Port Stephens Council Emissions Reduction Action Plan

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WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĂƌďŽŶ &ŽŽƚƉƌŝŶƚ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ϮϬϮϮ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŝƚƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŽĨĨƐĞƚ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŽĨ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ďLJ ϮϬϮϱ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă ďĂƐĞůŝŶĞ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ĂŶLJ ĨƵƚƵƌĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĂĐƚŝŽŶƐ͘ ƚŽƚĂů ŽĨ Ϯ͕ϵϳϳ ƚŽŶŶĞƐ ;ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ ϮͿ ĂŶĚ ϰ͕ϲϬϵ ƚŽŶŶĞƐ ;ƐĐŽƉĞ ϯͿ ŽĨ ĐĂƌďŽŶͲĚŝŽdžŝĚĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ǁĂƐ ĞŵŝƚƚĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϮϮ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ͕ Ă ϰϬй ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ &/'hZ Ϯ͘ tŚŝůĞ ŶŽƚ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƐĐŽƉĞ ϯ ǁĞƌĞ ĂůƐŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJ ĂŶĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŽƵŶĐŝů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ Ă EĞƚ ĞƌŽ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ ĂŶĚ &ĞĚĞƌĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƐ͘ ĨƵůů ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ ŝŶ d > ϭϬ ĂŶĚ d > ϭϭ ĂŶĚ ĚĞƚĂŝůĞĚ ďƌĞĂŬĚŽǁŶƐ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƐĐŽƉĞƐ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ^ d/KE Ϯ͘ ƵƌŝŶŐ &z ϮϬϮϮ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌƐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĂŶĚ ĨůĞĞƚ ĨƵĞů͘

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ŽƵŶĐŝů ŵĂLJ ǁŝƐŚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ĂŶĂůLJƐŝƐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ĨƵƚƵƌĞ ƌĞǀŝĞǁƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ͕ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵ ǁŚĞƚŚĞƌ ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ŶĞǁ ƚĂƌŐĞƚƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂĚŽƉƚĞĚ͘

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D/^^/KE Z h d/KE ^dZ d 'z͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϯ ϰ͘ϭ ϰ͘Ϯ ϰ͘ϯ ϰ͘ϰ ϰ͘ϱ ϰ͘ϲ ϰ͘ϳ ϰ͘ϴ ϰ͘ϵ ϰ͘ϭϬ

Ks Zs/ t ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϯ K&&^ dd/E' ͬ /E^ dd/E'͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϲ ^h^d /E > dZ E^WKZd ʹ ^ KW ϭ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϳ ' ^ͲdKͲ > dZ/ d ,EK>K'/ ^ ʹ ^ KW ϭ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϵ E Z'z &&/ / E z ʹ ^ KW ϭ E Ϯ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϭ Z E t > E Z'z WhZ , ^ ^ ʹ ^ KW Ϯ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϮ ,/E Ͳd, ͲD d Z ^K> Z ʹ ^ KW Ϯ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϯ t ^d ʹ ^ KW ϯ͗ KWd/KE >͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϱ >Kt Z KE WZK hZ D Ed ʹ ^ KW ϯ͗ KWd/KE > ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϲ &hE /E' KWWKZdhE/d/ ^ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰϴ

WĂŐĞ ϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϭϭ d D E ' D Ed W> E ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϬ ϰ͘ϭϮ D/^^/KE^ Z h d/KE W d,t z dK ϮϬϱϬ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϮ ϰ͘ϭϯ ^ dd/E' D/^^/KE^ Z h d/KE d Z' d^ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϰ ϱ

WKZd ^d W, E^ KhE /> Z KE E hdZ > d/KE W> E ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϲ ϱ͘ϭ ϱ͘Ϯ ϱ͘ϯ ϱ͘ϰ

^,KZdͲd ZD ;&z ϮϬϮϰͲϮϲͿ d/KE W> E ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϲ D /hDͲd ZD ;&z ϮϬϮϳͲϯϬͿ d/KE W> E ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲϵ >KE'Ͳd ZD ;&z ϮϬϯϭнͿ d/KE W> E ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳϴ DKE/dKZ/E' E Z s/ t͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϯ

WW E /y ͗ DK >> ^K> Z Ws KWWKZdhE/d/ ^ d KhE /> ^/d ^ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϰ &/E' > z ,K>/ z W Z< ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϰ Z zDKE d ZZ tKZ<^ WKd ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϳ ^,K > z ,K>/ z W Z< ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϵ ^hDD Zz K& DK >> ^K> Z Ws ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϮ WW E /y ͗ ^d >/^,/E' KhE />͛^ D/^^/KE^ KhE Zz ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϯ D/^^/KE ^KhZ ^ hE Z d, >/D d d/s ^d E Z ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϯ Z > s E d ^d ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϰ /E >h E y >h D/^^/KE ^KhZ ^ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϰ WW E /y ͗ >/D d d/s Z Yh/Z D Ed^ &KZ ^ Yh ^dZ d/KE /E^ dd/E' ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϴ

WĂŐĞ ϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

dĂďůĞ ŽĨ &ŝŐƵƌĞƐ &ŝŐƵƌĞ ϭ͗ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐŽƵƌĐĞƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ďLJ ^ĐŽƉĞ ƐŚŽǁŝŶŐ ĞdžĂŵƉůĞ ^ĐŽƉĞ ϯ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ƵŶĚĞƌ EĞƚ ĞƌŽ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϯ &ŝŐƵƌĞ Ϯ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů Ͳ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ KǀĞƌ dŝŵĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϭ ƚŽ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶĂů ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƵŶĚĞƌ EĞƚ ĞƌŽ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϯ &ŝŐƵƌĞ ϯ͗ ŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĂŶĚ EĞƚ ĞƌŽ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϱ &ŝŐƵƌĞ ϰ͗ E^t ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĂŵďŝƚŝŽŶƐ͕ ϮϬϮϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϴ &ŝŐƵƌĞ ϱ͗ ^ĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĂŶĚ EĞƚ ĞƌŽ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϵ &ŝŐƵƌĞ ϲ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ƐŚŽǁŝŶŐ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŽƉƚŝŽŶĂů ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƵŶĚĞƌ EĞƚ ĞƌŽ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϮϬ &ŝŐƵƌĞ ϳ͗ ^Ɖůŝƚ ŽĨ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ &z ϮϬϮϮ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ďLJ ƐĐŽƉĞ ƐŚŽǁŝŶŐ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽƉƚŝŽŶĂů ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƵŶĚĞƌ Ă EĞƚ ĞƌŽ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϴ &ŝŐƵƌĞ ϴ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌĞĐĂƐƚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϬ &ŝŐƵƌĞ ϵ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ƐƐƵŵŝŶŐ EŽ džƚĞŶƐŝŽŶ ƚŽ WŽǁĞƌ WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ Ăƚ ŶĚ ŽĨ ŽŶƚƌĂĐƚ ŝŶ ϮϬϮϲ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϬ &ŝŐƵƌĞ ϭϬ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϱ &ŝŐƵƌĞ ϭϭ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ZĞĐĞƉƚŝŽŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϰ &ŝŐƵƌĞ ϭϮ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ŵĞŶŝƚŝĞƐ ;ŶĞĂƌ WŽŽůͿ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϰ &ŝŐƵƌĞ ϭϯ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ŵĞŶŝƚŝĞƐ ;ĂůŽŶŐ 'ŽŽLJĂŚͿ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϱ &ŝŐƵƌĞ ϭϰ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ŵĞŶŝƚŝĞƐ ;ĂůŽŶŐ KƌĂŶĂͿ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϱ &ŝŐƵƌĞ ϭϱ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ DŽĚĞůůĞĚ ůŽĂĚ ƉƌŽĨŝůĞƐ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ĂĨƚĞƌ ƐŽůĂƌ Ws͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϲ &ŝŐƵƌĞ ϭϲ͗ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϳ &ŝŐƵƌĞ ϭϳ͗ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ʹ DŽĚĞůůĞĚ ůŽĂĚ ƉƌŽĨŝůĞƐ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ĂĨƚĞƌ ƐŽůĂƌ Ws ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϳ &ŝŐƵƌĞ ϭϴ͗ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ZĞĐĞƉƚŝŽŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϵ &ŝŐƵƌĞ ϭϵ͗ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ŵĞŶŝƚŝĞƐ ďƵŝůĚŝŶŐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϵ &ŝŐƵƌĞ ϮϬ͗ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϬ &ŝŐƵƌĞ Ϯϭ͗ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ DŽĚĞůůĞĚ ůŽĂĚ ƉƌŽĨŝůĞƐ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ĂĨƚĞƌ ƐŽůĂƌ Ws ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϬ &ŝŐƵƌĞ ϮϮ͗ ƌŝƚĞƌŝĂ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ Ă ZĞůĞǀĂŶĐĞ dĞƐƚ ƵŶĚĞƌ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϰ &ŝŐƵƌĞ Ϯϯ͗ ,Žǁ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŝŶĐůƵĚĞĚ Žƌ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƵŶĚĞƌ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϱ &ŝŐƵƌĞ Ϯϰ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ &z ϮϬϮϮ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϳ &ŝŐƵƌĞ Ϯϱ͗ ^ƚĞƉƐ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϴ

WĂŐĞ ϳ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

dĂďůĞ ^ƵŵŵĂƌLJ dĂďůĞ ϭ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ʹ WƌŽũĞĐƚ ƐĐŽƉĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϲ dĂďůĞ Ϯ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ &ůĞĞƚ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϭ dĂďůĞ ϯ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ďŽƚƚůĞĚ >W' ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϮϮ dĂďůĞ ϰ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƵƐĞ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϮϮ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ďLJ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚ ƚLJƉĞ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϯ dĂďůĞ ϱ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƵƐĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϮϮ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ďLJ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚ ƐƵďͲ ƚLJƉĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϯ dĂďůĞ ϲ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ WƌŽƉŽƌƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂǀĞƌĂŐĞ ŽŶĞͲǁĂLJ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ ƉĞƌ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ ŵŽĚĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϮϮ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϰ dĂďůĞ ϳ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ DŽĚĞůůĞĚ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌ &z ϮϬϮϮ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϰ dĂďůĞ ϴ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ǁĂƐƚĞ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϱ dĂďůĞ ϵ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ tĂƚĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϱ dĂďůĞ ϭϬ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ &z ϮϬϮϮ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϲ dĂďůĞ ϭϭ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ &z ϮϬϮϮ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϳ dĂďůĞ ϭϮ͗ KƉƚŝŽŶ ϭ ʹ WƌŽũĞĐƚĞĚ ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĐŚĞĂƉĞƐƚ ŽĨĨƐĞƚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϭ dĂďůĞ ϭϯ͗ KƉƚŝŽŶ Ϯ ʹ WƌŽũĞĐƚĞĚ ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽĨĨƐĞƚƐ ǁŝƚŚ ƐŽĐŝĂů ďĞŶĞĨŝƚƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϭ dĂďůĞ ϭϰ͗ KƉƚŝŽŶ ϯ ʹ WƌŽũĞĐƚĞĚ ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ŽĨĨƐĞƚƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϮ dĂďůĞ ϭϱ͗ WƌŽũĞĐƚĞĚ ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŽĨĨƐĞƚƐ ĨŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ŽĨ ^ϭ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϮ dĂďůĞ ϭϲ͗ <ĞLJ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝůΖƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ĂŶĚ ƌĞĂƐ ŽĨ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ŽƵŶĐŝů ĐĂŶ ĨŽĐƵƐ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚĞ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϰ dĂďůĞ ϭϳ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϬ dĂďůĞ ϭϴ͗ DŽĚĞůůĞĚ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ƚŽ EĞƚ ĞƌŽ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϮ dĂďůĞ ϭϵ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ^ŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϳ dĂďůĞ ϮϬ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲϵ dĂďůĞ Ϯϭ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ >ŽŶŐͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳϴ dĂďůĞ ϮϮ͗ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ϱϵ͘ϳͲŬt ƐŽůĂƌ Ws ĐŽƐƚͲďĞŶĞĨŝƚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϲ dĂďůĞ Ϯϯ͗ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ʹ ϱϬͲŬt ƐŽůĂƌ Ws ĐŽƐƚͲďĞŶĞĨŝƚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϴ dĂďůĞ Ϯϰ͗ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ʹ ϯϴ͘ϳͲŬt ƐŽůĂƌ Ws ĐŽƐƚͲďĞŶĞĨŝƚ ĂŶĂůLJƐŝƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϭ dĂďůĞ Ϯϱ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ƐŽůĂƌ Ws ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͗ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ĞdžĂŵƉůĞƐ ͘​͘ ϵϮ dĂďůĞ Ϯϲ͗ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ʹ ^ƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϲ dĂďůĞ Ϯϳ͗ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞΖƐ ĚƌĂĨƚ ĞůŝŐŝďŝůŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ϵϵ

WĂŐĞ ϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

'ůŽƐƐĂƌLJ ŽĨ <ĞLJ dĞƌŵƐ ĂŶĚ ďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶƐ dĞƌŵ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ĂƌďŽŶ ƌĞĚŝƚ hŶŝƚ ; hͿ

ĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ŝƐƐƵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ůĞĂŶ ŶĞƌŐLJ ZĞŐƵůĂƚŽƌ ƚŽ ĞůŝŐŝďůĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ƌĞĚƵĐĞ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ KŶĞ h ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŽŶĞ ƚŽŶŶĞ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ;ƚ KЇͲĞͿ ƐƚŽƌĞĚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞůĞĂƐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ͘

ĂƐĞůŝŶĞ

ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĂŐĂŝŶƐƚ ǁŚŝĐŚ Ă ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ƚƌĂĐŬĞĚ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘

ĂƚƚĞƌLJ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞ ; sͿ

ƚLJƉĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞ ƚŚĂƚ ƌĞůŝĞƐ ƐŽůĞůLJ ŽŶ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐ ďĂƚƚĞƌLJ ƚŽ ƉŽǁĞƌ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŵŽƚŽƌ ĂŶĚ ƉƌŽƉĞů ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ͘ hŶůŝŬĞ ŚLJďƌŝĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ sƐ ŽƉĞƌĂƚĞ ĞŶƚŝƌĞůLJ ŽŶ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ŚŝŐŚͲĐĂƉĂĐŝƚLJ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ͘

ĂƚƚĞƌLJ ĞŶĞƌŐLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵ ; ^^Ϳ

ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚŚĂƚ ƐƚŽƌĞƐ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ĞŶĞƌŐLJ ŝŶ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ĨŽƌ ůĂƚĞƌ ƵƐĞ͘

ƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ; hͿ

dŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĂŶĚ ƌŽƵƚŝŶĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĐŚĂŶŐĞƐ Žƌ ĚĞǀŝĂƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƵƐƵĂů ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘

ĂƌďŽŶ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ;Žƌ ΖƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶΖͿ

dŚĞ ĂďƐŽƌƉƚŝŽŶ ŽĨ KЇ ĂŶĚ ƐƚŽƌĂŐĞ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ŝŶ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ƐŝŶŬƐ͘

KЇͲĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ; KЇͲ ĞͿ

ƐƚĂŶĚĂƌĚŝƐĞĚ ƵŶŝƚ ŽĨ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĐůŝŵĂƚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ƌĞůĂƚŝǀĞ ƚŽ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ͕ ĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ 'tW ŽĨ ƵŶŝƚ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ͕ ŝƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ďĂƐŝƐ ĨŽƌ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƚŽ ŐůŽďĂů ǁĂƌŵŝŶŐ͘

ŵŝƐƐŝŽŶ ĨĂĐƚŽƌ

ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ǀĂůƵĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƌĞůĂƚĞ ƚŚĞ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ƋƵĂŶƚŝƚLJ ŽĨ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ;Ğ͘Ő͘ ƚŽŶƐ ŽĨ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵĞĚ͕ ƚŽŶƐ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚ ƉƌŽĚƵĐĞĚͿ͘

ŵŝƐƐŝŽŶƐ

ZĞůĞĂƐĞ ŽĨ ',' ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ͘

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ;Žƌ ΖŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ďŽƵŶĚĂƌLJΖͿ

dŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĚƌĂǁƐ ƚŚĞ ůŝŶĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĨĂůů ǁŝƚŚŝŶ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ƚŚĂƚ ĚŽ ŶŽƚ ĂƐ ƐĞƚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ',' WƌŽƚŽĐŽů͘ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ŶŽƚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ďƵƚ ĂƌŝƐĞ ĨƌŽŵ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶĂů Žƌ ƵŶŝŶƚĞŶƚŝŽŶĂů ƌĞůĞĂƐĞ ŽĨ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ;','ƐͿ͘ dŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͕ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͕ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ĂŶĚ ƵƐĞ ŽĨ ĨƵĞůƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ͕ ŽĨƚĞŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ũŽŝŶƚƐ͕ ƐĞĂůƐ͕ ƉĂĐŬŝŶŐ͕ ŐĂƐŬĞƚƐ͕ ĞƚĐ͘

&ƵŐŝƚŝǀĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

'ůŽďĂů tĂƌŵŝŶŐ WŽƚĞŶƚŝĂů ;'tWͿ

ĨĂĐƚŽƌ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ƌĂĚŝĂƚŝǀĞ ĨŽƌĐŝŶŐ ŝŵƉĂĐƚ ;ŝ͘Ğ͘ ĚĞŐƌĞĞ ŽĨ ŚĂƌŵ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞͿ ŽĨ ŽŶĞ ƵŶŝƚ ŽĨ Ă ŐŝǀĞŶ ',' ƌĞůĂƚŝǀĞ ƚŽ ŽŶĞ ƵŶŝƚ ŽĨ KЇ͘

'ƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ;','ƐͿ

'ĂƐĞƐ ƚŚĂƚ ƌĂŝƐĞ ƚŚĞ ĂƌƚŚΖƐ ƐƵƌĨĂĐĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ďLJ ƚƌĂƉƉŝŶŐ ŚĞĂƚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ͘ DĂŝŶ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ ; KЇͿ͕ ŵĞƚŚĂŶĞ ; ,ЉͿ͕ ŶŝƚƌŽƵƐ ŽdžŝĚĞ ;EЇKͿ͕ ŚLJĚƌŽĨůƵŽƌŽĐĂƌďŽŶƐ ;,& ƐͿ͕ ƉĞƌĨůƵŽƌŽĐĂƌďŽŶƐ ;W& ƐͿ͕ ƐƵůĨƵƌ ŚĞdžĂĨůƵŽƌŝĚĞ ;^&ЋͿ͘

/ŶĚŝƌĞĐƚ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ĞŶƚŝƚLJ͕ LJĞƚ ŽƌŝŐŝŶĂƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽǁŶĞĚ Žƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ďLJ ĂŶŽƚŚĞƌ ĞŶƚŝƚLJ͘

WĂŐĞ ϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

dĞƌŵ

ĞĨŝŶŝƚŝŽŶ

/ŶƚĞƌŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂů WĂŶĞů ŽŶ ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ ;/W Ϳ

Ŷ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ďŽĚLJ ŽĨ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ EĂƚŝŽŶƐ ƚĂƐŬĞĚ ǁŝƚŚ ĂƐƐĞƐƐŝŶŐ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů͕ ĂŶĚ ƐŽĐŝŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ƌŝƐŬƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŚƵŵĂŶͲŝŶĚƵĐĞĚ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘

>ĂƌŐĞͲƐĐĂůĞ ƚƌĂĚĂďůĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŝŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽŶĞ 'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŵĞŐĂǁĂƚƚͲŚŽƵƌ ŽĨ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ dŚĞƐĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ;>' Ϳ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ZĞŶĞǁĂďůĞ ŶĞƌŐLJ dĂƌŐĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ;Žƌ ͚ŽĨĨƐĞƚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͛Ϳ

/Ŷ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ĐŽŶƚĞdžƚ͕ ŽĨĨƐĞƚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƐ Žƌ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ďLJ ĞŶƚŝƚŝĞƐ ƚŽ ŶĞƵƚƌĂůŝƐĞ Žƌ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĐĂƌďŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ĐƌĞĚŝƚƐ Žƌ ŝŶǀĞƐƚŝŶŐ ŝŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘

>ŝŐŚƚ ŵŝƚƚŝŶŐ ŝŽĚĞ ;> Ϳ

ůŝŐŚƚ ďƵůď ĞŵŝƚƐ ůŝŐŚƚ ǁŚĞŶ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƐƐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚ͕ ƐĞƌǀŝŶŐ ĂƐ ĂŶ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĂŶĚ ůŽŶŐͲůĂƐƚŝŶŐ ůŝŐŚƚŝŶŐ ƐŽůƵƚŝŽŶ͕ ƐƵŝƚĂďůĞ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘

WŽǁĞƌ WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ ;WW Ϳ

ĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂů ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ďĞƚǁĞĞŶ Ă ƉŽǁĞƌ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌ ;ŽĨƚĞŶ Ă ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞǀĞůŽƉĞƌͿ ĂŶĚ Ă ƉŽǁĞƌ ƉƵƌĐŚĂƐĞƌ ;ƚLJƉŝĐĂůůLJ Ă ƵƚŝůŝƚLJ Žƌ ůĂƌŐĞͲƐĐĂůĞ ĐŽŶƐƵŵĞƌͿ ŽƵƚůŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƐĂůĞ͘

ZĞƐŝĚƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƌĞŵĂŝŶ ĂĨƚĞƌ Ăůů ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞŵ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ͘

^ĐŽƉĞ ϭ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;^ϭͿ

ŝƌĞĐƚ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĨƵĞů ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ͕ ŐĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨƵŐŝƚŝǀĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ŐĂƐĞƐ ŝŶ ĂŝƌͲĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘

^ĐŽƉĞ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;^ϮͿ

/ŶĚŝƌĞĐƚ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ Ăƚ ĨŽƐƐŝů ĨƵĞů ƉŽǁĞƌ ƉůĂŶƚƐ͘

^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;^ϯͿ

/ŶĚŝƌĞĐƚ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƵƉƐƚƌĞĂŵ ĂŶĚ ĚŽǁŶƐƚƌĞĂŵ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ĂŶ ĞŶƚŝƚLJΖƐ ƐƵƉƉůLJ ĐŚĂŝŶ͘

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ZĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐĂƉƚƵƌĞ ĂŶĚ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ƐƚŽƌĂŐĞ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ Žƌ ŽƚŚĞƌ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐĞƐ ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞŝƌ ƌĞůĞĂƐĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ͕ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ƚŽ ŵŝƚŝŐĂƚĞ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ͘

ƚƌĂĚĂďůĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŝŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽŶĞ ^ŵĂůůͲ^ĐĂůĞ ŵĞŐĂǁĂƚƚͲŚŽƵƌ ŽĨ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ dŚĞƐĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚ ŽĨ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ZĞŶĞǁĂďůĞ ŶĞƌŐLJ dĂƌŐĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĂŶĚ ĂƉƉůLJ ƚŽ ƐŵĂůůĞƌ ƐŝnjĞĚ ;^d Ϳ ƐLJƐƚĞŵƐ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ϭϬϬ Ŭt͘ sĂƌŝĂďůĞ &ƌĞƋƵĞŶĐLJ Ŷ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ŵŽƚŽƌ ĐŽŶƚƌŽů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƌĞŐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ;Žƌ ^ƉĞĞĚͿ ƌŝǀĞ ;s& ͕ ƐƉĞĞĚ ĂŶĚ ĨŽƌĐĞ ŽĨ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŵŽƚŽƌ͕ ĞŶĂďůŝŶŐ ƉƌĞĐŝƐĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽǀĞƌ ŝƚƐ s^ Ϳ ƐƉĞĞĚ ĂŶĚ͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͘

WĂŐĞ ϭϬ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŽĐƵŵĞŶƚ ŽŶƚƌŽů ŽĐƵŵĞŶƚ EĂŵĞ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ;ŽƌŝŐŝŶĂů ƚŝƚůĞͿ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŽĐƵŵĞŶƚ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ EƵŵďĞƌ

ZĞǀŝƐŝŽŶ WƌŽǀŝĚĞĚ ƚŽ W^

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WĂŐĞ ϭϭ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϭ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ϭϬϬй ZĞŶĞǁĂďůĞƐ ǁĂƐ ĞŶŐĂŐĞĚ ďLJ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ Ă ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ; E WͿ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ϭϮ KĐƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ ƚŽ ͞ Žŵŵŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ŐŽĂů ŽĨ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ďLJ ϮϬϮϱ͘͟ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ƐƚƵĚLJ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŝŶ ϮϬϮϮ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ďĂƐĞůŝŶĞ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ;','Ϳ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘ dŚŽƐĞ ĨŝŶĚŝŶŐƐ ůĞĂĚ ƚŽ Ă ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ŽƵŶĐŝů ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ϭϭ Ɖƌŝů ϮϬϮϯ ĞŶĚŽƌƐŝŶŐ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ͞ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĐƚŝŽŶ WůĂŶ͟ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƌĞƉŽƌƚ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ Ă ĚĞĐŝƐŝŽŶ ǁĂƐ ƚĂŬĞŶ ƚŽ ƌĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŽ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶ͛Ɛ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ; Z WͿ͕ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ Ă ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ďĞLJŽŶĚ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ŶĞƚ njĞƌŽ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ĂŶĚ ƚĂƌŐĞƚƐ͕ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ^ƚĂƚĞ ĂŶĚ &ĞĚĞƌĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉŽůŝĐLJ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞ KĐƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ ŽƵŶĐŝů ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŚĂƐ ůĞŐŝƐůĂƚĞĚ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚĂƌŐĞƚ ƚŽ ƌĞĂĐŚ EĞƚ ĞƌŽ ďLJ ϮϬϱϬ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EĞǁ ^ŽƵƚŚ tĂůĞƐ ;E^tͿ ^ƚĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂůƐŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝŶŐ ƐŝŵŝůĂƌ ůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƉĂƌůŝĂŵĞŶƚ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ ϮϬϮϯ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ƐŝŶĐĞ ďĞĞŶ ƉĂƐƐĞĚ ŝŶƚŽ ůĂǁ͘ ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƐƚĂŶĚĂƌĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ;/^KͿ ƌĞůĞĂƐĞĚ ŶĞǁ ƵŶĂŵďŝŐƵŽƵƐ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĞƌŵƐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĂŶĚ EĞƚ ĞƌŽ͘ dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĨŽƌ ƚŚŝƐ Z W ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŶĞĞĚƐ ŝŶ ƌĞŐĂƌĚƐ ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͕ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ďĞŶĞĨŝƚƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞƐĞ ŐŽĂůƐ͘ ĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ďLJ ďĂůĂŶĐŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ďLJ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŽĨĨƐĞƚƐ͘ dŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ŝƐ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ŽŶůLJ ǀŽůƵŶƚĂƌLJ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĨŽƌ ĂƐƐĞƐƐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǁĂLJƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗ x x x

ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌ ĂƐ Ă ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͘ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ĐƌĞĚŝďůLJ ĐůĂŝŵ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ͖ ĂŶĚ ĂƐ Ă ƉĂƚŚǁĂLJ ƚŽ ďĞ ĐĞƌƚŝĨŝĞĚ ĂƐ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ďLJ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘

dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ĚĞĞŵĞĚ ƚŽ ďĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ Ăůů ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ͗ x x

^ĐŽƉĞ ϭ͗ ůů ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĞŶĞƌŐLJ ĂŶĚ ĨƵĞůƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ Žƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů͘ ^ĐŽƉĞ Ϯ͗ ůů ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵĞĚ ďLJ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ Žƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů

/Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ĂůƐŽ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚŚĂƚ Ăůů ŽƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚ ĂŶĚ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĂƐ ĂƌŝƐŝŶŐ ĂƐ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ĨŽƌ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ͘ dŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ǁĂƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͕ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ ^ĞĐƚŝŽŶ Ϯ͘ tŚŝůĞ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ƐŝŵƉůLJ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽ ďĞ ŽĨĨƐĞƚ͕ EĞƚ ĞƌŽ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ďLJ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌŝŐŚƚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝƚƐ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ; ^ĐŽƉĞ ϯͿ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ƉƌŽŐƌĂŵ ŽĨ ĂĐƚŝŽŶ ďĞĨŽƌĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŽĨĨƐĞƚƐ ĨŽƌ ĂŶLJ ƌĞƐŝĚƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƌĞĚƵĐĞĚ ;ƐĞĞ ^ d/KE ϰ͘Ϯ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐͿ͘ /Ŷ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚĞƌͲƚĞƌŵ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĂĐƚŝŽŶƐ͕ ƚŚŝƐ ƌĞƉŽƌƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ĨŽƌ ĂĚŽƉƚŝŶŐ ůŽŶŐĞƌͲƚĞƌŵ EĞƚ ĞƌŽ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂŶĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ Z W͘

WĂŐĞ ϭϮ

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WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ϭ͘ϭ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ /Ŷ ϮϬϮϮ͕ Ă ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐƚƵĚLJ ǁĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ƚŽ ĐŽůůĂƚĞ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐĞ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŬĞLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚĞ Ă ďĂƐĞůŝŶĞ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ dŚĞ ƐƚƵĚLJ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĨŽƵƌ ŬĞLJ ƐĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐŽƵƌĐĞƐ͘ dŚĞƐĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƐĐŽƉĞ ϭ Ͳ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJͬĨůĞĞƚ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;ϴ͘ϴйͿ͕ ƐĐŽƉĞ Ϯ Ͳ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ;ϱϭйͿ͕ ĂŶĚ ƐĐŽƉĞ ϯ Ͳ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ǁĂƐƚĞ ƚŽ ůĂŶĚĨŝůů ;ϮϳйͿ ĂŶĚ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ ;ϭϯ͘ϮйͿ͕ ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ĐŽŵďŝŶĞĚ ŐĂǀĞ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ ϭϮ͕ϱϰϳ ƚŽŶŶĞƐ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ;ƚ KϮͲĞͿ ĞŵŝƚƚĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϮϭ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ͘ dŚĞ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐƚƵĚLJ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞĚ ďƌŽĂĚ ŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉĂƚŚǁĂLJƐ ĨŽƌ ĨƵƌƚŚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ ĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ďĂůĂŶĐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ͘ KĨĨƐĞƚƐ ĐĂŶ ďĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĨƌŽŵ Ă ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ͞ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͟ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ͞ƌĞŵŽǀĂů ďĂƐĞĚ͟ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ƉƵůů ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ ; KϮͿ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ Ăŝƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚƌĞĞ ƉůĂŶƚŝŶŐ ĂŶĚ ƐŽŝů ĐĂƌďŽŶ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ͘ DŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ^ d/KE ϰ͘Ϯ ĂŶĚ WW E /y ŽŶ KĨĨƐĞƚƚŝŶŐͬ/ŶƐĞƚƚŝŶŐ͘ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĐĂŶ ďĞ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ƌĞůĂƚŝǀĞůLJ ĞĂƐŝůLJ ďLJ ĂŶLJ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ Ăƚ ĂŶLJ ƐƚĂŐĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ĐĂŶ ĐŽŵĞ Ăƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽƐƚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ǁŚĞƌĞ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞŵĂŝŶ ŚŝŐŚ Žƌ ĞǀĞŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͕ ĂŶĚ ŝƐ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ ƌĞŝŶǀĞƐƚĞĚ ŝŶƚŽ ŽƵŶĐŝů Žƌ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĞĐŽŶŽŵLJ͘ EĞƚ ĞƌŽ͕ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ŝƐ Ă ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ Ă ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ƚŚĂƚ ĨŝƌƐƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚĂŬŝŶŐ ĚŝƌĞĐƚ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƐĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽ Ă ŵŝŶŝŵƵŵ͕ ĂŶĚ ŽŶůLJ ƚŚĞŶ ƌĞƐŽƌƚŝŶŐ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŽĨĨƐĞƚƐ ƚŽ ďĂůĂŶĐĞ ŽƵƚ ƚŚĞ ƐŵĂůů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐŝĚƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ /Ŷ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ /^K EĞƚ ĞƌŽ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ƌĞůĞĂƐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ϮϬϮϮ͕ ƌĞƐŝĚƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐĂŶ ŽŶůLJ ďĞ ŽĨĨƐĞƚ ďLJ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƌĞŵŽǀĂůͲďĂƐĞĚ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ͕ ĂƐ ƚŚĞƐĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŽĨĨƐĞƚƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞůŝĂďůĞ ƉĂƚŚ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŽ ďĞ ŽĨ ŚŝŐŚĞƌ ƋƵĂůŝƚLJ͘

WĂŐĞ ϭϰ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

&/'hZ ϯ͗ ^/D/> Z/d/ ^ E /&& Z E ^ dt E Z KE E hdZ > E E d ZK W d,t z^͘ ĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů ĂŶĚ EĞƚ ĞƌŽ ĂƌĞ ŶŽƚ ŵƵƚƵĂůůLJ ĞdžĐůƵƐŝǀĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƉƵƌƐƵĞĚ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚůLJ͘ KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞĐŽŵĞ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ǁŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ƚŽǁĂƌĚƐ Ă ůŽŶŐĞƌͲƚĞƌŵ EĞƚ ĞƌŽ ƚĂƌŐĞƚ͘ dŚĞ ďĞŶĞĨŝƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ŽĨĨƐĞƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĐƚƐ ůŝŬĞ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ƉƌŝĐĞ ŽŶ ĐĂƌďŽŶ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ŝƚ ĞĂƐŝĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞƐ ĨŽƌ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůŝŶĞ͘ dŚĞ Z W ĚĞƚĂŝůƐ ƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ŽƵŶĐŝů ĐĂŶ ƚĂŬĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ŝƚƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƋƵĂŶƚŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ĐŽƐƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƵƚĐŽŵĞƐ͘

WĂŐĞ ϭϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϭ͘Ϯ WƌŽũĞĐƚ ƐĐŽƉĞ dŚĞ Z W ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƐŚŽƌƚ͕ ŵĞĚŝƵŵ ĂŶĚ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ĐĂŶ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ dŚĞ ƐĐŽƉĞ ŽĨ ƚŚĞ Z W ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂĐƚŝŽŶƐ͗ d > ϭ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> D/^^/KE^ Z h d/KE d/KE W> E ʹ WZK: d ^ KW ^ĐŽƉĞ ŽĨ ǁŽƌŬ

ZĞůĞǀĂŶƚ ^ĞĐƚŝŽŶ

',' ďŽƵŶĚĂƌLJ ƌĞǀŝĞǁ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ^ĞĐƚŝŽŶ Ϯ͘Ϯ ŝŶĐůƵƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžĐůƵƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ǁŝƚŚ ŵĂƌŬĞƚ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͘ ĂƐĞůŝŶĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĂƚĂ ƌĞǀŝĞǁ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ĂŶLJ ŐĂƉƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ^ĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ^ĞĐƚŝŽŶ Ϯ͘ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƚŽ ƵƉĚĂƚĞ ďĂƐĞůŝŶĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĂƚĂ͘ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ďĞŶĞĨŝƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ϮϬϮϱ ƚĂƌŐĞƚ ^ĞĐƚŝŽŶ ϯ͘Ϯ ĂŶĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ Z W͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ĐŽƐƚƐ͘ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ WW ŽŶ ƚŚĞ Z W͘

^ĞĐƚŝŽŶ ϯ͘ϭ͘ϭ

ƵĚŝƚ ŽĨ ϭϱ ĞŶĞƌŐLJ ĐŽŶƐƵŵŝŶŐ ƐŝƚĞƐ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĨŽƌ ^ĞĐƚŝŽŶƐ ϰ͘ϱ͕ ƚŚŽƐĞ ƐŝƚĞƐ͘ ϱ͘ϭ͕ ϱ͘Ϯ͕ Θ Ϭ DŽĚĞůůŝŶŐ ŽĨ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ƐŝƚĞƐ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐĂƉŝƚĂů ĐŽƐƚƐ͕ ďĞŶĞĨŝƚƐ͕ ƉƉĞŶĚŝdž ƉĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚ͕ ĂŶĚ ŶĞƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞ͘ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽƵƚĐŽŵĞƐ͕ ĂŶĚ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞŝƌ ^ĞĐƚŝŽŶ ϰ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƚŽ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ͘ WƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă Z W ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ĞŶĚŽƌƐĞŵĞŶƚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗ x ŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͖ ^ĞĐƚŝŽŶ ϱ x WƌŝŽƌŝƚŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ KĨĨƐĞƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ĂŶ ŽĨĨƐĞƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ^ĞĐƚŝŽŶ ϱ͘ϰ ƐĐŚĞĚƵůĞͬƉƌŽŐƌĂŵ͘ Ŷ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ƚŽ ϮϬϱϬ͘

^ĞĐƚŝŽŶ ϰ͘ϭϮ

/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƐŚŽƵůĚ ŝƚ ďĞ ^ĞĐƚŝŽŶ ϯ͘Ϯ͘Ϯ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶ ĨƵƚƵƌĞ͘

WĂŐĞ ϭϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϭ͘ϯ 'ůŽďĂů ĂŶĚ EĂƚŝŽŶĂů ŽŶƚĞdžƚ ϭ͘ϯ͘ϭ 'ůŽďĂů ĐŽŶƚĞdžƚ ƚ Ă ŐůŽďĂů ůĞǀĞů͕ ƚŚĞ ĐĂůů ƚŽ ĂĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŽ ĂĐƚ ŽŶ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĂů LJĞĂƌƐ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂů WĂŶĞů ŽŶ ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ ;/W Ϳ ƌĞƉŽƌƚ͕ ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ ϮϬϮϭ͗ ƚŚĞ WŚLJƐŝĐĂů ^ĐŝĞŶĐĞ ĂƐŝƐ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ĂůƌĞĂĚLJ ĞŵŝƚƚĞĚ ŽǀĞƌ ϴϱй ŽĨ Ăůů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ŝĨ ƚŽ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ϭ͘ϱΣ ŽĨ ǁĂƌŵŝŶŐ ƚŚƌĞƐŚŽůĚ͘ <ĞLJ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚƐ ƚŚĂƚ ƵŶĚĞƌƉŝŶ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ ƚŽ ĂĐƚ ŝŶĐůƵĚĞ͗ ϭ͘ Ϯ͘ ϯ͘ ϰ͘

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ 'ŽĂůƐ ;^ 'ƐͿϭ WĂƌŝƐ ŐƌĞĞŵĞŶƚϮ ^ƉĞĐŝĂů /W ƌĞƉŽƌƚ ŽŶ ϭ͘ϱΣ ǁĂƌŵŝŶŐ ;^ZϭϱͿϯ͕ ĂŶĚ /W ^ŝdžƚŚ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ ĐLJĐůĞ ; ZϲͿϰ

dŽ ĂůŝŐŶ ǁŝƚŚ ŐůŽďĂů EĞƚ ĞƌŽ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽƵŶĐŝů ǁŽƵůĚ ďĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ͗ ϭ͘ DŝŶŝŵŝƐĞ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ĚŝĞƐĞů ;^ĐŽƉĞ ϭͿ͖ Ϯ͘ DŝŶŝŵŝƐĞ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĨƵĞů ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ ;^ĐŽƉĞ ϭͿ͖ ϯ͘ DŝŶŝŵƐŝĞ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ;^ĐŽƉĞ ϮͿ͖ ϰ͘ ĚĚƌĞƐƐ ƐƵƉƉůLJ ĐŚĂŝŶ ;ĞŐ ǁĂƐƚĞͿ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;^ĐŽƉĞ ϯͿ͖ ĂŶĚ ϱ͘ ZĞŵŽǀĞ Žƌ ŽĨĨƐĞƚ Ăůů ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

ϭ͘ϯ͘Ϯ EĂƚŝŽŶĂů͕ ^ƚĂƚĞ͕ ĂŶĚ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ /Ŷ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŝƐ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŵŽƌĞ ƵŶŝĨŽƌŵ ĂŶĚ ĂůŝŐŶĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŐŽĂůƐ ĂĐƌŽƐƐ Ăůů ůĞǀĞůƐ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂŵďŝƚŝŽƵƐ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽǁĂƌĚƐ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ďLJ ϮϬϱϬ͗ x dŚĞ &ĞĚĞƌĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ůĞŐŝƐůĂƚĞĚ ĂŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ ϰϯй ďLJ ϮϬϯϬ ;ĨƌŽŵ ϮϬϬϱ ůĞǀĞůƐͿ ĂŶĚ ŝƐ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ EĞƚ ĞƌŽ ďLJ ϮϬϱϬ͘ x DĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ƐƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚĞƌŝƚƚŽƌŝĞƐ ĂƌĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ĂĚĚŝƚŽŶĂů ĞŵƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ dĂƌŐĞƚƐ͘ x E^t 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ůĞŐŝƐůĂƚĞĚ Ă ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ ϱϬй ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ ϮϬϯϬ͕ Ă ϳϬй ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ ϮϬϯϱ͕ ĂŶĚ EĞƚ ĞƌŽ ďLJ ϮϬϱϬ͘ dŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞƐĞ ƚĂƌŐĞƚƐ͕ E^t ŽƵŶĐŝůƐ ĂƌĞ ĨŽĐƵƐƐŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂĐƚŝŽŶƐ͗ ϭ͘ /ŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨŽĐƵƐ ĂŶĚ ƉƌŝŽƌŝƚLJ ŽŶ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͘ Ϯ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ DŝƚŝŐĂƚŝŽŶ WůĂŶ Žƌ ƐŝŵŝůĂƌ ĨŽƌ ďŽƚŚ ŽƵŶĐŝů ĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ ϯ͘ /ŶĐƌĞĂƐĞĚ ƉƵďůŝĐ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ůŝƚĞƌĂĐLJ ŽŶ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ͘ ϰ͘ ůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƐƚĂƚĞ ĂŶĚ ŶĂƚŝŽŶĂů ĐůŝŵĂƚĞ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ;&/'hZ ϰͿ͘ ϱ͘ WŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƵŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ƐƚĂƚĞ ĂŶĚ ĨĞĚĞƌĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ĐůŝŵĂƚĞ ĂĐƚŝŽŶ͘

ϭ

^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ƵŶ͘ŽƌŐͬƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚͬĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚͲĂŐĞŶĚĂͬ ^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ƵŶ͘ŽƌŐͬƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚͬĐůŝŵĂƚĞĐŚĂŶŐĞͬ ϯ ^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ŝƉĐĐ͘ĐŚͬƐŝƚĞͬĂƐƐĞƚƐͬƵƉůŽĂĚƐͬƐŝƚĞƐͬϮͬϮϬϮϮͬϬϲͬ^Zϭϱͺ&ƵůůͺZĞƉŽƌƚͺ,Z͘ƉĚĨ ϰ ^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ŝƉĐĐ͘ĐŚͬƌĞƉŽƌƚͬĂƌϲͬǁŐϯͬĚŽǁŶůŽĂĚƐͬƌĞƉŽƌƚͬ/W ͺ Zϲͺt'///ͺ^ƵŵŵĂƌLJ&ŽƌWŽůŝĐLJŵĂŬĞƌƐ͘ƉĚĨ Ϯ

WĂŐĞ ϭϳ

&/'hZ ϰ͗ E^t >K > 'Ks ZED Ed^ D/^^/KE^ Z h d/KE D /d/KE^͕ ϮϬϮϮ

WĂŐĞ ϭϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

Ϯ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĂƌďŽŶ &ŽŽƚƉƌŝŶƚ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ǁĂƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ůĂŝĚ ŽƵƚ ŝŶ ƚŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ',' WƌŽƚŽĐŽů ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĂŶĚ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ ^ƚĂŶĚĂƌĚ͘

Ϯ͘ϭ KǀĞƌǀŝĞǁ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐĐŽƉĞƐ dŽ ŚĞůƉ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĐŽƉĞƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ',' WƌŽƚŽĐŽůϱ ʹ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ƚĂŶĚĂƌĚ͗ x

x

x

^ĐŽƉĞ ϭ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĚŝƌĞĐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĨƵĞů ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ͕ ŐĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĨƵŐŝƚŝǀĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ŐĂƐĞƐ ŝŶ ĂŝƌͲ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘ ^ĐŽƉĞ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐĂƵƐĞĚ ďLJ ĐŽŶƐƵŵŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ͘ ^ƵĐŚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ;ŝ͘Ğ͘ ĨŽƐƐŝů ĨƵĞů ƉŽǁĞƌ ƉůĂŶƚƐͿ͕ ďƵƚ ŽƵŶĐŝů ŝƐ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞŵ͘ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŚĂƉƉĞŶ ƵƉƐƚƌĞĂŵ ĂŶĚ ĚŽǁŶƐƚƌĞĂŵ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ dLJƉŝĐĂů ĞdžĂŵƉůĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƐƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ͕ ŽƵƚƐŽƵƌĐĞĚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ǁĂƐƚĞ ƚŽ ůĂŶĚĨŝůů͘

ŽƵŶĐŝů ĐŽƵůĚ ĚĞĐůĂƌĞ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ ĨƵůů ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁŽƵůĚ ďĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ǁŚĞŶ ǁŽƌŬŝŶŐ ƚŽǁĂƌĚƐ Ă ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ƐƚĂƚƵƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐĐŚĞŵĞ ĂŶĚͬŽƌ Ă EĞƚ ĞƌŽ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ͘ ĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϭ Θ Ϯ

EĞƚ ĞƌŽ Θ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ

&/'hZ ϱ͗ ^ KW ϭ͕ Ϯ E ^ KW ϯ D/^^/KE^ E d, /Z Z > d/KE^,/W t/d, ^dZ d '/ KWd/KE^͘

ϱ

^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬŐŚŐƉƌŽƚŽĐŽů͘ŽƌŐͬ

WĂŐĞ ϭϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

Ϯ͘Ϯ ^ĐŽƉĞ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ĨŽƌ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƐĐŽƉĞ ϭ͕ ƐĐŽƉĞ Ϯ ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĂƐ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ŝŶ &/'hZ ϲ ďĞůŽǁ͘ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ǁĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ͚ZĞůĞǀĂŶĐĞ dĞƐƚ͛ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ŬĞLJ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ǁŚŝĐŚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ŽƵŶĐŝů ĨŽƌ ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŝƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͕ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂƚƚĂŝŶŝŶŐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĂůŝŐŶĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ',' WƌŽƚŽĐŽů͘ /ŶĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĂƐ ƋƵĂŶƚŝĨŝĞĚ ŝĨ ĚĂƚĂ ŽŶ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁĂƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ƉŚĂƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĂŶĚ ŶŽŶͲƋƵĂŶƚŝĨŝĞĚ ŝĨ ĚĂƚĂ ǁĂƐ ŶŽƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ dŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ͕ ƌĞĚƵĐĞ͕ ŽĨĨƐĞƚ͕ ǀĂůŝĚĂƚĞ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌŝƐŝŶŐ ĨƌŽŵ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ &ƵƌƚŚĞƌ ŝŶƐŝŐŚƚƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ZĞůĞǀĂŶĐĞ dĞƐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ WW E /y ͘ Scope 1

Scope 2

Scope 3

Scope 3 non-quantified or excluded

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů

džĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ

/ŶĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ YƵĂŶƚŝĨŝĞĚ

EŽŶͲƋƵĂŶƚŝĨŝĞĚ

ŝƌ ƚƌĂǀĞů ; ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨͿ

^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů ;ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ >W'Ϳ

dƌĂŶƐƉŽƌƚ ĨƵĞů ;ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ ĞƚŚĂŶŽůͿ

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ; ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐͿ

EĂƚƵƌĂů ŐĂƐ

ƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŽŶ

^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ

tĂƐƚĞͲƚŽͲůĂŶĚĨŝůů ; Θ/͕ ŐƌĞĞŶ ǁĂƐƚĞ͕ ƉĂƉĞƌ Θ ĐĂƌĚďŽĂƌĚͿ

WŽƚĂďůĞ ǁĂƚĞƌ

ZĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ

WƌŽĚƵĐƚƐ

ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ

ůĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ

/ d ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&ŽŽĚ ĂŶĚ ĐĂƚĞƌŝŶŐ

DĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ

^ƚĂƚŝŽŶĞƌLJ

ĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

,ŽƌƚŝĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ

WŽƐƚĂŐĞ͕ ĐŽƵƌŝĞƌ ĂŶĚ ĨƌĞŝŐŚƚ

>ĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐĂĨĞƚLJ

dĂdžŝƐ ĂŶĚ ŚŝƌĞ ĐĂƌƐ

ZŽĂĚƐ ĂŶĚ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ

dĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

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Ϯ͘ϯ͘ϭ ^ĐŽƉĞ ϭ ʹ ŝƌĞĐƚ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϭ &ƵĞů Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ϭ͘ϭ &h > h^ &KZ dZ E^WKZd d/KE E W> Ed ŽƵŶĐŝů ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ĨƵĞů ĨŽƌ ŵŽďŝůĞ Žƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶͲƌĞůĂƚĞĚ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ǀŝĂ ĨůĞĞƚ ĐĂƌĚ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ĨƌŽŵ ŵƵůƚŝƉůĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘ &ƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ &z ϮϬϮϮ ǁĂƐ ĞdžƚƌĂĐƚĞĚ ĨƌŽŵ Ă ƐƵŵŵĂƌLJ ƌĞƉŽƌƚ ǁŝƚŚ ŐƌĂŶƵůĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƵŶŝƚ ďƌĂŶĚƐ Θ ŵŽĚĞůƐ͕ ĨƵĞů ĂŶĚ ǀĞŚŝĐůĞ ƚLJƉĞƐ͕ ĂŶĚ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĨƵĞů ĂŵŽƵŶƚƐ ĨƌŽŵ ĞĂĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞƌ͘ ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŽĨ ůŝŐŚƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ ŚĞĂǀLJ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ƉůĂŶƚ ;Ğ͘Ő͘ ĞdžĐĂǀĂƚŽƌƐ͕ ůŽĂĚĞƌƐ͕ ƚƌĂĐƚŽƌƐ͕ ĨŝƌĞ ƚƌƵĐŬƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ͚ƌĞĚ ĨůĞĞƚ͛ ǀĞŚŝĐůĞƐ), ĐŽŶƐƵŵĞƐ ƚŚƌĞĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĨƵĞů͗ ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ ĂŶĚ ĞƚŚĂŶŽů ;ĂƐ ĞdžƚƌĂĐƚĞĚ ĨƌŽŵ ĐŽŶƐƵŵĞĚ ϭϬ h>WͿ͘ d > Ϯ ƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ƐƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĨůĞĞƚ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ d > Ϯ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ &> d &h > KE^hDWd/KE &KZ &/E E / > z Z ϮϬϮϮ &ůĞĞƚ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ϮϬϮϮ

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WĂŐĞ Ϯϭ

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WĂŐĞ ϮϮ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ŽƵŶĐŝů ƐƐĞƚ ^ƵďͲƚLJƉĞ

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^ŽƵƌĐĞĚ ĨƌŽŵ͗ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ʹ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ

WĂŐĞ Ϯϯ

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ĂƐƵĂů dŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ǁŽƌŬ ĚĂLJƐ ƉĞƌ LJĞĂƌ &ƵůůͲƚŝŵĞ WĂƌƚͲƚŝŵĞ ĂƐƵĂů ŶŶƵĂů ĚŝƐƚĂŶĐĞ ƉĞƌ ĐŽŵŵƵƚĞ ŵŽĚĞ Ăƌ ƵƐ tĂůŬŝŶŐ

WĂŐĞ Ϯϰ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

Ϯ͘ϯ͘ϯ͘Ϯ tĂƐƚĞ ^ŽůŝĚ ǁĂƐƚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ǁĂƐƚĞ ĚŝƐƉŽƐĞĚ ŽĨ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϴй ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ ^ŝŶĐĞ ŽƵŶĐŝů ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŽƉĞƌĂƚĞ Ă ůĂŶĚĨŝůů͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ǁĂƐƚĞ͕ ĂƐ ŐĂƚŚĞƌĞĚ ĨƌŽŵ ŬĞƌďƐŝĚĞ ďŝŶ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ Ăƚ ŚŽƵƐĞŚŽůĚƐ͕ ǁŽƵůĚ ŽŶůLJ ďĞ ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ŝŶ Ă 'ůŽďĂů WƌŽƚŽĐŽů ĨŽƌ ŽŵŵƵŶŝƚLJͲ^ĐĂůĞ 'ƌĞĞŶŚŽƵƐĞ 'ĂƐ /ŶǀĞŶƚŽƌLJ ;'W Ϳ͘ dŚĞ ǁĂƐƚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ŽƵŶĐŝů ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ǁĂƐƚĞ ĨƌŽŵ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ǁĂƐƚĞ ĚƵƌŝŶŐ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͘ ŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŐŽĂů ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĂŶ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁĂƐƚĞ ŽƵŶĐŝů ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ǁĂƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĂƐ Ă ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŽƚĂů ǁĂƐƚĞ ĐŽůůĞĐƚĞĚ͘ d > ϴ ďĞůŽǁ ůŝƐƚƐ ǁĂƐƚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐŬŝƉ ďŝŶƐ͕ ϭϮϬͲůŝƚƌĞ ĂŶĚ ϮϰϬͲůŝƚƌĞ ďŝŶƐ͕ ĨƵƌƚŚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ĐĂƚĞŐŽƌŝƐĞĚ ďLJ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ;ŝ͘Ğ͘ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚ ƐƵďͲƚLJƉĞͿ ĂŶĚ ǁĂƐƚĞ ƚLJƉĞ͘ d > ϴ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ KhE /> KW Z d/KE > t ^d &KZ &/E E / > z Z ϮϬϮϮ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚ ƐƵďͲƚLJƉĞ

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Ϯ͘ϯ͘ϯ͘ϯ tĂƚĞƌ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽƚĂďůĞ ǁĂƚĞƌ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ϴй ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƚŽƚĂů ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ dŚĞ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽĨ ǁĂƚĞƌ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ĞdžƚƌĂĐƚŝŶŐ͕ ƚƌĞĂƚŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚŝŶŐ ǁĂƚĞƌ͕ ŽĨƚĞŶ ƌĞƋƵŝƌĞ ĞŶĞƌŐLJ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ĐĂƌďŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ hƐĂŐĞ ĚĂƚĂ ǁĂƐ ĞdžƚƌĂĐƚĞĚ ĨƌŽŵ ďƵůŬ ŵĞƚĞƌ ĚĂƚĂ ďŝůůĞĚ ŽŶ Ă ƋƵĂƌƚĞƌůLJ ďĂƐŝƐ͘ /Ŷ ĐĂƐĞƐ ǁŚĞƌĞ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ŚĂĚ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƉĞƌŝŽĚƐ ƐŚŽƌƚĞƌ ƚŚĂŶ Ă ĨƵůů LJĞĂƌ͕ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ǁĂƐ ŶŽƌŵĂůŝƐĞĚ ƚŽ Ă ϯϲϱͲĚĂLJ ĞƐƚŝŵĂƚĞ͘ EŽƚŝŶŐ ƚŚĂƚ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌ ŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ǁĂƚĞƌ ƐƵƉƉůLJ ĂŶĚ ǁĂƐƚĞǁĂƚĞƌ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐƵĐŚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ d > ϵ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ t d Z KE^hDWd/KE &KZ &/E E / > z Z ϮϬϮϮ WĂƌĂŵĞƚĞƌ tĂƚĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

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WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ

ůĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ůĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ũĂŶŝƚŽƌŝĂů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƐ ůĞĂŶŝŶŐ / d ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

ŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ DĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ DŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ŚŝƌĞ

WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

^ƵďƚŽƚĂů

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WĂŐĞ Ϯϳ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

Ϯ͘ϰ͘ϭ ^ĐŽƉĞ ϭ Θ Ϯ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚ ŽƵŶĐŝů͕ ƐĐŽƉĞ ϭ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚ ƵƐĞ ŽĨ ůŝƋƵĞĨŝĞĚ ƉĞƚƌŽůĞƵŵ ŐĂƐ ;>W'Ϳ͕ ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ ĞƚŚĂŶŽů ĂŶĚ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ ĂŶĚ ƐĐŽƉĞ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ͘ &Žƌ &z ϮϬϮϮ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌƐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝĞƐĞů ĨƵĞů ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŽǁŶ ĨůĞĞƚ͕ ŐĞŶĞƌĂƚŝŶŐ ϭ͕Ϭϭϲ ƚ KϮͲĞ ŽĨ ƐĐŽƉĞ ϭ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ǁŚŝĐŚ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ϭ͕ϮϮϯ ƚ KϮͲĞ ŽĨ ƐĐŽƉĞ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;&/'hZ ϳͿ͘ /Ŷ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϮ Ă ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ WW ǁĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ĨŽƌ ƵƐĞ ŝŶ ƐƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƚŽ njĞƌŽ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϲ ŵŽŶƚŚƐ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ͘ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƐĐŽƉĞ Ϯ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ Ăƚ njĞƌŽ ƐŽ ůŽŶŐ ĂƐ ŽƵŶĐŝů ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ϭϬϬй ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘

Ϯ͘ϰ͘Ϯ ^ĐŽƉĞ ϯ ŵŝƐƐŝŽŶƐ dŚĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐĐŚĞŵĞ ĂŶĚ ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ďĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝĨ ƉĞƌƵƐŝŶŐ EĞƚ ĞƌŽ͘ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ďŽƚŚ ƵƉ ĂŶĚ ĚŽǁŶ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͘ dŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝƐ ƵŶŝƋƵĞ ƚŽ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĂƐ ƚŚĞLJ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ĨƌŽŵ Ăůů ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ƵƐĞƐ Žƌ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘ Ɛ ĞdžƉĞĐƚĞĚ͕ ƚŚĞ ďƌŽĂĚ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŵĞĂŶ ƚŚĞLJ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ǁŚĞŶ ĐŽŵďŝŶĞĚ ;&/'hZ ϳͿ͘ &Žƌ &z ϮϬϮϮ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌƐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ĨƌŽŵ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂǀĞů͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ ;ϭ͕ϲϵϳ ƚ KϮͲ ĞͿ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ŚŝƌĞ ;ϲϳϳ ƚ KϮͲĞͿ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐƵƉƉůLJ ŽĨ ǁĂƚĞƌ ƚŽ ŽƵŶĐŝů ;ϱϲϵ ƚ KϮͲ ĞͿ ĂŶĚ ǁĂƐƚĞ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽƵŶĐŝů ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ǁĂƐƚĞ͕ ŐƌĞĞŶ ǁĂƐƚĞ͕ ƉĂƉĞƌ ĂŶĚ ĐĂƌĚďŽĂƌĚ ;ϱϴϰ ƚ KϮͲĞͿ͘

^ĐŽƉĞ ϭ ϭ͕Ϯϱϯ ƚ KЇͲĞ ϭϲй

^ĐŽƉĞ ϯ ϰ͕ϲϬϵ ƚ KЇͲĞ ϲϭй ;KƉƚŝŽŶĂů ĨŽƌ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů͕ DĂŶĚĂƚŽƌLJ ĨŽƌ EĞƚ ĞƌŽͿ

^ĐŽƉĞ Ϯ ϭ͕ϳϮϰ ƚ KЇͲĞ Ϯϯй

&/'hZ ϳ͗ ^W>/d K& WKZd ^d W, E^ KhE />Ζ^ &z ϮϬϮϮ Z KE &KKdWZ/Ed z ^ KW ^,Kt/E' D E dKZz ^ KW ϭ E Ϯ D/^^/KE^ E KWd/KE > ^ KW ϯ D/^^/KE^ d, d tKh> Z Yh/Z hE Z E d ZK ^dZ d 'z͘

WĂŐĞ Ϯϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϯ ĐŚŝĞǀŝŶŐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ŝŶ ϮϬϮϱ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ Ă ŐŽĂů ŽĨ ďĞŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů ĨŽƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďLJ ϮϬϮϱ͘ dŚŝƐ ŐŽĂů ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĂďůĞ ďLJ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ĐƌĞĚŝƚƐ ƚŽ ďĂůĂŶĐĞ ŽƵƚ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌ &z ϮϬϮϱ͘ dŽ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ĐƌĞĚŝƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŽƵŶĐŝů ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞĐĂůĐƵůĂƚĞ ŝƚƐ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ŝŶ ϮϬϮϱ͘ dŚĞ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ďƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ; hͿ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďĞůŽǁ ĐĂŶ ŐŝǀĞ ĂŶ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ĂŶLJ ĨƵƌƚŚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͘ dŚĞ h ĨŽƌĞĐĂƐƚ ĐĂŶ ƚŚĞŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽĨĨƐĞƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ Ăƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ƚŝŵĞ ;&/'hZ ϵͿ͘

ϯ͘ϭ ƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ; hͿ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ dŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ĐŽŶƚĞdžƚ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĂŶ ŽƉƚŝŵĂů ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ĂŶĚͬŽƌ EĞƚ ĞƌŽ͕ ŝƚ ŝƐ ĐƌƵĐŝĂů ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ďĂƐĞůŝŶĞ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽũĞĐƚĞĚ ĨƵƚƵƌĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĨŽƌ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ ƐŚŝĨƚƐ ŝŶ ŽƵŶĐŝů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͘ /Ŷ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ĞƐƚŝŵĂƚĞ ŽĨ ͚ďƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů͛ Žƌ h ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨĂĐƚŽƌƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͗ x x x

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďLJ ĞdžƚĞƌŶĂů ĨĂĐƚŽƌƐ ;Ğ͘Ő͘ ŐƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶͿ͘ &ŽƌĞĐĂƐƚ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĂĐĐŽŵƉĂŶLJŝŶŐ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ĚĚŝƚŝŽŶƐ͕ ĚŝǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ƚĞŵƉŽƌĂƌLJ͕ ƉĞƌŝŽĚŝĐ Žƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ŶĂƚƵƌĞ͘

h ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ƚŽ &z ϮϬϱϬ͕ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă ĚĞƉŝĐƚŝŽŶ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂďƐĞŶĐĞ ŽĨ ĂŶLJ ŶĞǁ ĂĐƚŝŽŶƐ ďĞLJŽŶĚ &z ϮϬϮϮ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

ϯ͘ϭ͘ϭ ^ƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ h ĨŽƌĞĐĂƐƚ dŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ >ŽĐĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƌĞĂ ;>' Ϳ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ƌĞŵĂƌŬĂďůĞ ŐƌŽǁƚŚ ďĞƚǁĞĞŶ ϮϬϬϴ ĂŶĚ ϮϬϭϴ͕ ƌĂŶŬŝŶŐ ĂƐ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ĨĂƐƚĞƐƚ ĂŵŽŶŐ >' Ɛ ŝŶ ƚŚĞ ,ƵŶƚĞƌ ZĞŐŝŽŶ͘ KǀĞƌ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ͕ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ϲϰ͕ϯϭϲ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ϮϬϬϴ ƚŽ ϳϮ͕ϲϵϱ ŝŶ ϮϬϭϴϴ ʹ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽĨ ϴ͕ϯϳϵ ƉĞŽƉůĞ͕ Žƌ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϭϯй͘ KǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚǁĞŶƚLJ LJĞĂƌƐ ƚŽ ϮϬϰϭ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŝƐ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ƚŽ ŐƌŽǁ ďLJ ŝŶ ĞdžĐĞƐƐ ŽĨ ϭϴ͕ϱϬϬ ƉĞŽƉůĞ͘ ^ƵĐŚ ŐƌŽǁƚŚ ĞƋƵĂƚĞƐ ƚŽ ĂŶ ŽǀĞƌĂůů ƌŝƐĞ ŽĨ Ϯϱй ŽǀĞƌ ƚǁŽ ĚĞĐĂĚĞƐ͕ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŶŐ ƚŽ Ă Ϯ͘ϮϮй ŐƌŽǁƚŚ ƌĂƚĞ LJĞĂƌͲŽŶͲLJĞĂƌ͘ Ɛ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŐƌŽǁƐ͕ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƐĞƌǀŝĐĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ĞǀŽůǀŝŶŐ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͕ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ƌĂƚĞ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞ ŝƐ ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ŝŶ ƚŚĞ h ĨŽƌĞĐĂƐƚƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƵƚůŝŶĞƐ ŽƚŚĞƌ ŵŽĚĞůůŝŶŐ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ h ĨŽƌĞĐĂƐƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͗ x x

x

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ŶŽƚ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Ăƚ Ϯ͘ϮϮй ĂŶŶƵĂůůLJ ƚŽ ϮϬϱϬ͘ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ Ăůů ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ƐƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ ƌŝƐĞƐ Ăƚ Ϯ͘ϮϮй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͕ ďƵƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶƚĞŶƐŝƚLJ ĚĞĐůŝŶĞƐ Ăƚ Ă ƌĂƚĞ ĂůŝŐŶĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ /ŶĚƵƐƚƌLJ͕ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ; /^ZͿ ĂŶĚ DK ĨŽƌĞĐĂƐƚƐ͘ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ WW ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĨƌŽŵ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ƌĞŵĂŝŶƐ ŝŶ ĞĨĨĞĐƚ ƵŶƚŝů ϮϬϮϲ͕ ĞŶƚĂŝůŝŶŐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌ ŽĨ >' Ɛ͘

ϴ

ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ƵƌĞĂƵ ŽĨ ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐ͕ ZĞŐŝŽŶĂů WŽƉƵůĂƚŝŽŶ 'ƌŽǁƚŚ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ ϮϬϭϳͲϭϴ͕ Ăƚ͘ ϯϮϭϴ͘Ϭ ;ƌĞůĞĂƐĞĚ Ϯϳ DĂƌĐŚ ϮϬϭϵͿ

WĂŐĞ Ϯϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

x

džƉŽƌƚĞĚ ĞŶĞƌŐLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ϮϬϬнͲŬt ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ƵŝůĚŝŶŐ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ĨŽƌ ĞůŝŐŝďůĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ǀŝĂ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚ >' Ɛ͘

&/'hZ ϴ ĂŶĚ &/'hZ ϵ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐͲĂƐͲƵƐƵĂů ĨŽƌĞĐĂƐƚƐ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ĚĞĐĂĚĞƐ͗ ϴϬ͕ϬϬϬ ': ϳϬ͕ϬϬϬ ': ϲϬ͕ϬϬϬ ': ϱϬ͕ϬϬϬ ': ϰϬ͕ϬϬϬ ': ϯϬ͕ϬϬϬ ': ϮϬ͕ϬϬϬ ': ϭϬ͕ϬϬϬ ':

>W' ʹ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

ŝĞƐĞů ʹ ĨůĞĞƚ ^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ

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>W' ʹ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ƚŚĂŶŽů ʹ ĨůĞĞƚ 'ƌĞĞŶ ǁĂƐƚĞ KƚŚĞƌ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ǀŝĂ WW dŽƚĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

ŝĞƐĞů ʹ ĨůĞĞƚ ZĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ WĂƉĞƌ Θ ĐĂƌĚďŽĂƌĚ ǁĂƐƚĞ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ^ŽůĂƌ ĞdžƉŽƌƚƐ

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WĞƚƌŽů ʹ ĨůĞĞƚ ŽŵŵĞƌĐŝĂů Θ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ǁĂƐƚĞ tĂƚĞƌ ^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ 'ƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ

&/'hZ ϵ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ h^/E ^^Ͳ ^Ͳh^h > D/^^/KE^ &KZ ^d ^^hD/E' EK yd E^/KE dK WKt Z WhZ , ^ 'Z D Ed d E K& KEdZ d /E ϮϬϮϲ

WĂŐĞ ϯϬ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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WĂŐĞ ϯϮ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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WĂŐĞ ϯϯ

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ůů ^ĐŽƉĞƐ x /ĚĞŶƚŝĨLJ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ x DŽŶŝƚŽƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ĐŽƵŶĐŝů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘

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x x

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x x x

KĨĨƐĞƚƚŝŶŐͬ ŝŶƐĞƚƚŝŶŐ &ƵŶĚŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ /ŵƉƌŽǀĞĚ ĚĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ĂĚŽƉƚƐ Ă ŚŽůŝƐƚŝĐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕ ŐŽŝŶŐ ďĞLJŽŶĚ ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ Ă ĨĞǁ ŬĞLJ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ Ă ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĂĐƌŽƐƐ Ăůů ƐĐŽƉĞƐ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ͘ dŚŝƐ ĞŶƐƵƌĞƐ Ă ƚŚŽƌŽƵŐŚ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƚŚĂƚ ĐŽǀĞƌƐ Ăůů ƌĞůĞǀĂŶƚ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁŚŝůĞ ĚĞůŝǀĞƌŝŶŐ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ŶĞƚ ĐŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ǁŚĞƌĞǀĞƌ ǀŝĂďůĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚ͘ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ ĂůƐŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ Z W͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ŽĨ ƉŽůŝĐLJ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ƚƌĞŶĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞǀŽůǀŝŶŐ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ ŽĨ ŐƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ͘ ĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ŽĐĐƵƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵŝŶŐ ĚĞĐĂĚĞ ĂƐ ĐŽĂůͲĨŝƌĞĚ ƉŽǁĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶƐ ŝŶ E^t ĂŶĚ ĂĐƌŽƐƐ ƵƐƚƌĂůŝĂ ĂƌĞ ƉŚĂƐĞĚͲŽƵƚ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ůŝŬĞ ƐŽůĂƌ͕ ǁŝŶĚ͕ ƉƵŵƉĞĚ ŚLJĚƌŽ ĂŶĚ ŐƌŝĚͲƐĐĂůĞ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ͘ hŶĚĞƌ ƚŚĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ƐĐĞŶĂƌŝŽ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ŶĞƌŐLJ DĂƌŬĞƚ KƉĞƌĂƚŽƌ ; DKͿ ƉƌĞĚŝĐƚƐϵ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŐƌŝĚ ǁŝůů ďĞ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϵϬй ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĞĚ ďLJ ϮϬϯϬ ĂŶĚ ĐůŽƐĞ ƚŽ ϭϬϬй ďLJ ϮϬϰϬ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ďƌĞĂŬ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ŬĞLJ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĂŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŶĞĞĚƐ͘ dŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ϰ͘Ϯ ƚŚƌŽƵŐŚ ϰ͘ϭϬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂƌƌĂŶŐĞĚ ĨŽůůŽǁƐ͗

ϵϵ

DK͗ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬĂĞŵŽ͘ĐŽŵ͘ĂƵͬĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐͬĐƵƌƌĞŶƚͲĂŶĚͲĐůŽƐĞĚͲĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐͬϮϬϮϮͲĚƌĂĨƚͲŝƐƉͲĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ

WĂŐĞ ϯϰ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

x

KďũĞĐƚŝǀĞ͗ Ɛ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ d > ϭϲ͕ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚŝǀĞ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂƌĐŚŝŶŐ Ăŝŵ Žƌ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů͘

x

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ͗ WƌŽǀŝĚĞƐ Ă ĚĞƚĂŝůĞĚ ŽǀĞƌǀŝĞǁ ĂŶĚ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƉůĂLJ ŝŶ ƌĞůĂƚŝŽŶ ƚŽ ĞĂĐŚ ĂƌĞĂ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͘

x

KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͗ /ĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĂŶĚ ĞdžƉůŽƌĞƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ďĞŶĞĨŝƚƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ďĞŶĞĨŝƚƐ͘

x

ZĂƚŝŽŶĂůĞ͗ džƉůĂŝŶƐ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐ ƌĞĂƐŽŶƐ ĂŶĚ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƉƵƌƐƵŝŶŐ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕ ƚLJŝŶŐ ƚŚĞŵ ƚŽ ďƌŽĂĚĞƌ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͘

x

^ƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͗ KƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ďĞ ĞŵƉůŽLJĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŬŝŶĚ ŽĨ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͕ ŶŽƚŝŶŐ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ŽǀĞƌůĂƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͕ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ Ă ŽŶĞͲƚŽͲŽŶĞ ŵĂƚĐŚ͘

WĂŐĞ ϯϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘Ϯ KĨĨƐĞƚƚŝŶŐ ͬ /ŶƐĞƚƚŝŶŐ x DŽŶŝƚŽƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;ĂŶĚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐͿ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘

KďũĞĐƚŝǀĞ x dŽ ĂĐŚŝĞǀĞ Ă ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů ĐůĂŝŵ ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďLJ ϮϬϮϱ ŽƵŶĐŝů ǁŝůů

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ŶĞĞĚ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ ƚŽ ďĂůĂŶĐĞ ŽƵƚ ϭϬϬй ŽĨ ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ x /Ĩ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ĚĞƐŝƌĞĚ͕ ƌĞůĞǀĂŶƚ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǁŽƵůĚ ĂůƐŽ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ŽĨĨƐĞƚ͘ x dŽ ĂĐŚŝĞǀĞ EĞƚ ĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďLJ Žƌ ďĞĨŽƌĞ ϮϬϱϬ͕ ŽƵŶĐŝů ŶĞĞĚƐ ƚŽ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ͕ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ Žƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ŝƚƐ ŽǁŶ ǀŝĂ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ͘ x DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂŶĚ ĐĂƌďŽŶ ĐƌĞĚŝƚ ĐŽƐƚƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ ŝƐ ĐƌƵĐŝĂů ĨŽƌ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ͘ x dŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐ ĐĂŶ ǀĂƌLJ ǁŝĚĞůLJ͘ &Žƌ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĐŽƐƚƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů ƌĞĨĞƌ ƚŽ ^ d/KE ϯ͘Ϯ͘ x WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚLJ ŽĨĨƐĞƚƐ ĨƌŽŵ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ĂďĂƚĞŵĞŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘ x /ŶƐĞƚƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĂƌďŽŶ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚƌĞĞ ƉůĂŶƚŝŶŐ͘ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ

KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ

ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĨŽƌ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ǁŽŽĚLJ ǀĞŐĞƚĂƚŝŽŶ͘ x Ŷ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ĂŶĚ ĐŽŵŵŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ĂŝŵŝŶŐ ĨŽƌ EĞƚ ĞƌŽ Žƌ ĂƌďŽŶ

EĞƵƚƌĂůŝƚLJ͘ x DĂŶLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŚĂǀĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ďĞŶĞĨŝƚƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ďƌŽĂĚĞƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

ĞĨĨŽƌƚƐ͘ x ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŶĚ ĨůĞĞƚ ĂƌĞ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĂŶĚ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƐŽŵĞ ƚŝŵĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ƌĞƋƵŝƌŝŶŐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽĨĨƐĞƚƐ ŝĨ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ŐŽĂůƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ŵĞƚ͘ x DŝŶŝŵŝƐĞ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ŽĨĨƐĞƚƐ ďLJ ĨŝƌƐƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ Ăůů ŽƚŚĞƌ ĨĞĂƐŝďůĞ͕ ĐŽƐƚͲ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ďĞŶĞĨŝĐŝĂů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͘ x ŶĂůLJƐĞ ƚƌĞŶĚƐ ŝŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ĂŶLJ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐ͘ x ŚŽŽƐĞ ŽŶůLJ ŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚLJ ŽĨĨƐĞƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ o ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ĂƌďŽŶ ƌĞĚŝƚ hŶŝƚƐ ; hƐͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĞĂŶ ŶĞƌŐLJ ZĞŐƵůĂƚŽƌ o ĞƌƚŝĨŝĞĚ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ; ZƐͿ ĨƌŽŵ ůĞĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĞĐŚĂŶŝƐŵ ; DͿ ƉƌŽũĞĐƚƐ o ZĞŵŽǀĂů hŶŝƚƐ ;ZDhƐͿ ďĂƐĞĚ ŽŶ ůĂŶĚ ƵƐĞ͕ ůĂŶĚͲƵƐĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ĨŽƌĞƐƚƌLJ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ o sŽůƵŶƚĂƌLJ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ;s ZƐͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ 'ŽůĚ ^ƚĂŶĚĂƌĚ o sĞƌŝĨŝĞĚ ĂƌďŽŶ hŶŝƚƐ ;s hƐͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ sĞƌŝĨŝĞĚ ĂƌďŽŶ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ;s ^Ϳ x KƉƚŝŽŶĂů ;^ŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů WĂƚŚǁĂLJͿ͗ WƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨĨƐĞƚƐ ĨŽƌ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƐĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ϮϬϮϱ͘ x KƉƚŝŽŶĂů ;EĞƚ ĞƌŽ WĂƚŚǁĂLJͿ͗ WƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨĨƐĞƚƐ ĨŽƌ ƌĞƐŝĚƵĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;ƐĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯͿ ĨƌŽŵ ϮϬϱϬ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƚĂƌŐĞƚ ĚĂƚĞ͘

WĂŐĞ ϯϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϯ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ʹ ^ĐŽƉĞ ϭ

KďũĞĐƚŝǀĞ

x ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ͘ x ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ͘ x KƉƚŝŵŝƐĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ŽƵŶĐŝů͘ x &ůĞĞƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ϭϳй ŽĨ ƚŚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ x ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ϮϮй ŽĨ ƚŚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ x /ŵŵĞĚŝĂƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ƵƚŝůŝƚLJ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞ

ĚĞůŝǀĞƌLJ͘ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

x >ŝŵŝƚĞĚ ƉƵďůŝĐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ŚŽŵĞƐ ĂŶĚ

ǁŽƌŬƉůĂĐĞƐ͘ x ƵƌƌĞŶƚ ůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ ƚŽ sƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŚŝŐŚĞƌ ƵƉĨƌŽŶƚ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĞĚ ŵŽĚĞů

ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƵƚŝůŝƚLJ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ x KƉƚŝŽŶƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŵďƵƐƚŝŽŶ ĞŶŐŝŶĞ ;/ Ϳ ǀĞŚŝĐůĞƐ ǁŝƚŚ ůŽǁ Žƌ ŶŽ

ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ǀĞŚŝĐůĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŚLJďƌŝĚƐ Žƌ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞƐ ; sƐͿ͘ x ŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ĨƵĞůͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĚƌŝǀŝŶŐ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘ x /ŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ͘ x ǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ŽƵŶĐŝů͘ x KƉƚŝŵŝƐĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĂĚŽƉƚŝŽŶ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ x EŽǀĂƚĞĚ ůĞĂƐŝŶŐ ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐ ŽĨĨĞƌ ďĞŶĞĨŝƚƐ ĨŽƌ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƐƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ͘ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x ůĞĐƚƌŝĐ sĞŚŝĐůĞƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ďĞLJŽŶĚ ϮϬϮϳ͘ x ,LJďƌŝĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂƌĞ Ă ƉƌĂĐƚŝĐĂů ĂŶĚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ŵĞĂŶƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ǁŚĞƌĞ s ŵŽĚĞů ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŝƐ ŶŽƚ LJĞƚ ŵĂƚƵƌĞ͘ x LJ ϮϬϮϳ͕ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚLJ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ ĨŽƌ ŽƵƚĚŽŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚLJƉĞƐ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ͘ x ŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ Ăŝƌ ƋƵĂůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o dƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ƚŽ ůŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚĂŝůƉŝƉĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞƐ Ăŝƌ ƋƵĂůŝƚLJ͘ o /ŵƉƌŽǀŝŶŐ Ăŝƌ ƋƵĂůŝƚLJ ĂůƐŽ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂůƚŚ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƉŽůůƵƚĂŶƚƐ ŚĂƌŵĨƵů ƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ x ŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ĂŶĚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ o >ŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂŶĚ ŚLJďƌŝĚ ŵŽĚĞůƐ͕ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ŚĂǀĞ ůŽǁĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŽƐƚƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ĨƵĞůͲƉŽǁĞƌĞĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ dŚŝƐ ƌĞƐƵůƚƐ ŝŶ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ƐĂǀŝŶŐƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝů͘ o / ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂƌĞ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ůŝŵŝƚƐ ŝŶ ĨƵĞů ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ͘ x WŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐ o 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ŽĨƚĞŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ŐƌĂŶƚƐ ĨŽƌ ĂĚŽƉƚŝŶŐ ůŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĨƵƌƚŚĞƌ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ďƵƌĚĞŶ͘ x ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ o dƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ƚŽ ůŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂůŝŐŶƐ ǁŝƚŚ Ă ďƌŽĂĚĞƌ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ WW ĨŽƌ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ǁŽƵůĚ ƉŽǁĞƌ ƚŚĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĨŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘

WĂŐĞ ϯϳ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o /ŶƐƚĂůůŝŶŐ ƐŽůĂƌ ƉĂŶĞůƐ ŝŶ ƉĂƌŬŝŶŐ ůŽƚƐ ĐĂŶ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĐůĞĂŶ ĞŶĞƌŐLJ ƚŽ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƉŽǁĞƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ Žƌ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ĞŶĞƌŐLJ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝů͕ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͘ x >ĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ o ĚŽƉƚŝŶŐ ůŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƐŚŽǁĐĂƐĞƐ ƚŚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƐƚĞǁĂƌĚƐŚŝƉ͕ ƐĞƚƚŝŶŐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ͘ x ZĞŐƵůĂƚŽƌLJ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞͲƉƌŽŽĨŝŶŐ o 'ůŽďĂů ĂŶĚ ƉŽƐƐŝďůLJ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ƉůĂŶƐ ƚŽ ďĂŶ / ǀĞŚŝĐůĞ ƐĂůĞƐ ďLJ ϮϬϯϱ͘ o ŶƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌŽĂĐƚŝǀĞůLJ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĨƵƚƵƌĞ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ďĂŶƐ ŽŶ ŚŝŐŚͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝů ƚŽ ƐƚĂLJ ĂŚĞĂĚ ŽĨ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂǀŽŝĚ ƐƵĚĚĞŶ ĚŝƐƌƵƉƚŝŽŶ͘ x WƌĞƉĂƌĞ ĨŽƌ Ă ŐƌĂĚƵĂů ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ůŽǁ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ sƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ

ĐƵƌƌĞŶƚ ůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ ĂĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ ^ƚƌĂƚĞŐLJ

x ^LJŶĞƌŐŝƐĞ ŽƵƚĚŽŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĂƐ ŽŶĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͘

WĂŐĞ ϯϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϰ 'ĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ʹ ^ĐŽƉĞ ϭ x ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ŐĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘

KďũĞĐƚŝǀĞ x >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ŽƵŶĐŝů ƐŝƚĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƉŝƉĞĚ ŶĂƚƵƌĂů ŐĂƐ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

o EĂƚƵƌĂů 'ĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƐŝƚĞ ǁĂƐ ŶŽƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ x tŝĚĞƐƉƌĞĂĚ ƵƐĞ ŽĨ >W' ďŽƚƚůĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ Ăƚ ƚŽƵƌŝƐƚ ƉĂƌŬƐ͘ o >W' ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ Ϯй ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƚŽƚĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ƐŝŐŶŝĨLJŝŶŐ ŝƚƐ ŵĂƚĞƌŝĂů ŝŵƉĂĐƚ͕ ƚŚŽƵŐŚ ŝƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ Ă ƐŝnjĞĂďůĞ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ŽǀĞƌĂůů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

x WŚĂƐĞ ŽƵƚ ƐŵĂůůĞƌ Žƌ ůĞƐƐ ƵƚŝůŝƐĞĚ ŐĂƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂƐ ŝƚ ƌĞĂĐŚĞƐ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ŝƚƐ ƵƐĞĨƵů

ůŝĨĞ ĂŶĚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ͘ x sĂƌŝŽƵƐ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ;Ğ͘Ő͘ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉƐ͕ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚĞƌƐ͕ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ

ĐŽŽŬŝŶŐ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐ YƐͿ ĐĂŶ ƌĞĂĚŝůLJ ƌĞƉůĂĐĞ ŐĂƐͲŽƉĞƌĂƚĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ x ,Žƚ ǁĂƚĞƌ ĐĂŶ ďĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƐŽůĂƌ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ Žƌ ƐŽůĂƌ ƉĂŶĞůƐ ƉůƵƐ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉ ƵŶŝƚƐ͘ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x /Ŷ ƚŚĞŽƌLJ͕ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ƚŽ ϭϬϬй ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂŶĚ ďĞĐŽŵĞ ůĂƌŐĞůLJ

ĞŶĞƌŐLJ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐŽůĂƌ Ws ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ĞŶĞƌŐLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ; ^^Ϳ͕ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƐŽůĂƌ ĂŶĚͬŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘

x ŝƌ ƋƵĂůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ůĞĐƚƌŝĐ ĂƉƉůŝĂŶĐĞƐ ƉƌŽĚƵĐĞ ŶŽ ŽŶͲƐŝƚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ůŽĐĂů Ăŝƌ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂůƚŚ͘ x ZĞĚƵĐĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ o ůĞĐƚƌŝĐ ƉŽǁĞƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŽĨƚĞŶ ŚĂƐ ĨĞǁĞƌ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ďƵƌŶŝŶŐ ĨŽƐƐŝů ĨƵĞůƐ ůŝŬĞ ŐĂƐ ĂŶĚ >W͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ǁŚĞŶ ƉĂŝƌĞĚ ǁŝƚŚ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ x ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ o ŽŵƉĂƚŝďŝůŝƚLJ ǁŝƚŚ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ʹ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂůůŽǁƐ ĨŽƌ ĞĂƐŝĞƌ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ǁŝŶĚ ƉŽǁĞƌ͘ x WƌŽŵŽƚŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ o ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂůŝŐŶƐ ǁŝƚŚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ƌĞĚƵĐĞƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ ŽŶ ĨŝŶŝƚĞ ĨŽƐƐŝů ĨƵĞů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ x ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ o ůĞĐƚƌŝĐ ĂƉƉůŝĂŶĐĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƚŚŽƐĞ ƵƐŝŶŐ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ŽĨƚĞŶ ĞdžŚŝďŝƚ ŚŝŐŚĞƌ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ŐĂƐ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚƐ͘ x ^ŵĂƌƚ ŐƌŝĚ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ

WĂŐĞ ϯϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ůĞĐƚƌŝĐ ƐLJƐƚĞŵƐ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐŵĂƌƚ ŐƌŝĚƐ͕ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ x ZĞƐŝůŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ o ĚŽƉƚŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐLJƐƚĞŵƐ ĐĂŶ ĞŶŚĂŶĐĞ ĞŶĞƌŐLJ ƌĞƐŝůŝĞŶĐĞ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ĚŝƐƌƵƉƚŝŽŶƐ ŝŶ ŐĂƐ ƐƵƉƉůLJ ĐŚĂŝŶƐ͘ x hŶĚĞƌƉŝŶŶŝŶŐ Ă ŐĂƐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƐŚŽƵůĚ ďĞ Ă ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ Žƌ ƉŽůŝĐLJ ďLJ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ŽƵŶĐŝů ƚŽ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ďLJ ƌĞŶĞǁĂďůĞƐ ŽǀĞƌ Ă ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ƚŝŵĞĨƌĂŵĞ͘ x >ŽŶŐͲƚĞƌŵ ƵƉŐƌĂĚĞ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĨŽƌ >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ͕ ƉƌŝŽƌŝƚŝƐŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚΖƐ ůŝĨĞ ĐLJĐůĞ͘ x ŽŶĚƵĐƚ ŐĂƐ ƵƐĂŐĞ ĂƵĚŝƚƐ ĂŶĚ ĐĂƉƚƵƌĞ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘ x džƉůŽƌĞ ƐƉĂƚŝĂů ĂŶĚ ĨŝƚŶĞƐƐͲĨŽƌͲƉƵƌƉŽƐĞ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘ x ŽŶƐŝĚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJͲƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌŝƐŬƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉƌŽƉĞƌ ƐŝnjŝŶŐ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĨĂĐƚŽƌƐ ǁŚĞŶ ƐǁŝƚĐŚŝŶŐ ĨƌŽŵ ŐĂƐͲƉŽǁĞƌĞĚ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚĞƌƐ ƚŽ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉƐ͘

WĂŐĞ ϰϬ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϱ ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ʹ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ

KďũĞĐƚŝǀĞƐ

x ŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ͘ x KƉƚŝŵŝƐĞ ŽƵŶĐŝů ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ x ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ͘

x ^ŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĂĐƌŽƐƐ ǀĂƌŝŽƵƐ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĨĂĐĞƚƐ͗ o ^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ͗ hƉŐƌĂĚŝŶŐ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ƐƚƌĞĞƚůŝŐŚƚƐ ƚŽ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ > ůĂŵƉƐ͘ o > ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ƵŶĚĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ͘ o ,ĞĂƚŝŶŐ sĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝƌͲ ŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ;,s Ϳ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ŶŽƌŵĂů ĐŽƵƌƐĞ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ͘ x KŶŐŽŝŶŐ ƌŽůůŽƵƚ ŽĨ > ƐƚƌĞĞƚůĂŵƉƐ͕ ǁŝƚŚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǀĂƌŝĂďůĞ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĂŶĚ ƐŵĂƌƚ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌƐ͘ x &ƵƌƚŚĞƌ > ƵƉŐƌĂĚĞƐ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ĂŶĚ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵŽƚŝŽŶ

ƐĞŶƐŽƌ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ x 'ƌĞĂƚĞƌ ƵƐĞ ŽĨ ŚŝŐŚͲĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉƐ ĂŶĚ ƐŽůĂƌ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ͘ x /ŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ůŽǁͲĐĂƌďŽŶ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞƐŝŐŶ ; ^ Ϳ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŝŶ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬ ĐĂďŝŶƐ͘ x /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ǀĂƌŝĂďůĞ ƐƉĞĞĚ ĚƌŝǀĞƐ ĂŶĚ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĨĂŶ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ x hƉŐƌĂĚŝŶŐ ŽĨ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƵƐŝŶŐ ŚŝŐŚͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ ƚŽ ůŽǁͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ͘ x ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƌĞŵĂŝŶƐ Ă ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

ĂŶĚ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ͘ ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐƉĞŶĚ ŽŶ WW ͕ ĚĞůŝǀĞƌŝŶŐ ĂďĂƚĞŵĞŶƚ ŵŽƌĞ ĐŚĞĂƉůLJ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƌƵŶ͘ x /ŵƉƌŽǀŝŶŐ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĐĂŶ ŽĨĨĞƌ Ă ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ďĞŶĞĨŝƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĐŽƐƚƐ͕ ŵŝŶŝŵŝƐŝŶŐ ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ĞŶĞƌŐLJ ƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ůŽĂĚ ŽŶ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ͘ x DŝŶŝŵĂů ƌŝƐŬƐ ĂƌĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ǁŝƚŚ ƌŽďƵƐƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞƐ͕ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘ x KƉƚŝŵŝƐĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŽĨ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƵƐĞ ŽĨ ŵŽƌĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵƐ͘ x ŶƐƵƌŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŝƐ ƉƌŝŽƌŝƚŝƐĞĚ ŝŶ ŶĞǁ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽũĞĐƚƐ Žƌ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͘ x /ŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƌĞŐŝŵĞ ĨŽƌ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ x ŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŚŝŐŚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĚƵƌŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐLJƐƚĞŵ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĨŽƌ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ x /ŵƉůĞŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ŽĨ ůŽǁ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ͘ x ĞǀĞůŽƉͬƌĞĨŝŶĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘

WĂŐĞ ϰϭ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϲ ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ʹ ^ĐŽƉĞ Ϯ x ŶƐƵƌĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ Žƌ ĞůŝŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ

KďũĞĐƚŝǀĞ

ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͘

x WW ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ƐŽƵƌĐĞ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ x ŽƵŶĐŝů ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĞĚ ƚŽ Ă ϭϬϬй ƌĞŶĞǁĂďůĞ WŽǁĞƌ WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ ;WW Ϳ ĨŽƌ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŝŶ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϮ͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ŝŵƉĂĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ x ŽƵŶĐŝů ƌĞĐŽŐŶŝƐĞƐ ƚŚĂƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ ŽŶŐŽŝŶŐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ Žƌ ĞůŝŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ x tŚŝůĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ WW ŝƐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ƵŶƚŝů ĞĐĞŵďĞƌ ϮϬϮϲ ;ǁŝƚŚ ĂŶ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĞdžƚĞŶĚ ƵŶƚŝů ϮϬϯϬͿ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŐƌŝĚ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůůLJ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĞƐ͘ x ŶƐƵƌĞ Ă ŶĞǁ WW ŝƐ ƐĞĐƵƌĞĚ ŝŶ ƚŝŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĞdžƉŝƌLJ͘ x DŽŶŝƚŽƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ŵŽŶĞLJ ŝŶ WW ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ ŝŶ

ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĞdžƉŝƌLJ͘ x ŽŶƐŝĚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŝŶŐ ŝŶ ůĂƌŐĞƌ ƐĐĂůĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƵƐŝŶŐ ƐŽůĂƌ Ws

KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ

ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ x ŽŶƐŝĚĞƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝƐĞ ƐƉĞŶĚ ŽŶ WW ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ĚĞŵĂŶĚ ŝŶ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ǁĂLJƐ ;Ğ͘Ő͘ ǀŝĂ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉĂƌŬƐͿ͘ x dŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ njĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŐƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂůŝŐŶƐ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ŐŽĂů ŽĨ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĞĞƚŝŶŐ ϮϬϮϱ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ƚĂƌŐĞƚ͘ x ŶƐƵƌŝŶŐ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ƚŽǁĂƌĚ EĞƚ ĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͕ ŵŝƚŝŐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ x dŚĞ WW ĂůŝŐŶƐ ǁŝƚŚ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͕ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŶŐ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŝŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ͘ x LJ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ϭϬϬй ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƉŽǁĞƌ͕ ŽƵŶĐŝů ŶŽƚ ŽŶůLJ ƌĞĚƵĐĞƐ ŝƚƐ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ďƵƚ ĂůƐŽ ƐĞƚƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĞŶƚŝƚŝĞƐ͘ x KŶŐŽŝŶŐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ WW ĞŶƐƵƌĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŵĂƌŬĞƚ͘ x WĞƌŝŽĚŝĐĂůůLJ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚƌĞŶĚƐ ŝŶ ŐƌŝĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶƚĞŶƐŝƚLJ͘ ŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ

^ƚƌĂƚĞŐŝĞƐ

ĂůůŽǁƐ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ĂĚĂƉƚ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞǀŽůǀŝŶŐ ŐƌŝĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ͕ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƌĞƐƉŽŶƐŝǀĞŶĞƐƐ ƚŽ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘ x ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ WW ŽƉƚŝŽŶƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ďƵŶĚůĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJͬ>' ƉƌŝĐŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ƉƌŝĐĞ ĨŽƌ ǁŚŽůĞƐĂůĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ƚĞƌŵ͘ x &ŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ ƐŚŽƵůĚ ŐƵŝĚĞ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ ďLJ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ƉĞƌŝŽĚ͘ x ŶƐƵƌĞ ƌŽďƵƐƚ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝŶ ĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ͘

WĂŐĞ ϰϮ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϳ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ʹ ^ĐŽƉĞ Ϯ x ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ ŐƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

KďũĞĐƚŝǀĞ

x EƵŵĞƌŽƵƐ ƐŝƚĞƐ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚLJ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ͕ ƐŚŽǁĐĂƐŝŶŐ Ă

ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͘ x ůĂƌŐĞ ƐŽůĂƌ Ws ĂƌƌĂLJ ĞdžĐĞĞĚŝŶŐ ϮϬϬ Ŭt ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

dĞƌƌĂĐĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ƵŝůĚŝŶŐΖƐ ƌŽŽĨ͘ o ŽƵŶĐŝů ŚĂƐ ǀŽůƵŶƚĂƌŝůLJ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚ ĐƌĞĂƚĞĚ >' Ɛ ĨƌŽŵ ƚŚŝƐ ƐLJƐƚĞŵ͕ ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ŽĨ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĂƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ͘ x ŽƵŶĐŝů ƉƌĞĨĞƌƐ Ws ƉƌŽũĞĐƚƐ ǁŝƚŚ Ă ƉĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚ ǁŝƚŚŝŶ ϳ LJĞĂƌƐ͘

x /ŶĐƌĞĂƐĞ Ws ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽŶ ŵĂũŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ǁŚĞƌĞ ũƵƐƚŝĨŝĞĚ͘ x dŚƌĞĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŶĞǁ Žƌ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŵŽĚĞůůĞĚ ĂŶĚ

ĂƐƐĞƐƐĞĚ ĨŽƌ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ͕ ĚĞƚĂŝůĞĚ ŝŶ WW E /y ͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ŵŽĚĞůůŝŶŐ ŝŶĐůƵĚĞ͗ o ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ o &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ o ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x ,ŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬƐ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ o dĞĐŚŶŝĐĂů ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ĐŚĞĐŬƐ ĂŶĚ ƐŚĂĚŝŶŐ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ ĨŽƌ ĨƵƌƚŚĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ͘ x ^ŽůĂƌ ĐĂƌƉĂƌŬƐ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ s ĐŚĂƌŐŝŶŐ

x DŽĚĞůůŝŶŐ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ĨĂĐŝůŝƚLJ ƚLJƉĞƐ ĐĂŶ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ĂĐŚŝĞǀĞ ƉĂLJďĂĐŬ ŽŶ ƐŽůĂƌ Ws

ƐLJƐƚĞŵƐ ǁŝƚŚŝŶ ϲͲϴ LJĞĂƌƐ͘ x ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ Ws ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƚŽ͗

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ZĞĚƵĐĞ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ĐŽƐƚƐ͗ tĞůůͲĚĞƐŝŐŶĞĚ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ͕ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ĂĨƚĞƌ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ϲƚŚ LJĞĂƌ ĨƌŽŵ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ WŽƐŝƚŝǀĞ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ƌĞǀŽůǀŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĨƵŶĚ Žƌ ƐŝŵŝůĂƌ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ Žƌ ĐŽƐƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ǁŚŝůĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ ůĞǀĞůƐ͘ o /ŵƉƌŽǀĞ ŐƌŝĚ ƌĞƐŝůŝĞŶĐĞ͗ ZĞĚƵĐĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚ ŽŶ ƉĞĂŬ ĚĂLJƐ͕ ŵŝƚŝŐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ůŽĐĂů ǀŽůƚĂŐĞ ĚƌŽƉƐ͘ WŽƚĞŶƚŝĂů ƚŽ ǁŝƌĞ ƐŽůĂƌ Ws ƚŽ ďĂƚƚĞƌLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ĨŽƌ ďĂĐŬƵƉ ƉŽǁĞƌ ĚƵƌŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽƵƚĂŐĞƐ͘ o ĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͗

WĂŐĞ ϰϯ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

^ŚŽǁĐĂƐĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ďƵŝůĚŝŶŐ ƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ o &ĂĐŝůŝƚĂƚĞ ĨƵůů ĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͗ KŶƐŝƚĞ Ws ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨƵůů ĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĂǀŽŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͘ KĨĨĞƌƐ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƚŽ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ >W' ƚĂŶŬƐ Ăƚ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬƐ͘ o DŝƚŝŐĂƚĞ ĨƵƚƵƌĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƉƌŝĐĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ͗ ZĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ĨƵƚƵƌĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƉƌŝĐĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ͕ ďŽƚŚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ŐƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƉƌŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ WW ƉƌŝĐĞƐ͘ o ŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ ǁŝƚŚ EĞƚ ĞƌŽ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ͗ ůŝŐŶ ǁŝƚŚ EĞƚ ĞƌŽ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ďLJ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ƵƐĞ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝƌĞĐƚ ĂĐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŵƵůƚŝƉůĞ ďĞŶĞĨŝƚƐ͘

x sĞƌŝĨLJ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ͘ x WƌŽĐĞĞĚ ǁŝƚŚ ƉůĂŶŶĞĚ Ws ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐ͘ x ŽŶƐŝĚĞƌ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ŵŽĚĞůůĞĚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ǁŚĞƌĞǀĞƌ

ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĞŶĞƌŐLJ ƐĂǀŝŶŐƐ ĂŶĚ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ƉĂLJďĂĐŬ ĐĂŶ ďĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ͘ x /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƐŽůĂƌ Ws͕ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐͲƐƉĞĐŝĨŝĐ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ĂƐƐĞƐƐ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ ƐƵƌƉůƵƐ ƐŽůĂƌ ĞŶĞƌŐLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ĞdžƉŽƌƚ͘ o hŶĚĞƌƚĂŬĞ ƐĐŽƉŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽĚĞůůŝŶŐ ŽĨ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŵŝĐƌŽŐƌŝĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶƐ͘ x WůĂŶ ĨŽƌ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘

WĂŐĞ ϰϰ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϴ tĂƐƚĞ ʹ ^ĐŽƉĞ ϯ͗ KƉƚŝŽŶĂů x ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ǁĂƐƚĞ͘

KďũĞĐƚŝǀĞ

x EŽ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ůĂŶĚĨŝůů ƐŝƚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ >ŽĐĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƌĞĂ ;>' Ϳ͘ x tĂƐƚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ĨŽƌ ĚŝƐƉŽƐĂů ŽƵƚƐŝĚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ũƵƌŝƐĚŝĐƚŝŽŶ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ^ĐŽƉĞ

ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ x ƵƌƌĞŶƚ ĐŽƵŶĐŝů ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ͗

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

o /ŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĞdžƉůŽƌŝŶŐ ŶĞǁ ǁĂƐƚĞ ƐƚƌĞĂŵƐ ůŝŬĞ ƐŽĨƚ ƉůĂƐƚŝĐƐ͘ o ĨĨŽƌƚƐ ƚŽǁĂƌĚƐ ƐĞƚƚŝŶŐ ǁĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶƐ͘ o ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ďŝŶ ůĂďĞůůŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽůŽƵƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͕ ǁŝƚŚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ďŝŶ ĂƵĚŝƚŝŶŐ͘ o ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ Ă ƌŽĂĚŵĂƉ ĨŽƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘

x &ŽĐƵƐ ŽŶ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ǁĂƐƚĞ͕ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƌĞĐLJĐůŝŶŐ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ ĞŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ůŽĐĂů

ĐŽŵƉŽƐƚŝŶŐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ x ^ĞĞŬ ŐƌĂŶƚ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ůĂƌŐĞͲƐĐĂůĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͘ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x ŶŚĂŶĐĞ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͘

x tŚŝůĞ ǁĂƐƚĞ ŝƐ ŶŽƚ Ă ĚŽŵŝŶĂŶƚ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͕ ŝƚ ŝƐ Ɛƚŝůů

ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů͘ x &ƵƚƵƌĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ŵĂLJ ŵĂŶĚĂƚĞ ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ^ĐŽƉĞ ϯ ǁĂƐƚĞ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƚŝŽŶ͘ x DĂŶĂŐŝŶŐ ǁĂƐƚĞ ĂůŝŐŶƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚΖƐ ĂŵďŝƚŝŽƵƐ ŐŽĂůƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ŽǀĞƌĂůů ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŶŐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ͘ x ŵƉŚĂƐŝƐŝŶŐ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ Ă ĐŝƌĐƵůĂƌ ĞĐŽŶŽŵLJ ďLJ ŵŝŶŝŵŝƐŝŶŐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĚĞƉůĞƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ƚŚĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƵƐĞ ŽĨ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͘

x E^t tĂƐƚĞ ĂŶĚ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ DĂƚĞƌŝĂůƐ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ϮϬϰϭ ŚĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ǁĂƐƚĞ ŝŶ E^t͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝǀĞƌƐŝŽŶ ĨƌŽŵ ůĂŶĚĨŝůů ĂŶĚ &K'K ;&ŽŽĚ KƌŐĂŶŝĐ ĂŶĚ 'ĂƌĚĞŶ KƌŐĂŶŝĐͿ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ Ăůů E^t ŚŽƵƐĞŚŽůĚƐ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͘ x ŝŵ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƉŽůŝĐLJ͕ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ͕ ĂŶĚ ƌŽĂĚŵĂƉ ĨŽƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘ x >ŽĐĂů ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ĞƐƐĞŶƚŝĂů͘ x :ŽŝŶƚ KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ;:KͿͲůĞǀĞů ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĨŽƌ ƌĞŐŝŽŶͲǁŝĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘

WĂŐĞ ϰϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϵ >Žǁ ĐĂƌďŽŶ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ʹ ^ĐŽƉĞ ϯ͗ KƉƚŝŽŶĂů x ŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ͘

KďũĞĐƚŝǀĞ x >Žǁ ĐĂƌďŽŶ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ͕ ǁŚŝůĞ ŶŽƚ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĐĞŶƚƌĂů ƚŽ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĞĨĨŽƌƚƐ͕ ŝƐ ŐĂŝŶŝŶŐ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĂƐ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ĨĂĐĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ dŚŝƐ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŽ EĞƚ ĞƌŽ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ŽĨĨĞƌƐ ďĞŶĞĨŝƚƐ ďĞLJŽŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ x dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ &ƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨĞĂƚƵƌĞƐ Ă ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͕ ĞŵƉŚĂƐŝƐŝŶŐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽŵŽƚŝŽŶ ŽĨ ůŽĐĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĂŶĚ ƵƐƚƌĂůŝĂŶͲŵĂĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ x /ŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ 'ŽĂůƐ ;^ 'ƐͿ ĂŶĚ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ

EĞƚ ĞƌŽ ƚĂƌŐĞƚƐ͘ x ŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ x &ŽĐƵƐ ŽŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJ ĨƌŝĞŶĚůLJ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘ x KŶŐŽŝŶŐ ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ůŽǁ Žƌ EĞƚ ĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ͗ o ZŽĂĚ ĂŶĚ ƉĂǀĞŵĞŶƚ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ o ƵŝůĚŝŶŐ ĚĞƐŝŐŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ o ƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ o ƵŝůĚŝŶŐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐͬƉĂƌŬ ůŝŐŚƚŝŶŐ o ,s o WŽǁĞƌ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĂŶĐĞƐ o tĂƚĞƌ͕ ǁĂƐƚĞǁĂƚĞƌ͕ ĂŶĚ ŝƌƌŝŐĂƚŝŽŶ ƉƵŵƉƐ o ^ƉŽƌƚŝŶŐ ŽǀĂů ůŝŐŚƚŝŶŐ x ĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŽ EĞƚ ĞƌŽ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚLJ͕ ƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŽĨĨƐĞƚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƌƵŶ͘ x tĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ o WƌŝŽƌŝƚŝƐŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƌĞĚƵĐĞƐ ǁĂƐƚĞ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͘ o ŚŽŽƐŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ǁŝƚŚ ŵŝŶŝŵĂů ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ǁĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ x ZĞƐŽƵƌĐĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ o ^ĞůĞĐƚŝŶŐ ƌĞƐŽƵƌĐĞͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ͕ ĚƵƌĂďůĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĐŽŶƐĞƌǀĞƐ ŶĂƚƵƌĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ x &ŝŶĂŶĐŝĂů ƐĂǀŝŶŐƐ o /ŶŝƚŝĂů ŚŝŐŚĞƌ ĐŽƐƚƐ ŽĨƚĞŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐĂǀŝŶŐƐ͘ o ŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƌĞĚƵĐĞƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŽƐƚƐ ŽǀĞƌ ŝƚƐ ůŝĨĞĐLJĐůĞ͘ x DĞĞƚŝŶŐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ o WƌŽĐƵƌŝŶŐ ĨƌŽŵ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ŵŝƚŝŐĂƚĞƐ ƌŝƐŬƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞƉƵƚĂƚŝŽŶĂů ƌŝƐŬƐ͘ o ůŝŐŶƐ ǁŝƚŚ ƐŽĐŝĞƚĂů ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ͕ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶΖƐ ƌĞƉƵƚĂƚŝŽŶ͘

WĂŐĞ ϰϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

x /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ŶĐŽƵƌĂŐĞƐ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĂƐ Ă ŵĂƌŬĞƚ ůĞĂĚĞƌ ŝŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͘ x ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĂĚŽƉƚŝŽŶ ŽĨ Ă >Žǁ ĂƌďŽŶ WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ WŽůŝĐLJ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů͘ x ĂƉĂĐŝƚLJ ďƵŝůĚŝŶŐ ĨŽƌ ĐĂƉŝƚĂů ǁŽƌŬƐ ƐƚĂĨĨ͕ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƐƚĂĨĨ͕ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ƚĞĂŵƐ

ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ͘ ^ƚƌĂƚĞŐLJ

x &ĂĐŝůŝƚĂƚĞ Ă ŐƌĞĂƚĞƌ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ƐƵƉƉůŝĞƌƐΖ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĂŶĚ

EĞƚ ĞƌŽ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘

WĂŐĞ ϰϳ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϭϬ &ƵŶĚŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x /ĚĞŶƚŝĨLJ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘

KďũĞĐƚŝǀĞ x ŽƵŶĐŝů ĂůƌĞĂĚLJ ŵĂŶĂŐĞƐ Ă ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϭϮ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

<ĞLJ ĚĞƚĂŝůƐ ŝŶĐůƵĚĞ͗ o dŚĞ ƌĞƐĞƌǀĞ ǁĂƐ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ƐĞĞĚĞĚ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽƵŶĐŝů ďƵĚŐĞƚƐ͘ o ĐĂƉ ŽĨ ΨϮϱϬ͕ϬϬϬ ĞdžŝƐƚƐ͕ ǁŝƚŚ ŶŽ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĨƵŶĚƐ ĂĚĚĞĚ ƉŽƐƚ ĨƵůů ƉƌŽũĞĐƚ ƌĞŝŵďƵƌƐĞŵĞŶƚ͘ o dŚĞ ƌĞƐĞƌǀĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ƐŽůĂƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂůŝƚLJ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞ͘ x EĞĂƌͲĨƵƚƵƌĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ o /ŶƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽ ĞǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞƐĞƌǀĞ͛Ɛ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ o KƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƌĞƉŽƌƚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ĐůĞĂƌ ĚŝƌĞĐƚŝǀĞƐ ĨŽƌ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ x ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ͗

o DĂŝŶƚĂŝŶ͕ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ĐĂƉŝƚĂůŝƐĞ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ƚŽ ĨŝŶĂŶĐĞ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĂŶĚ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ ;ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ Ă ZĞǀŽůǀŝŶŐ ŶĞƌŐLJ &ƵŶĚͿ͘ o hƐĞ ƐĂǀŝŶŐƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ĞŶĞƌŐLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŽ ƌĞƉůĞŶŝƐŚ ƚŚĞ ƌĞƐĞƌǀĞ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͘ o >ĞǀĞƌĂŐĞ ƌĞƐĞƌǀĞ ĨŽƌ Ă ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ĐLJĐůĞ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƐƚƌĂŝŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝůΖƐ ďƵĚŐĞƚ͘ x ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ &ƵŶĚŝŶŐ WƌŽŐƌĂŵƐ x >ŽĐĂů 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ 'ƌĂŶƚƐ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ x ^ƚĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŶĞƌŐLJ ĂŶĚ ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ &ƵŶĚŝŶŐ WƌŽŐƌĂŵƐ x ZĞŶĞǁĂďůĞ ŶĞƌŐLJ ZĞďĂƚĞ Žƌ 'ƌĂŶƚ WƌŽŐƌĂŵƐ x ůŝŵĂƚĞ ŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ĚĂƉƚĂƚŝŽŶ &ƵŶĚƐ x WƵďůŝĐͲWƌŝǀĂƚĞ WĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐ ;WWWƐͿ x KŶͲďŝůů ĨŝŶĂŶĐŝŶŐ x ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂŶĚ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů &ŽƵŶĚĂƚŝŽŶƐ x ZĞŐŝŽŶĂů ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ &ƵŶĚƐ x /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ 'ƌĂŶƚƐ x ZĞǀŽůǀŝŶŐ ŶĞƌŐLJ &ƵŶĚ Žƌ ƐŝŵŝůĂƌ ĞŶƐƵƌĞƐ Ă ƐĞůĨͲƐƵƐƚĂŝŶŝŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͕

ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ƌĞƚƵƌŶƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ŝŶŝƚŝĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂůůLJ ƌĞŝŶǀĞƐƚĞĚ͕ ĞŶĂďůŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝů ƚŽ ĨƵŶĚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ƐƚƌĞĂŵ ŽĨ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐŽůĞůLJ ƌĞůLJŝŶŐ ŽŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐŽƵƌĐĞƐ͘

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ͗ x ^ĐĂůĞ ĂŶĚ ƐĐŽƉĞ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ o džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ƚĂŬĞ ŽŶ ŵŽƌĞ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ŝŵƉĂĐƚĨƵů ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ŵŝŐŚƚ ĞdžĐĞĞĚ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ŝƚƐ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞǀŽůǀŝŶŐ ĨƵŶĚ ĂůŽŶĞ͘ x ĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŐŽĂůƐ

WĂŐĞ ϰϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĂƚŝŽŶĂůĞ

o ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌLJ ĞdžƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚƐ ĞŶĂďůĞ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ Ă ďƌŽĂĚĞƌ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŶŐ ƚŽ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ x ZŝƐŬ ŵŝƚŝŐĂƚŝŽŶ o ZĞůLJŝŶŐ ƐŽůĞůLJ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ŵĂLJ ĞdžƉŽƐĞ ƚŚĞ ĐŽƵŶĐŝů ƚŽ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƌŝƐŬƐ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ͘ džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚƐ ĚŝǀĞƌƐŝĨLJ ƚŚĞ ĨƵŶĚŝŶŐ ƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ ŽŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ƌĞƐĞƌǀŽŝƌ͘ x ĐĐĞůĞƌĂƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ƚŝŵĞůŝŶĞƐ o džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ĞdžƉĞĚŝƚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ x DĞĞƚŝŶŐ ĂŵďŝƚŝŽƵƐ ƚĂƌŐĞƚƐ o ZĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ͕ ĞdžƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ŚĞůƉƐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĂůŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂŵďŝƚŝŽƵƐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƚĂƌŐĞƚƐ ƐĞƚ ďLJ ŽƵŶĐŝů͘ x ŶŚĂŶĐŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ŝŵƉĂĐƚ o džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ĂůůŽǁƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ŝŵƉĂĐƚ͕ ĂůŝŐŶŝŶŐ ǁŝƚŚ ƉƵďůŝĐ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĞŵĂŶĚƐ͘ x ĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŶŐ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŶĂƚŝŽŶĂů ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ o džƚĞƌŶĂů ĨƵŶĚƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŶĂƚŝŽŶĂů ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͕ ƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐ ŝƚƐ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ďƌŽĂĚĞƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ĂŐĞŶĚĂƐ͘ x ůŝŐŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ǁŝƚŚ ƐƵĐĐĞƐƐ ĨĂĐƚŽƌƐ ŽďƐĞƌǀĞĚ ŝŶ ƐŝŵŝůĂƌ ĨƵŶĚƐ͗

o ĞǀĞůŽƉ ƌĞĂůŝƐƚŝĐ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ƐĐĞŶĂƌŝŽƐ ĂŶĚ ƐĞĞĚ ĨƵŶĚŝŶŐ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ x Žŵŵŝƚ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ŽƵŶĐŝů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƵƌƐƵŝƚ ŽĨ ĨƵŶĚŝŶŐ

^ƚƌĂƚĞŐLJ

ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͘ x /ĚĞŶƚŝĨLJ ĂŶĚ ĂĐƚ ŽŶ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͘

WĂŐĞ ϰϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϭϭ ĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉůĂŶ dŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƌŽďƵƐƚ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͕ ďŽƚŚ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂů ƵƐĞ ĂŶĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ͕ ŝƚ ŝƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞƐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ͕ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ĨĂĐƚŽƌƐ ĂƉƉůŝĞĚ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ƋƵĂůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂƚƚƌŝďƵƚĂďůĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘ /ƚ ŝƐ ĂĚǀŝƐĂďůĞ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ƐLJƐƚĞŵ ĨŽƌ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ĂŶĚ ƚƌĂĐŬŝŶŐ Ăůů ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐĂƐ ;','Ϳ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĂƚĂ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ĚŝƐƉĞƌƐĞĚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ͗ x x x x x x x x x

hƚŝůŝƚLJ Žƌ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĚĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉůĂƚĨŽƌŵ ;ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ Ă ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚLJͿ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĂƚĂ ŽďƚĂŝŶĞĚ ĨƌŽŵ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ &ƵĞů ĐĂƌĚ Žƌ ďƵůŬ ĨƵĞů ƌĞĐŽƌĚƐ ĨƌŽŵ ĚŝĞƐĞů ĂŶĚ ƉĞƚƌŽů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ tĂƚĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐƵƉƉůŝĞƌ /ŶƚĞƌŶĂů ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞĐŽƌĚƐ ĨŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ͕ ŶĂƚƵƌĂů ŐĂƐ͕ ǁĂƚĞƌ͕ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĂŶĚ ĨůĞĞƚ ĨƵĞů ƵƐĞ /ŶƚĞƌŶĂů ƌĞĐŽƌĚƐ ŽĨ ǁĂƐƚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ǁĂƐƚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌƐ ƐƐĞƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ŽĨ ĂŝƌͲĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ƵŶŝƚƐ ;ĐŚŝůůĞƌƐ͕ ƐƉůŝƚͲƚLJƉĞ ĂŶĚ ƉĂĐŬĂŐĞĚ ƵŶŝƚƐͿ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ŐĂƐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ƌĞĐŚĂƌŐĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ džƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĨƌŽŵ ĨŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ dƌĂĐŬŝŶŐ ŽĨ LJĞĂƌůLJ &d ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ ĂŶŶƵĂů ĞŵƉůŽLJĞĞ ƐƵƌǀĞLJƐ ĨŽƌ ƐƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ

dŚĞ ƚĂďůĞ ďĞůŽǁ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ŽĨ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů͘ d > ϭϳ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ d/s/dz d ^KhZ ^ E ^h'' ^d /DWZKs D Ed^ /E d K>> d/KE ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ

ĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ƐŽƵƌĐĞ

^ƵŐŐĞƐƚĞĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ

^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů ;>W'Ϳ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

x ĞǀĞůŽƉ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ĚĂƚĂďĂƐĞ ŽĨ >W' ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ Ăůů ƌĞůĞǀĂŶƚ ŽƵŶĐŝů ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͕ ĨŽƌ Ă ŵŽƌĞ ƉƌĞĐŝƐĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ;ŝŶ Ŭ>Ϳ͘

&ůĞĞƚ ĨƵĞů

/ŶƚĞƌŶĂů ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ͕ ĨůĞĞƚ ĐĂƌĚƐ

x/ŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĚŝĞƐĞů ĂŶĚ ƉĞƚƌŽůͲƉŽǁĞƌĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ;Ğ͘Ő͘ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌƐ͕ ďůŽǁĞƌƐ͕ ďƌƵƐŚ ĐƵƚƚĞƌƐ Θ ĐŚĂŝŶƐĂǁƐͿ ŝŶƚŽ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ĨŽƌ ĨůĞĞƚ ĨƵĞů͘

EĂƚƵƌĂů ŐĂƐ

EŽŶĞ

x ŽŶƐŝĚĞƌ ƵƐŝŶŐ Ă ƵƚŝůŝƚŝĞƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉŽƌƚĂů ƚŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞ ĂŶĚ ƐƚƌĞĂŵůŝŶĞ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŐĂƐͲ ƌĞůĂƚĞĚ ĚĂƚĂ͘

ZĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ

EŽŶĞ

x ƐƚĂďůŝƐŚ ĂŶ ĂƐƐĞƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĚĞƚĂŝůŝŶŐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ƚLJƉĞ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ĐŚĂƌŐĞ ;ŝŶ ŬŐͿ ĨŽƌ Ăůů ŵĂũŽƌ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ Ăŝƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ͘

'ƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŝŵƉŽƌƚƐ

DĞƚĞƌ ĞdžƚƌĂĐƚ͕ ďŝůůƐ͕ x/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĂĚŽƉƚŝŶŐ ĂŶ ĞŶĞƌŐLJ ŝŶǀŽŝĐĞƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵ ƐƵĐŚ ĂƐ njŝůŝƚLJ Žƌ Ŷǀŝnjŝ ƚŽ ŚĂƌŶĞƐƐ ĞŶŚĂŶĐĞĚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞĂůͲƚŝŵĞ

WĂŐĞ ϱϬ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ

ĐƚŝǀŝƚLJ ĚĂƚĂ ƐŽƵƌĐĞ

^ƵŐŐĞƐƚĞĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ

^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ

ŝůůƐ͕ ŝŶǀŽŝĐĞƐ

ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͕ ĚLJŶĂŵŝĐ ĚĂƚĂ ǀŝƐƵĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌŽďƵƐƚ ĂŶĂůLJƚŝĐƐ ĂŶĚ ŝŶƐŝŐŚƚƐ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ͘

^ĞůĨͲĐŽŶƐƵŵĞĚ ĂŶĚ ^ŽůĂƌ Ws ĞdžƉŽƌƚĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƉŽƌƚĂů ĨƌŽŵ ƐŽůĂƌ Ws ĞdžƉŽƌƚ

x/ŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ĚĞƚĂŝůĞĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ĐĂƉƚƵƌĞ ŝŶƚĞƌǀĂů ĚĂƚĂ ŽŶ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞdžƉŽƌƚƐ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ͕ ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵƐΖ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘ x/ŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ǁĂƐƚĞ ĨƌŽŵ ĐĂƉŝƚĂů ǁŽƌŬƐ ŝŶƚŽ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ͘ xDĞĂƐƵƌĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂƐƚĞ ŵŝdž ƚLJƉĞƐ Žƌ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ǀŝĂ ĂƵĚŝƚƐ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ͘

tĂƐƚĞ

/ŶƚĞƌŶĂů ĚĂƚĂ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ

tĂƚĞƌ

DĞƚĞƌ ĞdžƚƌĂĐƚ͕ ďŝůůƐ͕ xEŝů͘ ŝŶǀŽŝĐĞƐ

ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ

ŽŵŵƵƚŝŶŐ ƐƵƌǀĞLJ

x ŽŶƐŝĚĞƌ ĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ ĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ ƐƵƌǀĞLJ ĂŶŶƵĂůůLJ ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ƐƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

ůĞĂŶŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

x ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ĐůĞĂŶŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƌŽĐƵƌĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů͘

/ d ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

x ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ / d ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƌŽĐƵƌĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů͘

/ŶĚƵƐƚƌŝĂů ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

x ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƌŽĐƵƌĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů͘

ĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

x ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽĐƵƌĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů͘

>ĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐĂĨĞƚLJ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

dĂdžŝƐ ĂŶĚ ŚŝƌĞ ĐĂƌƐ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

dĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&ŝŶĂŶĐĞ ĞdžƚƌĂĐƚ

WĂŐĞ ϱϭ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϭϮ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ƚŽ ϮϬϱϬ &ŽůůŽǁŝŶŐ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ŬĞLJ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĂůLJƐĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ ƉƌŽǀŝĚĞĚ͕ ĂŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ǁĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŵŽǀŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ͘ dŚĞ ƉĂƚŚǁĂLJ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ůŝŬĞ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ WW Ɛ͕ ĂŶĚ ĂďĂƚĞŵĞŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ǀŝĂ ŽŶƐŝƚĞ ƐŽůĂƌ͕ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ŐĂƐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ ůĂŶĚĨŝůů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ͕ ĂƐ ĚĞƚĂŝůĞĚ ŝŶ dĂďůĞ ϭϴ͘ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ ŽĨ ĞĂĐŚ ŵĞĂƐƵƌĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƉĂƚŚǁĂLJ ŵĂLJ ďĞ ĂĚũƵƐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ĂƐ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ ĞǀŽůǀĞ ĂŶĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶƐŝŐŚƚƐ ĂƌĞ ŐĂŝŶĞĚ͘ d > ϭϴ͗ DK >> ^^hDWd/KE^ &KZ s >KW/E' WKZd ^d W, E^ KhE />Ζ^ D/^^/KE^ Z h d/KE W d,t z dK E d ZK ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ

^ĐĞŶĂƌŝŽ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

dŝŵŝŶŐ

^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů

&ƵůůLJ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ďŽƚƚůĞĚ ŐĂƐ ƵƐĞ ƚŽ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ ĐŽŽŬŝŶŐ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĨŝĞĚ ŚĞĂƚŝŶŐ ĨƌŽŵ &z ϮϬϯϬ ƵŶƚŝů &z ϮϬϱϬ͘

&z ϮϬϯϬ ї &z ϮϬϱϬ

dƌĂŶƐƉŽƌƚ ĨƵĞů

WƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞůLJ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ĨůĞĞƚ ;ůŝŐŚƚ Θ ŚĞĂǀLJ ǀĞŚŝĐůĞƐͿ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉůĂŶƚ ĂŶĚ ŽƵƚĚŽŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚŽ ůŽǁͲ Žƌ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ďLJ &z ϮϬϯϱ͘

&z ϮϬϮϰ ї &z ϮϬϯϱ

WƵƌĐŚĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

džƚĞŶĚ WW ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨ ϭϬϬй ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ďĞLJŽŶĚ &z ϮϬϮϲ͘ /ƚ ŝƐ ĂƐƐƵŵĞĚ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ǁŽƵůĚ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƉƌŽĐƵƌŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ &z ϮϬϮϮ ї ƉŽǁĞƌ ĞǀĞŶ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĞdžƉŝƌĞƐ͕ ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ &z ϮϬϱϬ ŶĞĞĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJ ĞdžƉŝƌŝŶŐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŐƌŝĚ ŝƐ ǁŚŽůůLJ Žƌ ůĂƌŐĞůLJ ƌĞŶĞǁĂďůĞ͘

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ʹ ŽŶͲƐŝƚĞ ƐŽůĂƌ Ws

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ʹ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

/ŶƐƚĂůů ŶĞǁ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽŶƐŝƚĞ ƐŽůĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚLJ͘ ^ŝnjĞƐ ŽĨ ŵŽĚĞůůĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ ϭ͘ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ Ͳ ϱϬ Ŭt Ϯ͘ >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ Ͳ ϳϰ͘ϴ Ŭt ϯ͘ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ Ͳ ϱϵ͘ϳ Ŭt ϰ͘ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ Ͳ ϯϴ͘ϳ Ŭt /ŵƉůĞŵĞŶƚ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ LJĞĂƌͲŽŶͲLJĞĂƌ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ƵŶĚĞƌƚĂŬĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ƚŽ Ă ϭϬй ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ &z ϮϬϯϱ͕ ĂŶĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝŶŐ ƚŽ Ă Ϯϱй ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ &z ϮϬϱϬ

&z ϮϬϮϴ ї &z ϮϬϯϬ

&z ϮϬϮϰ ї &z ϮϬϯϱ &z ϮϬϯϱ ї &z ϮϬϱϬ

WĂŐĞ ϱϮ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ

^ĐĞŶĂƌŝŽ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

dŝŵŝŶŐ

tĂƐƚĞ

ŽƵŶĐŝů ǁŝůů ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ǁĂƐƚĞ ĚŝǀĞƌƐŝŽŶ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĨƌŽŵ &z ϮϬϮϰ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ϵϬй ĂǀĞƌĂŐĞ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ƌĂƚĞ ĂĐƌŽƐƐ Ăůů ǁĂƐƚĞ ƐƚƌĞĂŵƐ ďLJ &z ϮϬϱϬ͘

&z ϮϬϮϰ ї &z ϮϬϱϬ

ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ

WƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞůLJ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ϭϬϬй ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ŽĨ ůŽǁͲ Žƌ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ͘

&z ϮϬϮϰ ї &z ϮϬϯϱ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

ŽƵŶĐŝů ǁŝůů ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ŵŽĚĞůƐ͘ ůŝŶĞĂƌ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶ ƚŽ ϱϬй ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ ϮϬϱϬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵŽĚĞůůĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĂƚŚǁĂLJ͘

&z ϮϬϮϴ ї &z ϮϬϱϬ

WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ

ŽƵŶĐŝů ǁŝůů ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ ŝŶ ϮϬϱϬ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ EĞƚ ĞƌŽ ƐƚĂƚƵƐ ĂĐƌŽƐƐ ^ĐŽƉĞ ϭ͕ ^ĐŽƉĞ Ϯ͕ ĂŶĚ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ;ďĂƐĞĚ ŽŶ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚͿ͘

&z ϮϬϱϬ

WĂŐĞ ϱϯ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϰ͘ϭϯ ^ĞƚƚŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƚĂƌŐĞƚƐ ŽƵŶĐŝů ŚĂƐ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ďĞĐŽŵŝŶŐ Ă ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ŝƚƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďLJ ϮϬϮϱ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ĐƵƌƌĞŶƚ ůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ŝƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ EĞƚ ĞƌŽ͗ x

x

ZĞŶĞǁ WW ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŽĨ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ϭϬϬй ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ďĞLJŽŶĚ ϮϬϮϲ͗ /ƚ ŝƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ĞdžƚĞŶĚƐ ŝƚƐ WW ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĨŽƌ ŝƚƐ ƐŝƚĞƐ ƉĂƐƚ ϮϬϮϲ͕ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĂůůLJ ĂĐŚŝĞǀĞ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ͘ EĞƚ ĞƌŽ ĨŽƌ ^ĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ďLJ &z ϮϬϱϬ͗ /ƚ ŝƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ŽƵŶĐŝů ĐŽŵŵŝƚƐ ƚŽ ĂůŝŐŶŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ E^t ^ƚĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ EĞƚ ĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďLJ &z ϮϬϱϬ͕ Žƌ ĞĂƌůŝĞƌ͘ dŚŝƐ ǁŽƵůĚ ŝŶǀŽůǀĞ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ǁŽƌŬƐ ĂŶĚ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ŽƉƚŝŵĂů ƚŝŵŝŶŐ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ŵŝŶŝŵŝƐŝŶŐ ĨŝŶĂů ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚ ůŝĂďŝůŝƚLJ ǁŚŝůĞ ŵĂdžŝŵŝƐŝŶŐ ŽǀĞƌĂůů ďĞŶĞĨŝƚƐ ƚŽ ŽƵŶĐŝů͘

dŚĞ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ ůŝƐƚĞĚ ŝŶ d > ϭϴ ĂďŽǀĞ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ĂďŽǀĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵƐĞĚ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ƐŚŽǁŶ ŝŶ &/'hZ ϭϬ ďĞůŽǁ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ĂŵďŝƚŝŽƵƐ ƚŚŽƵŐŚ ĨĞĂƐŝďůĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉĂƚŚǁĂLJ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů͘ ŽƵŶĐŝů ŵĂLJ ĂůƐŽ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ƚĂƌŐĞƚ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ E^t ^ƚĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚĂƌŐĞƚƐ͘ dŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ŽĨ ƐĞƚƚŝŶŐ ŝŶƚĞƌŝŵ ƚĂƌŐĞƚƐ ŝƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ĐŝĞŶĐĞ ďĂƐĞĚ dĂƌŐĞƚ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞ ;^ dŝͿ ǁŚŝĐŚ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞƐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ Ă ƐƚĞĂĚLJ ĚŽǁŶǁĂƌĚ ƚƌĂũĞĐƚŽƌLJ͘ ŽƚŚ ƚŚĞƐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ǁŽƵůĚ ƌĞƋƵŝƌĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ;ƚŚƌŽƵŐŚ ŵŽĚĞůůŝŶŐ Žƌ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂĐƚƵĂů ĚĂƚĂͿ ŽĨ Ă ďĂƐĞůŝŶĞ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ LJĞĂƌ ĨŽƌ ϮϬϬϱ Žƌ ůĂƚĞƌ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĂďƐĞŶĐĞ ŽĨ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ďĂƐĞůŝŶĞ LJĞĂƌ͕ &z ϮϬϮϮ ;ϳ͕ϱϴϲ ƚ KϮͲĞͿ ŵĂLJ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂŶ ŝŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ŝĚĞĂ ŽĨ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ͗ x x

ϱϬй ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ &z ϮϬϯϬ͗ dŚĞ ϮϬϯϬ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ ϭϬ ŽĨ ϰ͕ϭϱϵ ƚ KϮͲ Ğ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ϰϳй ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽŶ ϮϬϮϮ ůĞǀĞůƐ͕ ũƵƐƚ ƐŚŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ E^t 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚĂƌŐĞƚ͘ ϳϬй ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ďLJ &z ϮϬϯϱ͗ dŚĞ ϮϬϯϱ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨŽƌĞĐĂƐƚ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ ϭϬ ŽĨ Ϯ͕ϱϮϱ ƚ KϮͲ Ğ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ϲϴй ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽŶ ϮϬϮϮ ůĞǀĞůƐ͕ ĂŐĂŝŶ ũƵƐƚ ƐŚŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ E^t 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚĂƌŐĞƚ͘

ŽƵŶĐŝů ŵĂLJ ǁŝƐŚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ĂŶĂůLJƐŝƐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ĨƵƚƵƌĞ ƌĞǀŝĞǁƐ ŽĨ ƚŚŝƐ Z W͕ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵ ǁŚĞƚŚĞƌ ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ŶĞǁ ƚĂƌŐĞƚƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂĚŽƉƚĞĚ͘

WĂŐĞ ϱϰ

&z Ϯϴ

&z Ϯϳ

&z Ϯϲ

&z Ϯϱ

&z Ϯϰ

&z Ϯϯ

&z ϮϮ

&z ϯϵ

&z ϯϴ

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&z ϯϲ &z ϯϱ

&z ϯϰ

&z ϯϯ

&z ϯϮ

&z ϯϭ

'ĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ; ůĞĂŶŝŶŐ Θ ĐŚĞŵŝĐĂůƐͿ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ;WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐͿ ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ ǀŝĂ WW dŽƚĂů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĨƚĞƌ ďƵLJŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ

&z ϰϭ &z ϰϬ

&z ϯϬ

&z Ϯϵ

&z ϰϵ

&z ϰϴ

&z ϰϳ

&z ϰϲ

&z ϰϱ

&z ϰϰ

&z ϰϯ

&z ϰϮ

ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ;/ d ƐĞƌǀŝĐĞƐ Θ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚͿ tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

&/'hZ ϭϬ͗ WKZd ^d W, E^ KhE />Ζ^ D/^^/KE^ Z h d/KE W d,t z

WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ s ƵƉƚĂŬĞ ŽĨ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ;DĂĐŚŝŶĞƌLJ Θ ǀĞŚŝĐůĞƐͿ ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ 'ƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ

Ͳ

ϱ͕ϬϬϬ ƚ KЇͲĞ

ϭϬ͕ϬϬϬ ƚ KЇͲĞ

ϭϱ͕ϬϬϬ ƚ KЇͲĞ

ϮϬ͕ϬϬϬ ƚ KЇͲĞ

Ϯϱ͕ϬϬϬ ƚ KЇͲĞ

WĂŐĞ ϱϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

&z ϱϬ

WĂŐĞ ϱϲ

&ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽŶͲƐŝƚĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͕ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŵĂƌŬĞƚ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͕ ďĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ͕ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ŐĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͕ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕ Ă ƉƌŽƉŽƐĞĚ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŝƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ d > ϭϵ ďĞůŽǁ͘ ^ŚŽƌƚͲ ƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ĐŽƐƚƐ ŽĨ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ďLJ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽĨĨƐĞƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶ ϮϬϮϱ ĂŶĚ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽǁĂƌĚƐ EĞƚ ĞƌŽ͘

ϱ͘ϭ ^ŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ;&z ϮϬϮϰͲϮϲͿ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

tŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁ͕ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ǁŝƚŚ Ă Ύ ĂƌĞ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ƚĂƌŐĞƚ͕ ǁŝƚŚ Ă ĨŽĐƵƐ ŽŶ ^ĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ƚŚŽƐĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ Ă ŵŽƌĞ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ůŽŶŐĞƌ ƚĞƌŵ EĞƚ ĞƌŽ ƚĂƌŐĞƚ͘

/ƚ ŝƐ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƉůĂŶ ďĞ ƌĞǀŝĞǁĞĚ ďLJ ϮϬϮϳ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ĂŶ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘ ZĞǀŝƐŝŽŶƐ ƐŚŽƵůĚ ƉƌŝŽƌŝƚŝƐĞ ƌĞĨŝŶĞŵĞŶƚ ŽĨ ŵĞĚŝƵŵͲ ƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ŶĞǁ ŽƵŶĐŝů ŵĞŵďĞƌƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ƉůĂŶ ƌĞŵĂŝŶƐ ĚLJŶĂŵŝĐ ĂŶĚ ĂĚĂƉƚĂďůĞ͘

^ŽŵĞ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ĨŽƌǁĂƌĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŵĞĚŝƵŵ ĂŶĚ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ͕ ǁŚŝůƐƚ ƐŽŵĞ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ďĞ ďƵŝůƚ ƵƉŽŶ ďLJ ŶĞǁ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ƚŝŵĞĨƌĂŵĞƐ͘ ^ŽŵĞ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ŵĞĚŝƵŵ Žƌ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĚƵĞ ƚŽ ĨŝŶĂŶĐŝĂů͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů Žƌ ŽƚŚĞƌ ĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ͘ /ƚ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŚĂƚ ĂƐ ƚŚĞ Z W ŝƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ͕ ŶĞǁ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ŵĂLJ ĂƌŝƐĞ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ďĞĞŶ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŚĞƌĞ ǁŚŝůĞ ƐŽŵĞ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŵĂLJ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĂůƚĞƌĞĚ Žƌ ĂďĂŶĚŽŶĞĚ ĂƐ ŶĞǁ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĂƌŝƐĞ͘

dŽ ĂƚƚĂŝŶ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ĞŶĞƌŐLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐĂƌďŽŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵƵƐƚ ĂůůŽĐĂƚĞ ƚŝŵĞ͕ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŽ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ŵƵůƚŝͲLJĞĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ ƉƌŝŵĂƌLJ ĨŽĐƵƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŽŶ ŝŶǀĞƐƚŝŶŐ ŝŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ƚŚĂƚ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂďĂƚĞŵĞŶƚ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ďŽƚƚŽŵ ůŝŶĞ͘ ^ƵĐŚ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ĂƌĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝƐĞĚ ŝŶƚŽ ƐŚŽƌƚ͕ ŵĞĚŝƵŵ ĂŶĚ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ƚŝŵĞůŝŶĞƐ͕ ƉƌŝŽƌŝƚŝƐĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ŝŶ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ͕ ǁŝƚŚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ŵĂƚƵƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞĐƚŝŽŶ ĞdžƉĂŶĚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ďƌŽĂĚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ d/KE ϰ͘

dŚŝƐ ƐĞĐƚŝŽŶ ƚƌĂŶƐůĂƚĞƐ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐĞĐƚŝŽŶ ŝŶƚŽ ĐůĞĂƌ͕ ĂĐƚŝŽŶĂďůĞ ĂŶĚ ƉƌŝŽƌŝƚŝƐĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͘ dŚĞƐĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ďŽƚŚ ŝŵƉĂĐƚ ĂŶĚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ĂŶ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƵƐĞ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ƚŚĂƚ LJŝĞůĚ ŽƉƚŝŵĂů ƌĞƚƵƌŶƐ ŝŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ŐŽĂů ŽĨ ƚŚĞ Z W ŝƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝŶ ĂŶ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ŽƵŶĐŝůΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶƚĞdžƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƌŽĂĚĞƌ ƚƌĂũĞĐƚŽƌLJ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘

ϱ WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ĚŽƉƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞǀĞŶƚƐ ĚŽƉƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǁŝƚŚ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ƌĞŐĂƌĚƐ ƚŽ ďŽƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂů ŽƵŶĐŝů ĞǀĞŶƚƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ĞǀĞŶƚƐ ŚĞůĚ ŽŶ ŽƵŶĐŝů ůĂŶĚ Žƌ ŚĞůĚ ŝŶ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ŽƵŶĐŝů͘

ϭ͘ϯ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ŽƵŶĐŝů ƐƵƉƉůŝĞƌ EĞƚ ĞƌŽ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů

ϭ͘ϰ

ϭ͘ϱΎ

ŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ

ĚŽƉƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǁŝƚŚŝŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉƌŽũĞĐƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ

ϭ͘ϮΎ

ƵƐŝŶĞƐƐ /ŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝŶŐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ ŽŶŐŽŝŶŐ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ /ŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ůŝƚĞƌĂĐLJ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů͘ dŽƉŝĐƐ ĐŽƵůĚ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƵƐĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƚŽŽůƐ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ǁĂƚĞƌ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͕ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ sƐ͕ ĞŵďŽĚŝĞĚ ĐĂƌďŽŶ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͘

ŽŶĚƵĐƚ ŚŽƚƐƉŽƚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌ ƐĞŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ďLJ &z ϮϬϮϱ͘

ƵƐŝŶĞƐƐ /ŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ

ĚŽƉƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǁŝƚŚŝŶ ƵƐŝŶĞƐƐ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉƌŽũĞĐƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ /ŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ ƐƚĂŐĞ ĂƐ ƌŝƐŬƐ͕ ďƵĚŐĞƚ ĂŶĚ ƌĞƐŽƵƌĐŝŶŐ ĂƌĞ ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ͘

ĞǀĞůŽƉ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ͘

ĞǀĞůŽƉ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ͘

ϭ͘ϭΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

d > ϭϵ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ ^,KZdͲd ZD d/KE W> E &KZ KhE /> KW Z d/KE^

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉůĂŶŶŝŶŐ

WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĚĂƚĂ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞǀĞŶƚƐ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉůĂŶŶŝŶŐ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WůĂŶŶŝŶŐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϱϳ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ĐƚŝŽŶ

KƉƚŝŵŝƐĞ ,s ƵƐĞ ŝŶ ŽƵŶĐŝů ďƵŝůĚŝŶŐƐ

hƉĚĂƚĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ &ƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ^ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ

hƉĚĂƚĞ ƚĞŶĚĞƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ^ ĂŶĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ

hƉŐƌĂĚĞ ƚŽ ĞŶĞƌŐLJͲ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐƉůŝƚ ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ĞŶĚͲŽĨͲůŝĨĞ͘

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ϭ͘ϲΎ

ϭ͘ϳΎ

ϭ͘ϴΎ

ϭ͘ϵΎ

ĂƚĞŐŽƌLJ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

/ĚĞŶƚŝĨLJ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƵŶŝƚƐ Ăƚ ĞŶĚͲ ŽĨͲůŝĨĞ͕ ĂŝŵŝŶŐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŽĨ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ͘

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ZĞǀŝƐĞ ƚĞŶĚĞƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĞƌŐLJ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬƐ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞƐŝŐŶ ; ^ Ϳ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ͕ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƐƵĐŚ ĨĂĐƚŽƌƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ǁŚĞŶ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĐĂďŝŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚƵĞ ĨŽƌ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ͘ džƉůŽƌĞ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƐƵƌƉĂƐƐŝŶŐ ĐŽĚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ŝŶƐƵůĂƚŝŽŶ͕ ŐůĂnjŝŶŐ͕ ĂƉƉůŝĂŶĐĞƐ͕ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘ džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶĂů ƐŽůĂƌ ŚĞĂƚŝŶŐ͕ ƐŽůĂƌ Ws͕ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ĂƌĞĂƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐŚĂĚĞ͘

hƉĚĂƚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ƌĞĨůĞĐƚ ŐƌĞĂƚĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ

/ĚĞŶƚŝĨLJ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ Ăŝŵ ŽĨ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

,s

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞƐŝŐŶ

^ĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ

,s

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϱϴ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ Ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

džƉůŽƌĞ ŐƌĂŶƚ ŽƉƚŝŽŶƐ

Ϯ͘ϭΎ

ϰ͘ϮΎ

ϰ͘ϭ

ϯ͘ϮΎ

DŽŶŝƚŽƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ŽůůĞĐƚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ĐĂƉŝƚĂů ŽƵŶĐŝů ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ǁŽƌŬƐ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŝŵĞ

ZĞǀŝĞǁ WW ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉůĂŶ ĨŽƌ ĞŶĚ ŽĨ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŝŶ ϮϬϮϲ

DŽŶŝƚŽƌ ŐƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ

ϯ͘ϭΎ

DĂŝŶƚĂŝŶ njĞƌŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

ZĞǀŝĞǁ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ƌĞƐĞƌǀĞ

Ϯ͘ϮΎ

/ĚĞŶƚŝĨLJ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ĂƉƚƵƌĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ƵƐĂŐĞ ĂŶĚ ůŝƋƵŝĚ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐĂƉŝƚĂů ǁŽƌŬƐ͘

ĂƉƚƵƌĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ƌĞĐLJĐůĞĚ ĂŶĚ ůĂŶĚĨŝůůĞĚ ǁĂƐƚĞ ĨƌŽŵ ĐĂƉŝƚĂů ǁŽƌŬƐ͘

^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĨƵŶĚŝŶŐ

^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĨƵŶĚŝŶŐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĚĂƚĂ

tĂƐƚĞ ĚĂƚĂ

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

'ƌŝĚ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ƐƵƉƉůLJ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

&ŝŶĂŶĐĞ

ĂƚĞŐŽƌLJ

^ƵďũĞĐƚ ƚŽ ĂŶ ŝŶŝƚŝĂů ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ŵĂƌŬĞƚ ŽĨĨĞƌƐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐLJ͕ ĞŶĞƌŐLJ ƌĞǀŝĞǁ ĐŽŶƚŝŶƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ϭϬϬй ƌĞŶĞǁĂďůĞ WW ƉĂƐƚ ƚŚĞ ĞdžƉŝƌLJ ĚĂƚĞ ŝŶ ϮϬϮϲ͘

DŽŶŝƚŽƌ ƚƌĞŶĚƐ ŝŶ ŐƌŝĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶƚĞŶƐŝƚLJ ƚŽ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ƚŚĞ ůĞǀĞƌĂŐŝŶŐ ŽĨ ŐƌŝĚ ĚĞĐĂƌďŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ WW ͘

ZĞǀŝĞǁ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ŽƵŶĐŝůΖƐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ZĞƐĞƌǀĞ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨƵŶĚ ĐĂŶ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů͘

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ŐƌĂŶƚƐ ƚŽ ĨƵŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂĐƚŝŽŶƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

WĂŐĞ ϱϵ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ Ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ĐƚŝŽŶ

ŽůůĞĐƚ ĚĂƚĂ ŽŶ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ

ŽůůĞĐƚ ĚĂƚĂ ŽŶ ŶĂƚƵƌĂů ŐĂƐ ĂŶĚ >W' ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ŽůůĞĐƚ ĚĂƚĂ ŽŶ ĨƵŐŝƚŝǀĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ

džƉůŽƌĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ

DĂŝŶƚĂŝŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŽĨ ŽƵŶĐŝů ^ĐŽƉĞ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ

ĞƚĞƌŵŝŶĞ ŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ϰ͘ϯ

ϰ͘ϰΎ

ϰ͘ϱΎ

ϰ͘ϲΎ

ϰ͘ϳΎ

ϰ͘ϴΎ

ŶĂůLJƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ƚŽǁĂƌĚƐ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ĂŶLJ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐ ĂŶĚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŽƵŶĐŝů ŵĞĞƚƐ ŝƚƐ ƚĂƌŐĞƚƐ͘

ƌĞĂƚĞ Ă ƐLJƐƚĞŵĂƚŝĐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨŽƌ ĐŽůůĞĐƚŝŶŐ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ĨŽůĚĞƌƐ ĨŽƌ ƐƚĂĨĨ ƚŽ ĚĞƉŽƐŝƚ ĚĂƚĂ ;Ğ͘Ő͘ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ĐŚĂƌŐĞƐͿ͘

džƉůŽƌĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĐĂƉƚƵƌŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘

ĂƉƚƵƌĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚ ƚŽƉͲƵƉ ĐŚĂƌŐĞƐ ĨŽƌ ,s ƵŶŝƚƐ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ͘

ĂƉƚƵƌĞ ŶĂƚƵƌĂů ŐĂƐ ĂŶĚ >W' ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͘

ĚŵŝŶŝƐƚĞƌ Ă ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ ƐƵƌǀĞLJ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ ƚŽ ĐĂƉƚƵƌĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ĂƐƐĞƐƐŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ

ƵƐŝŶĞƐƐ /ŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

'ĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

KĨĨƐĞƚƚŝŶŐ

ĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

ĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

,s

'ĂƐ ŚĞĂƚŝŶŐ

^ƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϬ

ůů ƐĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

^ĐŽƉĞ ϭ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƉŽŽů ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ ĂŶĚ ƌĞǀŝĞǁ tŝŶƚĞƌ ĐůŽƐƵƌĞ ƉĞƌŝŽĚƐ

ϱ͘ϭΎ

KƉƚŝŵŝƐĞ ,s ƵƐĞ ŝŶ ŽƵŶĐŝů ďƵŝůĚŝŶŐƐ

KƉƚŝŵŝƐĞ ůŝŐŚƚŝŶŐ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ďƵŝůĚŝŶŐƐ ĂŶĚ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ

ϱ͘ϯΎ

ϱ͘ϰΎ

ϱ͘ϱΎ

DŽŶŝƚŽƌ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĂŶĚ ƐƵŝƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵƐ

ϱ͘ϮΎ

KƉƚŝŵŝƐĞ ŽƵŶĐŝů ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ĂƚĞŐŽƌLJ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĨůƵŽƌŽ ůŝŐŚƚŝŶŐ ƚŽ > Ăƚ ŽƵŶĐŝůƐ ƵŝůĚŝŶŐƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϲϬͲϳϬ ϯϲͲt ƚǁŝŶ ĨůƵŽƌŽ ďĂƚƚĞŶƐ ĂŶĚ ϭϬ dž &> ĨŝƚƚŝŶŐƐ ǁŝƚŚ > Ɛ Ăƚ ƚŚĞ DĞĚŽǁŝĞ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ ĂŶĚ Ăůů ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƚǁŝŶ ϯϲͲt ĨůƵŽƌŽ ďĂƚƚĞŶƐ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ůŝŐŚƚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ ŶĞƌŐLJ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽĨĨ Ăƚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŶŝŐŚƚ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ĚŝŵŵŝŶŐ ͬ ŽĐĐƵƉĂŶĐLJ ƐĞŶƐŽƌƐ ĨŽƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ŶŝŐŚƚ ůŝŐŚƚƐ͘

^Ğƚ ƵƉ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ƚŽ ŵĂdžŝŵŝƐĞ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉůŝƚ ĂŶĚ sZs ƐLJƐƚĞŵƐ ĨŽƌ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘

ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ĐƵƌƌĞŶƚ LJŝĞůĚ ĂŶĚ ĞdžƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ϮϭϭͲŬt ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ ĚŵŝŶƐƚƌĂƚŝŽŶ ƵŝůĚŝŶŐ͕ ĂŶĚ ĂƐƐĞƐƐ ŝƚƐ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƉĞĂŬ ĚĞŵĂŶĚ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝƐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĐŽƐƚ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐ͘

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ŚŽƵƌƐ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ŽǁŶĞĚ ƐǁŝŵŵŝŶŐ ƉŽŽůƐ ĂŶĚͬŽƌ ƌĞĚƵĐĞ ƉŽŽů ŚĞĂƚŝŶŐ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

>ŝŐŚƚŝŶŐ

>ŝŐŚƚŝŶŐ

,s

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ Ͳ >'

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉůĂŶŶŝŶŐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϭ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞ Ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŽĨ ŶĞƌŐLJ s^ ĐŽŶƚƌŽů ĨŽƌ ƚŚĞ ƚǁŽ ϭϱͲŬt ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƌĞĐŝƌĐƵůĂƚŝŶŐ ĚŝƌĞĐƚͲŽŶͲůŝŶĞ ; K>Ϳ ƉƵŵƉƐ Ăƚ ƚŚĞ dŝůůŝŐĞƌƌLJ ƋƵĂƚŝĐ ĞŶƚƌĞ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŶŝŐŚƚ ŵŽĚĞ͕ ĚLJŶĂŵŝĐ ĐŽŶƚƌŽů͕ ĂŶĚ ĨŝdžĞĚ ƐƉĞĞĚ ŽƉƚŝŽŶƐ͘ ŽŶĨŝƌŵ ƚŚĂƚ ƚŚƌĞĞ ϭϱͲŬt ƉƵŵƉƐ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ ƋƵĂƚŝĐ ĞŶƚƌĞ ĂƌĞ K>Ͳ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ĂŶĚ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƐĐŽƉĞ ĨŽƌ s^ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ĨŝdžĞĚ ƐƉĞĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐ͕ ŶŝŐŚƚ ƐĞƚďĂĐŬ ĂŶĚ ĚLJŶĂŵŝĐ ĐŽŶƚƌŽů͘

ϱ͘ϴΎ

ϱ͘ϵΎ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ŝĨ > ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĐĂŶ ƌĞƉůĂĐĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂů ĨůƵŽƌĞƐĐĞŶƚ Žƌ ŵĞƌĐƵƌLJ ůŝŐŚƚƐ ĨŽƌ hs ĚŝƐŝŶĨĞĐƚŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ƚŚĞ >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ͘

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϱ͘ϳΎ

ƚŽ > Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƐƉŽƌƚƐ ĨŝĞůĚ ůŝŐŚƚŝŶŐ ŶĞƌŐLJ ƚŽ > ͘ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ĐƚŝŽŶ

ϱ͘ϲΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

WƵŵƉŝŶŐ

WƵŵƉŝŶŐ

hs ĚŝƐŝŶĨĞĐƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ

>ŝŐŚƚŝŶŐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϮ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

^ƵƉƉŽƌƚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ϱ͘ϭϬΎ

ĂƚĞŐŽƌLJ

/ŶĐƌĞĂƐĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ŽƵŶĐŝů

ϲ͘ϭΎ

/ŶƚĞŐƌĂƚĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĨŽƌ s ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉĐŽŵŝŶŐ ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ ƉůĂŶ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ Ă ƉŚĂƐĞĚ͕ ŵĞĚŝƵŵͲƚŽͲůŽŶŐ ƚĞƌŵ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ďĂƚƚĞƌLJ ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞƐ ; sƐͿ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ĐĂƌƐ ĂŶĚ ƵƚŝůŝƚLJ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘

WƌŽĐĞĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉůĂŶŶĞĚ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚŽŽƌ ZŚĞĞŵ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉ Ăƚ ƚŚĞ >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚǁŽ LJĞĂƌƐ͘

hƉŐƌĂĚĞ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉƐ ĨŽƌ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚŝŶŐ

ϱ͘ϭϮΎ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƚŽ ŽĨĨĞƌ Ă ƐŵĂůů ŶĞƌŐLJ ŐƌĂŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƵƉƚĂŬĞ ŽĨ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ;Ğ͘Ő͘ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŽƌ ƵƉŐƌĂĚĞƐͿ ĨŽƌ ŽŵŵƵŶŝƚLJ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ͘

ĞǀĞůŽƉ ĂŶ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ ŶĞƌŐLJ ŽŵŵƵŶŝƚLJ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƵƐĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĨŽƌ ĨƌŝĚŐĞƐ͕ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ůŝŐŚƚŝŶŐ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ϱ͘ϭϭΎ

KƉƚŝŵŝƐĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ŽƵŶĐŝů

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

tĂƚĞƌ ŚĞĂƚŝŶŐ

ŽŵŵƵŶŝƚLJ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ

ŽŵŵƵŶŝƚLJ hƐĞƌ 'ƌŽƵƉƐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

DŽŶŝƚŽƌ ƐƵŝƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ

dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ŐĂƐ ŚĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ͘

ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ŐĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ ŐƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

ϲ͘ϮΎ

ϳ͘ϭΎ

ϴ͘ϭΎ

džƉůŽƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ ƚŽ ŐĂƐ ĨŽƌ ĐŽŽŬŝŶŐ ĂŶĚ ŚĞĂƚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬƐ͕ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐĂďŝŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚƵĞ ĨŽƌ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵŝŶŐ LJĞĂƌƐ͘ ŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶǀĞLJ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƐŚŝĨƚ ƚŽǁĂƌĚƐ ĨƵůůLJ ĞůĞĐƚƌŝĐ ĐĂďŝŶƐ ĨŽƌ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ ĐŽŽŬŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘

ŶĂůLJƐĞ ƚŚĞ ƵƐĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ƐƚĂƚŝŽŶƐ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ͘ ZĞǀŝĞǁ Ă ƐƵŝƚĂďůĞ ƚŝŵĞĨƌĂŵĞ ĨŽƌ ĚĞƉůŽLJŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĐŚĂƌŐĞƌƐ ĂŶĚ ĞdžƉůŽƌĞ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƉŽǁĞƌŝŶŐ ƵƚĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ůŝŐŚƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ǀĞŚŝĐůĞƐ ;> sƐͿ͘ ŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ Ăƚ ƚŚĞ ĚĞƉŽƚƐ ŝƐ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ƚŽ ŵĞĞƚ ĨƵƚƵƌĞ ĚĞŵĂŶĚƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ďĂƚƚĞƌLJͲƉŽǁĞƌĞĚ ƐŵĂůů ƉůĂŶƚ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ^^ ĨŽƌ ƐŝƚĞƐ /ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŽĨ Ă ďĂƚƚĞƌLJ ǁŝƚŚ ƐŽůĂƌ Ws ĞŶĞƌŐLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵ ; ^^Ϳ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ƵŝůĚŝŶŐ ƚŽ ŚĞůƉ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ƉĞĂŬ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐƵƌƌĞŶƚ ĞdžƉŽƌƚ ůĞǀĞůƐ ĂŶĚ ƚŝŵŝŶŐ͘

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

'ĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

^^

'ĂƐ ŚĞĂƚŝŶŐ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϰ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϵ͘ϮΎ

ƌĞĂƚĞ Ă ƉůĂŶ ƚŽ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĨůĞĞƚ ƚŽ ůŽǁ Žƌ ŶŽ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘

ƌĞĂƚĞ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽŶ ŚŽŵĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ

ϵ͘ϭΎ

ƌĞĂƚĞ ĂŶ s tŽƌŬŝŶŐ 'ƌŽƵƉ ƚĂƐŬĞĚ ǁŝƚŚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ s ƵƉƚĂŬĞ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ ĂŶĚ ǁŝƚŚŝŶ ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘

ĞǀĞůŽƉ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞŝŵďƵƌƐĞŵĞŶƚ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŚĂƌŐŝŶŐ sƐ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ ǀĞŚŝĐůĞƐ ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐŽŵŵƵƚĞƌ ƵƐĞ ǀĞŚŝĐůĞƐͿ͘

ŽŵƉůĞƚĞ ƉůĂŶŶĞĚ ϴϵŬt ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƚŽ ƐŽůĂƌ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ͘

ZŽůůŽƵƚ ƐŽůĂƌ Ws ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ďƵŝůĚŝŶŐƐ

ϴ͘ϰΎ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞǀĞůŽƉ Ă ƌŽůůŽƵƚ ƉůĂŶ ĂŶĚ ĞdžƉůŽƌĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐŽůĂƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ Ăƚ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬƐ͘

ZŽůůŽƵƚ ƐŽůĂƌ Ws ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ďƵŝůĚŝŶŐƐ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϴ͘ϯΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ /ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ Ă ďĂƚƚĞƌLJ ƐLJƐƚĞŵ Ăƚ ƚŚĞ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ dŽŵĂƌĞĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽĨ ƐŽůĂƌ ĞŶĞƌŐLJ͘

ĐƚŝŽŶ

ϴ͘ϮΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

WĂŐĞ ϲϱ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws

^^

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

/ŶĐƌĞĂƐĞ s ƵƉƚĂŬĞ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů

ϭϬ͘ϭ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ

dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĨŽƐƐŝů ĨƵĞůͲ ƉŽǁĞƌĞĚ ƐŵĂůů ƉůĂŶƚ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŽƉƚŝŽŶƐ

ϵ͘ϱΎ

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ŝŶĐĞŶƚŝǀŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĂĚŽƉƚŝŽŶ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶĂů ĞůĞĐƚƌŝĐ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ŝŶ Ă ŶŽǀĂƚĞĚ ůĞĂƐĞ ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ͕ ŽƵŶĐŝů ĂƐƐƵŵĞƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ůĞĂƐĞ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ĚĞĚƵĐƚĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞΖƐ ƉƌĞͲƚĂdž ƐĂůĂƌLJ͕ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ƐĂǀŝŶŐƐ ĚƵĞ ƚŽ ĨƌŝŶŐĞ ďĞŶĞĨŝƚƐ ƚĂdž ;& dͿ ĞdžĞŵƉƚŝŽŶƐ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůLJ͕ ŽƵŶĐŝů ŵĂLJ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ŽĨĨĞƌŝŶŐ ΖĨƌĞĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐΖ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŽ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ǀŝĂ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŽĨ

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ƚŽ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ďĂƚƚĞƌLJͲƉŽǁĞƌĞĚ ƐŵĂůů ƉůĂŶƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƵƐĞ ŽĨ ƚĞůĞŵĂƚŝĐƐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĨůĞĞƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŵŽŶŝƚŽƌ ĚƌŝǀŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌƐ ĂŶĚ ŵŝůĞĂŐĞ͕ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĚĞĐŝƐŝŽŶͲ ŵĂŬŝŶŐ͕ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ŵŝŶŝŵŝƐĞ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚƌŝǀŝŶŐ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘

KƉƚŝŵŝƐĞ ĨƵĞů ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ŝŶ ĨůĞĞƚ ǀĞŚŝĐůĞƐ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϵ͘ϰΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ hƉĚĂƚĞ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ Θ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŽ ƌĞĨůĞĐƚ Ă ƉƌŽĂĐƚŝǀĞ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞĚ ĂĚŽƉƚŝŽŶ ŽĨ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĨĞĂƚƵƌŝŶŐ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĨƵĞůͲ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ Θ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ;Ğ͘Ő͘ ŚLJďƌŝĚ sƐ͕ ƉůƵŐͲŝŶ ŚLJďƌŝĚ sƐͿ͘

ĐƚŝŽŶ

ϵ͘ϯΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

^ƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

&ůĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϲ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŽŶƐŝĚĞƌ ŐůŽďĂů ǁĂƌŵŝŶŐ ƌĞĂƚĞ ĂŶ ĂƐƐĞƚ ƵƉŐƌĂĚĞ ƉůĂŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞƌŐLJ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ;'tWͿ ǁŚĞŶ dŽŵĂƌĞĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ,s ƐLJƐƚĞŵƐ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ZϮϮ ƵŶŝƚƐ ƚŽ ŽŶĞƐ ƵƚŝůŝƐŝŶŐ ůŽǁĞƌ 'tW ŐĂƐĞƐ ;Ğ͘Ő͘ ZϯϮͿ͕ ĂŶĚ ĂĐŚŝĞǀĞ ŶŽƚĂďůLJ ŚŝŐŚĞƌ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ƚĂƌŐĞƚŝŶŐ ĂŶ Z ŽĨ ĂƌŽƵŶĚ ϰн͘

ϭϭ͘ϭΎ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƚƌĂǀĞů ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ

ϭϬ͘ϯ

KƉƚŝŵŝƐĞ ĞŵƉůŽLJĞĞ ǁŽƌŬͲĨƌŽŵͲŚŽŵĞ ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƵƐĞ ŽĨ ǀŝĚĞŽ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝŶŐ ĨŽƌ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ǁŚĞƌĞ ƉŽƐƐŝďůĞ͘

džƉůŽƌĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĞŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƵƐĞ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŶĚ ƌŝĚĞƐŚĂƌŝŶŐ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨ͘

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ

KƉƚŝŵŝƐĞ ƵƐĞ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŶĚ ƌŝĚĞƐŚĂƌŝŶŐ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϭϬ͘ϮΎ

ĐŚĂƌŐŝŶŐ ƐƚĂƚŝŽŶƐ Ăƚ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚƐ ŝŶ ǁŽƌŬƉůĂĐĞƐ ;Ğ͘Ő͘ ŽƵŶĐŝů ĚĞƉŽƚƐͿ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

,s

^ƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ

^ƚĂĨĨ ĐŽŵŵƵƚĞ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϳ

^ĐŽƉĞ ϭ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ĚƵĐĂƚĞ ƐƚĂĨĨ ŽŶ ǁĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ

ϭϮ͘ϭ

/ŵƉůĞŵĞŶƚ ŶĞǁ ǁĂƐƚĞ ƐƚƌĞĂŵƐ ǁŚĞƌĞ ƉŽƐƐŝďůĞ

/ŵƉůĞŵĞŶƚ tĂƐƚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ƚƌĂƚĞŐLJ

KƉƚŝŵŝƐĞ ůŝƚƚĞƌ ďŝŶ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ

ϭϮ͘Ϯ

ϭϮ͘ϯ

ϭϮ͘ϰ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ǁĂƐƚĞ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ůŝƚƚĞƌͲďŝŶ ŵĂƉƉŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ůŝƚƚĞƌ ďŝŶ ƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ͘

/ŵƉůĞŵĞŶƚ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĂƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ tĂƐƚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ϮϬϮϭͲϮϬϯϭ͕ ǁŝƚŚ Ă ŬĞLJ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ŵĞĞƚŝŶŐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ǁĂƐƚĞ ĚŝǀĞƌƐŝŽŶ ƚĂƌŐĞƚƐ͘

/ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ŶĞǁ ǁĂƐƚĞ ƐƚƌĞĂŵƐ ;Ğ͘Ő͘ ƐŽĨƚ ƉůĂƐƚŝĐƐ͕ ƚĞdžƚŝůĞƐ͕ ĨŽŽĚ ǁĂƐƚĞ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ǁĂƐƚĞ͕ ĐŽƌĞ ĨůƵƚĞƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ǁĂƐƚĞͿ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŐĂƌĚĞŶ ŽƌŐĂŶŝĐƐ ;'KͿ ĂŶĚ ĨŽŽĚ ŽƌŐĂŶŝĐƐ Θ ŐĂƌĚĞŶ ŽƌŐĂŶŝĐƐ ;&K'KͿ͘

/ŵƉůĞŵĞŶƚ ƐƚĂĨĨ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ Θ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵŶĐŝůΖƐ tĂƐƚĞ DŝŶŝŵŝƐĂƚŝŽŶ WůĂŶ ĂŶĚ ĂƐ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ tĂƐƚĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ϮϬϮϭͲϮϬϯϭ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

tĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ

tĂƐƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐLJ

tĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ

tĂƐƚĞ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϴ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

^ĐŽƉĞ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϭ͘ϮΎ

/ŶĐƌĞĂƐĞ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů

ĞǀĞůŽƉ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƌŽĂĚŵĂƉ

ϭ͘ϭΎ

ŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η ĂƚĞŐŽƌLJ

ƐƚĂďůŝƐŚ ĂŶĚ ĐŽŶĚƵĐƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ŝŶ Ăůů ŽƵŶĐŝů ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘

^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ

ĞǀĞůŽƉ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƌŽĂĚŵĂƉ ƚŚĂƚ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞƐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ;Ğ͘Ő͘ ůŽǁͲ ĐĂƌďŽŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͕ ŚŝŐŚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƌĞĐLJĐůĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ͕ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚͿ ŝŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

d > ϮϬ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ D /hDͲd ZD d/KE W> E &KZ KhE /> KW Z d/KE^

^ĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ

^ĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϲϵ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

&ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽŶͲƐŝƚĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͕ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŵĂƌŬĞƚ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͕ ďĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ͕ ĞŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ŐĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͕ ǁĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕ Ă ƉƌŽƉŽƐĞĚ ŵĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ŝƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŝŶ d > ϮϬ ďĞůŽǁ͘ DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ĂĐƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ĐŽƐƚƐ ŽĨ ŽƵŶĐŝů ƌĞƚĂŝŶŝŶŐ ŝƚƐ ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ ƚŽ ϮϬϯϬ͕ Žƌ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽǁĂƌĚƐ EĞƚ ĞƌŽ͘

ϱ͘Ϯ DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ;&z ϮϬϮϳͲϯϬͿ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

ŽŶƚŝŶƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ > ůŝŐŚƚŝŶŐ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ŶĞƌŐLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ^ƉŽƌƚƐ ŽŵƉůĞdž ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐƉŽƌƚƐ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ >' ƚŚƌŽƵŐŚ ŽƵŶĐŝů ĨƵŶĚƐ͕ ŐƌĂŶƚƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ ŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĂƚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ƚĞŶĚƐ ƚŽ ďĞ ƉŽŽƌ ǁŝƚŚ ůŽǁ ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ Žƌ ŚŽƵƌƐ ŽĨ ƵƐĞ͕ ƐŽ ůŝŐŚƚŝŶŐ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ƉůĂŶŶĞĚ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂŶĚ ŐƌĂŶƚ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ƐƉŽƌƚƐ͘

Ɛ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬ ĐĂďŝŶƐ ƵŶĚĞƌŐŽ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͕ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ ĂŶĚ ůŽǁͲĐĂƌďŽŶ ĚĞƐŝŐŶ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ ůŽǁĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ďŽƚŚ ŽƵŶĐŝů ĂŶĚͬŽƌ ƚŚĞ ƉĂƌŬ ŽƉĞƌĂƚŽƌ͘ DĂƌŬĞƚ ƚĞƐƚŝŶŐ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ǀĂůƵĂďůĞ ŝŶƐŝŐŚƚƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐŝnjĞ ŽĨ ƚŚĞ ŚŽůŝĚĂLJ ĐĂďŝŶ ŵĂƌŬĞƚ ŝŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ ĂŶĚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ůĞǀĞƌĂŐĞ ĨŽƌ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ŐƌĞĂƚĞƌ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

hƉŐƌĂĚĞ ƚŽ ŵŽƌĞ 'ƌĂĚƵĂůůLJ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĂůůLJ ĞŶĞƌŐLJͲĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ĐŽŵŵƵƚĂƚĞĚ ; Ϳ ĨĂŶƐ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ƵŝůĚŝŶŐƐ dĞƌƌĂĐĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ƵŝůĚŝŶŐ ǁŚĞƌĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ĂŶĚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ĂƌĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ͘

ŽŶƚŝŶƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ > ůŝŐŚƚŝŶŐ ƵƉŐƌĂĚĞƐ

Ϯ͘ϭΎ

Ϯ͘ϮΎ

hƉŐƌĂĚĞ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬ ĐĂďŝŶƐ ƚŽ ůŽǁͲĐĂƌďŽŶ ĚĞƐŝŐŶ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƐ ƚŚĞLJ ďĞĐŽŵĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ

ϭ͘ϯΎ

KƉƚŝŵŝƐĞ ŽƵŶĐŝů ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

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^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϳϬ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ůů ^ĐŽƉĞƐ

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ŐĂƐ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

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dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŚŽůŝĚĂLJ ƉĂƌŬ ĐĂďŝŶƐ ĂŶĚ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ďLJ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ

hƉŐƌĂĚĞ ƉŽǁĞƌ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂĐƌŽƐƐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŽƵŶĐŝů ĂƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ƉŽǁĞƌŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ďĂƚƚĞƌLJͲƉŽǁĞƌĞĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘

hƉŐƌĂĚĞ ƉŽǁĞƌ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂƐ ŶĞĞĚĞĚ

KƉƚŝŵŝƐĞ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ŽƵŶĐŝů

ϯ͘ϭΎ

dƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ĐĂďŝŶƐ ĂŶĚ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ Ăƚ ƚŚĞ 'ĂƐͲƚŽͲĞůĞĐƚƌŝĐ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƵƐŝŶŐ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŐĂƐ ;ďŽƚŚ ďƵůŬ ĂŶĚ ďŽƚƚůĞĚͿ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ďLJ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞůLJ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘ ŽƵŶĐŝů ŵĂLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ Ă ΖŶŽ ŶĞǁ ŐĂƐΖ ƉŽůŝĐLJ ĂŶĚ ĞŶŐĂŐŝŶŐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƚŽ ƐƚƌĞĂŵůŝŶĞ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂƐ ĂƐƐĞƚƐ ĂƌĞ ƌĞƉůĂĐĞĚ͘ ǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ƐƉĂƚŝĂů ĂŶĚ ĨŝƚŶĞƐƐͲĨŽƌͲƉƵƌƉŽƐĞ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘

ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ

'ƌĂĚƵĂůůLJ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ĞŶĞƌŐLJͲ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐƉůŝƚ ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ƚŚĞ <ŽĂůĂ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƵŶŝƚƐ ĨĂŝů Žƌ ƌĞĂĐŚ ĞŶĚͲŽĨͲůŝĨĞ ƐƚĂƚƵƐ͘

ĂƚĞŐŽƌLJ

Ϯ͘ϰΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ 'ƌĂĚƵĂůůLJ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ĞŶĞƌŐLJͲ ŶĞƌŐLJ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ƐƉůŝƚ ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ƚŚĞ ZĂLJŵŽŶĚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ dĞƌƌĂĐĞ >ŝďƌĂƌLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƵŶŝƚƐ ĨĂŝů Žƌ ƌĞĂĐŚ ĞŶĚͲŽĨͲůŝĨĞ ƐƚĂƚƵƐ͘

ĐƚŝŽŶ

Ϯ͘ϯΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

'ĂƐ ŚĞĂƚŝŶŐ

s ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ

,s

,s

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WĂŐĞ ϳϭ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϱ͘ϮΎ

ŽŶƚŝŶƵĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŶŐ ^^ ĨŽƌ ƐŝƚĞƐ ǁŝƚŚ ƐŽůĂƌ Ws

ϱ͘ϭΎ

ZĞĚƵĐĞ ŽƵŶĐŝů ƌĞůŝĂŶĐĞ ŽŶ ŐƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ

ĐƚŝŽŶ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐŽůƵƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŵĂŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƐŽůĂƌ ƚŽ ĐĂďŝŶƐ͕ ǁŝƚŚ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ^ϯϬϭ ƚŽ ^ϯϬϵ͕ ^ϮϬϭ ƚŽ ^ϮϬϵ͕ ĂŶĚ ^ϰϬϭĂ ƚŽ ^ϰϮϬ͘ Ŷ ŝŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ŽĨ ϱϬ Ŭt ƐŽůĂƌ Ws ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŵĂLJ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐŽůƵƚŝŽŶ Ăƚ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ ĞLJŽŶĚ ƚŚĞ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƐŽůĂƌ ƚŽ ĐĂďŝŶƐ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ƚŚŽƐĞ ŶŽƚ ŶĞĂƌŝŶŐ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ĂŐĞ͘ WƌŝŽƌŝƚŝƐĞ ĂƌĞĂƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ϮͲďĞĚ ďƵĚŐĞƚ ĂŶĚ ϯͲďĞĚ ŚŽƵƐĞ Θ ǀŝůůĂ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƐĞĞŵ ƚŽ ŚĂǀĞ ůĞƐƐ ƐŚĂĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ϮͲďĞĚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ǀŝůůĂ ƐĞĐƚŝŽŶ͘

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĂƚĞŐŽƌLJ

^ŽůĂƌ Ws ʹ ZŽŽĨ Ͳ ŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ Ͳ ŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ

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WĂŐĞ ϳϮ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ϱ͘ϱΎ

ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƌŽůůŽƵƚ ƐŽůĂƌ ŽŶƐŝĚĞƌ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ϭϬͲŬt ƐLJƐƚĞŵ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ŽĨĨŝĐĞ ďƵŝůĚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ Ws ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ǁŝƚŚ Ă ďƵŝůĚŝŶŐƐ ϮϱͲŬt ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽŽĨ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ ŝŶƐƚĂůů Ă ĨƵƌƚŚĞƌ ϮϱͲŬt ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉͬƐƚŽƌĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͘

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐŽůƵƚŝŽŶ Ăƚ dŚŽƵ tĂůůĂ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƐŽůĂƌ ƚŽ ĐĂďŝŶƐ͕ ǁŝƚŚ Ă ĨŽĐƵƐ ŽŶ Wsϭ ƚŽ Wsϲ͕ ϭ ƚŽ ϱ͕ &sϭ ƚŽ &sϱ͘ Ŷ ŝŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ŽĨ Ϯϱ Ŭt ƐŽůĂƌ Ws ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŵĂLJ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϱ͘ϰΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ ĂŶĚ ďĂƚƚĞƌLJ ƐŽůƵƚŝŽŶ Ăƚ ,ĂůŝĨĂdž ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƚǁŽ ŵĂŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƐŽůĂƌ ƚŽ ĐĂďŝŶƐ͕ ǁŝƚŚ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ,ϰϬϭ ͕ ,ϳϬϭ ƚŽ ,ϳϭϴ͕ ,ϭϬϭ͕ ,ϮϬϮ͕ ,ϮϬϯ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ŶĞǁ ǀŝůůĂƐ ,ϱϬϯ ƚŽ ,ϱϬϱ͘ Ŷ ŝŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ŽĨ ϳϱ Ŭt ƐŽůĂƌ Ws ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŵĂLJ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘

ĐƚŝŽŶ

ϱ͘ϯΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

WĂŐĞ ϳϯ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŽĨ Ă ϯϴ͘ϳͲŬt ƐŽůĂƌ Ws ĂƌƌĂLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞƉƚŝŽŶ͕ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ͕ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ďƵŝůĚŝŶŐƐ Ăƚ ƚŚĞ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ƐŽůĂƌ Ws ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ ďůŽĐŬ ĂŶĚ ŽĨĨŝĐĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ;,ϯϬϭͿ Ăƚ ,ĂůŝĨĂdž ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ Ŷ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϮϬ Ŭt ŵĂLJ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘

ϱ͘ϴΎ

ϱ͘ϵΎ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

/ŶƐƚĂůů Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ǁŝƚŚ ĐƵŵƵůĂƚŝǀĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϱϵ͘ϳ Ŭt ŽŶ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞƉƚŝŽŶ͕ ŽůĚ ĂŶĚ ŶĞǁ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐΖ ĚĂLJƚŝŵĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚ Ăƚ ƚŚĞ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϱ͘ϳΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ /ŶƐƚĂůů ƐŽůĂƌ ƉĂŶĞůƐ ŽŶ ƚŚĞ ŶŽƌƚŚͲĨĂĐŝŶŐ ƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐΖƐ ƌŽŽĨ Ăƚ DĞĚŽǁŝĞ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůLJ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ϱͲ Ŭt ƐLJƐƚĞŵ ǁŝƚŚ Ă ůĂƌŐĞƌ ŽŶĞ ƚŚĂƚ ƐƉĂŶƐ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ĂǁŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŽ ŚŝŐŚĞƌ ǁĂƚƚĂŐĞ ƉĂŶĞůƐ ĨŽƌ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͘

ĐƚŝŽŶ

ϱ͘ϲΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

WĂŐĞ ϳϰ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ŐƌĞĞ ŽŶ Ă ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞƉůŽLJŵĞŶƚ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŽĨ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƵƉƚĂŬĞ ŽĨ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ůŽǁ ĂŶĚ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂŵŽŶŐ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŽĨ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƚLJƉĞƐ ĂŶĚ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘

/ŶĐƌĞĂƐĞ ƵƉƚĂŬĞ ŽĨ ůŽǁ ĂŶĚ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů

ϲ͘ϭΎ

ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ

ǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĂŶ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ŵĞĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚƐ Ăƚ ƚŚĞ EĞůƐŽŶ ĂLJ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ͘ Ŷ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϮϱͲϯϬŬt Ws ĐĂŶ ĐŽǀĞƌ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ŶĞĞĚƐ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ Ă ůĂƌŐĞƌ ĂƌƌĂLJ ŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌĂĚƵĂů ĞůĞĐƚƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ džƉůŽƌĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ǁĞƐƚĞƌŶ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉ Žƌ ƚŚĞ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ĨĂďƌŝĐĂƚŝŽŶ ǁŽƌŬƐŚŽƉ͘

ϱ͘ϭϮΎ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

/ŶƐƚĂůů Ă ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϱϬͲϳϱ Ŭt ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĚŵŝŶ ĞŶƚƌĞ Žƌ ĐĂĨĠ Ăƚ ƚŚĞ <ŽĂůĂ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘

ĂƚĞŐŽƌLJ

ϱ͘ϭϭΎ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ƐŽůĂƌ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ Ws ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ ďůŽĐŬ Ăƚ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ dŚŽƵ tĂůůĂ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͘ Ŷ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϭϬ Ŭt ŵĂLJ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘

ĐƚŝŽŶ

ϱ͘ϭϬΎ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η

ŵŝƐƐŝŽŶ ^ĐŽƉĞ

s ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ

WĂŐĞ ϳϱ

^ĐŽƉĞƐ ϭ Θ ϯ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ ^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ Ͳ ^d

^ƵďͲĐĂƚĞŐŽƌLJ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

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tĂƐƚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

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tĂƐƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐLJ

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ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ƌĞĨŝŶĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͕ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƵƐĂŐĞ ZĞƉůĂĐĞ ŐĂƐ ĂŶĚ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚŝŶŐ ŽĨ ŐĂƐ Ăƚ ŽƵŶĐŝů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ;Ğ͘Ő͘ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŚĞĂƚ ƉƵŵƉƐͿ Ăƚ >ĂŬĞƐŝĚĞ >ĞŝƐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ͘ tŚĞŶ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ Žƌ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ƚŚĞ <ŽĂůĂ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͕ ŝŶŝƚŝĂůůLJ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ŽůĚĞƌ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŽŶƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďLJ ĐĂďŝŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐĞƌ ƚĞƌŵ͕ ĞdžƉůŽƌĞ ĞůĞĐƚƌŝĐ ŚŽƚ ǁĂƚĞƌ ŚĞĂƚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŐĂƐ͘

DĂŝŶƚĂŝŶ ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ŽĨ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ Ăƚ ŽƵŶĐŝů

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DĂŝŶƚĂŝŶ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂĐƌŽƐƐ ŽƵŶĐŝů

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ϱ͘ϯ >ŽŶŐͲƚĞƌŵ ;&z ϮϬϯϭнͿ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŶŐ ^^ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ Ă ůĂƌŐĞƌ ĂƌƌĂLJ ƚŽ ŵĞĞƚ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚƐ ǁŝƚŚ ƐŽůĂƌ Ăƚ DĞĚŽǁŝĞ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ͘

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

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ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

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džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ^^ Ăƚ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ŝĨ ĨƵƌƚŚĞƌ ƐŽůĂƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƉůĂŶŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͕ ĂŶĚ ŝĨ ƚŚĞ ƐŽůĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĞdžĐĞĞĚƐ ƚŚĞ ĚĂLJƚŝŵĞ ĚĞŵĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŐƌŝĚ͘ džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ^^ Ăƚ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ďƵŝůĚŝŶŐ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ƉŽƚĞŶƚŝĂů s ĐŚĂƌŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ĨůĞĞƚ͘ džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ^^ Ăƚ ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ >ŝďƌĂƌLJ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ĨƵƚƵƌĞ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ĨŽƌ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƐŽůĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ͘

ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĞǀĂůƵĂƚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ďĂƚƚĞƌLJ ĞŶĞƌŐLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ; ^^Ϳ

ĂƚĞŐŽƌLJ

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WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŶŐ ^^ Ăƚ <ŽĂůĂ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ŝŶƚŽ ĂŶ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐŽůƵƚŝŽŶ ĨŽƌ ŵĞĞƚŝŶŐ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ĞŶĞƌŐLJ ĚĞŵĂŶĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽŶͲƐŝƚĞ ƐŽůĂƌ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ŵŝƚŝŐĂƚŝŶŐ ƉĞĂŬ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĐŚĂƌŐĞƐ͘ džƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŶŐ ^^ Ăƚ EĞůƐŽŶ ĂLJ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ ƚŽ ŵĂdžŝŵŝƐĞ ƐŽůĂƌ ƐĞůĨͲ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ^^ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƐŽůĂƌ ƐLJƐƚĞŵƐ Ăƚ ƚŚĞ ƐŝƚĞ͘

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

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^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

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ϯ͘ϭϱΎ

ϯ͘ϭϰΎ

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ĐƚŝŽŶ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

/Ĩ Ă ĨĞĂƐŝďůĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ͕ ĨŽƌŵƵůĂƚĞ Ă ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞ͕ ĞdžƉůŽƌĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŐƌĂŶƚ ĨƵŶĚŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬƐ͘ ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐŽůĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚLJ Ăƚ ƚŚĞ <ŽĂůĂ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƐƉĂĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ƌŽŽĨ͕ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚǁŽ ǁĞƐƚĞƌŶͲŵŽƐƚ ŵŽƚĞů ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŽŶ ďůŽĐŬƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ƉĂƌŬŝŶŐ ĂƌĞĂƐ͘ Ŷ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ϭϯϬͲϭϱϬ Ŭt ŽĨ ƐŽůĂƌ Ws ĐŽƵůĚ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ƉŽǁĞƌ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ƐŝƚĞΖƐ ŐƌŝĚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ ǀĂůƵĂƚĞ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƐŽůĂƌ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ ƋƵĂƚŝĐ ĞŶƚƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ Ă ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĂŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ĨƵƚƵƌĞ ĚĞŵĂŶĚ͘ ůŽŶŐƐŝĚĞ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ĨŽƌ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚ͕ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŶŐ Ă ďĂƚƚĞƌLJ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ƐŽůĂƌ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ ŵĂŶĂŐĞ ƉĞĂŬ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ ƋƵĂƚŝĐ ĞŶƚƌĞ͘ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

ĂƚĞŐŽƌLJ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

^^

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ĂƌƉŽƌƚ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ZŽŽĨ

^ŽůĂƌ Ws Ͳ ŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ

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WĂŐĞ ϴϭ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

^ĐŽƉĞƐ Ϯ Θ ϯ

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ϰ͘ϭΎ

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ZĞĚƵĐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ŽƵŶĐŝůΖƐ ĨůĞĞƚ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĨůĞĞƚ Θ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ƚŽ ůŽǁ ĂŶĚ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĂŶĚ ƉůĂŶƚ

ĐƚŝŽŶ KďũĞĐƚŝǀĞ η ϯ͘ϭϲΎ ĞŚŝŶĚͲƚŚĞͲ ŵĞƚĞƌ ƐŽůĂƌ

džƉůŽƌĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƐŽůĂƌ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͕ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ƐŽůĂƌ ĐĂƌƉŽƌƚ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ Ăƚ ƚŚĞ dŽŵĂƌĞĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ĞŶƚƌĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ŽĨ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĨůĞĞƚ ĂŶĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ƚŽ ůŽǁ ĂŶĚ njĞƌŽͲĞŵŝƐƐŝŽŶ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ ĂƐ ƚŚĞLJ ďĞĐŽŵĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚ

ĂƚĞŐŽƌLJ

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WĂŐĞ ϴϯ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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WĂŐĞ ϴϰ

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WĂŐĞ ϴϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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x x x x x x

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƌĂƚĞ ŽĨ ΕΨ Ϭ͘ϭϰ ƉĞƌ ŬtŚ ĨŽƌ ĞƐƚŝŵĂƚŝŶŐ ĂŶŶƵĂů ƐĂǀŝŶŐƐ ŽĨĨƐĞƚ ďLJ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ĚĞƌŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ŵĞĂŶ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƌĂƚĞƐ ;ĞdžĐůƵĚŝŶŐ ĨŝdžĞĚ ĐŽƐƚƐ ůŝŬĞ ŵĞƚĞƌ ƌĞĂĚŝŶŐͿ ĨƌŽŵ :ĂŶƵĂƌLJ ƚŽ :ƵŶĞ ϮϬϮϮ͘ /ŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ĨĞĞĚͲŝŶ ƚĂƌŝĨĨ ĨŽƌ ƐŽůĂƌ ĞdžƉŽƌƚƐ ŝƐ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ Ăƚ ΕΨ Ϭ͘Ϭϲ ƉĞƌ ŬtŚ͘ /ŶĚŝĐĂƚŝǀĞ LJĞĂƌͲϭ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĐŽƐƚƐ ŝƐ Ăƚ ΕΨ ϭϱ ƉĞƌ DtŚ ŽĨ ƐŽůĂƌ LJŝĞůĚ͘ ƐĐĂůĂƚŝŽŶ ƌĂƚĞ ĨŽƌ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŚĂƌŐĞƐ ŝƐ Ăƚ Εϲй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͘ ƐĐĂůĂƚŝŽŶ ƌĂƚĞ ĨŽƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĐŽƐƚƐ ŝƐ Ăƚ ΕϮ͘ϱй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͘ ĞŐƌĂĚĂƚŝŽŶ ƌĂƚĞ ŽĨ ƐŽůĂƌ Ws ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĞƐƚŝŵĂƚĞĚ Ăƚ Εϭй ƉĞƌ LJĞĂƌ͘ ŝƐĐŽƵŶƚ ƌĂƚĞ ŽĨ Εϱй ŝƐ ĂƉƉůŝĞĚ ĨŽƌ ĞƐƚŝŵĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶĞƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞ ;EWsͿ ŽĨ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘

d > ϮϮ͗ &/E' > z ,K>/ z W Z< ʹ ϱϵ͘ϳͲ<t ^K> Z Ws K^dͲ E &/d E >z^/^ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

sĂůƵĞ

^LJƐƚĞŵ ƐŝnjĞ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ĐĂƉŝƚĂů ĐŽƐƚ ƐƚŝŵĂƚĞĚ LJĞĂƌͲϭ ĂŶŶƵĂů ƐĂǀŝŶŐƐ /ŶƚĞƌŶĂů ƌĂƚĞ ŽĨ ƌĞƚƵƌŶ WĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚ EĞƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞ ;EWsͿ zĞĂƌͲϭ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ϱϵ͘ϳ Ŭt Ψ ϳϭ͕ϲϬϰ Ψ ϴ͕ϴϳϴ ϭϳй ϲ͘ϵ LJĞĂƌƐ Ψ ϭϰϲ͕ϯϭϯ ϳϮ DtŚ ƉĂ

WĂŐĞ ϴϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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&/'hZ ϭϲ͗ Z zDKE d ZZ tKZ<^ WKd

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ǀĞ͘ ƐŽůĂƌ ĞŶĞƌŐLJ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵĞĚ ǀĞ͘ ŐƌŝĚ ĞŶĞƌŐLJ ƵƐĞ ďĞĨŽƌĞ ƐŽůĂƌ

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ǀĞ͘ ƐŽůĂƌ ĞŶĞƌŐLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ǀĞ͘ ŐƌŝĚ ĞŶĞƌŐLJ ƵƐĞ ĂĨƚĞƌ ƐŽůĂƌ

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WĂŐĞ ϴϳ

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sĂůƵĞ

^LJƐƚĞŵ ƐŝnjĞ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ĐĂƉŝƚĂů ĐŽƐƚ ƐƚŝŵĂƚĞĚ LJĞĂƌͲϭ ĂŶŶƵĂů ƐĂǀŝŶŐƐ /ŶƚĞƌŶĂů ƌĂƚĞ ŽĨ ƌĞƚƵƌŶ WĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚ EĞƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞ ;EWsͿ zĞĂƌͲϭ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

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WĂŐĞ ϴϴ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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WĂŐĞ ϴϵ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

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ǀĞ͘ ƐŽůĂƌ ĞŶĞƌŐLJ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵĞĚ ǀĞ͘ ŐƌŝĚ ĞŶĞƌŐLJ ƵƐĞ ďĞĨŽƌĞ ƐŽůĂƌ

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WĂŐĞ ϵϬ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ƉƉůLJŝŶŐ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵŽĚĞůůŝŶŐ ĂďŽǀĞ͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ŽƵƚůŝŶĞĚ ĨŽƌ &ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌ ĂŶĚ ƌĞƉůŝĐĂƚĞĚ ĨŽƌ ^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ͕ Ă ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ĐŽƐƚͲďĞŶĞĨŝƚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ŵĂLJ ďĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ d > Ϯϰ͗ ^,K > z ,K>/ z W Z< ʹ ϯϴ͘ϳͲ<t ^K> Z Ws K^dͲ E &/d E >z^/^ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

sĂůƵĞ

^LJƐƚĞŵ ƐŝnjĞ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ĐĂƉŝƚĂů ĐŽƐƚ ƐƚŝŵĂƚĞĚ LJĞĂƌͲϭ ĂŶŶƵĂů ƐĂǀŝŶŐƐ /ŶƚĞƌŶĂů ƌĂƚĞ ŽĨ ƌĞƚƵƌŶ WĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚ EĞƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂůƵĞ ;EWsͿ zĞĂƌͲϭ ƐĞůĨͲĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ

ϯϴ͘ϳ Ŭt Ψ ϰϲ͕ϰϱϴ Ψ ϱ͕ϵϬϲ ϭϳй ϲ͘ϳ LJĞĂƌƐ Ψ ϵϴ͕Ϯϭϯ ϰϳ DtŚ ƉĂ

WĂŐĞ ϵϭ

ϯϴ͘ϳ Ŭt

DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ŽƉƚŝŽŶ͗ ƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ϯϴ͘ϳͲŬt ƐŽůĂƌ Ws ĂƌƌĂLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞƉƚŝŽŶ͕ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ͕ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͘

^ŚŽĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ ϭϰϴ Ŭt

ϱϬ͘Ϭ Ŭt

DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ŽƉƚŝŽŶ͗ ŽŶƐŝĚĞƌ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ϭϬͲŬt ƐLJƐƚĞŵ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ŽĨĨŝĐĞ ďƵŝůĚŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ϮϱͲŬt ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽŽĨ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ ŝŶƐƚĂůů Ă ĨƵƌƚŚĞƌ ϮϱͲŬt ƐŽůĂƌ ĂƌƌĂLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉͬƐƚŽƌĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͘

ZĂLJŵŽŶĚ dĞƌƌĂĐĞ tŽƌŬƐ ĞƉŽƚ

dŽƚĂů

ϱϵ͘ϳ Ŭt

DĞĚŝƵŵͲƚĞƌŵ ŽƉƚŝŽŶ͗ /ŶƐƚĂůů Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƐŽůĂƌ Ws ƐLJƐƚĞŵ ǁŝƚŚ ĐƵŵƵůĂƚŝǀĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϱϵ͘ϳ Ŭt ŽŶ ƚŚĞ ƌŽŽĨƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞƉƚŝŽŶ͕ ŽůĚ ĂŶĚ ŶĞǁ ĂŵĞŶŝƚŝĞƐ ďƵŝůĚŝŶŐƐ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐƐΖ ĚĂLJƚŝŵĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĚĞŵĂŶĚ͘

&ŝŶŐĂů ĂLJ ,ŽůŝĚĂLJ WĂƌŬ

^ŽůĂƌ Ws ƐŝnjĞ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ

^ŝƚĞ ŶĂŵĞ

ϭϳϴ͕ϬϲϮ

ϰϲ͕ϰϱϴ

ϲϬ͕ϬϬϬ

ϳϭ͕ϲϬϰ

/ŶĚŝĐĂƚŝǀĞ ĐŽƐƚƐ ;ΨͿ

ϮϮ͕ϯϰϱ

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ϳ͕ϱϲϭ

ϴ͕ϴϳϴ

zĞĂƌͲϭ ĐŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ;ΨͿ

d > Ϯϱ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ D /hDͲd ZD ^K> Z Ws KWWKZdhE/d/ ^͗ Z WZ ^ Ed d/s y DW> ^

ϲ͘ϵ

ϲ͘ϳ

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ϲ͘ϵ

WĂLJďĂĐŬ ;LJĞĂƌƐͿ

ϭϳй

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Ɛƚ͘ ĞŶĞƌŐLJ ƐĂǀŝŶŐƐ ;йͿ

WĂŐĞ ϵϮ

ϭϭϭ͘ϯ

ϯϬ͘ϴ

ϯϯ͘ϰ

ϰϳ͘Ϭ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂďĂƚĞŵĞŶƚ ;ƚ KϮͲĞͿ

dŚĞ ƚĂďůĞ ďĞůŽǁ ƐƵŵŵĂƌŝƐĞƐ ƚŚĞ ŵŽĚĞůůŝŶŐ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ĨŽƌ ƐŽůĂƌ Ws ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘ ^ƵĐŚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĨĞĂƐŝďůĞ ĂŶĚ ĐŽƐƚͲĞĨĨĞĐƚŝǀĞ͕ ǁŝƚŚ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ƉĂLJďĂĐŬ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ƐĞǀĞŶ LJĞĂƌƐ͘

^ƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ŵŽĚĞůůĞĚ ƐŽůĂƌ Ws

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ƉƉĞŶĚŝdž ͗ ƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĞĨŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ dŚĞ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĚĞŶŽƚĞƐ ƚŚĞ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ĂŶĚ ĞdžƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂƌďŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ĚĞĐŝĚĞ ǁŚŝĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ Žƌ ĞdžĐůƵĚĞĚ͘

ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ /Ŷ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ŽƵŶĐŝů ƚŽ ĐĞƌƚŝĨLJ ĂƐ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚͲĂĐĐƌĞĚŝƚĞĚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͕ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ʹ ^ĐŽƉĞƐ ϭ ĂŶĚ Ϯ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌĞůĞǀĂŶƚ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ʹ ǁĞƌĞ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ĨŽƌ ŝŶĐůƵƐŝŽŶ Žƌ ĞdžĐůƵƐŝŽŶ ŝŶ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ ϭ͘ ^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĞŶĞƌŐLJ ĂŶĚ ĨƵĞů ƵƐĞĚ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ Žƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƵŶĚĞƌ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů ;Ğ͘Ő͘ ŶĂƚƵƌĂů ŐĂƐ͕ ĨƵĞů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŐĞŶĞƌĂƚŽƌƐ Žƌ ǀĞŚŝĐůĞƐͿ Ϯ͘ ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ Žƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƵŶĚĞƌ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů ϯ͘ ůů ŽƚŚĞƌ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ďĞ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďLJ ŽƵŶĐŝů ŵƵƐƚ ďĞ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ĨŽƌ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƌŽĂĚ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ŽĨ ^ĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶĐůƵĚĞ͗ ϭ͘ WƵƌĐŚĂƐĞĚ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ Ϯ͘ ĂƉŝƚĂů ŐŽŽĚƐ ϯ͘ &ƵĞůͲ ĂŶĚ ĞŶĞƌŐLJͲƌĞůĂƚĞĚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ŶŽƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ^ĐŽƉĞ ϭ Žƌ ^ĐŽƉĞ ϮͿ ϰ͘ hƉƐƚƌĞĂŵ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ϱ͘ tĂƐƚĞ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ϲ͘ ƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂǀĞů ϳ͘ ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚŝŶŐ ϴ͘ hƉƐƚƌĞĂŵ ůĞĂƐĞĚ ĂƐƐĞƚƐ ϵ͘ ŽǁŶƐƚƌĞĂŵ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ϭϬ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŽĨ ƐŽůĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ϭϭ͘ hƐĞ ŽĨ ƐŽůĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ϭϮ͘ ŶĚͲŽĨͲůŝĨĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŽĨ ƐŽůĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ϭϯ͘ ŽǁŶƐƚƌĞĂŵ ůĞĂƐĞĚ ĂƐƐĞƚƐ ϭϰ͘ &ƌĂŶĐŚŝƐĞƐ ϭϱ͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ

WĂŐĞ ϵϯ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ZĞůĞǀĂŶĐĞ ƚĞƐƚ dŚĞ ͚ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƚĞƐƚ͛ ƵŶĚĞƌ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ĂŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ĂƐŝĚĞ ĨƌŽŵ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĞŶĞƌŐLJ͕ ĨƵĞů ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ŽƵŶĐŝů͕ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ Žƌ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ dŚĞ ƚĞƐƚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŚĂƚ ĂŶ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ĐĂŶ ďĞ ĞdžĐůƵĚĞĚ ŝĨ ĨĞǁĞƌ ƚŚĂŶ ƚǁŽ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝǀĞ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ƐŚŽǁŶ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ ϮϮ ďĞůŽǁ ĂƌĞ ŵĞƚ͘

ƌŝƚĞƌŝĂ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ŵŝƐƐŝŽŶ ^ŽƵƌĐĞ

^ŝnjĞ

ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚŝƐ ƐŽƵƌĐĞ ĂƌĞ ůĂƌŐĞ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ƐĐŽƉĞ ϭ ĂŶĚ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

/ŶĨůƵĞŶĐĞ

dŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂďůĞ ƚŽ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ Žƌ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘

^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ

^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ;ĞŐ͘ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJͿ ǁŽƵůĚ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐƌŝƚŝĐĂů͘

ZŝƐŬ

dŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ ',' ƌŝƐŬ ĞdžƉŽƐƵƌĞ͘

KƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ

dŚĞƐĞ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ďƵƚ ŶŽǁ ŽƵƚƐŽƵƌĐĞĚ͘

&/'hZ ϮϮ͗ Z/d Z/ h^ dK KE h d Z > s E d ^d hE Z >/D d d/s

/ŶĐůƵĚĞĚ ĂŶĚ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ Ɛ ƉĞƌ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͕ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ĐĂƌďŽŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ŵƵƐƚ ŝŶĐůƵĚĞ ƐƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĞŶĞƌŐLJ͕ ĨƵĞů ;ƐĐŽƉĞ Ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐͿ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ;ƐĐŽƉĞ ϮͿ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ăůů ŽƚŚĞƌ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ͚ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƚĞƐƚ͛͘ &/'hZ Ϯϯ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨŽƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ǁŚĞƚŚĞƌ Ă ƐĐŽƉĞ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ Žƌ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͘ Ɛ ƐŚŽǁŶ ďĞůŽǁ͕ ŶŽŶͲƌĞůĞǀĂŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĐĂŶ ďĞ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ ZĞůĞǀĂŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ǁŚŝĐŚ ĚĂƚĂ ŝƐ ƵŶĂǀĂŝůĂďůĞ Žƌ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĚĞĞŵĞĚ ŝŵŵĂƚĞƌŝĂů ĐĂŶ ďĞ ŶŽŶͲƋƵĂŶƚŝĨŝĞĚ ďƵƚ ŵƵƐƚ ďĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘

WĂŐĞ ϵϰ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

&/'hZ Ϯϯ͗ ,Kt dK / Ed/&z /E >h KZ y >h D/^^/KE^ hE Z >/D d d/s

WĂŐĞ ϵϱ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

/Ŷ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ŽƵŶĐŝů ĂŶĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ^ĐŽƉĞƐ ϭ͕ Ϯ ĂŶĚ ϯ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ǁĞƌĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞͲĐŽŵƉůŝĂŶƚ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ďŽƵŶĚĂƌLJ ĨŽƌ &z ϮϬϮϮ͘ d > Ϯϲ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ ^hDD Zz K& D/^^/KE ^KhZ ^ KhE Zz ^^ ^^D Ed ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů ʹ >W' &ůĞĞƚ ĨƵĞů ʹ ĚŝĞƐĞů &ůĞĞƚ ĨƵĞů ʹ ƉĞƚƌŽů &ůĞĞƚ ĨƵĞů ʹ ĞƚŚĂŶŽů ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ tĂƐƚĞ WŽƚĂďůĞ ǁĂƚĞƌ ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ ůĞĂŶŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƐ ůĞĂŶŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ /d ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ DŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ŚŝƌĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ DŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ >ĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐĂĨĞƚLJ ƐĞƌǀŝĐĞƐ dĂdžŝƐ ĂŶĚ ŚŝƌĞ ĐĂƌƐ dĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ EĂƚƵƌĂů ŐĂƐ ZĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ,ŽƌƚŝĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ ZŽĂĚƐ ĂŶĚ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŝƌ ƚƌĂǀĞů ; ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨͿ ƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŽŶ WƌŽĚƵĐƚƐ &ŽŽĚ ĂŶĚ ĐĂƚĞƌŝŶŐ WŽƐƚĂŐĞ͕ ĐŽƵƌŝĞƌ ĂŶĚ ĨƌĞŝŐŚƚ

ZĞůĞǀĂŶƚ͍

YƵĂŶƚŝĨŝĞĚ͍

zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ

zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ zĞƐ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ EŽ

ŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ^ĐŽƉĞ ϭ ^ĐŽƉĞ Ϯ ^ĐŽƉĞ ϯ Ͳ ✓ ✓ Ͳ ✓ ✓ Ͳ ✓ ✓ Ͳ ✓ ✓ Ͳ ✓ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ ✓ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓ Ͳ Ͳ ✓

WĂŐĞ ϵϲ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

dŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ d > Ϯϲ ĂďŽǀĞ ŝƐ ǀŝƐƵĂůůLJ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ &/'hZ Ϯϰ ďĞůŽǁ ƚŽ ĐůĞĂƌůLJ ƐŚŽǁ ǁŚŝĐŚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ĂŶĚ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ŽƵŶĐŝů͛Ɛ ďŽƵŶĚĂƌLJ͘ Scope 1

Scope 2

Scope 3

Scope 3 non-quantified or excluded

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů

džĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ

/ŶĐůƵĚĞĚ ĞŵŝƐƐŝŽŶ ƐŽƵƌĐĞƐ YƵĂŶƚŝĨŝĞĚ

EŽŶͲƋƵĂŶƚŝĨŝĞĚ

ŝƌ ƚƌĂǀĞů ; ŽƵŶĐŝů ƐƚĂĨĨͿ

^ƚĂƚŝŽŶĂƌLJ ĨƵĞů ;ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ >W'Ϳ

dƌĂŶƐƉŽƌƚ ĨƵĞů ;ĚŝĞƐĞů͕ ƉĞƚƌŽů͕ ĞƚŚĂŶŽůͿ

ůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ; ŽƵŶĐŝů ĂƐƐĞƚƐͿ

EĂƚƵƌĂů ŐĂƐ

ƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŽŶ

^ƚƌĞĞƚůŝŐŚƚŝŶŐ

tĂƐƚĞͲƚŽͲůĂŶĚĨŝůů ; Θ/͕ ŐƌĞĞŶ ǁĂƐƚĞ͕ ƉĂƉĞƌ Θ ĐĂƌĚďŽĂƌĚͿ

WŽƚĂďůĞ ǁĂƚĞƌ

ZĞĨƌŝŐĞƌĂŶƚƐ

WƌŽĚƵĐƚƐ

ŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵŵƵƚĞ

ůĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ

/ d ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ

ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&ŽŽĚ ĂŶĚ ĐĂƚĞƌŝŶŐ

DĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ

^ƚĂƚŝŽŶĞƌLJ

ĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

,ŽƌƚŝĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ

WŽƐƚĂŐĞ͕ ĐŽƵƌŝĞƌ ĂŶĚ ĨƌĞŝŐŚƚ

>ĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐĂĨĞƚLJ

dĂdžŝƐ ĂŶĚ ŚŝƌĞ ĐĂƌƐ

ZŽĂĚƐ ĂŶĚ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ

dĞĐŚŶŝĐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ

ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ

&/'hZ Ϯϰ͗ WKZd ^d W, E^ KhE /> ʹ &z ϮϬϮϮ Z KE &KKdWZ/Ed D/^^/KE^ KhE Zz

WĂŐĞ ϵϳ

WŽƌƚ ^ƚĞƉŚĞŶƐ ŽƵŶĐŝů ŵŝƐƐŝŽŶƐ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ

ƉƉĞŶĚŝdž ͗ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ŝŶƐĞƚƚŝŶŐ ƌĂĨƚ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ dŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĨŽƌ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐĂƌďŽŶ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŝŶ Ă ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĐĂƌďŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƵŶĚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ĨŝŶĂůŝƐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ϮϬϮϯ͘ dŚĞƐĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƚŽ ĞŶƚŝƚŝĞƐ ƐĞĞŬŝŶŐ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĐĂƌďŽŶ ƐŝŶŬƐ ĨƌŽŵ ƚƌĞĞƐ ĂŶĚ ƐŚƌƵďƐ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƉůĂŶƚĞĚ ŝŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ',' ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ dŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽƵƚůŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝǀĞ ƐƚĞƉƐ ĨŽƌ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ůŝŵĂƚĞ ĐƚŝǀĞ ĂƌďŽŶ EĞƵƚƌĂů ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͗ ŵĞĂƐƵƌĞ͕ ƌĞĚƵĐĞ͕ ŽĨĨƐĞƚ͕ ǀĞƌŝĨLJ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐůŽƐĞ͘

D ^hZ

Z h

K&&^ d

s Z/&z

/^ >K^

&/'hZ Ϯϱ͗ ^d W^ dK ,/ s/E' >/D d d/s Z KE E hdZ > Zd/&/ d/KE

dŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ ĚŝƐƚŝŶĐƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵŝƐƐŝŽŶ ZĞĚƵĐƚŝŽŶ &ƵŶĚ ; Z&Ϳ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂǀĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌƵůĞƐ ĨŽƌ ĐĂƌďŽŶ ŽĨĨƐĞƚƐ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ x

tŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ƐŝŵŝůĂƌŝƚŝĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ Z& ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ ůŝĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶĚŝŶŐ ƉŽŝŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘

x

hŶůŝŬĞ Z& ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ƚŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĚŽ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚĞ ƉůĂŶƚŝŶŐƐ ƚŽ ďĞ ŶĞǁ ĂŶĚ ĚŽ ŶŽƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ĂƌďŽŶ ƌĞĚŝƚ hŶŝƚƐ ; hƐͿ Žƌ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ƚƌĂĚĞĂďůĞ ĐĂƌďŽŶ ĐƌĞĚŝƚ ƵŶŝƚ͘

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