FIDEICOMISOS

Octubre 2018

Especial ACTIVIDADES Y NEGOCIOS FIDUCIARIOS

Tiraje: 27.600 ejemplares

La versatilidad del fideicomiso mercantil para el manejo y control de un patrimonio.

Las figuras fiduciarias, opciones seguras y rentables para un ahorro programado.

Los fondos de inversión, vehículos para desarrollar el mercado de valores.

Una guía con las mejores opciones para invertir y controlar los recursos empresariales y personales.

Conozca qué es y cómo funciona el fideicomiso mercantil

U

n fideicomiso mercantil es un contrato celebrado mediante escritura pública, donde una o varias personas (naturales, jurídicas, públicas o privadas) aportan bienes de distinta naturaleza (muebles, inmuebles, dinero, títulos valores, cartera por cobrar, etc.) a un patrimonio autónomo denominado fideicomiso. Las personas que aportan al patrimonio son los constituyentes. Los beneficiarios pueden ser los mismos constituyentes o terceras personas.

En Ecuador los fideicomisos mercantiles son gestionados por las Administradoras de Fondos y Fideicomisos legalmente constituidas según la normativa vigente que rige el negocio fiduciario. Son controladas por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

El doctor Álvaro Muñoz Miño, vicepresidente de Enlace, Negocios Fiduciarios S.A., explica que un fideicomiso mercantil por ser un patrimonio independiente puede ser adecuado para distintas transacciones entre

personas o empresas o para el cumplimiento de finalidades particulares.

Existen varios tipos de fideicomisos mercantiles. Los principales son: De garantía: Sirven para respaldar una o varias obligaciones contraídas por el constituyente o un tercero a favor de un acreedor (banco, proveedor).

Para guiar a los clientes, el personal de la Fiduciaria está capacitado en aspectos legales, contables, tributarios y administrativos.

De administración: Administra bienes inmuebles, portafolio de inversiones o de cartera de clientes, entre otros.

Inmobiliario: Administra el bien inmueble y los recursos para el desarrollo de un proyecto inmobiliario (vivienda, oficinas, comerciales).

De inversión: Recibe el aporte de recursos económicos (dinero) para que se inviertan con la intención de obtener réditos económicos, según las instrucciones de los constituyentes.

De administración de flujos: Administra recursos económicos aportados por los clientes.

Muñoz detalla entre las principales ventajas del fideicomiso mercantil: a) la formalidad en la constitución (escritura pública), b) la inembargabilidad del patrimonio por parte de terceros (solo es embargable por obligaciones propias del fideicomiso), c) la irrevocabilidad de las instrucciones y d) la independencia en el manejo del patrimonio.

La terminación formal del fideicomiso mercantil se lo realiza mediante escritura pública, ya sea porque cumplió el objeto para el cual fue constituido, por imposibilidad de cumplir con su objeto, por mutuo acuerdo de todas las partes intervinientes y por el cumplimiento de la normativa que rige el negocio fiduciario.

Contenido, producción y concepto gráfico: MDM PUBLICIDAD CORPORATIVA • Edición: Cristina Izurieta M. • Diseño, diagramación e ilustración: Diego Ortiz B. • Gerencia Comercial: Margarita Díaz • E-mail: mdmpublicidad.ec@gmail.com •Telfs. 098 411 4758 - 355 1205 Impresión: Diario El Comercio Circulación: Con LÍDERES-El Comercio a nivel nacional y Diario METRO (sectorizado puntos entrega Quito 7.000 ejemplares) más 100 adicionales - Tiraje total: 27.600 ejemplares.

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El fideicomiso, herramienta útil para generar una cultura de ahorro

E

s muy importante aprender a ahorrar. El ahorro es la base de la inversión y del crecimiento económico. Esto es cierto a nivel de país, y también es importante a nivel personal y familiar. El empresario ecuatoriano, al ser uno de los más conscientes de esta necesidad, promueve el ahorro para su empresa; pero también debe fomentar esta cultura entre sus colaboradores. El ahorro permite a los colaboradores de una organización mejorar su nivel económico a largo plazo.

Si hablamos de un ahorro programado, las figuras fiduciarias son excelentes vehículos para administrar y mantener ese ahorro a fin de cumplir metas personales o familiares, e incrementar el patrimonio familiar.

A través de un fideicomiso de inversión una empresa puede generar una cultura de ahorro entre sus empleados, sostiene el doctor Álvaro Pólit, gerente general de Heimdaltrust. En este vehículo, explica, se junta el ahorro de todos los trabajadores (que se convierten en constituyentes) y se puede invertir en diversos productos en beneficio de todos y en mejores condiciones de negociación que al hacerlo individualmente; se mantiene una cuenta que identifica claramente el ahorro y los rendimientos que corresponden a cada empleado.

El fideicomiso de inversión permite que los empleados, a través de los representantes que designen, mantengan el control sobre las políticas de inversión de los recursos. Por su parte, la administradora fiduciaria se encarga de ejecutar

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estas instrucciones de manera profesional observando las normas legales en todo momento, y también asesora al cliente con relación a los mejores productos en los cuales invertir.

Crear un fideicomiso de inversión para ahorro de empleados también contribuye al bienestar de los trabajadores ya que estos pueden obtener préstamos de este fondo, y en condiciones muy competitivas, añade Pólit. “Así, cuando el trabajador paga su préstamo sabe que ese interés que está pagando va en beneficio de sus compañeros de trabajo y en el suyo propio”.

Por otro lado, el fideicomiso de inversión permite que un tercero, el fiduciario, que es experto en administración de patrimonios, asuma la carga operativa y administrativa

Crear un fideicomiso para ahorro de los empleados, quienes tienen control sobre su inversión, contribuye a su bienestar financiero. que implica el manejo y gestión de los recursos, además del manejo contable, liberando a la empresa de esta tarea.

De este modo, los inversionistas tienen la seguridad de que sus recursos son administrados por un tercero imparcial y profesional, que cuenta con amplia experiencia en administración de recursos.

¿Qué alternativas de inversión ofrecen las fiduciarias?

L

as fiduciarias ofrecen los fondos de inversión como una alternativa interesante. En el Ecuador existen alrededor de 24 fondos de inversión administrados por nueve fiduciarias. La inversión en fondos superó en el último año los USD 550 millones, esto representa un crecimiento de 100 millones anuales en promedio desde 2015, indica Paula Cañaz, directora de Fondos de Inversión de Fiduaméricas.

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Cañaz explica que las ventajas de invertir en un fondo de inversión administrado son varias, entre las principales: 1. Administración profesional: Un Comité de Inversión especializado optimiza el portafolio, es decir, los instrumentos en los que el fondo invierte, y controla un correcto manejo de las inversiones.

Inversionista A

El fondo de inversión es un patrimonio común.

Inversionista B

Otros Inversionistas El comité de inversión evalúa las mejores oportunidades para invertir

El rendimiento retorna a los inversionistas

Bancos

Mercado de valores

Otros activos

Fuente: Fiduaméricas

2. Rendimiento: Son más rentables que la mayoría de instrumentos financieros en el mercado. Por ejemplo, en el Fondo FIT de Fiduaméricas los partícipes han recibido un rendimiento histórico del 5% efectivo anual, afirma Cañaz.

3. Diversificación: Se invierte en diferentes sectores, empresas y tipos de instrumentos. Esta diversificación disminuye el riesgo. Es el principio de no concentrar todas tus inversiones en una sola canasta.

4. Liquidez: Existen diferentes plazos de permanencia. A mayor plazo, el rendimiento esperado es mayor. El plazo del Fondo FIT es de 90 días; cumplido este plazo, la inversión es a la vista y siempre generando rendimiento.

5. Economía de escala: Los costos involucrados en el manejo tales como comisiones a las casas de valores, bolsas de valores, auditorías, calificación de riesgo y otros se reparten entre todos los partícipes de manera proporcional.

6. Montos de inversión: En el mercado existen diferentes opciones de fondos de inversión en los que se puede participar mediante montos bajos. En el ejemplo, el Fondo FIT, se puede

abrir una cuenta de inversión desde USD 50.

7. Regulación y supervisión: Los fondos están autorizados y controlados por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros; por lo tanto, están bajo su supervisión y vigilancia. Estos, además, se deben ceñir a la Ley de Mercado de Valores, Regulaciones de la Junta de Política Monetaria y Financiera, lo cual tiene como objetivo proteger los intereses del público inversionista.

El proceso de invertir en un fondo es muy sencillo, el inversionista deberá llenar los formularios exigidos por las fiduciarias y entregar la información requerida para conocer al cliente. Una vez que se han cumplido estos pasos, se procede a firmar el contrato correspondiente. En todo caso, siempre es necesario buscar una correcta asesoría. En el caso de Fiduaméricas, dice Cañaz, el principal objetivo es satisfacer las necesidades y expectativas de los clientes. “Nuestro fondo es muy apreciado ya que tenemos ventajas como la posibilidad de realizar rescates anticipados desde el día 15, además de que somos el primer fondo del país en obtener una calificación de riesgo AAA”, finaliza.

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Los negocios fiduciarios se basan en la confianza

F

ideicomiso proviene de fides, que significa fe o confianza y commissus, que se refiere a comisión o encargo. Los negocios fiduciarios son actos de confianza en virtud de los cuales, una persona o empresa entrega a la fiduciaria la administración de uno o más bienes, transfiriendo o no la propiedad de estos a un patrimonio autónomo e independiente (fideicomiso), para que se cumpla con ellos una finalidad específica, bien sea en beneficio del mismo cliente (constituyente) o de un tercero.

Esta transferencia formal y aparente de la propiedad de bienes frente a terceros no implica que el fiduciario sea el dueño real de los mismos ya que serán devueltos o restituidos una vez que se cumpla con la finalidad para el cual se constituyó el fideicomiso.

Ramiro Crespo, presidente de Analytica, reconocido analista económico, conferencista y uno de los veedores de la auditoría de la deuda soberana nombrados por la Contraloría General del Estado, sostiene que lo más importante

para un cliente al momento de crear un negocio fiduciario es que este refleje lo que el requiere, por lo tanto, la fiduciaria es la encargada de implementar y ejecutar el objeto y las condiciones del negocio fiduciario.

Esta figura es una herramienta importante para la ejecución de operaciones empresariales y personales, constituye un vehículo seguro, eficaz e idóneo para encomendar a un profesional el desarrollo de una o varias gestiones, añade Crespo. Como patrimonio autónomo independiente el fideicomiso está protegido de una eventual acción de los acreedores del constituyente y de la fiduciaria.

“Los negocios fiduciarios están regulados por la Ley de Mercado de Valores y normativas legales, por lo tanto, están sometidos a controles y regulaciones que permiten que esta figura sea un mecanismo dinámico en beneficio del mercado, bajo un marco de seguridad”, recalca.

Lo más importante para un cliente al momento de crear un negocio fiducia­ rio es que este refleje lo que requiere y que cumpla con sus expectativas.

Algunas fiduciarias ofrecen en beneficio de sus clientes otros parámetros de seguridad adicionales. Por ejemplo, Analytica, dice su presidente, tiene un departamento de investigación que publica el Weekly Report y Monthly Report, mismos que analizan las perspectivas macroeconómicas y políticas del Ecuador. El Weekly Report (WR) llega a más de 3.500 suscriptores y con frecuencia es citado en Bloomberg, The Economist, Reuters y otros medios de comunicación locales e internacionales. Publica también un reporte mensual bursátil.

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El Fideicomiso, una figura legal segura

E

l fideicomiso como figura legal brinda seguridad en las relaciones entre terceros e impulsa el desarrollo de proyectos, constituyéndose en un mecanismo válido por su versatilidad y flexibilidad, expresa Laura Salvador, administradora de Fondos y Fideicomisos de Fiduecuador S.A. Permite promover proyectos diversos con el establecimiento contractual de condiciones acordes a su finalidad, lo que genera seguridad al proteger los intereses de los partícipes, y de ser el caso, de los terceros relacionados con el fideicomiso, sostiene Salvador.

“Es un instrumento capaz de generar crecimiento económico y aporte al desarrollo del Estado. Es muy utilizado para adquirir financiamiento para diversos proyectos como: educativos, científicos, tecnológicos, culturales, artísticos, servicios públicos, generación eléctrica, planes viales, etc”.

Los bienes aportados no pueden ser embargados ni sujetos a ninguna medida precautelatoria por parte de los acreedores del constituyente o del beneficiario, tampoco pueden ser embargados por los acreedores del fiduciario.

Los bienes fideicomitidos respaldan las obligaciones contraídas por el propio fideicomiso.

Adicionalmente, entre sus ventajas se consideran: • Flexibilidad, la cual permite tener diferentes tipos de bienes (terrenos, derechos de cobro, flujos dinerarios, equipos, acciones, entre otros) y cumplir con múltiples encargos. Cada contrato se estructura a la medida de las necesidades de las partes.

• Acceso al crédito, ya que con el fideicomiso se mitigan riesgos en la operación y en una eventual ejecución.

• La ejecución no requiere de un proceso judicial, por lo tanto, la recuperación de financiamientos es más rápida y eficaz.

El fideicomiso mercantil (transferencia de dominio o propiedad), el encargo fiduciario y la fiduciaria son controlados por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, a través de la Intendencia Nacional de Mercado de Valores que, en el ejercicio de sus potestades legales, precautela los intereses de los inversionistas, del Estado y de terceros, y supervisa a las personas naturales y jurídicas que participan en el mercado de valores, resalta la experta de Fiduecuador S.A.

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El Fondo de Inversión, vehículo fundamental para desarrollar el mercado de valores

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ontar con un mercado de capitales profundo es necesario para el desarrollo de una economía, pues las empresas pueden encontrar alternativas de financiamiento permanente de largo plazo y a un costo financiero competitivo a través del mercado de valores.

Si comparamos el volumen de las transacciones bursátiles de otros países de la región, como Colombia y Chile, cuyos mercados bursátiles negociaron un monto cercano al 100% y 200% del PIB respectivamente durante 2017, con el 6.3% negociado en Ecuador durante el mismo año, vemos que profundizar el mercado de valores en el país es todavía una tarea pendiente.

¿Qué es un Fondo de Inversión?

Es un patrimonio común integrado por los aportes de dinero de varios inversionistas (participes), que pueden ser personas naturales o jurídicas, que confluyen a este patrimonio común con el objetivo de que sus recursos sean invertidos profesionalmente por una Administradora ade Fondos y Fideicomisos, en los títulos valor que la Ley de Mercado de Valores y el reglamento interno de cada fondo de inversión permiten. ¿Cómo funciona un Fondo de Inversión?

Después de que un asesor de fondos realiza un perfilamiento adecuado del cliente con el objetivo de ofrecerle el fondo que más se adapte a sus necesidades, sus recursos se integran con los de varios otros inversionistas en un portafolio de inversiones acorde a las políticas de inversión del fondo, establecidas en el reglamento interno del mismo. Evidentemente este reglamento interno debe ser aceptado

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Para Antonio Cornejo, gerente de Fondos de Inversión en Fiducia S. A., contar con un cuerpo normativo y tributario que incentive a las empresas para que acudan al mercado de valores en busca de financiamiento es esencial. Así como también es indispensable que los inversionistas, especialmente los pequeños, conozcan tanto las ventajas como las alternativas que tienen para canalizar sus inversiones a través de este mercado. En este sentido, dice Cornejo, el papel que juegan los fondos de inversión es fundamental, pues como inversionistas institucionales que son, los fondos tienen la capacidad de canalizar grandes sumas de dinero proveniente de miles de inversionistas hacia un portafolio de inversiones bien diversificado y seguro, negociado a través de la bolsa de valores.

por el cliente inversionista previo a su incorporación al fondo. En cuanto al plazo de inversión, los fondos funcionan con un tiempo de permanencia mínimo, después de lo cual el dinero queda liberado para que el cliente lo retire (rescate) cuando guste después de la notificación previa. ¿Cuáles son las ventajas de invertir en un Fondo de Inversión?

Varias. La primera está relacionada con la seguridad, pues el inversionista, sea grande o pequeño, accede a través del fondo a un portafolio ultra diversificado. Por ejemplo, el Fondo Renta que Fiducia administra cuenta con más de 75 emisores de títulos valor, cumpliendo así con una condición básica del manejo prudencial de riesgos financieros. En esta misma línea, Fiducia cuenta con un equipo técnico de analistas de riesgos, además de un Comité de Inversiones encargados de analizar minuciosamente cada opción de inversión. Otra ventaja es el mejor rendimiento respecto a productos

tradicionales, obtenido gracias al manejo de grandes volúmenes de dinero. ¿Quién asume el riesgo y qué seguridades ofrece al inversionista?

Por definición legal las administradoras de fondos invierten por cuenta y riesgo del cliente del fondo. En el caso de Fiducia, además de los elementos mencionados anteriormente, los reglamentos de nuestros fondos nos permiten invertir únicamente en títulos valor de renta fija inscritos en el Catastro de Mercado de Valores, que cuenten con una calificación de riesgos determinada, y que sean negociados a través de bolsa.

Adicionalmente existen otros elementos que generan confianza.

En este sentido, los fondos de inversión operan en un mercado formal, y son controlados a diario por la Superintendencia de Compañías, además deben contratar auditorías externas.