Issuu

Como ya decíamos en la primera edición, el arrendamiento financiero(leasing) apareció en España en los años sesenta del pasado siglo, en un momento de rigidez de los mercados financieros a medio y largo plazo. Su éxito en la financiación empresarial fue fulgurante, coadyuvando decisivamente a la modernización del equipamiento productivo de las empresas españolas. Su importancia sigue siendo muy significativa en la actualidad.

Manuel Pedro Bernáldez Bernáldez

monografías

ARRENDAMIENTO FINANCIERO ASPECTOS CONTRACTUALES Y CONCURSALES 2ª EDICIÓN ACTUALIZADA Y AMPLIADA

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

ASPECTOS CONTRACTUALES Y CONCURSALES

monografías

El autor, Manuel Pedro Bernáldez Bernáldez, Abogado en ejercicio del ICAM desde 1974, une a su formación académica-como licenciado en Derecho y en Ciencias Políticas en la Universidad central de Madrid y Master jurídico por el Instituto de empresa- su larga experiencia en el sector ﬁnanciero, donde ha ocupado puestos Directivos en el Grupo Lico, entre otros, el de consejero de su Corporación, Secretario General y director de la Asesoría Jurídica y de Recursos Humanos de Lico Leasing SA EFC, durante más de cuatro décadas. Es presidente de la Comisión jurídica de la Asociación Española de Leasing y Renting (AELR).

ALTA CALIDAD EN INVESTIGACIÓN JURÍDICA

MANUEL PEDRO BERNÁLDEZ BERNÁLDEZ

El análisis del leasing se hace desde una triple visión: la de la practica contractual, la de la regulación legal y jurisprudencial, así como la de la doctrina de los autores. Esta 2ª edición del libro, aparte de la actualización de las estadísticas sectoriales, la normativa y la jurisprudencia, incorpora nuevos temas: la inembargabilidad por terceros de los bienes cedido en leasing, la consideración de no sujeción a la llamada plusvalía municipal de los leasings inmobiliarios, la responsabilidad medioambiental y de producto defectuoso y su posible incidencia, la cesión del contrato y el proceso de recuperación de los bienes. Finalmente, el capítulo 6 está redactado a la luz del reciente texto refundido de la ley concursal.

monografías

2ª EDICIÓN ACTUALIZADA Y AMPLIADA

ARRENDAMIENTO FINANCIERO ASPECTOS CONTRACTUALES Y CONCURSALES

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José Añón Roig

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

Ana Cañizares Laso

Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

Jorge A. Cerdio Herrán

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho Instituto Tecnológico Autónomo de México

José Ramón Cossío Díaz

Ministro en retiro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación y miembro de El Colegio Nacional

Eduardo Ferrer Mac-Gregor Poisot

Juez de la Corte Interamericana de Derechos Humanos Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

Owen Fiss

Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

José Antonio García-Cruces González

Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

Luis López Guerra

Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Ángel M. López y López

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Marta Lorente Sariñena

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

Javier de Lucas Martín

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

Víctor Moreno Catena

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

Francisco Muñoz Conde

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

Angelika Nussberger

Catedrática de Derecho Constitucional e Internacional en la Universidad de Colonia (Alemania) Miembro de la Comisión de Venecia

Héctor Olasolo Alonso

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

Luciano Parejo Alfonso

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

Tomás Sala Franco

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

Ignacio Sancho Gargallo

Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

Tomás S. Vives Antón

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

Ruth Zimmerling

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

ARRENDAMIENTO FINANCIERO ASPECTOS CONTRACTUALES Y CONCURSALES 2ª Edición Actualizada y ampliada

MANUEL PEDRO BERNÁLDEZ BERNÁLDEZ Abogado del ICAM

tirant lo blanch Valencia, 2021

Copyright ® 2021 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito del autor y del editor. En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com.

© TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 41 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería virtual: www.tirant.es ISBN: 978-84-1397-071-4 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/politicas-de-empresa nuestro Procedimiento de quejas. Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

A mi abuela Luz Moreno de Sande, desde la verdad del recuerdo.

Agradecimiento El autor quiere agradecer su colaboración y amistad a Mar Fernández Dorado, ya que sin su ayuda no habría sido posible este libro. Gracias Mar.

ÍNDICE INTRODUCCIÓN: LA REALIDAD ECONÓMICO-JURÍDICA........... 15

Capítulo 1

EL ARRENDAMIENTO-FINANCIERO............................................ 37 1.1. CONCEPTO LEGAL.................................................................. 37 1.1.1. Antecedentes.................................................................... 37 1.1.2. Regulación actual............................................................. 39 1.1.3. Las Condiciones Generales de los contratos..................... 44 1.1.4. El Derecho comunitario e internacional........................... 46 1.2. NATURALEZA JURÍDICA......................................................... 49 1.2.1. La doctrina de los autores................................................ 49 1.2.2. El leasing como contrato con causa propia....................... 54 1.3. EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO EN LA JURISPRUDENCIA...................................................................................... 57 1.4. LAS CLASES O MODALIDADES DEL LEASING...................... 68 1.5. EL LEASING PÚBLICO.............................................................. 71 1.5.1. Mobiliario........................................................................ 71 1.5.2. Inmobiliario..................................................................... 77 1.5.3. Recapitulación final.......................................................... 78

Capítulo 2

LA CARACTERIZACIÓN DEL CONTRATO................................... 81 2.1. LOS ELEMENTOS PERSONALES, REALES Y FORMALES..... 81 2.1.1. Elementos Personales del contrato.................................... 81 2.1.2. Elementos Reales.............................................................. 89 2.1.2.1. El Objeto y el Precio........................................... 89 2.1.2.2. Inembargabilidad por terceros de los bienes....... 91 2.1.3. Tiempo del contrato de arrendamiento financiero............ 93 2.1.4. Forma del contrato de arrendamiento financiero.............. 94 2.2. PROCEDIMIENTO. ESQUEMA DE UNA OPERACIÓN........... 95 2.3. CONTENIDO DEL CONTRATO.............................................. 97 2.3.1. Derechos y obligaciones del arrendador financiero........... 97 2.3.1.1. La entrega del bien............................................. 100 2.3.1.2. El Saneamiento del bien...................................... 103 2.3.1.3. Disfrute Pacífico................................................. 105 2.3.1.4. Los derechos específicos del arrendador.............. 107 2.3.2. Derechos y obligaciones del arrendatario financiero.......... 108

Índice

2.4. LA EXTINCIÓN DEL CONTRATO: LA LLAMADA TRIPLE OPCIÓN..................................................................................... 108

Capítulo 3

EL LEASE-BACK................................................................................ 113 3.1. INTRODUCCIÓN...................................................................... 113 3.2. LA REGULACIÓN FISCAL........................................................ 114 3.2.1. Las Consultas tributarias.................................................. 115 3.3. EL LEASE-BACK INMOBILIARIO EN EL SECTOR PÚBLICO. 121 3.4. LAS NORMAS COMUNITARIAS EUROPEAS.......................... 122 3.5. LA JURISPRUDENCIA............................................................... 123 3.5.1. Negocio fiduciario: crítica................................................ 123 3.5.2. Pacto comisorio: crítica.................................................... 126 3.5.3. Calificación del contrato de lease-back............................. 127 3.6. LA CONTABILIZACIÓN........................................................... 128

Capítulo 4

FISCALIDAD y CONTABILIZACIÓN DEL LEASING...................... 131 4.1. FISCALIDAD.............................................................................. 131 4.1.1. Imposicion directa............................................................ 131 4.1.2. Imposición indirecta......................................................... 133 4.1.3. Plusvalía municipal y leasing inmobiliario........................ 133 4.2. CONTABILIZACIÓN................................................................. 138 4.2.1. Antecedentes.................................................................... 138 4.2.2. Regulación Actual............................................................ 145 4.2.2.1. El Plan General de Contabilidad (PGC-2007)..... 145 4.2.2.2. La NIC/NIIF ...................................................... 149

Capítulo 5

LA DINÁMICA CONTRACTUAL..................................................... 153 5.1. EL RIESGO JURÍDICO EN EL LEASING.................................. 153 5.2. RESPONSABILIDAD MEDIOAMBIENTAL Y DE PRODUCTO DEFECTUOSO........................................................................... 154 5.2.1. El régimen jurídico........................................................... 155 5.2.2. Principios de la responsabilidad adtiva. medioambiental.. 158 5.2.3. Productos defectuosos...................................................... 162 5.2.4. Conclusiones operativas................................................... 165 5.3. CESION DEL CONTRATO........................................................ 169 5.4. EL INCUMPLIMIENTO DEL USUARIO................................... 170 5.4.1. Las distintas actuaciones judiciales................................... 170

Índice

5.4.2. El proceso de recuperación de bienes................................ 172 5.4.2.1. El juicio verbal sumario del articulo250 LEC (1. 1º y 11º) para bienes en muebles e inmuebles en leasing................................................................ 176 5.4.2.2. Recapitulación final y propuestas de lege ferenda....................................................................... 178

Capítulo 6

LOS EFECTOS DEL CONCURSO DE ACREEDORES..................... 181 6.1. INTRODUCCIÓN. EL TEXTO REFUNDIDO DE LA LEY CONCURSAL (TRLC). OBJETIVOS.......................................... 181 6.1.1. Critica general de la refundición emprendida................... 181 6.1.2. Critica referida al tratamiento del leasing......................... 184 6.2. PROCESO INCIDENTAL RESOLUTORIO................................ 187 6.2.1. La Jurisprudencia contraria en el leasing.......................... 188 6.2.1.1. Critica General................................................... 191 6.2.1.2. Las sentencias concernidas.................................. 193 6.2.2. Crítica de estas sentencias................................................ 209 6.2.3. Conclusiones y reacción frente a estas sentencias............. 215 6.3. INCIDENTE DE RECUPERACIÓN DE BIENES........................ 216 6.4. EJERCICIO DE LA ACCIÓN DE SEPARACIÓN....................... 216 6.5. LA REINTEGRACIÓN CONCURSAL Y EL LEASE-BACK....... 217 6.6. LA VENTA DE LA UNIDAD PRODUCTIVA............................. 220 6.7. EL DERECHO PRECONCURSAL.............................................. 226 6.8. CONCLUSIÓN GENERAL. LA CALIFICACIÓN...................... 227

Anexo I

JURISPRUDENCIA ESCOGIDA SOBRE EL ARRENDAMIENTOFINANCIERO............................................................................... 231

Anexo II

JURISPRUDENCIA SOBRE EL LEASE BACK................................... 249 BIBLIOGRAFÍA................................................................................. 283

Introducción LA REALIDAD ECONÓMICO-JURÍDICA El leasing, como se conoce popularmente, consiste en la cesión de uso de un bien empresarial mediante precio y durante un plazo con la posibilidad de comprarlo a su término. En su configuración moderna se dice que apareció, tras la segunda guerra mundial, en los Estados Unidos, debido al gran cambio que se produjo en el tráfico marítimo internacional. El sistema tradicional de transporte de las mercancías, mediante fardos depositados en estibas o bodegas, se sustituyó por el moderno de contenedores y las grandes compañías marítimas se vieron en la necesidad de adecuarse a ese nuevo modo. Faltos de los fuertes recursos económicos para adquirir los parques de contenedores que necesitaban, se las ingeniaron para obtenerlos vendiendo los barcos a unas entidades financieras, que al mismo tiempo se las alquilaron en contratos de larga duración; con el dinero obtenido por la venta de los barcos, pudieron adquirir los contenedores que requerían sus necesidades; sería pues una operación de lo que luego se llamaría lease-back, es decir la venta y simultaneo alquiler del mismo bien al vendedor, el origen de la operativa. Este leasing marítimo para financiar la compra de los contenedores fue tan exitoso que la entidad financiera que lo estructuró, fundó la primera compañía de leasing en el mundo, la U.S. Leasing Company, y empezó a hacer leasing con habitualidad. En España el leasing llegó con la apertura de los mercados que se produce con el Convenio de amistad y cooperación entre España y los Estados Unidos de América de mediados de los años cincuenta del pasado siglo (1953) lo que se llamaron los Pactos de Madrid, que se circunscribieron a tres aspectos: la instalación de bases militares en nuestro territorio, la ayuda económica, ya que el plan Marshall no nos había llegado como al resto de la Europa devastada por la Guerra Mundial, y la defensa mutua1.

Como ejemplo fue el caso de Lico S.A., acróstico de Leasing Internacional Company, que surge en 1966 por un grupo americano que llega al socaire del primer

Manuel Pedro Bernáldez Bernáldez

Y fue entonces cuando aterrizó ese nuevo sistema de financiación empresarial, que se incorporó a nuestro acervo empresarial, empezando a hacerse operaciones de este tipo por los diversos grupos bancarios y de seguro españoles que crearon sociedades financieras para desarrollarlo. Sus etapas, de lo que inicialmente se llamaba el sector parabancario, formado por entidades especializadas de financiación no sujetas al control del Banco de España, han sido: 1º Estas Entidades parabancarias se caracterizaban por la amplia libertad con la que fueron tratadas, ya que las normas legales que le afectaron al principio fueron muy escasas. La Ley sobre Ordenación del Crédito y la Banca de 14 de abril de 1962 en su base décima anunciaba la creación de Entidades específicas para facilitar la financiación de operaciones de ventas a plazo (que dio lugar al Decreto Ley 57/1962 de 27 de diciembre, que respondía también a las necesidades financieras del Plan de Desarrollo). Esta somera regulación específica para las Entidades de Financiación de Ventas a Plazo les permitía tener acceso a una línea especial de redescuento o de crédito en el Banco de España. La venta a plazos era una de las operaciones que estas Entidades realizaban, careciendo de una regulación específica para la gran mayoría de su actividad, por lo que funcionaron casi exclusivamente amparados en el artículo 175 del Código de Comercio o en la legislación de las compañías mercantiles, cuando revestían la forma societaria. Como fue el caso de las entidades de Arrendamiento-Financiero que se crearon entonces. El arrendamiento financiero irrumpió en España en un momento de inicio de desarrollo económico, de necesidad de financiación empresarial a medio y largo plazo (lo que sigue siendo muy actual) y de rigidez en la amortización fiscal.

Tratado de amistad con los USA; en concreto para financiar por leasing los vehículos turismos a los americanos de la base de Torrejón de Ardoz y después, poco a poco, se extiende a todo el mercado nacional, al ser vendida a Mapfre y luego a las Cajas de Ahorro en 1977.

Arrendamiento financiero. Aspectos contractuales y concursales

Luego llegaría el cambio de régimen con la muerte de Franco y en el primer Gobierno de Adolfo Suárez, siendo Ministro de Hacienda Carriles Galarraga, una de las primeras medidas económicas que se toman es la regulación de lo que entonces se llaman Empresas de leasing, dedicadas a este tipo de contrato. El preámbulo de ese Real Decreto Ley 15/77 de 25 de febrero de Medidas fiscales, financieras y de inversión pública, que reguló, en su título segundo, artículos 19 a 26, el leasing en España por primera vez, es muy ilustrativo, dice: Así mismo la financiación de bienes de equipo necesita la adecuada regulación de instrumentos financieros complementarios, que ya han demostrado su eficacia en países de economía análoga a la nuestra. Con este propósito se procede a instaurar el régimen de las Empresas de arrendamiento financiero (leasing).

Había pues una clara finalidad reactivadora de la actividad empresarial en dicha coyuntura, además de una acción eficacísima contra el fraude fiscal ya que, si se permitía acelerar la amortización fiscal de una inversión productiva, tenía que haber un correlato de ingresos que lo justificase, lo que ayudaba a aflorar mucha actividad económica sumergida al margen del sistema fiscal. El Real Decreto-Ley 15/1977, estableció los requisitos necesarios para la realización, con carácter de habitualidad, de operaciones de leasing, que se denominaba arrendamiento-financiero y el Real Decreto 1669/80 de 31 de julio amplió el ámbito de aplicación del Real Decreto-Ley 15/77, de 25 de febrero, a bienes inmuebles de uso empresarial. Un excurso breve: Curiosamente esta medida se recomienda por los Organismos Internacionales Bancarios para los países en vías de desarrollo, donde se propugna, como beneficioso y sanador de las economías locales respectivas, la regulación y creación de Compañías dedicadas al leasing. Volviendo a nuestro país, el éxito de la medida reguladora de 1977 ya es historia, basta con algunas breves cifras: En 1989, las empresas de leasing inscritas en el Registro Especial del Ministerio de Economía eran más de cien y el volumen de factura-

Manuel Pedro Bernáldez Bernáldez

ción, pasó en esa década de 15 mil millones de pesetas en 1977 a un billón y medio de pesetas en 19892. ¿Qué causas motivaron este crecimiento? Como se ha indicado, el arrendamiento-financiero comprende dos aspectos que pueden explicarlo: por una parte, su función de financiación a medio y largo plazo y por otra la amortización fiscal acelerada que supone. Las razones que se apuntaron para explicar el desarrollo del leasing en el país inventor de esta forma de financiación (Estados Unidos), también son extrapolables al crecimiento experimentado en España: – La legislación fiscal restrictiva en materia de amortización general. – La economía en expansión con alto margen de beneficios y con necesidad de una continua actualización tecnológica. – La limitada eficacia del mercado de capitales a medio plazo. 2º Y un sector que funcionaba perfectamente, que no captaba dinero del público, salvo mediante emisiones de títulos supervisadas por la autoridad de control del Mercado de Valores, que dependía de la tutela administrativa del Ministerio de Economía, que era su Administración competente, reguladora y de control, en vez de potenciarse, fue reformado drásticamente por la Ley 26/1988 de 29 de julio sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito, que incluyó, fatalmente, a las Sociedades de arrendamiento financiero en el ámbito del Banco de España. Su artículo 39, en el apartado 3, modificó el artículo 1.º del Real Decreto Legislativo 1298/1986, de 28 de junio, sobre adaptación del Derecho vigente en materia de entidades de crédito al de las Comunidades Europeas e incluyó en su apartado 2. g) a las Sociedades de Arrendamiento Financiero como Entidades de crédito. Estas entidades, dados que no podían captar directamente dinero del público y tenían un objeto social específico, se las calificaría luego como Entidades de Crédito de Ámbito Operativo Limitado (ECAOL), de acuerdo con el Real Decreto 771/1989, de 23 de junio sobre creación de estas.

Memoria Asociación Española de Leasing (AEL) 1988/1989.

Arrendamiento financiero. Aspectos contractuales y concursales

Este Real Decreto 771/1989 dictado, según su Exposición de motivos, debido a que “La Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito, ha constituido un paso importante en el proceso de homogeneización del régimen de los diversos tipos de Entidades de Crédito, categoría a la que, además, ha incorporado las sociedades de arrendamiento financiero y mediadoras del mercado de dinero”. Las características de estas entidades, eran las limitaciones que tenían en cuanto a las operaciones de activo y pasivo: solo podían realizar como objeto social, el fijado legalmente como exclusivo y excluyente (leasing, factoring, financiación de ventas a plazos o crédito hipotecario) y tenían limitada su financiación, ya que solo les cabía captar fondos del público a más de un año mediante emisiones de títulos. También se permitió en la Ley de Disciplina la realización del leasing no solo a los ECAOLES sino también a las entidades de depósito, en su Disposición Adicional 7ª. Esto supuso la practica bancarización total del sector tanto por los operadores como por la regulación a las que se las sometía. 3º Posteriormente, en una nueva vuelta de tuerca, la Ley 3/1994, de 14 de abril, de adaptación de la legislación española en materia de entidades de Crédito a la Segunda Directiva de Coordinación Bancaria, y que introdujo otras modificaciones relativas al sistema financiero, en materia de establecimientos financieros de crédito, creó los Establecimientos Financieros de Crédito. El Artículo primero adicionó un nuevo Título V a la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito. Dentro de ese nuevo Título V, el articulo 52 relacionó cuales eran las actividades que las entidades de crédito autorizadas en otro Estado miembro de la Comunidad Europea podrán realizar en España, bien mediante la apertura de una sucursal, bien en régimen de libre prestación de servicios y que se benefician de un reconocimiento mutuo dentro de la Comunidad Europea, entre ellas el leasing o arrendamiento financiero, se incluía en su letra d). El articulo 55 por su parte se refería los Establecimientos financieros donde iban a englobarse las antigua Sociedades de arrendamiento

Manuel Pedro Bernáldez Bernáldez

financiero. estos quedaban definidos como: “Tendrán la consideración de establecimiento financiero aquellas entidades que no sean de crédito y cuya actividad principal consista en adquirir participaciones en otras entidades o ejercer una o varias de las actividades que se enumeran en el artículo 52, salvo las previstas en los párrafos a), m) y n)”. Es decir, podían hacer todas las actividades de las entidades de crédito salvo captar depósitos, realizar informes comerciales o alquilar cajas fuertes. Por su parte la Disposición Adicional Primera estableció su régimen legal: Disposición adicional primera. Establecimientos financieros de crédito: “1. Tendrán la consideración de establecimientos financieros de crédito aquellas entidades que no sean entidad de crédito y cuya actividad principal consista en ejercer, en los términos que reglamentariamente se determinen, una o varias de las siguientes actividades: a) La de préstamos y créditos, incluyendo crédito al consumo, crédito hipotecario y financiación de transacciones comerciales. b) Las de ‘factoring’, con o sin recurso. c) Las de arrendamiento financiero, con inclusión de las actividades complementarias previstas en el párrafo 8 de la disposición adicional séptima de la Ley 26/1988, de 29 de julio, de Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito. d) La de emisión y gestión de tarjetas de crédito. e) La de concesión de avales y garantías, y suscripción de compromisos similares. 2. Los establecimientos financieros de crédito no podrán captar fondos reembolsables del público, en forma de depósito, préstamo, cesión temporal de activos financieros u otros análogos, cualquiera que sea su destino. La captación de fondos reembolsables mediante emisión de valores sujetas a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y sus normas de desarrollo podrá efectuarse con sujeción a los requisitos y limitaciones que para estos establecimientos se establezcan específicamente. En particular, no será de aplicación a los establecimientos financieros de crédito la limitación que, en materia de emisión de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen una deuda, establece el artículo 282 del Texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre. Reglamentariamente se determinará el límite máximo del importe total de las emisiones que puedan realizar estas entidades. Los establecimientos financieros de crédito podrán titulizar sus activos, de acuerdo con lo que prevea la legislación sobre Fondos de Titulización.