政商觀察
籌碼見底，中共坐回談判桌
美中貿易談判的最新進展，顯示雙方都在某種程度上做出了妥協。
但是，雙方的角力還在持續！
今年以來中共持續減持美債超過300億美元，轉而增持黃金、歐元等。
個中原因固然有美聯儲降息引發美元貶值等經濟因素，也有把買賣美債作為對美 貿易談判籌碼的考量。
暫停購買美國農產品特別是大豆，在當下的豐收季節，對美國農業州的大豆銷售 能產生一定的影響。
各種不同因素結合在一起，使得貿易談判更加錯綜複雜。
不過，與第一輪貿易談判（應該稱之為貿易戰）的全面對抗相比，現在雙方都 務實了許多。
特別是中共方面，有消息人士透露：第一輪談判失敗，中共高層震怒，甚至考慮 不惜放棄低端商品對美出口，轉而加快脫鉤步伐，倒逼進行產品升級！
後來在身邊幕僚的極力勸說下，考慮到出口產業（主要是低端產品）畢竟牽扯到 上千萬人的生計，完全轉入國內消費幾乎不可能實現。
在現實壓力下，中共只好放棄這種「自殺」行為，繼續與美國虛與委蛇，從新 回到談判桌上！
最終結果如何，也許10 月在韓國的APEC會議上會有答案。
O3 十月號
contents
發行人 / 社長 陳秋霞
總編 李德山
主編 駱羿如
主筆 Jessica Mao , Shan Lin 脩文一 , 夏洛山
校對 葉育涵，李香嬋，彤心 孫麗珠，宜橙
設計顧問 Nancy Zhang
美編製作 Yunn Chen
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ISSN 3105-3092 (print), 3105-3106 (online)
【政商觀察】
【全球政經新聞速遞】
■【經濟】
6 寒武紀暴漲到迅速回調： 中共「人造牛市」的幻象 文．葉知秋
■【政治】
13 中共國監委擴權 監察風暴再襲上市企業 文．吳執
17 川普對華簽證政策一張一弛 文．趙寬籍
22 中資湧向日本房地產 為除隱患日或立法限制 文．小林脩一
27 堅定的反共日本議員石平 文．周則天
■【封面故事】
32 中美競爭的深層邏輯：制度、效率與 全球秩序之爭
文．陸思遠
39 川普手中「不可思議的牌」，究竟是 什麼？ 文．陸思遠
47 中共核武露猙獰，戰略威懾還是虛張 聲勢？ 文．夏洛山
■【地緣政治】
53
從塔利班石油協議破局，看中共在中亞的戰略布局
■【國際金融】
60 美聯儲降息下，港幣聯繫匯率能否守穩？
■【產業經濟】
66 美國更新礦產清單：關鍵資源博弈再升級
■【環球軍事】
72 雙手染血的普亭不會再是川普的朋友
■【四方觀點】
79 涉嫌走私生物樣本 三中國學者被美國控罪
84 尼泊爾 Z 世代 48 小時推翻政府
文．姜抒意
文．葉知秋
文．徐知遙
文．夏洛山
文．吳執
文．張牧久
90 央視意外洩天機 完善中共活摘證據鏈 文．鄭浩然
■【傳統文化】
95 天下第一壇寺——北京戒臺寺 文．辛銘
99 古人如何看異常天象 文．李稔同
■【社會文化】
103 否極泰來 黑膠唱片半世紀後悄然復興 文．辛銘
■【地球環境】
108 冰蓋下的火山群蓄勢待發 文．楊光明
保守派活動家查理 柯克（右）(Josh Edelson/AFP via Getty Images)
日本國會將任命新首相
日本首相石破茂於 9 月 7 日宣布辭 職。自民黨將於 10 月 4 日投票選出新黨
魁，隨後勝出者預計將在國會成為下任 首相。目前潛在候選人包括前經濟安全 保障大臣高市早苗、農林水產大臣小泉
進次郎、官房長官林芳正等。
三國將在 10 月選舉
荷蘭將於 10 月 29 日舉行國會眾議 院選舉，這是其九年內第四次大選。
愛爾蘭將於 10 月 24 日舉行總統 選舉。
玻利維亞將於 10 月 19 日進行總統
大選第二輪投票。左翼政黨在上輪投票中 慘敗，意味著該國將選出一位非左翼總統。
川習擬在 APEC 會晤
APEC 峰會將於 10 月底在韓國慶州 舉行。中美雙方都表示，川普與習近平 將在峰會期間會晤，這將是川普重返白 宮後兩人首次面對面會談。在 9 月 19 日 川習通話中，二人還討論了中美貿易、 TikTok 交易及烏克蘭戰爭等議題。
美明確表態「臺灣未定論」
美國在台協會（AIT）9 月 12 日表 示，《開羅宣言》、《波茨坦公告》及《舊 金山和約》等二戰文件「皆未決定臺灣的 最終政治地位」，而北京故意扭曲內容， 試圖將臺灣從國際社會中孤立。這是美國 明確表態「臺灣地位未定論」的歷史與法 律基礎。
川普促北約國家停購俄石油
川普 9 月 13 日在真實社群（Truth
Social）上發布一封給所有北約國家及 全世界的信。他表示，自己已準備好
對俄羅斯實施重大制裁，但前提是所 有北約國家都同意並開始採取同樣行 動，所有北約國家都停止從俄羅斯購 買石油，只需告訴他時間即可。
美聯儲或年內再降息兩次
美聯儲 9 月 17 日宣布將聯邦基 準利率下調 25 個基點，至 4.0% ～ 4.25% 的目標區間。根據芝加哥商
品交易所「美聯儲觀察工具」，交易
員們還押注 10 月和 12 月將分別再次 降息 25 個基點，兩次降息的可能性 均超過 70%。
美大幅提高技術移民門檻
川普 9 月 19 日簽署行政命令，針
對外國技術工人的 H-1B 簽證，從 9 月 21 日起將申請費用大幅提高至 10 萬 美元。白宮澄清，該規定僅適用於新 申請人，而且是一次性收費。據悉從 1980 年代以來，大多數中國留學生都 是通過此類簽證留美。
美眾院兩黨決議紀念柯克
美國眾議院 9 月 19 日通過一項
兩黨決議案，紀念在演講時遇刺身亡
的青年保守派活動家查理‧柯克， 並呼籲美國人拒絕政治暴力。該表決 共有 215 名共和黨人和 95 名民主黨 人投贊成票，58 名民主黨人反對， 38 人棄權。
川普將「安提法」
列為恐怖組織
川普 9 月 22 日簽署行政命令，將 「安提法」列為國內恐怖組織。他表示， 此舉是為了回應眾多愛國者的期待，同 時建議對資助的個人或團體展開徹查。
安提法全稱「反法西斯行動」，聲稱以 對抗極右翼和白人至上主義為目標，並 因暴力行為而備受爭議。
以色列跨國空襲哈瑪斯 多國譴責 但以態度強硬
9 月 9 日，以色列國防軍對在卡 達首都開會的哈瑪斯高層進行空襲。
卡達等多國對以色列表示譴責。但以 色列總理尼坦雅胡態度強硬，他對卡 達說：「你們要麼驅逐他們，要麼將 他們繩之以法——因為如果你們不這 麼做，我們就會這麼做。」
2020 年 8 月 27 日，人們在上海黃 浦江的一艘渡輪上眺望陸家嘴金融區。
(Hector Retamal/AFP via Getty Images)
寒武紀暴漲到迅速回調： 中共「人造牛市」的
文•陸思遠
2025 年 4 月 9 日，上海，女孩們在外灘金牛雕塑旁玩耍。(Hector Retamal/AFP via Getty Images)
中國股市近來異常熱鬧，兩個現象尤 其醒目：其一，滬深兩市成交額連續多日 站上 2 兆元人民幣，高峰日超過 3.1 兆元。
官方輿論機器順勢高喊「牛市來了」，上 證指數一度站上 3850 點附近的高位；其二， 一支名為「寒武紀」的晶片股被資金推上 風口，短時間內股價竟超越貴州茅台，短 暫成為 A 股「股王」。然而熱潮稍縱即逝， 寒武紀股價很快下跌超 10%。觀察人士認 為，這波行情並非市場自發，而是中共在 「人造牛市」。
為何「人造牛市」會在此刻出現？最
直接的原因是外部環境：市場普遍預期美 聯儲 9 月降息的機率高達九成。在中美之 間長期存在顯著的利率差背景下，股市自 然就成為少數可操作的金融工具。提前「造 市」的背後，是中央匯金、誠通等具有中 共政府背景的投資機構參與操盤，刻意營 造的資金堆疊效應。
在中共的金融體系裡，可供依賴的支 點並不多。房地產早已步入衰退，難再充 當資金蓄水池；高科技領域雖被寄予厚望， 但規模有限，難以承載龐大資金體系的流 動與配置需求。於是，股市成為最容易被
快速拉動的舞臺。對於普通居民而言，存 款利率低迷，若中共央行再度跟隨美聯儲
降息，資金將更無處可去。
成交放量
與「牛市來了」
8 月中旬以來，滬深股市的交易額突然 放大，交投之熱烈在近年少見。自 8 月 13 日起，滬深兩市成交額連續 17 個交易日超
過 2 兆元（人民幣，下同。以下皆按當時匯 率換算，約合 2,804 億美元），創下近年最
長紀錄。8 月 25 日成交更衝上 3.18 兆元（約
合 4,459.46 億美元），成為今年的高光時刻。
即便在 9 月 4 日市場震盪之日，全天成交
額仍達 2.58 兆元（約合 3,630.53 億美元）， 熱度未見明顯消退。
指數同步走高。伴隨資金湧入，上證
綜指自 8 月下旬起穩步上行，並在 8 月 22 日突破 3800 點，刷新十年新高。這一幕， 對長期低迷的 A 股而言顯得格外罕見。
散戶的熱情隨即被點燃，不少券商營 業部迎來明顯活躍。一些營業部出現業務 排隊現象——有券商反映，新開戶量環比 增長達 300%-400%，融資融券業務入門諮 詢量亦顯著上升，反映投資者入市意願回 暖，部分老股民則主動重返市場交易。
寒武紀暴漲與回調
如果說成交放量提供了宏觀背景，那 麼寒武紀的暴漲與急跌，則無疑是這波行 情最具戲劇性的縮影。
近期，寒武紀科技以驚人漲勢成為中國 資本市場新焦點。自 7 月 10 日低點 520.67 元 / 股（約合 72.83 美元 / 股）起步，僅用 一個多月便一路飆升。
8 月 27 日，寒武紀股價盤中觸及 1,464.98 元 / 股（約合 205.44 美元 / 股），首次超越 貴州茅台，一度成為 A 股「新股王」。這 被媒體稱為「茅台魔咒」的再現——在 A 股歷史上，凡有股票價格或市值超越貴州 茅台，往往難逃隨後的急速回調。
與數據齊飛的，是輿論場的躁動。財 經媒體高調渲染「居民存款正『跑步入 場』」、「存款搬家」現象，將當前行情 描繪成「慢牛」、「長牛」的序幕。與此 同時，其他官方媒體也配合釋放樂觀信號， 強調「市場信心顯著提振」、「投資者預 期逐步修復」。在官方與輿論的雙重推動 下，「牛市來了」迅速登上金融圈與社交 平臺的熱門話題榜單。 （Shutterstock）
翌日（8 月 28 日），寒武紀再度上演
狂飆，以 1,587.91 元 / 股（約合 222.68 美元 / 股）收盤，市值衝上 6,643 億元（約合 931 億美元），正式超越茅台，成為 A 股最高 價股票。
然而，狂熱僅維持一週。到 9 月初，股 價已跌至 1,202 元 / 股（約合 168 美元 / 股），
累計下跌約 24 3%。總市值從 6,643 億元縮
水到 5,029 億元（約合 707 億美元），短短 六個交易日市值蒸發超過 1,600 億元（約合
224 億美元）。
寒武紀成立於 2016 年，由陳雲霽與陳 天石兄弟創辦，兩人均出身於中共科學院
計算技術研究所。該公司專注於數據中心 場景下的人工智慧模型訓練與推理，代表 產品為「思元」系列晶片。
寒武紀的成名與華為息息相關。2017 年 至 2018 年間，其 AI 晶片成功打入華為旗艦 手機供應鏈，短暫成為華為海思的核心供 應商。不過，隨著華為轉向自研 AI 晶片，
這段合作戛然而止。
2020 年 7 月，寒武紀登陸科創板，被 官方媒體塑造成「AI 晶片第一股」。但 這家公司自上市以來爭議不斷：一方面風 頭最勁，代表對中共所謂「硬科技（Hard Tech）」的想像（指人工智慧、半導體、航 空航太等高技術門檻領域）；另一方面則 長期虧損、營收增速放緩，還被詬病存在 「大客戶依賴症」。2017 至 2024 年間，公 司累計虧損超過 38 億元，研發投入常年高 於營收。
2025 年上半年，寒武紀終於迎來轉機， 實現營收 28.81 億元（約合 3.97 億美元），
淨利潤 10.38 億元（約合 1.43 億美元），首 次轉虧為盈。截至 8 月 28 日，其滾動市盈 率高達 5,117 75 倍，遠超行業平均水平。
轉折點出現在中共 9 月 3 日舉行的閱兵 式。寒武紀股價當天下跌 5.07%，翌日更隨 大盤全線下挫，單日大跌 14 45%。僅僅兩 個交易日，公司市值便從約 5,937 億元（約 合 835 億美元）縮水至 5,029 億元（約合 707 億美元）。
從「股王」到「暴跌」，寒武紀的神 話只維持了短短數日。
中共為何此刻 「人造牛市」？
而在外部環境上，市場普遍押注美聯 儲將於 9 月降息，市場對此的押注一度超過
九成。長期以來，美國長端利率始終顯著 高於中國，這種持續存在的利差讓人民幣 計價資產承受著持續壓力。
在國內資金格局上，中國房地產市場 自 2021 年以來一路下行，投資與銷售規 模大幅收縮，早已難再充當資金蓄水池。
與此同時，債券收益率走低，居民存款利 率降至 2% 以下，部分銀行的一年期定存
甚至跌入「1 字頭」區間。在這樣的背景 下，股市成為流動性可快速集中的主要渠 道之一。
值得注意的是，具有中共政府背景的 投資機構近期大規模入市。中共官方媒體 報導顯示，4 月 7 日，中央匯金及中國國 新、中國誠通等國有資本營運平臺宣布增 持 ETF。據測算，截至 4 月 18 日，短短十
餘天內，權益類 ETF 的淨申購額已超過 2,300
億元（約合 319 億美元）。這些數字顯示出， 政策性資金不僅是零星介入，而是以千億
級別的規模，持續向股市注入流動性。
截至 6 月末，中央匯金投資有限責任 公司及其子公司中央匯金資產管理有限責
任公司合計持有股票 ETF 市值 1.28 兆元（約 合 1,783 億美元），較去年底增加近 23%。
ETF 全稱為「交易型開放式指數基 金」，是一種可以在交易所像股票一樣買賣 的基金。它通常跟蹤某一個指數，例如滬 深 300 或上證 50。投資者購買一份 ETF， 就等於同時持有指數裡的一籃子股票。這 種設計讓 ETF 不僅交易便捷，也更能快速 反映大盤走勢。
正因如此，ETF 成為了中共政府背景的 資本平臺操縱市場的重要工具。當局藉由 這類產品進出市場，能在短時間內影響指 數表現，營造「信心回升」的氛圍，從而 達到穩市甚至造市的效果。
「人造牛市」
不可持續
9 月的第一個交易週（9 月 1 日至 9 月 5 日），滬深股市走勢顯得跌宕起伏。上證 指數在 9 月 1 日短暫衝高後便遭遇阻力，隨 即連跌三日。儘管 9 月 5 日略有反彈，但全 週仍下跌 1.18%，創下自 4 月以來的最大單 週跌幅。
9 月 3 日，中共舉行閱兵之日，A 股市 場全天震盪分化，三大指數走勢各異。收 盤時，滬指下跌 1 16%，深成指下跌 0 65%。
盤勢一片低迷，超過 4,500 支個股下跌。滬 深兩市成交額縮至 2.36 兆元（約合 3,320 億 美元），較前一交易日減少 5,109 億元（約 合 718 億美元）。
隨後的 9 月 4 日，市場跌勢進一步 擴大。當天，上證指數和深成指分別下挫 1.25% 與 2.83%，創業板指和科創綜指跌幅 更為明顯，分別達到 4.25% 和 5.19%。前期 漲勢凌厲的光通信等熱門板塊領跌，寒武 紀等跌幅居前，多支熱門個股跌停，市場 情緒急轉直下。
在這場行情中，寒武紀成為最具戲劇
性的主角。8 月 27 日前後，寒武紀股價 一度超越貴州茅台，短暫坐上「股王」之 位。然而，缺乏基本面支撐的飆升很快出 現反轉。9 月 4 日，寒武紀單日下跌超過 14%，市值蒸發數百億元。從「登頂」到 「暴跌」，僅僅相隔數日，這一幕不僅重 演了所謂的「茅台魔咒」，也揭示了資金
遊戲的殘酷：高位獲利了結的是背靠中共 政府的資本平臺，而未能及時出逃的投資 者則被套在山頂。
這場「人造牛市」的核心邏輯，在於 刻意製造「賺錢效應」，吸引民間資金源 源不斷進入股市。缺乏經濟基本面的支撐，
這種行情難以持久。資金被鎖在股市裡，形 成一個龐大的「蓄水池」，為之後的降息、 降準打下基礎，方便決策層「開閘放水」。
而這背後的機制，無非是大量發行貨幣、
以超長期國債借新還舊、借長還短的方式， 把沉重的債務成本轉嫁給投資者。寒武紀 的急跌，不過是這場遊戲的縮影。
因此，這場熱鬧非凡的行情，本質上 是一場「帶有政治色彩的人造牛市」。短 期內，它或許能營造出資金堆疊的繁榮假 象，提振市場信心。一旦官方資金退場， 繁榮的幻象終將難以維繫。
中共國監委擴權
監察風暴再襲上市企業
文•吳執
中共國家監察委員會本來就權力巨
大，如今不僅增加了調查手段，而且延長 了留置期限，同時把手伸向越來越多的民 營企業。
2025 年 8 月 22 日，中國知名房地產開 發商、上市企業泰禾集團發佈「重大事項 公告」。公告表示，其公司董事長兼總經
理黃其森，因涉嫌違法被遼寧省新民市監 察委員會實施留置措施。
現年 61 歲的黃其森於 1996 年創立泰禾 集團，2002 年他獲得「第二代豪宅教父」 稱號。自 2013 年到 2017 年的短短五年時間，
泰禾集團銷售額便實現從百億元到千億元 的突破。2020 年，黃其森家族以 200 億元 人民幣財富名列「胡潤全球房地產富豪榜」 第 99 名。
如今中國房地產市場整體走衰，房企 老闆出事其實並不令人意外。但是人們卻 注意到，留置黃其森的並不是司法部門， 而只是一個「委員會」，這是怎麼回事呢？ 遼寧省新民市監察委員會，是中共國 家監察委員會的一個下級機關。國監委是 2018 年 3 月在習近平政權下成立的一個副 國級單位，即與全國人大常委會、中共國
中央紀委及國家監委所在地（維基百科）
務院、最高法院、最高檢察院同級。
國監委既不屬於司法系統，也不屬於 立法系統或行政系統，而號稱是一個獨立 的監察機構。所謂「獨立」，其隱含的意 思就是只聽命於最高當權者。
國監委主要查處「職務犯罪」，包括 貪污賄賂、濫用職權、瀆職等。根據中共 全國人大當年制定的所謂《監察法》，國 監委及其下屬省、市、縣的各級監委主要 有三大職能：監督、調查、處置。
監察法第三條規定，國監委所監察的 對象，是「所有行使公權力的公職人員」。
過去中共中央紀律檢查委員會有一種 調查手段叫作「雙規」，即被調查人員在 「規定時間」和「規定地點」交代問題。
雙規僅針對黨內官員，相當於是中共組織 的「幫規」。而 2018 年國監委成立後，就
用「留置」取代了「雙規」，同時其調查 對象擴大到所有公職人員。
國監委與中紀委是「合署辦公」，也 就是說，兩個部門實際上還是同班人馬， 同樣的機構設置，共用同一辦公場所，只 是保留各自的名稱與職能而已。
很多人注意到，泰禾集團是民營企業， 其董事長既不是公職人員，也不是中共官 員，卻也被國監委所留置。
監察法第二十四條的末尾有一句不太 起眼的話：對涉嫌行賄或共同職務犯罪的 「涉案人員」，監察機關可依前項規定採 取留置措施。
這就意味著，非公職人員也有可能被 國監委調查。而黃其森被留置一事，正好 證明這項權力已經付諸實行。在中共獨裁
體制下，商業行為不可能不與公職人員打 交道。可見國監委所觸及的領域，遠比人 們想象的更深更廣。
國監委擴權
「留置」是國監委調查環節中，最具 震懾力的手段。
由於國監委不屬於司法系統，所以其 「留置措施」不同於公安機關的拘留和逮 捕。但實際上其採用的手段與公安一樣， 在某些方面甚至有過之。
例如留置地點通常不在看守所，而是 在所謂的「特定場所」。這些場所的位置， 官方從不對外公佈，理由是這屬於「國家 機密」。
這些場所可能是獨立的建築或專門改 建的設施，包括賓館、招待所或培訓中心， 通常位於偏僻或低調的區域，避免引起外 界關注。
被留置人員都是單獨關押，官方美其 名曰「環境寬鬆」，而實際上使被留置者 與世隔絕，失去了與第三方聯繫的任何機 會。這種單獨關押環境能夠讓受調查者在 心理上處於孤立無助的絕境，連律師都無 法介入，因為這並非刑事訴訟。
中國律師何佳明曾在網上爆料說，留 置室通常約 10 平方米，房間四周皆作軟包 裝處理，防止被留置人員自殘自殺。留置 室裏 24 小時恆溫、恆濕、恆光，即使夜間 睡眠時燈也是照常開著的。而且全天 24 小 時，隨時都有兩人看守。
留置期限也非常可觀。根據 2018 年通 過的《監察法》，留置的法定時限原本是 最長六個月，而今年 6 月 1 日開始實施的 修訂後《監察法》，使該期限直接延長到 十四個月，比公安所允許的強制期限還長 三個月。
修訂條款第十五條顯示：留置期限為 三個月；「特殊情況下」可以延長三個月； 對於可能被判處十年以上的人員，可以再 延長兩個月；如果「發現新的情況」，還 可以再加六個月。上述期限全部加起來，
中國經濟下行，部分 房企爆發債務危機。 (Wang Zhao/ AFP)
總計十四個月。
除了留置手段之外，修訂後的《監察 法》還新增了「強制到案」、「管護」與「責 令候查」三項措施。
強制到案就不用解釋了。管護是指在 短期內限制人身自由，通常為七到十天。
責令候查相當於取保候審，還允許有十二 個月期限。
中國大型家居零售企業「居然智家集 團」董事長、湖北首富汪林朋，於 2025 年 4 月 17 日晚間被當地監察委留置。經過三 個多月調查後，於 2025 年 7 月 23 日被解除 留置，轉為責令候查。解除留置狀態僅四 天後，就傳出汪林朋跳樓身亡，年僅 57 歲。
搜狐網的一篇文章說，熟悉汪林朋的 人都知道，老汪其實樂觀豪爽，也很皮實 （北方方言，指心理韌性強）。他的性格 是出了名的「蒸不爛、煮不熟、捶不扁、
炒不爆」，想不到僅僅經過三個月的催折 便碎裂成齏。他在留置期間究竟承受了怎 樣的壓力可想而知。
據中國媒體統計，截至 2025 年 9 月 4 日，中國今年已經有超過 35 家公司的 37 名 高管被留置。其中絕大多數是公司的「一 把手」，即公司的創始人、實際控制人或 董事長。而且這些公司都是民營企業。
僅 7 月份就有九名高管被留置。他們 分別為：百川股份實控人、董事長鄭鐵江； 亞光科技實控人、董事長李躍先；新里程 董事長林楊林；國光電氣董事、總經理李 濘；廣聯航空實控人、董事長王增守；中 孚信息董事長魏東曉；富森美董事長劉兵； 世名科技實控人、董事長陸勇；居然智家 實控人、董事長汪林朋。
2024 年被留置的上市公司高管總計 為 47 家公司的 51 人，創下歷史新高。今
年前八個多月，被留置人數已超過去年的 三分之二。
被留置之後的結局一般有三種：一種 是解除留置；另一種是責令候查；再一種
就是轉送司法部門。國監委並不會直接審
判和起訴，而在調查結束後，被調查對象 可能會再移送至檢察院提起訴訟，最後由 法院判決，從而完成與司法系統的銜接。
中共司法系統本來就不是維護法律與 正義的機構，而是政權的打擊工具，因此
被稱作「刀把子」。如今當權者在「刀把子」 之外，又增添了一項武器，而且讓其愈加 鋒利。
像國監委這種不屬於司法系統卻擁有 司法部門的職能，權力無邊卻不受到制約， 只聽命於當權者一人的機構，在中國歷史 上也曾有過。
東廠和西廠
公元 1420 年，明成祖朱棣成立秘密情 報機構「東廠」。東廠由宦官直接掌管， 負責監視百官、地方官和軍隊，特別是防 止謀反與異議，有權偵查、逮捕、審訊， 甚至直接處置案件。
東廠與皇帝的私人衛隊「錦衣衛」互
相配合，常常跨越司法體系，並因權勢過 大而導致冤獄頻繁。
至明憲宗時期，東廠與錦衣衛已經權
勢熏天，但憲宗又想加強控制，於是在公
元 1477 年增設「西廠」，也由宦官主持。
因為宦官沒有後代，無法形成家族勢 力，不可能挑戰皇權。同時宦官出身卑微， 其地位與榮耀完全來自皇帝的提拔與恩寵， 所以皇帝對宦官的信任甚至高於錦衣衛， 更高於其他文臣武將。
西廠與東廠的職能類似，都是偵查監 控百官的祕密機構。西廠一度比東廠更凶 狠，因濫權太甚，激起官民憤怒，僅成立 五年即被裁撤，之後又多次恢復和裁撤。
明代後期尤其在宦官專權時期，東廠、 西廠曾同時存在，各廠均有獨立司法權，刑 訊手段嚴酷。它們直接對皇帝負責，凌駕 於正常司法機構（如刑部、大理寺）之上。
東廠、西廠與錦衣衛合稱「廠衛機 構」，這種機構成為是明代特務政治的核 心特色。廠衛機構製造了大量的冤假錯案， 導致朝廷政治氛圍恐怖。在明朝末期，隨 著宦官權力失控，廠衛政治成為加速明朝 衰敗的重要因素之一。
2017 年 10 月 18 日，中共第十九次全國代表大會。(Fred Dufour/AFP via Getty Images)
川普對中簽證政策一張一弛
文•趙寬籍
美國總統川普 2025 年 8 月 25 日宣布， 將准許 60 萬名中國留學生來美國大學讀 書。川普此項宣布與川普政府過去的立場 相悖，讓保守派支持者感到十分意外，並 引發反彈。
縱觀川普包括第一任期時的對中政策， 在美中貿易談判處於關鍵時期，中共利用 上海合作組織 2025 年峰會進一步拉攏俄羅
斯、北韓、伊朗等國對抗美國之際，川普
此時祭出展示「善意」的政策，被視為想 藉此緩和美中緊張氣氛，做軟性調整。
此舉在美國國內可安撫一些反對者， 對外則可展示友好信號，似乎是以局部 調整來緩和整體強硬政策，保持長期戰 略平衡。
與此同時，川普的這一表態並不意味 著未來將毫無限制的實施該政策。基於美 中對抗愈來愈烈趨勢，很可能在實施過程
中大打折扣，抑或難以實施，甚至反轉。
川普第一任期時曾任美國務院首席對
中政策專家的余茂春認為，川普總統試圖 分化俄羅斯與中共關係的做法是正確的， 川普能打破習近平與普京之間的虛假友誼。
美國利用中俄朝之間的不信任和野心使其 分化，不僅是可能的，也是終結中共稱霸 野心的關鍵所在。
保守派反對川普接受
60 萬中國留學生
川普在白宮會見韓國總統李在明時， 對媒體表達了允許 60 萬中國留學生進入美 國大學就讀的立場。川普說，美國將允許 中國學生入境，這非常重要。
他補充說，中國留學生對美國大學系 統非常重要，如果沒有中國學生，美國大 學系統將「很快崩潰」。但川普同時也強 調，美國會對申請來美的中國學生進行審 慎審查。
川普在次日（8 月 26 日）的內閣會議 上再次表達了同樣觀點：一些美國大學是 靠外國學生來維持營運，如果外國學生不 來，美國大學體系很快就會崩潰，也不會 再是頂尖大學。
川普對中簽證政策的突然轉向，讓川 普的鐵桿粉絲們大為不快與反彈，認為這 與「美國優先」政策相悖。
前白宮幕僚班農（Steve Bannon）
表示，此時此刻，這裡不應該有外國學 生。福斯新聞主持人殷格拉漢（Laura Ingraham）也表示「實在無法理解」，「這 讓美國孩子失去了 60 萬個名額」。共和黨 籍聯邦眾議員葛林質疑說：「如果不讓中 國學生來美就讀會導致 15% 的學校倒閉的 話，那這些學校本來就該倒閉，因為這是 靠中共在支撐 」
川普的盟友盧默（Laura Loomer）更是 在 X 上寫道：「沒有人，我再說一遍，沒 有人希望美國再有 60 萬中國『留學生』， 也就是共產黨間諜。」
面對種種反對、批評聲音，川普總統 8 月 31 在接受《每日來電》採訪時再次表 示，他的最新政策將使規模較小的大學受 益，並指出不接受對方國家的學生是一種 「侮辱」。
川普表示不指望藉此獲得回報，認為 美國正在做的事情是正確的。與各國和睦 相處是好事，「尤其是那些擁有核力量的 國家」。
白宮表示，川普承諾的 60 萬中國學生 簽證，將在未來兩年內陸續簽發，但實際 數量與前幾年大體持平。
針對這些質疑與反彈，美國商務部長 盧特尼克（Howard Lutnick），在福斯新聞 訪談節目中為川普辯護，說川普是「理性 的經濟判斷」。
據美國國際教育工作者協會（NAFSA） 資料，2023-2024 學年度，外國留學生對美 國大學的貢獻為 438 億美元，支撐 37 8 萬
個就業機會。
川普所稱中國留學生有 60 萬人，不夠
準確。2019-2020 學年，中國赴美留學人數
達歷史高峰時，也只有三十七萬多人；而 後，因疫情及美中關係惡化、美收緊對中
國留學生簽證等原因，2022 年赴美學生人
數降至 28.9 萬人，2023 年再降至 27.7 萬人。
中國是美國第二大國際學生來源國。
此外，過去一年，包括密西根大學等 美國多所大學，終止了與中國大學之間的 合作。
美國共和黨擔心中國在美留學生會助 長中共的科技與軍事現代化。在限制中國 留學生進入美國尖端領域學習方面，美國 兩黨立場基本一致，認為美國大學不應幫 助中共培養量子計算、人工智慧、航太等 關鍵領域人才。
2025 年 5 月，美國國務卿盧比歐 （Marco Rubio）曾宣布，國務院將大力撤 銷與中共有關聯的學生的簽證，並加強對 新申請者的審查。6 月，美中貿易談判達成 協議框架，美國暫緩對中徵收部分關稅， 也少許放鬆對中國留學生的嚴格政策。川 普當時也表示，他一直支持中國學生來美 學習。
儘管如此，外界認為，就美中未來趨 勢而論，未來中國赴美留學生可能會繼續 減少。
與川普總統表示「歡迎」中國留學生 的同一時期，8 月 24 日中共駐美大使館網
站公告提醒赴美中國留學生，近期休士頓
機場發生多起赴美中國留學生被長時間盤 查，檢查電子設備，甚至遣返的案例，應 謹慎選擇休士頓航線入境。
中國醫生被捕 再添威脅證據
2025 年 7 月 9 日，中國籍研究員李雲 海（Yunhai Li），35 歲，因涉嫌將美國的 癌症研究資料帶回中國，在美國德州休士 頓機場被捕。
美國海關與邊境保護局（CBP）及國土 安全調查局（HSI）聯合調查發現，李雲海 攜帶美國的機密醫學資料，準備搭乘班機 飛往中國。
李雲海自 2022 年任職於美國德州大 學安德森癌症中心（MD Anderson Cancer Center），專門研究預防乳腺癌擴散疫苗。
海關官員在對李雲海進行機場安檢時， 發現在他所攜帶的數位設備中，包含大量尚 未公開的癌症研究資料。這些資料包括美 國國立衛生研究院（NIH）及國防部（DoD） 資助的敏感機密資訊。
法庭文件顯示，李雲海曾把尚未公 開的研究資料上傳至自己的 Google 雲端 帳戶上。
李雲海的行為被檢方認定符合「竊取 商業機密」定義，其機密資料與抗乳腺癌 疫苗研究有關，對世界乳腺癌治療具有重 大意義。德州哈里斯縣地方檢察官在一
份聲明中表示，這些知識必須保留在美 國。檢察官並強調，休士頓是世界最具
突破性醫學研究機構所在地，由公共資 金資助的研究項目每天都在挽救生命， 絕不容忍任何破壞美國與社區推動醫學 創新的行為。
檢察官表示，李雲海的行為涉嫌竊取 商業機密與篡改政府紀錄，如果罪名成立， 他將面臨長達 10 年刑期，及 1 萬 美元罰款。
李雲海於 8 月 22 日正式被捕，其後繳 納 5,100 美元保釋金獲釋，並被勒令交出護 照，留在休士頓地區。
安德森癌症中心表示，李已不再受僱 於該中心，該中心正在配合相關調查。
李雲海離境前，7 月 1 日突然辭職，並 將約 90 GB 的未公開研究資料上傳至中國的 雲端平臺百度上。調查人員已在百度雲端 發現未發布的包括文字、圖紙、模型等屬 於商業機密的相關研究資料。他還涉嫌使 用軟體刪除了上傳資料的痕跡。
李雲海在美工作期間已簽署了保密協 議，禁止將資料洩露給癌症中心之外的任 何人。但他卻對邊境官員說，他不記得曾 簽署過任何保密協議。
調查發現，李雲海實際與中國重慶醫 科大學有合作關係，為該大學第一附屬醫 院進行研究，並受到中共國家自然科學基 金會的研究資助。指控書指出，李在安德 森癌症中心任研究員期間，其姓名曾出現 在中國發表的醫學研究論文中。
由於在美中國籍人員涉嫌盜竊機密資
訊事件屢屢發生，美國政府加大了對在美 中國籍研究人員的監管與調查力度，尤其 是那些與中共學術機構存在合作關係的研 究人員。2025 年早些時候，密西根大學的 兩名中國籍研究員，也因涉嫌走私有毒生 物材料而在入境時被逮捕，引發美國對中 國籍研究人員在美學術機構影響力的進一 步關注。
美國政府目前正加強對國際合作研 究，尤其是關於涉及國家安全與屬於機密 研究領域相關合作研究的監控。專家警 告，中國（共）研究人員與機構的活動， 很可能對美國國家安全及學術自由構成潛 在威脅。
中國學生入境被嚴查
2025 年 8 月 16 日，一名赴美留學的中 國學生，在德州休士頓布希洲際機場被海 關盤查，因其涉嫌與中共國內外組織有聯 繫而被遣返。
海關執法人員從這名獲得全額獎學 金的學生手機中發現，該學生加入多個 「中國學生學者聯合會」（CSSA、Chinese Students and Scholars Association）群組， 其中包括其原本預計入學的休士頓大學的 CSSA。
根據美國國會調查報告，CSSA 是受中 共領事館控制、指揮的組織。
美國國會下屬「美中經濟與安全審查
委員會」（USCC）2018 年報告指出：雖然
CSSA 為學生提供一些社會服務，但卻試圖
掩蓋與中共之間的聯繫，並通過其與中共 使領館的密切關係，接受北京當局指揮， 積極從事與北京當局統戰策略一致的海外 華人工作。
在這份報告中，美國前情報官員表示，
CSSA 成員的主要聯絡對象，是在使領館等 中共外交機構任職的情報人員。CSSA 經常 與中共當局合作，參與對相關活動人士的 騷擾、恐嚇及監視行動，壓迫言論自由， 甚至涉嫌參與間諜活動。
該學生在被盤問時說，他認為加入這 樣的群組是個慣例，但不會參與其政治活 動。他還表示願意聯繫中共領事館官員。
海關執法人員還重點盤問了他與中共 的關係。他說，他的父母都是中共黨員， 但他自己只是共青團員，從未入黨。
此外，這名學生還被懷疑與「中國國 家留學基金委員會」（Chinese Scholarship
Council，CSC）有關係。在他的聊天紀錄中 有相關資訊。但他否認了與該組織有聯繫， 也沒有收過中共政府的資金。
基於上述種種情況，海關拒絕該學生 入境美國，認為其入境目的與簽證不符。
他被禁止在 5 年內入境美國。
目前，川普政府正在對 5,500 萬名持有 有效美簽外籍人士進行重新審查，今年已 撤銷超過 6 千名學生簽證。
8 月 28 日，中共駐美使領館在其官網 上對入境美國的中國學生發出指示：入境 美國時要提高防範意識，提前做好各項準 備。中共駐美大使館 8 月 24 日更是明確告 訴赴美中國學生，應避免從嚴格執法的德 州休士頓入境。
美國國會眾議院對中共特別委員會，9 月 5 日發布一份調查報告揭示，過去 10 年， 中共通過中美大學及研究機構間的學術合 作，間接獲得數十億美元的美國聯邦資金， 用於其國防相關研究。
日前，美國教育部聯合美國國家情報 總監辦公室與美國國家反情報暨安全中心， 向全美高校發布一份新指南「保護學術安 全」（Safeguarding Academia），旨在幫助 高校降低來自外國的對學術與科研等多方 面所造成的威脅。
指南明確指出：沒有哪個國家像中共 那樣大肆且竭力的瞄準西方的研究與科 技，「中國共產黨（CCP）及其情報機構對 美國構成了最廣泛、最活躍且持續的間諜 威脅」。
中資湧向日本房地產
為除隱患日或立法限制
文•小林脩一
隨著中國房地產市場持續走衰，國際
資金紛紛撤離中國，尋找可持續增長的新 投資目的地。在此過程中，日本經濟前景
向好、日圓貶值等因素使日本房地產市場 的吸引力隨之上升。加之日本政治穩定， 法律透明公正，社會機能健全，以及其文
化獨具魅力，因而成為全球房地產投資的 新寵。
來自外國的資金雖然促進了日本經濟
發展，同時也推升了日本房地產價格，使 得日本普通工薪階層購房壓力增大；更為 嚴重的是，不少中國人在日本國防要地周 邊購置房屋、土地，帶來國安風險隱患， 引起日本警惕。
為順應民意，日本政治家正在尋求通 過制定法規，限制外國人不當的投資行為， 尤其在敏感地區；並考慮設置「國家情報 局」，以保障國土及國民生命安全。
東京與北京 冰火兩重天
國際房地產管理公司高力國際數據顯
示，2025 年第一季度，全球投資者向日本 住宅市場投入高達 112 億美元，比前五年平 均水平高出 6%，使日本成為全球第四大房 地產投資目的地。
雖然投資金額最多來自於美國、新加 坡和香港，但中國投資者在大環境驅動下 也開始再度將目光投向日本。
據不完全統計， 2025 年第一季度，中
國資金對日本房地產投資暴增至 10 億美元， 是過去五年平均 4.28 億美元逾 2 倍之多。
日本三菱 UFJ 信託銀行 2024 財年下半 年調查報告顯示，東京千代田區、港區、澀 谷區新建公寓的「外國業主比率」為 20% 至 40%，或更高。在東京的外國人口中中 國人占最多，約二十五萬人，藉此可大致 估算出中國人在這些房地產中所占的比率。
另據業界及媒體相關報導，在東京灣、 東京都中心地帶的高檔公寓中，中國人及其 他國家外國人所占比率在 10% 至 30% 以上。
除個人較為分散的投資外，中國京東 集團旗下地產業務也開始在日本投資，2024 年，首次收購了兩座物流倉庫，總建築面 積為十萬三千平方公尺。這兩處位於千葉 和名古屋的不動產總估價為 350 億日圓（約
2.2 億美元）。這標誌著中國電商巨頭京東 開始涉足日本房地產領域。
該公司主管表示，日本物流房地產持 續受惠於電子商務和工業生產成長帶來的 強勁需求。這項投資符合該公司利用日本 長期成長趨勢的策略。並表示將繼續探索 更多機會，擴大在日本和亞太地區的業務 和能力。
隨著日本旅遊業興盛，大阪面向個人 或小團外國遊客的民間旅店「民宿」生意
興隆，截至 2024 年底，有 5,587 個這類設施， 占日本總體的 90%。其中，約 2,305 個與中 國個人或中國背景企業有關聯，約占 41%。
據朝日新聞報導，這些中國投資者， 大多來自北京、上海等地，他們通常購 買整棟現有公寓大樓，或重建、或翻新， 每處不動產的花費高達數千萬日圓至數 億日圓。
房地產智庫都市綜合研究所（Real estate think tank Urban Research Institute （Shutterstock）
Corp.）報告顯示，2024 財年，外資企業向 日本國內房地產投資總額達 1 36 兆日圓（約
95.1 億美元），是 2023 財年的兩倍。
2025 年前三個月，東京吸引了全球最 多的房地產投資，超過紐約。今年前三個
月，東京辦公樓空置率僅為 2.5%；同期空 置率紐約為 15.8%、北京為 12.4%、倫敦 為
8 9%。
外國人房地產資訊網站「Wagaya Japan」總裁乃萬春樹（Haruki Noma）表
示，外國人之所以大舉投資日本房地產， 似乎是被日本醫療保健、教育環境及安全 所吸引。
日本城市研究專家湯目健一郎 （Kenichiro Yunome）認為，由於全球經濟
面臨不確定性，日本憑藉其穩定的經濟支
撐，其房地產市場被視為相對安全資產。
日本政府今後預計還將繼續吸引外國投資。
與日本東京、大阪房地產的紅火態勢
相比，中國一線城市北京、上海等卻持續 面臨下行壓力。
9 月 15 日，中共國家統計局公布「8 月 分全國 70 個大中城市商品住宅銷售價格變 動情況」，顯示包括北上廣深在內的一線 城市的商品住宅銷售價格環比持續下降， 其中，北京在一線城市中，新房與二手房 的跌幅均居全國前列。
幾年前，上海樓市紅火，被視為最抗 跌的市場。但如今情況發生逆轉，越來越 多的人陷入「賣不掉房」的困境。其中，
二手房市場跌幅尤為明顯，部分區域價格
出現大幅下調。業內人士分析，房價下行 壓力仍在，未來相當一部分不動產價格可 能繼續走低。
中國人在日本敏感區域 購置房地產最多
日本政府 2024 年底發布的一項研究顯 示，2023 財年，外國個人或實體在日本重 要安全設施與邊境島嶼周圍共購買 371 處不 動產。
為了保障國防安全，日本自 2021 年開 始實施「重要土地等調查法」。
日本政府已將關鍵設施一公里半徑範 圍內的 583 個地點，指定為土地使用管制區 域。未來，被認為將會陸續增加。
2023 財年，對被指定為「特別監控區」 或「監控區」的 399 個地點的收購情況進行 了首次調查，結果顯示，外國人在日本 47 個縣中的 20 個縣購置了 174 塊土地和 197 棟 建築物。
調查資料顯示，在各都道府縣中，東 京的收購件數最多，達 171 起。其中，位於 新宿區的日本防衛省附近有 104 起，日本陸 上自衛隊物資指揮所附近有 39 起，日本陸 上自衛隊練馬基地附近有 20 起。
繼東京之後，收購量排名前四位的分 別是：千葉縣 38 起，福岡縣 31 起、北海道 20 起，愛知縣 12 起。
在國家、地區購買量排名中，中國居
首，為 203 起；其次是韓國 49 起，再次為 臺灣 46 起。外國人購置不動產的類別，多 為公寓或共管公寓。
備受關注的防衛安全 隱患案例
被日本政界、防衛界極為關注的案例 是：一名居住在上海的中國男士，購置日 本山口縣瀨戶內海的笠佐島部分土地。
這塊土地在 2017 年 11 月至 2018 年 8 月 期間被賣給了三名中國人：該男子、他的 妻子以及他們的一位熟人。這塊土地面向 瀨戶內海，正前方是野島，左側是周防大 島。據報導，這位中國業主表示，他想建
造碼頭，稱是為了停泊船隻。
此案例之所以引發疑慮，是因為中國 人對購置日本內海孤島十分感興趣，曾有
多名中國人來島上察看。據居民說，不只 笠佐島，不少中國人也在周防大島等島嶼 購買土地，建造別墅。
笠佐島目前僅有七名日本居民，他們 憂心整個島嶼最終會被中國人買下。
日本 1994 年簽署世貿組織《服務貿易 協定》（GATS）時，承諾對外國人開放部 分不動產服務，但有附帶條件，例如外國 業者必須在日本設立公司，待遇也並非所 有情況下都跟日本人完全一樣。
更令人關注的是，笠佐島的上空正好
是美軍岩國基地的航空路線。當地居民指
出，只要持有船隻，便能自由穿梭於瀨戶 內海，甚至直抵海上自衛隊吳基地。
瀨戶內海不僅是船舶往來頻繁的交通 要衝，更設有自衛隊及駐日美軍基地。吳 基地的潛水艇與護衛艦皆在此進出。因此， 位於瀨戶內海的笠佐島，其安全保障及戰 略位置格外重要。
同時，中共已推出《國防動員法》和 《國家情報法》，規定公民有義務配合國 家情報工作。因此日本各界擔心，若在緊 急狀態下，該島嶼將有被「利用」的風險。
對此，日本國民民主黨代表、參議員 玉木雄一郎表示，現行制度對外國人購買土 地的限制仍不完善，有必要透過立法加以 規範。他強調，推動「外國人土地取得規 制法案」十分必要。日本參政黨事務部長、 參議院議員神谷宗幣也指出，近來甚至有 報導提到整座島嶼幾乎被買下的案例。兩 位議員都強調，此議題關乎國民權益， 將加速推動法案制定，並傾聽當地居民 的憂慮。
日議員尋求依法限制 外國人購置房地產
日本不動產經濟研究所 7 月 17 日公布 的數據顯示，日本首都圈（指東京都、神奈 川縣、埼玉縣、千葉縣的一都三縣）的住 宅價格持續飆升，2025 年上半年新建公寓 每戶平均價格達 8,958 萬日圓，較去年同期
上漲 16.7%。這個價位，對一 般日本家庭而言已難以負擔。
2025 年 8 月，玉木雄一 郎議員與神谷宗幣議員共同 表示，計畫最快於秋季召開的 臨時國會上提出法案，加強對 外國人及外國企業購置不動 產的管制。
參政黨也計畫在黨內設 立專責組織，推進相關準備工 作。過去，日本主要從安全 保障角度討論管制的必要性， 如今則進一步納入住宅政策 視角。
玉木在國會受訪時對媒 體表示，有必要對外國人及外 資實施房地產管制。該黨在參 議院選舉政綱中提出多項措 施，包括對外籍人士的非居住 目的購房課徵額外稅賦等。
玉木雄一郎（維基百科）
他認為，外國人以投機 目的購買不動產，誘發首都圈 住宅價格飆漲，導致許多日本 人放棄購屋。玉木並指出，國民民主黨不 僅著眼於安全保障，更將其定位為該黨「增 加實質收入政策」的延伸。
神谷宗幣（維基百科）
玉木強調：這並非排斥外國人，而是 讓本國公民能以合理價格取得住宅，此乃 國家的重要戰略。
2025 年 1 月，神谷在一份提交給政府
的質詢書中指出，即使在「重要土地等調查
法」施行後，以中國為首的外 國人仍持續收購鄰近自衛隊相 關設施的土地。因此他主張應 將土地收購、使用目的設限， 並搭配稅制措施，將現行制度 轉變為更具實效性的機制。
此外，前國家公安委員 會委員長的松原仁議員，也在 2025 年 6 月向國會質詢時指 出，中國不允許土地私有，而 日本卻毫無限制的讓外國人買 日本的不動產。松原認為，出 於保護住宅政策的公正性及國 家利益，政府應考慮採取「互 惠原則」。
9 月 19 日，自民黨下屆總
裁競選聲望最高的前經濟安全 保障大臣、日本眾議院議員高 市早苗，在正式宣布競選下任 自民黨總裁的記者會上表示， 未來將以設立「國家情報局」 為目標，作為情報相關省廳的 統籌中心，以保護日本國土、 國民生命安全。
高市強調，將探討重新制定外國人購 置土地規定，解決非法滯留等問題，並著 手制定《反間諜法》。
目前，日本政府對外國人購置日本土 地、不動產等規制相對寬鬆；由於日本至 今尚無《反間諜法》，對外國人在日從事 間諜活動的處罰也存在法律空白。
2025 年 9 月 8 日，北京宣布制裁日本參議員石平，日本政府稱「不可接受」。圖為日本東京國會參議院資料圖。(STR/JIJI PRESS/AFP via Getty Images)
堅定的反共日本議員石平 文•周則天
繼美國華裔學者余茂春教授後，日本 新當選參議院議員石平，又成為一個中共 口誅筆伐的「漢奸」，而且是「30 年以來 第一位被公認的漢奸」。石平本人對此表 示，這反而證明他的路走對了，並誓言今 後推動強硬而正確的對中政策。
日本參議院議員石平 （維基百科）
石平 2025 年 7 月首次當選日本參議院 議員，此前他主要通過媒體、輿論抨擊中
共；今後他將以日本政治家身分，參與日 本政治、外交等政策制定，以法律為工具 遏制中共。他的這條路才剛剛開始。
中共外交部 9 月 8 日宣布，日本參議 院議員石平，因長期發表錯誤言論，對其
實施制裁，措施包括凍結在中國的資產、 禁止入境等。
石平隨即在 X 平臺回應，中共制裁的 理由是他長期就臺灣、釣魚島（日稱尖閣 諸島）、歷史、新疆、西藏、香港等問題 上，發表錯誤言論。他說，的確如此。「中
共的制裁，難道不是對我迄今言論的全面 肯定嗎？」甚至在另一個投稿中也說，是
從中共那裡獲得了勛章。
此消息引起國際社會，尤其是海外華 人的極大關注，在日本更是一石激起千層 浪，造成極大反響，日本各大主流媒體等 迅速跟進報導，日本政府也要求中共撤回 制裁。
日本政府官房長官林芳正在記者會上 強調，作為代表日本國民的國會議員，石 平享有言論自由，這是日本民主主義的根 基，應該受到尊重。中共政府對持不同立 場者施壓，這種單方面措施斷然不可接受。
日本要求中共即刻撤回該項制裁。
石平在接受日本放送協會（NHK）採 訪時表示，他雖感到驚訝，但也付之一笑。
因為他在中國並無資產，也不打算前往中
石平 X 平臺貼文 （網路擷圖）
國。中共的做法就是演戲。中共聲稱他發 表錯誤言論，而中共的制裁反倒證明他的 言論是正確的。
石平是以日本維新會黨員資格當選日 本參議員的。中共宣布制裁後，日本維新 會代表、大阪府知事吉村洋文對媒體表示， 石平對中國（中共）的情況最了解，維新 會將與其聯手制定對中政策，付諸實施。
中共外交部發言人林劍，對日本政府、 政界及輿論支持石平，並批評中共的強力 反擊極為惱火，稱日本不但未制止國會議 員的「錯誤言論」，反而非難中國（中共）。
石平受到中共制裁後，中國媒體中出 現許多批評他的文章。對此，石平在 X 上 回應說，《人民日報》旗下的《環球時報》 刊登兩篇社論批評石平。其中一篇，甚至
攻擊他是「21 世紀新漢奸」，把他與臺灣 總統賴清德並列。石平說：「這真是我難 以想像的榮幸。」
與此同時，大陸百度百科也給石平加 上「漢奸，日本右翼分子」標籤。這種做 法與此前對美籍華人學者余茂春的方式如 出一轍。
打擊石平是轉移視線
還是另有其因？
在日本看來，中共的行為顯然違背國 際慣例，實為干涉他國內政，實施長臂管 轄，也是跨國鎮壓的新舉動。
《產經新聞》9 月 10 日為此發表社論， 批評中共此舉是干涉內政。社論指出，日 本是保障言論自由的國家，絕不允許中共 這等侵犯自由的行為，必須立即撤回。社 論還說，日本首相不該對此保持沉默，應 當發表嚴厲譴責。
日本評論家三浦小太郎則在臉書上表 示，他期待石平能從議員的角度，提出如 何應對中共的各種問題，包括民主運動、 新疆西藏人權、中共活摘販賣法輪功學員 器官等問題。
2025 年 3 月 26 日，三浦小太郎在東京 觀看了記錄中共活摘法輪功學員器官的電 影《國有器官》後撰文指出，這部電影告 訴人們：只要中共體制還存在，這種群體 滅絕的犧牲者就會不斷出現，其罪行也會 繼續被掩蓋。
9 月 3 日中共閱兵，習近平與普京在天 安門談論器官移植、活 150 歲的話題，震驚 國際社會。原本對中共活摘器官持保留態 度的人，通過習近平的公開言論，也開始 關注相關問題。
關於中共此時發布對石平制裁的動機， 外界看法不一。其中，也有觀點認為，是 由於習近平受到的國際輿論壓力太大，不 甘心展示中共軍隊「強大」，其政權「穩定」 的閱兵竟節外生枝，於是推出這場批「漢 奸」鬧劇。
日本媒體人近藤大介則認為，由於 石破茂政權終結，中共擔心日中關係惡 化，批判石平的目的是為了箝制下一任
日本首相。
除了轉移視線、預先箝制等目的外，
中共此時此刻拋出此舉，或許還有其他 原因。
石平 其人其言其行
石平 1962 年出生於中國四川省成都市， 現年 63 歲。
文化大革命期間，他的父母作為大學
教師被下放農場；石平也目睹了運動中一 些慘絕人寰的事件。例如曾有名拾荒老婦，
只因用印有毛澤東相片的報紙包蘿蔔，被作 為「反革命分子」受到批鬥，隨後被槍決。
1980 年 9 月，石平考入北京大學哲學
系，1984 年 7 月畢業。在學期間，曾熱衷於 民主運動，旨在防止毛澤東暴政死灰復燃。
1988 年 4 月，他赴日本留學，其後在
神戶大學攻讀博士。日本繼承了中國隋唐 時代的文化，讓石平感到親切；孔子及《論 語》的精神思想，至今在日本文化中依然 存在，這讓他感動。因此，石平成為一個 「愛日主義者」。
自 2002 年起，石平出版書籍，介紹在 中國蔓延的反日情緒等問題，開始步入論 壇。此後，在《正論》等日本保守雜誌發 表文章，談論中國問題及日中關係等。
石平對中共一直持批評立場，被部分 在日親共華人批評為「漢奸」。
2007 年 11 月，他加入日本國籍，取日
本名為「北埜陽」；2008 年起任拓殖大學 客座教授。此後，他一直從事評論活動，筆 名沿用原來本名「石平」。自 2009 年 3 月起， 在日本保守報紙《產經新聞》開設專欄「石 平中國觀察」，隔週刊載文章。
由於他長期以「石平」之名發表評論， 在政界、媒體界活動，日本參議院議長允 許他當選議員後，在國會仍可繼續以「石 平」身分從事議會活動。
2025 年首次當選日本參議員後，他積 極推動日本制定《反間諜法》。這也是他 參選時對選民的政治承諾之一，其目的是 為了遏制中共對日滲透，打擊中共在日的 各種非法活動。
石平長期批評中共體制及其蠻橫的外 交政策，在臺灣、釣魚島、新疆、西藏及 香港等問題上，總是與中共唱對臺戲。他 不但鞭笞中共的極權統治，也強烈批評習 近平的各項政策，並警告說，若習近平獲 得第三任期，中共對臺灣動武的風險將進 一步上升。石平認為，中共必將垮臺、沒 有未來，習近平百分之百沒有未來。
他在自己的 X 平臺上表示：澈底糾正 日本對中外交，是他自己身負的一項責任。
石平 2008 年曾到訪臺灣並會見前總統 李登輝，高度評價臺灣所實現的民主化成 就，並表示在李登輝的領導下，臺灣成功 實現民主化，對中國的青年一代產生了巨 大影響。
關於中日間極具爭議的釣魚島歸屬問 題，早在 2014 年，石平就主張，釣魚島為
日本固有領土。並強調，必須重視日美同 盟，聯合美國對抗中共；中共只是紙老虎， 其外交措施只是「恐嚇和威脅」，日本不 必恐懼。
石平的這番表述，當時引來《環球時 報》等中共黨媒的炮轟，該報將其稱為「漢 奸」，刊文痛斥他屢屢批判中國（中共）， 今又發表釣魚島屬日本言論。大陸網民更稱 石平是「30 年以來第一位被公認的漢奸」。
獲維新會背書 石平持筆從政
石平原定以日本維新會候選人身分， 參選 2025 年夏季參議院比例代表選舉，但
他於 3 月 2 日突然在個人 X 平臺宣布放棄 參選。
石平決定放棄的理由是，網路誹謗事
件頻傳，導致「其家人陷入恐慌」。同時 說明，包括日本保守派在內部分選民對第 一代歸化者參與日本國政表達質疑與憂慮。
不久後，石平又宣布，由於獲得日本 維新會再度正式提名，將以全新姿態投入 7 月國政選舉，並將以重新審視對中外交政 策、收緊歸化制度，及阻止大量移民等政 見挑戰國政。
石平進一步表示，家屬已恢復平常心， 此事已告一段落。身為歸化政治人物，他 將積極推動日本早日制定《反間諜法》、 嚴審歸化制度等。作為其應盡的使命。他
還宣示，將懷抱捨身之覺悟，站上政治最 前線，澈底修正日本對中外交方針。他確 信：這正是他應肩負的職責之一。
石平表示，他之所以用維新會黨員身 分參選參議員，是因為維新會的理念，尤 其是該會代表吉村洋文的國家觀、國防觀、 對中認識，令他產生共鳴。
石平說，他對吉村氏的認識始於 2018 年。時任大阪市市長的吉村，由於美國加 州舊金山市接受由民間團體捐贈的一座慰 安婦雕像／紀念碑（碑文中有「數十萬女 性被迫成為性奴隸」等描述），並將其納 為公共設施，而終止了與舊金山市的姊妹 城市關係。對此，石平表示深感敬佩，認 為吉村是真正為日本著想、能展現堅毅立 場的政治家。
其後，石平與吉村受邀同臺參與關西 電視及網路節目等，從而加深了交情。據 悉，吉村 2024 年 12 月成為維新會代表後， 主動聯繫石平會面，商討相關事宜，最終 促成其當選。
石平說，吉村認識到中共對日本所構 成的威脅，必須強化國防；他主張修改日 本戰後制定的現行憲法，更主張應在憲法 中明文載明自衛隊。
吉村洋文的政策理念與石平高度契 合，這該是促成他們合作的主要原因，也 是石平所獲得的最強有力的政治支持力量 之一，因而使他毅然持筆從政，並期待將 其對抗中共的構想轉變成日本國家政策， 付諸實施。
中美競爭的深層邏輯： 制度、效率 與全球秩序之爭
中美競爭的深層邏輯： 制度、效率 與全球秩序之爭
文•陸思遠
自 2017 年起， 美國正式將與中共的戰略競爭納入國家戰略， 而經濟領域迅速成為最前線的戰場。
自 2017 年起， 美國正式將與中共的戰略競爭納入國家戰略， 而經濟領域迅速成為最前線的戰場。
作為全球最重要的兩大經濟體， 中美關係不僅深度交織， 更牽動著世界經濟秩序的演變。
作為全球最重要的兩大經濟體， 中美關係不僅深度交織， 更牽動著世界經濟秩序的演變。
這在美國歷史上極為罕見——
戰略對手同時又是最重要的經濟夥伴。
戰略對手同時又是最重要的經濟夥伴。
（Shutterstock）
對美國而言，如何在維繫經濟韌性的 同時應對來自中共的制度性挑戰，已成為 最具難度的政策課題之一。畢竟，任何對 既有關係的調整，都可能伴隨高昂的戰略 與經濟代價。
美國著名智庫蘭德公司（RAND Corporation）今年 6 月的報告：《中 美經濟競爭－複雜經濟與地緣政治 關係中的利益與風險》（U.S.-China Economic Competition - Gains and Risks in a Complex Economic and Geopolitical Relationship）內容警示：與中共全面脫 鉤代價高昂，而過度依賴則威脅國家安 全。因此，在戰略性競爭相互交織的環境 下，美國面臨著一項挑戰——如何確保其 經濟能夠滿足國家的需求。
換言之，這場競爭早已超越單純的經 濟層面，其本質既是制度的對抗，也是效 率與安全的取捨，更是全球規則主導權的 激烈爭奪。
制度差異： 競爭的根本原因
要理解中美競爭的深層邏輯，必須從 制度差異談起。RAND 在報告中表示，這 場競爭並非僅僅圍繞經濟或技術，而是植 根於兩種截然不同的政治經濟體制。
RAND 強調，中共對「經濟安全」的 界定遠比美國廣泛。對中共而言，經濟不
只是生產或貿易的問題，而是與政治控 制、軍事力量乃至政權合法性緊密相連。
在中共的語境下，經濟增長不僅是發展指 標，更是維持統治穩定的基石。也因此， 中共在經濟運行中所扮演的角色遠遠超出 西方政府的職能邊界。
這套邏輯同樣滲透進中國的企業運 作，尤其體現在所謂「民營企業」的生態 中。表面上，這些企業掛著私營的名義； 實際上，內部卻幾乎無一例外地設有黨組 織，並在融資、補貼、政策導向等環節與 政府緊密綁定。當它們走出國門，進入全 球市場時，往往並非以純粹的市場主體身 分競爭，而是攜帶著中共「國家力量」的 影子。這背後既有國有銀行的信貸背書， 也有產業政策的定向扶持，甚至還可能依 託中共的外交資源，在海外市場獲取落地 支持。
正是在這樣的制度環境下，中國的一 些新興產業得以呈現為驚人的速度竄升。 新能源汽車便是最典型的例子。比亞迪等 企業在大規模國家補貼的推動下迅速壯 大，並以低價策略衝擊全球市場。這種「國 家加持」的競爭模式雖帶來增長，卻也引 發越來越多的貿易摩擦。歐盟近期對中國 電動車發起反補貼調查，正是對這種競爭 模式的回應，也標誌著西方正在重新審視 與中共的經濟互動規則。安全與效率：不 可迴避的矛盾
過去三十年的全球化，將美中經濟緊 密交織。美國依賴中共供應大量工業原料
2025 年 1 月 21 日，川普宣布軟銀、OpenAI 及甲骨文三家公司將在未來四年內投資 5 千億美元發展 AI 相關基礎 設施。（ Jim Watson/AFP ）
與消費品，而中共則仰賴美國的半導體、 先進製造設備與出口市場。這種相互依存 確實推高了效率，但同時也悄然埋下了風 險的種子。
RAND 的分析直言：美中經濟聯繫高 度複雜，若強行脫鉤，代價將極為沉重。
企業若被迫將生產轉回本土或遷往高成本 地區，意味著利潤被壓縮、研發受限、投 資減少，最終拖累整體經濟活力。然而， 若選擇維持現狀，美國的供應鏈與國家安 全則將長期暴露在風險之下。
稀土供應便是一個典型案例。中共控 制著全球六成以上的稀土加工能力，握有 戰略槓桿，尤其是在電動車、風力發電、 軍事雷達與精密武器等產業中。美國雖擁 有部分稀土資源，卻缺乏本土加工能力， 導致長期受制於中共，一旦供應受阻，美 國軍工產業鏈恐陷戰略劣勢。相對地，中 共在半導體高端製造環節則嚴重依賴美 國，華為被限制取得高階晶片便是一個鮮 明例證。
正因如此，報告明確表示，中美經濟
競爭的深層本質之一，在於政策制定者如
何在「效率」與「安全」之間權衡取捨—— 效率推動全球化，安全驅動去風險化。而
這種取捨將不僅左右雙邊關係，更將決定 全球經濟秩序的走向。
規則之爭：
誰來主導全球秩序
除了制度與效率，國際規則的制定權 正成為中美競爭的焦點。中共在國際場合 力推所謂的「可控經濟秩序」，試圖輸出 一套以自身體制為藍本的規則體系；美國 則堅持捍衛「以規則為基礎」的國際秩 序，強調透明性與可預測性。
面對這場規則之爭，RAND 報告提出 了一種創新思路：建立多邊競爭中立框 架。該框架要求，凡是接受政府補貼並參 與國際競爭的企業，必須公開補貼資訊， 否則將自動面臨懲罰性關稅。這種「國別 中立」的做法，既能針對中共補貼體制造 成的市場扭曲，又能避免被視為專門針對 某一國家。
歐盟對中國電動車的反補貼調查， 正是這一趨勢的縮影。RAND 認為，中美 競爭已不再局限於經濟利益或技術優勢之 爭，而是一場關於治理模式、開放與控 制之間的權衡，以及誰能塑造全球規則 的較量。
白熱化的前線： AI、金融與供應鏈
1. 人工智能戰場
2025 年 1 月，中國 AI 初創公司深度
求索（ DeepSeek）發布了開源模型 R1， 以遠低於西方競爭對手的成本實現接 近 OpenAI-o1 的性能，引發全球 AI 社群 震動。矽谷投資人馬克· 安德森（Marc Andreessen）甚至稱其為人工智慧的「斯普 特尼克（Sputnik）時刻」，象徵中國在生 成式 AI 領域的一次制度性突圍。受此衝擊， 美股科技板塊集體下挫，輝達（Nvidia） 股 價單日暴跌近 17%，市值蒸發約 5,890 億美 元，創下美股史上最大單日市值蒸發紀錄 之一。
這一震撼效應迅速傳導至政策層面。 1 月 21 日，美國總統川普宣布啟動「星際之 門計畫」（Stargate Project），由 OpenAI、 軟銀（SoftBank）、甲骨文（Oracle）和阿 布扎比主權基金 MGX 聯手推動，投資總額 高達 5,000 億美元，用於建設下一代 AI 基礎 設施，意在確保美國在算力、研發與產業 生態中的主導地位。中共則在同年 7 月於上 海世界人工智能大會上推出「全球 AI 治理 行動計畫」，倡導多邊合作、推動開源共 享與話語權重塑，試圖以開源模式挑戰美 國主導的閉源技術聯盟。
2. 金融與資本市場
金融領域的摩擦同樣升級。美國對華 高科技出口管制正壓縮企業營收與現金流，
連帶擠壓信貸與研發投入，迫使企業重新調 整全球布局。以輝達為例，截至 2023 年 1 月 財年，其來自中國的收入佔總營收 21%；到 了 2025 年 1 月財年，這一比重已降至 13%。
金融摩擦不只體現在產業端，也滲透
至資本市場。從 2022 年 4 月起，中共美債 持倉規模一直低於 1 兆美元，整體呈現減持 趨勢。期間偶有小幅增持，截至今年 6 月
也僅剩約 7,564 億美元，仍位列第三大美債 海外持有國；同期，日本以 1.147 兆美元穩 居榜首。儘管「去美元化」與人民幣國際
化的討論升溫，實際進展大多仍停留在部 分雙邊貿易結算與基礎設施試點，尚未對 全球貨幣體系造成實質性撼動。
這些跡象表明，美中角力早已超出科 技與關稅層面，正滲入跨境資本流向與國 際金融秩序的核心。
3. 供應鏈與產業政策
根據美中貿易全國委員會（USCBC） 2025 年會員調查報告顯示，有超過三分 之一的美國公司在過去一年暫停或縮減了 原定對中國的投資計畫。今年計畫在中國 投資的公司則不到一半，遠低於去年的 80%；約有 27% 的企業已遷移或計畫遷移
部分營運業務退出中國。造成這些現象的 原因包括中美關係緊張導致成本上升與政 策環境的不確定性上升、市場準入障礙， 以及對供應鏈韌性的擔憂。
供應鏈多元化成為跨國企業的新常 態。美企紛紛採取「中國加一」（China
Plus One）策略，在中國之外選擇新基地， 以分散風險並降低成本。東南亞、印度與 墨西哥正成為最主要的替代選項，這些地 區憑藉勞動力成本與政策誘因，逐步承接 原屬中國的部分產能。
中共方面，儘管「中國製造 2025」口 號已明顯淡出官方宣傳，但其核心戰略並 未終止。自 2018 年以來，這一產業升級路 線通過「雙循環」、「高質量發展」，以 及「十四五規劃」等框架繼續推進，重點 推動新能源車、半導體、人工智能等關鍵 領域的發展。與之相對，美國則通過《晶 片法案》（CHIPS Act）及清潔能源與稀土 等關鍵礦產政策加強當地供應鏈安全，鞏 固技術與產業主權。
RAND 報告的啟示
在這場競爭中，RAND 於報告中提煉出 六條核心原則：
1.雙方皆有風險： 美國依賴中國的原料與 產品，中共仰賴美國的技術與市場，任何 一方的斷鏈都將帶來震盪。
2.制度不對稱：中共將經濟與安全緊密捆 綁，並通過補貼與政策操控扭曲市場，並 非「善意參與者」。
3.脫鉤代價沉重：以中國為全球製造業核 心的體系之所以形成，是因為中共憑藉低 成本與高效率的供應鏈提升了世界經濟的 整體效率。一旦改變這個體系，企業勢必
面臨成本飆升、研發受限與投資縮減。
4.誰來買單：當前的核心挑戰不在於是否
脫鉤，而在於誰來承擔成本。政府補貼、 法規或市場自行調整，最終都要在「合作」 與「分離」之間找到平衡。
5.保持對話：持續對話至少能防止局勢失 控，也可能開啟互惠空間。
6.關鍵仍在美國：中共或許依然強大，但 美國的競爭力取決於自身——教育、財政、 監管與能源政策將塑造其回應中共挑戰的 底氣。
美國著名智庫蘭德公司（RAND Corporation）今年 6 月的報告：《中美經濟競爭－複雜經濟與地緣政治關係 中的利益與風險》（U.S.-China Economic Competition - Gains and Risks in a Complex Economic and Geopolitical Relationship）內容警示：與中共全面脫鉤代價高昂，而過度依賴則威脅國家安全。因此， 在戰略性競爭相互交織的環境下，美國面臨著一項挑戰——如何確保其經濟能夠滿足國家的需求。（擷自蘭德公 司官網）
川普手中「不可思議的牌」， 究竟是什麼？
文•陸思遠
9 月 14 日，中美官員在西班牙馬德里 展開新一輪貿易談判。美國財政部長斯科 特‧貝森特（Scott Bessent）與中共國務院 副總理何立峰等高級官員展開磋商，議題 涵蓋兩國長期存在的貿易爭端，以及美國 計畫針對中共購買俄羅斯原油徵收關稅等 問題。
就在談判之前的 8 月底，美國總統川
普在與韓國總統李在明會晤時，拋出一句 意味深長的警告——中共必須確保稀土磁 鐵對美供應，否則美國手中還有「一張不 可思議的牌」。川普強調，他並不想出這 些牌，因為一旦打出，將足以摧毀中國 （中共）。
川普所指的這張「牌」，究竟是經濟 籌碼、政治壓力，抑或其他更難以預測的 工具，成為外界熱議的懸念。
馬德里會談：
中美第四輪磋商
美中經貿高層對話於當地時間 9 月 14 日下午在西班牙馬德里登場。會談在西班 牙外交部所在的聖十字宮（Palacio de Santa Cruz）舉行，美國財政部長貝森特和貿易代 表傑米森·葛里爾（Jamieson Greer）先抵達
談判會場，中共國務院副總理何立峰、貿易 談判代表兼商務部副部長李成鋼隨後入場。
這是四個月內，貝森特與葛里爾第四
次在歐洲城市與何立峰會晤。前三次會面 分別在日內瓦、倫敦與斯德哥爾摩舉行。
第三輪會談 ，川普政府同意將中美關稅休
戰協議延長 90 天，新到期日延後至 11 月 10 日。
此次馬德里會談的焦點集中在持續惡 化的經貿分歧、TikTok 在美業務出售，以 及美方推動歐洲盟友加徵對華關稅，以阻 止中共繼續購買俄羅斯原油。雙方的關稅 爭端同樣懸而未決。葛里爾表示，若談判 能持續朝積極方向推進，美國不排除延長 緩徵期的可能。
然而，即使 TikTok 交易看似接近落地， 中美之間的緊張關係並未緩解。僅在會談
翌日的 9 月 15 日，中共便將矛頭指向美國
晶片巨頭輝達，指控其違反反壟斷法，並 揚言展開「澈底調查」。
在會談開始前，雙方的氣氛就已明顯 緊張。9 月 12 日，美國商務部工業暨安全 局以國家安全為由，將 23 家中國企業列入
出口管制實體清單，其中包括 13 家半導體 公司、3 家生物技術企業、2 家科研院所和 3 家供應鏈與物流公司。
作為反制，中共商務部於 13 日晚間宣 布，對原產於美國的進口相關模擬晶片發 起反傾銷立案調查，並針對美方在集成電 路領域的相關措施發起反歧視立案調查。
雙方的針鋒相對，讓外界對馬德里會談的 成果普遍不抱期待。
川普「不可思議的牌」
與稀土博弈
8 月 25 日，川普在公開場合釋放出兩 個看似矛盾的訊號。一方面，他表示美國與 中國——這兩個世界上最大的經濟體—— 「將會建立良好的關係」；另一方面，他又 拋出一個隱含威懾的訊息：他手中握有「不 可思議的牌」，足以「摧毀中國（中共）」。
在與到訪的韓國總統李在明舉行雙邊 會晤前，川普在白宮橢圓形辦公室對記者補 充說：「我們的牌比他們的更大、更好。他 們有一些牌，而我們則有不可思議的牌。」
他接著強調：「但我不想打那些牌。如果 我打了，那就會摧毀中國（中共）。我不
2025 年 9 月 14
日，美國財政部長史考特‧貝森特抵達馬德里外交部，準備與中國國務院副總理何立峰舉行貿易會談。
(Thomas Coex/AFP via Getty Images)
會打那些牌。」
這番表態讓外界爭相猜測，他口中的 「牌」究竟指的是經濟籌碼、政治壓力， 還是其他更難以預測的工具。
川普同時透露，他最近與中共領導人 習近平通了電話，並考慮在適當時機訪華。
他說：「在某個時候，可能是今年或之後 不久，我們會訪問中國。」據他表示，習 近平已經發出邀請。
更具針對性的是，川普明確警告，如 果中共不加快稀土出口，美國將對中國商
品徵收約 200% 的關稅。他在與李在明的會 晤中直言，中共必須向美國提供更多稀土 磁鐵，否則「就得對它們徵收 200% 的關稅 或類似的懲罰」。
川普的警告不僅突顯出這一議題的敏 感性，也讓外界意識到美中緊張關係隨時 可能再度升級。
稀土磁鐵是汽車與電動車製造不可或 缺的關鍵元素，而中共對稀土供應的掌控 正日益收緊。今年 4 月，為報復美國高額
關稅，中共將部分稀土產品和磁鐵列入出
口限制清單。全面暫停出口後，中共規定 後續出口需逐項審批，商務部對許可證的 發放進度極為緩慢。
美國隨即展開反制。5 月，川普政府限 制美國企業向中國出口與稀土並無直接關 聯的產品，包括晶片軟件、噴氣式飛機發 動機和塑料製造所需的關鍵原料，迫使數 十億美元規模的出貨計畫被迫暫停。
6 月，中美在進行貿易磋商後，中共承 諾恢復稀土供應；7 月，中方放寬部分出口 限制，使貿易流動逐漸恢復至管制前水準。
根據中共海關總署數據，7 月中國稀土磁鐵 出口總量達 5,577 噸，創下今年 1 月以來新 高，並連續第二個月增長。其中對美出口 619 噸，較上月增長 76 %。
中共拿「大豆」 當籌碼
多年來，中國一直是美國農產品，尤 其是大豆的最大買家。2024 年，中國從美 國進口了約 130 億美元的大豆。然而，隨著 貿易摩擦升級，大豆成了中共向美方施壓 的戰略性工具。
截至 2025 年 9 月，中國在新作物年 度（從 9 月起計算）尚未為美國大豆預訂 任何船期。這一情況格外引人注目，因為 往年同期（9 月 -11 月）往往是中國集中下 單的高峰期。相比之下，2024 年同期的訂
單量約為 1,200 萬噸至 1,300 萬噸，而今年
2019 年 5 月 10 日，從烏克蘭進口大豆正在中國 東部江蘇省南部港卸貨。 (STR/AFP via Getty Images)
幾乎歸零。
對美國農業州來說，這無疑是沉重打 擊。依賴中國出口的大豆農戶正面臨出口 量驟減與價格波動加劇的雙重壓力。如果 採購停滯持續至 11 月中，美國的出口損失 可能高達 1,400 萬噸至 1,600 萬噸大豆。這
不僅將直接削減農戶收入，也勢必加大農 業州政治代表的壓力——這些州在總統選 舉中往往是關鍵的「搖擺州」。
與此同時，中共並非單純轉向其他市 場，而是刻意加碼南美。巴西已成為中國最 主要的替代供應來源，其產量近期創新高。
2024 年，中國自巴西進口的大豆占總進口 量的七成，是十五年前的兩倍。除巴西外， 中國還增加了自阿根廷的進口，並將自烏 拉圭的進口量提高了兩倍。
中共還不忘使用「技術性手段」施壓。
今年 3 月，中共海關總署以檢出真菌或化 學殘留為由，暫停三家美國出口商的大豆
貿易許可。外界普遍認為，此舉更像是一 種貿易反制手段，而非單純出於食品安全 考量。
美國對中共依賴俄伊 原油的施壓
今年 7 月，在瑞典斯德哥爾摩舉行的中 美貿易談判中，美國財政部長貝森特警告，
如果中共繼續購買受制裁的俄羅斯原油， 美國國會已授權川普政府可對相關國家徵
收高達 500% 的懲罰性關稅，這將促使美國 盟友採取類似措施，以切斷俄羅斯的能源 收入來源。
貝森特同時表達了對中共行為的強烈 不滿——其依然在購買受制裁的伊朗石油，
並向俄羅斯出口價值超過 150 億美元的軍民
兩用產品，助長了俄羅斯對烏克蘭的戰爭。
中國是伊朗原油的最大買家。數據顯
示，2025 年上半年，中國日均從伊朗進 口約 138 萬桶原油，占其總進口量的 13%
至 14%。其中大部分流向所謂的「茶壺」 （Teapot）煉油廠——中國國內中小型獨立 煉油廠的統稱。這些煉油廠因能以折扣價 購買伊朗原油，並通過影子運輸網絡或中 轉貿易掩蓋來源，是中共繞過制裁的一條 渠道。
同時，中國也是俄羅斯原油的主要出 口市場之一，日均進口量約二百萬桶。儘
管美國及其盟友施加制裁壓力，中共仍設 法維持能源流入。
川普政府一直敦促盟友對中共與印度 購買俄羅斯原油徵收高額關稅，以向俄羅 斯施壓。為讓印度與俄羅斯保持距離，川 普已將印度商品關稅提高至 50%，但對中 共的持續進口俄油行為尚未採取同等行動。
美國方面強調，中共購買俄伊原油的 行為，影響遠不只於能源價格與供應。這 些資金最終可能流入俄羅斯或伊朗的軍事
與政治活動，甚至用於資助被西方認定為 恐怖組織的代理人或衝突地區的武裝團體。
因此，對華加徵關稅、推動次級制裁，已 成為美方重要的政策工具。
中共則以能源需求與主權為由，反駁 美方無權干涉。與此同時，中共正積極尋 找替代市場並調整供應鏈，以分散外部壓 力。結果是，圍繞「制裁原油」的中美博 弈不斷升級，呈現出日益複雜的格局。
分析：「不可思議的牌」 究竟是什麼？
在川普接連拋出強硬警告之後，問題 自然浮現：他口中的那張「不可思議的牌」， 究竟指的是什麼？
市場觀察人士認為，真正的大招或許 就是「脫鉤」。然而，這一進程並非一蹴 而就。蘭德公司早已在今年 6 月的報告中 提出，脫鉤將對中美雙方帶來深遠衝擊， 美國自身也難以承受全部代價。這意味著， 脫鉤只能是一個循序漸進的過程，需要一 步步推進。
數據已經顯示出趨勢。今年 8 月，中 國對美出口環比下滑 11.8%，同比更暴跌 33.1%。在國內經濟低迷、內需不振的背景 下，中共依舊倚重出口作為經濟支撐。但 如果這樣的跌幅持續，出口引擎恐難長久。
中共正試圖將更多商品轉向東南亞與歐洲 市場，以彌補美國市場的缺口。然而，這
些替代市場並不能完全取代美國。即使美 國如今僅是中國第三大出口目的地（僅次 於東盟和歐盟），其戰略與經濟價值依舊 不可忽視。
眼下的格局更像是一場雙向角力：一
方面，美國推動供應鏈重構，逐步削弱對 華依賴；另一方面，中共則努力尋找新市 場，試圖降低對美的依賴。
然而，若美國切斷中共自俄羅斯獲取 能源的通道，是否同時也為其打開另一扇 「窗」？自川普政府上臺以來，美國持續 收緊對全球關鍵航道的掌控——從嚴格監 管馬六甲海峽，到攔截伊朗石油運輸——
幾乎掐斷了伊朗的出口命脈。在中東能源 供應不穩、伊朗被封鎖且局勢難測的情況 下，中共對能源安全的依賴顯得更加迫切。
對川普而言，這背後還隱藏著另一種 商業邏輯：既然禁止中共購買俄羅斯原油， 何不順勢推動其轉向美國能源？這樣一來， 美國可謂一舉兩得：既能削弱俄羅斯的財 政來源，動搖中俄「聯盟」，又能改善美 中貿易逆差。
對中共而言，這無疑是一道艱難選擇 題——若繼續購買俄羅斯能源，將面臨美 國的制裁與高額關稅；若轉而購買美國能 源，則可能與俄羅斯的「聯盟」關係出現 裂痕。
若此局面真的出現，更隱密的交易模 式並非沒有可能。中共或許會選擇「表面 要面子、私下圖實惠」：公開場合維持與
俄羅斯的結盟姿態，但在背後通過第三方
轉口購買美國能源。對川普而言，只要能 達到兩個目的——限制俄羅斯收入、賣出 美國產品——形式並非重點，真正要的是 實惠。
也有政經分析人士認為，從川普的言 辭邏輯推演，他口中的「不可思議的牌」
並非已在實施的關稅政策，亦非過去幾年 持續推進的產業鏈轉移或所謂的「脫鉤」。
更可能的是一種尚未動用的手段——既能 迅速產生震懾效果，又可能帶來深遠後 果。川普強調自己「不想打這張牌」，某 種程度上正是承認這張牌一旦打出，足以 澈底改變局勢。
依此推演，這張「不可思議的牌」歸 納為兩種可能性。第一種是經濟層面的重 擊——能源，尤其是石油。如果美國通過 制裁與高額關稅，並在馬六甲海峽等戰略 要道出手，切斷中共從伊朗等受制裁國家 獲取原油的通道，那麼衝擊將遠超單純的 貿易脫鉤。一旦能源供應受阻，不僅中國 國內經濟運行受限，糧食與基本物資的配 送也可能陷入癱瘓，社會動盪隨之而來， 進而危及政權的穩定。
另一種可能性則是政治威懾。多年來， 中共高層貪腐官員大量將資產轉移至美國 或其盟友國家。若美方選擇凍結海外帳戶， 甚至沒收這些帳戶的資產，意味著這些官 員多年積累的龐大財富瞬間化為烏有。倘 若相關資訊公開，不僅會動搖中共的經濟 根基，更可能在體制內引發信任危機，成 為對政權最直接、最致命的威脅。
中共核武露猙獰，
戰略威懾還是虛張聲勢？
文•夏洛山
美國國防部《中國軍力報告》（ 2024 ）。 （美國國防部網站）
擁核國家修改使用核武政策降低核門
檻，擴大核武庫，並使核彈頭運載工具越 來越難以攔截，這一切都使當今世界前所
未有的迫近爆發核戰爭的險境。而在加劇 這些危機的所有敘事中，最大的肇事者便 是中共。
九三閱兵
露出真面目
眾所周知，中共正在快速推進其軍事
現代化，而大幅擴張核武庫在其軍事現代 化努力中占有重要位置。但中共從未承認 這一點，直到「九三閱兵」露出真面目。
閱兵式上重點展示的核飛彈，不管是否 具有所標榜的能力，都表明中共軍事現 代化努力的方向是發展對世界最具破壞 力的核武。
近幾年來，中共一直在進行其歷史上 最大規模的核武擴張。美國國防部《中國 軍力報告》（2024）估計，其核武庫規模已 從 2020 年約 200 枚增加到 2024 年約 600 枚。
預計到 2030 年，中共將擁有超過 1 千枚核 武。此次閱兵式展示的核力量，幾乎全部 能夠打到美國本土。
九三閱兵中，中共首次亮相可以從
轟 -6N 上發射的「驚雷 -1」（JL-1）空射彈
道飛彈，中共媒體稱其可攜帶核彈頭。它
的英文代號「JL-1」多少令西方困惑，因為
「JL」也是「巨浪」（Julang）系列潛射
彈道飛彈的代號，例如 JL-2、JL-3。
在海基核能力方面，中共首次展示 了巨浪 - 3 潛射彈道飛彈。美國國防部《中
國軍力報告》（ 2024 ）指出，目前中共 有六艘現役 094 型晉級（ Jin-class ）飛 彈核潛艇，每艘最多可攜帶 12 枚配備潛
射彈道飛彈（巨浪 -2 或巨浪 -3）。其中， 巨浪 -3 是先前披露的巨浪 -2 的增程型，
射程約 5 , 400 海里（約 1 萬公里），可 從中國沿海水域攻擊美國本土。對比之 下，巨浪 - 2 的射程約 3,900 海里（約 7,200 公里）。
陸基核能力一直是中共核武的主要部 分，包括井射洲際彈道飛彈，以及公路機 動的中程和遠程彈道飛彈。此次九三閱兵 式上，中共展示了多種陸基洲際彈道飛彈， 包括「東風 -61」、「東風 -31BJ」和「東 風 -5C」。
外界對「東風 -61」知之甚少。從公開 畫面可以看到，這是一種公路機動洲際彈 道飛彈，可以從 16 輪發射車發射。外界猜 測它可能是「東風 -41」的後繼版本。也有 人認為，它可能是一種完全不同的可以滯 留低地球軌道的變體。而「東風 -31」則是 一種固體燃料洲際彈道飛彈。較早的《中 國軍力報告》指出，「東風 -31」可進行道 路機動。在閱兵式上展示的「東風 -31BJ」 則是一種新型井射彈道飛彈。
「東風 -5C」是一種液體燃料洲際彈
道飛彈，能夠向美國本土目標發射百萬噸 級當量的重型核彈頭。美國國防部的報告 認為，「東風 -5」較新的型號採用一種「多 彈頭分導式再入飛行器」技術，可以發動 多彈頭高超音速攻擊。
作為陸基核擴張的一部分，中共在中 國西部建造了大規模洲際彈道飛彈發射場。
儘管中共一再掩蓋，並通過網路傳播假訊 息，否認這些飛彈發射井的存在，聲稱該 設施是風力發電場。但此次閱兵不僅展示 了這種核能力，也暗示它們在中共戰略武 器庫和戰略思想中占據重要位置。部署在 中國腹地的井射洲際彈道飛彈，基於其自 身的防護能力和運載工具的發展，已成為 其核三位一體中的主要部分，對美國的威 脅可能也更大。
殘缺的
核三位一體
自 1964 年在羅布泊首次進行核爆炸 以來，中共逐步擁有陸基和海基核打擊能 力，但人們一直懷疑中共是否擁有空射核 武器。五角大樓一份解密的 1965 年國家情 報評估報告顯示，中共擁有能夠「攜帶重 型核武」的圖 -16（TU-16）轟炸機，這是 前蘇聯生產的一種中型轟炸機，也是中共 空軍現役轟 -6 系列飛機的原型。這些早期 評估認為，中共沒有能夠從轟炸機上發射
的核武器。
數十年來，人們一直不認為中共真正 擁有在核三位一體中占有重要地位的空射 核武器。直到 2019 年，中共公開展示了能 夠攜帶空射彈道飛彈的轟 -6N，暗示中共正 在發展遠程空射核打擊能力。而此次九三 閱兵中，「驚雷 -1」空射彈道飛彈的首次亮 相，被認為是公開空射核飛彈的存在。然 而，新添的這「第三條腿」，充其量也只 是一條發育不全的「短腿」。
相比之下，美國擁有可攜帶核彈的 B-2 和 B-21 隱身轟炸機，包括 F-35 在內的多種 戰鬥機也可以攜帶戰術核武器。這些空中 平臺大多可以穿透對手防空網，執行縱深 核打擊任務。而轟 -6N 是一種亞音速、非 隱身轟炸機，攜帶「驚雷 -1」的轟 -6N 更 是一個在空中緩慢移動的巨大目標。生存 力低下將嚴重限制其活動範圍，即使在中 國境內空域活動，也很容易成為隱身戰鬥 機的靶子。
中共核武
指向美國
值得注意的是，中共刻意強調能打擊 美國本土的核力量，而沒有突出其中程彈 道飛彈的最新版本或變體。顯示其戰略威 懾重點是針對美國，也反映出中美對抗態 勢日益加劇。
通過展示這些核武現代化成果，中共
企圖營造「有能力重塑地緣政治格局」的 形象，為其擴張意圖鋪路。
中共選擇展示多種可以瞄準美國的核
力量，而刻意忽略中近程核能力，即是向 美國釋放核威懾訊號，也試圖迫使美國為
避免衝突升級，而削弱或放棄在印太地區 的主導地位，尤其是對臺海與南海等熱點 地區的軍事介入。
中程飛彈
惡化核威脅態勢
中共另一個導致核威脅態勢惡化的努 力，是發展中近程飛彈。儘管在此次閱兵 式上沒有重點展示中近程核力量，但中共 仍然擁有多種可以攜帶核彈頭的此類飛 彈，如射程在 5 千公里以下的「東風 -21」、
「東風 -26」。美國國防部《中國軍力報
告》（2024）指出，中共已經開發了「東 風 -27」。報告中指出，2023 年駐中國一 位評論員表示，東風 -27 可用於打擊關島 的高價值目標，這表明東風 -27 將主要用 於衝突期間的區域常規打擊。
在此次九三閱兵式上，中共還展示了 幾種常規飛彈，包括東風 -17 高超音速中 程彈道飛彈和鷹擊 -21 高超音速反艦彈道 飛彈。
今天，全球多個衝突地區已部署和使 用大量攜帶常規彈頭的中近程飛彈，其中 部分飛彈也可攜帶核彈頭。例如，俄羅斯 已經裝備了多個類似的常規武器系統，如 鋯石高超音速巡航飛彈、伊斯坎德爾飛彈 等，並多次在烏克蘭戰場上使用。
與此同時，中共也在數量和質量上擴 大其戰略核武庫，與俄羅斯的戰略武庫擴 張如出一轍，尤其是在中近程彈道飛彈方 面。如果說這是新一輪核軍備競賽，那麼 它與北京和莫斯科必然脫不了關係。
可以攜帶常規彈頭或核彈頭的中近程 飛彈的發展，以及洲際彈道飛彈的多樣化 與現代化，使新一輪核軍備競賽變得更加 複雜。1987 年美蘇簽署《中程導彈條約》的 最終目的，不僅僅是為了消除各種射程在 500 至 5 千公里的中近程飛彈，還希望通過 消除這些可能大量部署、頻繁發射的常規 彈頭或核彈頭飛彈，來避免因誤判而導致 核戰爭爆發。
然而，這些中近程飛彈的快速發展， 即使不攜帶核彈頭，也已經促使對潛在核 攻擊的探測、識別和防禦變得異常複雜。 中共、俄羅斯和北韓顯然製造並加劇了 這些核危機。近十幾年來，因不受《中程 導彈條約》約束，中共不遺餘力的發展包 括中近程飛彈在內的核打擊力量，儘管在 數量上還不如俄羅斯和美國，但卻在區 域安全上成為導致核威脅態勢惡化的主要 責任方。
魔高一尺 道高一丈
中近程飛彈的發展導致核威脅態勢複 雜化，也促使美國加速核武現代化，特別 是將戰術核武器與隱身轟炸機、隱身戰鬥 機相結合。
今年 1 月，美國國家核安全局（NNSA） 宣布，已完成 B61-12 系列核炸彈的升級 和生產，並啟動更強版本 B61-13 的生產。
B61-13 是一種爆炸當量達 36 萬噸的高精度 核炸彈。它可以由隱身轟炸機送往地球上 的任何地點，摧毀深埋地下的堅固掩體或 任何高價值目標。埋藏地下堅固的飛彈發 射井，可能可以抵抗常規飛彈的攻擊，但 是在專門打擊地下目標的核攻擊下將不堪 一擊。
例如，中國西北地區的可疑設施，如
果是風力發電站就罷了，如果真是集中部 署的洲際彈道飛彈發射井，在戰術意義 上，將是一個不難抹除的目標。
中共的武器系統是否真正具備它所標 榜的作戰效能仍然存疑。即使在戰術技 術上構成對美國的威脅，但其殺傷鏈仍 然脆弱。
美國軍方則強調，未來的 B-21 隱形 轟炸機、第六代戰鬥機 F-47、協同作戰無 人機以及其他系統將使美國能夠「提前適 應潛在對手的行動」。
同時。美國正在加速研發貫穿整個殺 傷鏈的反高超音速飛彈防禦系統，包括天
基追蹤系統、升級版「宙斯盾」系統，以 及更新版「標準 -6」攔截飛彈，逐步建 立擊敗高超音速攻擊的基準能力。除此之
外，美國也正在打造從攔截器到能夠迷惑 和致盲敵人目標感測器的各種能力
今年 3 月，美國飛彈防禦局（MDA）
在「恆星女妖（Stellar Banshee）」試驗 中，在「平克尼號」驅逐艦（DDG-91） 上，測試了利用嵌入在最新「宙斯盾」軟 體中的海基終端增量 3 系統（Sea-Based Terminal Increment 3），展示了探測、
追蹤和打擊高超音速目標的能力。
五角大樓今年 5 月宣布「金穹計畫 （Golden Dome for America）」。這是 一個基於太空的雄心勃勃的飛彈防禦系 統，它將針對來自全球任何地方的飛彈威 脅，尤其是擁有核能力的洲際彈道飛彈。
「金穹」計畫的目標之一，是在敵方對美
國本土發動飛彈攻擊的初始階段，就進行 探測、識別和攔截，並摧毀來襲目標。美 國軍方曾強調過，太空軍和空軍的價值， 將決定未來是中共還是美國主導世界。
同時，美國推動的高超音速和彈道追 蹤太空感測器（HBTSS），或稱「太空監 測」，計畫使用低地球軌道上的衛星星 座，全程追蹤高超音速武器。美國太空 部隊目前已擁有追蹤空中移動目標的衛 星原型交付並進行測試，由這些衛星構 成的完整星座，將能夠對任何地點的移 動目標進行不間斷的持續跟蹤。而美國 飛彈防禦局也已確認 HBTSS 在測試中可 達到預期性能。
未來，不斷提高的飛彈攔截率，對中 共來說將是一場災難。中共火箭軍的飛彈 供應並非無限，特別是昂貴的高端中遠程 武器系統。有美方研究與分析認為，通過 欺騙行動，誘使中共火箭軍攻擊假目標將 可帶來巨大成效。在任何一場不能立即分 出勝負的衝突中，中共的遠程攻擊能力將 迅速減弱，因為中共火箭軍可供使用的飛 彈庫存是有限的。
總之，面對美國及其地區盟友廣泛分 散在印太及更大範圍的眾多致命打擊能 力，和不斷改進的現代化飛彈防禦系統， 中共發動飛彈攻擊的優先決策將非常困 難。特別是在廣闊的太平洋戰場，中共 在發動攻擊之前，首先要嚴肅考慮的是 如何拯救暴露在美軍更先進武器系統面前 的自身。
地緣政治
從塔利班石油協議破局 看中共在中亞的戰略布局
文•姜抒意
2004 年 8 月 15 日， 新疆農民在天山腳 下的克拉瑪依油田附 近的菜園裡勞動。
(China Photos/Getty Images)
2023 年，阿富汗與中國新疆中亞石油 天然氣公司簽署了一份價值數億美元的協
議，在北部阿姆河盆地開採石油——這是 塔利班重掌政權後的首個重大外國投資。
然而，僅兩年後，協議便在互相指責中破 裂：塔利班指控中方未履行承諾，中方則 批評對方「形同匪幫」。
但阿富汗的戰略價值遠不只於此——
其地下蘊藏估值逾 1 兆美元的銅、鋰和稀 有金屬資源。對中共而言，這些資源若 能開發，將成為鞏固供應鏈安全的重要 拼圖。
這場角力也嵌入更廣闊的地緣圖景。
自蘇聯解體以來，中共便持續經營與中亞 五國的關係，從能源合作到基礎建設互聯， 逐步織就一張戰略網絡。
年 6 月 21 日，阿富汗首都喀布爾全景。(Wakil Kohsar/AFP via Getty Images)
塔利班與中共
石油協議破裂內幕
美國全國公共廣播電台（NPR）近日刊 出長篇調查報告，披露塔利班與中共石油 協議破裂的內幕。
2023 年，阿富汗官員與中國工程師齊 聚阿富汗薩爾普勒省，共同見證中方投資 的油田項目啟動。這是塔利班於 2021 年 8 月
重新掌權以來，阿富汗獲得的首個、也是 當時唯一一個外國投資項目。
項目所在地位於阿姆河盆地，這片橫 跨中亞的自然樞紐，集冰川、山脈與乾燥 沙漠於一體，是該區域重要的地理分水嶺
之一。2023 年 1 月，在阿富汗喀布爾舉行的 簽約儀式上，中共駐阿富汗大使將這一協 議形容為「中阿兩國的重要合作項目」。
根據協議，塔利班政權將油田開發許 可授予一家名為「阿夫欽公司」的合資企 業。這家公司由阿富汗國營石油天然氣公 司（Afghan Oil and Gas Company）與中國 新疆中亞石油天然氣公司共同設立，持股 比例為 2 : 8。
協議明確要求，開採出的石油必須在阿 富汗境內完成加工。阿富汗時任礦業與石油 部代理部長沙哈布丁德拉瓦爾（Shahabuddin
Delawar）強調：「我們不會允許原油被加 工或運送到國外。」
合約期限長達 25 年，中方承諾在前三年
投資 5.4 億美元，並僱用 3 千名阿富汗公民。
然而，僅兩年後，協議便在雙方互相 指責中走向破裂。阿富汗官員指控新疆中 亞石油天然氣公司違反合約，稱中方既未 支付特許權使用費，也未履行承諾的地質 勘探和基礎設施投資。2025 年 6 月，塔利班 單方面宣布終止合約。
中方則反駁稱，塔利班的舉動「形同 匪幫」。據中方說法，塔利班強行接管合 資公司，持槍驅逐中國員工離開油田，甚 至沒收十多名員工的護照，事實上禁止他 們離境。
今年 8 月 20 日，中共外交部長王毅訪 問阿富汗後，塔利班歸還了 9 名中國公民的 護照，其中 8 人已返回中國。但至少仍有 3 名員工被留在喀布爾，負責處理合資公司 向塔利班移交的後續事宜。
阿富汗地下寶庫 與中共的布局
自四年前美軍撤離阿富汗後，中共迅 速介入，試圖填補美國留下的真空。對中 共而言，阿富汗估值逾 1 兆美元的豐富礦 產，以及與新疆接壤的地緣位置，都是不 容忽視的戰略機遇。儘管薩爾普勒油田 合作草草收場，中共卻並未放棄在阿富 汗的資源戰略。自 2021 年塔利班重掌政 權以來，中方持續尋求深化與其關係—— 儘管這個政權至今尚未獲得國際社會的
正式承認。
2023 年 10 月中旬，在北京舉行的「一
帶一路高峰論壇」上，阿富汗代理商務部長 哈吉‧努魯丁‧阿吉齊（Haji Nooruddin
Azizi）公開表態，稱塔利班渴望「正式加 入」中共的「一帶一路」倡議，並希望阿 富汗能被納入中巴經濟走廊（China-Pakistan Economic Corridor,CPEC）。
阿吉齊稱將派遣技術團隊赴華商談具 體細節，並強調阿富汗擁有豐富的鋰、銅、
鐵等礦產資源，是中共可能感興趣的投資 標的。
中巴經濟走廊是中共「一帶一路」在 南亞最重要的支線之一。該項目投資規模 約 600 億美元，旨在把中國新疆與巴基斯坦 的瓜達爾港相連，打造一條貫通能源、貨
運與貿易的陸海大通道。而阿富汗的戰略 位置可能使其成為中巴走廊的天然延長線， 進而讓中共進一步向中亞及南亞擴展能源 與貿易通道。
僅僅數日後，中共駐阿富汗大使趙星 在社交媒體高調宣布，中共將給予阿富汗 100% 稅目產品零關稅待遇。他同時發布了 一張與阿富汗代理副總理卡比爾（Abdul Kabir）會晤的照片，並強調雙方就加強合 作交換了意見。
中共海關數據顯示，2023 年阿富汗對 華出口總額僅 6,400 萬美元，其中近九成為 去殼松子。塔利班則聲稱，希望找到能幫 助阿富汗實現經濟多元化的外國投資者， 並從其龐大的礦產資源中真正獲利。
2010 年 7 月 14 日，阿富汗一座臨時祖母綠礦場外部 景觀。 (Majid Saeedi/Getty Images)
事實上，2023 年阿富汗並未向中共出 口主要礦產原料。但趙星自 2023 年 9 月上 任以來，幾乎定期在社交媒體上發布他與 塔利班礦業、石油、貿易和區域互聯互通 官員會面的照片。
阿富汗雖然貧困，卻坐擁驚人的地 下資源——對中共而言，若能順利開發， 這些礦藏或將成為鞏固供應鏈安全的關 鍵一環。
美國地質調查局估算，阿富汗未開發 的礦產價值約 1 兆美元。而部分阿富汗官員 甚至聲稱，實際數字可能是這一數字的三 倍，因為在其廣袤山區下，蘊含著銅、金、
中亞 - 中國天然氣管道（維基百科）
石油、天然氣、鈾、鋁土礦、煤炭、鐵礦石、
稀有金屬、鋰、鉻、鉛、鋅、寶石、滑石、 硫磺、石灰石、石膏和大理石等。
然而，如何將「潛力」轉化為「收益」，
阿富汗始終未能找到答案。早在二十多年 前，阿富汗便難以從礦產儲備中獲利。即
便在美軍長期駐紮期間，美國也因風險過 高，幾乎沒有涉足大規模的礦產勘探。
物，但未能給出具體儲量。同時，已有紀 錄顯示，阿富汗擁有約 140 萬噸稀有礦產儲 量，其中包括 17 種對電子產品和軍事裝備 製造至關重要的元素。
阿富汗
艾娜克銅礦項目
距離喀布爾僅 35 公里的盧格爾省
2018 年，美國地質研究所發布
2010 年，美國國防部在一份備忘錄中甚 至將阿富汗形容為「鋰礦界的沙特」，意 味著其對全球鋰供應的戰略意義可媲美沙 特之於原油。
報告表示，阿富汗蘊藏鋰輝石這類重要礦
（Logar），坐落著一座舉世矚目的寶庫—— 艾娜克銅礦。這裡探明儲量超過 7.05 億噸， 平均含銅量高達 1 56%，金屬銅儲量逾 1 千
萬噸，堪稱世界級的銅資源寶地。再加上阿
富汗全國預計 50 億至 60 億噸的鐵礦儲備，
艾娜克銅礦被中共視為打開阿富汗礦產資 源的關鍵鑰匙。
中資企業早在 2007 年便開始關注這片
富礦。2008 年 5 月 25 日，由中國冶金科工 集團與江西銅業組成的投資聯合體與阿富
汗簽署協議，獲得項目 100% 礦權。2009 年， 項目正式開工，但自啟動以來卻屢遭波折： 當地民眾的反對、武裝襲擊、考古遺址發 現，以及阿富汗國內政治動盪，均使工程 多次陷入停滯。
儘管阿富汗基礎設施落後，中資企業 仍著手建設配套道路和橋梁，試圖打通運輸 瓶頸。據報導，2024 年 7 月，艾娜克銅礦的 開採項目重啟；同年 8 月，連接喀布爾、盧
格爾省與礦區的 9 公里公路開工建設。今年 8 月 2 日，通往礦區的進礦道路竣工通車。
中共將艾娜克銅礦的重啟形容為與塔 利班合作的「重要里程碑」，並強調通過 深化合作，阿富汗有望成為中共連接中東 與中亞的重要節點。
自蘇聯解體以來，中共便著力經營與 哈薩克、吉爾吉斯、塔吉克、土庫曼和烏 茲別克的關係。最初的外交互動逐步深化 為經濟與安全合作，其背後驅動力是中共 對資源通道與地緣穩定的長期需求。
近年來，在中共「一帶一路」倡議的 推動下，這種合作更是迅速擴張。從公路、 鐵路（如中哈鐵路、吉中烏鐵路）到能源 管道（中亞—中國天然氣管道系列），一 張跨區域的基礎設施網絡正在成形，把中 亞逐步納入中共更廣闊的戰略版圖之中。
吉中烏鐵路全長約 523 公里，從中國新 疆喀什出發，穿越吉爾吉斯山區，最終抵達 烏茲別克的安集延。這一工程於 2024 年 6 月 簽署協定，同年 12 月在吉爾吉斯舉行啟動 儀式；2025 年 4 月正式動工，設計時速約 120 公里，預計於 2028 年至 2029 年間建成通車。
與現有經哈薩克的北部通道相比，多 方認為吉中烏鐵路可將中國至歐洲的運輸 時間縮短 7 至 8 天，能顯著降低物流成本。
土庫曼大部分國土被卡拉庫姆沙漠覆 蓋，阿姆河天然氣項目便坐落於這片浩瀚 無垠的沙漠腹地。這個國家擁有世界第四 大天然氣儲量，被譽為「藍金之國」。阿 姆河項目峰值可達 4,100 萬立方公尺 / 日， 年產能級距超過百億立方公尺，是中國石 油公司在海外規模最大的天然氣開發項目。
阿富汗並非「中亞五國」之一，但因 地緣毗鄰，它在中亞格局中具有不可忽視 的戰略位置。對中共而言，中亞是能源與 基建合作的核心區域。
中亞—中國天然氣管道系統自 2009 年 起分批建成投運：A 線與 B 線分別在 2009 年、2010 年率先通氣，C 線則於 2014 年投入 營運，三條管道合計年輸能力約 550 - 600 億
立方公尺。這一龐大網絡將阿姆河東岸的 天然氣，經烏茲別克與哈薩克輸送至中國
新疆霍爾果斯，再與西氣東輸管網銜接， 便可為中國提供穩定的能源供應。
中共近年來更推動建設 D 線，預期可
擴大輸氣能力並強化其在中亞的地緣戰略 布局。但實際進度屢次延期，目前尚未有 明確完工時程。
中哈原油管道是中共的第一條戰略級 跨國原油進口管道，首段（阿塔蘇 ‒ 阿拉 山口段）於 2006 年正式投運，由中國石油
天然氣集團公司與哈薩克國家石油天然氣 公司 KazMunayGas 共同建設。管道西起哈
薩克阿特勞，途經肯基亞克、庫姆科爾和 阿塔蘇，一路向東延伸至中國新疆阿拉山 口，全長約 2,228 公里。作為首條從中亞陸
路進口原油的跨境管道，它被中共官方媒 體稱為「絲綢之路第一管道」，在中共能 源多元化與地緣安全戰略中具有重要地位。
烏茲別克官方數據顯示，中共在烏投 資規模已超過數百億美元，涵蓋能源、製 造、數字經濟、綠能與物流一體化等多個 戰略領域，其中包括 28 億美元的智能製造 特區，突顯中共在中亞拓展深層影響力的 野心。目前，烏境內已有近四千家中資企 業營運，僅 2024 年就新增逾 800 家。
近年來，中共對塔吉克的基礎設施與 能源投資明顯升溫。由中共主導的亞洲基 礎設施投資銀行（AIIB）已批准為羅貢水電 站第一階段提供 2.7 億美元貸款，這是總額 5 億美元的多階段計畫之一。
中國進出口銀行則以優惠買方信貸， 為杜尚別—苦盞—查納克（Dushanbe‒Khujand‒Chanak ）高速公路第一階段提供 約 2.81 億美元資金支持。這家直屬中共國務 院領導的政策性銀行，已成為塔吉克最重 要的融資來源之一。截至 2022 年，該國對 外債務中約六成來自中國進出口銀行，使 中共成為塔吉克最大的雙邊債權方。這些 數字突顯出中共在塔吉克基礎設施與能源 版圖中的主導地位。
縱觀全局，中石油與其他中資企業的 觸角早已遍布中亞：在哈薩克和烏茲別克 深度參與能源開發；在塔吉克與吉爾吉斯 推動基建與融資合作；在土庫曼則通過阿 姆河天然氣項目與跨境管道掌握能源命脈。
這些投資早已超越單純的經濟行為，更是 中共確保能源安全、強化在中亞影響力的 戰略布局。
2009 年 12 月 12 日，前中共國家主席胡錦濤（左）抵 達哈薩克，預計出席哈薩克段的天然氣輸送至新疆管道 開通儀式。(Stanislav Filippov/AFP via Getty Images)
美聯儲降息下，
港幣聯繫匯率能否守穩？
文•葉知秋
2022 年 2 月 22 日，香港匯豐銀行總部大樓前。(Peter Parks/AFP via Getty Images)
香港的貨幣政策始終圍繞一個核心：
維持港幣（HKD）與美元（USD）之間的聯
繫匯率制度（Linked Exchange Rate System, LERS）。這一制度自 1983 年設立以來，以 7.80 港元兌 1 美元為核心；自 2005 年起，
進一步引入 7.75 ～ 7.85 的可兌換區間，自 此被視為支撐香港國際金融中心地位與資 金穩定的「壓艙石」。
然而，如今美聯儲降息 25 個基點，美 元也面臨走弱壓力。在這樣的環境下，港 幣能否繼續守住穩定？更進一步，人民幣 是否可能取而代之，成為香港金融與貿易 體系中的核心角色？
什麼是
港幣聯繫匯率制度？
20 世紀 80 年代初，港元匯率因制度缺
陷而出現劇烈波動，削弱了市場信心，也 干擾了貿易與投資。為了穩定貨幣、提振 信任，香港決定實施聯繫匯率制度。這一
安排不僅為本地經濟提供穩定的環境，也 讓香港作為貿易港口能更便利的與美元體 系對接。
聯繫匯率的運行依託於貨幣發行局制 度。香港金融管理局（簡稱「金管局」）透 過兩套承諾維持制度：其一，對發鈔銀行 承諾以固定比例（1 美元兌 7.8 港元）兌換 美元與銀行券，確保港幣背後有美元支持； 其二，對銀行結算戶則在 7 75 和 7 85 的可
兌換保證水準入市干預，避免港幣升破上 限或跌破下限。其運行的背後，是金管局 持有的龐大美元外匯儲備作為支撐。
當港元升至 7.75 的「強方保證」水準 時，金管局會買入美元、賣出港元，增加 供給以壓回匯率；當港元貶至 7.85 的「弱方 保證」水準時，金管局則會買入港元、賣 出美元，減少供給以托住匯率。
這套制度的優點顯而易見：它消除了 匯率大幅波動，為企業提供了可預測的貨 幣環境，也便利了成本核算與風險管理。
美元的背書強化了市場對港元的信任，吸 引外資流入，穩定了香港的金融市場。同
時，與美元掛鉤在一定程度上約束了港府 過度發行貨幣的衝動，有助於抑制通膨。
然而，代價同樣存在。失去獨立貨幣 政策意味著香港必須隨美國調整利率。當美 國加息，即便香港經濟並不需要緊縮，港 元也必須跟隨，對本地經濟平衡造成壓力。
此外，固定匯率剝奪了香港利用匯率調整 經濟失衡的能力，使經濟轉型難度加大。
這種制度的脆弱性在危機時期格外突 顯。2008 年次貸危機爆發，美國經濟與美 元大幅震盪，聯繫匯率也承受巨大壓力。
美聯儲降息的 潛在衝擊
美聯儲於 9 月 17 日公布最新的議息結 果，將基準利率下調 25 個基點，聯邦基金
利率將維持在 4% 至 4.25% 的新區間。這是
自 2024 年 12 月以來的首次降息。
數月來，美國總統川普持續公開施壓， 要求美聯儲放鬆貨幣政策。然而自去年底
最後一次降息以來，美聯儲一直將利率維
持在 4.25% 至 4.50% 區間。
美聯儲的貨幣政策直接影響港幣匯率 的穩定。由於聯繫匯率制度，港幣穩定與
美聯儲政策緊密相連。當美聯儲降息、美 元資金成本下降時，若香港利率維持不變，
港元與美元之間的息差將擴大，從而對港 幣匯率構成貶值壓力。
相反，如果香港金融管理局選擇被動
跟隨降息，雖可維持聯繫匯率的穩定，但 副作用同樣明顯：本地利率進一步下行，
可能推動資產價格大幅波動，加劇金融市 場的不確定性。
香港金管局的 被動干預
美元的強勢，往往意味著其他貨幣承 壓。對人民幣而言，美元升值會帶來額外 貶值壓力，削弱人民幣計價資產，如 A 股、 債券和房地產的吸引力。這不僅影響中國 國內市場，也波及香港：當美元走強，投 資者更傾向於持有美元或與美元掛鉤的資 產，進一步加重了港幣的外部壓力。
過去數月，港元匯率宛如坐上「過山
車」。5 月資金湧入香港避險，港元多次
2025 年 9 月 19 日，香港金融管理局總裁余偉文回應 美聯儲降息。（ Shutterstock ）
觸發強方兌換保證，金管局不得不在 5 月 2
日、5 月 5 日與 5 月 6 日等多次入市，累計
拋售 1,166.1 億港元（約合 150.5 億美元）買 入美元。6 月底，資金卻轉向流出，金管局 在紐約時段出手，買入 94 億港元（約合 12 億美元），這是自 2023 年以來首次買入本 幣。7 月 2 日，港元再度觸發弱方兌換保證， 金管局在紐約時段進場，賣出 25.5 億美元， 承接逾 200 億港元的拋盤。
在匯率劇烈震盪的背景下，聯繫匯率 制度的可持續性再度成為市場焦點。市場 擔憂，若金管局頻繁出手干預、強行托穩
港元，雖能暫時穩住匯率，卻可能打擊消 費，並動搖剛剛露出回暖跡象的樓市復甦。
而港府則一再重申立場。香港特首李 家超 6 月初對媒體稱，聯繫匯率制度是香 港經濟成功的根本因素之一，港元將繼續 與美元掛鉤。
與此同時，中共方面則積極推動人民 幣國際化。在今年 6 月上海舉行的陸家嘴 論壇上，中共央行行長潘功勝拋出鮮明訊 號：中共將繼續推進金融市場開放，並積 極推動人民幣在全球資本流動中扮演更核 心的角色。他描繪了一個「多極化」的國 際貨幣秩序藍圖，其中一個關鍵前提，就 是美元的主導地位將被逐步削弱。事實上， 早在 4 月，中共央行便宣布強化跨境人民 幣金融服務，旨在擴大其在國際貿易與投 資中的使用。
人民幣國際化的 困境
截至 2025 年 9 月，美國聯邦政府債務 總額已超過 37 兆美元，但美元依然在全球 支付與儲備體系中占據絕對主導地位。其 優勢來自流動性、制度透明度與資本自由 流動，這使美元難以被取代。相比之下， 人民幣作為「風險分散」資產的吸引力， 仍令人存疑。
自 2009 年起，中共便積極推動人民幣 國際化，從跨境結算試點、納入國際貨幣
基金組織（IMF）「特別提款權」（SDR） 貨幣籃子，到近年推廣與俄羅斯、中東的 能源貿易結算。但實際成效有限。根據 SWIFT2025 年 7 月的數據，人民幣在全球 支付中僅占 2 88%，排名第六；IMF 報告也 顯示，人民幣在全球外匯儲備中的占比僅 2.12%，與美元的 57.74% 和歐元的 20.06% 形成鮮明對比。
儘管中共當局想要推動人民幣走向國 際舞臺，但投資人對人民幣信心依然有限， 原因不只在數據，而在體制。人民幣並非 市場主導的貨幣，其匯率長期受制於中共 的政策考量——央行通過中間價、逆週期 操作和窗口指導進行干預，透明度不足， 令投資者難以判斷。
更深層的風險在於龐大的「影子債 務」：多年來，地方政府依賴融資平臺和 城投債舉債，隨著房地產低迷和土地收入 下滑，財政壓力驟增。多方估算顯示，截 至 2025 年，中共政府顯性與隱性債務總額 或已超過 100 兆元人民幣（約合 13 9 兆美 元），其中隱性債務占比過半。
此外，中共一方面希望推動資本流入， 另一方面又嚴控外流與波動，不願放開金 融帳戶，這種「一手推、一手管」的矛盾， 限制了人民幣真正的國際化。
更具諷刺意味的是，中共指責美國將 美元「武器化」，但自身同樣將經濟與金 融政策作為地緣政治工具。這讓人民幣國 際化的前景更添疑慮，也讓外界更難將其 視為美元的真正替代品。
聯繫匯率下的
雙重困境
人民幣的走勢眼下陷入兩難：若升值
過快，出口競爭力進一步削弱，對中國製 造的打擊雪上加霜；若選擇貶值，雖能短
期刺激出口，卻會導致以人民幣計價的資
產縮水，加劇房市下跌。房地產的低迷固 然與去槓桿政策相關，但貨幣價值走弱，
無疑放大了市場壓力。相對而言，若人民 幣能保持升值，房市與股市表現或許會得 到一定支撐。
在這種背景下，房市與股市成為政策 的主要「蓄水池」。過去多年，房地產一 直扮演這樣的角色——民眾相信房子能保
值增值，資金源源不斷湧入房市。然而如 今，房市疲軟，投資者觀望情緒濃厚，「買 漲不買跌」心態讓市場陷入冰封。在此背 景下，資金開始尋找新的出口，股市於是 被推上前臺。近期中共營造所謂「人造牛 市」，但效果有限：指數雖然抬升，真正 上漲的只是少數「政策護航」的個股，如 寒武紀晶片股及個別礦產類股票，大部分 個股依然低迷。
港幣則面臨另一種困境。它的存在依 賴聯繫匯率制度，沒有這一制度，港幣幾 乎失去價值基礎。中共宣稱的長遠規劃是
讓人民幣取代港幣，推進國際化，但現階 段顯然為時尚早：資本管制與外匯限制， 使人民幣難以自由兌換，也難以成為全球 主要貨幣。因此聯繫匯率暫時仍是必須堅 守的選項。
然而，聯繫匯率制度本身也面臨考驗。
美元走弱時，港幣同步承壓，投資者轉向
歐元甚至人民幣資產。金管局必須屢次入 市干預，以維持 7.75 ～ 7.85 的匯率區間。 今年以來，香港已多次動用外匯儲備，買 入或拋售港幣以平抑波動。
美聯儲的新一輪降息，將使港幣壓力 更大。但從中共的角度來看，維持聯繫匯率 仍是不得不承擔的成本；對美國而言，短
期打破制度亦無益——美國在港資本龐大， 仍有數千至上萬名美國公民在香港投資與 工作。因此，聯繫匯率制度暫時還會存在， 既作為中共的戰略緩衝，也作為美國的談 判籌碼。但是它的未來或將難以延續，就 如同「脫鉤」一樣，雖是現實制約下的難 題，卻很可能是未來發展的趨勢。
美國更新礦產清單：
關鍵資源博弈再升級
文•徐知遙
美國拉馬克資源公司（Ramaco Resources）計畫於 2025 年 7 月 11 日起從布魯克礦場 （Brook Mine）開採超過 450 噸稀土。（John Haughey/The Epoch Times）
8 月 25 日，美國地質調查局（ USGS ）
發布《 2025 年關鍵礦產清單》草案，這
是自 2018 年首度公布以來最大幅度的調 整。清單新增了銅、鉀、鉛等 6 種被視
為對美國經濟與國家安全至關重要的礦 產；同時，砷與碲則被剔除出列。一旦
被列為關鍵礦產，其勘探、開採與加工
環節將獲得資金挹注，並享受更廣泛的 政策支持。
此次，銅的「入列」尤為引人關注—— 作為全球電氣化進程的核心材料，如今銅 已被美國提升至「戰略級資源」的高度。
這份名單的發布不僅是技術層面的調整， 同時也向外界釋放了美國在關鍵礦產領域
2024 年 12 月 27 日，加州聖地牙哥郡，礦工準備 進入鋰礦礦井。(John Fredricks/ 英文大紀元）
加強主導權的信號。
關鍵清單更新
在這份草案中，美國地質調查局共列 入 54 種關鍵礦產。與 2018 年版本相比，這 一次調整幅度不小——銅、鉀、鉛、錸、
矽和銀 6 種礦產被增補入列，而砷與碲則被 移出。依美國《2020 年能源法》，該清單 需每三年更新一次，草案自 8 月 26 日起進 入 30 天的公眾意見徵求期，期滿後將由美 國內政部公布最終清單。
美國地質調查局還在考慮是否將冶 金煤與鈾（核電燃料）納入清單。一旦
被確定為關鍵礦產的資源，不僅意味著
在政策層面獲得「戰略」標籤，還能在 勘探、開採及精煉項目上享受政府資金 挹注與審批便利。
美國地質調查局幕僚長肯德拉·拉塞爾 （Kendra Russell）表示，銅與矽的入列是 因為其精煉產品一旦出現供應中斷，將可能 對經濟造成嚴重衝擊。而鉛與錸則在 2022 年因細微差距而未能入選，本次則依據新 方法被補充進來。
在這份草案中，美國地質調查局首次 引入了一套「供應鏈中斷模型」，對超過 1,200 種潛在貿易中斷情境進行蒙地卡羅模 擬，追蹤這些衝擊如何波及 402 個工業部門 及整體美國經濟。以南非銠為例，若美國
進口完全中斷，國內 GDP 損失可能高達 640 億美元；但由於情境發生機率僅 3.9%，加
權後風險縮減至 25 億美元。
官方表示，在美國的資產負債表上， 任何一種關鍵礦物的消失，都可能在半導
體、國防工業乃至就業層面引發連鎖效應， 進而削弱產能、技術優勢與就業。
新增與移除：清單
此次清單調整背後，反應出美國對供 應鏈脆弱性的深層憂慮。從此次關鍵礦產
清單調整來看，新增與移除礦物的決策均
圍繞戰略需求、供應鏈安全及風險可控性 展開。核心邏輯是聚焦關鍵領域依賴風險， 通過清單調整強化自主能力與盟友協同， 同時降低對中共的產業依賴。
銅正躍升為能源轉型的核心金屬。一
輛純電動汽車平均需要約 83 公斤銅，遠高 於燃油車的 20 至 25 公斤。隨著電動車普 及，以及太陽能、風電和智能電網的推進， 全球需求持續走高。對美國而言，未來十 年銅的消耗量預計將翻倍。
美國國內銅產量多年維持在 110 萬至 120 萬噸之間，增長有限，進口依賴度一度 達到 45%。中國既是全球最大的銅消費國 （約占 37%），又在精煉與加工環節占據主 導地位，令美國供應鏈風險加劇。
因此，美國在礦產清單中首次將銅納 入，意在推動國內勘探與冶煉，並強化與 智利、祕魯、加拿大等盟友的合作，以降 低對中共主導的產業鏈的依賴，爭取在能 源轉型與產業競爭中掌握主動。
高純度矽是半導體晶片、太陽能與有 機矽產品的核心原料，支撐電腦、智慧型 手機、汽車與人工智能等產業。中國目前 掌握全球超過七成的工業矽產量，並在多 晶矽製造與太陽能加工環節（矽片、電池 片、模組）占據全球主導地位。美國將矽 納入關鍵礦產清單，目的在於推動供應鏈 去風險化，確保半導體與新能源產業的安 全與韌性。
銀以優異的導電與導熱性能被廣泛應 用於電子元件、太陽能板和新能源產業， 也是醫療與淨水設備的重要材料。隨著清 潔能源需求上升，銀的戰略價值愈加突出。
其主要產地集中在墨西哥、祕魯和中國， 而美國自給率僅約三成，進口來源主要依 賴墨西哥與加拿大。因此，美國首次將銀 納入關鍵礦產清單，以推動友岸外包戰略， 強化與盟友的供應鏈合作，保障清潔能源 轉型所需的原材料安全。
鉀是農業三大必需養分之一（氮、磷、
鉀），對作物增產與土壤改良至關重要， 戰略地位已被提升至足以影響國家糧食安 全的高度。全球鉀資源高度集中於加拿大、 俄羅斯與白俄羅斯，美國自給能力極低，主 要依賴從加拿大進口。
2022 年，隨著俄烏 戰爭爆發及西方制裁生效，俄羅斯與白俄 羅斯的鉀肥供應驟然收縮，價格隨即大幅 上漲，也讓美國在農業領域的依賴與脆弱 性暴露無遺。美國將鉀納入關鍵礦產清單， 正是為了降低地緣政治風險，確保極端情 境下的糧食生產穩定，也標誌著關鍵礦產 戰略已從能源、工業延伸至農業與民生。
鉛因其在電池、建築與通訊領域的廣 泛應用，尤其是鉛酸電池的主導地位，需 求保持穩定，並在儲能與電信領域呈現增 長。美國在精煉鉛環節高度依賴進口，而 中國則為全球最大精煉鉛生產與消費國。
將鉛納入關鍵礦產清單，顯示美國對能源 轉型與通訊基礎設施供應安全的重視，並 藉此推動國內循環利用與盟友深化合作。
錸是航空航太與燃氣渦輪的核心材料，
對高效能噴射發動機的耐熱性與壽命起決
定性作用，直接關乎軍用與民用航空裝備 的性能。由於錸主要作為銅礦副產品提取，
全球供應高度集中，美國長期依賴智利等
少數國家進口。將錸列入關鍵礦產清單， 反映出美國對國防與高端航空產業供應鏈
安全的重視，意在降低外部風險，確保未 來戰略裝備的穩定性與技術優勢。
在本輪調整中，碲與砷被移出清單也
格外引人注目。從應用層面看，碲仍是太 陽能產業的重要半導體材料，砷則長期用 於木材防腐劑、農化產品以及半導體化合 物。但美國政府依據最新生命週期模型進 行供應鏈風險評估後認定，這兩種礦物的 戰略脆弱性相對可控，未達到「關鍵礦產」
的門檻，因此被移出清單。
中共在全球戰略 礦產中的壟斷地位
今年 3 月，美國地質調查局在《世界 礦產展望》報告中對鈷、鎵、氦、鋰等關 鍵礦種的產能與產量做出預測。數據揭示 出一個鮮明趨勢：中國雖非所有礦種的主 要產地，卻在精煉、加工及中游環節占據 壓倒性優勢，從而放大了其對全球供應鏈 的結構性影響與潛在風險。
在半導體與 5G 基礎設施的版圖上，鎵
是不可或缺的材料。中共幾乎壟斷了全球鎵
的生產，在 2024 年占據 98% 的產量與 87% 的產能。中共自 2023 年起實施出口管制， 對全球半導體、5G 與電動車產業鏈造成直 接影響。儘管海外部分閒置產能可能因政 策刺激而重啟，但規模有限，短期內難以 動搖中共的主導地位。
鎂金屬廣泛應用於汽車、航太與國防 工業，中國在這一領域同樣握有壓倒性優 勢——占據全球市場約 85%。依託低成本能 源與中共政府補貼，中國生產的鎂價格遠 低於競爭對手。美國地質調查局研判，在 未來五年內，全球鎂供應幾乎不可能實現 多元化。
海綿鈦是航空航太工業的核心材料， 中國在該領域的產量高達全球 67%。美國的 本土生產能力則極為有限，進口依賴度居 高不下，其中相當部分來自中國。對需要 高度可靠供應鏈的航太產業而言，這種集 中度意味著結構性風險——一旦發生地緣 摩擦，供應安全將受到直接挑戰。
鈷礦石的七成產自剛果民主共和國（簡 稱「剛果（金）」）。但實際上，多數礦 山由中資企業投資或簽訂長期承購協議。
中國雖非主要產地，卻在非洲砸錢布局， 以「基建換礦產」，通過資本與合約將供 應鏈牢牢掌握在手。換言之，即便中國不 是產地，卻間接控制了全球鈷市場。
鋰資源集中於澳洲與南美，但中共在 上游資源收購與下游精煉加工上占據主導 地位。特別是在精煉環節，中共掌控了全 球超過六成的電池級碳酸鋰產能。在電動
車與儲能產業快速擴張的當下，這意味著 中共握有關鍵籌碼。
全球戰略金屬領域的 「三國演義」
今年 6 月，歐盟委員會批准 13 個境外
戰略礦產項目，涵蓋加拿大、格陵蘭、塞 爾維亞和烏克蘭等地。這批新項目的加入，
使歐盟的全球戰略原材料計畫總數增至 60
個，標誌著歐盟在關鍵資源供應上的布局 已從歐洲內部擴展至多個全球節點。
近年來，歐盟持續推動供應鏈多元化， 意在擺脫對中共在關鍵原材料領域的依賴。
政策上，歐盟陸續推出政治、立法與經濟
層面的對策，其中包括《關鍵原材料法案》
（CRMA）與「全球門戶倡議」（GGI）。
在 GGI 框架下，歐盟已與納米比亞、尚比
亞、剛果（金）和盧安達等非洲國家簽署 諒解備忘錄，試圖在地緣經濟層面對沖中 共「一帶一路」倡議所帶來的影響力擴張。
美國則以另一種方式切入。今年 3 月，剛果（金）總統齊塞克迪（Felix Tshisekedi）公開表示，希望與美國達成「礦 產換安全」協議——允許美國公司參與礦 產開採與加工，以換取美國的軍事與安全 支持。這種安排與此前中共推動的「基建 換礦產」模式形成鮮明對比。但齊塞克迪 直言，該模式並未讓本國真正受益。
中共的戰略選擇也在加速。由於本土
資源儲量僅占全球不到一成，中共更加倚 重海外投資與收購。中資企業近年來在非 洲市場大舉布局，從礦權收購到基礎設施 建設，逐步將觸角延伸至上游開採環節。
其目標不僅在於保障進口，更在於提升在 全球定價體系中的影響力。
隨著歐盟加快資源多元化、美國以安 全換取准入、中共強化海外投資，全球戰 略金屬領域正逐步形成一場新的「三國演 義」。這場角力的本質，已超越單純的資 源供給，而是在全球供應鏈與地緣經濟秩 序中爭奪主導權。
隨著美國在資金、技術與盟友協作方 面的投入不斷加強，中美之間的礦產互動正 逐步延伸為全球供應鏈層面的競爭。《2025 年關鍵礦產清單》既反映了美國國內政策 的調整方向，也揭示出全球礦產格局正在 經歷新的重塑。未來，主要經濟體在供應 鏈掌控力上的變化，將對國際經濟與產業 格局產生深遠影響。
