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CONFEDERACION ECUATORIANA DE ORGANIZACIONES CLASISTAS UNITARIAS DE TRABAJADORES ACUERDO MINISTERIAL 164 REGISTRO 03 LA CONFEDERACION ECUATORIANA DE ORGANIZACIONES CLASISTAS UNITARIA DE TRABAJADORES CEDOCUT CONSIDERANDO Que ha fallecido en la ciudad de Quito el señor Doctor ERNESTO TEOFILO LOPEZ FREIRE Luchador incansable por los derechos de los trabajadores, el pueblo, los derechos humanos y la justicia social, ex funcionario del IERAC, asesor de la FENOC hoy FENOCIN, asesor de la UNOCCAR del Carchi, asesor de la CEDOC hoy CEDOCUT, ex Presidente del Tribunal de Garantías Constitucionales en representación de los trabajadores, Presidente de la CEDHU, entre otras. ACUERDA Primero: Expresar nuestro profundo sentimiento de pesar a sus hermanos: Bertha, Elena, Jaime, Alfonso y Félix y a toda su distinguida familia por tan irreparable perdida, para la clase de trabajadora y para el país. Segundo: Entregar el original del presente acuerdo a sus hermanos y demás familiares como testimonio de nuestra solidaridad. Dado en la ciudad de Quito D.M. a los 15 días del mes de noviembre del 2010. Mesías Tatamuez Moreno PRESIDENTE NACIONAL DE LA CEDOCUT CEDOCUT UNITARIA Y SOCIALISTA AC/76455/tf

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El cólera llega a República Dominicana Más de 1.110 muertos y 18.300 hospitalizaciones Isla de la Tortuga

Cap Haitien Rio Artibonite: aparición de la enfermedad a mediadios de octubre

HA Í T Í

Hinche

Isla de la Gonâve

PUERTO PRÍNCIPE

MAR CARIBE Fuente: Ministerio de Salud

Al menos 46 muertos. 1,3 millones de desplazados expuestos a la epidemia en los campos de refugiados

RE P Ú B L I C A D O M I N I C AN A Presencia militar reforzada

1er caso declarado SANTO DOMINGO

Higuey

Departamentos afectados severamente moderadamente 50 km

Choques entre la población y los cascos azules

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ESTADO DE ASIA

ACTOR DE LA ��

PELÍCULA BATMAN BEGINS

ATAR CON

SOSEGAR

LIANAS

EMBUSTE, TRAMPA

DUREZA EN

SÍMBOLO DE

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BARIO

ONDA

ARGOLLA

ENGAÑO

GUISAR

EXTENSIÓN

PARTE INFERIOR DEL TEJADO

PLANTA

TREPADORA ALIMENTO ANIMAL

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MEXICANO

CASUALIDAD

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CAJA ÓSEA

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DEL DILUVIO

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RÍO DE ESPAÑA PERRO

SONRÍE GROSERO, INDIGNO

VERDADERO

Solución anterior

HIJO DE DÉDALO

AMARRAR

BATRACIO PARTE DEL HUEVO

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OJEAR, AVIZORAR

TERMINACIÓN VERBAL

SÍMBOLO DE CARBONO

NOMBRE GAÉLICO DE IRLANDA

SOMBRERO

DUEÑO

ANTES DE CRISTO

ALFA

ALTAR

GIBA, CORCOVA

TAPIR

ALIMENTAR,

RUMIANTE

FEMENINO

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ASIDERO OESTE

PARAFINA

DIOSA GRIEGA DEL MAL

AFLUENTE RÍO DE ITALIA

CELEBRIDADES

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CONTAR JIRÁFIDO

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SÍMBOLO DE RADIO

LEGAL, FIEL

QUEMAR NUTRIR

OMEGA

SÍMBOLO DE NIQUEL

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GENTE VOZ DE ARRULLO

RUIDO DE

ACTOR DE LA PELÍCULA KUNG FU PANDA

PREMIO CINEMATOGRÁFICO

RÍO DEL ECUADOR

O PATO

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EMITIR SONIDO EL POLLO

CONVICTA

ESPICANARDO PAÑO PARA

SECAR

ESTADO DE NORTEAMÉRICA GARZA REAL

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CUARTA VOCAL RELIGIOSA

P A

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ALMACÉN

ESPOSA DE ABRAHAM ACCIÓN DE

NACIÓN LICOR

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ALIMENTAR, SAINAR

SANTO EN PORTUGUÉS

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REY DE EGINA HIJO DE ZEUS ARGOLLA

EXTRAER DIOS DEL AMOR

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NORTE

CALCIO

PUNTO

CARDINAL

HILERA

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SÍMBOLO DE TITANIO

ARTÍCULO NEUTRO

SÍMBOLO DE MESSIER

CINCUENTA EN ROMANOS

ESTADO DE ÁFRICA

PACTO,

AFÓNICA

ESTADO DE BRASIL DIOS DE LA INDIA

PIÉLAGO

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SÍMBOLO DE EINSTENIO ARBUSTO TREPADOR

SÍMBOLO DE CROMO

CRECIDA

BULTO

TACAÑO

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DIOSA GRIEGA

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SONIDO

EINSTENIO

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GUISAR

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CUADRÚPEDO

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ARTÍCULO NEUTRO

UNO EN INGLÉS

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PARTE EL

MATEMÁTICO

GRITO TAURINO

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EN EL CUTIS DEPARTAMENTO DE PERÚ

ASTRÓNOMO Y FÍSICO BRIT.

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ACTRIZ DE LA

EE. UU.

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DEPÓSITO

REPERCUSIÓN

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SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS

RESOLUCIÓN No. Q.IMV.2010. 4905 FRANCISCO VIZCAINO ZURITA INTENDENTE DE MERCADO DE VALORES-QUITO CONSIDERANDO: QUE, el representante legal de la compañía MUNDO DEPORTIVO MEDEPORT S.A. ha solicitado la aprobación de la emisión de obligaciones de su representada por el monto de hasta DOS MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $ 2’500.000,00), amparada con garantía general y específica; la autorización de la Oferta Pública; la aprobación del contenido del respectivo Prospecto, la inscripción de la compañía MUNDO DEPORTIVO MEDEPORT S.A. como emisor nacional del sector no financiero y de los valores a emitirse en el Registro de Mercado de Valores, en los términos constantes en la Escritura Pública celebrada el 30 de agosto de 2010 otorgada ante el Notario Tercero del Distrito Metropolitano de Quito; QUE, mediante Informes Nos. SC.IMV.AR.2010.155 y SC.IMV. DJMV.2010.215 de 11 y de noviembre de 2010, las Direcciones de Autorización y Registro y Jurídica de la Intendencia de Mercado de Valores emiten pronunciamiento favorable para la continuación del presente trámite; una vez que se ha dado cumplimiento a lo dispuesto en los Arts. 12; 13; 18 numeral 1; y, 164 de la Ley de Mercado de Valores, en concordancia con las disposiciones previstas en los Capítulos I y III, Subtítulo I, del Título III, de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores; En ejercicio de las atribuciones conferidas mediante Resoluciones Nos. ADM.2009-003 de 01 de abril de 2009 y SC-IAF-DRH-G-2010-03365 de 25 de agosto de 2010; RESUELVE: ARTÍCULO PRIMERO.- APROBAR la emisión de obligaciones de la compañía MUNDO DEPORTIVO MEDEPORT S.A., por el monto de hasta DOS MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $ 2’500.000,00), en los términos constantes en la Escritura Pública, referida en el primer considerando de esta Resolución. ARTÍCULO SEGUNDO.- AUTORIZAR la Oferta Pública de la referida emisión por el monto de hasta DOS MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $ 2’500.000,00), amparada con garantía general y específica, y APROBAR el contenido del respectivo prospecto. ARTÍCULO TERCERO.- INSCRIBIR a la compañía MUNDO DEPORTIVO MEDEPORT S.A. como emisor nacional del sector no financiero y los valores a emitirse por el monto de hasta DOS MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD $ 2’500.000,00).

Quito, 31 de agosto de 2010 PCR-O-1008.2010 Ing. Brenda Escalante Gerente General Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. Presente.De nuestras consideraciones Adjunto, para su conocimiento, el informe que contiene la Calificación de Riesgo de la Emisión de Obligaciones a Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. El objetivo de la Calificación de Riesgo es dar una opinión sobre el riesgo del incumplimiento en el pago de los valores emitidos PCR - PACIFIC CREDIT RATING analizó la Garantía General, la Garantía Especifica y los resguardos de la emisión y los principales indicadores financieros de la empresa. Adicional, se analizaron los Estados Financieros históricos con el fin de evaluar la gestión financiera de la empresa, así como hacer una proyección de sus principales variables, además se analizó el contexto económico en el que se desenvuelve la misma. Se evaluó la gestión operativa de la empresa, la cual incluyó visitas a las instalaciones y entrevistas con las distintas áreas administrativas y operativas. Calificadora de Riesgo PCR - PACIFIC CREDIT RATING S.A. en Sesión de Comité No. 126-2010 del 31 de agosto de 2010, acordó por unanimidad asignar a la “Emisión de Obligaciones de Mundo Deportivo MEDEPORT S.A.” la calificación según el siguiente detalle:

Clase

CLASE A TOTAL

COMUNÍQUESE Y PUBLÍQUESE.- DADA y ﬁrmada en la Superintendencia de Compañías, Distrito Metropolitano de Quito, a 15 NOV. 2010 FRANCISCO VIZCAINO ZURITA

1,080 1,080 1,080 1,080

Caliﬁcación AA+ AA+ AA+ AA+

Observación

Nueva

Racionalidad El Comité de Calificación No. 126-2010 de PCR – PACIFIC CREDIT RATING del 31 de agosto de 2010 ha otorgado la calificación de “AA+” a la Emisión de Obligaciones de Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. El informe se realizó sobre la base de la información operativa y financiera emitida por la empresa y las características de los instrumentos evaluados, establecido en el contexto económico en el que se desenvuelve la misma, la evolución de sus principales indicadores económicos, financieros y la experiencia de la empresa en el mercado. Aspectos Positivos: • •

• •

•

ARTÍCULO NOVENO.- La presente autorización de oferta pública, tiene una vigencia de nueve meses calendario contados a partir de la fecha de expedición de la presente Resolución, por lo tanto la fecha de vencimiento de la autorización será el día 15 AGO. 2011

Plazo (días)

“La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de PCR - PACIFIC CREDIT RATlNG constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y, la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantia de pago del mismo; ni estabilidad de su precio.”

ARTÍCULO QUINTO.- DISPONER que se remita copia de la presente Resolución a las Corporaciones Civiles, Bolsa de Valores de Quito y Bolsa de Valores de Guayaquil, para los ﬁnes pertinentes.

ARTÍCULO OCTAVO.- DISPONER que el Notario Tercero del Distrito Metropolitano de Quito, tome nota al margen de la Matriz de la escritura pública del contrato de emisión de obligaciones suscrita el 30 de agosto de 2010, del contenido de la presente resolución y siente en las copias las razones respectivas. Deberá ser remitida a la Dirección de Autorización y Registro de Mercado de Valores una copia certiﬁcada de la escritura, con las correspondientes marginaciones.

US$ 1’750,000.00 US$ 600,000.00 US$ 100,000.00 US$ 50,000.00 US$ 2’500,000.00

La categoría de caliﬁcación descrita puede incluir signos de (+) o menos (-) El signo de (+) indicará que la caliﬁcación podría subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.

•

ARTÍCULO SÉPTIMO.- DISPONER que en forma previa a la negociación de las obligaciones, se publique en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de la compañía, la caliﬁcación de riesgo de la referida emisión de obligaciones. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro.

Monto (US$)

1 2 3 4

Significado de la Calificación AA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general.

ARTÍCULO CUARTO.- DISPONER que se notiﬁque al Representante Legal de la compañía MUNDO DEPORTIVO MEDEPORT S.A., con el contenido de la presente Resolución.

ARTÍCULO SEXTO.- DISPONER que esta Resolución se publique por una vez en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de la compañía. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro de la Intendencia de Mercado de Valores, previo a su inscripción.

Serie

• •

• • • •

La Emisión de Obligaciones de Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. fue aprobada por la Junta Universal de Accionistas, con fecha 15 de abril de 2010, la misma que resolvió aprobarla por un monto de hasta US$ 2’500,000.00, a un plazo de hasta 1,080 días y, con Garantía General y Garantía Específica. Además, los recursos obtenidos en virtud de dicha emisión se destinarán a capital de trabajo y/o sustitución de pasivos. Mundo Deportivo MEDEPORT S.A., en su calidad de emisor, se compromete a mantener los siguientes resguardos estipulados en la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores durante la vigencia de la presente emisión: - Mantener, durante la vigencia de la emisión, la relación activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en el artículo 13 de la Sección I, del Capítulo III, del Subtítulo I, del Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. - No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora. Es importante señalar que Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. se comprometió adicionalmente a mantener dos covenants financieros a lo largo de este período. Es así que, al 30 de junio de 2010, el indicador Activo Corriente/Pasivo Corriente fue 1.08 (> 1.35 como límite); mientras que el indicador Deuda Total/Patrimonio Total fue 2.71 (< 3.60 como límite). Los activos libres de todo gravamen de Mundo Deportivo DEMEPORT S.A., al 30 de junio de 2010, alcanzaron la suma de US$ 6.32 millones, siendo el 80.00% de los mismos un monto de US$ 5.06 millones, con lo cual los US$ 2’500,000.00 del monto de la presente emisión se encuentran dentro los límites establecidos en la normativa y, con una adecuada cobertura sobre el monto de la emisión, siendo ésta de 2.02 veces. La Garantía Específica de la Emisión de Obligaciones de Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. consiste en una Fianza Mercantil Solidaria, suscrita con fecha 15 de abril de 2010, la cual tiene por objeto que la compañía SUPERDEPORTE S.A. se constituya en Fiador Solidario de la compañía Mundo Deportivo MEDEPORT S.A., respecto de sus obligaciones de pago y deudas relacionadas con la Emisión de Obligaciones de largo plazo, tanto de capital como de los correspondientes intereses, incluidos los de mora de ser el caso de obligaciones en circulación. En virtud de la Fianza descrita, la compañía SUPERDEPORTE S.A. se obliga a responder incondicionalmente por el pago ante los Acreedores Tenedores de cada una de las obligaciones referidas en caso de no pago por parte de la compañía Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. en los plazos y términos que cada obligación establezca. Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. es una empresa ecuatoriana con un fuerte compromiso por el deporte y el desarrollo económico del país, además tiene el contrato de importación, distribución y comercialización exclusiva para todo el territorio ecuatoriano de la marca deportiva adidas con adidas Latin America S.A. hasta el 31 de diciembre de 2011, sin embargo a mediados del presente año, la compañía realizará la siguiente ampliación del contrato conforme se lo ha venido haciendo desde el año de 1993. Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. presenta una amplia gama de productos (calzados, textiles y accesorios), siendo el calzado el líder del grupo tanto en precio promedio como en volumen de ventas. Éstos están dirigidos para el deportista dentro de las diferentes disciplinas que se practican en el ámbito local e internacional, contando con una tecnología de punta y un marketing importante. Las ventas de Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. luego de registrar un ligero descenso para el año 2009 en comparación al año 2008, justificado básicamente por la restricción de importaciones y salvaguardas impuestas en el país por parte del gobierno ecuatoriano, a junio de 2010 éstas mostraron un repunte de ventas gracias a la Copa Mundial de Fútbol de la FIFA y el auspicio de la marca adidas a dicho evento, lo cual permitió que la demanda de productos deportivos de la marca se incremente, esto se tradujo en mayores ventas por parte de la empresa, las mismas que ascendieron a US$ 10.61 millones (US$ 4.56 millones en junio de 2009). A junio de 2010, los costos de ventas se ubicaron en un monto de US$ 7.59 millones, lo cual determinó que el margen bruto de la empresa alcance un importante crecimiento, llegando a significar el 28.48% de los ingresos totales (24.40% a junio de 2009) con un valor de US$ 3.02 millones. La generación de flujos para cobertura de gastos y obligaciones, evidencia que Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. a junio de 2010, alcanzó un importante EBITDA acumulado de US$ 1.65 millones (US$ 0.21 millones en junio de 2009). Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. muestra un crecimiento importante de sus activos, pasivos y patrimonio en los últimos años. A Junio de 2010, los activos alcanzaron un monto de US$ 8.66 millones, los pasivos US$ 6.32 millones y el patrimonio US$2.34 millones. A junio de 2010, Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. registró aceptables indicadores, los mismos que muestran una cobertura a 12 meses (EBITDA/Gastos Financieros) de 10.36 veces, endeudamiento patrimonial (Total Pasivos/Total Patrimonio) de 2.71 veces, rentabilidad sobre los activos de 13.82% y rentabilidad sobre el patrimonio de 51.22%.

Riesgos y Debilidades: PCR - PACIFIC CREDIT RATING, de acuerdo con numeral 1.7 del Artículo 18, Sección IV, Capítulo III, Subtitulo IV,. Título II de la Codiﬁcación de la Resolución del C.N.V. No. CNV-008-2006 considera que los riesgos previsibles son los siguientes: •

•

Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. es el único distribuidor autorizado de la marca adidas en el Ecuador, cuyos productos son su principal fuente de negocios e ingresos. La falsificación de los productos de esta marca en el país, pueden determinar merma en sus ingresos y rentabilidad, así como mayores costos en controlar este tipo de situaciones. Actualmente la empresa para mitigar la adulteración y falsificación de sus productos coordina con adidas Latin America quien ha contratado un bufe de abogados de prestigio y mantienen una constante vigilancia en los mercados informales para la detección y control de éstas amenazas. Durante estos últimos años se ha tomado acciones de allanamiento y confiscación de mercadería que no presente respaldos de pertenencia (facturas) y, en el caso de la falsificación se confisca el producto y se lo destruye, todo esto bajo el soporte y amparo de las Leyes ecuatorianas. Asimismo, es probable que la empresa Se vea afectada por futuras medidas económicas que adopte el país, como por ejemplo el incremento de los aranceles, Implementación de nuevas salvaguardias, la restricción de los cupos de importación, mayores impuestos a los productos de marca, entre otros, que siempre están latentes, dado que muchas de estas medidas han apoyado y ayudado a los productores nacionales a reactivar su fabricación, han colaborado a mejor la balanza comercial y han generado mayores plazas de trabajo y por lo tanto empleo, por ejemplo la adopción de salvaguardias que restringieron .el ingreso de zapatos importados auxiliaron a los productores nacionales de estos bienes en detrimento de los importadores, como es el caso de MEDEPORT, quienes tienen aproximadamente el 70.00% de su negocio en zapatos deportivos. Sin embargo, el gobierno está promoviendo una Ley del Deporte y pese a que la producción local ha crecido, se ha identificado que en Ecuador no hay tecnología para la fabricación de calzado deportivo. El capital social apenas representa el 3.85% del total de los activos, cifra que es débil y que si no es fortalecida a través de capitalización de la empresa puede detener su crecimiento y determinar mayores necesidades de deuda financiera, con efectos sobre sus resultados, además, siempre está latente la opción de que Mundo Deportivo MEDEPORT S.A. considere y decida distribuir utilidades a través de dividendos, con lo cual el patrimonio quedaría significativamente debilitado. En este aspecto, es preciso señalar, que la compañía tiene una política de reinversión de utilidades de al menos el 20.00% por los próximos 3 años.

Atentamente, Econ. Luis R. Jaramillo Jiménez, MBA Gerente General Caliﬁcadora de Riesgos Paciﬁc Credit Rating S.A.

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QUITO Planta Telefonos 2475-724/25/26/27/28 Fax secretaría: 2476-085 Fax Publicidad: 2485-708 Fax Redacción: 2483-742 Agencia 1 Reina Victoria N23-55 y General Bauqedano Teléfonos: 2503-266 / 2222-405 / 2222-406 Fax: 2228-918 E-mail: agencia1@lahora.com.ec Agencia 2 Clemente Ponce N15-50 y Piedrahíta Teléfax: 2560-734 / 2522-776 E-mail: agencia2@lahora.com.ec Agencia 3 Arenas 222 y 10 de Agosto. Edif. Vivanco Piso 5 Teléfonos: 2500-245 / 2551-552 / 2555-461 / 2552-135

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