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DERECHO DE SOCIEDADES

CUESTIONES SOBRE Ã“RGANOS SOCIALES

COMITÉ CIENTÍFICO DE LA EDITORIAL TIRANT LO BLANCH MARÍA JOSÉ AÑÓN ROIG

Catedrática de Filosofía del Derecho de la Universidad de Valencia

ANA CAÑIZARES LASO Catedrática de Derecho Civil de la Universidad de Málaga

JORGE A. CERDIO HERRÁN

Catedrático de Teoría y Filosofía de Derecho. Instituto Tecnológico Autónomo de México

JOSÉ RAMÓN COSSÍO DÍAZ

Ministro de la Suprema Corte de Justicia de México

EDUARDO FERRER MAC-GREGOR POISOT Presidente de la Corte Interamericana de Derechos Humanos. Investigador del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

OWEN FISS Catedrático emérito de Teoría del Derecho de la Universidad de Yale (EEUU)

JOSÉ ANTONIO GARCÍA-CRUCES GONZÁLEZ

Catedrático de Derecho Mercantil de la UNED

LUIS LÓPEZ GUERRA

Juez del Tribunal Europeo de Derechos Humanos Catedrático de Derecho Constitucional de la Universidad Carlos III de Madrid

ÁNGEL M. LÓPEZ Y LÓPEZ

Catedrático de Derecho Civil de la Universidad de Sevilla

MARTA LORENTE SARIÑENA

Catedrática de Historia del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid

JAVIER DE LUCAS MARTÍN

Catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política de la Universidad de Valencia

VÍCTOR MORENO CATENA

Catedrático de Derecho Procesal de la Universidad Carlos III de Madrid

FRANCISCO MUÑOZ CONDE

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla

ANGELIKA NUSSBERGER

Jueza del Tribunal Europeo de Derechos Humanos. Catedrática de Derecho Internacional de la Universidad de Colonia (Alemania)

HÉCTOR OLASOLO ALONSO

Catedrático de Derecho Internacional de la Universidad del Rosario (Colombia) y Presidente del Instituto Ibero-Americano de La Haya (Holanda)

LUCIANO PAREJO ALFONSO

Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Carlos III de Madrid

TOMÁS SALA FRANCO

Catedrático de Derecho del Trabajo y de la Seguridad Social de la Universidad de Valencia

IGNACIO SANCHO GARGALLO

Magistrado de la Sala Primera (Civil) del Tribunal Supremo de España

TOMÁS S. VIVES ANTÓN

Catedrático de Derecho Penal de la Universidad de Valencia

RUTH ZIMMERLING

Catedrática de Ciencia Política de la Universidad de Mainz (Alemania)

Procedimiento de selección de originales, ver página web: www.tirant.net/index.php/editorial/procedimiento-de-seleccion-de-originales

DERECHO DE SOCIEDADES CUESTIONES SOBRE ÓRGANOS SOCIALES

Dirección: M.ª Belén González Fernández Amanda Cohen Benchetrit Coordinación: Eugenio Olmedo Peralta Antonio F. Galacho Abolafio

Valencia, 2019

Copyright ® 2019 Todos los derechos reservados. Ni la totalidad ni parte de este libro puede reproducirse o transmitirse por ningún procedimiento electrónico o mecánico, incluyendo fotocopia, grabación magnética, o cualquier almacenamiento de información y sistema de recuperación sin permiso escrito de los autores y del editor. En caso de erratas y actualizaciones, la Editorial Tirant lo Blanch publicará la pertinente corrección en la página web www.tirant.com.

© TIRANT LO BLANCH EDITA: TIRANT LO BLANCH C/ Artes Gráficas, 14 - 46010 - Valencia TELFS.: 96/361 00 48 - 50 FAX: 96/369 41 51 Email:tlb@tirant.com www.tirant.com Librería virtual: www.tirant.es ISBN: 978-84-1313-144-3 MAQUETA: Innovatext Si tiene alguna queja o sugerencia, envíenos un mail a: atencioncliente@tirant.com. En caso de no ser atendida su sugerencia, por favor, lea en www.tirant.net/index.php/empresa/politicas-de-empresa nuestro Procedimiento de quejas. Responsabilidad Social Corporativa: http://www.tirant.net/Docs/RSCTirant.pdf

Autores Alfaro Águila-Real, Jesús Agrela Páez, Santos Guillermo Ariza Colmenarejo, María Jesús Barea Martínez, María Teresa Bednarz, Zofia Benavides Velasco, Patricia Blanco Sánchez, María Jesús Bolás Alfonso, Juan Cazorla González-Serrano, Luis Cohen Benchetrit, Amanda Contreras de la Rosa, Isabel de la Vega García, Fernando del Val Talens, Paula Emparanza Sobejano, Alberto Enciso Alonso-Muñumer, María Estepa Domínguez, Francisco Fernández Fernández, Eugenia Fernández-Sordo Llaneza, Enrique Galacho Abolafio, Antonio F Gallego Córcoles, Ascensión García Álvarez, Belén García Companys, Anna Garnacho Cabanillas, Lourdes Gimeno Ribes, Miguel Gómez López, Eduardo González Fernández, Mª Belén González Jiménez, Pedro Mario Guerrero Lebrón, María Jesús Gutiérrez Bengoechea, Miguel Hernando Cebriá, Luis Herrero Jiménez, Marcial Ibáñez Expósito, Encarna Iráculis Arregui, Nerea Jiménez Sánchez, Guillermo J. Jordá García, Rafael

Juste Mencía, Javier Latorre Atance, Alejandro Leiñena Mendizábal, Elena Macías Ruano, Antonio José Malvárez Mañas, Ana Martín Aguilar, Marta Martín Romero, Juan Carlos Martínez Balmaseda, Arantza Mateu de Ros, Rafael Megías López, Javier Miñano Yepes, Judit Navarro Frías, Irene Navarro López, Diego Eusebio Olmedo Zafra, Miguel Orellana Cano, Nuria Auxiliadora Otero Cobos, María Teresa Paz-Ares, Cándido Peinado Gracia, Juan Ignacio Peñas Moyano, María Jesús Pérez Moriones, Aránzazu Quijano González, Jesús Recamán Graña, Eva Rojo Álvarez-Manzaneda, Carmen Rojo Álvarez-Manzaneda, Rafael Romero Román, Francisco Sánchez Castro, Pablo Sánchez González, José Carlos Sánchez Ruiz, Mercedes Sánchez-Calero Guilarte, Juan Sancho Gargallo, Ignacio Sarazá Jimena, Rafael Vega Clemente, Virginia Velasco Ramírez, Virginia Verdú Cañete, María José Vives Ruiz, Fernando

Índice PRÓLOGO Y MEMORIA DE D. MANUEL OLIVENCIA

Guillermo J. Jiménez Sánchez............................................................................... 43

PARTE PRIMERA JUNTA GENERAL I. VALIDEZ DE LA JUNTA GENERAL 1. LA IMPUGNACIÓN DE LAS JUNTAS GENERALES INEXISTENTES, Juan Sánchez-Calero Guilarte.......................................................................... 53 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 53 II. LA INEXISTENCIA DE LA JUNTA COMO CIRCUNSTANCIA O PRESUPUESTO DE LA IMPUGNACIÓN DE ACUERDOS SOCIALES................... 54

1. La existencia de la junta general: entre el hecho y la apariencia documental................................................................................................... 54 2. La apariencia reforzada por la publicidad registral........................... 55 3. La “impugnación de la junta”.............................................................. 56 4. Las varias expresiones de la inexistencia de la junta general y de los acuerdos................................................................................................ 59 5. La difícil (por tardía) reacción ante lo inexistente ........................... 61 6. La inexistencia y la nulidad.................................................................. 63 7. La prueba de la inexistencia................................................................ 64 III. LA JUNTA INEXISTENTE EN LA JURISPRUDENCIA: LOS SUPUESTOS BÁSICOS...................................................................................................... 65

1. La inexistencia como hecho ............................................................... 65 2. La inexistencia “de derecho”: la reunión que no es junta general .. 65 2.1. La junta universal y los factores de su válida celebración.............. 66 2.2. La desconvocatoria de la junta general......................................... 69 IV. LA INEXISTENCIA DE LA JUNTA Y EL ORDEN PÚBLICO....................... 71 1. Orden público y caducidad de la acción de impugnación................ 71 2. Evolución de la jurisprudencia............................................................ 73 3. Los acuerdos inexistentes y la Ley 31/2014 ....................................... 75 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 76 2. IMPUGNABILIDAD DE LA JUNTA GENERAL FORMAL AUNQUE CLANDESTINAMENTE CONVOCADA, Aránzazu Pérez Moriones.......... 79 I. PLANTEAMIENTO...................................................................................... 79

Índice

II. LA CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL: CUESTIONES PREVIAS..... 80

1. Significado de la convocatoria de junta general................................. 80 2. En particular, la forma de convocatoria de junta general.................. 83 III. LA JUNTA GENERAL FORMAL AUNQUE CLANDESTINAMENTE CONVOCADA ...................................................................................................... 87

1. Planteamiento....................................................................................... 87 2. Delimitación de la noción de junta general clandestina.................... 88 3. Consecuencias de la calificación de la junta general como clandestina......................................................................................................... 94 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 97 3. CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL Y MEDIOS DE COMUNICACIÓN ELECTRÓNICOS. EXIGENCIA DE DENUNCIA PREVIA DE LOS DEFECTOS DE FORMA PARA LA IMPUGNACIÓN DE ACUERDOS, María Jesús Blanco Sánchez.................................................................... 99 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 99 II. CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL A TRAVÉS DE MEDIOS ELECTRÓNICOS................................................................................................... 101

1. En general: la importancia de la convocatoria de junta general....... 101 2. Evolución del artículo 173 LSC........................................................... 102 3. Convocatoria de junta general a través de la página web corporativa.......................................................................................................... 104 4. Convocatoria de junta general mediante correo electrónico............ 109 5. Acercamiento a la posibilidad de convocatoria de junta general a través de aplicaciones de mensajería instantánea. Caso concreto de whatsapp................................................................................................. 110 III. EXIGENCIA DE DENUNCIA PREVIA DE LOS DEFECTOS DE FORMA PARA LA IMPUGNACIÓN DE ACUERDOS SOCIALES ............................. 111 IV. CONCLUSIONES......................................................................................... 114 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 115 4. LA NULIDAD DE LA CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL COMO CONSECUENCIA DE LA VULNERACIÓN DEL DERECHO DE INFORMACIÓN DEL SOCIO Y OTROS DEFECTOS FORMALES, Virginia Vega Clemente y Marcial Herrero Jiménez........................................ 117 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 117 II. LA CONVOCATORIA DE LA JUNTA GENERAL........................................ 118

1. La junta general.................................................................................... 118 2. Formalidades de la convocatoria de la junta general......................... 119 2.1. Órgano competente...................................................................... 119 2.2. Forma de la convocatoria.............................................................. 121 2.3. Plazos de la convocatoria............................................................... 122 2.4. Contenido de la convocatoria....................................................... 122 3. Complemento de convocatoria............................................................ 123

Índice

III. LA VULNERACIÓN DEL DERECHO DE INFORMACIÓN DEL SOCIO Y OTROS DEFECTOS FORMALES EN LA CONVOCATORIA DE LA JUNTA GENERAL COMO CAUSA DE IMPUGNACIÓN DE LOS ACUERDOS SOCIALES.................................................................................................... 123

1. Defectos en la Convocatoria de la Junta general................................ 124 1.1. Convocatoria realizada por persona no legitimada....................... 124 1.2. Defectos en el contenido de la convocatoria................................. 125 1.3. Defectos en el orden del día.......................................................... 126 2. Momento de alegación de los defectos............................................... 127 3. El derecho de información previo a la junta general......................... 128 IV. CONCLUSIÓN............................................................................................. 131 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 131 II. ADOPCIÓN DE ACUERDOS 5. DEBER DE ABSTENCIÓN DEL SOCIO-ADMINISTRADOR EN LA JUNTA GENERAL: EL CONFLICTO DE INTERÉS INDIRECTO, Alberto Emparanza Sobejano.............................................................................. 137 I. PLANTEAMIENTO...................................................................................... 137 II. EL ALCANCE DEL ART. 190.1.º e) LSC....................................................... 140

1. El objeto del art. 190.1.º LSC .............................................................. 140 2. El alcance del art. 190.1.º e) LSC......................................................... 145 III. LA APLICACIÓN DEL ART. 190.1.º LSC A LOS CONFLICTOS DE INTERÉS INDIRECTOS........................................................................................ 147

1. La noción de conflicto de interés indirecto........................................ 147 2. La aplicación del art. 190.1.º LSC a los conflictos de interés indirecto del socio-administrador: la STS de 2 de febrero de 2017.............. 152 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 155 6. DE LAS ACCIONES SIN VOTO A LA INGENIERÍA FINANCIERA DE DERIVADOS EQUITY. LA POSIBILIDAD DE CESIÓN DEL VOTO, Antonio F. Galacho Abolafio............................................................................. 157 I. INTRODUCCIÓN ........................................................................................ 157 II. LAS ACCIONES SIN VOTO......................................................................... 158

1. Introducción del régimen de acciones sin voto en nuestro derecho societario............................................................................................... 158 2. El régimen de acciones sin voto: un fundamento de actualidad....... 160 3. Condición de socio del accionista sin voto y resultado del ejercicio del resto de sus derechos ..................................................................... 161 III. LA RUPTURA DEL PRINCIPIO DE PROPORCIONALIDAD EN LAS SRL. 163 IV. DISOCIACIÓN DEL VOTO EN SOCIEDADES ANÓNIMAS....................... 167 1. El fenómeno del decoupling.................................................................. 168

Índice

2. Voto Vacío (empty voting) como concreción societaria del decoupling........................................................................................................ 169 V.

SITUACIONES DIFERENTES DE EMPTY VOTING: DE LO SOCIETARIO A LO EXTRASOCIETARIO.......................................................................... 170

1. Situaciones de empty voting................................................................... 170 2. Breve referencia a los derivados financieros....................................... 172 VI. CONCLUSIONES......................................................................................... 173 VII. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 175 7. APUNTES SOBRE LOS CONFLICTOS DE INTERÉS DE LOS SOCIOS EN LA ADOPCIÓN DE UNA MODIFICACIÓN ESTRUCTURAL, Belén García Álvarez............................................................................... 177 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 177 II. SOBRE LOS CONFLICTOS DE INTERÉS DE LOS SOCIOS...................... 178 III. SUPUESTOS ESPECIFÍCOS DE CONFLICTOS DE INTERÉS CON PRIVACIÓN DEL DERECHO DE VOTO................................................................ 180

1. Planteamiento: Las modificaciones estructurales............................... 180 2. Carácter del artículo 190.1. de la LSC................................................. 182 3. Liberar a un socio de una obligación o concederle un derecho....... 182 IV. LOS DEMÁS CONFLICTOS DE INTERÉS DE LOS SOCIOS: APLICACIÓN DE LA REGLA DEL ARTÍCULO 190.3. LSC...................................... 184 V. CONCLUSIONES......................................................................................... 186 VI. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 187 8. LA PROHIBICIÓN DE VOTO EN EL GRUPO DE SOCIEDADES: EL CONFLICTO DE INTERESES DIRECTO O INDIRECTO DEL ADMINISTRADOR DE LA FILIAL, Nerea Iráculis Arregui................................. 189 I. INTRODUCCIÓN: EL CONFLICTO RELEVANTE..................................... 189 II. CONFLICTO DE INTERESES DIRECTO.................................................... 190 III. CONFLICTO DE INTERESES INDIRECTO................................................ 192

1. El conflicto indirecto del administrador comprende el relativo a personas vinculadas a él (art. 231 LSC).............................................. 193 2. La singularidad del conflicto indirecto del administrador frente a la construcción del conflicto de intereses del socio........................... 195 3. El conflicto indirecto del administrador comprende el relativo a personas distintas de él, no mencionadas en el art. 231 LSC............ 201 3.1. El socio de control o sociedad matriz que procura el nombramiento del administrador de la filial............................................. 202 3.2. El interés particular del socio de control o sociedad matriz que procura el nombramiento del administrador de la filial: presunción iuris et de iure.................................................................................. 204 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 206

Índice

III. OPERACIONES SOBRE EL CAPITAL SOCIAL 9. ACCIONES DEL SOCIO FRENTE A UNA OPERACIÓN ACORDEÓN QUE DILUYE SU PARTICIPACIÓN EN LA SOCIEDAD, Jesús Quijano González.............................................................................................................. 211 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 211 II. ASPECTOS GENERALES DE LA OPERACIÓN ACORDEÓN..................... 212

1. Significado, finalidades y riesgos......................................................... 212 2. El régimen legal.................................................................................... 215 III. LA PROTECCIÓN DE LOS SOCIOS............................................................ 217 1. El obligado respeto del derecho de preferencia: alcance y problemas que plantea......................................................................................................... 217 2. El consentimiento individual como alternativa.................................. 221 IV. OTRAS ACCIONES DE LOS SOCIOS.......................................................... 223 1. La aplicación del régimen propio de la reducción y del aumento del capital.............................................................................................. 223 2. Impugnación de acuerdos; acciones de responsabilidad................... 226 10. EL AUMENTO DE CAPITAL POR COMPENSACIÓN DE CRÉDITOS, Juan Bolás Alfonso............................................................................................. 229 I. DELIMITACIÓN DE LA MODALIDAD DE AUMENTO DE CAPITAL POR COMPENSACIÓN DE CREDITOS............................................................... 229 II. REGIMEN LEGAL........................................................................................ 231

1. El artículo 301 LSC............................................................................... 231 2. El informe del órgano de administración........................................... 233 3. La certificación del auditor ................................................................... 234 III. EL CONSENTIMIENTO DE LAS PARTES................................................... 235 IV. NATURALEZA ............................................................................................. 237 1. Cesión o dación en pago...................................................................... 238 2. Novación ............................................................................................... 239 3. Compensación...................................................................................... 240 4. La especialidad de la figura.................................................................. 242 5. Doctrina de la DGRN........................................................................... 242 V. LOS DERECHOS DE LA MINORIA ............................................................ 245 VI. CONCLUSIONES ........................................................................................ 249 VII. BIBILIOGRAFÍA........................................................................................... 250 11. POSIBILIDADES DE COMPAGINAR UNA OPERACIÓN DE AUMENTO DE CAPITAL POR COMPENSACIÓN DE CRÉDITOS (DEBT-FOREQUITY SWAP) EN SEDE CONCURSAL Y PRECONCURSAL CON UNA OPERACIÓN ACORDEÓN, Ascensión Gallego Córcoles.................... 253 I. PLANTEAMIENTO ..................................................................................... 253

Índice

II. SOBRE LA NECESIDAD DE UNA PREVIA REDUCCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL QUE RESTABLEZCA EL EQUILIBRIO ENTRE CAPITAL Y PATRIMONIO.................................................................................................. 254 III. LA ARTICULACIÓN DEL AUMENTO DE CAPITAL POR COMPENSACIÓN DE CRÉDITOS EN RELACIÓN CON LA OPERACIÓN ACORDEÓN . 257

1. Consideración previa: la ausencia de derechos de preferencia en el aumento de capital por compensación de créditos............................ 257 2. Delimitación de la operación acordeón a los efectos de insertar en su seno el aumento de capital por compensación de créditos.......... 262 3. Posibilidades de insertar el aumento de capital por compensación de créditos en el marco de una operación acordeón......................... 263 3.1. Aumento de capital por compensación de créditos titularidad de los socios........................................................................................ 263 3.2. Aumento de capital por compensación de créditos que no son titularidad de los socios................................................................. 266 a) Exclusión individual y voluntaria de la aplicación del art. 343.2 LSC.............................................................................. 266 b) Aumento de capital por compensación de créditos como subsidiario............................................................................. 267 i. La articulación como subsidiario del aumento por compensación de créditos ...................................................... 267 ii. La subsidiariedad desde la perspectiva de los acreedores. 269 iii. La subsidiariedad desde la perspectiva de los socios.......... 271 IV. BIBLIOGRAFÍA................................................................................................. 272 12. AUMENTO DE CAPITAL CON APORTACIONES «IN NATURA», Alejandro Latorre Atance................................................................................. 275 I. DEL PROCEDIMIENTO SOCIETARIO DE AMPLIACIÓN DE CAPITAL EN GENERAL Y DE LAS PARTICULARIDADES PROPIAS DE LAS APORTACIONES «IN NATURA»........................................................................... 275 II. DE LOS BIENES Y DERECHOS QUE PUEDEN SER OBJETO DE APORTACIONES NO DINERARIAS EN LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL............ 277 III. DE LA VALORACIÓN DE LAS APORTACIONES NO DINERARIAS. INFORME DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES Y DE LOS EXPERTOS INDEPENDIENTES. RESPONSABILIDAD.................................................. 280

1. Introducción......................................................................................... 280 2. El informe de los administradores de la sociedad (art. 300.1 LSC).. 280 3. Informe de experto independiente..................................................... 281 IV. DEL DESEMBOLSO Y DE LAS CONSECUENCIAS DEL AUMENTO DE CAPITAL SOCIAL INCOMPLETO Y PECULIARIDADES RESPECTO EN LAS APORTACIONES «IN NATURA».......................................................... 286 V. DE LA ESCRITURA DE AMPLIACIÓN DEL CAPITAL SOCIAL Y DE SU INSCRIPCIÓN.............................................................................................. 288 VI. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 288

Índice

13. LA INCOHERENTE PROHIBICIÓN DE ASISTENCIA FINANCIERA PARA LA ADQUISICIÓN DE ACCIONES Y PARTICIPACIONES SOCIALES PROPIAS, Francisco Romero Román................................................. 289 I. LA PROHIBICIÓN LEGAL.......................................................................... 289

1. La prohibición y su configuración legal.............................................. 289 2. ¿Por qué se prohíbe a la sociedad dar asistencia financiera para la adquisición de sus propias acciones y participaciones sociales?........ 292 II. LA PROHIBICIÓN DESMENTIDA.............................................................. 296 III. EL FAVORECIMIENTO LEGAL DE LA ASISTENCIA FINANCIERA DE LA SOCIEDAD EN LAS ADQUISICIONES ORIGINARIAS......................... 297

1. Emisión de acciones con desembolsos pendientes............................. 297 2. Aumentos de capital social mediante emisión de nuevas acciones o creación de nuevas participaciones sociales por precio inferior al valor razonable de las existentes.......................................................... 299 3. Aumentos de capital social con cargo a beneficios o reservas disponibles................................................................................................. 300 4. Aumentos mixtos de capital social....................................................... 301 IV. LA ASISTENCIA FINANCIERA PERMITIDA MEDIANTE LA APLICACIÓN DE RESULTADOS.............................................................................. 302

1. Reparto de dividendos y de reservas de libre disposición para la adquisición derivativa de acciones y participaciones sociales propias... 302 V.

LA ASISTENCIA FINANCIERA PARA LA ENAJENACIÓN DE ACCIONES Y PARTICIPACIONES SOCIALES EN AUTOCARTERA.............................. 303

1. Venta de acciones y participaciones en autocartera por precio inferior a su valor razonable....................................................................... 303 2. Reinversión de dividendos................................................................... 305 VI. LA PROHIBICIÓN INCOHERENTE........................................................... 307 VII. BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA.................................................................. 312 IV. EL ACUERDO DE DISTRIBUCIÓN DE BENEFICIOS 14. EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN POR EL SOCIO EX ART. 348 BIS LSC: PLAZO, FORMA Y ACTOS POSTERIORES, José Carlos Sánchez González............................................................................ 317 I. CONSIDERACIONES GENERALES ............................................................ 317 II. LEGITIMACIÓN PARA EL EJERCICIO DEL DERECHO POR EL SOCIO. 319 III. SUPUESTOS DE EXCLUSIÓN DEL DERECHO DE SEPARACIÓN EX ART. 348 BIS LSC......................................................................................... 323 IV. PLAZO DE EJERCICIO DEL DERECHO........................................................ 326 V. LA DECLARACIÓN DE SEPARACIÓN: NATURALEZA, FORMA Y EFECTOS. POSIBILIDAD ENERVAR SU EFICACIA............................................ 328

1. Naturaleza............................................................................................. 328 2. Forma de ejercicio................................................................................ 329

Índice

3. Efectos y posibilidad de enervar la eficacia de la declaración de separación............................................................................................. 330 VI. ANÁLISIS DE LA DOCTRINA DE LA DIRECCIÓN GENERAL DE LOS REGISTROS Y DEL NOTARIADO SOBRE EJERCICIO DEL DERECHO DE SEPARACIÓN EX ARTÍCULO 348 BIS LSC........................................... 334 VII. ACTOS POSTERIORES................................................................................ 337 VIII. CONCLUSIONES......................................................................................... 338 IX. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 339 15. UNA APROXIMACIÓN AL DERECHO DE SEPARACIÓN POR FALTA DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS A LA LUZ DEL DEBER DE LEALTAD DE LOS SOCIOS, Rafael Rojo Álvarez-Manzaneda................... 343 I. EL DEBER DE LEALTAD DE LOS SOCIOS................................................. 343 II. EL DEBER DE LEALTAD DE LOS SOCIOS MAYORITARIOS: LA IMPUGNACIÓN DE LOS ACUERDOS SOCIALES Y EL DERECHO DE SEPARACIÓN EN CASO DE FALTA DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS.......... 345

1. La impugnación de los acuerdos abusivos de reinversión o atesoramiento de las ganancias........................................................................ 345 2. El derecho de separación por falta de reparto de los dividendos..... 351 III. EL DEBER DE LEALTAD DE LOS SOCIOS MINORITARIOS Y EL DERECHO DE SEPARACIÓN POR FALTA DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS........... 355

1. La buena fe y el cumplimiento de los compromisos asumidos por los socios a través de pactos sociales.................................................... 355 2. El deber de lealtad y el ejercicio del derecho de separación............. 360 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 364 16. DERECHO DE SEPARACIÓN POR FALTA DE REPARTO DE DIVIDENDOS E IMPUGNACIÓN DEL ACUERDO SOCIAL DE APLICACIÓN DEL RESULTADO: OPORTUNIDAD, EFICACIA Y COMPATIBILIDAD, Mercedes Sánchez Ruiz ................................................................... 367 I. EL PROBLEMA DE FONDO: LA RETENCIÓN PROLONGADA E INJUSTIFICADA DE LOS BENEFICIOS SOCIALES ............................................. 367

1. El contenido del derecho a participar en el reparto de las ganancias sociales: debate doctrinal.............................................................. 367 2. ¿Derecho a un dividendo mínimo ex artículo 348 bis LSC?.............. 371 3. Una cuestión de límites: el abuso de la mayoría en perjuicio de la minoría.................................................................................................. 372 II. LAS SOLUCIONES: IMPUGNACIÓN VERSUS SEPARACIÓN ..................... 375

1. La impugnación del acuerdo abusivo de aplicación del resultado .. 375 1.1. Indicios de abuso de la mayoría en esta materia y dificultades probatorias ................................................................................... 375 1.2. Impugnación del acuerdo y tutela sustancial del interés económico de la minoría........................................................................ 377

Índice

17 2. La falta de distribución de dividendos como causa legal de separación..................................................................................................... 379 3. Compatibilidad entre ambas medidas................................................. 383 IV. CONSIDERACIONES FINALES................................................................... 384 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 385

17. LA PROTECCIÓN DEL SOCIO EXTERNO DE UN GRUPO DE SOCIEDADES A TRAVÉS DEL ART. 348 BIS LSC, María Jesús Guerrero Lebrón.................................................................................................................. 389 I. LOS GRUPOS DE SOCIEDADES Y LOS SOCIOS EXTERNOS EN NUESTRO DERECHO SOCIETARIO.................................................................... 389 II. LA PROTECCIÓN DEL SOCIO EXTERNO A TRAVÉS DEL DERECHO DE SEPARACIÓN......................................................................................... 391

1. La hipótesis de partida......................................................................... 391 2. El derecho de separación como opción estatutaria y las propuestas que abogan por el derecho de separación por justa causa................ 393 III. LA VIGENCIA DEL DERECHO DE SEPARACIÓN DEL ART. 348BIS LSC. 395 1. Tramitación y antecedentes del art. 348bis LSC................................. 395 2. Algunas cuestiones relativas a su interpretación y aplicación............ 398 2.1. Naturaleza del precepto................................................................ 398 2.2. Elementos temporales del art. 348bis LSC.................................... 402 2.3. La votación a favor de la distribución de beneficios...................... 404 2.4. La insuficiencia del beneficio repartido........................................ 405 a) La clave de nuestra tesis........................................................ 405 b) El tercio de los beneficios propios de la explotación del objeto social.............................................................................. 406 c) El cálculo del beneficio en una sociedad integrada en un grupo de sociedades............................................................. 406 2.5. La valoración de las acciones o participaciones del socio que se separa............................................................................................ 413 III. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 415 18. DERECHO DE SEPARACIÓN DEL SOCIO EXTERNO AL GRUPO DE SOCIEDADES POR VÍA DEL ARTÍCULO 348 BIS) LSC, Pablo Sánchez Castro.................................................................................................................. 417 I. EL DERECHO AL DIVIDENDO. GRUPO Y SOCIO EXTERNO................. 417

1. Interés individual frente al interés de grupo...................................... 419 1.1. El reparto de dividendos como derecho individual...................... 421 1.2. Consecuencias del artículo 348 bis) para el “interés de grupo”.... 421 2. Posible equilibrio entre ambos intereses............................................. 422 2.1. Limitaciones al derecho al dividendo........................................... 423 2.2. Algunas alternativas....................................................................... 424 II. LA EFECTIVA SEPARACIÓN DEL SOCIO EXTERNO................................ 426

Índice

1. Ejercicio del derecho de separación. ¿Qué beneficio?....................... 427 2. Valoración de las acciones/participaciones........................................ 428 III. CONCLUSIONES......................................................................................... 429 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 431 19. LOS ACUERDOS DE REFINANCIACIÓN Y LA RENUNCIA A REPARTIR DIVIDENDOS ¿UN SACRIFICIO DESPROPORCIONADO?, Diego Eusebio Navarro López............................................................................ 433 I. LOS ACUERDOS DE REFINANCIACIÓN Y LA FALTA DE AUTONOMIA EN LAS DECISIONES SOBRE EL DESTINO DE LOS RESULTADOS........ 433

1. Introducción......................................................................................... 433 2. Los acuerdos de refinanciación. Contenido y homologación judicial.......................................................................................................... 434 3. Las nuevas garantías y obligaciones de la sociedad y su imposición al socio .................................................................................................. 439 4. Los covenants sobre dividendos........................................................... 440 5. La aplicación del artículo 348 bis de la Ley de Sociedades de Capital en estos supuestos............................................................................ 441 II. EL INTERES SOCIAL Y ABUSO DE LA MAYORÍA..................................... 444 1. La “nueva” administración de la sociedad.......................................... 444 2. Respeto y defensa del derecho al dividendo. Posible abuso de la mayoría ................................................................................................. 445 3. El interés social..................................................................................... 447 III. CONCLUSIONES......................................................................................... 449 IV. BIBLIOGRAFIA............................................................................................ 450

PARTE SEGUNDA ADMINISTRADORES SOCIALES I. DESIGNACIÓN DE ADMINISTRADORES 20. LA IDONEIDAD EN LA SELECCIÓN DE CONSEJEROS EN LAS SOCIEDADES COTIZADAS, Luis Cazorla González-Serrano......................... 457 I. PLANTEAMIENTO...................................................................................... 457 II. BREVE REFERENCIA AL PROCESO DE NOMBRAMIENTO (Y SELECCIÓN) DE CONSEJEROS EN LA SOCIEDAD COTIZADA.......................... 459 III. LA COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Y SUS COMPETENCIAS EN EL PROCESO DE ELECCIÓN (Y SELECCIÓN) DE CONSEJEROS............................................................................................... 462

1. Planteamiento....................................................................................... 462

Índice

2. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el ámbito bancario y financiero.................................................................................. 464 3. El régimen actual de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de las sociedades cotizadas y entidades análogas......................... 465 IV. LA IDONEIDAD COMO CRITERIO PARA LA SELECCIÓN DE CONSEJEROS EN LA SOCIEDAD COTIZADA Y ENTIDADES ASIMILADAS......... 467

1. El papel del consejero de la sociedad cotizada y su necesaria idoneidad............................................................................................. 468 2. La idoneidad en el ámbito bancario y financiero............................... 468 V.

A MODO DE SUCINTAS CONCLUSIONES: ALGUNOS APUNTES PARA LA REGULACIÓN DE LA IDONEIDAD...................................................... 470

21. CONSEJEROS DOMINICALES: CALIFICACIÓN, REPRESENTACIÓN, NOMBRAMIENTO Y OTROS PROBLEMAS JURIDICOS DERIVADOS DE SU CATEGORIA, Rafael Mateu de Ros ................................ 473 I. CALIFICACIÓN DE CONSEJERO DOMINICAL ........................................ 473 II. CONCEPTO DE PARTICIPACIÓN SIGNIFICATIVA..................................... 474 III. RELACIÓN DE REPRESENTACIÓN Y PROCESO DE NOMBRAMIENTO. 476 IV. CONCLUSIONES......................................................................................... 478 V. BIBLIOGRÁFIA............................................................................................ 481 22. ALGUNAS CONSIDERACIONES EN TORNO AL PRESIDENTE EJECUTIVO Y EL CONSEJERO COORDINADOR, A TENOR DEL ARTÍCULO 529 SEPTIES LSC Y LA RECOMENDACIÓN 34 DEL CBG, Enrique Fernández-Sordo Llaneza................................................................... 483 I. EL PRESIDENTE DEL CONSEJO ANTE LA REFORMA NORMATIVA...... 483

1. Justificación del estudio........................................................................ 483 2. La reforma para la mejora del gobierno corporativo......................... 484 2.1. El artículo 529 septies LSC............................................................ 484 2.2. La Recomendación 34 CBG.......................................................... 485 2.3. Elementos del debate.................................................................... 486 3. Algunos datos estadísticos.................................................................... 486 3.1. Sobre el presidente........................................................................ 486 3.2. Sobre el consejero coordinador.................................................... 488 II. PRESIDENTE Y CARÁCTER EJECUTIVO................................................... 489 1. Ejecutivo o primer ejecutivo................................................................ 489 2. ¿Una aparente preferencia por la separación?................................... 490 3. El caso de las entidades financieras..................................................... 492 III. EL CONSEJERO COORDINADOR.............................................................. 494 1. La supervisión como esencial misión del consejo.............................. 494 2. Consideraciones sobre el contenido de sus competencias normativas. ¿Hacia un nuevo comité?............................................................... 495 IV. BREVES CONCLUSIONES.......................................................................... 497 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 499

Índice

23. EL ADMINISTRADOR CON CARGO CADUCADO, María Teresa Barea Martínez.............................................................................................................. 501 I. INTRODUCCIÓN. DELIMITACIÓN CONCEPTUAL DE LA FIGURA DEL ADMINISTRADOR CON CARGO CADUCADO ................................ 501 II. EL ESTATUTO JURÍDICO DEL ADMINISTRADOR CON CARGO CADUCADO...................................................................................................... 504

1. Continuación en las tareas de gestión ordinaria de la sociedad ....... 504 2. Facultad de convocar la junta general ................................................ 506 3. Responsabilidad.................................................................................... 508 III. CONCLUSIÓN: CÓMO SUPERAR LA ANOMALÍA GENERADA POR LA EXISTENCIA DE UN ADMINISTRADOR CON CARGO CADUCADO. PROPUESTAS DE LEGE FERENDA............................................................... 509 IV. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 511 24. LOS ÓRGANOS ATÍPICOS EN LAS SOCIEDADES FAMILIARES, Juan Carlos Martín Romero........................................................................................ 513 I. ÓRGANOS SOCIALES VERSUS FAMILIARES............................................. 514 II. ANTECEDENTES LEGISLATIVOS.............................................................. 516 III. ÓRGANOS NECESARIOS............................................................................ 527 IV. ÓRGANOS POTESTATIVOS........................................................................ 535

1. Órganos Delegados............................................................................... 535 2. El Comité Consultivo............................................................................ 535 V. ÓRGANOS FAMILIARES............................................................................. 538 1. Clases de órganos familiares................................................................ 542 2. La Asamblea familiar............................................................................ 542 3. El consejo de familia............................................................................. 544 4. Otros órganos: Consejo asesor; Comité de dirección; otros comités........................................................................................................... 552 VI. PUBLICIDAD MATERIAL DEL PROTOCOLO FAMILIAR......................... 554 II. RETRIBUCIÓN DE ADMINISTRADORES 25. RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA Y RETRIBUCIONES TÓXICAS DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES: LUCES Y SOMBRAS AL HILO DEL ARTÍCULO 217.4 LSC, Amanda Cohen Benchetrit... 559 I. INTRODUCCIÓN........................................................................................ 559 II. PANORAMA COMUNITARIO EN EL ÁMBITO DE LAS REMUNERACIONES DE ADMINISTRADORES........................................................................ 564 III. ESTADO DE LA CUESTIÓN EN EL ÁMBITO NACIONAL......................... 573

1. Retribución de los administradores sociales y deber de lealtad........ 575 2. Los límites del artículo 217.4 LSC: luces y sombras........................... 577 IV. CONCLUSIÓN............................................................................................. 582 V. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................ 583