Issuu on Google+

%FLSBOUWBOEF/FEFSMBOETF5PQTQPSUÂ…NFJOVNNFS





"OESn$BUTLJKLUWPPSVJUOBBS

5PQTQPSUFSTFOEFTPDJBM NFEJBTUSBUFHJF





#BTEF#FWFS[XFFSUCJK"DUJPO5ZQFˆ

,JN1PMMJOHPWFSIBBS´XFSFMETFJ[PFOµ

²-JOLTPNPGSFDIUTPNFSNPFUFFOPQMPTTJOHLPNFO³ #PFUFWPPSMBOHTUVEFFSEFSTUSFGUIPOEFSEFOUPQTQPSUFST %BUIFULBCJOFUEFCPFUFWPPS MBOHTUVEFFSEFSTNFUFFOKBBS IFFGUVJUHFTUFME CFUFLFOUOJFU EBUEFQSPCMFNFOWPPSUPQTQPS UFSTVJUEFMVDIU[JKO*OUFHFO EFFM²"MTFSOJFUTHFCFVSU EBO NPFUFOBUMFUFOEJFWPMHFOEKBBS TVDDFTWPM[JKOJO-POEFOFFO QBBSXFLFOOBIVOIVMEJHJOH FWFOFVSPBGUJLLFO³

HBBUEFNBBUSFHFMBMTOPHJO.FUBMMF DPOTFRVFOUJFTWBOEJFOWPPSUPQTQPS UFSTEJFOBBTUIVOTQPSUDBSSJoSFFFO TUVEJFWPMHFO;JKTUVEFSFOJNNFST WPMHFOTQMBOOJOHMBOHFSEBOEFWPPS HFTDISFWFOTUVEJFEVVS/JFU[POEFS SFEFO²)FUHFQMBOEMBOHFSTUVEFSFO JTOPVOFUnnOWBOEFCFUFSFJOEF JOTUSVNFOUFOPNUF[PSHFOEBUTQPS UFSTFFOHPFEFTQPSUDBSSJoSFIFCCFO  FOUFHFMJKLFSUJKELBOTNBLFOPNOBEF TQPSUDBSSJoSFHPFEEFNBBUTDIBQQJKJO UFHBBO³ BMEVTXPPSEWPFSEFS(FFSU 4MPUWBO/0$ /4' '050"/11)050

%FMBOHTUVEFFSEFSTNBBUSFHFMEJFIFU LBCJOFU3VUUFJOWPFSU IPVEUJOEBU TUVEFOUFOPQICPFOXFUFOTDIBQQF MJKLPOEFSXJKTOJWFBVEJFNFFSEBOnnO KBBSWFSUSBHJOHPQMPQFOFFOCPFUFLSJK HFOWBOFVSP0PLSBBLUEF MBOHTUVEFFSEFS[JKOPWKBBSLBBSULXJKU %FNBBUSFHFMHFMEUWPPS[PXFMEF CBDIFMPSBMTEFNBTUFSGBTF/BFFO TUPSNWBOQSPUFTUJTEFJOWPFSJOHVJU HFTUFME NBBSQFSTFQUFNCFS

4UVEFOUFOQSPUFTUFSFOPQ)FU1MFJOJO%FO)BBHUFHFOEFBBOHFLPOEJHEFCF[VJ OJHJOHFOWBOIFULBCJOFU3VUUF;JKWFS[FUUFO[JDINFUOBNFUFHFOEFFVSP CPFUFWPPSMBOHTUVEFFSEFST EJFPPLIPOEFSEFOUPQTQPSUFST[BMUSFGGFO

²4PXJFTPFFOCPFUF³ 6JUTUFMWBOEFSFHFMJOHNBBLUWPPS TQPSUFSTXFJOJHWFSTDIJM XBOUWFMFO XFSLFOBMNFUFFOBBOHFQBTUTUVEJF TDIFNBXBBSJOEFTUVEJFWFSUSBHJOHJT MFFTWFSEFSPQQBHJOB

'050"/11)050

²%JULBOFGGFDUIFCCFOPQEFUPQUJFOBNCJUJF³

7PPS[JUUFSWBOEF/0$ /4'"UMFUFO$PN NJTTJF+FSPFO4USBBUIPG IJFSNFULSPPOQSJOT 8JMMFN"MFYBOEFSUVTTFOEFNFEBJMMFXJO OBBSTWBOIFU/FEFSMBOET+FVHE0MZNQJTDI 5FBNJOBVHVTUVTWPSJHKBBS WFSCBBTU[JDI PWFSEFLPFSTWBOIFULBCJOFU3VUUFUFOBBO [JFOWBOEFDPNCJOBUJFTQPSUFOPOEFSXJKT

NX X XOP D OTGOM

7PMHFOT+FSPFO4USBBUIPG WPPS[JUUFS WBOEF"UMFUFO$PNNJTTJFWBO /0$ /4' JTIFUPWFSMFHPWFSEFHFWPM HFOWBOEFMBOHTUVEFFSEFSTDSVDJBBM ²8FTUBBOOVWPPSEFVJUEBHJOHPN FSWPPSUF[PSHFOEBUTQPSUFSTOJFUFFO EF¾OJUJFWFLFV[FIPFWFONBLFOUVT TFOUPQTQPSUFOTUVEJFPGPQHF[BEFME XPSEFONFUFFOMFOJOHPNEBU[F /FEFSMBOEQSPNPUFO%PPSEFSFHFMJOH UFMBUFOJOHBBOJOLJFTUEFPWFS IFJEWPPSFFOHFNBLLFMJKLFPQMPTTJOH *FEFSFFO EVTPPLEFTQPSU NPFUOV [FMGFFOPQMPTTJOHWJOEFO EPPSCJK WPPSCFFMEJOPWFSMFHUFUSFEFONFUIFU POEFSXJKT%FPOEFSXJKTJOTUFMMJOHFO LFOOFO[PHFOBBNEFQSP¾MFSJOHTGPOE

TFO*LIPPQEBUNFOEBBSCFSFJEJT PNEF[FJOUF[FUUFOPNUPQTQPSUFST ¾OBODJFFMUFHFNPFUUFLPNFO#FUFSJT IFUBMTFSFFOTUSVDUVSFMFWPPS[JFOJOH LPNU*LWJOEIFUWPPSBMIFFMWSFFNE EBUFFOLBCJOFUEBUIFU0MZNQJTDI 1MBOPOEFSTUFVOUPQEF[FNBOJFSIBO EFMU%F[FSFHFMJOHLPNUWBOIFU .JOJTUFSJFWBO0OEFSXJKT UFSXJKMIFU .JOJTUFSJFWBO784[JDINFUEF$50µT KVJTUIFFGUJOHF[FUPNEFDPNCJOBUJF UVTTFOUPQTQPSUFOPOEFSXJKTNPHFMJKL UFNBLFO0GXPSEUEJFDPNCJOBUJFOV MPTHFMBUFO 0O[FHFTQSFLTQBSUOFSJT IFU.JOJTUFSJFWBO784*LIPPQEBU[JK PPLIFUCFMBOHWBOHPFEPQHFMFJEF UPQTQPSUFSTPOEFSLFOOFO&OEBU[JK

EBUCFMBOHPWFSCSFOHFOOBBSIFU .JOJTUFSJFWBO0OEFSXJKTFOFSHF[B NFOMJKLFFOPQMPTTJOHLBOXPSEFO HFWPOEFO"OEFSTNPFUFOXFFSLFO OFOEBUIFUFFOLFV[FJTWBOEF /FEFSMBOETFNBBUTDIBQQJKPNUPQ TQPSUFSTOJFUNFFSPQUFMFJEFO0G EBU[FNFUIVOUPQTQPSUNPFUFO TUPQQFO8BOUFSJTNBBSFFOLMFJO HSPFQKFEBULBOMFWFOWBOUPQTQPSU %JUCFMFJELBOVJUFJOEFMJKLMFJEFOUPU NJOEFSUBMFOUFONJOEFSUPQTQPSUFST &OEBU[BM[JKOFGGFDUIFCCFOPQEF UPQUJFOBNCJUJF-BUFOXFIPQFOEBU IFUOJFU[PWFSLPNU EBBSWPPSHBBO XFPOTEFLPNFOEFUJKENFUMPCCZ XFSLJO[FUUFO³

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


1SPFGNFUXIFSFBCPVUTBQQ FFOJOJUJBUJFGWBOEF%PQJOHBVUPSJUFJU  JOTBNFOXFSLJOHNFU*OOP4QPSU/-FO *5CFESJKG-PHJDB FOXPSEUPOEFS TUFVOEEPPS/0$ /4'%FOJFVXF BQQMJDBUJFCJFEUTQPSUFSTNFFS HFCSVJLTHFNBL;JKIPFWFOOJFUNFFS EPPSUFHFWFOXBBS[FWFSCMJKWFO  PNEBUFSJOEFUFMFGPPOFFOHQTTZT UFFN[JU&FOESVLPQEFLOPQJTWPM EPFOEF /JFUBMMFTQPSUFSTEJFWFSQMJDIU[JKO IVOXIFSFBCPVUTJOUFWVMMFO LVOOFO BBOIFUFYQFSJNFOUNFFEPFO;JKEJF HFCSVJLNBLFOWBO"%".4 IFUTZT UFFNWBOEFJOUFSOBUJPOBMFBOUJ EPQJOHPSHBOJTBUJF8"%" NPFUFO XBDIUFO

0QSPFQ

7PMHFOTEJSFDUFVS)FSNBO3BNWBO EF%PQJOHBVUPSJUFJUJT[JKOPSHBOJTBUJF EFFOJHFBOUJEPQJOHPSHBOJTBUJFEJF[P WPPSVJUTUSFWFOECF[JHJTNFUIFUTZT UFFNWBOEFXIFSFBCPVUT/0$ /4' TUFVOUIFUQSPKFDU¾OBODJFFM "MHFNFFOEJSFDUFVS(FSBSE%JFMFTTFO MJFUJOEF7PMLTLSBOUXFUFO²"MTEJU [PLBO JTIFUUFNPPJPNXBBSUF[JKO )PFMBHFSEFESFNQFM EFTUFCFUFS IFUJOWVMMFOWBOEFXIFSFBCPVUT HFCFVSU³

'050%3&".45*.&$0.

%FLPNFOEFNBBOEFOXPSEUFS HFTUBSUNFUFFOUFMFGPPOBQQMJDBUJF XBBSNFFTQPSUFSTIVOXIFSFBCPVUT LVOOFOCJKIPVEFO)FUFYQFSJNFOUJT

8BUGBTDJOFFSU FSHFSU  FOUIPVTJBTNFFSUPGWFS CBBTUKPVJOEFQSBLUJKL BMTUPQTQPSUFS DPBDI PG WPPSNBMJH TQPSUQSPGFT TJPOBM &OXJMKFEBUEFMFONFU EFMF[FSTWBO-PQFOE7VVS 0GIFC KFFFOWSBBH FFONFOJOHPGFSWB SJOHEJFKFJOEFSFHVMJFSFNFEJB OJFUUFHFOLPNU /FFNEBODPOUBDU PQNFUEFSFEBDUJFWBO-PQFOE 7VVS WJBMPQFOEWVVS!OPDOTGOM *OPWFSMFHLBO-PQFOE7VVSIFU QPEJVN[JKOPNKPVXFSWBSJOHPG PQJOJFUFEFMFO

/JFVXFEJHJUBMFMFFSPNHFWJOHWPPSTQPSUUBMFOU JOOPWBUJFWFWBO3VJNUFWPPS5BMFOUJT EBUIFUEFNBOJFSWBOTUVEFSFOWBO EFJOEJWJEVFMFMFFSMJOHIFSLFOU FO

SFLFOJOHIPVEUNFUTUFSLFFO[XBLLF QVOUFO%PPSEFHFuOUFHSFFSEF BHFOEB°TQPSUFOTDIPPMXFSLJOnnO

'0508*/,&-."/7"/)&44&/

5PJOF.BFT NJEEFO ESBBHUOBNFOT,FOOJTOFUIFUDPODFQU3VJNUFWPPS5BMFOUPWFS BBO/0$ /4'WPPS[JUUFS"OESn#PMIVJT MJOLT FO8JFCF;PFUIPVUWBO4UJDIUJOH-005

$PMPGPO -PQFOE7VVSJTFFOVJUHBWF WBO/0$ /4' 7PSNHFWJOHFOESVL HSB¾TDIFEJFOTUWFSMFOJOH

)PPGESFEBDUJF 'SJTP4DIPUBOVT )FU 4QPSUCVSFBV /0$ /4' &JOESFEBDUJF+BOFLFEF;FFVX .FEFXFSLFST&SJL%VJWFO 3JDIBSE (FFWF +PPTU)BOFXJOLFM 1SPEVDUJF"SLP4QPSUT.FEJB  /JFVXFHFJO 3FEBDUJFBESFT/0$ /4' -PQFOE7VVS 5BW"OOFNJFLWBOEFS.FFS 1PTUCVT ")"3/)&. 5FM &NBJMMPQFOEWVVS!OPDOTGOM XXXOPDOTGOMMPQFOEWVVS

NX X XOP D OTGOM

SPPTUFS°MFWFSUIFUTZTUFFNFFO PQUJNBMFDPNCJOBUJFPQUVTTFOIFU TDIPPMQSPHSBNNBFOEFESVLLFUSBJ OJOHTTDIFNBµTWBOEFMFFSMJOH)FUJT WPPSIFUFFSTUEBUBMEF[FFMFNFOUFO JOFFOPOEFSXJKTPNHFWJOH[JKOHFuO UFHSFFSE"MTHFWPMHJTEFMFFSMJOH NFFSHFGPDVTUPQEFLFSOUBLFO °MFSFOFOTQPSU°FOXPSEUIJKOJFU BGHFMFJEEPPS´SFHFMTUSFTTµ 7BLEPDFOUFOXPSEFONJOEFSCFMBTU NFUPSHBOJTBUJFUBLFOFOLVOOFOEF MFFSMJOHNFFSEJFQHBOHCJFEFO)FU OJFVXFPOEFSXJKTDPODFQUJTPOMBOHT ´PWFSHFESBHFOµBBO/0$ /4'FO 4UJDIUJOH-005/0$ /4'WFSXBDIU EBUJOEFUPFLPNTU[PXFMEFTDIPPM QSFTUBUJFTWBOEF[FHSPFQMFFSMJOHFO BMTIFUIFMF/FEFSMBOETFUPQTQPSU LMJNBBULBOQSP¾UFSFOWBOEF[FWPSN WBOPOEFSXJKTPQNBBU .FFSJOGPSNBUJF "SKFOCPPOTUPQQFM!OPDOTGOM

$BNQBHOF&+0'6USFDIU WBOTUBSU *O6USFDIUJTEFDBNQBHOF´$FMFCSBUF UBMFOUµWBOIFU&VSPQFFT+FVHE 0MZNQJTDI'FTUJWBM &+0' HFQSF TFOUFFSE"DIUUJFO6USFDIUTFUPQ TQPSUUBMFOUFO[JKOIFUHF[JDIUWBOEF DBNQBHOF)FU&+0'JTIFUQPEJVN XBBSWPPSOBNFMJKLKPOHFUBMFOUFOVJU EFTQPSUTDIJUUFSFO NBBSFSJTPPL SVJNUFJOIFUQSPHSBNNBWPPSDVMUVVS FOFEVDBUJF 5PQBUMFFU#SBN4PNXPOBMT&+0' EFFMOFNFSJOFFOHPVEFO NFEBJMMFPQEFNFUFS FOXBT QSFTFOUCJKEFLJDLPGG²4QPSUFONFU MFFGUJKEHFOPUFOVJU&VSPQBJOOFHFO UBLLFOWBOTQPSUJTIFFMCJK[POEFS %BUCFOKFPQEJFMFFGUJKE JLXBTUPFO [FWFOUJFO OJFUHFXFOE7FSTDIJMMFOEF TQPSUFOJOnnOUPFSOPPJLPNUQBTBMT

KFEFFMOFFNUBBOIFU&+0'%BBSPNJT IFU&+0'FDIUFFOCJK[POEFSFCFMFWF OJT³ *OUVTTFOJT)FOOZ4NPSFOCVSH CFOPFNEUPUEJSFDUFVSWBOIFU&+0' 4NPSFOCVSH  XBTPOEFS NFFSCFUSPLLFOCJKIFU&,WPFUCBMJO  IFU8,WPFUCBMUPUUXJOUJHKBBS JOFOIFU&,WPFUCBMPOEFS KBBSJO%BBSOBBTUXBTIJK UPFSOPPJEJSFDUFVSWBOIFU&,[XFN NFOJO5PUFJOEWPSJHKBBSXBT IJKCFUSPLLFOCJK5IF)PMMBOE#FMHJVN #JE .FFSJOGPSNBUJF XXXVUSFDIUDPN

'050&:0'653&$)5

%F$50FO-005TDIPMFOJO &JOEIPWFOFO)FFSFOWFFOIFCCFO TBNFONFU*$5POEFSTUFVOJOHT CFESJKG,FOOJTOFUFFOOJFVXFCFOB EFSJOHWBOIFU NJEEFMCBBS  POEFSXJKTVJUHFXFSLU3VJNUFWPPS 5BMFOU%BBSXBBSPQ$501BQFOEBM EFBGTUFNNJOHUVTTFOTDIPPMFO TQPSUHPFEWFSMPPQU XBTFSJO )FFSFOWFFOFO&JOEIPWFOCFIPFGUF BBOFFOTQFDJ¾FLDPODFQU)FUDPO DFQUIFFGU[µOPPSTQSPOHHFWPOEFO CJK$50)FFSFOWFFO XBBSEF 5BMFOUFOBDBEFNJFTJOETWFS BOUXPPSEFMJKLJTWPPSIFUPOEFSXJKT WBOEF$50TQPSUFSTBMEBBS*OIFU DPODFQUJTEFMFFSMJOHBOOFYIFU TQPSUUBMFOUOJFUMBOHFSHFCPOEFO BBOSFHVMJFSFMFTSPPTUFST NBBS WPMHUIJKJOFFOEJHJUBMFMFFSPNHF WJOHPQ[FMGHFLP[FOUJKEFOFFOPQ NBBUHFNBBLUQSPHSBNNB)FU

)FU&+0'JO6USFDIUXPSEUHFPS HBOJTFFSEPQJOJUJBUJFGWBO/0$ /4'  HFNFFOUFFOQSPWJODJF6USFDIU

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


"OESn$BUTLJKLUWPPSVJUOBBS

$BUTTQSBLFFSEFSBMEFPOEVCCFM[JO OJHFBNCJUJFVJUPNJO-POEFO NFEBJMMFTUFCFIBMFO²8FXJMMFO FSJOJFEFSHFWBMCFUFSQSFTUFSFOEBO JO#FJKJOH EBBSIBBMEFOXF NFEBJMMFT"MJTIFUMBTUJHPN HPFEFWPPSTQFMMJOHFOUFEPFO XBOU FS[JKOSFMBUJFGXFJOJHNPNFOUFO XBBSPQXFPOTLVOOFONFUFONFUEF DPODVSSFOUJF&S[JKOUVTTFOUJKETXFM 8,µT NBBSEJF[JKOOJFUBMUJKEFWFO SFQSFTFOUBUJFG³ 7PMHFOT$BUTTUBBOPOTWPMHFOEKBBS ²POU[FUUFOENPPJF4QFMFO³UFXBDI UFO³%BUJTNFEFUFEBOLFOBBO PSHBOJTBUJFDPNJUn-0$0( EBUIFFGU HFLP[FOWPPS´FFOJOUFHSBMFBBOQBLµ

'050/0$ /4'

/PHNJOEFSEBOEBHFOUF HBBO FOEBOLPNFOEF 1BSBMZNQJTDIF4QFMFO´UIVJTµ (SPPU#SJUUBOOJqHFMEUJNNFST BMTEFCBLFSNBUWBOEF 1BSBMZNQJTDIFTQPSU$IFGEF NJTTJPO"OESn$BUTWFSIFVHU[JDI PQEFQSBDIUJHFWFOVFTFOEF PQSFDIUFJOUFSFTTFEJFEF4QFMFO UFOEFFM[VMMFOWBMMFO.BBS JOUVTTFOLJKLUIJKPPLWPPSVJU  OBBSFO[FMGTOBBS

"OESn$BUT²7SPFHFSTUPOEWPPSBMEF IBOEJDBQPGIFUWFSIBBMBDIUFSEFTQPS UFSDFOUSBBM%BUJTHFMVLLJHWFSMFEFO UJKE³ ²;FOPFNFOEF0MZNQJTDIFFOEF 1BSBMZNQJTDIF4QFMFOBMUJKEJOnnO [JO*O$IJOBIBEJLXFMFFOTIFUJEFF 8BBSLPNFOBMEJFUPFTDIPVXFSTWBO EBBO ,PNFO[FXFMVJUFJHFOCFXF HJOH *O-POEFO[VMMFOEFNFOTFO WBOVJUFFOJOUSJOTJFLFNPUJWBUJFOBBS XFETUSJKEFOLPNFO³

4UFFETDPNQFUJUJFWFS %FDIFGEFNJTTJPOJTOJFUBMMFFONFU CF[JH$BUTWFSUFHFOXPPSEJHUEF

UFO.BSJKF4NJUTFO3POBME)FSUPH  [XFNNFS.JLFWBOEFS;BOEFO [FJ MFS#BSFOE,PMFOTLJTUFS"OOB +PDIFNTFO $IFGEFNJTTJPO"OESn$BUTKVJDIUEJU TPPSUJOJUJBUJFWFOUPF²8FWJOEFO IFUIFFMHPFEEBUTQPSUFSTEFIBOE TDIPFOPQQBLLFOPNNFFSBBOEBDIU WPPSEFHFIBOEJDBQUFOTQPSUUFHFOF SFSFO0PLEFSPMTUPFMCBTLFUCBMMFST [JKOPQEJUUFSSFJOIFFMBDUJFG*O QMBBUTWBOLMBHFOPWFSHFCSFLBBO BBOEBDIUJTIFUIFFMHPFEPNIJFS QSPBDUJFGNFFCF[JHUF[JKO³

'05040&/"3$)".*%

5FBN1BSB4UBSTJTFFOJOJUJBUJFGWBO 7FSHFFSFOTQPSUNBSLFUJOHCVSFBV 5SJQMF%PVCMF/BBTUEFSPMTUPFMUFO OJTTUFSCFTUBBUIFUUFBNVJUEFBUMF

5PQUFOOJTTUFS&TUIFS7FSHFFS NJEEFO TUFMEFJOIFU"NTUFSEBNTF1BSBEJTP EF1BSB4UBSTWPPS FFOTUFSSFOUFBNEBUWFSEFSCFTUBBUVJU WMOS "OOB +PDIFNTFO TLJqO #BSFOE,PM [FJMFO 3POBME)FSUPH BUMFUJFL .JLFWBO EFS;BOEFO [XFNNFO FO.BSJKF4NJUT BUMFUJFL 

NX X XOP D OTGOM

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¾OJUJFWF LFV[FLXBNFO;PTUBSUUFSPMTUPFM UFOOJTTUFS&TUIFS7FSHFFSPPJUNFU SPMTUPFMCBTLFUCBM&SHFMEUFFOBBO UBMWPPSXBBSEFOWPPSEFFMOBNFBBO 5BMFOU4XJUDI;PNPFUKFUVTTFOEF FOKBBSPVE[JKOFOBDUJFGTQPS UFOPQFFOOBUJPOBBMPGJOUFSOBUJP OBBMDPNQFUJUJFGOJWFBV

.FEJBBBOEBDIU

5FBN1BSB4UBSTCVOEFMULSBDIUFO *ONFJJTJO"NTUFSEBNJT5FBN 1BSB4UBSTHFQSFTFOUFFSE[FTSFQSF TFOUBUJFWF UBMFOUWPMMFTQPSUFSTEJF POEFSMFJEJOHWBO&TUIFS7FSHFFSEF LSBDIUFOCVOEFMFOPNEFHFIBOEJ DBQUFOTQPSUQPQVMBJSEFSUFNBLFO %F1BSB4UBST[VMMFOJOTBNFOXFSLJOH NFUFFOBBOUBMNFEJBQBSUOFSTSFHFM NBUJHEFBBOEBDIU[PFLFOJOBBO MPPQOBBSEF1BSBMZNQJTDIF4QFMFO WBO-POEPO  FO4PDIJ  

CFMBOHFOWBOEF/FEFSMBOETF 1BSBMZNQJTDIFTQPSUJOEF1BSBMZNQJD (BNFT$PNNJUUFF FFOEFOLUBOLEJF BEWJF[FOHFFGUBBOIFU*OUFSOBUJPOBM 1BSBMZNQJD$PNJUUFF *1$ NFUIFU PPHPQEFMBOHFUFSNJKO²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³

0QSPFQBBO 1BSBMZNQJTDIF TQPSUFST 5BMFOU4XJUDI

²/0$ /4'FO/04[JKOJOPWFSMFH PWFSEFWFSTMBHHFWJOHWBOEF 1BSBMZNJTDIF4QFMFO%JFHFTQSFLLFO WFSMPQFOIFFMQPTJUJFG8FWFSXBDI UFOEBUFSWBOVJUBMMFNFEJBNFFS BBOEBDIU[BM[JKOEBOJO#FJKJOH%JUJT USPVXFOTFFONPOEJBMFPOUXJLLFMJOH *OEFMPPQEFSKBSFOIFFGUEFWFSTMBH HFWJOH[JDIPQFFOQPTJUJFWFNBOJFS POUXJLLFME)FUHBBUNFFSPNEF JOIPVE IFUJTNFFSSFTVMUBBUFO

WFSWPMHWBOQBHJOB JOCFHSFQFO%JSFDUOBTFQUFNCFS [JKOEBOEFDPOTFRVFOUJFTWPFM CBBS;PTUVEFFSU&QLF;POEFSMBOE JONJEEFMTWJKGKBBSHFOFFTLVOEF XBU OBBSFJHFO[FHHFOQSJNBHBBU.BBS IJKJTQBTPQEFIFMGUWBO[JKOTUVEJF )JKWFSXBDIU²TPXJFTP³FFOCPFUFWBO [PµOFVSP /0$ /4'IPPQUEBUEFSJKLTPWFSIFJE IBBSWFSBOUXPPSEFMJKLIFJEOFFNUFO EFUPQTQPSUFSTBMTOPHUFHFNPFULPNU 7PMHFOTXPPSEWPFSEFS4MPUJTEBUOJFU NFFSEBOMPHJTDI²/FFNEF$FOUSB WPPS5PQTQPSUFO0OEFSXJKT%JF[JKO NFEFHFuOJUJFFSEEPPSIFU3JKL%F $50µT[JKOKVJTUHFCBTFFSEPQIFU HFQMBOEWFSUSBBHETUVEFSFO"MTNFO WFSWPMHFOTCFMFNNFSJOHFOPQXFSQU  MJHUIFUWPPSEFIBOEEBUEFPWFSIFJE PPLNFFEFOLUPWFSIFUPQMPTTFOWBO EJUQSPCMFFN³

1PTJUJFGTDFOBSJP &FOVJU[POEFSJOHTQPTJUJF[VMMFOEF UPQTQPSUFSTOJFULSJKHFO EFIPPQJT

.FFSJOGPSNBUJF ,JKLWPPSNFFSJOGPSNBUJFFOBBO NFMEJOHPQXXXOPDOTGOMQBSB MZNQJTDICJK´5BMFOU4XJUDIµPOEFS EFLPQ´;PFLUPDIUUBMFOUµ

TQPSUHFSJDIU7SPFHFSTUPOEWPPSBMEF IBOEJDBQ PGIFUWFSIBBMBDIUFSEF TQPSUFSDFOUSBBM%BUJTHFMVLLJHWFS MFEFOUJKE³

FSPQHFWFTUJHEEBUEFCPFUFTPQ FOJHFXJK[FXPSEFO´HFDPNQFOTFFSEµ &FONPHFMJKLIFJEJTCJKWPPSCFFMEPN WBOVJUIFU'POETWPPSEF5PQTQPSUFS FFOWPPS[JFOJOHUFDSFqSFOWBOXBBS VJUEFCPFUFTEJFUPQTQPSUFSTPQMP QFO CFUBBMELVOOFOXPSEFO 7PMHFOTFFOWPPS[JDIUJHFTDIBUUJOH [VMMFOKBBSMJKLT[PµOhUPQ TQPSUFST EJF[PXFMBBOIFUCFHJOBMT BBOIFUFJOEWBOIVOTQPSUDBSSJoSF TUBBO NFUEFMBOHTUVEFFSEFSTNBBU SFHFMUFNBLFOIFCCFO7PPSEJF HSPFQJTKBBSMJKLTPOHFWFFS NJMKPFO FVSPOPEJHPNEFCPFUFTUFLVOOFO PQWBOHFO%FLPNFOEFNBBOEFO[BM CMJKLFOPGIFUMPCCZXFSLIFUOPPE[B LFMJKLFFGGFDUIFFGU4MPUHBBUWBOIFU QPTJUJFWFTDFOBSJPVJU²-JOLTPNPG SFDIUTPN[VMMFOXFFFOPQMPTTJOH NPFUFOWJOEFO&OXFHBBOFSWBOVJU EBUEFPWFSIFJEEBBSBBOXJMNFFXFS LFO³ .FFSJOGPSNBUJF "SKFOCPPOTUPQQFM!OPDOTGOM

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


²+FNPFUOJFUBMMFFOCF[JH[JKONFU[FOEFO³

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

)PFIFUOJFUNPFU ²8FSLFOWPPSKFHFME³ ²8JKCFUBMFO KwVXTBMBSJT³ EBUMBT"KBDJFE (SFHPSZWBOEFS8JFMPQ[JKO5XJUUFS QBHJOB OBEFWFSMPSFO$IBNQJPOT -FBHVFXFETUSJKEUFHFO"VYFSSF ²%FFOJHFNBOJFSWPPSKPVPNSFT QFDUUFHFWFOJTKFUFHFWFO WPPSEFDMVC%BO,3*+(KFSFTQFDU NBUUJ³ %F "KBDJFE NBBLUF EFGPVUEPPS PQ[JKOWPM HFSTJOUF

NX X XOP D OTGOM

HBBOFOUXJUUFSEF²*GV(*7&SFTQFDU  VXJMM(&5SFTQFDUSFNFNCFSUIBU UIBUTIPXJMJWF³8BBSPQFFOBOEFSF UXJUUFSBBSSFBHFFSEF²8JK[JKO"KBY  OJFUKJK³7BOEFS8JFM²4VDDFT[PO EBHEBO³&FSEFSHJOHEFWFSEFEJHFS BMJOEFGPVUEPPSFFOGPUPNFUSBQQFS -JMµ8BZOFUFQVCMJDFSFO)JKCF[PDIU EJFOTSBQDPODFSUUFSXJKMIJK[JDIBGHF NFMEIBEWPPSFFOPFGFOXFETUSJKE WBOIFU/FEFSMBOET&MGUBM0PLUXJU UFSEFIJKBMFFOTEBUIJKTUPNESPOLFO XBT²#OESOLBTGVLLL(BIMFNBBM MPTTIJFSS8JMIJFSOPPJUNFFSXH³

0PL3ZBO#BCFMNFSLUFEBU5XJUUFS NFFSJNQBDUIFFGUEBOIJKWBOUFWP SFOEBDIU UPFOIJKFFONPOUBHF GPUPWBOTDIFJETSFDIUFS)PXBSE 8FCC JOIFUTIJSUWBOUFHFOTUBO EFS.BODIFTUFS6OJUFE QMBBUTUF %F&OHFMTFWPFUCBMCPOEMFHEFIFN EBBSWPPSFFOCPFUFPQWBO QPOE#BCFMJTEFFFSTUFWPFUCBMMFS EJFXFSECFTUSBGUWPPSFFOVJUJOH PQFFOTPDJBBMOFUXFSL

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


(06%01%&8&3,7-0&3

²%PPSNJKOXFSLIFCJLPPLWSJKIFJE BMTUPQTQPSUFS³ +PFSJ#SVTDIJOTLJ  JTFFO NBBUTDIBQQFMJKLFEVJ[FOEQPPU %F/FEFSMBOETFSPFJFSTUVEFFSEF *OUFSOBUJPOBBMFO&VSPQFFT3FDIU BBOEF6OJWFSTJUFJUWBO5JMCVSH  MJFQTUBHFCJKEF5XFFEF ,BNFSGSBDUJFWBO%FOXBTFFO KBBSWPPS[JUUFSWBOEF5JMCVSHTF 4UVEFOUFO3PFJWFSFOJHJOH7JEBS (PVEPQEF8FSLWMPFSFOWFS[F LFSJOHTNBBUTDIBQQJK374HBWFO IFNFFOOJFVXFVJUEBHJOH

'050(06%01%&8&3,7-0&3

0QIFUWJTJUFLBBSUKFWBOUPQTQPSUFS +PFSJ#SVTDIJOTLJTUBBUUFHFOXPPSEJH ´0SHBOJTBUJPOFO$IBOHF$POTVMUBOUµ WBO374%FTDIBEFFOMFWFOTWFS[F LFSBBS EJFHFWFTUJHEJTJO&EF HBBU QFSKBOVBSJPWFSJO/BUJPOBMF /FEFSMBOEFOFOEBBSLPNUFFOQSP DFTCJKLJKLFO²*LCFOPQGFCSVBSJ BBOEFTMBHHFHBBOPNFFODVM UVVSWFSBOEFSJOHCJKEFCVJUFOEJFOTU BEWJTFVSTWBO374PQHBOHUF CSFOHFO³ [FHU#SVTDIJOTLJ²%FPWFS HBOHOBBS/BUJPOBMF/FEFSMBOEFO CSFOHUOJFVXFXFSLPNTUBOEJHIFEFO NFU[JDINFF*LQSPCFFSJO[JDIUUF LSJKHFOJOXBU374OVEPFUFOIPFXF EBUTUSBLTFWFOUVFFMBOEFSTHBBO EPFO³

(PVEPQEF 8FSLWMPFS

#SBN3POOFT +PFSJ#SVTDIJOTLJFO+PPTU)JMMFO

8FSLCFNJEEFMJOH

QSPHSBNNBNBOBHFSWBO(PVEPQEF 8FSLWMPFS²)FUPOEFSEFFMXFSLCF NJEEFMJOHXJMMFOXFVJUCSFJEFO*L IBEBBOIFUFJOEFWBOFFO HFTQSFLNFU+PPTU)JMMFO EJSFDUFVS WBO374 PWFSFFOXFSLQMBBUTWPPS FFOUPQTQPSUFS5PFO+PFSJBBOHBGEBU IJKBBOIFUXFSLXJMEF [BHJLNFUFFO FFOMJOL8FIFCCFO[FBBOFMLBBS WPPSHFTUFMEFOCJOOFOESJFXFLFO XBTIFUHFSFHFME³

"BOIFUFJOEFWBO[JKOTUVEJF[PDIU #SVTDIJOTLJFFOVJUEBHJOH)JKLMPQUF BBOCJKFFOMPPQCBBOBEWJTFVS4QPSU WBO3BOETUBEFOLXBNJOBBOSBLJOH NFU(PVEPQEF8FSLWMPFS IFUHF[B NFOMJKLFJOJUJBUJFGWBO/0$ /4'  3BOETUBEFO4QPSU;BLFO ²"MMF HFTUPQUF UPQTQPSUFSTNFUFFO TUBUVTLPNFOJOBBONFSLJOHWPPS POEFSTUFVOJOH³ [FHU#SBN3POOFT 

´(PVEFO-PUUPµFFSUTQPSUIFMEFO  %BBSOBBTUPOUWJOH/BPNJWBO"T BMTTQPSUIFMEJOWBOEFUPFLPNTUPPL FFO-PUUPPOEFSTDIFJEJOH %F-PUUPWPPS[JFUEFTQPSUJONJEEFMT FFOIBMWFFFVXWBO¾OBODJqMFPOEFS TUFVOJOH5JKEFOTEFPQFOJOHWBOEF /BUJPOBMF4QPSU8FFL FWFOFFOTJONFJ  XFSEFFOSFDPSECFESBHWBO NJM KPFOFVSPTZNCPMJTDIPWFSIBOEJHEBBO /0$ /4'WPPS[JUUFS"OESn#PMIVJT*O EFDFNCFSWBOEJUKBBS[BM%F-PUUPFFO HSPPUKVCJMFVNGFFTUPSHBOJTFSFO&SWFS TDIJKOUPPLFFOKVCJMFVNCPFLUFSHFMF HFOIFJEWBOIFUWJKGUJHKBSJHCFTUBBO

'0508*.7"/%&341*&(&-

*OIFU0MZNQJTDI4UBEJPOJO"NTUFSEBN IFFGU%F-PUUPJONFJUFSFSFWBOIFU WJKGUJHKBSJHKVCJMFVNFFOBBOUBM 0MZNQJTDIFHPVEFONFEBJMMFXJOOBBST FOBNCBTTBEFVSTWBOHPFEFEPFMFO HFIVMEJHE;FT-PUUPPOEFSTDIFJEJOHFO HJOHFOOBBSTQPSUIFMEFOWBOEFBGHFMP QFOWJKGUJHKBBSEJFFMLFFOEFDFOOJVN WFSUFHFOXPPSEJHFO OBNFMJKLLVOTU TDIBBUTTUFS4KPVLKF%JKLTUSB KBSFO[FT UJH XJFMSFOOFS)FOOJF,VJQFS KBSFO [FWFOUJH TDIBBUTTUFS:WPOOFWBO (FOOJQ KBSFOUBDIUJH WPMMFZCBMMFS 1FUFS#MBOHn KBSFOOFHFOUJH FO[XFN NFS1JFUFSWBOEFO)PPHFOCBOE KBSFO

4KPVLKF%JKLTUSB )FOOJF,VJQFS 1FUFS#MBOHn :WPOOFWBO(FOOJQ 1JFUFSWBO EFO)PPHFOCBOEFO/BPNJWBO"T WMOS XFSEFOHFqFSEEPPS%F-PUUP

NX X XOP D OTGOM

+PPTU)JMMFO EJSFDUFVSBEWJFTFODPN NFSDJFWBO374FOEJSFDUFVSTQPOTP SJOHWBO/BUJPOBMF/FEFSMBOEFO EPFU HSBBHNFFNFU(PVEPQEF 8FSLWMPFS²+PFSJHFFGUIFUCFESJKGJFUT NFFJOEFGBTFXBBSJOXFOV[JUUFO³  WFSUFMU)JMMFO²)JKTQSFFLUJONFUBGP SFOFOXFSLUFG¾DJqOU8JKIFCCFOPQ EJUNPNFOUFFOUPQTQPSUFSOPEJHEJF NFEFXFSLFSTJOTQJSFFSU;JKEPFOJO IVOFJHFOCSBODIFPPLBBOUPQ TQPSU³

7SJKIFJE "MTTUVEFOUXBT+PFSJ#SVTDIJOTLJBM FFOTVDDFTWPMUPQTQPSUFS*O

 XFSLUWBOVJUKPVXXFSLWSBBHFO [FUKPVXTQPSUPQnnO  [PFLUEBBSFFOQBTTFOEFXFSL HFWFSFOGVODUJFCJK  CJFEUKFIJFSJOCFHFMFJEJOHFO DPBDIJOH .FFSXFUFO CSBNSPOOFT!OMSBOETUBEDPN XPOIJKNFUEFMJDIUFBDIUCSPOTCJK EFXFSFMELBNQJPFOTDIBQQFOSPFJFO JO1P[OBOFOCJKEFXFSFMECFLFS¾OBMF JO-V[FSOTUPOEEFTMBHNBOPQEF IPPHTUFUSFEFWBOIFUQPEJVN%F MJDIUFBDIUJTHFFO0MZNQJTDIOVN NFSFOEVT[PFLUEF5JMCVSHFSFFO BOEFSFVJUEBHJOH².JKOTQPSUJFWF BNCJUJFT[JKOWFSMFHEEPPSNJKOXFSL 5PFOJLBMTTQPSUFSEF"TUBUVTIBE  IBEJLNJOEFSHFME&SMBHUPFOFFO ESVLPQNF+FNPFTUUSBJOFO KF NPFTUFFOTFMFDUJFUFTUEPFO/VJL XFSL IFCJL[FMGEFWSJKIFJEPNUF LJF[FOXBUJLXJMNFUNJKOTQPSU³  [FHU+PFSJ#SVTDIJOTLJ #SBN3POOFT EJFJOEF[PNFSWBO BMTCFBDIWPMMFZCBMMFSVJULXBN PQEF0MZNQJTDIF4QFMFOJO#FJKJOH  WVMUBBO²%JUJTEFFTTFOUJFWBO(PVE PQEF8FSLWMPFS+PFSJWBMUPOEFSFFO HSPUFHSPFQTQPSUFSTEJF[JDINBBU TDIBQQFMJKLXJMPOUXJLLFMFO%F POEFSTUFVOJOHLBO[FBMTUPQTQPSUFS PPLSVTUHFWFO³ [FHU3POOFT #SVTDIJOTLJ²*LXJMLJKLFOIPFWFSJL LBOLPNFOJOBBOMPPQOBBSEF 0MZNQJTDIF4QFMFOJO-POEFO%F MJDIUFEVCCFMUXFFFOEFMJDIUFWJFS [POEFSTUVVSNBO[JKOXFM0MZNQJTDIF POEFSEFMFOFOEBBSHBJLWPPS³

-F[FSTPOEFS[PFL *OGFCSVBSJJTEFMF[FSTWBO-PQFOE7VVSHFWSBBHEOBBSIVONFOJOHPWFSEJU CMBE7BOEFHFBESFTTFFSEFOIFFGUHFSFBHFFSEPQEF[FPQSPFQ6JUIVO SFBDUJFTCMJKLUEBU-PQFOE7VVSHPFEHFMF[FOXPSEUWBOEFTQPSUFSTFO WBOEFDPBDIFTMFFTU-PQFOE7VVSNFFTUBMPGBMUJKE TMFDIUT[FMEFOPG OPPJU0PLPWFSEFGSFRVFOUJF BDIULFFSQFSKBBS PNWBOHFOWPSNJTFFO NFFSEFSIFJEUFWSFEFO7FSEFSCMJKLUEBUFFONFFSEFSIFJEEFWPPSLFVSHFFGU BBOFFOQBQJFSFOFEJUJF NBBSEBUFSPPLFOUIPVTJBTNFJTWPPS-PQFOE7VVSJO EJHJUBMFWPSN8BBSIFUHBBUPNEFPOEFSXFSQFO MF[FO[PXFMTQPSUFSTBMT DPBDIFTIFUMJFGTUPWFSTQPSUUFDIOJTDIFJUFNTFOPWFSEF QSBLUJKL FSWBSJOHWBO IVODPMMFHBTQPSUFSTDRDPBDIFT %FSFEBDUJFWBO-PQFOE7VVS[BMEF[FGFFECBDLUFSIBSUFOFNFO PNUFCFHJO OFOEPPSCJKEFPOEFSXFSQLFV[FNFFSBBOEBDIUUFCFTUFEFOBBOEFFSWBSJOHFO WBOUPQTQPSUFSTFODPBDIFT FOPPHUFIFCCFOWPPSEFUFDIOJTDIFBDIUFSHSPO EFOWBOIFUWBL-PQFOE7VVSXPSEU´PWFSBMMµHFXBBSEFFSENFUFFOSVJNFWPM EPFOEF NBBSNFUFFOOJFVXFIVJTTUJKMFOIFUBDDFOUPQBOEFSF JOIPVEFMJKLF  POEFSXFSQFOIPQFOXFEFUFWSFEFOIFJEWFSEFSPQUFTDISPFWFO

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


%&$0"$) #BTEF#FWFS²)FUUFBNTUFSLUIFUJOEJWJEV³ 7PPSCPOETDPBDI#BTEF#FWFSWBOEF#.9QMPFHJTIFUEVJEFMJKL²%F CFTUFNBOJFSPNIPHFPHFOUFHPPJFOJO-POEFOWPMHFOEKBBSJTPNTB NFOBMTUFBNUFUSBJOFO8FNPFUFOFMLBBSTUFSLFSNBLFO³)FUGFJU EBUFSOVFFOLPQJFWBOEF0MZNQJTDIFCBBOJO1BQFOEBMMJHU NBBLU EFLBOTFOWPPS[JKOUFBNBMMFFONBBSHSPUFS

,PQJF 7JFSFOIBMGKBBSHFMFEFOIFFGU %F#FWFSEFPQMFJEJOHUPU .BTUFSDPBDIHFWPMHECJK/0$ /4' %FDVSTVT HFCBTFFSEPQ"DUJPO 5ZQFˆ 1FUFS.VSQIZCFTDISJKGUWJFS UZQFTTQPSUFSTFOIPFKFEJFCFHF MFJEU IFFGUEFWJKGWPVEJHXFSFMELBN QJPFO#.9IPVWBTUHFHFWFOJO[JKO

NBOJFSWBODPBDIFO²+FIFCUUF NBLFONFUJOEJWJEVFO*LLFOEF NFFTUFKPOHFOTFONFJEFOOVCJKOB [FWFOKBBS*LXFFUXBUWPPSUZQFTIFU [JKO)FUJTHFFO#JKCFM NBBSJLIFCFS WPPSNJKONBOJFSWBODPBDIFOVJU HFIBBMEXBUJLOPEJHIFC³ 0QIFUUSBJOJOHTDPNQMFYWBO 1BQFOEBMMJHUTJOETFJOENBBSUFFO CJKOBFYBDUFLPQJFWBOEF0MZNQJTDIF CBBOWBO-POEFO%BULBOWPMHFOT %F#FWFSOFUIFUTUVLKFFYUSB[JKOEBU [JKOUFBNUJKEFOTEFBBOLPNFOEF XFSFMECFLFSXFETUSJKEFO FJOENFJPQ 1BQFOEBM CPWFOEFSFTUWBOIFUWFME MBBUVJUTUJKHFO²&S[VMMFOPOHFWFFS JOTDISJKWJOHFO[JKOXBBSWBOFS BMTUJKETOFMTUFOEPPSHBBOOBBSEF XFETUSJKE*OEFMBBUTUFXFSFMECFLFS XFETUSJKEJO;VJE"GSJLB[BUFOEJF CJOOFO TFDPOEFO&FOTUVVSGPVUKF FOKFIBBMUIFUOJFU%BBSPNIFCCFO XFFFO¿JOLWPPSEFFMEBUXFFMLFEBH PQEJFCBBOLVOOFOUSBJOFO*O -POEFOHBBOXFWPPSFFOQPEJVN QMFL³

'050"/11)050

4JOETIFFGU#BTEF#FWFS   EFMFJEJOHPWFSEF/FEFSMBOETF ¾FUTDSPTTFST)JKIFFGU[FJOEFSVJN [FTKBBSEBUIJK[FCFHFMFJEUEVJEFMJKL [JFOHSPFJFOJOIVOCFTUBBOBMTUPQ TQPSUFS²)FUJTOPHBMFFOWFSTDIJMPG KFUXFFUPUESJFLFFSJOEFXFFLUSBJOU FOJOIFUXFFLFOESJKEUWPPSKFDMVC  PGEBUKFUXFFLFFSQFSEBHUSBJOUFO XFSLUBBOFFOUPQQSFTUBUJF)FUHBBU PNEFUPQTQPSUCFMFWJOHEJFKFJOFMLF WF[FMWBOKFMJDIBBNWPFMU+FNPFUKF CFXVTU[JKOWBOKFWPFEJOH WBOKF EBHFOOBDIUSJUNF WBOKFUSBJOJOHT FOSVTUUJKEFO5PQTQPSUJTFFOXBZPG MJGFFOJLHFOJFUFSFMLFLFFSXFFSWBO PNTQPSUFSTEBUCJKUFCSFOHFO³

#.9CPOETDPBDI#BTEF#FWFSQPTFFSUCJKEFPMZNQJTDIFSJOHFOJO/BUJPOBBM 4QPSUDFOUSVN1BQFOEBMUF"SOIFN%FSFDFOUFPQFOJOHWBOEFOJFVXF#.9 CBBOCJFEUQFSTQFDUJFWFO

6JUTUSBMJOH

[JKONFUKF¾FUT KFMFFSUUFDIOJTDIFO UBDUJTDIHPFEUFEFOLFO#.9JTEBBS NFFFFO[FFSHPFEFCBTJTWPPSXFMLF UBLWBOXJFMFSTQPSUEBOPPL+FLVOU FS[PNFFEFCBBOPQ PGPQEFXFH HBBOSJKEFO%BBSPNIFCCFOEF ,/86FO/0$ /4'HFuOWFTUFFSEJO EFCBBO%FIFMFXJFMFSTQPSUJTFSCJK HFCBBU³

²%FCBBOJO1BQFOEBM EJFESJFUPO IFFGUHFLPTU JTFSOJFUWPPSOJFUT HFMFHE³ [FHU%F#FWFS²#.9JTFFO HSPFJFOEFTQPSU WPPSEFUXFFEFLFFS JTIFUFFO0MZNQJTDIFTQPSU)FU IFFGUFFOHPFEFVJUTUSBMJOHOBBSEF KFVHE)FUNPPJFJTKFLVOUFSIFFM KPOHNFFCFHJOOFO+FMFFSUnnOUF

/-4QPSUFSCFMBOHFOCFIBSUJHFSWPPS UPQ TQPSUFST

4QPSUFSTIFCCFONFUUBMWBOWSBHFO SFLFOJOHUFIPVEFO [PBMT8JFLPNU WPPSNJKPQBMTJLIFUNFUNJKOTQPO TPS CPOEPGXFSLHFWFSOJFUFFOTCFO  8FMLFSFDIUFOFOQMJDIUFOIFCJLBMT UPQTQPSUFSFJHFOMJKLQSFDJFT .BH JFNBOE[PNBBSHFCSVJLNBLFOWBO NJKOOBBNPGGPUP .PFUJLFFODPO USBDU[PNBBSPOEFSUFLFOFOFOXBBS UPFWFSQMJDIUNJKEBU #FOJLXFMHPFE WFS[FLFSE 8BULBOJLUJKEFOTNJKO TQPSUJFWFDBSSJoSFEPFOPNNJKWPPSUF CFSFJEFOPQNJKONBBUTDIBQQFMJKLF DBSSJoSF %JUTPPSUWSBHFOMFJEUOBUVVS MJKLBMMFFONBBSBGWBOXBBSIFUXFSLF MJKLPNHBBUEFTQPSUJFWFQSFTUBUJFT /-4QPSUFSXJMHSBBHIFUWBTUFBBO TQSFFLQVOU[JKOWPPSTQPSUFST FOIFMQU CJKIFUCFBOUXPPSEFOWBOEF[FWSBHFO

NX XX OP D OTGOM

,SJUJTDIFHFTQSFLTQBSUOFS /-4QPSUFSJTFFOPOBGIBOLFMJKLFCFMBO HFOPSHBOJTBUJFWPPSUPQTQPSUFST /-4QPSUFSIFFGUSVJNMFEFOVJU NFFSEBOWJKGUJHWFSTDIJMMFOEFTQPSUFO 7BO0MZNQJTDILBNQJPFOFOUPUMPLBMF IFMEFO NBBSBMMFNBBMNFUTQPSUPQ nnO7BBLIFCCFO[FUFNBLFONFU EF[FMGEFWSBHFOFOQSPCMFNFO /-4QPSUFSCFIBSUJHUEFJOEJWJEVFMF

CFMBOHFOWBOBBOHFTMPUFOTQPSUFST  NBBSUSFFEUXBBSNPHFMJKLPPLDPMMFD UJFGWPPSHSPFQFOTQPSUFSTPQ4PNTBMT TQSFFLCVJTSJDIUJOHEFCPOE EBOXFFS BMTBEWJTFVSJOPOEFSIBOEFMJOHFONFU TQPOTPSFO0GBMTLSJUJTDIFHFTQSFLT QBSUOFSCJKEFUPUTUBOELPNJOHWBOEF 0MZNQJTDIFFO1BSBMZNQJTDIFPWFSFFO LPNTUFOEJFBMMFTQPSUFSTWPPSJFEFSF 4QFMFONPFUFOPOEFSUFLFOFO

'050/-41035&3%"//:-"/,&34

7PPSWFFMBUMFUFOJTTQPSUFFOGVMM UJNFCFSPFQ IVOHFIFMFBHFOEBJT HFPSHBOJTFFSESPOEPNUSBJOJOHFO FOXFETUSJKEFO&SJTEFMBBUTUF KBSFOWFFMWFSBOEFSE FS[JKOWFFM OJFVXFTQFMFSTPQEFNBSLUCJK HFLPNFO4QPSUJTDPNNFSDJqMFS  [BLFMJKLFSHFXPSEFO%BUJTQSFU UJHBMTTQPSUFSTIJFSCFUFSWBO XPSEFO NBBSPPLCFMBTUFOE PN EBU[FOPHNFFS[BLFOJOEFHB UFONPFUFOIPVEFO

.BUUIJKT)VJ[JOH WPPS[JUUFSCFTUVVS/-4QPSUFS FO4KFGWBO(FOOJQ WPPS[JUUFS CFTUVVS8FSLHFWFSTPSHBOJTBUJFJOEF4QPSU POEFSUFLFOEFOWPSJHKBBSKVMJIFU $POWFOBOU"SCFJETWFSIPVEJOHFO#FSPFQTTQPSUFST

1PTJUJFWFSTUFSLFO /0$ /4'IFDIUWFFMCFMBOHBBOEF JOQVUWBO/-4QPSUFS KVJTUPNEBUEF TUFNWBOEFTQPSUFS[PCFMBOHSJKLJT %BBSOBBTUJT/-4QPSUFSTBNFONFUEF "UMFUFO$PNNJTTJFWBO/0$ /4' OBNFOTEFUPQTQPSUFSTBDUJFGJOFFO XFSLHSPFQEJFBMTEPFMIFFGUEF BSCFJETWFSIPVEJOHFOWBOCFSPFQT TQPSUFSTJO/FEFSMBOEUFWFSCFUFSFO /-4QPSUFSTQFFMUPPLFFOCFMBOHSJKLF SPMCJOOFO&6"UIMFUFT EF&VSPQFTF WBLCPOEWPPSUPQTQPSUFST XBBSCJKJO UPUBBMNFFSEBOUPQTQPSUFST [JKOBBOHFTMPUFO7JB&6"UIMFUFTQSP CFFSU/-4QPSUFSJOWMPFEVJUUFPFGF OFOPQCFMFJEWBOPSHBOJTBUJFTBMT CJKWPPSCFFMEIFU8"%"%JUBMMFTPN VJUFJOEFMJKLEFQPTJUJFWBOEFTQPSUFS UFWFSTUFSLFO [PEBUIJKPOHFTUPPSEEF XFHOBBSEFUPQLBOWFSWPMHFO.BBS PNEJUBMMFTUFCFSFJLFO IFFGU /-4QPSUFSEFTUFVOWBOEFTQPSUFST OPEJH .FFSJOGPSNBUJF 0QXXXOMTQPSUFSOMWJOEKFNFFS JOGPSNBUJFPWFSEFPSHBOJTBUJFFOEF EJFOTUFOEJF/-4QPSUFSLBOMFWFSFO (BOBBSEFTJUFFONFMEKFBBO)FC KFOPHWSBHFO EBOLVOKFNBJMFO NFUBSOP!OMTQPSUFSOMPGCFMMFONFU 

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


53"/4*5*&

²/BWFFSUJFOKBBSBGTDIFJEOFNFOJTOJFUNBLLFMJKL³ &FOKBBSOBEBU[JKOPVEFSF[VT +PMJKOTUPQUFNFUUPQ[XFNNFO  IJOHPPLIJK[JKO[XFNCSPFLBBO EFXJMHFO5IJKTWBO7BMLFOHPFE IBLUFOFHFONBBOEFOHFMFEFO EFLOPPQEPPSIJKLPOOJFUOPH FFOLFFSBMMFTUXFFKBBSMBOHPQ [JK[FUUFOPNJO-POEFO[JKOEFSEF 0MZNQJTDIF4QFMFONFFUFNB LFO&FOCMFTTVSFHPPJEFSPFUJO IFUFUFOFOEFNPHFMJKLIFJE[JKO NBBUTDIBQQFMJKLFDBSSJoSFWPPSU UF[FUUFOCJKEFQPMJUJFNBBLUF [JKOLFV[FEVJEFMJKL)JKTUPQUF PQCJKOBKBSJHFMFFGUJKENFU [JKOHSPPUTUFIPCCZ EJFIJKWFFS UJFOKBBSPQIPPHOJWFBVIBECF ESFWFO

TQSBLFSNFUNJKOPVEFSTPWFS NFU WSJFOEFOFONJKO[VT6JUFJOEFMJKLXBT EFDPODMVTJFEVJEFMJKL.JKONBBU TDIBQQFMJKLFDBSSJoSFLSFFHOVEF LBOT&OJLLPOEFMPZBMJUFJUWBOEF QPMJUJFCFMPOFOEPPSWPPSIFOUFCMJK WFOXFSLFO³

#VSOPVU ²*LIFCFFODBSSJoSFHFIBENFUVQT FOEPXOT³ [FHUEFJO-FMZTUBE XPOFOEF7BO7BMLFOHPFE²*O XPOJLCSPOTPQEF&,LPSUFCBBOJO %VCMJOPQEFNFUFSTDIPPMTMBH 'BOUBTUJTDI.BBSJOEFQFSJPEF EBBSOB OBEF4QFMFOJO"UIFOF  SBBLUFJLPWFSUSBJOE&MLFLFFSHJOH IFUTUFFETFFOTUVLKFTMFDIUFS UPUEBU JLWBOEFBSUTFFO´[XFNCBEWFSCPEµ LSFFH³7BO7BMLFOHPFEIBEFFO

TQPSUJFWFCVSOPVU)JKNPDIUFFO IBMGKBBSOJFU[XFNNFO*OEJFQFSJPEF MFFSEFIJKUFMVJTUFSFOOBBS[JKO MJDIBBNFOXFMLFSJTJDPµTFSPQEF MPFSMJHHFOWPPSFFOUPQTQPSUFS 0OEFSBOEFSFNFUIVMQWBOFFO TQPSUQTZDIPMPPH/VIJKHFTUPQUJT NFUUPQTQPSULBOIJKWJB/0$ /4' OPHHFTQSFLLFOWPFSFONFUTQPSUQTZ DIPMPHF4BOESBWBO&TTFO²*LIFC EJFLBOTNFUCFJEFIBOEFOBBOHFHSF QFO)FUQSPDFTEBUJLNFUIBBS CFMFFG JTIFFMCFMBOHSJKL)FUHFFGU NJKSVTU JLWPFMNFFSHPFECJK&O BGTDIFJEOFNFOWBOJFUTXBUKFBM[P MBOHEPFU JTOJFUHFNBLLFMJKL*LCFO IFFMCMJKNFUEFCFHFMFJEJOH³

4UVEJFCFVST *OTFQUFNCFSLSFFHIJKFFOEPPS

&VSPTQPSUHFTQPOTPSEFTUVEJFCFVST UPFHFXF[FOPNBBOIFU$SVZGG *OTUJUVUFGPS4QPSU4UVEJFTEF.BTUFS JO$PBDIJOHUFWPMHFO²)FUJTMFVL )FUDPBDIFOJTIFFMFSHHFSJDIUPQEF QFSTPPOFOCJKDPBDIJOHJTEFNFOT UPDIIFUCFMBOHSJKLTUF%FCBOEUVT TFOTQPSUFSFODPBDIJTCFMBOHSJKL*O EFQFSJPEFOBNJKOCVSOPVUUSBJOEFO NJKO[VTFOJLPOEFS.BSL'BCFS%BU XBTGBOUBTUJTDI8FLPOEFOPWFSMFH WPFSFO JLLPOSVTUJHUFSVHLPNFO $PBDIJOHJTFFOIFFMNPPJWBL IFU MJKLUNJKFFOVJUEBHJOHPNEBBSJOEF UPFLPNTUXBUNFFUFHBBOEPFO³ .FFSJOGPSNBUJF /FFNWPPSNFFSJOGPSNBUJFPGWSBHFO PWFSTUPQQFONFUUPQTQPSUDPOUBDU PQNFUCFSUSPPTFOCPPN!OPDOTGOM

$MFOCVUFSPMJOWFSWVJMEWMFFT %FMBBUTUFUJKEUFTUUFOEJWFSTFTQPSUFSTQPTJUJFGPQEFWFSCPEFOTUPG DMFOCVUFSPM7FMFOWBOIFODMBJNFOEBUWFSWVJMEWMFFTEFPPS[BBLJT )JFSEPPS[PVEFO[F [POEFSIFUUFXFUFO NJOJFNFIPFWFFMIFEFOWBO EF[FMJDIBBNTWSFFNEFTUPGIFCCFOCJOOFOHFLSFHFO&FOHFMEJHFY DVVT %SJFTQPSUFST[JKOJONJEEFMTWSJKHFTQSPLFO

5IJKTWBO7BMLFOHPFENBBLU[JDI LMBBSWPPSEFNFUFSTDIPPMTMBH WPPSNBOOFOUJKEFOTEF&,LPSUF CBBOJO *OBBOMPPQOBBSEF0MZNQJTDIF 4QFMFOWBO#FJKJOHLPOIJKEFUSBJOJOH DPNCJOFSFONFUFFOIBMWFCBBOCJK EFQPMJUJF"NTUFSEBN"NTUFMMBOE ²7PPSNJKXBTEBUFFOVJUHFMF[FO NPHFMJKLIFJEPNNF[FMGBMUFPOUXJL LFMFOJONBBUTDIBQQFMJKLPQ[JDIU%F QPMJUJFIFFGUFFOUPQTQPSUQSPHSBNNB  XBBSEPPSJLJOEJFQFSJPEFHFXPPO LPOCMJKWFOUSBJOFO5PFOJLPQEF&, JOWJKGUJFOEFXFSE SBBLUFJLNJKO /0$ /4'TUBUVTBMTUPQTQPSUFSLXJKU ;FMGTUPFOIFFGUEFQPMJUJFNJKGBDJMJ UFJUFOHFCPEFOPNPQOJFVXNJKOTUB UVTUFLVOOFOCFIBMFO.BBSUPFOJL FJOENBBSUNJKOFOLFMCBOEFO TDIFVSEFJOBBOMPPQOBBSLXBMJ¾DB UJFXFETUSJKEFO XBTFFOUPQQSFTUBUJF VJUHFTMPUFO*LCFOHBBOOBEFOLFO PWFSEFUPFLPNTU,POJLOPHFFO LFFSIFMFNBBMPQOVMCFHJOOFO *L NX X XOP D OTGOM

$MFOCVUFSPMTUBBUPQEFEPQJOHMJKTU )FUIFFGUWFSTDIJMMFOEF HFDMBJNEF  XFSLJOHFO [PBMTUPFOBNFWBOTQJFS HSPFJ BGOBNFWBOWFUNBTTBFOIFU [PVFFOPQQFQQFOEFGGFDUIFCCFO UF WFSHFMJKLFONFUTUJNVMBOUJB%FCJK XFSLJOHFOWBODMFOCVUFSPMLVOOFO [JKODISPOJTDIFIPPGEQJKO NJTTFMJKL IFJE EVJ[FMJHIFJE BOHTUFOQBOJFL BBOWBMMFO IFUDPOUJOVUSJMMFOWBOEF TQJFSFO USFNPS IBSUSJUNFTUPPSOJT TFOFOLSBDIUJHFSFIBSUDPOUSBDUJFT

FOIFCCFOBBOOFNFMJKLXFUFOUF NBLFOEBUFSDMFOCVUFSPMJOIFUWMFFT [BU"OEFSFOLSFHFOXFMFFOTDIPS TJOH [PBMTEF1PPMTFLBOPqS"EBN 4FSPD[ZOTLJ EF#SJUTFIPSEFMPQFS $BMMVN1SJFTUMFZFOEF$IJOFTFXJFM SFOOFS'VZV-J BMMFESJFUXFFKBBS TDIPSTJOH %F*UBMJBBOTFXJFMSFOOFS "MFTTBOESP$PMxLSFFHnnOKBBSTDIPS TJOH PNEBUCJKIFNXFMWFSNJOEFSEF TDIVMEXFSEWBTUHFTUFME

4USJDUMJBCJMJUZ

%FSFEFOEBUKVJTUOV[FFSLMFJOF WFSWVJMJOHFOLVOOFOXPSEFOPQHF TQPPSE JTEBUEFMBCPSBUPSJVNUFDI OJFLFOTUFSL[JKOWFSCFUFSE)JFSEPPS LPNFOOJFVXFWFSPOUSFJOJHJOHFOBBO IFUMJDIU3FDFOUPOEFS[PFLCFWFTUJHU

7PMHFOTIFUEPQJOHSFHMFNFOUJTIFU FFOQFSTPPOMJKLFQMJDIUWBOFMLFTQPS UFSFSWPPSUF[PSHFOEBUHFFOWFSCP EFOTUPGGFOFOPGBGCSBBLQSPEVDUFO IFUMJDIBBNCJOOFOLPNFO%JUXPSEU PPLXFMTUSJDUMJBCJMJUZHFOPFNE&S IPFGUHFFOPQ[FU TDIVME OBMBUJHIFJE WBOPGCFXVTUHFCSVJLEPPSEFTQPS UFSUFXPSEFOBBOHFUPPOEPNFFO EPQJOHPWFSUSFEJOHWBTUUFTUFMMFO

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

'050"/11)050

'05040&/"3$)".*%

$MFOCVUFSPMJTHFFOIPSNPPO IFUJT FFOCoUBBHPOJTU%JUTPPSUHFOFFT NJEEFMFOLSJKHFOBTUNBQBUJqOUFO WPPSHFTDISFWFOPNEFMPOHFONFFS ´PQFOµUF[FUUFO*O/FEFSMBOEJTDMFO CVUFSPMHFFOHFSFHJTUSFFSEHFOFFT NJEEFMWPPSNFOTFOXFMWPPS QBBSEFO#JOOFOEF&6JTIFUHFCSVJL WBODMFOCVUFSPMFDIUFSWFSCPEFOCJK TMBDIUWFF

EBUJO$IJOBHFDPOTVNFFSEWPFETFM JOEFSEBBEUPUFFOQPTJUJFWFDMFOCVUF SPMCFWJOEJOHLBOMFJEFO"BOIFU POEFS[PFLOBNFOQFSTPOFOEFFM EJFUVTTFOTFQUFNCFSFO KBOVBSJ$IJOBCF[PDIUIBEEFO #JKQFSTPOFOXFSEFFOMBHFDPO DFOUSBUJFDMFOCVUFSPMJOEFVSJOF HFWPOEFO%FNFFTUXBBSTDIJKOMJKLF WFSLMBSJOHNJTCSVJLWBOHSPFJCFWPS EFSBBSDMFOCVUFSPMJOEF$IJOFTFWFF UFFMU3FDFOUJTEBBS.FYJDP CJKHFLPNFO0PLWPPS.FYJDP[JKOFS BBOXJK[JOHFOEBUIFUSJTJDPPQFFO QPTJUJFWFDMFOCVUFSPMCFWJOEJOHOB DPOTVNQUJFWBOWMFFTOJFUHFIFFMLBO XPSEFOVJUHFTMPUFO

%F%VJUTFUBGFMUFOOJTTFS%JNJUSJK 0WUDIBSPWUFTUUFQPTJUJFGOBEFFMOB NFBBOEF$IJOB0QFO6JUPOEFS[PFL CMFFLEBUIFUPNWFSWVJME$IJOFFT WMFFTHJOH

4QPSUFSTEJFJOBBONFSLJOH LVOOFO  LPNFOWPPSEPQJOHDPOUSPMFTFOEJF OBBS$IJOBPG.FYJDPSFJ[FO EJFOFO IVODPOTVNQUJFWBOBMEBBSHFQSPEV DFFSEWMFFT[PWFFMNPHFMJKLUFCFQFS LFO*OIFULBEFSWBOXFETUSJKEFOPG BOEFSFFWFOFNFOUFOLBOEFTQPSUFS EFPSHBOJTBUJFWSBHFOPNEFWPFETFM WFJMJHIFJEFYUSBUFDPOUSPMFSFO%JUJT PPLCJKEF0MZNQJTDIF4QFMFOJO #FJKJOHHFCFVSE(F[JFOEFWPFETFM WFJMJHIFJEJO&VSPQBNPFUEFLBOTPQ FFODMFOCVUFSPMWFSWVJMJOHJO&VSPQB BMTFYUSFFNLMFJOXPSEFOCFTDIPVXE .FFSJOGPSNBUJF XXXEPQJOHBVUPSJUFJUOM

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


)&55"-&/5,*.10--*/(

²*LXJMEJUKBBS[PWFFMNPHFMJKLFSWBSJOHPQEPFO³ ,JN1PMMJOH  CFMFFGEFWPSJHKBBSFFOXFSFMETFJ[PFO%F(SPOJOHTF KVEPLBXFSE&VSPQFFTFOXFSFMELBNQJPFOCJKEFKVOJPSFOFO /FEFSMBOETLBNQJPFOCJKEFTFOJPSFO#PWFOEJFOTUPOE[FPQEFIPPH TUFUSFEFWBOIFUQPEJVNCJKEFXFSFMECFLFSXFETUSJKEFOJO5BMMJOOFO #JSNJOHIBN*OIFUOJFVXFTFJ[PFONBBLUFIFU(SPOJOHTTQPSUUBMFOU WBOIBBSEF¾OJUJFWFPWFSTUBQOBBSEFTFOJPSFO

FFOCFMBOHSJKLHSBOETMBNUPFSOPPJJO .BESJE0QKVOJEPFJLNFFBBOEF 8PSME$VQJO.BESJE%JU[JKOWPPSNJK CFMBOHSJKLFUPFSOPPJFOPNQVOUFOUF TDPSFOWPPSEFXFSFMESBOHMJKTU³

"NCJUJFT

3VTU #FHJONFJLSFFHEFLFSTWFSTF /FEFSMBOETFLBNQJPFOEF)JHI 1PUFOUJBMTUBUVTUPFHFXF[FOWBO /0$ /4'&FOFSLFOOJOHEJFSVTU CSFOHU²*LCFOCMJKNFUNJKOOJFVXF TUBUVT*LLSJKHOVFMLFNBBOEFFO

CFESBHWBO[FWFOUJHQSPDFOUWBOIFU NJOJNVNCSVUPJOLPNFOWBOFFO KBSJHF0PLLBOJLUPUFFOCFQBBME CFESBHPOLPTUFOEFDMBSFSFOEJFJL NBBLWPPSNJKOTQPSU%BUJTXFMFFO WFSCFUFSJOH³ *OIFUOJFVXFKBBSLPNU1PMMJOHBMMFFO OPHVJUWPPSEFTFOJPSFO*OMJFU [FBMWBO[JDITQSFLFOEPPSEFTVCUPQ UFWFSTMBBOCJKUXFFXFSFMECFLFSXFE TUSJKEFOFOPPLEJUKBBSQSFTUFFSU[F HPFEJOEFDBUFHPSJFUPU[FWFOUJHLJMP HSBN#JKFFOXFSFMECFLFSXFETUSJKE JO0CFSXBSUMFHEF[FPQGFCSVBSJ CFTMBHPQIFUCSPOT&FOXFFL MBUFSWFSMPPS[FPQFFOHSBOEQSJY XFETUSJKEJO%TTFMEPSGJOEFUXFFEF SPOEFWBOEF;XJUTFSTF+VMJBOF3PCSB  FFOKVEPLBWBOXFSFMEOJWFBV²*LIFC JOIFUOJFVXFKBBSOPHOJFUWFFM CFMBOHSJKLFQBSUJKFOHFIBE³ [FHU 1PMMJOH²&JOENFJLPNJLJOBDUJFCJK

&SWBSJOHPQEPFOJTWPPS,JN1PMMJOH IFUCFMBOHSJKLTUFEJUTFJ[PFO7PPSEF &VSPQFTFLBNQJPFOTDIBQQFOKVEP WBOUPUFONFUNFJXBSFO&EJUI #PTDIFO-JOEB#PMEFSBGHFWBBSEJHE ²&EJUI#PTDITUBBUJONJKOHFXJDIUT LMBTTFPQOVNNFSnnO NBBSJLXJM QSPCFSFOPNEJDIUFSCJK-JOEB#PMEFS UFLPNFO"MTJLHPFEQSFTUFFSCJKEF 8PSME$VQTFOHSBOEQSJYXFETUSJKEFO  EBOIPPQJLEBUJLJOBBONFSLJOHLPN PNFJOEBVHVTUVTOBBSEF8,KVEPJO 1BSJKTUFHBBO³ )FUFFSTUFTFJ[PFOWBO1PMMMJOHCJKEF TFOJPSFOTUBBUJOIFUUFLFOWBOPOU XJLLFMFO²#JKEFKVOJPSFOLPOJLNFFS GPVUKFTNBLFO XBOUEJFXFSEFOOJFU NFUFFOBGHFTUSBGU/VXFM*LNFSL PPLEBUEFXFETUSJKEFO[XBBSEFSWPPS NF[JKO EVTJLHBNFFSBBOLSBDIUUSBJ OJOHEPFO*ONJKOFFSTUFTFJ[PFOBMT TFOJPSLBOJLBMNFFNFUEFTVCUPQFO EBUJT[FLFSOJFUTMFDIU³

'05040&/"3$)".*%

,JN1PMMJOHCFXJKTUEBUUPQTQPSUFO TUVEFSFOHPFEUFDPNCJOFSFO[JKO%F KVEPLB EJFWPPSIFU)BBSMFNTF ,FOBNKVVJULPNU WPMHUFFOMFSBSFO PQMFJEJOH QBCP CJK*O)PMMBOEJO )BBSMFN XBBS[FOVPPLXPPOU²*L [JUPQEJUNPNFOUJONJKOUXFFEFKBBS FOJLIFCBMMFTOPHHFIBBME³ [FHU 1PMMJOHUSPUT²%FTDIPPMJTDPVMBOUFO IPVEUFSSFLFOJOHNFFEBUJLUPQ TQPSUFSCFO"MTJLWPPSFFOXFETUSJKE OBBSIFUCVJUFOMBOENPFU FOJLLBO EBBSEPPSFFOUFOUBNFOOJFUNBLFO  EBOLBOJLEBUFFOQBBSEBHFOMBUFS HFXPPOJOIBMFO³

,JN1PMMJOHXPSEUJO3PUUFSEBN /FEFSMBOETLBNQJPFOJOEFLMBTTFUPU [FWFOUJHLJMPHSBN OPWFNCFS

*--6453"5*&%3&".45*.&$0.

%F/FEFSMBOETFBUMFUFOEJFWPMHFOE KBBSEFFMOFNFOBBOEF4QFMFOJO -POEFOXFUFO[JDITUSBLTWFS[FLFSE WBONBTTBMFTUFVOWBOVJUIFUWBEFS MBOE%FCFMBOHTUFMMJOHWPPSEF ;PNFSTQFMFOWBOJO-POEFOJT PWFSXFMEJHFOE [PNFMEUSFJTFO FWFOFNFOUFOPSHBOJTBUJF"51&WFOU &YQFSUT%F´0G¾DJBM5JDLFU5SBWFM "HFOUµPOUWJOHEFBGHFMPQFONBBO EFOUJFOEVJ[FOEFOBBOWSBHFOWPPS FOUSFFLBBSUFO%FWSBBHTQJUTU[JDI WPPSBMUPFPQPOEFSEFMFOXBBSJO /FEFSMBOEUSBEJUJFHFUSPVXLBOTSJKL JTPNNFEBJMMFTUFCFIBMFO [PBMT [XFNNFO KVEP QBBSEFOESFTTVVSFO IPDLFZ

%FCFMBOHTUFMMJOHWPPSEF ;PNFSTQFMFOWBOJO-POEFOJT PWFSXFMEJHFOE [PNFMEUSFJTFO FWFOFNFOUFOPSHBOJTBUJF"51&WFOU &YQFSUT

NX X XOP D OTGOM

7PPSTPNNJHFXFETUSJKEFOXBTEF CFMBOHTUFMMJOHUJFOLFFS[PHSPPUBMT IFUBBOCPE*OEBUHFWBMXPSEFOEF LBBSUFOEPPSNJEEFMWBOFFOOPUBSJqMF MPUJOHUPFHFXF[FO%FCFTDIJLCBBS IFJEWBOFOUSFFLBBSUFOWPPSEF 0MZNQJTDIF;PNFSTQFMFOXPSEU CFQBBMEEPPSIFU&OHFMTFPSHBOJTBUJF DPNJUn-0$0(.FOIBOUFFSUIJFSWPPS FFOWBTUFWFSEFFMTMFVUFM[FWFOUJHQSP DFOUWBOIFUBBOUBMCFTDIJLCBSFUPF HBOHTCFXJK[FOXPSEUWFSLPDIUPQEF UIVJTNBSLU%FPWFSJHFLBBSUFOXPSEFO WFSEFFMEPWFS*0$TQPOTPSFO QFST  JOUFSOBUJPOBMFCPOEFOFOEFMBO EFOEJF[JKOBBOHFTMPUFOCJKIFU*0$ %JUMFJEUUPUHSPUFTDIBBSTUF NFUOBNF WPPSFWFOFNFOUFOBMTEFPQFOJOHTFO TMVJUJOHTDFSFNPOJF CBBOXJFMSFOOFO  CBTLFUCBM BUMFUJFLFO[XFNNFO "51JTTVQQMJFSWBO/0$ /4'%FSFJT PSHBOJTBUJFWFSWPFSUFOBDDPNNPEFFSU EBOPPLIFU/FEFSMBOET0MZNQJTDIFO 1BSBMZNQJTDI5FBN .FFSJOGPSNBUJF *FEFSFEFFMOFNFOEFTQPSUFSIFFGU SFDIUPQESJFLBBSUFOWPPSEFPOEFS EFMFOXBBSPQIJKVJULPNU7PPSFWFO UVFMFWSBHFOLVOKFDPOUBDUPQOFNFO NFU"51WJBPT!BUQOM

'050"/11)050

.BTTBMFCFMBOHTUFMMJOH /JFVXFOPNJOBUJFT WPPS;PNFSTQFMFO WPPS-POEPO

0QWPPSESBDIUWBOEFTDIFSNCPOE,/"4 IFFGU/0$ /4'TDIFSNFS#BT7FSXJKMFO HFOPNJOFFSEWPPSEFFMOBNFBBOEF 4QFMFOJO-POEFO PQIFUPOEFSEFFM EFHFO%F,POJOLMJKLF/FEFSMBOETF "MHFNFOF4DIFSNCPOEESPFHIFNWPPS PQCBTJTWBO[JKOCSPO[FONFEBJMMFCJKEF XFSFMECFLFSXFETUSJKECFHJONBBSUJOIFU &TUTF5BMMJOO0PL1FUFS)FMMFOCSBOEJT HFOPNJOFFSEWPPSEFFMOBNFBBOEF 4QFMFO FOXFMPQIFUPOEFSEFFMMVDIU HFXFFS%BBSOBBTUJT1BSBMZNQJTDIXJFM SFOOFS3JOOF0PTUVJU#PSOFBMT UBOEFNSJKEFSJOEFLMBTTFIFSFO#HFOP NJOFFSEWPPSEFFMOBNFBBOEF 1BSBMZNQJTDIF4QFMFOPQEFPOEFSEFMFO TQSJOUFOEFLJMPNFUFSUJKESJU%F ,POJOLMJKLF/FEFSMBOETF8JFMSFO6OJF ESPFHIFNWPPSPQCBTJTWBO[JKOQSFTUB UJFTPQIFU6$*QBSBDZDMJOH8,CBBOJO IFU*UBMJBBOTF.POUJDIJBSJ5PUTMPUIFFGU EF,POJOLMJKLF/FEFSMBOETF;XFN#POE

EFWPMHFOEFTQPSUFSTWPPSHFESBHFOWPPS OPNJOBUJFWPPSEF1BSBMZNQJTDIF 4QFMFO.JSKBNEF,POJOH1FQFS -JTB EFO#SBCFS -JTFUUF5FVOJTTFOFO.JDIFM 5JFMCFLF;JK[JKOWPPSHFESBHFOPQCBTJT WBOIVOSFTVMUBUFOCFIBBMEPQEF#SJUJTI *OUFSOBUJPOBM%JTBCJMJUZ4XJNNJOH $IBNQJPOTIJQJO4IFG¾FME &OHFMBOE  &FOOPNJOBUJFXPSEUOJFUWBO[FMGTQSF LFOEPNHF[FUJOLXBMJ¾DBUJFWPPSEF 4QFMFO%BBSWPPSNPFUFOEFHFOPNJ OFFSEFTQPSUFSTFFSTUOPHWPSNCFIPVE UPOFO EPPSJOIFUWPMHFOEFTFJ[PFO OPHNBBMTBBOFFOQSFTUBUJFOPSNUFWPM EPFO .FFSJOGPSNBUJF 7PPSNFFSEFUBJMTPWFSEF 0MZNQJTDIFFOEF1BSBMZNQJTDIF 4QFMFOWBO-POEPO[JF XXXOPDOTGOMMPOEPO

)FU-PQFOE7VVSNFJ Â…QBHJOB


Lopend Vuur mei 2011