Perspectivas económicas de la OCDE, presentación, diciembre 2020

Perspectivas económicas de la OCDE Coronavirus: Transformar la esperanza en realidad

1 de diciembre de 2020 Ángel Gurría, Secretario General de la OCDE Laurence Boone, Economista Jefe de la OCDE https://www.oecd.org/perspectivas-economicas/

Motivos para la esperanza y tareas pendientes • Las perspectivas son alentadoras, con vacunas cada vez más cerca y un contundente y continuo respaldo de las autoridades. Preveemos que el crecimiento mundial rondará el 4% en promedio en 2021-22.

• Persisten notables incertidumbres. Por un lado, la demanda podría recuperarse mucho más rápido, por otro lado, nos preocupa una prolongación de la debilidad de la economía.

• Los gobiernos deben seguir focalizando su apoyo en los menores y jóvenes, las personas y las empresas vulnerables, para reducir el riesgo de que la crisis deje secuelas.

2

Rebrotes y restricciones complican la recuperación Medidas de contención

OCDE y G-20 0 = sin restricciones, 1 = 4 semanas de restricciones en cada país Cierre de centros educativos Limitaciones a la reunión de más de 10 personas Imposición de confinamiento domiciliario 40

Tendencias de movilidad de Google en establecimientos de comercio minorista y recreativos Variación con respecto al periodo 3 de enero-6 de febrero de 2020, %

Mar/20 10

35

0

30

-10

25

-20

20

-30

15

-40

10

-50

5

-60

0

-70

3

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov

Apr/20 May/20 Jun/20

Jul/20

Aug/20 Sep/20 Oct/20

Nov/20

Notas. Panel izquierdo: Las restricciones se refieren a restricciones de carácter general (en lugar de específicas); el cierre de centros educativos se refiere a países que decretan con carácter general cierres de centros en algunos o en todos los niveles de educación; la imposición de confinamiento domiciliario se refiere a países que exigen con carácter general el encierro en casa, en algunos casos con excepciones (por ejemplo, para el ejercicio diario, la compra de alimentos y los desplazamientos “esenciales”). Para cada mes, un valor de 0 corresponde a ausencia de restricciones en cada país y, uno de 0,75, a 3 semanas de restricciones, sumadas para un total de 45 países. El promedio de noviembre se ha calculado con datos hasta el 28 de noviembre de 2020 o, hasta la última fecha disponible para cada país. Panel derecho: El gráfico muestra la media móvil de 14 días del indicador de tendencias de movilidad de Google (para lugares como restaurantes, cafeterías, centros comerciales, parques temáticos, museos, bibliotecas y cines). Los datos son medias ponderadas a PPA. No se dispone de datos para China.

Fuentes: Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government; Google LLC, Google COVID-19 Community Mobility Reports; cálculos de la OCDE.

La recuperación será gradual PIB mundial

Índice 2019T4 = 100

Previsión noviembre 2019

Previsión diciembre 2020

Escenario favorable

Escenario desfavorable Menor confianza, mayor incertidumbre

Mayor confianza, menor incertidumbre

108 + 3 billiones de USD

104

- 4 billiones de USD

100 96 92 88 4

2020

2021

2022

Notas. El escenario desfavorable supone que: i) la confianza de los consumidores disminuye al hacerlo las perspectivas de pronta distribución de la vacuna, reduciéndose el gasto de los hogares; ii) la mayor incertidumbre y un período más prolongado de debilidad de la demanda conllevan más cierres empresariales y la destrucción de capital hasta 2021; y iii) la mayor incertidumbre y una senda de crecimiento de la producción inferior a la esperada implican menor predisposición a asumir riesgo y un reajuste de las cotizaciones en los mercados financieros. Se supone que todas las perturbaciones habrán ido desvaneciéndose gradualmente para 2022. El escenario favorable considera los efectos de un mayor impulso a la confianza de los consumidores y las empresas, mejorando las perspectivas de una mayor recuperación del gasto y la producción. Las pérdidas de ingresos se expresan con base en precios de 2015 y PPA. Fuentes: Bases de datos de Perspectivas económicas de la OCDE nº. 106 y de Perspectivas económicas de la OCDE nº 108; cálculos de la OCDE utilizando el modelo macroeconómico NiGEM.

Previsiones económicas de la OCDE Crecimiento real del PIB Variación interanual, %

5

2020

2021

2022

2020

2021

2022

Economía mundial

-4,2

4,2

3,7

G-20

-3,8

4,7

3,7

Australia Canadá Zona euro

-3,8 -5,4 -7,5

3,2 3,5 3,6

3,1 2,0 3,3

Argentina Brasil China

-12,9 -6,0 1,8

3,7 2,6 8,0

4,6 2,2 4,9

Alemania Francia Italia Japón Corea Reino Unido Estados Unidos

-5,5 -9,1 -9,1 -5,3 -1,1 -11,2 -3,7

2,8 6,0 4,3 2,3 2,8 4,2 3,2

3,3 3,3 3,2 1,5 3,4 4,1 3,5

India* Indonesia México Rusia Arabia Saudí Sudáfrica Turquía

-9,9 -2,4 -9,2 -4,3 -5,1 -8,1 -1,3

7,9 4,0 3,6 2,8 3,2 3,1 2,9

4,8 5,1 3,4 2,2 3,6 2,5 3,2

Nota: * El ejercicio fiscal comienza en abril.

Fuente: Base de datos de Perspectivas económicas de la OCDE nº 108.

Previsiones económicas de la OCDE Crecimiento real del PIB Variación interanual, %

Austria Bélgica Chile Colombia Costa Rica República Checa Dinamarca Estonia Finlandia Grecia Hungría Islandia Irlanda Israel 6

2020 -8,0 -7,5 -6,0 -8,3 -5,6 -6,8 -3,9 -4,7 -4,0 -10,1 -5,7 -7,7 -3,2 -4,2

2021 1,4 4,7 4,2 3,5 2,0 1,5 1,8 3,4 1,5 0,9 2,6 3,0 0,1 2,3

2022 2,3 2,7 3,0 3,7 3,8 3,3 2,5 3,3 1,8 6,6 3,4 3,2 4,3 4,2

Fuente: Base de datos de Perspectivas económicas de la OCDE nº 108.

Letonia Lituania Luxemburgo Países Bajos Nueva Zelanda Noruega Polonia Portugal República Eslovaca Eslovenia España Suecia Suiza

2020 -4,3 -2,0 -4,4 -4,6 -4,8 -1,2 -3,5 -8,4 -6,3 -7,5 -11,6 -3,2 -4,7

2021 2,4 2,7 1,5 0,8 2,7 3,2 2,9 1,7 2,7 3,4 5,0 3,3 2,2

2022 4,0 3,1 3,8 2,9 2,6 1,5 3,8 1,9 4,3 3,5 4,0 3,3 3,4

Las economías divergerán PIB

% variación entre 2019T4 y 2021T4, precios constantes 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2

-4

-4

-6

-6

-8

-8

-10

-10

ARG PRT ISL GBR GRC ESP CZE IRL COL AUT MEX ZAF ITA CRI BRA SVN IND SVK NLD HUN BEL FRA LUX NZL CAN DNK ISR DEU CHE FIN JPN LVA EST SAU AUS USA RUS POL TUR WLD LTU CHL NOR IDN SWE KOR CHN

10

7

Fuentes: Base de datos de Perspectivas económicas de la OCDE nº 108; cálculos de la OCDE.

Riesgos a la alza, a la baja y motivos de inquietud

8

La demanda podrรญa ser mรกs fuerte Los depรณsitos de los hogares han aumentado Variaciรณn entre diciembre y septiembre, %

15

2020

2014-19average media 2014-19

12

El consumo privado se recuperรณ fuertemente Diferencia porcentual entre las previsiones de junio de 2020 y los niveles de consumo efectivos, 2020T3

14 12 10 8

9

6 6

4 2

3 0

AUT JPN DNK GRC DEU BEL ITA SVK ESP PRT LUX SVN GBR LVA POL FRA FIN LTU NLD SWE CZE IRL EST HUN USA

0

9

-2

KOR ISR IDN AUT DEU SWE ESP JPN FIN NOR USA CHL GBR NLD FRA

Notas. Panel izquierdo: Depรณsitos de los hogares corresponde a depรณsitos de residentes nacionales en instituciones financieras monetarias. 2020 se refiere al cambio porcentual entre diciembre de 2019 y septiembre de 2020. Panel derecho: Las previsiones de junio de 2020 se refieren al escenario con segundo brote.

Fuentes: BCE; Reserva Federal de Estados Unidos; Banco de Japรณn; Bases de datos de Perspectivas econรณmicas de la OCDE nยบ. 107 y de Perspectivas econรณmicas de la OCDE nยบ. 108; cรกlculos de la OCDE.

Los mercados laborales continúan bajo presión Ofertas de empleo

Total de horas trabajadas

Variación con respecto a enero de 2020, %

Variación con respecto a 2019T4, % 2020T2

Último mes disponible

0

0

Servicios profesionales Hostelería y y auxiliares alimentación

Ocio y servicios personales

Educación

Total

Sector financiero y Sector asegurador manufacturero

-10

-5

-20 -10

-30 -40

-15

-50

-20

-60 -25

ITA 10

CAN FRA GBR

EA

USA DEU AUS JPN

Abril

Julio

Octubre

-70

Notas. Panel izquierdo: El último mes disponible corresponde a agosto para Italia y el Reino Unido; septiembre para Japón, y octubre para Australia, Canadá y Estados Unidos. Datos de horas trabajadas en el conjunto de la economía en todos los sectores, salvo en el caso de Estados Unidos, que se refieren al total de horas trabajadas por empleados del sector privado no agrícola. Para Japón, las estimaciones se basan en empleo total y promedio de horas mensuales trabajadas por persona empleada. Las estimaciones de agosto para Italia se basan en empresas con más de 500 empleados en los sectores industrial y de servicios. Panel derecho: Basado en ofertas de empleo en línea en Australia, Canadá, Nueva Zelandia, Singapur, Reino Unido y Estados Unidos. El grupo de servicios profesionales y auxiliares incluye servicios de apoyo profesional, científico y administrativo.

Fuentes: Bureau of Economic Analysis de EE.UU.; Statistics Canada; Australian Bureau of Statistics; Statistics Bureau, Japan; Eurostat; Office for National Statistics británico; Burning Glass Technologies; cálculos de la OCDE.

Las empresas más pequeñas son particularmente vulnerables Más empresas pequeñas y jóvenes podrían verse afectadas

% de empresas, en otras circunstancias viables, que previsiblemente atravesarán dificultades, % 10

25

9

20

8

15

7

10

6

5

5

11

Microempresas

Pequeñas

Medianas

Grandes

0

Jóvenes

Maduras

Veteranas

Notas. Los gráficos muestran el porcentaje de empresas en dificultades en un escenario desfavorable para el conjunto de la economía. Por “empresa en dificultades” se entiende aquella en la que el valor contable de su patrimonio neto será previsiblemente negativo un año después de aplicarse medidas de confinamiento. La muestra se limita ex ante a empresas con beneficios y un patrimonio neto con un valor contable positivo en el año de referencia (2018). El escenario desfavorable es un escenario que modela una recuperación más lenta debido a rebrotes más generalizados del virus acompañados de restricciones más estrictas a la movilidad.

Fuentes: Perspectivas económicas de la OCDE (diciembre 2020); Nota 2: “Insolvency and debt overhang following the COVID-19 outbreak: assessment of risks and policy responses, using Orbis® data” [Insolvencia y sobreendeudamiento tras el brote de COVID-19: evaluación de riesgos y adopción de medidas de política, utilizando datos de Orbis®].

La deuda corporativa asciende a niveles preocupantes La deuda corporativa ronda los niveles alcanzados durante la gran crisis financiera Deuda corporativa pendiente, % del PIB

2009

160

2020T1

140 120 100 80 60 40 20 0

12

China

Canadá

Japón

Zona euro Economías Economías emergentes avanzadas

Nota: Economías avanzadas y emergentes según la clasificación de países del FMI. Fuente: Banco de Pagos Internacionales (BPI); FMI; cálculos de la OCDE.

Reino Unido

Estados Unidos

Rusia

Australia

India

Brasil

La COVID-19 está aumentando la desigualdad y dejará secuelas El desempleo juvenil podría aumentar considerablemente % de la fuerza de trabajo

35

2007

2019

Los estudiantes en comunidades de bajos ingresos están rezagándose

Estados Unidos, % variación en la participación en cursos online desde enero de 2020, por nivel de ingresos del distrito escolar

Cuartil de ingresos altos

30

Cuartil de ingresos bajos

10 25

0 -10

20

-20 -30

15

-40

10

-50

13

Notas. Panel izquierdo: el gráfico refleja la tasa de desempleo juvenil (15-24 años). Panel derecho: refleja el promedio de alumnos que utilizaron la plataforma Zearn para realizar tareas de Matemáticas del 6 de enero al 21 de febrero de 2020 en los distritos escolares situados en el cuartil inferior por ingresos medios (frente a los situados en el cuartil superior).

La muestra incluye alumnos que ya utilizaban la plataforma antes de la pandemia.

Fuentes: Base de datos de la OCDE de estadísticas de la fuerza laboral (2020); Chetty, Friedman, Hendren, Stepner, y Opportunity Insights Team (2020): “The Economic Impacts of COVID-19: Evidence from a New Public Database Built Using Private Sector Data” [“Efectos económicos del COVID-19: Evidencias a partir de una nueva base de datos pública elaborada con datos del sector privado”]; Opportunity Insights Economic Tracker utilizando datos de Zearn; cálculos de la OCDE.

3/May

26/Apr

19/Apr

12/Apr

5/Apr

29/Mar

22/Mar

15/Mar

8/Mar

1/Mar

23/Feb

16/Feb

9/Feb

2/Feb

26/Jan

ESP ITA TUR FRA AUS GBR CAN KOR USA MEX DEU JPN

19/Jan

0

-70

12/Jan

-60

5

Los gobiernos deben mantener el apoyo

14

1. Reforzar las políticas públicas de salud Rastreo de contactos

% de entrevistados cuya participación en programas de rastreo sería “poco probable” o “nada probable”

Not very likely Poco probable

50

Not at probable all likely Nada

45

Adopción de una posible vacuna COVID-19 % de entrevistados que accederían a ponerse la posible vacuna

100 90

En 3 meses

En 1 año

80

40

70

35

60

30

50

25 20

40

15

30

10

20

5

10

0

En cuanto esté disponible

FRA USA DEU JPN CAN ITA AUS GBR BRA ESP IND KOR MEX IDN 15

0

FRA ESP ZAF JPN USA DEU GBR CAN ITA AUS BRA IND MEX KOR CHN

Notas. Panel izquierdo: Datos de India basados en la población urbana conectada. Respuesta a la pregunta: "¿Con qué probabilidad participaría en un programa de rastreo de contactos a través de una aplicación en el teléfono móvil?". La comparabilidad entre países es limitada debido a diferencias en el momento de realizar las encuestas. Panel derecho: Muestra de 18.526 adultos conectados de entre 16 y 74 años en 15 países. Las muestras en Brasil, China, India, México y Sudáfrica tienden a ser más urbanas, educadas y/o prósperas que el conjunto de la población.

Fuentes: YouGov Plc. 2020; encuesta de Ipsos para el Foro Económico Mundial (WEF) realizada del 8 al 13 de octubre de 2020.

2. Mantener el apoyo, los bajos costes de endeudamiento lo permiten Los costes de endeudamiento son bajos

Costes de financiación de la deuda pública, % del PIB nominal

2020

5

2014

4

3

2

1

0

USA GRC ITA ISL PRT CAN MEX ESP HUN ISR GBR BEL SVN JPN AUT POL FRA NZL SVK IRL KOR LTU CZE DNK DEU FIN LVA NLD AUS NOR LUX SWE CHL CHE EST 16

Nota: Pagos brutos del gobierno en concepto de intereses, en porcentaje del PIB nominal.

Fuentes: Base de datos de Perspectivas económicas de la OCDE nº 108; cálculos de la OCDE.

3. Reforzar la ayuda a la población de bajos ingresos Quienes menos ganan son los más perjudicados Estados Unidos, variación del empleo desde enero de 2020, %

Salarios altos

5

Salarios medios

Salarios bajos

Estados Unidos, % experimentando dificultades financieras entre los meses de febrero y agosto de 2020 50

0 -5

40

-10

30

-15

20

-20

Ingresos medios

Ingresos bajos

Todos los adultos

10

-25

0

-30 -35 -40

Ingresos altos

Jan 17

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Dificultades para Recurso a Asistencia de una Problemas para Problemas para pagar facturas ahorros/fondos organización o pagar pagar asistencia de planes de banco de renta/hipoteca médica pensiones para alimentos pagar facturas

Nov

Notas. Panel izquierdo: Muestra una serie diaria de empleo privado no agrícola (no ajustado estacionalmente) e indexado al 4-31 de enero de 2020. Salario bajo (menos de 27000 dólares); salario medio (27000-60000 dólares); salario alto (más de 60000 dólares). El último dato es del 5 de noviembre de 2020. A partir del 1 de octubre, las tasas de empleo se pronostican utilizando los datos de Kronos y los datos de Paychex de las empresas con ciclos de pago semanales. Panel derecho: Encuesta a adultos estadounidenses realizada entre el 3 y el 16 de agosto de 2020. Los tramos de ingresos familiares se basan en ingresos ajustados de 2019.

Fuentes: Chetty, Friedman, Hendren, Stepner, y Opportunity Insights Team (2020): “The Economic Impacts of COVID-19: Evidence from a New Public Database Built Using Private Sector Data” [“Efectos económicos del COVID-19: Evidencias a partir de una nueva base de datos pública elaborada con datos del sector privado”] y Opportunity Insights Economic Tracker utilizando datos de Paychex; Intuit; Earnin; and Kronos; Pew Research Center: “Economic fallout from from COVID-19 continues to hit lower-income Americans the hardest” ["Las consecuencias económicas del COVID-19 continúan afectando en mayor medida a los estadounidenses de bajos ingresos”].

4. Mejorar las perspectivas de los menores con menos recursos Los estudiantes de entornos desfavorecidos obtienen peores resultados escolares Promedio de puntuación en lectura en PISA, por cuartil de situación socioeconómica, 2018

650

Cuartil inferior

Cuartil superior

600

Las escuelas desfavorecidas tienen menos recursos que las escuelas aventajadas Diferencia en el índice medio entre escuelas favorecidas y desfavorecidas, 2018

0.0 -0.2 -0.4

550

-0.6

500

-0.8

450

-1.0 -1.2

400

-1.4

350

-1.6

300

-1.8

MEX ITA 18

TUR FRA OECD DEU USA AUS JPN GBR KOR CAN

Personal educativo insuficiente Equipamiento educativo insuficiente AUS TUR USA CAN GBR DEU KOR OECD MEX JPN FRA ITA

Notas. Panel izquierdo: Los datos de Estados Unidos no cumplieron los estándares técnicos de PISA, pero se aceptaron como en gran medida comparables. Panel derecho: El perfil socioeconómico se mide por el promedio del índice PISA de situación social, económica y cultural (ESCS) del centro escolar. En este análisis la muestra se restringe a escuelas con el nivel modal de la Clasificación Internacional Normalizada de la Educación (CINE/ISCED) para estudiantes de 15 años.

Fuente: Base de datos del Informe PISA 2018 de la OCDE.

Transformemos la esperanza en realidad • El desarrollo de vacunas avanza más rápido de lo esperado: • tenemos que planificar y coordinar su distribución generalizada ahora • las políticas monetaria y fiscal deben seguir respaldando la actividad económica para facilitar una recuperación rápida, fuerte y sostenida • Evitemos un aumento de la desigualdad focalizando el apoyo en: • las empresas, a través de subvenciones y fondos de capital, fomentando la incorporación de las pequeñas empresas al mundo digital • las personas, proporcionando un apoyo a la renta adecuada y focalizada, así como una asistencia en la búsqueda de empleo y capacitación • los menores y la juventud, de modo que puedan mejorar su formación, dotando a las escuelas desfavorecidas de más y mejores recursos 19

Muchas gracias

20