C_R 4 Quartal 2025

D A S

M A G A Z I N F Ü R G E L D A N L A G E V O N R A I F F E I S E N O Ö

Chancen Risken *

Nr. 4 / 2025 www.boerse-live.at

SPIELEND VERSTEHEN, WIE BÖRSE FUNKTIONIERT Von Aha-Momenten zu Investments

Marktberichte und Produkte

Start des OÖNBörsespiels

Ein Gedankenspiel zum Bruttoinlandsprodukt

Editorial

Spielen ist mehr als Unterhaltung – es ist Übung im Denken, Entscheiden und Handeln. Genau diese Idee wird auch in dieser Ausgabe von Chancen*Risken aufgegriffen.

Im Jänner startet wieder unser traditionelles OÖN-Börsespiel: Acht Wochen, in denen Strategien getestet und Marktbewegungen hautnah erlebt werden können.

Auf die erfolgreichsten Teilnehmer:innen warten attraktive Preise – daher lohnt sich ein Mitspielen gleich im doppelten Sinn.

Ein Gedankenspiel hinterfragt das BIP und zeigt mögliche Alternativen, die Wohlstand umfassender messen. Lesen Sie die Gedanken zweier Ökonominnen auf Seite 20.

Natürlich kommen die klassischen Inhalte ebenfalls nicht zu kurz. Wir liefern aktuelle Marktberichte, beleuchten einen Einzeltitel näher, stellen zwei neue Zertifikate sowie einen Ansparplan vor. Zudem vergleichen wir zwei Fonds für risikobewusste Anleger:innen.

Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre und für das neue Jahr alles Gute, viel Glück und Gesundheit.

Mag. Michaela Keplinger-Mitterlehner Generaldirektor-Stellvertreterin der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

Besuchen Sie unsere Website www.boerse-live.at oder kontaktieren Sie uns unter: boerse-live@rlbooe.at Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr; Layout, Gestaltung: Andrea Peherstorfer Druck: Druckerei Haider Manuel e.U.

02 |

INHALT A K T U E L L Wirtschaftsgeschehen kompakt Rundblick

4

M A R K T Zwischen KI-Boom und politischen Bremsklötzen Rück- und Ausblick auf die Märkte

6

A N A LY S E Aktieninfo Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH

I M

8

B L I C K P U N K T

Arbeitet sich Österreich aus der Rezession?

Leichtes Wachstum für 2026

10

Vielleicht ein Geschenk für sich selbst?

TopZins Sparplan: Exklusiv bei Raiffeisen OÖ

11

High Tech und Trends: In Vorreiter investieren Innovative Fonds aus Österreich

D A T E N * F A K T E N 12

OÖ Winter Bond Kapitalschutz-Zertifikat im Angebot

14

4 % Europa/USA Bonus&Sicherheit 14 Bonus-Zertifikat im Angebot

16

Level-Up: Die Börse spielend kennenlernen Mitspielen. Handeln. Gewinnen.

18

Zwischen Zahlen und Zufriedenheit Ein Gedankenspiel über BIP und Wohlstand

20

Wirtschaftsbarometer Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

22

Anleihen Aktuelle Auswahl

23

Über- oder untergewichten?

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

24

Fondskurse KEPLER-FONDS KAG, RCM

25

| 03

Aktuell

R U N D B L I C K

WIRTSCHAFTSGESCHEHEN kompakt

USA

China

Schlechte Stimmung: In den USA wird gespart. US-Bürger:innen geben derzeit eher wenig Geld aus – ein Alarmsignal in einer sonst so konsum- und schuldenfreudigen Nation. Zwar haben sich US-Unternehmen mit internationaler Ware eingedeckt, bevor neue Zölle ihren Einkauf verteuerten. Doch die Lager sind mittlerweile leer und es muss zu deutlich höheren Kosten frisch importiert werden. Daten legen nahe, dass der private Konsum zunehmend von Menschen mit hochbezahlten Jobs getragen wird. Breite Kreise der Bevölkerung verzichten dagegen auf teure Einkäufe. Die Konsumstimmung ist getrübt – beigetragen dazu hat vermutlich auch der Shutdown, in dem 1,4 Millionen Angestellte von US-Bundesbehörden sechs Wochen kein Gehalt bekommen haben.

DOW JONES

China verharrt in der Krise. In Chinas Industrie verdüstert sich das Bild weiter: Im November blieb die Stimmung der chinesischen Unternehmen bereits zum achten Mal in Folge unterhalb einer wichtigen Marke. Selbst der sonst robuste Dienstleistungsbereich verliert an Kraft. Die Industrie tut sich schwer, die Erholung nach den pandemiebedingten Einbrüchen fortzuführen.

Gleichzeitig belastet der Handelskonflikt mit den USA viele Unternehmen zusätzlich. Für Peking verschärft sich damit ein Dilemma: Soll die Regierung schmerzhafte Strukturreformen anstoßen oder mit neuen Stimulusmaßnahmen die schwache Binnennachfrage stützen? Die Antwort fällt angesichts einer globalen Abkühlung, der anhaltenden Immobilienkrise und hochverschuldeter Kommunen schwer.

HANG SENG

Stand 31.12.2024

42.544,22

Stand 31.12.2024

20.059,95

Stand 11.12.2025

48.704,01

Stand 11.12.2025

25.530,51

Veränderung in %

+14,48 %

Veränderung in %

+27,27 %

Veränderung absolut

+6.159,79

Veränderung absolut

+5.470,56

04 |

Japan

NIKKEI 225

Wirtschaft auf Pump: Japan legt neues Konjunkturpaket auf. Das Kabinett von Regierungschefin Sanae Takaichi hat das größte Konjunkturpaket seit der Corona-Pandemie gebilligt. Umgerechnet rund 117 Milliarden Euro sollen Japans Wirtschaft aus der Krise ziehen.

110 Euro Einmalzahlung pro Kind, 40 Euro Zuschuss für Strom und Gas, Lebensmittelgutscheine oder Steuersenkungen sollen die Wirtschaft stimulieren. Finanziert wird das Paket zum Teil durch Steuereinnahmen. Den Rest finanziert Japan auf Pump. Die Staatsverschuldung liegt schon jetzt bei etwa 240 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Ökonom:innen kritisieren die fehlende Nachhaltigkeit und vermissen neue Ideen.

Stand 30.12.2024

39.894,54

Stand 11.12.2025

50.148,82

Veränderung in %

+25,70 %

Veränderung absolut

+10.254,28

Österreich

ATX Stand 30.12.2024

3.663,01

Stand 11.12.2025

5.173,12

Veränderung in %

+41,23%

Veränderung absolut

+1.510,11

BIP: Österreich auch 2026 unter den Schlusslichtern. Österreich ist wie erwartet bei der Wirtschaftsentwicklung 2026 unter den Schlusslichtern in der EU: Die EU-HerbstKonjunkturprognose sagt Österreich ein Wachstum von 0,9 Prozent voraus. Schlechter schneiden nur Irland mit 0,2 Prozent und Italien mit 0,8 Prozent ab. Wenig rosig präsentiert sich auch der Budgetdefizitwert: Dieser wird heuer mit 4,4 Prozent der Wirtschaftsleistung den zulässigen Wert von drei Prozent deutlich übersteigen. Auch bei der Inflation liegt Österreich 2025 laut Prognose erneut über dem EU-Schnitt von 2,5 Prozent. Der Reformdruck bleibt somit hoch.

Schweiz Schweiz leidet unter Zöllen. Die US-Zölle gegen die Schweiz haben im dritten Quartal wie erwartet Spuren hinterlassen. Das BIP ist auf bereinigter Basis zum Vorquartal um 0,5 Prozent geschrumpft. Insbesondere das chemischpharmazeutische Gewerbe habe mit minus 7,9 Prozent einen deutlichen Rückgang verbucht, so das Staatssekretariat für Wirtschaft. Die Exporte der chemisch-pharmazeutischen Industrie machen den Löwenanteil der Schweizer Exporte aus: 2024 bestritten sie 52 Prozent. Damit setzt sich die Verlangsamung in der Schweizer Wirtschaft mit beschleunigtem Tempo fort.

Deutschland IWF sieht Wachstum durch Reform der Schuldenbremse. Die Reform der Schuldenbremse bietet Deutschland laut Einschätzung des Internationalen Währungsfonds die Chance auf wieder höhere Wachstumsraten. Die Änderungen für mehr Investitionen in die Infrastruktur und die Aufrüstung der Bundeswehr seien weitreichend. Allerdings müssen mit diesen Investitionen auch Strukturreformen einhergehen, sonst könnten die mittelfristigen Perspektiven getrübt bleiben. Der IWF plädierte außerdem für mehr Digitalisierung, Anreize für Start-ups sowie den Abbau von Bürokratie. Die Organisation rechnet für Deutschland 2025 mit einem Wachstum von 0,2 Prozent.

SMI Stand 30.12.2024

11.600,90

Stand 11.12.2025

12.905,17

Veränderung in %

+11,24 %

Veränderung absolut

+1.304,27

DAX Stand 30.12.2024

19.909,14

Stand 11.12.2025

24.294,61

Veränderung in %

+22,03 %

Veränderung absolut

+4.385,47

| 05

Markt

Rück- und Ausblick auf die Märkte

ZWISCHEN KI-BOOM UND POLITISCHEN BREMSKLÖTZEN Viele Unsicherheiten begleiteten heuer die Aktienmärkte. Im ersten Halbjahr dominierte Donald Trump mit der Zollthematik die Nachrichten. Die diversen Abkommen konnten die Börsen im dritten Quartal dann beruhigen. Ein Dauerbrenner ist mittlerweile aber die Künstliche Intelligenz.

06 |

Zölle als ein Hemmschuh Wie schon in Donald Trumps erster Amtszeit sind auch in seiner zweiten Periode Zölle ein ständiges Thema. Immer wieder wurden 2025 neue oder höhere Abgaben gegenüber verschiedenen Ländern angekündigt – und ebenso oft kurz darauf wieder relativiert. Die Aktienmärkte reagierten zwar weiterhin auf jede einzelne Meldung, allerdings zunehmend weniger heftig.

Anleger:innen scheinen sich an diese politischen Manöver mittlerweile gewöhnt zu haben. Nach Einigungen mit den betroffenen Ländern beruhigten sich die Börsen jeweils wieder.

Dauerbrenner Künstliche Intelligenz Ein zentraler Treiber der Märkte 2025 war die Künstliche Intelligenz. Sie ist längst kein Zukunftsthema mehr, sondern bereits in vielen Bereichen des wirtschaftlichen Alltags angekommen. Cloud-Anbieter, Softwarefirmen und spezialisierte Hardware-Hersteller liefern die Grundlage, auf der Unternehmen weltweit KI-Lösungen einsetzen. Viele Firmen konnten dadurch erhebliche Kursgewinne erzielen, insbesondere in den USA, wo KI-Aktien regelmäßig neue Höchststände erreichten. Besonders interessant sind dabei Unternehmen, die ihre KI-Projekte bereits in realen Produkten oder Dienstleistungen umgesetzt haben und stabile Einnahmen vorweisen können. Solche Firmen wirken für Anleger:innen vergleichsweise stabiler, weil sie weniger stark auf künftige Erwartungen angewiesen sind.

Trotz der positiven Entwicklungen gilt es aber aufzupassen: Einige Unternehmen sind bereits überbewertet, da ihre Bewertungen weniger auf stabilen Gewinnen, sondern auf Versprechungen über die Zukunft basieren. Profis ziehen deshalb Vergleiche zur Internetblase der 2000er Jahre, als zu hohe Erwartungen zu massiven Kurskorrekturen geführt haben.

Selbst große, etablierte Unternehmen sind nicht völlig immun: Wenn sich die Nachfrage nach KI-Lösungen verlangsamt oder die Einführung in der Wirtschaft stockt, könnten auch diese Aktien betroffen sein. Kleinere, stark spezialisierte Firmen hängen noch stärker von einem fortgesetzten KIBoom ab, da sie bislang kaum belastbare Geschäftsmodelle aufgebaut haben. Für Anleger:innen bedeutet das, dass Chancen und Risiken genau abgewogen werden müssen.

Längster Shutdown der US-Geschichte Wir bleiben in den USA, wo ein sogenannter Shutdown für Verunsicherung sorgte. Ein Shutdown ist in den Vereinigten Staaten jene Situation, in der die Behörden der Bundesregie-

rung ihre Tätigkeit zu großen Teilen einstellen und nur noch die als unerlässlich angesehenen Aufgaben erledigen. Der Staats- und Verwaltungsapparat fährt bei einem solchen Shutdown herunter, wenn die bisherige rechtliche Grundlage für die Bewilligung von Haushaltsmitteln ausläuft und sich Senat, Repräsentantenhaus und Präsident nicht rechtzeitig über weitere Haushaltsmittel einigen, indem sie ein entsprechendes Gesetz beschließen. Im November wurde der längste Shutdown der US-Geschichte beendet – er dauerte 43 Tage.

In diesem Zeitraum erhielten etwa Mitarbeiter:innen von USBehörden kein Gehalt, Flüge fielen aus oder Lebensmittelhilfen verzögerten sich – dies drückte spürbar auf die Stimmung.

Während diese Themen 2025 geprägt haben, lohnt sich nun ein Ausblick auf das kommende Jahr und die Branchen, die 2026 laut Expert:innen besonders interessant sein könnten.

Interessante Branchen und Themen 2026 Technologie: KI, Software, Chips – dieser Bereich bleibt spannend. Das Potenzial ist groß, stärkere Schwankungen sind aber jederzeit möglich.

Infrastruktur: Öffentliche und private Investitionen dürften hoch bleiben. Gut positionierte Unternehmen, auch in Österreich, könnten davon profitieren.

Parallel dazu richten sich viele Augen auf die Geldpolitik. Die Leitzinsen bleiben ein zentrales Thema, speziell mit Blick auf die US-Notenbank Fed. Die Amtszeit von Jerome Powell endet im Mai 2026, und Donald Trump sucht bereits aktiv nach einer Nachfolge. Welche strategische Ausrichtung die Fed künftig verfolgt, dürfte für die Märkte von großer Bedeutung sein.

Auch Rohstoffe bleiben spannend. Gold erlebte 2025 deutliche Kurssprünge – befeuert durch hohe Zentralbankkäufe, geopolitische Spannungen und steigende Staatsverschuldungen. Wie lange dieser Trend anhält, wird sich erst zeigen.

Unser Fazit Die internationalen Aktienmärkte gelten nach wie vor als interessant. Unsicherheiten sind aber trotzdem vorhanden. Vor allem die Diversifikation wird auf Dauer sehr wichtig sein. Achten Sie daher stets auf eine gute Streuung der verschiedenen Anlageklassen und lassen Sie sich bei Fragen jederzeit gerne beraten.

Thomas Bilous

| 07

Analyse A K T I E N I N F O

NVIDIA Die wachsende Skepsis hinsichtlich hoher Bewertungen und milliardenschwerer Investments in der IT-Branche setzte zuletzt auch NVIDIA unter Druck. Das Unternehmen konterte jedoch einmal mehr mit starken Zahlen und einem vielversprechenden Ausblick.

Q3 25/26: NVIDA verzeichnete im dritten Geschäftsquartal einmal mehr einen deutlichen Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahresquartal von 62 % (+22 % gegenüber Q2) auf USD 57,0 Mrd. Folglich wurden die Konsensschätzungen in Höhe von USD 54,9 Mrd. klar übertroffen. Der um Sonderposten bereinigte Gewinn je Aktie konnte ebenso signifikant um 60 % auf USD 1,30 gesteigert werden, während sich die Erwartungen der Analyst:innen lediglich auf USD 1,25 beliefen.

Die Sparte Data Center ist mit einem Umsatzanteil von etwa 90 % der wichtigste Unternehmensbereich von NVIDIA, der direkt vom KI-Trend und dem Ausbau von KI-Rechenzentren profitiert. So auch in der abgelaufenen Periode, als der Bereich im Jahresvergleich um 66 % auf USD 51,2 Mrd. wachsen konnte und die Konsensschätzungen in Höhe von USD 48,6 Mrd. in den Schatten stellte. Maßgeblich für den Anstieg ist vor allem die ungebrochene Nachfrage nach den mit Blackwell Ultra GPUs bestückten Server-Racks GB300 NVL72. Die Blackwell-Nachfolge Rubin soll im zweiten Halbjahr 2026 erscheinen und wird mit einer erhöhten Performance und niedrigeren Rechenkosten wohl auf rege Nachfrage stoßen, zumal die neue GPU gemeinsam mit ihrem Vorgänger bis Ende 2026 einen prognostizierten Umsatz von etwa USD 500 Mrd. generieren soll.

o In den vergangenen Monaten ist NVIDIA milliardenschwere Kooperationen eingegangen, um den Ausbau der 08 |

KI-Infrastruktur voranzutreiben. Die wohl bedeutendste Partnerschaft ist die mit OpenAI, im Zuge derer USD 100 Mrd. in das Startup investiert werden sollen.

Ab dem zweiten HJ 2026 soll dann OpenAI auf die neuesten Halbleiter von NVIDIA für seine Rechenzentren zurückgreifen. November gab man zudem bekannt, eine Kooperation mit Anthropic einzugehen und USD 10 Mrd. in das Startup zu investieren. Solche Ankündigung waren zuletzt oftmals mit deutlichen Kursanstiegen verbunden, jedoch sollte bedacht werden, dass die stärkere Verflechtung von KI-Unternehmen zunehmend kritisch beobachtet wird. Schließlich erhöht sich dadurch auch die Abhängigkeit von NVIDIA vom Erfolg anderer KI-Player.

Aufgrund der aktuellen Vorsicht von Investor:innen könnten die ganz großen Kurssprünge nach neuen KI-Deals somit künftig weniger werden.

o Die sich laufend ändernden Handelsbedingungen in China stellen einen erheblichen Unsicherheitsfaktor dar. So unterliegen NVIDIAs leistungsstärkste KI-Chips aufgrund von US-amerikanischen Sicherheitsbedenken strengen Exportbeschränkungen. Nun soll die US-Regierung jedoch abwägen, die Ausfuhr des vor zwei Jahren veröffentlichten H200Chips freizugeben, der in etwa über die doppelte Leistung des aktuell an China verkäuflichen H20-Halbleiters verfügt.

Auf chinesischer Seite wurde im November aber eine Anordnung der Regulierungsbehörden öffentlich, der zufolge Rechenzentren, die zu weniger als 30 %

fertiggestellt sind, alle installierten ausländischen Chips entfernen oder Kaufpläne stornieren müssen. Über Projekte in einem fortgeschritteneren Stadium wird von Fall zu Fall entschieden. Angesichts der volatilen Gesamtsituation ist es nicht überraschend, dass NVIDIA in der laufenden Periode mit keinen Umsätzen im Bereich Data Center in China rechnet.

Die wachsende Unsicherheit über die hohen Bewertungsniveaus im Technologiesektor schlug sich kaum überraschend auch im Kurs des bedeutenden Branchenvertreters nieder. Angesichts der daraus entsprungenen Kursrückgänge im November ist NVIDIA mit einem zukunftsgerichteten KGV von knapp unter 30 zwar noch keine günstige Aktie, jedoch liegt der Anteilsschein damit sogar unter seinem historischen Durschnitt als auch unter dem des Sektors. Darüber hinaus rechtfertigt NVIDIA seine Bewertung mit signifikanten Gewinnwachstumsraten, die im Zuge der robusten Nachfrage nach KI-Infrastruktur in den nächsten zwölf Monaten gehalten werden sollten.

Ausblick: Für das laufende vierte Geschäftsquartal 2025/26 prognostiziert NVIDIA einen Umsatz von USD 65,0 Mrd. plus/minus 2 %, verglichen mit der durchschnittlichen Schätzung der Analyst:innen von USD 61,7 Mrd. Die Bruttomarge soll sich in Q4 auf 75 % plus/minus 50 Basispunkte belaufen und im folgenden Geschäftsjahr im mittleren 70 %-Bereich liegen.

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisenbank International AG - Raiffeisen RESEARCH erstellt und wird Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehöde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Hierbei handelt es sich um keine Empfehlung seitens der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich, sondern um eine Einschätzung der jeweils zuständigen Analyst:innen von Raiffeisen RESEARCH.

NVIDIA

POSITIVE EINSCHÄTZUNG von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

STÄRKEN

Einschätzung: Kauf Kursziel: 210 USD (auf Sicht 12 Monate) Kurs 25.11.2025, 23:59 MEZ ISIN: Hauptbörse: Website: Marktkapitalisierung in Mio. USD: Umsatz in Mio. USD: Verschuldungsgrad: Anzahl der Mitarbeiter:innen: Fiskaljahresende: Index:

Diversifiziertes Produktportfolio: Mikroprozessoren, eingebettete Prozessoren und Grafikprozessoren für Server, Workstations, PC und Spielekonsolen. Leistungsstarke Produkte, die für Rechenzentren, KI und autonomes Fahren nachgefragt werden. Strategische Kooperationen mit führenden Unternehmen (Microsoft, OpenAI, Oracle, Intel, Mercedes, uvm.) und Forschungseinrichtungen. Starke Position in den aufstrebenden Segmenten wie Rechenzentren und autonomes Fahren.

177,82 USD US67066G1040 NASDAQ www.nvidia.com 4.321.026 130.497,00 18,4 % 36.000 31.1.

NASDAQ 100

SCHWÄCHEN Starker Wettbewerb auf dem Markt für Grafikprozessoren, wobei AMD der Hauptkonkurrent ist. Die Produkte des Unternehmens sind raschen technologischen Veränderungen unterworfen, was es schwierig macht, die künftige Nachfrage vorherzusagen.

FINANZKENNZAHLEN in EUR

2024/25

ggü. Vj.

2025/26e

ggü. Vj.

2026/27e

ggü. Vj.

Umsatz in Mio. EBITDA-Marge Gewinn je Aktie Gewinn je Aktie bereinigt Dividende je Aktie Dividendenrendite Kurs/Gewinn-Verhältnis Kurs/Buchwert-Verhältnis Kurs/Umsatz-Verhältnis

130.497 114,2 % 212.781 63,1 % 324.018 67,9 % 63,6 % 68,2 % 2,94 146,4 % 4,58 55,9 % 7,21 2,99 130,7 % 4,68 56,4 % 7,60 0,03 112,5 % 0,04 17,6 % 0,04 0,0 % 0,0 % 0,0 % 60,5 38,8 24,6 54,9 28,2 15,2 33,1 20,3 13,3

52,3 % 57,4 % 62,6 % 2,5 %

Quelle: LSEG, RBI/Raiffeisen Research

NVIDIA VS. NASDAQ 100 NASDAQ 100

NVIDIA

1800 1500 1200 900 600 300 0 12/2020

12/2021

12/2022

12/2023

12/2024

12/2025

Quelle: Bloomberg, Dezember 2025, Wertentwicklung in %. Bitte beachten Sie, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zulässt.

NVIDIA profitiert wie kaum ein anderes Unternehmen vom anhaltenden KITrend und der damit verbundenen Nachfrage nach leistungsstarken Halbleitern. Dies konnte im Rahmen der letzten Quartalszahlen einmal mehr unter Beweis gestellt werden, indem NVIDIA die Erwartungen für die abgelaufene Periode deutlich hinter sich ließ. Auch der Ausblick, der von einigen Marktteilnehmer:innen als richtungsweisend für den weiteren Verlauf des KI-Trends angesehen wird, überzeugte in jeder Hinsicht. Nichtsdestotrotz sah sich der Tech-Gigant im November insbesondere mit der wachsenden Vorsicht der Anleger:innen vor den hohen Bewertungen in der IT-Branche konfrontiert, sodass die Aktie zuletzt Federn lassen musste. Dadurch ergibt sich nun jedoch bewertungstechnisch wieder mehr Luft nach oben für den Anteilsschein. Folglich bestätigen wir unsere Kauf-Einschätzung und heben unser Kursziel von USD 185,00 auf USD 210,00 an. Das Kursziel basiert auf einem Multiple-Ansatz und ist sowohl im Vergleich zur eigenen Historie als auch in Bezug auf den Sektor sowie Markt zu verstehen, wobei es sich bei den Zahlen um Konsens- und eigene Schätzungen handelt.

Finanzanalyst: Manuel Stahl, RBI, erstmalige Weitergabe: 26.11.2025, 14:19 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch. com -> „Disclaimer Finanzanalyse“.

Die interne Weitergabe an Anlageberater erfolgt durch eine zentrale Stelle, die von anderen Abteilungen durch Informationsschranken getrennt ist. Die Vergütung der Personen, die Finanzanalysen intern und an Kunden weitergeben, ist nicht unmittelbar an Geschäfte mit Finanzinstrumenten, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, gebunden. Diese Personen haben Finanzinstrumente, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, vor ihrer öffentlichen Emission weder direkt noch indirekt erhalten oder bezogen. Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RLB OÖ gefährden könnten: www.rlbooe.at/impressum

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Im Blickpunkt

Leichtes Wachstum für 2026

ARBEITET SICH ÖSTERREICH AUS DER REZESSION? Die österreichische Wirtschaft befindet sich derzeit in einer Phase moderater Erholung. Für 2026 erwarten Ökonom:innen ein BIP-Wachstum von rund einem Prozent, getragen vor allem von Exporten und einer leichten Belebung des Konsums.

Österreich schafft es offenbar, sich zumindest langsam aus der längsten Rezession seit 1945 herauszuarbeiten. Nach Jahren schrumpfender Wirtschaft konnte 2025 ein leichtes Wachstum erzielt werden. Vertreter der Wirtschaftsinstitute Wifo und IHS sehen jedoch Unsicherheiten für die Zukunft, insbesondere wegen aktueller geopolitischer Konflikte und dem Sparkurs der öffentlichen Hand.

Inflation nach wie vor hartnäckig Die Inflation hat sich zwar nach den Spitzenwerten von über zehn Prozent im Jahr 2022 deutlich abgeschwächt. Aktuell liegt sie in Österreich bei etwa vier Prozent, was zwar unter den Vorjahreswerten, aber noch weit über dem Schnitt der Eurozone-Länder liegt. Für das gesamte Jahr 2026 wird mit einem Rückgang von einem weiteren Prozent gerechnet. Das bedeutet, dass wir uns zumindest wieder dem Ziel der EZB von zwei Prozent annähern.

EZB fährt weiterhin auf Sicht Aufgrund der nachlassenden Geldentwertung konnte die EZB 2025 viermal die Leitzinsen senken, um die Konjunktur wieder in Gang zu bringen. Wie es mit der Geldpolitik nun weitergeht, 10 |

ließ Christine Lagarde, die Präsidentin der EZB, bei einer der jüngsten Sitzungen des EZB-Rates aber offen.

Sparquote in Österreich bleibt hoch In Österreich wird viel Geld auf die hohe Kante gelegt. Das Wifo berechnet für 2025 eine Sparquote von 10,7 Prozent des laufenden Einkommens. Der Sparwille soll auch im nächsten Jahr weiter hoch bleiben, was günstige Finanzierungsbedingungen für Kreditnehmer ermöglicht. Problematisch sieht das Wifo jedoch die Auswirkung einer weiterhin steigenden Sparquote in einer schwächeren Konjunkturlage. Denn diese kann dann auch eine Dämpfung der Nachfrage bewirken.

Worauf Anleger:innen achten sollten Für viele Anleger:innen war auch das Jahr 2025 erfolgreich.

Gleichzeitig liegen laut Österreichischer Nationalbank weiterhin mehr als ein Drittel der heimischen Geldvermögen auf Sparbüchern und Konten – Anlagen, die naturgemäß nur geringe Erträge bringen. Zwar wächst die Zahl jener, die in Wertpapiere investieren, doch bei vielen besteht noch immer ungenutztes Potenzial. Vielleicht gerade für den Jahresanfang ein guter Vorsatz, sich mit diesem Thema auseinanderzusetzen? Wir beraten Sie gerne näher.

Wolfgang Schürz

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Im Blickpunkt

TopZins Sparplan: Exklusiv bei Raiffeisen OÖ

VIELLEICHT EIN GESCHENK FÜR SICH SELBST? Für einen großen Wunsch ansparen: Mit dem TopZins Sparplan legen Sie monatlich in eine Anleihe der RLB OÖ an. Den Auszahlungsbetrag am Laufzeitende kennen Sie im Vorhinein. Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Warum sich nicht selbst einmal beschenken? Ein Ansparplan könnte dafür eine interessante Idee sein. Der TopZins Sparplan ist dabei eine solide Variante.

nen durchschnittlich 2,85 Prozent jährliche Rendite (vor Gebühren) über die gesamte Laufzeit von sieben Jahren und einen fixen Auszahlungsbetrag.

So funktioniert der TopZins Sparplan

Und das sind die Risiken

Mit dem TopZins Sparplan sparen Sie monatlich für sieben Jahre in eine solide RaiffeisenAnleihe an. Die Ansparsumme beträgt mindestens 100 Euro und wird zu Beginn der Laufzeit definiert. Der Auszahlungsbetrag, den Sie am Laufzeitende erhalten, ist Ihnen im Vorhinein bekannt. Ein Teil der Ertragskomponente besteht aus einem Bonus. Achtung: Bei vorzeitigem Verkauf des Top Zins Sparplans entfällt dieser.

Das sind die Chancen Bei monatlicher Einzahlung ab 100 Euro erhalten Anleger:in-

Die Eckdaten: TopZins Sparplan Schuldverschreibungen 2026-2032 (Serie 479) • Emittentin: RLB OÖ AG • 7 Jahre (26. Jänner 2026 bis 25. Jänner 2033)• Einzahlung mindestens 100 Euro, erfolgt jeweils am 25. jeden Monats • Nullkuponanleihe – es erfolgt keine jährliche Ausschüttung • 2,85 % p.a. vor Gebühren bzw. 2,65 % p.a. nach Gebühren bei laufender, ununterbrochener Einzahlung (errechnet sich aus dem Kursanstieg der Anleihe + dem Bonus am Ende der Laufzeit) • ISIN: AT0000A3QFR3 • Der Rang ist „senior preferred“: In den Emissionsbedingungen der Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf einhergehen.

Insbesondere sind das: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung • Der Investor trägt mit dem Kauf das Bonitätsrisiko der Emittentin. •

Während der Laufzeit sind Kursschwankungen möglich.

Bei vorzeitigem Verkauf des TopZins Sparplans kann es daher zu Kursverlusten kommen, außerdem entfällt der Bonus.

Die durchschnittliche jährliche Rendite wird durch das Serviceentgelt und die laufende Depotgebühr reduziert. Ein allfälliger Rückkauf durch die Emittentin während der Laufzeit unterliegt gesetzlichen Einschränkungen.

Dieses Angebot gilt noch bis voraussichtlich 30. Dezember 2025. Wir beraten Sie gerne!

Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt können bei der RLB OÖ AG kostenlos bezogen werden und sind unter www.rlbooe.at/prospekt abfragbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

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Im Blickpunkt

Innovative Fonds aus Österreich

HIGH TECH UND TRENDS: IN VORREITER INVESTIEREN High Tech oder KI sind Trends, die in aller Munde sind. Dafür gibt es auch entsprechende Anlagemöglichkeiten. Wir stellen zwei heimische Beispiele vor, die sich allerdings nur für risikobewusste Anleger:innen eignen. Diese Produkte treffen den Nerv der Zeit jeweils auf ihre eigene Weise. Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Die Welt befindet sich im Wandel und damit auch die Finanzmärkte. Neue Technologien entstehen in einem rasanten Tempo und globale Trends wechseln schneller als jemals zuvor. Viele Anleger:innen stehen damit vor der Frage: Wie findet man nun jene Unternehmen, auf die es sich zu setzen lohnt?

Aktienfonds bieten dafür Zugänge. Einige setzen ganz bewusst auf spezifische Themen und werfen den Blick weit nach vorne — dorthin, wo Innovationen entstehen und neue Marktführer auf der Bildfläche erscheinen (können). Andere wählen einen globalen Ansatz, streuen breit über Branchen und Regionen und orientieren sich an Trends, die sich am Markt bereits durchgesetzt haben. Fonds, die diese zwei Ideen umsetzen, sind der Raiffeisen-HighTech-ESG-Aktienfonds und der KEPLER Trend Select Aktienfonds. Beide verfolgen klare Strategien und setzen auf Zukunftsthemen, integrieren ESG-Kriterien und zielen auf Wachstum ab. Doch wie sie dieses Ziel erreichen wollen, unterscheidet sich deutlich.

menssektor mit dem langfristig stärksten Wachstum von Umsätzen und Gewinnen. Er hat sich bislang auch meist sehr schnell bei wirtschaftlichen Krisen erholt.

Doch es ist wie immer an den Börsen: Hohen Chancen stehen auch erhebliche Risiken gegenüber. So gibt es kaum eine andere Branche, in der mehr Unternehmen und Investor:innen hoffnungsvoll starten und schließlich scheitern. Selten wechseln Marktführer so schnell und Ideen verschwinden wieder von der Bildfläche. Die Künstliche Intelligenz könnte beispielsweise für viele derzeit (noch) gut etablierte Softwareunternehmen zu einer enormen Herausforderung werden und ihre derzeitigen Produkte obsolet machen.

In High Tech-Aktien investieren: Nichts für schwache Nerven

Dieses hohe Umbruchpotenzial im Technologiesektor ist also ein zweischneidiges Schwert: Einerseits können selbst kleine Unternehmen zu globalen Riesen werden, aber ebenso können auch vermeintlich fest im Sattel sitzende Platzhirsche in kurzer Zeit vom Thron gestoßen werden. Der Aktienfonds Raiffeisen-HighTech-ESG-Aktien versucht, vor allem die Chancen weitreichender technologischer Umbrüche früh zu erkennen und zu nutzen.

Viele Menschen glauben, der Schlüssel zum Erfolg sei es, in Hochtechnologieaktien zu investieren. Schließlich ist das eine wesentliche Branche der Weltwirtschaft und der Unterneh-

Das Portfolio ist konzentriert: Rund 35 bis 40 Unternehmen schaffen es in die engere Auswahl. Damit erhöht sich zwar die Chance auf starke Performance, gleichzeitig steigen aber auch

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die Schwankungen. Wer investiert, setzt auf Zukunftsbranchen — und nimmt aber in Kauf, dass gerade diese Märkte schnell reagieren, sich neu ordnen oder auch einmal stark korrigieren können. Langfristigkeit und eine große Risikotoleranz gehören deshalb zu den Grundvoraussetzungen für interessierte Anleger:innen.

Trends auf der Spur – aber in anderer Form Anders geht der KEPLER Trend Select Aktienfonds an das Thema heran. Es bestimmen nicht einzelne Branchen das Portfolio, sondern jene Entwicklungen, die gerade weltweit besonders relevant sind: Digitalisierung, Gesundheit, Energie, Infrastruktur – und je nach Marktlage auch ganz andere.

Der Fonds beobachtet Trends, bewertet sie dynamisch und gewichtet sie flexibel.

Mit rund 100 Titeln aus verschiedenen Branchen und Regionen ist das Portfolio diversifizierter. ESG-Kriterien werden ebenfalls angewendet: Kontroverse Geschäftsfelder werden ausgeschlossen, nachhaltige Standards berücksichtigt. Aber auch hier gilt: Eine breitere Streuung schützt nicht vor Wertschwankungen, und wie immer ist auf den entsprechenden Anlagehorizont zu achten – er beträgt bei diesem Fonds mindestens zehn Jahre.

Gemeinsamkeiten und Unterschiede Beide Fonds sind aktiv gemanagt, beide setzen auf Nachhaltigkeit und beide richten sich an Anleger:innen, die langfristig vom Aktienmarkt profitieren möchten. Doch trotz dieser Gemeinsamkeiten verfolgen sie unterschiedliche Philosophien: Während der Raiffeisen-HighTech-ESG-Aktien ganz auf das Potenzial disruptiver Technologien setzt, sucht der KEPLER Trend Select Aktienfonds global nach Unternehmen, die durch aktuelle Marktstärke überzeugen.

Unser Fazit Diese zwei Aktienfonds spiegeln die Zeit wider, in der wir leben: Technologie boomt, Trends entstehen schnell, Nachhaltigkeit wird immer relevanter. Doch sie setzen diese Entwicklungen sehr unterschiedlich um. Am Ende ist es eine Frage der persönlichen Strategie: Fokus oder Breite? Beides kann funktionieren. Entscheidend ist, welcher Weg zu den eigenen Zielen und vor allem der eigenen Risikobereitschaft passt.

Der Raiffeisen-HighTech-ESG-Aktienfonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankung) auf. Der KEPLER Trend Select Aktienfonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankung) auf. Die offizielle und in den Fondsunterlagen (Prospekt, BIB, Fondsbestimmungen) verwendete Bezeichnung lautet „Trend Select Aktienfonds“.

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WERBUNG

Im Blickpunkt

Kapitalschutz-Zertifikat im Angebot

OÖ WINTER BOND Dieses Produkt bietet einen Kapitalschutz nach sechs Jahren am Laufzeitende und ermöglicht zusätzlich einen Ertrag von 25 Prozent, wenn der Basiswert am Ende der Laufzeit auf oder über seinem Startwert liegt. Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Auf einen Blick Bei diesem Zertifikat gibt es im Jänner 2032 zwei Rückzahlungsmöglichkeiten: • Index-Kurs auf oder über dem Startwert: Rückzahlung zu 125 %.

• Index-Kurs unter dem Startwert: Rückzahlung zu 106 % (Kapitalschutz).

Die ISIN lautet AT0000A3R4N7.

Funktionsweise Der MSCI® World 4.5% Decrement EUR Index ist der Basiswert des Zertifikats. Der Index basiert auf einem globalen Aktienindex, der die Wertentwicklung von Unternehmen aus Industrieländern weltweit widerspiegelt.

Am Anfang der Laufzeit steht der Startwert des Basiswerts fest.

Am Ende der Laufzeit wird der Schlusskurs des Basiswerts mit dem Startwert verglichen. Es gibt dann zwei Möglichkeiten: 1. Basiswert notiert unverändert oder ist gestiegen: Das Zertifikat wird zu 125 % zurückgezahlt (maximale Rückzahlung).

2. Basiswert ist gefallen: Das Zertifikat wird zu 106 % zurückgezahlt (Kapitalschutz).

Quelle: Raiffeisen Zertifikate, Dezember 2025. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Website der Raiffeisen Bank International AG unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www. raiffeisenzertifikate.at kostenlos verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

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AB 23. DEZEMBER IN ZEICHNUNG!

Beispiel Auszahlung Wertentwicklung* des Index +50 % +15 % +5 % +/-0 % (= Startwert) -5 % -30 %

Rückzahlung Laufzeitende** 125 % (EUR 1.250) 125 % (EUR 1.250) 125 % (EUR 1.250) 125 % (EUR 1.250) 106 % (EUR 1.060) 106 % (EUR 1.060)

* Finaler Wert im Vergleich zum Startwert ** pro EUR 1.000 Nominalbetrag

Das müssen Sie wissen Das Auszahlungsprofil gilt am Laufzeitende • 106 % des Nominalbetrags sind am Laufzeitende durch den Kapitalschutz gesichert.

• Die maximale Rückzahlung ist mit 125 % begrenzt.

• Kaufkraftverlust durch Inflation wird nicht vom Kapitalschutz ausgeglichen.

Während der Laufzeit • Sie können das Zertifikat während der Handelszeiten zum jeweils aktuellen Kurs kaufen und verkaufen.

• Der Kurs des Zertifikats kann unter den Emissionspreis bzw. den Kapitalschutz sinken. Der Verkauf des Zertifikats vor Ende der Laufzeit kann zu einem Kapitalverlust führen.

Emittentenrisiko / Gläubigerbeteiligung: Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

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Im Blickpunkt

Bonus-Zertifikat im Angebot

4 % EUROPA/USA BONUS&SICHERHEIT 14 Dieses Zertifikat bietet einen jährlichen Fixzins von vier Prozent mit Rückzahlung zum Nennwert nach vier Jahren – vorausgesetzt, die Indizes EURO STOXX 50® und S&P 500® bleiben während der Laufzeit immer über 39 Prozent ihres Startwerts. Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Auf einen Blick Anleger:innen erhalten jährlich 4 % fix. Das Zertifikat wird im Jänner 2030 zu 100 % zurückgezahlt, wenn der EURO STOXX 50® und der S&P 500® während der Laufzeit immer über der jeweiligen Barriere von 39 % des Startwerts notieren. Wird die Barriere verletzt, erfolgt die Rückzahlung entsprechend der Wertentwicklung des schlechteren Index. In diesem Fall ist ein wesentlicher Kapitalverlust möglich. Die ISIN lautet AT0000A3QR37.

Funktionsweise Am Anfang der Laufzeit steht der Startwert jedes Basiswerts fest und davon ausgehend werden die Barrieren berechnet. Während des Beobachtungszeitraums werden die Basiswertkurse mit der jeweiligen Barriere verglichen.

Der Fixzins ist unbeeinflusst von der Basiswertentwicklung und wird in jedem Fall ausbezahlt. Der maximale Ertrag ist auf die Höhe dieser Fixzinszahlungen begrenzt. Am Ende der Laufzeit gibt es zwei Möglichkeiten: 1. Barriere wurde nie berührt oder unterschritten: Das Zertifikat wird zu 100 % zurückgezahlt.

Quelle: Raiffeisen Zertifikate, Dezember 2025. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Website der Raiffeisen Bank International AG unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www.raiffeisenzertifikate.at kostenlos verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

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2. Barriere wurde mindestens einmal berührt oder unterschritten: Unabhängig davon, welcher Index die Barriere verletzt hat, wird das Zertifikat entsprechend der Wertentwicklung des schlechteren Index zurückgezahlt (Finaler Wert im Vergleich zum Startwert). Die maximale Rückzahlung bleibt mit 100 % des Nominalbetrags begrenzt.

NOCH BIS 13. JÄNNER 2026 IN ZEICHNUNG!

Beispiel Auszahlung Wertentwicklung Index 1 Index 2 +20 % +30 % +15 % +5 % +/-0 % +/-0 % -10 % +25 % +10 % -20 % -20 % -40 %

Rückzahlung* am Laufzeitende, wenn … … Barriere nie verletzt … Barriere verletzt 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 100 % | EUR 1.000 90 % | EUR 900 100 % | EUR 1.000 80 % | EUR 800 100 % | EUR 1.000 60 % | EUR 600

* pro EUR 1.000 Nominalbetrag

Das müssen Sie wissen Während der Laufzeit • Sie können das Zertifikat während der Handelszeiten zum jeweils aktuellen Kurs kaufen und verkaufen.

• Wurde die Barriere verletzt, tragen Anleger:innen das Marktrisiko.

• Der Kurs des Zertifikats unterliegt verschiedenen Einflussfaktoren - u. a. der Entwicklung der Basiswerte, ihrer Schwankungsbreite, Korrelation und Dividendenerwartungen sowie dem Zinsniveau. Dieser Kurs kann unter den Emissionspreis sinken und, besonders wenn sich zumindest einer der Basiswerte nahe der Barriere bewegt, stark schwanken.

Emittentenrisiko / Gläubigerbeteiligung: Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

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Im Blickpunkt

Mitspielen. Handeln. Gewinnen.

LEVEL-UP: DIE BÖRSE SPIELEND KENNENLERNEN Das OÖN-Börsespiel macht die Börse greifbar. Über acht Wochen können die Teilnehmer:innen mit fiktiven 50.000 Euro in Wertpapiere investieren und verschiedene Strategien ausprobieren. Wer geschickt handelt und etwas Glück hat, sammelt nicht nur wertvolle Erfahrungen, sondern hat auch die Chance auf attraktive Preise. Im Jänner 2026 geht es wieder los!

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Was ist das OÖN-Börsespiel?

Ranglisten und Wochenwertungen

Das OÖN-Börsespiel verbindet finanzielle Bildung, Spielspaß und Gewinnchancen. Über acht Wochen – vom 29. Jänner bis 25. März 2026 – können Sie mit fiktiven 50.000 Euro in Aktien, Fonds, Zertifikate und ETFs investieren. Ziel ist es, Ihr Startkapital geschickt zu vermehren: Wer strategisch handelt und ein wenig Glück hat, kann am Ende nicht nur wertvolle Erfahrungen sammeln, sondern auch einen der Hauptpreise gewinnen.

Die Rangliste wird täglich um 00:00 Uhr aktualisiert und zeigt Ihre Performance im Vergleich zu allen anderen Spieler:innen. Sie gliedert sich in die drei Kategorien: Erwachsene, Schüler:innen bzw. Lehrlinge und Klassen. Zusätzlich gibt es eine wöchentliche Top-Ten-Wertung: Der oder die Wochenbeste gewinnt einen Gutschein im Wert von 500 Euro von der KEPLER-FONDS KAG. So bleibt der Wettbewerb spannend und motivierend – Woche für Woche.

Das sind die Eckdaten unseres Börsespiels:

Lust auf ein direktes Match?

•

Ein besonders beliebtes Feature: Spieler:innen können persönliche Gruppen erstellen und sich gezielt mit Freund:innen, Familie oder Bekannten messen. Jede:r Teilnehmer:in kann bis zu fünf Gruppen anlegen, die beliebig viele Mitglieder haben können. Die Gruppen sind privat und nur im eigenen Profil sichtbar.

• • • •

Spielstart: 29. Jänner 2026 (die Anmeldung ist bereits ab 15. Jänner möglich) Spielende: 25. März 2026 mit den abendlichen Schlusskursen Wertungskategorien: Erwachsene, Schüler:innen bzw. Lehrlinge und Klassen Handelbare Werte: Aktien aus bekannten Indizes, ausgewählte Investmentfonds, ETFs und Zertifikate Preise: Im Verlauf des Spiels warten Preise im Gesamtwert von rund 35.000 Euro auf die Teilnehmer:innen.

Das persönliche Spieldepot als Kommandozentrale Ihr persönliches Spieldepot zeigt den aktuellen Wert Ihres Kapitals sowie Ihre erzielten Gewinne oder Verluste an. Hier können Sie außerdem Kauf- und Verkaufsaufträge erfassen, Ihre bisherigen Orders nachvollziehen und die Entwicklung Ihres Portfolios beobachten.

Apropos Kaufaufträge: Damit das Spiel ein sinnvolles Anlageverhalten widerspiegelt, gibt es eine kleine Regel zur Streuung: Sie können maximal 20 Prozent Ihres Spielkapitals in einen Titel investieren.

Learning by doing Das OÖN-Börsespiel funktioniert nach dem Prinzip „learning by doing“. Sie lernen, wie die Finanzmärkte funktionieren, können verschiedene Strategien ausprobieren, unter realistischen Bedingungen Wertpapiere handeln und Ihr Wissen Schritt für Schritt erweitern. Gleichzeitig bleibt der Spaß nicht auf der Strecke. Wir freuen uns schon auf Ihre Teilnahme und wünschen allen Mitspieler:innen viel Glück!

Es wartet eine Vielzahl an Preisen Ein Wertgutschein der KEPLER-FONDS KAG im Wert von 15.000 Euro, Urlaubsgutscheine, Gutscheine der Linzer City oder VIPTickets für Klassik am Dom: In Summe winken Preise im Gesamtwert von rund 35.000 Euro.

Mitspielen lohnt sich in jedem Fall!

MEHR DAZU BALD ONLINE Sie möchten mehr wissen? Eine Spielanleitung, Details zu den Preisen, Infos zu den handelbaren Wertpapieren und viele Tipps rund ums OÖN-Börsespiel finden Sie ab 15. Jänner 2026 auf der Website www.oon-boersespiel.at.

Hinweis: Bei Veranlagungen innerhalb des OÖN-Börsespiels handelt es sich um Investitionen mit fiktivem Kapital, wodurch kein Verlustrisiko von echtem Geld besteht. Reale Veranlagungen in Wertpapiere können hingegen mit Risiken verbunden sein.

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Im Blickpunkt

Ein Gedankenspiel über BIP und Wohlstand

ZWISCHEN ZAHLEN UND ZUFRIEDENHEIT Wenn es um wirtschaftliche Stärke geht, landet ein Begriff fast reflexartig auf dem Tisch: das Bruttoinlandsprodukt. Doch wie viel sagt dieses Maß eigentlich noch über unseren echten Wohlstand aus? Darüber spricht Bettina Hametner, seit 2007 leitende Wirtschaftsanalystin bei Raiffeisen Oberösterreich mit Vera Mair, Masterstudentin der sozial-ökologischen Ökonomie an der WU Wien. Ihr Thema: Reicht das BIP noch aus, um abzubilden, was wirklich zählt?

 Bruttoinlandsprodukt: Wert aller Waren und Dienstleistungen, die in einer Periode (Quartal, Jahr) innerhalb einer Volkswirtschaft produziert werden und auf offiziellen Märkten gegen Entgelt getauscht werden.

Bettina Hametner: Die Volkswirtschaftslehre kennt unterschiedlichste Meinungen. Manchmal widersprechen sich die Theorien so stark, dass selbst zwei Nobelpreisträger völlig entgegengesetzte Schlussfolgerungen ziehen können – wie Joseph Stiglitz 2001 ironisch gemeint hat. Trotzdem herrscht seit Jahrzehnten ein Konsens: Wirtschaft soll wachsen, weil dies den Lebensstandard verbessert. Wie siehst du das?

Vera Mair: Die Vorstellung, dass dauerhaftes Wirtschaftswachstum möglich ist und automatisch allen zugutekommt, ist eigentlich ziemlich neu. In der frühen Volkswirtschaftslehre und in der Politik vor dem Zweiten Weltkrieg spielte Wachstum kaum eine Rolle. Erst in der Nachkriegszeit, mit der internationalen Standardisierung und Diskussion des Bruttoinlandsprodukts (BIP), wurde Wachstum zur universellen politischen Leitnorm. Heute wird jedoch zunehmend bezweifelt, ob stetiges Wirtschaftswachstum angesichts planetarer Grenzen überhaupt möglich ist – und ob es wirklich für alle den Lebensstandard verbessert.

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Du hast das BIP und seine globale Verwendung angesprochen. Kann es wirklich alles abbilden, was eine gute wirtschaftspolitische Kennzahl zeigen sollte?

Das BIP ist ein reines Maß der Wertschöpfung – es zeigt aber weder sozialen Fortschritt noch langfristigen Wohlstand an.

Aktivitäten wie Regenwaldabholzung oder die Förderung fossiler Brennstoffe treiben das BIP kurzfristig nach oben, obwohl sie langfristig gesellschaftlich und ökologisch schaden. Unbezahlte Sorgearbeit – Kinderbetreuung, Pflege, Hausarbeit – wird dagegen gar nicht erfasst, obwohl sie das Fundament einer funktionierenden Gesellschaft bildet.

Außerdem sagt das BIP nichts über die Verteilung von Wohlstand – also Einkommen und Vermögen – aus. In den letzten vier Jahrzehnten hat sich zum Beispiel die globale Wirtschaftsleistung verdreifacht, aber die reichsten ein Prozent beanspruchen über die Hälfte der Wachstumsgewinne. Das Versprechen „Wird der Kuchen größer, bekommen alle mehr“ wird also nicht erfüllt. Das BIP verschleiert diese Dynamik und berücksichtigt weder gesellschaftliche noch ökologische Kosten. Ein wachsendes BIP heißt deshalb nicht automatisch mehr gerechter Wohlstand oder höhere Lebensqualität – auch wenn das in politischen Debatten oft angenommen wird.

Die Diskussionen dazu sind sehr präsent. Gibt es schon eine neue Kennzahl, die soziale und wirtschaftliche Ziele besser abbildet – oder zumindest erste Ansätze dafür?

Es gibt inzwischen einige Ansätze, die das BIP erweitern oder ersetzen wollen.

Häufig diskutiert ist Comprehensive Wealth, also ganzheitliches Vermögen. Dieses geht über ökonomisches Kapital hinaus und berücksichtigt auch Natur-, Human- und Sozialkapital, das eine Gesellschaft für zukünftige Generationen hat. Zu kritisieren ist allerdings, dass trotz des breiten Anspruchs die Bewertung in Geldgrößen übersetzt wird und soziale Ungleichheit kaum vorkommt.

Einen anderen Schwerpunkt setzt die Better Life Initiative der OECD. Sie misst Wohlbefinden in elf Lebensbereichen – von Einkommen über Bildung bis hin zu Umwelt und Lebenszufriedenheit. Anders als beim BIP gibt es hier nicht „die eine Zahl“: Die Bereiche stehen nebeneinander und können individuell gewichtet werden. Spillover-Effekte, also Auswirkungen für die Menschen oder Ökosysteme in anderen Ländern, werden allerdings nicht berücksichtigt.

Der Happy Planet Index der New Economics Foundation bewertet, wie effizient Länder nachhaltiges Wohlbefinden erzeugen, gemessen durch Lebenszufriedenheit und Lebenserwartung im Verhältnis zum CO₂-Fußabdruck. Der Index zeigt, dass hoher materieller Wohlstand nicht automatisch zu besserem Wohlbefinden führt und oft mit einem großen ökologischen nationalen Fußabdruck einhergeht.

Der Thriving Places Index (TPI) konzentriert sich auf die lokale Ebene und misst, wie sehr Gemeinden Bedingungen für ein gutes Leben schaffen – unabhängig vom Wirtschaftswachstum. Er betrachtet Gleichheit, lokale Verhältnisse und Nachhaltigkeit und hilft Städten, Politik stärker am Wohlbefinden auszu-

richten. Der TPI wird bisher in England und Wales eingesetzt.

Spannend und wichtig, über Wohlstand breiter nachzudenken. Wo siehst du das größte Potenzial solcher Ansätze?

Ein breiterer Ansatz zeigt idealerweise, wo gesellschaftliches Wohlergehen tatsächlich wächst oder schrumpft – und wo ökologische oder soziale Schäden entstehen. Nur so lässt sich realistisch einschätzen, wie wir aktuelles und zukünftiges Wohlergehen sichern und darauf aufbauend die richtigen Maßnahmen treffen können.

Braucht es für diese richtigen Maßnahmen den Staat oder kann man sich auf die „unsichtbare Hand des Marktes“ als Regisseur verlassen?

Ohne stärkere staatliche Steuerung und gezielte Finanzierung werden langfristige Aufgaben wie stabile Daseinsvorsorge, gerechte Vermögensverteilung und wirksamer Klimaschutz kaum angepackt. Der Staat muss die Rahmenbedingungen setzen, die den Unternehmen Planungssicherheit geben. Gleichzeitig brauchen wir auch eine aktive Zivilgesellschaft, die sich stark macht, wenn Regierungen dieser Verantwortung nicht entsprechend nachkommen.

Für Sie im Gespräch: Die Ökonominnen Bettina Hametner und Vera Mair.

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Daten & Fakten

D I E

W I C H T I G S T E N

K E N N Z A H L E N

I M

Ü B E R B L I C K

WIRTSCHAFTSBAROMETER Konjunktur

ARBEITSLOSENQUOTE IN PROZENT 12,0

2025p

2026p

10,0 8,0

6,4

6,0 4,0

3,7

3,6

6,3

6,1

5,8 4,2

3,5

4,4

5,7

4,4

5,7

2,0 0,0

Deutschland

Euroraum

USA

Österreich

BIP-WACHSTUM IN PROZENT 4,0 3,0 2,0 1,0

1,0

1,5

1,3

1,4

1,2

2,0

1,7

1,9 0,9

0,3

1,2

0,3

0,0 -1,0 -2,0

Deutschland

Euroraum

USA

Österreich

ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO IN PROZENT DES BIP 0 -2,0 -4,0

-3,1

-6,0

-4,0

-3,8

-3,2

-3,3

-3,4

-8,0

-4,4 -4,1 -7,5

-7,8

-4,3

-7,8

-10,0 Deutschland

Euroraum

USA

Österreich

INFLATION IN PROZENT 5,0 4,0 3,0

2,2

2,1

2,4

2,0

2,8 2,1

1,9

3,6

3,2 2,5

2,0

2,6

2,2

1,0 0

22 |

Deutschland

Euroraum

USA

Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 15. Dezember 2025

Österreich

2027p

Daten & Fakten

A K T U E L L E

A U S W A H L

ANLEIHEN Währung

Zinssatz

Bezeichnung

Laufzeit

Kurs

Rendite p.a.

ISIN nach ServiceEntgelt

EUR

2,20 %

Raiffeisen Pfandbrief 2,20 % fixer Kupon p.a.

25-29.03.2030

99,30

2,25 %

AT0000A3PGM4

EUR

2,90 %

Nachhaltige FixZins Anlage* 2,90 % fixer Kupon p.a.

24-19.11.2030

100,80

2,61 %

AT0000A3GAV7

USD

3,95 %

FixZins Anlage in US-Dollar 3,95 % fixer Kupon p.a.

25-24.06.2030

101,10

3,56 %

AT0000A3MQY5

EUR

2,40 %

FixZins Anlage 2,40 % fixer Kupon p.a.

Stückelung 50.000 Euro

25-28.10.2030

98,60

2,60 %

AT0000A3Q7U6

Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 16. Dezember 2025. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt können bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt sowie priips.rlbooe.at abrufbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen. * In den Emissionsbedingungen dieser Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf dieser Anleihe einhergehen. Diese sind insbesondere: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung.

Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen. Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater bzw. Ihrer Beraterin.

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Daten & Fakten

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

ÜBER- ODER UNTERGEWICHTEN? Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. Chancen*Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Auf der Aktienseite sprudeln die Gewinne weiterhin, sodass die Bewertungen zwar hoch, aber nicht jenseits von Gut und Böse sind. Noch ist auch das Momentum intakt, es war aber schon mal stärker ausgeprägt.

An der Aktiengewichtung in den KEPLER-Mischportfolios änderte sich zuletzt nichts – diese bleibt auf „Neutral“.

Ein entscheidender Faktor für die Finanzmärkte wird sein, wie sich die US-Notenbank 2026 unter einem neuen Fed-Chef (Favorit: Kevin Hassett) ausrichtet. Der Arbeitsmarkt würde Zinsschritte nach unten aktuell hergeben, die Inflation eher weniger, wenngleich der befürchtete Inflationsschub aufgrund der Zölle bislang ausgeblieben ist.

Seitens der Behavioral Finance (Sentiment-Indikatoren von Univ. Prof. Teodoro Cocca) kommen derzeit keine Signale: Die wenigen Indikatoren, die sich außerhalb des neutralen Bereichs befinden, zeigen leichten Optimismus an – eine klare Handlungsempfehlung leitet sich daraus nicht ab.

Generell hat 2025 die Übergewichtung von Aktien positive Ergebnisse in den KEPLER-Mischportfolios gebracht. Daran konnte auch die Orientierung am globalen Aktienmarkt nichts ändern – Europa-lastige Portfolios waren 2025 etwas im Vor24 |

teil. Zudem half die strategische Beimischung von Wandelanleihen und die Übergewichtung von Anleihen aus den Emerging Markets zu Lasten von Staatsanleihen. Und vielleicht sind es 2026 die inflationsgeschützten Anleihen, die verlorenes Terrain aufholen können?

Andreas Rehberger Investmentfonds veranlagen an den internationalen Kapitalmärkten und können erhebliche Risiken bergen.

Aktuelles KEPLER Musterportfolio Geldmarkt Staatsanleihen/besicherte Anleihen Inflationsgeschützte Anleihen Unternehmensanleihen High Grade Unternehmensanleihen High Yield Anleihen Emerging Markets Aktien Industriestaaten Aktien Emerging Markets Wandelanleihen Rohstoffe

0,00 % 23,06 % 6,75 % 6,75 % 3,38 % 5,06 % 45,00 % 5,00 % 5,00 % 0,00 %

Quelle: KEPLER, Mischportfolio ausgewogen, Dezember 2025

Daten & Fakten

KEPLER-FONDS Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A/ISIN-T

SE in % Auflagedatum

Performance in % pa 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

FONDSKATEGORIE: FÜR SOLIDE ANLEGER:INNEN (EUR) KEPLER Vorsorge Rentenfonds KEPLER Ethik Rentenfonds KEPLER Europa Rentenfonds KEPLER Euro Plus Rentenfonds Optima Rentenfonds KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds KEPLER Mix Solide

Mündelsichere österreichische Anleihen ESG - streng nachhaltig Anleihen global Anleihen in europäischen Währungen Euro-Anleihenportfolio mit Zinsaufschlag Globaler Mix von Anleihenklassen Globale Unternehmensanleihen Breiter Mix von Anlageklassen

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000799861 AT0000722566 AT0000815006 AT0000642632 AT0000799846 AT0000722673 AT0000784756 AT0000722558 AT0000A066K2 AT0000A066L0 AT0000653688 AT0000653696 AT0000825468 AT0000722582

2,50

21.04.1998

-3,96

0,45

-3,32

2,50

05.05.2003

-2,24

1,94

-1,90

2,50

21.04.1998

-2,09

2,31

-1,85

2,00

17.06.1999

1,44

5,50

0,38

2,50

18.09.2007

-1,10

2,52

-1,13

3,00

12.07.2003

-0,58

3,48

-0,83

3,00

15.01.1999

0,09

4,60

0,90

FONDSKATEGORIE: FÜR AUSGEWOGENE ANLEGER:INNEN (EUR) KEPLER Vorsorge Mixfonds KEPLER Mix Ausgewogen KEPLER Emerging Markets Rentenfonds KEPLER High Yield Corp. Rentenfonds

Mix von Anleihen und Aktien Breiter Mix von Anlageklassen Anleihen Emerging Markets Unternehmensanleihen Non Investment Grade

A T A T A T A T

AT0000969787 AT0000722640 AT0000825476 AT0000722590 AT0000718580 AT0000718598 AT0000737085 AT0000722541

3,00

27.11.1995

2,18

8,50

3,90

3,50

15.01.1999

0,52

7,50

4,14

3,00

05.03.2001

5,40

6,78

-0,56

3,00

17.07.2000

0,67

5,15

1,34

FONDSKATEGORIE: FÜR DYNAMISCHE ANLEGER:INNEN (EUR) KEPLER Active World Portfolio KEPLER Risk Select Aktienfonds KEPLER Trend Select Aktienfonds KEPLER Ethik Quality Aktienfonds KEPLER Ethik Aktienfonds KEPLER D-A-CH Plus Aktienfonds KEPLER Small Cap Aktienfonds

Mix international mit hohen Bandbreiten Selektion globaler Qualitätsunternehmen Selektion trendstarker Unternehmen ESG - streng nachhaltig - Qualitätsaktien ESG - streng nachhaltig - Aktien global Aktien regionaler Unternehmen Aktien global kleinkapitalisiert

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000A0PDC8 AT0000A0PDD6 AT0000A0NUV7 AT0000A0NUW5 AT0000A32YV4 AT0000A32YW2 AT0000799820 AT0000722657 AT0000675657 AT0000675665 AT0000647680 AT0000647698 AT0000653662 AT0000653670

3,00

04.05.2011

3,14

8,65

4,30

4,00

09.03.2011

-4,09

5,71

5,85

4,00

06.06.2023

8,08

n.v.

n.v.

4,00

21.04.1998

-7,33

5,03

5,07

4,00

01.07.2002

4,98

12,66

10,82

4,00

23.04.2003

17,33

15,07

13,28

4,50

17.02.2003

-5,07

6,99

6,82

SE = Service-Entgelt. Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 15. Dezember 2025, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt Bitte beachten Sie, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zulässt und dass sich Währungsschwankungen ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken können.Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer.

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Daten & Fakten

RAIFFEISEN-FONDS Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A/ISIN-T

SE in % Auflagedatum

Performance in % pa 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

FONDSKATEGORIE: FÜR SOLIDE ANLEGER:INNEN (EUR) RaiffeisenEuro-Short-Term-Rent RaiffeisenÖsterreich Rent Raiffeisen-ESGEuro-Rent Raiffeisen-ESGGlobal-Rent RaiffeisenNachhaltigkeit-Rent Raiffeisen-ESGEuro-Corporates Raiffeisenfonds Sicherheit

Geldmarktnahe Euro-Anleihen Österreichische Anleihen, mündelsicher Euro-Anleihen Globale Anleihen Anleihen nach ESG-Kriterien Vorwiegend europäische Unternehmensanleihen Anleihenorientierter Mischfonds

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000859541 AT0000822606 AT0000859533 AT0000805163 AT0000996681 AT0000805445 AT0000859582 AT0000805486 AT0000859509 AT0000805221 AT0000712518 AT0000712526 AT0000811633 AT0000811641

1,00

04.05.1987

1,36

2,94

0,87

2,50

18.05.1987

-2,12

1,32

-1,05

2,50

16.12.1996

-3,44

0,88

-3,19

3,00

20.06.1988

-9,31

-2,73

-3,56

2,50

17.12.1985

-2,89

1,57

-0,26

3,00

14.05.2001

-1,78

2,72

-1,39

3,00

22.06.1998

-2,89

2,67

0,25

FONDSKATEGORIE: FÜR AUSGEWOGENE ANLEGER:INNEN (EUR) RaiffeisenOsteuropa-Rent Raiffeisenfonds Ertrag RaiffeisenNachhaltigkeit-Mix

Osteuropäische Anleihen Ausgewogener Mischfonds Mischfonds mit Nachhaltigkeitsschwerpunkt

A T A T A T

AT0000740642 AT0000740659 AT0000818919 AT0000818927 AT0000859517 AT0000805361

3,00

03.05.2000

2,10

6,18

-2,45

3,50

01.07.1998

-0,99

5,21

3,33

3,00

25.08.1986

-4,01

3,93

2,47

FONDSKATEGORIE: FÜR DYNAMISCHE ANLEGER:INNEN (EUR) RaiffeisenfondsWachstum Raiffeisen-Nachh.ÖsterreichPlus-Aktien Raiffeisen-Nachh.Europa-Aktien Raiffeisen- Nachh.US-Aktien Raiffeisen-Asia-Opportunities-ESG-Aktien

ca. 20 % Anleihen ca. 80 % Aktien Österreichische nachhaltige Aktien Europäische nachhaltige Aktien US-amerikanische nachhaltige Aktien Nachhaltige asiatische Emerging Markets-Aktien

A T A T A T A T A T

AT0000811609 AT0000811617 AT0000859293 AT0000805189 AT0000986377 AT0000805387 AT0000764741 AT0000764758 AT0000745856 AT0000745864

4,00

22.06.1998

-0,71

7,40

6,16

4,00

16.10.1989

18,92

9,85

7,26

4,00

17.06.1996

0,63

5,38

4,50

4,00

15.11.1999

-1,47

10,67

11,29

5,00

02.05.2000

4,85

6,55

2,79

SE = Service-Entgelt. Quelle: Raiffeisen Capital Management, 15. Dezember 2025, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt Bitte beachten Sie, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zulässt und dass sich Währungsschwankungen ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken können.Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www. rcm.at/corporategovernance. Beachten Sie, dass die Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. die Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteilscheine außerhalb des Fondsdomizillandes Österreich aufheben kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.rcm.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

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Hinweise

Geldanlage bietet stets sowohl Chancen als auch Risken. Bitte beachten Sie unsere ausführlichen Hinweise zu diesem Thema.

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG (RLB OÖ) ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Werbung ist unverbindlich, stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung, noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar und ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines individuellen und auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers abgestimmten Beratungsgesprächs.

Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die RLB OÖ übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Informationen dienen nur der Erstinformation und enthalten keinerlei Rechts- oder Steuerberatung und können diese auch nicht ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html . Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live.at/impressum abrufbar Vorstand Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Burkowski Sigrid, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Glaser Michael, Dr.; Aichhorn Gerald, Dr.w

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Österreichische Post AG FZ 09Z038090 F Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG, Europaplatz 1a, 4020 Linz

t Jetz ren! rmie at o f n i ler. kep

Thesaurower?

Einfach mal nichts verstehen. Und trotzdem profitieren.

Thesaurierung – klingt wie ein Saurier, ist aber eine automatische Wiederveranlagung der Fondserträge, anstatt diese auszuschütten.

KEPLER Fonds versteht’s für Sie.

Diese Marketingmitteilung stellt kein Angebot, keine Anlageberatung, Kauf- oder Verkaufsempfehlung, Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Fonds oder unabhängige Finanzanalyse dar. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen können. Aktuelle Prospekte (für OGAW) sowie die Basisinformationsblätter (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at erhältlich.