&ĂĐŝůŝĚĂĚĞƐƉĂŐĂŵĞŶƚŽ

^ĞŵũƵƌŽƐŽƵĞŶĐĂƌŐŽƐ

ƐƉĞĐŝĂŝƐ&ŝŵĚĞŶŽ ƐƉĞĐŝĂŝƐ&ĞƌŝĂĚŽƐ

^ĞŵƉƌĞĐŽŶƐŝŐŽ

ŶŽƐƐĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ͞YƵĂŶĚŽ ŵĞ ƉĞƌŐƵŶƚĂŵ Ă ƌĂnjĆŽ ĚĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ͕ ĐŽƐƚƵŵŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ƋƵĞ ƐĞŝ ŵƵŝƚŽ ďĞŵ ĚĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ĨƵũŽ Ğ ŶĆŽ ƚĂŶƚŽ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌŽ͟ ;DŝĐŚĞůLJƋƵĞŵ ĚĞDŽŶƚĂŝŐŶĞͿ EĂ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ŶĆŽ ƉŽĚĞƌşĂŵŽƐ ĞƐƚĂƌ ŵĂŝƐ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĞƐƚĂ ĂĨŝƌŵĂĕĆŽ͕ ƉŽƌƋƵĞ͕ ƐĞŵ ƋƵĞƌĞƌŵŽƐ ŝŐŶŽƌĂƌ Ă ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚĞ͕ Ă ǀĞƌĚĂĚĞ Ġ ƋƵĞ Ɛſ ƐĞ ǀŝǀĞ ƵŵĂ ǀĞnj͕ Ğ ŶĞƐƚĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĨĂnj ƚŽĚŽ Ž ƐĞŶƚŝĚŽ ĂƉŽƐƚĂƌ ŶĂ ŵĄdžŝŵĂ ʹ Ă ĚŝƐƚąŶĐŝĂ ŵŝŶŝŵŝnjĂ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͙ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƋƵĞ͕ ƚĂŶƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ŶĆŽ ƐĞŶĚŽ ŶŽƐƐŽƐ ŽƵ ĞƐƚĂŶĚŽ ĞŵƉŽůĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĂĐĂďĂŵ ƉŽƌ ƚĞƌ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĂƉĂƌĞŶƚĞ ŽƵ ƌĞůĂƚŝǀĂ͕ ŶĆŽ ƐĞŶĚŽ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ƌĂnjĆŽ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ŶŽƐ ƉƌŝǀĂƌĞŵ ĚŽ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĞ Ă ǀŝĚĂ ƚĞŵ ʹ s/:Z͘ Ɛ ǀŝĂŐĞŶƐ͕ ĂŽ ŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚŝƌĞŵ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ŽƵƚƌĂƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ŽƵƚƌŽƐ ƉŽǀŽƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂƐ͕ ĂďƌĞŵͲŶŽƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ Ğ ŚŽƌŝnjŽŶƚĞƐ͕ ĨĂnjĞŶĚŽͲŶŽƐ ƉĞƌĐĞďĞƌ ƋƵĞ ĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĂ ǀŝĚĂ͕ ƐĆŽ ƐŝŵƉůĞƐ Ğ ŐĞŶƵşŶĂƐ͙ Ă ĨĂŵşůŝĂ͕ ŽƐ ĂŵŝŐŽƐ͖ Ğ ƋƵĞ ƚŽĚĂ Ă ĂƉŽƐƚĂ Ğŵ ŶſƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ͕ ƐĞũĂ Ğŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ĂůĞŐƌŝĂ ŽƵ ĐŽŶǀşǀŝŽ͕ Ġ Ă ŽƉĕĆŽ ĐĞƌƚĂ͘ ŝĞŶƚĞƐ ĚŝƐƚŽ ŵĞƐŵŽ Ğ ŵĂŶƚĞŶĚŽ ƚŽĚĂ Ă ŶŽƐƐĂ ƐŽůŝĚĞnj ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ĚŝƐƚŝŶĕƁĞƐ WD >şĚĞƌ Ğ džĐĞůġŶĐŝĂ͕ ǀŽůƚĂŵŽƐ ƵŵĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğ ŝŶŽǀĂƌ Ğŵ ƉƌŽŐƌĂŵĂĕĆŽ Ğ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ŝŶĠĚŝƚŽƐ͕ ŶĂ ĐĞƌƚĞnjĂ ĚĞ ƋƵĞ ƚŽĚĂ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ ĐŽŶĐŽƌƌĞŵ ƉĂƌĂ Ă ƚĆŽ ƉƌŽĐƵƌĂĚĂ ƐĂƚŝƐĨĂĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ƉĄŐŝŶĂ ĚĞ ĨĂĐĞŬ ŽƵ ĚŽ ŶŽƐƐŽ ƐŝƚĞ ŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ ƉŽĚĞƌĄ ĐŽŵĞĕĂƌ Ă ƉƌŽŐƌĂŵĂƌ Ă ƐƵĂ ƉƌſdžŝŵĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞƐĚĞ ũĄ͕ Ğ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƌĂnjƁĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞŝdžĂƌ ĚĞ Ž ĨĂnjĞƌ͕ ũĄ ƐĂďĞ Ͳ ĐŽŶƚĞ ŶĆŽ Ɛſ ĐŽŵ ĂƐ ŚĂďŝƚƵĂŝƐ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ŵĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ;ƐĞŵ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ũƵƌŽƐ ŽƵ ĞŶĐĂƌŐŽƐͿ ĐŽŵŽ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĐŽŶƚŽ ĚĞ ĨŝĚĞůŝĚĂĚĞ ;ƐĞ ǀŝĂũŽƵ ĐŽŶŶŽƐĐŽ ŶŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ϰ ĂŶŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ͙Ϳ ĚĞ ϯй͘ ͙ ĐŽŵŽ ƐĞ ŝƐƚŽ ŶĆŽ ďĂƐƚĂƐƐĞ͕ ŵĂŶƚĞŵŽƐ ĂŝŶĚĂ Ă ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ŵĂŐŶşĨŝĐĂƐ sŝĂŐĞŶƐ ;ƌĞĐŽƌĚĂŵŽƐ ƋƵĞ ũĄ ŽĨĞƌĞĐĞŵŽƐ ϰ ĐƌƵnjĞŝƌŽƐ ĂŽ ƵďĂŝͿ Ă ƐŽƌƚĞĂƌ ĞŶƚƌĞ ŽƐ /ŶƋƵĠƌŝƚŽƐ ĚĞ YƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĨŝnjĞƌĞŵ ĐŚĞŐĂƌ Ă ƐƵĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ƐŽďƌĞ ŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ KƐ ŶŽƐƐŽƐ ĂŐƌĂĚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ Ă ĂƉŽƐƚĂƌ Ğŵ ŶſƐ͘  ĞƋƵŝƉĂ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ϬϮ

YƵĞŵ^ŽŵŽƐ

KŶŽƐƐŽ ŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ sĂŶƚĂŐĞŶƐ &ŝĠŝƐ ă ŵĄdžŝŵĂ ^ĞƌǀŝĕŽ͕ 'ĂƌĂŶƚŝĂ Ğ YƵĂůŝĚĂĚĞ͕ ŶĂ K^/^dZs> ĐŽŶƚŝŶƵĂŵŽƐ Ă ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ Ă ƐĂƚŝƐĨĂĕĆŽ ĚŽ ĐůŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ Ž ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘  ƉĂƌĂ ŝƐƐŽ ƋƵĞ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƚƌĂďĂůŚĂŵŽƐ ŝŶƚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƐƵĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ͕ ŶĂ ƐĞƋƵġŶĐŝĂ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƐ͕ Ğ͕ ŶĆŽ ŵĞŶŽƐ͕ Ğŵ ŶŽǀŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͕ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ͕ ŶŽǀĂƐ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͘ džĞŵƉůŽ ĚŝƐƚŽ Ġ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌŵŽƐ Ă ŵĂŶƚĞƌ Ž ^KZd/K  s/'E^ K h/ ƉĂƌĂ Ž ƵŶŝǀĞƌƐŽ ĚĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĨŝnjĞƌĞŵ ĐŚĞŐĂƌ Ž &KZDh>Z/K  Yh>/͕ ĐŽŵ Ă ƐƵĂ ŽƉŝŶŝĆŽ͕ ƐŽďƌĞ ĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ͘ ^d/EK^ EKs/͗ ĞƐĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͕ ĂƉŝƚĂů ĚĂ ƵůƚƵƌĂ͕ Ă DLJĂŶŵĂƌ Ğ ĂŽ ^Ƶů ĚĂ 1ŶĚŝĂ Ğ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ͕ ƚĞŵŽƐ ŽƉĕƁĞƐ Ğ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ă ŵĞĚŝĚĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ͘ K^ ^Zs/K^ /E>h1K^ Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚŽ ĐĂƚĄůŽŐŽ͗ ¾ ĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽƐĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ;ǀŝĚĞŵşŶŝŵŽĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐͿ͖ ¾ ^ĞŐƵƌŽs/WĚĞĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂĞŵǀŝĂŐĞŵ͖ ¾ >ŝǀƌŽĚĞǀŝĂŐĞŵƉĞƌƐŽŶĂůŝnjĂĚŽĞƚŽĚĂĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ͖ ¾ ŽůƐĂĚĞĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͖ŽůƐĂĂƚŝƌĂĐŽůŽŽƵ^ĂĐŽĚĞƐĞŶŚŽƌĂ ;ƐƵũ͘ĂƐƚŽĐŬͿ ¾ WĂƐƐĂŐĞŵĂĠƌĞĂĞďĂŐĂŐĞŵƉĞƌŵŝƚŝĚĂ;ĚĞƉĞŶĚĞĚĞĐĂĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂĂĠƌĞĂͿ͖ ¾ dĂdžĂƐĚĞĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͕ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͕ĐŽŵďƵƐƚşǀĞů͕ĞŵŝƐƐĆŽ;ĂĂĐƚƵĂůŝnjĂƌ ăĚĂƚĂĚĞĞŵŝƐƐĆŽͿ͖ ¾ EƷŵĞƌŽĚĞŶŽŝƚĞƐĚĞĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĞĐĂĚĂƉƌŽŐƌĂŵĂ͖ ¾ ƐƚĂĚŝĂŶŽƐŚŽƚĠŝƐĞŵƋƵĂƌƚŽƐƐƚĂŶĚĂƌĚĞͬŽƵƚŝƉŽĚĞĐĂďŝŶĞƐĞdžƉƌĞƐƐĂƐ͖ ¾ dƌĂŶƐĨĞƌĞƐĂĞƌŽƉŽƌƚŽŽƵƉŽƌƚŽͬŚŽƚĠŝƐĞǀŝĐĞͲǀĞƌƐĂ͖ ¾ ŝƌĐƵŝƚŽƐ͕ĞdžĐƵƌƐƁĞƐ͕ǀŝƐŝƚĂƐŽƵĞŶƚƌĂĚĂƐĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽƋƵĞĞƐƚĞũĂĞdžƉƌĞƐƐŽĐŽŵŽ ŝŶĐůƵşĚŽŶŽƉƌŽŐƌĂŵĂ͖ ¾ ZĞŐŝŵĞĂůŝŵĞŶƚĂƌŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽŽƵƌĞĨĞŝĕƁĞƐĚĂĚĂƐĐŽŵŽŝŶĐůƵşĚĂƐ͖ ¾ 'ƵŝĂƐůŽĐĂŝƐ͕ŶŽƐƉŽŶƚŽƐĚĞĚĞƐƚŝŶŽ͕ĞŵƉŽƌƚƵŐƵġƐ;ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŵĞƐƉĂŶŚŽůͿ͖ ¾ /săƚĂdžĂĞŵǀŝŐŽƌ͕ăĚĂƚĂĚĞϯϬ:ƵŶŚŽϮϬϭϮ͘ W'DEdK^ D DE^>/^͗ Ɛ ǀŝĂŐĞŶƐ ĚĞƐƚĞ ĐĂƚĄůŽŐŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƉĂŐĂƐ͕ ŶŽ ĚŽďƌŽ ĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŵĞƐĞƐ͕ ƋƵĞ ă ĚĂƚĂ ĚĂ ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨĂůƚĂƌĞŵ ƉĂƌĂ Ž ƐĞƵ ŝŶşĐŝŽ͕ ĐŽŵ Ă ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ϱϬй ĚŽ ǀĂůŽƌ ƚŽƚĂů ĞƐƚĂƌ ƉĂŐŽ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ ŶƵŵ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ϰ ŵĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ŽŶƐƵůƚĞͲŶŽƐ ƉĂƌĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞƚĂůŚĂĚĂ͘

YƵĞŵ^ŽŵŽƐ

Ϭϯ

KƵƚƌĂƐ ^ƵŐĞƐƚƁĞƐ

Ϭϰ

ŝƐŶĞLJůĂŶĚ

KƐŶŽƐƐŽƐ 'ƵŝĂƐ EĂ KĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ĞŶƚĞŶĚĞŵŽƐ ƋƵĞ ƚŽĚĂ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ƌĞƐŝĚĞ ŶĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ͘ ^ĆŽ ĞůĂƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ŵŽƚŝǀĂŵ Ă ƐĞƌŵŽƐ ŵĞůŚŽƌĞƐ ƐĞƌĞƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ŵĞůŚŽƌĞƐ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ Ğ ƵŵĂ ŵĞůŚŽƌ KƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ͘ ĞĐŝĚŝŵŽƐ ƉŽŝƐ ƉĞƌŐƵŶƚĂƌ ă ĞƋƵŝƉĂ ĐŽŵ ƋƵĞ ƉĂůĂǀƌĂ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚĞƐĐƌĞǀĞƌŝĂ͕ Ă ƐƵĂ ŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ŐƌƵƉŽƐ͕ ĚŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͙ ǀĞũĂ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͗ ŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ͮ ĞĚŝĐĂĕĆŽ ͮ ŵƉĞŶŚŽ ͮ ŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ͮ ŶƚƌĞŐĂ ͮ ^ŝŵƉĂƚŝĂ &ůĞdžŝďŝůŝĚĂĚĞ ͮ WĂƌƚŝůŚĂ ͮ ŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ͘

ƋƵŝƉĂ

Ϭϱ

DZZKK^ DĞŵſƌŝĂĚĞ WŽƌƚƵŐĂů ŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ϳ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂƐ ĂŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ůŽĐĂŝƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ Ğŵ DĂƌƌŽĐŽƐ

ͮϵʹ ϭϱ^Ğƚ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ ŝĚĂĚĞůĂĚĞDĂnjĂŐĆŽ ͻ &ŽƌƚĂůĞnjĂĚĞDŽŐĂĚŽƌ ͻ ƌnjŝůĂ ͻ WƌĂĕĂũĞŵĂĂĞů&ŶĂ ͻ <ĂƐďĂŚĚĞZĂďĂƚ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϳŝĂƐ ϲEŽŝƚĞƐ ϲ E ŝƚ

Ϭϲ

ϭϭ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ Z Ĩ ŝ Ɓ

,ŽƚĠŝƐ ϰΎ

DĂƌƌŽĐŽƐ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϭϵ ^Ğƚ͘ Ͳ >/^K ͬ ^>E WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ ZŽLJĂů ŝƌ DĂƌŽĐ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĂ ŝĚĂĚĞ͕ ƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ ĐŽŵ Ă ĐŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ƚůĂƐ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϭϬ ^Ğƚ͘ Ͳ ^>E ͬ > :/ ;D'KͿ ͬ ^^Kh/Z ;DK'KZͿ ͬ DZZYhy WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ů :ĂĚŝĚĂ͕ ĂĐƚƵĂů ĐŝĚĂĚĞ ŵĂƌƌŽƋƵŝŶĂ ůŽĐĂůŝnjĂĚĂ ϵϬ<ŵƐ Ă ^Ƶů ĚĞ ĂƐĂďůĂŶĐĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ůŽĐĂůŝnjĂǀĂ Ă ĂŶƚŝŐĂ ƉƌĂĕĂͲĨŽƌƚĞ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ ĚĞ DĂnjĂŐĆŽ͘ ĞĐůĂƌĂĚĂ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ƉĞůĂ hE^K Ğŵ ϮϬϬϰ͘ WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ƐƐĂŽƵŝƌĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͘ ĞƌĐĂ ĚĂƐ ϭϲŚϯϬ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ͕ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ĞůůĂƌŽƐĂ ϰΎ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϯǑ ŝĂ ʹ ϭϭ ^Ğƚ͘ Ͳ DZZYhy sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă ĞƐƚĂ ĂŶƚŝŐĂ ĐŝĚĂĚĞ ŝŵƉĞƌŝĂů͗ ĚŽ ũĂƌĚŝŵ DĞŶĂƌĂ͕ ĚŽƐ ƚƷŵƵůŽƐ ^ĂĂĚŝŝƐ͕ ĚŽ WĂůĄĐŝŽ ĚĂ ĂŚşĂ Ğ ĚŽ DƵƐĞƵ Ăƌ ^ŝ ^ĂŢĚ͘ ůŵŽĕŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŝŶĚĂ ĚĂ ĂŐŝƚĂĚĂ WƌĂĕĂ ũĞŵĂĂ ů &ŶĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ƋƵĂů ƐĞ ƉŽĚĞƌĄ ĞdžƉůŽƌĂƌ Ž ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞ ůĂďŝƌŝŶƚŽ ĚĞ ƐŽƵŬƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ƚşƉŝĐŽ ĚĞ ĂƌƚĞƐĂŶĂƚŽ ůŽĐĂů͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů͘ ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ƚŝƉŝĐĂŵĞŶƚĞ ŵĂƌƌŽƋƵŝŶŽ ŶŽ &ĂŶƚĂƐŝĂ ŚĞnj ůŝ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭϮ ^Ğƚ͘ ʹ DZZYhy ͬ E/ D>>> ͬ &^ ^ĂşĚĂ ĚĞ DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă &ĠƐ ;ŽƵ &ĞnjͿ͕ ǀŝĂ ĞŶŝ DĞůůĂů͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ Ğŵ ĞŶŝ DĞůůĂů͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ƉĂƌĂ &ĠƐ͕ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉĞůĂ ĂůĚĞŝĂ ďĞƌďĠƌĞ ĚĞ /ŵŵŽƵnjĞƌ ĚƵ <ĂŶĚĂƌ Ğ /ĨƌĂŶĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă &ĠƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů WŝĐŬĂůďĂƚƌŽƐ &ĞƐ ϰΎ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ ϭϯ ^Ğƚ͘ ʹ &^ ͬ D<E^ ͬ sK>h/>/^ ͬ dE'Z sŝƐŝƚĂ ĚĂ DĞĚŝŶĂ ĚĞ &ĞƐ͗ &ŽŶƚĞ ĚĞ EĞũũĂƌŝŶĞ͕ Ž ŵĂƵƐŽůĠƵ DŽƵůĂLJ /ĚƌŝƐƐ Ğ Ă DĞƐƋƵŝƚĂ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

<ĂƌĂŽƵŝŶĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ DĞŬŶĞƐ͕ Ă ͞sĞƌƐĂůŚĞƐ DĂƌƌŽƋƵŝŶĂ͘͟ ůŵŽĕŽ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĐŽŵ Ăď Ğů DĂŶƐŽƵƌ͕ Ž WĂůĄĐŝŽ :ĂŵĂŢ Ğ Ž DƵƐĞƵ ĚĞ ƌƚĞƐ DĂƌƌŽƋƵŝŶĂƐ Ăƌ :ĂŵĂŢ͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ dąŶŐĞƌ͘ EŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂƐ ƌƵşŶĂƐ ƌŽŵĂŶĂƐ ĚĞ sŽůƵďŝůŝƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ZŝĨ Θ ^ƉĂ ϰΎ͘ ϲǑ ŝĂ ʹ ϭϰ ^Ğƚ͘ ʹ dE'Z ͬ Z/> ͬ Zd ͬ ^>E sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ dĂŶŐĞƌ͗ ŝŐƌĞũĂ ĚĞ ^ĂŶƚŽ ŶĚƌĠ͕ WĂůĄĐŝŽ ZĞĂů͕ Ğ ĂďŽ ^ƉĂƌƚĞů͘ WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ƌnjŝůĂ Ğ ďƌĞǀĞ ǀŝƐŝƚĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ZĂďĂƚ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͗ ďĂŝƌƌŽ ĚŝƉůŽŵĄƚŝĐŽ͕ Ž WĂůĄĐŝŽ ZĞĂů ;DĞĐŚŽƵĂƌͿ͕ Ž <ĂƐďĂŚ KƵĚĂLJĂ͕ Ž DĂƵƐŽůĠƵ ĚĞ DŽŚĂŵĞĚ s͕ Ă dŽƌƌĞ ĚĞ ,ĂƐƐĂŶ͕ ĞƚĐ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƚůĂƐ ϰΎ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϭϱ ^Ğƚ͘ ʹ ^>E ͬ >/^K dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/D  s/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϵϱϮΦ

ϭϮϰΦ

ϭ͘ϬϳϲΦ

ϮϲϵΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϲϬΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϲϬΦ

ϰϬΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϰDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭKƵƚ͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

DĂƌƌŽĐŽƐ

Ϭϳ

Z>KE K>ĞŐĂĚŽĚĞ 'ĂƵĚŝ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ϰ ŝĂƐ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ DŽŶƐĞƌƌĂƚ Ğ ĂƌĐĞůŽŶĂ Ğŵ ĚĞƚĂůŚĞ͕ ,ŽƚĞů ϰΎ ĐĞŶƚƌĂů Ğ ϲ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ

ͮϭϯʹ ϭϲ^Ğƚ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ĂŝƌƌŽ'ſƚŝĐŽ ͻ ĂƚĞĚƌĂů ͻ WƵĞďůŽƐƉĂŶŽů ͻ ^ĂŐƌĂĚĂ&ĂŵŝůŝĂ ͻ DŽƐƚĞŝƌŽĚĞDŽŶƐĞƌƌĂƚ

ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

Ϭϴ

ϲ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ^

ĂƌĐĞůŽŶĂ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϭϯ ^Ğƚ͘ ʹ WKZdK ;ŽƵ >ŝƐďŽĂͿ ͬ Z>KE WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ dW ĚŝƌĞĐƚŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂƌĐĞůŽŶĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă ĂƌĐĞůŽŶĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ă ƚĂƌĚĞ͕ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͗ DŽŶƵŵĞŶƚŽ ŽůŽŶ͕ >ĂƐ ZĂŵďůĂƐ͕ ĂŝƌƌŽ 'ſƚŝĐŽ͕ WůĂnjĂ EŽǀĂ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĂƚĞĚƌĂů ;ĞŶƚƌĂĚĂ ŝŶĐůƵşĚĂͿ͕ WůĂnjĂ ĚĞů ZĞLJ͕ WůĂnjĂ ĚĞ ^ĂŶƚ :ĂƵŵĞ͕ ĞƚĐ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ŚŽƚĞů ĂƌĐĞůŽŶĂ ĞŶƚĞƌ ϰΎ^͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ Ͳϭϰ ^Ğƚ͘ ʹ Z>KE sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞƐĚĞ Ă ŵŽŶƚĂŶŚĂ ĚŽ DŽŶƚũƵŝĐ͘ WĂƐƐĂŐĞŵ ƉĞůŽƐ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ DŽŶƚũƵŝĐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĞƐƚĄĚŝŽ ŽůşŵƉŝĐŽ͕ Ž DƵƐĞƵ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂƚĂůƵŶLJĂ͕ Ž DƵƐĞŽ DŝƌŽ͕ ĂƚĠ ĂŽ WƵĞďůŽ ƐƉĂŹŽů ;ĞŶƚƌĂĚĂ ŝŶĐůƵşĚĂͿ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĞůŽ WĂƐĞŽ ĚĞ 'ƌĂĐŝĂ ƉĂƌĂ ĂĚŵŝƌĂƌ Ă ĂƐĂ DŝůĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ǀĞƌ Ă ĨĂŵŽƐĂ ^ĂŐƌĂĚĂ &ĂŵşůŝĂ͕ ŽďƌĂͲƉƌŝŵĂ ŝŶĂĐĂďĂĚĂ ĚĞ 'ĂƵĚş ;ĞŶƚƌĂĚĂ ŝŶĐůƵşĚĂͿ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ Ͳϭϱ ^Ğƚ͘ ʹ Z>KE ŵ ŚŽƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĂŽ DŽƐƚĞŝƌŽ ĚĞ DŽŶƚƐĞƌƌĂƚ ;ĞŶƚƌĂĚĂ ŝŶĐůƵşĚĂͿ Ͳ ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ŶĂ ďĂƐĞ ĚĂ ŵŽŶƚĂŶŚĂ ĚĞ DŽŶƐĞƌƌĂƚ͕ ƉĞƌƚŽ ĚĞ ĂƌĐĞůŽŶĂ͕ Ġ Ƶŵ DŽƐƚĞŝƌŽ ĞŶĞĚŝƚŝŶŽ ŽŶĚĞ ƐĞ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ĞŶĐŽŶƚƌĂ Ă ĨĂŵŽƐĂ sŝƌŐĞŵ ĚĞ DŽŶƐĞƌƌĂƚ͕ ƵŵĂ ŝŵĂŐĞŵ ŶĞŐƌĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ĐŚĂŵĂĚĂ ĚĞ sŝƌŐĞŵ DŽƌĞŶĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ĂƌĐĞůŽŶĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭϲ ^Ğƚ͘ ʹ Z>KE ͬ WKZdK ; ŽƵ >ŝƐďŽĂͿ DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĞƐƐŽĂů͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ͘ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϳŚϱϱ Ğ ϭϴŚϮϬ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ Ğ ĚŝƌĞĐƚŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ ŽƵ WŽƌƚŽ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ž ƉŽŶƚŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ĚŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϴŚϱϬ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ Ğ ăƐ ϭϵŚϭϬ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚŽ WŽƌƚŽ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϳϮϵΦ

ϭϬϳΦ

ϴϯϲΦ

ϮϬϵΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϱϮΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϱϮΦ

ϯϴΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵ ϰDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭKƵƚ͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ĂƌĐĞůŽŶĂ

Ϭϵ

WZ/^ :ŽĂŶĂsĂƐĐŽŶĐĞůŽƐ ĞŵsĞƌƐĂŝůůĞƐ  ĞdžƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂƐ ŽďƌĂƐ ĚĞ :ŽĂŶĂ sĂƐĐŽŶĐĞůŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞͲŶŽƐ ĞƐƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƷŶŝĐĂ ĚĞ ĂĚŵŝƌĂƌ Ž ďĞůŽ WĂůĄĐŝŽ ĚĞ sĞƌƐĂŝůůĞƐ ĚĞĐŽƌĂĚŽ ĐŽŵ ĂƌƚĞ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͘

ͮϭϰʹ ϭϲ^Ğƚ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WĂůĄĐŝŽsĞƌƐĂŝůůĞƐ ͻ hŵĂdžƉŽƐŝĕĆŽƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ ĞŵsĞƌƐĂŝůůĞƐ ͻ WĂƐƐĞŝŽďĂƌĐŽŶŽ^ĞŶĂ

ϯŝĂƐ ϯ ŝĂƐ ϮEŽŝƚĞƐ

ϭϬ

Ϯ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ,ŽƚĞů ϰΎ

WĂƌŝƐ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϭϰ ^Ğƚ͘ ^Ğƚ ʹ >/^K ͬ WZ/^ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă WĂƌŝƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ůŽĐĂů͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂƚĠ ĂŽ ĐĞŶƚƌŽ ƉĂƌĂ ĂůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ ƵƌĂŶƚĞ Ă ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ ŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŵĂŝƐ ĞŵďůĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ŽƐ ŚĂŵƉƐͲůŝƐƐĠĞƐ͕ Ž >ŽƵǀƌĞ ;ĞdžƚĞƌŝŽƌͿ Ğ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉŝƌąŵŝĚĞƐ͕ Ă WůĂĐĞ ĚĞ ůĂ ŽŶĐŽƌĚĞ͕ Ž ƌĐŽ ĚŽ dƌŝƵŶĨŽ͕ Ă dŽƌƌĞ ŝĨĨĞů͕ Ă 2ůĞ ĚĞ &ƌĂŶĐĞ ĐŽŵ Ă ĨĂŵŽƐĂ ĂƚĞĚƌĂů EŽƚƌĞͲĂŵĞ͕ ĞƚĐ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů DĞƌĐƵƌĞ DŽŶƚŵĂƌƚĞ ϰΎ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ ʹ ϭϱ ^Ğƚ͘ ʹ WZ/^ Ͳ sZ^/>>^ ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă sĞƌƐĂŝůůĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ ŝĂ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ă ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ ŵĂŐŶşĨŝĐŽ WĂůĄĐŝŽ ĚĞ sĞƌƐĂŝůůĞƐ Ğ ĚĂ džƉŽƐŝĕĆŽ ͞:ŽĂŶĂ sĂƐĐŽŶĐĞůŽƐ sĞƌƐĂŝůůĞƐ͟ ƋƵĞ ĂƋƵŝ ĞƐƚĂƌĄ ƉĂƚĞŶƚĞ ĂƚĠ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ŵġƐ ĚĞ ^ĞƚĞŵďƌŽ͘  ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ :ŽĂŶĂ sĂƐĐŽŶĐĞůŽƐ Ġ Ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ ŵƵůŚĞƌ Ğ Ă ŵĂŝƐ ũŽǀĞŵ ĂƌƚŝƐƚĂ ƉůĄƐƚŝĐĂ Ă ǀĞƌ ĂƐ ƐƵĂƐ ŽďƌĂƐ ĞdžƉŽƐƚĂƐ ŶĞƐƚĞ ŵĂŐŶşĨŝĐŽ ƉĂůĄĐŝŽ ĨƌĂŶĐġƐ ĚŽ ƐĠĐ͘ys//͘ dĂů ĐŽŵŽ ĚĞƐĐƌŝƚŽ ŶĂ ZĞǀŝƐƚĂ sŝƐĆŽ͕ ĞƐƚĂ ĞdžƉŽƐŝĕĆŽ ͞Ġ Ƶŵ ĚĞƐĨŝůĞ ďĂƌƌŽĐŽ͕ ĂŵďŝĐŝŽƐŽ͕ ĨĂŶƚĂƐŝŽƐŽ͕ ůŝďĞƌƚĄƌŝŽ͗ ƐĂƉĂƚŽƐ ŐŝŐĂŶƚĞƐ͕ ĐŽƌĂĕƁĞƐ ĂŶĚĂŶƚĞƐ͕ ŚĞůŝĐſƉƚĞƌŽƐͲďŽƵĚŽŝƌ͕ ƉĞƌƵĐĂƐ Ğ ĐŚĂŵƉĂŶŚĞ͕ ƐĞĚĂƐ ĐĞŶƚĞŶĄƌŝĂƐ͘͘͘ ^ĆŽ ϭϳ ŽďƌĂƐ͕ ŽŝƚŽ ĚĞůĂƐ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĚŽƐ ŵŽŶƵŵĞŶƚŽƐ ŵĂŝƐ ǀŝƐŝƚĂĚŽƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͘ hŵ ĨĞƐƚŝŵ͘͟

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă WĂƌŝƐ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ĚĞ ďĂƌĐŽ ŶŽ ^ĞŶĂ ĂŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ŶŽŝƚĞ͕ Ă ŵĞůŚŽƌ ĂůƚƵƌĂ ĚŽ ĚŝĂ ƉĂƌĂ ƐĞ ĂĚŵŝƌĂƌ Ă ŐƌĂŶĚĞ ďĞůĞnjĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞͲ ůƵnj͘ EŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ƉĂƐƐĞŝŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ĂƚĠ ĂŽ ŚŽƚĞů DĞƌĐƵƌĞ DŽŶƚŵĂƌƚĞ ϰΎΎ ƉĂƌĂ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ů ũ ϯǑŝĂʹ ϭϲ^Ğƚ͘ʹ WZ/^ͬ>/^K WĞƋƵĞŶŽ ŚŽƚĞů ŶŽ ŚŽƚĞů͘ DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƷůƚŝŵĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğ ƉĂƐƐĞŝŽƐ ƉĞůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĨƌĂŶĐĞƐĂ͘  ƚĂƌĚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ WĂƌŝƐ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ ;ǀŽŽ ĚŝƌĞĐƚŽͿ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϱϳϰΦ

ϭϮϮΦ

ϲϵϲΦ

ϭϳϰΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϱϲΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϱϲΦ

ϯϵΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵ ϰDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭKƵƚ͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

WĂƌŝƐ

ϭϭ

dhZYh/ DŽƐĂŝĐŽĚĞ ƵůƚƵƌĂƐ ŽŵƉůĞƚŽ ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ϭϬ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͕ ĐŽŵ Ƶŵ ĞdžĐĞůĞŶƚĞ ŝƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ƉĞůĂ dƵƌƋƵŝĂ͘

ͮϮϮ^Ğƚ͘ʹ ϭKƵƚ͘ /ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ /ƐƚĂŵďƵůŝnjąŶĐŝŽͬŽŶƐƚĂŶƚŝŶŽƉůĂ ͻ DŝŶŝͲĐƌƵnjĞŝƌŽŶŽſƐĨŽƌŽ ͻ dƌſŝĂ ͻ WĂŵƵŬŬĂůĞͲ WĂƚƌŝŵſŶŝŽhE^K ͻ ĂƉĂĚſĐŝĂͲ WĂƚƌŝŵſŶŝŽhE^K

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϭϬŝĂƐ ϵEŽŝƚĞƐ

ϭϮ

,ŽƚĠŝƐ ϰΎͬϱΎ;ĂŶĂŬŬĂůĞͿ

ϭϳ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

DŝŶŝƌƵnj ŶŽſƐĨŽƌŽ

dƵƌƋƵŝĂ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϮϮ ^Ğƚ͘ ʹ >/^K ͬ /^dDh> ŵďĂƌƋƵĞ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă /ƐƚĂŵďƵů͕ ǀŝĂ &ƌĂŶŬĨƵƌƚ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ŝŶşĐŝŽ ŝŵĞĚŝĂƚŽ ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ƉĂƌĂ ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ŶĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ /ƐƚĂŵďƵů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů dĂŬƐŝŵ 'ŽŶĞŶ ϰΎ ϮǑ ĚŝĂ ʹ Ϯϯ ^Ğƚ͘ ʹ /^dDh> sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă ĞƐƚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĐŝĚĂĚĞ͗ WƌĂĕĂ ^ƵůƚĂŶĂŚŵĞƚ͕ DĞƐƋƵŝƚĂ njƵů͕ /ŐƌĞũĂ ^ĂŶƚĂ ^ŽĨŝĂ͘ ĞƉŽŝƐ ĚŽ ůŵŽĕŽ ƉƌŽƐƐĞŐƵŝŵŽƐ ĚŽ ůĂĚŽ ƐŝĄƚŝĐŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ Ϯϰ ^Ğƚ͘ ʹ /^dDh> ƌƵnjĞŝƌŽ ŶŽ ĞƐƚƌĞŝƚŽ ĚŽ ſƐĨŽƌŽ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ WĂůĄĐŝŽƐ Ğ DƵƐĞƵƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ ŶŽ 'ƌĂŶĚĞ ĂnjĂƌ ĚŽ ƐĠĐ͘ ys͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ ĐŽŵ ĚĂŶĕĂƐ ƚƵƌĐĂƐ Ğ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽ ĚĞ ĨŽůĐůŽƌĞ ŶƵŵ ĚŽƐ ƚşƉŝĐŽƐ ĐůƵďĞƐ ŶŽĐƚƵƌŶŽƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϱ ^Ğƚ͘ ʹ /^dDh> ͬ dZM/ ͬ E<<> ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ Ă dƌſŝĂ͘ ůŵŽĕŽ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂŶŶĂŬĂůĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů <ŽůŝŶ ϱΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ Ϯϲ ^Ğƚ͘ ʹ E<<> ͬ WZ'DK ϱ ͬ <h^^/ ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă WĠƌŐĂŵŽ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞƐƚĂ ŵĂŐŶşĨŝĐĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ůŽŐŽ ĂƉſƐ ĂŽ ĂůŵŽĕŽ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ <ƵƐĂĚĂƐŝ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů >Ă sŝƐƚĂ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯϳ ^Ğƚ͘ ʹ <h^^/ ͬ WDh<<> ŝĂ ĚĞĚŝĐĂĚŽ Ă WĂŵƵŬŬĂůĞ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŶŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ ĨĠƐŽƐ Ğ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă WĂŵƵŬŬĂůĞ͕ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ DƵŶĚŝĂů ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ƉĞůĂ hE^K͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů >LJĐƵƐ ZŝǀĞƌ ϰΎ͘ ϳǑ ĚŝĂ ʹ Ϯϴ ^Ğƚ͘ ʹ WDh<<> ͬ <KEz ͬ WK/ ƵƌĂŶƚĞ Ž ƚƌĂũĞĐƚŽ ĂƚĠ ă ĂƉĂĚſĐŝĂ͕ ƉĂƌĂŐĞŵ Ğŵ ^ƵůƚĂŶŚĂŶŝ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă <ŽŶLJĂ͕

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ƉĂƌĂ ǀŝƐƚĂƐ Ğ ĂůŵŽĕŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ĂƉĂĚŽĐŝĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů WĞƌŝ dŽǁĞƌ ϰΎ͘ ϴǑ ĚŝĂ ʹ Ϯϵ ^Ğƚ͘ ʹ WK/ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĚĞƐƚĂ ƌĞŐŝĆŽ ƷŶŝĐĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ DƵŶĚŝĂů ƉĞůĂ hŶĞƐĐŽ͘ WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ůŝ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ŝ ĚĞ Ě ďĂůĆŽ ď ůĆ ƉĞůŽƐ ů ĐĠƵƐ Ġ ĚĂ Ě ĂƉĂĚſĐŝĂ͘ :ĂŶƚĂƌ ĐŽŵ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽ ĚĞ ĨŽůĐůŽƌĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϵǑ ĚŝĂ ʹ ϯϬ ^Ğƚ͘ ʹ WK/ ͬ E<Z ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ŶŬĂƌĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ĂůŵŽĕŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĂ dƵƌƋƵŝĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ĂƌĐĞůſ ůƚŝŶĞů ϰΎ͘ ϭϬǑ ĚŝĂ ʹ ϭ KƵƚ͘ ʹ E<Z ͬ >/^K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƵůƚŝŵĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ŽƵ ĐŽŵƉƌĂƐ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ŝŶĨŽƌŵĂƌ͕ ƐĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͕ ǀŝĂ DƵŶŝƋƵĞ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ϭ͘ϰϰϳΦ

ϮϭϯΦ

ϭ͘ϲϲϬΦ

ϰϭϱΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϯϲϰΦ

ͲͲͲͲͲ

ϯϲϰΦ

ϵϭΦ

WĂƐƐĞŝŽĂůĆŽĂƉĂĚŽĐŝĂ

ϭϱϬΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϱϬΦ

ϯϳ͕ϱΦ

ŵƵƉůŽ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵ ϰDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭKƵƚ͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

dƵƌƋƵŝĂ

ϭϯ

dE^ Θ/ůŚĂƐ'ƌĞŐĂƐ ƉƌŽǀĞŝƚĞ Ž &ĞƌŝĂĚŽ ĚĞ ϱ KƵƚƵďƌŽ ŶƵŵ ĨŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ ŶĂ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƚĞŶĂƐ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĐƌƵnjĞŝƌŽ ăƐ /ůŚĂƐ ĚĞ WŽƌŽƐ͕ ,LJĚƌĂ Ğ ĞŐŝŶĂ͘ ϯ ĚŝĂƐ Ă ϭϬϬй ƐĞŵ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂƌ ĚĞ ͞ŐĂƐƚĂƌ͟ ŶĞŶŚƵŵ ĚŝĂ ĚĞ ĨĠƌŝĂƐ ͊

ͮϰʹ ϴKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WĂƌƚĠŶŽŶ ͻ dĞŵƉůŽƚŚĞŶĂ ͻ DƵƐĞƵĚĂĐƌſƉŽůĞ ͻ ƌƵnjĞŝƌŽăƐ/ůŚĂƐ͗WŽƌŽƐ͕,LJĚƌĂ ĞĞŐŝŶĂ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϰ KƵƚ͘ Ͳ >/^K ͬ dE^ ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ĚŝĂ ŶŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ Ğ ĚŝƌĞĐƚŽ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ƚĞŶĂƐ͘ ZĞĨĞŝĕĆŽ Ğ ŶŽŝƚĞ Ă ďŽƌĚŽ͘

ϱŝĂƐ ϰEŽŝƚĞƐ

ϭϰ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ ĕ

,ŽƚĞů ϰΎ

ƚĞŶĂƐ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ Ͳ ϱ KƵƚ͘ ʹ dE^ ŚĞŐĂĚĂ Ă ƚĞŶĂƐ ƉĞůĂƐ ϬϱŚϯϬ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ƉſƐ Ž ƉĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƚĞŶĂƐ͕ ŽŶĚĞ ĚĞƐĐŽďƌŝƌĞŵŽƐ ŽƐ ĞŶĐĂŶƚŽƐ ĚĞƐƚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĐŝĚĂĚĞ͗ Ž ƐƚĄĚŝŽ WĂŶĂƚŚŝŶĂŝŬŽ͕ Ž :ĂƌĚŝŵ EĂĐŝŽŶĂů͕ Ž ƌĐŽ ĚĞ ĚƌŝĂŶŽ͕ Ž WĂƌůĂŵĞŶƚŽ͕ ĞƚĐ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƌĞƐƚĂŶƚĞ ĚŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƌĞƉŽƵƐŽ ŶŽ ŚŽƚĞů ŽƵ ƉĂƐƐĞŝŽƐ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƚŚĞŶƐ ůĞĐƚƌĂ ƌŵŽƵ ϰΎ͕ ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ďĞŵ ŶŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ϯǑ ŝĂ Ͳ ϲ KƵƚ͘ ʹ dE^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƚƌĂŶƋƵŝůĂŵĞŶƚĞ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ƉĞůĂƐ ƐƵĂƐ njŽŶĂƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŶŽƐ ĂĐŽŵƉĂŶŚĞ ŶƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞ ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͕ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƌ Ă ĐƌſƉŽůĞ Ğŵ ĚĞƚĂůŚĞ ;WĂƌƚĠŶŽŶ͕ dĞŵƉůŽ ĚĞ ƚŚĞŶĂ EŝŬĞ͕ ƌĞĐƚŚĞŝŽŶ͕ ĞƚĐͿ͕ Ž EŽǀŽ DƵƐĞƵ ĚĂ ĐƌſƉŽůĞ͕ ĞƚĐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϰǑ ŝĂ Ͳ ϳ KƵƚ͘ ʹ Zh/ZK ^ />,^ ĚĞ WKZK^͕ ,zZ Θ '/E WĂƌƚŝĚĂ ĚŽ ĐĂŝƐ ĚĞ WŝƌĞƵƐ͕ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĐƌƵnjĞŝƌŽ ăƐ ŝůŚĂƐ ŐƌĞŐĂƐ ĚĞ WŽƌŽƐ͕ ,LJĚƌĂ Ğ ĞŐŝŶĂ͘ ŶŝŵĂĕĆŽ Ğ ůŵŽĕŽ Ă ďŽƌĚŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ ƐƚĞ ƐĞƌĄ ĐĞƌƚĂŵĞŶƚĞ Ƶŵ ĚŝĂ ŝŶĞƐƋƵĞĐşǀĞů ƉĞůĂƐ ĞŶĐĂŶƚĂĚŽƌĂƐ ƉĂŝƐĂŐĞŶƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ ŶĂ ĂƉƌŽdžŝŵĂĕĆŽ ăƐ ŝůŚĂƐ͗ ƌƵĞůĂƐ ĞƐƚƌĞŝƚĂƐ Ğ şŶŐƌĞŵĞƐ͕ ĐƵũŽ ĐŽůŽƌŝĚŽ ĚĂƐ ĐĂƐĂƐ ƐĞ ƌĞĨůĞĐƚĞ ŶŽ ŵĂƌ ĚĞ ĄŐƵĂƐ ĐĂůŵĂƐ͙ Ğ ƐĞŵƉƌĞ ĐŽŵ ĂŶŝŵĂĕĆŽ Ă ďŽƌĚŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ ϴ KƵƚ͘ ʹ dE^ ͬ >/^K dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂƚŝǀŽ ĚŽ ŚŽƚĞů ĂƚĠ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϬϲŚϭϬ Ğŵ ǀŽŽ dW ĚŝƌĞĐƚŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϬϴŚϮϬ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϳϱϯΦ

ϭϰϭΦ

ϴϵϰΦ

ϭϰϵΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϲϮΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϲϮΦ

ϮϳΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ƚĞŶĂƐ

ϭϱ

'h/DZ^ ĂƉŝƚĂůƵƌŽƉĞŝĂ ĚĂƵůƚƵƌĂ ͮϱʹ ϳKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ

ƵƌĂŶƚĞ ϮϬϭϮ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ġ ĂƉŝƚĂů ƵƌŽƉĞŝĂ ĚĂ ƵůƚƵƌĂ͕ ĂůƚƵƌĂ ŝĚĞĂů ƉĂƌĂ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ŵĞůŚŽƌ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĨĂƐĐŝŶĂŶƚĞƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂƐ͕ ĐƵũŽ ĐĞŶƚƌŽ ŵĞĚŝĞǀĂů Ğ ƋƵŝŶŚĞŶƚŝƐƚĂ ĨŽŝ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůĂ hE^K ĐŽŵŽ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ ĂƐƚĞůŽ'ƵŝŵĂƌĆĞƐ ͻ WĂĕŽƵƋƵĞƐƌĂŐĂŶĕĂ ͻ ŝƚąŶŝĂƌŝƚĞŝƌŽƐ ͻ sŝůĂ^ĆŽdŽƌĐĂƚŽ ͻ DŽŶƚĞĞ^ĂŶƚƵĄƌŝŽĚĂWĞŶŚĂ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ƵƚŽĐĂƌƌŽ dƵƌŝƐŵŽ

ϯŝĂƐ ϮEŽŝƚĞƐ

ϭϲ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ

'ƵŝŵĂƌĆĞƐ

ϭǑ ŝĂ Ͳ ϱ KƵƚ͘ ʹ >/^K ͬ 'h/DZ^ WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϬϳŚϯϬ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͘ WĂƌĂŐĞŶƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ĂůŵŽĕŽ͘ /ŶŝĐŝŽ ĚĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͗ Ž ĂƐƚĞůŽ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͘ ƐƐŽĐŝĂĚĂ ă ĨƵŶĚĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞŝŶŽ ĚĞ WŽƌƚƵŐĂů Ğ Ă ͘ ĨŽŶƐŽ ,ĞŶƌŝƋƵĞƐ͕ ŚĄ ƵŵĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ͕ ŝŶũƵƐƚĂŵĞŶƚĞ ĞƐƋƵĞĐŝĚĂ͕ ƋƵĞ ƚĞǀĞ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ Ͳ Ă ĐŽŶĚĞƐƐĂ DƵŵĂĚŽŶĂ ŝĂƐ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ŝĂƐ ƋƵĞ͕ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ y͕ ŵĂŶĚĂ ĞƌŐƵĞƌ ŶĂ ƉůĂŶşĐŝĞ Ƶŵ ŵŽƐƚĞŝƌŽ Ğ͕ ŶĂ ĐŽůŝŶĂ ĂĚũĂĐĞŶƚĞ͕ Ƶŵ ĐĂƐƚĞůŽ ƉĂƌĂ Ž ƉƌŽƚĞŐĞƌ͘ ŵ ƐĞŐƵŝĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽ WĂĕŽ ĚŽƐ ƵƋƵĞƐ ĚĞ ƌĂŐĂŶĕĂ͕ ŵĂŶĚĂĚŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŶŽ ƐĠĐ͘ ys ƉŽƌ ͘ ĨŽŶƐŽ͘ ƐƚĞ Ġ Ƶŵ ĚŽƐ ƉĂůĄĐŝŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ŵĂŝƐ ǀŝƐŝƚĂĚŽƐ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞůů 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ ' ŝ Ć ϰΎ͘ Ύ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϲ KƵƚ͘ Ͳ 'h/DZ^ Ͳ ŝƚąŶŝĂ ĚĞ ƌŝƚĞŝƌŽƐ Ğ ^ĆŽ dŽƌĐĂƚŽ ^ĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă ŝƚąŶŝĂ ĚĞ ƌŝƚĞŝƌŽƐ͕ ĐŽŵ ŽƌŝŐĞŵ ŶĂ /ĚĂĚĞ ĚŽ &ĞƌƌŽ Ğ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ƌŽŵĂŶĂ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ DƵƐĞƵ ĚĂ ƵůƚƵƌĂ ĂƐƚƌĞũĂ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ŶŽ ^ŽůĂƌ ĚĂ WŽŶƚĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ƉĞƋƵĞŶĂ ǀŝůĂ ĚĞ ^ĆŽ dŽƌĐĂƚŽ͘ ĞƉŽŝƐ ĚĞ ĂůŵŽĕŽ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͕ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ĚĞƐĚĞ ϮϬϬϭ͘  ƐƵĂ ƌŝƋƵĞnjĂ ŶĆŽ ĞƐƚĄ ƚĂŶƚŽ ŶĂ ƐƵĂ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞ͕ ĞŵďŽƌĂ ĞdžŝƐƚĂŵ ŵŽŶƵŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵ ŐƌĂŶĚĞ ǀĂůŽƌ͕ ŵĂƐ

ŵĂŝƐ ŶĂ ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ƵƌďĂŶşƐƚŝĐŽ ĂŶƚŝŐŽ͕ ĐŽĞƌĞŶƚĞ Ğ ŚĂƌŵŽŶŝŽƐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϳ KƵƚ͘ ʹ 'h/DZ^ ͬ >/^K ^ĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă ƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƚĞůĞĨĠƌŝĐŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ůĞǀĂƌĄ ĂŽ DŽŶƚĞ ĚĞ ^ĂŶƚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ Ͳ DŽŶƚĞ ĚĂ WĞŶŚĂ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ă ĐƵƌƚĂ ǀŝĂŐĞŵ ĂƉƌĞĐŝĂƌĞŵŽƐ Ă ŵĂŐŶşĨŝĐĂ ƉĂŝƐĂŐĞŵ ƋƵĞ ƐĞƉĂƌĂ Ž ǀĂůĞ ;ŽŶĚĞ ƐĞ ůŽĐĂůŝnjĂ Ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐͿ Ğ Ă ŵŽŶƚĂŶŚĂ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͘ ƐƚĞ Ġ Ƶŵ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĞƐƉĂĕŽƐ ĚĞ ůĂnjĞƌ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŽ ^ĂŶƚƵĄƌŝŽ ĚĂ WĞŶŚĂ͕ ĨĂŵŽƐŽ ůŽĐĂů ĚĞ ƉĞƌĞŐƌŝŶĂĕĆŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ĐĞŶƚƌŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ŽŶĚĞ ƚĞƌĄ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ͕ ĂŐŽƌĂ ĐŽŵ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ƚƌĂŶƋƵŝůŝĚĂĚĞ͕ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ ŽƵ ĂƉƌĞĐŝĂƌ ĂůŐƵŵ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĞǀĞŶƚŽƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ͘ ĞƉŽŝƐ ĚĞ ĂůŵŽĕŽ͕ ŝŶŝĐŝŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ WĂƌĂŐĞŶƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ĚŝĂ͘ &/D  s/'D &/Ds/'D

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌĂƐĞ

ŵƵƉůŽ

Ϯϯϴ Φ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϱϲΦ

'ƵŝŵĂƌĆĞƐ

ϭϳ

Z/s/Z&ZE^ ZƷƐƚŝĐĂ͕ƵůƚƵƌĂůΘ DĞĚŝĞǀĂů sŝĂŐĞŵĚĞϰĚŝĂƐŶŽ&ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽǀŝƐŝƚĂŶĚŽEŝĐĞ͕ DſŶĂĐŽ͕^ĂŝŶƚ:ĞĂŶĂƉ&ĞƌƌĂƚ͕^ĂŝŶƚWĂƵůĚĞsĞŶĐĞĞ ĂŶŶĞƐ͘

ͮϰʹ ϳKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ EŝĐĞʹ sŝĞƵdžEŝĐĞ ͻ njĞ ͻ DſŶĂĐŽ ͻ ^ĂŝŶƚ:ĞĂŶĂƉĞ&ĞƌƌĂƚ ͻ ĂŶŶĞƐ

ϰŝĂƐ ϰ ŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

ϭϴ

ϲ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ ,ŽƚĞůϰ

&ƌĂŶĕĂ

ϭǑ ŝĂ Ͳ ϰ KƵƚ͘ ʹ >/^K ͬ E/ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϬϴŚϭϱ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă EŝĐĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϭŚϰϬ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ŽŶĚĞ ƐĞƌĄ ƐĞƌǀŝĚŽ Ž ĂůŵŽĕŽ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ă ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ EŝĐĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ͞ sĞůŚĂ EŝĐĞ Ͳ sŝĞƵdž EŝĐĞ͕͟ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ Ğ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ͕ Ž ĂŝƌƌŽ ĚĂ ĂƚĞĚƌĂů Ğ Ă /ŐƌĞũĂ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ DĂŝŽƌ͕ Ă WƌĂĕĂ DĂƐƐĠŶĂ Ğ Ž ĨĂŵŽƐŽ ƉĂƐƐĞŝŽ ŵĂƌşƚŝŵŽ ʹ ͞WƌŽŵĞŶĂĚĞ ĚĞƐ ŶŐůĂŝƐ͘͟ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů DĞƌĐƵƌĞ ĞŶƚƌĞ EŽƚƌĞ ĂŵĞ EŝĐĞ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϱ KƵƚ͘ ʹ E/ ͬ  ͬ DMEK ͬ ^/Ed :E W &ZZd ͬ E/ ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă ǀŝůĂ ŵĞĚŝĞǀĂů ĚĞ njĞ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŽ :ĂƌĚŝŵ džſƚŝĐŽ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž DſŶĂĐŽ͘ sŝƐŝƚĂ ƉĞĚĞƐƚƌĞ ă ĐŝĚĂĚĞ ĂŶƚŝŐĂ͗ ĂƚĞĚƌĂů͕ WĂůĄĐŝŽ ĚŽƐ WƌşŶĐŝƉĞƐ ŽƵ ũĂƌĚŝŶƐ ĚŽ WĂůĄĐŝŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŽ DƵƐĞƵ KĐĞĂŶŽŐƌĄĨŝĐŽ͘ ůŵŽĕŽ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ^ĂŝŶƚ :ĞĂŶ ĂƉ &ĞƌƌĂƚ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă EŝĐĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϯǑ ŝĂ ʹ ϲ KƵƚ͘ ʹ E/ ͬ ^/Ed Wh>  sE ͬ 'Z^^ ͬ EE^ ͬ E/ WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ^ĂŝŶƚ WĂƵů ĚĞ sĞŶĐĞ͕ ůŽĐĂůŝnjĂĚĂ ŶƵŵ ĂĨůŽƌĂŵĞŶƚŽ ƌŽĐŚŽƐŽ͘ ƐƚĂ ĐŚĂƌŵŽƐĂ ĐŝĚĂĚĞ ƚĞŵ ƐŝĚŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ͞ƌĞĨƷŐŝŽ͟ ĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ĂƌƚŝƐƚĂƐ Ğ ĞƐĐƌŝƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ DĂƚŝƐƐĞ͕ ŚĂŐĂů͕ zǀĞƐ DŽŶƚĂŶĚ ŽƵ ^ŝŵŽŶĞ ^ŝŐŶŽƌĞƚ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ 'ƌĂƐƐĞ ŽŶĚĞ ǀŝƐŝƚĂƌĞŵŽƐ ƵŵĂ ĨĂďƌŝĐĂ ĚĞ ƉĞƌĨƵŵĞƐ͘ 'ƌĂƐƐĞ Ġ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ĐŽŵŽ Ă ĂƉŝƚĂů DƵŶĚŝĂů ĚŽ WĞƌĨƵŵĞ͖ Ž ĐůŝŵĂ ĂŵĞŶŽ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ Ġ ŝĚĞĂů ƉĂƌĂ Ž ĐƵůƚŝǀŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨůŽƌĞƐ͘ dŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ ũĂƐŵŝŵ ƐĆŽ ĐŽůŚŝĚĂƐ ƉŽƌ ĂŶŽ ŶŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ WŽƌ ŝƐƐŽ͕ Ăůŝ ƐĞ ŝŶƐƚĂůĂƌĂŵ ǀĄƌŝĂƐ ĨĄďƌŝĐĂƐ ĚĞ ƉĞƌĨƵŵĞ͘ ƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂůĠŵ ĚĂƐ ĨůŽƌĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƐĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂĚĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ŝŶƚĞŝƌŽ͕ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĞdžſƚŝĐĂƐ ĨƌĂŐƌąŶĐŝĂƐ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂŶŶĞƐ͕ ĐŝĚĂĚĞ ĨĂŵŽƐĂ ƉĞůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵĂŝƐ ĂŶƚŝŐŽ Ğ ƉƌĞƐƚŝŐŝĂĚŽ ĨĞƐƚŝǀĂů ĚĞ ĐŝŶĞŵĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕ Ž &ĞƐƚŝǀĂů ĚĞ ĂŶŶĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ŶŽ WĂůĄĐŝŽ ĚĞ &ĞƐƚŝǀĂŝƐ Ğ ŽŶŐƌĞƐƐŽƐ͘ sŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĞƐƚĂ ͞ĐŚŝƋƵĞ ĐŝĚĂĚĞ͘͟ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă EŝĐĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϳ KƵƚ͘ ʹ E/ ͬ >/^K WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞŝŽƐ ŶĞƐƚĂ ďĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ ă ďĞŝƌĂͲŵĂƌ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ͕ ƉĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϳŚϱϱ Ğŵ ǀŽŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϭϵŚϯϬ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϴϱϮΦ

ϭϮϬΦ

ϵϳϮΦ

ϭϲϮΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϯϴΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϯϴΦ

ϮϯΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

&ƌĂŶĕĂ

ϭϵ

KZ^ /ůŚĂĚĞ^͘DŝŐƵĞůΘ WŽŶƚĂĞůŐĂĚĂ sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϯ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ Ğ ,ŽƚĞů ϰΎ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚĞƐĐƌŝƚĂƐ͘

ͮϱʹ ϳKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ WŽŶƚĂĞůŐĂĚĂ ͻ ZŝďĞŝƌĂ'ƌĂŶĚĞ ͻ ŽnjŝĚŽĚĂƐ&ƵƌŶĂƐ ͻ >ĂŐŽĂĚĂƐ^ĞƚĞŝĚĂĚĞƐ ͻ &ĄďƌŝĐĂĚĞŚĄ'ŽƌƌĞĂŶĂ

ϯŝĂƐ ŝ ϮEŽŝƚĞƐ

ϮϬ

ϰ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞůů ϰΎ

ĕŽƌĞƐ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϭϱ KƵƚ͘ ʹ >/^K ͬ ^͘ D/'h> ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ŶŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă ŝůŚĂ ĚĞ ^͘ DŝŐƵĞů͘ ŚĞŐĂĚĂ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ WŽŶƚĂ ĞůŐĂĚĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ sŝƐŝƚĂ Ă ƉĠ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ WŽŶƚĂ ĞůŐĂĚĂ͕ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ͕ WƌĂĕĂ 'ŽŶĕĂůŽ sĞůŚŽ ĂďƌĂů͕ WŽƌƚĂƐ ĚĂ ŝĚĂĚĞ ĚŽ ƐĠĐ͘ ys///͕ /ŐƌĞũĂ ĚĞ ^ĆŽ ^ĞďĂƐƚŝĆŽ ;DĂƚƌŝnj ĚŽ ƐĠĐ͘ ys/Ϳ Ğ ŽŶǀĞŶƚŽ ĚĂ ƐƉĞƌĂŶĕĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂ Ă ŝŵĂŐĞŵ ĚŽ ^ĞŶŚŽƌ ^ĂŶƚŽ ƌŝƐƚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ZŽLJĂů 'ĂƌĚĞŶ ϰ ϰΎ͘ ŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽƐ ƋƵĂƌƚŽƐ͘ ƋƵĂƌƚŽƐ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ ʹ Ϭϲ KƵƚ͘ ʹ ^͘ D/'h> WĂƌƚŝĚĂ ĚĞ WŽŶƚĂ ĞůŐĂĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă >ĂŐŽĂ ĚŽ &ŽŐŽ͘ EĂ ƐƵďŝĚĂ ŝƌĞŵŽƐ ĨĂnjĞŶĚŽ ĂůŐƵŵĂƐ ƉĂƌĂŐĞŶƐ ŶŽƐ ŵŝƌĂĚŽƵƌŽƐ ƉĂƌĂ ĂƉƌĞĐŝĂƌ Ă ďĞůĞnjĂ ĚĂ ůĂŐŽĂ͘ Ž ĚĞƐĐĞƌ ƉĞůĂ ĐŽƐƚĂ ŶŽƌƚĞ͕ ĂƚĠ ĐŚĞŐĂƌ ă ZŝďĞŝƌĂ 'ƌĂŶĚĞ͕ ĞdžĞŵƉůŽƐ ů Ě ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĚĂ ŝƚ ƚ ď ďĂƌƌŽĐĂ Ě ĚŽƐ ƐĠĐƵůŽƐ ys// Ğ ys///͕ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵ ĞƐƚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ K ŵŝƌĂĚŽƵƌŽ ĚĞ ^ĂŶƚĂ /ƌŝĂ͕ ĂƐ ƉůĂŶƚĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐŚĄ͕ ƷŶŝĐĂƐ ŶĂ h͕͘͘ Ğ ŵŝƌĂĚŽƵƌŽ ĚŽ WŝĐŽ ĚŽ &ĞƌƌŽ͕ ƐĆŽ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ƉĂƐƐĂŐĞŵ͘ ĞƐƚĞ ƷůƚŝŵŽ ƉŽĚĞͲƐĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƵŵĂ ƉĂŝƐĂŐĞŵ ĚĞƐůƵŵďƌĂŶƚĞ ĚĂ ŵĂŝŽƌ Ğ ŵĂŝƐ ĂŶƚŝŐĂ ĐƌĂƚĞƌĂ ǀƵůĐąŶŝĐĂ ĚĂ ŝůŚĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĂ ƋƵĂů ĞƐƚĄ ƐŝƚƵĂĚĂ Ă >ĂŐŽĂ ĚĂƐ &ƵƌŶĂƐ Ğ ĂƐ ƚĞƌŵĂƐ͘ Ž ĂůŵŽĕŽ ƐĞƌĄ ƐĞƌǀŝĚŽ Ž ĨĂŵŽƐŽ ͞ĐŽnjŝĚŽ ĚĂƐ &ƵƌŶĂƐ͘͟  ƚĂƌĚĞ͕ ĚĂƌĞŵŽƐ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ƉĞůŽ WĂƌƋƵĞ dĞƌƌĂ EŽƐƚƌĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϯǑ ŝĂ ʹ Ϭϳ KƵƚ͘ ʹ ^͘D/'h> ͬ >/^K ^ĂşĚĂ ĚĞ WŽŶƚĂ ĞůŐĂĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ă njŽŶĂ ŵĂŝƐ ŽĐŝĚĞŶƚĂů ĚĂ ŝůŚĂ͕ ŽŶĚĞ ĞƐƚĆŽ ƐŝƚƵĂĚĂƐ ĂƐ ŵŽŶƚĂŶŚĂƐ Ğ Ă ůĂŐŽĂ ĚĂƐ ^ĞƚĞ ŝĚĂĚĞƐ͘ ^ĞƌĄ ĨĞŝƚĂ ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉĂƌĂŐĞŵ ŶŽ ŵŝƌĂĚŽƵƌŽ ĚĂ sŝƐƚĂ ĚŽ ZĞŝ͕ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ŝ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƚ ƚ ǀŝƐƚĂƐ ŝ ƚ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂƐ ą ŝ Ě ŝůŚĂ͕ ĚĂ ŝůŚ ĚĞ Ě ŽŶĚĞ ƐĞ ƉŽĚĞŵ ŽďƐĞƌǀĂƌ ĂƐ ĨĂŵŽƐĂƐ ůĂŐŽĂƐ͕ ƵŵĂ ĂnjƵů Ğ ƵŵĂ ǀĞƌĚĞ͕ ĂĚŽƌŵĞĐŝĚĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞŶŽƌŵĞ ĐƌĂƚĞƌĂ ǀƵůĐąŶŝĐĂ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϱϬϵΦ

ϴϱΦ

ϱϵϰΦ

ϵϵΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϲϲΦ

ͲͲͲͲͲ

ϲϲΦ

ϭϭΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ĕŽƌĞƐ

Ϯϭ

'>/ ^ĂŐƌĂĚĂ͕WƌŽĨĂŶĂΘ 'ĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂ sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϯ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ ŽŵƉŽƐƚĞůĂ͕ ů 'ƌŽǀĞ Ğ WŽŶƚĞǀĞĚƌĂ͘

ͮϱʹ ϳKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ DŽŶƚĞ^ĂŶƚĂdĞĐůĂ ͻ ĂƚĞĚƌĂůĚĞ^ĂŶƚŝĂŐŽŽŵƉŽƐƚĞůĂ ͻ ZŝĂƐĂũĂƐ ĞŽƐĞƵŵĂƌŝƐĐŽ ͻ WŽŶƚĞǀĞĚƌĂ

ƵƚŽĐĂƌƌŽ dƵƌŝƐŵŽ

ϯŝĂƐ Ϯ EŽŝƚĞƐ ϮEŽŝƚĞƐ

ϮϮ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ ϰ

'ĂůŝnjĂ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϱ KƵƚ͘ ʹ >/^K ͬ ^Ed/'K ĚĞ KDWK^d> ŵ ŚŽƌĂ Ğ ůŽĐĂů Ă ŝŶĨŽƌŵĂƌ͕ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ^ĂŶƚĂ dĞĐůĂ͘ WĂƌĂŐĞŵ ƚĠĐŶŝĐĂ͘ ƚƌĂǀĞƐƐĂĚĂ Ă ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ůƵƐŽͲĞƐƉĂŶŚŽůĂ͕ ĂůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů ŶŽ DŽŶƚĞ ĚĞ ^ĂŶƚĂ dĞĐůĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ ŽŵƉŽƐƚĞůĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ŚŽƚĞů 'ƌĂŶ ,ŽƚĞů ^ĂŶƚŝĂŐŽ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ Ϭϲ KƵƚ͘ ʹ ^Ed/'K  KDWK^d> ŶĐŽŶƚƌŽ ĐŽŵ ŐƵŝĂ ůŽĐĂů Ğ ǀŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ƉĞĚĞƐƚƌĞ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ ŽŵƉŽƐƚĞůĂ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů Ă ǀŝƐŝƚĂ ĚĞƐƚĂĐĂŵŽƐ Ă ĂƚĞĚƌĂů ĚŽ ƐĠĐ͘ y/͕ Ž ƉſƌƚŝĐŽ ƌŽŵąŶŝĐŽ ĚŽ ŽůĠŐŝŽ ĚĞ ^͘ :ĞƌſŶŝŵŽ͕ Ž WĂůĄĐŝŽ EĞŽͲůĄƐƐŝĐŽ ĚĞ ZĞdžŽŝ͕ ŚŽũĞ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ĚĂ :ƵŶƚĂ ĚĞ &ƌĞŐƵĞƐŝĂ͕ Ž ĂŶƚŝŐŽ ,ŽƐƉŝƚĂů ZĞĂů͕ Ž WĂůĄĐŝŽ 'ĞůŵŝƌĞnj ĐŽŶƐƚƌƵşĚŽ ŶŽ ƐĠĐ͘ y//͕ ĂŶƚŝŐŽ ŵŽƐƚĞŝƌŽ ďĞŶĞĚŝƚŝŶŽ͕ Ğ ƚĂŶƚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ Ž ƚƌŽƐ ŵŽŶƵŵĞŶƚŽƐ ŵŽŶ ŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ Ƌ Ğ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ ĐŽŶƐƚŝƚ Ğŵ ĞƐƚĞ ǀĞůŚŽ ďƵƌŐŽ ƋƵĞ ĐŚĞŐŽƵ Ă ƐĞƌ ƵŵĂ ĚĂƐ ĂƉŝƚĂŝƐ ĚĂ ƌŝƐƚĂŶĚĂĚĞ͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ů 'ƌŽǀĞ͘ WĞŶşŶƐƵůĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƌŝĂƐ ƌŽƐĂ Ğ WŽŶƚĞǀĞĚƌĂ͕ ĂƚƌĂǀĞƐƐĂŶĚŽ Ă ƌĞŐŝĆŽ ĚĂƐ ͞ƌŝĂƐ ďĂũĂƐ͘͟ ŽŶƚĂ Ă ůĞŶĚĂ ƋƵĞ ĞƵƐ͕ ƉŽƌ ĚŝƐƚƌĂĐĕĆŽ͕ ũĄ Ğŵ ƉůĞŶŽ ĚĞƐĐĂŶƐŽ ĚŽ ƐĠƚŝŵŽ ĚŝĂ͕ ĂƉŽŝŽƵ Ă ŵĆŽ ĚŝƌĞŝƚĂ ƐŽďƌĞ Ă ĐŽƐƚĂ ĚĂ 'ĂůŝnjĂ ĞƐĐĂǀĂŶĚŽ ŽƐ ƌĞĐŽƌƚĞƐ ŚŽũĞ ŽĐƵƉĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĐĂůŵĂƐ ĄŐƵĂƐ ĚĂƐ ZŝĂƐ͘ ůŵŽĕŽ ĚĞ ŵĂƌŝƐĐĂĚĂ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ͘ Ğ ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƉĂƐƐĞŝŽ ĚĞ ďĂƌĐŽ ŶĂ ƌŝĂ͕ ĐŽŵ ĚĞŐƵƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞdžŝůŚĆŽ Ğ ǀŝŶŚŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϯǑ ŝĂ ʹ Ϭϳ KƵƚ͘ ʹ ^Ed/'K ͬ WKEdsZ ͬ s/E K ^d>K ͬ >/^K ŵ ŚŽƌĂ Ă ŝŶĚŝĐĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă WŽŶƚĞǀĞĚƌĂ͕ ĐŽŵ ďƌĞǀĞ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ŐƵŝĂĚĂ ĚĞƐƚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ EĂ ŽƐƚĂ ƚůąŶƚŝĐĂ ĚĂƐ ZŝĂƐ ĂŝdžĂƐ͕ Ă ƉƌŽǀşŶĐŝĂ ĚĞ WŽŶƚĞǀĞĚƌĂ ĐŽŶƚĂ ĐŽŵ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ƌŝŽƐ ƋƵĞ ďĂŶŚĂŵ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ ƐƐŝŵ͕ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ĚĞƐĨƌƵƚĂƌ ŶĂƐ ZŝĂƐ ĂŝdžĂƐ ĚĂƐ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƐ ďĞŶĠĨŝĐĂƐ ĚĂ ĄŐƵĂ ƐĂůŐĂĚĂ ĚŽ KĐĞĂŶŽ ƚůąŶƚŝĐŽ Ğ ĚĂ ĚŽĕƵƌĂ ĚĂƐ ĄŐƵĂƐ ĚŽƐ ƌŝŽƐ ƋƵĞ ƉŽǀŽĂŵ Ž ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĂ ƉƌŽǀşŶĐŝĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĂƚĠ sŝĂŶĂ ĚŽ ĂƐƚĞůŽ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĄ Ž ĂůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ EŽ ĨŝŶĂů͕ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ ZĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƉĂƌĂŐĞŶƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉĞƌĐƵƌƐŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϯϵϲΦ

ϲϲΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϵϬΦ

ϭϱΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

'ĂůŝnjĂ

Ϯϯ

WZ/^ ŝƐŶĞLJůĂŶĚ Θ 'ůĂŵŽƵƌ

ͮϱʹ ϵKƵƚ͘ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϱ ĚŝĂƐ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğŵ WĂƌŝƐ͕ ϲ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ͕ Ğ ĞŶƚƌĂĚĂƐ ŶŽ ŵĂƌĂǀŝůŚŽƐŽ ŵƵŶĚŽ ĚĂ ŝƐŶĞLJ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ sŝƐŝƚĂWĂŶŽƌąŵŝĐĂWĂƌŝƐ ͻ ŝƚLJƚŽƵƌĐŽŵĂůŵŽĕŽ͕Ă DŽŶƚŵĂƌƚƌĞĞ^ĂĐƌĠͲŽĞƵƌ ͻ ŶƚƌĂĚĂƐŝƐŶĞLJůĂŶĚ;ϯĚŝĂƐͿ ͻ WĂƐƐĞŝŽĚĞďĂƌĐŽŶŽ^ĞŶĂ

ϱŝĂƐ ϰEŽŝƚĞƐ

Ϯϰ

ϲ ,ŽƚĞůϯΎ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ ĕ ŝƐŶĞLJ^ĂŶƚĂ&Ġ LJ

ŝƐŶĞLJůĂŶĚ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϭϱ KƵƚ͘ ʹ >/^K ͬ WZ/^ ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ŶŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ͕ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă WĂƌŝƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ůŽĐĂů Ğ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ ŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŵĂŝƐ ĞŵďůĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ŽƐ ŚĂŵƉƐͲ ůŝƐƐĠĞƐ͕ Ž >ŽƵǀƌĞ Ğ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉŝƌąŵŝĚĞƐ͕ Ă WůĂĐĞ ĚĞ ůĂ ŽŶĐŽƌĚĞ͕ Ž ƌĐŽ ĚŽ dƌŝƵŶĨŽ͕ Ă dŽƌƌĞ ŝĨĨĞů͕ Ă 2ůĞ ĚĞ &ƌĂŶĐĞ ĐŽŵ Ă ĨĂŵŽƐĂ ĂƚĞĚƌĂů EŽƚƌĞͲĂŵĞ͕ ĞƚĐ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů EŽǀŽƚĞů 'ĂƌĞ ĚĞ >͛Ɛƚ ĚĞ WĂƌŝƐ ϯΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ů ũ ƚ ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ ʹ Ϭϲ KƵƚ͘ ʹ WZ/^ ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă DŽŶƚŵĂƌƚƌĞ͘ ^ƵďŝĚĂ Ğŵ ƚĞůĞĨĠƌŝĐŽ ĂƚĠ ĂŽ ĐŝŵŽ ĚĂ ĐŽůŝŶĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂ Ă ĂƐşůŝĐĂ ĚŽ ^ĂĐƌĠ ŽĞƵƌ͕ ƋƵĞ ǀŝƐŝƚĂƌĞŵŽƐ͘ ůŵŽĕŽ͘ dĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ŝŶĨŽƌŵĂƌ͕ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ĚĞ ďĂƌĐŽ ƉĞůŽ ^ĞŶĂ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ Ϭϳ KƵƚ͘ ʹ WZ/^ ͬ /^Ez>E dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂƚŝǀŽ ƉĂƌĂ Ă ŝƐŶĞLJůĂŶĚ WĂƌŝƐ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽƐ ƋƵĂƌƚŽƐ Ğ ĚĂƐ ĞŶƚƌĂĚĂƐ ŶŽƐ WĂƌƋƵĞƐ͘ ůŵŽĕŽ ůŝǀƌĞ͘ ŵďŽƐ ŽƐ WĂƌƋƵĞƐ ĞƐƉĞƌĂŵ ƉŽƌ Ɛŝ͕ ƌĞƉůĞƚŽƐ ĚĞ ŵĂŐŝĂ͕ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ͕ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ͕ ĐŽŵ ŵĂŝƐ ĚĞ ϱϬ ĂƚƌĂĐĕƁĞƐ͕ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽƐ Ğ ĚĞƐĨŝůĞƐ ŵĄŐŝĐŽƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŝƐŶĞLJ ^ĂŶƚĂ &Ġ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϰǑ ŝĂ ʹ Ϭϴ KƵƚ͘ ʹ /^Ez>E WZ/^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĚŝǀĞƌƐĆŽ ŶŽƐ WĂƌƋƵĞƐ ŝƐŶĞLJ͘ ůŵŽĕŽ ůŝǀƌĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŝƐŶĞLJ ^ĂŶƚĂ &Ġ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ Ϭϵ KƵƚ͘ ʹ /^Ez>E ͬ WZ/^ ͬ >/^K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƷůƚŝŵĂƐ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ ŶŽƐ WĂƌƋƵĞƐ ŝƐŶĞLJ Ğ ĚĞƐƉĞĚŝĚĂƐ ĚĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ Ğ Ƶŵ ƷůƚŝŵŽ ĂůŵŽĕŽ ůŝǀƌĞ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ŚŽƚĞů ĚĂ ŝƐŶĞLJ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ WĂƌŝƐ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ Ɖ

ϳϲϳΦ

ϭϮϳΦ

ϴϵϰΦ

ϭϰϵΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϵϴΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϵϴΦ

ϯϯΦ

ŵdƌŝƉůŽ

ϳϰϯΦ

ϭϮϳΦ

ϴϳϬΦ

ϭϰϱΦ

ŵYƵĂĚƌƵƉůŽ

ϳϯϭΦ

ϭϮϳΦ

ϴϱϴΦ

ϭϰϯΦ

ƌŝĂŶĕĂ;ϭͿ

ϰϰϵΦ

ϭϮϳΦ

ϱϳϲΦ

ϵϲΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘ ;ϭͿͲ ϮͲϭϭĂŶŽƐĂƉĂƌƚŝůŚĂƌƋƵĂƌƚŽĐŽŵϮĂĚƵůƚŽƐ

ŝƐŶĞLJůĂŶĚ

Ϯϱ

Z>/D ,ĞƌĂŶĕĂ/ŵƉĞƌŝĂůΘ WƌƵƐƐŝĂŶĂ &ŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ ĂůĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ ,ŽƚĞů ĚĞ ϰΎ ĐĞŶƚƌĂů ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğ ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

ͮϱʹ ϴKƵƚ &ĞƌŝĂĚŽϱKƵƚƵďƌŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ DƵƌŽĚĞĞƌůŝŵ ͻ ŚĞĐŬWŽŝŶƚŚĂƌůŝĞ ͻ dŽƌƌĞĚĂds ͻ WŽƌƚĂĚĞƌĂĚĞŶďƵƌŐŽ ͻ ĨĂŵŽƐĂǀ͘<ƵƌĨƺƌƐƚĞŶĚĂŵŵ

ϰŝĂƐ ϯ EŽŝƚĞƐ ϯEŽŝƚĞƐ

Ϯϲ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎ ϰ

Ğƌůŝŵ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϱ KƵƚ͘ ʹ WKZdK ;ŽƵ >ŝƐďŽĂͿ ͬ Z>/D ŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă Ğƌůŝŵ ǀŝĂ >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă Ğƌůŝŵ ƉĞůĂƐ ϭϰŚϱϬ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ƵƌĂŶƚĞ Ă ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ŐƵŝĂ ůŽĐĂů ƉƌŝǀĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ŐƌƵƉŽ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů džĐĞůƐŝŽƌ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ Ͳ ϲ KƵƚ͘ ʹ Z>/D ƉſƐ Ž ƉĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ğƌůŝŵ͕ ƐşŵďŽůŽ ĚĂ ŐƵĞƌƌĂͲĨƌŝĂ Ğ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ŐĞŽƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚŽ ^ĠĐƵůŽ yy͕ ŚŽũĞ ĚŽƚĂĚĂ ĚĞ Ƶŵ ƵƌďĂŶŝƐŵŽ ŵŽĚĞƌŶŽ Ğ ĚĞ ƵŵĂ ǀŝĚĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ğ ĐƵůƚƵƌĂů ĚŝŶąŵŝĐĂƐ͘ ŝĚĂĚĞ ŽŶĚĞ ƐĞ ŵŝƐƚƵƌĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƐĄďŝĂ Ž ĂŶƚŝŐŽ ĐŽŵ Ž ŵŽĚĞƌŶŽ͕ ŶƵŵĂ ĂƵƚġŶƚŝĐĂ ůŝĕĆŽ ĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĂ Ğ ĚĞ ƵƌďĂŶŝƐŵŽ͗ ŽƐ ƌĞƐƚŽƐ ĚŽ ŵƵƌŽ ΗĚĂ ǀĞƌŐŽŶŚĂΗ͕ Ž ZĞŝĐŚƐƚĂŐ͕ Ă WŽƌƚĂ ĚĞ ƌĂŶĚĞŶďƵƌŐŽ͕ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů hŶƚĞƌ ĚĞŶ >ŝŶĚĞŶ͕ Ă ůĞdžĂŶĚĞƌƉůĂƚnj͕ Ž ĨĂŵŽƐŽ ŚĞĐŬ WŽŝŶƚ ŚĂƌůŝĞ ;ĐŽŶƚƌŽůŽ ĨƌŽŶƚĞŝƌŝĕŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ njŽŶĂƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ Ğ ƌƵƐƐĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ŽĐƵƉĂĕĆŽͿ͕ Ž ƋƵĂƌƚĞŝƌĆŽ dŝĞƌŐĂƌƚĞŶ͕ Ă ŝůŚĂ ĚŽƐ ŵƵƐĞƵƐ͕ ;ĐŽŵ ǀŝƐŝƚĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ŵĂŐŶşĨŝĐŽ DƵƐĞƵ WĞƌŐĂŵŽŵͿ Ž 'ĞŶĚĂƌŵĞŶŵĂƌŬĞƚ͕ WĞƌŐĂŵŽŵͿ͕ 'ĞŶĚĂƌŵĞŶŵĂƌŬĞƚ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ƉĂƌƚĞ ŽĐŝĚĞŶƚĂů ă ǀŽůƚĂ ĚŽ <ƵƌĨƺƌƐƚĞŶĚĂŵŵ͕ ĂǀĞŶŝĚĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ Ă ƐĞƌ Ƶŵ ĚŽƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ĚĞ Ğƌůŝŵ ĐŽŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ůĂƌŐĂƐ Ğ ŶƵŵĞƌŽƐĂƐ ůŽũĂƐ Ğ ďŽƵƚŝƋƵĞƐ͘ ůŵŽĕŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝƐŝƚĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ Ğ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů džĐĞůƐŝŽƌ ϰΎ͘ ϯǑ ŝĂ Ͳ ϳ KƵƚ ʹ Z>/D WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ Ă WŽƐƚĚĂŵ͕ Ă ĐĂƉŝƚĂů ĚŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ƌĂŶĚĞŶďƵƌŐ Ğ ĂŶƚŝŐŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ WƌƷƐƐŝĂ͕ Ă ĐƵƌƚĂ ĚŝƐƚąŶĐŝĂ ĚĞ Ğƌůŝŵ Ğ ƌŽĚĞĂĚĂ ĚĞ ďŽƐƋƵĞƐ͕ ďĞůŽƐ ůĂŐŽƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂůĄĐŝŽƐ Ğ ũĂƌĚŝŶƐ͕ ƋƵĞ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚŽ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ƉĞůĂ hE^K͘ ĞƐƚĂĐĂƌĞŵŽƐ Ž WĂůĄĐŝŽ ^ĂŶƐƐŽƵĐŝ͕ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ Ž ƐĞƵ ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă Ğƌůŝŵ Ğ ĂůŵŽĕŽ͘ dĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƐĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ŶŽ ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ dĞůĞĐĂĨĠ ŶĂ ds dŽǁĞƌ͕ ƋƵĞ Ġ Ă ƚŽƌƌĞ ĚĞ ƚĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĂůƚĂ ĚĂ ƵƌŽƉĂ͕ Ğ Ă ƋƵĂů ĞƐƚĄ ĂďĞƌƚĂ ĂŽ ƉƷďůŝĐŽ͘  ƐĂůĂ ĚĞ ƌĞĨĞŝĕĆŽ ĨŝĐĂ Ă ϮϬϯŵ ĚĞ ĂůƚŝƚƵĚĞ Ğ Ġ ŐŝƌĂƚſƌŝĂ͕ ƌŽĚĂŶĚŽ ƉŽƵĐŽƐ ĐĞŶƚşŵĞƚƌŽƐ ĐĂĚĂ ϯϬŵŝŶ ŽĨĞƌĞĐĞŶĚŽ ĂƐƐŝŵ ƵŵĂ ϯϬŵŝŶ͕ ŵĂ ŵĂŐŶşĨŝĐĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĞ ϯϲϬǑ ƐŽďƌĞ Ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ğƌůŝŵ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϴ KƵƚ͘ ʹ Z>/D ͬ WKZdK ; ŽƵ >ŝƐďŽĂͿ DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĞͬŽƵ ǀŝƐŝƚĂƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϱŚϯϱ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ĂŽ WŽƌƚŽ ǀŝĂ >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ăƐ ϭϴŚϭϱ Ğ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚŽ WŽƌƚŽ ăƐ ϮϮŚϬϬ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϳϵϰΦ

ϱϴΦ

ϴϱϮΦ

ϭϰϮΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϱϲΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϱϲΦ

ϮϲΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

Ğƌůŝŵ

Ϯϳ

WZj ŝǀŝůŝnjĂĕĆŽ/ŶĐĂΘ >ŝŶŚĂƐĚĞEĂƐĐĂ K ƉŽǀŽ ƉĞƌƵĂŶŽ͕ Ă ƌŝƋƵĞnjĂ ĚĂ ƐƵĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ Ă ŵĂŐŝĂ ĚĞ DĂĐŚƵ WŝĐĐŚƵ͙ hŵĂ ǀŝĂŐĞŵ ŵƵŝƚŽ ĞƐƉĞĐŝĂů ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğ Ϯϱ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ͘

ͮϮϭKƵƚ ʹ ϰEŽǀ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ Ɛ/ŶĠĚŝƚĂƐ>ŝŶŚĂƐĚĞEĂƐĐĂ Ɛ /ŶĠĚŝƚĂƐ >ŝŶŚĂƐ ĚĞ EĂƐĐĂ ͻ sĂůĞĚĞŽůĐĂ ͻ >ĂƐŚƵůůƉĂƐĚĞ^ŝůůƵƐƚĂŶŝ ͻ >ĂŐŽdŝƚŝĐĂĐĂ ͻ sĂůĞ^ĂŐƌĂĚŽĚŽƐ/ŶĐĂƐ ͻ DĂĐŚƵWŝĐĐŚƵ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϭϱŝĂƐ ϭϮEŽŝƚĞƐ

Ϯϴ

Ϯϱ ,ŽƚĞů ZĞĨĞŝĕƁĞƐ ϯΎ;/ĐĂͿ͕ϰΎĞϱΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϭ KƵƚ͘ Ͳ >/^K ͬ DZ/ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝŵĂ ;ǀŝĂ DĂĚƌŝĚͿ͘ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ Ğ ŶŽŝƚĞ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϮϮ KƵƚ͘ Ͳ DZ/ ͬ >/D ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝŵĂ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůĞĐƚŝŽŶ DŝƌĂĨůŽƌĞƐ ϱΎ͘ dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ Ϯϯ KƵƚ͘ Ͳ >/D ͬ / sŝĂŐĞŵ ĂƚĠ /ĐĂ͘ sŽŽ ĚĞ ĂǀŝŽŶĞƚĂ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞƌƚŽ Ğ ĂƐ ŵŝƐƚĞƌŝŽƐĂƐ ůŝŶŚĂƐ ĚĞ EĂƐĐĂ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ DƵƐĞƵ ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞ /ĐĂ͘ ůŵŽĕŽ͘ ĞƉŽŝƐ ĚĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͕ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů >ĂƐ ƵŶĂƐ ^ƵŶ ZĞƐŽƌƚ ϯΎ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϰ KƵƚ͘ Ͳ / ͬ WZ^ ͬ >/D WĂƐƐĞŝŽ Ğŵ ďŽƚĞ ăƐ /ůŚĂƐ ĂůůĞƐƚĂƐ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝŵĂ͘ :ĂŶƚĂƌ ŶĂ ,ĂĐŝĞŶĚĂ DĂŵĂĐŽŶĂ ĐŽŵ ƐŚŽǁ ĚĞ ĂǀĂůŽƐ ĚĞ WĂƐƐŽ Ğ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůĞĐƚŝŽŶ DŝƌĂĨůŽƌĞƐ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ Ϯϱ KƵƚ͘ Ͳ >/D ͬ ZYh/W sŽŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ƌĞƋƵŝƉĂ͘ ƌĞƋƵŝƉĂ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂŽ ,ŽƚĞů͘ ůŵŽĕŽ Ğ͕ ă ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ƌĞƋƵŝƉĂ Ğ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͘

WĞƌƷ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯϲ KƵƚ͘ Ͳ ZYh/W ͬ K> ^ĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ ƵŵĂ ǀŝĂŐĞŵ ĂŽ sĂůĞ ĚĞ ŽůĐĂ͘ WĂƐƐĂŐĞŵ ƉŽƌ WĂŵƉĂ ĂŹĂŚƵĂƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŽůĐĂ >ŽĚŐĞ ϰΎ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ Ϯϳ KƵƚ͘ Ͳ K> ͬ WhEK ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ƌƵnj ĚĞů ſŶĚŽƌ͘ ƉſƐ Ă ǀŝƐŝƚĂ͕ ƌƵŵŽ Ă WƵŶŽ͘ ůŵŽĕŽ ;ůƵŶĐŚͲďŽdžͿ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ͞>ĂƐ ŚƵůůƉĂƐ ĚĞ ^ŝůůƵƐƚĂŶŝ͘͟ :ĂŶƚĂƌ ŶŽ ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůůĞĐƚŝŽŶ ϰΎ Ğŵ WƵŶŽ͘ ϴǑ ŝĂ Ͳ Ϯϴ KƵƚ͘ ʹ WhEK ;>'K d/d/Ϳ ŝĂ Ă ŶĂǀĞŐĂƌ ŶŽ ůĂŐŽ dŝƚŝĐĂĐĂ͗ /ůŚĂƐ ĨůƵƚƵĂŶƚĞƐ ĚŽƐ hƌŽƐ͕ ŝůŚĂ ĚĞ dĂƋƵŝůĞ͘ ůŵŽĕŽ ŶƵŵĂ ĚĂƐ ĐĂƐĂƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ WƵŶŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϵǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ KƵƚ͘ Ͳ WhEK ͬ h^K sŝĂŐĞŵ ĚĞ ĐŽŵďŽŝŽ ĂƚĠ ă ŝŵƉĞƌŝĂů ĚŽƐ /ŶĐĂƐ Ͳ ƵƐĐŽ͘ ůŵŽĕŽ Ă ďŽƌĚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă ƵƐĐŽ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ ŶŽ ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůůĞĐƚŝŽŶ ϰΎ͘ ϭϬǑ ŝĂ ʹ ϯϬ KƵƚ͘ ;dĞƌ͘Ϳ Ͳ h^K sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͗ WůĂnjĂ ĚĞů ZĞŐŽĐŝũŽ͕ WůĂnjĂ ĚĞ Ő Ğ Ă ƌŵĂƐ͕͕ ĂƚĞĚƌĂů͕͕ ŽŶǀĞŶƚŽ ^ĂŶƚŽ ŽŵŝŶŐŽ ĐŝĚĂĚĞ ĂŶƚŝŐĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ^ĂĐƐĂLJŚƵĂŵĂŶ͕ Ğ WƵĐĂ WƵĐĂƌĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵƵƉůŽ ^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϭǑ ŝĂ ʹ ϯϭ KƵƚ͘ Ͳ h^K ͬ s> ^'ZK K^ /E^ sŝƐŝƚĂ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ WŝƐĂĐ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ZĂŶĐŚŽ tĂLJƌĂ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ hƌƵďĂŵďĂ͕ Ž sĂůĞ ^ĂŐƌĂĚŽ ĚŽƐ /ŶĐĂƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůůĞĐƚŝŽŶ sĂůůĞ ^ĂŐƌĂĚŽ ϰΎ͘ ϭϮǑ ŝĂ ŝ ʹ ϭ EŽǀ͘ E Ͳ s> ^'ZK ͬ D,h W/,h ^ƵďŝĚĂ ĂƚĠ DĂĐŚƵ WŝĐĐŚƵ ŶŽ ĐŽŵďŽŝŽ sŝƐƚĂĚŽŵĞ͘ ŐƵĂƐ ĂůŝĞŶƚĞƐ͗ ǀŝƐŝƚĂ ă ͞ĐŝĚĂĚĞ ƉĞƌĚŝĚĂ ĚŽƐ /ŶĐĂƐ͘͟ ůŵŽĕŽ ŶŽ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ >ŽĚŐĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů /ŶŬĂƚĞƌƌĂ DĂĐŚƵ WŝĐĐŚƵ WƵĞďůŽ ϰΎ Ğŵ ŐƵĂƐ ĂůŝĞŶƚĞƐ͘ ϭϯǑ ŝĂ ʹ Ϯ EŽǀ͘ Ͳ D,h W/,h ͬ h^K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ Ğ ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽŵďŽŝŽ ĂŽ ,ŽƚĞů ĂƐĂ ŶĚŝŶĂ WƌŝǀĂƚĞ ŽůůĞĐƚŝŽŶ Ğŵ ƵƐĐŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϭϰǑ ŝĂ ʹ ϯ EŽǀ͘ Ͳ h^K ͬ >/D ͬ DZ/ sŽŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝŵĂ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ DĂĚƌŝĚ D Ě ŝĚ ĐŽŵ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ĩ ŝ Ɓ Ğ ŶŽŝƚĞ ŝ Ă ďŽƌĚŽ͘ ď Ě ϭϱǑ ŝĂ ʹ ϰ EŽǀ͘ Ͳ DZ/ ͬ >/^K ŚĞŐĂĚĂ Ă DĂĚƌŝĚ͕ ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ǀŽŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ƉĂƌĂ >ŝƐďŽĂ͘ &/D  s/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ϯ͘ϬϱϲΦ

ϰϯϬΦ

ϯ͘ϰϴϲΦ

ϱϴϭΦ

ϲϵϲΦ

ͲͲͲͲͲ

ϲϵϲΦ

ϭϭϲΦ

ΎdžĞŵƉůŽƉĂƌĂƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

WĞƌƷ

Ϯϵ

ĂďŽsĞƌĚĞ 'ƌĂŶĚĞŝƌĐƵŝƚŽ ĚĂƐϱ/ůŚĂƐ ŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ϵ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚĞ͗ /ůŚĂ ^ĆŽ sŝĐĞŶƚĞ͕ /ůŚĂ ĚĞ ^ĂŶƚŽ ŶƚĆŽ͕ ůůŚĂ ĚŽ ^Ăů͕ /ůŚĂ ĚŽ &ŽŐŽ Ğ /ůŚĂ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͘

ͮϮϲKƵƚ ĂϯEŽǀ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘

ͻ /ůŚĂĚŽ^ĆŽsŝĐĞŶƚĞ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ͻ /ůŚĂĚŽ^ĂŶƚŽŶƚĆŽ ͻ /ůŚĂĚŽ^Ăů ͻ /ůŚĂĚŽ&ŽŐŽ ͻ /ůŚĂĚĞ^ĂŶƚŝĂŐŽ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϵŝĂƐ ϵ ŝĂƐ ϳEŽŝƚĞƐ

ϯϬ

ϭϲ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĠŝƐ ϰΎ

ĂďŽsĞƌĚĞ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϲ KƵƚ͘ Ͳ >/^K ͬ ^K s/Ed WĂƌƚŝĚĂ ƉĞůĂ ŵĂŶŚĆ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă /ůŚĂ ĚĞ ^ĆŽ sŝĐĞŶƚĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů KĄƐŝƐ WŽƌƚŽ 'ƌĂŶĚĞ ϰΎ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğ ƉĂƐƐĞŝŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƚĂƌĚĞ ƉĞůŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚŽ DŝŶĚĞůŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯϳ KƵƚ͘ ʹ />,  ^K s/Ed ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă /ůŚĂ Ğŵ ǀĞşĐƵůŽ ϰyϰ͕ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ĂŽ DŽŶƚĞ sĞƌĚĞ ƉĂƌĂ ĂƉƌĞĐŝĂƌ ƵŵĂ ǀĂƐƚĂ ƉĂŝƐĂŐĞŵ ĚĂ ŝůŚĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă úà ĚĂƐ 'ĂƚĂƐ͕ ƐĞŐƵŝŶĚŽͲƐĞ ƉĂƌĂ Ž ĂůŚĂƵ Ğ ZŝďĞŝƌĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ DŝŶĚĞůŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ^ƵďŝĚĂ ĂŽ KďƐĞƌǀĂƚſƌŝŽ DĞƚĞŽƌŽůſŐŝĐŽ͘ ůŵŽĕŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŚŽƚĞů

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϯǑ ŝĂ ʹ Ϯϴ KƵƚ͘ ʹ />, ^͘s/Edͬ/>, ^dK EdKͬ/>, ^͘s/Ed ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĚĂ /ůŚĂ ĚĞ ^ĂŶƚŽ ŶƚĆŽ͗ ŵďĂƌƋƵĞ ŶŽ ƉŽƌƚŽ ĚŽ DŝŶĚĞůŽ͕ ŶƵŵ ĨĞƌƌLJ ƉĂƌĂ ƚƌĂǀĞƐƐŝĂ ĚŽ ͞ŵĂƌ Ěŝ ĐĂŶĂů͕͟ ĂƚĠ WŽƌƚŽ EŽǀŽ͘ ůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵşĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝƐŝƚĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă WŽƌƚŽ EŽǀŽ͕ Ğ ĞŵďĂƌƋƵĞ ŶŽ ĨĞƌƌLJ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă ^ĆŽ sŝĐĞŶƚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ KƵƚ͘ ʹ />,  ^K s/Ed ͬ ^> ŝĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ Ă /ůŚĂ ĚŽ ^Ăů͘ ,ŽƚĞů ĞůŽƌŝnjŽŶƚĞ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ͲϯϬ KƵƚ͘ ʹ ^> ͬ />, K &K'K ͬ ^> WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă /ůŚĂ ĚŽ &ŽŐŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ĆŽ &ŝůŝƉĞ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ŚĆ ĚĂƐ ĂůĚĞŝƌĂƐ ĐŽŵ ƉĂƌĂŐĞŵ ŶŽ &ŽƌŶŽ͕ ĐŚĂĚĂ &ƵƌŶĂ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽ WĂƌƋƵĞ EĂƚƵƌĂů ĚĞ ŚĆ ĚĂƐ ĂůĚĞŝƌĂƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ŚĆ ĚĂƐ ĂůĚĞŝƌĂƐ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ă /ůŚĂ ĚŽ ^Ăů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϲǑ ŝĂ Ͳ ϯϭ KƵƚ͘ ʹ />, ĚŽ ^> sŝƐŝƚĂ ĚĞ ƐƉĂƌŐŽƐ͕ WĂůŵĞŝƌĂ͕ ƵƌĂĐŽŶĂ͕ ŐƌƵƚĂ ĚŽ KůŚŽ njƵů͕ dĞƌƌĂ ŽĂ͕ WĞĚƌĂ >ƵŵĞ Ğ ƉĂƌĂŐĞŵ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵƵƉůŽ ^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ƉĂƌĂ ĂůŵŽĕŽ ŶĂ ďúà ĚĂ DƵƌĚĞŝƌĂ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ǀŝůĂ ĚĞ ^ĂŶƚĂ DĂƌŝĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϳǑ ŝĂ Ͳ ϭ EŽǀ͘ ʹ />, ĚŽ ^> ŝĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ ϴǑ ŝĂ ͲϮ EŽǀ͘ ʹ ^> ͬ ^Ed/'K ͬ ^> WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă /ůŚĂ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ WĂƐƐĂŐĞŵ ŶŽ ƐŽƉĠ ĚŽ WŝĐŽ ĚĂ ŶƚſŶŝĂ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ǀĞůŚĂ͗ ĨŽƌƚĂůĞnjĂ ĚĞ ^͘ &ŝůŝƉĞ Ğ Ă ĂƚĞĚƌĂů͘ ůŵŽĕŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă /ůŚĂ ĚŽ ^Ăů͘ :ĂŶƚĂƌ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĚĞƐĐĂŶƐĂƌ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ŝŶĚŝĐĂƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϵǑ ŝĂ ʹ ϯ EŽǀ͘ ʹ ^> ͬ >/^K ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ĂƐ ϬϴŚϯϬ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ϭ͘ϲϱϯΦ

ϮϳϯΦ

ϭ͘ϵϮϲΦ

ϯϮϭΦ

ϭϳϰΦ

ͲͲͲͲͲ

ϭϳϰΦ

ϮϵΦ

ΎdžĞŵƉůŽƉĂƌĂƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͛ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ĂďŽsĞƌĚĞ

ϯϭ

Zh/ZK ŚŝŶĂ͕DĂĐĂƵ͕:ĂƉĆŽ͕ sŝĞƚŶĂŵĞΘ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ hŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƷŶŝĐĂ͕ ŶƵŵĂ ŵĂŐŶşĨŝĐĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞ ϭϵ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ƌƵnjĞŝƌŽ ĚĞ ϭϳ ĚŝĂƐ Ğ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğŵ yĂŶŐŚĂŝ͕ ,ŽŶŐͲ<ŽŶŐ͕ DĂĐĂƵ Ğ ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ͘

ͮϯϭKƵƚʹ ϭϴEŽǀ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ yĂŶŐŚĂŝĐŝĚĂĚĞŵŽĚĞƌŶĂ ͻ :ĂƉĆŽĂĐŽƐŵŽƉŽůŝƚĂEĂŚĂ ͻ ďĞůĞnjĂĚĞ,ŽŶŐ<ŽŶŐ ď ů Ě , < ͻ DĂĐĂƵŵŽĚĞƌŶĂĞƐĞƵƐĂƐŝŶŽƐ ͻ ^ĂŶLJĂŝůŚĂƌĞƐŽƌƚ ͻ ĚĞƐůƵŵďƌĂŶƚĞĂşĂĚĞ,ĂůŽŶŐ ͻ ƐƉƌĂŝĂƐĚĞĂŶĂŶŐ ͻ dƷŶĞŝƐĚĞ,ŽŚŝDŝŶʹ sŝĞƚŶĂŵĞ ͻ ƐƵƉĞƌͲŵŽĚĞƌŶĂ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ ĞsŝƐƚŽ

ƌƵnjĞŝƌŽ ŽƐƚĂsŝƚŽƌŝĂ

ϯϮ

ϭϵŝĂƐ ϭϳEŽŝƚĞƐ

WE^K KDW>d

KƌŝĞŶƚĞ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϯϭ KƵƚ͘ ϮϬϭϮ Ͳ >/^K ͬ yE',/ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă yĂŶŐŚĂŝ ;ǀŝĂ ĐŝĚĂĚĞ ĞƵƌŽƉĞŝĂͿ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϭ EŽǀ͘ ϮϬϭϮ Ͳ yE',/ ŚĞŐĂĚĂ Ă yĂŶŐŚĂŝ͕ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂ Ž :ĂƌĚŝŵ zƵ Ğ Ž dĞŵƉůŽ ĚŽ ƵĚĂ ĚĞ :ĂĚĞ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ ŶŽ ŶĂǀŝŽ ŽƐƚĂ sŝĐƚŽƌŝĂ Ğ ĂůŵŽĕŽͲďƵĨĨĞƚ Ă ďŽƌĚŽ͘ /ŶşĐŝŽ ĐƌƵnjĞŝƌŽ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϯǑ ŝĂ ʹ Ϯ EŽǀ͘ ʹ yE',/ ;,/EͿ WĂƌƚŝĚĂ ĄƐ ϮϬŚϬϬ ϰǑ ŝĂ Ͳ ϯ EŽǀ͘ ʹ EĂǀĞŐĂĕĆŽ ϱǑ ŝĂ Ͳ ϰ EŽǀ͘ ʹ E, ;:WKͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϬϴŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϴŚϬϬ ϲ ϲǑ ŝĂ ʹ ϱ EŽǀ͘ ʹ <>hE' ;d/tEͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϮŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϮϯŚϱϵ ϳǑ ŝĂ ʹ ϲ EŽǀ͘ ʹ EĂǀĞŐĂĕĆŽ ϴǑ ŝĂ Ͳ ϳ EŽǀ͘ ʹ ,KE' <KE' ;,/EͿ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă DĂĐĂƵ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ϵǑ ŝĂ Ͳ ϴ EŽǀ͘ Ͳ ,KE' <KE' ;,/EͿ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ,ŽŶŐͲ<ŽŶŐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ŵĂŶŚĆ ϭϬǑ ŝĂ ʹ ϵ EŽǀ͘ ʹ ^Ez ;,/EͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϭϯŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ăƐ ϭϴŚϬϬ ϭϭǑ Ğ ϭϮ ŝĂ ʹ ϭϬ Ğ ϭϭ EŽǀ͘ ʹ ,>KE' z ;s/dEDͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϬϴŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ŶŽ ĚŝĂ ƐĞŐƵŝŶƚĞ ăƐ ϭϯŚϬϬ

ϭϯǑ ŝĂ ʹ ϭϮ EŽǀ͘ ʹ  EE' ;s/dEDͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϬϴŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ăƐ ϭϴŚϬϬ ϭϰǑ ŝĂ ʹ ϭϯ EŽǀ͘ ʹ EĂǀĞŐĂĕĆŽ ϭϱǑ ŝĂ Ͳ ϭϰ EŽǀ͘ ʹ ,K ,/ D/E, ͬ ^/'K ;s/dEDͿ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϬϴŚϬϬ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϲŚϬϬ ϭϲǑ ŝĂ Ͳ ϭϱ EŽǀ͘ Ͳ EĂǀĞŐĂĕĆŽ ϭϳǑ ŝĂ ʹ ϭϲ EŽǀ͘ ʹ ^/E'WhZ ŚĞŐĂĚĂ ăƐ ϬϴŚϬϬ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ŵĂŶŚĆ ϭϴǑ ŝĂ Ͳ ϭϳ EŽǀ͘ ʹ ^/E'WhZ sŝƐŝƚĂ ă /ůŚĂ ĚĞ ^ĞŶƚŽƐĂ ĐŽŵ ũĂŶƚĂƌ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ ǀŝĂ ĐŝĚĂĚĞ ƵƌŽƉĞŝĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϭϵǑ ŝĂ Ͳ ϭϴ EŽǀ͘ ʹ >/^K ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ŵĂŶŚĆ͘ &/Ds/'D

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵĂŵĂƌŽƚĞƵƉůŽ/ŶƚĞƌŝŽƌ;Ăƚ͘/Ϳ ^ƵƉů/ŶĚŝǀ/ŶƚĞƌŝŽƌĂƚ͘/

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

ŵġƐ

ϯ͘ϮϲϴΦ

ϰϭϬΦ

ϯ͘ϲϳϴΦ

ϲϭϯΦ

ϳϰϰΦ

ͲͲͲͲͲ

ϳϰϰΦ

ϭϮϰΦ

ΎdžĞŵƉůŽƉĂƌĂƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϲDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϭĞnj͛͘ϭϮ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

KƌŝĞŶƚĞ

ϯϯ

^s/>, ,ĞƌĂŶĕĂƌĂďĞΘ &ůĂŵĞŶĐŽ ͮϭĂϰEŽǀ WŽŶƚĞϭEŽǀĞŵďƌŽ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂƌ Ž ƷůƚŝŵŽ ĨĞƌŝĂĚŽ Ğ ͞WŽŶƚĞ͟ ĚŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂŶŽƐ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ sŝƐŝƚĂĚĂĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ^ĞǀŝůŚĂ ͻ ĂƚĞĚƌĂůĚĞ^ĞǀŝůŚĂ ͻ ůĐĂnjĂƌƉĂƚƌŝŵſŶŝŽĚĂ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ͻ ƐƉĞĐƚĄĐƵůŽĚĞ&ůĂŵĞŶĐŽ ͻ WĂůŽƐĚĞ>Ă&ƌŽŶƚĞƌĂ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϭ EŽǀ͘ ʹ &ĞƌŝĂĚŽ ʹ >/^K ͬ ,h>s ͬ ^s/>, WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ͘ WĂƌĂŐĞŵ ƚĠĐŶŝĐĂ͘ ƚƌĂǀĞƐƐĂĚĂ Ă ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ůƵƐŽͲ ĞƐƉĂŶŚŽůĂ͕ ĂůŵŽĕŽ Ğŵ ,ƵĞůǀĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ^ĞǀŝůŚĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ^ĞǀŝůůĂ ĞŶƚĞƌ ϰΎ Ğ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽƐ ƋƵĂƌƚŽƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

ƵƚŽĐĂƌƌŽ dƵƌŝƐŵŽ

ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ ϯ E ŝƚ

ϯϰ

ϲ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ Z Ĩ ŝ Ɓ

,ŽƚĞů ϰΎ

^ĞǀŝůŚĂ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯ EŽǀ͘ ʹ ^s/>, sŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ͕ ĐĂƉŝƚĂů ĚĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚĞ ƵƚſŶŽŵĂ ĚĂ ŶĚĂůƵnjŝĂ͕ ƐŝƚƵĂĚĂ ŶŽ ƐƵů ĚĞ ƐƉĂŶŚĂ͕ ŶĂƐ ŵĂƌŐĞŶƐ ĚŽ ZŝŽ 'ƵĂĚĂůƋƵŝǀŝƌ͘ ƐƉĞĐŝĂů ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂ Ă ĂƚĞĚƌĂů͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ Ž ŵĂŝŽƌ ĞĚŝĨşĐŝŽ ŐſƚŝĐŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕ Ğ ƉĂƌĂ Ž ůĐĂnjĄƌ͕ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůĂ hE^K WĂƚƌŝŵſŶŝŽ ƵůƚƵƌĂů ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ Ğŵ ϭϵϴϳ͘ ůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯ EŽǀ͘ ʹ ^s/>, ƉſƐ Ž ƉĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ĚĞ /ƚĄůŝĐĂ͕ ƐŝƚƵĂĚĂ Ă ϵ<ŵƐ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ͘ &ƵŶĚĂĚĂ Ğŵ ϮϬϲ Ă͘͘ ƉĂƌĂ ŽƐ ƐŽůĚĂĚŽƐ ƌŽŵĂŶŽƐ ĨĞƌŝĚŽƐ ŶĂ ďĂƚĂůŚĂ ĚĞ /ůŝƉĂ͕ ŽŶĚĞ Ž ĞdžĠƌĐŝƚŽ ƌŽŵĂŶŽ ĨŽŝ ĚĞƌƌŽƚĂĚŽ͘ KƐ ĂƌƌĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ ĨŽƌĂŵ Ž ĐĞŶĄƌŝŽ ĚĂ ďĂƚĂůŚĂ ĨŝŶĂů ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌĂŵ ŽƐ ƌŽŵĂŶŽƐ Ğ ĐĂƌƚĂŐŝŶĞƐĞƐ͘ ŝŶĚĂ ƐĞ ƉŽĚĞŵ ǀĞƌ ĂƐ ƌƵşŶĂƐ ĚĞ Ƶŵ ĐŽůŽƐƐĂů ĂŶĨŝƚĞĂƚƌŽ Ğ Ƶŵ ƚĞĂƚƌŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘  ŶŽŝƚĞ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ĐŽŵ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽ ĚĞ &ůĂŵĞŶĐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ Ś ƚ ů ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ů ũ ƚ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϰǑ ŝĂ ʹ ϰ EŽǀ͘ ʹ ^s/>, ͬ W>K^  > &ZKEdZ ͬ >/^K ^ĂşĚĂ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ ƉĂƌĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ WĂůŽƐ ĚĞ >Ă &ƌŽŶƚĞƌĂ͕ ĐŝĚĂĚĞ ƌĞƉůĞƚĂ ĚĞ ŵŽŶƵŵĞŶƚŽƐ ĞƌŝŐŝĚŽƐ Ğŵ ŚŽŵĞŶĂŐĞŵ ĂŽ ĚĞƐĐŽďƌŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ͘  ϭϯ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ϭϰϵϮ͕ ƌŝƐƚſǀĆŽ ŽůŽŵďŽ ƉĂƌƚŝƵ ĚĂƋƵŝ͕ ĐŽŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ƚƌġƐ ĞŵďĂƌĐĂĕƁĞƐ Ğŵ ďƵƐĐĂ ĚĂƐ 1ŶĚŝĂƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ĚĞƐĐŽďƌŝƌĂŵ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ DŽƐƚĞŝƌŽ >Ă ZĂďŝĚĂ͕ ŵŽƐƚĞŝƌŽ ĨƌĂŶĐŝƐĐĂŶŽ͘ ĞƐƚĂĐĂͲƐĞ ƉĞůŽ ƐĞƵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĂƌƚşƐƚŝĐŽ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů Ğŵ sŝůĂ ZĞĂů ĚĞ ^ĂŶƚŽ ŶƚſŶŝŽ ;ŽƵ ŽƵƚƌŽ ůŽĐĂů ŶŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽͿ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ĚŝĂ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϱϲϬΦ

ϳϬΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϬϬΦ

ϭϮ͕ϱΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϴDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͕ĂϮϴ&Ğǀ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

^ĞǀŝůŚĂ

ϯϱ

KsZ ^ĂůŝŶĂƐĚĂ/ůŚĂĚŽ^Ăů Θ^ƵĂƐWƌĂŝĂƐ sŝĂŐĞŵĚĞϰĚŝĂƐŝŶĐůƵŝŶĚŽǀŝƐŝƚĂĚĂ/ůŚĂĚŽ^ĂůĞƌĞŐŝŵĞ ĚĞdƵĚŽ/ŶĐůƵşĚŽ ŶŽ,ŽƚĞůĞůŽƌŝnjŽŶƚĞϰΎ

ͮϭĂϱEŽǀ WŽŶƚĞϭEŽǀĞŵďƌŽ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ sŝƐŝƚĂĚĂ/ůŚĂĚŽ^Ăů ͻ ^ĂůŝŶĂƐ ͻ WŝƐĐŝŶĂEĂƚƵƌĂŝƐͲ ƵƌĂĐŽŶĂ ͻ ,ŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚĞůŽĐĂů ͻ džĐĞůĞŶƚĞƐWƌĂŝĂƐ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϱŝĂƐ ϰEŽŝƚĞƐ

ϯϲ

dhK /E>h1K

,ŽƚĞů ϰΎ

ĂďŽsĞƌĚĞ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϭ EŽǀ͘ ;&Z/KͿ ʹ >/^K ͬ />, K ^> ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ŶŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ĚƵĂƐ ŚŽƌĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϮϬŚϰϱ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ă /ůŚĂ ĚŽ ^Ăů͘ ŚĞŐĂĚĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ĂƐ ϮϯŚϱϬ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů KĄƐŝƐ ĞůŽƌŝnjŽŶƚĞ ϰΎ Ğ ĞƐƚĂĚŝĂ Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ Ő ĚĞ dƵĚŽ /ŶĐůƵşĚŽ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯ EŽǀ͘ ʹ />, K ^> ƐƚĂĚŝĂ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ dƵĚŽ /ŶĐůƵşĚŽ͘ ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ /ůŚĂ͘ ŽŶŚĞĐĞƌĞŵŽƐ ƐƉĂƌŐŽƐ Ž ͞ĞŶƚƌŽ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͟ ĚĂ /ůŚĂ͖ Ğŵ ƐƉĂƌŐŽƐ ƚĞƌĞŵŽƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂƌ Ă ďŝďůŝŽƚĞĐĂ Ğ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘ Ğ ƐĞŐƵŝĚĂ ǀŝƐŝƚĂƌĞŵŽƐ WĂůŵĞŝƌĂ͕ ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ǀŝůĂ ƉŝƐĐĂƚſƌŝĂ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌĄ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂƌ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉƌĂƌ ĂůŐƵŶƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ƚşƉŝĐŽƐ ĐĂďŽͲǀĞƌĚŝĂŶŽƐ ŶƵŵĂ ůŽũĂ ĚĞ ĂƌƚĞƐĂŶĂƚŽ͘ ^ĞŐƵŝƌĞŵŽƐ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ƵƌĂĐŽŶĂ͕ ŽŶĚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĞŵŽƐ ĂƐ ƉŝƐĐŝŶĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ ŽŶĚĞ ƚĞƌĄ ƚĞŵƉŽ ƉĂƌĂ Ƶŵ ŵĞƌŐƵůŚŽ͘ EĂ ƵƌĂĐŽŶĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ Ă ĨĂŵŽƐĂ ŐƌƵƚĂ ĚŽ KůŚŽ njƵů͘ ^ĞŐƵŝƌĞŵŽƐ ƉĞůŽ ĚĞƐĞƌƚŽ ĚĞ dĞƌƌĂ ŽĂ ŽŶĚĞ ƚĞƌĄ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞ ĞdžĐĞůĞŶƚĞƐ ǀŝƐƚĂƐ Ğ ĂƉƌĞĐŝĂƌ ƵŵĂ ŵŝƌĂŐĞŵ Ğŵ ĚŝĂƐ ƐŽůĂƌĞŶŐŽƐ Ğ ƋƵĞŶƚĞƐ͘ WŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ǀŝƐŝƚĂƌĞŵŽƐ WĞĚƌĂ >ƵŵĞ Ğ ĂƐ ƐƵĂƐ ƐĂůŝŶĂƐ ƋƵĞ ĚĞƌĂŵ ŽƌŝŐĞŵ ĂŽ ŶŽŵĞ ĚĂ /ůŚĂ͘ EĂƐ ƐĂůŝŶĂƐ ƉŽĚĞƌĞŵŽƐ ƚŽŵĂƌ ďĂŶŚŽ ŶƵŵ ůĂŐŽ ĐŽŵ ĞůĞǀĂĚĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĚĞ ƐĂů͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ZĞƐƚĂŶƚĞ ƚĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

ϯǑ ŝĂ ʹ ϯ EŽǀ͘ ʹ />, K ^> ƐƚĂĚŝĂ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ dƵĚŽ /ŶĐůƵşĚŽ͘ ŝĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϰ EŽǀ͘ ʹ />, K ^> ƐƚĂĚŝĂ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğŵ ƌĞŐŝŵĞ Ő ĚĞ dƵĚŽ /ŶĐůƵşĚŽ͘ ŝĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ğ ƵƐƵĨƌƵŝƌ ĚĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐ ĚŽ ŚŽƚĞů͕ ĐŽŵŽ ƐĞũĂ Ă ƉŝƐĐŝŶĂ͘ WĂƌĂ ŵĂŝŽƌ ĐŽŶĨŽƌƚŽ ĚŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ͕ ŽƐ ƋƵĂƌƚŽƐ ĞƐƚĂƌĆŽ ă ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ĂƚĠ ă ŚŽƌĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ŝŶĚŝĐĂƌ ;ĂƉſƐ Ž ũĂŶƚĂƌͿ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ Ğ ĞŵďĂƌƋƵĞ ŶŽ ǀŽŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĚĂ ŝůŚĂ ĚŽ ^Ăů ăƐ ϬϬŚϰϬ͘ EŽŝƚĞ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ ϱ EŽǀ͘ ʹ />, K ^> ͬ >/^K ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ĂƐ ϬϱŚϯϬ͘ &/Ds/'D

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϲϬϴΦ

ϭϲϬΦ

ϳϲϴΦ

ϵϲΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϳϮΦ

ͲͲͲͲͲ

ϳϮΦ

ϵΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϴDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϮϴ&Ğǀ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ĂďŽsĞƌĚĞ

ϯϳ

DzEDZ ŶƚŝŐĂŝƌŵąŶŝĂΘ ƵůƚƵƌĂƵĚŝƐƚĂ DşƚŝĐĂDLJĂŶŵĂƌ;ĞdžͲŝƌŵąŶŝĂͿ͕ƵŵƉĂƌĂşƐŽŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ĂĚĞƐĐŽďƌŝƌ͙

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ͮϲʹ ϭϳEŽǀ͘ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ >ĂŐŽ/ŶůĞ ͻ WĂŐŽĚĂƐĚĞdŚĂŶďŽĚĚŚĂLJ ͻ ZŝŽLJĞLJĂƌǁĂĚLJ ͻ DŽŶƚĞWŽƉĂ ͻ dĞŵƉůŽƐĚĞZĂŶŐŽŶ ͻ /ŶǁĂʹ ĂŶƚŝŐĂĐĂƉŝƚĂů

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ ĞsŝƐƚŽ

ϭϮŝĂƐ ϵEŽŝƚĞƐ ϵ EŽŝƚĞƐ

ϯϴ

ϭϵ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĠŝƐ ϰ ͬϱ ϰΎͬϱΎ

DLJĂŶŵĂƌ

ϭǑ ŝĂ ʹ ϲ EŽǀ͘ ʹ >/^K ͬ DZ/ ͬ E'<K< ͬ ZE'KE WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ĂŶŐŬŽŬ͕ ǀŝĂ DĂĚƌŝĚ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϳ EŽǀ͘ EŽǀ ʹ E'<K< ͬ ZE'KE DƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ǀŽŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ZĂŶŐŽŶ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞ͕ ĂůŵŽĕŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝƐŝƚĂ͘ ƉſƐ ĂůŵŽĕŽ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŚĂƚƌŝƵŵ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϴ EŽǀ͘ʹ ZE'KE ͬ ,,K ͬ >'K /E> sŽŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ,ĞŚŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ sĂůĞ ĚĞ ELJĂƵŶŐƐŚǁĞ Ğ ĚŽ ŵŽƐƚĞŝƌŽ ĚĞ ŵĂĚĞŝƌĂ ĚĞ ^ŚǁĞLJĂŶƉLJĂLJ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ďĂƌĐŽ ƉĂƌĂ Ž ŚŽƚĞů͘  ƚĂƌĚĞ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ WĂŐŽĚĂ WŚĂƵŶŐ͕ ŵŽƐƚĞŝƌŽ ĚĞ EŐĂ WŚĞ <LJĂƵŶŐ͕ ĂůĚĞŝĂ ĚĞ /ŶƉĂǁŬŚŽŶ Ğ ũĂƌĚŝŶƐ ĨůƵƚƵĂŶƚĞƐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů DLJĂŶŵĂƌ dƌĞĂƐƵƌĞ ZĞƐŽƌƚ ŶŽ ůĂŐŽ /ŶůĞ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϵ EŽǀ͘ ʹ >'K /E> ͬ ,,K ͬ DE>z sŽŽ ĚĞ ,ĞŚŽ ƉĂƌĂ DĂŶĚĂůĂLJ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ŚŽƚĞů͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞƚĂůŚĂĚĂ ĚĞ DĂŶĚĂůĂLJ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ Ž ĂůŵŽĕŽ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů DĂŶĚĂůĂLJ ,ŝůů ZĞƐŽƌƚ͘ ZĞƐŽƌƚ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϱǑ ŝĂ ʹ ϭϬ EŽǀ͘ ʹ DE>z ͬ DZWhZ ͬ s ͬ ^'/E' ͬ DE>z ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ŵĂƌĂƉƵƌĂ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ DĂŚĂŶŐĂŶĚĂLJŽŶ͕ Ğ ĚĞ Ƶŵ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ƚĞĐĞůĂŐĞŵ͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ƚƌĂǀĞƐƐŝĂ ĚĞ ďĂƌĐŽ ĂƚĠ /ŶǁĂ ;ǀĂͿ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ Ğŵ ĐĂƌƌƵĂŐĞŶƐ ĚĞ ĐĂǀĂůŽƐ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƌ Ă dŽƌƌĞ EĂŶŵLJŝŶƚ͕ Ž DŽƐƚĞŝƌŽ ŽŶnjĂŶ͕ Ğ Ž DŽƐƚĞŝƌŽ D ƚ ŝ DĂŚĂ D Ś ƵŶŐŵLJĞ   D ƚ ŝ ĚĞ ĂƌŐĂLJĂƌ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĂƚĠ ĂŽƐ ŵŽŶƚĞƐ ^ĂŐĂŝŶŐ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϲǑ ŝĂ ʹ ϭϭ EŽǀ͘ ʹ DE>z ʹ DKEzt sŝƐŝƚĂ ĂŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ůŽĐĂů Ğ ǀŝĂŐĞŵ ĂƚĠ DŽŶLJĂǁĂ͘ EŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ WĂŐŽĚĂ ĚĞ dŚĂŶďŽĚĚŚĂLJ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ƚƌĂǀĞƐƐŝĂ ĚĞ ĨĞƌƌLJ ĚŽ ZŝŽ ŚŝŶĚǁŝŶ Ğ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĚĞ ũĞĞƉ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ăƐ ŐƌƵƚĂƐ ĚŽƐ DŽŶƚĞƐ WŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ͕ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů tŝŶ hŶŝƚLJ ZĞƐŽƌƚ͕ Ğŵ DŽŶLJǁĂ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϭϮ EŽǀ͘ ʹ DKEzt ͬ W<<K<h ͬ 'E ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ WĂŬŬŽŬƵ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ǀŝůĂ͘ sŝĂŐĞŵ Ğŵ ďĂƌĐŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ZŝŽ LJĞLJĂƌǁĂĚLJ ĂƚĠ ĂŐĂŶ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƵƌĞƵŵ WĂůĂĐĞ ZĞƐŽƌƚ͕ Ğŵ ĂŐĂŶ͘ ϴǑ ŝĂ ŝ ʹ ϭϯ EŽǀ͘ E ʹ 'E ͬ DKEd WKW ͬ 'E WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ĂŽ DŽŶƚĞ WŽƉĂ Ğ ĂŽ ƐĂŶƚƵĄƌŝŽ͘ ůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ĂŐĂŶ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŝŶĚĂ ĂŽ dĞŵƉůŽ ĚĞ ,ƚŝůŽŵŝŶůŽ͕ Ğ ĚĞ DLJŝŶŬĂďĂ WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵƵƉůŽ ^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

'Ƶ LJĂƵŬŐLJŝ͕ ƉƌŽƚĞŐŝĚŽ ƉĞůĂ hŶĞƐĐŽ͘ sŝƐƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ƐŽďƌĞ Ž ƌŝŽ LJĞLJĂƌǁĂĚĚLJ͘ ƉſƐ Ž ũĂŶƚĂƌ͕ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽ ĚĞ ŵĂƌŝŽŶĞƚĂƐ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƵƌĞƵŵ WĂůĂĐĞ ZĞƐŽƌƚ͘ ϵǑ ŝĂ ʹ ϭϰ EŽǀ͘ ʹ 'E ͬ ZE'KE sŝƐŝƚĂ ĂŽ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ă WĂŐŽĚĂ ^ŚǁĞnjŝŐŽŶ͕ ă ƉĂŐŽĚĂ Ƶ >Ğŝ dŚĞĞ Ğ dĞŵƉůŽ ŶĂŶĚĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ dĞŵƉůŽ DĂŶƵŚĂ͕ dĞŵƉůŽ EĂŶďĂLJĂ͘ sŽŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ZĂŶŐŽŶ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŚĂƚƌŝƵŵ͘ ϭϬǑ ŝĂ ʹ ϭϱ EŽǀ͘ ʹ ZE'KE DĂŝƐ ĂůŐƵŵĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ Ğŵ ZĂŶŐŽŶ͗ WĂŐŽĚĂ <ĂďĂ LJĞ͕ WĂŐŽĚĂ ŽƚĂƚŚĂƵŶŐ͕ ĂůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ DĞƌĐĂĚŽ ŽŐLJŽŬĞ͘ :ĂŶƚĂƌ ŶŽ ĞůĞŐĂŶƚĞ ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ >Ğ WůĂŶƚĞƵƌ Ğ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů ŚĂƚƌŝƵŵ͘ ϭϭ Ǒ ŝĂ ʹ ϭϲ EŽǀ͘ ʹ ZE'KE ͬ E'<K< dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂŶŐŬŽŬ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğŵ ĂŶŐŬŽŬ Ğ ǀŽŽ dŚĂŝ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă DĂĚƌŝĚ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϭϮǑ ŝĂ ʹ ϭϳ EŽǀ͘ʹ E'<K< ͬ DZ/ ͬ >/^K ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ϯ͘ϳϵϴΦ

ϰϲϲΦ

ϰ͘ϮϲϰΦ

ϱϯϯΦ

ϳϴϰΦ

ͲͲͲͲͲ

ϳϴϰΦ

ϵϴΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϴDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϮϴ&Ğǀ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

DLJĂŶŵĂƌ

ϯϵ

dĂŝůąŶĚŝĂ dĞƐŽƵƌŽdžſƚŝĐŽ ĚŽKƌŝĞŶƚĞ ŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ϭϮ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ Ğ ,ŽƚĠŝƐ ĚĞ ϰΎͬϱΎ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ Ž ĨĂŵŽƐŽ dƌŝąŶŐƵůŽ ŽƵƌĂĚŽ͕ ĂƐ dƌŝďŽƐ ĚŽ EŽƌƚĞ ĚĂ dĂŝůąŶĚŝĂ͕ Ă ĂŶƚŝŐĂ ĂƉŝƚĂů ZĞĂů ĚĞ LJƵƚƚŚĂLJĂ Ğ Ă ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ĂŶŐŬŽŬ͘

ͮϮϰEŽǀ ʹ ϱĞnj

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ dƌŝďŽƐDƵůŚĞƌĞƐ'ŝƌĂĨĂ ͻ WĂƐƐĞŝŽĚĞďĂƌĐŽŶŽZŝŽ<ŽŬ ͻ WĂƐƐĞŝŽĚĞĞůĞĨĂŶƚĞ ͻ WĂƌƋƵĞEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ƵŬŚŽƚŚĂŝ ͻ DĞƌĐĂĚŽ&ůƵƚƵĂŶƚĞ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϭϮŝĂƐ ϵEŽŝƚĞ

ϰϬ

ϭϵ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞů ϰΎͬϱΎ

dĂŝůąŶĚŝĂ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϰ EŽǀ͘ Ͳ >/^K ͬ E'<K< WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂŶŐŬŽŬ͕ ǀŝĂ &ƌĂŶŬĨƵƌƚ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯϱ EŽǀ͘ ʹ E'<K< ŚĞŐĂĚĂ Ă ĂŶŐŬŽŬ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ƉĂŶŽƌąŵŝĐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ,ŽůŝĚĂLJ /ŶŶ ^ŝůŽŵ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ Ϯϲ EŽǀ͘ Ͳ E'<K< ͬ ,/E' D/ ͬ ,/E' ^E sƀŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ŚŝĂŶŐ DĂŝ Ğ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ŚŝĂŶŐ ^ĂĞŶ͘ sŝƐŝƚĂƐ Ğ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă ŚŝĂŶŐ ^ĂĞŶ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ Ğŵ ďĂƌĐŽ ƌĄƉŝĚŽ ƉĞůŽ ZŝŽ DĞŬŽŶŐ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ĂŽ ͞dƌŝąŶŐƵůŽ ŽƵƌĂĚŽ͘͟ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů /ŵƉĞƌŝĂů 'ŽůĚĞŶ dƌŝĂŶŐůĞ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ Ϯϳ EŽǀ͘ Ͳ ,/E' ^E ͬ D ^/ ͬ K/ D ^>KE' ͬ ,/E' Z/ sŝƐŝƚĂ ĚŽ DƵƐĞƵ ĚŽ ſƉŝŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ DĂĞ ^Ăŝ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͘ dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Žŝ DĂĞ ^ĂůŽŶŐ͘ ůŵŽĕŽ͘ sŝƐŝƚĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ĐŚĄ Ğ ĚĂƐ ƚƌŝďŽƐ ĚĞ ŬŚĂ͕ zĂŽ Ğ >ŝƐƵ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů dŚĞ >ĞŐĞŶĚ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŚŽƚĞů

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϱǑ ŝĂ Ͳ Ϯϴ EŽǀ͘ Ͳ ,/E' Z/ ͬ d,dKZE ͬ ,/E' D/ WĂƐƐĞŝŽ Ğŵ ďĂƌĐŽ Ă ŵŽƚŽƌ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƌŝŽ <ŽŬ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ă ƚƌŝďŽ >ĂŚƵ Ğ ĚĂ ĂůĚĞŝĂ ĚĞ DĂĞ ^ĂůĂŚ͘ ĞƐĞŵďĂƌƋƵĞ Ğŵ ĂŶ WŚĂ dĂŝ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ƚƌŝďŽ <ĂƌĞŶ͕ ĂƐ ͞DƵůŚĞƌĞƐ 'ŝƌĂĨĂ͘͟ ůŵŽĕŽ ŶŽ DĂĞŬŽŬ ZŝǀĞƌ sŝůůĂŐĞ ZĞƐŽƌƚ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ŚŝĂŶŐ DĂŝ͕ ĐŽŵ ǀŝƐŝƚĂƐ ƉĞůŽ ĐĂŵŝŶŚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ,ŽůŝĚĂLJ /ŶŶ ŚŝĂŶŐ DĂŝ͕ ũĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ EŽǀ͘ Ͳ ,/E' D/ ͬ ,/E Kͬ ,/E' D/ sŝƐŝƚĂ ĚŽ ĐĂŵƉŽ ĚĞ ĞůĞĨĂŶƚĞƐ ĚĞ ŚŝĂŶŐ ĂŽ Ğ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨĂnjĞƌ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ Ğŵ ĚŽƌƐŽ ĚĞ ĞůĞĨĂŶƚĞƐ͘ ůŵŽĕŽ ŶĂ ƋƵŝŶƚĂ ĚĞ ŽƌƋƵşĚĞĂƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Žŝ ^ƵƚŚĞƉ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ ŵŽƐƚĞŝƌŽ͘ :ĂŶƚĂƌ ƚşƉŝĐŽ ƚĂŝůĂŶĚġƐ͕ ĐŽŵ ĚĂŶĕĂƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϯϬ EŽǀ͘ Ͳ ,/E' D/ͬ >DWE'ͬ ^h<,Kd,/ sŝƐŝƚĂ ĚĂ sŝůĂ ĚĞ ^ĂŶŬĂŵƉŚĂĞŶŐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ >ĂŵƉĂŶŐ Ğ ǀŝƐŝƚĂƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĂƚĠ ^ƵŬŚŽƚŚĂŝ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽ WĂƌƋƵĞ ,ŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĞ ^ŝ ^ĂƚĐŚĂŶĂůĂŝ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ^ƵŬŚŽƚŚĂŝ ,ĞƌŝƚĂŐĞ ZĞƐŽƌƚ͘ ϴǑ ŝĂ ʹ ϭ Ğnj͘ ʹ ^h<,Kd,/ͬ W,/d^Eh>K< sŝƐŝƚĂ ĚŽ WĂƌƋƵĞ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ƵŬŚŽƚŚĂŝ͕ WĂƚƌŝŵſŶŝŽ DƵŶĚŝĂů ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ ƐĂŶƚƵĄƌŝŽ ĚĞ WŚŝƚƐĂŶƵůŽŬ͕ tĂƚ WŚƌĂ ^ƌŝ WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵƵƉůŽ ^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ZĂƚĂŶĂ DĂŚĂƚŚĂƚ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů LJĂƌĂ 'ƌĂŶĚ WĂůĂĐĞ͘ ϵǑ ŝĂ ʹ Ϯ Ğnj͘ ʹ W,/d^Eh>K<ͬ >KWhZ/ͬ zhdd,z ͬ E' W /Eͬ E'<K< ^ĂşĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ Ă >ŽƉďƵƌŝ͘ ŝǀĞƌƐĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ĂƚĠ LJƵƚƚŚĂLJĂ͘ LJ LJ ůŵŽĕŽ ĕ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĕ Ɖ ƉĂƌĂ ĂŶŐ WĂ /Ŷ͕ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂŶŐŬŽŬ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ^ŽĨŝƚĞů ĂŶŐŬŽŬ ^ŝůŽŵ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϭϬ Ǒ ŝĂ ʹ ϯ Ğnj͘ ʹ E'<K< Ͳ DEKE ^h< ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂŵŶŽĞŶ ^ĂĚƵĂŬ͕ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ DĞƌĐĂĚŽ &ůƵƚƵĂŶƚĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă YƵŝŶƚĂ ĚŽ :ĂƌĚŝŵ ĚĂƐ ZŽƐĂƐ͘ ůŵŽĕŽ͕ ƐĞŐƵŝĚŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϭϭǑ ŝĂ ʹ ϰ Ğnj͘ ʹ E'<K< ͬ ŝĚĂĚĞ ƵƌŽƉĞŝĂ sŝƐŝƚĂ ĂŽƐ ƉſůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂŶŐŬŽŬ͘ ůŵŽĕŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͕ ũĂŶƚĂƌ Ğ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ sŽŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϭϮǑ ŝĂ ʹ ϱ Ğnj͘ ʹ ŝĚĂĚĞ ƵƌŽƉĞŝĂ ͬ >/^K ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ŵĂŶŚĆ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

Ϯ͘ϯϴϬΦ

ϰϭϮΦ

Ϯ͘ϳϵϮΦ

ϯϰϵΦ

ϯϴϰΦ

ͲͲͲͲͲ

ϯϴϰΦ

ϰϴΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϴDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϮϴ&Ğǀ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

dĂŝůąŶĚŝĂ

ϰϭ

Z>/D ,ĞƌĂŶĕĂ/ŵƉĞƌŝĂůΘ WƌƵƐƐŝĂŶĂ &ŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ ĂůĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ϯ ĚŝĂƐ Ğŵ ,ŽƚĞů ĚĞ ϯΎ ĐĞŶƚƌĂů͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘

ͮϳʹ ϵĞnj

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ DƵƌŽĚĞĞƌůŝŵ ͻ ŚĞĐŬ WŽŝŶƚ ŚĂƌůŝĞ ͻ dŽƌƌĞĚĂds ͻ WŽƌƚĂĚĞƌĂĚĞŶďƵƌŐŽ ͻ ĨĂŵŽƐĂǀ͘<ƵƌĨƺƌƐƚĞŶĚĂŵŵ

ϯŝĂƐ ϮEŽŝƚĞƐ

ϰϮ

ϭ ĕ ZĞĨĞŝĕĆŽ

,ŽƚĞů ϯΎ

Ğƌůŝŵ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ ϳ Ğnj͘ ʹ >ŝƐďŽĂ ͬ Ğƌůŝŵ ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ŶŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ >ŝƐďŽĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ Ϯ ŚŽƌĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ͘ &ŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϬϳŚϰϱ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ Ğ ĚŝƌĞĐƚŽ ĚĂ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă Ğƌůŝŵ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă Ğƌůŝŵ ƉĞůĂƐ ϭϮŚϬϱ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ͘ Ğ ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ŐƵŝĂ ůŽĐĂů ƉƌŝǀĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ŐƌƵƉŽ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů ƵƌŽƉĂ ŝƚLJ ϯΎ͘ :ĂŶƚĂƌ ďƵĨĨĞƚ ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ ŶŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ϮǑ ŝĂ ʹ ϴ Ğnj͘ Ͳ Ğƌůŝŵ WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ďƵĨĨĞƚ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĞƐƐŽĂů͘ ĂƐŽ ƋƵĞŝƌĂ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ŵĂŝƐ ĚĞƚĂůŚĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ĐŝĚĂĚĞ͕ ƉŽĚĞƌĄ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌͲ ŶŽƐ ŶƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ŽƉĐŝŽŶĂů ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ğƌůŝŵ͕ Ğƌůŝŵ ƐşŵďŽůŽ ĚĂ ŐƵĞƌƌĂ ŐƵĞƌƌĂͲĨƌŝĂ ĨƌŝĂ Ğ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ŐĞŽƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚŽ ^ĠĐƵůŽ yy͕ ŚŽũĞ ĚŽƚĂĚĂ ĚĞ Ƶŵ ƵƌďĂŶŝƐŵŽ ŵŽĚĞƌŶŽ Ğ ĚĞ ƵŵĂ ǀŝĚĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ğ ĐƵůƚƵƌĂů ĚŝŶąŵŝĐĂƐ͘ ŝĚĂĚĞ ŽŶĚĞ ƐĞ ŵŝƐƚƵƌĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƐĄďŝĂ Ž ĂŶƚŝŐŽ ĐŽŵ Ž ŵŽĚĞƌŶŽ͕ ŶƵŵĂ ĂƵƚġŶƚŝĐĂ ůŝĕĆŽ ĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĂ Ğ ĚĞ ƵƌďĂŶŝƐŵŽ͗ ŽƐ ƌĞƐƚŽƐ ĚŽ ŵƵƌŽ ΗĚĂ ǀĞƌŐŽŶŚĂΗ͕ Ž ZĞŝĐŚƐƚĂŐ͕ Ă WŽƌƚĂ ĚĞ ƌĂŶĚĞŶďƵƌŐŽ͕ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů hŶƚĞƌ ĚĞŶ >ŝŶĚĞŶ͕ Ă ůĞdžĂŶĚĞƌƉůĂƚnj͕ Ž ĨĂŵŽƐŽ ŚĞĐŬ WŽŝŶƚ ŚĂƌůŝĞ ;ĐŽŶƚƌŽůŽ ĨƌŽŶƚĞŝƌŝĕŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ njŽŶĂƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ Ğ ƌƵƐƐĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ŽĐƵƉĂĕĆŽͿ͕ Ž ƋƵĂƌƚĞŝƌĆŽ dŝĞƌŐĂƌƚĞŶ͕ Ă ŝůŚĂ ĚŽƐ ŵƵƐĞƵƐ͕ ;ĐŽŵ ǀŝƐŝƚĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ DƵƐĞƵ WĞƌŐĂŵŽŵͿ͕ Ž 'ĞŶĚĂƌŵĞŶŵĂƌŬĞƚ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ƉĂƌƚĞ ŽĐŝĚĞŶƚĂů

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ă ǀŽůƚĂ ĚŽ <ƵƌĨƺƌƐƚĞŶĚĂŵŵ͕ ĂǀĞŶŝĚĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ Ă ƐĞƌ Ƶŵ ĚŽƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ĚĞ Ğƌůŝŵ ĐŽŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ůĂƌŐĂƐ Ğ ŶƵŵĞƌŽƐĂƐ ůŽũĂƐ Ğ ďŽƵƚŝƋƵĞƐ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ ďƵĨĨĞƚ ;ŽƉĐŝŽŶĂůͿ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ƵƌŽƉĂ ŝƚLJLJ ϯΎ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϵ Ğnj͘ ʹ Ğƌůŝŵ ͬ >ŝƐďŽĂ WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ďƵĨĨĞƚ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ DĂŶŚĆ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞŝŽƐ ŽƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϮŚϱϬ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ Ğ ĚŝƌĞĐƚŽ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ăƐ ϭϱŚϯϬ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

dŽƚĂů

sĂůŽƌͬŵġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϯϴϲΦ

ϳϬΦ

ϰϱϲΦ

ϰϱ͕ϲΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϱϬΦ

ͲͲͲͲͲ

ϱϬΦ

ϱΦ

^ƵƉů͘ŵĞŝĂͲƉĞŶƐĆŽ;ϮũĂŶƚĂƌĞƐͿ

ϱϬΦ

ͲͲͲͲͲ

ϱϬΦ

ϱΦ

sŝƐŝƚĂĚŝĂŝŶƚĞŝƌŽ;ϴĞnj͘Ϳ

ϲϬΦ

ͲͲͲͲͲ

ϲϬΦ

ϲΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

Ğƌůŝŵ

ϰϯ

>KEZ^ ZĞǀĞŝůůŽŶ DŽŶƵŵĞŶƚĂů ŽŵƉƌĂƐΘDŽĚĂ ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů ŵdĞƌƌĂƐĚĞ^ƵĂDĂũĞƐƚĂĚĞ…

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ &ŽŐŽĚĞƌƚŝĨşĐŝŽĚĞZĞǀĞŝůůŽŶ ͻ 'ŽůĚĞŶLJĞ ͻ DŽŶƵŵĞŶƚŽƐ>ŽŶĚƌŝŶŽƐ ͻ ŽŵƉƌĂƐĞ^ĂůĚŽƐ

ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

ϭ ZĞĨĞŝĕĆŽ

,ŽƚĞůϰΎ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ Ͳ >/^K ͬ >KEZ^ ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŽŶĚƌĞƐ Ğ ƉĞůĂ ŵĂŶŚĆ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚĞƐƚĂ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ĐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ ŝŶĐůƵŝĚŽ ƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŽƵďůĞ dƌĞĞ ďLJ ,ŝůƚŽŶ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ >KEZ^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͕ ŽƵ ƉŽĚĞƌĄ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌͲŶŽƐ ŶƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ƉĞůŽƐ ĂƌƌĞĚŽƌĞƐ ĚĞ >ŽŶĚƌĞƐ͘ ϯǑ ŝĂ Ͳ ϯϭ Ğnj͘ ʹ >KEZ^ ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ ^ƵŐĞƌŝŵŽƐ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ĂƚĠ ăƐ ŵĂƌŐĞŶƐ ĚŽ ƌŝŽ dĂŵŝƐĂ ƉĂƌĂ ĂĚŵŝƌĂƌ Ž ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ĨŽŐŽ ĚĞ ĂƌƚŝĨşĐŝŽ ƋƵĞ Ğŵ ϮϬϭϭͬϭϮ ƚĞǀĞ ŵĂŝƐ ĚĞ ϭϭ ŵŝŶƵƚŽƐ ĚĞ ĚƵƌĂĕĆŽ Ğ ϭϮ͘ϬϬϬ ůĂŶĕĂŵĞŶƚŽƐ ͊ ϰǑ ŝĂ Ͳ ϭ :ĂŶ ʹ >KEZ^ ͬ >/^K ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƌĞƚĞŵƉĞƌĂƌ ĨŽƌĕĂƐ ĚĂ ĂŶŝŵĂĚĂ Ğ ůŽŶŐĂ ŶŽŝƚĞ ĚĞ &ŝŵͲĚŽͲŶŽ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ Ž ĨŝŶĂů ĚĂ ƚĂƌĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ >ŝƐďŽĂ &/Ds/'D

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϴϮϬΦ

ϴϮΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϮϰϬΦ

ϮϰΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ :Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ϰϰ

&ŝŵĚĞŶŽ

Z/s/Z&ZE^ KĐŚĂƌŵĞĚŽ^Ƶů sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ EŝĐĞ͕ njĞ͕ DſŶĂĐŽ Ğ ^ĂŝŶƚ :ĞĂŶ ĂƉ &ĞƌƌĂƚ͘

ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑŝĂͲ ϮϵĞnj͘ʹ >/^KŽƵWKZdKͬE/ ͬ WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă EŝĐĞ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů ZĂĚŝƐƐŽŶ ůƵ EŝĐĞ ϰΎ͘  ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ͞sĞůŚĂ EŝĐĞ Ͳ sŝĞƵdž EŝĐĞ͘͟ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ E/ ͬ  ͬ DMEK ͬ ^/Ed :E W &ZZd ͬ E/ ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă njĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞƐƚĂ ǀŝůĂ ŵĞĚŝĞǀĂů͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž DſŶĂĐŽ͘ sŝƐŝƚĂ ƉĞĚĞƐƚƌĞ Ğ͕ ă ƚĂƌĚĞ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ^ĂŝŶƚ :ĞĂŶ ĂƉ &ĞƌƌĂƚ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă EŝĐĞ Ğ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ E/ ŝĂ ůŝǀƌĞ ƉĂƌĂ ƉĂƐƐĞĂƌ ƉŽƌ EŝĐĞ͘ WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ ŽƉĐŝŽŶĂů Ă ^ĂŝŶƚ WĂƵů ĚĞ sĞŶĐĞ͕ 'ƌĂƐƐĞ ĞͬŽƵ ĂŶŶĞƐ͘ WŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ĐŽŵĞŵŽƌĂƌ Ă ŶŽŝƚĞ ĚĞ &ŝŵͲĚŽͲŶŽ ůŝǀƌĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ͕ ŽƵ ŶŽ ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ >ĞƐ DĞƚƐ ĚĞ WƌŽǀĞŶĐĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ E/ ͬ >/^K ŽƵ WKZdK dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ Ž Ĩŝŵ ĚĂ ƚĂƌĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ ŽƵ WŽƌƚŽ͘ &/Ds/'D WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϳϯϬΦ

ϳϯΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϵϬΦ

ϭϵΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠ ϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ǀĞůŚĂEŝĐĞ ͻ njĞ sŝůĂDĞĚŝĞǀĂů ͻ DſŶĂĐŽ ͻ ^ĂŝŶƚ:ĞĂŶĂƉ &ĞƌƌĂƚ

ϰŝĂƐ ŝ ϯEŽŝƚĞƐ

&ŝŵĚĞŶŽ

,ŽƚĞůϰΎ ů Ύ

ϰϱ

WZ' >ĞƐƚĞƚƵĚŽĚĞ EŽǀŽ ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ ă ĂŶŝŵĂĚĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĂ ZĞƉƵďůŝĐĂ ŚĞĐĂ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WŽŶƚĞĂƌůŽƐ ͻ ĂƐƚĞůŽĚĞWƌĂŐĂ ͻ ĂƚĞĚƌĂůĚĞ^͘sŝƚŽ ͻ dĞƌŵĂƐ<ĂƌůŽǀLJ sĂƌLJ ͻ ĂƐƚĞůŽ<ĂƌůƐƚĞũŶ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ ʹ >/^K ŽƵ WKZdK ͬ WZ' WĂƌƚŝĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă WƌĂŐĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ Ĩŝŵ ĚĂ ŵĂŶŚĆ Ğ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŶĚĞů͛Ɛ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ WZ' ͬ <Z>Ksz sZz ͬ WZ' ůŵŽĕŽ ŶĂ ďĞůşƐƐŝŵĂ <ĂƌůŽǀLJ sĂƌLJ͘ ^ĂşĚĂ ĚŽ ŚŽƚĞů ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ŶƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĂŶŝŵĂĚĂƐ Ğ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ ĐĞƌǀĞũĂƌŝĂƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ WZ' ͬ <Z>^d:E ͬ WZ' sŝƐŝƚĂ Ă <ĂƌůƐƚĞũŶ Ğ ĂůŵŽĕŽ͘  ƚĂƌĚĞ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă WƌĂŐĂ Ğ ƚĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ŶĚĞů͛Ɛ ϰΎ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ WZ' ͬ >/^K ŽƵ WKZdK dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ /ĚĂ ƉĂƌĂ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ Ğ ĞŵďĂƌƋƵĞ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ Ğ ĂŽ WŽƌƚŽ͘ &/Ds/'D

ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

ϱ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞůϰΎ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϴϲϬΦ

ϴϲΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϵϬΦ

ϭϵΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ :Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ϰϲ

&ŝŵĚĞŶŽ

ZKD K/ŵƉĠƌŝŽZŽŵĂŶŽ ΘŽŵŽĚĞƌŶŝƐŵŽ sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ ,ŽƚĞů ϰΎ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂ ĂŽ sĂƚŝĐĂŶŽ͘

ͮϮϵĞnj͘ϭϮͲ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ŝ ʹ Ϯϵ Ğnj͘  Ͳ >/^K ͬ ZKD ŚĞŐĂĚĂ Ă ZŽŵĂ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ,ŽƚĞů ,ŽůŝĚĂLJ ŝĂŶĂ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ ZKD ŝĂ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ZŽŵĂ Ğ sĂƚŝĐĂŶŽ͘ ůŵŽĕŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝƐŝƚĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ ZKD ŝĂ ůŝǀƌĞ͘ WĂƌĂ Ă ŐƌĂŶĚĞ ŶŽŝƚĞ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ͕ ƉŽĚĞƌĄ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ Ƶŵ ŝŶĞƐƋƵĞĐşǀĞů ũĂŶƚĂƌ ĐŽŵ ĂŶŝŵĂĕĆŽ ŶƵŵ ĂĨĂŵĂĚŽ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ ZKD >/^K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ Ğ ĂŽ Ĩŝŵ ĚĂ ƚĂƌĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ŽůŝƐĞƵĚĞZŽŵĂ ͻ &ŽƌƵŵ ZŽŵĂŶŽ ͻ &ŽŶƚĞĚĞdƌĞǀŝ ͻ sĂƚŝĐĂŶŽ ͻ EŽŝƚĞĚĞZĞǀĞŝůůŽŶ

&/Ds/'D ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϴϯϬΦ

ϴϯΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϬϬΦ

ϭϬΦ

ϰ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞůϰΎ

ΎdžĞŵƉůŽƉĂƌĂƉĂŐĂŵĞŶƚŽĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ :Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

&ŝŵĚĞŶŽ

ϰϳ

E ĞƐůƵŵďƌĂŶƚĞΘ /ŶĞďƌŝĂŶƚĞ ͮϮϴĞnj͘ϭϮʹ ϲ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϭϬ ĚŝĂƐ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ dŽƌŽŶƚŽ͕ ĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚŽ EŝĂŐĂƌĂ͕ <ŝŶŐƐƚŽŶ͕ KƚƚĂǁĂ͕ YƵĞďĠĐ Ğ DŽŶƚƌĞĂů ĐŽŵ &ŝŵͲĚŽͲŶŽ ŶŽ ĂƐƚĞůŽ ĚĞ &ƌŽŶƚĞŶĂĐ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ DĂŐŶşĨŝĐĂĐŝĚĂĚĞĚĞdŽƌŽŶƚŽ ͻ dŽƌƌĞƉĂŶŽƌąŵŝĐĂĚĞdŽƌŽŶƚŽ ͻ ĂƚĂƌĂƚĂƐĚĞEŝĂŐĂƌĂ ͻ dŽƌƌĞƉĂŶŽƌąŵŝĐĂĚĞEŝĂŐĂƌĂ ͻ ŚĂƌŵŽƐĂĐŝĚĂĚĞĚĞKƚƚĂǁĂ ͻ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂĞďĞůĂDŽŶƚƌĞĂů ͻ ZĞǀĞŝůůŽŶŚĂƚĞĂƵ&ƌŽŶƚĞŶĂĐ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϰϴ

ϭϬ ŝ ϭϬŝĂƐ ϴEŽŝƚĞƐ

,ŽƚĠŝƐϰΎ Ġŝ Ύ

&ŝŵĚĞŶŽ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϴ Ğnj͘ Ğnj Ͳ >/^K ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϭϱŚϯϬ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ͘ ŚĞŐĂĚĂ Ă dŽƌŽŶƚŽ ƉĞůĂƐ ϭϴŚϰϱ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů dŚĞ ^ŚĞƌĂƚŽŶ ĞŶƚƌĞ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ ʹ dKZKEdK ͬ E/'Z &>>^ ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ͘ ĚŝĨşĐŝŽ ĚĂ ąŵĂƌĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ WĂůĄĐŝŽ ĚŽ 'ŽǀĞƌŶŽ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ͕ Ă ĞůĞŐĂŶƚĞ ĄƌĞĂ ĚĞ zŽƌŬǀŝůůĞ͕ ĂƐĂ >ŽŵĂ͕ ŚŝŶĂ dŽǁŶ Ğ ƉĂƐƐĂƌĞŵŽƐ ĂŽ ůĂĚŽ ĚĂ dŽƌƌĞ E ĐŽŵ ϱϱϯ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ ăƐ ĨĂŵŽƐĂƐ ĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚŽ EŝĂŐĂƌĂ͘ ůŵŽĕŽ ĚĞ ďŽĂƐ ǀŝŶĚĂƐ ŶĂ dŽƌƌĞ ^ŬLJůŽŶ͘  ŶŽŝƚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ ĂƉſƐ Ž ŝŶĞƐƋƵĞĐşǀĞů ƐŚŽǁ ĚĞ ůƵnj ŶĂƐ ĂƚĂƌĂƚĂƐ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ dKZKEdK ͬ </E'^dKE ͬ Kddt ^ĂşĚĂ ĚĞ dŽƌŽŶƚŽ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ <ŝŶŐƐƚŽŶ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă KƚƚĂǁĂ͘ KƚƚĂǁĂ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů >ŽƌĚ ůŐŝŶ͘

ϰǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ Ͳ KddtͬYh /dz ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ƶŵ ƉĂƐƐĞŝŽ ƉĞůĂ ĐŝĚĂĚĞ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƌƵŵŽ Ă YƵĞďĞĐ ŝƚLJ ŽŶĚĞ ĐŚĞŐĂƌĞŵŽƐ ĚĞ ƚĂƌĚĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ͕ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ĨĂŵŽƐŽ &ĂŝƌŵŽŶƚ ,ŽƚĞů >Ğ ,dh &ZKEdE Ğ ƌĞƐƚŽ ĚĂ ƚĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘ K :ĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ ƵĨĨĞƚ ;KƉĐŝŽŶĂůͿ ŶŽ &ĂŝƌŵŽŶƚ ,ŽƚĞů >Ğ ,dh &ZKEdE ĐŽŵĞĕĂ ăƐ ϮϭŚϬϬ͕ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĂŽ ǀŝǀŽ ƉĂƌĂ ĚĂŶĕĂƌ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĂƚĠ ăƐ ϬϮ͗ϬϬ ŚƌƐ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ Ͳ Yh /dzͬDKEdZ> ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ă ǀŝƐŝƚĂ Ă DŽŶƚͲDŽƌĞŶĐLJ &ĂůůƐ͕ ĂƐşůŝĐĂ ĚĞ ^ƚĞ ŶŶĞ ĚĞ ĞĂƵƉƌĞ͘ ƉſƐ ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ dĞƌƌĂĕŽ ƵĨĨĞƌŝŶ͕ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ĂƚĂůŚĂ͕ sĞůŚŽ YƵĞďĞĐ͕ WůĂnjĂ ZŽLJĂů͕ ĞƚĐ͘ EĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ă ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͘ ŚĞŐĂĚĂ Ğ ĂĐŽŵŽĚĂĕĆŽ ŶŽ ŚŽƚĞů &ĂŝƌŵŽŶƚ YƵĞĞŶ ůŝnjĂďĞƚŚ͘  ŶŽŝƚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĂŽ ĂƐŝŶŽ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͕ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌĄ ƚĞŶƚĂƌ Ă ƐƵĂ ƐŽƌƚĞ ĂŽ ũŽŐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

ϲǑ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ Ͳ DKEdZ> sŝƐŝƚĂ ĚĂ ĐŽƐŵŽƉŽůŝƚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ůşŶŐƵĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚĞ DŽŶƚƌĠĂů͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂƐ ĄƌĞĂƐ &ŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ŽŵĞƌĐŝĂů͕ Ă njŽŶĂ ĂŶƚŝŐĂ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ Ă ĨĂŵŽƐĂ ĂƚĞĚƌĂů ĚĞ EŽƚƌĞ ĂŵĞ ;ǀŝƐŝƚĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĐŽŵ ŐƵŝĂͿ͕ Ž DŽŶƚĞ ZŽLJĂů Ğ ŽƵƚƌŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͘ dĂƌĚĞ ůŝǀƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϳǑ ŝĂ ʹ ϯ :ĂŶ͘ Ͳ DKEdZ> ͬ dKZKEdK WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă dŽƌŽŶƚŽ͕ ĐŽŵ ĂůŐƵŵĂƐ ƉĂƌĂŐĞŶƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉĞƌĐƵƌƐŽ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ^ŚĞƌĂƚŽŶ ĞŶƚƌĞ dŽƌŽŶƚŽ͘ ϴǑ ŝĂ ʹ ϰ :ĂŶ͘ Ͳ dKZKEdK dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϵǑ ŝĂ ʹ ϱ :ĂŶ͘ Ͳ dKZKEdK ͬ >/^K WĞƋƵĞŶŽͲĂůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ dĞŵƉŽ ůŝǀƌĞ͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ͘ WĂƌƚŝĚĂ ăƐ ϮϬŚϰϱ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϭϬ Ǒ ŝĂ ʹ ϲ :ĂŶ͘ Ͳ >/^K ŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ ƉĞůĂƐ ϬϴŚϰϱ͘ &/Ds/'D

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϭ͘ϲϭϭΦ

ϮϳϵΦ

ϭ͘ϴϵϬΦ

ϭϴϵΦ

ŵdƌŝƉůŽ

ϭ͘ϱϳϭΦ

ϮϳϵΦ

ϭ͘ϴϱϬΦ

ϭϴϱΦ

ϱϰϬΦ

ͲͲͲ

ϱϰϬΦ

ϱϰΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬ ďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

&ŝŵĚĞŶŽ

ϰϵ

&/DĚĞEK ^ĞǀŝůŚĂ ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ

sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϰ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ &ĞƐƚĂ ĚĞ &ŝŵ ĚĞ ŶŽ ŝŶĐůƵşĚŽ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

 ƚ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ZƵşŶĂƐZŽŵĂŶĂƐĞŵ/ƚĄůŝĐĂ ͻ ^ŚŽǁĚĞ&ůĂŵĞŶĐŽ ͻ ZŽŶĚĂ ͻ 'ƌƵƚĂƐĚĞƌĂĐĞŶĂ ͻ ZĞǀĞŝůůŽŶ

ϰŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

ϳ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞůϰΎ ů Ύ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ ʹ >/^K ͬ : ͬ DZdK> ͬ ^s/>, WĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ ĞũĂ Ğ DĠƌƚŽůĂ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů ^ĞǀŝůůĂ ĞŶƚĞƌ ϰΎ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ ʹ ^s/>, sŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ĚĞ /ƚĄůŝĐĂ ;^ĂŶƚŝƉŽŶĐĞͿ Ğ ĚĞ ^ĞǀŝůŚĂ ĐŽŵ ĂůŵŽĕŽ͘ ƉſƐ Ž ũĂŶƚĂƌ ŶŽ ŚŽƚĞů͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ĂƐƐŝƐƚŝƌ ŶŽ WĂůĄĐŝŽ ŶĚĂůƵnj Ă Ƶŵ ƐŚŽǁ ĚĞ &ůĂŵĞŶĐŽ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ ^s/>, ͬ ZKE ͬ ^s/>, ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ZŽŶĚĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉŽƌ ƌĐŽƐ ĚĞ ůĂ &ƌŽŶƚĞƌĂ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ Ă ^ĞǀŝůŚĂ͘ :ĂŶƚĂƌ ĚĞ Ĩŝŵ ĚĞ ĂŶŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ ^s/>, ͬ ZE ͬ >/^K DĂŶŚĆ Ğŵ ^ĞǀŝůŚĂ͘ ůŵŽĕŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ WĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ ƌĂĐĞŶĂ Ğ ǀŝƐŝƚĂ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĨĂŵŽƐĂƐ ŐƌƵƚĂƐ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ƉŽƌ ZŽƐĂů ĚĞ ůĂ &ƌŽŶƚĞƌĂ͕ sŝůĂ sĞƌĚĞ ĚĞ &ŝĐĂůŚŽ Ğ ^ĞƌƉĂ͘ ŽŶƚŝŶƵĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ƉŽƌ ĞũĂ Ğ ĐŚĞŐĂĚĂ Ă >ŝƐďŽĂ͘ &/Ds/'D WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϲϯϬΦ

ϲϯΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϬϬΦ

ϭϬΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ :Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

ϱϬ

&ŝŵĚĞŶŽ

EKs/KZYh KƉĞůŽĚĂŝŐ ƉƉůĞΘ DƵƐŝĐĂŝƐĚĂƌŽĂĚǁĂLJ sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů &ŝŵ ĚĞ ĂŶŽ Ğŵ EŽǀĂ /ŽƌƋƵĞ Ġ ͞ǀŝǀĞƌ͟ Ă ĂŐŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ZĞǀĞŝůůŽŶ ĂŽ Ăƌ ůŝǀƌĞ Ğŵ dŝŵĞƐ ^ƋƵĂƌĞ͕ ŽƵ ƵŵĂ ƐƵŐĞƐƚĆŽ ŶŽƐƐĂ͗ ZĞǀĞŝůůŽŶ Ă ďŽƌĚŽ ĚŽ tŽƌůĚ zĂĐŚƚ͕ ŶƵŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ũĂŶƚĂƌͲĐƌƵnjĞŝƌŽ͘

ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ Ϯ:ĂŶ͘ϭϯ WĂƐƐĂŐĞŵĚĞŶŽ

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ Ͳ >/^K ͬ EKs zKZ< ^ĂşĚĂ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă EŽǀĂ zŽƌŬ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ž ,ŽƚĞů EĞǁ zŽƌŬ DĂƌƌŝŽƚ ĂƐƚ ^ŝĚĞ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ʹ EKs zKZ< sŝƐŝƚĂ ĚĞ EŽǀĂ zŽƌŬ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ EKs zKZ< ŝĂ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ůŝǀƌĞ͘ WŽĚĞƌĄ ĐŽŵĞŵŽƌĂƌ Ž ZĞǀĞŝůůŽŶ Ă ďŽƌĚŽ ĚŽ tŽƌůĚ zĂĐŚƚ͕ ŶƵŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ũĂŶƚĂƌͲĐƌƵnjĞŝƌŽ ŶŽ ƌŝŽ ,ƵĚƐŽŶ͕ ŽƵ ͞ǀŝǀĞƌ͟ Ă ĂŐŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ZĞǀĞŝůůŽŶ ĂŽ Ăƌ ůŝǀƌĞ Ğŵ dŝŵĞƐ ^ƋƵĂƌĞ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů EĞǁ zŽƌŬ DĂƌƌŝŽƚ ĂƐƚ ^ŝĚĞ ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ EKs zKZ< ͬ >/^K DĂŶŚĆ ůŝǀƌĞ͘ WĂƌƚŝĚĂ ĄƐ ϭϳŚϱϱ ƉĂƌĂ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ EŽŝƚĞ Ğ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ Ă ďŽƌĚŽ͘ ϱǑ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ ʹ >/^K ŚĞŐĂĚĂ Ś Ě Ă >ŝƐďŽĂ͘ ď &/Ds/'D WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ ŵƵƉůŽ ^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ϭ͘ϳϭϬΦ

ϭϳϭΦ

ϰϱϬΦ

ϰϱΦ

ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ ĞŶƚƌĂůWĂƌŬ ͻ dŝŵĞƐ^ƋƵĂƌĞ ͻ DƵƐŝĐĂŝƐĚĂƌŽĂĚǁĂLJ ͻ dŚĞϱƚŚǀĞŶƵĞ ͻ >ŝƚƚůĞ/ƚĂůLJ ͻ ŚŝŶĂdŽǁŶ ͻ WŽŶƚĞĚĞƌŽŽŬůŝŶ ͻ DƵƐŝĐĂ'ŽnjƉĞůĞŵ,ĂƌůĞŵ

ϱŝĂƐ ϯEŽŝƚĞƐ

,ŽƚĞůϰΎ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ Ğ^d

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ :Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

&ŝŵĚĞŶŽ

ϱϭ

&/DĚĞEK DĂƌƌŽĐŽƐ sŝĂŐĞŶƐĞŵŐƌƵƉŽĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽKĂƐŝƐƚƌĂǀĞů

ͮϮϵĞnj͘ϭϮʹ ϭ:ĂŶ͘ϭϯ

sŝĂŐĞŵ ĚĞ ϱ ĚŝĂƐ Ğŵ WĞŶƐĆŽ ŽŵƉůĞƚĂ ƉŽƌ ĂƐĂďůĂŶĐĂ Ğ DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ /ŶĐůƵŝŶĚŽ ũĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ͘

/ƚŝŶĞƌĄƌŝŽ

 ƚ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ͘͘͘ ͻ WĂůĄĐŝŽĚĂĂŚşĂ ͻ >ĂďŝƌŝŶƚŽĚĞƐŽƵŬƐ ͻ sĂůĞĚĞKƵƌŝŬĂ ͻ DĞƐƋƵŝƚĂĚĞ,ĂƐƐĂŶ// ͻ :ĂŶƚĂƌZĞǀĞŝůůŽŶ

WĂƐƐĂƉŽƌƚĞ

ϱŝĂƐ ϰEŽŝƚĞƐ

ϱϮ

ϳ ZĞĨĞŝĕƁĞƐ

,ŽƚĞůϰΎ ů Ύ

&ŝŵĚĞŶŽ

ϭǑ ŝĂ ʹ Ϯϵ Ğnj͘ ʹ >/^K ͬ ^>E ͬ DZZYhy ŽŵƉĂƌġŶĐŝĂ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ŶŽ ĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĂ WŽƌƚĞůĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ĚƵĂƐ ŚŽƌĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚŽ ŚŽƌĄƌŝŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ƉĞůĂƐ ϭϰŚϬϱ Ğŵ ǀŽŽ ƌĞŐƵůĂƌ dW ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ƉĞůĂƐ ϭϱŚϯϬ͕ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ůŽĐĂů Ğ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚĞƌƌĞƐƚƌĞ ƉĂƌĂ DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů ĞůůĂ ZŽƐĂ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ŚŽƚĞů͘ ϮǑ ŝĂ ʹ ϯϬ Ğnj͘ Ͳ DZZYhy ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚĞ ĚŝĂ ŝŶƚĞŝƌŽ Ă ĞƐƚĂ ĂŶƚŝŐĂ ĐŝĚĂĚĞ ŝŵƉĞƌŝĂů͕ ĨƵŶĚĂĚĂ ƉĞůŽƐ ĞƌďĞƌĞƐ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ y/͘ ƵƌĂŶƚĞ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ Ă ĐĂƉŝƚĂů ĚŽƐ ůŵŽƌĄǀŝĚĂƐ Ğ ^ĂĂĚŝŝƐ͕ ŶſŵĂĚĂƐ ƐĂĂƌŝĂŶŽƐ͕ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽƐ ĚĞ ůƵdžƵŽƐŽƐ ƉĂůĄĐŝŽƐ͕ ũĂƌĚŝŶƐ Ğ ƐƵŵƉƚƵŽƐĂƐ ŵĞƐƋƵŝƚĂƐ͘ sŝƐŝƚĂ ĚŽƐ ƚƷŵƵůŽƐ ^ĂĂĚĂŶƐ͕ ĚŽ WĂůĄĐŝŽ ĚĂ ĂŚşĂ͕ ĚŽ ŵŝŶĂƌĞƚĞ <ŽƵƚŽƵďŝĂ Ğ ĚŽƐ :ĂƌĚŝŶƐ DĂũŽƌĞůůĞ͕ ĐƵũŽ ŶŽŵĞ ƚĞŵ ŽƌŝŐĞŵ ŶŽ ĨĂŵŽƐŽ ƉŝŶƚŽƌ ĨƌĂŶĐġƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƵ Ă ƐƵĂ ĐĂƐĂ Ğŵ Ăƌƚ ĚĞĐŽ͕ ĚĞĐŽ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĚĞƵ ŝŶşĐŝŽ ĂŽ ũĂƌĚŝŵ ďŽƚąŶŝĐŽ͘

ϰǑ ŝĂ ʹ ϭ :ĂŶ͘ ʹ DZZYhy ͬ ^>E ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ǀŝƐƚĂ ĚĂ ĐĂƉŝƚĂů ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚŽ ƉĂşƐ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ĐĞŶƚƌĂů͕ Ž ďĂŝƌƌŽ ĚĞ ,ĂďŽƵƐ͕ Ž WĂůĄĐŝŽ ZĞĂů Ğ Ă WƌĂĕĂ ĚĞ DŽŚĂŵĞĚ s͕ Ă njŽŶĂ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů ĚĞ ŶĨĂ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ Ž ĞdžƚĞƌŝŽƌ ĚĂ ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞ DĞƐƋƵŝƚĂ ĚĞ ,ĂƐƐĂŶ //͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ,ŽƚĞů <ĞŶnjŝ ĂƐŵĂ ϰΎ͘ :ĂŶƚĂƌ Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͘ ϱǐ ŝĂ ʹ Ϯ :ĂŶ͘ ʹ ^>E ͬ >/^K ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĞ ĂƐĂďůĂŶĐĂ͘ ƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ŶĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ϭϭŚϭϬ ĐŽŵ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă >ŝƐďŽĂ͘ ŚĞŐĂĚĂ ĂŽ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ĚĂ WŽƌƚĞůĂ ƉĞůĂƐ ϭϯŚϬϬ͘ &/Ds/'D

ŵ ϭϵϴϬ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ Ă ƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ ĚĞ zǀĞƐ ^ĂŝŶƚ >ĂƵƌĞŶƚ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ Ă ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƚĂƌĚĞ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĂŝŶĚĂ ĚĂ ĂŐŝƚĂĚĂ WƌĂĕĂ ũĞŵĂĂ ů &ŶĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ƋƵĂů ƐĞ ƉŽĚĞƌĄ ĞdžƉůŽƌĂƌ Ž ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞ ůĂďŝƌŝŶƚŽ ĚĞ ƐŽƵŬƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ƚşƉŝĐŽ ĚĞ ĂƌƚĞƐĂŶĂƚŽ ůŽĐĂů͘ dĞƌĞŵŽƐ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂƌĂƌ ŶĂ ͞DĂŝƐŽŶ ĚĞ ůĂ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚŝĞ͕͟ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌĞŵŽƐ ďĞďĞƌ Ƶŵ ĐŚĄ Ğ ǀŝƐŝƚĂƌ Ă ĞdžƉŽƐŝĕĆŽ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ͞WĂŝƐĂŐĞŶƐ Ğ ĐĂƌĂƐ ĚĞ DĂƌƌŽĐŽƐ͘͟ EŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ǀŝƐŝƚĂ ƌĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ,ŽƚĞů͘ ŵ ŚŽƌĂ Ă ĐŽŵďŝŶĂƌ͕ ƐĂşĚĂ ƉĂƌĂ ũĂŶƚĂƌ ƚŝƉŝĐĂŵĞŶƚĞ ŵĂƌƌŽƋƵŝŶŽ ŶŽ &ĂŶƚĂƐŝĂ ŚĞnj ůŝ͘ ZĞŐƌĞƐƐŽ ĂŽ ŚŽƚĞů Ğ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ ϯǑ ŝĂ ʹ ϯϭ Ğnj͘ ʹ DZZYhy ͬ KhZ/< ͬ DZZYhy ^ĂşĚĂ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽ ƉŝƚŽƌĞƐĐŽ ǀĂůĞ ĚĞ KƵƌŝŬĂ͕ ĐŽŵ ĂƐ ǀĄƌŝĂƐ ƉŽǀŽĂĕƁĞƐ Ğ ǀŝůĂƐ ĞƌďĞƌĞƐ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƐŽƉĠ ĚĂƐ ŵŽŶƚĂŶŚĂƐ ĚŽ ƚůĂƐ͘ sŝƐŝƚĂ ĂŽ :ĂƌĚŝŵ ďŽƚąŶŝĐŽ͕ ŽŶĚĞ Ž ĂĕĂĨƌĆŽ Ğ Ž ĐŚĄ ƐĆŽ ĂŝŶĚĂ ĐƵůƚŝǀĂĚŽƐ͘ ůŵŽĕŽ Ğŵ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ ůŽĐĂů͘ ƉſƐ Ž ĂůŵŽĕŽ͕ ƌĞŐƌĞƐƐŽ Ă DĂƌƌĂƋƵĞdžĞ͘ :ĂŶƚĂƌ ĚĞ ZĞǀĞŝůůŽŶ͘ ůŽũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ,ŽƚĞů͘

WƌĞĕŽƉͬWĞƐƐŽĂ

sĂůŽƌĂƐĞ

dĂdžĂƐ

sĂůŽƌdŽƚĂů

sĂůŽƌͬDġƐΎ

ŵƵƉůŽ

ϵϭϱΦ

ϭϯϱΦ

ϭ͘ϬϱϬΦ

ϭϬϱΦ

^ƵƉů͘/ŶĚŝǀŝĚƵĂů

ϭϭϬΦ

ͲͲͲ

ϭϭϬΦ

ϭϭΦ

ΎdžĞŵƉůŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĞŵϭϬDĞŶƐĂůŝĚĂĚĞƐĚĞϯϭ:Ƶ>͛͘ϭϮĂϯϬďƌ͛͘ϭϯ͕ ƉĂƌĂƌĞƐĞƌǀĂƐĂƚĠϯϭ:Ƶů͛͘ϭϮ͘sŝĚĞƉĄŐ͘ϯ͘

&ŝŵĚĞŶŽ

ϱϯ

ƌĞƐƚĂŶƚĞ WZK'ZDK ϮϬϭϯ WŽƌƋƵĞ Ă ŶŽƐƐĂ ŽĨĞƌƚĂ ŶĆŽ ƚĞƌŵŝŶĂ ĂƋƵŝ͕ Ă ĞƋƵŝƉĂ KĂƐŝƐdƌĂǀĞů ĞƐƚĄ Ă ĐŽŶĐůƵŝƌ ŵĂŝƐ WƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ ƋƵĞ ĞƐƉĞƌĂ ƐĞũĂŵ ĚŽ ƐĞƵ ĂŐƌĂĚŽ͕ ƉŽĚĞŶĚŽ ĚĞƐĚĞ ũĄ ƌĞǀĞůĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗

ŵƉƌĞƉĂƌĂĕĆŽ /E/Θ^Z/>E<

:ĂŶͬϮϬϭϯ Z'Ed/EΘ,/>

:ĂŶͬϮϬϭϯ Z/:K

:ƵŶͬϮϬϭϯ ,/E

ŐŽͬϮϬϭϯ d/DKZΘ/EKE^/ 

^ĞƚͬϮϬϭϯ h^dZ>/ΘE͘>E/

KƵƚͬϮϬϭϯ WĂƌĂ ŵĂŝƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ŵĂŝŽƌ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚĂ Ă ŶŽƐƐĂ WƌŽŐƌĂŵĂĕĆŽ͕ ĨĂǀŽƌ ĐŽŶƐƵůƚĂƌ ǁǁǁ͘ŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ ŽƵ ĐŽŶƚĂĐƚĂƌ Ă ŶŽƐƐĂ ĂŐġŶĐŝĂ K^/^dZs> ŵĂŝƐ ƉĞƌƚŽ ĚĞ Ɛŝ͘

ϱϰ

ŝǀĞƌƐŽƐ

KZ'E/K Ͳ  ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ Ġ ĚĂ K^/^ Ͳ sŝĂŐĞŶƐ Ğ dƵƌŝƐŵŽ͕ ^͕͘͘ ĐŽŵ Ž ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ĚĞ ϰϵϵ͘ϬϬϬ ƵƌŽƐ͕ ĐŽŵ ƐĞĚĞ ŶĂ ZƵĂ ůĞdžĂŶĚƌĞ ,ĞƌĐƵůĂŶŽ͕ ϯͲ Ğŵ ϭϭϲϵͲϬϳϬ >ŝƐďŽĂ͕ E/W Ğ ŵĂƚƌşĐƵůĂ ϱϬϭϴϮϭϲϮϳ ĚĂ ͘Z͘ŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ >ŝƐďŽĂ Ğ ZEsd ŶǑ ϭϵϱϵ͘ džĐĞƉĕĆŽ ĨĞŝƚĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ͕ ĐĂƐŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž ŶŽŵĞ ĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ŽƉĞƌĂĚŽƌ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ĞƐƚĂƌĄ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ŶĂ ĨŝĐŚĂ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͘ /E^Z/O^ Ͳ EŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĚĞǀĞƌĄ ĚĞƉŽƐŝƚĂƌ Ϯϱй ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ůŝƋƵŝĚĂŶĚŽ ŽƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ϳϱй ĂƚĠ Ϯϭ ĚŝĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ͖ ŽƵ ĞĨĞĐƚƵĂƌ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ă ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐŚĞƋƵĞƐ ƉƌĠͲ ĚĂƚĂĚŽƐ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂƐ ŶŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘ ^Ğ Ă ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƚŝǀĞƌ ůƵŐĂƌ Ă Ϯϭ ĚŝĂƐ ŽƵ ŵĞŶŽƐ ĚĂ ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ Ž ƉƌĞĕŽ ƚŽƚĂů ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ƉĂŐŽ ŶŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨŝĐĂŶĚŽ ĞƐƚĂ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ă ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĂ ĐŽŶĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͘  ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂͲƐĞ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ĂŶƵůĂƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ĐƵũŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƐŝĚŽ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽ ŶĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĂĐŝŵĂ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ ''D Ͳ K ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ ƚĞŵ Ă ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐůĂŵĂƌ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ũƵŶƚŽ ĚĂ ĞŶƚŝĚĂĚĞ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĂ ĚŽ ƐĞƌǀŝĕŽ Ğŵ ĐĂƵƐĂ͕ ŶŽ ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ƚĞŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƐƵďƚƌĂĐĕĆŽ͕ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĕĆŽ ŽƵ ĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ ĚĂ ďĂŐĂŐĞŵ͘ dy^  ZKWKZdK Ͳ YƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ŝŶĐůƵşĚĂƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƉĂŐĂƐ ƐĞƉĂƌĂĚĂ Ğ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ͕ ŽƵ ůŽĐĂůŵĞŶƚĞ ƉĞůŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ ŶŽƐ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐƐŝŵ ƐĞũĂ ĞdžŝŐŝĚŽ͘ KhDEdK Ͳ K ĐůŝĞŶƚĞ ĚĞǀĞƌĄ ƉŽƐƐƵŝƌ Ğŵ ďŽĂ ŽƌĚĞŵ Ă ƐƵĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ƉĞƐƐŽĂů ŽƵ ĨĂŵŝůŝĂƌ ;ďŝůŚĞƚĞ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ͕ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ŵŝůŝƚĂƌ͕ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ŵĞŶŽƌĞƐ͕ ƉĂƐƐĂƉŽƌƚĞ͕ ǀŝƐƚŽƐ͕ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ ǀĂĐŝŶĂƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞdžŝŐŝĚŽƐͿ͘  ĂŐġŶĐŝĂ ĚĞĐůŝŶĂ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉĞůĂ ƌĞĐƵƐĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ǀŝƐƚŽƐ ŽƵ Ă ŶĆŽ ƉĞƌŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ ĂŽ ĐůŝĞŶƚĞ Ğŵ ƉĂşƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽ͖ ŶĞƐƚĞƐ ĐĂƐŽƐ ĂƉůŝĐĂŵͲƐĞ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ŶĂ ĐůĄƵƐƵůĂ ΗĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŝŶĚĂ ĚĂ ĐŽŶƚĂ ĚŽ ĐůŝĞŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐƵƐƚŽ ƋƵĞ ƚĂů ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĂĐĂƌƌĞƚĂƌ͘ KƐ ĐŝĚĂĚĆŽƐ ŶĆŽ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ ĚĞǀĞƌĆŽ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌͲƐĞ ŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĐŽŶƐƵůĂĚŽƐ ĞͬŽƵ ĞŵďĂŝdžĂĚĂƐ ĚĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂƐƐĂƉŽƌƚĞ ĞͬŽƵ ǀŝƐƚŽ͘ ,KZ^  ,'  WZd/ Ͳ Ɛ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĐŚĞŐĂĚĂ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĐĂĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ĞƐƚĆŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ŶĂ ŚŽƌĂ ůŽĐĂů ĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ƉĂşƐ Ğ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ŽƐ ŚŽƌĄƌŝŽƐ ĚĂƐ ĐŽŵƉĂŶŚŝĂƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƐƵũĞŝƚĂƐ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͘ EŽƐ ƉĞƌĐƵƌƐŽƐ ĨĞŝƚŽƐ ĚĞ ĂƵƚŽĐĂƌƌŽ͕ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ŝŶĚŝĐĂĚĂƐ ƐĆŽ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂƐ͘ ŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƌĞƐƐĂůǀĂŵͲƐĞ ŽƐ ĂƚƌĂƐŽƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƌĂnjƁĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ŽƵ ŽƵƚƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ƋƵĞƌ ĐŽŵ ŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ ƋƵĞƌ ĐŽŵ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ͘ WE^K KDW>d Ͳ EĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂƐ Ğŵ ŶƵŶĐĂ ĞƐƚĆŽ ŝŶĐůƵşĚĂƐ ŶŽƐ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ΗƉĞŶƐĆŽ ĐŽŵƉůĞƚĂΗ Ő Ɖ Ɖ ƉƌĞĕŽƐ ĂƐ ƌĞĨĞŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ĐŽŝŶĐŝĚĂŵ ĐŽŵ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ǀŽŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ Ğ ƉĂƌĂ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽƐ ŽƵ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ůŝŐĂĕƁĞƐ ĂĠƌĞĂƐ͘ /E&KZDK ʹ  ĂŐġŶĐŝĂ ƌĞƐĞƌǀĂͲƐĞ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĐŽŶƚŝĚĂ ŶĞƐƚĞ ĨŽůŚĞƚŽͬďƌŽĐŚƵƌĂ͘ džĂĐƚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ŝƚŝŶĞƌĄƌŝŽƐ͕ ŚŽƌĄƌŝŽƐ ĚĞ ĐŚĞŐĂĚĂ Ğ ƉĂƌƚŝĚĂ͕ ĚĂƚĂƐ ĚĞ ŽƉĞƌĂĕĆŽ͕ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚŽƐ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƚĐ͕ ĨŽŝ ĨĂĐƵůƚĂĚĂ ƉĞůŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ĐŽŵƉĂŶŚŝĂƐ ĂĠƌĞĂƐ͕ ŚŽƚĠŝƐ͕ ĞƚĐ͘ YƵĂůƋƵĞƌ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ŽƵ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĂ ĚĞƉŽŝƐ ĚĂ ƐƵĂ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĞŶŐĂŶŽƐĂ͘ DhE^ Ͳ ĂƐŽ ƐĞũĂ ƉŽƐƐşǀĞů͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ Ƶŵ ĐůŝĞŶƚĞ ŝŶƐĐƌŝƚŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ĚĞƐĞũĂƌ ŵƵĚĂƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ŽƵ ƉĂƌĂ Ă ŵĞƐŵĂ ĐŽŵ ƉĂƌƚŝĚĂ Ğŵ ĚĂƚĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ ĚĞǀĞƌĄ ƉĂŐĂƌ ĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ ĚĞ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͘ ŽŶƚƵĚŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ƚŝǀĞƌ ůƵŐĂƌ ĐŽŵ Ϯϭ ĚŝĂƐ ŽƵ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƉĂƌĂ Ă ƋƵĂů Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂ ŝŶƐĐƌŝƚŽ͕ ŽƵ ƐĞ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĆŽ ĂĐĞŝƚĂƌĞŵ Ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ͕ ĨŝĐĂ ƐƵũĞŝƚŽ ăƐ ĚĞƐƉĞƐĂƐ Ğ ĞŶĐĂƌŐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶĂ ƌƵďƌŝĐĂ ΗĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͘

^^K  /E^Z/K Ͳ K ĐůŝĞŶƚĞ ƉŽĚĞ ĐĞĚĞƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͕ ĨĂnjĞŶĚŽͲƐĞ ƐƵďƐƚŝƚƵŝƌ ƉŽƌ ŽƵƚƌĂ ƉĞƐƐŽĂ ƋƵĞ ƉƌĞĞŶĐŚĂ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ŝŶĨŽƌŵĞ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ĐŽŵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ƐĞƚĞ ĚŝĂƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ ŽƵ ƋƵŝŶnjĞ ĚŝĂƐ Ğŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ǀŝĂŐĞŵ ĂĠƌĞĂ ĚĞ ůŽŶŐŽ ĐƵƌƐŽ ŽƵ ĐƌƵnjĞŝƌŽ Ğ ƋƵĞ ŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğŵ ĐĂƵƐĂ ĞͬŽƵ ŽƵƚƌŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂĐĞŝƚĞŵ ƚĂů ƐƵďƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͘  ĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂ ƐŽůŝĚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ž ĐĞĚĞŶƚĞ Ğ Ž ĐĞƐƐŝŽŶĄƌŝŽ ƉĞůŽ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ Ğ ƉĞůŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐ͘ >dZO^ Ͳ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĂŵ ƌĂnjƁĞƐ ƋƵĞ Ž ũƵƐƚŝĨŝƋƵĞŵ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ƉŽĚĞƌĄ ĂůƚĞƌĂƌ Ă ŽƌĚĞŵ ĚŽƐ ƉĞƌĐƵƌƐŽƐ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ŽƵ ƐƵďƐƚŝƚƵŝƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĚŽƐ ŚŽƚĠŝƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽƐ ĚĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŝŵŝůĂƌ͘ džĐĞƉƚŽ ƉŽƌ ƌĂnjƁĞƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞͲƐĞ Ă ĨŽƌŶĞĐĞƌ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ Ğ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĞƐƚŝƉƵůĂĚĂƐ͘ ^ĆŽ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ ĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ĂůŚĞŝĂƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ͕ ĂŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĐƵũĂƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ŶĆŽ ƐĞ ƉŽĚĞƌŝĂŵ ĞǀŝƚĂƌ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐĞ ƚĞƌ ůĞǀĂĚŽ Ă ĐĂďŽ ĂƐ ĚŝůŝŐġŶĐŝĂƐ ĚĞǀŝĚĂƐ͘ WĞůĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ƌĂnjƁĞƐ͕ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ŽƵ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ ƉŽĚĞƌĆŽ͕ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ŽƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌ͕ ĂůƚĞƌĂƌ ŽƵ ĐĂŶĐĞůĂƌ͕ ŶŽ ƚŽĚŽ ŽƵ Ğŵ ƉĂƌƚĞ͕ Ž ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ͕ ĂŶƚĞƐ ŽƵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞƐŵŽ͘ ŵ ĐĂƐŽ ĚĞ ŐƌĞǀĞ ŽƵ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ͕ ĂŶƚĞƐ ŽƵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĨĂƌĄ ƚƵĚŽ Ž ƋƵĞ ĞƐƚŝǀĞƌ ĂŽ ƐĞƵ ĂůĐĂŶĐĞ Ğŵ ďĞŶĞĨşĐŝŽ ĚŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ǀĞũĂŵ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚĂů ƐŝƚƵĂĕĆŽ͕ ƐĞ ďĞŵ ƋƵĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞŵ ĚĞ ƚĂŝƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ƐĞũĂŵ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚŽƐ ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽƐ͘ >dZK K WZK Ͳ KƐ ƉƌĞĕŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐƚĆŽ ďĂƐĞĂĚŽƐ ŶŽƐ ĐƵƐƚŽƐ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƚĂdžĂƐ ĚĞ ĐąŵďŝŽ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƐƵũĞŝƚŽƐ Ă ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞŵ ĚĞ ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ ŶŽ ĐƵƐƚŽ ĚŽƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ ŽƵ ĚŽ ĐŽŵďƵƐƚşǀĞů͕ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ŝŵƉŽƐƚŽƐ͕ ƚĂdžĂƐ Ğ ĨůƵƚƵĂĕƁĞƐ ĐĂŵďŝĂŝƐ͘ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝƋƵĞ ƵŵĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĂŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞƌĄ ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ Ğ ĐŽŶǀŝĚĂĚŽ Ă͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚŽ ƉƌĂnjŽ ƋƵĞ ůŚĞ ƐĞũĂ ĨŝdžĂĚŽ͕ ĂĐĞŝƚĂƌ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽ ŽƵ ĂŶƵůĂƌ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ŶŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ƚĞƌŵŽƐ Ğ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶĂ ƌƵďƌŝĐĂ ΗĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐΗ͘ ZDK>^K^ ʹ EĆŽ ƐĞƌĆŽ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽƐ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ƌĞĞŵďŽůƐŽƐ ƉŽƌ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƋƵĞ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞƐŵŽ͘ Z>DO^ Ͳ ^ŽŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵŽƵ Ă ƌĞƐĞƌǀĂ Ğ ůŝƋƵŝĚĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ Ğ ŶƵŵ ƉƌĂnjŽ ŶĆŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ϱ ĚŝĂƐ ĂƉſƐ Ž ƚĞƌŵŽ ĚĂ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞƌǀŝĕŽ͘ Ɛ ŵĞƐŵĂƐ͕ Ğ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ĚŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚŽ ŽŶƐĞůŚŽ ĚĂ ͕ Ɛſ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĂĐĞŝƚĞƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ƚĞŶŚĂŵ ƐŝĚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĚĂƐ ĂŽ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŶƚĞ K^/^ ŽƵ͕ ŶĂ ĨĂůƚĂ ĚĞƐƚĞ͕ ĂŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ;ŚŽƚĠŝƐ͕ ŐƵŝĂƐ͕ ĂŐĞŶƚĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ĚĞĐƵƌƐŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ ŽƵ ĞƐƚĂĚŝĂ͕ ĞdžŝŐŝŶĚŽ ĚŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉƌŽǀĂƚŝǀŽƐ ĚĂ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ͘ D1E/DK  WZd//WEd^ Ͳ ĂƐŽ ŶĆŽ ƐĞũĂ ĂƚŝŶŐŝĚŽ Ž ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞdžŝŐŝĚŽ͕ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ƉŽĚĞƌĄ ĐĂŶĐĞůĂƌ Ă ǀŝĂŐĞŵ͕ ŶŽƚŝĨŝĐĂŶĚŽ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĐŽŵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ϴ ĚŝĂƐ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚġŶĐŝĂ͕ ŶĆŽ ŚĂǀĞŶĚŽ ŶĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ Đŝǀŝů ĚĂ ĂŐġŶĐŝĂ ƉŽƌ ƌĞƐĐŝƐĆŽ͘

^/^dE/^ Ͳ ^Ğ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ŽƵ ĂůŐƵŵ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŶƚĞƐ ĚĞƐŝƐƚŝƌ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƚĞƌĄ ĚĞ ƉĂŐĂƌ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞŶĐĂƌŐŽƐ Ă ƋƵĞ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ Ğ Ă ĚĞƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ěġ ůƵŐĂƌ Ğ ĂŝŶĚĂ ƵŵĂ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŵ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ŝƌ ĂƚĠ ϭϱй ĚŽ ƉƌĞĕŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͘ YƵĂŶĚŽ ƐĞũĂ ĐĂƐŽ ĚŝƐƐŽ͕ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ƐĞƌĄ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ă ƋƵĂŶƚŝĂ ũĄ ƉĂŐĂ Ğ ŽƐ ŵŽŶƚĂŶƚĞƐ ĂĐŝŵĂ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ͘ /dK ^ KE/N^ 'Z/^ ʹ  ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ Ğŵ ĂůŐƵŵ ĚĞƐƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ Ă ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ ƉůĞŶĂ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŐĞƌĂŝƐ ƋƵĞ Ġ Ƶŵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ŵƷƚƵŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ Ğ Ă ĂŐġŶĐŝĂ͘ WĂƌĂ Ěŝƌŝŵŝƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ŽƵ ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĐŽŶƚŝĚĂƐ ŶĞƐƚĞ ĨŽůŚĞƚŽͬďƌŽĐŚƵƌĂ ĨŝĐĂ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ž ĨŽƌŽ ĚĂ ŽŵĂƌĐĂ ĚĞ >ŝƐďŽĂ͕ ĐŽŵ ƌĞŶƷŶĐŝĂ Ă ƋƵĂůƋƵĞƌ ŽƵƚƌŽ͘ Z^WKE^// ʹ  ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ĚĂƐ ǀŝĂŐĞŶƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ğ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ ĂƐƐƵŵŝĚĂƐ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ ŐĂƌĂŶƚŝĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ƐĞŐƵƌŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ Đŝǀŝů͕ ŶĂ ŽŵƉĂŶŚŝĂ ĚĞ ^ĞŐƵƌŽƐ 'ĞŶĞƌĂůŝ͘ ƉſůŝĐĞ ŶǑ Ϭϭϱϭ ϬϬϬϬϳϰϵϮϬ ϬϬϬ͘ >h^h>^ ^W//^ ^KZ  Z^WKE^/>/ ʹ ;ϭͿ ^Ğ ƉŽƌ ĨĂĐƚŽƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ĞƐƚĂ ǀŝĞƌ Ă ĨŝĐĂƌ ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂĚĂ ĚĞ ĐƵŵƉƌŝƌ ĂůŐƵŵĂ ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŽƵ ƐĞ ǀŝƌ ĨŽƌĕĂĚĂ͕ ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝnjĂƌ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ Ă ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂƌ ĂůŐƵŵ ƐĞƌǀŝĕŽ ŽƵ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ĚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌŽ ũĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂůŽũĂŵĞŶƚŽ͕ ƚĞŵ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ Ă ĚĞƐŝƐƚŝƌ ĚĂƋƵĞůĂ͕ ƐĞŶĚŽ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƋƵĂŶƚŝĂƐ ũĄ ƉĂŐĂƐ ŽƵ͕ Ğŵ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ͕ ĂĐĞŝƚĂƌ ƵŵĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĞǀĞŶƚƵĂů Ğ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌĞĕŽ͘ ^Ğ ŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ ĨĂĐƚŽƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ǀŝĞƌĞŵ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ă ĂŶƵůĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂŐĞŵ͕ ƉŽĚĞ Ž ĐůŝĞŶƚĞ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ǀŝĂŐĞŵ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂ͕ ĚĞ ƉƌĞĕŽ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ͘  ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ ŶĆŽ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ͕ Ğŵ ĐĂƐŽ ĂůŐƵŵ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĚĂ ƉŽƌ ŝŶĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ŽƵ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĐĂƐŽ Ž ŵĞƐŵŽ ƐĞũĂ ĚĞǀŝĚŽ Ă ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ĚĞ ĨŽƌĕĂ ŵĂŝŽƌ ŽƵ ĐĂƐŽ ĨŽƌƚƵŝƚŽ͕ ŵŽƚŝǀĂĚŽ ƉŽƌ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ ĂŶŽƌŵĂŝƐ Ğ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĂůŚĞŝĂƐ ăƋƵĞůĞ ƋƵĞ ĂƐ ŝŶǀŽĐĂ ;ĐĂƚĄƐƚƌŽĨĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ŐƌĞǀĞƐ͕ ĂƚĞŶƚĂĚŽƐ͕ ŽƵ ŽƵƚƌĂƐͿ͕ ĐƵũĂƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ŶĆŽ ƉŽƐƐĂŵ ƚĞƌ ƐŝĚŽ ĞǀŝƚĂĚĂƐ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĚŝůŝŐġŶĐŝĂƐ ĨĞŝƚĂƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŶŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ă ŶĆŽ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƚŝǀĞƌ ƐŝĚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉĞůĂ ƐƵƉĞƌǀŝŶŝġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ŝƐĞŶƚĞŵ ůĞŐĂů͕ ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂƌ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚŝƌĞĐƚĂ ŽƵ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ŶĂ ŵĞƐŵĂ͕ ƐŽďƌĞ ŽƐ ƋƵĂŝƐ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ƉŽĚĞƌŝĂ ĞdžĞƌĐĞƌ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐŽ͘ EŽƐ ĐĂƐŽƐ ŶĆŽ ŝŶĐůƵşĚŽƐ ŶĞƐƚĞ ƉŽŶƚŽ ĂĐŝŵĂ͕ Ă ŶĆŽ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ǀŝĂŐĞŵ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ŶĆŽ ŝŵƉƵƚĄǀĞŝƐ ă ĂŐġŶĐŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂ͕ Ğ ĐĂƐŽ ŶĆŽ ƐĞũĂ ƉŽƐƐşǀĞů Ă ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐƵďƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ƉŽƌ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŶĨĞƌĞ ĂŽ ĐůŝĞŶƚĞ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƐĞƌ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ž ƉƌĞĕŽ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ Ğ Ž ĚŽƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞƐƚĂĚŽƐ͘ ;ϮͿ Ɛ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƐĆŽ ĂƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ďŝůŚĞƚĞ ĚĞ ƉĂƐƐĂŐĞŵ ;ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĨŽƌŶĞĐŝĚĂƐ Ă ƉĞĚŝĚŽͿ Ğ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ă ƷŶŝĐĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂů ĞŶƚƌĞ Ă ĐŽŵƉĂŶŚŝĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĂ Ğ Ž ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ͘ KƐ ƉƌĞĕŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ ũĄ ƌĞĨůĞĐƚĞŵ Ž /ŵƉŽƐƚŽ ƐŽďƌĞ Ž sĂůŽƌ ĐƌĞƐĐĞŶƚĂĚŽ ;/sͿ ĂƉůŝĐĄǀĞů ă ĚĂƚĂ ĚĞ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ͘ EKd͗ Ɛ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ŽŶĚŝĕƁĞƐ 'ĞƌĂŝƐ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ŽƵƚƌĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĚĞǀŝĚĂŵĞŶƚĞ ĂĐŽƌĚĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ƉĂƌƚĞƐ͘

ŽŶĚŝĕƁĞƐ'ĞƌĂŝƐ

ϱϱ

>/^K ͮ ǀ͘ZŽŵĂ >Ő͘DĂĐŚĂĚŽƐƐŝƐͲ >ũ͘ϯͲ ϭϳϬϬͲϭϭϱ>/^K dĞů͗͘ϮϭϴϰϭϭϳϬϬ ŐƌŽƵƉƐΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

>/^K ͮDƋ͘WŽŵďĂů ͕ Z͘ůĞdžĂŶĚƌĞ ,ĞƌĐƵůĂŶŽ͕ϯͲ ϭϭϲϵͲϬϳϬ>/^K dĞů͗͘ϮϭϯϭϵϯϲϬϬ ŽƵƚŐŽŝŶŐΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

^dj> Z͘DĂƌƋƵĞƐĂ ĚŽ&ĂŝĂů͕ϰ ϮϵϬϬͲϯϱϵ^dj> dĞů͗͘ϮϲϱϮϯϳϲϳϰ ƐĞƚƵďĂůΛŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ

ǁǁǁ͘ŽĂƐŝƐƚƌĂǀĞů͘ŶĞƚ 2iVLV 9LDJHQVH7XULVPR6$ 51$97Qž&DS6RF¼ &5&/LVERD± 1,3&