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El libro analiza en profundidad un tema de enorme actualidad y trascendencia jurídica, amén de económica y social. Abordando de manera exhaustiva las soluciones aportadas a esta cuestión en diversos países del mundo, y valorando las perspectivas de futuro. De esta forma está llamado a convertirse en un referente imprescindible para los operadores jurídicos y económicos.

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EL CONTROL DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS

CARLOS ESPLUGUES MOTA

Esta preocupación está favoreciendo una creciente focalización en la fase previa a la realización de la inversión. Y, por ende, la consolidación de mecanismos de control de la inversión extranjera –screening systems– que, vinculándose a la idea de seguridad nacional y nociones similares, buscan proteger al Estado frente a inversiones no deseadas. Esta tendencia adquiere un especial protagonismo en la Unión Europea, donde se prevé la próxima aprobación de un Reglamento sobre el control de las inversiones extranjeras directas.

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EL CONTROL DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS

Las tres últimas décadas han sido testigo de un crecimiento constante de la inversión extranjera. La situación, sin embargo, parece que comienza a cambiar. La crisis económica de los últimos años y el acelerado proceso de liberalización de las economías que ha conducido a la privatización de grandes y relevantes sectores de éstas, unido a la aparición de novedosos actores económicos, y a los cambios geoestratégicos vinculados a la consolidación de nuevas potencias económicas, han puesto a la defensiva a ciertas economías desarrolladas. Un número creciente de países observan con preocupación cómo importantes sectores de su economía, infraestructuras y tecnologías críticas o empresas de bandera, esenciales en muchas ocasiones para el funcionamiento del país, pueden pasar a ser controlados por inversores extranjeros. Inversores en algunas ocasiones propiedad de gobiernos extranjeros que no siempre aseguran una actitud recíproca hacia las inversiones dirigidas a su territorio.

CARLOS ESPLUGUES MOTA

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EL CONTROL DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José Añón Roig

Javier de Lucas Martín

Ana Cañizares Laso

Víctor Moreno Catena

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

Jorge A. Cerdio Herrán

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho. Instituto Tecnológico Autónomo de México

José Ramón Cossío Díaz Ministro de la Suprema Corte de Justicia de México

Eduardo Ferrer Mac-Gregor Poisot Presidente de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

Owen Fiss

Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

José Antonio García-Cruces González Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

Luis López Guerra

Juez del Tribunal Europeo de Derechos Humanos Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Ángel M. López y López

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Marta Lorente Sariñena

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

Francisco Muñoz Conde

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

Angelika Nussberger

Jueza del Tribunal Europeo de Derechos Humanos. Catedrática de Derecho Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania)

Héctor Olasolo Alonso

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

Luciano Parejo Alfonso

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

Tomás Sala Franco

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

Ignacio Sancho Gargallo Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

Tomás S. Vives Antón

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

Ruth Zimmerling

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

EL CONTROL DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS

CARLOS ESPLUGUES MOTA LLM (Harvard), MSc (Edinburgh) Catedrático de Derecho internacional privado Universitat de València

Valencia, 2018

Copyright ® 2018 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito del autor y del editor. En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com. El autor de la presente obra es miembro del grupo de investigación de excelencia MedArbValencia GIUV2013-090, de la Universitat de València. El libro ha sido escrito en el marco del proyecto MINECO DER 2016-74945-R.

© TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia Telfs.: 96/361 00 48 - 50 Fax: 96/369 41 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería virtual: www.tirant.es ISBN: 978-84-9190-336-9 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/politicas-deempresa nuestro Procedimiento de quejas. Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

A la memoria de mi padre, el Prof. Juan Esplugues Requena, a quien tanto quise, y tanto aĂąoro.

Índice Abreviaturas.............................................................................................. 15

I. INTRODUCCIÓN 1. La cambiante realidad de las inversiones extranjeras............................ 19 2. Un cambio de ciclo en relación con la inversión extranjera................. 27 3. Hacia una posición más cautelosa respecto de la inversión extranjera 42

II. EL CONTROL A POSTERIORI DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS 1. Introducción............................................................................................. 53 2. La ausencia de un marco normativo global para las inversiones extranjeras..................................................................................................... 61 3. La seguridad nacional, los intereses esenciales de seguridad del Estado y nociones similares como límite al libre comercio y A la libre circulación de inversiones........................................................................ 71 3.1. El Artículo XXI GATT como el prototipo de cláusula de excepción.................................................................................................... 72 3.2. La interpretacion del Artículo XXI GATT..................................... 77 3.2.1. El escaso recurso al precepto en la práctica....................... 79 3.2.1.1. Argumentos en favor de su naturaleza discrecional........................................................................... 83 3.2.1.2. Oposición a la naturaleza plenamente discrecional del Artículo XXI GATT................................... 88 3.2.1.3. Ausencia de una posición concluyente en relación con la naturaleza discrecional del Artículo XXI GATT.............................................................. 97 3.2.2. Aproximando las nociones de “seguridad nacional”, “intereses esenciales de la seguridad del Estado” y “orden público”................................................................................. 101 3.2.2.1. Intereses esenciales de la seguridad del Estado... 104 3.2.2.2. Orden público....................................................... 106 3.2.2.3. Seguridad nacional................................................ 109 3.2.3. Vinculación entre el ámbito de aplicación de la cláusula diseñada y las nociones en ella incorporadas..................... 127 3.3. Inclusión de cláusulas de excepción en los acuerdos internacionales en materia de inversión.......................................................... 133

Índice

3.3.1. Introducción......................................................................... 133 3.3.2. El Artículo XXI GATT como referente directo o indirecto........................................................................................... 137 3.3.2.1. Cláusulas basadas en el Artículo XXI GATT y/o en el Artículo XIVbis AGCS.................................. 141 3.3.2.2. Cláusulas indirectamente vinculadas con uno o ambos preceptos, o carentes de vinculación........ 148 3.3.2.3. Presencia de múltiples variaciones con independencia del referente adoptado............................. 149 3.3.3. Puesta en práctica e interpretación.................................... 158 3.3.3.1. Pluralidad de supuestos y soluciones.................... 162 3.3.3.2. Práctica................................................................... 170 3.3.4. Adecuación de este tipo de cláusulas para controlar el riesgo de la inversión extranjera para la seguridad nacional, los intereses esenciales de seguridad o similares nociones del Estado receptor.............................................. 174

III. CAMBIO DE PERSPECTIVA: ANÁLISIS EX ANTE DEL POTENCIAL RIESGO DE LA INVERSION PARA LA SEGURIDAD NACIONAL DEL ESTADO RECEPTOR DE ÉSTA 1. Introducción............................................................................................. 177 2. Factores de potencial riesgo de la inversión extranjera para la seguridad nacional del Estado receptor............................................................ 183 2.1. El origen de la inversión.................................................................. 185 2.1.1. Concreción del origen de la inversión................................ 186 2.1.2. Alteración del origen de los flujos inversores.................... 189 2.2. El objetivo de la inversión................................................................ 196 2.3. La cuantía de la inversión o el grado de control de la sociedad adquirida........................................................................................... 200 2.4. La naturaleza de la inversión: la inversión soberana..................... 201 2.4.1. En torno a la noción de inversión soberana....................... 202 2.4.2. La creciente prevención hacia la inversión soberana........ 206 3. Mecanismos de control de las inversiones extranjeras........................... 211 3.1. La consolidación en la práctica de una actitud más cautelosa hacia cierta inversión extranjera......................................................... 211 3.2. Los riesgos generados por la inversión extranjera......................... 216 3.3. El diseño de mecanismos de control de la inversión extranjera... 218 3.3.1. Limitaciones de acceso........................................................ 224 3.3.2. Mantenimiento de monopolios estatales............................ 227 3.3.3. Límites a la participación extranjera en el capital social... 228 3.3.4. Sistemas de evaluación de la inversión extranjera por su potencial riesgo para la seguridad nacional....................... 231 3.3.5. Registro obligatorio y mecanismos de supervisión............ 234

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3.4. La opción en boga: el creciente diseño de sistemas de evaluación de la inversión extranjera por su potencial riesgo para la seguridad nacional del Estado receptor.................................................... 237 3.4.1. Los rasgos esenciales que deben reunir este tipo de mecanismos de evaluación........................................................ 239 3.4.1.1. No discriminación................................................. 242 3.4.1.2. Transparencia y previsibilidad.............................. 242 3.4.1.3. Proporcionalidad................................................... 244 3.4.1.4. Responsabilidad..................................................... 246 3.4.1.5. Otros....................................................................... 247 3.4.2. Pluralidad de modelos diseñados........................................ 248 3.4.3. Compatibilidad de estos sistemas con las obligaciones derivadas de la OMC................................................................ 253

IV. EL MODELO DE EVALUACION PREVIO A LA REALIZACIÓN DE LA INVERSIÓN EN LA PRÁCTICA: ANÁLISIS DE ALGUNOS SISTEMAS NACIONALES 1. Introducción............................................................................................. 259 2. Modelos estrictamente dirigidos a evaluar la dimensión de seguridad nacional de la inversión propuesta: los Estados Unidos de América como paradigma....................................................................................... 264 2.1. La evaluación por CFIUS como excepcionalidad.......................... 267 2.2. El funcionamiento de CFIUS.......................................................... 271 2.3. Operaciones susceptibles de revisión.............................................. 277 2.4. Naturaleza voluntaria de la evaluación realizada por CFIUS........ 283 2.5. Los criterios a considerar en la evaluación..................................... 285 2.6. La evaluación de propuestas de inversión de naturaleza soberana....................................................................................................... 289 2.7. Las tres fases de evaluación de la inversión extranjera por parte de CFIUS........................................................................................... 291 2.8. La condición no revisable de las decisiones presidenciales en la materia.............................................................................................. 297 2.9. El futuro de CFIUS........................................................................... 299 3. Canadá como ejemplo de una evaluación dual...................................... 301 3.1. El marco normativo.......................................................................... 302 3.2. Situaciones susceptibles de evaluación........................................... 304 3.3. El modelo general del “net benefit” para Canadá............................. 309 3.3.1. Significado de “net benefit”................................................. 310 3.3.2. El procedimiento de revisión.............................................. 314 3.4. Evaluación de las inversiones extranjeras atendido su potencial riesgo para la seguridad nacional de Canadá................................. 315 3.4.1. Las bases del modelo........................................................... 315 3.4.2. La noción de “seguridad nacional”..................................... 318

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3.4.3. El procedimiento de evaluación......................................... 320 3.4.4. Revisión de las decisiones adoptadas por motivos de seguridad nacional.................................................................. 323 3.5. Un tercer modelo de facto: la evaluación de la inversión soberana....................................................................................................... 324 4. El uso de criterios no estrictamente vinculados con la seguridad nacional: el supuesto de Australia................................................................ 329 4.1. Marco normativo y principios sobre los que se sustenta................ 330 4.2. Regla general.................................................................................... 333 4.2.1. Inversión no dirigida a la adquisición de suelo en Australia........................................................................................... 334 4.2.2. Inversiones en suelo en Australia (Land Proposals)............ 337 4.3. Inversión soberana........................................................................... 338 4.4. El criterio del “national interest” de Australia.................................. 340 4.5. La puesta en práctica del criterio.................................................... 342 4.5.1. Factores generales................................................................ 343 4.5.2. Factores especiales............................................................... 345 4.6. El procedimiento de evaluación de la inversión extranjera.......... 346 4.7. Imposibilidad de revisión de la decisión adoptada........................ 350 5. Un modelo plural y complejo en construcción: la RepÚblica Popular China......................................................................................................... 352 5.1. Existencia de un régimen jurídico plural....................................... 353 5.1.1. Normas sobre acceso al mercado de las inversiones extranjeras................................................................................ 354 5.1.2. Normas antimonopolio........................................................ 358 5.1.3. Normas sobre evaluación de la dimensión de seguridad de la inversión extranjera.................................................... 359 5.2. La evaluación del potencial riesgo de la inversión extranjera para la seguridad nacional china a través de las normas sobre fusión y adquisición de empresas.................................................... 362 5.2.1. Las Regulations on the Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors de 17 de octubre de 2006......... 363 5.2.2. La Circular on the Establishment of Security Review System Regarding Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors de 2011.............................................................. 366 5.2.2.1. Ámbito de aplicación............................................. 366 5.2.2.2. Contenido de la revisión....................................... 369 5.2.2.3. El Procedimiento de revisión................................ 370 5.2.3. La futura de Ley de inversiones extranjeras de la RPC..... 376 6. Francia y el principio del “Patriotisme Économique”.................................. 377 6.1. Introducción..................................................................................... 377 6.2. El complejo marco regulatorio francés........................................... 379 6.3. Control de la inversión extranjera en sectores sensibles de la economía francesa............................................................................ 380 6.3.1. Declaración........................................................................... 382

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6.3.2. Autorización previa.............................................................. 383 6.3.2.1. Inversores procedentes de países terceros........... 384 6.3.2.2. Inversores procedentes de la UE.......................... 386 6.3.2.3. Inversiones realizadas por inversores sometidos al Derecho francés................................................. 389 6.3.2.4. Procedimiento....................................................... 390 6.4. Compatibilidad del modelo francés con el ordenamiento jurídico de la UE........................................................................................ 394 7. Alemania: un sistema en evolución......................................................... 396 7.1. El marco normativo alemán............................................................ 396 7.2. Control limitado del riesgo de la inversión extranjera para el orden público, la seguridad pública o motivos relacionados........ 400 7.3. Significado de orden público, seguridad pública e intereses esenciales de seguridad.................................................................... 403 7.4. Procedimiento de evaluación y el papel jugado por la Administración............................................................................................... 408 7.5. Solicitud de un certificado formal de no objeción........................ 412 8. Reino Unido: un sistema en proceso de cambio...................................... 413 8.1. Introducción..................................................................................... 413 8.2. Marco jurídico actual....................................................................... 416 8.2.1. Normas sobre acceso al mercado........................................ 416 8.2.2. Acciones de oro (Golden Shares).......................................... 417 8.2.3. La Industry Act 1975.............................................................. 418 8.2.4. La Enterprise Act 2002............................................................ 418 8.3. El modelo de evaluación diseñado en la Enterprise Act 2002.......... 419 8.3.1. Supuestos de interés público............................................... 420 8.3.2. Supuestos de especial interés público................................. 424 8.4. El sistema en funcionamiento y bases para su reforma................. 424 9. España, un modelo sin aparentes sobresaltos......................................... 426 9.1. Plena libertad de movimiento de capitales (y de inversiones) como premisa................................................................................... 429 9.2. El régimen jurídico de las inversiones extranjeras en España...... 432 9.3. Supuestos de posible suspensión del régimen de liberalización de las inversiones extranjeras en España........................................ 435 9.3.1. Supuesto genérico de suspensión del régimen de liberalización.................................................................................. 435 9.3.2. Suspensión del régimen general de inversiones extranjeras en España en actividades directamente relacionadas con la defensa nacional....................................................... 437 9.4. La práctica del modelo.................................................................... 439 10. Hacia el establecimiento de un mecanismo de control de las inversiones extranjeras directas en la Unión Europea........................................ 439 10.1. Una política común de inversiones en construcción..................... 440 10.2. Los posibles condicionantes de un sistema europeo de evaluación de las inversiones extranjeras.................................................. 442

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10.2.1. Potenciales restricciones a la libre circulación de capitales y pagos en el seno de la UE: condiciones y límites....... 443 10.2.2. La compatibilidad de los modelos de control de la inversión extranjera directa con el Derecho de la Unión.......... 444 10.3. La propuesta de un modelo europeo de verificación y su potencial articulación con las soluciones nacionales............................... 451 10.3.1. Los orígenes de la propuesta............................................... 451 10.3.2. Claves de la propuesta.......................................................... 457 10.3.3. La Propuesta de Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo estableciendo un marco para la evaluación de inversiones extranjeras en la Unión Europea, de septiembre de 2017.................................................................... 459 10.3.3.1. Objetivos de la Propuesta...................................... 460 10.3.3.2. Pervivencia de los modelos nacionales................. 461 10.3.3.3. Control por parte de la Comisión........................ 462 10.3.3.4. Diseño de mecanismos de cooperación entre los diversos sistemas.................................................... 463 10.3.3.5. Fijación de un marco procedimental común para este tipo de sistemas...................................... 465 10.3.3.6. Factores susceptibles de considerarse en el control de la inversión foránea................................... 467 10.3.4. El futuro de la Propuesta..................................................... 468

Un futuro por escribir............................................................................. 469

Listado de principales abreviaturas usadas ADPIC/TRIPS

Acuerdo sobre los Aspectos de los Derechos de Propiedad Intelectual relacionados con el Comercio AEEE Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo AELC/EFTA Asociación Europea de Libre Comercio AFIP Australia’s Foreign Investment Policy AGCS Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios AII Acuerdo internacional de inversiones ALC/FTA Acuerdo de Libre Comercio APEC Asia-Pacific Economic Cooperation APPRI Acuerdo de Promoción y Protección Recíproca de Inversiones Art. Artículo ASEAN Association of Southeast Asian Nations AUD Australian dollar AWG Foreign Trade and Payments Act/Außenwirtschaftsgesetz (Alemania) AWV Foreign Trade and Payments Ordinance/Außenwirtschaftsverordnung (Alemania) BGBl Bundesgesetzblatt/Diario oficial de la Republica Federal Alemana BIT bilateral investment treaty BOE Boletín Oficial del Estado BSIG Federal Office for Information Security Act/Gesetz über das Bundesamt für Sicherheit in der Informationstechnik (Alemania) CAD Canadian dollar CAFTA-DR Dominican Republic/Central America Free Trade Agreement CARICOM Caribbean Community Cco Code de commerce (Francia) CEDH/ECHR Convenio Europeo de Derechos Humanos CFIUS Committee on Foreign Investment in the United States CFR Code of Federal Regulations (EE.UU.)

Abreviaturas

Ch. Chapter CIC China Investment Corporation CMF Code monétaire et financier (Francia) CNCDR/CNDRC Comisión Nacional China para el desarrollo y la reforma/Chinese National Development and Reform Commission COMESA Common Market for Eastern & Southern Africa CSF commodity stabilisation fund DG Dirección General/Directorate-General DOUE Diario Oficial de la Unión Europea DSU Entendimiento relativo a las normas y procedimientos por los que se rige la solución de diferencias en la OMC/WTO Dispute Settlement Understanding EA Enterprise Act 2002 (RU) EM Exposición de Motivos EEE Espacio Económico Europeo ETVE Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros FATA Foreign Acquisitions and Takeovers Act 1975 (Australia) FATR Foreign Acquisitions and Takeovers Regulation 2015 (Australia) FDI foreign direct investment FINSA Foreign Investment and National Security Act de 2007 (EE.UU.) FIPA foreign investment promotion and protection agreement (Australia) FIRB Foreign Investment Review Board (Australia) FIRRMA Foreign Investment Risk Review Modernization Act (EE.UU.) FR Federal Register GAAP Generally Accepted Principles and Practices for SWFs GATS General Agreement on Trade in Services (vid. AGCS) GATT General Agreement on Tariffs and Trade GWB Anti-Competition Act/Gesetz gegen Wettbewerbsbeschränkungen (Alemania) HL Deb Debates (House of Lords) (RU)

Abreviaturas

ICA ICR IISD JORF M&A MAI MdC MERCOSUR MOFCOM NAFTA NATO/OTAN

Investment Canada Act Investment Canada Regulations International Institute for Sustainable Development Journal officiel de la République française merger and acquisition multilateral agreement on investment Ministerio de Comercio (China) Mercado Común del Sur Ministry of Commerce (China) North American Free Trade Agreement North Atlantic Treaty Organization/Organización del Tratado del Atlántico Norte Nº Número OCDE/OECD Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico/Organisation for Economic Co-operation and Development ODI overseas direct investment OMC Organización Mundial del Comercio Par. Párrafo PCC Política Comercial Común PMD País menos desarrollado RD Real Decreto RFA República Federal de Alemania RPC República Popular China S. Sección SCE state-controlled entity SOE state-owned enterprise SPE special purpose entity STIJ Sentencia del Tribunal Internacional de Justicia STJUE Sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea SWF sovereign wealth fund TCE Tratado constitutivo de la Comunidad Europea TEDH Tribunal Europeo de Derechos Humanos TFUE Tratado sobre el Funcionamiento de la Unión Europea

18 TIJ TJUE TPP TRIM TRIMS UNCTAD UNDP

Abreviaturas

Tribunal Internacional de Justicia Tribunal de Justicia de la Uniรณn Europea Trans-Pacific Partnership trade-related investment measure Agreement on Trade-Related Investment Measures United Nations Conference on Trade and Development United Nations Development Programme

I. INTRODUCCIÓN 1. LA CAMBIANTE REALIDAD DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS Las inversiones extranjeras1 constituyen un sector de enorme trascendencia económica, que se encuentra sometido hoy a un aparente cambio de ciclo y a múltiples tensiones. En contraste con lo que ocurre hasta el momento en España, pocos ámbitos del Derecho generan tanta controversia y debate como éste en

Las inversiones extranjeras pueden contar con diversa naturaleza y objetivos, diferenciándose tradicionalmente entre inversiones directas e indirectas (portfolio). Dentro de las primeras se distingue, de forma amplia, entre aquellas que buscan crear una realidad ex novo —la llamada inversión greenfield— y la articulada a través del mecanismo de la fusión y adquisición de empresas ya existentes. Frente a las inversiones indirectas, en las que el inversor carece de interés en establecer una relación duradera o controlar o influenciar la gestión de la sociedad participada, limitándose a buscar la máxima rentabilidad a su inversión (Vid., IMF, IMF Balance of Payments and International Investment Position Manual (BPM6), IMF, Washington, 2009, 6ª ed., p. 110, nº 6.54). Las inversiones directas constituyen una categoría “that reflects the objective of establishing a lasting interest by a resident enterprise in one economy (direct investor) in an enterprise (direct investment enterprise) that is resident in an economy other than that of the direct investor. The lasting interest implies the existence of a long-term relationship between the direct investor and the direct investment enterprise and a significant degree of influence on the management of the enterprise” (OECD, Benchmark Definition of Foreign Direct Investment, OECD, Paris, 2008, 4ª ed, p. 22). Esta idea de “lasting interest” se traduce en la adquisición por parte del inversor extranjero de “at least 10% of the voting power of a corporation (enterprise), or the equivalent for an unincorporated enterprise, resident in another economy” (OECD, Benchmark…, cit., p. 49). A lo largo de la presente obra usaremos el término “inversión extranjera” como refiriendo específicamente a las inversiones directas extranjeras. Cualquier mención que deba realizarse a las inversiones indirectas —portfolio investment— será hecha de forma explícita para singularizarla frente a la anterior.

Carlos Esplugues Mota

algunos países del mundo2, dotándole de un protagonismo del que carecía hasta el momento. La promoción de la inversión y de la protección de los inversores como los objetivos tradicionales y fundamentales —en ocasiones casi únicos— del Derecho de las inversiones internacionales, se equilibran ahora con el creciente reconocimiento del derecho del Estado a promover y desarrollar ciertas políticas públicas, con la consiguiente limitación de los derechos de los inversores foráneos. Este cambio se produce, además, en el marco de una posición cada vez más crítica hacia el libre comercio y la libre circulación de capitales e inversiones en muchos lugares del planeta. La globalización recibe una valoración crecientemente negativa por parte de amplios sectores de la sociedad. Y lo mismo ocurre con el libre comercio y la libertad de circulación de capitales e inversiones. Este movimiento, además, se produce en muchos lugares con independencia de su grado de desarrollo y localización. No deja de resultar irónico, en tal sentido, que los países más desarrollados, aquellos que han apoyado históricamente estas libertades, se encuentren hoy capitaneando en buena medida un “backlash against FDI and trigger(ing) a roll-back of investor protection and liberalization”3. Ciertas economías desarrolladas comienzan a sentirse crecientemente incómodas con el actual status quo de las inversiones internacionales y con su régimen jurídico, a los que, significativamente, tanto han contribuido a construir en las últimas décadas4, y del que tanto se han beneficiado algunas de ellas. Y del que ahora, llamativamente, comienzan a cuestionar sus consecuencias5.

SORNARAJAH, M., The International Law on Foreign Investment, CUP, Cambridge, 3ª ed., 2010, p 1. SAUVANT, K.P., “Driving and Countervailing Forces: A Rebalancing of National FDI Policies”, Yearbook on International Investment Law and Policy, 20089, p. 244. ÁLVAREZ, J.E., “Contemporary Foreign Investment Law: An ‘Empire of Law’ or the ‘Law of Empire’?”, Alabama Law Review, 2009, vol. 60, pp. 972 y 975. ÁLVAREZ, J.E., “Contemporary Foreign Investment Law…”, cit., p. 970.