Issuu

FUND AWARDS

Met deze ingrediënten kloppen actieve beleggers de beurs

BIJLAGE BIJ DE TIJD VAN 13 MAART 2026

De beleggerspodcast zonder taboes.

Elke woensdag een nieuwe aflevering

Ook met video

In de podcast De Beursvoyeurs fileren Tomas De Soete en Ellen Vermorgen het beursnieuws van de afgelopen weken. Ze geven een antwoord op beleggersvragen van luisteraars én dissecteren de portefeuille van een bekende belegger.

Luister naar De Beursvoyeurs op tijd.be, in onze app of op uw favoriete podcastplatform

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

e FUND AWARDS 4 De winnaars op een rij Beter doen dan de beurs is niet voor elke belegger weggelegd. Een combinatie van kwaliteiten en eigenschappen is noodzakelijk, leren de winnaars van de Fund Awards.

EDITO PETER VAN MALDEGEM COÖRDINATOR FONDS

Rode evergreenfondsen

FACTORBELEGGEN 36 Zo klopt u de beurs met stijl Meerdere actieve beheerders geloven dat één beleggingsstijl op lange termijn de beste resultaten oplevert.

COPYCAT 29 3 ETF’s om in wereldwijde aandelen te beleggen

INTERVIEW 30 Russell Napier Marktenstrateeg ‘De kans op een nieuwe eurocrisis is reëel. En deze keer zal Frankrijk aan de basis liggen.’

e voorbije weken kwamen enkele evergreenfondsen van Amerikaanse fondsenhuizen in de problemen. Evergreenfondsen zijn fondsen die in niet-beursgenoteerde aandelen of obligaties beleggen en die geen eindvervaldag hebben. Beleggers kunnen - onder voorwaarden - in en uit het fonds stappen. Bovendien is de belegger in het fonds altijd volledig belegd, op wat verplichte cash na. Ondanks die verplichte veiligheidsbuffer kan het fout lopen. Dat zagen we bij het Amerikaanse Blue Owl en New Mountain Finance. Zij moesten gedwongen obligaties verkopen tegen een korting, omdat veel beleggers naar de uitgang vluchtten en botsten op de mismatch tussen de liquiditeit van de fondsen en de bijna onbestaande liquiditeit van de onderliggende beleggingen. Evergreenfondsen Een recente studie van de indexleverancier MSCI toont mogen dan echter aan dat de problemen bij bijdragen enkele evergreenfondsen er niet aan de demotoe mogen leiden dat het kind met cratisering van het badwater weggegooid wordt. private activa, Volgens MSCI presteren evergreenze zijn niet fondsen gemiddeld beter dan de weggelegd voor klassieke fondsen die in private beginnende activa beleggen en geen uitstapbeleggers. mogelijkheden bieden. De indexleverancier stelde wel zeer grote rendementsverschillen tussen de fondsen vast. Evergreenfondsen zijn daarom niet alleen voor beleggers die geduld hebben en niet gehaast naar de uitgang willen, maar ook voor beleggers die de kwaliteit van het fonds kunnen inschatten. Niet voor beginnende beleggers dus.

COLOFON Adres: Redactie Fonds, Tour & Taxis, Havenlaan 86C bus 309, B-1000 Brussel, fondsen@tijd.be Algemeen hoofdredacteur: Isabel Albers Hoofdredacteur: Peter De Groote Coördinator: Peter Van Maldegem Art director: Jan Nelis Eindredactie: Carl Pansaerts Lay-out: Stefan De Clippeleer Abonnementen: tel.: 0800/55.150, abo@tijd.be Advertenties: Trustmedia, Tour & Taxis, Havenlaan 86C bus 309, B-1000 Brussel, tel.: 02/422.05.24, finance@trustmedia.be Verantwoordelijke uitgever: Peter Quaghebeur.

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds cover

FUND AWARDS

Met deze ingrediënten kloppen actieve beleggers de beurs Beter doen dan de beurs is niet voor elke belegger weggelegd. Een combinatie van kwaliteiten en eigenschappen is noodzakelijk, leren de winnaars van de Fund Awards.

PETER VAN MALDEGEM

eursgenoteerde indexfondsen (trackers) zitten al enkele jaren in de lift ten koste van de duurdere fondsen die u bij de bank kunt kopen. Het belangrijkste argument van de hangmatbeleggers is de povere prestatie van de klassieke fondsen, die het na kosten vaak slechter doen dan de trackers. Toch zijn er klassieke beleggingsfondsen die er wel degelijk in slagen de markt te kloppen. Dat bewijzen de winnaars van de Fund Awards, die de zakenkranten De Tijd en L’Echo op 12 maart 2026 voor het 30ste opeenvolgende jaar uitreikten. De awards bekronen fondsen die het niet alleen beter doen dan de markt, maar daarbij ook een grote regelmaat voorleggen en in neergaande markten uitblinken. Als het fonds elk jaar opnieuw tot de betere fondsen in zijn categorie behoort, duidt dat doorgaans op een consequente beleggingsfilosofie en op kwalitatief beheer, en is de kans groter dat die prestatie aanhoudt. Opvallend is dat die 14 winnaars

ook enkele gemeenschappelijke kenmerken verenigen. We zetten ze op een rij.

1 Discipline Een belangrijke succesfactor voor een actieve belegger is de discipline om zich in alle marktomstandigheden aan het beleggingsproces te houden. Dat houdt ook in dat emoties worden uitgeschakeld. Een winnend fonds dat deze discipline het meest uitdraagt, is Théam Quant Equity Eurozone GURU van BNP Paribas Asset Management. Het fonds wordt volledig beheerd op basis van een kwantitatief model. ‘Dat streeft ernaar bedrijven te vinden die een sterke winstgevendheid combineren met mooie groeivooruitzichten en die aantrekkelijk gewaardeerd zijn’, zegt Amine Bousfiha, de beheerder van het model. ‘Het ultieme doel van het fonds is terug te grijpen naar de fundamenten van aandelenbeleggen

In de geldmarkten moeten fondsbeheerders uitzonderlijk snel beslissen, want de aantrekkelijkste kansen verdwijnen doorgaans al na enkele seconden. SALIM KHALIFA CREDIT MUTUEL ASSET MANAGEMENT

met een duidelijke en transparante strategie die focust op fundamentele aandelenselectie, geïnspireerd door de bekendste beursgoeroes’, zegt hij. Dezelfde discipline is cruciaal bij de Franse vermogensbeheerder Indépendance Asset Management, dat winnaar werd in de categorie Europese Small- & Midcaps. ‘We slagen erin beter te doen dan de markt door een strikte implementatie van ons quality value-beleggingsproces. Dit betekent dat we bedrijven selecteren die drie criteria bundelen: kwaliteit, groei en waardering’, zegt Charles de Sivry, de cobeheerder van Indépendance Europe Small. Belangrijk is ook dat de beslissingen in een team van vijf cobeheerders worden genomen, ondersteund door zes analisten. ‘Elk idee wordt op die manier uitgedaagd en ondergaat een stresstest.’ Ook Lazard vindt discipline de belangrijkste succesfactor. ‘Markten bewegen in cyclussen en het sentiment kan de markten op korte of middellange termijn overheersen. Gefocust blijven op fundamentele factoren en waarderingen is voor ons van cruciaal belang. Dit helpt ons vast te houden aan posities die tijdelijk uit de mode zijn, of weg te blijven van populaire aandelen waarvan de risico-rendementsverhouding onaantrekkelijk is. Uiteraard vraagt die aanpak soms veel geduld’, zegt beheerder James Donald.

Europese aandelen Théam Quant Equity Eurozone Guru BNP Paribas Asset Management

De beheerder geeft het voorbeeld van de Chinese internetbedrijven. ‘In 2019 en 2020 belegden we niet in die bedrijven omdat we geloofden dat hun waarderingen excessief waren. We presteerden daarom heel slecht in 2020, maar het tegenovergestelde gebeurde in 2021, toen wijzigingen in de regelgeving tot een scherpe derating (daling van de waarderingsratio’s, red.) leidden in de sector, met aandelen die meer dan 75 procent terugvielen’, zegt Donald. De Luxemburgse vermogensbeheerder Qualion, de winnaar van de award in de defensieve gemengde fondsen, zit op dezelfde lijn. ‘De rode draad in ons beleid is dat we eerder bijkopen tijdens correcties dan anticiperen op een daling en vroegtijdig verkopen. Het recentst deden we dat tijdens de correctie in april 2025 na Liberation Day (de dag waarop de Amerikaanse president Donald Trump zijn handelstarieven bekendmaakte, red.). We kochten toen wat aandelen bij omdat de marktreactie te veel op paniek leek’, zegt Corentin Hladki, een van de beheerders van het fonds. Discipline kan ook tot uiting komen in extreme spreiding. ‘Diversificatie is essentieel om de risico’s te beheersen’, zegt beheerder Paul de Meyer van Capfi Delen Asset Management, die met zijn pensioenspaarfonds Hermes Pensioenfonds de award voor de tweede keer op rij opstreek. ‘In zowel het aandelen- als

Europese small- & midcapaandelen Indépendance Europe Small Indépendance Asset Management Noord-Amerikaanse aandelen Schroder ISF US Large Cap Schroder Investment Management Groeimarktaandelen Lazard Emerging Markets Equity Fund Lazard Asset Management Gespreide obligaties in euro AXA WF Euro Strategic Bonds BNP Paribas Asset Management Bedrijfsobligaties in euro R-co Conviction Credit Euro Rothschild & Co Asset Management Internationale obligaties Pimco Income Fund Pimco Global Advisors Groeimarktobligaties Pimco Emerging Markets Opportunities Fund Pimco Global Advisors Geldmarktinstrumenten in euro La Française Trésorerie ISR Crédit Mutuel Asset Management Gemengde fondsen laag risico Qualion Allroad Conservative Qualion

ISIN-code

Ris i

De 14 winnende fondsen Internationale aandelen Jupiter Merian World Equity Fund Jupiter Asset Management

IE00B2899S33

0,94%

LU1480590048

1,55%

LU1832174962

2,11%

LU0106261372

1,58%

IE00BJ04D161

1,57%

LU0251659776

0,85%

FR0007008750

0,82%

IE00B87KCF77

0,55%

IE00BGLNSH26

0,79%

FR0011361229

0,11%

LU0508821286

1,63%

1,54%

LU1496475119

1,94%

BE0026533522

1,04%

Gemengde fondsen neutraal risico MercLan Patrimonium LU0819995118 Van Lanschot Kempen Investment Management Gemengde fondsen flexibel risico Waterloo Sicav Global Flexible Waterloo Asset Management Pensioenspaarfondsen Hermes Pensioenfonds Capfi Delen Asset Management

co kla Lo ss e pe ko nde ste n/j aa r

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

De 3 winnende beheerders Beste beheerder aandelenfondsen BNY Investments Beste beheerder vastrentende fondsen RBC BlueBay Asset Management Beste beheerder overall (Super De Tijd & L'Echo Award) Rothschild & Co Asset Management

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds cover

het obligatieluik houden we bewust een brede spreiding aan, met meer dan 200 individuele lijnen. Hoewel we duidelijke overtuigingen hebben in onze aandelenselectie, beperken we het gewicht van elke positie tot maximaal 2 à 3 procent van het fonds.’ Dat komt ook tot uiting in de visie op de technologiesector. ‘We blijven positief over de technologiesector, maar met een gewicht van 19 procent kiezen we duidelijk voor beheersing en geen overconcentratie’, zegt De Meyer. De discipline om te spreiden is ook voor AXA WF Euro Strategic Bonds een sleutel tot succes. ‘Diversificatie maakt het mogelijk de neerwaartse risico’s te beperken. Deze filosofie vormt de kern van ons fonds en heeft ertoe geleid dat de strategie de afgelopen jaren optimaal heeft kunnen profiteren van de eurorentemarkt’, zegt beheerder Johann Plé.

2 Nog een belangrijke gemene deler bij de winnaars is de durf om af te wijken van de index. Bij de aandelenwinnaars valt op dat ze vaak een geconcentreerde portefeuille aanhouden met een beperkt aantal aandelen. De winnaar in de categorie Amerikaanse aandelen, Schroder US Large Cap, had eind vorig jaar nauwelijks 42 aandelen in portefeuille. Bij BNP Paribas AM en Indépendance

Overtuiging

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

lag het aantal aandelen rond 60. ‘Het allerbelangrijkste kenmerk van een winnaar is af te wijken van de consensus over de toekomstige winstgevendheid van een bedrijf en die visie de tijd geven om vruchten af te werpen’, zegt Frank Thormann, de beheerder van het Amerikaanse aandelenfonds van Schroders. ‘Zeker in de huidige markt is dat belangrijk. Verhalen over disruptieve AI domineren het sentiment, waardoor volledige sectoren zonder onderscheid worden afgewaardeerd en fundamentele factoren grotendeels over het hoofd worden gezien. Volgens ons is het maken van een onderscheid tussen disruptieve bedrijven en bedrijven met echte verdedigbare concurrentievoordelen een van de grootste alfamogelijkheden van de komende jaren.’ Alfa is het extra rendement boven op het rendement van de referentie-index. Thormann illustreert dat met een voorbeeld. ‘Software- en databedrijven beoordelen we geval per geval, in plaats van de hele sector af te serveren. We bekijken waar de concurrentievoordelen of de kwetsbaarheden groter zijn, en herevalueren voortdurend. Zonder dat geduldige, op fundamentele factoren gebaseerde geloof, wordt het erg moeilijk om het samengestelde effect te capteren van bedrijven die meerdere jaren winsten genereren die boven de consensus liggen. In die laatste is een groot deel van de alfa te vinden’, zegt hij. Ook Waterloo Global Flexible, een flexibel gemengd fonds, noemt overtuiging en geduld als succesfactoren. ‘Op lange termijn de markt kloppen

We kiezen bedrijven die drie criteria bundelen: kwaliteit, groei en waardering. CHARLES DE SIVRY INDÉPENDANCE EUROPE SMALL

doe je niet door op kortetermijnruis te reageren. Het komt voort uit de bouw van een sterke, analysegedreven overtuiging en die te implementeren in een gestructureerd proces waarin ook risicocontrole belangrijk is’, zegt beheerder Frédéric Steinkuhler. De grootste positie in het fonds van Waterloo was eind vorig jaar het Amerikaanse GE Vernova, de energiedivisie van het conglomeraat GE die in 2024 werd afgesplitst. ‘We zien GE Vernova als een strategische positionering die inspeelt op structurele langetermijntrends in energieinfrastructuur en elektrificatie. De positie reflecteert onze overtuiging dat energie-infrastructuur aan de basis zal blijven liggen van kapitaaluitgaven en economische groei in het komende decennium.’

3 Flexibiliteit Sommige winnaars houden er niet van om aan één stijl vast te houden, maar zetten in op flexibiliteit. Dat is het geval voor Jupiter Merian World Equity Fund, het winnende fonds in de categorie wereldwijde aandelen dat de voorbije tien jaar liefst acht keer beter deed dan de MSCI Worldindex. Over tien jaar haalt het fonds een return in dollar van 12,9 procent per jaar, tegenover 12,2 procent voor MSCI World-index. ‘We willen met ons fonds in alle

seizoenen goed presteren en pinnen ons niet vast op één beleggingsstijl. Ons fonds kan daarom afwisselend focussen op waardeaandelen, groeiaandelen of kwaliteitsaandelen. Die kameleonaanpak maakt dat we in alle marktomstandigheden kunnen standhouden’, zegt beheerder Amadeo Alentorn. Ook Rothschild & Co Asset Management benadrukt de flexibiliteit in het obligatiefonds waarmee het winnaar werd in de categorie Europese bedrijfsobligaties. ‘Onze grote flexibiliteit, in combinatie met opportunistische reflexen, ligt aan de basis van onze aanpak. We willen snel kunnen reageren om het fonds door verschillende marktcyclussen te loodsen. Daarnaast zoeken we naar thematische opportuniteiten bij onze obligatiekeuzes’, zegt beheerder Emmanuel Petit. Hetzelfde geluid bij Pimco, dat winnaar werd in de categorie wereldwijde obligatiefondsen. ‘We kunnen alle opportuniteiten oppikken in het globale obligatielandschap. Die flexibiliteit stelt ons ook in staat om de blootstelling van het fonds dynamisch aan te passen aan veranderende fundamenten en geopolitieke ontwikkelingen, eerder dan onze beslissingen vast te pinnen op gewichten in referentie-indexen. Die aanpak heeft ons de voorbije jaren geholpen om te navigeren door veranderende marktomstandigheden en consistente returns te boeken. Een voorbeeld daarvan is onze strategie om snel in te spelen op hoger renderende kansen als de renteomgeving na 2022 veranderde. Dat we eind

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds cover

Op lange termijn de markt kloppen doe je niet door op kortetermijnruis te reageren. FRÉDÉRIC STEINKUHLER WATERLOO GLOBAL FLEXIBLE

2022 een rendement van 6,25 procent konden voorleggen, illustreert dat’, zegt beheerder Dan Ivascyn. Flexibiliteit is het meest nodig in de geldmarkten, waar de rendementsverschillen gemaakt worden door de cijfers na de komma. ‘Een geldmarktfonds beheren is uniek in vergelijking met andere activaklassen. De markt wordt gedreven door zeer snel veranderende kansen, waardoor de snelheid van uitvoering cruciaal is. Daardoor moeten fondsbeheerders uitzonderlijk snel beslissingen nemen, want de aantrekkelijkste kansen verdwijnen doorgaans al na enkele seconden van de markt’, zegt Salim Khalifa, hoofd geldmarktfondsen bij Crédit Mutuel Asset Management.

4 Grootte Schaalgrootte speelt ook een belangrijke rol. Van de 14 winnende fondsen hebben er 8 een beheerd vermogen van meer dan 1 miljard euro. Dat heeft een effect op de kosten omdat meer efficiëntie gerealiseerd wordt. Bij aandelenfondsen kan het wegen op de flexibiliteit omdat kleine aandelen met een geringe verhandel-

baarheid moeilijker te bespelen zijn, maar in de obligatiecategorieën is die fondsgrootte zeer belangrijk. Dat bewijst de Amerikaanse vermogensbeerder Pimo, die met twee fondsen (Pimco Income Fund en Pimco Emerging Markets Opportunities Fund) winnaar werd van een award. Vooral voor dat laatste fonds verwijst Pimco naar het voordeel van de schaalgrootte. ‘Als grootste beheerder van groeimarktobligaties kunnen we onze schaal gebruiken als onderhandelingswapen in een markt die nog niet zo matuur is als die van de ontwikkelde landen’, zegt beheerder Pramol Dhawan. ‘We volgen ongeveer 15 individuele strategieën die zijn ontworpen om op een herhaalbare, consistente manier outperformance te genereren. We hebben vastgesteld dat de meeste daarvan beter werken naarmate onze aanwezigheid op de markt groeit. Bovendien helpt schaalgrootte om de bronnen van alfa te diversifiëren. Er zijn meer dan 80 landen waarin kan worden belegd. Dat is meer dan een verdubbeling in enkele decennia tijd. Het aantal instrumenten is in dezelfde periode met een factor 20 toegenomen! Voor een klein team is het simpelweg onmogelijk om zo’n breed scala aan landen en risicofactoren grondig te bestrijken’, zegt Dhawan. ‘Dankzij ons grote team kunnen we veel meer kleinere actieve

De rode draad in ons beleid is dat we eerder bijkopen tijdens correcties dan anticiperen op een daling en vroegtijdig verkopen. CORENTIN HLADKI QUALION

posities innemen, in plaats van ons te concentreren op landen die we beter kennen, zoals onvermijdelijk het geval is bij kleinere teams.’ Ook Crédit Mutual Asset Management benadrukt het belang van onderhandelen. ‘De prijs onderhandelen bij zeer grote transacties is cruciaal. Want een goed uitgevoerde onderhandeling kan de prestatie een bijkomende duw geven’, zegt Khalifa.

5 Betrokkenheid Zelf beleggen in het fonds dat je beheert, kan voor een fondsbeheerder een extra stimulans zijn. Van de 14 winnaars geven er 9 aan skin in the game te hebben. Drie beheerders willen niet antwoorden, en een beheerder geeft aan niet in zijn eigen fonds te beleggen. ‘We hechten veel belang aan skin in the game, wat we omschrijven als onze investing together together-filosofie, zegt Eun Ah Schittekat, de beheerder van MercLan Patrimonium. ‘Bij Mercier Van Lanschot investeren we samen met onze klanten in dezelfde beleggingen. Zoals onze hoofdstrateeg Stéphane Mercier het stelt: ‘Je investeert anders met je eigen vermogen.’’

GESPONSORDE INHOUD Expert vision biedt bedrijven toegang tot het netwerk van De Tijd. Asset Management experts delen hun visie, ideeën en oplossingen over trends en thema’s in de fondsenmarkt met de De Tijd-community. Buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van De Tijd.

‘Ook in 2026 zou Fixed Income zijn stabiliserende rol moeten behouden’ Obligaties blijven onmisbaar in een evenwichtige portefeuille, zegt Emmanuel Petit van Rothschild & Co Asset Management. In de huidige marktomgeving is een ﬂexibele aanpak cruciaal om kansen te grijpen en risico’s te beheersen. ‘Na jaren van excessen, zowel in positieve als in negatieve zin, hebben we in 2025 de “zachte landing” van de centrale banken gezien’, legt Emmanuel Petit, managing partner en Head of Fixed Income bij Rothschild & Co Asset Management uit. ‘In Europa lijkt de inﬂatie onder controle, ze bevindt zich rond de doelstelling van 2 procent.’ De markten rekenen voor 2026 op een stabiele beleidsrente. De daling van de dollar als gevolg van de

‘In een dure markt zijn ﬂexibiliteit, sterke convicties en een lange termijnvisie doorslaggevend. Dat is het voordeel van actief beheer.’ Emmanuel Petit, managing partner en head of ﬁxed income bij Rothschild & Co Asset Management

Amerikaanse handels- en begrotingstekorten, en extra aangewakkerd door politieke onzekerheid, kan dat scenario evenwel doen kantelen richting één of twee renteverlagingen. SELECTIVITEIT EN FLEXIBILITEIT ALS LEIDRAAD ‘De volatiliteit op de kredietmarkt blijft beperkt, maar de activaklasse biedt aantrekkelijke rendementen: rond 3 procent voor investment grade, ook al zijn de spreads sterk vernauwd’, zegt Petit. ‘High yield, met rendementen rond 5 procent, kan mogelijke wanbetalingen helpen opvangen.’ Toch blijft hij voorzichtig. ‘De spreads zijn krap en een mogelijke verdere daling is beperkt. Bovendien zien we hier en daar mogelijk gevaarlijke situaties opduiken.’ In een historisch dure markt met neerwaartse risico’s maken vooral reactiesnelheid en duidelijke keuzes het verschil. ‘In zo’n context zijn ﬂ exibiliteit en een langetermijnvisie doorslaggevend. Actief beheer is dan zeker geen onverstandige keuze.’ Binnen krediet kiest hij voor ﬁnanciële obligaties van banken en

Emmanuel Petit, Rothschild & Co Asset Management verzekeraars. ‘Hun fundamenten staan op groen: de solvabiliteit is hersteld na jaren van strenge regulering en de winstgevendheid profiteert van het huidige renteniveau.’ Op de markt van de staatsobligaties verwacht hij dat ze weer een veilige haven worden, zodra de volatiliteit toeneemt. Tegelijk kijkt hij aandachtig naar Duitsland. Berlijn zou zijn schuldgraad optrekken van 60 naar 80 procent van het bbp om een ambitieus investeringsplan te financieren, terwijl wereldwijd de financieringsbehoeften blijven stijgen. Ook Japan verdient volgens hem de aandacht. Het relancebeleid kan via

inflatie en rentevoeten de internationale kapitaalstromen hertekenen. Tot slot wijst Petit op de impact van artificiële intelligentie. ‘De financieringsbehoeften voor datacenters lopen in de duizenden miljarden dollars. Een groot deel daarvan zal via de obligatiemarkten worden opgehaald. Dat kan spanningen veroorzaken op de spreads, niet alleen bij die emittenten, maar mogelijk op de bredere markt.’ Een deel van de AI-investeringen wordt met eigen vermogen gefinancierd en dat kan het kredietprofiel van bedrijven verzwakken.

De informatie, commentaren en analyses in dit document zijn louter informatief en mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies, fiscaal advies, aanbeveling of investeringsadvies van Rothschild & Co Asset Management. De vermelde informatie, meningen en gegevens worden op de publicatiedatum als betrouwbaar beschouwd in het licht van de toenmalige economische en financiële context, maar kunnen op elk moment wijzigen. Deze analyse is enkel geldig op het moment van redactie. Hoewel dit document met de grootste zorg is opgesteld op basis van betrouwbaar geachte bronnen, wordt geen garantie gegeven over de juistheid en volledigheid van de informatie. De inhoud heeft een indicatieve waarde en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden aangepast.

Meer info op am.eu.rothschildandco.com

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds Cover

BESTE BEHEERDER AANDELENFONDSEN BNY INVESTMENTS

BESTE BEHEERDER VASTRENTENDE FONDSEN RBC BLUEBAY

‘Actief beheer moet passief beheer kunnen verslaan’

‘Obligaties zijn het best gediend met actieve beheerders’

‘Actieve beheerders die focussen op de toekomst en niet op het verleden moeten in staat zijn de dreiging van passief beheer het hoofd te bieden.’ Dat zegt David Cumming, het hoofd aandelenbeheer bij BNY Investments.

‘Actief beheer biedt een antwoord op de onvoorspelbaarheid van het politieke beleid.’ Dat zegt Mark Dowding, de hoofdstrateeg van RBC BlueBay Asset Management.

e Amerikaanse vermogensbeheerder BNY Investments, met wereldwijd 2.200 miljard dollar beheerd vermogen, won de award van beste beheerder van aandelenfondsen. BNY biedt in België 47 fondsen aan.

Wat is voor u de belangrijkste kwaliteit van een succesvolle fondsbeheerder? David Cumming: ‘Het belangrijkste is te beschikken over een sterk gedisciplineerd beleggingsproces en voldoende middelen om dat uit te voeren. Ook schaalgrootte is belangrijk om een-op-een toegang te krijgen tot bedrijven om de bedrijfsstrategie en belangrijke kwesties te bespreken. Door ons te richten op de toekomst en op wat bij bedrijven verandert, kunnen we profiteren van superieure inzichten ten opzichte van onze concurrenten.’

Hoe positioneert BNY Investments zich in het actieve (beter proberen doen dan de index) versus het passieve (de index nabootsen) debat? Cumming: ‘We zijn ons ervan bewust dat actieve fondsen om te overleven beter zullen moeten presteren dan de passieve ETF’s. Met de middelen en de mensen waarover we beschikken moet dat lukken. Passieve fondsen tonen voldoende aan dat het verleden niet noodzakelijk gelijk is aan de toekomst, zeker nu we een AI-revolutie doormaken. Dus zouden actieve beheerders die focussen op de toekomst en niet op het verleden, en die gedisciplineerde beleggingsprocessen hanteren, in staat moeten zijn de passieve dreiging het hoofd te bieden. Tegelijk breiden we ons ETF-aanbod wereldwijd uit in lijn met de groeiende vraag van klanten naar producten met lagere kosten, een gemakkelijkere verhandelbaarheid en meer transparantie.’

et Britse RBC BlueBay Asset Management werd voor het derde jaar op rij de winnaar van de award voor beste beheerder van obligatiefondsen. De groep beheert wereldwijd 572 miljard dollar. In België biedt ze 110 fondsen aan. Hoe probeert u met uw vastrentende fondsen extra waarde te bieden ten opzichte van passieve ETF’s, die al jaren aan populariteit winnen? Dowding: ‘De markt ziet er heel anders uit dan tien jaar geleden. Door de hogere volatiliteit, de gefragmenteerde geopolitiek en de grotere rentegevoeligheid is actief beheer bij uitstek geschikt om beleggers de flexibiliteit te bieden die ze nodig hebben om de tegenwind van de komende jaren het hoofd te bieden. Bijna de helft van het meerrendement dat we beogen ten opzichte van de index komt van de diepgaande kennis van onze teams van

de activaklasse en van de sterke nadruk op kapitaalbehoud, wat betekent dat we ons richten op zowel het totale als het relatieve rendement.’ Hoe kijkt u naar het actieve versus passieve debat? Wilt u meer ETF’s aanbieden? Dowding: ‘De politieke en de beleidsmatige onvoorspelbaarheid blijven belangrijk en we zijn van mening dat er nog steeds grote verschillen bestaan in de macro-economische verwachtingen. Daarom kan actief beheer dienen om in een onzekere wereld soepelere rendementen te behalen door middel van technieken voor kapitaalbehoud. De structuur van referentie-indexen, de inefficiënties van de vastrentende markten, de asymmetrie van rendementen en prijsverstoringen zijn enkele van de redenen waarom deze beleggingscategorie het best gediend is met bekwame, actieve beheerders.’

Flexibel beheer: discipline, onafhankelijkheid en nuchterheid

In een markt die grilliger is en lastiger te doorgronden, wint ﬂexibel portefeuillebeheer opnieuw terrein. Maar zonder strikte methode en ijzeren discipline dreigt ‘ﬂexibel’ al snel een lege doos te worden, waarschuwen Frédéric Steinkuhler en Mikael Petitjean van Waterloo Asset Management.

‘Flexibel beheer is bij ons geen label en zeker geen marketingargument’, zegt Frédéric Steinkuhler, hoofd investeringen bij Waterloo Asset Management. ‘Het is echte allocatievrijheid, maar wel binnen een strak kader. Omdat we niet vastzitten aan een index of een bevroren doelallocatie, kunnen we de risico-exposure bijsturen naargelang de marktomstandigheden.’ Flexibiliteit is in de eerste plaats een werkinstrument, vult Chief Economist Mikael Petitjean aan. ‘Het is de manier om een macro-economische visie te vertalen naar concrete beleggingsbeslissingen. In een wereld met snelle kantelpunten is het een nadeel als je je cashpositie niet actief inzet – of net te lang met de kudde blijft meelopen.’ ONZEKERHEID ALS UITGANGSPUNT Flexibel beheer krijgt soms kritiek omdat het kan doorschieten. ‘Veel flexibele strategieën verwarren vrijheid met het ontbreken van een methode’, zegt Steinkuhler. ‘Bij ons moet elke positie een duidelijke logica hebben, een herkenbare

rendements-risicoasymmetrie tonen en al bij de instap een uitstapscenario bevatten.’ Onzekerheid hoort erbij, zegt Petitjean. ‘Flexibel beheer draait om waarschijnlijkheden, niet om zekerheden.’ Waterloo Asset Management steunt daarbij op een investeringscomité waarin academici en mensen uit de praktijk samenkomen. Macroanalyse, kwantitatieve modellen en marktervaring worden er tegen elkaar afgewogen. ‘In het investeringscomité zijn tegenstrijdige meningen essentieel om dogmatische beslissingen te vermijden.’

‘Omdat we niet vastzitten aan een index of een bevroren doelallocatie, kunnen we de risico-exposure bijsturen naargelang de marktomstandigheden.’ Frédéric Steinkuhler, Hoofd investeringen bij Waterloo Asset Management

Ontdek hoe ﬂexibel beheer in de praktijk werkt.

Frédéric Steinkuhler en Mikael Petitjean OVERTUIGING LANGS DE MEETLAT Kwantitatieve analyse fungeert in dat kader als discipline en als realitycheck, aldus Steinkuhler. ‘De bijdrage van Christophe Desagre, professor aan ICHEC, bestaat erin bepaalde marktsignalen te objectiveren en te onderscheiden wat ruis is en wat voorspellende waarde heeft. Die tools vullen de macro- en fundamentele analyse aan.’ De kern is de voortdurende confrontatie tussen overtuiging en data, zegt Petitjean. ‘Als een idee economisch klopt, maar de marktsignalen spreken het tegen, dan dwingt dat je om de timing of de grootte van de positie bij te sturen. Zo beperk je gedragsbiases.’ ONAFHANKELIJK EN WENDBAAR Intellectuele onafhankelijkheid is doorslaggevend, benadrukt Petitjean. ‘We

worden niet gestuurd door commerciële doelstellingen of door de nood om de scherpe kantjes af te vijlen van de boodschap die we brengen. Dat maakt het makkelijker om beslissingen te nemen die ingaan tegen de consensus.’ Ook de schaal telt. ‘Een team op mensenmaat laat toe om dieper te graven én snel te schakelen.’ Uiteindelijk is flexibel beheer vooral iets voor beleggers ‘die begrijpen dat duurzame prestaties niet uit automatische recepten komen, maar uit rationele keuzes in een onzekere omgeving’, besluiten de twee experts. ‘En voor wie aanvaardt dat de beste beslissing soms is om het risico in de portefeuille aan te passen wanneer iedereen aan dezelfde kant van de boot hangt.’

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds Cover

DRIE VRAGEN

DIDIER BOUVIGNIES ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT

‘We beschouwen onszelf geenszins als een prooi’ De Franse vermogensbeheerder Rothschild & Co Asset Management won de award voor beste fondsenbeheerder over alle categorieën. In een sector waarin overnames op volle toeren draaien, ziet de beheerder weinig graten in externe groei. Met 47 miljard euro onder beheer beschouwt het fondsenhuis zich ook niet als een prooi. PETER VAN MALDEGEM

Wat is voor u de belangrijkste eigenschap van een goede fondsbeheerder?

‘Het belangrijkste om beter te presteren dan de index is een beheerder met overtuiging zijn. Dat betekent dat je niet systematisch de markt moet volgen, maar juist in staat moet zijn je ertegen te verzetten. Dat houdt in dat je koopt wanneer iedereen verkoopt, of verkoopt wanneer iedereen koopt. Je moet wel de middelen hebben om je keuzes te onderbouwen met een grondige analyse en een goede kennis van je sterke en zwakke punten. Ook de organisatie is een belangrijk element: investeren in onderzoeksteams en tegelijkertijd de flexibiliteit en de verantwoordelijkheid in elke expertise behouden. Door teams op mensenmaat te houden, kan een grote reactiesnelheid worden gegarandeerd, met korte besluitvormingsprocessen. Ten slotte is het essentieel om beheerders aan te werven die de ambitie hebben hun index te verslaan en hen te belonen als ze daarin slagen.’

Hoe kijkt u naar het debat over actief versus passief beleggen?

‘We volgen nieuwe beleggingsinstrumenten, zoals actieve ETF’s, op de voet. We zien ze eerder als een aanvulling op de klassieke fondsen. In principe omvat een actieve ETF alleen de productiekosten, die weliswaar hoger zijn dan bij een passieve ETF, maar niet zo hoog als bij een klassiek niet-beursgenoteerd fonds. Een ander voordeel van actieve ETF’s is dat de belegger de uitvoeringsprijs kent op het moment dat hij de kooporder plaatst. Bij een klassiek fonds koopt u tegen de volgende (ongekende) inventariswaarde. Voor de nieuwe generatie beleggers zijn transparantie en een snelle uitvoering duidelijke voordelen. In Europa blijft de markt van actieve ETF’s wel nog sterk geconcentreerd rond een klein aantal spelers. Bovendien is het distributiemodel nog niet duidelijk. Wat we zeker weten, is dat we niet van plan zijn ons te richten op de markt voor passieve ETF’s, een markt die voorbehouden is aan grote spelers die hun schaalvoordelen kunnen uitspelen.

Hoe belangrijk is schaalgrootte in de sector?

‘Door de stijgende kosten van risicobeheer en duurzaamheidsvraagstukken wordt schaalgrootte steeds belangrijker. Er moet echter een onderscheid worden gemaakt tussen de grote fondsenhuizen, die hun winstgevendheid verbeteren door schaalvoordelen, en de onafhankelijke middelgrote bedrijven, waartoe wij behoren. De goede prestaties van de markten in de afgelopen jaren hebben kleine bedrijven geholpen door de versnelling van de consolidatie in de sector af te remmen. Wat ons betreft, blijven we voorzichtig ten aanzien van externe groei. Het trackrecord van bedrijven die extern groeiden, bleek vaak achter te blijven bij de verwachtingen. Bovendien beschouwen we ons geenszins als een prooi. We zijn zeer succesvol, met een kapitaalinstroom van 15 miljard euro in de afgelopen drie jaar, en we werken perfect samen met de andere bedrijfsonderdelen, zoals Wealth Management.’

De juiste tool maakt het verschil.

Kies voor een groepsabonnement op De Tijd. Met een groepsabonnement op De Tijd krijgen al uw medewerkers toegang tot relevante marktinzichten, scherpe analyses en de laatste trends in uw sector. Zo neemt uw onderneming gegarandeerd voorsprong!

Scan de QR code of ontdek hoe een groepsabonnement het verschil kan maken voor uw bedrijf via tijd.be/groepsabo

fonds in beeld

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

Veilige havens Raketten en luchtafweer doorkruisen de blauwe lucht in het MiddenOosten. Terwijl families dekking zoeken en mensen sneuvelen, laten de financiële markten zich van hun meest cynische kant zien. Beleggers zoeken eerst veilige havens, maar staan ook klaar om na een correctie koopjes op te pikken. De meest cynische beursquote - ‘Koop als het bloed door de straten vloeit’ wordt toegeschreven aan baron Nathan Mayer Rothschild, die in de 19de eeuw de rijkste bankier werd door de Britse overheid te financieren tijdens de Napoleontische oorlogen en daarmee veel voorkennis verwierf. © AFP/EPA

De genomineerden voor de 17 awards AANDELEN

OBLIGATIES

GEMENGDE FONDSEN

BESTE BEHEERDER

Internationaal gediversifieerd

In EUR gediversifieerd

Laag risico: internationaal

Aandelen

1. Jupiter Merian World Equity Fund

1. AXA World Funds Euro Strategic Bonds

Qualion Allroad Conservative

BNY Investments

M&G Investments

2. Amundi Index Solutions Prime Global

2. Qualion Finance Allroad Bond

Flossbach von Storch Foundation Defensive

Lazard Asset Management

Oddo BHF Polaris Moderate

KBC Asset Management

Invesco Asset Management

3. AXA IM Global Equity QI

3. Econopolis Euro Bond Opportunities

Europees gediversifieerd

In EUR bedrijfsobligaties

Neutraal risico: internationaal

1. Théam Quant Equity Eurozone Guru

1. R-co Conviction Credit Euro

MercLan Patrimonium

2. Edmond de Rothschild Financial Bonds

Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 50

2. JPMorgan Euroland Dynamic Fund

RBC BlueBay Asset Management

Fortuna Select Fund Mixte

Pimco Global Advisors

3. M&G (Lux) European Strategic Value Fund

3. iShares Corporate Bond Financials UCITS ETF

Rothschild & Co Asset Management

Europese small- en midcaps

Internationaal gediversifieerd

Flexibel

Morgan Stanley Investment Management

1. Indépendance Europe Small

Pimco Income Fund

Waterloo Sicav Global Flexible

UBS Asset Management

2. Alken Fund Small Cap Europe

Goldman Sachs Global Dynamic Bond Plus Portfolio

Amundi Funds Income Opportunities

3. DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe

JPMorgan Global Bond Opportunities ESG Fund

Invesco Sustainable Allocation Fund

Noord-Amerika

Groeimarkten

Vastrentend

Rothschild & Co Asset Management

Pensioenspaarfondsen

Invesco Asset Management

Capital International M&G Investments Schroder Investment Management

1. Schroder ISF US Large Cap

Hermes Pensioenfonds

2. iShares Core S&P 500 UCITS ETF

BlackRock Emerging Markets Short Duration Bond Fund

Belfius Pension Fund High Equities

3. Vanguard S&P 500 UCITS ETF

Legal & General Emerging Markets Short Duration Bond

KBC Pension Savings Fund Responsible Investing

Groeimarkten

Monetaire fondsen in EUR

1. Lazard Emerging Markets Equity Fund

La Française Trésorerie ISR

State Street EUR Liquidity LVNAV Fund

Morgan Stanley Euro Liquidity Fund

2. Schroder ISF Frontier Markets Equity 3. HSBC GIF Frontier Markets

Pimco Emerging Markets Opportunities Fund

Super De Tijd & L’Echo Award

niet volstaat om de award Hoe worden De 14 individuele awards worden toe- uitschieter te winnen. in 14 beleggingscategorieën. De andere drie criteria, die elk de Awards gekend Om in aanmerking te komen moeten 20 procent van de score voor hun reminstens vijf jaar bestaan kening nemen, zijn de return op vijf berekend? fondsen en moeten ze geregistreerd zijn in jaar, de risicogewogen return op vijf 14 awards voor fondsen

De zakenkranten De Tijd en L’Echo kennen 17 Fund Awards toe. Ze worden verdeeld over 14 beleggingsfondsen en 3 fondsenhuizen.

België. Tak 23-fondsen worden niet in de berekening meegenomen. De fondsen worden telkens vergeleken met de fondsen in hun categorie. Ze worden beoordeeld op basis van vier criteria. Regelmaat in de voorbije vijf jaar is met een gewicht van 40 procent in de score het belangrijkste criterium. De focus op regelmaat betekent dat één positieve

jaar en de prestatie in een dalende markt. Op basis van die vier criteria krijgt elk fonds een eindscore. Het fonds met de hoogste eindscore in zijn categorie wint de award. 3 awards voor beste beheerders Op basis van de voorgaande scores per fonds wordt een gemiddelde

score per fondsenhuis berekend. De Super Award gaat naar de beheerder die met al zijn fondsen gemiddeld de hoogste score voorlegt. Een voorwaarde is wel dat de beheerder in minstens acht van de 14 categorieën vertegenwoordigd is. Hetzelfde principe geldt voor de beste beheerder van aandelenfondsen. Daar moet de beheerder in minstens drie van de vijf aandelencategorieën vertegenwoordigd zijn. Voor de vastrentende fondsen moet hij eveneens in minstens drie van de vijf categorieën aanwezig zijn.

Shaping the future of investing together

ASSET MANAGEMENT tomorrow

Thursday 12 March 2026 Tour & Taxis Brussels

The world of asset management is evolving rapidly. Asset Management Tomorrow is an event designed for asset management professionals to explore transformative trends, connect with global leaders and exchange insights with industry peers.

Partners

Outside the scope of responsibility of the editorial team of De Tijd & L’Echo

13:00 — 13:30

Doors open 13:30 — 13:45

Welcome by De Tijd & L’Echo 13:45 — 14:15 I Room 1

- Strategists’ Debate Philippe Gijsels (BNP Paribas Fortis) Vincent Juvyns (ING Belgium) Frank Vranken (Edmond de Rothschild) Moderator: Serge Mampaey (De Tijd)

14:25 — 15:10 I Room 1

14:25 — 15:10 I Room 2

- Panel Discussion -

Navigating the Central Bank Tightrope: Finding Durable Income and Yield

Corporate Credit Evolution: Navigating the Blur Between Public, Private, and Safe Havens

BNY INVESTMENTS Jill Hirze, Chief Strategist & Senior Portfolio Manager

HSBC ASSET MANAGEMENT Caroline Bertrand, Product Specialist

J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT Nicolas Deblauwe, Country Head Benelux

INVESCO Kevin Petrovcik, Managing Director – Private Markets

M&G INVESTMENTS Michael Talbot, Investment Director

ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT Samuel Gruen, Bond Fund Manager

UNION BANCAIRE PRIVÉE Mo Kazmi, Chief Strategist & Senior Portfolio Manager

SCHRODERS Henry Craik-White, Portfolio Manager – Leveraged Loans

Moderator: Jan Longeval

Moderator: Dieter Haerens

15:15 — 15:25 I Room 1

15:15 — 15:25 I Room 2

Ignite Talks - Comgest

Ignite Talks - Aberdeen Investments

Lindy’s Law: Why Some Companies Thrive for Decades

Short-dated credit: the risk-adjusted “sweet spot” in a challenging environment

By Wolfgang Fickus

By Peter Marsland 15:25 — 15:35 I Room 1

15:25 — 15:35 I Room 2

Ignite Talks - Amundi Asset Management

Ignite Talks - Janus Henderson Investors

Across the Atlantic: the enduring gravity of U.S. Equities

Securitised assets: from specialist corner to market spotlight

By Alec Murray

By Kareena Moledina

15:35 — 15:45 I Room 1

15:35 — 15:45 I Room 2

Ignite Talks - Nordea Asset Management

Ignite Talks - BNP Paribas Asset Management

Beyond idle cash: navigating safety and returns in a new rate environment

Democratisation of Investments in Private Credit Where are we and where do we go from here?

By Gino Boffa

By Stephane Blanchoz

15:45 — 16:30

Break

De Tijd | L’Echo

16:30 - 17:15 I Room 1

16:30 - 17:15 I Room 2

- Panel Discussion -

Ideas for all weather strategies: Thematic Equities, Infrastructure, Liquid alternatives and evergreens in Private Equity

The Active Quant Evolution: Exploiting the Passive Market through Systematic Intelligence ALLIANZ GLOBAL INVESTORS With Jörg Hofmann, Head of Quantitative Research – Public Markets

CARMIGNAC Thomas Moyse, Portfolio Manager

BLACKROCK With Filipe Sodagar, Portfolio Manager for the Systematic Fixed Income team

COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS Francis Ellison, Client Portfolio Manager

GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT With Frederik Templiner, Global Co-Head Quant Equity Client Portfolio Management

DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT Johan Van Geeteruyen, Head of Institutional Portfolio Management VAN LANSCHOT KEMPEN Jags Walia, Head of Global Listed Infrastructure

ODDO BHF ASSET MANAGEMENT With Karsten Seier, Portfolio Manager

Moderator: Jan De Bondt

Moderator: Dieter Haerens

17:20 - 17:30 I Room 1

17:20 - 17:30 I Room 2

Ignite Talks - Fidelity International

Ignite Talks - Blackstone

AI Boom or Bubble? Preparing for What’s Next

Infrastructure of the Future

By Edoardo Cilla

By Charlotte Daelemans

17:20 - 17:30

17:30 - 17:40 I Room 1

17:30 - 17:40 I Room 2

Ignite Talks - Pimco

Ignite Talks - Natixis Investment Managers

Asset-Based Finance: Redeﬁning the Private Credit Landscape

How culture shapes moat trajectories

By Elliot Mcilrath

By David Czupryna

17:40 - 17:50 I Room 1

17:40 - 17:50 I Room 2

Ignite Talks - Robeco

Ignite Talks - Triodos Investment Management

The growth engine investors can no longer afford to miss

Is it the right time to invest in listed small- and mid-caps?

By Jan de Bruijn

By Dimitri Willems

17:55 - 18:30 I Room 1

- Keynote Rethinking asset allocation in an age of structural change By Russell Napier, Global Macro Strategist & Author Of Anatomy Of The Bear

18:30 - 18:45 I Room 1

The De Tijd & L’Echo Fund Awards Ceremony 18:45 - 19:45

Closing Drink

ABERDEEN INVESTMENTS

BAILLIE GIFFORD

A global specialist asset manager with strength and scale across public and private markets, including credit, specialist equities and real assets. Guided by a century-long spirit of resilience and ambition, we manage €447.2bn for clients in 80 countries, supported by experts in 25+ locations worlwide. Our teams connect perspectives to deliver tailored investment opportunities (31/12/2025).

Baillie Gifford is an independent partnership founded in 1908 and headquartered in Edinburgh, Scotland. We are active, long-term growth investors in some of the world’s most transformational public and private companies. We manage over €232 billion in assets for a worldwide client base (at 31 December 2025).

Christophe Palumbo

Wim de Ruijter

christophe.palumbo@aberdeenplc.com

+31 644 74 33 17 wim.deruijter@bailliegifford.com

François-Xavier Dirickx

Maarten de Lint

francois-xavier.dirickx@aberdeenplc.com

+31 203 9982 64 Maarten.deLint@bailliegifford.com

Head of Business Development Belgium & Luxembourg

Director Business Development Belgium & Luxembourg

aberdeeninvestments.com

bailliegifford.com

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS

BLACKROCK

Our goal is to generate impact beyond alpha for our clients, taking advantage of our experience and the information at our ﬁngertips to help our clients meet their investment objectives and, as a ﬁrm, shape the future of investing.

BlackRock is the world’s leading asset manager. Active in Belgium for more than 23 years, our local team of 17 experts combines global capabilities with deep local expertise to deliver investment solutions focused on long-term value. Visit our website or contact our team!

Jeroen Vrancken

Gisèle Duenas Leiva

+32 475 95 00 07 Jeroen.Vrancken@allianzgi.com

+32 2 402 49 00 brusselsfrontdesk@blackrock.com

Director | Head of Wholesale Benelux

Pascal Mouthaan

Director | Business Development Wholesale Benelux

+31 6 2038 4029 pascal.mouthaan@allianzgi.com

allianzgi.com

blackrock.com/be

AMUNDI ASSET MANAGEMENT BELGIUM

BLACKSTONE

Amundi offers 100 million clients - retail, institutional and corporate a complete range of savings and investment solutions in active and passive management, in traditional or real assets. Our founding pillars are the quality of our offer, our client proximity, our organization efﬁciency and societal commitment

Blackstone is the world’s largest alternative asset manager. We seek to deliver compelling returns for institutional and individual investors by strengthening the companies in which we invest. Our more than $1.1 trillion in assets under management include global investment strategies focused on real estate, private equity, infrastructure, life sciences, growth equity, credit, real assets, secondaries and hedge funds. Further information is available at www.blackstone.com. Follow @blackstone on LinkedIn, X (Twitter), and Instagram.

+32 2 541 18 20 benelux@amundi.com

Charlotte Boon

Principal, Private Wealth Solutions

+ 32 (0)4 91 61 76 26 + 33 (0)6 45 54 38 67 charlotte.boon@blackstone.com

amundi.be

blackstone.com

De Tijd | L’Echo

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

CAPITAL GROUP

Investment arm of BNP Paribas, an international leading banking group, BNPP AM aims to generate long-term sustainable returns for its clients, based on a sustainability-driven approach. BNPP AM focuses its expertise on ﬁve core capabilities - High Conviction Active Strategies, Emerging Markets, Private Assets, Systematic, Quantitative & Index, and Liquidity Solutions.

Capital Group, founded in 1931, is a leading global asset manager overseeing multi-asset, equity and ﬁxed income investments. Focused on long-term results, it manages over US$3 trillion for investors worldwide through rigorous research and high conviction portfolios.

Zoé Lavaud

Mark Desmet

Head of Sales BELUX, Institutional & Wholesale clients

Associate Director Financial Intermediaries & Institutional Luxembourg, Belgium & France

+ 32 2 274 88 10 mark.desmet@bnpparibas.com

+352 27 17 6287

Bart Vanden Bogaert Head of Sales, Group Networks Belgium

+3222748364 bart.vandenbogaert@bnpparibas.com

bnpparibas-am.com

capitalgroup.com/intermediaries/be/en

BNY INVESTMENTS

CARMIGNAC

BNY Investments is a global asset manager with over $2.2 trillion in assets, underpinned by the strength and resilience of BNY with its more than 240-year history. We offer investment solutions to meet the needs of our clients, leveraging asset class specialists with distinct philosophies. No matter what the future brings, we’ll be ready.

Carmignac is an independent – family and employee-owned – European investment management boutique established in 1989. We strive to bring the best of active and alternative asset management to investors, helping them to fulﬁl their long-term goals whilst contributing towards building a more sustainable world.

Violaine de Serrant

Andreas Van Driessche

+33 7 76 72 60 58 violaine.deserrant@bny.com

+352 28 70 63 13 andreas.vandriessche@carmignac.com

Business Development Director

Jérôme Meudenaer

Business Development Director

+352 46 70 60 47 jerome.meudenaer@carmignac.com

bny.com/investments

carmignac.be

CACEIS

COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS

CACEIS is the asset servicing banking group of Crédit Agricole dedicated to asset managers and institutional investors. Through ofﬁces across Europe, North and South America, and Asia, CACEIS holds €5.9 trillion in assets under custody and €3.7 trillion in assets under administration.

At Columbia Threadneedle Investments, we offer investments to make a difference to your world, and the wider world. Millions of people rely on us to manage their money and invest for their future; together they entrust us with US$678bn assets under management (as at 31/12/2025).

Olivier Storme

Katherine Haesaerts

+32 478 15 33 08 olivier.storme@caceis.com

+33 7 85 45 95 62 Katherine.haesaerts@columbiathreadneedle.com

Country Head of Belgium, Luxembourg and France

Country Managing Director CACEIS Bank, Belgium Branch

caceis.com

columbiathreadneedle.com/en/be/intermediary

COMGEST

FIDELITY INTERNATIONAL

Comgest is an active equity manager, unrestricted by benchmarks, regions and sectors. We invest in companies with durable competitive advantages and construct portfolios that can achieve sustainable, doubledigit aggregated earnings per share growth over a ﬁve-year horizon. We would love to meet you! Please get in touch.

Fidelity International (Fidelity) offers investment solutions and services, and retirement expertise to more than 2.93 million customers globally with €925.5 billion assets under management. As a purpose-driven, privately held company with a heritage of over 50 years, we think generationally and invest for the long term. (Data as 31.12.2025)

Arno Norro

Sven Verstraete

+32 493 296 795 anorro@comgest.com

+32 470 29 57 23

Lodewijk van der Kroft

+31 651 587 559 lvanderkroft@comgest.com

comgest.com

ﬁdelity.be

DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT

FLOSSBACH VON STORCH

DPAM, part of Indosuez Wealth Management Group, delivers active, sustainable asset management driven by in-house research and ESG integration. Serving institutional and professional clients, DPAM ranks among the world’s top responsible asset managers (RIBI 2024).

Founded in 1998 by Bert Flossbach and Kurt von Storch, Flossbach von Storch was built on the principle of managing clients’ assets as carefully as their own. Today, with around €70 billion in assets under management, it stands as one of Europe’s largest independent asset managers, known for disciplined, long-term investment excellence.

Bernard Jans

Eric Pas

+3247379433 b.jans@degroofpetercam.com

eric.pas@fvs.com

Director Fund Sales

Yannick Nelissen Grade Director Fund Sales

yannick.nelissengrade@fvs.com

dpaminvestments.com/professional-end-investor/be/en

ﬂossbachvonstorch.be

DWS

FRANKLIN TEMPLETON

DWS is a global asset manager with European roots, offering integrated investment solutions across Active, Passive and Alternatives. We combine market insight, disciplined research, and innovation to help clients achieve ﬁnancial success.

At Franklin Templeton, we believe success requires powerful partnerships. As a forward-thinking asset manager, we build dynamic relationships with clients, understand their goals, and navigate complex markets together. We leverage cutting-edge strategies and deep insights to unlock opportunities to grow wealth. We’re your trusted partner for what’s ahead.

Antoine Perrier

Wim Bauters

Senior Coverage Specialist

Sales Manager

+352 691 796 511 antoine.perrier@dws.com

+32 (0)495 91 25 28 wim.bauters@franklintempleton.com

Daan Cuperus

Coverage Specialist Xtrackers

+31 6 11318723 daan.cuperus@dws.com

dws.com

franklintempleton.be

De Tijd | L’Echo

GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT

J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT

Goldman Sachs Asset Management is the primary investing area within Goldman Sachs, delivering investment and advisory services across public and private markets for the world’s leading institutions, ﬁnancial advisors and individuals. Goldman Sachs oversees more than $3.5 trillion in assets under supervision as of September 30, 2025.

At J.P. Morgan Asset Management, we believe investors deserve an expert global partner they can trust to step up and deliver strong outcomes. Our clients trust us to help secure what matters most to the individuals, families, companies and communities they serve. To any challenge our clients face, we say, Let’s Solve It.

Didier Devreese

Tom Vermeulen

Executive Director, Third Party Wealth Belgium

Senior Client Advisor Benelux

didier.devreese@gs.com

info.benelux@jpmorgan.com

Laurent Lemmerling

Jill Rootsaert

Executive Director, Third Party Wealth Belgium

Head of ETF Distribution Benelux

laurent.lemmerling@gs.com

jill.rootsaert@jpmorgan.com

am.gs.com

am.jpmorgan.com

HSBC ASSET MANAGEMENT

JANUS HENDERSON INVESTORS

HSBC Asset Management is a global asset manager using our expertise in connecting the developed and developing markets. We aim to unlock investment opportunities through a comprehensive range of investment strategies across most asset classes. A strong on-the-ground presence in key emerging markets also gives us unparalleled access and insight. As of 30 June 2025, HSBC Asset Management managed assets totalling US$820 bn.

Janus Henderson seeks to deliver superior outcomes through differentiated insights, disciplined investments, and world-class service. We draw on more than 90 years’ experience of investing, innovation, and partnering together with clients; our purpose is investing in a brighter future together.

Olivier Hautereau

Gaetan D’Hondt

+33 688 88 12 88 olivier.hautereau@hsbc.fr

+35 226 43 77 24 Gaetan.DHondt@janushenderson.com

Karine Canel

Ahmed Gazzah

+33 687 26 15 31 karine.canel@hsbc.fr

+35 226 43 77 07 Ahmed.Gazzah@janushenderson.com

Director

Associate Director

global.assetmanagement.hsbc.com

janushenderson.com

INVESCO

LAZARD ASSET MANAGEMENT

Invesco is a global independent investment management ﬁrm dedicated to delivering an investment experience that helps people get more out of life. Our distinctive investment teams deliver a comprehensive range of active, passive and alternative investment capabilities.

As a global leader in asset management and ﬁnancial advisory, we are committed to delivering innovative solutions tailored to our clients’ needs. With over $254 billion, Lazard Asset Management helps navigating complex market conditions and provides strategic advice globally, offering a wide range of investment strategies since 1848. Please do not hesitate to contact us, or visit our team to discuss your portfolio and investment opportunities.

Jolien Brouwer

Client Director ETF Benelux

Bram Op De Beeck

+31 208 88 02 36 Jolien.brouwer@invesco.com

+32 2 626 15 30 lam_belgium@lazard.com

Priscilla Hue

Client Director Luxembourg

+35 227 17 40 82 Priscilla.hue@invesco.com

invesco.com

lazardassetmanagement.com

M&G INVESTMENTS

ODDO BHF

M&G Investments, established in 1931, manages over €377 billion in assets as of June 30, 2025. The firm offers access to a broad range of capabilities that span both public and private assets, including fixed income, equities, multi-asset, real estate, private credit, infrastructure and private equity.

ODDO BHF is an independent European financial Group active in the areas of Private Wealth Management, Asset Management, Investment Banking and Corporate Banking, Asset Servicing & Metals. The Group currently manages around 156 billion euros in client assets and has equity of more than 1.1 billion euros. In 2024, ODDO BHF generated net banking income of 846.4 million euros.

Kelly Hébert

André KOEKEN, CFA

+33 662 87 21 77 Kelly.Hebert@mandg.com

+352 691 282 178 andre.koeken@oddo-bhf.com

Stacey Notteboom

Tom MORIN

+32 477 39 13 17 stacey.notteboom@mandg.com

+33 6 78 86 95 39 tom.morin@oddo-bhf.com

Senior Sales Asset Management

Country Head France & Belux

Sales Belgium & Luxembourg Asset Management

Head of Sales Belgium

mandg.com

oddo-bhf.com

NATIXIS INVESTMENT MANAGERS

PICTET ASSET MANAGEMENT

Natixis Investment Managers’ multi-affiliate approach provides clients with independent thinking and targeted expertise from over 15 active management firms. Among the largest asset managers globally, Natixis offers a comprehensive range of strategies. As of September 30, 2025, assets under management total $1.5 trillion.

Pictet Asset Management is a leading European asset manager committed to investment quality and offering pioneering strategies that dare to be different. We don’t do everything, rather we focus on areas where we can add value for our clients: Thematics, Emerging Markets, Alternatives and Multi Asset.

Frederik Baert

Bruno Hellemans, CFA

+ 32 498 15 88 51 frederik.baert@natixis.com

+32 2 620 14 11 bhellemans@pictet.com

Sébastien Sallée

Karel Vanhuysse

+ 352 691 444 593 sebastien.sallee@natixis.com

+32 2 620 14 12 kvanhuysse@pictet.com

Head of Sales - Belux

Sales Director – Belux

im.natixis.com

pictet.com/assetmanagement

NORDEA ASSET MANAGEMENT

PIMCO

Nordea Asset Management (AuM 311bn EUR), is part of the Nordea Group, the largest financial group in the Nordic region. Nordea’s success is based on a sustainable and unique multi-boutique approach that combines the expertise of specialised internal boutiques with exclusive external competences allowing us to deliver alpha in a stable way for the benefit of our clients.

PIMCO is a global leader in active fixed income with deep expertise across public and private markets. Our scale and access, ability to navigate complex markets, consistent, disciplined approach and quantitative rigor are designed to help provide our clients with an edge as they pursue their long-term goals.

Filip Spitaels

Phil Michels

+32 492 22 60 02 filip.spitaels@nordea.com

+44 203 640 14 75 | +44 797 779 32 71 phil.michels@uk.pimco.com

Anouk Slock

Michael Vakalopoulos

+32 497 35 14 15 Anouk.slock@nordea.com

+44 203 640 17 88 | +44 750 874 79 21 michael.vakalopoulos@uk.pimco.com

Head of Distribution Belgium and the Netherlands

Executive Vice President, Account Manager

Sales Director Belgium and Luxembourg

Senior Vice President, Account Manager

nordea.be

pimco.com

De Tijd | L’Echo

RBC BLUEBAY

SCHRODERS

RBC BlueBay Asset Management represents RBC Global Asset Management outside of North America and is an active asset manager with expertise across fixed income, equities and alternatives.

Schroders is a leading provider of active asset management, advisory and wealth management services. Recognised as a leader in sustainability. Few investment managers can match the combination of capabilities and global reach that we offer.

Kornelis Buursma

Mehtap Ersahin Client Director

kbuursma@bluebay.com

+32 475 30 08 38 info-be@schroders.com

Pieter Krom

Wouter De Meester Sales Manager

+32 (0)472 85 69 53

pkrom@bluebay.com

rbcbluebay.com

schroders.com/en-be/be/professional

ROBECO

STATE STREET INVESTMENT MANAGEMENT

Robeco is an international asset manager offering an extensive range of active investments, from equities to bonds. Research lies at the heart of everything we do, with a ‘pioneering but cautious’ approach that has been in our DNA since our foundation in Rotterdam in 1929. We believe strongly in sustainable investing, quantitative techniques and constant innovation.

At State Street Investment Management, we draw from our global scale and market-tested expertise to help create original solutions and better outcomes for our clients and the world’s investors.

Frank Groven

Marcel Danen

+31 6 22 55 75 92 f.groven@robeco.nl

mdanen@statestreet.com

Erik van de Weele

Jean-Gregg Renouard

+31 6 30 44 98 25 e.van.de.weele@robeco.nl

jean-gregg_renouard@statestreet.com

Head of Intermediary Client Coverage, The Netherlands and Belgium

VP, Intermediary Client Coverage, France, Belgium & Luxembourg

robeco.com

statestreet.com/im

ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT

STEPSTONE GROUP

As an asset management company of the Rothschild & Co group, we provide investment management services and solutions to a broad range of clients including institutional investors, financial intermediaries, and distributors. Based in Paris, we manage over €40 billion and have near 180 employees across Europe.

StepStone Group is a global private markets investment firm providing customized solutions, advisory, and data services. StepStone partners with its clients to build private markets portfolios designed to meet their specific objectives across private equity, infrastructure, private debt and real estate.

Tom Fevez

Willem Herman van der Wal

+32 499 92 73 24 tom.fevez@rothschildandco.com

+31 653 67 19 73 willem.vanderwal@stepstonegroup.com

Nicolas Ternon

Marnix Philips

+32 496 26 32 52 nicolas.ternon@rothschildandco.com

+32 472 82 68 41 marnix.philips@stepstonegroup.com

Senior Sales Benelux

Managing Director, Benelux & Nordics

Sales Manager Benelux

Senior Associate, Benelux & Nordics

am.eu.rothschildandco.com

stepstonegroup.com

STOREBRAND ASSET MANAGEMENT /SKAGEN

UBP

Storebrand Asset Management is part of the Norwegian pension/ insurance Storebrand group. Storebrand AM focuses on sustainable, ESG-integrated global strategies, ﬁxed income, alternatives and passive funds while SKAGEN delivers high-conviction, value-oriented active equity with a long-term global perspective.

Union Bancaire Privée is a family-owned company, driven by an entrepreneurial vision, innovation and independence. UBP is one of the most strongly-capitalised private banks. With our asset management expertise, UBP is committed to providing innovative investment solutions suited to the market environment, with the highest levels of service quality and transparency.

Michel Ommeganck

Steve Beckers

+47 905 98 412 michel.ommeganck@storebrand.no

steve.beckers@ubp.com

Hussein Hasan

Giulio Piccoli

Head of European Distribution

Client Executive International Business Development

+47 948 71 516 hussein.hasan@storebrand.com

giulio.piccoli@ubp.com

storebrandam.com

No pict.

ubp.com

T. ROWE PRICE

VAN LANSCHOT KEMPEN INVESTMENT MANAGEMENT

T. Rowe Price is a global investment management ﬁrm, established over 80 years ago in Baltimore, Maryland, to help clients invest with conﬁdence. We manage a wide range of equity, bond and multiasset strategies, powered by one of the world’s largest proprietary research platforms.

Founded in 1737, Van Lanschot Kempen is the Netherlands’ oldest independent ﬁnancial institution. ‘Kom verder’—moving forward together—reﬂects our philosophy and how we work with clients. We offer high-conviction, active investment strategies where we can add the most value.

Rogier Westhuis

Erwin van Hal

Sales Director

Business Development Products and Strategies Benelux

+31 610 35 98 82 Rogier.westhuis@troweprice.com

+31 651 27 84 23 e.vanhal@vanlanschotkempen.com

Jags Walia

Head of Infrastructure Team

+31 683 01 87 73 j.walia@vanlanschotkempen.com

troweprice.com

TRIODOS INVESTMENT MANAGEMENT Triodos Investment Management is where capital meets positive change. As a pure-play impact investor, we enable professional investors to create positive change through their capital by offering a comprehensive range of (bespoke) impact investment solutions across all asset classes. Peter Vierbergen

Business Development - Belgium

+32 492 51 52 47 peter.vierbergen@triodos.nl

triodos-im.com

vanlanschotkempen.com

De Tijd | L’Echo

STRATEGISTS’S DEBATE AND KEYNOTE – WHAT TO EXPECT

- Strategists’ Debate The Strategists’ Debate brings together three leading voices in investment strategy to exchange views on today’s evolving market landscape.

Philippe Gijsels, Chief Strategist at BNP Paribas Fortis, has more than 30 years of experience within the group and has led its strategy team for over a decade. A CFA charterholder and co-author of a book on the new global economy, he combines quantitative expertise with a long-term perspective on structural change.

Vincent Juvyns, Chief Investment Strategist at ING Belgium, draws on 20 years in asset management, including 12 years at J.P. Morgan Asset Management as Global Market Strategist, advising institutional and wholesale investors across multiple regions.

Frank Vranken, Chief Investment Officer at Edmond de Rothschild Private Bank, has been active in financial markets since 1992, primarily in private banking. A frequent commentator in the financial press and media, he brings a practitioner’s view to market developments.

Moderated by Serge Mampaey (De Tijd), the debate will confront their perspectives and highlight how strategic thinking is adapting to today’s market environment.

- Keynote ‘Rethinking asset allocation in an age of structural change’

Russell Napier will challenge conventional portfolio thinking in a world shaped by structural shifts and ﬁnancial repression. With 35 years of experience advising global institutional investors, he is the author of Anatomy of the Bear and founder of The Practical History of Financial Markets. Through his research and long-standing market analysis, Napier offers a long-term perspective on how asset allocation may need to adapt to a changing global order.

8 9

Room 2

Bar

40 33

12 25

Room 1

13 14

Partners T. Rowe Price 1 2 Union Bancaire Privée 3 Van Lanschot Kempen 4 Aberdeen Investments 5 Allianz Global Investors 6 Amundi Asset Management 7 Baillie Gifford 8 BlackRock 9 Blackstone 10 RBC BlueBay Asset Management 11 BNP Paribas Asset Management 12 BNY Investments 13 Caceis 14 Capital Group

An initiative of

15 Carmignac 16 Columbia Threadneedle Investments 17 Comgest 18 Degroof Petercam Asset Management 19 DWS 20 HSBC Asset Management 21 Goldman Sachs Asset Management 22 Franklin Templeton 23 Flossbach von Storch 24 Fidelity International 25 Invesco 26 Janus Henderson Investors 27 J.P. Morgan Asset Management 28 Lazard

29 M&G Investments 30 State Street Investment Management 31 Natixis Investment Managers 32 Nordea Asset Management 33 ODDO BHF Asset Management 34 Pictet Asset Management 35 Pimco 36 Robeco 37 Rothschild & Co Asset Management 38 Schroders 39 Storebrand / SKAGEN 40 BeFirm 41 Stepstone Group 42 Triodos Investment Management

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

COPY CAT

TRACKERS DIE DE INDEX HET BEST KOPIËREN

3 ETF’s om in wereldwijde aandelen te beleggen Startende beleggers kiezen vaak voor een wereldwijd gespreide aandelen-ETF als eerste belegging. De verschillen tussen de indexen kunnen groot zijn, al manifesteert zich dat niet altijd in de rendementen, zoals deze drie populaire ETF’s illustreren. Voor Belgische beleggers is het dubbel opletten voor het verschil in beurstaks. iShares Core MSCI World UCITS ETF

SPDR® MSCI All Country World InvestableMarket UCITS ETF (Acc)

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF

ISIN: IE00B4L5Y983

ISIN: IE00B3YLTY66

ISIN: IE00BK5BQT80

op 1 jaar

+0,07%

+0,23%

-0,08%

op 5 jaar

+0,07%

+0,12%

-0,03%

Lopende kosten per jaar

0,20%

0,17%

0,19%

Beurstaks voor Belgische belegger

0,12%

1,32%

Munt van notering

USD

Belegd vermogen

131 miljard dollar

5,1 miljard dollar

34,1 miljard dollar

Uitkering dividend

Kapitalisatie, keert geen dividenden uit

Hoe wordt de index gekopieerd?

Fysiek: door zelf in de aandelen te beleggen

Beurzen waarop tracker genoteerd is (selectie)

Euronext Amsterdam, Deutsche Börse, London Stock Exchange

Euronext Paris, Borsa Italiana, Deutsche Börse

Euronext Amsterdam, Borsa Italiana, London Stock Exchange

ONDERLIGGENDE INDEX

MSCI World

MSCI All Country World IMI

FTSE All-World

Aantal aandelen

1.317

Geografische spreiding

Andere 13,7%

TRACKERS

Verschil in rendement tussen tracker en index (geannualiseerd)

4.508 VS 70,9%

VS 61,8%

China 2,9%

Frankrijk 2,6% Canada 3,4%

4.255

Andere 22,9%

VK 3,8%

Japan 5,6%

5,5% 4,5% 3,6% 2,7% 2,3% 18,6%

Andere 23,2%

VS 61,1%

Canada 2,9%

Canada 3,2%

VK 3,5%

Japan 5,7%

4,3% 3,6% 2,8% 2,1% 1,9% 14,7%

Nvidia Apple Microsoft Amazon Alphabet A Totaal top 5

China 3,4%

VK 3,5%

Japan 5,9%

4,6% 3,9% 3,0% 2,0% 1,8% 15,3%

Nvidia Apple Microsoft Amazon Alphabet A Totaal top 5

Top 5

Nvidia Apple Microsoft Amazon Alphabet A Totaal top 5

Rendementen (in dollar)

1 jaar

19,7%

1 jaar

22,1%

1 jaar

3 jaar (geannualiseerd)

19,4%

3 jaar (geannualiseerd)

18,4%

3 jaar (geannualiseerd)

19,0%

5 jaar (geannualiseerd)

12,9%

5 jaar (geannualiseerd)

11,5%

5 jaar (geannualiseerd)

11,9%

Indexkoers (in punten)

5.000 4.000 3.000 2.000

2022

2023

2024

2025 ’26

4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500

22,2%

700 600 500 400

2022

2023

2024

2025 ’26

300

2022

2023

2024

2025 ’26

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds strategie

INTERVIEW

‘Dit is een bijzonder slecht moment om Amerikaanse aandelen te kopen’ ‘Ik zou beleggers vandaag niet aanraden een tracker op de MSCI World te kopen. De waarderingen van Amerikaanse aandelen, die 70 procent van de index inpalmen, staan op hun hoogste niveau ooit. Beleggers zijn beter af met waardeaandelen.’ Dat zegt Russell Napier, een ervaren marktenstrateeg en de auteur van het boek ‘Anatomy of the Bear’.

PETER VAN MALDEGEM

et meer dan 35 jaar beurservaring heeft Russell Napier (61) al heel wat sporen op de financiële markten verdiend. Bij talrijke institutionele beleggers is hij bekend van zijn nieuwsbrief ‘The Solid Ground’, die hij al sinds 1995 schrijft en waarin hij tweewekelijks zijn visie op de markten geeft. Maar het trotst is hij wellicht op ‘The Library of Mistakes’, een gespecialiseerde bibliotheek die hij in 2014 in Edinburgh oprichtte. In de bibliotheek, die focust op de financiële geschiedenis en in het bijzonder op de fouten die hebben geleid tot rampen op de markten, worden lezingen en podcasts georganiseerd. Het concept

kreeg al navolging in Zwitserland en India, en nog andere landen staan op de planning. De liefdadigheidsinstelling die eigenaar en beheerder is van de bibliotheek, organiseert ook een cursus financiële geschiedenis voor beleggers. De inkomsten uit die cursus dienen om de bibliotheek en financieelonderwijsprojecten te financieren - een van Napiers favoriete goede doelen, waaraan hij ook 10 procent van de inkomsten van zijn adviesbureau schenkt. ‘Iedereen zou zijn kinderen moeten leren dat het gemiddelde rendement van aandelen na inflatie 6,5 procent per jaar is, niet meer dan dat. Als iemand hen dan een product probeert te verkopen dat meer rendement oplevert, dan weten ze

dat die persoon een leugenaar of een genie is, of dat hij een buitensporig risico neemt. Dat is een belangrijke les voor alle kinderen, omdat het hen beschermt tegen tot de verbeelding sprekende beleggersverhalen’, zegt hij. Die blik op de geschiedenis zet Napier ook vandaag aan tot veel voorzichtigheid. ‘Er komt een financiële repressie op ons af, die ons in een nieuw financieel systeem duwt. Dat noopt ons om helemaal anders te beleggen. Mijd obligaties, mijd Amerikaanse aandelen en zet in op waardeaandelen.’

Iedereen zou zijn kinderen moeten leren dat het gemiddelde rendement van aandelen na inflatie 6,5 procent per jaar is, niet meer.

U gelooft dat een financiële repressie op ons afkomt. Maar is die al niet sinds de financiële crisis aan de gang, waarbij spaarproducten minder rente opleveren dan de inflatie? Russell Napier: ‘Als ik het over financiële repressie heb, heb ik het niet zozeer over het rentewapen van de centrale banken. Ik heb het over een vorm van repressie die we tussen de Tweede Wereldoorlog en 1980 gezien hebben en die zich nu stilaan opnieuw aftekent. Het gaat erom dat overheden om hun gigantische schuldenberg te doen slinken manieren willen vinden om

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

de obligatierentes onder de inflatie te houden. Dat doen ze door beleggers naar staatsobligaties te duwen. Er zijn twee manieren om dat te doen: de stok en de wortel. Een stok is bijvoorbeeld dat je zegt: je moet een bepaald percentage van het geld van elk pensioenfonds in staatsobligaties beleggen. Een wortel kan zijn dat je hogere transactietaksen aanrekent op aandelen dan op obligaties, of dat je fiscale voordelen verbindt aan het aanhouden van obligaties. Hier en daar zijn de eerste tekenen al zichtbaar. In het Verenigd Koninkrijk was er in 2025 het Mansion House Accord, een akkoord waarin 17 pensioenfondsen zich engageren een bepaald percentage in Britse activa te beleggen.’ ‘Maar het proces gaat langzaam. Duidelijk is wel dat we stilaan weggaan van een wereld waarin globalisering, vrije kapitaalstromen en centrale banken de spelregels bepalen. We evolueren naar een wereld waarin landen op zichzelf terugvallen om hun schulden onder controle te houden. Het grootste risico is dat je geen rekening houdt met die nieuwe wereld en dat je in de oude wereld blijft vastzitten en ‘yield’ (rendement, red.) blijft nastreven. Ik raad beleggers aan weg te blijven van

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds strategie

obligaties, omdat de obligatierendementen in de nieuwe wereld steevast onder de inflatie zullen blijven.’

BIO Russell Napier

Wat moeten beleggers dan wel doen? Napier: ‘Aandelen zijn zeker een belangrijke bouwsteen, maar in tegenstelling tot de vorige financiële repressie, die na de Tweede Wereldoorlog begon, zijn aandelen vandaag eerder duur. Ik zou daarom waardeaandelen, Japanse aandelen en wat groeimarkten aanraden. Ook wat goud, want ondanks de rally van de voorbije jaren en de mogelijke overwaardering blijft goud in tijden van financiële repressie interessant.’ ‘Zo’n portefeuille kan vandaag risicovol klinken, maar niet als je hem in de context van een nieuwe wereld bekijkt. Ik zou zeker geen standaardportefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties aanraden. En al zeker niet als die aandelenportefeuille voor 70 procent uit Amerikaanse aandelen bestaat. Ik zou zelfs helemaal niets in de S&P500 (de index met de belangrijkste 500 Amerikaanse aandelen, red.) aanhouden.’

> Onafhankelijk markt-

Veel startende beleggers krijgen nochtans de raad een ETF op de wereldwijde aandelenindex MSCI World te kopen. Geen goed idee volgens u? Napier: ‘Dat zou ik zeker niet aanraden. Die index wordt gedomineerd door Amerikaanse aandelen. Als je naar de waarderingsmaatstaf op basis van de Shiller-koers-winstverhouding kijkt (een waarderingsmaatstaf die de huidige aandelenkoers deelt door de gemiddelde, inflatiegecorrigeerde winst van de afgelopen tien jaar, red.), dan zitten we op het op een na hoogste niveau ooit gemeten. Vanaf deze hoge niveaus volgen in de geschiedenis altijd povere rendementen. Er is volgens mij niets in de geschiedenisboeken dat zegt dat dit een goed moment is om Amerikaanse aandelen te kopen. We zitten nu op 38 keer de cyclisch aangepaste winst. In 1929 en 1966 zaten we aan ongeveer 26 keer, en ook toen kreeg je vreselijke ren-

strateeg, professor aan de University of Stirling en Heriot-Watt University. Auteur van ‘The Solid Ground’, een nieuwsbrief voor institutionele beleggers over zijn visie op de markten. Auteur van de bestseller ‘Anatomy of The Bear: Lessons From Wall Street’s Four Great Bottoms’, die hij vervolgens gebruikte om te voorspellen wanneer de markt na de financiële crisis het dieptepunt zou bereiken. Auteur van ‘The Asian Financial Crisis 1995-1998: Birth of the Age of Debt’. Oprichter van de bibliotheek ‘The Library of Mistakes’ in Edinburgh, met intussen afdelingen in India en Zwitserland, en geplande openingen in Londen, Singapore, Toronto en Mumbai. Diploma rechten van Queen’s University in Belfast en Magdalene College in Cambridge.

dementen. De waarderingsgeschiedenis zegt: dit is een bijzonder slecht moment om Amerikaanse aandelen te kopen.’ Is het voor een belegger niet moeilijk om de S&P500-index te mijden, want er is toch altijd de vrees om het feestje te missen - fomo, fear of missing out - als dat nog even doorgaat? Napier: ‘Het is bijna onmogelijk om volledig rationeel die keuze te maken. Het financieel onderwijs besteedt veel tijd aan waarderingsmodellen, maar er zit nauwelijks iets

in over feedback loops (het terugkoppelen naar beleggers over hun gedrag dat tot bepaalde excessen leidde, red.). Er valt veel te zeggen om meer psychologen en sociaal-antropologen te betrekken bij de financiële markten. Maar het is een illusie te denken dat een menigte rationeel is. Of het nu een voetbalmatch is, verkiezingen of de aandelenmarkt. Het moeilijkste is wat de toenmalige Amerikaanse centraal bankier Alan Greenspan in december 1996 ‘irrational exuberance’ noemde. We besteden niet genoeg tijd aan hoe je irrationele overdrijvingen kan beheersen. Misschien omdat het onmogelijk is, maar in elk geval kunnen we beter doen dan nu.’ ‘In mijn boek ‘Anatomy of the Bear’ vond ik indicatoren voor wanneer je moet kopen als het pessimisme irrationeel is. Die indicatoren werkten heel goed in maart 2009. Maar ik denk niet dat je met nauwkeurigheid de toppen van stierenmarkten kan timen. Bodems zijn makkelijker: je weet wanneer iets goedkoop is. Maar bij stierenmarkten is er fomo en dan kan het veel verder gaan dan je denkt. Ik heb niet veel mensen ontmoet die goed zijn in de timing van exits.’ De markt timen is moeilijk, maar het belang van diversificatie is groot. Kan je het als belegger maken niet naar obligaties te kijken? Napier: ‘Ja, het is radicaal, maar ik denk dat je in een wereld van financiële repressie het radicale moet doen. Het is bijna onmogelijk om een positief reëel rendement (rendement na inflatie, red.) te halen uit vastrentende effecten als het doel van de overheid is de schulden tegenover het bruto binnenlands product (bbp) te verlagen. Een tweede argument is opnieuw gebaseerd op het verleden. We hebben data over de overheidsschulden die teruggaan tot de 11de eeuw. Daarin zien we dat beren- en stierenmarkten voor obligaties 30 tot 40 jaar duren. De berenmarkt bij obligaties is begonnen in 2020. Het is heel onwaarschijnlijk dat die al voorbij is. Er zijn dus weinig redenen

Ik raad beleggers aan weg te blijven van obligaties, omdat de obligatierendementen in de nieuwe wereld steevast onder de inflatie zullen blijven.

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

om aan te nemen dat er nog veel ‘sap’ in de obligatiemarkt zit. Het is veel waarschijnlijker dat we in een vroege fase van een langdurige berenmarkt in obligaties zitten. Dat hoeft geen crash van de obligatieprijzen te zijn, maar gewoon een situatie waarin de obligatierentes de inflatie niet compenseren.’ De helft van het vermogen dat Belgen in fondsen stoppen, zit in fondsen die zowel in aandelen als in obligaties beleggen. Is het denkbaar dat beleggingsadviseurs die fondsen gaan afzweren? Napier: ‘Veel vermogensbeheerders zullen 40 procent obligaties blijven aanraden, omdat we uit een wereld komen waarin dat werkte. Het is

voor hen bijna onmogelijk obligaties volledig de rug toe te keren. Ten eerste door het kudde-instinct. Maar ook door de regelgever. Als ik portefeuilles voor particulieren zonder obligaties zou beheren, vermoed ik dat de regulator zou langskomen en zeggen dat ik een inherent risicovolle portefeuille run. We mogen vermogensbeheerders ook niet te hard aanpakken. Sommige dingen worden hen echt opgelegd.’ ‘Verder is er het probleem dat de meeste Europese fondsbeheerders uitsluitend geleefd hebben in een periode van neoliberale economie. Ze werden opgeleid in een economisch systeem waarbij er een link is tussen de economie en de activaprijzen. Bij een financiële repressie verdwijnt die

Ik denk niet dat je met nauwkeurigheid de toppen van stierenmarkten kan timen. Bodems zijn makkelijker: je weet wanneer iets goedkoop is.

link. Daarom zou het helpen beheerders aan boord te brengen met de competenties om daarmee om te gaan. Ik heb ooit eens gezegd dat Europese vermogensbeheerders best wat Braziliaanse of Zuid-Afrikaanse fondsbeheerders aan boord zouden brengen. Zij weten wat financiële repressie is. Westerlingen zien ingrepen van overheden als een kleine technische maatregel, maar als je uit Brazilië of Zuid-Afrika komt, zie je het als deel van een grotere puzzel. Financiële repressie is niet iets dat van vandaag op morgen geïnstalleerd wordt, het is een langzaam proces.’ Denkt u dat de Verenigde Staten met hun hoge schulden kwetsbaarder zijn voor financiële repressie?

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds strategie

Napier: ‘Iedereen praat over de schulden in de VS, maar Europa staat er veel slechter voor. En dan kijk ik vooral naar Frankrijk, dat een van de slechtste schuldstatistieken ter wereld heeft. In Frankrijk zijn de overheidsuitgaven goed voor 57 procent van het bbp. En het probleem is dat 54 procent van de Franse overheidsschuld in buitenlandse handen zit, vooral dan Japan. De wereld waarin we verzeilen zal mensen ertoe aanzetten hun spaargeld terug naar huis te brengen. Daarvoor moeten ze andere activa verkopen. We gaan er altijd van uit dat dat betekent dat ze financiële activa uit de VS verkopen, maar het is duidelijk dat ook Franse overheidsobligaties kwetsbaar zijn. Frankrijk trok altijd kapitaal aan omdat de rentes iets hoger lagen dan die in Duitsland. Iedereen gaat er zomaar vanuit dat dat zo blijft, maar daar ben ik niet van overtuigd.’ Kunnen we opnieuw een eurocrisis krijgen? Napier: ‘Ik denk het wel. En deze keer door Frankrijk. Het land heeft de grootste schuldenberg en het grootste bankensysteem van Europa. Normaal zouden de rentes moeten stijgen, de economie in elkaar zakken

en de schulden worden afgeschreven. Maar dat zal niet gebeuren. Ik zie de Franse overheid snel naar financiële repressie grijpen en financiële instellingen dwingen de obligatiemarkt te ondersteunen.’ U zegt dat we in een nieuwe wereld terechtkomen. Hoe belangrijk zijn protectionisme en de afbrokkeling van de vrijhandel daarin? Napier: ‘Veel hangt samen met hoe China geëvolueerd is. China had een belangrijke impact op de handel, op de inflatie en op de Amerikaanse obligatierentes. Maar dat is voorbij. Niet alleen omdat China ook rijker is geworden, maar vooral omdat het land nu geldt als een bedreiging, niet alleen voor de Verenigde Staten, maar voor de meeste andere landen. En dat zal de handel veranderen en de inflatie en de vooruitzichten voor de obligatierentes. Het grote probleem is dat het komt op een moment dat de schuldenberg al recordhoogtes heeft bereikt. Dat nu twee structurele problemen tegelijk opkomen, is een gigantische uitdaging.’ ‘Maar ik vind dat we te veel focussen op de handelsbewegingen. Ook de tarieven van Trump vestigen

Ik sluit niet uit dat we opnieuw een eurocrisis krijgen. Deze keer zal het door Frankrijk zijn.

de aandacht daarop. Maar voor mij is dat maar een deel van de grotere verschuiving. Voor mij zijn de kapitaalbewegingen groter en belangrijker. Natuurlijk haalt protectionisme de krantenkoppen, omdat het over tarieven gaat. Dat is zichtbaar. Maar we hebben de voorbije 30 jaar enorme kapitaalonevenwichten opgebouwd. En wanneer die beginnen te verschuiven, kan dat 10, 15, 20 jaar duren. Als dat een crisis in een obligatiemarkt veroorzaakt, is dat een veel groter verhaal dan het protectionisme. De grotere impact voor spaarders en burgers zit in de kapitaalbewegingen die horen bij meer onafhankelijkheid van China, en tegenwoordig ook meer onafhankelijkheid van de Verenigde Staten. We focussen daar onvoldoende op. We focussen te veel op het protectionisme in de handel en te weinig op de gevolgen van kapitaalbewegingen.’ Wat is uw visie op de cryptomunten? Napier: ‘Ik denk dat stablecoin (een cryptomunt die is gekoppeld aan een stabiele onderliggende waarde, zoals de dollar of goud, om de volatiliteit van traditionele cryptomunten te vermijden, red.) belangrijk is en zelfs de toekomst wordt. Maar het is wel moeilijk om geld te verdienen met stablecoin.’ ‘Ik geloof veel minder in bitcoin. Geld heeft drie eigenschappen: het heeft waarde, het is een rekeneenheid en het is een betaalmiddel. Nu blijkt dat bitcoin geen van die drie echt is. Hoe succesvoller stablecoin als transactiemiddel wordt, hoe minder belangrijk bitcoin wordt. Als ik met bitcoinvoorstanders praat, zeggen ze vaak dat bitcoin hen helpt geld voor de overheid verborgen te houden. Als dat het laatste is wat bitcoin nog doet, zal de overheid er in een wereld van financiële repressie achteraan gaan. Als bitcoin echt een manier wordt om belastingen te ontwijken of financiële repressie te ontwijken, zal de overheid ingrijpen. Ik geloof dat bitcoin stilaan wegkwijnt.’

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

DUURZAAMHEID

PERSONALIA

Duurzame regels krijgen facelift Europa werkt aan een herziening van de duurzaamheidsregels voor fondsen. De Europese fondsenfederatie reageert positief, maar waarschuwt ook.

PETER VAN MALDEGEM

uropa werkte de voorbije jaren aan een wettelijk kader dat moet bepalen welke economische activiteiten duurzaam zijn en wanneer een belegging voldoet aan de ESG-principes (Environment, Social, Governance). De grootste doelstelling is het inperken van greenwashing, waarbij fondsenhuizen en andere beleggers pretenderen duurzaam te beleggen, maar dat in werkelijkheid niet doen. Een van de vele regelgevingen die Europa op het getouw zette, zijn de SFDR-regels (Sustainable Finance Disclosure Regulation), die sinds 10 maart 2021 in voege zijn. Maar al snel bleken de regels niet werkbaar. Niet alleen moesten fondsenhuizen hun investeringen op duurzaamheid beoordelen, terwijl de bedrijven zelf nog geen rapporteringsverplichtingen daarover hadden. Bovendien werd de opdeling van de fondsen in drie categorieën (artikel 6, 8 en 9) gebruikt om fondsen op te delen en te verkopen volgens duurzaamheid, terwijl het Europa vooral te doen was om de rapporteringsverplichtingen. Intussen werkt de Europese Commissie aan een eenvoudiger kader om de SFDR-regels bij te sturen. Fondsenhuizen zullen niet langer verplicht worden om op bedrijfsniveau aan te geven hoe ze omgaan

De technische keuzes die gemaakt worden bij de uitwerking van de principes, bepalen of de complexiteit echt zal verminderen. EFAMA

met de Principal Adverse Impacts, of de belangrijkste ongunstige effecten van beleggingsbeslissingen. Verder worden drie duurzame categorieën (Sustainable, Transition en ESG) gecreëerd waarin fondsenhuizen hun fondsen vrijwillig kunnen onderbrengen. De criteria voor die categorieën zullen een stuk eenvoudiger gedefinieerd worden. Toch waarschuwt de Europese fondsenfederatie Efama, die 33.000 miljard euro vertegenwoordigt, dat de duivel in de technische uitwerking van dit voorstel kan zitten. ‘We ondersteunen de invoering van duidelijke productcategorieën, eenvoudigere rapporteringsverplichtingen en een sterkere link met de duurzaamheidsvoorkeuren die beleggers aan hun financiële instelling kunnen vragen. Maar de technische keuzes die gemaakt worden bij de uitwerking van die principes, zullen bepalen of de complexiteit echt vermindert’, zegt Efama. Efama waarschuwt ook voor te strikte definities van productcategorieën. ‘De uitsluiting van koolstofintensieve sectoren uit producten die onder de categorie ‘transitie’ vallen, versnelt de decarbonisatie niet, ze creëert alleen maar een categorie die de al groene sectoren financiert in plaats van de sectoren die actief in transitie zijn’, zegt Anyve Arakelijan van Efama.

De Amerikaanse vermogensbeheerder Capital Group benoemt Jim Goldie tot hoofd ETF Capital Markets voor Europa en AziëZuidzee. De ervaren ETF-expert, die overkomt van Invesco, moet de ETF-strategie voor Capital Group uitrollen. Met 3.300 miljard dollar onder beheer is Capital Group een van de grootste vermogensbeheerders ter wereld, met een focus op actief beheer.

FUSIES EN OVERNAMES

Schroders komt in handen van Amerikaanse Nuveen De Amerikaanse vermogensbeheerder Nuveen, die deel uitmaakt van de academische pensioengigant TIAA, neemt de Britse vermogensbeheerder Schroders over. De overname waardeert Schroders op 9,9 miljard pond (11,4 miljard euro) en creëert een gigant met 2.500 miljard dollar aan beheerd vermogen. Het bod maakt een einde aan 222 jaar familiale controle van Schroders, dat de grootste nog onafhankelijke vermogensbeheerder in het Verenigd Koninkrijk was. ‘In een competitief landschap waarin schaal kan helpen voordelen te realiseren, zal de combinatie kansen creëren voor onze klanten en onze mensen’, zei Schroders-CEO Richard Oldfield. De naam Schroders blijft behouden.

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds portefeuille

FACTORBELEGGEN

Zo klopt u de beurs met stijl Dat het de voorbije tien jaar het beste toeven was in een wereldwijd gespreide aandelenindex betekent niet noodzakelijk dat dat ook de komende tien jaar het geval zal zijn. Meerdere actieve beheerders geloven dat één beleggingsstijl op lange termijn de beste resultaten oplevert. We zetten er drie op een rij. PETER VAN MALDEGEM

en studie van de indexleverancier MSCI uit 2025 zoomde in op 50 jaar factorbeleggen. Met factorbeleggen stel je een portefeuille aandelen samen op basis van één factor of stijl. Het gaat bijvoorbeeld over aandelen met een hoog dividendrendement, goedkoop gewaardeerde aandelen (value) of aandelen die minder gevoelig zijn voor grote koersschommelingen (minimum volatility). De indexleverancier onderzocht de rendementen van acht verschillende stijlen over de voorbije 50 jaar en vergeleek die met het rendement van de brede MSCI World-index. De drie stijlen die het grootste extra rendement ten opzichte van de index konden voorleggen waren in volgorde momentum (inzetten op aandelen die het momentum mee hebben en goed presteren), enhanced value (aandelen die goedkoop gewaardeerd zijn) en kwaliteit (aandelen van bedrijven met een kwaliteitsvolle balans en resultatenrekening). Op de grafiek valt te zien dat het hogere rendement van de

eerste twee strategieën wel gepaard gaat met een hoger risico. Rangschikken we op basis van risicogewogen return, dan is volgens MSCI minimum volatility de beste van de klas. Het onderzoek van MSCI ondersteunt de keuze van meerdere vermogensbeheerders om dergelijke specifieke ‘stijlfondsen’ aan te bieden. We illustreren met drie voorbeelden van stijlen die de hoogste absolute rendementen opleverden.

1 Momentum: voor de fomo-belegger

Momentum is een van de meest robuuste en academisch onderbouwde anomalieën in de financiële markten.

BJÖRN DE VRIESE

Bij momentumbeleggen wordt belegd in aandelen die goed presteren en de trend mee hebben. Volgens de studie van MSCI deed de strategie het de voorbije 50 jaar gemiddeld 2,9 procentpunt per jaar beter dan de MSCI World-index. Het algemene principe van momentumbeleggen is duidelijk, maar hoe het precies ingevuld wordt, kan fors verschillen. In de ruimste interpretatie kan beleg-

MEDEOPRICHTER MQUANTS.COM

Jensen Huang, de topman van de chipproduce

gen in een index die samengesteld is op basis van marktkapitalisatie ook beschouwd worden als een soort momentumbeleggen. Aandelen die het goed doen, stijgen in waarde en krijgen een grotere marktkapitalisatie, waardoor ze ook een groter gewicht in de index krijgen. De typische passieve ETF-belegger is daarom in zekere zin ook een momentumbelegger. Maar de echte momentumbeleggers gaan een stap verder. Björn De Vriese en Raf Jacobs, de oprichters van MQuants.com, onderzochten hoe momentumstrategieën zich gedragen over lange periodes en in verschillende markten. Hun conclu-

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

ent Nvidia. Voor veel fondsbeheerders zijn techaandelen erg duur gewaardeerd. © FOTO-CREDIT

RENDEMENT OP 50 JAAR VAN MSCI WORLD FACTORINDEXEN

Momentum Waarde 13

Kwaliteit

Hoog dividendrendement Gelijkgewogen Minimum volatiliteit

MSCI World

15 13 14 Geannualiseerd risico, in%

Groei

Bron: MSCI (data van 28 november 1975 tot 30 mei 2025). Rendement en risico berekend in USD.

10 17

Geannualiseerd rendement, in %

sie: een systematische selectie van de best presterende aandelen over de voorbije elf à twaalf maanden, met een herbalancering elke drie maanden, levert structureel betere resultaten op dan de brede markt, op voorwaarde dat het risico zorgvuldig wordt beheerd. ‘Uit een backtest (een test op historische data, red.) over een periode van 22 jaar, inclusief de berenmarkt van 2008 en de correcties van 2018 en 2020, blijkt dat geconcentreerde portefeuilles van 10 à 15 aandelen de beste resultaten neerzetten’, zegt De Vriese. ‘Momentum is een van de meest robuuste en academisch onderbouwde anomalieën in de

financiële markten. In tegenstelling tot fundamentele analyse, die veel mensenwerk vergt, is momentum volledig schaalbaar en automatiseerbaar’, zegt hij. De Frans-Duitse vermogensbeheerder Oddo lanceerde in 2018 het fonds Oddo BHF Algo Trend US, een fonds dat een momentumstrategie toepast op de Amerikaanse S&P500-index. ‘We beleggen in 10 à 20 procent van de index en herbalanceren systematisch. Zo selecteren we aandelen die zowel op de lange termijn (drie jaar) als op de korte termijn (negen maanden) beter presteren dan de index. We hebben ook een voorkeur voor aandelen met

D E T IJ D V RIJDAG 1 3 MA A RT 2 0 2 6

fonds portefeuille

een lage volatiliteit. Op basis van die aandelen bouwen we een gediversifieerde portefeuille en controleren we voor risico. Maandelijks gebeurt een herbalancering’, zegt André Koeken van Oddo. Sinds de oprichting in 2018 haalt het fonds een nettorendement van 12,6 procent per jaar, tegenover 12,3 procent voor de S&P500-index. Momentumbeleggen lijkt in elk geval ook een geschikte stijl voor de fomo-belegger (fear of missing out), die bang is het feestje te missen. Dat blijkt ook uit de samenstelling van het fonds. De technologiesector tekent voor 40,9 procent van het fonds,

een fractie meer dan het gewicht van de sector in de index. Een nadeel aan die stijl zijn de hogere risico’s en de gevoeligheid voor schokken als het aandelenklimaat plots keert. ‘Daarom hebben we een detectiesysteem ontwikkeld gebaseerd op volatiliteitsindicatoren zoals de VIX. Door dat systeem te combineren met momentumselectie beperken we de drawdowns (het verschil tussen de piek en de bodem van de waarde, red.) aanzienlijk en krijgen we tegelijk objectieve, sentimentloze instapsignalen na correcties’, zegt De Vriese. Ook Oddo doet in het momentumfonds aan risicobeheer.

2 Enhanced Value: voor de tegendraadse belegger Bij Enhanced Value wordt ingezet op goedkoop gewaardeerde aandelen. Elke waardebelegger hanteert zijn eigen systeem. Sommige fondsenhuizen gaan puur kwantitatief te werk en selecteren in een bepaalde markt de goedkoopste aandelen op basis van een of meerdere waarderingsratio’s. Andere beheerders

onderzoeken de waardering van aandelen op basis van fundamentele analyse. De waardestrategie zat de voorbije jaren wat in het verdomhoekje, mede door de populariteit van (dure) big tech. Maar nu beleggers zich vragen stellen over het groeiverhaal van artificiële intelligentie dat de waarderingen fors hoger heeft geduwd, is ‘value’ mogelijk aan een herstel bezig. Feit is dat enhanced value de voorbije 50 jaar het op een na hoogste rendement opleverde. Fondsen die focussen op waarde zijn per definitie eerder fondsen die wegblijven van de waan van de dag

De gezondheidssector, op de foto het farmabedrijf Eli Lilly, is geliefd bij beleggers die kwaliteit zoeken. © FOTO-CREDIT

D E TIJD VRIJDAG 13 MA A RT 20 2 6

en daarom meer geschikt zijn voor de tegendraadse belegger. Een zeer tegendraads fonds in de markt is er een van de Franse vermogensbeheerder Ossiam, een onderdeel van Natixis Investment Managers. Het fonds, Ossiam Shiller Barclays Cape® US Sector Value, belegt uitsluitend in vier geselecteerde sectoren uit de S&P500-index, de Amerikaanse beursgraadmeter. De beheerder volgt de samenstelling van de sectoren zoals die in de index zijn opgenomen en neemt dus geen standpunt in over de individuele aandelen. De toegevoegde waarde van het fonds ligt in de systematische aanpak waarmee het de vier sectoren selecteert. Dat zijn de sectoren die het goedkoopst gewaardeerd zijn op basis van de koers-winstverhouding van de Nobelprijswinnaar Robert Shiller (CAPE-ratio). ‘Die ratio baseert zich niet op de winstverwachtingen voor het komende jaar, maar op de gemiddelde winst over de voorbije tien jaar, gecorrigeerd voor inflatie’, zegt Paul Lacroix, het hoofd productbeheer bij Ossiam. ‘Bovendien bekijken we de relatieve waardering, wat betekent dat we de huidige waardering afzetten tegenover de gemiddelde waardering van de voorbije 20 jaar. Daardoor vermijden we altijd in dezelfde sectoren te beleggen. Een voorbeeld is de nutssector, die doorgaans in absolute termen tegen een lage waardering noteert. Op basis van die rangschikking kijken we naar de goedkoopste vijf sectoren. Vervolgens schrappen we één sector. Dat is de sector die over de voorbije twaalf maanden de laagste return laat zien. Zo vermijden we dat we ons laten vangen aan de value trap, waarbij er goede redenen zijn waarom een sector goedkoper is geworden’, zegt Lacroix. De selectie van de sectoren en de herbalancering van het fonds gebeuren op maandelijkse basis. Het voorgaande heeft tot gevolg dat de technologiesector volledig

De techsector noteert 50 procent duurder dan het gemiddelde van de voorbije twintig jaar. PAUL LACROIX HOOFD PRODUCTBEHEER OSSIAM

afwezig is in het fonds. ‘We komen aan een relatieve waardering van 1,5, wat betekent dat de sector 50 procent duurder noteert dan het gemiddelde van de voorbije 20 jaar’, zegt Lacroix. Alleen een forse koersdaling kan de technologiesector opnieuw aan boord brengen. De vier sectoren die in februari weerhouden werden, zijn de niet-duurzame consumptiegoederen, farma, materialen en communicatie. ‘Nog in de top vijf zat de financiële sector, maar die is er wegens een tegenvallende prestatie uitgevallen’, zegt Lacroix. De S&P500-index mag dan voor actieve beleggers een van de moeilijkst te kloppen aandelenindexen zijn, toch slaagde het fonds er sinds zijn oprichting in om iets beter te doen. Sinds 2015 geldt een jaarlijks rendement voor het fonds van 13,3 procent, tegenover 13,2 procent voor de index.

3 Kwaliteit: voor de meerwaardezoekende belegger Een andere factor is kwaliteit. Die deed het de voorbije tien jaar minder goed, maar op 50 jaar is het de op twee na best presterende stijl. In tegenstelling tot momentum en waardering laat kwaliteit zich het minst kwantificeren in duidelijke parameters. Daardoor krijgt kwaliteit vaak heel uiteenlopende interpretaties van vermogensbeheerders. Bij MSCI wordt kwaliteit gemeten aan de hand van drie criteria: een hoog rendement op eigen vermogen, een stabiele winstgroei en weinig schulden. De MSCI World Quality-index bleef de voorbije twee jaar fors achter op de brede MSCI World-index. In Europa zijn de verschillen zelfs

nog groter. Beleggers negeerden de robuuste bedrijven met stabiele bedrijfsmodellen en betrouwbare kasstromen en richtten hun aandacht op zeer grote ondernemingen in AI-infrastructuur als halfgeleiders, datacenters en cloudcomputing. Maar in het verleden was een gelijkaardige verwaarlozing van kwaliteitsaandelen meestal een koopgelegenheid. Het onderstreept dat vasthouden aan de strategie cruciaal is, ook als het minder loopt. Dat doet ook Terry Smith, de Europese Warren Buffett, die met zijn fonds Fundsmith Equity vijf tegenvallende jaren kende, maar sinds de oprichting ervan in 2011 nog altijd fors beter doet dan de index. In de strategie van Smith is de kwaliteit van de aandelen cruciaal. Hij belegt uitsluitend in bedrijven met een hoog rendement op het geïnvesteerde kapitaal, sterke kasstromen, weinig schulden en een duurzaam concurrentievoordeel (‘gracht’). Vervolgens ziet hij erop toe dat hij niet te veel betaalt. ‘Als je op basis van die criteria een selectie hebt gemaakt, volstaat het achterover te leunen’, zegt Smith over zijn strategie. De strategie leidt vandaag tot een tegendraadse samenstelling die de voorbije jaren slechts beperkt kon kapitaliseren op de AI-gekte. De technologiesector is pas de op drie na belangrijkste sector met een gewicht van amper 10,5 procent. De belangrijkste sector is met voorsprong de gezondheidszorg met een gewicht van 30,6 procent. In de lijst van de belangrijkste tien aandelen prijkt slechts één Magnificent Seven-aandeel: Alphabet, op de negende plaats. Het voorgaande illustreert dat beleggen in stijlfondsen niet alleen geduld vraagt, maar ook een goed begrip van de manier waarop de fondsbeheerder die stijl invult. Wie niet verrast wil worden door het rendement, probeert best goed op voorhand het beleggingsproces van de beheerder te begrijpen.

Als je op basis van mijn criteria een selectie hebt gemaakt, volstaat het achterover te leunen. TERRY SMITH BEHEERDER FUNDSMITH EQUITY

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Munt

Naam

Tel: 03/285.50.58 URL: www.argenta.be Arg DP Def Alloc B-K

EUR

EUR ASG 03.03

69.2300

71.7200 21.12

AX Allianz GI Multi Asset B

EUR GNI

- | Allianz GI ActiveInvest Def-K

EUR GLI 20.02

1051.9600 1051.4400

Arg Fin Dyn R-U

EUR ASF 09.03 2738.0800 2761.0100 -7.00 | ArgLfe Short Term-K

EUR GFE 03.03

621.7900

621.6600

1.25

AX Allianz GI Multi Asset D

EUR GHI

- | Allianz GI ActiveInvest Dyn-K

EUR GHI 20.02

1368.9800 1365.8700

Arg Gl Them Def R-K

EUR GFE 09.03 1392.4500 1392.6000

3.36 | Arg DP Dyn Alloc B-K

EUR GHI 09.03

98.7400

99.6200

2.44

AX Allianz GI Multi Asset D

EUR GLE

- | Allianz GI ActiveInvest Securicash

EUR LEE 20.02

1032.2100 1032.1600

Arg Gl Them Def R-U

EUR GFE 09.03 1325.3500 1325.4900

3.36 | Arg Fin Dyn R.-K

EUR ASF 09.03

2963.5300 2988.3400 -7.00

Allianz GI ActiveInvest Bal-K

EUR GNI 20.02 1174.3900 1173.0400

Arg Gl Them R-K

EUR ARW 09.03 2023.4200 2023.3400

9.71 | Arg Gl Them R-U

EUR ARW 09.03

1935.8800 1935.8000

Alle inventariswaarden zijn beschikbaar op www.allianz.be > Documenten > Beleggingsfondsen (Tak 23)

Arg Long Life Dyn R-K

EUR ARW 09.03 1712.7000 1717.8200 -2.29 | Arg Lifest Dyn R-U

EUR ASN 09.03

6477.5600 6514.1700 -0.20

Arg NEXT-GEN TECHNOLOGY R-U

EUR ASS 09.03 8229.2900 8243.1400 19.49 | Arg Lifest Dyn R.-K

EUR ASN 09.03

6922.4400 6961.5700 -0.20

Arg Pf Defensive R-K

EUR

GLI 09.03

130.9100 131.3800

3.46 | Arg Long Life Dyn R-U

EUR ARW 09.03

1607.5500 1612.3600 -2.29

Arg Pf Defensive R-U

EUR

GLI 09.03

120.2800 120.7200

3.46 | Arg Longer Life R-K

EUR GFE 09.03

1315.4800 1317.3300 -2.03

Arg Pf Dyn Gwth R-U

EUR GHI 09.03

115.2800 116.1000

9.92 | Arg Longer Life R-U

EUR GFE 09.03

1235.4700 1237.2200 -2.03

Arg Pf Dynamic R-K

EUR GHI 09.03

212.9400 214.2900

7.59 | Arg NEXT-GEN TECHNOLOGY R-K

EUR ASS 09.03

8597.4300 8611.9100 19.49

Arg Pf Neutral R-K

EUR GNI 09.03

167.4600 168.2700

5.27 | Arg Pf Dyn Gwth R CAP-K

EUR GHI 09.03

116.4200

117.2500

9.91

Arg Pf Very Defensive R-U

EUR

94.4400

94.6100

1.56 | Arg Pf Dynamic R-U

EUR GHI 09.03

204.4500

205.7500

7.59

Arg Resp Growth Def R-U

EUR GNE 09.03 1108.0400 1105.8400

3.14 | Arg Pf Neutral R-U

EUR GNI 09.03

157.0100

157.7600

5.27

Arg Resp Growth Def R.-K

EUR GNE 09.03 1205.3300 1202.9400

3.14 | Arg Pf Very Defensive R-K

EUR GLI 09.03

105.0000

105.2000

1.56

Ath. Janus Henderson-K

EUR ARW 09.03

29.3510

30.0260

2.01 | Ath.FvS Multiple Opp.II-K

EUR GFE 09.03

34.3550

34.3950 -2.01

Arg Resp Growth R-U

EUR GHI 09.03 1922.8200 1918.9000

3.38 | Arg Resp Growth R-K

EUR GHI 09.03

2023.3900 2019.2600

3.38

Ath. JPM Fds - Glbl Health-K

EUR ASJ 09.03

25.2240

25.7620 -4.56 | Ath.iShares MSCI W.I-K

EUR ARW 09.03

38.4940

39.2310

9.57

Arg Resp Utilities R-K

EUR ASU 09.03 11095.2200 11234.1700 18.82 | Arg Resp Utilities R-U

EUR ASU 09.03 10413.2900 10543.7100 18.83

Ath. Lazard Cred. Opport.-K

EUR OKV 09.03

26.8820

27.0460

6.80 | Ath.Keren Patr.-K

EUR GLE 09.03

30.3090

30.4660

3.92

Arg Resp.Materials R-U

EUR ASG 09.03 4537.8600 4558.8000 14.97 | Arg Resp.Materials R.-K

EUR ASG 09.03

5011.6400 5034.7700 14.97

Ath. Robeco Sust. Water-K

EUR ARW 09.03

28.0070

28.6870 -0.70 | Ath.Lazard Patri. Opp. SRI-K

EUR GNI 09.03

28.2810

28.5360

4.52

Argenta Pension Fund-K

EUR PSF 09.03

172.5600 174.0200

2.97 | Argenta Pension Fund Defensive-K

EUR PSD 09.03

79.1700

79.5300

1.49

Ath. Schroders Glbl Energy-K

EUR ASE 09.03

18.3030

18.7480 26.47 | Ath.M&G Dynamic Allocation-K

EUR GFE 09.03

32.5540

32.8480 10.24

1.90

GLI 09.03

77.4100

77.7700

1.20 | ArgLfe Resp.Materials-K

9.71

- |

Tel: 02/217.01.30 URL: www.aphilion.com E-mail: info@aphilion.com Aphil Q2 Europe DBI-RDT A

EUR ARX 09.03

298.0700 301.6900 14.90 | Aphilion Q2 Equities-K

EUR ARW 09.03

674.5000

679.0500

9.71

www.athora.com/be

ArgLfe Defensief-K

EUR

GLI 03.03

695.9400 699.9800

2.09 | ArgLfe DP Dyn Alloc-K

EUR GNI 03.03

1018.7000 1054.5300

Ath.Amundi S&P 500 E-K

EUR ALU 09.03

32.3280

32.7930 10.04 | Ath.M&G Global Listed Infras-K

EUR ASU 09.03

36.3920

36.7140 15.99

ArgLfe DPl Def Alloc-K

EUR GNI 03.03

807.0900 823.0500

0.17 | ArgLfe Fin Dyn-K

EUR ASF 03.03

1058.8200 1023.3000 -12.19

Ath.Blackrock China Bonds-K

EUR OKW 09.03

23.8660

23.7770

1.35 | Ath.M&G Opt.Inc.Fd-K

EUR GLI 09.03

25.2490

25.3620

ArgLfe Dyn Grwth-K

EUR GHI 03.03

678.6800 688.9200

8.02 | ArgLfe Gl Thematic Def-K

EUR GLI 03.03

772.5800

772.9200 -1.08

Ath.Capital Group Glb Allo-K

EUR GFE 09.03

28.7970

28.9210

1.87 | Ath.Mainfirst Global Equitie-K

EUR ARW 09.03

65.3790

64.5470 28.81

ArgLfe Dynamisch-K

EUR GHI 03.03 1145.8400 1159.9100

5.87 | ArgLfe Lg Life-K

EUR GFE 03.03

739.3300

735.6000 -4.11

Ath.Carmignac Global Bonds-K

EUR OKW 09.03

26.4150

26.4320 -0.19 | Ath.Merclin II Patr-K

EUR GNI 09.03

40.8200

40.8330

4.80

ArgLfe Gl Thematic-K

EUR ASJ 03.03 1122.6800 1123.6400

3.70 | ArgLfe Lifest Dyn.-K

EUR ARW 03.03

1079.9600 1083.9700 -4.62

Ath.Carmignac Patri. EUR-K

EUR GNI 09.03

25.5120

25.5760

EUR

09.03

30.5600

30.8480

2.35

ArgLfe Longer Life Dyn-K

EUR ASJ 03.03

963.3300 957.3100 -3.85 | ArgLfe Resp Growth-K

EUR GNE 03.03

848.1600

854.0800 -0.32

Ath.Carmignac Patrimoine-K

EUR GNI 09.03

27.4430

27.4480 11.31 | Ath.Nagelmackers Equ-K

EUR ARU 09.03

29.6250

29.9120 20.27

ArgLfe Neutraal-K

EUR GNI 03.03

891.5700 899.1500

3.75 | ArgLfe Resp Gwth Def-K

EUR GNI 03.03

631.0200

634.0400 -0.17

Ath.Carmignac Ptf Em Patrim-K

EUR

GLI 09.03

33.3680

32.8890 18.60 | Ath.Nordea Climate&Environment-K

EUR

09.03

46.4530

47.5560 10.96

ArgLfe Next-Gen Tech-K

EUR ASS 03.03

329.6500 334.4900

9.97 | ArgLfe Zr Def-K

EUR GLI 03.03

586.0800

587.5400

Ath.Comgest Growth Europe -K

EUR ARE 09.03

23.8570

24.0920 -16.37 | Ath.Nordea Emerg.St.Eq.-K

EUR ARG 09.03

24.5060

24.5720 21.45

ArgLfe Resp Util-K

EUR ASE 03.03

158.6600 163.0200 23.70 |

Ath.CPR Silver Age

EUR ARE 09.03

33.1270

33.7230 -3.73 | Ath.Nordea Stable Return-K

EUR GNI 09.03

24.0850

24.4400 -4.27

Ath.DNCA Invest Beyd Semp.A-K

EUR ARD 09.03

32.0470

32.4320 -3.28 | Ath.Orcadia Gl. Sustainab-K

EUR GFE 09.03

26.8070

26.9440

Ath.DNCA Invest Eurose

EUR GHE 09.03

29.3780

29.5820

4.02 | Ath.Pictet Gbl Megatrend S.P-K

EUR

09.03

32.9960

33.7820 -2.63

Ath.Echiquier ARTY

EUR GLE 09.03

28.6440

28.8190

2.39 | Ath.Pimco GIS Diversified In-K

EUR

09.03

24.4550

24.5510

Ath.Echiquier World Equity G-K

EUR ARW 09.03

45.8380

45.8780

5.27 | Ath.R Valor F-K

EUR GFE 09.03

45.6840

46.1090 10.56

EUR

0.63

Employee Benefits Bij BNP Paribas Fortis & bij uw makelaar

1.10 | Ath.MFP Ethical Choice F.B -K

2.90

5.34 4.71

Ath.Echiquier World-K

EUR ARW 09.03

13.0010

13.1560 -10.20 | Ath.Shelter Max Convi-K

09.03

30.8880

30.9410

7.66

AG Life Balanced-K

EUR GNI 09.03

130.4700 131.5600

6.08 | AG Life Real Estate-K

EUR MMI 09.03

73.8900

74.6100 12.18

Ath.Ethna Aktiv

EUR GFE 09.03

29.2640

29.4740

7.95 | Ath.Univ.Inv.High-K

EUR GHI 09.03

39.8150

40.1500

5.51

AG Life Bonds Euro-K

EUR OER 09.03

65.4500

65.6900

1.66 | AG Life Stability-K

EUR GLI 09.03

86.0100

86.5000

3.75

Ath.Ethna Dynamisch

EUR GNI 09.03

34.8660

35.1140 12.66 | Ath.Univ.Inv.Low-K

EUR GLI 09.03

27.3180

27.4810

4.01

AG Life Bonds World-K

EUR OER 09.03

61.7800

61.9700

1.43 | AG Life Sust Def Pension-K

EUR GLI 09.03

117.0100

117.7800

3.42

Ath.Euro Liquidity-K

EUR

LEE 09.03

25.6930

25.6900

1.85 | Ath.Univ.Inv.Medium-K

EUR GNI 09.03

32.7680

33.0040

5.02

AG Life Cash Euro-K

EUR

3.1400

1.62 | AG Life Sust Defen-K

EUR GLI 09.03

112.2800

113.0200

3.33

Ath.Fds For Good Cleantech

EUR ASE 09.03

36.5500

36.9040

0.22 | Athora Fidelity Global Technology

EUR OKH 09.03

26.8750

27.0760

7.50

AG Life Climate Change-K

EUR ASE 09.03

110.8900 113.1700 13.73 | AG Life Sust Dyn Pension-K

EUR GHI 09.03

134.3300

135.9700

6.40

Ath.FFG Global Flexible Sust-K

EUR GFE 09.03

28.9000

29.0020

3.01 | Athora JPM Global Focus

EUR OKW 09.03

24.6490

25.0510 -1.40

AG Life Equities Euro-K

EUR ARX 09.03

205.4300 208.1900

7.87 | AG Life Sust Dyn-K

EUR GHI 09.03

147.1900

148.9600

6.26

Ath.Fidelity World Fund-K

EUR ARW 09.03

53.1690

53.7220 11.49 | Athora PTAM Global Allocation

EUR OKW 09.03

25.7730

25.9630

3.09

AG Life Equities Human Fut-K

EUR ARW 09.03

162.7000 165.5800

4.23 | AG Life Sust Eq Pension-K

EUR ARW 09.03

143.2800

145.4600

7.48

Ath.Flex Immo-K

EUR GFE 09.03

19.3370

19.4280 12.21 | Real Estate-K

EUR MMI 09.03

39.6200

39.9460

7.94

AG Life Equities World-K

EUR ARW 09.03

230.7900 233.8800 10.46 | AG Life Sust Eq-K

EUR ARW 09.03

181.2700

183.9200

7.48

Ath.Fundsmith Glob. Equity-K

EUR ARW 09.03

24.5910

24.8660 -10.23 | World Opportunities-K

EUR GNI 09.03

41.8000

42.1270

5.08

AG Life Equity World Aqua-K

EUR ARW 09.03

312.8800 319.4300

4.48 | AG Life Sust Neutr Pension-K

EUR GNI 09.03

126.8600

128.1100

5.09

AG Life Growth-K

EUR GHI 09.03

181.6700 183.6400

8.27 | AG Life Sust Neutr-K

EUR GNI 09.03

129.7500

131.0200

4.97

AG Life Comfort-K

EUR VAR 09.03

107.5400 107.5400

2.65 | Comet-K

EUR OER 09.03

60.5900

60.7800

1.41

AG Life Dynamic Portfolio-K

EUR GHI 09.03

221.0300 223.6400

5.97 | Cosmos-K

EUR ARW 09.03

206.5900

209.3700 10.46

AG Life Emerging Markets-K

EUR ARG 09.03

133.3500 134.7000 22.47 | Galaxy-K

EUR GNI 09.03

342.7000

345.5700

6.08

LEE 09.03

www.athora.com/be

Bij uw makelaar

AG Life Market Opportunities-K

EUR ARW 09.03

41.6300

41.8300

2.59 | Planet-K

EUR GLI 09.03

216.0300

217.3900

4.18

AG Life Neutral Portfolio-K

EUR GNI 09.03

170.3300 171.9100

3.90 | Universe-K

EUR GHI 09.03

494.4400

499.6000

7.79

Care Invest A-K

EUR MMI 31.12

40.3700

40.0300

- | Care Invest II A-K

EUR MMI 31.12

29.6540

29.7460

Bij BNP Paribas Fortis BL

AG Life Bonds Indexed-K

EUR OER 09.03

3.9100

3.9200

1.82 | AG Life Pension 2027-K

EUR GTM 04.03

28.5300

28.8900

3.15

AG Life Defensive Euro-K

EUR

GLI 09.03

103.6800 104.3200

3.15 | AG Life Pension 2028-K

EUR GTM 04.03

30.1100

30.5100

3.44

BL Amer Small & Mid Caps A-U

USD ARM 06.03

218.2800 221.1500 -6.19 | BL Equities Japan A-U

JPY ALJ 10.03 35912.0000 35156.0000 15.45

AG Life Dynamic Euro-K

EUR GHE 09.03

133.6500 135.1500

6.42 | AG Life Pension 2029-K

EUR GTM 04.03

30.3100

30.7200

3.77

BL Amer Small & Mid Caps B-K

USD ARM 06.03

234.5200 237.6100 -6.20 | BL Equities Japan B-K

JPY ALJ 10.03 31819.0000 31149.0000 15.45

AG Life Eq.Best Sel.World-K

EUR GHI 09.03

325.9000 330.5900

4.78 | AG Life Pension 2030-K

EUR GTM 04.03

31.3500

31.8100

4.05

BL Bond Dollar A-U

USD OND 06.03

230.0300 230.0400

4.43 | BL Eurp Fam Bus A-U

EUR ARE 06.03

131.1200

131.6900 -5.78

AG Life Eq.Wrld Qlty Focus-K

EUR ARW 09.03

320.9900 325.6100

4.74 | AG Life Pension 2031-K

EUR GTM 04.03

32.5800

33.0700

4.39

BL Bond Dollar B-K

USD OND 06.03

95.7300

95.7400

4.43 | BL Eurp Fam Bus B-K

EUR ARE 06.03

132.1800

132.7600 -5.78

AG Life Equities Indexed-K

EUR ARE 09.03

8.8100

7.44 | AG Life Pension 2034-K

EUR GTM 04.03

32.6500

33.2100

5.19

BL Bond Emerging Markets Dollar A-U USD OKL 06.03

76.9100

77.0700

7.80 | BL Eurp Small & Mid Caps A-U

EUR ARY 06.03

193.7000

195.3300 -6.27

AG Life Equity World Guru-K

EUR ARW 09.03

282.5600 285.9600 19.69 | AG Life Portf.FoF Bal.-K

EUR GNI 09.03

130.2800

130.7000

6.37

BL Bond Emerging Markets Dollar B-K USD OKL 06.03

126.8500 127.1100

7.80 | BL Eurp Small & Mid Caps B-K

EUR ARY 06.03

200.9700

202.6600 -6.27

AG Life Junior 10Y+-K

EUR GTM 04.03

27.9900

28.4900

5.30 | AG Life Portf.FoF Bal.SRI-K

EUR GNI 09.03

141.5400

142.1400

5.71

BL Bond Euro A-U

EUR OER 06.03

184.6300 185.0200

2.63 | BL Global 30 A-U

EUR GLI 06.03

126.0900

125.9800 15.19

AG Life Junior 2026-K

EUR GTM 04.03

23.7000

23.9800

2.73 | AG Life Portf.FoF Cons.-K

EUR OKW 09.03

101.0600

101.5200

2.33

BL Bond Euro B-K

EUR OER 06.03

92.2200

92.4100

2.64 | BL Global 30 B-K

EUR GLI 06.03

126.5500

126.4400 15.20

AG Life Junior 2027-K

EUR GTM 04.03

24.2200

24.5200

3.15 | AG Life Portf.FoF Growth-K

EUR GHI 09.03

145.9300

146.3400

8.05

BL Corporate Bond Opportunities A-U

EUR OKW 06.03

188.5500 188.9700

3.18 | BL Global 50 A-U

EUR GNI 06.03

127.9600

128.0200 15.81

AG Life Junior 2028-K

EUR GTM 04.03

25.5800

25.9200

3.48 | AG Life Portf.FoF H.Growth-K

EUR GFE 09.03

167.1700

167.5200

9.21

BL Corporate Bond Opportunities B-K

EUR OKW 06.03

92.7800

3.18 | BL Global 50 B-K

EUR GNI 06.03

134.2600

134.3200 15.81

AG Life Junior 2029-K

EUR GTM 04.03

25.7400

26.0900

3.79 | AG Life Portf.FoF Stab.-K

EUR GLI 09.03

111.5300

111.9800

4.88

BL Emerging Markets A-U

EUR GHI 06.03

147.8500 147.8700 12.23 | BL Global 75 A-U

EUR GHI 06.03

140.9300

141.3100 17.21

AG Life Junior 2030-K

EUR GTM 04.03

26.6200

27.0100

4.11 | AG Life Portf.FoF Stab.SRI-K

EUR GLI 09.03

117.1500

117.6800

4.10

BL Emerging Markets B-K

EUR GHI 06.03

199.5000 199.5200 12.23 | BL Global 75 B-K

EUR GHI 06.03

137.6900

138.0600 17.21

AG Life Junior 2031-K

EUR GTM 04.03

27.6600

28.0700

4.46 | AG Life Premium-K

EUR GNI 09.03

143.1900

144.9000

6.08

BL Equities America A-U

USD ALU 06.03

371.0300 376.8300

3.45 | BL Global Bond Opp. A-U

EUR OER 06.03

231.2800

232.0000

2.77

AG Life Junior 2034-K

EUR GTM 04.03

27.7100

28.1800

5.24 | AG Life Strat Gl Def-K

EUR GLI 09.03

113.1300

113.5800

4.47

BL Equities America B-K

USD ALU 06.03

112.7100 114.4800

3.44 | BL Global Bond Opp. B-K

EUR OER 06.03

96.5000

96.8000

2.77

AG Life Neutral Euro-K

EUR GNI 09.03

117.3400 118.3600

4.65 | AG Life Strat Gl Dyn-K

EUR GHI 09.03

152.3000

152.6500

8.44

BL Equities Asia A-U

USD ARJ 06.03

125.5100 124.8200 19.35 | BL Global Equities A-U

EUR ARW 06.03

244.7600

247.1800 -5.08

AG Life Pension 10Y+-K

EUR GTM 04.03

33.0100

33.5900

5.30 | AG Life Strat Gl Neut-K

EUR GNI 09.03

134.0800

134.4900

6.57

BL Equities Asia B-K

USD ARJ 06.03

132.7400 132.0100 19.33 | BL Global Equities B-K

EUR ARW 06.03

122.2700

123.4800 -5.08

AG Life Pension 2026-K

EUR GTM 04.03

27.8900

28.2200

2.69 |

BL Equities Dividend A-U

EUR ARW 06.03

177.0900 177.8900 -5.42 | BL Global Flexible EUR A-U

EUR GFE 06.03

170.1200

169.6300

9.70

BL Equities Dividend B-K

EUR ARW 06.03

254.0900 255.2400 -5.42 | BL Global Flexible EUR B-K

EUR GFE 06.03

240.3600

239.6700

9.70

BL Equities Emerging Mkts B-K

USD ARG 06.03

105.9600 106.0100 18.18 | BL Global Flexible USD A-U

USD GFE 06.03

181.5300

182.0600

7.71

8.9200

Bij bpost bank AG Life Global Return-K

EUR ARW 09.03

126.5300 127.7100

4.16 |

92.9900

112.1800 113.4300 -2.59 |

Tél: 02/222 22 00 www.belfiusam.be EUR

18.02

154.7400 152.5600

- | Belfius Eq Re=New C-K

Belf Eq European Autonom CDÄ

EUR

18.02

154.7400 152.5600

- | Belfius Eq Re=New C-U

Belfius Eq Be=Long C-K

EUR ARW 19.02

181.1300 181.4500 -1.94 | Belfius Eq Rob & In Tech C-K

Belfius Eq Be=Long C-U

EUR ARW 19.02

172.4000 172.7100 -3.08 | Belfius Eq Rob & In Tech C-U

Belfius Eq Become C-K

EUR ARW 18.02

Belfius Eq Become C-U

EUR ARW 18.02

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Naam

Inv. type

Munt

Return

Candriam Eq.L Biotechnol. D-U

Vorige Inv. waarde

7.70

Inv. waarde (of Bid)

201.9600

Datum

201.3700

Inv. type

Naam

Munt

Datum

USD GFE 06.03

Return

245.0500 247.7900 -2.59 | BL Global Flexible USD B-K

Vorige Inv. waarde

EUR ARE 06.03 EUR ARE 06.03

Inv. waarde (of Bid)

BL Equities Europe A-U BL Equities Europe B-K

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Munt

Naam

USD ASB 09.03 1096.1000 1067.7400 43.09 | Candriam Sust Eq Japan C-K

JPY ARP 09.03

5103.0000 5301.0000 26.94

Candriam Eq.L Emerg.Mkts C-K

EUR ARG 09.03 1293.3000 1333.4700 28.78 | Candriam Sust Eq Japan C-U

JPY ARP 09.03

4838.0000 5027.0000 26.91

Candriam Eq.L Emerg.Mkts D-U

EUR ARG 09.03

799.8500 824.6900 28.78 | NYLI GF US HY Cp Bds C-K

USD OND 06.03

156.4100

156.7700

4.70

Candriam Eq.L Europ.Opt.Ql.C-K

EUR ARE 06.03

149.0700 150.4100

EUR GNI 06.03

6092.5400 6205.2600

5.94

0.74 | Paricor Patrimonium-K

www.beobank.be Tel: 02/626.50.50

EUR ARW 18.02

139.0700

137.9800

0.96

EUR ARW 18.02

136.7100

135.6400

0.97

USD ASS 06.03

751.6100

763.4200 33.43

Beobank Balanced Strategy†A-U

EUR GNI 06.03

121.2290 122.6280

9.65 | Beobank Dynamic Strategy A-U

EUR GHI 06.03

124.0550

126.2780 11.41

USD ASS 06.03

609.4800

619.0600 31.59

Beobank Balanced Strategy†B-K

EUR GNI 06.03

126.3640 127.8220

6.98 | Beobank Dynamic Strategy B-K

EUR GHI 06.03

124.3510

126.5790 10.90

132.0100 132.0000 -7.37 | Belfius Eq Rob & In Tech L-K

EUR ASS 18.02

546.6500

541.2200 23.26

Beobank Conservative Strat†A-U

EUR

GLI 06.03

102.4110 102.8490

4.29 | Beobank Full Equities St.A-U

EUR ARW 06.03

128.0290

130.5600 12.68

130.1300 130.1200 -8.69 | Belfius Eq Water=Well C-K

EUR ARW 19.02

174.5600

174.0700

7.79

Beobank Conservative Strat†B-K

EUR

GLI 06.03

105.3260 105.7770

1.97 | Beobank Full Equities St.B-K

EUR ARW 06.03

128.0280

130.5590 12.68

Belfius Eq Bel=Go C-K

EUR ALB 19.02 1336.1700 1338.0600 24.49 | Belfius Eq Water=Well C-U

EUR ARW 19.02

174.5600

174.0800

7.79

Beobank Defensive Strategy†A-U

EUR

GLI 06.03

114.7380 115.6070

4.40 | Beobank Growth Strategy†A-U

EUR GHI 06.03

128.6810

130.6490 11.34

Belfius Eq Bel=Go C-U

EUR ALB 19.02

369.9800 370.5100 21.53 | Belfius Eq Wo=Men C-K

EUR ARW 19.02

211.9000

212.2500 -0.40

Beobank Defensive Strategy†B-K

EUR

GLI 06.03

117.4460 118.3350

3.01 | Beobank Growth Strategy†B-K

EUR GHI 06.03

134.8440

136.9060

8.85

Belfius Eq Climate C-K

EUR ARW 18.02

253.2800 251.6800 17.31 | Belfius Eq Wo=Men C-U

EUR ARW 19.02

196.8900

197.2200 -1.66

Belfius Eq Climate C-U

EUR ARW 18.02

230.3000 228.8500 15.81 | Belfius Fullinvest High C-K

EUR GHI 05.03

103.8900

104.7700 12.21

Belfius Eq Cure C-K

EUR ASJ 18.02

269.8100 269.4700 11.70 | Belfius Fullinvest High C-U

EUR GHI 05.03

429.7700

433.4400 14.62

Belfius Eq Cure C-U

EUR ASJ 18.02

246.6500 246.3300 10.40 | Belfius Fullinvest High W-U

EUR GHI 17.02

518.9100

515.6100

Belfius Eq Digit=All C-K

EUR ARW 18.02

284.8400 282.2400 20.50 | Belfius Fullinvest Low C-K

EUR GLI 05.03

102.3400

102.8000

6.92

BNPP Aqua C-U

EUR ARW 09.03

165.3900 165.9700

4.40 | BNPP US Short Dur.C-U

USD OND 09.03

106.3100

106.3900

3.84

Belfius Eq Digit=All C-U

EUR ARW 18.02

274.4400 271.9300 20.06 | Belfius Fullinvest Low C-U

EUR GLI 05.03

319.6000

321.0300

9.38

BNPP Asia Ex-Japan Bd C-K

USD OKL 09.03

164.9400 165.0900

4.70 | BNPP US Small Cap C-K

USD ALT 09.03

435.4100

429.4200 22.21

Belfius Eq Europe Conv C-K

EUR ARE 09.03

188.5000 190.0600 -3.82 | Belfius Fullinvest Med C-K

EUR GNI 05.03

103.0300

103.6800

9.18

BNPP B Pension Growth-K

EUR PSF 09.03

217.7200 220.8800

5.52 | BNPPF Priv. Growth C-K

EUR GFE 06.03

966.2800

977.8000 11.01

Belfius Eq Europe Conv C-U

EUR ARE 09.03

116.8300 117.8000 -6.41 | Belfius Fullinvest Med C-U

EUR GNI 05.03

358.1300

360.3800 11.52

BNPP B St.Gl.Agressive C-K

EUR GHI 06.03

189.2000 191.5700 11.40 | BNPPF Priv. Growth C-U

EUR GFE 06.03

621.0300

628.4300 11.02

Belfius Eq Eurp SmMid C C-K

EUR ARY 09.03 1003.2900 1017.7600 -8.09 | Belfius Pens F Bal Plus C-K

EUR PSF 09.03

130.7800

131.3800

4.57

BNPP B St.Gl.Agressive C-U

EUR GHI 06.03

115.5800 117.0300 11.40 | BNPPF Priv.Bal C-K

EUR GNI 06.03

939.9900

950.1100

7.48

Belfius Eq Eurp SmMid C C-U

EUR ARY 09.03

586.9900 595.4600 -10.88 | Belfius Pens F High Eq C-K

EUR PSF 09.03

192.5300

193.7200

5.40

BNPP B St.Gl.Conservative C-K

EUR OER 06.03

52.0600

52.4400

2.61 | BNPPF Priv.Bal C-U

EUR GNI 06.03

561.8400

567.8900

7.47

Belfius Eq Gl HC C-K

USD ASJ 06.03 5761.3800 5821.4200

4.59 | Belfius Pens Fd Low Eq C-K

EUR PSD 09.03

135.7700

136.2300

4.25

BNPP B St.Gl.Conservative C-U

EUR OER 06.03

52.4300

52.8100

2.63 | BNPPF Priv.Bal.Sri C Srity-K

EUR GNI 06.03

151.8500

153.5100

6.68

Belfius Eq Gl HC C-U

USD ASJ 06.03 3874.9800 3915.3600

3.40 | Belfius Smart Future C-K

EUR ARW 17.02

219.3600

218.0900

2.91

BNPP B St.Gl.Defensive C-K

EUR

GLI 06.03

75.3700

76.0300

5.15 | BNPPF Priv.Bal.Sri C Srity-U

EUR GNI 06.03

130.3100

131.7300

6.68

Belfius Eq Gl HC CÄ-K

EUR ASJ 06.03

192.2500 194.2000 -2.11 | Belfius Smart Future C-U

EUR ARW 17.02

200.5900

199.4300

4.65

BNPP B St.Gl.Defensive C-U

EUR

GLI 06.03

67.3800

67.9700

5.16 | BNPPF Priv.Cons. C-K

EUR OER 06.03

659.8300

664.6100

2.74

Belfius Eq IMMO C-K

EUR MMI 09.03

971.7400 1002.7100

7.64 | Belfius Smart Opport C-K

EUR GLI 17.02

167.6500

167.4300

5.12

BNPP B St.Gl.Dynamic C-K

EUR GHI 06.03

82.1400

83.0700

9.51 | BNPPF Priv.Cons. C-U

EUR OER 06.03

467.7800

471.1700

2.74

Belfius Eq IMMO C-U

EUR MMI 09.03

483.7400 499.1600

3.84 | Belfius Smart Opport C-U

EUR GLI 17.02

159.8600

159.6500

7.23

BNPP B St.Gl.Dynamic C-U

EUR GHI 06.03

40.7300

41.1900

9.51 | BNPPF Priv.Def. C-K

EUR GLI 06.03

804.6700

811.8600

5.65

Belfius Eq Innov=Eat C-K

EUR ARW 19.02

125.5400 124.9800 -12.31 | Belfius Sust High C-K

EUR GFE 17.02

612.0700

609.6500 10.39

BNPP B St.Gl.Neutral C-K

EUR GNI 06.03

93.0000

93.9900

7.45 | BNPPF Priv.Def. C-U

EUR GLI 06.03

489.1800

493.5500

5.64

Belfius Eq Innov=Eat C-U

EUR ARW 19.02

125.5500 124.9900 -12.31 | Belfius Sust High C-U

EUR GFE 17.02

418.8300

417.1700

8.40

BNPP B St.Gl.Neutral C-U

EUR GNI 06.03

84.0000

84.8900

7.46 | BNPPF Priv.Def.Sri C Srity-K

EUR GLI 06.03

124.0600

125.2000

4.75

Belfius Eq Leading Brds C-K

EUR ASN 09.03

200.8500 200.8600 -1.19 | Belfius Sust Low C-K

EUR GLI 17.02

5.2830

5.2740

6.28

BNPP Climate Impact C-K

EUR ARW 09.03

283.1800 282.4800 14.95 | BNPPF Priv.Def.Sri C Srity-U

EUR GLI 06.03

109.6300

110.6400

4.73

Belfius Eq Leading Brds C-U

EUR ASN 09.03

131.2500 131.2500 -1.18 | Belfius Sust Low C-U

EUR GLI 17.02

3.8730

3.8670

3.42

BNPP Com.Sust.Eq.Wld PlusC-K

EUR ARW 06.03

229.4900 233.0600

8.15 | BNPPF Priv.Dyn. C-K

EUR GHI 06.03

1020.2800 1032.5300

9.47

Belfius Eq Move C-K

EUR VAR 18.02

199.5200 198.0100 21.93 | Belfius Sust Medium C-K

EUR GNI 17.02

9.0960

9.0720

8.16

BNPP Eur. Real Est. Sec. C-K

EUR MMI 09.03

262.0400 269.9300 10.06 | BNPPF Priv.Dyn. C-U

EUR GHI 06.03

602.7600

609.9900

9.47

Belfius Eq Move C-U

EUR VAR 18.02

189.8700 188.4400 20.36 | Belfius Sust Medium C-U

EUR GNI 17.02

6.6900

6.6720

5.79

BNPP Eur. SC Conv. C-U

EUR COE 09.03

137.8300 138.5300

9.12 | BNPPF Priv.Dyn.Sri C Srity-K

EUR GHI 06.03

164.6900

166.7700

8.28

BNPP Euro Bd C-K

EUR OER 09.03

203.9800 204.1900

2.42 | BNPPF Priv.Dyn.Sri C Srity-U

EUR GHI 06.03

142.7400

144.5500

8.28

BNPP Euro Corporate Bd C-K

EUR OER 09.03

195.9300 196.2600

3.00 | BNPPF Priv.Eq.Bd.Yi C-K

EUR GNI 06.03

127.6500

129.3000

8.37

BNPP Euro Eq. C-K

EUR ARX 09.03

793.7900 799.1200

3.78 | BNPPF Priv.Eq.Bd.Yi C-U

EUR GNI 06.03

109.2600

110.6800

8.35

BNPP Euro Governm.Bd C-K

EUR OER 09.03

366.0100 366.1600

2.03 | BNPPF Priv.Flex.Bal C-K

EUR GFE 06.03

127.1900

128.4500

7.01

Belf Eq European Autonom CCÄ

Tél: 02/222 66 66 Candriam Bds Conv.Def.C-K

EUR COW 06.03

142.1600 142.4900

2.32 | Candriam Eq.L Europ.Opt.Ql.C-U

EUR ARE 06.03

89.4400

0.72

BNPP Euro High Yield Bd C-K

EUR OER 09.03

251.9700 253.3400

2.74 | BNPPF Priv.Flex.Bal C-U

EUR GFE 06.03

117.7200

118.8900

7.01

Candriam Bds Conv.Def.C-U

EUR COW 06.03

122.2000 122.4800

2.33 | Candriam Eq.L Europe Inno C-K

EUR ARE 06.03

2544.2200 2556.8200 -15.74

BNPP Euro Infl.-Lkd Bd C-K

EUR

OEI 09.03

148.7600 148.6600

3.75 | BNPPF Priv.Flexible C-K

EUR GFE 06.03

122.0600

123.2700

6.91

Candriam Bds EM Debt LC C-K

USD OKL 06.03

118.3400 119.4300 14.58 | Candriam Eq.L Europe Inno D-U

EUR ARE 06.03

214.9000

215.9600 -15.74

BNPP Euro Med.Tm Bd C-K

EUR OMR 09.03

182.6400 182.7900

2.53 | BNPPF Priv.Flexible C-U

EUR GFE 06.03

113.3700

114.4900

6.91

Candriam Bds EM Debt LC C-U

USD OKL 06.03

72.9600

73.6400 14.47 | Candriam Eq.L Glob.Demogr.C-K

EUR ARW 06.03

349.5600

354.1300

5.46

BNPP Europe SC C-K

EUR ARD 09.03

319.5300 323.7200 20.50 | BNPPF Priv.Wealth Dyn.W-K

EUR GFE 06.03

159.0400

160.5900

9.40

Candriam Bds Em.Db LcCur.C-U

EUR OKL 06.03

63.5200

64.0900

7.49 | Candriam Eq.L Glob.Demogr.C-U

EUR ARW 06.03

285.0200

288.7400

5.46

BNPP Gl Conv. C-U

EUR COW 09.03

101.2800 102.0200 15.74 | BNPPF Priv.Wealth Dyn.W-U

EUR GFE 06.03

139.7400

141.1000

9.40

Candriam Bds Em.Db LcCur.CUH-K

EUR OKL 06.03

101.5900 102.5000

7.50 | Candriam L Bal.Asset All.C-K

EUR GNI 06.03

205.8400

206.8800 12.71

BNPP Gl Environnement C-K

EUR ARW 09.03

330.4700 329.3500

6.36 | BNPPF Priv.Wealth Grwth W-K

EUR GHI 06.03

181.7600

183.7900 10.94

Candriam Bds Emerging Mkts C-K

USD OKL 06.03 3093.4100 3106.7000

9.78 | Candriam L Bal.Asset All.C-U

EUR GNI 06.03

206.5200

207.5600 12.60

BNPP Hum.Dev. C-K

EUR ARW 09.03

166.1300 165.8900

1.55 | BNPPF Priv.Wealth Grwth W-U

EUR GHI 06.03

159.2600

161.0300 10.95

Candriam Bds Emerging Mkts C-U

USD OKL 06.03

848.7700 852.4100

9.72 | Candriam L Cons Ass Alloc C-K

EUR GLI 06.03

193.2800

193.9000 11.66

BNPP Loc. Em. Bd C-K

USD OKL 09.03

139.9600 141.0500 11.95 | BNPPF Priv.Wth.Bal. Wth-K

EUR GNI 06.03

145.2200

146.5600

7.47

Candriam Bds EUR Corp 2036 C-U

EUR OER 06.03 3738.4200 3754.2800

2.75 | Candriam L Cons.Asset All.C-U

EUR GLI 08.01

167.0800

166.8800

BNPP Smart Food C-K

EUR ASC 09.03

115.2600 116.1200 -8.60 | BNPPF Priv.Wth.Bal. Wth-U

EUR GNI 06.03

127.1800

128.3500

7.48

Candriam Bds EUR Corp 2036 C-U

EUR OER 06.03 7504.9500 7536.7800

2.82 | Candriam L Dyn.Asset All.C-K

EUR GHI 06.03

303.4800

305.4800 18.06

BNPP Sust. Gl Corp. Bd C-U

USD OKW 09.03

98.3900

98.5300

4.81 | BNPPF Priv.Wth.Def. Wth-K

EUR GLI 06.03

119.7400

120.6800

5.32

Candriam Bds Euro C-K

EUR OER 06.03 1116.3500 1120.5800

3.00 | Candriam L Dyn.Asset All.C-U

EUR GHI 26.04

212.4000

210.3300

BNPP Targ. Risk Bal. C-K

EUR GNI 09.03

277.4700 277.7200

9.12 | BNPPF Priv.Wth.Def. Wth-U

EUR GLI 06.03

107.1300

107.9700

5.34

Candriam Bds Euro C-U

EUR OER 06.03

242.3700 243.2900

2.99 | Candriam L M Ass Inc&Gr C(q)-U

EUR GFE 06.03

156.3500

156.8800 10.08

BNPP US High Yield Bd C-K

USD OND 09.03

322.7500 323.3500

6.54 |

Candriam Bds Euro Diver.C-K

EUR OER 06.03 1021.1000 1024.4000

3.32 | Candriam L Mul Ass Inc C(q)-U

EUR GLI 06.03

154.6800

154.9100

Candriam Bds Euro Diver.C-U

EUR OER 06.03

295.2200 296.1800

3.27 | Candriam L Mul-Ass.Inc.&Gr.C-K

EUR GFE 06.03

199.6000

200.2700 10.75

Candriam Bds Euro Gov.C-K

EUR OER 06.03 2195.6700 2204.5500

2.82 | Candriam L Mul-Ass.Inc.&Gr.C-U

EUR GFE 06.03

149.3900

149.8900 10.68

Candriam Bds Euro Gov.C-U

EUR OER 06.03 1004.3300 1008.3900

2.79 | Candriam L Mul-Ass.Inc.C-K

EUR GLI 06.03

165.9000

166.1400

6.87

Candriam Bds Euro H-Yield C-K

EUR OER 06.03 1440.0000 1444.6500

3.98 | Candriam L Mul-Ass.Inc.C-U

EUR GLI 06.03

153.5100

153.7400

6.78

CaW B Bonds at Work C-K

EUR ARW 06.03

128.7400 128.6000

2.13 | CaW ESG Bonds at Work C-K

EUR OKW 05.03

156.9100

2.05

Candriam Bds Euro H-Yield C-U

EUR OER 06.03

183.7300 184.3300

3.91 | Candriam Money Mrkt Euro C-K

EUR LEE 06.03

552.9200

552.9000

1.76

CaW Bonds at Work C-K

EUR OKW 26.02

292.5200 291.8900

2.73 | CaW Inflation at Work C-K

EUR OKW 26.02

205.2000

205.1500

1.37

Candriam Bds Euro ShTerm C-K

EUR OER 06.03 2185.1700 2188.4000

2.22 | Candriam Money Mrkt Euro C-U

EUR LEE 06.03

363.9300

363.9200

1.68

CaW Bonds at Work D-U

EUR OKW 26.02

121.1500 120.8900

0.17 | CaW Inflation at Work D-U

EUR OKW 05.03

111.7000

1.58

Candriam Bds Euro ShTerm C-U

EUR OER 06.03 1379.5100 1381.5500

2.14 | Candriam Money Mrkt USD C-K

USD LNA 06.03

642.2200

642.0900

3.88

CaW Contrarian Eq.at Work C-K

EUR ARW 05.03 1270.0000 1270.0000

7.63 | CaW Short Duration at Work C-K

EUR OER 26.02

164.4900

164.5600

1.31

Candriam Bds Gl Gvt C-K

EUR OKW 06.03

125.5300 125.9100 -3.72 | Candriam Money Mrkt USD C-U

USD LNA 06.03

389.2800

389.2000

3.79

CaW Contrarian Eq.at Work D-U

EUR ARW 26.02

637.4600 626.4300

2.63 | CaW Short Duration at Work D-U

EUR OER 05.03

122.1900

122.1900 -0.86

Candriam Bds Gl Gvt C-U

EUR OKW 06.03

30.4300

USD OKL 06.03

118.5600

119.0900

7.70

CaW Equities Plus at Work D-U

EUR ARW 06.03

160.0800 162.0400 -9.06 |

Candriam Bds Gl Infl Sh Du C-K

EUR OMK 06.03

150.3100 149.8300

2.45 | Candriam Sus.Bd EUR Sh Trm-K

EUR OER 06.03

103.0300

103.1900

2.06

Candriam Bds Gl Infl Sh Du C-U

EUR OMK 06.03

115.4000 115.0300

2.36 | Candriam Sus.Bd Euro C-K

EUR OER 06.03

94.6600

95.0100

2.80

Candriam Bds International C-K

EUR OKW 06.03

923.9400 928.1200

0.90 | Candriam Sus.Bd Euro C-U

EUR OER 06.03

86.0100

86.3300

2.72

Candriam Bds International C-U

EUR OKW 06.03

185.9700 186.8100

0.84 | Candriam Sus.Bd Euro Corp C-K

EUR OER 06.03

108.2700

108.6200

3.26

Candriam Bds Tot.Ret. C-K

EUR OKH 06.03

142.8600 142.9500

2.68 | Candriam Sus.Bd Global C-K

EUR OKW 06.03

91.9800

92.3000 -2.24

AXA B Eq Belgium C

EUR ALB 09.03

11.4700

Candriam Bds Tot.Ret. C-U

EUR OKH 06.03

119.3700 119.4400

2.63 | Candriam Sus.Eq Emer Mkts C-K

EUR ARG 09.03

153.9800

160.2500 21.78

AXA B FoF Grth Selection C

EUR GFE 06.03

161.3200 162.4600

Candriam Bus.Eq.EMU-U

EUR ARX 06.03

107.2400 108.5000

8.40 | Candriam Sus.Eq Emer Mkts C-U

EUR ARG 09.03

145.0300

150.9400 21.66

AXA B FoF Patr Selection C

EUR GNI 06.03

80.4800

Candriam Eq.L Australia C-K

AUD ALA 09.03 2279.2400 2361.0200

8.52 | Candriam Sus.Eq EMU C-K

EUR ARX 06.03

197.7200

200.1400 -3.89

Crelan Fund EconoFuture R-K

EUR

Candriam Eq.L Australia C-K

EUR ALA 09.03

344.6000 357.1100 12.94 | Candriam Sus.Eq EMU C-U

EUR ARX 06.03

122.1900

123.6900 -3.91

Crelan Fund EconoFuture R-U

EUR

Candriam Eq.L Australia C-U

AUD ALA 09.03

957.5800 991.9400

8.49 | Candriam Sus.Eq Europe C-K

EUR ARE 09.03

28.4400

28.6800 -3.95

Crelan Fund EconoNext R-K

Candriam Eq.L Biotech. EUR C-K

EUR ASB 09.03

294.7400 287.4800 33.74 | Candriam Sus.Eq World C-K

EUR ARW 06.03

41.4600

41.9200

8.93

Candriam Eq.L Biotechnol. C-K

USD ASB 09.03 1207.8200 1176.5700 43.15 | Candriam Sus.Eq World C-U

EUR ARW 06.03

34.5900

34.9700

8.85

30.5200 -3.77 | Candriam Sus.Bd Emer Mkts C-K

90.2500

6.61

Tel: 02/673.77.11 Tel: 03/287.38.40 Url: www.capitalatwork.com - Tel: 09/321.73.40

www.crelan.be 11.6300 11.25 | Crelan Invest Balanced-K

EUR GNI 05.03

120.4400

121.1900

8.09

8.12 | Crelan Invest Balanced-U

EUR GNI 05.03

106.4500

107.1100

8.08

80.8700

5.30 | Crelan Invest Conservative-K

EUR GLI 05.03

111.6400

112.2000

5.72

GLI 09.03

142.1600 142.9500

5.25 | Crelan Invest Conservative-U

EUR GLI 05.03

99.8300

100.3300

5.72

GLI 06.03

99.2900

5.25 | Crelan Invest Dynamic-K

EUR GHI 05.03

126.3200

127.1800

9.71

EUR GNI 06.03

112.2100 115.6200 21.83 | Crelan Invest Dynamic-U

EUR GHI 05.03

111.3700

112.1300

9.71

Crelan Fund EconoStocks R-K

EUR ARW 09.03

214.2400 214.2500

3.52 | Crelan Invest Opportunities-K

EUR GFE 06.03

149.5800

150.4300 13.24

Crelan Fund EconoStocks R-U

EUR ARW 09.03

171.4300 171.4400

3.53 | Crelan Pension Fd Balanced-K

EUR PSF 06.03

127.4700

128.4100

99.8500

4.54

Inv. waarde (of Bid)

Vorige Inv. waarde

Return

3.11

DPAM B Eq.Europ.Divid.B-K

EUR ARE 09.03

367.7500 373.0200

7.61 | DPAML Bds EUR HY ShTm B-K

EUR OKH 09.03

151.6400

152.1800

2.79

DPAM B Eq.Europ.Sust.B-K

EUR ARE 09.03

444.9200 449.9500

0.99 | DPAML Bds EUR Quality Sust.B-K

EUR OER 09.03

579.3700

580.1900

2.82

DPAM B Eq.Eurp SmC Sust.B-K

EUR ARY 09.03

303.6100 309.4300

4.17 | DPAML Bds Higher Yield BÄ-K

EUR OKH 09.03

317.0100

318.8800

3.75

DPAM B Eq.Japan Index B-K

EUR ALJ 06.03

191.0500 199.6200 18.74 | DPAML Bds Univ Unconstr B-K

EUR OKW 09.03

174.0900

174.3400

2.24

DPAM B Eq.US Beh.Val. B-K

EUR ALU 09.03

201.4700 201.0000 10.46 | DPAML Patr B-K

EUR GNI 09.03

142.2100

4.20

C&P Funds C&P Funds ClassiX-K

EUR ARW 09.03

104.8100 104.4200 10.51 | C&P Funds QuantiX-K

C&P Funds DetoX-K

EUR ARW 09.03

58.7500

EUR ARW 09.03

191.8000

192.4200

Munt

Datum

163.9900

Naam

Inv. type

7.02

162.9800

Return

157.7300

EUR OER 09.03

Vorige Inv. waarde

157.1000

5.12 | DPAML Bds EUR Corp HY B-K

Inv. waarde (of Bid)

EUR OKL 09.03

334.1100 337.0400

Datum

Return

185.4600 186.5900 10.66 | DPAML Bds EM Sust B-K

EUR ARX 09.03

Inv. type

Vorige Inv. waarde

EUR ARE 09.03

DPAM B Eq.Euroland B-K

Naam

Munt

Inv. waarde (of Bid)

DPAM B Eq.Eur.Index B-K

3.58

Datum

5.47

113.4600

Naam

Inv. type

146.5500

112.8200

Munt

145.3000

EUR PSD 06.03

Return

EUR PSF 06.03

2.80 | Crelan Pension Fd Stability-K

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

3.61 | Crelan Pension Fd Growth-K

133.9000 133.8800

Datum

139.4900 139.4700

Inv. type

EUR ARW 09.03 EUR ARW 09.03

Munt

Crelan Fund Gl Eq DBI-RDT E-U Crelan Fund Gl Eq DBI-RDT R-U

Naam

7.31

58.9400 16.20 |

info@econopolis.be Tel: + 32 3 366 65 55 www.econopolis.be

Tel: 03/244.55.66 Fax: 03/216.19.57 Url: www.delen.bank

Econopolis Belg Champ AÄ-K

EUR ALB 09.03

167.3500 169.5900 16.63 | Econopolis Patr Sust AÄ-K

EUR GLI 09.03

121.7900

122.0200

4.25

Econopolis Climate Fd AÄ-K

EUR ARW 09.03

103.6100 105.6900 10.67 | Econopolis Smart Convicti AÄ-K

EUR GNI 09.03

118.2200

118.6100

4.63

Econopolis EM Gvt Bds IÄ-K

EUR OKL 09.03

132.7000 132.9800

EUR ARW 09.03

147.0100

147.1500

3.56

Econopolis EM Mkts Eq IÄ-K

EUR ARG 09.03

126.3300 130.7500 28.65 | EconpI EcoVi Eq DBI/RDT A - K

EUR ARW 09.03

97.6300

98.8700

3.81

Econopolis Euro Bd Opp IÄ-K

EUR OER 09.03

108.2600 108.5100

EUR ASS 09.03

108.8400

107.9100 29.05

Econopolis Exp Tech A Ä-K

EUR ASS 09.03

242.2100 241.6300 28.64 |

C+F Europ Large Cap-K

EUR ARE 09.03

886.8700 904.1900

7.89 | Univers.Inv.Dynamic DC-K

EUR GFE 09.03

283.3200

285.8600

5.98

C+F Europ Large Cap-U

EUR ARE 09.03

167.4000 170.6700

7.93 | Univers.Inv.Dynamic DD-U

EUR GFE 09.03

244.4700

246.6600

5.47

C+F Immo Rente Classic-K

EUR MMI 09.03

270.9600 278.8500

9.39 | Univers.Inv.High AC-K

EUR GHI 09.03

250.1200

252.6500

6.36

C+F Immo Rente Classic-U

EUR MMI 09.03

150.1300 154.5100

9.40 | Univers.Inv.High AD-U

EUR GHI 09.03

220.4700

222.7000

6.10

C+F Very Defensive C-K

EUR

GLI 09.03

105.9100 106.2600

4.36 | Univers.Inv.High DC-K

EUR GHI 09.03

237.0400

239.4400

6.36

C+F Very Defensive C-U

EUR

GLI 09.03

104.3100 104.8200

4.34 | Univers.Inv.High DD-U

EUR GHI 09.03

210.3900

212.5200

6.08

C+F World Equities-K

EUR ARW 09.03

176.7600 179.3500

5.44 | Univers.Inv.Imp.Eq. AC-K

EUR ARW 09.03

596.7900

608.3900 10.77

C+F World Equities-U

EUR ARW 09.03

152.7300 154.9700

5.44 | Univers.Inv.Imp.Eq. AD-U

EUR ARW 09.03

581.8400

593.1500 10.38

Hermes Pensioenfonds-K

EUR PSF 04.03

274.6700 281.9100

9.20 | Univers.Inv.Low AC-K

EUR GLI 09.03

156.3100

157.2000

4.52

UniInv Bonds AD

EUR OKW 09.03

99.4000

99.8100

- | Univers.Inv.Low AD-U

EUR GLI 09.03

119.5800

120.2600

3.98

FF America Fund A-K

USD ALU 09.03

39.4900

39.8000 12.12 | FF Glob.Mul.Ass.Inc.A hdg-K

EUR GLI 09.03

13.0900

13.1500

UniInv Growth AC

EUR ARW 09.03 2162.2500 2185.1900

- | Univers.Inv.Low DC-K

EUR GLI 09.03

152.4900

153.3600

4.53

FF Asian Special Sit. Fd A-K

USD ARJ 09.03

39.6600

39.9000 37.37 | FF Glob.Mul.Ass.Tact.Mod.A hdg-K

EUR GFE 09.03

13.2500

13.3300 18.62

UniInv Growth AD

EUR ARW 09.03 2162.2500 2185.1900

- | Univers.Inv.Low DD-U

EUR GLI 09.03

129.0200

129.7500

3.93

FF Emerg.Mrkts Fund A-K

USD ARG 09.03

27.6400

27.9500 41.38 | FF Pacific A-K

USD ARP 09.03

56.0400

56.9200 38.27

UniInv Liq AC

EUR LKB 13.02

100.5100 100.5100

- | Univers.Inv.Medium AC-K

EUR GNI 09.03

226.9300

228.7100

5.52

FF Euro Balanced Fund A-K

EUR GNE 09.03

19.2700

19.4300

4.90 | FF World A-K

USD ARW 09.03

27.3000

27.4700 21.93

UniInv Liq AD

EUR LKB 09.03

100.5700 100.5700

- | Univers.Inv.Medium AD-U

EUR GNI 09.03

177.4300

178.8100

4.97

Univers.Inv.Dynamic AC-K

EUR GFE 09.03

314.0700 316.8800

5.98 | Univers.Inv.Medium DC-K

EUR GNI 09.03

219.2500

220.9600

5.52

Univers.Inv.Dynamic AD-U

EUR GFE 09.03

269.8300 272.2400

5.48 | Univers.Inv.Medium DD-U

EUR GNI 09.03

187.0600

188.5200

4.99

EUR PSF 09.03

337.2000

342.1200

BNPP B Pension Balanced F-K

EUR PSF 09.03

228.4600 231.2500

4.58 | Metropol.-Rentastr.Growth-K

dierickxleys.be

EUR PSD 09.03

165.3800 166.8700

3.64 |

EUR ARW 09.03

165.1300 166.6500 -6.69 | DLF III Patrimoine R

EUR GNI 06.03

112.5600

112.9900 -1.75

EUR ARW 09.03

160.7000 162.1800 -7.27 | DLF III Val & Def

EUR GLE 22.12

101.6500

101.7100

DLF III Low Vol Eq IC

EUR ARW 31.10 2356.7300 2368.4900

EUR GLE 22.12

73.4700

73.5300

DLF III Low Vol Eq R

EUR ARW 09.03

EUR PSF 24.12

253.4600

253.0200

funds.dpaminvestments.com Tel. 02/287 93 06 email: DPAM@degroofpetercam.com DP Gl Strat L High A-U

EUR GHI 06.03

75.3000

76.0700 13.63 | DPAM B Eq.US Div.Sust.B-K

EUR ALU 09.03

579.0400

575.9200

DP Gl Strat L High B-K

EUR GHI 06.03

155.9700 157.5500 13.64 | DPAM B Eq.US Index B-K

EUR ALU 09.03

325.5000

323.1500 13.46

DP Gl Strat L Low A-U

EUR

35.3800

EUR ARW 09.03

364.7000

362.1900

GLI 06.03

35.5300

6.42 | DPAM B Eq.World Sust.B-K

www.fidelity.be

BNPP B Pension Stability F-K

DLF III Gl Grwth Eq R

213.9800 215.0700 -3.35 | Inter-Beurs-Hermes-K

3.54 | EconpI Exp Tech DBI/RDT A - K

Tel. + 32 3 241 09 99

DLF III Gl Grwth Eq R

- | DLF III Val & Def

5.65 | Econopolis Sust Eq AÄ-K

6.86 3.26

GSF III GS EUR Su Crd(xF PCÄ-K

EUR OER 09.03

389.5900 390.3100

2.36 | GSF III GS Gl Sust EQ PCÄ-K

EUR ARW 09.03

645.8500

644.7200

1.32

GSF III GS Gl EQIpt Opp PCÄ-K

EUR ARW 09.03

532.7100 533.5800 -7.35 | GSF III GS Green Bd PCÄ-K

EUR OER 09.03

236.6300

236.8600

2.58

GSF III GS EM Debt HC PCÄHGi-K

EUR OKL 09.03 5263.0600 5280.6300

9.34 | GSF III GS USD Cr PC$-K

USD OND 09.03

1682.4300 1677.6000

5.79

GSF III GS EUR SusCred PCÄ-K

EUR OER 09.03

250.7400 251.2100

2.75 | GSF V GS Pat Agg PCÄ-K

EUR GHI 09.03

1424.3300 1428.8100

8.38

GSF III GS Eur SusEQ PCÄ-K

EUR ARE 09.03

575.0700 581.9000 -3.06 | GSF V GS Pat Bal PCÄ-K

EUR GNI 09.03

2069.2700 2073.6600

6.21

GSF III GS Euro Cred PCÄ-K

EUR OER 09.03

193.3200 193.6200

3.13 | GSF V GS Pat Def PCÄ-K

EUR GLI 09.03

712.5600

713.5200

3.76

8.54 | GSF V GS PatBalEurSus PCÄ-K

EUR GNE 09.03

966.1400

971.8000

1.89

EUR GNE 09.03

950.6900

956.3600

1.77

GSF III GS Euroz EQ Inc PCÄ-K

EUR ARX 09.03 1010.2900 1017.8000 EUR ARW 09.03

EUR ARW 09.03 1537.3300 1545.4400 -11.20 |

349.9200 350.1000 -3.07 | GSF V GS PatBalEurSus PCÄHGi-K

DP Gl Strat L Low B-K

EUR

102.6500 103.1100

6.41 | DPAM B RE EMU Sust.B-K

EUR MMI 09.03

70.9400

73.3200 10.33

DP Gl Strat L Medium A-U

EUR GNI 06.03

62.7600

9.43 | DPAM B RE Eurp Div.Sust.B-K

EUR MMI 09.03

216.4300

223.2100

9.77

GSF III GS Gl SmaCon EQ PCÄ-K

DP Gl Strat L Medium B-K

EUR GNI 06.03

153.9200 155.0300

9.43 | DPAM B RE Eurp Sust.B-K

EUR MMI 09.03

442.3900

456.2600

9.78

*achter benaming: IVW=datum onderl. koersen portfolio(koersdatum) - overige=berekeningsdatum.

DP Gl Strat L Medium Low A-U

EUR GNI 06.03

73.9400

74.3700

8.09 | DPAM B RE.EMU Div Sust B-K

EUR MMI 09.03

98.4600

101.7800 10.04

85.1600

63.2000

5.53

www.gsam.com question@gs.com

GSF III GS Gbl Cl&E EQ PCÄ-K

GLI 06.03

9.91

DP Gl Strat L Medium Low B-K

EUR GNI 06.03

84.6600

8.09 | DPAM Cap.B Eq.Wd xJapEuUSA B-K

EUR ARW 05.03

254.1900

256.5300 26.84

DPAM B Active Stgy B-K

EUR GHI 06.03

244.6200 247.1000

8.33 | DPAM D-R B Eq Euro R-U

EUR ARX 09.03

137.6100

138.8300

4.36

DPAM B Bal Flex B-K

EUR GNI 09.03 27925.6600 27930.5600

5.21 | DPAM D-R B Eq US R-U

EUR ALU 09.03

1587.1700 1578.9300

6.77

DPAM B Bal Growth B-K

EUR GNI 09.03 25737.6200 26617.0400

6.06 | DPAM D-R B Eq World R-U

EUR ARW 06.03

92.7300

93.8400 -1.02

Equalys Monepremium 2-K

EUR

04.03

97.0325

97.0015

1.21 | Kobelcosafe Monepremium 2-K

EUR

04.03

4.1163

4.1150

1.31

DPAM B Bal Low Stgy B-K

EUR GNI 06.03

156.0700 157.1100

6.67 | DPAM D-R B Equities US Ind R-U

EUR ALU 09.03

113.8700

113.0500 13.01

Inora Invest Monepremium 2-K

EUR

04.03

98.4673

98.4358

1.31 | Spaar Select Monetary 2-K

EUR

04.03

98.4695

98.4380

1.31

DPAM B Bal Stgy B-K

EUR GNI 06.03

204.9700 206.6500

7.27 | DPAM DBI-RDT B Eq EMU R-U

EUR ARX 09.03

92.3500

92.9600 10.37

Inora Invest Poseidon-K

EUR BKA 13.09 1585.7400 1585.7400

- | Vision Invest Monetary 2-K

EUR

25.05

46.3585

DPAM B Bd Ä Corp Sust B-K

EUR OER 09.03

97.6900

2.80 | DPAM L Bd Corp EUR B-K

EUR OER 09.03

188.9000

189.1800

2.76

DPAM B Bd Ä Gov Med Term B-K

EUR OER 09.03

493.6300 494.0100

3.49 | DPAM L Bd EUR Infl-Lkd B-K

EUR OEI 09.03

2634.9500 2631.1800

4.27

DPAM B Bd Ä Qty ShTm B-K

EUR OER 09.03

112.4200 112.4700

1.98 | DPAM L Bd Gov Gl B-K

EUR OKW 09.03

95.1500

DPAM B Bonds EUR A-U

EUR OER 09.03

46.8000

46.8300

3.50 | DPAM L Bonds Climate Tren B-K

EUR OER 09.03

99.2900

99.5100

2.94

DPAM B Bonds EUR Gov B-K

EUR OER 09.03

81.6300

81.6900

3.50 | DPAM L Bonds Emerging Mar B-K

EUR OKL 09.03

115.3900

115.9300

2.59

DPAM B Bonds EUR IG A-U

EUR OER 09.03

54.5000

54.5400

3.53 | DPAM L Bonds EMU Inv. Gra B-K

EUR

09.03

119.0800

119.0600

2.50

DPAM B Bonds Eur IG B-K

EUR OER 09.03

66.8400

66.8900

3.52 | DPAM L Bonds EUR Corporat B-K

EUR OER 09.03

110.6300

110.6400

2.36

DPAM B Bonds EUR ST 1Y B-K

EUR

251.5300 251.5400

1.96 | DPAM L Bonds EUR Impact C B-K

EUR OER 09.03

106.7100

106.7900

2.58

DPAM B Bonds Gl Infl Lkd B-K

EUR OKW 09.03

137.0700 136.9000 -0.23 | DPAM L Bonds EUR Short Te B-K

EUR OER 09.03

104.3200

104.3700

0.62

DPAM B Bonds Glb IL A-U

EUR OKW 09.03

118.3900 118.2400 -0.23 | DPAM L Eq EM MSCI Idx B-K

EUR ARG 09.03

205.3200

211.4700 26.17

DPAM B Def Strat B-K

EUR

156.3500 157.1800

5.71 | DPAM L Eq EM Sl MSCI Idx B-K

EUR ARG 09.03

116.4700

119.3900 22.04

DPAM B Eq Dragon Sust B-K

EUR ARP 09.03

90.5500

88.3300 17.79 | DPAM L Eq EMU SRI MSCI Idx B-K

EUR ARX 09.03

222.0700

223.6500 10.87

DPAM B Eq Euroland Sust B-K

EUR ARX 09.03

134.5900 136.0200

4.22 | DPAM L Eq Eurp Behav Val B-K

EUR ARE 09.03

75.6000

76.2400 18.61

DPAM B Eq Jp Sl MSCI Idx B-K

EUR ALJ 06.03

115.7900 120.8200 14.20 | DPAM L Eq US SRI MSCI Idx B-K

EUR ALU 09.03

338.2900

335.5600 13.47

DPAM B Eq NewGems Sust B-K

EUR ARW 09.03

315.2400 311.8400

EUR ARW 09.03

255.6800

256.2800 10.22

DPAM B Eq Sust Food Trends B-K

EUR ASC 09.03

162.8600 165.4600 -3.19 | DPAM L Equities Artificia B-K

EUR ASS 09.03

134.7400

131.4100 37.10

DPAM B Eq US Sl MSCI Idx B-K

EUR ALU 09.03

123.6500 122.6300 15.92 | DPAM L Equities Europe Va B-K

EUR ARE 09.03

137.2200

138.5800 14.60

DPAM B Eq.EMU Beh.Val. B-K

EUR ARX 09.03

175.3100 177.0800 13.76 | DPAM L Equities US Sustai B-K

EUR ALU 09.03

105.9700

105.1600

3.11

Leleux Invest Eq.World FoF R-K

EUR ARW 05.03

24.8800

25.1900 10.38 | Leleux Invest Patr.World FoF R-U

EUR GFE 05.03

9.8300

9.8800

3.91

DPAM B Eq.EMU Index B-K

EUR ARX 09.03

215.0700 216.4700 10.92 | DPAML Bal Conserv Sust B-K

EUR GNI 09.03

165.0000

165.7300

0.74

Leleux Invest Patr.World FoF R-K

EUR GFE 05.03

11.7000

11.7700

3.82 | Leleux Invest Resp.World FoF R-K

EUR GFE 04.03

12.4500

12.4700

3.32

LEE 09.03

GLI 06.03

97.8200

8.37 | DPAM L Eq Wrl SRI MSCI Idx B-K

Tel: 02/641.01.70 Fax: 02/641.01.75 Url: www.invesco.be

95.2200 -1.83

IncoF Invesco Sustainable A-K

EUR OKV 09.03

11.7900

11.9342

0.70 | Invesco Pan Eur.High Inc.A-K

IncoFS Glbl Founders & Own A

USD ARW 09.03

23.8800

24.4300

7.96 |

EUR GFE 09.03

26.9800

27.2500

2.94

lfm_belgium@lazard.com +32 2 626 15 30 www.lazardfundmanagers.com LAZARD FUNDS Lazard Credi PC

EUR OKW 09.03 1617.5300 1622.8000

8.32 | LGAF Gl Listed Infr Eq F AÄh

EUR

09.03

4.1524

4.1861 26.09

Lazard MA Patrimoine Opport I-U

EUR GFE 06.03 1379.7100 1391.2000

1.65 | LGAF Lazard US Small BP ACC

EUR ALT 09.03

106.3322

105.7086 14.48

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Naam

Munt

Return

Vorige Inv. waarde

Inv. waarde (of Bid)

Datum

Inv. type

Munt

Naam

www.questcleantechfund.com qcf@selectum.be LS Value Equity DBI A-U

EUR ARW 09.03

91.6100

92.8800 -2.50 | LS Value Equity Europ S&M C-U

EUR ARY 09.03

65.4100

67.3500 -15.05

LS Value Equity DBI C-U

EUR ARW 09.03

92.3800

93.6600 -2.31 | LS Value Equity Global A-K

EUR ARW 09.03

203.1700

205.6800

1.74

LS Value Equity DBI I-U

EUR ARW 09.03

99.8800 101.2600 -1.81 | LS Value Equity Global A-U

EUR ARW 09.03

199.4900

201.9500

1.74

LS Value Equity Europ S&M A-K

EUR ARY 09.03

87.6600

90.2600 -15.22 | LS Value Equity Global C-K

EUR ARW 09.03

106.3700

107.6800

1.94

LS Value Equity Europ S&M A-U

EUR ARY 09.03

86.8800

89.4500 -15.22 | LS Value Equity Global C-U

EUR ARW 09.03

104.8600

106.1500

1.93

LS Value Equity Europ S&M C-K

EUR ARY 01.07

100.0000 100.0000

Quest Cleantech Fund-B-K

EUR ARE 09.03

325.5500 330.6500

4.07 | Quest Cleantech I-K

EUR ARE 09.03

163.0200

165.5700

4.63

Quest Cleantech Fund-C-K

EUR ARE 09.03

364.3400 370.0400

4.62 | Quest Cleantech R-K

EUR ARE 09.03

153.7700

156.1800

4.09

FSF Mixte C

EUR GNI 10.03

940.9600 943.5800

8.93 | FSF Mixte I

EUR GNI 10.03

128.9100

129.2700

9.63

- |

Tel: 03/286.78.00 www.merciervanlanschot.be MercL Ins MercLan Inst Eq.R-U

EUR ARW 05.03 1280.2200 1286.3300

4.55 | MercLan Global Equity-A-U

EUR ARW 09.03

143.7100

144.0600

2.92

MercLan Balanced Portf.A-K

EUR GNI 06.03 1341.9400 1353.5400

4.04 | MercLan Global Equity-R-K

EUR ARW 09.03

918.3100

920.5400

3.36

MercLan Balanced Portf.A-U

EUR GNI 06.03 1416.2600 1428.5100

4.08 | MercLan Global Equity-R-U

EUR ARW 09.03

145.0800

145.4300

3.31

MercLan Balanced Portf.R-K

EUR GNI 06.03 1421.7900 1434.0700

4.47 | MercLan Growth Portf. RI-K

EUR GHI 06.03

1021.1500 1033.7200

4.13

MercLan Balanced Portf.R-U

EUR GNI 06.03 1443.2400 1455.7000

4.50 | MercLan Growth Portf.A-K

EUR GHI 06.03

1640.9000 1661.1200

3.58

MercLan Defensive Portf.A-K

EUR

GLI 06.03 1207.6200 1215.7900

3.04 | MercLan Growth Portf.A-U

EUR GHI 06.03

1655.2500 1675.6500

3.60

MercLan Defensive Portf.A-U

EUR

GLI 06.03 1174.5200 1182.4700

3.06 | MercLan Growth Portf.R-U

EUR GHI 06.03

1675.6100 1696.2300

3.94

MercLan Defensive Portf.R-K

EUR

GLI 06.03 1934.3900 1947.4500

3.65 | MercLan Holds Portf. A-K

EUR GFE 06.03

999.0500 1006.4800

MercLan Defensive Portf.R-U

EUR

GLI 06.03 1244.1200 1252.5200

3.67 | MercLan Holds Portf. A-U

EUR GFE 06.03

1012.6400 1020.1800

3.03

MercLan Div Gl. Eq-R DBI-RDT-U†

EUR ARW 06.03 1410.8900 1431.8600

5.13 | MercLan Holds Portf. R-K

EUR GFE 06.03

1075.1000 1083.0900

3.33

MercLan Div Gl. Equity-A-K

EUR ARW 06.03 1039.4200 1054.8800

4.71 | MercLan Holds Portf. R-U

EUR GFE 06.03

1099.4200 1107.5900

3.37

MercLan Div Gl. Equity-A-U

EUR ARW 06.03 1039.3500 1054.8100

4.71 | MercLan Holds Portf.R†DBI-RDT-U

EUR GFE 06.03

1083.4400 1091.4900

3.38

MercLan Div Gl. Equity-R-K

EUR ARW 06.03 1044.4400 1059.9700

5.16 | MercLan Patrimonium AI-U

EUR GNI 09.03

1033.5600 1036.8200

1.65

MercLan Div Gl. Equity-R-U

EUR ARW 06.03 1044.3100 1059.8300

5.15 | MercLan Patrimonium RI-U

EUR GNI 09.03

1044.3000 1047.5700

1.67

MercLan Div Gl.Eq-A DBI-RDT-U

EUR ARW 06.03 1412.4000 1433.4100

4.69 | MercLan Patrimonium-A-K

EUR GNI 09.03

2360.3700 2367.8300

5.85

MercLan Global Equity AI-U

EUR ARW 09.03

996.9800 999.4300

2.98 | MercLan Patrimonium-A-U

EUR GNI 09.03

2087.3600 2093.9500

1.04

MercLan Global Equity RI-U

EUR ARW 09.03 1066.9200 1069.5200

3.38 | MercLan Patrimonium-R-K

EUR GNI 09.03

2919.1000 2928.2300

6.27

MercLan Global Equity-A-K

EUR ARW 09.03 1277.5200 1280.6700

2.95 | MercLan Patrimonium-R-U

EUR GNI 09.03

2520.5500 2528.4400

1.26

Tel : 02 229 76 00 Fax : 02 229 76 99 Url : www.nagelmackers.be NM Inst Europ Large Cap-K

EUR ARE 09.03

187.7300 189.0300

9.01 | NM-Multifund Growth-K

EUR GHI 06.03

511.8000

516.9100

7.54

NM Inst Medium Term-K

EUR OER 09.03

58.0000

58.0200

1.54 | NM-Premium Bal Corp R-U

EUR GHI 06.03

119.5400

120.4500

5.84

NM Inst Variable Term-K

EUR OER 09.03

84.6300

84.6400

2.78 | NM-Premium Crescendo R-K

EUR GHI 06.03

217.9600

220.3000

6.25

NM-China New Economy-K

EUR ALC 15.04

75.6200

75.2600

- | NM-Premium Moderato R-K

EUR GNI 06.03

156.6000

157.8900

5.25

NM-China New Economy-U

EUR ALC 15.04

76.1300

75.7700

- | NM-Premium Piano R-K

EUR GLI 06.03

104.3400

104.8700

4.12

Tel: 09/241.57.57 www.value-square.be info@value-square.be VSF American Small&Mid C Kap-K

USD ARM 06.03

128.8800 131.7000 10.21 | VSF BusHold DBI-RDT C Kap-K

EUR ARW 06.03

37.3200

37.5900 19.39

ValSq Fd Gl Bonds C-U

EUR OER 03.03

97.9500

98.4900

2.54 | VSF Equity Belgium C Kap-K

EUR ALB 06.03

187.9000

188.8800 15.52

VSF BusHold DBI-RDT C Dis-U

EUR ARW 06.03

37.7800

38.0500 19.40 | VSF Equity Selection C Kap-K

EUR ARW 06.03

309.7000

312.6200

9.00

Tel: +352/621 179 831 Email: info@vector.lu Url.: www.vector.lu Vector Flexible C1-K

EUR GFE 05.03 2016.5700 2016.5700

1.79 | Vector Navigator C1-K

EUR ARW 09.03

3537.8000 3550.4600

6.41

ANDERE FONDSEN Aequit Patrimonium A Acc

EUR GNI 06.03

108.2900 108.7500

- | Moorea-Gb Cons Alloc RE-D-U

EUR GLI 06.03

253.5330

254.7120

3.48

Aequit Patrimonium A Dist

EUR GNI 06.03

106.2400 106.6900

- | Moorea-Gb Cons Alloc RE-K

EUR GLI 06.03

298.9800

300.3700

6.49

Aequit Patrimonium B Acc

EUR GNI 06.03

106.5600 107.0100

- | Moorea-Gb Cons Alloc RUHE-K

USD GLI 06.03

355.1000

356.7370

8.27

Aequit Patrimonium B Dist

EUR GNI 06.03

109.4100 109.8700

- | Moorea-Gb Growth All Ptf-RE-D-U

EUR GHI 06.03

335.2740

337.6970

9.70

Aequitas - European Div Val R-K

EUR ARE 06.03

131.6000 132.0700 14.16 | Moorea-Gb Growth All Ptf-RE-K

EUR GHI 06.03

434.0140

437.1500 11.86

Aequitas - Exclusive Fund R EUR ACC

EUR ARW 06.03

115.0500 116.1900 18.39 | Moorea-Gestion Patrimon.RE-K

EUR HAR 09.03

1404.3020 1409.9370

5.08 2.60

NM-Eq Sm&Md Cap-K

EUR ARD 09.03

171.7900 173.2700 20.58 | NM-Private Fd Balanced-K

EUR GNI 06.03

67.4200

67.8900 -94.62

Aequitas - Fixed Income R-K

EUR OKW 06.03

107.3000 107.6800

4.07 | Moorea-Gestion Patrimon.RE-U

EUR HAR 09.03

1072.4280 1076.7310

NM-European RE-R-U

EUR MMI 09.03

103.6800 107.2300 10.78 | NM-Private Fd Balanced-U

EUR GNI 06.03

59.6100

60.0200 -94.62

Aequitas - Patrimonium R-K

EUR GNI 06.03

135.1400 135.6500 22.55 | Moorea-Selection Europe RE-K

EUR ARE 06.03

1987.5450 2010.8330 10.49

NM-Multifund Balanced-K

EUR GNI 06.03

499.5900 503.5900

6.27 | NM-Private Fd Conservative-U

EUR GLI 06.03

51.4200

51.6400 -94.74

NM-Multifund Conservative-K

EUR

GLI 06.03

432.1900 434.6100

4.18 | NM-Private Fd Growth-K

EUR GHI 06.03

78.9700

79.6600 -94.51

Allroad Bond-K

EUR OER 09.03

126.8800 127.2800

2.96 | Protect Invest Fund Q10-K

EUR HAR 24.02

90.8200

90.2000 -2.66

NM-Multifund Full Equities-K

EUR ARW 06.03

897.8100 908.7100

9.54 | NM-Private Fd Growth-U

EUR GHI 06.03

67.0200

67.6100 -94.51

Allroad Conservative-K

EUR

GLI 09.03

152.8100 153.0400

4.34 | Protect Invest Fund Q15-K

EUR HAR 24.02

93.6400

92.8300

Conventum Fort. Royale 1 A-K

EUR

GLI 09.03

565.5200 567.0200

0.85 | Select Eq. Emerg.Multi Man.B-K

EUR ARG 02.03

162.0900

162.3100 33.28

Conventum Fort. Royale 2 B-K

EUR GHI 06.03

988.0000 998.7500

9.33 | Select Eq. Emerg.Multi Man.B-K

USD ARG 02.03

138.3400

140.4400 42.62

Conventum Fort. Royale 3 B-K

EUR GHI 09.03

949.4700 957.7900 10.65 | Select Eq. Japan Multi Man.B-K

EUR ALJ 02.03

331.4500

334.9300 34.38

CP Leaders Portfolio AAA-K

EUR ARW 06.03

470.0500 491.0700 11.14 | Select Eq. Japan Multi Man.B-K

JPY ALJ 02.03 54854.0000 55460.0000 55.24

Estate Alliance LTF B-K

EUR GFE 19.02

135.9300 135.9500 11.80 | Solys Eleva European Optim I

EUR ARE 06.03

91.5547

92.6444 -3.71

Estate Alliance Patr Flex B-K

EUR GFE 19.02

133.6500 133.5300

EUR PSF 09.03

218.4700

219.9300

4.09

European General B-K

EUR ARE 09.03

306.6000 312.3900 -8.12 | Star Fund - Moderate R-K

EUR PSD 09.03

210.2000

210.7900

2.85

European General C-K

EUR ARE 09.03

288.6200 294.0800 -8.58 | Star Fund Bal-K

EUR PSF 09.03

247.3500

248.6000

4.13

Funds Focus Mid-Caps Euro C-K

EUR ARD 09.03

88.3000

89.8600 -9.78 | Ulysses Log Ind Dyn Ret 1-0.75-K

EUR GNI 06.03

2243.4000 2264.6400 10.45

Pictet Asset Management (Europe) S.A. 15, Avenue J.F. Kennedy - L-1855 Luxembourg Tel +352 46 7171 7350 - www.pictetfunds.com EUR ASJ 09.03

246.1800 246.9400 -24.84 | Pictet-Glob Sust Credit-HP-K

Pictet-Asian Eq Ex Japan-P-K

EUR ARJ 09.03

Pictet-Biotech-P-K Pictet-Chinese Loc Curr Debt-P-K

EUR OKL 09.03

108.3400 108.5700

Pictet-Clean Energy Trans-P-K

EUR ASE 09.03

Pictet-Digital-P-K

EUR ASS 09.03

Pictet-EM Corporate Bonds-P-K

1.50

EUR OKV 09.03

145.1100

145.2100

329.6900 337.8800 17.23 | Pictet-Japanese Eq Opport-P-K

EUR ALJ 09.03

132.4300

137.8500 11.04

EUR ASB 09.03 1130.8200 1116.7300 40.52 | Pictet-Multi Ass Glob Opport-P-K

EUR GLI 06.03

149.0100

149.8300

EUR ARW 09.03

206.9800

208.8900 -14.85

184.7500 186.4800 27.70 | Pictet-Premium Brands-P-K

EUR ASN 09.03

267.3200

271.4300 -9.93

560.8900 565.1200

0.31 | Pictet-Qst Glob Sust Eq-P-K

EUR ARW 09.03

308.9500

310.3500

EUR OKL 09.03

88.0600

88.4300

3.67 | Pictet-Quest EM Sustain Eq-P-K

EUR GFE 06.03

118.3100

119.1600 15.73

Pictet-EM Loc Curry Debt-P-K

EUR OKL 06.03

168.8400 170.5300

8.74 | Pictet-Quest Eurp Sust Eq-P-K

EUR ARE 09.03

457.5000

459.2700

Pictet-EM Multi Asset-P-K

EUR

GLI 06.03

125.3800 126.1400 17.85 | Pictet-Robotics-P-K

EUR ASS 09.03

389.8300

391.5500 15.16

Pictet-Emerging Markets-P-K

EUR ARG 09.03

660.6900 671.8100 15.31 | Pictet-Security-P-K

EUR ARW 09.03

326.8700

327.7600 -3.87

Pictet-Family-P-K

EUR ARU 09.03

151.5900 153.1400 -1.73 | Pictet-SmartCity-P-K

EUR ARW 09.03

210.8700

214.0600 -7.58

Isatis Inv.Gl.Nat.Res.Flex B-K

EUR ASG 09.03

346.6300 347.4800 93.67 | Ulysses Log Ind Dyn Ret 2-0.00-K

EUR GNI 06.03

2423.9800 2446.8800 11.30

Pictet-Glob Emerging Debt-HP-K

EUR OKL 09.03

266.3500 267.0800 10.17 | Pictet-Sust EM Debt Blend-P-K

EUR OKL 09.03

112.6700

113.6200

L.I.P.Investor Equities A-K

EUR ARY 06.03

384.4500 399.8700

0.92 | Ulysses Log Ind Dyn Ret 3-1.00-K

EUR GNI 06.03

2321.7200 2343.7200 10.19

Pictet-Glob Environm Opport-P-K

EUR ARW 09.03

342.6500 345.9000

3.59 | Pictet-Timber-P-K

EUR ASG 09.03

187.2400

190.0900 -15.22

Pictet-Glob Megatrend Sel-P-K

EUR ARW 09.03

364.2200 366.8700 -1.82 | Pictet-Water-P-K

EUR ARW 09.03

502.4100

508.1900 -2.08

L.I.P.Investor Gl.Winn.A-K

EUR ARW 06.03

223.3500 225.1300 -9.47 | Ulysses Log Ind Dyn Ret 4-0.50-K

EUR GNI 06.03

2380.7800 2403.3000 10.75

Moorea-Gb Bal Alloc RE-D-U

EUR GNI 06.03

296.0390 297.8490

6.83 | Ulysses PBT Gl Ass All AÄ-K

EUR GNI 05.03

120.2800

121.6600

8.62

Moorea-Gb Bal Alloc RE-K

EUR GNI 06.03

364.6880 366.9180

9.42 | Ulysses PBT Gl Ass All ACHF-K

CHF GNI 05.03

109.7300

111.1700

5.97

Moorea-Gb Bal Alloc RUHE-K

USD GNI 06.03

417.7940 420.3090 11.40 | VDK Pension Fund-K

EUR PSF 04.03

367.6300

377.9100

3.44

Moorea-Gb Cons Alloc IE-K

EUR

318.2690 319.7430

Pictet - Longevity - P EUR

0.04 | Pictet-Nutrition-P-K

Prudential International

2.52

6.50

5.87

5.47

7.95

In België Tel.: +32 (0) 2609 0840

M&G Property Fund-K

GBP MMI 09.03

0.8370

0.8417

3.85 | PAC Sterling With Profits Fd-K

GBP GNE 09.03

1.9345

1.9341

1.77

PAC Euro With Profits Fund-K

EUR GNE 09.03

1.7421

1.7419

1.26 | PAC US Dollar With Prof.Fd-K

USD GNI 09.03

1.6952

1.6950

1.26

Niet-contractuele notering ter informatie.IPB:tak3 prod. in Ierland gelijkaardig aan een tak23

GLI 06.03

9.05 | Star Fund - Active R-K

7.15 |

De smaak van uitmuntendheid, voor uw vermogen Geniet van een exclusieve ervaring, afgestemd op uw vermogen en ambities. Zoals een privéchef gerechten samenstelt die perfect aansluiten bij uw smaak, begeleidt uw Wealth Banker u met een proactieve en volledig gepersonaliseerde aanpak. In nauwe samenwerking met andere experts adviseert hij u bij elke belangrijke stap in uw leven, om uw privé- en professioneel vermogen te structureren, te laten groeien en zorgeloos over te dragen.

ing.be/privatebanking

Aanbod voor beleggingen, investeringen en/of verzekeringen onder voorbehoud van aanvaarding door ING België (of in dit geval door de betrokken verzekeringsmaatschappij) en mits wederzijds akkoord. De voorwaarden en bepalingen (reglementen, tarieven, document met essentiële beleggersinformatie en alle bijkomende informatie) zijn verkrijgbaar in uw ING-kantoor of op www.ing.be. ING België nv • Bank/Kredietgever • Vennootschapszetel: Marnixlaan 24, B-1000 Brussel • RPR Brussel • Btw: BE 0403.200.393 • BIC: BBRUBEBB • IBAN: BE45 3109 1560 2789 – www.ing.be – Neem contact op met ons via ing.be/ privatebanking - Verzekeringsmakelaar ingeschreven bij de FSMA onder het nummer 0403.200.393. Verantwoordelijke uitgever: Jan Van Sande • 03/2026.