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TOMO XXX

Esquemas de adquisiciones de empresas 7ª Edición revisada y puesta al día

Directores: Ana Belén Campuzano Rafael Sebastián Quetglas Javier Tortuero Ortiz Coordinador: Carlos Franco Duque Autores: Tomás José Acosta Álvarez Tomás Arranz Fernández-Bravo Mario Barros García Carlos Franco Duque

Rafael García Llaneza Alfonso Gutiérrez Hernández David López Pombo Javier Rubio Sanz Javier Tortuero Ortiz

Esquemas

Tomo XXX

ESQUEMAS DE ADQUISICIONES DE EMPRESAS 7ª EDICIÓN REVISADA Y PUESTA AL DÍA

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José Añón Roig

Luis López Guerra

Ana Cañizares Laso

Ángel M. López y López

Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Jorge A. Cerdio Herrán

Marta Lorente Sariñena

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

Javier de Lucas Martín

Catedrática de Derecho Internacional Público y Relaciones Internacionales de la Universidad de Valencia

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho Instituto Tecnológico Autónomo de México

José Ramón Cossío Díaz

Ministro en retiro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación y miembro de El Colegio Nacional

Eduardo Ferrer Mac-Gregor Poisot

Víctor Moreno Catena

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

Juez de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

Francisco Muñoz Conde

Owen Fiss

Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

José Antonio García-Cruces González Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

Angelika Nussberger

Catedrática de Derecho Constitucional e Internacional en la Universidad de Colonia (Alemania) Miembro de la Comisión de Venecia

Héctor Olasolo Alonso

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

Luciano Parejo Alfonso

Consuelo Ramón Chornet

Tomás Sala Franco

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

Ignacio Sancho Gargallo

Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

Tomás S. Vives Antón

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

Ruth Zimmerling

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

Tomo XXX

ESQUEMAS DE ADQUISICIONES DE EMPRESAS 7ª EDICIÓN REVISADA Y PUESTA AL DÍA Directores:

Ana Belén Campuzano Rafael Sebastián Quetglas Javier Tortuero Ortiz Coordinador:

Carlos Franco Duque Autores:

Tomás José Acosta Álvarez Tomás Arranz Fernández-Bravo Mario Barros garcía Carlos Franco Duque Rafael García Llaneza Alfonso Gutiérrez Hernández David López Pombo Javier Rubio Sanz Javier Tortuero Ortiz

tirant lo blanch Valencia, 2022

Copyright ® 2022 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de los autores y del editor.

En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com.

© ANA BELÉN CAMPUZANO RAFAEL SEBASTIÁN QUETGLAS JAVIER TORTUERO ORTIZ (Directores)

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TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 241 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería Virtual: www.tirant.

ISBN 978-84-1147- 535-8 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/ empresa/politicas-de-empresa nuestro procedimiento de quejas.

Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

Directores:

Ana Belén Campuzano. Catedrática de Derecho Mercantil. Universidad San Pablo CEU Rafael Sebastián Quetglas. Profesor Dr. de Derecho Mercantil. ICADE. Abogado Javier Tortuero Ortiz. Abogado – Fusiones y Adquisiciones

Coordinador: Carlos Franco Duque. Abogado – Fusiones y Adquisiciones Autores: Tomás José Acosta Álvarez. Abogado – Fusiones y Adquisiciones Tomás Arranz Fernández-Bravo. Abogado – Derecho de defensa de la competencia Mario Barros García. Abogado – Derecho Laboral Carlos Franco Duque. Abogado – Fusiones y Adquisiciones Rafael García Llaneza. Abogado – Derecho Tributario y Contable Alfonso Gutiérrez Hernández. Abogado – Derecho de defensa de la competencia David López Pombo. Abogado – Derecho Tributario y Contable Javier Rubio Sanz. Abogado - Derecho Concursal Javier Tortuero Ortiz. Abogado – Fusiones y Adquisiciones

ADVERTENCIA Esta obra tiene una finalidad exclusivamente docente y eminentemente práctica, y sólo pretende servir de aproximación a la tipología más común de las adquisiciones de empresas y a determinados aspectos legales relativos a éstas. En consecuencia, la información que contiene es de carácter general, por lo que antes de adoptar cualquier decisión que pueda tener trascendencia en el ámbito de la adquisición de empresas: (i) debe acudirse al contenido de las disposiciones legales vigentes sobre esta materia que incidan en la operación de que se trate, (ii) deben analizarse las circunstancias concretas de ésta y (iii) debe solicitarse asesoramiento al respecto. Es preciso destacar que la obra no recoge íntegramente los aspectos legales que resultan de aplicación a los procesos de adquisiciones de empresas. En particular, ha de tenerse en cuenta que el objeto de análisis de esta obra es la empresa “no cotizada”. No es objeto de estudio en estas páginas, por tanto, el régimen jurídico de las ofertas públicas de adquisición (opas, también llamadas tender offers) aplicable a las sociedades cotizadas, cuyo análisis requeriría una monografía sobre este particular. Ni lo es la empresa sujeta a una normativa específica (como pudieran ser las compañías de seguros, entidades de crédito, empresas de televisión privada, empresas de telecomunicaciones, etc.) con incidencia en la propiedad de la empresa o sus activos (por ejemplo, normas sobre participaciones significativas, normas sobre la toma de control de capital, la nacionalidad de los socios, etc.). Tampoco es objeto de análisis la adquisición de empresas mediante apalancamiento financiero [operaciones conocidas como Leveraged Buy Out (LBO) ni sus variantes (Management Buy Out (MBO), Buy-In Management Buy Out (BIMBO), etc.]. Ni los autores ni los directores de esta obra asumen ningún tipo de responsabilidad frente a los lectores de esta obra por el uso que puedan dar a la misma en el contexto de una adquisición de empresa.

Índice general PRESENTACIÓN ..........................................................................................................................................................................................

19

GUÍA DE LECTURA ....................................................................................................................................................................................

1.1. LISTADO DE ABREVIATURAS..........................................................................................................................................................

1.2. CLAVE PARA INTERPRETAR LOS ESQUEMAS Y LOS GRÁFICOS................................................................................................

21 21 27

Capítulo 1 OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS. ASPECTOS GENERALES 1.1.

1.2.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

MODALIDADES BÁSICAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS: COMPRAVENTA DE ACCIONES, COMPRAVENTA DE ACTIVOS Y MODIFICACIONES ESTRUCTURALES................................................................................................................................

1.2.1.

Principales diferencias entre la compraventa de acciones y la compraventa de activos (y, en su caso, pasivos).......................

1.2.2.

Modificaciones estructurales como forma de adquirir una empresa.......................................................................................

1.2.3.

Gráficos resumen de las principales modalidades de adquisición de empresas.......................................................................

1.2.3.1. Gráfico 1 – Compraventa de acciones...................................................................................................................

1.2.3.2. Gráfico 2 – Compraventa de activos (y, en su caso, pasivos)..................................................................................

1.2.3.3. Gráfico 3 − Fusión por creación de una nueva sociedad........................................................................................

1.2.3.4. Gráfico 4 − Fusión por absorción de una sociedad................................................................................................

1.2.3.5. Gráfico 5 − Escisión total por creación de nuevas sociedades................................................................................

1.2.3.6. Gráfico 6 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad..........................................................................

1.2.3.7. Gráfico 7 – Escisión total por absorción................................................................................................................

1.2.3.8. Gráfico 8 – Escisión parcial por absorción............................................................................................................

1.2.3.9. Gráfico 9 – Segregación.........................................................................................................................................

1.2.3.10. Gráfico 10 – Cesión global de activo y pa­sivo (sin liquidación de la sociedad ce­dente)..........................................

29 31 32 42 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54

10

Índice

Capítulo 2 LOS PROCESOS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS. PRINCIPALES FASES Y DOCUMENTOS 2.1.

2.2.

2.3.

2.4.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

PRINCIPALES FASES DE LOS PROCESOS DE DESINVERSIÓN......................................................................................................

2.2.1.

Fase preliminar. Decisión de acometer la operación y búsqueda de potenciales compradores................................................

2.2.2.

Primera fase. Información sobre el proceso y selección inicial de potenciales compradores...................................................

2.2.3.

Segunda fase. Proceso de revisión (due diligence) y selección de ofertas................................................................................

2.2.4.

Tercera fase. Negociación y firma del contrato de compraventa. Cierre de la operación........................................................

2.2.5.

Post closing...........................................................................................................................................................................

DOCUMENTACIÓN PREPARATORIA.............................................................................................................................................

2.3.1.

Introducción.........................................................................................................................................................................

2.3.2.

Acuerdos de confidencialidad (nondisclosure agreements o NDAs).......................................................................................

2.3.3.

Carta del proceso (process letter)..........................................................................................................................................

2.3.3.1. Aspectos generales.................................................................................................................................................

2.3.3.2. Contenido típico de la carta del proceso inicial (primera fase)...............................................................................

2.3.3.3. Contenido típico de la segunda carta del proceso (segunda fase)...........................................................................

2.3.4.

Carta de intenciones..............................................................................................................................................................

2.3.5.

Deberes de conducta en las negociaciones.............................................................................................................................

GRÁFICOS RESUMEN DE LAS FASES DE UN PROCESO DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS......................................................

2.4.1.

Gráfico 11 – Proceso con subasta. Fase preliminar................................................................................................................

2.4.2.

Gráfico 12 – Proceso con subasta. Primera fase.....................................................................................................................

2.4.3.

Gráfico 13 – Proceso con subasta. Segunda fase....................................................................................................................

2.4.4.

Gráfico 14 – Proceso con subasta. Tercera fase y post closing...............................................................................................

2.4.5.

Gráfico 15 – Proceso ordinario o bilateral. Fase preliminar...................................................................................................

2.4.6.

Gráfico 16 – Proceso ordinario o bilateral. Primera fase........................................................................................................

2.4.7.

Gráfico 17 – Proceso ordinario o bilateral. Segunda fase.......................................................................................................

2.4.8.

Gráfico 18 – Proceso ordinario o bilateral. Tercera fase y post closing..................................................................................

55 59 59 63 65 71 74 75 75 75 81 81 82 84 88 92 96 97 98 99 100 101 102 103 104

11

Índice

Capítulo 3 EL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL 3.1.

3.2.

3.3.

3.4.

3.5.

3.6.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

FASES DEL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL.......................................................................................................................

3.2.1.

Gráfico 19 – Resumen de las fases del proceso de due diligence legal....................................................................................

ASPECTOS A TENER EN CUENTA EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL.......................................

EL LISTADO DE SOLICITUD DE INFORMACIÓN (DUE DILIGENCE REQUEST LIST)............................................................

TIPOS DE INFORME DE DUE DILIGENCE LEGAL......................................................................................................................

EL CONTENIDO DEL INFORME DE DUE DILIGENCE LEGAL..................................................................................................

105 107 111 112 116 122 124

Capítulo 4 EL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE EMPRESA 4.1.

4.2.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

EL CONTENIDO DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE EMPRESA......................................................................................

127 129

Capítulo 5 LA FUSIÓN 5.1.

5.2.

5.3.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

CONCEPTO, RÉGIMEN JURÍDICO, MODALIDADES DE FUSIÓN Y DISPOSICIONES GENERALES..........................................

5.2.1.

Concepto y régimen jurídico.................................................................................................................................................

5.2.2.

Modalidades de fusión..........................................................................................................................................................

5.2.2.1. Gráfico 20 – Resumen de las distintas modalidades de fusión...............................................................................

5.2.3.

Disposiciones generales.........................................................................................................................................................

FASES Y DOCUMENTACIÓN DE LA FUSIÓN.................................................................................................................................

5.3.1.

El proyecto común de fusión.................................................................................................................................................

163 165 165 166 167 170 172 175

12

5.4.

Índice

5.3.1.1. Aspectos generales del proyecto común de fusión..................................................................................................

5.3.1.2. El contenido del proyecto común de fusión...........................................................................................................

5.3.1.3. Publicidad del proyecto común de fusión..............................................................................................................

5.3.2.

Los informes de administradores y de expertos independientes.............................................................................................

5.3.2.1. Los informes de administradores...........................................................................................................................

5.3.2.2. Informe de expertos sobre el proyecto común de fusión........................................................................................

5.3.3.

El balance de fusión..............................................................................................................................................................

5.3.4.

El acuerdo de fusión..............................................................................................................................................................

5.3.5.

Escritura pública de fusión e inscripción en el Registro Mercantil.........................................................................................

5.3.6.

Impugnación de la fusión......................................................................................................................................................

5.3.7.

Gráfico 21 – Calendario estimado de una fusión...................................................................................................................

FUSIONES IMPROPIAS, INVERSAS O GEMELARES Y OTROS SUPUESTOS ESPECIALES DE FUSIÓN.......................................

5.4.1.

Fusión impropia....................................................................................................................................................................

5.4.2.

Fusión inversa.......................................................................................................................................................................

5.4.3.

Fusión gemelar......................................................................................................................................................................

5.4.4.

Fusión por absorción de sociedad participada al 90% o más................................................................................................

5.4.5.

Fusión posterior a una adquisición de sociedad con endeudamiento de la adquirente...........................................................

5.4.6.

Transmisión del patrimonio al socio único............................................................................................................................

175 176 179 180 180 183 186 188 194 196 197 199 199 201 202 202 205 207

Capítulo 6 LA ESCISIÓN 6.1.

6.2.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

CONCEPTO, MODALIDADES Y RÉGIMEN JURÍDICO DE LA ESCISIÓN.....................................................................................

6.2.1.

Gráficos resumen de las modalidades de escisión..................................................................................................................

6.2.1.1. Gráfico 22 − Escisión total por creación de nuevas sociedades..............................................................................

6.2.1.2. Gráfico 23 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad........................................................................

6.2.1.3. Gráfico 24 − Escisión total por absorción..............................................................................................................

6.2.1.4. Gráfico 25 − Escisión parcial por absorción..........................................................................................................

209 211 213 213 214 215 216

13

Índice

6.3.

6.2.1.5. Gráfico 26 − Segregación.......................................................................................................................................

ESPECIALIDADES DEL PROCESO DE ESCISIÓN............................................................................................................................

217 218

Capítulo 7 LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO 7.1.

7.2.

7.3.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

CONCEPTO, MODALIDADES Y RÉGIMEN JURÍDICO DE LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO ................................

7.2.1.

Gráfico 27 – Cesión global de activo y pasivo (sin liquidación, pluralidad de cesionarios)....................................................

7.2.2.

Gráfico 28 – Cesión global de activo y pasivo (con liquidación, un solo cesionario)..............................................................

FASES DE LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO Y DOCUMENTACIÓN...........................................................................

7.3.1.

El proyecto de cesión global..................................................................................................................................................

7.3.1.1. Aspectos generales y contenido del proyecto de cesión global...............................................................................

7.3.2.

Breve referencia al informe de administra­do­res y a la inexistencia de informe de expertos inde­pen­dientes............................

7.3.3.

Inexistencia de balance de cesión global................................................................................................................................

7.3.4.

El acuerdo de cesión global...................................................................................................................................................

7.3.5.

Escritura de cesión global, inscripción en el Registro Mercantil e impugnación de la cesión global.......................................

223 225 227 228 229 231 231 233 233 234 236

Capítulo 8 ASPECTOS TRIBUTARIOS DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 8.1.

8.2.

8.3.

8.4.

8.5.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

ALGUNOS ASPECTOS TRIBUTARIOS COMUNES A LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS...........................

FISCALIDAD DE LA COMPRA DE ACCIONES O DE LA COMPRA DE ACTIVOS........................................................................

FISCALIDAD DE LA FUSIÓN ...........................................................................................................................................................

8.4.1.

Equivalencias entre el régimen especial y la LME..................................................................................................................

8.4.2.

Fiscalidad de la fusión: régimen general y régimen especial...................................................................................................

FISCALIDAD DE LA ESCISIÓN ........................................................................................................................................................

239 248 256 264 264 265 270

14 8.6.

8.7.

8.8.

8.9.

Índice

FISCALIDAD DE LA APORTACIÓN DE RAMAS DE ACTIVIDAD..................................................................................................

8.6.1.

Fiscalidad de la aportación de rama de actividad: régimen general y régimen especial...........................................................

FISCALIDAD DEL CANJE DE VALORES..........................................................................................................................................

8.7.1.

Fiscalidad del canje de valores: régimen general y régimen especial.......................................................................................

FISCALIDAD DE LAS APORTACIONES NO DINERARIAS ESPECIALES.......................................................................................

ALGUNOS ASPECTOS COMUNES A LAS OPERACIONES SUJETAS AL RÉGIMEN ESPECIAL....................................................

272 273 275 276 280 282

Capítulo 9 ASPECTOS LABORALES DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 9.1.

9.2.

9.3.

9.4.

9.5.

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

ADQUISICIÓN DE EMPRESAS A TRAVÉS DE LA COMPRAVENTA DE ACCIONES.....................................................................

SUCESIÓN DE EMPRESA..................................................................................................................................................................

9.3.1.

Concepto y delimitación de supuestos...................................................................................................................................

9.3.2.

Régimen jurídico de la sucesión de empresa..........................................................................................................................

9.3.3.

Imputación de responsabilidades ..........................................................................................................................................

9.3.4.

Obligaciones de información y consulta con los trabajadores...............................................................................................

9.3.4.1. Obligación de información....................................................................................................................................

9.3.4.2. Obligación de consulta .........................................................................................................................................

9.3.5.

Especialidades en el caso de empresas en concurso de acreedores..........................................................................................

OTROS DERECHOS DE AUDIENCIA E INFORMACIÓN DE LOS REPRESENTANTES DE LOS TRABAJADORES....................

ESPECIALIDADES DEL PERSONAL DE ALTA DIRECCIÓN............................................................................................................

287 288 289 289 290 291 292 292 293 295 296 300

Capítulo 10 EL DERECHO DE DEFENSA DE LA COMPETENCIA EN LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 10.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

10.2. ESQUEMA DE LA NORMATIVA REGULADORA DEL CONTROL DE CONCENTRACIONES EN ESPAÑA..............................

301 303

Índice

10.3. CONCEPTOS DE CONCENTRACIÓN Y CONTROL......................................................................................................................

10.4. OBLIGACIÓN DE NOTIFICACIÓN A LAS AUTORIDADES DE DEFENSA DE LA COMPETENCIA.............................................

10.4.1. Umbrales de notificación obligatoria.....................................................................................................................................

10.4.2. Concepto de empresa afectada..............................................................................................................................................

10.4.3. Cálculo del volumen de negocios y de la cuota de mercado...................................................................................................

10.5. OBLIGACIÓN DE SUSPENSIÓN.......................................................................................................................................................

10.6. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN ........................................................................................................................................

10.6.1. UE.........................................................................................................................................................................................

10.6.2. España..................................................................................................................................................................................

10.7. GRÁFICOS RESUMEN DE LOS PROCEDIMIENTOS DE AUTORIZACIÓN (UE/ESPAÑA)...........................................................

10.7.2. Procedimiento nacional ........................................................................................................................................................

10.7.2.1. Gráfico 31 – Situación más sencilla.......................................................................................................................

10.7.2.2. Gráfico 32 – Situación más compleja.....................................................................................................................

10.8. REMISIÓN DE EXPEDIENTES ENTRE LAS AUTORIDADES COMPETENTES..............................................................................

10.8.1. Remisión Comisión Europea - CNMC..................................................................................................................................

10.8.1.1. Gráfico 33 – Remisión a instancia de un EM ........................................................................................................

10.8.1.2. Gráfico 34 – Remisión a instancia de parte ........................................................................................................

10.8.2. Remisión Autoridad nacional - Comisión Europea................................................................................................................

10.8.2.1. Gráfico 35 – Remisión a instancia de un EM ......................................................................................................

10.8.2.2. Gráfico 36 – Remisión a instancia de parte ..........................................................................................................

10.9. COMPROMISOS O CONDICIONES.................................................................................................................................................

10.10. RESTRICCIONES ACCESORIAS A LA CONCENTRACIÓN...........................................................................................................

10.10.1. Concepto y tipología.............................................................................................................................................................

10.10.2. Requisitos generales..............................................................................................................................................................

10.10.3. Requisitos especiales para empresas en participación............................................................................................................

15 304 307 308 309 311 313 316 316 319 322 324 324 324 326 326 328 329 330 332 333 334 335 335 336 338

16

Índice

Capítulo 11 ASPECTOS CONTABLES DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 11.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

11.1.1. Normativa............................................................................................................................................................................

11.1.2. Objetivos, principios, normas de valoración contable............................................................................................................

A) Imagen fiel........................................................................................................................................................................

B) Fondo económico sobre forma jurídica.............................................................................................................................

C) El fondo económico en la adquisición de empresas..........................................................................................................

11.1.3. Conceptos básicos.................................................................................................................................................................

11.2. ESTRUCTURA FINANCIERA............................................................................................................................................................

11.3. MÉTODOS CONTABLES APLICADOS EN LAS DIFERENTES FORMAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS..............................

11.3.1. Aspectos contables de las adquisiciones de acciones..............................................................................................................

11.3.2. Aspectos contables de las fusiones, escisiones y compras de activos y pasivos.......................................................................

11.4. OPERACIONES ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO...........................................................................................................................

11.5. INFORMACIÓN A INCLUIR EN LA MEMORIA.............................................................................................................................

11.6. SANCIONES.......................................................................................................................................................................................

339 340 342 342 343 343 345 346 348 350 352 356 358 359

Capítulo 12 COMPRA DE EMPRESAS DECLARADAS EN CONCURSO DE ACREEDORES 12.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

12.2. LA VENTA DE UPAS DURANTE EL PROCESO CONCURSAL........................................................................................................

12.2.1. Gráfico: Fases del Concurso..................................................................................................................................................

12.2.2. Gráfico: Pre-Pack..................................................................................................................................................................

12.3. ESPECIALIDADES LEGALES APLICABLES A LA COMPRA DE UPAS EN CONCURSO................................................................

12.4. EL PROCESO HABITUAL DE VENTA DE UPAS EN CONCURSO...................................................................................................

12.4.1. Gráfico: Ejemplo de proceso competitivo de venta de UPAS en concurso..............................................................................

12.5. TÉRMINOS Y CONDICIONES HABITUALES DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE UPAS EN CONCURSO....................

361 362 371 372 373 377 381 382

17

Índice

Capítulo 13 LOS SEGUROS DE MANIFESTACIONES Y GARANTÍAS EN OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 13.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

13.2. TIPOS DE PÓLIZA.............................................................................................................................................................................

13.2.1. Tipos de pólizas y ventajas e inconvenientes del seguro de R&W..........................................................................................

13.2.2. Gráfico: Esquema resumen del régimen de responsabilidad en función de quién contrata la póliza.......................................

13.3. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS SEGUROS DE R&W..................................................................................................

13.3.1. Estructura del recurso...........................................................................................................................................................

13.3.2. Gráfico: Esquema de distintas modalidades de franquicia (póliza comprador)......................................................................

13.3.3. Cobertura.............................................................................................................................................................................

13.3.3.1. Consideraciones preliminares................................................................................................................................

13.3.3.2. Principales exclusiones..........................................................................................................................................

13.3.3.3. Posibles mejoras en la cobertura ...........................................................................................................................

13.3.3.4. Límite asegurable y costes.....................................................................................................................................

13.3.4. Otras consideraciones...........................................................................................................................................................

13.4. EL PROCESO DE CONTRATACIÓN DE UN SEGURO DE R&W...................................................................................................

387 387 387 392 393 393 396 397 397 398 401 403 404 407

Capítulo 14 EL MECANISMO DE CONTROL DE DETERMINADAS INVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA 14.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

14.2. ÁMBITO DE APLICACIÓN DEL MECANISMO DE CONTROL.....................................................................................................

14.2.1. Concepto de inversores extranjeros y de inversiones extranjeras a los efectos del Mecanismo de Control.............................

14.2.2. Ámbito objetivo y subjetivo del mecanismo de control..........................................................................................................

14.3. RESUMEN DEL MECANISMO DE CONTROL................................................................................................................................

14.4. CONSECUENCIAS DEL NO SOMETIMIENTO AL MECANISMO DE CONTROL........................................................................

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Índice

Capítulo 15 LA FUSIÓN TRANSFRONTERIZA 15.1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................................................................

15.2. LA FUSIÓN INTRACOMUNITARIA.................................................................................................................................................

15.2.1. Introducción.........................................................................................................................................................................

15.2.2. Concepto de fusión intracomunitaria....................................................................................................................................

15.2.3. El proceso de fusión intracomunitaria...................................................................................................................................

A) Fase preliminar.................................................................................................................................................................

B) Fase preparatoria..............................................................................................................................................................

C) Fase de decisión................................................................................................................................................................

D) Fase de ejecución.............................................................................................................................................................. a) Mecanismos de tutela de socios, acreedores y trabajadores........................................................................................... b) Formalización de la fusión: escritura y control de legalidad..........................................................................................

15.2.4. El impacto del interés público en la fusión intracomunitaria.................................................................................................

15.2.5. La impugnación de la fusión intracomunitaria......................................................................................................................

15.3. LA CONSTITUCIÓN DE UNA SOCIEDAD ANÓNIMA EUROPEA Y DE UNA SOCIEDAD COOPERATIVA EUROPEA POR MEDIO DE FUSIÓN...........................................................................................................................................................................

15.3.1. Constitución de una Sociedad Anónima Europea..................................................................................................................

15.3.2. Constitución de una Sociedad Cooperativa Europea.............................................................................................................

15.4. LA FUSIÓN EXTRACOMUNITARIA...............................................................................................................................................

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Presentación Esta obra realiza una aproximación a la tipología más habitual de los procesos de adquisición de empresas. Como punto de partida, debe advertirse que la legislación mercantil no cuenta con una definición jurídica de empresa y que las soluciones aportadas por la jurisprudencia y la doctrina científica no son siempre coincidentes. Durante algún tiempo, fue generalizada la opinión de que podía trasladarse al Derecho el concepto económico de empresa, pues todo lo que implique separarse de una definición económica de empresa supondría alejarnos de esa realidad social que se pretende organizar. Ello llevó a algunos autores a hablar de empresa como “organización de los factores de producción (capital y trabajo) con el fin de obtener una ganancia ilimitada”. Otros autores han pretendido dar un concepto jurídico de empresa lo suficientemente general como para poder abarcar ese fenómeno económico. Así, encontramos una definición jurídico-mercantil, según la cual, la empresa consiste en “el ejercicio profesional de una actividad económica planificada, con la finalidad de intermediar en el mercado de bienes o servicios”, que pretende superar la tesis de la equivalencia de los conceptos económico y jurídico de empresa. La jurisprudencia española no ha sido ajena a este debate y ha tenido ocasión de pronunciarse sobre este particular, aunque ha sido igualmente incapaz de dar una definición jurídica unitaria sobre este fenómeno.

La falta de un concepto jurídico de empresa —que a la postre supondría la falta de delimitación a priori del objeto en una “adquisición de empresa” y, en consecuencia, la atipicidad del “contrato de compraventa de empresa”— no debe desanimar al lector. Como tendremos ocasión de advertir, el hecho de que el contrato de adquisición de una empresa carezca de tipología específica en el ordenamiento jurídico positivo, permitirá a las partes definir su propio objeto e incluir los pactos que consideren oportunos conforme a las reglas de la autonomía de la voluntad, con sujeción en todo caso a los límites previstos en el artículo 1.255 del Código Civil, y sin la necesidad imperiosa de sujetarse a definiciones generalistas y unitarias del concepto.

El fenómeno de la empresa y, en particular, de las adquisiciones de empresas, se convierte en una materia inagotable que juristas y economistas han tratado con distinto alcance y puntos de vista. Este trabajo trata de ofrecer una herramienta práctica que permita al lector consultar de un modo rápido, sencillo y esquemático los principales aspectos legales vinculados a

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Los autores

los procesos más comunes de las adquisiciones de empresas. De este modo, y tomando como referente el Curso de Derecho privado, de cuyas lecciones parte, ofrece un enfoque esencialmente dinámico, de fácil manejo y que aporte respuestas rápidas y sintéticas al lector.

Es importante advertir que no se pretende realizar un estudio exhaustivo de los distintos procesos de adquisición de empresas y de las diversas áreas que tienen incidencia en estos procesos. En particular, los esquemas que se incluyen hacen referencia a algunas materias de enorme complejidad y trascendencia jurídica (tales como el régimen de responsabilidad contractual y extracontractual, la legislación y jurisdicción aplicable, los sistemas alternativos de resolución de conflictos —alternative dispute resolution systems—, etc.) y que, por la naturaleza práctica de esta obra, no han sido analizadas o lo han sido sólo parcialmente. Con carácter general, estos esquemas recogen algunos de los aspectos prácticos que hemos considerado más significativos sin que el lector, por esta circunstancia, deba entender que lo allí plasmado es un reflejo completo de las cuestiones jurídicas que en relación con estos aspectos pueden plantearse o de la situación fáctica a la que se refieren.

La obra se centra en las principales cuestiones de los procesos de adquisición con incidencia en el Derecho de sociedades, Derecho laboral, Derecho tributario y Derecho de defensa de la competencia, agrupándolos en distintos capítulos por razón de la materia. La obra incluye también un capítulo relativo a las fusiones transfronterizas intracomunitarias y transfronterizas no comunitarias, ofreciendo así una visión integral al lector de este tipo de operaciones.

Aunque este trabajo tiene un enfoque esencialmente legal, por su importancia para la correcta compresión de todo proceso de adquisición de empresas y la incidencia que tiene en la esfera jurídica (sobre todo en el Derecho tributario), se ha incluido también un capítulo relativo a los principales aspectos contables de las adquisiciones de empresas.