Economic Outlook Presentation May 2019 (versión en español)

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE LA OCDE La incertidumbre en el comercio mundial pesa sobre el crecimiento 21 de mayo 2019

http://www.oecd.org/economy/economic-outlook/ ECOSCOPE blog: oecdecoscope.wordpress.com

El crecimiento económico y el comercio mundial se han desacelerado simultáneamente Crecimiento del PIB global

Crecimiento del comercio mundial Bienes y servicios, en volumen

% 4.5

intertrimestral a tasas anualizada

interanual

%

intertrimestral a tasas anualizada

interanual

8.0

4.0

6.0

3.5

4.0

3.0

2.0

2.5

0.0 2016

2017

2019Q1

2016

2017

2019Q1

-2.0 Nota: Las cifras para el primer trimestre de 2019 se basan en los datos actualmente disponibles y proyecciones para el resto de las economías.

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE 105.

1

El crecimiento del PIB y del comercio seguirá débil a pesar de un modesto repunte en 2020 Crecimiento del PIB global

Crecimiento del comercio mundial

variación interanual en %

Variación interanual en %

4.0

6.0

Proyecciones de noviembre

3.9

Proyecciones de mayo Proyecciones de mayo excl. Turquía y Argentina

5.0

3.7

4.5

3.6

4.0

3.5

3.5

3.4

3.0

3.3

2.5

3.2

2.0

3.1

1.5

3.0

2017

2018

Proyecciones de mayo

5.5

Proyecciones de marzo

3.8

Proyecciones de noviembre

2019

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE 105.

2020

1.0

2017

2018

2019

2020

2

Las mejores condiciones financieras han apoyado el repunte Cambios entre los promedios de noviembre de 2018 y abril de 2019 Indices bursátiles

Rendimiento de la deuda pública a 10 años

3 Fuente: Refinitiv; y cálculos de la OCDE.

5

PRINCIPALES RIESGOS: TENSIONES COMERCIALES Y UN CRECIMIENTO MENOR EN LAS GRANDES ECONOMÍAS

La incertidumbre está frenando la inversión Formación de capital fijo en los países del G20 Contribuciones a la variación interanual, excluidas China y Arabia Saudita % 6 5

Estados Unidos

Zona Euro '3 grandes'

India

Otros G20 avanzados

Otros G20 emergentes

G20

4 3 2 1 0 -1 -2

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Nota: China y Arabia Saudita no están incluidos debido a la falta de datos trimestrales. El agregado de la Zona Euro incluye únicamente a Alemania, Francia e Italia.

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE 105; y cálculos de la OCDE.

6

El aumento de los aranceles entre EE.UU. y China podría afectar aún más el crecimiento Impacto sobre el PIB y el comercio mundial al horizonte 2021‐22 % diferencia con respecto al escenario de referencia % 0.0

PIB USA

PIB China

PIB Todo el mundo

Comercio mundial

Comercio mundial excl.

USA and China

-0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1.0 -1.2 -1.4 -1.6 -1.8

Manteniendo el aumento en aranceles hasta el 25% Aranceles y más incertidumbre

Aranceles extendidos al resto del comercio USA-China

Nota: El primer escenario muestra el impacto del aumento de los aranceles de Estados Unidos sobre las importaciones procedentes de China de 200.000 millones de dólares, del 10% al 25% a partir de mediados de mayo de 2019 (con una acción recíproca de China sobre las importaciones procedentes de Estados Unidos por valor de 60.000 millones de dólares). El segundo escenario muestra el impacto adicional si se imponen aranceles del 25% a todo el comercio bilateral no relacionado con materias primas entre China y los Estados Unidos a partir de julio de 2019. El escenario final añade el impacto de una subida global de 50 puntos base en las primas de riesgo de la inversión que persiste durante tres años antes de desvanecerse lentamente. Todos los shocks arancelarios se mantienen durante seis años. Basado en simulaciones en NiGEM. Fuente: Cálculos de la OCDE.

7

China es clave para el crecimiento, incluso en América Latina Efecto de una reducción de 2% en la demanda en China Volumen de exportaciones % diferencia con respecto al escenario de referencia Estados Zona América Asia del Todo el Unidos Euro Japón Latina Este Mundo 0

Politica monetaria exógena

Precios de las acciones

% diferencia con respecto al escenario de referencia Estados Zona América Asia del Todo el Unidos Euro Japón Latina Este Mundo 0 -0.2

-1 -2

Incertidumbre -3 Comercio internacional

PIB real

-4

-0.4 -0.6 -0.8 -1 -1.2 -1.4 -1.6

Combinado

-5

-1.8 -2

-6 Nota: Los efectos sobre el comercio están basados en una perturbación inicial de la demanda interna en China que reduce el crecimiento del volumen de las importaciones chinas en un 3,25% anual durante dos años. Los efectos de la incertidumbre y los precios de las acciones reflejan además aumentos en las primas de riesgo de la inversión mundial en 50 puntos base y reducciones de los precios de las acciones mundiales en un 10% durante dos años. La barra naranja representa el impacto adicional en caso que la política monetaria no sea capaz de reaccionar a los shocks. Basado en simulaciones con NiGEM. 1. América Latina incluye los países de Argentina, Brasil, Chile y México.

Fuente: Cálculos de la OCDE.

8

Mensajes clave

El crecimiento económico global se está estabilizando en un nivel bajo • El crecimiento del comercio mundial se ha desplomado y la inversión se ha desacelerado debido a un alto nivel de incertidumbre • Un ligero repunte no será lo suficientemente fuerte como para mejorar los niveles de vida

Riesgos: Tensiones comerciales, desaceleración en China • Restricciones comerciales adicionales perjudicarían a los trabajadores y a los consumidores • Una fuerte desaceleración en China afectaría la actividad a nivel mundial

Los gobiernos deben actuar ahora para revitalizar el crecimiento y las oportunidades • Se debe invertir en infraestructura, transformación digital y habilidades para hacer frente a los retos del futuro.

• Resolver las controversias comerciales mediante una mayor cooperación internacional y corregir el actual sistema basado en normas internacionales

9

Las perspectivas económicas son dispares en América Latina Crecimiento del PIB real variación interanual en % 2018 -2.5

2019 -1.8

2020 2.1

Brasil

1.1

1.4

2.3

Chile

4.0

3.4

3.3

Colombia

2.7

3.4

3.6

Costa Rica

2.7

2.7

3.0

México

2.0

1.6

2.0

Media ponderada

1.3

1.4

2.4

Argentina

(=82% del PIB de LAC)

Nota: Las flechas se refieren a las revisiones respecto a la edición anterior de Perspectivas Económicas de la OCDE. La flecha naranja indica revisiones a la baja de 0,2 puntos porcentuales y más. La flecha verde indica revisiones al alza de más de 0,2 puntos porcentuales.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas de la OCDE 105.

10

Reducir las vulnerabilidades para resistir mejor el contexto externo Balance fiscal y saldo de cuenta corriente % del PIB 0

Argentina

Brasil

Chile

Colombia

Costa Rica

Mexico

-1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 Saldo de cuenta corriente, 2018

Balance fiscal, 2018

-8

Fuente: FMI

11

De cara al futuro…

Mejorar la resiliencia macroeconómica •

Fortalecer el marco de la política monetaria en los países que sea necesario.

•

Una consolidación fiscal es necesaria en la mayoría de los países.

•

Mejorar la composición del gasto será inevitable y representará un desafío político.

•

Fomentar las exportaciones y diversificar la canasta exportadora para reducir déficits de cuenta corriente.

La región sufre de un bajo potencial de crecimiento, debido a un bajo crecimiento de la productividad •

La demografía ha sostenido el crecimiento durante muchos años, pero las sociedades latinoamericanas están empezando a envejecer.

Las desigualdades siguen siendo muy altas •

Políticas bien diseñadas para reducir la desigualdad y la pobreza son una prioridad para América Latina.

Las reformas estructurales son claves para un crecimiento más fuerte e inclusivo.

12

Argentina: Los balances fiscales y externos están mejorando % del PIB

Resultado fiscal

4

Resultado de cuenta corriente

3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6

2008

Fuente: INDEC.

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

13

Argentina: Prioridades para las políticas económicas Se están reduciendo las vulnerabilidades: •

• •

Las políticas macroeconómicas actuales están creando las condiciones para una mayor estabilidad, reduciendo los desequilibrios fiscales y externos. Pero en el corto plazo, pueden pesar sobre el crecimiento.

La inflación está alta, pero bajará en los próximos meses debido a las fuertes contracciones monetarias y fiscales y la mejor previsibilidad del tipo de cambio.

Fortalecer la independencia del Banco Central es clave para reducir la inflación.

Para crecer de manera fuerte e inclusiva, se necesitan más reformas: • • • •

Fomentar una mayor integración en la economía mundial.

Reducir barreras de entrada y cargas administrativas para fortalecer la competencia.

Mejorar acceso a la educación y formación de calidad, inclusive para los adultos.

Aumentar la protección efectiva de los trabajadores formales e informales, pero no de los puestos de trabajo.

14

Brasil: Una reforma previsional es inevitable Los gastos previsionales han afectado el resultado fiscal % del PIB 3

Resultado primario Resultado primario: Solo seguridad social

2

Resultado primario: Sín seguridad social

1 0 -1 -2 -3 -4

2014

Fuente: Banco Central do Brasil.

2015

2016

2017

2018

2019 15

Brasil: Prioridades para las políticas económicas La recuperación ha perdido fuerza • •

•

Los niveles de confianza permanecerán bajos y limitarán la recuperación de la demanda doméstica hasta que se vea progreso con respecto a la implementación de reformas.

Sin un ajuste fiscal, la situación de las cuentas públicas es preocupante. Los elevados gastos previsionales continúan deteriorando los resultados fiscales, a pesar de leves reducciones en otras áreas de gasto.

Aprobar una amplia reforma previsional es clave para evitar una crisis fiscal y al mismo tiempo mejorar el impacto distributivo del sistema previsional. Hay espacio para reorientar gastos hacia los hogares más vulnerables y reducir las oportunidades de corrupción.

Reformas estructurales para un crecimiento más fuerte y más inclusivo: • • •

Impulsar la integración en la economía mundial reduciendo barreras comerciales.

Reducir barreras de entrada y cargas administrativas para fortalecer la competencia.

Consolidar el sistema fragmentado de impuestos indirectos es clave para reducir los costos de cumplimiento y así aumentar la competitividad de las empresas brasileñas.

16

Chile: La inversión está impulsando el crecimiento Contribuciones al crecimiento del PIB %

Consumo privado

Consumo del Gobierno

Inversión

Exportaciones netas

Crecimiento del PIB real

%

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

-10 17

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE 105.

Chile: Reformas estructurales prioritarias para alcanzar mayor productividad e inclusión El sólido marco macroeconómico respalda la resiliencia macroeconómica y el crecimiento • •

La consolidación gradual planeada es adecuada y pondrá el ratio deuda‐PIB en una senda sustentable.

Hay espacio para incrementar recursos fiscales a través del cambio en la combinación de impuestos favorable al crecimiento inclusivo.

Prioridades: incrementar la productividad y reducir las desigualdades •

•

Simplificar los procedimientos y licencias; mayor competencia en sectores clave; incrementar la innovación y el gasto en investigación y desarrollo; mejorar infraestructura logística y de transporte.

Mejorar las habilidades y una educación de calidad; asegurar una buena integración económica de la creciente inmigración; reforma para mejorar las pensiones.

18

Colombia: El consumo y la inversión impulsan el crecimiento Contribuciones al crecimiento del PIB

Índice 2016Q4 = 100 106 Consumo

105

Inversión

Exportaciones

104 103 102 101 100 99 98 97

2016Q4

2017Q1

Fuente: Cálculos de la OCDE

2017Q2

2017Q3

2017Q4

2018Q1

2018Q2

2018Q3

2018Q4 19

Colombia: Más reformas para potenciar el crecimiento inclusivo El crecimiento mantendrá su solidez • • •

La demanda interna, particularmente la inversión, será el motor clave.

La reciente revisión de las metas fiscales, debido al creciente flujo de inmigrantes, es apropiada.

Hay espacio para mejorar el sistema tributario y aumentar la eficiencia del gasto público.

Prioridades: incrementar la productividad y mejorar indicadores sociales • • • • •

•

Reducir la carga regulatoria y agilizar trámites a cumplir al emprender.

Reducir las barreras al comercio.

Mejorar las infraestructura y la logística.

Mejorar vínculos entre educación y mercado laboral.

Continuar reduciendo la informalidad: i) reducir costes laborales no salariales; ii) revisar el salario mínimo para promover la creación de empleo; iii) facilitar registro de empresas y la afiliación de los trabajadores a la seguridad social.

Incrementar la cobertura del sistema de pensiones y reducir su regresividad.

20

Costa Rica: El desempeño fiscal está mejorando Posición fiscal del gobierno

% del PIB

% del PIB 6

56 Deuda pública¹

Saldo fiscal (derecha)

Saldo primario (derecha)

48

4

40

2

32

0

24

-2

16

-4

8

-6

0

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Notas: Deuda pública bruta como porcentaje del PIB. Fuente: FMI, Perspectivas Económicas de la OCDE 105; Banco Central de Costa Rica.

2013

2014

2015

2016

2017

2018

-8

21

Costa Rica: Prioridades para un crecimiento más fuerte y más inclusivo La sostenibilidad fiscal requiere medidas fiscales adicionales: • • • • • •

Aplicar la regla fiscal.

Reducir restricciones presupuestarias.

Aplicar un marco de gastos plurianual.

Establecer un consejo fiscal.

Racionalizar la organización del sector público y al mismo tiempo aumentar la eficiencia de los servicios públicos.

Reformar el empleo en el sector público.

Reformas estructurales: • • • •

Mejorar el respeto del marco legal y de las reglas de competencia.

Mejorar el sistema de educación y reducir las desigualdades.

Incrementar la participación laboral de las mujeres.

Mejorar las oportunidades para los grupos desfavorecidos.

22

México: El sector petrolero sigue débil Índice 2013M1=100

Índice 2013M1=100

130

130 Agricultura

Industria

Servicios

minería

120

120

110

110

100

100

90

90

80

80

70

70

60 2013

2014

2015

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE 105; INEGI

2016

2017

2018

2019

60

23

México: Prioridades para fortalecer la productividad y el crecimiento inclusivo • • • •

Mantener una política fiscal prudente para estabilizar la deuda pública.

Mejorar el acceso a una educación de calidad para todos.

Mejorar las oportunidades para los grupos desfavorecidos.

Mejorar el respeto del principio de legalidad y de las reglas de competencia.

Una reforma tributaria para recaudar más y de manera más justa: • • • •

Usar la recaudación adicional para financiar inversiones en infraestructura y educación.

Seguir reduciendo las reducciones y las exenciones tributarias.

Mejorar la eficiencia de la recaudación de los impuestos.

Aumentar la progresividad del impuesto a la renta individual.

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Proyecciones de las Perspectivas Económicas de la OCDE Crecimiento del PIB real variación interanual en %

Todo el Mundo

2018 3.5

2019 3.2

2020 3.4

Australia Canada Zona Euro Alemania Francia Italia Japón Corea Reino Unido Estados Unidos

2.7 1.8 1.8 1.5 1.6 0.7 0.8 2.7 1.4 2.9

2.3 1.3 1.2 0.7 1.3 0.0 0.7 2.4 1.2 2.8

2.5 2.0 1.4 1.2 1.3 0.6 0.6 2.5 1.0 2.3

G20 Argentina Brasil China 1

India Indonesia México Rusia Arabia Saudita Africa del Sur Turquía

2018 3.8

2019 3.4

2020 3.6

‐2.5 1.1 6.6 7.0 5.2 2.0 2.3 2.2 0.8 2.6

‐1.8 1.4 6.2 7.2 5.1 1.6 1.4 2.5 1.2 ‐2.6

2.1 2.3 6.0 7.4 5.1 2.0 2.1 1.9 1.7 1.6

Nota: La Unión Europea es miembro del G20, pero el agregado del G20 en esta tabla sólo incluye países que también son miembros por derecho propio.

1. Años fiscales que comienzan en abril.

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