Page 1

#",65#*-*4*$&:)"/0*-1*1&-*/& )VNBO3JHIUT 4PDJBMBOE&OWJSPONFOUBM*NQBDUT5VSLFZ4FDUJPO 'JOBM3FQPSUPG'PVSUI'BDU'JOEJOH.JTTJPO "SEBIBOBOEƻNSBOM3FHJPOT 4FQUFNCFS


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF )VNBO3JHIUT 4PDJBMBOE &OWJSPONFOUBM*NQBDUT 5VSLFZ4FDUJPO 'JOBM3FQPSUPG'PVSUI'BDU'JOEJOH.JTTJPO "SEBIBOBOEÅ™NSBOM‘3FHJPOT 4FQUFNCFS

,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU ѮF $PSOFS )PVTF 'SJFOETPGUIF&BSUI &OHMBOE 8BMFTBOE/PSUIFSO*SFMBOE

&OWJSPONFOUBM%FGFOTF 64"


,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU ѮF ,VSEJTI )VNBO 3JHIUT 1SPKFDU ,)31 JT JOEFQFOEFOU OPOQPMJUJDBM OPO HPWFSONFOUBMIVNBOSJHIUTPSHBOJTBUJPOGPVOEFEBOECBTFEJO-POEPO &OHMBOE ,)31JTBSFHJTUFSFEDIBSJUZBOEJTDPNNJUUFEUPUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPG UIFIVNBOSJHIUTPGBMMQFSTPOTMJWJOHXJUIUIF,VSEJTISFHJPOT JSSFTQFDUJWFPGSBDF SFMJHJPO TFY QPMJUJDBMQFSTVBTJPOPSPUIFSCFMJFGPSPQJOJPO*UTTVQQPSUFSTJODMVEF CPUI,VSEJTIBOEOPO,VSEJTIQFPQMF /FX#VSMJOHUPO1MBDF -POEPO84)1 5FM    'BY    &NBJM LISQ!LISQPSH

ѮF $PSOFS )PVTF ѮF $PSOFS )PVTF JT B SFTFBSDI BOE TPMJEBSJUZ HSPVQ GPDVTJOH PO IVNBO SJHIUT FOWJSPONFOUBOEEFWFMPQNFOU ѮF $PSOFS )PVTF 4UBUJPO3PBE 4UVSNJOTUFS/FXUPO %PSTFU%5:+6, 5FM    'BY    XXXUIFDPSOFSIPVTFPSHVL DPSOFSIPVTF!HOBQDPSH

'SJFOETPGUIF&BSUI &OHMBOE 8BMFTBOE/PSUIFSO*SFMBOE

6OEFSXPPE4USFFU -POEPO /+2 6, 5FM    'BY    XXXGPFDPVL JOGP!GPFDPVL 'SJFOETPGUIF&BSUIJTUIF6,TNPTUJOëVFOUJBM OBUJPOBM FOWJSPONFOUBM DBNQBJHOJOH PSHBOJ[BUJPO*UJTUIFNPTUFYUFOTJWFFOWJSPONFOUBMOFUXPSLJOUIFXPSME XJUIBMNPTUPOFNJMMJPOTVQQPSUFSTBDSPTTêWF DPOUJOFOUT BOE PWFS  OBUJPOBM PSHBOJTBUJPOTXPSMEXJEF"VOJRVFOFUXPSLPGDBNQBJHOJOHMPDBMHSPVQT JUXPSLT JOPWFSDPNNVOJUJFTUISPVHIPVU&OHMBOE 8BMFTBOE/PSUIFSO*SFMBOE*UJT EFQFOEFOUPOJOEJWJEVBMTGPSPWFSQFSDFOUPGJUTJODPNF

&OWJSPONFOUBM%FGFOTF 1BSL"WFOVF4PVUI /FX:PSL /: 64" 5FM   'BY   XXXFOWJSPONFOUBMEFGFOTFPSH NFNCFST!FOWJSPONFOUBMEFGFOTFPSH &OWJSPONFOUBM%FGFOTFJTBMFBEJOHOBUJPOBMOPOQSPêU PSHBOJ[BUJPO SFQSFTFOUJOH NPSFUIBO NFNCFST4JODF XFIBWFMJOLFETDJFODF FDPOPNJDTBOEMBX UPDSFBUFJOOPWBUJWF FRVJUBCMFBOEDPTUFÄ’FDUJWF TPMVUJPOT UP TPDJFUZT NPTU VSHFOU FOWJSPONFOUBMQSPCMFNT


%FTJHO-BZPVU5PSTLF4UFSMJOH-BX"EWFSUJTJOHXXXUPSTLFDPVL 1SJOUFEJO(SFBU#SJUBJO 1VCMJTIFECZUIF,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU *4#/ "MMSJHIUTSFTFSWFE


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

$0/5&/54

1BHF

46.."3:

















#"$,(306/%505)&130+&$5 















  

  

  







%&7&-01.&/544*/$&'*/"/$*"-$-0463& " # $

&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTDBTFT "MMFHFEIVNBOSJHIUTBCVTFT  $PODFSOPWFSRVBMJUZPGDPOTUSVDUJPO

5)&'"$5'*/%*/(.*44*0/"/%*543&.*5

5)&.*44*0/4'*/%*/(4              " 'BJMVSFUP#BSHBJO     # *OBEFRVBUFDPNQFOTBUJPO     $ 6TFPG&NFSHFODZ1PXFSTUP&YQSPQSJBUF-BOE   % &YQSPQSJBUJPOXJUIPVU$PNQFOTBUJPO    & 'BJMVSFUP$PNQFOTBUFGPS"ODJMMBSZ%BNBHFT   ' $PODFSOTPWFS3FTUPSBUJPO     ( "DDFTTUP-BX      ) -PDBM4PVSDJOHBOE"TTPDJBUFE&DPOPNJD#FOFêUT   * %JTDSJNJOBUJPOJO#5$&NQMPZNFOU1SBDUJDF   + %JTDSJNJOBUJPOJO$PNNVOJUZ1SPHSBNNFT    , *NQMJDBUJPOTPG#5$GPSUIF4PVUI$BVDBTVT(BT1JQFMJOF

          

$0/$&3/407&326"-*5:$0/530-














#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

 )6."/3*()54"#64&4"/%*/5*.*%"5*0/







  

  

  

4VNNBSZPGUIFDPODFSOTPWFSUIFUSJBM  )VNBO3JHIUT3FGPSNTBOEUIF#5$&YQFSJFODF *NQMJDBUJPOTPG)VNBO3JHIUT*NQBDUTPG#5$ GPS*'*EVFEJMJHFODF

  

  

"11&/%*9" 4UBUFNFOUPG"MJ"LUBǨ QSFTJEFOUPGUIF$IBNCFS   PG"HSJDVMUVSF





"11&/%*9# 4UBUFNFOUPG.SƻMZBT"MCBO





" # $

"O"UNPTQIFSFPG*OUJNJEBUJPO ѮF $BTF PG 'FSIBU ,BZB  ѮF 5SJBMT   

  

5SJBMPG1PMJDF0ēDFST /FCJMF ,BSBNBO ,BISBNBO&EJ[ :BMɏO:ME[ :VOVT6MVT  ƧFOFS &NJS  4FMJN ¬BN  &SHÛO ,BSBLVǨ  ¸[FS¬FMJL 3FDFQ$FTVS 0TNBO,PDBCBǨ  &SDBO:BNBO DIBSHFEXJUIJMMUSFBUNFOU PG.S,BZB 5SJBM PG .S ,BZB GPS BTTBVMUJOH BOE JOTVMUJOH QPMJDF PēDFST EBNBHJOH QPMJDF QSPQFSUZ % & '  





"11&/%*9$ 3FTQPOTFGSPN.JOJTUFSGPS5SBEFUP1SFMJNJOBSZ3FQPSU






#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

46.."3: J

ѮJT SFQPSU DPOTUJUVUFT UIF êOEJOHT PG UIF GPVSUI JOUFSOBUJPOBM 'BDU 'JOEJOH .JTTJPO ''. UPBTTFTTIVNBOSJHIUT TPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMJNQBDUTPGUIF #BLV5CJMJTJ$FZIBO #5$ PJMQJQFMJOF XIJDI#1BOEPUIFSDPNQBOJFT BTQBSU PGUIF#5$$POTPSUJVN BSFDVSSFOUMZCVJMEJOHJOPSEFSUPCSJOHPJMGSPN$BTQJBO 4FB PJMêFMET UP 8FTUFSO NBSLFUT $POTUSVDUJPO PG UIF QJQFMJOF DPNNFODFE JO BOEJTEVFUPCFDPNQMFUFECZ

JJ

ѮF .JTTJPO WJTJUFE 5VSLFZ GSPN 4FQUFNCFS VOEFSUBLJOHêFME WJTJUT JO UIF "SEBIBO /PSUI&BTU  BOE 4JWBT DFOUSBM  TFDUJPOT PG UIF QJQFMJOF SPVUF BOE DPOEVDUJOH JOUFSWJFXT JO "OLBSB 3FHSFUUBCMZ  #05"Ƨ  UIF 5VSLJTI TUBUF DPNQBOZCVJMEJOHUIF5VSLJTITFDUJPOPGUIFQJQFMJOF BOEUIF5VSLJTI.JOJTUSZ PG&OFSHZEFDMJOFEUPNFFUXJUIUIF.JTTJPO

JJJ

4FSJPVTDPODFSOT QBSUJDVMBSMZSFMBUJOHUPIVNBOSJHIUTBCVTFT FYQSPQSJBUJPOPG MBOE MBCPVSWJPMBUJPOT BOETFSJPVTGBJMVSFTJORVBMJUZDPOUSPMEVSJOHDPOTUSVDUJPO  IBWFCFFOSBJTFECZBĒFDUFE QFPQMFT FYQFSUT QJQFMJOF XPSLFST OPOHPWFSONFOUBM PSHBOJTBUJPOTBOEUIFQSPKFDUTPXONPOJUPSJOHSFQPSUTѮF .JTTJPOTSFNJU TFF 4FDUJPO XBTUPJOWFTUJHBUFGVSUIFSUIFTFDPODFSOT

JW

ѮSPVHIPVU NVDI PG JUT UJNF JO UIF êFME UIF .JTTJPO XBT TVCKFDU UP QPMJDF TVSWFJMMBODF *O UIF "SEBIBO SFHJPO  UIF .JTTJPO XBT TUPQQFE CZ QMBJODMPUIFT TFDVSJUZQPMJDFXIPSFDPSEFEUIF.JTTJPOTQBTTQPSUJOGPSNBUJPOBOEXIPUIFO GPMMPXFEUIF.JTTJPOUPUIFWJMMBHFTJUWJTJUFE XIJMTUJOUIFƻNSBOMSFHJPOQPMJDF BOE #05"Ƨ PēDJBMT JOUSVEFE PO UIF .JTTJPOT NFFUJOHT XJUI WJMMBHFST BOE XFSF QSFTFOU EVSJOH BMNPTU BMM JOUFSWJFXT ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU UIJT VTF PG QPMJDF QPXFS POMZ TFSWFT UP JOUJNJEBUF BĒFDUFE WJMMBHFST BOE PUIFST TFFLJOH JOEFQFOEFOUMZUPNPOJUPSBOEQSPWJEFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFQSPKFDU*OUIF "SEBIBOSFHJPO UIF.JTTJPOBMTPGPVOEDMFBSFWJEFODFPGQPMJDFQPXFSTCFJOHVTFE UPQSFWFOUUIFMFHJUJNBUFQPMJUJDBMBDUJWJUJFTPG%&)"1QBSUZXPSLFSTBOEPUIFST EPDVNFOUJOHUIFJNQBDUTPGUIFQSPKFDUPOWJMMBHFSTѮF .JTTJPOTFYQFSJFODF TUSPOHMZTVHHFTUTUIBUUIFIVNBOSJHIUTSFGPSNTJNQMFNFOUFECZUIF5VSLJTI (PWFSONFOUJOBEWBODFPGJUT&6BDDFTTJPOBQQMJDBUJPOIBWFIBEMJUUMFJNQBDU JOUIF/PSUIFBTUSFHJPO QFSIBQTCFDBVTFPGBSFMBUJWFMBDLPGBUUFOUJPOGSPN OBUJPOBM BOE JOUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT NPOJUPST ѮF .JTTJPO XFMDPNFT DPNNFOUTNBEFCZ&$PēDJBMT UIBU UIJT MBDVOB JO NPOJUPSJOH UIF QSPHSFTT PG




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

5VSLFZTIVNBOSJHIUTSFGPSNTJTSFDPHOJTFEBOEUIBUUIF/PSUIFBTUNBZCF NPSFDMPTFMZTDSVUJOJTFEJOUIFGVUVSF W



ѮF .JTTJPO XBT BMTP TIPDLFE CZ UIF FYUFOU UP XIJDI UIF QSPKFDU JT CFJOH JNQMFNFOUFE JO CSFBDI PG BHSFFE TUBOEBSET  QBSUJDVMBSMZ UIPTF SFMBUJOH UP MBOEBDRVJTJUJPO QPUFOUJBMMZQMBDJOHUIFQSPKFDUJOWJPMBUJPOPGIPTUDPVOUSZ MBX QSPKFDUMPBODPOEJUJPOTBOEUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT ѮF .JTTJPO GPVOE UIBU QSPCMFNT JEFOUJêFE CZ QSFWJPVT 'BDU'JOEJOH .JTTJPOT DPOUJOVFEVOBEESFTTFE XJUITFWFSFJNQBDUTGPSWJMMBHFST r

0GQBSUJDVMBSDPODFSOJTUIFFYUFOTJWFVTFPGFNFSHFODZQPXFSTVOEFS "SUJDMF  PG UIF 5VSLJTI &YQSPQSJBUJPO -BX UP FYQSPQSJBUF MBOE GPS DPOTUSVDUJPO QSJPS UP DPNQFOTBUJPO CFJOH QBJE UP MBOEPXOFST ѮF .JTTJPOWJFXTUIFXJEFTQSFBEJOWPDBUJPOPGUIFTFFNFSHFODZQPXFSTBT BGBJMVSFJOQSPKFDUQMBOOJOHBOEBDMFBSCSFBDIPG8PSME#BOLHVJEFMJOFT PO SFTFUUMFNFOU  XJUI XIJDI UIF QSPKFDU JT MFHBMMZ CPVOE UP DPNQMZ ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QVCMJD MFOEFST JOWPMWFE JO UIF êOBODJOH PG UIJT QSPKFDU DPOEVDU BO JOEFQFOEFOU SFWJFX UP BTTFTT UIFFYUFOUBOEBQQSPQSJBUFOFTTPGUIFQSPKFDUTVTFPG"SUJDMFѮF GVUVSFVTFPG"SUJDMFGPS#5$FYQSPQSJBUJPOTIPVMECFTVTQFOEFE VOUJM JUT BQQSPQSJBUFOFTT DBO CF FOTVSFE BOE JO BMM FYJTUJOH DBTFT XIFSF "SUJDMF  IBT CFFO VTFE  JEFOUJêFE MBOEPXOFST TIPVME CF DPNQFOTBUFEJNNFEJBUFMZ

r

ѮF .JTTJPO XBT BMTP QSPGPVOEMZ EJTUVSCFE CZ UIF VTF PG JNQPSUBOU BSFBT PG MBOE XJUIPVU BOZ GPSNBM FYQSPQSJBUJPO QSPDFEVSFT CFJOH VOEFSUBLFOPSDPNQFOTBUJPOQBJEѮF VTF PG MBOE XJUIPVU BOZ QSJPS FYQSPQSJBUJPO PS DPNQFOTBUJPO JT VOBDDFQUBCMF BOE QPUFOUJBMMZ QMBDFT UIF QSPKFDU JO WJPMBUJPO PG IPTU DPVOUSZ MBX  UIF MFHBM GSBNFXPSL GPS UIF QSPKFDU  UIF &VSPQFBO $POWFOUJPO PO )VNBO 3JHIUT BOE UIF SFTFUUMFNFOUHVJEFMJOFTPGUIF8PSME#BOLѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBUBOVSHFOUJOEFQFOEFOUJOWFTUJHBUJPOJTNBEFPGUIFVTFPGMBOE PVUTJEFUIFNFUSFDPSSJEPSPSPUIFSFYQSPQSJBUFEBSFBTBOEUIBU BĒFDUFE WJMMBHFST BSF QBJE OPU POMZ DPNQFOTBUJPO CVU BMTP EBNBHFT ѮF QSPKFDU MFOEFST TIPVME PCUBJO B HVBSBOUFF GSPN #05"Ƨ UIBU UIF QSBDUJDFXJMMDFBTFBOE JGUIFSFBSFGVSUIFSWJPMBUJPOT MFHBMSFNFEJFT  JODMVEJOH QPTTJCMF TVTQFOTJPO PG GVOEJOH  TIPVME CF TPVHIU BT GPSFTFFOJOUIFMPBOBHSFFNFOU


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

ѮF .JTTJPOIFBSEOVNFSPVTDBTFTPGNBKPSEBNBHFTCFJOHDBVTFECZ UIFQSPKFDUmTVDIBTUIFVOGPSFTFFOEFTUSVDUJPOPGOVNFSPVTJNQPSUBOU USFFT JO POF WJMMBHF PS  JO PUIFST  FYUSFNF BNPVOUT PG EVTU LJDLFE VQ CZ DPOTUBOU IFBWZ DPOWPZ USBēD m UIBU IBWF OPU CFFO BEESFTTFE PS DPNQFOTBUFEѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU BO JOEFQFOEFOU TVSWFZ PGBODJMMBSZEBNBHFTCFDBSSJFEPVUJOBMMBĒFDUFE WJMMBHFT BMPOH UIF QJQFMJOFSPVUFBOEUIBUEBNBHFTCFBTTFTTFEBOEDPNQFOTBUFE

r

ѮF .JTTJPO XBT EJTUVSCFE UP MFBSO PG UIF EJēDVMUJFT FYQFSJFODFE CZBĒFDUFE WJMMBHFST JO PCUBJOJOH MFHBM SFESFTT GPS EBNBHFT JODVSSFE PSGPSVOGBJSDPNQFOTBUJPOѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBUBDDVSBUF JOGPSNBUJPO SFHBSEJOH BQQSPQSJBUF MFHBM SFNFEJFT CF QSPWJEFE UP BMMIPVTFIPMETBĒFDUFE CZ UIF DPOTUSVDUJPO PG UIF QJQFMJOF BOE UIBU JOEFQFOEFOUMFHBMBEWJDFCFNBEFBWBJMBCMFUPBMMBĒFDUFE QFSTPOT

r

7JMMBHFSTJOCPUIUIF"SEBIBOBOEƻNSBOM SFHJPOT FYQSFTTFE DPODFSO UIBUUIFMBOEXPVMEOPUCFSFTUPSFEBTQSPNJTFEѮF .JTTJPO XJUOFTTFE QSBDUJDFTXIJDITVHHFTUFEUIBUUIJTDPVMEJOEFFECFUIFDBTFѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QSPKFDU MFOEFST TIPVME FYUFOE UIF QFSJPE PG JOUFOTJWF QSPKFDU NPOJUPSJOH BѫFS DPNQMFUJPO PG UIF QJQFMJOF VOUJM GVMM SFTUPSBUJPO IBT UBLFO QMBDF UP FOTVSF UIBU #5$ IBT GVMêMMFE JUT QSPNJTFT BOE OPU MFѫ CFIJOE EFTUSPZFE PS VOQSPEVDUJWF MBOE  *O QBSUJDVMBS QSPKFDUMFOEFSTBOEDPOUSBDUPSTTIPVMEDMPTFMZNPOJUPSBOE FOTVSF UIF TBWJOH  QSPUFDUJOH  BOE SFUVSOJOH PG UPQTPJM SFWFHFUBUJPO FSPTJPODPOUSPMmTPUIBUUIFMBOETQSPEVDUJWJUZXJMMCFNBJOUBJOFEBOE BMTP FOTVSF UIBU SPDLT FYDBWBUFE GSPN UIF USFODIFT PS QJMFE GPS PUIFS VTFTBSFOPUMFѫ PWFS UP PCTUSVDU GBSNJOH BOE HSB[JOH

r

ѮF .JTTJPO IFBSE B OVNCFS PG BMMFHBUJPOT PG EJTDSJNJOBUJPO BHBJOTU FUIOJDNJOPSJUJFTJOCPUI#5$FNQMPZNFOUQSBDUJDFTBOEJOUIFDBSSZJOH PVUPGDPNNVOJUZEFWFMPQNFOUQSPHSBNNFT*USFDPNNFOETUIBUUIF EJTDSJNJOBUJPODBTFTCSPVHIUUPJUTBUUFOUJPO TFFQBSBT CF JOWFTUJHBUFE BOE BEESFTTFE BOE UIBU #05"Ƨ NBLF QVCMJD UIF EBUB PO SPBEQBWJOH BOE PUIFS DPNNVOJUZ QSPKFDUT DPNQMFUFE JO FBDI WJMMBHFUIFOVNCFSPGWJMMBHFSTXIPBSF PSIBWFCFFO FNQMPZFEPO UIFQSPKFDU BOEUIFEVSBUJPOPGUIFJSFNQMPZNFOU BOEUIFWJMMBHFT BOEEJTUSJDUTGSPNXIJDIUIFZDBNF

r

ѮF .JTTJPO IFBSE BMMFHBUJPOT GSPN B GPSNFS XPSLFS PG QPPS RVBMJUZ




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DPOUSPMJOUIFDPOTUSVDUJPOPGUIFQJQFMJOFѮFTF BMMFHBUJPOT MFOE TVQQPSU UPDPODFSOTBMSFBEZSBJTFECZ6,FYQFSUTXIPIBWFXPSLFEPOUIF#5$ QSPKFDU ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU QSPKFDU MFOEFST VOEFSUBLF B GVMM RVBMJUZ DPOUSPM BVEJU PG UIF DPOTUSVDUJPO XPSL VOEFSUBLFO UP EBUF WJ



ѮF .JTTJPO BUUFOEFE IFBSJOHT JO B UIF USJBM PG 'FSIBU ,BZB B IVNBO SJHIUT EFGFOEFS XIP XBT EFUBJOFE BOE BMMFHFEMZ UPSUVSFE BT B SFTVMU PG IJT XPSL XJUI #5$BĒFDUFE WJMMBHFST BOE JO C UIF USJBM PG UIF  QPMJDF PēDFST BDDVTFE PG NJTUSFBUJOHIJN"GVMMSFQPSUSFHBSEJOHDPNQMJBODFPGUIFTFUXPIFBSJOHTXJUI JOUFSOBUJPOBMGBJSUSJBMTUBOEBSETIBTCFFOQVCMJTIFETFQBSBUFMZѮF GPMMPXJOH GFBUVSFTXFSFPGQBSUJDVMBSDPODFSOUPUIF.JTTJPO r

ѮBU UIF USJBM PG UIF  QPMJDF PēDFST PO TVDI TFSJPVT DIBSHFT XBT DPODMVEFEJOUISFFTIPSUIFBSJOHTXJUIOPBQQBSFOUEFUBJMFERVFTUJPOJOH PGUIFQPMJDFPēDFST CZ FJUIFS UIF QSPTFDVUJPO PS UIF USJBM KVEHF

r

ѮBU UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS IBE GFMU UIBU UIFSF XBT TVēDJFOU FWJEFODF UP MPEHFBOJOEJDUNFOUBMMFHJOHJMMUSFBUNFOUmJODMVEJOHNFEJDBMFWJEFODF PGJOKVSJFTmBOEUIFO XJUIPVUFYQMBOBUJPO SFRVFTUFEUIBUUIFUSJBMKVEHF êOE UIF EFGFOEBOUT OPU HVJMUZ

r

ѮF USJBM KVEHF EJE OPU FYFSDJTF IFS QPXFST UP JOWFTUJHBUF GVSUIFS UIF BMMFHBUJPOTBѫFS UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS TVEEFOMZ FYQSFTTFE IJT SFRVFTU UP BDRVJUUIFQPMJDFPēDFST

r

ѮBU B DPNQMBJOBOU GFMU DPNQFMMFE UP XJUIESBX IJT DPNQMBJOU BT B SFTVMU PGJOUJNJEBUJPO

r

ѮBU NPTU PG UIF EFGFOEBOUT DIBSHFE XJUI UIF JMMUSFBUNFOU PG .S ,BZB GBJMFEUPBUUFOEUIFIFBSJOH

r

ѮF BQQBSFOU DPOUSBEJDUJPO CFUXFFO EFGFODF DPVOTFMTBTTFSUJPOJOPOF DBTFUIBU.S,BZBTJOKVSJFTXFSFTVTUBJOFEBTBSFTVMUPGMFHJUJNBUFVTF PGGPSDFBOEUIFBTTFSUJPOPGUIFDPNQMBJOBOUJOUIFPUIFSDBTFUIBU.S ,BZBTJOKVSJFTXFSFTVTUBJOFEBTBSFTVMUPGIJTPXOBDUJPOT

r

ѮF GBJMVSF PG B EFGFODF MBXZFS UP BUUFOE B DPVSU IFBSJOH XIFSF IJT DMJFOU JT DIBSHFEXJUIBTFSJPVTDSJNJOBMPĒFODF QVOJTIBCMF XJUI JNQSJTPONFOU


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

ѮF GBJMVSF UP HJWF UIF EFGFOEBOU BO PQQPSUVOJUZ UP RVFTUJPO PS IBWF RVFTUJPOFEUIFDPNQMBJOBOUJOUIFDBTFBHBJOTUIJN

r

ѮF MBDL PG JNQBSUJBMJUZ PG UIF USJCVOBM XIFSF USJBMT JO SFMBUJPO UP FTTFOUJBMMZUIFTBNFJODJEFOUBSFIFBSECZUIFTBNFKVEHFBOEQSPTFDVUFE CZUIFTBNFQSPTFDVUPSBUUIFTBNFTJUUJOH

r

ѮF TUSVDUVSF PG UIF DPVSUSPPN XIFSF UIF QSPTFDVUPS BOE UIF USJBM KVEHF TJUBUUIFTBNFMFWFMBOESFUJSFUISPVHIUIFTBNFEPPSEVSJOHSFDFTT

r

ѮF BDDVSBDZ PG UIF DPVSU USBOTDSJQU XIFSF UIF TUFOPHSBQIFS OPUFT FYBDUMZ XIBUUIFQSPTFDVUPSTBZTJODPVSUCVUXIFSFUIFKVEHFTVNNBSJTFTGPS UIFTUFOPHSBQIFSXIBUTIPVMECFOPUFEPGXIBUBMMPUIFSQBSUJFTTBZ

ѮF WJFX PG UIF .JTTJPO JT UIBU UIF BCPWF GBDUPST HJWF SJTF UP DPODFSOT UIBU UIF IFBSJOHT PCTFSWFE EJE OPU NFFU UIF GPMMPXJOH JOUFSOBUJPOBM GBJS USJBM TUBOEBSET r

ѮF SJHIU UP B GBJS USJBM

r

ѮF SJHIU UP DPNQFUFOU BOE FĒFDUJWF EFGFODF DPVOTFM

r

ѮF SJHIU UP USJBM CZ BO JOEFQFOEFOU USJCVOBM

r

ѮF SJHIU UP USJBM CZ BO JNQBSUJBM USJCVOBM

r

ѮF SJHIU UP FRVBMJUZ PG BSNT

r

ѮF SJHIU UP CF QSFTVNFE JOOPDFOU

ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU BMM FĒPSUT CF NBEF UP FOTVSF UIBU JOUFSOBUJPOBM GBJSUSJBMTUBOEBSETBSFDPNQMJFEXJUICZUIF5VSLJTIBVUIPSJUJFT WJJ

ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU UIF GBJMVSFT JU IBT JEFOUJêFE XFSF GPS UIF NPTU QBSU PCTFSWFE PS QSFEJDUFE CZ QSFWJPVT 'BDU 'JOEJOH .JTTJPOT *U DPODMVEFT UIBU  JO NBOZ DBTFT  UIFTF GBJMVSFT DPVME IBWF CFFO BWPJEFE  IBE UIF QSPKFDU MFOEFST CFFO JODMJOFE UP FYFSDJTF HSFBUFS SFBMJTN XJUI SFHBSET UP UIF MJLFMJIPPE UIBU QSPKFDU JNQMFNFOUBUJPO DPVME  BOE XPVME  DPNQMZ XJUI BHSFFE TUBOEBSET  *O QBSUJDVMBS  UIF SFMVDUBODF PG UIF QSPKFDU MFOEFST UP DPOTJEFS UIF XJEFS IVNBO




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

SJHIUT BOE QPMJUJDBM DPOUFYU JO XIJDI UIF QSPKFDU JT CFJOH JNQMFNFOUFE ‡ BOE UIFOUPFYFSDJTFTVēDJFOUMZ BEFRVBUF PWFSTJHIU ‡JTBNBKPSDBVTFPGUIFQSPKFDUT DPOUJOVJOHGBJMVSFUPNFFUJOUFSOBUJPOBMCFTUQSBDUJDFѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU  JO UIF GVUVSF  UIF *OUFSOBUJPOBM 'JOBODF $PSQPSBUJPO  UIF &VSPQFBO #BOLGPS3FDPOTUSVDUJPOBOE%FWFMPQNFOUBOEUIF&YQPSU$SFEJU"HFODJFT UBLFGVMMBDDPVOUPGUIFQPMJUJDBMBOEIVNBOSJHIUTDPOUFYUTJOXIJDIQSPKFDUT XJMMCFJNQMFNFOUFE JODMVEJOHUIFJNQMJDBUJPOTPGUIJTDPOUFYUGPSBEIFSFODF XJUISFRVJSFETUBOEBSET*UBMTPSFDPNNFOETUIBUUIF*OUFSOBUJPOBM'JOBODJBM *OTUJUVUJPOT *'*T FYQMJDJUMZTDSFFOQSPKFDUTGPSUIFJSQPUFOUJBMIVNBOSJHIUT JNQBDUT WJJJ ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QSPKFDU MFOEFST OPX DPNF UP UFSNT XJUI UIFDPOUFYUJOXIJDIUIJTQSPKFDUJTCFJOHJNQMFNFOUFE JODMVEJOHUIFDBQBDJUZ PG #05"4 BOE UIF 5VSLJTI (PWFSONFOU UP FOTVSF GBJS FYQSPQSJBUJPO BOE DPNQFOTBUJPOQSBDUJDFTXJUISFMBUJPOUPQPPSBOEPѫFO FUIOJDBMMZ NBSHJOBMJ[FE WJMMBHFST  BOE UBLF JNNFEJBUF TUFQT UP BEESFTT UIF GBJMVSFT JEFOUJêFE BOE SFRVJSFQSPKFDUEFWFMPQFSTUPDPNQMZXJUIUIFQSPKFDUTBHSFFE MFHBMMZCJOEJOH QSPKFDUTUBOEBSETѮJT TIPVME JODMVEF NVDI DMPTFS BOE NPSF JOEFQFOEFOU PWFSTJHIU NPOJUPSJOH BOETDSVUJOZCZQSPKFDUMFOEFST




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

  

#"$,(306/%505)& 130+&$5





$POTUSVDUJPOPO#1TDPOUSPWFSTJBM#BLV5CJMJTJ$FZIBO #5$ PJMQJQFMJOFJT OPXXFMMVOEFSXBZѮF QJQFMJOF XIJDI JT CFJOH CVSJFE BMPOH JUT FOUJSF SPVUF TBWF TVSGBDF GBDJMJUJFT  XJMM USBOTGFS VQ UP  NJMMJPO UPOOFT PG DSVEF PJM QFS BOOVN PS POF NJMMJPO CBSSFMT QFS EBZ  GSPN 4BOHBDIBM PO UIF $BTQJBO 4FB DPBTU  WJB "[FSCBJKBO  (FPSHJB BOE 5VSLFZ  UP UIF .FEJUFSSBOFBO "MM UIF PJM USBOTQPSUFEUISPVHIUIFQJQFMJOFXJMMCFFYQPSUFEUP8FTUFSONBSLFUT EFTQJUF NBKPSFOFSHZTIPSUBHFTGPSQPPSFSQFPQMFJOUIFUSBOTJUDPVOUSJFTѮF SPVUF DIPTFO JT NPSF FYQFOTJWF UIBO NBOZ PUIFS QPTTJCMF PQUJPOT GPS $BTQJBO PJM FYQPSUT  BOE  MJLF UIF QSPKFDU JUTFMG  JT HFOFSBMMZ BDLOPXMFEHFE UP IBWF CFFO ESJWFOCZQPMJUJDBMDPOTJEFSBUJPOT OPUBCMZUIFEFTJSFCZUIF64"BOE&VSPQFUP TFDVSFBOPO"SBCJBOTPVSDFPGPJM



#1 JT UIF MFBE DPNQBOZ JO UIF #5$ $POTPSUJVN #5$ $P  XIJDI XJMM PXO BOE PQFSBUF UIF QJQFMJOF *O 5VSLFZ  UIF QJQFMJOF XJMM TUSFUDI PWFS  LJMPNFUSFT SVOOJOHGSPNUIF(FPSHJBOCPSEFSJOUIFOPSUIFBTUPGUIFDPVOUSZ UP :VNVSUBMJL  TPVUI PG $FZIBO  PO UIF .FEJUFSSBOFBO DPBTU "O FYJTUJOH PJM UFSNJOBM BU :VNVSUBMJL JT BMTP CFJOH FYQBOEFE JO PSEFS UP BDDPNNPEBUF UIF UBOLFST UIBU XJMM USBOTQPSU UIF DSVEF PJM GPS SFêOJOH BOE TBMF JO XFTUFSO NBSLFUT



*O5VSLFZ DPOTUSVDUJPOXPSLJTCFJOHDBSSJFEPVUCZ#05"Ƨ UIFOBUJPOBMJTFE 5VSLJTI QJQFMJOF DPNQBOZ  XIJDI JT BMTP SFTQPOTJCMF GPS PWFSTFFJOH UIF FYQSPQSJBUJPO PG MBOE BOE UIF DPNQFOTBUJPO PG BĒFDUFE WJMMBHFST 6OEFS B -VNQ4VN5VSOLFZ"HSFFNFOU #05"ƧIBTBHSFFEUPDPOTUSVDUUIFQJQFMJOF GPSBOBHSFFEQSJDFPGCJMMJPO UIFSFCZSFMJFWJOHUIF#5$$POTPSUJVNPG UIFêOBODJBM SJTLT PG BOZ DPTU PWFSSVOT "OBMZTUTIBWFDPNNFOUFEUIBUUIFSFBM DPTUmFWFOBTTVNJOHOPPWFSSVOTmJTNPSFMJLFMZUPCFBSPVOECJMMJPO &WFO#1IBTTBJEUIBUJUUIJOLTJUJTVOMJLFMZ#05"ƧXJMMDPNQMFUFJUTDPOUSBDU XJUIJO CVEHFU BOE PO TDIFEVMF *O UIJT FWFOUVBMJUZ  UIF 5VSLJTI HPWFSONFOU XJMM IBWF UP QBZ B QFOBMUZ UP UIF DPOTPSUJVN  QPUFOUJBMMZ PG TFWFSBM IVOESFE NJMMJPOEPMMBST*OFWJUBCMZ UIFSFBSFDPODFSOTUIBU#05"ƧJTDVUUJOHDPSOFST m QBSUJDVMBSMZ PWFS MBOE BDRVJTJUJPO BOE RVBMJUZ DPOUSPM m JO PSEFS UP SFEVDF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DPTUPWFSSVOTBOEDPOTUSVDUJPOQFOBMUJFT 

4FWFOUZQFSDFOUPGUIFQSPKFDUTDPTUTIBWFCFFOSBJTFEUISPVHIEFCUêOBODJOH UISPVHI CPUI QSJWBUF CBOLT BOE QVCMJD EFWFMPQNFOU CBOLT *O /PWFNCFS   ê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



$PODFSO PWFS UIF QSPKFDUT EJSFDU TPDJBM  FOWJSPONFOUBM BOE IVNBO SJHIUT JNQBDUT JOBEEJUJPOUPJUTXJEFSSBNJêDBUJPOT GPS QPWFSUZ SFHJPOBM FDPOPNJD EFWFMPQNFOU BOE EFNPDSBDZ  IBT MFE UP DSJUJDJTN GSPN B SBOHF PG OPO HPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOT JODMVEJOH"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMBOEUIF8PSME 8JMEMJGF'VOE*O BOBOBMZTJTPGUIF&OWJSPONFOUBM*NQBDU"TTFTTNFOU GPSUIF5VSLFZTFDUJPOPGUIFQJQFMJOFCZUIF#BLV$FZIBO$BNQBJHO B6, DPBMJUJPOPGDPODFSOFE/(0T GPVOEUIFQSPKFDUUPCFJOCSFBDIPGBMMSFMFWBOU 8PSME #BOL TBGFHVBSE QPMJDJFT PO NVMUJQMF DPVOUT  JO BEEJUJPO UP WJPMBUJOH PUIFS QSPKFDU TUBOEBSET  *O BMM  UIF SFWJFX JEFOUJêFE BU MFBTU  QBSUJBM PS UPUBMWJPMBUJPOTPG*'$BOE&#3%0QFSBUJPOBM1PMJDJFT PO$POTVMUBUJPO  PO3FTFUUMFNFOU PO$VMUVSBM)FSJUBHF PO&OWJSPONFOUBM"TTFTTNFOU  PO"TTFTTNFOUPG"MUFSOBUJWFTBOEPO&UIOJD.JOPSJUJFT QMVTBGVSUIFS QBSUJBMPSUPUBMWJPMBUJPOTPGUIF&VSPQFBO$PNNJTTJPOT%JSFDUJWFPO&*"  BOEBUMFBTUUXPEJSFDUWJPMBUJPOTPG5VSLJTIMBX TQFDJêDBMMZ UIF &YQSPQSJBUJPO -BX HJWJOHBUPUBMPGBUMFBTUWJPMBUJPOTPGNBOEBUPSZBQQMJDBCMFTUBOEBSET #FDBVTF DPNQMJBODF XJUI UIFTF TUBOEBSET JT SFRVJSFE VOEFS UIF MFHBM SFHJNF GPS UIF QSPKFDU  TVDI WJPMBUJPOT PG UIF TUBOEBSET QVU UIF QSPKFDU QPUFOUJBMMZ JO DPOëJDU XJUI IPTU DPVOUSZ MBX 5P EBUF  OP EFUBJMFE SFTQPOTF UP UIF #BLV $FZIBO$BNQBJHOTDPODFSOTIBTCFFOSFDFJWFE




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

  

%&7&-01.&/544*/$&  '*/"/$*"-$-0463&





0ODFêOBODJBM TVQQPSU GSPN UIF *'*T XBT BHSFFE GVSUIFS FWJEFODF IBT FNFSHFE PG DPOUJOVJOH QSPCMFNT XJUI MBOE BDRVJTJUJPO  DPNQFOTBUJPO  IVNBO SJHIUT BOEDPOTUSVDUJPO

"

&6301&"/$06350')6."/3*()54$"4&4



*O+BOVBSZ B'BDU'JOEJOH.JTTJPOCZUIF,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU BOEѮF $PSOFS )PVTF UPPL TUBUFNFOUT GSPN BĒFDUFE WJMMBHFST JO UIF "SEBIBO SFHJPO XIJDI SFTVMUFE JO BO BQQMJDBUJPO UP UIF &VSPQFBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUTCFJOHNBEFCZQFSTPOTBMMFHJOHNVMUJQMFWJPMBUJPOTPGUIF&VSPQFBO $POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTJODMVEJOH"SUJDMFPG1SPUPDPM UIFSJHIUUP QFBDFGVMFOKPZNFOUPGQSPQFSUZ "SUJDMF DPOWFOUJPOSJHIUTUPCFTFDVSFE XJUIPVU EJTDSJNJOBUJPO  "SUJDMF  UIF SJHIU UP BO FĒFDUJWF SFNFEZ BOE "SUJDMF UIFSJHIUUPSFTQFDUGPSQSJWBUFBOEGBNJMZMJGF 4QFDJêD QSPCMFNT UIBU XFSFEPDVNFOUFECZUIF'BDU'JOEJOH.JTTJPOJODMVEFE r

.JOJNBMPSOPDPOTVMUBUJPOQSJPSUP#5$DPNNFODJOH

r

%PDVNFOUTCFJOHDJSDVMBUFEJO&OHMJTI EFTQJUFWJMMBHFSTCFJOH,VSEJTIPS 5VSLJTITQFBLFST

r

'BJMVSF UP JOGPSN MBOEPXOFST BOE DPNNVOJUJFT PG UIF EBOHFST PG UIF QJQFMJOF

r

-BOEPXOFSTCFJOHNJTJOGPSNFEBCPVUUIFJSMFHBMSJHIUTmGPSFYBNQMF NBOZ XFSFUPMEUIBUJGUIFZXFOUUPDPVSUUIFZXPVMESFDFJWFOPDPNQFOTBUJPO PS SFEVDFE DPNQFOTBUJPO PS UIBU UIFZ IBE OP SJHIU UP DIBMMFOHF UIF DPNQFOTBUJPOQBJE

r

1SPCMFNT PCUBJOJOH MFHBM BEWJDF BOE SFQSFTFOUBUJPO EVF UP MPDBM MBXZFST CFJOHFNQMPZFECZ#05"Ƨ




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



r

/POFHPUJBUJPOPOUIFMFWFMPGDPNQFOTBUJPOmEFTQJUFOFHPUJBUJPOCFJOHB SFRVJSFNFOUPGUIF5VSLJTI&YQSPQSJBUJPOMBX

r

6TF PG "SUJDMF   B QSPWJTJPO XIJDI BMMPXT MBOE UP CF FYQSPQSJBUFE GPS NJMJUBSZ QVSQPTFT PS JO iOBUJPOBM FNFSHFODJFTu  BT B UISFBU UP DPFSDF WJMMBHFSTJOUPTJHOJOHPWFSUIFJSMBOE

r

$BTFT PG MBOEPXOFST HSBOUJOH #05"Ƨ QPXFS PG BUUPSOFZ BѫFS TJHOJOH CMBOLQJFDFTPGQBQFS

r

.FFUJOHT CFJOH IFME JO 5VSLJTI XIFO UIF MBOEPXOFST TQPLF ,VSEJTI BT UIFJSêSTU MBOHVBHF

r

$BTFTPGMBOEPXOFSTPOMZCFJOHUPMEPGUIFBNPVOUUIFZXPVMESFDFJWFJO DPNQFOTBUJPOBÑ«FSUIFZIBETJHOFEPWFSUIFJSMBOE

r

$BTFT PG DPNQFOTBUJPO CFJOH GBS MFTT UIBO MBOEPXOFST XFSF PSJHJOBMMZ QSPNJTFE

r

(FOFSBMJTFEGBJMVSFPGDPNQFOTBUJPOUPSFëFDU UIF USVF WBMVF PG UIF MBOE FYQSPQSJBUFEBOEUIFMPTTFTJODVSSFE

r

$PNQMBJOUTUIBUBTJHOJêDBOU QSPQPSUJPO PG DPNQFOTBUJPO IBT CFFO FBUFO VQCZUSBWFMDPTUTUPBUUFOENFFUJOHTXJUI#05"ƧFUD

r

$BTFT PG MBOEPXOFST CFJOH UISFBUFOFE XIFSF UIFZ SFGVTFE UP BDDFQU UIF DPNQFOTBUJPOPOPÄ’FS

r

$BTFTPGMBOECFJOHFOUFSFEXJUIPVUDPNQFOTBUJPOêSTU CFJOH BHSFFE BOE QBJE

r

$BTFTPGUIFQJQFMJOFSPVUFCFJOHBMUFSFEXJUIPVUDPNQFOTBUJPOCFJOHQBJE GPSUIFBÄ’FDUFE MBOE

r

$BTFT PG WJMMBHFST OPU CFJOH JOGPSNFE UIBU UIFZ XFSF FMJHJCMF GPS DPNQFOTBUJPOGPSVTFPGDPNNPOMBOEUISPVHIUIF3"1GVOE

r

$BTFT PG WJMMBHFST m QBSUJDVMBSMZ QPPSFS UFOBOUT  IBWJOH UP MFBWF UIFJS WJMMBHFTJOTFBSDIPGFNQMPZNFOUCFDBVTFUIFDPNQFOTBUJPOUIFZSFDFJWFE


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

XBTUPPMPXUPBMMPXUIFNUPDPOUJOVFGBSNJOH r

1SPNJTFT PG DPNNVOJUZ EFWFMPQNFOU QSPHSBNNFT m TVDI BT NFEJDBM DFOUSFTmUIBUOFWFSNBUFSJBMJTFE

r

7JMMBHFST IBWJOH UP QBZ UPXBSET DPNNVOJUZ EFWFMPQNFOU TDIFNFT UIBU IBWFCFFOJNQMFNFOUFE

r

$PODFSOT SFHBSEJOH UIF FOWJSPONFOUBM IB[BSET JOIFSFOU JO MJWJOH PS XPSLJOHPOMBOEJOTVDIDMPTFQSPYJNJUZUPUIFQJQFMJOF

#

"--&(&%)6."/3*()54"#64&4



*OUJNJEBUJPOPGUIPTFDSJUJDBMPGUIFQSPKFDUmPSTFFLJOHUPTFDVSFUIFJSSJHIUT m IBT CFFO XJEFMZ SFQPSUFE  XJUI WJMMBHFST TUBUJOH UIBU UIFZ XFSF GFBSGVM PG RVFTUJPOJOH UIF MBOE BDRVJTJUJPO QSPDFEVSFT CFDBVTF iJU XBT B TUBUF QSPKFDUu -PDBM IVNBO SJHIUT EFGFOEFST IBWF BMTP CFFO TVCKFDU UP IBSBTTNFOU PS XPSTF 'FSIBU ,BZB  XBT EFUBJOFE JO .BZ  BOE BMMFHFEMZ CFBUFO VQ BOE UPSUVSFEBTBEJSFDUSFTVMUPGIJTXPSLJOEPDVNFOUJOHDBTFTPGBCVTFTSFMBUFE UPMBOEFYQSPQSJBUJPO4VCTFRVFOUMZ FMFWFOQPMJDFPēDFST XFSF DIBSHFE XJUI NJTUSFBUNFOU VOEFS "SUJDMF  PG UIF 5VSLJTI 1FOBM $PEF BT BNFOEFE  " QSPTFDVUJPOXBTDPNNFODFECZUIFPēDF PG UIF QVCMJD QSPTFDVUPS ѮF USJBM DPODMVEFEPO4FQUFNCFSBOEUIFQPMJDFPēDFST XFSF BDRVJUUFE "U UIF TBNF UJNF.S,BZBXBTDIBSHFEXJUIBTTBVMUJOHBOEJOTVMUJOHQPMJDFPēDFST VOEFS "SUJDMF  PG UIF 5VSLJTI 1FOBM $PEF BOE EBNBHJOH QPMJDF QSPQFSUZ VOEFS "SUJDMFPGUIF5VSLJTI1FOBM$PEF 'PSGVSUIFSEFUBJMT TFFQBSBT  )JTUSJBMXBTBEKPVSOFEUP/PWFNCFSBOETVCTFRVFOUMZUP%FDFNCFS BOEUIFOBHBJOUP

$

$0/$&3/07&326"-*5:0'$0/4536$5*0/



*O%FDFNCFS BNPOUIBѫFS UIF 8PSME #BOL BOE UIF &VSPQFBO #BOL GPS 3FDPOTUSVDUJPO BOE EFWFMPQNFOU BQQSPWFE êOBODJBM TVQQPSU GPS UIF QSPKFDU B SFQPSU CZ UIF QSPKFDU GVOEFST PXO DPOTVMUBOUT  .PUU .D%POBME  OPUFE B SBOHFPGGBJMVSFTJODPOTUSVDUJPO JODMVEJOH r

*OBEFRVBDZ JO DPOUSBDUPS TUBÄ’ OVNCFST BOE USBJOJOH QBSUJDVMBSMZ JO FOWJSPONFOUBMBOETPDJBMNBUUFST

r

'BJMVSF JO BVEJUJOH BOE TFMGBVEJUJOH GSPN CPUI #5$ $P BOE JUT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DPOUSBDUPST



r

*OTVÄ“DJFOU SFTPVSDFT PO UIF QBSU PG DPOUSBDUPST UP DPNQMFUF FOWJSPONFOUBM BOETPDJBMXPSL

r

*OBEFRVBUF USFBUNFOU PG XBTUF XBUFS BOE EJTDIBSHFT PG FĔVFOU JOUP JSSJHBUJPOBOEESJOLJOHXBUFS

r

'BJMVSFUPVOEFSUBLFUIFSFRVJTJUFTVSWFZTBOEHFUUJOHUIFOFDFTTBSZQFSNJUT CFGPSFTUBSUJOHXPSL

r

'BJMVSFTUPNFFUPSFWFOSFQPSUPO,FZ1FSGPSNBODF*OEJDBUPSTBOEOPO JNQMFNFOUBUJPOPGQPMJDJFT QBSUJDVMBSMZPOOPJTFBOEPUIFSQPMMVUJPO

4JNJMBSDPODFSOTXFSFBMTPSBJTFECZ#1TPXOAJOEFQFOEFOUNPOJUPSJOHCPEZ  UIF $BTQJBO %FWFMPQNFOU "EWJTPSZ 1BOFM  $%"1  XIJDI BMTP  SFQPSUFE JO %FDFNCFS  Ñ®F 1BOFM XBSOFE UIBU 5VSLJTI PÄ&#x201C;DJBMT XIJDI JU IBE JOUFSWJFXFEBQQFBSFEUPCFVOXJMMJOHUPBEIFSFUPBHSFFETUBOEBSET WJFXJOH UIFNBTiUPPTUSJOHFOUuBOEJOOFFEPGCFJOHSFMBYFEÑ®F 1BOFMTDPODFSOTBSF TVÄ&#x201C;DJFOUMZ XPSSZJOH UP NFSJU RVPUJOH JO GVMM i<5>IF QSFTTVSF UP DPNQMFUF UIF 1SPKFDU PO TDIFEVMF BOE PO CVEHFU  DPVQMFE XJUI B XFBL JG FWPMWJOH FOWJSPONFOUBM BOE TPDJBM DPNQMJBODF DVMUVSF JO #05"Ƨ BOE JUT DPOUSBDUPST  NBZ HJWF SJTF UP QSFTTVSFT UP JHOPSF TUBOEBSET BOE DVU DPSOFST *O GBDU JONFFUJOHTXJUIUIF1BOFM LFZTFOJPS5VSLJTIHPWFSONFOU PÄ&#x201C;DJBMT EFNPOTUSBUFE MJUUMF BQQSFDJBUJPO PG UIF OFFE GPS TVDI TUBOEBSET*OTUFBE UIFZWPJDFEDPNQMBJOUTBCPVU#1TJOTJTUFODF PO NBJOUBJOJOH JUT FOWJSPONFOUBM  IFBMUI  BOE TBGFUZ TUBOEBSET BOETVHHFTUFEUIBUBSFMBYBUJPOPGUIFTFTUBOEBSETXPVMECFUUFS FOBCMF #05"Ƨ UP DPNQMFUF DPOTUSVDUJPO PO UJNF BOE VOEFS CVEHFU Ñ®F 1BOFM MFÑ« UIFTF NFFUJOHT XJUI TFSJPVT RVFTUJPOT BCPVU UIF QPMJUJDBM DPNNJUNFOU CZ UIF SFTQPOTJCMF 5VSLJTI HPWFSONFOUNJOJTUSJFTUPFOTVSFUIBUUIFQJQFMJOFJTDPOTUSVDUFE BOEPQFSBUFEJODPNQMJBODFXJUIUIFFOWJSPONFOUBM IFBMUI BOE TBGFUZ TUBOEBSET TUJQVMBUFE JO UIF WBSJPVT 1SPKFDU BHSFFNFOUT  JODMVEJOHUIF&*"GPS5VSLFZu

 ѮF 1BOFM BMTP OPUFE UIBU JO JUT PQJOJPO #1 IBE QSPWFE VOBCMF UP FYFSDJTF QSPQFS




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DPOUSPMPWFS#05"Ƨ i8IFSFBTJO"[FSCBJKBOBOE(FPSHJB #1BOE#5$BSFEJSFDUMZ IJSJOH BOE TVQFSWJTJOH DPOUSBDUPST IBOEMJOH UIF DPOTUSVDUJPO  #5$ JT POF TUFQ SFNPWFE JO 5VSLFZ  XJUI #05"Ƨ TFSWJOH BT .BOBHJOH$POUSBDUPS Ñ®JT BSSBOHFNFOU DPVQMFE XJUI B XFBL CVU FWPMWJOH FOWJSPONFOUBM BOE TPDJBM DPNQMJBODF DVMUVSF JO #05"ƧBOEJUTDPOUSBDUPST SBJTFTRVFTUJPOTGPSUIF1BOFMBCPVU XIFUIFS UIF WBSJPVT FOWJSPONFOUBM BOE TPDJBM DPNNJUNFOUT NBEFJOUIF&OWJSPONFOUBM*NQBDU"TTFTTNFOU &*" BOEIFBMUI BOETBGFUZDPNNJUNFOUTNBEFJOPUIFSQSPKFDUEPDVNFOUTXJMM CF NFU *O QBSUJDVMBS  UIF 1BOFM IFBSE DPODFSOT UIBU #05"Ƨ BOE JUT DPOUSBDUPST NJHIU GFFM QSFTTVSF UP DVU DPSOFST PO FOWJSPONFOUBM  TPDJBM  BOE UFDIOJDBM TUBOEBSET UP SFNBJO PO TDIFEVMF BOEPS VOEFS CVEHFU WJTÃ&#x2020;WJT UIF -45, <-VNQ 4VN 5VSOLFZ> "HSFFNFOU BOE UIBU #1 BOE #5$ QFSTPOOFM MBDLFE UIFBVUIPSJUZ TIPSUPGTUPQQJOHXPSLPSFYFSDJTJOHPUIFSTFWFSF DPOUSBDU SFNFEJFT  UP FOTVSF UIBU #05"Ƨ BOE JUT DPOUSBDUPST NFFU#5$T&*"DPNNJUNFOUTu 

ѮF 1BOFMTDPODFSOTIBWFTJODFCFFOSFJOGPSDFECZUIFFNFSHFODFPGBOVNCFS PGTVQFSWJTPSTBOEPUIFSFYQFSUTQSFWJPVTMZFNQMPZFECZ#05"ƧPOUIFQSPKFDU XIPIBWFDPNFGPSXBSEUPSFWFBMNBKPSQSPCMFNTJORVBMJUZDPOUSPM TFF4FDUJPO GPSGVSUIFSEFUBJMT 




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

  

5)&'"$5'*/%*/(.*44*0/ "/%*543&.*5



ѮF .JTTJPO DPOTJTUFE JO BMQIBCFUJDBM PSEFS PG SFQSFTFOUBUJWFT GSPN ѮF $PSOFS )PVTF 6,  &OWJSPONFOUBM %FGFOTF 64"  'SJFOET PG UIF &BSUI &OHMBOE  8BMFTBOE/PSUIFSO*SFMBOE BOEUIF,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU ,)31  6, .T1SM"LLVǨBDUFEBTUIF.JTTJPOTJOUFSQSFUFSѮF .JTTJPO XBT UIF GPVSUIVOEFSUBLFOJO5VSLFZCZJOUFSOBUJPOBMOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOT TJODF



ѮF .JTTJPOTSFNJUXBTUP r

*OWFTUJHBUF BMMFHBUJPOT UIBU MBOE IBT CFFO FYQSPQSJBUFE JO CSFBDI PG UIF QSPKFDUT 3FTFUUMFNFOU "DUJPO 1MBO 3"1  BOE QPUFOUJBM UIF &VSPQFBO $POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT

r

*OWFTUJHBUF DPNQMBJOUT UIBU DPNQFOTBUJPO IBE CFFO JOBEFRVBUFBOE UIBU QSPNJTFECFOFêUT GPS BĒFDUFE DPNNVOJUJFT IBWF OPU CFFO GPSUIDPNJOH

r

*OWFTUJHBUF BMMFHBUJPOT PG MPTTFT TVTUBJOFE CFDBVTF PG DPOTUSVDUJPO GPS XIJDIOPDPNQFOTBUJPOIBTCFFOQBJE

r

*OWFTUJHBUF BMMFHBUJPOT PG EJTDSJNJOBUJPO JO UIF FNQMPZNFOU PG MPDBM XPSLFSTPOUIFQJQFMJOF

r

*OWFTUJHBUFBMMFHBUJPOTPGEJTDSJNJOBUJPOJOUIFBQQMJDBUJPOPGDPNNVOJUZ EFWFMPQNFOUTDIFNFTBTTPDJBUFEXJUIUIFQSPKFDU

r

*OWFTUJHBUFUIFXJEFSFDPOPNJDCFOFêUT PG UIF QSPKFDU QBSUJDVMBSMZ UP MPDBM CVTJOFTTFT

r

0CTFSWFUIFUSJBMPGQPMJDFPēDFST DIBSHFE XJUI NJTUSFBUJOH .S 'FSIBU ,BZB BMPDBMIVNBOSJHIUTEFGFOEFS XIPIBECFFOEFUBJOFEBOEBMMFHFEMZ UPSUVSFEGPMMPXJOHIJTXPSLJOTFFLJOHSFESFTTGPSUIFHSJFWBODFTPGWJMMBHFST BĒFDUFE CZ UIF QJQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

"UUFOE UIF USJBM PG .S ,BZB PO DIBSHFT PG JOTVMUJOH BOE BTTBVMUJOH UIF QPMJDFPēDFST XIP IBE EFUBJOFE IJN

r

*OWFTUJHBUF UIF MBOE FYQSPQSJBUJPO QSPDFEVSFT GPS UIF 4PVUI $BVDBTVT 1JQFMJOFXIJDIJTCFJOHCVJMUJOUBOEFNXJUIUIF#5$PJMQJQFMJOF BHBT QJQFMJOFMFECZBDPOTPSUJVNJODMVEJOH#1



ѮF .JTTJPO WJTJUFE UXP WJMMBHFT JO UIF "SEBIBO SFHJPO BOE NFU XJUI B EFMFHBUJPO GSPN UXP GVSUIFS WJMMBHFT JO UIF %BNBM EJTUSJDU *O BEEJUJPO  UIF .JTTJPONFUXJUIUIF.BZPSTPG"SEBIBOBOE)BOBLBOEPCTFSWFECPUIUIF USJBMPG.S'FSIBU,BZBBOEUIBUPGQPMJDFPēDFST BDDVTFE PG NJTUSFBUJOH IJN"NFFUJOHXBTSFRVFTUFEXJUIUIF(PWFSOPSPG"SEBIBOCVUOPNVUVBMMZ DPOWFOJFOUUJNFDPVMECFGPVOEGPSUIFNFFUJOH



"ѫFS WJTJUJOH "SEBIBO UIF .JTTJPO TQFOU UXP EBZT JO "OLBSB XIFSF JU NFU XJUI &SEPnjBO ,BSBDB PG UIF $IBNCFS PG &OWJSPONFOUBM &OHJOFFST $.0 5.0##  $ISJT #SBEMFZ PG UIF #SJUJTI &NCBTTZ  .BSUJO %BXTPO BOE 6NVU &SHF[FSPGUIF&VSPQFBO$PNNJTTJPOT%FMFHBUJPOUP5VSLFZ



3FRVFTUTXFSFNBEFCZGBYQSJPSUPUIF.JTTJPOGPSNFFUJOHTXJUIUIF.JOJTUFS PG &OFSHZ BOE UIF %JSFDUPS(FOFSBM PG #05"Ƨ /P SFQMJFT XFSF SFDFJWFE  )PXFWFS XIJMTUJO"OLBSB UIF.JTTJPONBEFGVSUIFSFĒPSUT UP TFDVSF NFFUJOHT ѮFTF XFSF UVSOFE EPXO *O UIF DBTF PG #05"Ƨ  UIF %JSFDUPS (FOFSBM XBT BMSFBEZ DPNNJUUFE TP UIF .JTTJPOT JOUFSQSFUFS TPVHIU BO JOUFSWJFX XJUI IJT %FQVUZ .S'VBU$FMFCÉJ XIPUPMEUIF.JTTJPOTJOUFSQSFUFSUIBUJGUIFSFIBE CFFOOPSFTQPOTFGSPNUIF%JSFDUPS(FOFSBMUPUIF.JTTJPOTGBYFESFRVFTUGPS BNFFUJOHJUXBTCFDBVTFIFEJEOPUXBOUUPNFFUXJUIUIF.JTTJPO.S$FMFCÉJ GVSUIFSTUBUFEUIBU#05"ƧT#5$1SPKFDU%JSFDUPSBUFXBTSFTQPOTJCMFGPSUIF QJQFMJOFBOEUIBUUIF.JTTJPOTRVFTUJPOTTIPVMECFBEESFTTFEUPUIFNiѮFZ LOFXNPSFBCPVUUIFQSPKFDUUIBOVTuѮF .JTTJPO UIFSFGPSF TPVHIU UP NFFU XJUI.S0TNBO;(ÕLTFM 1SPKFDU%JSFDUPSPGUIF#5$1SPKFDU%JSFDUPSBUF .S (ÕLTFM NFU UIF EFMFHBUJPO JO UIF MPCCZ PG UIF %JSFDUPSBUFT CVJMEJOH CVU XBTVOXJMMJOHUPBOTXFSRVFTUJPOTEJSFDUMZBOESFRVFTUFEUIBUUIFZCFQVUJO XSJUJOH)FBMTPUPMEUIF.JTTJPOUIBU#05"ƧXBTJOEFFESFTQPOTJCMFGPSUIF QSPKFDUBOEUIBUIJTUFBNXBTPOMZJOWPMWFEJOJUTJNQMFNFOUBUJPO"OZSFRVFTU GPSGVUVSFNFFUJOHTTIPVMECFEJSFDUFEUPUIF%JSFDUPS(FOFSBMPG#05"Ƨ BT UIF.JTTJPOIBEEPOF<'PSGVSUIFSEJTDVTTJPOPGUIJTNFFUJOH TFFQBSB>ѮF .JTTJPOEFFQMZSFHSFUT#05"ƧTEFDJTJPOUPSFGVTFUPNFFUBOEJUTBUUFNQUT UPPCGVTDBUFJUTJOWPMWFNFOUJOUIFQSPKFDUBOEUIFSFCZJUTSFTQPOTJCJMJUJFT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

GPSFOTVSJOHUIBUUIFQSPKFDUNFFUTJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSET 

'JOBMMZ  UIF .JTTJPO USBWFMMFE UP ƻNSBOM  OFBS 4JWBT  VOEFSUBLJOH JOUFSWJFXT XJUIUIF$IBNCFSPG"HSJDVMUVSFBOEXJUIWJMMBHFSTGSPN,MÉLÕZWJMMBHF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



5)&.*44*0/4'*/%*/(4



'PS QPPSFS QFPQMF  MJGF JO UIF /PSUIFBTU PG 5VSLFZ JT êOBODJBMMZ QSFDBSJPVT ѮF IBSTI FOWJSPONFOU BOE MPOH XJOUFST HSFBUMZ SFTUSJDU UIF QPTTJCJMJUJFT PG BHSJDVMUVSBM EFWFMPQNFOU BOE UIFSF JT MJUUMF MPDBM JOEVTUSZ $POTFRVFOUMZ  UIF MJWFMJIPPET PG NBOZ DPNNVOJUJFT BSF QSFDBSJPVT  XJUI NBOZ GBNJMJFT CFJOH GPSDFEUPNJHSBUFGPSXPSLPVUTJEFUIFSFHJPO



ѮF EJTSVQUJPO m CPUI QIZTJDBM BOE TPDJBM m DBVTFE CZ B QSPKFDU TVDI BT UIF #5$QJQFMJOFDBOUIFSFGPSFQSPWFSVJOPVTGPSUIPTFPOUIFFDPOPNJDNBSHJOT  QBSUJDVMBSMZ XIFSF DPNQFOTBUJPO MFWFMT BSF MPX *U JT UIVT PG DPOTJEFSBCMF DPODFSOUIBUUIF.JTTJPOGPVOEDPOUJOVJOHFWJEFODFPGGBJMVSFTJOUIFMBOE BDRVJTJUJPO QSPDFTT JOBEFRVBUF DPNQFOTBUJPO QBZNFOUT UIF VTF PG MBOE GPSDPOTUSVDUJPOXJUIPVUDPNQFOTBUJPOCFJOHQBJEJOBEWBODFBMMFHBUJPOT PG EJTDSJNJOBUJPO BHBJOTU NJOPSJUJFT JO CPUI #5$ FNQMPZNFOU QSBDUJDF BOE JO UIF DBSSZJOH PVU PG DPNNVOJUZ EFWFMPQNFOU QSPHSBNNFT GBJMVSF UPJNQMFNFOUQSPNJTFEDPNNVOJUZTDIFNFTBOEEJTQVUFTPWFSUIFXJEFS SFHJPOBMCFOFêUT PG UIF QSPKFDU *O NBOZ JOTUBODFT TVDI GBJMVSFT DPOTUJUVUF DPOUJOVJOH WJPMBUJPOT PG 8PSME #BOL HVJEFMJOFT BOE QPUFOUJBM WJPMBUJPOT PG UIF &VSPQFBO $POWFOUJPO PO )VNBO 3JHIUT ѮF .JTTJPO BMTP GPVOE B HSPXJOH BOHFS BNPOHTU WJMMBHFST BU IBWJOH iCFFO DIFBUFEu CZ #5$ "T B SFTVMU WJMMBHFSTBSFEFUFSNJOFEUPPCUBJOUIFJSSJHIUTXJUISFTQFDUUPUIFMBOE BDRVJTJUJPOQSPDFTTDVSSFOUMZCFJOHVOEFSUBLFOGPSUIF#1MFE4PVUI$BVDBTVT HBTQJQFMJOF XIJDISVOTQBSBMMFMUPUIF#5$PJMQJQFMJOF



ѮF .JTTJPOTêOEJOHT BSF EFUBJMFE CFMPX

"

'"*-63&50#"3("*/



"SUJDMFPG5VSLJTI&YQSPQSJBUJPO-BXTUBUFTUIBUiUIFBENJOJTUSBUJPO<JOUIJT DBTF #05"Ƨ>TIBMMBTTJHOPOFPSNPSFUIBOPOFSFDPODJMJBUJPODPNNJTTJPOw GPS UIF QVSQPTF PG FYFDVUJOH BOE DPNQMFUJOH UIF QVSDIBTJOH XPSLT UISPVHI CBSHBJOJOH PWFS UIF FTUJNBUFE DPTU BOE UISPVHI CBSUFSw UIF CBSHBJOJOH OFHPUJBUJPOT TIBMM CF IFME PO B EBUF EFTJHOBUFE CZ UIF DPNNJTTJPOu *UBMJDT BEEFE



#Z DPOUSBTU  UIF 3FTFUUMFNFOU "DUJPO 1MBO 3"1  FYQMJDJUMZ SVMFT PVU BOZ




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

CBSHBJOJOHPSCBSUFSJOHJOUIFOFHPUJBUJPOQSPDFTT*OJUTDMFBSFTUFYQMBOBUJPOPG UIFQSPDFEVSFUIBUIBTCFFOBEPQUFE JUTUBUFT iѮF /FHPUJBUJPOT $PNNJTTJPO CFHJOT EJTDVTTJPOT XJUI MBOEPXOFST CBTFE POUIFSBOHFPGMBOEWBMVFTFTUBCMJTIFECZUIF7BMVBUJPO$PNNJTTJPO ѮF iOFHPUJBUJPOu QSPDFTT EPFT OPU DPOTJTU PG CBSHBJOJOH *OEFFE    UIF OFHPUJBUJPO DPNNJTTJPO IBT OP SPPN GPS CBSHBJOJOH 3BUIFS  UIJT DPNNJTTJPOFYQMBJOTUIFCBTJTPGWBMVBUJPOUPBĒFDUFE DPNNVOJUJFT BOE FBDIPGUIFBĒFDUFE UJUMFE EFFE PXOFST *U QSPWJEFT EFUBJMFE JOGPSNBUJPO PCUBJOFE GSPN FBDI TPVSDF TQFDJêFE VOEFS UIF -BX BOE TIPXT IPX WBMVBUJPOEFDJTJPOTIBWFCFFOSFBDIFEu 

ѮF DPOëJDUT CFUXFFO UIF 3"1 BOE MPDBM MBX IBWF CFFO FYQMPSFE FMTFXIFSF ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU /(0T IBWF BMSFBEZ SBJTFE DPODFSOT UIBU UIFZ QMBDF UIF QSPKFDU JO CSFBDI PG 8PSME #BOL  &#3% BOE &$" TUBOEBSET  XIJDI SFRVJSF DPNQMJBODFXJUIIPTUDPVOUSZMFHJTMBUJPOBOEUIBUUIFTFDPODFSOTIBWFOFWFS CFFOBOTXFSFE



ѮF .JTTJPO NFU XJUI "MJ "LUBǨ 1SFTJEFOU PG UIF $IBNCFS PG "HSJDVMUVSF JO ƻNSBOM  XIP TUBUFE UIBU OP CBSHBJOJOH IBE CFFO QFSNJUUFE JO UIF MBOE BDRVJTJUJPO QSPDFTT ѮJT XBT JO TIBSQ DPOUSBTU UP OPSNBM QSBDUJDF JO MBOE BDRVJTJUJPO .PSFPWFS  #05"Ƨ IBE JOGPSNFE IJN BOE BĒFDUFE WJMMBHFST UIBU UIFSF XPVME CF iPOFUPPOF CBSHBJOJOHu PWFS MBOE QSJDFT *OTUFBE VOJGPSN QSJDFTIBECFFOJNQPTFEѮPTFQSJDFTIBECFFOTFUCZBMPDBMMBOEDPNNJTTJPO XIPTFNFNCFSTmBMPDBMUBYJESJWFSBOEBMPDBMJSPONPOHFSmIBEMJUUMFPSOP LOPXMFEHFPGMBOEJTTVFTPSPGUIFDSJUFSJBGPSTFUUJOHMBOEWBMVFT"UOPUJNF IBEUIF$IBNCFSPG"HSJDVMUVSF XIJDIIBTFYUFOTJWFLOPXMFEHFPGMBOEQSJDFT JOUIFBSFBBOEFYQFSUJTFJOEFUFSNJOJOHMBOEWBMVFTCBTFEPOTPJMBOBMZTJTBOE PUIFS GBDUPST  CFFO DPOTVMUFE .S "LUBǨ DPOTJEFSFE UIBU UIF QSPDFEVSF IBE CSFBDIFEUIBUMBJEEPXOJO UIF&YQSPQSJBUJPO MBX "MUIPVHI .S "LUBǨIBE DPNQMBJOFEUP#05"ƧPOUIJTTDPSF IJTDPNQMBJOUTIBECFFOJHOPSFE8IFSF WJMMBHFSTIBEDIBMMFOHFEUIFDPNQFOTBUJPOJNQPTFECZ#05"ƧmNJMMJPOMJSB QFSTRVBSFNFUSFGPSFYQSPQSJBUFEMBOEJOUIFNFUSFDPSSJEPSmIJHIFSBXBSET IBECFFONBEF.S"LUBǨHBWFBTJHOFETUBUFNFOUUPUIF.JTTJPO EFUBJMJOHIJT DPODFSOT XIJDIJTBUUBDIFEBT"QQFOEJY"




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

#

*/"%&26"5&$0.1&/4"5*0/



1SFWJPVT 'BDU'JOEJOH .JTTJPOT IBWF EPDVNFOUFE DPNQMBJOUT CZ WJMMBHFST PG UIFMPXMFWFMTPGDPNQFOTBUJPOQBJECPUIGPSUIFMBOEBDRVJSFEGPSUIFQJQFMJOF BOE GPS UIF MPTT PG DSPQT UP DPOTUSVDUJPO ѮF .JTTJPO IFBSE NBOZ TJNJMBS DPNQMBJOUTGSPNWJMMBHFST*O)BTLÕZWJMMBHFOFBS"SEBIBO WJMMBHFSTXFSFQBJE NJMMJPOMJSFQFSTRVBSFNFUSFGPSMBOEBDRVJSFEmBTVNXIJDI UIFZQPJOUFE PVU XPVMEIBSEMZCVZBQBDLFUPGUIFDIFBQFTUDJHBSFUUFT"DPNNPODPNNFOU XBT i8FXFSFDIFBUFEu*O¬BMBCBǨWJMMBHF UIF.JTTJPOXBTUPMEi*GZPVUBLF BGBDUPSZGSPNBCVTJOFTTNBO IFHFUTQSPQFSMZDPNQFOTBUFEѮF TPJM JT PVS GBDUPSZCVUXFBSFOPUCFJOHQBJEJUTWBMVFu0UIFSTFRVBUFEUIFTNBMMTVNTQBJE UPUIFWBMVFUIBUUIF4UBUFQMBDFEVQPOUIFNBTJOEJWJEVBMTiѮF WBMVF HJWFO UP UIFMBOEJTUIFWBMVFHJWFOUPUIFQFSTPO8FHSFXVQIFSF8FXJMMEJFIFSFu



ѮF SFTFOUNFOU PG MPX DPNQFOTBUJPO XBT FRVBMMZ BQQBSFOU JO UIF ƻNSBOM BSFB 7JMMBHFST JO ,JMJDLÕZ UPME UIF .JTTJPO UIBU UIF DPNQFOTBUJPO QBJE GPS MBOE FYQSPQSJBUFEJOUIFNFUSFDPSSJEPSXBTNJMMJPOMJSBQFSTRVBSFNFUSFѮJT XBT MPXFS UIBO PUIFS WJMMBHFT JO UIF SFHJPO m 1JSFEFEF XBT SFQPSUFE UP IBWF CFFOQBJENJMMJPOMJSFQFSNBOE BSPVOEƻNSBOM WJMMBHFSTIBESFDFJWFE NJMMJPOQFSN0OFWJMMBHFSTBJEIFIBECFFOQBJENJMMJPOMJSBGPS TRVBSFNFUSFT XIFOIJTFTUJNBUFPGUIFJODPNFUIBUIFXPVMEIBWFSFDFJWFE GSPNUIFMBOEEVSJOHUIFZFBSJUXBTCFJOHVTFEGPSDPOTUSVDUJPOXBTCJMMJPO MJSB



.S "LUBǨ PG UIF $IBNCFS PG "HSJDVMUVSF  XIP JT DPNNPOMZ DBMMFE VQPO UP BQQSBJTFMBOEWBMVFT BOEWJMMBHFSTCMBNFEUIFMPXDPNQFOTBUJPOSBUFTPOUIF MBDLPGFYQFSUJTFPGUIFUXPBTTFTTPSTXIPIBECFFOBQQPJOUFECZ#05"ƧUP WBMVFUIFMBOE TFFBCPWFQBSBBOE"QQFOEJY" 



ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU UIF GBJMVSF BEFRVBUFMZ UP DPNQFOTBUF WJMMBHFST GPSNT QBSUPGBOBQQMJDBUJPOUPUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTCZWJMMBHFST *USFDPNNFOETUIBU r

4UFQT CF UBLFO UP FOTVSF UIBU WJMMBHFST BSF QBJE JO GVMM GPS BMM MPTTFT TVTUBJOFEBTBSFTVMUPGDPOTUSVDUJPO

r

" GVMM SFBTTFTTNFOU PG DPNQFOTBUJPO MFWFMT CF VOEFSUBLFO BOE UIBU MPDBM$IBNCFSTPG"HSJDVMUVSFCFGVMMZJOWPMWFE




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

#5$ TIPVME QVCMJTI êHVSFT GPS DPNQFOTBUJPO QBJE UP BMM WJMMBHFST BÄ&#x2019;FDUFE CZ UIF QJQFMJOF XJUI EFUBJMT PG UIF OBNF PG UIF WJMMBHFST DPNQFOTBUFE  UIF UZQF PG MBOE IFME  UIF QSPDFEVSF GPS FYQSPQSJBUJPO VTFEBOEUIFBSFBTPGMBOEBÄ&#x2019;FDUFE

$

64&0'&.&3(&/$:108&3450&913013*"5&-"/%



#FDBVTF PG EJÄ&#x201C;DVMUJFT JO BDDPNQMJTIJOH MBOE BDRVJTJUJPO JO DBTFT XIFSF UIF MBOEJTKPJOUMZPXOFECZNBOZSFMBUJWFT TPNFPGXIPNOPMPOHFSMJWFJOUIF BÄ&#x2019;FDUFE WJMMBHFT UIF 5VSLJTI BVUIPSJUJFT IBWF JOWPLFE FNFSHFODZQPXFSTVOEFS "SUJDMFPGUIF&YQSPQSJBUJPO-BXXIJDIBMMPXT#05"ƧUPVTFUIFMBOEGPS DPOTUSVDUJPOJOBEWBODFPGUIFGPSNBMFYQSPQSJBUJPOQSPDFTTCFJOHDPNQMFUFE *OTVDIDBTFT DPNQFOTBUJPOJTQBJEJOUPBCBOLBDDPVOUCVUOPUIBOEFEPWFSUP UIFMBOEPXOFSVOUJMBMMMBOEPXOJOHQBSUJFTIBWFTJHOFEPWFSUIFMBOEUSBOTGFS EPDVNFOUT



$POTJEFSBCMF SFTFOUNFOU m BOE DPOGVTJPO m IBT BSJTFO PWFS #5$#05"Ƨ JOWPLJOH FNFSHFODZ QPXFST VOEFS "SUJDMF  UP FYQSPQSJBUF MBOE QSJPS UP QBZJOHDPNQFOTBUJPOѮF .JTTJPO CFMJFWFT UIJT UP CF JO CSFBDI PG 8PSME #BOL SFTFUUMFNFOUHVJEFMJOFT LOPXOBT0% XJUIXIJDIUIFQSPKFDUJTMFHBMMZ SFRVJSFE UP DPNQMZ VOEFS UIF )PTU (PWFSONFOU "HSFFNFOU TJHOFE CFUXFFO 5VSLFZBOEUIF#5$DPOTPSUJVN0%JTVOFRVJWPDBMJOJUTSFRVJSFNFOU UIBUDPNQFOTBUJPOTIPVMECFOFHPUJBUFEBOEQBJEQSJPSUPEJTQMBDFNFOU ѮFSF BSF OP QSPWJTJPOT GPS EFSPHBUJPO GSPN UIJT SFRVJSFNFOU



"SUJDMF  BMMPXT GPS MBOE UP CF FYQSPQSJBUFE QSJPS UP QBZJOH DPNQFOTBUJPO GPS UIF QVSQPTFT PG iOBUJPOBM EFGFODF PS JO DBTF PG FNFSHFODZu (JWFO UIBU DBEBTUSBMTVSWFZTJONBOZPGUIFBSFBTUISPVHIXIJDIUIFQJQFMJOFQBTTFTBSF PVUPGEBUF BOEUIBU"SUJDMFJTUIFPOMZBWBJMBCMFMBXGPSFYQSPQSJBUJOHMBOE XIFSFUIFPXOFSTDBOOPUCFUSBDFE UIF.JTTJPOBDDFQUTUIBUUIFSFNBZCFB DBTFGPSJOWPLJOHJOUIFMBTUJOTUBODFÑ®F LFZ JTTVF JT XIFUIFS TVÄ&#x201C;DJFOU FÄ&#x2019;PSU XBTNBEFUPUSBDFPXOFSTBOEXIFUIFSBEFMBZJODPOTUSVDUJPOUPMPDBUFMBOE PXOFSTXPVMEIBWFDPOTUJUVUFEBOBUJPOBMFNFSHFODZ BTDMBJNFECZ#5$*UJT EJÄ&#x201C;DVMU UP TFF IPX QVSFMZ DPNNFSDJBMDPOTJEFSBUJPOTDBOQSPQFSMZCFEFFNFE BOBUJPOBMFNFSHFODZ"TPOFWJMMBHFSQVUJUUPUIF.JTTJPOi5VSLFZJTOPU BUXBS"OEUIF5VSLJTIHPWFSONFOUTBZTUIBUBMMQFPQMFTIPVMECFUSFBUFE FRVBMMZ*GUIFSFJTOPXBS XFTIPVMECFUSFBUFEUIFTBNFBTFWFSZPOFFMTF Ñ®F VTF PG "SUJDMF  JT VOKVTUJêFEu




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



*OJUT/PWFNCFS3FTFUUMFNFOU"DUJPO1MBO 3"1 UIF#5$$POTPSUJVN XBTFNQIBUJDUIBUUIJTBSUJDMFXPVMEPOMZCFVTFEiXIFOPUIFSBWFOVFTIBWF GBJMFEu  ѮF SFWJTFE .BZ  3"1 TUBUFT UIBU EFTQJUF UIF JNQMFNFOUBUJPO PG"SUJDMF JUJTTUJMMJOUFOEFEUIBUDPNQFOTBUJPOXJMMCFQBJEQSJPSUPMBOE FOUSZCZUIFDPOUSBDUPS)PXFWFS UIFDMBTICFUXFFOUIFDPNNFSDJBMJOUFSFTUT PG#05"Ƨ XIJDIJTTVCKFDUUPTVCTUBOUJBMQFOBMUJFTJGUIFQJQFMJOFJTOPUCVJMU PO UJNF  BOE UIF OFDFTTBSJMZ TMPX QSPDFTT PG FOTVSJOH NVUVBMMZ BHSFFBCMF DPNQFOTBUJPO UFSNT TUSPOHMZ TVHHFTUT UIBU UIJT JOUFOUJPO IBT QSPWFE XJTIGVM UIJOLJOH



'BS GSPN CFJOH UIF FYDFQUJPO  "SUJDMF  DBTFT BSF OPX XJEFTQSFBE m BO BDLOPXMFEHFE TJHO PG GBJMVSF JO UIF FYQSPQSJBUJPO QSPDFTT "T #1T PXO $BTQJBO "EWJTPSZ %FWFMPQNFOU $PVODJM TUBUFE JO %FDFNCFS  i#05"Ƨ VTFE"SUJDMFUPBDRVJSFTMJHIUMZMFTTUIBOIBMGPGUIFQSJWBUFMZPXOFEQBSDFMT BMPOHUIFêSTU  LJMPNFUSFT PG SJHIUPGXBZ ѮJT USFOE PG NVDI HSFBUFSUIBO BOUJDJQBUFESFMJBODFPO"SUJDMFIBTCSPBEMZDPOUJOVFEBTUIFMBOEBDRVJTJUJPO QSPDFTTNPWFTUPXBSETDPNQMFUJPOѮF NJETUSFBN QSPDFEVSBM DIBOHF GSPN "SUJDMFUP"SUJDMFIBTDBVTFEVODFSUBJOUZBOEMFEUPDSJUJDJTNUIBUNJHIU IBWFCFFOBWPJEFEJGUIFDPNQMFYJUJFTPGMBOEUFOVSFIBECFFOJEFOUJêFE BU BO FBSMZFOPVHITUBHFUIBUUIFVUJMJ[BUJPOPG"SUJDMFQSPDFEVSFTDPVMEIBWFCFFO NBEFQBSUPGUIFEJTDMPTVSFBOEDPOTVMUBUJPOQSPDFTTu



"MUIPVHIUIFFYQSPQSJBUJPOBHFODJFTBSFTUJMMSFRVJSFEUPQMBDFUIFEFFNFEWBMVF PGUIFFYQSPQSJBUFEMBOEJOUPBCBOLJOBEWBODFPGDPOTUSVDUJPO UIFFYUFOU PG POHPJOH EJTQVUFT PWFS MBOE WBMVBUJPO TUSPOHMZ TVHHFTU UIBU NBOZ BÄ&#x2019;FDUFE QBSUJFTBSFMJLFMZUPFOEVQEJTBEWBOUBHFEÑ®F .JTTJPO XBT UPME CZ "MJ "LUBǨ UIBU UIPTF XIP MBOE IBE CFFO FYQSPQSJBUFE VOEFS "SUJDMF  XPVME OPU SFDFJWF BOZ DPNQFOTBUJPO VOUJM BMM KPJOU MBOEPXOFST IBE CFFO USBDFE BOE IBETJHOFEPWFSUIFJSQSPQFSUZSJHIUTUP#05"Ƨi*GBOZPGUIFKPJOUJOIFSJUPST BSFOPUGPVOE UIFOOPPOFHFUTQBJEu"TBSFTVMU MBOEXBTCFJOHVTFEmPÑ«FO FYUFOTJWFMZ TFFCFMPX mXJUIPVUDPNQFOTBUJPOCFJOHQBJEBOE JOTPNFDBTFT  XJUIMJUUMFSFBMJTUJDQSPTQFDUPGTVDIDPNQFOTBUJPOCFJOHJOUIFOFBSGVUVSF



ѮF .JTTJPO WJFXT UIF OFFE GPS "SUJDMF  UP CF JOWPLFE BT B GBJMVSF JO QSPKFDU QMBOOJOH 8PSME #BOL HVJEFMJOFT DMFBSMZ TUBUF UIBU VQUPEBUF DBEBTUSBM TVSWFZT BSF B QSFSFRVJTJUF JO SFTFUUMFNFOU QMBOOJOH ѮF BCTFODF PG TVDI TVSWFZTTIPVMEIBWFCFFOBEESFTTFEQSJPSUP*'*TVQQPSUCFJOHBHSFFE



ѮF .JTTJPO BMTP OPUFT UIBU UIF -FOEFST (SPVQT PXO 3"1 NPOJUPSJOH




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

UFBNIBTXBSOFEUIBUUIFVTFPGMBOEQSJPSUPDPNQFOTBUJPOCFJOHQBJEJTJO QPUFOUJBMCSFBDIPGUIF8PSME#BOLT*OWPMVOUBSZ3FTFUUMFNFOU%JSFDUJWF 0%  DPNQMJBODFXJUIXIJDIJTBSFRVJSFNFOUCPUIPG*'*TVQQPSUBOEPGUIF MFHBM SFHJNF GPS UIF QSPKFDU 8IJMTU UIF .JTTJPO BDDFQUT UIBU MJNJUFE VTF PG "SUJDMFNJHIUCFDPNQBUJCMFXJUIUIF8PSME#BOL(VJEFMJOFT JUWJFXTUIF EJTQSPQPSUJPOBUFVTFPGUIFQSPDFEVSFJOUIFQSPKFDUBTBDMFBSCSFBDIPG0% ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QVCMJD MFOEFST JOWPMWFE JO UIF êOBODJOH PG UIJT QSPKFDU DPOEVDU BO JOEFQFOEFOU SFWJFX UP BTTFTT UIF FYUFOU BOE BQQSPQSJBUFOFTTPGUIFQSPKFDUTVTFPG"SUJDMFѮF GVUVSF VTF PG "SUJDMF  GPS #5$ FYQSPQSJBUJPO TIPVME CF TVTQFOEFE VOUJM JUT BQQSPQSJBUFOFTT DBO CF FOTVSFE BOE JO BMM FYJTUJOH DBTFT XIFSF "SUJDMF  IBT CFFO VTFE  JEFOUJêFE MBOEPXOFST TIPVME CF DPNQFOTBUFE JNNFEJBUFMZ %

&913013*"5*0/8*5)065$0.1&/4"5*0/



ѮF .JTTJPO NFU XJUI B OVNCFS PG MBOEPXOFST XIP DPNQMBJOFE UIBU UIFJS MBOE IBECFFOVTFEGPSDPOTUSVDUJPOXJUIPVUDPNQFOTBUJPOCFJOHQBJE*OBUMFBTU UXPDBTFT CPUIJO,MÉLÕZ FYUFOTJWFBSFBTPGMBOEIBECFFOVTFEXJUIPVUBOZ GPSNBMFYQSPQSJBUJPOQSPDFTTFWFOCFJOHJOJUJBUFE



r

*O0UBnjM UIFWJMMBHFHSB[JOHMBOEXBTPXOFECZUIFTUBUF iUSFBTVSZMBOEu  /PDPNQFOTBUJPOIBTCFFOQBJEUPUIFWJMMBHFSTGPSUIFVTFPGUIFMBOEGPS DPOTUSVDUJPOѮF NPOFZ XFOU UP UIF 4UBUF 8IFO UIF WJMMBHFST DPNQMBJOFE UPUIF#05"ƧFYQSPQSJBUJPOPēDFJO,BST UIFZXFSFUPMEUIBUUIFZXPVME POMZCFDPNQFOTBUFECJMMJPOMJSBGPSMPTTPGDSPQT XIJDIUIFZTUJMMIBWF OPUSFDFJWFE

r

ƻMZBT"MCBOGSPN0UBnjMSFQPSUFEUIBUIFIBEDVTUPNBSZSJHIUTUPBQBSDFM PGMBOECVUIFIBEOPUVTFEUIFMBOEGPSBGFXZFBST8IFO#05"ƧDBNF UPUIFWJMMBHFUPJEFOUJGZUIFBĒFDUFE MBOEPXOFST UIF .VIUBS GPS SFBTPOT UIBUBSFVOFYQMBJOFE UPMEUIFMBOESFHJTUSZUFBNUIBU.S"MCBOTMBOEXBT BNFBEPX4VCTFRVFOUMZ XIFO.S"MCBOSFBMJTFEUIBUIJTMBOEXPVMECF BĒFDUFE PXJOH UP NBSLFST IBWJOH CFFO QMBDFE BMPOH UIF QJQFMJOF SPVUF IF PCKFDUFE.S"MCBOTMBOEJTFMPOHBUFEBOEUIFFYQSPQSJBUFEQPSUJPOPGUIJT MBOEXPVMEFTTFOUJBMMZPDDVQZBMMCVUUXPNFUSFTPOFJUIFSTJEF)FXBTUPME UPSFQPSUUIFQSPCMFNUPUIFDPOTUSVDUJPOUFBNXIFOXPSLDPNNFODFE POUIFTJUFBOEUIBUIFXPVMEUIFOCFQBJEGPSIJTMBOE)PXFWFS XIFO DPOTUSVDUJPO DPNNFODFE JO .BZ   IF XBT UPME UIBU IF NVTU HP UP DPVSUUPPCUBJODPNQFOTBUJPO)FTPVHIUPVUBMBXZFSUPUBLFIJTDBTFCVU


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

XBTUPMEUIBUJUXPVMEDPTUCJMMJPOMJSB)FIBTOPXMPEHFEBDPNQMBJOU XJUI#05"ƧѮF DPNQMBJOU IBT CFFO BDLOPXMFEHFE"DDPSEJOHUP.S "MCBO PUIFSTWJMMBHFSTBSFJOBTJNJMBSTJUVBUJPOCVUIBWFCFFOVOBCMFUP SFTPMWFUIFNJTUBLFJOSFHJTUSBUJPOCFDBVTFUIFZDBOOPUBĒPSE B MBXZFS .S "MCBOUPMEUIF.JTTJPOUIBUBUOPUJNFIBEIFSFDFJWFEBOZEPDVNFOUBUJPO POUIFQSPKFDUT3FTFUUMFNFOU"DUJPO1MBO 3"1  r

" TFDPOE WJMMBHFS  4PMNB[ $BOLBO GSPN 4FZJUWFSFO  SFQPSUFE UIBU IJT MBOEXBTFYQSPQSJBUFEJO OPUGPSUIFQJQFMJOFCVUGPSFMFDUSJDJUZMJOFT MFBEJOHUPUIFQJQFMJOFTQVNQJOHTUBUJPO.S$BOLBOIBTOPUSFDFJWFEBOZ DPNQFOTBUJPOBOEIBTTPVHIUMFHBMBTTJTUBODFѮF NJTTJPO XBT UPME UIBU UIFMBXZFSSFQSFTFOUJOHIJNBMTPXPSLTGPS#05"Ƨ

r

*O,MÉLÕZ OFBSƻNSBOM POFMBOEPXOFSUPMEUIF.JTTJPOUIBUBQQSPYJNBUFMZ TRVBSFNFUSFTPGIJTMBOEPVUTJEFPGUIFNFUSFDPSSJEPSIBECFFO VTFEUPQJMFFBSUIBOE SPDLT ѮF MBOE XPVME VTVBMMZ IBWF CFFO VTFE UP HSPX XIFBU ѮF MBOE DPVME OPU CF VTFE UIJT TFBTPO BOE XPVME OPU CF VTBCMFOFYUZFBSFJUIFS TBJEUIFMBOEPXOFS

r

,MÉLÕZWJMMBHFSTIBEMPTUFYUFOTJWFBSFBTPGMBOEUPUXPSPBETUIBUIBWF CFFOCVJMUQBSBMMFMUPUIFQJQFMJOFBOEXFMMPVUTJEFPGUIFNFUSFDPSSJEPS  XJUIPVU BOZ GPSNBM FYQSPQSJBUJPO PS DPNQFOTBUJPO ѮF SPBE TZTUFN TUSFUDIFTGPSBOVNCFSPGLJMPNFUSFT"MUIPVHIUIFNJTTJPOEJEOPUUSBWFM UIF FOUJSF MFOHUI PG UIF SPBE  *U XBT DMFBS UIBU UIF SPBE FYUFOEFE GPS B DPOTJEFSBCMFMFOHUIPGUIFQJQFMJOFSPVUF TFFQIPUPHSBQI 




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



ѮF VTF PG MBOE XJUIPVU BOZ QSJPS FYQSPQSJBUJPO PS DPNQFOTBUJPO JT VOBDDFQUBCMF BOEQPUFOUJBMMZQMBDFTUIFQSPKFDUJOWJPMBUJPOPGIPTUHPWFSONFOUMBX UIFMFHBM GSBNFXPSL GPS UIF QSPKFDU  UIF &VSPQFBO $POWFOUJPO PO )VNBO 3JHIUT BOE UIFSFTFUUMFNFOUHVJEFMJOFTPGUIF8PSME#BOLѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU BOVSHFOUJOEFQFOEFOUJOWFTUJHBUJPOJTNBEFPGUIFVTFPGMBOEPVUTJEFUIF NFUSFDPSSJEPSPSPUIFSFYQSPQSJBUFEBSFBTBOEUIBUBĒFDUFE WJMMBHFST BSF QBJE OPU POMZ DPNQFOTBUJPO CVU BMTP EBNBHFT ѮF QSPKFDU MFOEFST TIPVME PCUBJO BHVBSBOUFFGSPN#05"ƧUIBUUIFQSBDUJDFXJMMDFBTFBOE JGUIFSFBSFGVSUIFS WJPMBUJPOT MFHBMSFNFEJFT JODMVEJOHQPTTJCMFTVTQFOTJPOPGGVOEJOH TIPVMECF TPVHIUBTGPSFTFFOJOUIFMPBOBHSFFNFOU

&

'"*-63&50$0.1&/4"5&'03"/$*--"3:%"."(&4



ѮF JNQBDUT PG DPOTUSVDUJPO IBWF CFFO DPOTJEFSBCMF *O NBOZ DBTFT WJMMBHFST SFQPSUFE UIBU UIFZ IBE SFDFJWFE OP DPNQFOTBUJPO GPS JNQPSUBOU BODJMMBSZ JNQBDUT



r

ѮF .VIUBS PG 0UBnjM UPME UIF .JTTJPO UIBU UIF WJMMBHFTTVNNFSQBTUVSF IBECFFOCJTFDUFECZUIFQJQFMJOF DVUUJOHUIFWJMMBHFSTTVNNFSEXFMMJOHT GSPNUIFWJMMBHFXBUFSTVQQMZ ѮF WJMMBHFNPWFTGSPNBXJOUFSTFUUMFNFOU UPBTVNNFSTFUUMFNFOUFBDIZFBSUPUBLFBEWBOUBHFPGUIFBWBJMBCJMJUZPG HSB[JOH MBOE  "T B SFTVMU  XPNFO OPX IBE UP XBML POF LJMPNFUSF FBDI XBZUPDPMMFDUXBUFS SBUIFSUIBOUIFNFUSFTUIFZVTVBMMZXBMLFEѮF WJMMBHF XBT BMTP VOBCMF UP VTF UIF TVNNFS QBTUVSF GPS HSB[JOH BOE IBE NPWFEUIFJSMJWFTUPDLUPBMPXFSRVBMJUZQBTUVSFPOUIFNPVOUBJOTJEFѮF WJMMBHFSTTUBUFEUIBUUIJTIBESFTVMUFEJONJMLZJFMETEFDMJOJOHTJHOJêDBOUMZ BTUIFDBUUMFEJEOPUIBWFTVēDJFOUXBUFS#05"ƧIBESFGVTFEUPQJQFUIF XBUFS GSPN UIF FYJTUJOH TVNNFS XBUFS TVQQMZ BDSPTT UIF DPOTUSVDUJPO XPSLTUPUIFTVNNFSEXFMMJOHT*UIBEBMTPSFGVTFEUPDPOOFDUBOFXXBUFS TPVSDFUIBUIBECFFOEJTDPWFSFEEVSJOHDPOTUSVDUJPOUPUIFWJMMBHFIPVTFT  EFTQJUFUIFWJMMBHFSTOFFEJOHXBUFS

r

%VSJOH DPOTUSVDUJPO  0UBnjMT DBUUMF QFO IBE CFFO EFTUSPZFE #05"Ƨ SFGVTFEUPSFCVJMEUIFQFOCVUQSPNJTFETBDLTPGDFNFOU XIJDIIBWF CFFOSFDFJWFE BOEUISFFMPSSZMPBETPGTBOE XIJDIIBWFOPUCFFOSFDFJWFE ѮF WJMMBHFST XJMM IBWF UP SFDPOTUSVDU UIF QFO UIFNTFMWFT #05"Ƨ IBT SFGVTFEUPQBZGPSUIFJSXPSLPSUPTVQQMZCSJDLTѮF WJMMBHFST FTUJNBUFE UIBUJUXPVMEUBLFUIFWJMMBHFBNPOUIUPSFCVJMEUIFQFO


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

7JMMBHFSTGSPNUIF%BNBMBSFBBMTPSFQPSUFEMJWFTUPDLEZJOHBTBSFTVMUPG FBUJOH EFUSJUVT MFѫ BѫFS UIF XFMEJOH PG QJQFT *O POF WJMMBHF  CVMMT IBE CFFOMPTU

r

7JMMBHFSTJO)BTLÕZ OFBS"SEBIBO SFQPSUFEUIBUBMBSHFQSPQPSUJPOPGUIFJS QBTUVSFIBECFFOSFOEFSFEVOVTBCMFCZDPOTUSVDUJPOPGUIFQJQFMJOF-BOE IBECFFOMPTUUPCPUIUIFDPOTUSVDUJPOXPSLTJOUIFNFUSFDPSSJEPSBOE UPTQPJMIFBQT$POTUSVDUJPOIBTBMTPUBLFOQMBDFPVUTJEFPGUIFNFUSF DPSSJEPS GPSXIJDIOPDPNQFOTBUJPOIBECFFOQBJE.PSFPWFS UIFIFBWZ EVTU DMPVET GSPN UIF DPOTUSVDUJPO XPSLT IBE NBEF UIF QBTUVSF PVUTJEF PG UIF DPOTUSVDUJPO DPSSJEPS VOVTBCMF GPS UIF WJMMBHFT DBUUMF ѮF WJMMBHF .VIUBSOPUFEUIBUDPXTIBENJTDBSSJFEJOUIFQBTUZFBSmBGBSIJHIFS êHVSF UIBO VTVBM ѮJT IF CMBNFE PO IBWJOH UP LFFQ UIF DBUUMF JOEPPST JODSFBTJOHUIFSJTLPGJOGFDUJPO BOEPOUIFTUSFTTPGUIFDPOTUBOUUSBēD UP UIFTJUF.JMLZJFMETXFSFBMTPEPXOCZQFSDFOUPOQSFWJPVTZFBST

r

*OUIFWJMMBHF,MÉLÕZ OFBSƻNSBOM UXPWJMMBHFSTSFQPSUFEUIBUUIFJSUSFFT IBECFFOEFTUSPZFEXJUIPVUDPNQFOTBUJPO0OFIBEMPTU BOPUIFS B UIJSEmTPNFGSVJUBOEPUIFSTKVOJQFS4PNFPGUIFUSFFTXFSFSFQPSUFEMZ  ZFBST PME  ѮF NJTTJPO XBT UBLFO BMPOH UIF QJQFMJOF SPVUF BOE TIPXO NBOZ PG UIF EFTUSPZFE USFFT  ѮF .VIUBS PG ,MÉLÕZ UPME UIF NJTTJPOUIBUIFXBTUPMEUSFFTXPVMECFSFQMBOUFE CVUUIFZIBWFOPUCFFO 7JMMBHFSTBMTPSFQPSUFEEBNBHFDBVTFEUPUIFJSWJMMBHFSPBEѮF .VIUBS IBEDPNQMBJOFEWFSCBMMZUP#05"ƧBOEUIFWJMMBHFIBECFFOBTTVSFEUIBU CJMMJPOMJSBXPVMECFHJWFOUPSFQBJSEBNBHFTUPUIFWJMMBHFSPBE/PNPOFZ IBECFFOSFDFJWFEBOEOPSFQBJSTDBSSJFEPVU

r

,MÉLÕZWJMMBHFTBMTPTUBUFEUIBUUIFSPVUFUPBXBUFSTPVSDFGPSMJWFTUPDL IBECFFODVUPĒ CZ UIF QJMJOH PG SPDLT PVUTJEF PG UIF NFUSF DPSSJEPS SFRVJSJOHUIBUMJWFTUPDLOPXCFUBLFOUPUIFTPVSDFWJBBSPVUFUIBUXBT FYUSFNFMZQSFDJQJUPVTBOEEBOHFSPVT



ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU NBOZ PG UIF BCPWF BODJMMBSZ EBNBHFT m GPS FYBNQMF UIPTFSFMBUFEUPDSPQEBNBHFGSPNEVTUBOESFEVDFENJMLTVQQMJFTmDPVMEIBWF CFFO QSFEJDUFE BOE SFDPNQFOTFE BT QBSU PG UIF DPNQFOTBUJPO QBDLBHF *U JT SFHSFUUBCMFUIBUUIJTXBTOPUFOWJTBHFEBOEBUUFOUJPOTIPVMECFQBJECZUIF*'*T UPDPOTJEFSBUJPOPGUIJTJOGVUVSFMPBOT



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU BO JOEFQFOEFOU TVSWFZ PG BODJMMBSZ EBNBHFT CF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DBSSJFEPVUJOBMMBĒFDUFE WJMMBHFT BMPOH UIF QJQFMJOF SPVUF BOE EBNBHFT BTTFTTFE BOEDPNQFOTBUFE '

$0/$&3/407&33&4503"5*0/



6OEFS UIF FOWJSPONFOUBM NBOBHFNFOU QMBO GPS UIF #5$ QSPKFDU  #5$ JT DPNNJUUFEUPSFTUPSJOHUIFMBOEUPJUTPSJHJOBMVTFXJUIJOUXPZFBST5PQTPJMJT UIFSFGPSFSFRVJSFEUPCFQJMFETFQBSBUFMZGSPNPUIFSTPJMTPUIBUUIFMBOEDBOCF SFJOTUBUFE



7JMMBHFST JO CPUI )BTLÕZ BOE ,MÉLÕZ FYQSFTTFE HSBWF DPODFSO PWFS SFTUPSBUJPO



r

*O)BTLÕZ WJMMBHFSTXFSFDPODFSOFEUIBUJUXPVMEUBLFNPSFUIBOUXPZFBST CFGPSFQBTUVSFMBOEXBTSFTUPSFEUPJUTQSFWJPVTTUBUFi$SPQTDBOCFQMBOUFE BHBJOCVUIPXMPOHXJMMJUUBLFGPSUIFQBTUVSFMBOEUPDPNFCBDL u

r

*O ,MÉLÕZ  WJMMBHFST SFQFBUFEMZ UPME UIF .JTTJPO UIBU UIFZ EPVCUFE XIFUIFSUIFMBOEDPVMECFSFJOTUBUFE FWFOUIPVHIUIFUPQTPJMXBTCFJOH QJMFETFQBSBUFMZѮFZ QPJOUFE UP MBSHF QJMFT PG SPDL TFFQIPUPHSBQI UIBU OPXEPUUFEUIFQJQFMJOFSPVUFPVUTJEFUIFNFUSFDPSSJEPSѮFZ GFBSFE UIFSPDLQJMFTXPVMEMFѫ XIFSF UIFZ XFSF QSFWFOUJOH MBOE GSPN CFJOH VTFE TVCTFRVFOUMZGPSBHSJDVMUVSFѮF WJMMBHFSTDPODFSOXBTBNQMJêFE CZ UIFJS QSFWJPVTFYQFSJFODFXJUIB#05"ƧOBUVSBMHBTQJQFMJOF XIJDIIBTMFѫ B WJTJCMFTDBSPOUIFMBOETDBQF


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QSPKFDU MFOEFST TIPVME FYUFOE UIF QFSJPE PGJOUFOTJWFQSPKFDUNPOJUPSJOHBѫFS DPNQMFUJPO PG UIF QJQFMJOF VOUJM GVMM SFTUPSBUJPOIBTUBLFOQMBDFUPFOTVSFUIBU#5$IBTGVMêMMFE JUT QSPNJTFT BOE OPUMFѫ CFIJOE EFTUSPZFE PS VOQSPEVDUJWF MBOE *OQBSUJDVMBS QSPKFDUMFOEFST BOE DPOUSBDUPST TIPVME DMPTFMZ NPOJUPS BOE FOTVSF UIF TBWJOH  QSPUFDUJOH  BOE SFUVSOJOH PG UPQTPJM SFWFHFUBUJPO FSPTJPO DPOUSPM m TP UIBU UIF MBOET QSPEVDUJWJUZ XJMM CF NBJOUBJOFE BOE BMTP FOTVSF UIBU SPDLT FYDBWBUFE GSPN UIFUSFODIFTPSQJMFEGPSPUIFSVTFTBSFOPUMFѫ PWFS UP PCTUSVDU GBSNJOH BOE HSB[JOH

("$$&4450-"8   1SFWJPVT 'BDU 'JOEJOH .JTTJPOT IBWF IJHIMJHIUFE DPODFSOT PWFS UIF MBDL PG FĒFDUJWF MFHBM SFNFEJFT GPS UIPTF BĒFDUFE CZ UIF QJQFMJOF ѮFTF DPODFSOT DFOUSF POBGBJMVSFCZ#05"ƧUPJOGPSNBĒFDUFE WJMMBHFST PG UIFJS MFHBM SJHIUT BUUFNQUT CZ#05"ƧUPEJTTVBEFWJMMBHFSTGSPNHPJOHUPDPVSUUPDIBMMFOHFDPNQFOTBUJPO MFWFMTUIFEJēDVMUJFT GBDFE CZ WJMMBHFST JO êOEJOH MBXZFST NPTU PGUIPTF JOUIF "SEBIBOSFHJPOBSFBMSFBEZFNQMPZFECZ#05"Ƨ UIFWVMOFSBCMFQPTJUJPOPG WJMMBHFSTGSPNNJOPSJUZHSPVQTJOSFMBUJPOUPUIF4UBUFBOEUIFMJNJUFEêOBODJBM NFBOTPGUIFWJMMBHFSTBOEMBDLPGMFHBMBJEQSPWJTJPOT 

ѮF .JTTJPO IFBSE FWJEFODF GSPN WJMMBHFST UIBU SFJOGPSDFT UIFTF DPODFSOT *O UIFƻNSBOMEJTUSJDU UIF.JTTJPOXBTUPMEUIBUWJMMBHFSTIBECFFOJOGPSNFECZB #05"ƧMBXZFSUIBUBUUFNQUTUPDIBMMFOHFUIFDPNQFOTBUJPOPĒFSFE XPVME CF GVUJMF7JMMBHFSTWBSJPVTMZRVPUFEUIFQVCMJDSFMBUJPOTPēDFS .T #BIBS %FNJSFM TBZJOHBTi/PNBUUFSXIFSFZPVHP JOUIFFOEZPVXJMMDPNFUPNFuiѮFSF JTOPQPJOUJOHPJOHUPDPVSU:PVXPOUHFUBCFUUFSQSJDF:PVSBQQMJDBUJPOT JO UIF FOE XJMM DPNF UP NF BOE * XJMM NBLF UIF KVEHFNFOUu BOE i:PV DBO TFBSDIXIFSFWFSZPVXBOUCVUJOUIFFOEJUXJMMDPNFCBDLUPVTu*UXBTQVU UP UIF .JTTJPO UIBU UIJT BUUJUVEF IBE QFSTVBEFE NBOZ WJMMBHFST UP BDDFQU UIF MPXDPNQFOTBUJPOQBZNFOUTPOPĒFS SBUIFS UIBO DIBMMFOHJOH UIFN UISPVHI UIF DPVSUT



ѮF IJHI DPTUT PG FNQMPZJOH MBXZFST UP DIBMMFOHF DPNQFOTBUJPO QBZNFOUT XBT BMTPSFQPSUFEUPCFBEFUFSSFOUUPUBLJOHDBTFT QBSUJDVMBSMZGPSQPPSFSWJMMBHFST *OUIF"SEBIBOSFHJPO .S"MCBOGSPN0UBnjMUPMEUIF.JTTJPOUIBUXIFOIF TPVHIUMFHBMBEWJDFUPDIBMMFOHFUIFVTFPGIJTMBOEXJUIPVUDPNQFOTBUJPO IF GPVOEUIBUUIFMBXZFSXPVMEDIBSHFCJMMJPOMJSBmBTVNUIBUXBTGBSCFZPOE IJTNFBOT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



ѮF QFSWBTJWF WJFX UIBU DSJUJDJTN PG UIF QJQFMJOF JT BO BDU PG USFBDIFSZ BHBJOTU UIF TUBUF TFF CFMPX  QBSB   IBT BMTP JOIJCJUFE MBXZFST GSPN UBLJOH DBTFT JOWPMWJOHIVNBOBCVTFTBTTPDJBUFEXJUIUIFQSPKFDU'FSIBU,BZB GPSFYBNQMF  SFQPSUFEUPUIF.JTTJPOUIBUIFXBTVOBCMFUPêOE B MBXZFS GSPN "SEBIBO UP EFGFOEIJNBHBJOTUDIBSHFTPGSFTJTUJOHBSSFTUXIFOIFXBTEFUBJOFEBOEBMMFHFEMZ UPSUVSFEGPMMPXJOHIJTXPSLXJUIBĒFDUFE WJMMBHFST TFFLJOH DPNQFOTBUJPO GPS MBOEFYQSPQSJBUFECZUIFQJQFMJOFPSSFESFTTGPSEBNBHFTJODVSSFEBTBSFTVMUPG UIFQSPKFDU TFFCFMPX4FDUJPOT"BOE# 8IFOIFêOBMMZ GPVOE B MBXZFS B GBNJMZGSJFOE UIFMBXZFSGBJMFEUPBUUFOEIJTIFBSJOHCFGPSFUIFDPVSU,BZBJT OPXEFGFOEJOHIJNTFMG



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU r

"DDVSBUFJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHBQQSPQSJBUFMFHBMSFNFEJFTCFQSPWJEFE UPBMMQFSTPOTBĒFDUFE CZ UIF DPOTUSVDUJPO PG UIF QJQFMJOF

r

*OEFQFOEFOU MFHBM BEWJDF TIPVME CF NBEF BWBJMBCMF UP BMM BĒFDUFE QFSTPOT8IFSFBMMPGUIFMBXZFSTJOPOFBSFBBSFFNQMPZFECZ#05"Ƨ  FĒPSUT TIPVME CF NBEF UP BTTJTU BĒFDUFE QFSTPOT UP PCUBJO JOEFQFOEFOU MFHBMBEWJDFBOESFQSFTFOUBUJPO JGOFDFTTBSZ GSPNPVUTJEFUIFBSFB

r

*NNFEJBUFBDUJPOCFUBLFOUPFOTVSFUIBUQFSTPOTWPJDJOHDSJUJDJTNPG UIFQJQFMJOFBSFBCMFUPBDDFTTFĒFDUJWF JOEFQFOEFOU BOE DPOêEFOUJBM MFHBM BEWJDF BOE SFQSFTFOUBUJPO JO BDDPSEBODF XJUI JOUFSOBUJPOBM GBJS USJBMTUBOEBSET

)

-0$"-4063$*/("/%"$$0.1"/:*/(&$0/0.*$#&/&'*54



*O+BOVBSZ UIFUIFO.BZPSPG"SEBIBOSFQPSUFEUPUIFKPJOU,)31$PSOFS )PVTF'BDU'JOEJOH.JTTJPOUIBU#5$IBEGBJMFEUPCSJOHUIFQSPNJTFECPPTUUP MPDBMCVTJOFTTFT OPUJOHUIBU#05"ƧPēDJBMT TUBZFE JO ,BST BOE USBWFMMFE GSPN UIFSFUPXPSLTJUFTJOUIF"SEBIBOEJTUSJDUBOEUIBUGPPEBOEPUIFSTVQQMJFTXFSF MBSHFMZTPVSDFEGSPNPVUTJEFѮJT WJFX XBT TVQQPSUFE CZ UIF -FOEFST(SPVQT PXONPOJUPSJOHSFQPSU XIJDIOPUFEJO%FDFNCFS iѮF UBSHFU GPS UIF QSPQPSUJPO JO UFSNT PG WBMVF PG NBUFSJBMT QVSDIBTFE JODPVOUSZBTBQFSDFOUBHFPGPWFSBMMNBUFSJBMTQVSDIBTFEJODBUFHPSJFT BHSFFEJTTFUBUBQQSPYJNBUFMZѮF DPOUSBDUPS IBT SFDPSEFE B ,1* PG BQQSPYJNBUFMZ'PSTFSWJDFT UIFUBSHFUJTBQQSPYJNBUFMZBOEUIF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

QFSGPSNBODFJTu 

.PSFHFOFSBMMZ UIFUIFO.BZPSTVHHFTUFEUIBU#1T$PNNVOJUZ%FWFMPQNFOU 1SPHSBNNF XBT VOEFSNJOJOH MPDBM HPWFSONFOU *O IJT WJFX  UIF TVQQMZ PG XBUFSBOESPBETUPMPDBMDPNNVOJUJFTXBTUIFSFTQPOTJCJMJUZPGUIF"SEBIBO .VOJDJQBMJUZBOEDFOUSBMHPWFSONFOUѮF QSPWJTJPO PG TVDI TFSWJDFT CZ #5$ XBT VOEFSNJOJOH UIF BCJMJUZ PG UIF NVOJDJQBMJUZ UP GVMêM JUT SFTQPOTJCJMJUJFT TJODFDFOUSBMHPWFSONFOUXBTMFTTXJMMJOHUPQSPWJEFUIFOFDFTTBSZCVEHFUT*O BEEJUJPO UIFTVQQMZPGTFSWJDFTUPQSPKFDUBĒFDUFE DPNNVOJUJFT XPVME JO UIF .BZPSTWJFX MFBEUPSFTFOUNFOUJOPUIFSOPOBĒFDUFE WJMMBHFT



ѮF DVSSFOU 'BDU'JOEJOH .JTTJPO NFU XJUI UIF OFX .BZPS PG "SEBIBO FMFDUFE JO.BSDI UPTFFLIJTWJFXTPOUIFTFJTTVFTѮF .BZPS EFOJFE UIBU #05"Ƨ XBT TPVSDJOH TVQQMJFT GSPN PVUTJEF UIF EJTUSJDU  PUIFS UIBO UIPTF m TVDI BT USVDLTBOEDBSTmXIJDIDPVMEOPUCFTVQQMJFEGSPNXJUIJO"SEBIBOQSPWJODF



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU #5$ NBLF QVCMJD JUT êHVSFT PO MPDBM TPVSDJOH BOEFNQMPZNFOUBOEUIBUUIFQSPKFDUMFOEFSTFOTVSFUIBUUBSHFUêHVSFT BSF NFU

*

%*4$3*.*/"5*0/*/#5$&.1-0:.&/513"$5*$&



#5$T &NQMPZNFOU BOE 5SBJOJOH .BOBHFNFOU 1MBO DPNNJUT UIF QSPKFDU UP BO FNQMPZNFOU TUSBUFHZ BJNFE BU FOTVSJOH UIBU UIF QSPKFDUT iSFDSVJUNFOU QSPDFEVSFJTUSBOTQBSFOUBOEUIFSFJTOPEJTDSJNJOBUJPOu



ѮF .JTTJPO NFU XJUI B EFMFHBUJPO GSPN 0UBnjM BOE 4FZJUWFSFO UXP WJMMBHFT JO %BNBMEJTUSJDU UISPVHIXIJDIUIFQJQFMJOFQBTTFTѮF WJMMBHFT BSF "MFWJ ѮF "MFWJTBSF.VTMJNTXIPTFUSBEJUJPOTEJĒFS NBSLFEMZ GSPN UIF 4VOOJ NBKPSJUZ JO 5VSLFZ5ZQJDBMMZ XIJMF4VOOJTHBUIFSGPSQSBZFSJOB$BNJ NPTRVF XJUINFO BOEXPNFOTFQBSBUFE UIF"MFWJTBTTFNCMFUPHFUIFSJOB$FNFWJPSBTTFNCMZ IBMM"MFWJTDPOTUJUVUFQFSDFOUPGUIFQPQVMBUJPOBOEIBWFCFFOTVCKFDUUP XJEFTQSFBEEJTDSJNJOBUJPO EFTQJUFMFHBMQSPUFDUJPOPGUIFJSSFMJHJPO*O B NPCBUUBDLFEBHBUIFSJOHPG"MFWJXSJUFSTBOEBSUJTUTJO4JWBT SFTVMUJOHJOêSF XIJDILJMMFE NPTUMZ"MFWJT



ѮF .JTTJPO IFBSE BMMFHBUJPOT PG EJTDSJNJOBUJPO GSPN .S ƻMZBT "MCBO B GPSNFS FNQMPZFFPG5FQF/"$"1 BDPOUSBDUPSXPSLJOHJOUIF)BOBL%BNBM%JTUSJDU TFDUJPOPGUIFQJQFMJOF5FQF/BDBQJTB5VSLJTI%VUDIKPJOUWFOUVSF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



.S"MCBOXBTêSFE GSPN IJT KPC PO  "VHVTU  )F IBE XPSLFE GPS UISFF NPOUITBTBOBTTJTUBOUXFMEFS)FSFQPSUFEUIBU POUIFOJHIUPG"VHVTU  IFXBTXPLFOJOUIFNJEEMFPGUIFOJHIUBOEUPMECZUXPGPSFNFO &SEBM,FÉFMMJ BOE4FZê OP TVSOBNF LOPXO i:PV XJMM OPU HP UP XPSL JO UIF NPSOJOH :PV BSF"MFWJ*GZPVHPUPXPSL *XJMMCSFBLZPVSMFHTu.S"MCBOXBTBMTPUPMEi* QBTTFEUISPVHIêWF WJMMBHFT BOE DPVME OPU êOE BOZ NPTRVFTu



*OUIFNPSOJOH IFXFOUUPDPNQMBJOUPUIFDIJFGTVQFSWJTPS $FN.IɏPnjMV  XIPTBJEUIBUIFLOFXBCPVUUIFJODJEFOU/POFUIFMFTT IFTIPVUFEBU.S"MCBO BOE HBWF IJN IJT EJTNJTTBM QBQFS  XIJDI .S "MCBO XBT GPSDFE UP TJHO ѮF POMZ SFBTPO DJUFE PO UIF EJTNJTTBM QBQFS JT "SUJDMF  PG -BCPVS -BX   XIJDIFYFNQUTFNQMPZFSTGSPNHJWJOHBSFBTPOGPSEJTNJTTBM)PXFWFS JOTVDI DJSDVNTUBODFTFNQMPZFSTBSFSFRVJSFEUIBUEBZTQSJPSOPUJDFCFHJWFOCFGPSF EJTNJTTJOHBQFSTPO*O.S"MCBOTDBTFOPOPUJDFXBTHJWFO.S"MCBOXBTOPU UPMEXIBUMFHBMSFNFEJFTXFSFBWBJMBCMFUPIJN)PXFWFS IFIBTTJODFêMFE B QFUJUJPOXJUIUIF"SEBIBO$IJFG1SPTFDVUPSBOEMPEHFEBDPNQMBJOUXJUIUIF PēDF PG UIF (PWFSOPS PG "SEBIBO BOE #05"Ƨ JO "OLBSB )F BMTP JOGPSNFE UIFQSFTT TFF"QQFOEJY# BOEUIFDBTFSFDFJWFEQVCMJDJUZJOBMPDBMQBQFSѮF .JTTJPOXBTHJWFODPQJFTPGBMMUIFDPNQMBJOUTUIBUIBECFFOêMFE



.S"MCBOUPMEUIF.JTTJPOUIBUIFIBEOFWFSCFFOJOUSPVCMFBUXPSL OPSIBE IJT XPSL CFFO DSJUJDJTFE )F JT OPX MFѫ VOFNQMPZFE BOE JT JO DPOTJEFSBCMF FDPOPNJD QMJHIU )F DBOOPU BĒPSE NFEJDJOF GPS IJT NFOUBMMZJODBQBDJUBUFE XJGF)FTBJEi*IBWFUXPDIJMESFOJOQSJNBSZTDIPPMBOENZIPVTFJTBCPVUUP GBMMEPXO.ZFMFDUSJDJUZIBTCFFODVUPĒ BT * DPVME OPU QBZ UIF CJMM BOE * IBWF OPXSVOOJOHXBUFS*BNDPOUFNQMBUFETVJDJEFu



.S"MCBOEJEOPUFYQFDUUIBUIFXPVMEBDIJFWFBTBUJTGBDUPSZPVUDPNFUISPVHI IJTQFUJUJPOTBOEXBTMPPLJOHUPXBSENBLJOHBOBQQMJDBUJPOUPUIF&VSPQFBO $PVSUPG)VNBO3JHIUT



ѮF .JTTJPO XBT JOGPSNFE CZ UIF .VIUBS PG 0UBnjM UIBU .S "MCBOTDBTFXBT JOEJDBUJWFPGBXJEFSQPTTJCMFEJTDSJNJOBUJPO"MMCVUPOFPGUIF"MFWJTUIBUIF LOFX UP IBWF CFFO XPSLJOH PO UIF #5$ QJQFMJOF JO %BNBM EJTUSJDU m $BOBMJ ¬FQLJO "MJ)BOBW .FUJO,VNSVmIBECFFOEJTNJTTFE



ѮF POF FYDFQUJPO 4PMNB[ $BOLBO GSPN 4FZJUWFSFO IBE XPSLFE JO  BT B OJHIU XBUDINBO  B QPTU GPS XIJDI MPDBM QFPQMF XFSF QSFGFSSFE CFDBVTF PG UIFFYUSFNFDPMEBUOJHIUFWFOJOTVNNFS"UUIFFOEPG IFXBTMBJEPĒ




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

BTBTFBTPOBMXPSLFSXIJMTUDPOTUSVDUJPOIBMUFEPWFSUIFXJOUFS CVU/"$"1 QSPNJTFEUPSFFNQMPZIJNJOUIFTQSJOH8IFOTQSJOHBSSJWFEUIJTQSPNJTF XBTOPUGVMêMMFE BOE IF XBT PCMJHFE UP SFTPSU UP VTJOH IJT DPOUBDUT BNPOHTU UIF MPDBMFMJUFUPHFUIJTKPCCBDL)FXPSLFEGPSIPVSTBEBZCVUXBTPOMZQBJE GPSIPVST SFDFJWJOH  5-BNPOUIJODMVTJWFPGPWFSUJNF)FXBT UPMEUIBUDPNQBOZQPMJDZXBTUPPOMZQBZGPSIPVSTBEBZ%VSJOHIJTXPSL IFFYQFSJFODFETPNFEJTDSJNJOBUJPOi4PNFQFPQMFIVNJMJBUFENFCFDBVTF* BN"MFWJu)FFYQMBJOFEUIFGBDUUIBUIFTUJMMIBEIJTKPCCZTBZJOHOPCPEZFMTF XPVMEEPUIFXPSLUIBUIFXBTEPJOHmOPCPEZFMTFDPVMEXJUITUBOEUIFDPME UFNQFSBUVSFTBUOJHIU"UNBCPWFTFBMFWFMOJHIUUFNQFSBUVSFTBSFWFSZ MPXFWFOJOTVNNFS 

7JMMBHFSTSFQPSUFEUIBUUIPTFIJSFEJOCPUIUIF1PTPGBOE)BOBLEJTUSJDUTXFSF QSFEPNJOBOUMZ MPDBM #Z DPOUSBTU  JO %BNBM  BO "MFWJ EJTUSJDU  POMZ  PS  PG UIFXPSLFSTXFSFIJSFEGSPNUIFGPVSBĒFDUFE WJMMBHFT mBMMUIFPUIFSXPSLFST BSF GSPN PUIFS OPO"MFWJ EJTUSJDUT ѮJT XBT EFTQJUF CPUI #05"Ƨ IBWJOH QSPNJTFEFNQMPZNFOUUPMPDBMQFPQMFBOEUIF.VIUBSJOGPSNFE/"$"1XIFO DPOTUSVDUJPOUIBUUIFSFXFSFNBOZXIPXBOUFEUPXPSL



ѮF .JTTJPO TVCTFRVFOUMZ NFU XJUI UIF .BZPST PG "SEBIBO BOE )BOBL ѮF .BZPS PG "SEBIBO BTTVSFE UIF .JTTJPO UIBU UIFSF XBT OP EJTDSJNJOBUJPO JO FNQMPZNFOU QSBDUJDFT GPS #5$ CFDBVTF EJTDSJNJOBUJPO XPVME CF VOMBXGVM )JSJOH BOE EJTNJTTBMT PG MPDBM QFPQMF XFSF TUSJDUMZ DPOUSPMMFE ѮF .JTTJPO SFRVFTUFEUIFFWJEFODFPOXIJDIUIJTBTTVSBODFXBTHJWFO TQFDJêDBMMZ êHVSFT POUIFOVNCFSTPGWJMMBHFSTFNQMPZFEJOUIFEJĒFSFOU EJTUSJDUT UISPVHI XIJDI UIFQJQFMJOFTQBTTFTѮF .BZPS PG "SEBIBO XBT VOBCMF UP TVQQMZ TVDI êHVSFT CVUTBJEUIBUIJTJOGPSNBUJPODBNFGSPNCSJFêOHT IF IBE SFDFJWFE GSPN #05"Ƨ ѮF .BZPS PG )BOBL PĒFSFE UP TVQQMZ UIF .JTTJPO XJUI BOZ JOGPSNBUJPO JU TPVHIU



ѮF .JTTJPO XBT VOBCMF UP JORVJSF BCPVU EJTDSJNJOBUJPO JO MBCPVS BOE DPNNVOJUZ QSPHSBNNFT JO UIF ƻNSBOM SFHJPO EVF UP UIF DPOTUBOU QPMJDF QSFTFODF EVSJOH JOUFSWJFXT XJUI WJMMBHFST BOE UIF TFOTJUJWJUZ PG UIF JTTVF JO 5VSLFZ



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU r

ѮF DBTF PG .S ƻMZBT"MCBOBOEPUIFSEJTNJTTFE"MFWJTCFJOEFQFOEFOUMZ JOWFTUJHBUFE




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

ѮF BMMFHBUJPO UIBU /"$"1 SFRVJSFT TJHOJêDBOU VOQBJE MBCPVS GSPN JUT XPSLFSTTIPVMECFJOEFQFOEFOUMZJOWFTUJHBUFE

r

#05"Ƨ TIPVME NBLF QVCMJD UIF êHVSFT PO UIF OVNCFST PG BĒFDUFE WJMMBHFST XIP BSF PS IBWF CFFO FNQMPZFE PO UIF QJQFMJOF BT XFMM BT UIFEVSBUJPOPGUIFJSFNQMPZNFOU BOEUIFWJMMBHFTBOEEJTUSJDUTGSPN XIJDIUIFZDPNF

+

%*4$3*.*/"5*0/*/$0..6/*5:130(3"..&4



ѮF .VIUBS PG UIF "MFWJ WJMMBHF PG 0UBnjM UPME UIF .JTTJPO i5XP QJQFMJOFT IBWF QBTTFE UISPVHI PVS WJMMBHF *O SFUVSO GPS BMM UIF EJTSVQUJPO DBVTFE  XF BTLFE #05"Ƨ UP SFQBJS PVS SPBE #VU UIFZ IBWF OPU EPOF TPu ѮF .VIUBS XBTDPODFSOFEUIBUUIJTJOBDUJPONBZCFSPPUFEJOEJTDSJNJOBUJPOBHBJOTUUIF "MFWJTi#5$JTCSJOHJOHSPBETUPPUIFSBĒFDUFE WJMMBHFT JO UIF EJTUSJDUT PG 1PTPG "SEBIBOBOE)BOBL CVUOPUUPUIF"MFWJWJMMBHFTJO%BNBMEJTUSJDU4JNJMBSMZ  WJMMBHFTPVUTJEFPG%BNBMIBWFCFFOQSPWJEFEXJUISPBET CVUOPU%BNBMT"MFWJ WJMMBHFTu



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU QSPKFDU MFOEFST JOWFTUJHBUF UIF BMMPDBUJPO PG DPNNVOJUZ QSPHSBNNFT BOE FOTVSF UIBU OP EJTDSJNJOBUJPO IBT UBLFO QMBDF

,

*.1-*$"5*0/40'#5$'035)&4065)$"6$"464("41*1&-*/&



ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU UP EBUF UIFSF IBWF CFFO OP QSPUFTUT BHBJOTU UIF QJQFMJOF JOUIFOPSUIFBTUFSOTFDUJPOPGUIFQJQFMJOFJO5VSLFZѮJT JT JO TIBSQ DPOUSBTU UP OFJHICPVSJOH (FPSHJB XIFSF  CZ %FDFNCFS   UIFSF IBE BMSFBEZ CFFO NPSFUIBOEFNPOTUSBUJPOTBOESPBECMPDLBHFTBMPOHUIFQJQFMJOF NBJOMZ CZBĒFDUFE DPNNVOJUJFT BOE XPSLFST VOIBQQZ BU DPNQFOTBUJPO BOE QBZNFOU BSSBOHFNFOUT



)PXFWFS UIJTTIPVMEOPUCFUBLFOBTBOJOEJDBUJPOUIBUWJMMBHFSTBSFDPOUFOU XJUI UIF QSPKFDU 0O UIF DPOUSBSZ  WJMMBHFST DPOTJTUFOUMZ FYQSFTTFE BOHFS  GSVTUSBUJPOBOEFWFOEFTQBJSBUUIFJNQBDUTPGUIFQSPKFDU4PNFDPNNVOJUJFT IBEFWFODPOUFNQMBUFECMPDLBEJOHDPOTUSVDUJPOSPBETmCVUIBECFFOEFUFSSFE GSPNEPJOHTPEVFUPUIFDPOUSBDUPSTUISFBUFOJOHUPFYUSBDUêOBODJBM EBNBHFT GPSBOZEJTSVQUJPOUPUIFXPSL




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



Ñ®F .JTTJPO OPUFT UIBU TFWFSBM WJMMBHFST JOUFSWJFXFE TUBUFE UIBU UIFZ XFSF OPU QSFQBSFE JOUIFJSXPSET UPiCFDIFBUFEBHBJOuCZUIFMBOEBDRVJTJUJPOQSPDFTT GPSUIF4PVUI$BVDBTVTOBUVSBMHBTQJQFMJOF UIFOPO5VSLJTITFDUJPOPGXIJDI JTTVQQPSUFECZUIF&VSPQFBO#BOLGPS3FDPOTUSVDUJPOBOE%FWFMPQNFOU*O POFWJMMBHFUISPVHIXIJDIUIFHBTQJQFMJOFXJMMQBTT WJMMBHFSTUPMEUIF.JTTJPO UIBUUIFJSFYQFSJFODFPGNJOJNBMDPNQFOTBUJPOGPSUIF#5$QJQFMJOFIBENFBOU UIBUUIFZXPVMEOPUBDDFQUUIFDPNQFOTBUJPOPOPÄ&#x2019;FS GPS UIF HBT QJQFMJOF BOE XPVMEQVSTVFUIFJSDBTFTUISPVHIUIFDPVSUTSJHIUVQUPUIF&VSPQFBO$PVSUPO )VNBO3JHIUT0OFWJMMBHFSUBMLFEBCPVUIBWJOHCFFOiBTMFFQuXIFOUIF#5$ QJQFMJOFDBNFCVUPGOPXCFJOHiBXBLFuBOEEFUFSNJOFEUPDMBJNIJTSJHIUT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

  

$0/$&3/407&326"-*5:  $0/530-



 T OPUFE BCPWF QBSBT   CPUI PÄ&#x201C;DJBM BOE VOPÄ&#x201C;DJBM TPVSDFT IBWF " FYQSFTTFEHSBWFEJTRVJFUPWFS#05"ƧTPWFSTJHIUPGDPOTUSVDUJPOBOERVBMJUZ DPOUSPM



*O+VOF ѮF *OEFQFOEFOU B6,RVBMJUZEBJMZ QVCMJTIFEBSFQPSU EFUBJMJOH BMMFHBUJPOT GSPN B OVNCFS PG FOHJOFFST BOE PUIFST FYQFSUT XIP IBWF CFFO XPSLJOHPOUIFQJQFMJOF4FWFSBMDPODVSSFEUIBU#5$JTUIFXPSTUQSPKFDUUIFZ IBWFFWFSXPSLFEPO"UMFBTUPOFFOHJOFFSJOHBHFODZJTOPXSFDPNNFOEJOH UIBUDMJFOUTEPOPUXPSLPO#5$BTJUXJMMCFTFFOBTBCMBDLNBSLJOMBUFSZFBST ѮFZ SBJTF B MJUBOZ PG DPODFSOT JODMVEJOH



r

8PSLFST DPNQMBJOUT PWFS EFMBZFE QBZ  JOBEFRVBUF XPSLJOH BOE MJWJOH DPOEJUJPOT BOESBQJEEJTNJTTBMGSPNUIFJSKPCT

r

ѮF XJEFTQSFBE CBOLSVQUDZ PG MPDBM CVTJOFTTFT BOE IPUFMT BT DPOUSBDUPST CPPLTFSWJDFTPODSFEJUBOEGBJMUPQBZ

r

Ñ®F TZTUFNBUJD SFNPWBM PG RVBMJêFE FYQBUSJBUF TUBÄ&#x2019; JOGBWPVS PGMPDBM TUBÄ&#x2019; XJUIMJUUMFPSOPFYQFSJFODF

r

.BKPSEFTJHOBOPNBMJFTMJLFMZUPSFTVMUJOMFBLTBOEBDDJEFOUT FTQFDJBMMZJO UIFFWFOUPGFBSUIRVBLFT UIFQJQFMJOFGPMMPXTUIF/PSUI"OBUPMJBOGBVMU MJOFGPSIVOESFETPGNJMFT 

r

4ZTUFNBUJDGBJMVSFUPEPXFMEJOHDPSSFDUMZ GPMMPXFECZUIFGBMTJêDBUJPO PG SFDPSETPSGBJMVSFUPLFFQBOZSFDPSETPGXPSLEPOF

r

Ñ®F SFGVTBM PG DPOUSBDUPST UP TQFOE UIF NPOFZ OFDFTTBSZ UP HFU JO TQFDJBMJTU TUBÄ&#x2019; MJLF TFJTNPMPHJTUT BOE FOHJOFFST

ѮF .JTTJPO IFBSE BMMFHBUJPOT GSPN B GPSNFS XPSLFS PO UIF /PSUI&BTUFSO TFDUJPO PG UIF QJQFMJOF XIJDI TVQQPSUT UIF SFQPSUT GSPN UIF 6, FYQFSUT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

"QQSFOUJDF XFMEFST XFSF BMMFHFEMZ XPSLJOH PO UIF NBJO QJQFMJOF XJUIPVU QSPQFSRVBMJêDBUJPO ѮF XPSLFS BOE PUIFST XFSF PѫFO QPTUFE BTMPPLPVUT UP TFFJGGPSFJHORVBMJUZDPOUSPMTVQFSWJTPSTXFSFBQQSPBDIJOHѮF XFMEFST XFSF HJWFOOPTBGFUZNBTLTVOMFTTGPSFJHOFSTXFSFJOUIFWJDJOJUZ 

0GQBSUJDVMBSDPODFSOXBTBOBMMFHBUJPOUIBUUIFQSPDFEVSFTGPSXFMEJOHXFSF CFJOHTIPSUDJSDVJUFEJOPSEFSUPTQFFEVQDPOTUSVDUJPOi*ONZPQJOJPOu UIF XPSLFSTBJE iJUXBTWFSZCBEXPSL0UIFSTNPSFLOPXMFEHFBCMFUIBONFTBJE UIBU QSPDFEVSFT XFSF OPU CFJOH OPU CFJOH GPMMPXFEu )F HBWF BO FYBNQMF 4UBOEBSEQSPDFEVSFTSFRVJSFTUIBUUIFXFMEJOHCFVOEFSUBLFOJOUISFFQIBTFT ѮF .JTTJPO XBT UPME UIBU UIF êSTU UXP QIBTFT mJOWPMWJOHXFMEJOHXJUINN BOENNFMFDUSPEFTmXFSFOPUCFJOHVOEFSUBLFO0OMZUIFêOBM QIBTF mVTJOH NNFMFDUSPEFTmXBTEPOFѮF XPSLFST XFSF QSFWFOUFE GSPN DPNQMBJOJOH UPDPOUSPMMFSTiѮFZ QVU VT UP POF TJEF XIFO UIF GPSFJHO DPOUSPMMFST DBNFu 8PSLFSTXFSFBMTPBGSBJEUPDPNQMBJOGPSGFBSPGMPTJOHUIFJSKPCTiѮF SVMFT XFSFPOMZBQQMJFEXIFOUIFGPSFJHOFSTXFSFUIFSFu



ѮF .JTTJPO XBT EFFQMZ EJTUVSCFE UP IFBS GVSUIFS BMMFHBUJPOT PG QPPS XPSLNBOTIJQ BOE QPPS RVBMJUZ DPOUSPM *U OPUFT UIBU UIFTF BMMFHBUJPOT DIJNF XJUIDPODFSOTSBJTFEJOUIFNPOJUPSJOHSFQPSUTDPNNJTTJPOFECZUIFMFOEFST HSPVQ



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU QSPKFDU MFOEFST VOEFSUBLF B GVMM RVBMJUZ DPOUSPMBVEJUPGUIFDPOTUSVDUJPOXPSLVOEFSUBLFOUPEBUF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

  

)6."/3*()54"#64&4"/% */5*.*%"5*0/

"

"/"5.041)&3&0'*/5*.*%"5*0/



1SFWJPVT'BDU'JOEJOH.JTTJPOSFQPSUTIBWFESBXOBUUFOUJPOUPUIFQFSWBTJWF DMJNBUFPGSFQSFTTJPOJOUIF/PSUIFBTUFSOSFHJPOPG5VSLFZBOEUIFDPOTUSBJOUT UIBUUIJTIBTJNQPTFEPODPOTVMUBUJPOPOUIF#5$QSPKFDUBOEPCUBJOJOHSFESFTT GPSBCVTFTBTTPDJBUFEXJUIMBOEBDRVJTJUJPOѮF  'BDU'JOEJOH .JTTJPO UP UIF"SEBIBOSFHJPO GPSFYBNQMF TUBUFE i"QFSWBTJWFBUNPTQIFSFPGSFQSFTTJPOBOEMBDLPGGSFFEPN PGTQFFDIJOUIFSFHJPOQSFDMVEFTEJTTFOUBCPVUUIF#5$ QSPKFDU<ѮJT XBT> QBSUJDVMBSMZ FWJEFOU JO UIF OPSUIFBTUFSO TFDUJPOPGUIFQSPQPTFEQJQFMJOFSPVUF JO,BSTBOE"SEBIBO QSPWJODFT  B SFHJPO XIPTF QPQVMBUJPO JT BQQSPYJNBUFMZ  ,VSEJTI )FSF UIF .JTTJPO GPVOE DMFBSDVU FWJEFODF PG QPMJUJDBM SFQSFTTJPO TP TZTUFNJD BT UP JOWBMJEBUF UIF DPOTVMUBUJPO FYFSDJTFT UIBU UIF QSPKFDU EFWFMPQFST IBWF VOEFSUBLFOu



ѮF .JTTJPO SFDFJWFE SFQPSUT PG BOE JUTFMG EJSFDUMZ FYQFSJFODFE UIJT BUNPTQIFSF PGJOUJNJEBUJPO'PSFYBNQMF r

ѮF .JTTJPO XBT UPME CZ POF WJMMBHFS iѮF QIJMPTPQIZ PG QFPQMF IFSF JT UIBUZPVDBOOPUDIBMMFOHFUIFTUBUFѮF TUBUF EPFT XIBUFWFS JU XBOUT ѮF GFBSPGUIF(FOEBSNFT<QBSBNJMJUBSZQPMJDF>NBLFTQFPQMFQBTTJWFu

r

*U XBT SFQPSUFE UP UIF .JTTJPO UIBU DSJUJDT PG UIF #5$ QSPKFDU  PS UIPTF TFFLJOHUPVQIPMEUIFSJHIUTPGBĒFDUFE WJMMBHFST IBE CFFO BDDVTFE PG CFJOH iUSBJUPSTUPUIFUIFJSDPVOUSZuѮJT BDDVTBUJPO XBT GSFRVFOUMZ FMJEFE XJUI BDDVTBUJPOTPGTVQQPSUJOHiTFQBSBUJTNuBOEUIF1,, UIF,VSEJTIHVFSSJMMB NPWFNFOU

r

ѮF .JTTJPO JUTFMG XBT TUPQQFE BOE IBE JUT QBTTQPSU EFUBJMT UBLFO 4VCTFRVFOUMZQMBJODMPUIFTQPMJDFGPMMPXFEUIF.JTTJPOPOBWJTJUUPBWJMMBHF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

BOE SFNBJOFE JO UIF WJMMBHF XIJMTU UIF .JTTJPO TQPLF UP WJMMBHFST ѮF .JTTJPOMBUFSMFBSOFEUIBUUIFQPMJDFIBEBTLFEUIFWJMMBHF.VIUBSBCPVU UIF.JTTJPO r

8IFO UIF .JTTJPO DPOUBDUFE #05"Ƨ IFBERVBSUFST  JUT JOUFSQSFUFS XBT UPMEUIBUUIF%FQVUZ%JSFDUPS(FOFSBMXPVMEOPUTFFUIF.JTTJPO8IFO TIF BTLFE XIFUIFS TIF DPVME UFMM UIF .JTTJPO UIBU #05"Ƨ IBE SFGVTFE BNFFUJOH TIFXBTUPMEUIBUTIPVMECFBSJONJOEUIBUBMUIPVHITIFXBT FNQMPZFECZUIF.JTTJPO TIFXBTiBDJUJ[FOPGUIJTDPVOUSZu

r

.FFUJOH XJUI B QSPNJOFOU 5VSLJTI QSPGFTTJPOBM BTTPDJBUJPO JO "OLBSB UIBUSPVUJOFMZHJWFTJOQVUPOJNQMFNFOUBUJPOPGMBSHFQSPKFDUTJO5VSLFZ  UIF .JTTJPO XBT UPME UIBU FĒPSUT UP NPOJUPS UIF #5$ QSPKFDU IBWF CFFO GSVTUSBUFE CPUI CZ B SFEVDFE ëPX PG JOGPSNBUJPO BOE CZ UIF TFOTJUJWF TJUVBUJPO JO TPNF PG UIF QSPKFDUBĒFDUFE SFHJPOT  *U XBT OPUFE UIBU TPNFUJNFT FWFO TUBUF PēDJBMT DBOOPU SFBDI DFSUBJO SFHJPOT BT TPMEJFST TJNQMZTUPQWJTJUPSTBOETFOEUIFNCBDL

r

'PMMPXJOHUIF.JTTJPOTWJTJUUP"SEBIBO BMPDBMOFXTQBQFSBDDVTFEUIF .JTTJPOPGGFSNFOUJOHFUIOJDUFOTJPOTBOEPGVTJOHMPDBMWJMMBHFSTDPODFSOT UPiCMBDLNBJM#1u

r

*OUIFƻNSBOMSFHJPO QPMJDFBOE#05"ƧPēDJBMT JOUSVEFE PO UIF .JTTJPOT NFFUJOHTXJUIWJMMBHFSTBOEXFSFQSFTFOUEVSJOHBMNPTUBMMJOUFSWJFXT



ѮF NPTU FHSFHJPVT FYBNQMF PG JOUJNJEBUJPO IPXFWFS JT UIF BMMFHFE UPSUVSF BOEIBSBTTNFOUPG'FSIBU,BZBXIJDIJTEJTDVTTFEJONPSFEFUBJMCFMPX

#

'&3)"5,":"



'FSIBU,BZBJTTIPQLFFQFSBOEUIF$IBJSPG"SEBIBO$FOUSBM%JTUSJDU#SBODI PGUIF%FNPDSBUJD1FPQMFT1BSUZ %&)"1 )FIBTCFFODBNQBJHOJOHGPSUIF SJHIUTPGWJMMBHFSTBĒFDUFE CZ UIF #5$ QJQFMJOF TJODF .BSDI  )F DMBJNT UIBU IFIBTCFFOTVCKFDUFEUPJOUJNJEBUJPOBOEEJTDSJNJOBUJPOCFDBVTFPGIJTXPSL )FEFTDSJCFTSFDFJWJOHUISFBUTGSPNBOPOZNPVTQIPOFDBMMFSTBOEDPNQMBJOT UIBUIJTCVTJOFTTIBTEFDSFBTFECZQFSDFOUBOEUIBU4UBUFJOTUJUVUJPOTTVDI BT TDIPPMT BOE 4UBUF PēDJBMT TVDI BT EPDUPST BOE UFBDIFST OP MPOHFS PCUBJO TVQQMJFTGSPNIJTTIPQiѮFZ NBEF NF BO PVUDBTU ѮF QFPQMF XIP XPSLFE GPS NFSFDFJWFEUISFBUTBOEUIFSFGPSFBMMCVUPOFMFѫ UIF KPCu




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



*O 4FQUFNCFS  .S ,BZB XBT JOWJUFE UP *UBMZ UP TQFBL UP TFOBUPST BCPVU UIF QJQFMJOF BOE UP NFFU XJUI UIF *UBMJBO &YQPSU $SFEJU "HFODZ XIJDI XBT DPOTJEFSJOHêOBODJOH UIF QSPKFDU .S ,BZBTJOUFOUJPOXBTUPSFQPSUUPUIFN BCPVU UIF QSPCMFNT GPS MPDBM QFPQMF DSFBUFE CZ UIF JNQMFNFOUBUJPO PG UIF QSPKFDU.S,BZBSFDFJWFEBUFMFQIPOFDBMMUIFEBZCFGPSFIFXBTEVFUPMFBWF GPS*UBMZѮF DBMMFS VTFE UIF OBNF PG POF PG .S ,BZBTGSJFOETBOEBTLFE.S ,BZBXIFSFIFXBT.S,BZBEJEOPUSFDPHOJTFUIFWPJDFPGUIFDBMMFSBTUIBUPG IJTGSJFOEBOETBJEUIBUIFXPVMEDBMMUIFQFSTPOCBDLBOEIVOHVQ.S,BZB SFDFJWFEBGVSUIFSUFMFQIPOFDBMMGSPNUIFTBNFQFSTPOXIPJOTVMUFEIJNBOE NBEFEFBUIUISFBUTBHBJOTUIJNѮF OFYU EBZ B GSJFOE <OBNF TVQQMJFE> UPPL IJNUPUIFCVTTUPQXIFOIFXBTMFBWJOHGPS*UBMZ-BUFSUIFQPMJDFWJTJUFEIJT GSJFOETTJTUFSTXPSLQMBDFBOEUFMFQIPOFEIJTQBSFOUTѮFZ UPME UIFN UIBU .S ,BZBXBTHPJOHUP*UBMZBOEUIBUUIFJSTPOIBEUBLFOIJNUPUIFCVTTUBUJPO ѮFZ BMTP TBJE UIBU JG IF DPOUJOVFE UP XPSL GPS .S ,BZB JU XPVME IBWF OFHBUJWF DPOTFRVFODFTGPSIJN5XPPSUISFFEBZTBѫFS UIJT UFMFQIPOF DBMM XIJMF .S ,BZBXBTTUJMMJO*UBMZ UISFFVOJEFOUJêFE BTTBJMBOUT BTTBVMUFE UIF TBNF GSJFOE PO UIF TUSFFUT JO "SEBIBO BU OJHIU .S ,BZB CFMJFWFT UIBU UIJT BUUBDL DPVME POMZIBWFCFFONBEFCZPSBUUIFSFRVFTUPGUIFQFSTPOTXIPIBEQSFWJPVTMZ UFMFQIPOFE IJT GSJFOET GBNJMZ "T B SFTVMU PG UIJT JOUJNJEBUJPO IJT GSJFOE GFMU VOBCMF UP DPOUJOVF UP XPSL GPS .S ,BZB )JT GSJFOE IBT SFQPSUFE SFDFJWJOH GVSUIFSUISFBUTBOEJOUJNJEBUJPOBTBSFTVMUPGIJTDPOUJOVFEBTTPDJBUJPOXJUI .S,BZB



.PSFSFDFOUMZ .S,BZBDMBJNTUIBUIFIBTCFFOTVCKFDUFEUPGVSUIFSJOUJNJEBUJPO BOEJMMUSFBUNFOUBUUIFIBOETPGUIFQPMJDFBTBSFTVMUPGIJTDBNQBJHOXPSL JO SFMBUJPO UP UIF #5$ QJQFMJOF Ñ®F QPMJDF BDUJPOT IBWF CFFO UIF TVCKFDU PG UXPQSPTFDVUJPOTBUUIF1FOBM$PVSUPG'JSTU*OTUBODFJO"SEBIBO*OUIFêSTU TFU PG QSPDFFEJOHT   QPMJDF PÄ&#x201C;DFST XFSF DIBSHFE VOEFS "SUJDMF  PG UIF 5VSLJTI1FOBM$PEFXJUIUIFJMMUSFBUNFOUPG.S,BZBPO.BZ*OUIF TFDPOETFUPGQSPDFFEJOHT XIJDISFMBUFUPUIFTBNFJODJEFOU .S,BZBXBT DIBSHFEXJUIBTTBVMUJOHBOEJOTVMUJOHUIFTBNFQPMJDFPÄ&#x201C;DFST PO UIF TBNF EBUF VOEFS"SUJDMFTBOEPGUIF5VSLJTI1FOBM$PEF SFTJTUJOHBOPÄ&#x201C;DFS JO DIBSHFVOEFS"SUJDMFBOEEBNBHJOHQPMJDFQSPQFSUZVOEFS"SUJDMFPG UIF5VSLJTI1FOBM$PEF

45"5&.&/50''&3)"5,":" 

.S,BZBQSPWJEFEUIFGPMMPXJOHTUBUFNFOUUPUIF4FQUFNCFS'BDU'JOEJOH .JTTJPO




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



i.Z OBNF JT 'FSIBU ,BZB * MJWF JO "SEBIBO  5VSLFZ * BN UIF $IBJSNBO PG UIF "SEBIBO $FOUSBM %JTUSJDU CSBODI PG %&)"1 * BN BDUJWFMZ JOWPMWFE JO DBNQBJHOJOHGPSUIFSJHIUTPGUIFWJMMBHFSTJONZBSFBXIPIBWFCFFOBÄ&#x2019;FDUFE CZUIFDPOTUSVDUJPOPGUIF#1#BLV5JCMJTJ$FZIBO #5$ PJMQJQFMJOF



i.S;JZB"WǨBSJTPOFPGUIFTFBÄ&#x2019;FDUFE WJMMBHFST )F JT B MBOEPXOFS XIP JT DVSSFOUMZJOWPMWFEJOMJUJHBUJPOXJUI#05"ƧSFHBSEJOHDVTUPNBSZMBOEXIJDI IBTCFFOFYQSPQSJBUFEGPSUIFQVSQPTFTPGUIFQJQFMJOF#05"ƧTBZTUIBUJUJT USFBTVSZMBOE.S"WǨBSTBZTUIBUJUJTIJTMBOEÑ®F WJMMBHFST TVQQPSU IJN BOE TBZUIBUJUCFMPOHTUPIJTGBNJMZ)FTBZTUIBUGSPNIJTHSBOEGBUIFSTUJNFUIF GBNJMZ IBT VTFE UIF MBOE CVU UIBU UIFSF BSF OP UJUMF EFFET .S "WǨBS JT BMTP BOBQQMJDBOUJOBDBTFDVSSFOUMZCFGPSFUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT &$U)3 SFHBSEJOHUIFMBDLPGBEFRVBUFDPNQFOTBUJPOGPSUIJTMBOE.S"WǨBS IBECFFOUPUIF#05"ƧPÄ&#x201C;DFT JO "SEBIBO OVNFSPVT UJNFT 0O POF WJTJU BGFX EBZTQSJPSUP.BZ IFXBTUISPXOPVUPGUIFJSPÄ&#x201C;DFT CFDBVTF UIFZ IBE SFDFOUMZCFDPNFBXBSFPGUIF&$U)3DBTFT



i.S"WǨBSDBNFUPNZTIPQTPNFUJNFEVSJOHUIFNPSOJOHPG.BZ )FXBTWFSZBOHSZUIBUIJTMBOEIBECFFOEFNBSDBUFEBOEFYDBWBUFEGPSUIF QVSQPTFPGUIF#5$QJQFMJOFDPOTUSVDUJPO)FNBEFTFSJPVTUISFBUTSFHBSEJOH UIFQFPQMFXIPIBEEPOFUIJTUPIJTMBOE)FGFMUUIBUIFIBEOPPUIFSPQUJPOBT IJTPCKFDUJPOTUPUIFDPOTUSVDUJPOIBECFFOJHOPSFE)FXBTGSVTUSBUFEUIBUIF IBECFFOVOBCMFUPSFTPMWFIJTQSPCMFNTUISPVHIUIFDPVSUT*VSHFE.S"WǨBS OPUUPDBSSZPVUIJTUISFBUT)FBTLFENFUPIFMQIJN*BEWJTFEIJNUPDPOUJOVF UPTFFLUPSFTPMWFIJTQSPCMFNTUISPVHIUIFDPVSUT*BMTPBEWJTFEIJNUPUBMLUP #05"ƧBHBJOBOEUPUBMLUPIJTMBXZFS)FTBJEUIBUIFXPVMEOFWFSHPUP#05"Ƨ BHBJOBOEUIBUUIFMBXZFSIBEUPMEIJNUIBUUIFSFJTOPUIJOHUIBUIFDPVMEEP XIJMFUIFZXFSFXBJUJOHGPSBOPVUDPNFGSPNUIFDPVSU*BHSFFEUPDBMM#05"Ƨ BUIJTSFRVFTU'JSTU*JOUSPEVDFENZTFMGBT$IBJSNBOPG%&)"1JO"SEBIBO BOEUIFOIBOEFEUIFQIPOFUP.S"WǨBSÑ®F #05"Ƨ FNQMPZFF TBJE UIBU UIFSF XBTOPCPEZXIPDPVMEUBMLUPIJN.S"WǨBSTBJEUIBUIFMJWFEPÄ&#x2019; UIF MBOE BOE IBEOPPUIFSNFBOTPGMJWJOH)FTBJEUIBUIJTDIJMESFOEPOPUUBLFDBSFPGIJN )FSFQFBUFEIJTUISFBUTPGWJPMFODF0OIFBSJOHUIJT*UPPLUIFQIPOFGSPNIJN Ñ®F QFSTPO PO UIF QIPOF TBJE UIBU UIFZ LOFX .S "WǨBS * FYQMBJOFE UIBU .S "WǨBSJTPG,VSEJTIPSJHJOBOEEPFTOPUTQFBL5VSLJTIWFSZXFMM*FYQMBJOFE UIBUIFIBEDPNFUPNFTFFLJOHIFMQBTBSFTVMUPGUIFFYQSPQSJBUJPOPGIJTMBOE *SFRVFTUFENPSFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFFYQSPQSJBUJPOPGIJTMBOE*FYQMBJOFE UIBU.S"WǨBSXBTIBWJOHEJÄ&#x201C;DVMUJFT VOEFSTUBOEJOH XIZ #05"Ƨ XFSF SFGVTJOH UPBDDFQUUIBUUIFZTIPVMEDPNQFOTBUFIJNGPSUIFFYQSPQSJBUJPOPGIJTMBOE




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

ѮF #05"Ƨ FNQMPZFF TBJE UIBU IF XBT UBLJOH OPUFT BOE UIBU IF XPVME HJWF B NFTTBHF UP UIF DPNQFUFOU QFSTPO ѮF #05"Ƨ FNQMPZFF TVHHFTUFE UIBU * QIPOFBHBJOXIFOUIFSFXBTTPNFPOFXIPXPVMECFBCMFUPTQFBLUPNFBCPVU UIFQSPCMFN"ѫFS UIF QIPOF DBMM * DPVME TFF UIBU .S "WǨBS XBT TFSJPVT BCPVU IJTUISFBUT*QFSTVBEFEIJNUIBUUIJTXBTOPUBHPPEJEFBBOEBEWJTFEIJNUP XBJUUPTFFJGIJTQSPCMFNTDPVMECFSFTPMWFECZUIFDPVSUT*TFOUIJNIPNF ѮJT IBQQFOFE BCPVU  NJEEBZ PO  .BZ 

iѮBU BѫFSOPPO *BUUFOEFE BNFFUJOH BU &njJUJN4FO USBEF VOJPO PG UFBDIFST

JO"SEBIBOѮFSF XFSF TPNF QFPQMF GSPN UIF :MNB[ (ÛOFZ DVMUVSBM BOE BSUT GPVOEBUJPO XIJDI QSPWJEFT TDIPMBSTIJQT  .FNCFST PG UIF GPVOEBUJPO XFSF GVOESBJTJOHCZTFMMJOHCPPLTBOE$%T*IBEUPHPCBDLUPNZTIPQUPHFUNPOFZ TPUIBU*DPVMEHPCBDLBOECVZBCPPL"T*QBTTFEUIFQPMJDFTUBUJPO 1PMJT .FSLF[J XIJDIJTBQQSPYJNBUFMZNFUSFTBXBZGSPNXIFSFUIFNFFUJOHXBT CFJOHIFME BQPMJDFNBOBTLFEXIFUIFS*XBT'FSIBU,BZB*BTLFEIJNXIZ IFXBOUFEUPLOPXUIJT"OPUIFSQPMJDFPēDFS UIFO DBNF BOE UIF UXP PG UIFN ESBHHFENFJOUPUIFQPMJDFTUBUJPOCZNZXSJTUTѮFZ IBE OPU BTLFE NF UP HP JOTJEFBOEIBEOPUUPMENFXIZUIFZXBOUFEUPLOPXXIP*XBT*BTLFEXIZ* EJEOPUTUSVHHMFJOBOZXBZ0ODFXFXFSFJOTJEFUIFQPMJDFTUBUJPOUIFZUPMENF UIBUUIF1VCMJD1SPTFDVUPSIBEJTTVFEBXBSSBOUBOEUIBU*XBTSFRVJSFEUPCFBU DPVSUUIFGPMMPXJOHEBZѮFZ TUBUFE UIBU UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS IBE SFRVFTUFE UIBU*CFCSPVHIUUPDPVSUJOIBOEDVĒT CZ UIF QPMJDF * PCKFDUFE UP UIJT TUBUJOH UIBU*IBEOPUCFFOJOGPSNFEPGBOZIFBSJOHCVUTUBUFEUIBUJG*XBTSFRVJSFEUP HPUPDPVSUGPSTPNFSFBTPO UIBUUIFSFXBTOPOFFEGPSUIFQPMJDFUPCSJOHNF UIFSF*TUBUFEUIBU*XBTLOPXOUPUIFQPMJDFBOEUIBUUIFSFXBTOPSFBTPOUP EFUBJONFFWFOJGUIFSFXBTTVDIBIFBSJOHѮFZ SFGVTFE UP MJTUFO BOE SFRVFTUFE NZ*%DBSEXIJDI*TIPXFEUPUIFN4UJMMUIFZTBJEUIBUUIFSFXBTBXBSSBOU GSPNUIFQSPTFDVUPSBOEBTLFEGPSNZ*%DBSE*XBTDPODFSOFEBCPVUNZTBGFUZ BT*IBEQSFWJPVTMZCFFOUPSUVSFECZUIFQPMJDFTP*DBMMFEBGSJFOEXIPXPSLT BUUIF,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDUJO-POEPO*BMTPDBMMFEBOPUIFSGSJFOE XIPMJWFEMPDBMMZ*OBDDPSEBODFXJUIEFUFOUJPOQSPDFEVSFTUIFQPMJDFCSPVHIU NFUPUIFMPDBMIPTQJUBMUPIBWFBNFEJDBMFYBNJOBUJPOѮF SFQPSU XIJDI XBT DPNQMFUFEBUPO.BZTIPXTUIBU*XBTJOHPPEIFBMUIBOEIBEOP JOKVSJFTUPNZQFSTPO



i#FGPSF XF XFOU UP UIF IPTQJUBM UIF QPMJDF IBE CFFO JNQPMJUF BOE SVEF CVU VQVOUJMUIBUQPJOUUIFZIBEOPUIBSNFENFѮF TJUVBUJPO DIBOHFE XIFO XF SFUVSOFEUPUIFQPMJDFTUBUJPOBѫFS NZ NFEJDBM FYBNJOBUJPO ѮFSF XFSF MPUT PGQPMJDFNFOBOEUXPQPMJDFXPNFOQSFTFOUѮFZ XFSF BMM UBMLJOH BCPVU NF *




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

XBTQVUJOUPBSPPNXJUIUIFUXPQPMJDFXPNFO*UIJOLUIBUUIFZXFSFUBMLJOH UP UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS PO UIF QIPOF ѮF QPMJDFXPNFO XFSF TBZJOH UIBU * IBE SFTJTUFE UIF QPMJDF PēDFST * UPME UIFN UIBU * IBE OPU SFTJTUFE BOE IBE QSPWJEFENZJEFOUJêDBUJPO XIFO UIFZ IBE SFRVFTUFE JU ѮFSF XFSF QPMJDFNFO BMTPQSFTFOUBOEUIFZXFSFJOTVMUJOHNFBOEBDDVTJOHNFPGCFJOHBTVQQPSUFS PG UIF 1,, ѮFZ XFSF JOTVMUJOH NZ GBNJMZ BOE TBJE UIBU * XBT B USBJUPS UP NZDPVOUSZCFDBVTF*IBECFFOUSBWFMMJOHBCSPBEFWFOUIPVHI*IBENZPXO DPVOUSZ ѮJT XBT B SFGFSFODF UP NZ DBNQBJHO XPSL JO *UBMZ BOE UIF 6OJUFE ,JOHEPNSFHBSEJOHUIF#5$QJQFMJOF*UJTUIFPOMZUJNFUIBU*IBWFUSBWFMMFE BCSPBESFDFOUMZ*BTLFEUIFNUPTUPQTBZJOHUIFTFUIJOHTѮFZ XFSF MBVHIJOH BU NFGPSEFGFOEJOH%&)"1FWFOXIJMTU*BNJOUIFQPMJDFTUBUJPO 

i0OFPGUIFQPMJDFXPNFOXBTUIFêSTU UP IJU NF 4IF TBJE UIBU * XBT UBMLJOH UPP NVDIBOEUIFOIJUNFPOUIFDIFFLXJUIIFSPQFOIBOEѮFO B QPMJDFNBO TUBSUFE CFBUJOH NF BOE UPPL NF UP B SPPN BDSPTT UIF DPSSJEPS XIJDI XBT DSPXEFE XJUI BU MFBTU êWF PS TJY QPMJDF PēDFST ѮFZ IBOEDVĒFE NZ IBOET CFIJOENZCBDLBOENBEFNFMBZGBDFEPXOPOUIFHSPVOEѮFZ LJDLFE BMM PWFSNZCPEZѮFZ GPMEFE NZ MFHT CBDL POUP NZ CBDL 0OF PS UXP PG UIFN TBU PONZMFHTXIFOUIFZXFSFMJLFUIJT XIJDIXBTFYUSFNFMZQBJOGVM



iѮFSF XBT B QPMJDFNBO XIP IBE B SJëF mJUNJHIUIBWFCFFOB,BMBTIOJLPW)F QPJOUFEUIJTSJëF JOUP UIF SPPN UIBU * XBT JO GSPN PVUTJEF UIF EPPS * XBT WFSZ GSJHIUFOFEBOECFMJFWFEUIBUIFXBTHPJOHUPTIPPUNF*IBESFDFOUMZXJUOFTTFE BQFSTPOCFJOHLJMMFEJOQPMJDFDVTUPEZBOEXBTUFSSJêFE GPS NZ MJGF 8IFO IF DPDLFEUIFSJëF UIF QPMJDFNFO TUPQQFE LJDLJOH NF BOE XFOU UP QSFWFOU UIJT QPMJDFNBOGSPNTIPPUJOHNF*TBXUIFHMBTTJOUIFEPPSCSFBLBOEUIPVHIUUIBU IFIBETIPUBUNFѮF QPMJDFNFO BOE XPNFO XIP XFSF QSFTFOU XFSF USZJOH UPDBMNUIFQPMJDFNBOXJUIUIFSJëF EPXO ѮF QPMJDFNFO DBNF CBDL JOUP UIF SPPNBOEQVUNFPONZCBDLTPUIBU*XBTMPPLJOHBUUIFDFJMJOHѮFZ SFTVNFE CFBUJOHNFBOETUBOEJOHPONF*EPOPULOPXIPXMPOHUIFZXFSFCFBUJOHNF GPSBT*MPTUDPOTDJPVTOFTTBUTPNFQPJOU



i"ѫFS B XIJMF UIFZ UPPL NF UP UIF IPTQJUBM BHBJO * XBT DPWFSFE JO CMPPE BOE JO FYUSFNFQBJOѮFZ NBEF NF XBML UP UIF IPTQJUBM UISPVHI UIF TUSFFUT IBOEDVĒFE JOUIJTDPOEJUJPO*IBETVTUBJOFEOVNFSPVTJOKVSJFTBTBSFTVMUPGUIFCFBUJOHT 'PVSPSêWF QPMJDFNFO BDDPNQBOJFE NF XIJMTU UIF EPDUPS FYBNJOFE NF * XBT DPODFSOFEUIBUUIFEPDUPSXPVMECFBĒFDUFE CZ UIFJS QSFTFODF BOE XPVME OPU BDDVSBUFMZSFDPSENZJOKVSJFT*PCKFDUFEUPUIFJSQSFTFODFCVUUIFZSFGVTFEUP MFBWFUIFSPPNѮF EPDUPS BTTVSFE NF UIBU UIFJS QSFTFODF XPVME OPU BĒFDU IJT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

SFQPSUѮF EPDUPS DPNQMFUFE IJT SFQPSU BU  IPVST * SFRVFTUFE B DPQZ PG UIJTSFQPSUBOEPOSFDFJWJOHJUTBXUIBUUIFEPDUPSIBETUBUFEUIBU*XPVMEOPU CFBCMFUPXPSLGPSUISFFEBZT*XBTWFSZTVSQSJTFEBTUIJTEJEOPUSFëFDU UIF TFSJPVTJOKVSJFTUIBU*IBETVTUBJOFEBOETUBSUFEUPEJTDVTTUIJTXJUIUIFEPDUPS ѮF QPMJDF XPVME OPU MFU NF TBZ BOZUIJOH BOE SFNPWFE NF GSPN UIF IPTQJUBM JNNFEJBUFMZ*EJEOPUSFDFJWFBOZNFEJDBMUSFBUNFOUGPSNZJOKVSJFT 

i0OMFBWJOHUIFIPTQJUBMUIFQPMJDFUPPLNFUPBOPUIFSQMBDFPGEFUFOUJPO4UJMM JOIBOEDVĒT * XBT QMBDFE JO B DFMM UIBU XBT JO UIF CBTFNFOU * XBT OPU BXBSF PG BOZPUIFSQSJTPOFSTѮFSF XFSF WFSZ CSJHIU MJHIUT TIJOJOH JO UIF DFMM * XPVME FTUJNBUF UIBU UIF MJHIUT XFSF  UJNFT CSJHIUFS UIBO B OPSNBM EPNFTUJD MJHIU CVMCѮFSF XBT B MPVE TQFBLFS JO UIF DFMM UIBU XBT FNJUUJOH B DPOTUBOU OPJTF ѮF OPJTF TPVOEFE MJLF UIF OPJTF XIJDI DPNFT GSPN B NBDIJOF ѮF OPJTF BOE UIF MJHIUT SFNBJOFE BMM OJHIU  .Z IBOEDVĒT XFSF OPU SFNPWFE * XBT WFSZ EJTUSFTTFEBOEJOTFWFSFQBJO



iѮF GPMMPXJOH NPSOJOH UIF QPMJDF UPPL NF UP UIF IPTQJUBM BHBJO * XBT TUJMM JO TFWFSFQBJOBOENZJOKVSJFTXFSFJOOFFEPGNFEJDBMBUUFOUJPO*XBTTVCKFDUFE UPBCSJFGFYBNJOBUJPOCZBEPDUPSXIPTFSFQPSUEJEOPUSFëFDU BOZ JOKVSJFT ѮJT XBT JO DMFBS DPOUSBEJDUJPO UP UIF SFQPSU XIJDI IBE CFFO NBEF BU  IPVST UIF QSFWJPVT FWFOJOH * EJE OPU SFDFJWF BOZ USFBUNFOU GPS NZ JOKVSJFT EFTQJUFUIFGBDUUIBU*DPNQMBJOFEPGCFJOHJOQBJO



i*XBTUIFOCSPVHIUCZUIFQPMJDFUPUIF1VCMJD1SPTFDVUPSTPēDF "HBJO *XBT NBEFUPXBMLUISPVHIUIFTUSFFUTJOIBOEDVĒT * TBX B QSPTFDVUPS DBMMFE .FINFU ¬ÕNÛL)FUPMENFUIBUUIFQPMJDFXFSFBMMFHJOHUIBU*IBESFTJTUFEUIFQPMJDF PēDFS JO DIBSHF * EFOJFE UIJT SFTJTUBODF * TBJE UIBU * IBE TIPXO UIF QPMJDF NZJEFOUJêDBUJPO DBSE XIFO * IBE CFFO EFUBJOFE BOE TUBUFE UIBU * IBE IBE OP LOPXMFEHFPGUIFTVQQPTFEDPVSUIFBSJOHXIJDIXBTUIFSFBTPOUIBUUIFZIBE HJWFONFGPSNZEFUFOUJPO*DPNQMBJOFEUIBUUIFQPMJDFIBECFBUFONFVQBOE QPJOUFEPVUUIBUUIFNFEJDBMSFQPSUXPVMETIPXUIBU*IBEOPJOKVSJFTPONZ êSTU USJQ UP UIF IPTQJUBM UIF QSFWJPVT FWFOJOH ѮF QPMJDF XFSF QSFTFOU EVSJOH UIJTNFFUJOHXJUIUIFQSPTFDVUPSBOE*EJEOPUGFFMBCMFUPHPJOUPBMMPGUIF EFUBJMTPGUIFBUUBDLPONFCZUIFQPMJDFPēDFST ѮF QSPTFDVUPS EJE OPU MFU NF UBMLGPSMPOH)FTBJEUIBUUIFZXPVMEUSBOTGFSNFUPUIFDPVSUBOEUIBU*DPVME NBLFNZDPNQMBJOUUPUIFKVEHF



iѮF KVEHF NBEF BO PSEFS GPS NZ BSSFTU UVUVLMBONBL BU UIF SFRVFTU PG UIF QSPTFDVUPS*XBTUBLFOUPUIFQSJTPO8IFO*BSSJWFEBUUIFQSJTPOUIFSFXFSF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

B OVNCFS PG TPMEJFST XBJUJOH GPS NF BU UIF FOUSBODF Ñ®FZ IBE B êMF JO NZ OBNFBOEUIFZRVFTUJPOFENFBCPVUNZKPCBOEGBNJMZGPSUXPIPVSTÑ®FZ OPUFEEPXONZEFTDSJQUJPO-BUFSXIFO*TQPLFUPUIFPUIFSEFUBJOFFTBUUIF QSJTPO*MFBSOFEUIBUUIJTJTOPUUIFVTVBMQSPDFEVSFBOEUIBUUIFZIBEOPUCFFO RVFTUJPOFEJOUIFTBNFXBZ*XBTTUJMMJOBMPUPGQBJOBOETVÄ&#x2019;FSJOH CFDBVTF *IBEOPUSFDFJWFEBOZNFEJDBMUSFBUNFOUGPSNZJOKVSJFT8IJMTU*XBTCFJOH RVFTUJPOFE*XBTIPMEJOHNZIBOETCFIJOENZCBDL"TPMEJFSHPUBOHSZBUNF BOEUPMENFUPQVUNZIBOETJOGSPOUPGNFBOEUPTUBOETUSBJHIUÑ®F TPMEJFS UISFBUFOFEUPCSFBLNZCPOFTJG*NBEFIJNBOHSZÑ®F HBPMFS JOUFSWFOFE BOE *XBTUBLFOUPBEPSNJUPSZ ,PÇ&#x152;VǨ #FDBVTF*XBTJOTVDIBCBETUBUFUIFPUIFS QSJTPOFSTNBEFVQBCFEGPSNFBOE*TMFQU 

i" EBZ PS UXP BÑ«FS UIBU * XSPUF B QFUJUJPO BEESFTTFE UP UIF KVEHF XIP IBE PSEFSFENZBSSFTU4VDIBQFUJUJPONVTUêSTU HP UP UIF QSJTPO BENJOJTUSBUJPO UIFOUPUIFQVCMJDQSPTFDVUPSTPÄ&#x201C;DF BOE êOBMMZ UPUIF KVEHF Ñ®FDPVSU JT WFSZ DMPTFUPUIFQSJTPOBOE*XBTDPODFSOFEXIFO*IBEOPUSFDFJWFEBOZSFTQPOTF BÑ«FS UISFF PS GPVS EBZT "T B SFTVMU PG UIJT * EFDJEFE UP DPNNFODF B IVOHFS TUSJLFEFTQJUFUIFGBDUUIBU*XBTTUJMMTVÄ&#x2019;FSJOH GSPN UIF JOKVSJFT * IBE TVTUBJOFE PO.BZ



i8IFO*TUBSUFEUIJTIVOHFSTUSJLF*XBTNPWFEUPUIFXPNFOTTFDUJPOPGUIF QSJTPOXIJDIXBTFNQUZ*UXBTJOBOFYUSFNFMZCBETUBUFPGSFQBJSBTJUIBE CFFOPVUPGVTFGPSBMPOHUJNFѮF XJOEPXT XFSF CSPLFO BOE JU XBT WFSZ DPME "SEBIBO JT B NPVOUBJO QSPWJODF XIFSF UIF UFNQFSBUVSFT BU OJHIU DBO ESPQ WFSZMPXFWFOJOTVNNFS ѮF UPJMFUT XFSF JO B WFSZ CBE TUBUF BOE UIFSF XFSF OPLJUDIFOGBDJMJUJFTXIJDINFBOUUIBU*XBTVOBCMFUPNBLFUIFTXFFUXBUFS XIJDIXBTUIFPOMZTVCTUBODFUIBU*XPVMEBMMPXUPDSPTTNZMJQTEVSJOHUIJT IVOHFSTUSJLF.ZGBNJMZXFSFOPUJêFE BCPVU NZ IVOHFS TUSJLF BOE XFSF BTLFE UPDPNFUPUIFQSJTPOUPQFSTVBEFNFUPTUPQ.ZGBNJMZXFSFTIPDLFEBUUIF TUBUFUIBU*XBTJOBOEFWFOUVBMMZ*DFBTFEUIFIVOHFSTUSJLFCFDBVTFPGSFRVFTUT CZNZGBNJMZBOECZ%&)"1



i8IFO * DBNF PÄ&#x2019; UIF IVOHFS TUSJLF * MPEHFE B DPNQMBJOU XJUI UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPSSFHBSEJOHNZUPSUVSFCZUIFQPMJDFÑ®F 1VCMJD 1SPTFDVUPS .FINFU ¬Ã&#x2022;NÃ&#x203A;L DBNFUPUIFQSJTPOBOEUPPLBTUBUFNFOUGSPNNF)FCSPVHIUNBOZ QIPUPTPGQPMJDFNFOBOEXPNFOBOE*JEFOUJêFE PÄ&#x201C;DFST XIP XFSF JOWPMWFE JO CFBUJOH NF Ñ®F QSPTFDVUPS JOWFTUJHBUFE UIF DPNQMBJOU BOE MPEHFE BO JOEJDUNFOU DPODFSOJOH JMMUSFBUNFOU VOEFS "SUJDMF  PG UIF 5VSLJTI 1FOBM $PEF BU UIF "SEBIBO 1FOBM $PVSU PG 'JSTU *OTUBODF Ñ®JT DBTF XBT KPJOFE UP




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

UIFQSPTFDVUJPOBHBJOTUNFGPSBTTBVMUJOH JOTVMUJOHBOESFTJTUJOHQPMJDFPēDFST BOEEBNBHJOHTUBUFQSPQFSUZBUUIFêSTU DPVSU IFBSJOH .Z GSJFOE #BSǨ "MUVO BMTP MPEHFE B DPNQMBJOU XJUI UIF QVCMJD QSPTFDVUPS BOE XBT SFHJTUFSFE BT B DPNQMBJOBOUJONZDBTF)FQSPWJEFEBXJUOFTTTUBUFNFOUUPUIFQSPTFDVUJPO XIJDIDPSSPCPSBUFEUIFBMMFHBUJPOTXIJDI*IBENBEF)FXBTMBUFSGPSDFEUP XJUIESBXBTBSFTVMUPGJOUJNJEBUJPOBOEUISFBUTCZUIFQPMJDF 

.ZGBNJMZUBMLFEUPUIFMBXZFSTJO"SEBIBOCVUOPOFPGUIFNXBOUFEUPUBLF UIFDBTF%&)"1BMTPTFBSDIFEGPSMBXZFSTCVUUIFPOFTUIFZGPVOEXFSFUPP GBSBXBZBOEUIFZXPVMEOPUDPNF*OUIFFOENZGBNJMZGPVOEBMPDBMMBXZFS XIPNBEFBOBQQMJDBUJPOGPSCBJM*XBTêOBMMZ SFMFBTFE  EBZT BѫFS NZ JOJUJBM EFUFOUJPO ѮF êOBM IFBSJOH JO UIF QSPTFDVUJPO BHBJOTU UIF  QPMJDF PēDFST XBTPO4FQUFNCFSѮF QVCMJD QSPTFDVUPS .FUJO "TMBO SFRVFTUFE UIBU UIFDPVSUBDRVJUUIFQPMJDFPēDFST PG UIF DIBSHFT PO UIF JOEJDUNFOU CFDBVTF UIFFMFNFOUTPGUIFPĒFODF IBE OPU CFFO QSPWFE*XBTWFSZTVSQSJTFEXIFO UIFQSPTFDVUPSTBJEUIJTBTUIFPēDF PG UIF QVCMJD QSPTFDVUPS IBE PCWJPVTMZ GFMU UIBUUIFSFXBTTVēDJFOU FWJEFODF UP MPEHF BO JOEJDUNFOU ѮF KVEHF ƧFSNJO (ÕMÛOÉÛS GPVOEUIFQPMJDFPēDFST OPU HVJMUZ PG JMMUSFBUNFOU *NNFEJBUFMZ BѫFS UIBU IFBSJOH UIF DBTF SFHBSEJOH UIF DIBSHF PG SFTJTUJOH BSSFTU XBT IFBSE CZ UIFTBNFKVEHFѮF QSPTFDVUPS XBT BMTP UIF TBNF ѮBU IFBSJOH XBT BEKPVSOFE VOUJM/PWFNCFSBUBNJOPSEFSUPFOTVSFUIBU;JZB"WǨBSDBODPNFBOE HJWFFWJEFODFJOTVQQPSUPGNZEFGFODFu

$

5)&53*"-4



ѮF .JTTJPO BUUFOEFE UIF "SEBIBO $PVSU PG 'JSTU *OTUBODF PO  4FQUFNCFS BOEPCTFSWFEUIFGPMMPXJOHIFBSJOHT



5SJBMPG1PMJDF0ēDFST /FCJMF ,BSBNBO ,BISBNBO &EJ[ :BMɏO :ME[ :VOVT 6MVT ƧFOFS&NJS 4FMJN¬BN &SHÛO,BSBLVǨ ¸[FS¬FMJL 3FDFQ$FTVS 0TNBO ,PDBCBǨ &SDBO:BNBO DIBSHFEXJUIJMMUSFBUNFOUPG.S,BZB



ѮF USJBM KVEHF XBT ƧFSNJO (ÕMÛOÉÛS ѮF QSPTFDVUPS XBT .FUJO "TMBO 0OMZ UISFFPGUIFEFGFOEBOUTXFSFJOBUUFOEBODF



"UUIFPVUTFUPGUIFIFBSJOHBGSJFOEPG.S,BZB<XIPXBTBMTPBDPNQMBJOBOU JOUIFDBTF>SFRVFTUFEUIBUIJTDPNQMBJOUCFXJUIESBXO8IJMTUIFEJEOPUHJWF BSFBTPOGPSUIJTSFRVFTUUPUIFDPVSU IFIBENBEFJUDMFBSUPUIF.JTTJPOUIBU UIJTBDUJPOXBTBTBSFTVMUPGQPMJDFJOUJNJEBUJPOѮF GSJFOETDPNQMBJOUXBT XJUIESBXOBOEIFMFѫ UIF DPVSUSPPN




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF



.S,BZBBEESFTTFEUIFDPVSU)FDPNQMBJOFEUIBUUIFUSBOTDSJQUPGUIFQSFWJPVT IFBSJOHXBTJODPNQMFUFJOUIBUJUEJEOPUJODMVEFSFGFSFODFUPUIFGBDUUIBU.S ,BZBIBESFGFSSFEUPIJTDBNQBJHOXPSLPOUIF#1#BLV5JCMJTJ$FZIBO #5$  PJMQJQFMJOFBTCFJOHBSFBTPOGPSIJTEFUFOUJPOBOEJMMUSFBUNFOU



.S"TMBOUIFODPODMVEFEUIFDBTFGPSUIFQSPTFDVUJPO)FTUBUFEUIBUIFEJE OPUXJTIUIFKVEHFUPFOMBSHFUIFFORVJSZJOUPUIFPÄ&#x2019;FODFT BOE SFRVFTUFE UIF KVEHFUPêOE UIF EFGFOEBOUT OPU HVJMUZ BT IF CFMJFWFE UIBU UIFZ EJE OPU DPNNJU UIFDSJNFTUIBUUIFZXFSFDIBSHFEXJUI



$PVOTFM GPS UIF %FGFOEBOUT TUBUFE UIBU IF BHSFFE XJUI UIF SFRVFTU PG UIF QSPTFDVUPSBOEGVSUIFSTUBUFEUIBUUIFGPSDFVTFECZUIFQPMJDFPÄ&#x201C;DFST IBE CFFO MFHJUJNBUFGPSDFJOUIFDPVSTFPGUIFJSEVUZ



)FS)POPVS.T(Ã&#x2022;MÃ&#x203A;OÃ&#x2030;Ã&#x203A;S HBWFBQSFMJNJOBSZKVEHNFOUêOEJOH UIF EFGFOEBOUT OPUHVJMUZPGJMMUSFBUNFOUPG.S,BZB%FUBJMFESFBTPOTXJMMCFIBOEFEEPXOBU BMBUFSEBUF



ѮF IFBSJOH MBTUFE GPS  NJOVUFT



5SJBMPG.S,BZBGPSBTTBVMUJOHBOEJOTVMUJOHQPMJDFPÄ&#x201C;DFST EBNBHJOH QPMJDF QSPQFSUZ



Ñ®JT IFBSJOH UPPL QMBDF JNNFEJBUFMZ BÑ«FS UIF DPODMVTJPO PG UIF USJBMPGUIF QPMJDF PÄ&#x201C;DFST PO  4FQUFNCFS Ñ®F USJBM KVEHF XBT ƧFSNJO (Ã&#x2022;MÃ&#x203A;OÃ&#x2030;Ã&#x203A;S Ñ®F QSPTFDVUPSXBT.FUJO"TMBO.S,BZBXBTOPUSFQSFTFOUFECZ$PVOTFM Ñ®F DPNQMBJOBOU .T 'BUNBOVS ,Ã&#x203A;Ã&#x2030;Ã&#x203A;L HBWF FWJEFODF BEPQUJOH IFS QSFWJPVT XJUOFTTTUBUFNFOUTBOETUBUJOHUIBUUIFJOKVSJFTSFëFDUFE JO UIF NFEJDBM SFQPSU XFSFTVTUBJOFEBTBSFTVMUPG.S,BZBTPXOBDUJPOT4IFTUBUFEUIBUIFUISFX IJNTFMGBSPVOEUIFiMBXZFSTuSPPNJOXIJDIIFXBTCFJOHEFUBJOFE4IFTBJE UIBUIFIJUUIFHMBTTJOUIFEPPSBOEUIFOIJUIJTCBDLBOETIPVMEFSPOUIFXBMMT 4IFTUBUFEUIBUXIJMTUIFXBTEPJOHUIJTIFXBTTIPVUJOHJOTVMUTBUUIFQPMJDF PÄ&#x201C;DFST BOE UISFBUFOJOH UP NBLF BDPNQMBJOU BMMFHJOH UIBU UIFZ IBE UPSUVSFE IJN Ñ®F TFDPOE QSPTFDVUJPO XJUOFTT .S (Ã&#x203A;MUFLJO ¸[LVSU  HBWF FWJEFODF TUBUJOH UIBUIFIBEOPUCFFOBUUIFQPMJDFTUBUJPOPO.BZEVSJOHUIFUJNFXIFO.S ,BZBXBTBMMFHFEUPIBWFSFTJTUFEBSSFTU)FS)POPVS .TƧFSNJO(Ã&#x2022;MÃ&#x203A;OÃ&#x2030;Ã&#x203A;S JORVJSFEBTUPUIFSFBTPOGPSUIFEJTDSFQBODZCFUXFFOUIFPSBMFWJEFODFUIBU








#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

IFXBTHJWJOHUPUIFDPVSUBOEUIFFWJEFODFXIJDIIFIBEHJWFOJOIJTXSJUUFO TUBUFNFOU)FTUBUFEUIBUUIFFWJEFODFJOIJTXSJUUFOTUBUFNFOUSFGFSSFEUPBO JODJEFOUXIJDIPDDVSSFEPOUIFXBZUPUIFDPVSUPO.BZ UIFGPMMPXJOH NPSOJOH BOEOPUUPBOZJODJEFOUPOUIF.BZ 

.S,BZBBEESFTTFEUIFDPVSUTUBUJOHUIBUIFCFMJFWFTUIBUUIFDPNQMBJOBOUBOE UIFXJUOFTTXFSFQBSUPGBDPOTQJSBDZUPIBWFIJNTFOUUPQSJTPO)FTUBUFEUIBU IFCFMJFWFEUIBUIJTEFUFOUJPOXBTBTBSFTVMUPGIJTXPSLPOUIF#5$QJQFMJOF )FSFRVFTUFEUIBUUIFIFBSJOHCFBEKPVSOFEJOPSEFSUPBMMPX.S;JZB"WǨBS  XJUOFTTGPSUIFEFGFODFUPBUUFOE.S,BZBFYQMBJOFEUIBU.S"WǨBSXJMMCFBCMF UPUFMMUIFDPVSUBCPVU.S,BZBTDBNQBJHOXPSLSFHBSEJOHMBDLPGBEFRVBUF DPNQFOTBUJPOGPSWJMMBHFSTBÄ&#x2019;FDUFE CZ UIF #5$ QJQFMJOF .S ,BZB TUBUFE UP UIF DPVSUUIBUIFXBTPGUIFWJFXUIBUUIJTDBNQBJHOXPSLGPSNFEUIFSFBTPOGPS IJTEFUFOUJPOCZUIFQPMJDF)FTUBUFEUIBUXIFOIFXBTEFUBJOFECZUIFQPMJDF UIFZDBMMFEIJNBiUFSSPSJTUuBOEBiUSBJUPSuXIFOSFGFSSJOHUPIJTJOUFSOBUJPOBM DBNQBJHOXPSLSFMBUJOHUPUIFQJQFMJOF



.S,BZBTUSFTTFEIJTDPODFSOTSFHBSEJOHUIFJOEFQFOEFODFPGUIFUSJBMKVEHFJO MJHIUPGUIFGBDUUIBUTIFIBEBMTPCFFOUIFUSJBMKVEHFJOUIFDBTFPGUIFQPMJDF PÄ&#x201C;DFST XIJDI IBE JNNFEJBUFMZ QSFDFEFE UIF QSFTFOU IFBSJOH



ѮF USJBM DPOUJOVFT BOE UIF OFYU IFBSJOH JT TDIFEVMFE GPS .BSDI 

%

46.."3:0'5)&$0/$&3/407&35)&53*"-4



"GVMMSFQPSUSFHBSEJOHDPNQMJBODFPGUIFTFUXPIFBSJOHTXJUIJOUFSOBUJPOBMGBJS USJBM TUBOEBSET IBT CFFO QVCMJTIFE TFQBSBUFMZ ѮF GPMMPXJOH GFBUVSFT PG UIF IFBSJOHTXFSFPGQBSUJDVMBSDPODFSOUPUIF.JTTJPO r

Ñ®BU UIF USJBM PG UIF  QPMJDF PÄ&#x201C;DFST PO TVDI TFSJPVT DIBSHFT XBT DPODMVEFEJOUISFFTIPSUIFBSJOHTXJUIOPBQQBSFOUEFUBJMFERVFTUJPOJOH PGUIFQPMJDFPÄ&#x201C;DFST CZ FJUIFS UIF QSPTFDVUJPO PS UIF USJBM KVEHF

r

Ñ®BU UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS IBE GFMU UIBU UIFSF XBT TVÄ&#x201C;DJFOU FWJEFODF UP MPEHFBOJOEJDUNFOUBMMFHJOHJMMUSFBUNFOUmJODMVEJOHNFEJDBMFWJEFODF PGJOKVSJFTmBOEUIFO XJUIPVUFYQMBOBUJPO SFRVFTUFEUIBUUIFUSJBMKVEHF êOE UIF EFGFOEBOUT OPU HVJMUZ

r

ѮF USJBM KVEHF EJE OPU FYFSDJTF IFS QPXFST UP JOWFTUJHBUF GVSUIFS UIF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

BMMFHBUJPOTBÑ«FS UIF 1VCMJD 1SPTFDVUPS TVEEFOMZ FYQSFTTFE IJT SFRVFTU UP BDRVJUUIFQPMJDFPÄ&#x201C;DFST





r

ѮBU B DPNQMBJOBOU GFMU DPNQFMMFE UP XJUIESBX IJT DPNQMBJOU BT B SFTVMU PGJOUJNJEBUJPO

r

ѮBU NPTU PG UIF EFGFOEBOUT DIBSHFE XJUI UIF JMMUSFBUNFOU PG .S ,BZB GBJMFEUPBUUFOEUIFIFBSJOH

r

ѮF BQQBSFOU DPOUSBEJDUJPO CFUXFFO EFGFODF DPVOTFMTBTTFSUJPOJOPOF DBTFUIBU.S,BZBTJOKVSJFTXFSFTVTUBJOFEBTBSFTVMUPGMFHJUJNBUFVTF PGGPSDFBOEUIFBTTFSUJPOPGUIFDPNQMBJOBOUJOUIFPUIFSDBTFUIBU.S ,BZBTJOKVSJFTXFSFTVTUBJOFEBTBSFTVMUPGIJTPXOBDUJPOT

r

Ñ®F GBJMVSF PG B EFGFODF MBXZFS UP BUUFOE B DPVSU IFBSJOH XIFSF IJT DMJFOU JT DIBSHFEXJUIBTFSJPVTDSJNJOBMPÄ&#x2019;FODF QVOJTIBCMF XJUI JNQSJTPONFOU

r

ѮF GBJMVSF UP HJWF UIF EFGFOEBOU BO PQQPSUVOJUZ UP RVFTUJPO PS IBWF RVFTUJPOFEUIFDPNQMBJOBOUJOUIFDBTFBHBJOTUIJN

r

ѮF MBDL PG JNQBSUJBMJUZ PG UIF USJCVOBM XIFSF USJBMT JO SFMBUJPO UP FTTFOUJBMMZUIFTBNFJODJEFOUBSFIFBSECZUIFTBNFKVEHFBOEQSPTFDVUFE CZUIFTBNFQSPTFDVUPSBUUIFTBNFTJUUJOH

r

ѮF TUSVDUVSF PG UIF DPVSUSPPN XIFSF UIF QSPTFDVUPS BOE UIF USJBM KVEHF TJUBUUIFTBNFMFWFMBOESFUJSFUISPVHIUIFTBNFEPPSEVSJOHSFDFTT

r

ѮF BDDVSBDZ PG UIF DPVSU USBOTDSJQU XIFSF UIF TUFOPHSBQIFS OPUFT FYBDUMZ XIBUUIFQSPTFDVUPSTBZTJODPVSUCVUXIFSFUIFKVEHFTVNNBSJTFTGPS UIFTUFOPHSBQIFSXIBUTIPVMECFOPUFEPGXIBUBMMPUIFSQBSUJFTTBZ

*OCSJFG UIFQSFMJNJOBSZWJFXPGUIF.JTTJPOJTUIBUUIFBCPWFGBDUPSTHJWFSJTF UPDPODFSOTUIBUUIFIFBSJOHTPCTFSWFEEPOPUNFFUUIFGPMMPXJOHJOUFSOBUJPOBM GBJSUSJBMTUBOEBSET r

ѮF SJHIU UP B GBJS USJBM

r

Ñ®F SJHIU UP DPNQFUFOU BOE FÄ&#x2019;FDUJWF EFGFODF DPVOTFM


#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

r

ѮF SJHIU UP USJBM CZ BO JOEFQFOEFOU USJCVOBM

r

ѮF SJHIU UP USJBM CZ BO JNQBSUJBM USJCVOBM

r

ѮF SJHIU UP FRVBMJUZ PG BSNT

r

ѮF SJHIU UP CF QSFTVNFE JOOPDFOU

r

ѮF SJHIU UP FYBNJOF PS IBWF FYBNJOFE XJUOFTTFT BHBJOTU BO BDDVTFE



Ñ®F .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU BMM FÄ&#x2019;PSUT CF NBEF UP FOTVSF UIBU JOUFSOBUJPOBM GBJSUSJBMTUBOEBSETBSFDPNQMJFEXJUICZ5VSLJTIBVUIPSJUJFT

&

)6."/3*()543&'03.4"/%5)&#5$&91&3*&/$&



Ñ®F .JTTJPO DPOTJEFST UIBU JOUJNJEBUJPO IBT TIBQFE UIF JNQMFNFOUBUJPO PG UIF #5$ QSPKFDU  CPUI EVSJOH UIF DPOTVMUBUJPO QFSJPE TFF QSFWJPVT SFQPSUT  BOEEVSJOHDPOTUSVDUJPOÑ®F JOUJNJEBUPSZ VTF PG QPMJDF QPXFS mBTXJUOFTTFE EJSFDUMZCZUIF.JTTJPOJUTFMGBOEJMMVTUSBUFECZUIFFYQFSJFODFPG'FSIBU,BZB mDBOPOMZIBWFPOFSFTVMUQSFWFOUJOHBMSFBEZNBSHJOBMJ[FEBÄ&#x2019;FDUFE WJMMBHFST BOE UIPTF UIBU XPVME BEWPDBUF PO UIFJS CFIBMG GSPN GSFFMZ DPNNVOJDBUJOH UIFJSDPODFSOTBOEQVSTVJOHSFESFTT*OUIF"SEBIBOSFHJPO UIFVTFPGQPMJDF IBSBTTNFOUWJPMFODF BOE UIF DPVSUT UP QSFWFOU UIF MFHJUJNBUF BDUJWJUJFT PG %&)"1QBSUZXPSLFSTBOEPUIFSTEPDVNFOUJOHUIFJNQBDUTPGUIFQSPKFDUPO WJMMBHFSTXBTPGQBSUJDVMBSDPODFSOUPUIF.JTTJPO



*OEFFE  UIF .JTTJPO XBT MFÑ« XJUI UIF TUSPOH JNQSFTTJPO UIBU UIF IVNBO SJHIUTSFGPSNTJNQMFNFOUFECZUIF5VSLJTI(PWFSONFOUJOBEWBODFPGJUT &6BDDFTTJPOBQQMJDBUJPOIBWFIBEMJUUMFJNQBDUJOUIF/PSUI&BTUSFHJPO  QFSIBQTCFDBVTFPGUIFSFMBUJWFMBDLPGOBUJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMTDSVUJOZ *OUIBUSFTQFDU UIF.JTTJPOXBTUPMEUIBUIBEB%&)"1SFQSFTFOUBUJWFJOUIF 4PVUI&BTUPG5VSLFZCFFOEFUBJOFEVOEFSTJNJMBSDJSDVNTUBODFTUPUIPTFUIBU QFSUBJOFEJOUIFDBTFPG.S,BZB UIFSFXPVMEIBWFCFFOXJEFTQSFBEDPWFSBHF JOUIFOBUJPOBMOFXTQBQFSTBOEJOWFTUJHBUJPOCZJOUFSOBUJPOBMPCTFSWFST



Ñ®F .JTTJPO SBJTFE UIJT DPODFSO XJUI NFNCFST PG UIF &$ %FMFHBUJPO JO "OLBSB BOE XJUI PÄ&#x201C;DJBMT PG CPUI UIF 6, BOE /FUIFSMBOET &NCBTTJFT *U OPUFT UIBU UIJT MBDVOB JO NPOJUPSJOH UIF QSPHSFTT PG 5VSLFZT IVNBO SJHIUT SFGPSNT JT SFDPHOJTFE BOE UIBU UIF /PSUI&BTU NBZ CF TVCKFDU UP




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

DMPTFSTDSVUJOZJOGVUVSF*OUIF.JTTJPOTWJFXT UIJTJTCPUIOFDFTTBSZBOE XFMDPNF ' 

*.1-*$"5*0/40')6."/3*()54*.1"$540'#5$'03*'*%6& %*-*(&/$&



Ѯ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



*O UIF .JTTJPOT WJFX  UIJT GBJMVSF MJFT BU UIF SPPU PG NBOZ PG UIF WJPMBUJPOT PG CFTU QSBDUJDF UIBU UIF .JTTJPO IBT PCTFSWFE ѮF .JTTJPO OPUFT UIBU UIF 8PSME#BOLIBTOPXQSPNJTFEUPBEPQUOFXTUBOEBSETGPSFYUSBDUJWFJOEVTUSZ QSPKFDUT OPUBCMZFOTVSJOHUIBUTVDIQSPKFDUTBSFCBTFEPOiGSFFQSJPSJOGPSNFE DPOTVMUBUJPOuѮF .JTTJPO CFMJFWFT UIBU UIF #5$ QSPKFDU XPVME OPU IBWF DPNF DMPTFUPNFFUJOHUIJTOFXTUBOEBSE XIJDIJOJUTFMGGBMMTGBSTIPSUPGUIFiGSFF QSJPS JOGPSNFE DPOTFOUu SFDPNNFOEFE CZ UIF 8PSME #BOLT PXO &YUSBDUJWF *OEVTUSJFT3FWJFX



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU JO UIF GVUVSF UIF *OUFSOBUJPOBM 'JOBODF $PSQPSBUJPO UIF&VSPQFBO#BOLGPS3FDPOTUSVDUJPOBOE%FWFMPQNFOUBOE UIF &YQPSU $SFEJU "HFODJFT UBLF GVMM BDDPVOU PG UIF QPMJUJDBM BOE IVNBO SJHIUT DPOUFYUT JO XIJDI QSPKFDUT XJMM CF JNQMFNFOUFE  JODMVEJOH UIF JNQMJDBUJPOTPGUIJTDPOUFYUGPSBEIFSFODFXJUISFRVJSFETUBOEBSET*UBMTP SFDPNNFOETUIBUUIF*OUFSOBUJPOBM'JOBODJBM*OTUJUVUJPOT *'*T FYQMJDJUMZ TDSFFOQSPKFDUTGPSUIFJSQPUFOUJBMIVNBOSJHIUTJNQBDUT



ѮF .JTTJPO SFDPNNFOET UIBU UIF QSPKFDU MFOEFST OPX DPNF UP UFSNT XJUI UIF DPOUFYU JO XIJDI UIJT QSPKFDU JT CFJOH JNQMFNFOUFE  JODMVEJOH UIF DBQBDJUZ PG #05"4 BOE UIF 5VSLJTI (PWFSONFOU UP FOTVSF GBJS FYQSPQSJBUJPOBOEDPNQFOTBUJPOQSBDUJDFTXJUISFMBUJPOUPQPPSBOEPѫFO FUIOJDBMMZ NBSHJOBMJ[FE WJMMBHFST  BOE UBLF JNNFEJBUF TUFQT UP BEESFTT




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

UIF GBJMVSFT JEFOUJêFE BOE SFRVJSF QSPKFDU EFWFMPQFST UP DPNQMZ XJUI UIF QSPKFDUT BHSFFE  MFHBMMZCJOEJOH QSPKFDU TUBOEBSET  ѮJT TIPVME JODMVEF NVDIDMPTFSBOENPSFJOEFQFOEFOUPWFSTJHIU NPOJUPSJOH BOETDSVUJOZCZ QSPKFDUMFOEFST

,VSEJTI)VNBO3JHIUT1SPKFDU 6,

ѮF $PSOFS )PVTF 6,

&OWJSPONFOUBM%FGFOTF 64"

'SJFOETPGUIF&BSUI &OHMBOE 8BMFTBOE/PSUIFSO*SFMBOE




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

"11&/%*9" 45"5&.&/5 0' "-* ",5"Ƨ  13&4*%&/5 0' 5)& $)".#&3 0' "(3*$6-563&

ѮFSF IBT CFFO OP DPOTVMUBUJPO XJUI NF BT UIF 1SFTJEFOU PG UIF $IBNCFS PG "HSJDVMUVSF PGƻNSBOMEJTUSJDU SFHBSEJOHFTUBCMJTINFOUPGUIFQSJDFPSFYQSPQSJBUJPOUSBOTBDUJPOT XJUIJOUIFCPSEFSTPGƻNSBOMEJTUSJDUJOSFMBUJPOUPUIFDPOTUSVDUJPOXPSLTPGUIFDSVEF PJMQJQFMJOF "TJTDPNNPOLOPXMFEHF UIF$IBNCFSPG"HSJDVMUVSFJTDPNNJUUFEUPQSPUFDUUIFSJHIUT PGUIFGBSNFSTѮFSFGPSF JU JT SFRVJSFE UIBU NZ PQJOJPO JT BTLFE FTQFDJBMMZ UP FTUBCMJTI UIFQSJDFTPGUIFQSPQFSUJFTUPCFFYQSPQSJBUFEXIJDIEJEOUIBQQFO ѮF GBDU UIBU B UBYJ ESJWFS BOE BO JSPO NPOHFS XIP XFSFOUSFHJTUFSFEUPPVSDIBNCFS BTGBSNFSTBOEXIPEPOUPXOBOZMBOE XFSFDIPTFOBTMPDBMFYQFSUTJOFTUBCMJTINFOU PG UIF QSJDFT BOE UIBU UIF QSJDFT XFSF FTUBCMJTIFE JO MJOF XJUI UIFJS TUBUFNFOUT JT JO DPOUSBEJDUJPOUPUIFPCKFDUJWFBOEFTTFODFPGUIF&YQSPQSJBUJPO-BX/P 0VS $IBNCFST PQJOJPO XBT OPU BTLFE DPODFSOJOH &OWJSPONFOUBM BOE 4PDJBM *NQBDU "TTFTTNFOU #05"Ƨ EJEOU DPOTVMU XJUI PVS $IBNCFS  OPS XJUI UIF GBSNFST JO UIF WJMMBHFTPOUIFSPVUFPGUIFQJQFMJOFSFHBSEJOHBOZQPJOUPOUIFDPOTUSVDUJPOPGUIF$SVEF 0JM1JQFMJOFUIBUJUIBEVOEFSUBLFOѮJT JOGPSNBUJPO XBT QSPWJEFE CZ WFSCBM SFQPSUT GSPNUIFGBSNFSTUPPVSDIBNCFS *UXBTBMTPVOEFSTUPPECZUIFWFSCBMSFQPSUTGSPNGBSNFSTUIBU#05"ƧPDDVQJFEBSFBTPG MBOEUIBUXFSFOPUJODMVEFEJOUIFFYQSPQSJBUFETFDUJPOmCZCVJMEJOHBSPBEBOEQJMJOH TUPOFTBOETPJMXJUIPVUDPOTFOUPGUIFGBSNFSTPOUIJTMBOE 'VSUIFSNPSF .T#BIBS%FNJSFM QVCMJDSFMBUJPOTPēDFS PG #05"Ƨ TBJE JOUIFNFFUJOH TIFIFMEXJUIUIFWJMMBHFSTi8IPFWFSZPVBQQMZUP JUXJMMFOEVQXJUINF BOE*XJMMHJWF UIFEFDJTJPOuUPUIFWJMMBHFSTXIPIBEQSPCMFNTSFHBSEJOHFYQSPQSJBUJPOBOEDPOTUSVDUJPO XPSLTѮFTF SFNBSLT PG UIF NFOUJPOFE MBEZ EJTDPVSBHFE UIF MBOEPXOFST GSPN BQQMZJOH UPUIF$PVSUTѮF JOGPSNBUJPO JO UIJT SFTQFDU XBT BMTP QSPWJEFE CZ WFSCBM SFQPSUT GSPN UIFGBSNFSTUPPVSDIBNCFS




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

*UXBTVOEFSTUPPEGSPNUIFWFSCBMSFQPSUTCZUIFGBSNFSTUIBUUIFQSJDFTPGUIFKVOJQFS USFFT UIBUBSFJOTFQBSBCMFQBSUTPGUIFQSPQFSUJFTPXOFECZTPNFPGUIFWJMMBHFST IBWF OPUCFFOEFUFSNJOFEPSDPNQFOTBUFEGPS JOFYQSPQSJBUJPOCZ#05"Ƨ *ODPODMVTJPOJUXBTFTUBCMJTIFEUIBU#05"ƧEJEOUDPNQMZXJUIUIFQPJOUTTFUPVUJOUIF &OWJSPONFOUBMBOE4PDJBM*NQBDU"TTFTTNFOUJOGPSNBUJPOQBDLBHFSFHBSEJOHUIFBCPWF NFOUJPOFEHSPVOETBOESFHBSEJOHMBDLPGDPOTVMUBUJPOXJUIPVS$IBNCFS

"MJ"LUBǨ 1SFTJEFOUPGUIF$IBNCFSPG"HSJDVMUVSF :VTVG¾TUÃ&#x203A;OEBÇ&#x152; "TXJUOFTT 4FQUFNCFS




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

"11&/%*9# 45"5&.&/50'.3ƻ-:"4"-#"/ *G*BNXSJUJOH UIFSFJTBSFBTPO ƻMZBT "MCBO  CPSOF JO   SFHJTUFSFE UP "SEBIBO QSPWJODF  %BNBM EJTUSJDU  0UBnjM WJMMBHF 4VCKFDUѮF DPSSVQUJPO JO #5$ QJQFMJOFT)BOBLDPOTUSVDUJPOTJUF * JOWJUF 535 5VSLJTI #SPBEDBTUJOH *OTUJUVUJPO  BOE BMM QSJWBUF NFEJB BOE QSFTT JOTUJUVUJPOTUPCSJOHUIJTDPSSVQUJPOUPBTUPQ*DPOEFNOBOJOUFSOBUJPOBMDPNQBOZT JOWPMWFNFOUJOUIFDPSSVQUJPO  &SEBM,FÉFMJBOEGPSFNBO4FZê UPHFUIFSXJUIXPSLFSTGSPN0TNBOJZFDBNFUPNFBOE UISFBUFOFENFѮFZ XPLF NF VQ JO OJHIU BOE XBOUFE UP êSF NF TBZJOH i8F QBTTFE UISPVHIêWF WJMMBHFT PG %BNBM EJTUSJDU CVU XF DPVMEOUTFFPOFTJOHMFNPTRVF ZPVDBOU XPSLIFSFu8IFO*DPNQMBJOFEPGUIFNUPUIFDIJFGJOUIFNPSOJOH UIFDIJFGPGUIF DPOTUSVDUJPOTJUFTIPVUFEBUNFTBZJOH iѮFZ EJE UIPTF VOEFS NZ JOGPSNBUJPOu ѮF DPNNPO MBOE PG PVS WJMMBHF XBT FYQSPQSJBUFE BCPVU  LN MPOH IPXFWFS UIF QSJDF IBTOU CFFO DPNQFOTBUFE 'VSUIFSNPSF  BMUIPVHI UIFZ IBE BENJOJTUSBUJWF SFDPSET PG UIFJSMBOET QFPQMFGSPNUIFWJMMBHFIBWFOUSFDFJWFEBOZDPNQFOTBUJPO %FTQJUFUIFGBDUUIBUUIFZIBEQSPNJTFEUPFNQMPZVTBMPOHUIFSPVUFPGUIFQJQFMJOF UIFZ FNQMPZFEPOMZPOFQFSTPOGSPN%BNBMEJTUSJDUBOEUIFOêSFE IJN CFDBVTF PG SBDJTN "U UIFNPNFOU QFPQMFCSPVHIUGSPNPUIFSQSPWJODFTBSFFNQMPZFEPOPVSMBOET 8FJOWJUF.S(PWFSOPS$PNNBOEFSPGUIF(FOEBSNFBOEPVS.1TFMFDUFECZQFPQMFT WPUFUPCSJOHUIFTFDPSSVQUJPOTUPBTUPQ

ƻMZBT"MCBO  4JHOBUVSF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

"11&/%*9$ -&55&3'30.%06(-"4"-&9"/%&31 .*/*45&30'45"5&'0353"%&  */7&45.&/5"/%'03&*(/"''"*34 %&$&.#&3*/3&410/4&50 5)&'"$5'*/%*/(.*44*0/413&-*.*/"3:3&10350'0$50#&3




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

'PPUOPUFT  4FF GPSFYBNQMF SFQPSUTGPS4FQUFNCFSBOE.BSDI XXXCBLVPSHVL  ѮF .JTTJPO WJTJUFE UXP GVSUIFS WJMMBHFT GSPN UIF %BNBM EJTUSJDU *O BEEJUJPO UIF .JTTJPO NFUXJUIUIF.BZPSTPG"SEBIBOBOE)BOBLBOEPCTFSWFEIFBSJOHTJOCPUIUIFUSJBMPG.S 'FSIBU,BZBBOEUIBUPGQPMJDFPēDFST BDDVTFE PG UPSUVSJOH IJN ѮF .JTTJPO BMTP NFU XJUIPēDJBMT JO "OLBSB JODMVEJOH TUBĒ PGUIF &VSPQFBO %FMFHBUJPO JO"OLBSB BOE UIF 6, BOE/FUIFSMBOET&NCBTTJFT3FRVFTUTGPSNFFUJOHTXJUI#05"ƧBOEUIF.JOJTUFSPG&OFSHZ XFSF NBEF CZ GBY QSJPS UP UIF .JTTJPO HPJOH UP 5VSLFZ /P SFTQPOTF XBT SFDFJWFE ѮF .JTTJPOGPMMPXFEVQXJUIGVSUIFSBUUFNQUTUPNFFUXJUICPUIQBSUJFTBUUIFJSIFBERVBSUFSTJO "OLBSB XIJDIXFSFUVSOFEEPXO BTXBTBSFRVFTUGPSBNFFUJOHXJUI#05"ƧT#5$1SPKFDU %JSFDUPSBUF'JOBMMZ UIF.JTTJPOUSBWFMMFEUPƻNSBOM OFBS4JWBT VOEFSUBLJOHJOUFSWJFXTXJUI UIF$IBNCFSPG"HSJDVMUVSFBOEWJTJUJOH,MÉLÕZWJMMBHF  %&)"1JTBMFHBMMZDPOTUJUVUFEQPMJUJDBMQBSUZDPNNJUUFEUPVQIPMEJOH,VSEJTIBOEPUIFS NJOPSJUZSJHIUT  "T#1TPXO$BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFMOPUFTJOJUT%FDFNCFSSFQPSUiiѮF 1BOFM BMTP OPUFT UIF QPUFOUJBM JODPOHSVJUZ PG NPSF UIBO POF NJMMJPO CBSSFMT PG PJM BOE BO FRVBMMZ TJHOJêDBOU BNPVOU PG OBUVSBM HBT QBTTJOH FWFSZ EBZ UISPVHI PS OFBS WJMMBHFT BOE UPXOT BMPOH UIF QJQFMJOF DPSSJEPS XIFSF TPNF IPVTFT IBWF OP IFBU PS FMFDUSJDJUZ *O UIF 1BOFMTWJFX TVDIBEJDIPUPNZXPVMECFOFJUIFSIFBMUIZOPSTVTUBJOBCMFPWFSUIFMPOHUFSN *GUIFIPTUDPVOUSJFTEPOPUNBOBHFUIFBOUJDJQBUFEFDPOPNJDHBJOTGPSUIFCFOFêU PG UIFJS QPQVMBUJPOT #1BOEJUT1BSUOFSTDPVMECFFYQPTFEUPDSJUJDJTN XBSSBOUFEPSOPU GPSIBWJOH GBJMFEUPIFMQUIFSFHJPODBQJUBMJ[FPOBIJTUPSJDPQQPSUVOJUZXIJMFFYQPSUJOHSFTPVSDFTBOE SFMBUFE QSPêUT GPS UIF CFOFêU PG UIF 1SPKFDU 1BSUJDJQBOUT BOE DPOTVNFST JO JOEVTUSJBMJ[FE OBUJPOTu4FF$BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFM3FQPSU %FDFNCFS Q XXXDBTQJ BOEFWFMPQNFOUBOEFYQPSUDPN  &YQPSU(VBSBOUFFT"EWJTPSZ$PVODJM &("$  OE.FFUJOH .JOVUFTPG.FFUJOHIFME PO.BSDI XXXFDHEHPWVLi1PMJUJDTIBEEJDUBUFEUIFSPVUFmUIFBJNXBTUPHFU UIFPJMGSPNUIF$BTQJBOUPUIF.FEJUFSSBOFBOXJUIPVUHPJOHUISPVHIUIF#MBDL4FB *SBO  "SNFOJBBOEDFSUBJOBSFBTPG(FPSHJBu'PSBEJTDVTTJPOPGUIFHFPQPMJUJDTCFIJOEUIFQSPKFDU  TFF1MBUGPSNFUBM 4PNF$PNNPO$PODFSOT XXXCBLVPSHVL  ѮF #5$ $PNQBOZ JT MFE CZ #1 XIJDI XJUI B  QFS DFOU TIBSF XPVME CF BMTP UIF PQFSBUPS PGUIFQSPKFDUBTBXIPMF0UIFSTIBSFIPMEFSTJOUIF#5$$PNQBOZBSFUIF4UBUF0JM$PNQBOZ PG UIF "[FSCBJKBO 3FQVCMJD 40$"3  6OPDBM  4UBUPJM  5VSLJTI 1FUSPMFVN 51"0  &/*  5PUBM'JOB&MG *UPDIV *OQFY $POPDP1IJMMJQTBOE%FMUB)FTT  4FFGPSFYBNQMF4VOEBZ#VTJOFTT  A-B[BSEXJOQVUT$BTQJBOPJMEFBMêSNMZ PO MJOF  #1QSFTFOUBUJPOUPTFMFDUFE/(0TBOEJOWFTUPST -POEPO   #1TDIJFGFYFDVUJWF -PSE#SPXOF TUBUFEJOUIBUUIFQSPKFDUXPVMEPOMZCFQPTTJCMFJG UIFDPNQBOZ POFPGUIFNPTUQSPêUBCMF JO UIF XPSME XBT BCMF UP PCUBJO iGSFF QVCMJD NPOFZu UISPVHI UIF NBKPS JOUFSOBUJPOBM EFWFMPQNFOU CBOLT 4FF $PS[JOF  3  i8JTEPN PG #BLV QJQFMJOFRVFSJFEu 'JOBODJBM5JNFT /PWFNCFS Q  *O%FDFNCFS #BODB*OUFTBDPOêSNFE UIBU JU XBT TFFLJOH UP XJUIESBX GSPN UIF QSPKFDU BOEIBEBMSFBEZTPMEPOFUIJSEPGJUTTUBLFѮF #BOL DJUFE DPODFSOT PWFS SFQVUBUJPOBM SJTLT4FF.PSSJTPO , i*OUFTBJOUBMLTPWFSFYJUGSPNQJQFMJOFQSPKFDUu 'JOBODJBM5JNFT TU




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

%FDFNCFS  #BLV$FZIBO$BNQBJHO 3FWJFXPGUIF#5$&OWJSPONFOUBM*NQBDU"TTFTTNFOUm5VSLFZ 4FDUJPO 4FQUFNCFS XXXCBLVPSH  5VSLJTI&YQSPQSJBUJPO-BX /P 0ēDJBM (B[FUUF /P  5VSLJTI&YQSPQSJBUJPO-BX /P 0ēDJBM (B[FUUF /P  "SUJDMF   *OIJTDPNQMBJOUUPUIF1SPTFDVUPS 'FSIBU,BZBBMMFHFEUIBUIFXBTiCFBUFOVQBOEUPSUVSFE CZUIFQPMJDFuѮF DBTF MPEHFE CZ UIF 1SPTFDVUPS BHBJOTU UIF FMFWFO QPMJDF PēDFST XBT GPS iJMMUSFBUNFOUu  .PUU .BD%POBME  #5$ 1SPKFDU -FOEFS (SPVQ  #5$ 1JQFMJOF 1SPKFDU 1SFêOBODJBM $MPTF &OWJSPONFOUBMBOE4PDJBM$POTUSVDUJPO.POJUPSJOH 4FQUFNCFS0DUPCFS %FDFNCFS  XXXDBTQJBOEFWFMPQNFOUBOEFYQPSU DPN  $BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFM3FQPSU %FDFNCFS Q XXXDBTQJBOEFWFMP QNFOUBOEFYQPSUDPN  $BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFM3FQPSU %FDFNCFS Q XXXDBTQJBOEFWFMPQN FOUBOEFYQPSUDPN  $BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFM3FQPSU %FDFNCFS Q XXXDBTQJBOEFWFMPQNF OUBOEFYQPSUDPN  ѮF ,VSEJTI )VNBO 3JHIUT 1SPKFDU QBSUJDJQBUFE JO UIF "SEBIBO BOE "OLBSB TFDUJPOT PG UIF .JTTJPO'SJFOETPGUIF&BSUIJOUIF"OLBSBBOEƻNSBOMTFDUJPOT  4FF GPSFYBNQMF 4FQUFNCFSBOE.BSDI3FQPSUT XXXCBLVPSHVL  -BX /P   SBUJêFE  QVCMJTIFE JO 0ēDJBM (B[FUUF  BNFOEFE  SFQSPEVDFEJO3"15VSLFZ'JOBM3FQPSU "OOFY&YQSPQSJBUJPO-BX  3"15VSLFZ'JOBM3FQPSU $IBQUFS-BOE"DRVJTJUJPO1SPDFEVSFT  Q /PWFNCFS   4FF#BLV$FZIBO$BNQBJHO $IBQUFS-BOE&YQSPQSJBUJPO $PNQFOTBUJPOBOE3FTFUUMFNFOU POUIF#5$1SPKFDU #5$1JQFMJOF 5VSLFZ4FDUJPO &*"3FWJFX 0DUPCFS XXXCBLV PSHVL  "SUJDMFPGUIF&YQSPQSJBUJPO-BX  SFRVJSFTUIBUBMBOEDPNNJTTJPOCFFTUBCMJTIFE UPWBMVFUIFMBOEiCZUBLJOHSFQPSUTGSPNFYQFSUT JOTUJUVUJPOTPSPSHBOJTBUJPOTTQFDJBMJTFE JO UIJT êFME BOE JG OFDFTTBSZ CZ VTJOH UIF JOGPSNBUJPO UP CF UBLFO GSPN UIF $IBNCFST PG *OEVTUSZ BOE 5SBEF BOE UIF MPDBM SFBM FTUBUF BHFOUTu 4FF #5$ 3FTFUUMFNFOU "DUJPO 1MBO  "OOFY &YQSPQSJBUJPO-BX  ѮF GVMM UFYU PG "SUJDMF  SFBET i*O DBTFT PG FYQSPQSJBUJPO TVCKFDU UP B $BCJOFU %FDSFF GPS OBUJPOBM EFGFOTF PS BO FNFSHFODZ BT QFS UIF QSPWJTJPOT PG UIF MBX PO /BUJPOBM %FGFOTF 0CMJHBUJPOT/PPSGPSUIFFYQSPQSJBUJPOPGJNNPWBCMFQSPQFSUZJOFNFSHFODZBTTUJQVMBUFE JOTQFDJBMMBXT BOZJNNPWBCMFQSPQFSUZNBZCFTFJ[FECZUIFSFMBUFEBENJOJTUSBUJPO*OUIBU DBTF UIFQSPDFFEJOHTPUIFSUIBOUIPTFSFMBUFEUPBQQSBJTBMTIBMMCFDPOEVDUFEMBUFS6QPO SFRVFTUPGUIFSFTQFDUJWFBENJOJTUSBUJPO UIFWBMVFPGUIFJNNPWBCMFQSPQFSUZJORVFTUJPO TIBMMCFBQQSBJTFECZUIFFYQFSUTBTQFSUIFQSPWJTJPOTPG"SUJDMFBOEXJUIJOTFWFOEBZT 4FJ[VSFTIBMMCFNBEFBѫFS UIF BNPVOU TQFDJêFE CZ UIF JOWJUBUJPO BOE UIF BOOPVODFNFOU UPCFNBEFJOBDDPSEBODFXJUI"SUJDMFIFSFJOJTEFQPTJUFECZUIFBENJOJTUSBUJPOJOUIF OBNFPGUIFPXOFSѮF BNPVOU UP CF EFQPTJUFE JO DBTFT TUJQVMBUFE JO UIF TFDPOE QBSBHSBQI PG"SUJDMFIFSFJOTIBMMCFUIFêSTU JOTUBMMNFOU UP CF QBJEu  8PSME #BOL  *OWPMVOUBSZ 3FTFUUMFNFOU  0%  1BSB  PG 0%  TUBUFT i'PS JNQBDUT DPWFSFEJOQBSB B PGUIJTQPMJDZ <UIFOFDFTTBSZNFBTVSFTGPSSFTFUUMFNFOU>JODMVEFQSPWJTJPO PG DPNQFOTBUJPO BOE PG PUIFS BTTJTUBODF SFRVJSFE GPS SFMPDBUJPO QSJPS UP EJTQMBDFNFOUu ѮF JNQBDUT SFGFSSFE UP JO 1BSB  B JODMVEF iMPTT PG BTTFUT PS BDDFTT UP BTTFUTu BOE iMPTT PG




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

   







   

JODPNFTPVSDFTPSNFBOTPGMJWFMJIPPE XIFUIFSPSOPUUIFBĒFDUFE QFSTPOT NVTU NPWF UP BOPUIFSMPDBUJPOu#PUIUIFTFBUUSJCVUFTBQQMZUPUIF#5$QSPKFDUѮF SFRVJSFNFOU GPS QSJPS DPNQFOTBUJPOJTUIVTBDMFBSDVUPCMJHBUJPOJGUIFQSPKFDUJTUPCFJODPNQMJBODFXJUI0% BOEUIVTUIFVOEFSUBLJOHTTQFDJêFE JO UIF )("T ѮF SFRVJSFNFOU UP DPNQFOTBUF JO BEWBODF JTOPUSFTUSJDUFEUP0%*UJTBMTPBGFBUVSFPG5VSLJTIMBX UPXIJDIUIFQSPKFDUJTBMTP DPNNJUUFEVOEFSUIF)(" ѮF iFNFSHFODZu DJUFE CZ #5$ $P JO KVTUJêDBUJPO GPS JOWPLJOH "SUJDMF  XBT iFOTVSJOH UIF DPNQMFUJPOPGUIFBDRVJTJUJPOQSPDFTTJOBDDPSEBODFXJUIUIFPWFSBMMQSPKFDUUJNFTDIFEVMFu  3"15VSLFZ "OOFY*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMF .BZ Q 3"1 $IBQUFSѮSFF 1PMJDZ BOE -FHJTMBUJWF 'SBNFXPSL /PWFNCFS  Q 3"1 "OOFY *NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMF .BZ 5BCMF Q $BTQJBO%FWFMPQNFOU"EWJTPSZ1BOFM3FQPSU %FDFNCFS Q XXXDBTQJBOEFWFMP QNFOUBOEFYQPSUDPN #5$1SPKFDUm3FTFUUMFNFOU"DUJPO1MBO5VSLFZ 'JOBM3FQPSU $IBQUFS1PMJDZBOE-FHJTMBUJWF 'SBNFXPSL /PWFNCFSQ"QVCMJDJOUFSFTUPSEFSXBTTPVHIUJO/PWFNCFS ѮF 3"1 TUBUFT Q  i" MFHBM QSPDFTT JT JO QMBDF UP PCUBJO B %FDMBSBUJPO PG 1VCMJD *OUFSFTU *OUIJTJOTUBODF BEFDMBSBUJPOUPVOEFSUBLFUIFMBOEBDRVJTJUJPOGPSUIF1SPKFDUXBTQBTTFECZ UIF#PBSEPG%JSFDUPSTPG#05"ƧJO'FCSVBSZBOEGPSNBMMZBQQSPWFECZUIF.JOJTUSZPG &OFSHZBOE/BUVSBM3FTPVSDFT .&/3 JO.BSDI #5$ 43"1 &YQFSU 1BOFM 3FWJFX  1BSU "  XXXDBTQJBOEFWFMPQNFOUBOEFYQPSUDPN ѮF SFQPSUTUBUFTi#5$$PNVTUEJSFDUNPSFBUUFOUJPOUPFMJNJOBUJOHDBTFTXIFSFMBOEJTPDDVQJFE QSJPSUPQBZNFOUPGDPNQFOTBUJPO8IJMTUUIFOVNCFSPGJOTUBODFTXIFSFUIJTIBTPDDVSSFE JTTNBMMSFMBUJWFUPUIFPWFSBMMOVNCFSPGMBOEUSBOTBDUJPOT UIFQSBDUJDFJTDPOUSBSZUP8PSME #BOL0%QSJODJQMFTBOETIPVMECFBWPJEFEu 8PSME #BOL  *OWPMVOUBSZ 3FTFUUMFNFOU  0%  1BSB  PG 0%  TUBUFT i'PS JNQBDUT DPWFSFEJOQBSB B PGUIJTQPMJDZ <UIFOFDFTTBSZNFBTVSFTGPSSFTFUUMFNFOU>JODMVEFQSPWJTJPO PGDPNQFOTBUJPOBOEPGPUIFSBTTJTUBODFSFRVJSFEGPSSFMPDBUJPOQSJPSUPEJTQMBDFNFOUuѮF JNQBDUTSFGFSSFEUPJO1BSB B JODMVEFiMPTTPGBTTFUTPSBDDFTTUPBTTFUTuBOEiMPTTPGJODPNF TPVSDFTPSNFBOTPGMJWFMJIPPE XIFUIFSPSOPUUIFBĒFDUFE QFSTPOT NVTU NPWF UP BOPUIFS MPDBUJPOu#PUIUIFTFBUUSJCVUFTBQQMZUPUIF#5$QSPKFDU ѮF -VNQ 4VN 5VSOLFZ "HSFFNFOU TJHOFE CFUXFFO UIF #5$ DPOTPSUJVN BOE #05"Ƨ mBO BOOFYF UP UIF )PTU (PWFSONFOUBM "HSFFNFOU  BOE IFODF BMTP QBSU PG 5VSLJTI MBX m TFUT MFHBMMZCJOEJOHSFRVJSFNFOUTXJUISFHBSEUPSFTFUUMFNFOU4FDUJPO "QQFOEJY"PGUIF -VNQ 4VN 5VSOLFZ "HSFFNFOU -45" SFRVJSFT UIBU UIF MBOE BDRVJTJUJPO QSPDFEVSFT BSF DPNQMJBOUXJUI0% UIF8PSME#BOL(SPVQTQPMJDZPOJOWPMVOUBSZSFTFUUMFNFOU4FF #5$ 3FTFUUMFNFOU "DUJPO 1MBO  $IBQUFS  1PMJDZ BOE -FHJTMBUJWF 'SBNFXPSL  /PWFNCFS  QiѮF -45, SFRVJSFT DPNQMJBODF XJUI 0%  *'$TQPMJDZPOJOWPMVOUBSZ SFTFUUMFNFOUBOESFRVJSFTUIBUUIFJOWPMVOUBSZTFUUMFSTBOEIPTUTCFTZTUFNBUJDBMMZJOGPSNFE BOEDPOTVMUFEEVSJOHUIFQSFQBSBUJPOPGUIFQMBOBCPVUUIFJSPQUJPOTBOESJHIUTu .S"MCBOTQFDJêDBMMZ SFRVFTUFE UIBU IJT DBTF CF JEFOUJêFE CZ UIF NJTTJPO ѮF TVNNBSZ PG IJT DPNQMBJOU SFBET iѮPVHI UIF QJQFMJOF QBTTFT UISPVHI TFQBSBUF QMPUT PGDPNQMBJOBOU IFEFDMBSFEUIBUIFIBTOPUSFDFJWFEBOZDPNQFOTBUJPOBOEEFNBOETBOE VSHFOUTPMVUJPOuѮF DPNQMBJOU XBT MPEHFE PO  4FQUFNCFS  .S$BOLBOTQFDJêDBMMZ SFRVFTUFE UIBU UIF NJTTJPO JEFOUJGZ IJT DBTF .PUU .BD%POBME  #5$ 1SPKFDU -FOEFS (SPVQ  #5$ 1JQFMJOF 1SPKFDU 1SFêOBODJBM $MPTF &OWJSPONFOUBMBOE4PDJBM$POTUSVDUJPO.POJUPSJOH 4FQUFNCFS0DUPCFS %FDFNCFS  Q




#BLV5CJMJTJ$FZIBO0JM1JQFMJOF

 #5$&OWJSPONFOUBMBOE4PDJBM*NQBDU"TTFTTNFOU "QQFOEJY$m4PDJBM.BOBHFNFOUBOE .BOBHFNFOU1MBO $  .PUU .BD%POBME  #5$ 1SPKFDU -FOEFS (SPVQ  #5$ 1JQFMJOF 1SPKFDU 1SFêOBODJBM $MPTF &OWJSPONFOUBMBOE4PDJBM$POTUSVDUJPO.POJUPSJOH 4FQUFNCFS0DUPCFS %FDFNCFS  XXXDBTQJBOEFWFMPQNFOUBOEFYQPSU Q  Ñ®PSOUPO 1 i&YQPTFE #1 JUT QJQFMJOF BOE BO FOWJSPONFOUBM UJNFCPNCu Ñ®F *OEFQFOEFOU  UI+VOFBOEÑ®PSOUPO 1 i)JEEFO DPTUT PG QJQFMJOF NFBOU UP TBGFHVBSE 8FTUT PJM TVQQMZu Ñ®F *OEFQFOEFOU +VOF  4FF GPSFYBNQMF .PUU.BD%POBME #5$1SPKFDU-FOEFS(SPVQ #5$1JQFMJOF1SPKFDU1SF êOBODJBM $MPTF &OWJSPONFOUBM BOE 4PDJBM $POTUSVDUJPO .POJUPSJOH 4FQUFNCFS0DUPCFS    %FDFNCFS   XXXDBTQJBOEFWFMPQNFOUBOEFYQPSU  .PUU .BD%POBME TUBUFT Q  i#5$$PJTHFOFSBMMZMBUFJOUIFEFMJWFSZPGTFMGBVEJUTVOEFSJUTJOUFSOBMBVEJUQSPHSBNNF BOE JO UIF EFMJWFSZ PG GPSNBM BVEJUT PG UIF DPOTUSVDUJPO DPOUSBDUPSTw.. DPOTJEFST UIBU UIFSFJTBOPWFSBMMMBDLPGGPSNBMBVEJUTPGUIFDPOUSBDUPSTwu "MFHBMMZFTUBCMJTIFE QSP,VSEJTIQPMJUJDBMQBSUZ  Ñ®FTF XFSF UIF UIJSE IFBSJOH JO FBDI PG UIF DBTFT JOWPMWJOH .S ,BZB Ñ®F QSFWJPVT IFBSJOHT IBECFFOPO.BZBOE+VOF  3FDFQ$FTVS ,BISBNBO&EJ[ &SHÃ&#x203A;O,BSBLVǨ  .S,BZBSFQPSUFEUPUIF.JTTJPOUIBUIFEJEIBWFBMBXZFSCVUUIBUJOBEEJUJPOUPGBJMJOHUP BUUFOEUIFQSFTFOUIFBSJOHIFIBEBMTPGBJMFEUPBUUFOEUIFIFBSJOHPO+VOFBOEIFIBE OPUIFBSEGSPNIJNTJODF)FUIFSFGPSFGFMUDPNQFMMFEUPSFQSFTFOUIJNTFMG  7JOF  $  Ñ®F 5SJBMT PG 'FSIBU ,BZB 4FQUFNCFS  5SJBM 0CTFSWBUJPO 3FQPSU ,VSEJTI )VNBO3JHIUT1SPKFDUFUBM -POEPO  4FMJN & 4USJLJOHB#FUUFS#BMBODF&YUSBDUJWF*OEVTUSJFT3FWJFX %FDFNCFS BWBJMBCMF GSPNXXXFJSFWJFXPSH




#",65#*-*4*$&:)"/0*-1*1&-*/& )VNBO3JHIUT 4PDJBMBOE&OWJSPONFOUBM*NQBDUT5VSLFZ4FDUJPO * 4#/ 

Profile for Platform London

Turkey 2004  

BTC fact finding mission

Turkey 2004  

BTC fact finding mission