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PACTOS DE SOCIOS DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA 2ª Edición

Soyla H. León Tovar

2ª Edición

PACTOS DE SOCIOS DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA

Una colección clásica en la literatura universitaria española. Todos los títulos de la colección manuales los encontrará en la página web de Tirant lo Blanch, www.tirant.com/mex/

Soyla H. León Tovar

Libros de texto para todas las especialidades de Derecho, Criminología, Economía y Sociología.

manuales

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH María José Añón Roig

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

Ana Cañizares Laso

Catedrática de Derecho Civil Universidad de Málaga

Jorge A. Cerdio Herrán

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho. Instituto Tecnológico Autónomo de México

José Ramón Cossío Díaz

Ministro de la Suprema Corte de Justicia de México

Eduardo Ferrer Mac-Gregor Poisot

Juez de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

Owen M. Fiss

Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

José Antonio García-Cruces González Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

Luis López Guerra

Juez del Tribunal Europeo de Derechos Humanos Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

Ángel M. López y López

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

Marta Lorente Sariñena

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

Javier de Lucas Martín

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

Víctor Moreno Catena

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

Francisco Muñoz Conde

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

Angelika Nussberger

Jueza del Tribunal Europeo de Derechos Humanos.

Catedrática de Derecho Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania)

Héctor Olasolo Alonso

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

Luciano Parejo Alfonso

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

Tomás Sala Franco

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

Ignacio Sancho Gargallo

Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

Tomás S. Vives Antón

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

Ruth Zimmerling

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

PACTOS DE SOCIOS DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA

Pactos parasociales y pactos estatutarios 2ª edición

SOYLA H. LEÓN TOVAR

Ciudad de México, 2017

Copyright ® 2017 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de la autora y del editor.

En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch México publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com/mex/

© Soyla H. León Tovar

© EDITA: TIRANT LO BLANCH DISTRIBUYE: TIRANT LO BLANCH MÉXICO Río Tiber 66, Piso 4 Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc CP 06500 Ciudad de México Telf: (55) 65502317 infomex@tirant.com www.tirant.com/mex/ www.tirant.es ISBN: 978-84-9143-835-9 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/politicas-de-empresa nuestro Procedimiento de quejas.

Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

DEDICATORIAS A mi gran familia: Hugo González García, Ana Magdalena González H. León y María Bárbara González H. León, por su entusiasmo y apoyo infinito.

A la Universidad Panamericana Campus Guadalajara, en especial al Dr. Isaías Rivera Rodríguez, Director de la Facultad de Derecho y al Dr. Edmundo Romero, Director del Instituto de Investigaciones Jurídicas, por su apoyo y confianza.

A mis hermanos Ma. Asunción, César, Irma, Gloria, Baltazar, Maricela, Arminda, Francisco, Mireya, Rufino y Víctor Hugo.

A mis queridos alumnos de quienes siempre aprendo.

Índice INTRODUCCIÓN......................................................................................................... 15 ABREVIATURAS........................................................................................................... 17 CAPÍTULO I LA SOCIEDAD ANÓNIMA 1.

2.

RECONOCIMIENTO LEGAL DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA........................... 19 1.1. Código de Comercio Francés........................................................................ 21 1.2. Código de Comercio Español........................................................................ 25 1.3. México independiente................................................................................... 26 CONCEPTO DE SOCIEDAD ANÓNIMA............................................................. 27 2.1. Fundación de la sociedad anónima................................................................ 28 2.2. Requisitos de la fundación o constitución..................................................... 28 2.3. Formas de constitución................................................................................. 29 2.3.1. Constitución por comparecencia ante fedatario público..................... 29 2.3.1.1. Escritura Pública, constitutiva o fundacional........................ 30 2.3.1.2. Contenido de la Escritura Constitutiva o fundacional.......... 31 2.3.1.3. Del acta Constitutiva............................................................ 31 2.3.1.4. De los estatutos sociales....................................................... 34 2.3.2. Suscripción Pública o constitución sucesiva........................................ 34 2.3.3. Otras formas...................................................................................... 34 CAPÍTULO II SOCIEDAD ANÓNIMA PROMOTORA DE INVERSIÓN

1.

2.

3.

NOCIÓN GENERAL............................................................................................. 37 1.1. Concepto...................................................................................................... 37 1.2. Constitución................................................................................................. 38 RECONOCIMIENTO LEGAL............................................................................... 38 2.1. Finalidades de la ley...................................................................................... 39 2.1.1. Fomento al capital de riesgo............................................................... 39 2.1.2. Capital de riesgo (“venture capital o “Private equity”)....................... 40 2.1.3. Capital privado.................................................................................. 40 2.1.4. SAPI como instrumento para captar capital privado........................... 41 2.1.5. La S.A. y SAPI como instrumentos para la Inversión.......................... 42 RÉGIMEN ESPECIAL DE LA SAPI....................................................................... 43 3.1. Administración de la SAPI............................................................................ 43 3.2. Responsabilidad de los administradores........................................................ 44 3.3. Vigilancia en la SAPI..................................................................................... 45 3.4. Derechos de los socios................................................................................... 45 3.5. Clases de acciones......................................................................................... 46

10

Índice

CAPÍTULO III DESREGULACIÓN SOCIETARIA Y NORMAS PERMISIVAS 1.

2.

DESREGULACIÓN SOCIETARIA......................................................................... 47 1.1. Simplificación societaria................................................................................ 47 1.2. Doble legalidad............................................................................................. 49 1.3. Ley Modelo de sociedades simplificadas (SAS) de la OEA............................. 51 1.4. Sociedades simplificadas en México.............................................................. 54 AUTONOMÍA DE LA VOLUNTAD...................................................................... 56 2.1. Libertad contractual...................................................................................... 58 2.2. Reglas permisivas en la LGSM...................................................................... 59 CAPÍTULO IV TIPOS Y CLASIFICACIONES

1.

2.

TIPOS DE PACTOS................................................................................................ 65 1.1. Tipos de pactos............................................................................................. 65 1.2. Pactos estatutarios o cláusulas estatutarias.................................................... 68 1.3. Pactos parasociales........................................................................................ 69 CLASIFICACIÓN DE LOS PACTOS PARASOCIALES.......................................... 69 2.1. Pactos Unánimes Universales u Omnilaterales............................................... 70 2.2. Pactos de voto o de control........................................................................... 71 2.3. Pactos de bloqueo......................................................................................... 72 2.4. Pactos de relación......................................................................................... 72 2.5. Pactos de Atribución o complementarios....................................................... 74 2.6. Pactos de Organización o sobre la administración........................................ 74 2.7. Pactos de protección de minorías.................................................................. 75 2.8. Otras clasificaciones...................................................................................... 76 CAPÍTULO V PACTOS ESTATUTARIOS O CLÁUSULAS ESTATUTARIAS 1.1. Cláusula de la denominación social de la sociedad anónima......................... 80 1.2. Cláusula de la duración de la sociedad.......................................................... 81 1.3. Cláusulas de exclusión (no admisión) de extranjeros, y de admisión de socios extranjeros.................................................................................................... 81 1.4. Cláusula del objeto social.............................................................................. 81 1.5. Importe del capital social.............................................................................. 82 1.6. Cláusula sobre las clases de acciones............................................................. 82 1.7. Cláusula del aumento y reducción del capital social...................................... 83 1.8. Administración conjunta............................................................................... 84 1.9. Autorización del consejo o Consent power................................................... 84 1.10. Cláusulas relativas a la asamblea de socios................................................... 84 1.11. De administración (Management)................................................................. 85 1.12. Cláusulas del sistema de administración........................................................ 85 1.13. Cláusulas del órgano de vigilancia................................................................ 86 1.14. Cláusulas de la distribución de utilidades...................................................... 87 1.15. Cláusulas de fondos de reserva...................................................................... 88 1.16. Cláusula de la disolución anticipada............................................................. 88

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1.17. Cláusulas de liquidación............................................................................... 88 1.18. Causales para amortizar acciones.................................................................. 90 1.19. Cláusula de remuneración a miembros del órgano de administración........... 91 1.20. Cláusula de limitación de responsabilidad de los administradores................. 94 1.21. Cláusula de publicidad.................................................................................. 97 1.22. Adquisición de Acciones Propias................................................................... 97 1.23. Medidas defensivas de tomas de control....................................................... 98 1.24. Medidas ofensivas después de una OPA........................................................ 101 1.25. Medios alternativos de solución de controversias (MASC)............................ 104 1.26. Voto de calidad............................................................................................. 108 CAPÍTULO VI PACTOS ESTATUTARIOS SOBRE DERECHOS DE LOS SOCIOS 1.

CLÁUSULAS SOBRE DERECHOS DE LOS SOCIOS............................................ 109 1.1. Cláusulas de restricción a la circulación de las acciones................................ 109 1.2. Cláusulas de exclusión de socios................................................................... 111 1.3. Cláusula de exclusión de socios minoritarios (squeeze-out)........................... 117 1.4. Exclusión Individual del Derecho de Suscripción Preferente (Preemptive Right)............................................................................................................ 118 1.5. Cláusulas sobre el derecho de separación...................................................... 118 1.6. Cláusula sobre causales del derecho de retiro................................................ 122 1.7. Cláusula de determinación del valor de la acciones....................................... 124 1.8. Cláusula de suspensión o supresión del derecho de suscripción preferente.... 125 1.9. Cláusula de modificación del estatus de socio............................................... 127 1.10. Cláusula de flotación o de oferta pública inicial IPO. Initial Public Offer...... 128 1.11. Otras cláusulas.............................................................................................. 129 1.12. Otras cláusulas.............................................................................................. 129 CAPÍTULO VII PACTOS PARASOCIALES

1.

2.

3.

4.

GENERALIDADES DE LOS PACTOS................................................................... 131 1.1. Justificación de los Pactos parasociales.......................................................... 131 1.2. Objetivos de los pactos................................................................................. 131 CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS.................................................................... 134 2.1. Denominación............................................................................................... 134 2.2. Origen........................................................................................................... 136 2.3. Reconocimiento doctrinal de los pactos societarios....................................... 140 2.4. Concepto...................................................................................................... 143 2.5. Características............................................................................................... 145 2.6. Naturaleza Jurídica....................................................................................... 148 ELEMENTOS DEL PACTO PARASOCIAL........................................................... 150 3.1. Las partes del pacto parasocial...................................................................... 150 3.2. Objeto del pacto........................................................................................... 152 3.3. Forma........................................................................................................... 152 RECONOCIMIENTO LEGAL............................................................................... 153 4.1. Alemania....................................................................................................... 154 4.2. Brasil............................................................................................................. 155

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4.3. Chile............................................................................................................. 156 4.4. España.......................................................................................................... 157 4.5. Estados Unidos............................................................................................. 159 4.6. Francia.......................................................................................................... 160 4.7. Italia............................................................................................................. 161 4.8. Portugal........................................................................................................ 162 4.9. Uruguay........................................................................................................ 162 4.10. Reconocimiento en México........................................................................... 163 CAPÍTULO VIII CLASES DE PACTOS 1. CLÁUSULA ANDORRANA O PACTO ANDORRANO....................................... 167 2. PACTO ANTI-DILUCIÓN..................................................................................... 168 3. CLÁUSULA “ANTI-EMBARASSMENT”.............................................................. 170 4. APORTACIÓN FORZOSA O “PAY TO PLAY”.................................................... 171 5. ARBITRAJE........................................................................................................... 171 6. CATCH-UP CLAUSES............................................................................................ 172 7. CLÁUSULA DE RECUPERACIÓN O CLAW BACK OPTION............................. 172 8. COMPENSACIÓN (RATCHET)............................................................................ 173 9. COMPENSACIÓN DE RENDIMIENTOS (PERFORMANCE RATCHET).......... 173 10. COMPRA POR ADMINISTRADORES O DIRECTORES (MANAGEMENT BUY OUT, MBO)........................................................................................................... 173 11. COMPRA DE SALIDA (BUY OUT)...................................................................... 174 12. DEPÓSITO DE ACCIONES................................................................................... 175 13. DERECHO DE ADHESIÓN O ACOMPAÑAMIENTO (TAG ALONG RIGHT, TAG ALONE)........................................................................................................ 175 14. DERECHO DE ARRASTRE, (DRAG ALONG RIGHT, DRAG ALON CLAUSE, COME ALONG OPTION, BRING-ALONG RIGHTS)...................................... 177 15. DERECHO DE PREFERENCIA, O DE ADQUISICIÓN PREFERENTE O DE PRIMERA OPCIÓN, O RIGTH OF FIRST OPTION O FIRST OPTION........... 179 16. DERECHO DE READQUISICIÓN, READQUISICIÓN (BUYBACK RIGHT)...... 180 17. DERECHO DE READQUISICIÓN DE ACCIONES CON PREMIO (GREENMAIL).................................................................................................................... 180 18. DERECHO DE REEMPLAZO BUY-SELL ARRANGEMENTS............................ 181 19. DERECHO DE REGISTRO O PIGGY-BACK REGISTRATION.......................... 181 20. DERECHO DE RESCATE (REDEMPTION RIGHT)........................................... 181 21. DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE..................................................... 182 22. DERECHO DEL TANTO, RIGHT OF FIRST REFUSAL...................................... 184 23. EMPATE, DESBLOQUEO O DEADLOCK........................................................... 185 24. DIVIDENDOS........................................................................................................ 187 25. EXCLUSIÓN DE GARANTÍA DE CONSISTENCIA PATRIMONIAL.................. 187 26. EXCLUSIVIDAD.................................................................................................... 188 27. ENVY RATIO........................................................................................................ 188 28. FIDEICOMISO DE ACCIONES............................................................................. 188 29. FINANCIAMIENTO A LA SOCIEDAD................................................................. 189 30. FÓRMULA SOCIETARIA...................................................................................... 189 31. GARANTÍA DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS........................................................ 190

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32. JOINT VENTURE O JOINT ADVENTURE........................................................ 191 33. CLÁUSULA DE INFORMACIÓN......................................................................... 191 34. CONFIDENCIALIDAD Y DE SECRECÍA............................................................. 191 35. CLÁUSULA LOCK-UP.......................................................................................... 192 36. LIQUIDACIÓN PREFERENTE.............................................................................. 193 37. MANDATO IRREVOCABLE................................................................................. 193 38. OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN (OPA)...................................................... 195 39. OPCIÓN DE COMPRA (CALL OPTION)........................................................... 196 40. OPCIÓN DE VENTA, (PUT OPTION)................................................................. 197 41. OPCIÓN CHINA O CLÁUSULA SHOT GUN...................................................... 197 42. PACTO DE NO AGRESIÓN.................................................................................. 197 43. PACTO DE NO COMPETENCIA.......................................................................... 198 44. CLÁUSULA PENAL O CONVENCIONAL........................................................... 199 45. PLANES DE OPCIÓN DE ACCIONES (STOCK OPTION PLANS).................... 200 45.1. Planes de opciones sobre acciones en sentido estricto.................................... 201 45.2. Opción de suscripción de acciones................................................................ 202 45.3. Plan de Opción de apreciación de acciones (Stock Appreciation Right, SAR)............................................................................................................. 202 45.4. Opciones fantasmas (phantom stock options”)............................................. 202 45.5. Penalizaciones o bonos en función del cumplimiento del plan de negocio..... 203 45.6. Pacto de Permanencia................................................................................... 203 45.7. Paracaídas Dorados (Golden Parachute)....................................................... 204 46. OPCIONES DE ACCIONES PARA TRABAJADORES.......................................... 204 47. PODER.................................................................................................................. 208 48. PRECIO MÍNIMO PARA LA VENTA DE ACCIONES......................................... 208 49. PRENDA DE ACCIONES...................................................................................... 209 50. PREFERENCIA EN CASO DE LIQUIDACIÓN O VENTA................................... 210 51. PREMIO DE CONTROL....................................................................................... 210 52. PROMESA DE SUSCRIPCIÓN Y PAGO DE ACCIONES...................................... 212 53. PROTOCOLO FAMILIAR..................................................................................... 212 54. REPORTO DE ACCIONES.................................................................................... 214 55. RESPONSABILIDAD DEL ACCIONISTA MAYORITARIO.................................. 215 56. RESPONSABILIDAD CIVIL GARANTIZADA DEL ADMINISTRADOR............. 218 57. RULETA RUSA...................................................................................................... 218 58. SALVAGUARDA..................................................................................................... 219 59. SINDICACIÓN DE ACCIONES............................................................................. 219 60. SINDICACIÓN DE VOTO..................................................................................... 222 61. SINDICATO DE BLOQUEO.................................................................................. 225 62. SITUACIONES DE BLOQUEO.............................................................................. 225 63. SUBASTA............................................................................................................... 226 64. TEXAS SHOOTOUT............................................................................................. 227 65. TIRO MEXICANO O CAMA................................................................................ 227 66. USUFRUCTO DE ACCIONES............................................................................... 228 67. VALORACIÓN DE ACTIVOS Y/O APORTACIONES EN BIENES....................... 229 68. VESTING.............................................................................................................. 229 69. VETO..................................................................................................................... 230

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Índice

CAPÍTULO IX LÍMITES AL CONTENIDO DE LOS PACTOS PARASOCIALES 1.

2.

3.

4.

LICITUD DE LOS PACTOS................................................................................... 233 LÍMITES AL CONTENIDO DE LOS PACTOS PARASOCIALES.......................... 234 LÍMITES A LA AUTONOMÍA DE LA VOLUNTAD EN LOS PACTOS................ 238 3.1. Límites de orden o interés público................................................................. 239 3.2. Límites por leyes prohibitivas........................................................................ 240 3.3. Límites a la renuncia de derechos.................................................................. 240 3.4. Límites por las buenas costumbres................................................................ 242 3.5. Límites por los derechos humanos................................................................ 243 BUENA FE............................................................................................................. 244 CAPÍTULO X PUBLICIDAD DE LOS PACTOS PARASOCIALES

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

PUBLICIDAD DE PACTOS.................................................................................... 251 REGISTRO DE PACTOS........................................................................................ 253 EFECTOS ENTRE LAS PARTES (RES INTER ALIOS ACTA)............................... 254 VALIDEZ ENTRE PARTES.................................................................................... 256 PACTOS A FAVOR DE TERCEROS....................................................................... 259 INOPONIBILIDAD A LA SOCIEDAD................................................................... 260 OPONIBILIDAD DE LOS PACTOS....................................................................... 261 PACTOS OMNILATERALES................................................................................. 266 RECONOCIMIENTO LEGAL DE LA OPONIBILIDAD....................................... 268 9.1. Caso MUNAKA............................................................................................ 269 9.2. Caso hotel Atlantis Playa, S.A....................................................................... 270 9.3. Caso Promociones Keops.............................................................................. 270 9.4. Caso Turística Konrad-Hidalgo..................................................................... 271 9.5. Sindicato de voto.......................................................................................... 271 9.6. Sentencia vermont de la superintendencia de sociedades de Colombia de 23 de abril de 2013............................................................................................ 272

BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................. 277

INTRODUCCIÓN La Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM) desde su publicación en 1934 autorizó a los socios de sociedades mercantiles para incorporar en los estatutos sociales normas para regir el funcionamiento y organización interna y externa de la sociedad, incluyendo derechos y obligaciones de los socios, con algunas limitaciones de carácter imperativo o prohibitivo; una de ellas fue la contenida en el artículo 198 de la LGSM, que respondía a la tendencia entonces vigente de que el derecho de voto debía ejercitarse en el seno de la asamblea sin posibilidad de convenir sobre el sentido del mismo ni transmitir dicho voto. La doctrina sostenía todavía a principios del siglo veinte el carácter inderogable e indisponible del derecho de voto, cuyo ejercicio debía hacerse en el seno de la asamblea; así que estaban prohibidos bajo pena de nulidad los pactos de socios que restringieran o limitaran ese derecho de voto; aunque al mismo tiempo se pregonaba la libre circulación de las acciones. No obstante esa prohibición, fue una práctica generalizada en la gran mayoría de los países, que los accionistas celebraran contratos entre ellos para convenir el sentido del voto, restringirlo o limitarlo, así como para determinar las reglas de organización y funcionamiento de la sociedad, de manera ajena y paralela a los propios estatutos e incluso en contravención a los mismos y a la ley; de manera que tales pactos eran secretos y reservados entre los partícipes y ante su incumplimiento los demás socios se veían impedidos a exigir judicialmente su cumplimiento o la indemnización pactada.

Todavía en la segunda década del siglo XX, la tendencia de los tribunales era desconocer la validez de los pactos parasociales por considerar que violaban la prohibición de escindir la titularidad de la acción y el voto, por vulnerar el principio de la libre formación de la voluntad en la asamblea, violar las normas de derecho imperativo o de los estatutos, y, además por implicar una usurpación de las competencias del órgano de administración, en quebrantamiento del orden público societario, cuando el pacto versaba sobre la facultad de bloqueo de la junta del consejo de administración; de manera que se conservaba y concebían como gentlement agreements, o pactos de caballeros, cuya finalidad era formar un criterio previo a las asambleas de socios, aunque no existía claramente alguna acción para obligar a los socios sindicados a cumplir con el compromiso pactado.

A partir de este siglo, el régimen jurídico de la sociedad anónima da un giro espectacular, como si dejara de ser la sociedad capitalista por excelencia en la que el socio limita sus obligaciones al pago de sus aportaciones, cada acción concede un derecho de voto, no existen acciones sin voto ni de voto plural y el voto se ejerce en el seno de la asamblea; este ente se transforma para dar paso a una sociedad anónima contemporánea en la que los accionistas pueden quedar sujetos y obligados al cumplimiento de otras obligaciones adicionales; pueden emitirse

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varias clases de acciones, incluyendo sin derecho de voto y de veto; las acciones pueden quedar sujetas a cualquier clases de limitaciones a la libre circulabidad, los socios pueden ser excluidos de la sociedad; privados de sus derecho de suscripción preferente y también pueden celebrar convenios específicos que deban ser incluidos en los estatutos (vgr. el sistema de administración)— denominados pactos estatutarios— que regirán y obligarán a todos los socios; o bien pactos entre uno o varios socios entre sí o con terceros, que no formarán parte de los estatutos sociales, sino que se celebran al margen de los mismos, ya sea porque son reservados o divulgados, pero que solo obligan y confieren derecho en principio a los participantes; por ejemplo pactos sobre el derecho de voto, para que, entre otros, se unifique el voto para constituir mayorías, para enfrentar dichas mayorías, para exigir responsabilidad a los administradores, para aprobar o reprobar estados financieros, para convenir sobre la administración de la sociedad; etc., cuestiones muchas de ellas que por razones particulares de los socios participantes del pacto parasocial no desean ni incorporar a los estatutos sociales ni hacerlos del conocimiento de terceros; lo que es posible en México siempre que no se trate de sociedades cotizadas, porque en tal caso, la ley exige su divulgación. Esta segunda edición analiza los pactos de socios, su historia, sus clases, los tipos de pactos y sus consecuencias, incluyendo la oponibilidad e inoponibilidad de los mismos; asimismo se hacen algunas precisiones y se incluyen cuestiones adicionales como las paracaídas dorados y plateados y otros pactos parasociales.

Abreviaturas A.,aa., art., arts.

BOE, Boletín Oficial CC, Código Civil CCF, Código Civil Federal CE, Comunidad Europea CCI, Código Civil italiano CFF, Código Fiscal de la federación Cfr., confróntese CCo., Código de Comercio CNBV, Comisión Nacional Bancaria y de Valores CPO, Certificados de Participación Ordinaria D.O.F., DOF, Diario Oficial de la Federación Ed., ed., edición, editorial FIBRA, Fideicomiso de Inversión de Bienes Raíces FICAP, Fideicomitentes y Fideicomisarios Promotores Fr, Fracción Ibídem, en la misma obra Ídem, allí mismo INDEVAL, Instituto Nacional para el Depósito de Valores LGSM, Ley General de Sociedades Mercantiles LGOACC, Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito LGTOC, Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito LIC, Ley de Instituciones de Crédito LIE, Ley de Inversión Extranjera LIS, Ley del Impuesto Sobre la Renta LSI, Ley de Sociedades de Inversión LSA, Ley de Sociedades Anónimas LSAS, Ley de Sociedades Anónimas Simplificadas LSC, Ley de Sociedades de Capital española MBCA, Model Business Corporation Act MEBO, Management Employee Buy Out MEBO NAFINSA, Nacional Financiera, Sociedad Anónima OEA, Organización de los Estados Americanos

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Abreviaturas

OPA, oferta pública de adquisición de acciones OPI, oferta pública inicial Op. cit., obra citada OSOV, una acción, un voto, one share one vote p., pp., página, páginas PYME, pequeñas y medianas empresas RNVI, Registro Nacional de Valores e Intermediarios RPC, Registro Público de Comercio RPP, Registro Público de la Propiedad S.A., sociedad anónima SAB, S.A.B., sociedad anónima bursátil SAPI, S.A.P.I., sociedad anónima promotora de inversión SAPIB, S.A.P.I.B., sociedad anónima promotora de inversión bursátil SAS sociedad por acciones simplificada SCJN, Suprema Corte de Justicia de la Nación S. de R.L., sociedad de responsabilidad limitada SE, Secretaría de Economía SJF, Semanario Judicial de la Federación SHCP, Secretaría de Hacienda y Crédito Público SINCAS, sociedades de inversión de capitales ss., siguientes T., Tomo TJCE, Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas tr., traductor TRLSA, Texto Refundido de la LSA UNCITRAL, CNUDMI, Comisión de Naciones Unidas para la Unificación del Derecho Mercantil UNIDROIT, Instituto Internacional para la Unificación del Derecho Privado UE, Unión Europea Vgr., por ejemplo Vol., Volumen

CAPÍTULO I

LA SOCIEDAD ANÓNIMA 1. RECONOCIMIENTO LEGAL DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA Con anterioridad a la codificación ocurrida con la consolidación de los estados e iniciada por Napoleón en la primera década del siglo diecinueve, existieron compañías por acciones pero su estudio es muy escaso1, los autores casi no se ocuparon de ellas en sus obras de sociedades2, incluso, POTHIER y JOPUSSE ni siquiera se refieren a esas sociedades, y SAVARY y BORNIER se limitaron a insertar los edictos reales de creación de grandes compañías, sin explicación o comentario doctrinal alguno3, quizás porque dichas sociedades eran de derecho público y no sociedades privadas, porque la sociedad por acciones, no obstante tener su origen en las compañías coloniales del siglo XVII, en su forma moderna se reglamentó hasta el Código de Comercio francés de 1807, pero constituyen el precedente más inmediato de la sociedad por acciones4, y mejor aún, el origen de dichas sociedades por la “primera explosión capitalista y del expansionismo ligado a la actividad colonial”5.

BRUNETTI, Tratado del derecho de las sociedades, T. II, traducción DE SOLÁ CAÑIZARES, Felipe d, Uteha, Argentina, 1960, p. 144.

2

En el mismo sentido NISSEN, Ricardo Augusto, Curso de Derecho Societario, Ad-Hoc, Buenos Aires, 1998, p. 31.

3

LEVY-BRUHL, Henri, Histoire Juridique des Sociétés de Commerce en France aux XVIIe et XVIIIe Siécles, París 1938, p. 42. Para BROSETA PONT, PONT, Manuel, Manual de derecho mercantil, 2a. ed., Técnos, Madrid, 1974, p. 187, no obstante, las compañías colonizadoras del siglo XII parecen, fomentadas por la monarquía para responder a las necesidades de colonización y acumulación de capital “fueron la primera expresión de la empresa de grandes dimensiones 4 Así, BROSETA PONT, loc. cit.; ASCARELLI, Sociedades y asociaciones comerciales, pp. 249250, quien dice que son las sociedades anónimas los institutos más característicos del moderno derecho comercial. Indica que, aun cuando es posible pretender encontrar de ellas un antecedente más remoto, el origen más definido se encuentra en las compañías coloniales del siglo XVII. DE SOLÁ CAÑIZARES, Felipe, tanto en su Tratado de derecho comercial (T. III, pp.

317 y 319) y en sus comentarios al Tratado de BRUNETTI Antonio (T. I, p. 145), comparte esa opinión. Asevera que no trascendió el estudio de ellas por autores más antiguos (POTHIER, JOSSUE, SAVARY Y BORNIER —al examinarlas se limitan a insertar los edictos reales de su creación sin hacer ningún comentario doctrinal—) toda vez que “estas compañías, pertenecían al derecho público y no eran contratos de sociedad”. El mismo Solá, hace notar que, la sociedad por acciones, no obstante tener su origen en las Compañías coloniales del siglo XVII, en su forma moderna se reglamentó hasta el código francés de 1807.

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BROSETA PONT, Manuel, loc. cit.

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Ni la Ordenanza de Comercio Terrestre de 1673, ni la legislación general francesa6, se ocuparon expresamente de las sociedades por acciones, aunque según BRUNETTI, la jurisprudencia francesa antes del Código de Comercio hizo alusión a la société en participation o société anonyme7; pero como se sabe, en realidad se trataba de la asociación en participación y no de la sociedad anónima, puesto que incluso desde la ordenanza de Blois de 1579, se regula a la asociación en participación bajo el nombre de société anonyme, compte la demi o compte en participation, y se establecía la obligación de registrar el contrato8. Es importante insistir en que durante el imperio de la Ordenanza de 1673, de Luis XIV para el comercio terrestre, la sociedad anónima no fue reconocida como la conocemos ahora, simplemente existían las sociedades en comandita por acciones, las sociedades sin comanditados, la sociedad9, la sociedad colectiva y la asociación en participación que era calificada de sociedad anónima, aunque dicha ordenanza no la mencionó expresamente, porque se ocupaba casi exclusivamente de la forma y publicación de los actos de las sociedades; sin embargo, los autores posteriores a la citada Ordenanza y anteriores al Código de Comercio, se referían a ella, y probablemente por su carácter oculto, dicho ordenamiento no hizo referencia expresa a la misma10.

Con la consolidación de los estados nacionales, influidos por las ideas de la ilustración en los siglos XVIII y XIX, se produce la codificación y nacionalización del derecho mercantil, a partir del Código de Comercio francés, conocido como el Código de Napoleón, que fue elaborado sobre el concepto fundamental de Actos de comercio11 y no del comerciante, a causa, según BROSETA PONT12, meramen-

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Nos referimos a ellos, en consideración a que fue en Francia en donde se inicia la codificación de la materia mercantil, particularmente después de la consolidación de los estados nacionales en los albores del siglo diecinueve, misma que se venía gestando desde la Ordennance du Commerce de 1673 y la ordenanza de la marina de 1681, promulgadas por Luis XIV, que además de sistematizar el derecho comercial, lo uniformó en todo el territorio francés, anticipando en más de un siglo la unificación sugerida por el Código Civil Napoleónico. Por cierto refiere GALGANO que cuando COLBERT preguntó a los comerciantes qué más podía hacer el estado por ellos, le respondieron “laissez faire, laissez passer”, lo que después sería bandera de escuelas económicas del s. XVIII. Op. cit., p. 14.

Así, MEZZERA ALVAREZ, Rodolfo, Curso de Derecho Comercial, T. II, Montevideo, Uruguay 1957, p. 186.

Cfr. Así, RIPERT, Georges, Tratado elemental de Derecho Comercial, Tr. DE SOLÁ CAÑIZARES, Felipe, T. II, Sociedades, Librería general de derecho y jurisprudencia París, Tipográfica editora Argentina, Buenos Aires, 1954, p. 2113. este autor llama a las hoy conocidas como comanditas simples, como comanditas falsas porque no tenían comanditados y cita compañías como Anzin, Roche-la-Moliére-Chastellux Cfr. LEVY-BRUHL, Henri, op. cit., p. 41 y s.

MADRIÑAN DE LA TORRE, Ramón Eduardo, Principios de derecho comercial, 7ª edición, Temis, Santa Fé, Bogotá, 2000, p. 10.

BROSETA PONT, Manuel, Manual, op.cit., p. 47.

Pactos de socios de la sociedad anónima

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te procesal, en virtud de que figuras tradicionalmente mercantiles (vgr. la letra de cambio) comenzaron a ser utilizadas por personas no comerciantes, lo que provocó la necesidad de que el legislador sometiera a la jurisdicción mercantil aquéllos actos generalizados, utilizados tanto por comerciantes como por no comerciantes.

1.1. Código de Comercio Francés El Código de Comercio francés de 1807 fue el primer ordenamiento en normati­ vo estatal en consagrar una regulación general de las sociedades comerciales13.

Este Código reglamentó a la sociedad anónima (artículo 19), diferenciando ésta de la asociación en participación, conforme su artículo 37, que estableció: “indépendamment des trios espèces de sociétés ci-dessus, la loi reconnait les ASSOCIATIONS COMMERCIALE EN PARTICIPATION”. Este ordenamiento introdujo dos institutos importantes: la empresa y la sociedad anónima. La empresa apareció como un acto de comercio configurativo de la calidad de comerciante; mientras que la sociedad anónima, fue considerada como adecuación de la empresa bajo la forma de sociedad comercial14.

Con relación a la libertad de constitución de sociedades, el Código de Comercio Francés otorgó una libertad total para las sociedades en comandita por acciones, por cuanto que contaba con un comanditario personalmente responsable; pero la restringió en referencia a las sociedades anónimas, en razón de que en la sociedad anónima, no había ningún socio colectivo, y precisamente por esa razón se denominó anónima15; todos los socios de este tipo limitaban su responsabilidad, y no necesitaban estar identificados individualmente a través de una razón social, ya que podían carecer de ella. La autorización para la constitución de las sociedades anónimas bajo este régimen, era otorgada por la autoridad gubernativa, a través del Consejo de Estado. Esta restricción se extendió en el sistema

VILLEGAS, Carlos Gilberto Derecho de las Sociedades Comerciales, 2ª ed., Abeledo-Perrot, Buenos Aires, 1986, p. 12 y ss.

14 OTAEGUI, Julio C. Concentración Societaria, Ed. Abaco de Rodolfo Depalma, Buenos Aires, 1984, p. 26 y ss.

15 Según RIPERT, op. cit., T. II, p. 214. la supresión empleada en el antiguo derecho francés, para designar las asociaciones en participación, cambia de sentido, “La sociedad se denomina anónima porque es indiferente la responsabilidad los socios”. Ibíd. p. 215. La autorización gubernativa (octroi) para la constitución de las anónimas “no se concedía fácilmente”. Loc. cit. De donde MANTILLA MOLINA advierte que la propia legislación napoleónica carecía de cohesión, toda vez que “dejó una rendija por donde fácilmente se colaron quienes pretendían crear una sociedad anónima y que no querían someterse al requisito de la autorización gubernativa: la sociedad en comandita por acciones no estaba sometida a este requisito, de modo que dicho tipo social, con un comanditado de paja, fue el que sustituyó en la práctica a la sociedad anónima”. op. cit. p. 326.

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jurídico francés hasta 1867, año en el cual se reformó el Código autorizándose la libre constitución de sociedades anónimas.

DE SOLÁ CAÑIZARES, observa en esta sociedad anónima dos características: la limitación de responsabilidad del socio y los títulos transmisibles, que mientras casi todo el siglo XVIII fueron nominativos, se convierten cada vez con mayor frecuencia en títulos al portador; asimismo se van precisando las funciones de los administradores y de los síndicos que vigilan a los primeros, llegando a perfeccionar los órganos de la sociedad anónima16. Por otra parte, también desaparece la oligarquía en la administración y la sociedad por acciones empieza a ser regulada bajo un sistema democrático, en donde la asamblea se instituye como órgano soberano que funciona en base a la adopción de acuerdos por mayorías17. Mediante la ley francesa de 24 de julio de 1867, se otorga el derecho de crear libremente sociedades anónimas, sin previa autorización18; pero bajo las disposiciones dictadas por el Estado a cuya observancia queda condicionada la creación de la persona moral.

En la exposición de motivos del Código Francés de 1807 se justifica la existencia de las sociedades anónimas como un medio eficaz para favorecer las grandes empresas, para atraer a Francia las riquezas extranjeras y para asociar la misma mediocridad e incluso la pobreza a las ventajas de las grandes especulaciones, acrecentando el crédito público y la masa en circulación en el comercio. La Banca Pública y los establecimientos comerciales en lejanas regiones, que exigen una masa de capitales fuera del alcance de la ordinaria asociación, se establecen con el concurso de un número determinado de accionistas. Estos establecimientos no son solamente ventajosos a los accionistas sino también a la sociedad que ellos ali-

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ASCARELLI, op. cit., p. 253.

Cfr. DE SOLÁ CAÑIZARES, Felipe, op. cit., T. III, p. 319. “Paralelamente a la evolución política, la sociedad anónima se democratiza y se liberaliza en el siglo XIX… se exalta la junta general de accionistas al rango de órgano soberano, que funciona bajo la rigurosa aplicación del régimen de mayoría… en la vida interna de la sociedad rige el principio de la igualdad de derechos para todos los accionista […]”; Garrigues Joaquín, Nuevos hechos… en Hacia un nuevo derecho mercantil, p. 27.

Al respecto CERVANTES AHUMADA, Raúl, sostiene que antes, ya existían leyes que autorizaban en ese sentido la constitución de sociedades anónimas: “La primera ley de tal naturaleza fue la del Estado de Carolina del Norte, en 1795… las leyes de Massachusetts, en 1799, de Nueva York en 1811 y de Connecticut en 1837 (Hany G. Henn, Handbook of the law of corporations and another bussines enterprises, St. Paul, Minn.) […] Siguieron la ley inglesa de 1844 y la francesa de 1867”. op. cit., p. 84. y esa creciente complejidad de las sociedades anónimas del siglo XIX, llevó, según BARRERA GRAF, op. cit., p. 9. a la creación de las llamadas sociedades de responsabilidad limitada, en Alemania y en Inglaterra en donde se conoció como private company, y regulada desde 1907 por la Compañies Act de ese año.