Reporte de Commodities
EE - SNMPE - I Trimestre/2026 SECTOR MINERO Cobre El precio del cobre mostró un comportamiento volátil entre enero y marzo de 2026, con una alza inicial y una posterior caída. En línea con la tendencia de diciembre, a inicios de enero los precios continuaron al alza, aunque con cierta volatilidad, alcanzando un máximo histórico, impulsados por una oferta ajustada, mayores importaciones de China y expectativas de recortes de tasas por parte de la FED. Hacia finales de ese mes y durante febrero, el precio registró fluctuaciones asociadas al aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, la apreciación del dólar y a una menor demanda vinculada a las festividades por el Año Nuevo Chino, aunque se mantuvo respaldado por expectativas de mayor demanda futura de China (relacionado a proyectos de energía) así como por la posibilidad de un déficit de oferta ante las menores proyecciones de producción de Codelco en Chile. En marzo, el cobre mostró una tendencia a la baja, influenciado por la apreciación del dólar, el incremento de inventarios, menor demanda física desde China y, sobre todo, por los temores sobre el crecimiento global vinculados al conflicto en Medio Oriente, lo que redujo las expectativas de demanda. Aunque, hacia finales de marzo, se observó un ligero repunte por expectativas de mayor demanda asociadas a la posibilidad de un acuerdo de cese al fuego en Medio Oriente.
El precio promedio del
Cobre (Londres, cUS$ por libra)*
I Trimestre 2026 (cUS$ 582.4 por libra) fue:
Promedio mensual
15.4% mayor que el precio promedio del trimestre anterior (IV Trim. 2025: cUS$ 504.7por libra).
37.6%
por
encima
del
precio
promedio del mismo trimestre en el 2025. (I Trim. 2025: cUS$ 423.2 por libra). 29% mayor al precio promedio anual en el 2025 (prom. 2025: 451.6 cUS$ por libra). *Serie de precio spot diario. Fuente: BCRP. Elaboración: SNMPE.
Oro El precio del oro mostró una tendencia general al alza durante el primer trimestre de 2026, aunque con episodios de volatilidad. En enero, registró un fuerte incremento impulsado por la mayor demanda como activo refugio ante las tensiones comerciales y geopolíticas, la depreciación del dólar, temores sobre la independencia de la Reserva Federal, y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En febrero, el precio continuó al alza, aunque con oscilaciones, en un contexto de volatilidad del dólar y persistente incertidumbre geopolítica y comercial. En marzo, el oro mostró una tendencia general a la baja, afectado por la apreciación del dólar y, principalmente, por expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal (en un contexto de mayores temores de inflación), lo que elevó los rendimientos de los bonos y redujo el atractivo del metal.
El precio promedio del I Trimestre 2026
Oro (Londres, US$ por onza troy)*
(US$ 4,864.8 por onza troy) fue: 17% mayor que el precio promedio Promedio mensual
del trimestre anterior (IV Trim. 2025: US$ 4,157.4 por ozt). 70.2% mayor que el precio promedio del mismo trimestre del 2025 (I Trim. 2025: US$ 2,858.2 por ozt).
41.2% superior al precio promedio anual en el 2025 (prom. 2025: US$ 3,445.8 por ozt).
*Serie de precio spot diario. Fuente: BCRP. Elaboración: SNMPE.
Fuente: BCRP. Elaboración: SNMPE
Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía www.snmpe.org.pe
Reporte de Commodities
EE - SNMPE - I Trimestre/2026 SECTOR MINERO Plata Durante el primer trimestre, la plata registró un comportamiento altamente volátil, marcado por fuertes alzas y caídas, aunque manteniéndose en niveles elevados. En enero, el precio subió con fuerza al inicio del mes, impulsado por la demanda industrial, su rol como activo refugio y mayores flujos hacia ETFs, aunque hacia la segunda mitad se produjo una caída significativa ante las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos. En febrero, el precio continuó con una trayectoria descendente al inicio del mes debido al fortalecimiento del dólar, lo que redujo el atractivo de los metales y generó ventas por parte de inversionistas; posteriormente, se recuperó parcialmente y mostró fluctuaciones, para finalmente cerrar con un repunte en un contexto de mayores tensiones geopolíticas. Finalmente, en marzo, la plata registró una caída influenciada por el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos; este contexto estuvo asociado al aumento de los precios del petróleo por el estallido del conflicto en Medio Oriente, lo que elevó la inflación y redujo las expectativas de recortes en las tasas de interés, limitando así el atractivo del metal incluso como activo refugio.
El precio promedio del
Plata (H.Harman, US$ por onza troy)*
I Trimestre 2026 (US$ 83.7 por onza troy) fue: 51% mayor que el precio promedio del trimestre anterior
Promedio mensual
(IV Trim. 2025: US$ 55.4por ozt).
162.7% mayor que el precio promedio del mismo trimestre del 2024 (I Trim. 2025: US$ 31.9 por ozt).
108.1% por encima del precio promedio anual en el 2025 (prom. 2025: US$ 40.2 por ozt).
*Serie de precio spot diario. Fuente: BCRP. Elaboración: SNMPE.
Zinc El precio del zinc mostró un comportamiento volátil durante el primer trimestre de 2026, con un sesgo al alza en enero y una posterior
tendencia
mantenimiento
en
a
la
baja.
mineras
En
chinas,
enero, caída
la
cotización
en
promedio
de
inventarios
en
la
Bolsa
aumentó,
de
Metales
debido de
a
restricciones
Londres
y
recortes
de de
oferta,
como
producción
en
fundiciones de Kazajistán y Japón, así como por el optimismo sobre una mayor demanda desde China en un contexto de estímulos económicos. En febrero, el precio registró fluctuaciones, influenciado por la apreciación del dólar, el aumento de inventarios
y
una
menor
demanda
asociada
a
las
festividades
del
Año
Nuevo
Chino,
aunque
se
mantuvo
parcialmente
respaldado por expectativas de recuperación de la demanda tras el fin de los feriados y por los proyectos de dicho país asociados al nuevo plan quinquenal. En marzo, el zinc mostró una tendencia en promedio a la baja, influenciado por el incremento de inventarios tanto en la Bolsa de Metales de Londres como en Shanghái, la apreciación del dólar y los temores sobre el crecimiento global vinculados al conflicto en Medio Oriente, lo que redujo las expectativas de demanda.
Zinc (Londres, cUS$ por libra)*
El precio promedio del I Trimestre 2026 (cUS$ 146.9 por libra) fue: Promedio mensual 2.4% mayor que el precio promedio del trimestre anterior (IV Trim. 2025: cUS$ 143.4 por libra).
14% mayor que el precio promedio del mismo trimestre del 2025 (I Trim. 2025: cUS$ 128.8 por libra).
13% superior al precio promedio anual en el 2025 *Serie de precio spot diario.
(prom. 2025: cUS$ 130 por libra).
Fuente: BCRP. Elaboración: SNMPE.
Fuentes: BCRP, Dahan Masr, FX Leaders, Investing y S&P Global.
Elaboración: SNMPE
Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía www.snmpe.org.pe
Reporte de Commodities
EE - SNMPE - I Trimestre/2026
SECTOR HIDROCARBUROS Petróleo Durante el primer trimestre de 2026, los precios del petróleo WTI y Brent mostraron un comportamiento volátil con una tendencia al alza impulsada por factores geopolíticos y de oferta. En enero, ambos precios aumentaron pese a retrocesos iniciales, en un contexto de mayores riesgos sobre el suministro global asociados a tensiones en Irán y Venezuela, así como por eventos climáticos adversos en Estados Unidos, como tormentas invernales, que afectaron la producción y el transporte de crudo.
En
febrero,
las
cotizaciones
continuaron
al
alza,
aunque
con
episodios
de
caída
vinculados
a
expectativas
de
negociaciones entre EE.UU. e Irán; sin embargo, la persistencia de tensiones geopolíticas, la disminución de inventarios en EE.UU. y la incertidumbre sobre conflictos internacionales reforzaron la presión alcista. En marzo, el incremento de los precios se acentuó por la intensificación de la guerra en Medio Oriente y los riesgos de interrupciones en el tránsito de crudo, especialmente a través del Estrecho de Ormuz, aunque hacia finales del mes se observó una moderación ante señales de posibles acuerdos que redujeron parcialmente la incertidumbre, en un contexto de alta volatilidad, pero con sesgo al alza.
Petróleo (US$/barril)*
*Serie de precio spot diario. Fuentes: EIA. Elaboración: SNMPE.
BRENT
WTI
El precio Brent promedio del I Trimestre 2026
El precio WTI promedio del I Trimestre 2026
(US$ 80.7 por barril) fue:
(US$ 72.4 por barril) fue:
26.8%
por
encima
del
precio
promedio
del
21.4% por
encima
del
precio
promedio
trimestre inmediatamente anterior
trimestre inmediatamente anterior
(IV Trim. 2025: US$ 63.6 por barril).
(IV Trim. 2025: US$ 59.6 por barril).
3.1% mayor que el precio promedio del mismo
0.3%
trimestre del 2025
mismo trimestre del 2025
(I Trim. 2025: US$ 78.3 por barril).
(I Trim. 2025: US$ 72.2 por barril).
16.8% mayor al precio promedio anual en el 2025 (prom. 2025: US$ 69.1 por barril).
mayor
que
el
precio
promedio
del
del
10.6% mayor al precio promedio anual en el 2024 (prom. 2025: US$ 65.5 por barril).
En el trimestre evaluado, marzo fue el mes con el precio promedio más alto, mientras que en enero se registró el más bajo.
Fuentes: BCRP, EIA, IEA y Reuters. Elaboración: SNMPE
Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía www.snmpe.org.pe
Reporte de Commodities
EE - SNMPE - I Trimestre/2026 SECTOR HIDROCARBUROS Gas Natural En el primer trimestre, las cotizaciones de HH y NBP mostraron un comportamiento volátil, con un aumento en enero, una moderación en febrero y trayectorias opuestas en marzo. En enero, el HH aumentó impulsado por olas de frío que elevaron la demanda de calefacción, redujeron inventarios e influyeron en la producción, con repuntes adicionales hacia el cierre por factores geopolíticos; en paralelo, el NBP también subió por la demanda estacional de invierno que llevó a mayor uso de inventarios y mayor demanda para la generación eléctrica, en un contexto donde, pese a la solidez de la oferta desde Noruega y la disponibilidad de GNL, predominaron presiones al alza. En febrero, el HH se moderó tras los niveles elevados de enero debido a temperaturas más templadas que redujeron la demanda de calefacción, asimismo, el NBP registró presiones a la baja por condiciones climáticas más suaves, mayor generación eólica y una oferta más abundante, con mayores flujos desde Noruega y envíos de GNL, aunque presentó repuntes a mitad de mes por interrupciones en infraestructura y el aumento de tensiones en Medio Oriente. En marzo, el HH continuó disminuyendo, aunque a un ritmo más moderado, manteniéndose en niveles más bajos y estables por menor demanda estacional, alta producción e inventarios elevados; en contraste, el NBP mostró una tendencia
al
alza
impulsada
por
riesgos
sobre
el
suministro
energético
global
debido
a
la
guerra
en
Medio
Oriente,
manteniéndose en niveles elevados con cierta volatilidad y una ligera moderación hacia el cierre del mes.
Gas natural (US$/MMBTU)*
*Serie de precio spot diario. Fuentes: EIA e ICE. Elaboración: SNMPE.
NBP
HH
El precio NBP promedio del I Trimestre 2026
El precio HH promedio del I Trimestre 2026
(US$ 13.1 por MMBTU) fue:
(US$ 4.8 por MMBTU) fue:
24.6% mayor que el precio promedio del
28.1% mayor que el precio promedio del
trimestre inmediatamente anterior
trimestre inmediatamente anterior
(IV Trim. 2025: US$ 10.5 por MMBTU).
(IV Trim. 2025: US$ 3.7 por MMBTU).
4.7% por debajo del precio promedio del
6.7% por encima del precio promedio del
mismo trimestre del 2025
mismo trimestre del 2025
(I Trim. 2025: US$ 13.7 por MMBTU).
(I Trim. 2025: US$ 4.5 por MMBTU).
10% mayor al precio promedio anual en el
25.3% mayor al precio promedio anual en
2025
el 2025
(prom. 2025: US$ 11.9 por MMBTU).
(prom. 2025: US$ 3.8 por MMBTU).
En el trimestre evaluado, marzo fue el mes con
En el trimestre evaluado, enero fue el mes con
el precio promedio más alto, mientras que en
el precio promedio más alto, mientras que en
febrero se registró el más bajo.
marzo se registró el más bajo.
Fuentes: American Gas Association, EIA, ICE, IEA y Planet First Energy. Elaboración: SNMPE
Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía www.snmpe.org.pe