPDV GH LQIRUPDFLyQ UHG GH DOWD YHORFLGDG DXODV WHF QROyJLFDV YLUWXDOLGDG

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

â&#x2013;

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

■

*DUDQWL]DU OD LQIUDHVWUXFWXUD 7,& QHFHVDULD SDUD OD RSHUDFLyQ GH ORV FXUVRV YLUWXDOHV GH SRVJUDGR \ H[WHQVLyQ TXH VH RIUH]FDQ VL JXLHQGR WHQGHQFLDV PXQGLDOHV FRPR FORXG FRPSXWLQJ YLUWXDOL]DFLyQ PRYLOLGDG

0DQWHQHU XQ /06 /HDUQLQJ 0DQDJHPHQW 6\VWHP GH DSR\R D OD YLUWXDOLGDG DFRUGH FRQ ODV WHQGHQFLDV PXQGLDOHV $FWXDOPHQ WH VH WLHQH ($),7 LQWHUDFWLYD 6H HYDOXDUDQ SHULyGLFDPHQWH DYDQFHV HQ /06 FRPR %ODFNERDUG 0RRGOH \ RWURV TXH DSDUH]FDQ

■

■

2SHQ7,& 'HVDUUROODU VRIWZDUH SURSXHVWR SRU ORV JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ R GRFHQWHV TXH SXHGD VHU XWLOL]DGR HQ OD DFDGHPLD \ SRVWH ULRUPHQWH FRPHUFLDOL]DGR ²

)RUWDOHFHU WpFQLFDPHQWH HO 6$, SDUD TXH REWHQJD XQ UHFRQRFLPLHQWR D QLYHO ODWLQR DPHULFDQR FRPR XQD VROXFLyQ SDUD DGPL QLVWUDFLyQ DFDGpPLFD HQ LQVWLWXFLRQHV HGX FDWLYDV ²

3URYHHU WHFQRORJtDV LQIRUPiWLFDV SDUD TXH ORV FOLHQWHV GH ORV DSOLFDWLYRV FRPHUFLDOL]D GRV SRU OD 8QLYHUVLGDG WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH XWLOL]DUORV FRPR XQ VHUYLFLR FORXG FRP SXWLQJ 6DD6 KRVWLQJ ²

■

■

■

$GPLQLVWUDFLyQ *HQHUDU YDORU D OD 8QLYHUVLGDG HVWUXFWXUDQ GR OD LQIRUPDFLyQ PHGLDQWH HVWUDWHJLDV GH ,QWHOLJHQFLD GH 1HJRFLRV %,

❍ &XDGURV GH PDQGR SDUD IRUPDFLyQ ❍ &XDGURV GH PDQGR SDUD LQYHVWLJDFLyQ ❍ &XDGURV GH PDQGR SDUD SUR\HFFLyQ VRFLDO 2SWLPL]DU HO HVTXHPD GH JHVWLyQ GH VHUYL FLRV 7,& FRQ HO ILQ GH JDUDQWL]DU OD H[FHOHQ FLD DGPLQLVWUDWLYD GH OD 8QLYHUVLGDG

❍ 'HILQLU \ PHMRUDU SURFHVRV ❍ $SOLFDU PRGHORV LQWHUQDFLRQDOHV GH FDOL GDG ❍ 5HDOL]DU DFXHUGRV GH QLYHO GH VHUYLFLRV FRQ ORV XVXDULRV ■

■

■

0DQWHQHU XQ (53 GH DSR\R D ODV DFWLYLGD GHV DGPLQLVWUDWLYDV \ ILQDQFLHUDV DFRUGH FRQ ODV QHFHVLGDGHV GH OD 8QLYHUVLGDG \ VLJXLHQGR ODV WHQGHQFLDV PXQGLDOHV HQ JHV WLyQ DGPLQLVWUDWLYD VH HYDOXDUiQ HO (53 GH 6$3 HO (53 GH 2UDFOH HQWUH RWURV

²

$SR\DU ORV SURFHVRV GH ODV GHSHQGHQFLDV PHGLDQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH VLVWHPDV GH LQIRUPDFLyQ R OD LPSODQWDFLyQ GH VHUYLFLRV 7,& ²

❍ 6 , GH DSR\R D OD FDSDFLWDFLyQ LQVWLWX FLRQDO ❍ 6 , SDUD FRQWURO GH OD SURSLHGDG LQWH OHFWXDO ❍ 5HGLVHxR GHO VLVWHPD GH HVFDODIyQ ❍ 'LVSRVLWLYRV SDUD HYDOXDFLyQ GHO VHUYLFLR HQ ODV GHSHQGHQFLDV ❍ 3ODQHDFLyQ ILQDQFLHUD ❍ 7LHQGDV YLUWXDOHV SDUD OD 7LHQGD ,QVWLWXFLR QDO OD /LEUHUtD \ RWURV IXWXURV QHJRFLRV &RQVWUXLU QXHYRV PyGXORV GHO 6LVWHPD $FD GpPLFR ,QWHJUDGR 6$, DGHFXDU \ R PHMR UDU ORV H[LVWHQWHV FRQ HO ILQ GH LQFUHPHQWDU OD HILFLHQFLD HQ ORV SURFHVRV GH OD ,QVWLWX FLyQ \ GH ORV FOLHQWHV 6$, ²

❍ 6LVWHPD GH DSR\R D OD 2ILFLQD GH 5HOD FLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV ❍ *HVWLyQ FXUULFXODU ❍ (VWtPXORV \ UHFRQRFLPLHQWRV ❍ %LHQHVWDU XQLYHUVLWDULR ❍ 6HPLOOHURV GH LQYHVWLJDFLyQ ❍ 5HSRVLWRULR GH REMHWRV GH DSUHQGL]DMH ❍ &RPXQLGDG GH GRFHQWHV ❍ &RPXQLGDG GH PRQLWRUHV ❍ ( 3RUWDIROLR ❍ $SR\R \ DGPLQLVWUDFLyQ GHO FHQWUR GH FRQFLOLDFLRQHV

■

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 &8/785$/ %,%/,27(&$ /8,6 (&+$9$55Ì$ 9,//(*$6 9,6,Ð1

(O &HQWUR &XOWXUDO %LEOLRWHFD /XLV (FKDYDUUtD 9LOOHJDV DVSLUD D VHU UHFRQR FLGR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDOPHQWH HQ HO FRPR OtGHU HQ OD SUHVWDFLyQ GH VHUYLFLRV GH LQIRUPDFLyQ FRQ ORV PiV DOWRV HVWiQGDUHV GH FDOLGDG \ OD XWLOL]DFLyQ GH WHFQRORJtDV GH SXQWD TXH FRQWULEX\DQ D FRQVROLGDU D ($),7 FRPR XQD 8QLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ 3URPRYHUi HO HMHUFL FLR GH OD WLWXODULGDG GH ORV GHUHFKRV FXOWXUDOHV YLQFXODGRV DO OLEUH DFFHVR D OD LQIRUPDFLyQ OD JDUDQWtD GH ORV PLVPRV SRU SDUWH GH VXV IXQFLRQDULRV \ OD DXWRQRPtD \ DXWR UHJXODFLyQ FRPR IDFWRUHV GHFLVLYRV SDUD OD H[FHOHQFLD WROHUDQFLD UHVSRQVDELOLGDG DXGDFLD H LQWHJULGDG GH OD FRPXQLGDG XQLYHUVL WDULD \ GHO S~EOLFR HQ JHQHUDO

35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD

6(*81'2 (-( '( '(6$552//2 &RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

2IUHFHU FXUVRV YLUWXDOHV \ R SUHVHQFLDOHV SDUD $SR\DU FRQ VHUYLFLRV \ UHFXUVRV GH LQIRUPDFLyQ GHVDUUROODU ODV FRPSHWHQFLDV LQIRUPDFLRQDOHV HO GHVDUUROOR GH ORV SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD FRPXQLGDG (DILWHQVH HVWXGLDQWHV GH DFDGpPLFRV \ GH H[WHQVLyQ HQ ($),7 PHGLDQWH SUHJUDGR SURJUDPDV GH SRVJUDGR \ H[WHQVLyQ OD YLQFXODFLyQ GHO &HQWUR &XOWXUDO %LEOLRWHFD /(9 GRFHQWHV LQYHVWLJDGRUHV PRQLWRUHV DFDGpPL D GLFKRV SUR\HFWRV

FRV \ SHUVRQDO DGPLQLVWUDWLYR D ILQ GH IRUWDOH FHU HO SURJUDPD ($),7 81,9(56,'$' 8%,&8$ (VWDEOHFHU PHFDQLVPRV SDUD UHFRJHU ODV EL

EOLRJUDItDV EiVLFDV GH ORV FXUVRV GH SUHJUDGR \ SRVJUDGR FRQ HO ILQ GH GHVDUUROODU FROHFFLR 'HVDUUROODU ODV FRPSHWHQFLDV LQIRUPDFLRQDOHV QHV TXH DSR\HQ OD DFDGHPLD \ OD LQYHVWLJDFLyQ GHO SHUVRQDO GHO &HQWUR &XOWXUDO %LEOLRWHFD /(9

\ ODV VHFFLRQDOHV GH ($),7 FRQ HO ILQ GH DGTXL ULU FRQRFLPLHQWRV \ IRUWDOHFHU GHVWUH]DV SDUD $GTXLULU \ DFWXDOL]DU PDWHULDOHV LQIRUPDFLRQDOHV HO PDQHMR GH OD LQIRUPDFLyQ \ IRUPDU IRUPDGR HQ WRGRV ORV VRSRUWHV \ iUHDV GHO FRQRFLPLHQWR UHV SDUD UHSOLFDU OR DSUHQGLGR HQ OD FRPXQLGDG TXH VH UHTXLHUDQ HQ ($),7 SDUD DSR\DU HO SUR GH XVXDULRV

\HFWR DFDGpPLFR H LQYHVWLJDWLYR

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

'HVDUUROODU SUR\HFWRV GH XWLOL]DFLyQ GH ODV 7,&V &203520,626 '( 0$17(1,0,(172 FRQ HO ILQ GH DSR\DU OD LQYHVWLJDFLyQ OD GRFHQ FLD \ OD H[WHQVLyQ

&UHDU PHFDQLVPRV GH FRPXQLFDFLyQ \ GLIXVLyQ GH ORV UHFXUVRV \ VHUYLFLRV GHO &HQWUR &XOWXUDO (VWDEOHFHU XQ SURJUDPD GH HYDOXDFLyQ GH %LEOLRWHFD /(9 SDUD OD FRPXQLGDG GH XVXDULRV FROHFFLRQHV TXH FXHQWH FRQ HO DSR\R GH ORV

H[SHUWRV GH OD 8QLYHUVLGDG HQ ODV GLIHUHQWHV iUHDV GHO FRQRFLPLHQWR

)RUPXODU H LPSOHPHQWDU SROtWLFDV GH JHVWLyQ SDUD HVWDEOHFHU HO VLVWHPD GH LQIRUPDFLyQ GH ($),7 PHGLDQWH OD YLQFXODFLyQ GH ODV GL IHUHQWHV XQLGDGHV GH LQIRUPDFLyQ &HQWURV 7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 GH 5HFXUVRV &HQWUR GH /DERUDWRULRV &HQWUR 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR 0XOWLPHGLDO &HQWUR GH ,GLRPDV \ ODV VHFFLR QDOHV GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ HO ILQ GH RSWLPL]DU QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD UHFXUVRV \ XQLILFDU FULWHULRV

8QLYHUVLGDG

,QWHJUDU \ IRUWDOHFHU OD SDUWLFLSDFLyQ QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GHO &HQWUR &XOWXUDO %LEOLRWHFD /(9 HQ SUR\HFWRV FRRSHUDWLYRV GH VHUYLFLRV ELEOLRWHFDULRV GH LQIRUPDFLyQ \ FXOWXUDOHV

3UR\HFWDU ORFDO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDOPHQ WH HO &HQWUR &XOWXUDO %LEOLRWHFD /(9 FRPR XQ HVSDFLR QDWXUDO GH YLJHQFLD \ SUiFWLFD GH ORV GHUHFKRV FXOWXUDOHV

&RQWULEXLU DO PHMRUDPLHQWR GH OD YLVLELOLGDG GH OD SURGXFFLyQ DFDGpPLFD FLHQWtILFD \ FXOWXUDO GH ($),7

0HMRUDU OD RIHUWD GH VHUYLFLRV DFFHVLEOHV GHVGH OD ZHE TXH SURSRUFLRQHQ KHUUDPLHQ WDV \ UHFXUVRV SDUD IDFLOLWDU HO DSUHQGL]DMH OD GRFHQFLD OD LQYHVWLJDFLyQ \ OD H[WHQVLyQ

(YDOXDU \ JHVWLRQDU ORV UHFXUVRV KXPDQRV IL QDQFLHURV WHFQROyJLFRV \ GH LQIUDHVWUXFWXUD SDUD ORJUDU ORV REMHWLYRV SODQWHDGRV DO

&RPSURPLVRV GH ODV XQLGDGHV GH DSR\R DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR

&(1752 '( /$%25$725,26 35,0(5 (-( '( '(6$552//2 3UHVHUYDU OD H[FHOHQFLD DFDGpPLFD 2%-(7,926 3(50$1(17(6 Â&#x2021; $SR\DU ORV SURFHVRV GH DSUHQGL]DMH FRQ pQ IDVLV HQ SRVJUDGR HGXFDFLyQ FRQWLQXD OD HV FXHOD GH YHUDQR \ HO HPSUHVDULVPR

Â&#x2021; 3URSRQHU \ DSR\DU OD UHYLVLyQ DFDGpPLFD SDUD EDODQFHDU OD GHPDQGD GH VHUYLFLRV HQ ORV WDOOH UHV \ HQ ORV ODERUDWRULRV FRQ DXWRVHUYLFLR GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD

Â&#x2021; (ODERUDU SUR\HFFLyQ GH SODQWD ItVLFD FRQ EDVH HQ ORV SODQHV GH GHVDUUROOR GH ORV GHSDUWDPHQ WRV DFDGpPLFRV

Â&#x2021; 5HYLVDU OD SRVLELOLGDG GH XWLOL]DU \ R FUHDU OD ERUDWRULRV YLUWXDOHV H LQFXUVLRQDU HQ RSHUDFLyQ Â&#x2021; &RQWDU FRQ HTXLSDPLHQWR DFWXDOL]DGR HQ ODV UHPRWD GH HTXLSRV SDUD SUiFWLFDV

iUHDV GHILQLGDV SRU ORV GHSDUWDPHQWRV DFD Â&#x2021; (VWUXFWXUDU SODQ DOWHUQR GH HTXLSDPLHQWR D GpPLFRV WUDYpV GH SURJUDPD GH WUDVIHUHQFLD WHFQROy JLFD FRQ SURYHHGRUHV GH FDGD SLVR GHO %OR Â&#x2021; 3DUWLFLSDU HQ OD GHILQLFLyQ \ VHOHFFLyQ GH ORV TXH

HTXLSRV GH WHOHFRPXQLFDFLRQHV UHTXHULGRV SRU ODV GLIHUHQWHV XQLGDGHV GHO &HQWUR Â&#x2021; (ODERUDU GLVHxRV \ UHDOL]DU PRQWDMHV GH ORV 2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$ QXHYRV ODERUDWRULRV \ WDOOHUHV DWHQGLHQGR ORV UHTXHULPLHQWRV SODVPDGRV HQ OD SUR\HFFLyQ GH Â&#x2021; (ODERUDU GLVHxRV \ UHDOL]DU PRQWDMHV GH ORV QXHYRV ODERUDWRULRV \ WDOOHUHV DWHQGLHQGR ORV SODQWD ItVLFD UHTXHULPLHQWRV SODVPDGRV HQ OD SUR\HFFLyQ GH SODQWD ItVLFD DPEDV YLJHQFLDV

2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$ Â&#x2021; 0DQWHQHU ODV DFUHGLWDFLRQHV GH ORV ODERUDWR ULRV GH 0HWURORJtD 6XHORV &RQFUHWRV \ 3DYL Â&#x2021; &RQVROLGDU OD RSHUDFLyQ GH ODV XQLGDGHV WUDVOD PHQWRV \ 0DWHULDOHV EDMR ORV OLQHDPLHQWRV GH GDGDV D ORV SLVRV SULPHUR D WHUFHUR GHO %ORTXH OD 1RUPD 17& ,62

Â&#x2021; $FWXDOL]DU ORV PDQXDOHV GHO 6LVWHPD GH *HV Â&#x2021; (VWUXFWXUDU VLVWHPD GH PHGLFLyQ \ FRQWURO GH OD XWLOL]DFLyQ GH ORV ODERUDWRULRV \ ORV WD WLyQ GH OD &DOLGDG PDQWHQLHQGR VX RULHQWDFLyQ OOHUHV

KDFLD ORV OLQHDPLHQWRV GH OD QRUPD 17& ,62

Â&#x2021; (ODERUDU SODQ GH XWLOL]DFLyQ \ R PRQWDMH GH ODERUDWRULRV YLUWXDOHV \ RSHUDFLyQ UHPRWD GH Â&#x2021; 3UREDU OD XWLOL]DFLyQ GH KHUUDPLHQWDV LQIRUPi HTXLSRV SDUD SUiFWLFDV

WLFDV SDUD WUDEDMR FRODERUDWLYR FRQ HO JUXSR GH FRRUGLQDFLyQ

3ODQ GH 'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR ă ($),7

&HUWLILFDU ORV SURFHVRV DGPLQLVWUDWLYRV GHO &HQWUR EDMR QRUPD 17& ,62

2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$

7(5&(5 (-( '( '(6$552//2 0HMRUDU HO UHFRQRFLPLHQWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO GH OD 8QLYHUVLGDG

$FWXDOL]DU OD SUR\HFFLyQ GH SODQWD ItVLFD LQFOXL GRV HO XVR GH ODERUDWRULRV YLUWXDOHV \ HTXLSRV 2%-(7,926 3(50$1(17(6 UHPRWRV

0DQWHQHU OD RIHUWD GH VHUYLFLRV GH H[WHQVLyQ DFUHGLWDGRV SHUWLQHQWHV \ GH DOWR FRQWHQLGR WHFQROyJLFR 6(*81'2 (-( '( '(6$552//2

&RQVROLGDU OD XQLYHUVLGDG GH GRFHQFLD FRQ LQYHVWLJDFLyQ

$VRFLDU ORV VHUYLFLRV GH H[WHQVLyQ D ORV SUR \HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GH DVHVRUtD \ FRQ VXOWRUtD GH ORV GHSDUWDPHQWRV DFDGpPLFRV

2%-(7,926 3(50$1(17(6 2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$ 3DUWLFLSDU HQ HO GHVDUUROOR \ SURPRYHU OD XWL OL]DFLyQ GH UHFXUVRV DOWHUQRV TXH SRVLELOLWD HO $SR\DU HO GLVHxR ORJtVWLFR SDUD OD OtQHD GH FXU VRV GH HQWUHQDPLHQWR WHFQROyJLFR \ KREELHV FRQYHQLR * ODERUDWRULR FRQ HO &(&

&UHDU OtQHD GH H[WHQVLyQ GH ORV /DERUDWRULRV GH 7HUPRFURQRORJtD \ 3DOHRPDJQHWLVPR FRQ HO 'HSDUWDPHQWR GH *HRORJtD

$SR\DU OD UHYLVLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO PRGHOR DGPLQLVWUDWLYR SDUD UHGHILQLU OD LQWHUUHODFLyQ FRQ ORV SURFHVRV GH LQYHVWLJDFLyQ

2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$ 2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$

&UHDU OtQHD GH H[WHQVLyQ GH ORV /DERUDWRULRV GH )tVLFD FRQ HO 'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV %iVL 'LVHxDU H LPSOHPHQWDU VLVWHPD GH YDORUDFLyQ FDV

GH ORV VHUYLFLRV LQWHUQRV GH GRFHQFLD H LQYHVWL JDFLyQ

2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$

2%-(7,926 3$5$ /$ 9,*(1&,$ 6ROLFLWDU OD DFUHGLWDFLyQ GH OD YDULDEOH 3HTXH xRV 9RO~PHQHV HQ HO /DERUDWRULR GH $QiOLVLV ,QVWUXPHQWDO