Issuu

temática

TRIBUTARIO

TIRANT

TRIBUTARIO

temática Las dificultades para la obtención de crédito en los últimos años han dado lugar a la necesidad de búsqueda de fuentes de financiación alternativas, entre las que destaca el crowdfunding o financiación colectiva. A través de una plataforma electrónica se ponen en contacto los promotores y los posibles aportantes, que si están interesados en el proyecto, pueden realizar sus aportaciones.

María del Mar Soto Moya

Este sencillo funcionamiento encierra diferentes operaciones que conllevan una serie de consecuencias jurídicas y tributarias no siempre conocidas por los sujetos participantes. Ante la carencia de investigaciones centradas en las implicaciones tributarias del crowdfunding, resulta imprescindible realizar un estudio que aporte una visión de conjunto, y que permita conocer, tanto a los operadores jurídicos como a los ciudadanos, los posibles gravámenes o beneﬁcios a los que se enfrentan cuando hacen uso de este instrumento, pues lo contrario puede suponer la inseguridad jurídica de los agentes implicados.

Tributación del Crowdfunding

TIRANT

Tributación del Crowdfunding María del Mar Soto Moya

temática

TRIBUTACIÃ“N DEL CROWDFUNDING

TIRANT TRIBUTARIO Directores:

Juan López Martínez

Catedrático de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad de Granada

José Manuel Pérez Lara

Profesor Titular de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad de Granada

Consejo científico:

Antonia Agulló Agüero

Catedrática de Derecho Financiero y Tributario de la Universitat Pompeu Fabra

Ignacio Corral Guadaño

Jefe de Estudios de la Escuela de Hacienda Pública

Rafael Fernández Montalvo Magistrado del Tribunal Supremo

Amparo Navarro Faure

Catedrática de Derecho Financiero y Tributario de la Universidad de Alicante

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

TRIBUTACIÓN DEL CROWDFUNDING

MARÍA DEL MAR SOTO MOYA

Valencia, 2018

Copyright ® 2018 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de la autora y del editor. En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com.

© TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 41 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería virtual: www.tirant.es ISBN: 978-84-9169-386-4 MAQUETA: Tink Factoría de Color Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/politicasde-empresa nuestro Procedimiento de quejas. Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

A mis padres y a mi hermana, por su ejemplo y apoyo constante

Índice ABREVIATURAS...................................................................................... 13 PRÓLOGO............................................................................................... 15 INTRODUCCIÓN.................................................................................... 21

CAPÍTULO I EL CROWDFUNDING COMO INSTRUMENTO DE FINANCIACIÓN SOCIALMENTE INNOVADOR 1. La necesidad de innovación en un contexto de restricción crediticia.... 29 1.1. El emprendimiento como estímulo para el crecimiento económico................................................................................................ 29 1.2. Las dificultades de financiación de los emprendedores: el rechazo de las fuentes tradicionales de crédito.......................................... 33 2. De las herramientas tradicionales a las fórmulas innovadoras de financiación................................................................................................. 41 2.1. El microcrédito como germen de la financiación alternativa........ 42 2.2. La innovación social como respuesta a las dificultades de financiación: la importancia de la financiación colectiva...................... 47 3. El crowdfunding: ¿sólo un instrumento de financiación alternativa?... 53 3.1. Aproximación al concepto de crowdfunding............................... 53 3.2. Ventajas e inconvenientes del crowdfunding como medio de financiación de iniciativas emprendedoras..................................... 58 3.3. Modalidades de crowdfunding: su naturaleza jurídica................. 61 3.3.1. Aportaciones colectivas a título lucrativo: Crowdfunding donaciones....................................................................... 66 3.3.2. Aportaciones realizadas a cambio de una contraprestación no dineraria: Crowdfunding recompensas................ 70 3.3.3. Los préstamos colectivos: Crowdfunding préstamos........ 75 3.3.4. Crowdfunding basado en participación en el capital: las cuentas en participación................................................... 78 4. La insuficiencia de la normativa actual en torno a la financiación colectiva.................................................................................................. 87

CAPÍTULO II TRIBUTACIÓN DE LOS PROMOTORES DE PROYECTOS DE CROWDFUNDING 1. Crowdfunding donaciones................................................................... 97 1.1. Consecuencias tributarias del crowdfunding donaciones para la persona que impulsa el proyecto: aspectos generales.................... 97

Índice

1.2. Efectos tributarios para el promotor persona física: El Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.................................................... 98 1.3. Efectos tributarios para el promotor persona jurídica.................. 119 1.3.1. Régimen general de tributación para las sociedades donatarias................................................................................ 119 1.3.2. Financiación recibida por Entidades Sin Fines Lucrativos. 126 Crowdfunding recompensas................................................................ 131 2.1. Implicaciones tributarias para el promotor persona física............ 131 2.1.1. Consecuencias en el ámbito de la fiscalidad directa.......... 131 2.1.1.1. El Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas..................................................................... 131 2.1.1.2. El Impuesto sobre la Renta de los No Residentes...................................................................... 138 2.1.2. Consecuencias en el ámbito de la fiscalidad indirecta: El Impuesto sobre el Valor Añadido...................................... 140 2.2. Implicaciones tributarias para el promotor persona jurídica........ 155 2.2.1. El Impuesto sobre Sociedades........................................... 155 2.2.2. El Impuesto sobre el Valor Añadido................................. 157 2.2.3. Entidades Sin Fines Lucrativos......................................... 157 Crowdfunding préstamos.................................................................... 161 3.1. La ordenación jurídica de los promotores de proyectos de crowdfunding con remuneración: aspectos comunes.................... 161 3.2. Prestatario persona física: El Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas................................................................................ 166 3.3. Promotor persona jurídica: El Impuesto sobre Sociedades........... 170 Crowdfunding basado en participación en el capital........................... 173 4.1. Requisitos aplicables a las acciones, participaciones u otros valores representativos de capital y obligaciones................................ 173 4.2. Promotor persona física............................................................... 175 4.3. Promotor persona jurídica........................................................... 175 4.3.1. Imposición directa: El Impuesto sobre Sociedades............ 175 4.3.2. Imposición indirecta: El Impuesto sobre el Valor Añadido..................................................................................... 180 Otras figuras impositivas que pueden gravar al promotor del proyecto de crowdfunding................................................................................. 183 5.1. El Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados............................................................................. 183 5.1.1. Transmisiones Patrimoniales Onerosas............................. 183 5.1.2. Operaciones Societarias.................................................... 186 5.1.3. Actos Jurídicos Documentados......................................... 188 5.2. El Impuesto sobre el Patrimonio.................................................. 188 5.3. El Impuesto sobre el Incremento de Valor de los Terrenos de Naturaleza Urbana........................................................................... 190 5.4. El Impuesto sobre Actividades Económicas................................. 194

Índice

CAPÍTULO III CONSECUENCIAS TRIBUTARIAS PARA LA PERSONA APORTANTE 1. Régimen jurídico de los inversores en proyectos de crowdfunding....... 199 2. Crowdfunding donaciones................................................................... 203 2.1. Aportaciones realizadas por personas físicas: especial referencia al principio de no confiscatoriedad.............................................. 203 2.2. Aportaciones realizadas por personas jurídicas............................ 216 3. Crowdfunding recompensas................................................................ 221 3.1. Aportaciones realizadas por personas físicas................................ 221 3.2. Aportaciones realizadas por personas jurídicas............................ 224 3.3. Impuestos que gravan a personas físicas y a personas jurídicas.... 225 3.3.1. El Impuesto sobre el Valor Añadido................................. 225 3.3.2. El Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.................................................. 230 4. Crowdfunding préstamos.................................................................... 233 4.1. Prestamista persona física............................................................ 233 4.2. Prestamista persona jurídica........................................................ 237 4.3. Efectos tributarios de la transmisión del préstamo....................... 239 5. Efectos tributarios para los inversores en el crowdfunding de participación en el capital.............................................................................. 245 5.1. Aportante persona física.............................................................. 245 5.2. Aportante persona jurídica.......................................................... 249 5.3. Consecuencias tributarias de la transmisión de las participaciones............................................................................................... 251

CAPÍTULO IV CONSECUENCIAS FISCALES PARA LA PLATAFORMA ELECTRÓNICA 1. Régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa....... 257 1.1. Autorización y registro de las Plataformas de Financiación Participativa........................................................................................ 260 1.2. Funcionamiento de las Plataformas de Financiación Participativa................................................................................................ 263 2. Relaciones entre la plataforma y las partes contractuales..................... 267 2.1. Relaciones jurídicas entre el promotor y la plataforma: el contrato de mediación........................................................................... 267 2.2. Relaciones jurídicas entre los aportantes y la plataforma: el contrato de mandato......................................................................... 271 3. Obligaciones tributarias para la plataforma de financiación participativa...................................................................................................... 273 3.1. Consecuencias en la fiscalidad directa.......................................... 273

Índice

3.1.1. El Impuesto sobre Sociedades........................................... 273 3.1.2. El Impuesto sobre la Renta de los No Residentes............. 278 3.2. Consecuencias en la fiscalidad indirecta....................................... 284 3.2.1. El Impuesto sobre el Valor Añadido................................. 284 3.2.2. Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados........................................................ 292 REFLEXIONES FINALES........................................................................ 297 BIBLIOGRAFÍA........................................................................................ 305

Abreviaturas AEAT Agencia Española de Administración Tributaria Art. Artículo BCE Banco Central Europeo CC Código Civil CC.AA. Comunidades Autónomas CCom. Código de Comercio CE Constitución Española de 1978 CEPAL Comisión Económica para América Latina y el Caribe CNMV Comisión Nacional del Mercado de Valores CRISES Centre de Reserche sur le Innovations Sociales DGT Dirección General de Tributos Ed. Editorial FJ Fundamento jurídico GEM Global Entrepreneurship Monitor GTIS Groupe de Travail sur l’Innovation Sociale IBI Impuesto sobre Bienes Inmuebles ICIO Impuesto sobre Construcciones, Instalaciones y Obras ICO Instituto de Crédito Oficial IE Impuestos Especiales IEF Instituto de Estudios Fiscales IGIC Impuesto General Indirecto Canario IIVTNU Impuesto sobre el Incremento de Valor de los Terrenos de Naturaleza Urbana. INE Instituto Nacional de Estadística IP Impuesto sobre el Patrimonio IRPF Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas IS Impuesto sobre Sociedades ISD Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ITPAJD Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados IVA Impuesto sobre el Valor Añadido LIP Ley del Impuesto sobre el Patrimonio LITPAJD Ley del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados LIVA Ley del Impuesto sobre el Valor Añadido LGT Ley General Tributaria LRHL Ley Reguladora de las Haciendas Locales

14 OCDE ONG PEM PGC PIB PYME RAE RIRPF RIS RISD RIVA SAN (SSAN) SEC STC STS STSJ TEAC TEAR TFUE TJUE TRLIRNR TPO TS UE VV. AA.

Abreviaturas

Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos Organización No Gubernamental Plataforma de Emprendimiento y Microfinanzas Plan General de Contabilidad Producto Interior Bruto Pequeña y Mediana Empresa Real Academia Española Reglamento del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Reglamento del Impuesto sobre Sociedades Reglamento del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones Reglamento del Impuesto sobre el Valor Añadido Sentencia (s) de la Audiencia Nacional Securities and Exchange Commission (SSTC) Sentencia (s) del Tribunal Constitucional (SSTS) Sentencia (s) del Tribunal Supremo (SSTSJ) Sentencia (s) del Tribunal Superior de Justicia Tribunal Económico-Administrativo Central Tribunal Económico-Administrativo Regional Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea Tribunal de Justicia de la Unión Europea Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre los No Residentes Transmisiones Patrimoniales Onerosas Tribunal Supremo Unión Europea Varios Autores

Prólogo Como es sabido, la humanidad avanza hacia cotas de bienestar cada vez mayores gracias a la permanente y sucesiva solución de los problemas que dificultan la vida personal y colectiva de sus poblaciones. Estos avances han sido fruto del ingenio y del esfuerzo aplicados en remover un inconveniente, cubrir una necesidad o conseguir una meta ideal; en esencia, han consistido en modificaciones en el modo de hacer las cosas o bien en las propias cosas; es decir en “innovar”, que no es sino “alterar las cosas introduciendo novedades”. Pero tradicionalmente, la innovación se ha venido reservando para designar las invenciones y modificaciones que se producían en el campo científico y técnico, olvidando así que también -y a veces principalmente-, las innovaciones en los ámbitos sociales han transformado el mundo y producido avances trascendentales para la humanidad. En este contexto, desde hace años se ha abierto camino el concepto de “innovación social” para referirse a todo un conjunto de soluciones innovadoras en los ámbitos sociales y medioambientales, que han dado nueva carta de naturaleza al término “innovación”, coincidiendo también con el desarrollo de los llamados “derechos de tercera generación” o “derechos colectivos”. Siguiendo a la Stanford Graduate School of Business, con dicho término se hace referencia a la enunciación de nuevas soluciones a problemas sociales que son más efectivas, eficientes, estables y justas que las actuales y cuyo valor agregado se aporta principalmente a la sociedad como un todo, en lugar de únicamente a los individuos; se trata de introducir nuevas prácticas sociales en ámbitos muy diversos que mejoran las condiciones de vida de la propia comunidad y como consecuencia, la de todos sus componentes. No estamos, por tanto, ante la aparición de un nuevo producto o proceso científico, sino más bien ante una nueva forma de hacer las cosas que supone una mejora social. Y no pocas veces este fenómeno es más producto de la fuerza de lo colectivo y menos del impulso institucional; ello es así porque en situaciones de insatisfacción social, se generan espontáneamente grandes corrientes de desconfianza hacia las Instituciones tradicionales, incapaces de dar solución a las caren-

José María Martín Delgado

cias sociales; ello provoca que se busque resolver tales insatisfacciones a través de vías alternativas y novedosas que modifican los modos de comportamiento de presente y a veces también, una sustitución de los agentes intervinientes en los procesos mismos. En el mundo actual esta nueva perspectiva de la innovación se ha proyectado y difundido a través de las modernas tecnologías de la información y la comunicación, adquiriendo presencia y tomando protagonismo en el espacio virtual mediante la creación de redes sociales que permiten la interconexión entre las personas que comparten unas mismas necesidades o inquietudes y quieren contribuir a su solución. Así las cosas, ante el agotamiento del modelo social vigente y sus múltiples carencias, ha sido el impulso creativo de la propia sociedad quien ha provocado o dado forma a los instrumentos de innovación social que, a la postre, con mayor o menor intensidad, son asumidos por las instituciones y por el colectivo ciudadano. A día de hoy, nuestra realidad inmediata viene condicionada por la crisis económica, que ha tenido y tiene una intensidad y una duración que los expertos no han sabido prever ni diagnosticar a tiempo y que ha producido efectos devastadores en todos los ámbitos de la vida. Uno de esos ámbitos es el financiero, que tiene una trascendencia extraordinaria en una economía de mercado, como es el modelo europeo al que pertenecemos. Esta crisis ha generado, entre otros efectos negativos, la restricción y casi desaparición para muchos, de uno de los instrumentos esenciales para el funcionamiento de nuestra organización económica: el crédito, que es el mecanismo que permite acometer proyectos personales o empresariales, aplicando al presente las ganancias del futuro. Con un sistema económico basado en la acumulación de capital, la restricción del crédito limita y reserva el comportamiento económico solo a quienes poseen los medios o las garantías suficientes para acudir a él, con lo que grandes masas de la población no pueden acceder al desfrute de determinado bienes que ahora no poseen, siendo marginadas por el sistema. Precisamente como respuesta a esta situación de agotamiento de los mecanismos crediticios tradicionales, el ciudadano ha venido asumiendo un nuevo papel protagonista en la organización e impulso de sus proyectos, creando comunidades con base social que han acabado

Prólogo

aportando al proceso no solo financiación suficiente, sino un nuevo valor añadido: el valor social. Pero no aludimos al hecho de mejorar y ampliar la función de las instituciones financieras por impulsos colectivos, sino a un fenómeno mucho más profundo: provocar un efecto sustitución en los agentes que venían operando en la intermediación financiera. En efecto, ante esa insuficiencia crediticia, colectivamente sentida y padecida, las instituciones han venido proponiendo también soluciones que, sin modificar las cosas, les permitieran reducir sus efectos no deseados pero manteniendo en esencia el statu quo. Es el caso del microcrédito o de los programas e instrumentos para mejorar las condiciones de acceso al crédito. Pero no es esto a lo que aludimos; queremos referirnos al fenómeno de la desintermediación de los actores tradicionales de la financiación, que han venido a ser sustituidos por los propios ciudadanos, personas físicas, que no actúan a través de entidades financieras sino que participan directamente en la financiación de los proyectos, asumiendo su propio riesgo y ventura. Estamos ante un proceso interactivo entre financiación e innovación en el que es la propia comunidad la que toma el papel protagonista a través de la llamada financiación colectiva o crowdfunding, una nueva forma de financiación mediante la cual los promotores que necesitan financiación para levar a cabo un proyecto, se conectan con los potenciales aportantes o inversores interesados en el proyecto mismo y en financiarlo. Se genera así un cambio esencial, -una verdadera innovación social-, que sustituye con ventaja al modo tradicional de comportarse las cosas y que en este ámbito venían discurriendo a través de la función que desempeñaban las instituciones financieras porque, además, los agentes que intervienen en este modelo innovador no buscan exclusivamente su enriquecimiento y el crecimiento económico, sino también el progreso social. El fenómeno del crowdfunding es ya sobradamente conocido y no es necesario poner de manifiesto la relevancia práctica que ha tenido en estos últimos años, hasta el punto de que su utilización, ya muy generalizada, ha determinado que no debamos considerarlo un modelo de financiación tan alternativo, para instalarse en ámbitos de normalidad. Sin embargo, como en otros terrenos, el Derecho como instrumento de ordenación social y de resolución de conflictos, no

José María Martín Delgado

ha sido suficientemente dinámico y eficiente como para ofrecer una regulación sistematizada y completa del fenómeno incorporándolo a la normativa vigente y por tanto, al ámbito de la seguridad jurídica para garantía de los ciudadanos. Particularmente parco ha sido y es el Derecho Tributario, que no ha sabido ordenar el conjunto de consecuencias jurídico-tributarias que se derivan de las diferentes operaciones que tienen o pueden tener lugar en el seno del crowdfunding. Antes al contrario, han sido muy pocos los países que han desarrollado normativas especificas en la materia y los que lo han hecho, como es el caso de España, ha sido de manera incompleta e insuficiente. Esta orfandad regulatoria genera grandes dosis de incertidumbre y de inseguridad jurídica, lo que desalienta a los ciudadanos a utilizar este modo de financiar sus proyectos, viéndose obligados a acudir a los mecanismos tradicionales, con las deficiencias e insatisfacciones que ello conlleva. Esta circunstancia, unida al interés que un amplísimo sector de ciudadanos y empresas ha manifestado por el crowdfunding, es lo que ha movido a la autora de este libro a realizar su trabajo y ofrecerlo al conocimiento general. Se trata de un estudio sistemático y completo del régimen jurídicotributario del crowdfunding; un estudio que quiere contribuir a llenar un vacío en la doctrina científica y en el conocimiento práctico de esta figura, cuyo tratamiento está disperso por todo el ordenamiento jurídico. Estamos ante un trabajo riguroso, metódico y pormenorizado de la normativa aplicable a esta figura, en el que se pone de manifiesto la existencia de un problema trasversal que afecta todas sus modalidades: la insuficiencia de la actual normativa y la necesidad de completarla para responder a los requerimientos sociales y proporcionar seguridad jurídica a los ciudadanos. La autora divide su obra de cuatro capítulos, dedicando el primero de ellos a la conceptualización del crowdfunding y los tres siguientes a analizar las posiciones jurídicas de los agentes que interviene en el, ya se trate de promotores, aportantes o la propia plataforma de financiación participativa en cada una de sus modalidades. Es este cometido, la autora evidencia las numerosas cuestiones no resueltas en relación con las diferentes figuras tributarias aplicables, IRPF, IVA, IS, ITPAJD, IRNR…a cuya problemática deben añadirse

Prólogo

las dificultades derivadas de la diferente regulación establecida por cada Comunidad Autónoma, sobre todo en materia de reducciones. La disparidad de las regulaciones autonómicas genera controversias tanto en el ámbito interno como en el de la Unión Europea, porque establecen posiciones jurídicas distintas para los sujetos pasivos en función del territorio en el que resida, lo que es contrario a los principios de la Unión; y esto resulta especialmente distorsionante en una figura como el crowdfunding, que propicia relaciones entre personas que residen en diferentes territorios y que además acaban aplicando distintas reducciones en sus impuestos, lo que provoca importantes desigualdades. Resulta verdaderamente interesante, respecto de la tipología de recompensas, el profundo análisis que se realiza en pro de la distinción entre esta modalidad y la de donaciones, cuya categorización puede ser en muchas ocasiones difusa. La necesidad precisar la naturaleza jurídica de las operaciones en este ámbito es incuestionable pues las consecuencias tributarias para el promotor son muy diferentes, quedando obligado por el ISD en el primer caso y por el IRPF e IVA en el segundo. La inseguridad jurídica con la que se encuentran los sujetos que participan en las diferentes operaciones puede observarse también en la modalidad de préstamos, en la que se pone de manifiesto la discriminación respecto de los inversores, que deben pagar una comisión a la plataforma por los servicios prestados y la actual normativa no prevé la posibilidad de deducción de tales gastos, lo que perjudica a los inversores en el crowdfunding respecto de los inversores en otro tipo de productos. También son absolutamente insuficientes las soluciones planteadas respecto del intermediario que propicia la relación entre promotores y aportantes: la plataforma de financiación participativa. La determinación de la residencia como punto de conexión de las normas resulta en ocasiones una tarea ardua, lo que provoca consecuencias tanto en el IVA como en el IRNR, que sujeta a tributación aquellas rentas que, de forma específica, se pudieran obtener en España. Frente a esta problemática tan dispar, se proponen soluciones y se resalta la necesidad de proceder a algunas modificaciones normativas para proteger suficientemente a los agentes intervinientes en la

José María Martín Delgado

financiación colectiva. En definitiva, que a lo largo del texto, el lector puede conseguir respuestas a las múltiples cuestiones que plantea este instrumento de financiación, tanto a nivel teórico como práctico y también en términos de lege ferenda como de lege data. La autora de esta obra es una joven y aventajada profesora de Derecho Tributario de la Universidad de Málaga con la que he tenido oportunidad de compartir las tareas académicas en estos años. De sólida formación jurídica y una extraordinaria capacidad de trabajo, ha demostrado sobradamente su inteligencia y su rigor en el análisis jurídico de las cuestiones con las que se ha enfrentado en sus trabajos, aplicando una metodología adecuada, expresión de un notable dominio de los fundamentos de nuestra disciplina. Así lo hizo en la elaboración de su tesis doctoral, que mereció la máxima calificación, y que es el germen de este libro que tengo el honor de prologar. Quien quiera conocer hoy el régimen jurídico tributario del crowdfunding tiene que consultar esta obra que contiene un análisis exhaustivo de la problemática en torno a este nuevo y extendido instrumento de financiación colectiva que ha supuesto una verdadera innovación social en nuestro sistema financiero. Málaga a 5 de diciembre de 2017 Fdo. José María Martín Delgado Catedrático de Derecho Financiero y Tributario