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TOMO XXX

ESQUEMAS DE ADQUISICIONES DE EMPRESAS 4ª EDICIÓN REVISADA Y PUESTA AL DÍA Directores:

Ana Belén Campuzano Rafael Sebastián Quetglas Javier Tortuero Ortiz

Coordinador: Carlos Franco Duque Autores:

Tomás Arranz Fernández-Bravo Mario Barros García Carlos Franco Duque Rafael García Llaneza Alfonso Gutiérrez Hernández David López Pombo Javier Rubio Sanz Javier Tortuero Ortiz

esquemas

Tomo XXX

ESQUEMAS DE ADQUISICIONES DE EMPRESAS 4ª EDICIÓN REVISADA Y PUESTA AL DÍA

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José Añón Roig

Luis López Guerra

Ana Cañizares Laso

Ángel M. López y López

Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Jorge A. Cerdio Herrán

Marta Lorente Sariñena

José Ramón Cossío Díaz

Javier de Lucas Martín

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho Instituto Tecnológico Autónomo de México Ministro en retiro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación y miembro de El Colegio Nacional

Eduardo Ferrer Mac-Gregor Poisot

Presidente de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

Owen Fiss

Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

José Antonio García-Cruces González Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

Víctor Moreno Catena

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

Francisco Muñoz Conde

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

Angelika Nussberger

Jueza del Tribunal Europeo de Derechos Humanos Catedrática de Derecho Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania)

Héctor Olasolo Alonso

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

Luciano Parejo Alfonso

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

Tomás Sala Franco

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

Ignacio Sancho Gargallo

Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

Tomás S. Vives Antón

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

Ruth Zimmerling

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

Tomo XXX

ESQUEMAS DE ADQUISICIONES DE EMPRESAS 4ª EDICIÓN REVISADA Y PUESTA AL DÍA Directores:

Ana Belén Campuzano Rafael Sebastián Quetglas Javier Tortuero Ortiz Coordinador:

Carlos Franco Duque Autores:

Tomás Arranz Fernández-Bravo Mario Barros garcía Carlos Franco Duque Rafael García Llaneza Alfonso Gutiérrez Hernández David López Pombo Javier Rubio Sanz Javier Tortuero Ortiz

tirant lo blanch Valencia, 2019

Copyright ® 2019 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de los autores y del editor.

En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com.

© ANA BELÉN CAMPUZANO RAFAEL SEBASTIÁN QUETGLAS JAVIER TORTUERO ORTIZ (Directores)

© TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 241 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería Virtual: www.tirant.es ISBN 978-84-1313-879-4 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/ empresa/politicas-de-empresa nuestro procedimiento de quejas.

Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

Directores:

Ana Belén Campuzano. Catedrática de Derecho Mercantil. Universidad CEU San Pablo Rafael Sebastián Quetglas. Profesor Dr. de Derecho Mercantil. ICADE. Abogado Javier Tortuero Ortiz. Abogado – Fusiones y Adquisiciones

Coordinador: Carlos Franco Duque. Abogado – Fusiones y Adquisiciones Autores: Tomás Arranz Fernández-Bravo. Abogado – Derecho de defensa de la competencia

Mario Barros García. Abogado – Derecho Laboral

Carlos Franco Duque. Abogado – Fusiones y Adquisiciones

Rafael García Llaneza. Abogado – Derecho Tributario y Contable

Alfonso Gutiérrez Hernández. Abogado – Derecho de defensa de la competencia

David López Pombo. Abogado – Derecho Tributario y Contable

Javier Rubio Sanz. Abogado - Derecho Concursal

Javier Tortuero Ortiz. Abogado – Fusiones y Adquisiciones

ADVERTENCIA Esta obra tiene una finalidad exclusivamente docente y eminentemente práctica, y sólo pretende servir de aproximación a la tipología más común de las adquisiciones de empresas y a determinados aspectos legales relativos a éstas. En consecuencia, la información que contiene es de carácter general, por lo que antes de adoptar cualquier decisión que pueda tener trascendencia en el ámbito de la adquisición de empresas, debe acudirse al contenido de las disposiciones legales vigentes sobre esta materia que incidan en la operación de que se trate, deben analizarse las circunstancias concretas de ésta y debe solicitarse asesoramiento al respecto. Es preciso destacar que la obra no recoge íntegramente los aspectos legales que resultan de aplicación a los procesos de adquisiciones de empresas. En particular, ha de tenerse en cuenta que el objeto de análisis de esta obra es la empresa “no cotizada”. No es objeto de estudio en estas páginas, por tanto, el régimen jurídico de las ofertas públicas de adquisición (opas, también llamadas tender offers) aplicable a las sociedades cotizadas, cuyo análisis requeriría una monografía sobre este particular. Ni lo es la empresa sujeta a una normativa específica (como pudieran ser las compañías de seguros, entidades de crédito, empresas de televisión privada, empresas de telecomunicaciones, etc.) con incidencia en la propiedad de la empresa o sus activos (por ejemplo, normas sobre participaciones significativas, normas sobre la toma de control de capital, la nacionalidad de los socios, etc.). Tampoco es objeto de análisis la adquisición de empresas mediante apalancamiento financiero [operaciones conocidas como Leveraged Buy Out (LBO) ni sus variantes (Management Buy Out (MBO), Buy-In Management Buy Out (BIMBO), etc.]. Ni los autores ni los directores de esta obra asumen ningún tipo de responsabilidad frente a los lectores de esta obra por el uso que puedan dar a la misma en el contexto de una adquisición de empresa.

Índice general PRESENTACIÓN .......................................................................................................................................................................................... 19 GUÍA DE LECTURA .................................................................................................................................................................................... 21 Listado de abreviaturas............................................................................................................................................................................. 21 Clave para interpretar los esquemas y los gráficos..................................................................................................................................... 26

Capítulo 1 OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS. ASPECTOS GENERALES 1.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 29 1.2. MODALIDADES BÁSICAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS: COMPRAVENTA DE ACCIONES, COMPRAVENTA DE ACTIVOS Y MODIFICACIONES ESTRUCTURALES................................................................................................................................ 31 1.2.1. Principales diferencias entre la compraventa de acciones y la compraventa de activos (y, en su caso, pasivos)....................... 32 1.2.2. Modificaciones estructurales como forma de adquirir una empresa....................................................................................... 42 1.2.3. Gráficos resumen de las principales modalidades de adquisición de empresas....................................................................... 44 1.2.3.1. Gráfico 1 – Compraventa de acciones................................................................................................................... 45 1.2.3.2. Gráfico 2 – Compraventa de activos (y, en su caso, pasivos).................................................................................. 46 1.2.3.3. Gráfico 3 − Fusión por creación de una nueva sociedad........................................................................................ 47 1.2.3.4. Gráfico 4 − Fusión por absorción de una sociedad................................................................................................ 48 1.2.3.5. Gráfico 5 − Escisión total por creación de nuevas sociedades................................................................................ 49 1.2.3.6. Gráfico 6 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad.......................................................................... 50 1.2.3.7. Gráfico 7 – Escisión total por absorción................................................................................................................ 51 1.2.3.8. Gráfico 8 – Escisión parcial por absorción............................................................................................................ 52 1.2.3.9. Gráfico 9 – Segregación......................................................................................................................................... 53 1.2.3.10. Gráfico 10 – Cesión global de activo y pa­sivo (sin liquidación de la sociedad ce­dente).......................................... 54

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Índice

Capítulo 2 LOS PROCESOS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS. PRINCIPALES FASES Y DOCUMENTOS 2.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 55 2.2. PRINCIPALES FASES DE LOS PROCESOS DE DESINVERSIÓN...................................................................................................... 59 2.2.1. Fase preliminar. Decisión de acometer la operación y búsqueda de potenciales compradores................................................ 59 2.2.2. Primera fase. Información sobre el proceso y selección inicial de potenciales compradores................................................... 63 2.2.3. Segunda fase. Proceso de revisión (due diligence) y selección de ofertas................................................................................ 65 2.2.4. Tercera fase. Negociación y firma del contrato de compraventa. Cierre de la operación........................................................ 71 2.2.5. Post-closing........................................................................................................................................................................... 74 2.3. DOCUMENTACIÓN PREPARATORIA............................................................................................................................................. 75 2.3.1. Introducción......................................................................................................................................................................... 75 2.3.2. Acuerdos de confidencialidad (non-disclosure agreements o NDAs)...................................................................................... 75 2.3.3. Carta del proceso (process letter).......................................................................................................................................... 81 2.3.3.1. Aspectos generales................................................................................................................................................. 81 2.3.3.2. Contenido típico de la carta del proceso inicial (primera fase).................................................................................. 82 2.3.3.3. Contenido típico de la segunda carta del proceso (segunda fase)........................................................................... 84 2.3.4. Carta de intenciones.............................................................................................................................................................. 88 2.3.5. Deberes de conducta en las negociaciones............................................................................................................................. 92 2.4. GRÁFICOS RESUMEN DE LAS FASES DE UN PROCESO DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS...................................................... 96 2.4.1. Gráfico 11 – Proceso con subasta. Fase preliminar................................................................................................................ 97 2.4.2. Gráfico 12 – Proceso con subasta. Primera fase..................................................................................................................... 98 2.4.3. Gráfico 13 – Proceso con subasta. Segunda fase.................................................................................................................... 99 2.4.4. Gráfico 14 – Proceso con subasta. Tercera fase y post closing............................................................................................... 100 2.4.5. Gráfico 15 – Proceso ordinario o bilateral. Fase preliminar................................................................................................... 101 2.4.6. Gráfico 16 – Proceso ordinario o bilateral. Primera fase........................................................................................................ 102 2.4.7. Gráfico 17 – Proceso ordinario o bilateral. Segunda fase....................................................................................................... 103 2.4.8. Gráfico 18 – Proceso ordinario o bilateral. Tercera fase y post closing.................................................................................. 104

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Índice

Capítulo 3 EL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL 3.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 105 3.2. FASES DEL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL....................................................................................................................... 107 3.2.1. Gráfico 19 – Resumen de las fases del proceso de due diligence legal.................................................................................... 111 3.3. ASPECTOS A TENER EN CUENTA EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE DUE DILIGENCE LEGAL....................................... 112 3.4. EL LISTADO DE SOLICITUD DE INFORMACIÓN (DUE DILIGENCE REQUEST LIST)............................................................ 116 3.5. TIPOS DE INFORME DE DUE DILIGENCE LEGAL...................................................................................................................... 122 3.6. EL CONTENIDO DEL INFORME DE DUE DILIGENCE LEGAL.................................................................................................. 123

Capítulo 4 EL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE EMPRESA 4.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 125 4.2. EL CONTENIDO DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE EMPRESA...................................................................................... 127

Capítulo 5 LA FUSIÓN 5.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 161 5.2. CONCEPTO, RÉGIMEN JURÍDICO, MODALIDADES DE FUSIÓN Y DISPOSICIONES GENERALES.......................................... 163 5.2.1. Concepto y régimen jurídico................................................................................................................................................. 163 5.2.2. Modalidades de fusión.......................................................................................................................................................... 164 5.2.2.1. Gráfico 20 – Resumen de las distintas modalidades de fusión............................................................................... 165 5.2.3. Disposiciones generales......................................................................................................................................................... 168 5.3. FASES Y DOCUMENTACIÓN DE LA FUSIÓN................................................................................................................................. 170 5.3.1. El proyecto común de fusión................................................................................................................................................. 173

12

5.4.

Índice

5.3.1.1. Aspectos generales del proyecto común de fusión.................................................................................................. 173 5.3.1.2. El contenido del proyecto común de fusión........................................................................................................... 174 5.3.1.3. Publicidad del proyecto común de fusión................................................................................................................. 177 5.3.2. Los informes de administradores y de expertos independientes............................................................................................. 180 5.3.2.1. Los informes de administradores........................................................................................................................... 180 5.3.2.2. Informe de expertos sobre el proyecto común de fusión........................................................................................ 182 5.3.3. El balance de fusión.............................................................................................................................................................. 185 5.3.4. El acuerdo de fusión.............................................................................................................................................................. 187 5.3.5. Escritura pública de fusión e inscripción en el Registro Mercantil......................................................................................... 192 5.3.6. Impugnación de la fusión...................................................................................................................................................... 194 5.3.7. Gráfico 21 – Calendario estimado de una fusión................................................................................................................... 195 FUSIONES IMPROPIAS, INVERSAS O GEMELARES Y OTROS SUPUESTOS ESPECIALES DE FUSIÓN....................................... 197 5.4.1. Fusión impropia.................................................................................................................................................................... 197 5.4.2. Fusión inversa....................................................................................................................................................................... 199 5.4.3. Fusión gemelar...................................................................................................................................................................... 200 5.4.4. Fusión por absorción de sociedad participada al 90% o más................................................................................................ 200 5.4.5. Fusión posterior a una adquisición de sociedad con endeudamiento de la adquirente........................................................... 203 5.4.6. Transmisión del patrimonio al socio único............................................................................................................................ 205

Capítulo 6 LA ESCISIÓN 6.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 207 6.2. CONCEPTO, MODALIDADES Y RÉGIMEN JURÍDICO DE LA ESCISIÓN..................................................................................... 209 6.2.1. Gráficos resumen de las modalidades de escisión.................................................................................................................. 211 6.2.1.1. Gráfico 22 − Escisión total por creación de nuevas sociedades................................................................................. 211 6.2.1.2. Gráfico 23 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad........................................................................... 212 6.2.1.3. Gráfico 24 − Escisión total por absorción................................................................................................................. 213 6.2.1.4. Gráfico 25 − Escisión parcial por absorción............................................................................................................. 214

13

Índice

6.3.

6.2.1.5. Gráfico 26 − Segregación.......................................................................................................................................... 215 ESPECIALIDADES DEL PROCESO DE ESCISIÓN............................................................................................................................ 216

Capítulo 7 LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO 7.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 221 7.2. CONCEPTO, MODALIDADES Y RÉGIMEN JURÍDICO DE LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO ................................ 223 7.2.1. Gráfico 27 – Cesión global de activo y pasivo (sin liquidación, pluralidad de cesionarios).................................................... 225 7.2.2. Gráfico 28 – Cesión global de activo y pasivo (con liquidación, un solo cesionario).............................................................. 226 7.3. FASES DE LA CESIÓN GLOBAL DE ACTIVO Y PASIVO Y DOCUMENTACIÓN........................................................................... 227 7.3.1. El proyecto de cesión global.................................................................................................................................................. 229 7.3.1.1. Aspectos generales y contenido del proyecto de cesión global............................................................................... 229 7.3.2. Breve referencia al informe de administra­do­res y a la inexistencia de informe de expertos inde­pen­dientes............................ 231 7.3.3. Inexistencia de balance de cesión global................................................................................................................................ 231 7.3.4. El acuerdo de cesión global................................................................................................................................................... 232 7.3.5. Escritura de cesión global, inscripción en el Registro Mercantil e impugnación de la cesión global....................................... 234

Capítulo 8 ASPECTOS TRIBUTARIOS DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 8.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 237 8.2. ALGUNOS ASPECTOS TRIBUTARIOS COMUNES A LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS........................... 244 8.3. FISCALIDAD DE LA COMPRA DE ACCIONES O DE LA COMPRA DE ACTIVOS........................................................................ 250 8.4. FISCALIDAD DE LA FUSIÓN ........................................................................................................................................................... 257 8.4.1. Equivalencias entre el régimen especial y la LME.................................................................................................................. 258 8.4.2. Fiscalidad de la fusión: régimen general y régimen especial................................................................................................... 259 8.5. FISCALIDAD DE LA ESCISIÓN ........................................................................................................................................................ 264

14 8.6.

8.7.

8.8.

8.9.

Índice

FISCALIDAD DE LA APORTACIÓN DE RAMAS DE ACTIVIDAD.................................................................................................. 266 8.6.1. Fiscalidad de la aportación de rama de actividad: régimen general y régimen especial........................................................... 267 FISCALIDAD DEL CANJE DE VALORES.......................................................................................................................................... 269 8.7.1. Fiscalidad del canje de valores: régimen general y régimen especial....................................................................................... 269 FISCALIDAD DE LAS APORTACIONES NO DINERARIAS ESPECIALES....................................................................................... 273 ALGUNOS ASPECTOS COMUNES A LAS OPERACIONES SUJETAS AL RÉGIMEN ESPECIAL.................................................... 275

Capítulo 9 ASPECTOS LABORALES DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 9.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 281 9.2. ADQUISICIÓN DE EMPRESAS A TRAVÉS DE LA COMPRAVENTA DE ACCIONES..................................................................... 282 9.3. SUCESIÓN DE EMPRESA.................................................................................................................................................................. 283 9.3.1. Concepto y delimitación de supuestos................................................................................................................................... 283 9.3.2. Régimen jurídico de la sucesión de empresa.......................................................................................................................... 284 9.3.3. Imputación de responsabilidades .......................................................................................................................................... 285 9.3.4. Obligaciones de información y consulta con los trabajadores............................................................................................... 286 9.3.4.1. Obligación de información.................................................................................................................................... 286 9.3.4.2. Obligación de consulta ......................................................................................................................................... 287 9.3.5. Especialidades en el caso de empresas en concurso de acreedores............................................................................................... 289 9.4. OTROS DERECHOS DE AUDIENCIA E INFORMACIÓN DE LOS REPRESENTANTES DE LOS TRABAJADORES.................... 290 9.5. ESPECIALIDADES DEL PERSONAL DE ALTA DIRECCIÓN............................................................................................................ 294

Capítulo 10 EL DERECHO DE DEFENSA DE LA COMPETENCIA EN LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 10.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 295 10.2. ESQUEMA DE LA NORMATIVA REGULADORA DEL CONTROL DE CONCENTRACIONES EN ESPAÑA.............................. 297

Índice

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10.3. CONCEPTOS DE CONCENTRACIÓN Y CONTROL...................................................................................................................... 298 10.4. OBLIGACIÓN DE NOTIFICACIÓN A LAS AUTORIDADES DE DEFENSA DE LA COMPETENCIA............................................. 301 10.4.1. Umbrales de notificación obligatoria..................................................................................................................................... 302 10.4.2. Concepto de empresa afectada.............................................................................................................................................. 303 10.4.3. Cálculo del volumen de negocios y de la cuota de mercado................................................................................................... 305 10.5. OBLIGACIÓN DE SUSPENSIÓN....................................................................................................................................................... 307 10.6. PROCEDIMIENTO DE AUTORIZACIÓN ........................................................................................................................................ 310 10.6.1. UE......................................................................................................................................................................................... 310 10.6.2. España.................................................................................................................................................................................. 313 10.7. GRÁFICOS RESUMEN DE LOS PROCEDIMIENTOS DE AUTORIZACIÓN (UE/ESPAÑA) .................................................................. 316 10.7.1. Procedimiento UE ................................................................................................................................................................ 316 10.7.1.1. Gráfico 29 – Situación más sencilla....................................................................................................................... 316 10.7.1.2. Gráfico 30 – Situación más compleja..................................................................................................................... 317 10.7.2. Procedimiento nacional ........................................................................................................................................................ 318 10.7.2.1. Gráfico 31 – Situación más sencilla....................................................................................................................... 318 10.7.2.2. Gráfico 32 – Situación más compleja..................................................................................................................... 318 10.8. REMISIÓN DE EXPEDIENTES ENTRE LAS AUTORIDADES COMPETENTES.............................................................................. 320 10.8.1. Remisión Comisión Europea - CNMC.................................................................................................................................. 320 10.8.1.1. Gráfico 33 – Remisión a instancia de un EM ........................................................................................................ 322 10.8.1.2. Gráfico 34 – Remisión a instancia de parte .......................................................................................................... 323 10.8.2. Remisión Autoridad nacional - Comisión Europea................................................................................................................ 324 10.8.2.1. Gráfico 35 – Remisión a instancia de un EM ........................................................................................................ 325 10.8.2.2. Gráfico 36 – Remisión a instancia de parte........................................................................................................... 326 10.9. COMPROMISOS O CONDICIONES................................................................................................................................................. 327 10.10. RESTRICCIONES ACCESORIAS A LA CONCENTRACIÓN........................................................................................................... 328 10.10.1. Concepto y tipología............................................................................................................................................................. 328 10.10.2. Requisitos generales.............................................................................................................................................................. 329 10.10.3. Requisitos especiales para empresas en participación............................................................................................................ 331

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Índice

Capítulo 11 ASPECTOS CONTABLES DE LAS OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 11.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 333 11.1.1. Normativa............................................................................................................................................................................ 334 11.1.2. Objetivos, principios, normas de valoración contable............................................................................................................ 336 Imagen fiel............................................................................................................................................................................ 336 Fondo económico sobre forma jurídica................................................................................................................................. 337 El fondo económico en la adquisición de empresas............................................................................................................... 337 11.1.3. Conceptos básicos................................................................................................................................................................. 339 11.2. ESTRUCTURA FINANCIERA............................................................................................................................................................ 340 11.3. MÉTODOS CONTABLES APLICADOS EN LAS DIFERENTES FORMAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS.............................. 342 11.3.1. Aspectos contables de las adquisiciones de acciones.............................................................................................................. 344 11.3.2. Aspectos contables de las fusiones, escisiones y compras de activos y pasivos....................................................................... 346 11.4. OPERACIONES ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO........................................................................................................................... 350 11.5. INFORMACIÓN A INCLUIR EN LA MEMORIA............................................................................................................................. 352 11.6. SANCIONES....................................................................................................................................................................................... 353

Capítulo 12 COMPRA DE EMPRESAS DECLARADAS EN CONCURSO DE ACREEDORES 12.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 355 12.2. LA VENTA DE UPAS DURANTE EL PROCESO CONCURSAL........................................................................................................ 356 12.2.1. Gráfico: Fases del Concurso.................................................................................................................................................. 362 12.2.2. Gráfico: Proceso concursal abreviado venta exprés............................................................................................................... 363 12.3. ESPECIALIDADES LEGALES APLICABLES A LA COMPRA DE UPAS EN CONCURSO................................................................ 364 12.4. EL PROCESO HABITUAL DE VENTA DE UPAS EN CONCURSO................................................................................................... 369 12.4.1. Gráfico: Ejemplo de proceso competitivo de venta de UPAS en concurso.............................................................................. 374 12.5. TÉRMINOS Y CONDICIONES HABITUALES DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE UPAS EN CONCURSO.................... 375

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Índice

Capítulo 13 LOS SEGUROS DE MANIFESTACIONES Y GARANTÍAS EN OPERACIONES DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 13.1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................................................................. 381 13.2. TIPOS DE PÓLIZA............................................................................................................................................................................. 381 13.2.1. Tipos de pólizas y ventajas e inconvenientes del seguro de R&W.......................................................................................... 381 13.2.2. Gráfico: Esquema resumen del régimen de responsabilidad en función de quién contrata la póliza....................................... 385 13.3. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS SEGUROS DE R&W.................................................................................................. 386 13.3.1. Estructura del recurso........................................................................................................................................................... 386 13.3.2. Gráfico: Esquema de distintas modalidades de franquicia (póliza comprador)...................................................................... 388 13.3.3. Cobertura............................................................................................................................................................................. 389 13.3.4. Costes................................................................................................................................................................................... 392 13.3.5. Otras consideraciones........................................................................................................................................................... 393 13.4. EL PROCESO DE CONTRATACIÓN DE UN SEGURO DE R&W................................................................................................... 395

Presentación Esta obra realiza una aproximación a la tipología más habitual de los procesos de adquisición de empresas. Como punto de partida, debe advertirse que la legislación mercantil no cuenta con una definición jurídica de empresa y que las soluciones aportadas por la jurisprudencia y la doctrina científica no son siempre coincidentes. Durante algún tiempo, fue generalizada la opinión de que podía trasladarse al Derecho el concepto económico de empresa, pues todo lo que implique separarse de una definición económica de empresa supondría alejarnos de esa realidad social que se pretende organizar. Ello llevó a algunos autores a hablar de empresa como “organización de los factores de producción (capital y trabajo) con el fin de obtener una ganancia ilimitada”. Otros autores han pretendido dar un concepto jurídico de empresa lo suficientemente general como para poder abarcar ese fenómeno económico. Así, encontramos una definición jurídico-mercantil, según la cual, la empresa consiste en “el ejercicio profesional de una actividad económica planificada, con la finalidad de intermediar en el mercado de bienes o servicios”, que pretende superar la tesis de la equivalencia de los conceptos económico y jurídico de empresa. La jurisprudencia española no ha sido ajena a este debate y ha tenido ocasión de pronunciarse sobre este particular, aunque ha sido igualmente incapaz de dar una definición jurídica unitaria sobre este fenómeno.

La falta de un concepto jurídico de empresa —que a la postre supondría la falta de delimitación a priori del objeto en una “adquisición de empresa” y, en consecuencia, la atipicidad del “contrato de compraventa de empresa”— no debe desanimar al lector. Como tendremos ocasión de advertir, el hecho de que el contrato de adquisición de una empresa carezca de tipología específica en el ordenamiento jurídico positivo, permitirá a las partes definir su propio objeto e incluir los pactos que consideren oportunos conforme a las reglas de la autonomía de la voluntad, con sujeción en todo caso a los límites previstos en el artículo 1.255 del Código Civil, y sin la necesidad imperiosa de sujetarse a definiciones generalistas y unitarias del concepto.

El fenómeno de la empresa y, en particular, de las adquisiciones de empresas, se convierte en una materia inagotable que juristas y economistas han tratado con distinto alcance y puntos de vista. Este trabajo trata de ofrecer una herramienta práctica que permita al lector consultar de un modo rápido, sencillo y esquemático los principales aspectos legales vinculados a

20

Los autores

los procesos más comunes de las adquisiciones de empresas. De este modo, y tomando como referente el Curso de Derecho privado, de cuyas lecciones parte, ofrece un enfoque esencialmente dinámico, de fácil manejo y que aporte respuestas rápidas y sintéticas al lector.

Es importante advertir que no se pretende realizar un estudio exhaustivo de los distintos procesos de adquisición de empresas y de las diversas áreas que tienen incidencia en estos procesos. En particular, los esquemas que se incluyen hacen referencia a algunas materias de enorme complejidad y trascendencia jurídica (tales como el régimen de responsabilidad contractual y extracontractual, la legislación y jurisdicción aplicable, los sistemas alternativos de resolución de conflictos —alternative dispute resolution systems—, etc.) y que, por la naturaleza práctica de esta obra, no han sido analizadas o lo han sido sólo parcialmente. Con carácter general, estos esquemas recogen algunos de los aspectos prácticos que hemos considerado más significativos sin que el lector, por esta circunstancia, deba entender que lo allí plasmado es un reflejo completo de las cuestiones jurídicas que en relación con estos aspectos pueden plantearse o de la situación fáctica a la que se refieren.

La obra se centra en las principales cuestiones de los procesos de adquisición con incidencia en el Derecho de sociedades, Derecho laboral, Derecho tributario y Derecho de defensa de la competencia, agrupándolos en distintos capítulos por razón de la materia. Aunque este trabajo tiene un enfoque esencialmente legal, por su importancia para la correcta compresión de todo proceso de adquisición de empresas y la incidencia que tiene en la esfera jurídica (sobre todo en el Derecho tributario), se ha incluido también un capítulo relativo a los principales aspectos contables de las adquisiciones de empresas.

En esta cuarta edición se ha aprovechado para revisar y poner al día la obra y se han incorporado dos nuevos capítulos, uno que trata sobre la adquisición de empresas en el seno del procedimiento concursal y otro sobre los seguros de manifestaciones y garantías o representations and warranties (R&W).