Issuu

��

�

��

ar/84836

��

� ��

��

�

��

DONAR

��

FURIA

ESTRELLA EN

MORTAL

INGLÉS

BOCA DEL

ORNAR

��

LARGA RÍO DE ASIA MERIDIONAL

ARMA ARROJADIZA CHIFLADO

VOLCÁN

INSTRUMENTO

MÚSICO GUARANÍ

ROEDOR

COMPOSICIÓN LÍRICA

CAMPO

MAÍZ PARA LA

CARRO EN

CHICHA ALTIVO, PRESUNTUOSO

USAR, MERMAR

RÍO DE BRASIL CIUDAD DE COLOMBIA

REY DE LOS

VOZ DE

ANIMALES

TABLA, FASTIDIO EMPEÑO GRANDE

DERROCHAR,

SÍMBOLO DE CROMO

ANTES DE CRISTO

MEDIDA DE LONGITUD

PICA

PATRIARCA DEL DILUVIO

ACTOR DE LA

MERMAR

PARTE DEL

TROZO DE CARBÓN ENCENDIDO MANTO BEDUINO

ROEDOR

ASIDERO

UNTO, SEBO

O A

SEÑAL, CICATRIZ

RELIGIOSA

BULTO

DELTA

A R I

TAREA, TRABAJO

SONIDO

LODO

GITANO DE

PAREJA

RAZA

P A

N A U R CELEBRIDADES O H �� P �� O �� C �� A

PELÍCULA LA TEMPESTAD

UELGA ATO

CIUDAD DE FRANCIA PROBAR

C A T

A R

CABRA

FURIA

SAGRADO

INGLÉS

RATA EN

CUERO DE

PELÍCULA

VASCA

LISTA

LOS LÍOS DE GRAY

GRUESO

GUERRILLA

HUEVO

ACTRIZ DE LA

SALTO

TIEMPO

PRESTO,

COMER

COGER, ASIR

HABITAR

SABROSO

G R

S TIZA

JAMÓN EN INGLÉS

LABRAR

CADERA

LIZA

PELDAÑO CLORURO SÓDICO

NEUTRO

TABERNA

DIOS EN EL ISLAM

INSTRUMENTO MUSICO GUARANÍ

CINCUENTA EN

MUSICAL

SOLITARIO

CIUDAD DE VENEZUELA LIEBRE DE LA PATAGONIA

FEMENINO

CAPITAL DE EGIPTO (EL ) SEGUNDA NOTA

OFIDIO DE GRAN TAMAÑO

HUESO DE LA

RÍO DE ALEMANIA

PIÉLAGO

SODIO

ESPOSA DE ABRAHAM ARTÍCULO

SÍMBOLO DE

QUEMAR ARTÍCULO

CABO, RONZAL

AFIRMACIÓN

CIUDAD DE COLOMBIA COMBATE

ROMANOS TERMINACIÓN BERBAL

ASTADO

ATAR CON

DE LITIO MAMÁ

INSTRUMENTO MUSICAL SÍMBOLO DE ROENTGEN

LANA VASIJA PRA GUISAR

COMPOSICIÓN

E APÓCOPE DE

DE SODIO CLORURO SÓDICO

SÍMBOLO

TEJIDO DE

PADECIMIENTO DIOS DE LOS REBAÑOS

SÍMBOLO

ENFERMEDAD,

CUADRÚPEDO

CORTO

DESMENUZAR, RASPAR

AZUFRE

RÁPIDO

CUCHILLO

ARRULLO

SÍMBOLO DE FÓSFORO

DEMORAR

Solución anterior

PAREJA

SÍMBOLO DE

TO EN ROTACIÓN

PIÉLAGO

��

PUNTO DEL CÍRCULO

RÁFAGA DE VIEN-

��

SALUDO INDIO

PRECIOSO

ACTOR DE LA PELÍCULA EL CÓNSUL DE SODOMA

RÍO DE COLOMBIA CIUDAD DE BRASIL

INGLÉS

METAL

��

UNO EN INGLÉS

��

ARMA BLANCA MOJÓN, DIVISORIA EMBARCACIÓN DEL DILUVIO

TIZA MORTÍFERO,

ENGALANAR

��

MARINA COM. ANTÓN. DE ESPAÑA

TIZA

��

FALLAR

PLANTA

��

ZARCILLO

��

PLACENTERO

��

Y ACTRIZ ESPAÑOLA

PEQUEÑA

��

FUE CANTANTE

CONVICTA

ENSENADA

��

HIJA DE RA

YERRO, ERROR RÍO DE RUSIA Y KAZAQUISTÁN

PAREJA LICOR

CABO, ROZAL TAPIR

CONVICTA

LÍRICA

PRIMERA NOTA

ALFA

CONVICTO

VOLCÁN DE COLOMBIA

ARGOLLA

LIANAS

��

4 1 2

��

�� 4

3 9 2 8 5 4 6 3 9 7 8 2 7 6 1 5

7 2 5 6 5 8 7 1 6 3 4 9 2 6 8 7 1 4 9 5 8 1 2 3 9 5 6 4 3 9 1 2 4 7 3 8

8 9 3 2 6 4 5

3 9

8 4

2 5

3 7 1 4 5 8 9 2 6

MUSICAL

6 1 9 7 5 2

��

2 7

1 2 5 1 8 1 9 6 1 3 9 2 3 4 5 6

��

1 9

��

A.B./29897

��

SE VENDE ��

��

* Finca de 50 hás. con 40 hás de palma, edad 5 años y 12 hás. de cacao. * Finca de 46 hás. con palma. * Finca de 23 hás. con palma. * Casa en Sto. Dgo. villas Bambú. Interesados telf: 086 88 52 45

Para el desarrollo Regional o Nacional de importante CADENA DE TIENDAS en sistemas de FRANQUICIAS. Ofrecemos distribución EXCLUSIVA de PRODUCTOS y SERVICIOS con ALTA ROTACIÓN y RENTABILIDAD efectiva entre 30 y 50%. Apoyamos a nuestros ALIADOS a través de novedosas estrategias de MARKETING que LE GARANTIZAN un importante tráﬁco de clientes. Le entregamos su negocio totalmente implementado y listo para Producir inversión desde $ 15.000 Dólares.

092502126 - 099581105

A.P./50422/k.m.

BUSCAMOS ALIADO ESTRATÉGICO

��

�

��

� �

��

�

��

Fax: 2552-135 E-mail: agencia3@lahora.com.ec Agencia Guayaquil Víctor Emilio Estrada 814 A entre Guayacanes e Higueras Teléfonos: 04 2385-981 / 04 2385-973 E-Mail: admguaya@lahora.com.ec IMBABURA Y CARCHI Agencia Ibarra Calle Mejia 350 entre Sucre y Rocafuerte Telefax: 06 -612-661 / 2612-475 E-mail: ibarra@lahora.com.ec Agencia Tulcán Sucre entre Ayacucho y Junín. Ed. Burbano Segundo piso Of. 6 Telefax: 06 2984-551 / 06 2984-646 LOJA Agencia Loja Imbabura 1548 y 18 de Noviembre. Ed. COVISA

Telefonos 072577-099/ 2578-848 / 2585-805 E-mail: loja@lahora.com.ec Planta Editora Imbabura 1548 y 18 de Noviembre Telefax: 07 2579-848 ZAMORA Luis Márquez y Amazonas (esq.) Centro Comercial Reina del Cisne Local 19 Teléfonos:07 2606-750 E-mail: zamora@lahora.com.ec MANABI Agencia Portoviejo Calle Ricaurte entre 10 de agosto y Cordova Telefax: 05 2634-202/05 2630-767 05 2632-183 Agencia Manta Av. Cuarta entre calle 8 y 9 Telefax: 05 2624-585 / 05 2622-581 E-mail: horaman@uio.satnet.net

��

Hago regresar al ser amado en 24 horas, amoroso, cariñoso y tierno(a) y para toda la vida. CURO IMPOTENCIA Y RETIRO AMANTES

LECTURA DE CARTAS O TAROTH

Visítame o llámame en este momento que realizo tu amarre

097965956 / 098170105

��

EXPERTO EN AMARRES DE AMOR

email:satisfaccioncontable@hotmail.com

��

10 de Agosto y Eloy Alfaro Ed. Shopping Rouse TUNGURAHUA Calle Quito N0245 entre Bolivar y Rocafuerte Teléfonos: 03 421730 / 03 2420-529 Email: ambato@lahora.com.ec LATACUNGA General Maldonado N7-08 y Sanchez de Orellana Telefono: 03 2810-619 / 03 2811-009 SANTO DOMINGO Calle pallatanga s/n entre Av. Quito y Guayaquil Teléfonos: 2761-876 / 2761-005 / 2763-759 Telefax: 2761-004 E-mail: santod@lahora.com.ec MACHALA Buenavista N2634 entre Bolivar y Rocafuerte Telefonos:072933-490 / 072933-421

CRISTOPHER ROY

092-804-731,

��

Tributarios y Financieros, Igualamos Contabilidad, declaraciones 101, 102, 103, 104, 105, 106,107 Tramites SRI, IESS, SENRES COMUNICARSE:

AR/84799/cc

��

Agencia Chone Calle Bolívar y Pichincha Ed. Vélez Segundo piso Telefax: 05 2696-011 Planta Editora Portoviejo - Km. 4 1/2 Vía Manta Telefax: 05 2931-091 E-mail: manabita@uio.satnet.net ESMERALDAS Bolívar y Rocafuerte (esq.) Cuarto piso Teléfonos: 06 2728-600 / 06 2728-602 Fax: 06 2722-294 E-mail: esmeraldas@lahora.com.ec Agencia Quinindé Av. Simón Plata Torres y Av. 5 de Junio Teléfonos: 06 2736-154 LOS RIOS Av. June Guaman Cortes 611 y décima Teléfonos: 05 2760-540 / 05 2760-541 E-mail:quevedo@lahora.com.ec Agencia Babahoyo

SERVICIOS CONTABLES

��

157333/mig

��

QUITO Planta Telefonos 2475-724/25/26/27/28 Fax secretaría: 2476-085 Fax Publicidad: 2485-708 Fax Redacción: 2483-742 Agencia 1 Reina Victoria N23-55 y General Bauqedano Teléfonos: 2503-266 / 2222-405 / 2222-406 Fax: 2228-918 E-mail: agencia1@lahora.com.ec Agencia 2 Clemente Ponce N15-50 y Piedrahíta Teléfax: 2560-734 / 2522-776 E-mail: agencia2@lahora.com.ec Agencia 3 Arenas 222 y 10 de Agosto. Edif. Vivanco Piso 5 Teléfonos: 2500-245 / 2551-552 / 2555-461 / 2552-135

��

COMPRA VENTA RENTA DE TERRENOS, CASAS, DEPARTAMENTOS Y OFICINAS, VEHÍCULOS, OPORTUNIDADES DE TRABAJO, CURSOS DE CONSTRUCCIÓN, CONSULTORÍA, OBJETOS, ELECTRODOMÉSTICOS, MUEBLES, ETC.

��

SE VENDE UN SOLAR de 160 m2

��

En el centro de Pedernales y a pocos metros de la playa Interesados: 097553230

��

60260-L.G

��

PASEO A PEDERNALES

��

FERIADO DEL 14 AL 16 OCTUBRE 3 días a 3 playas y 1 reserva en Manabí, todo incluido de QuitoSalida en jueves 13 Oct. 23H00 Reservas

��

098943313/ 2553804

A.P./50655

�� MAESTRO EN AMARRES DE AMOR

157011/mig

EVITO DIVORCIOS Y RETIRO AMANTES

TE HAN DEFRAUDADO YA NO SABES QUE HACER DOY SOLUCION A TUS PROBLEMAS PERSONALES AMARRANDO A ESA PERSONA QUE TANTO UD. AMA EN HORAS ENCONTRARAS EL AMOR EN TU VIDA (SEA FELIZ) NO SUFRA MAS BASTA YA DE FALSAS PROMESAS

LLAMA AHORA MISMO Y VIVE LOS CAMBIOS EN TU VIDA

PREVIA CITA: 093845146 / 098572228 TRABAJOS GARANTIZADOS

��

�

��

SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS

Ventas / Activos

RESOLUCIÓN No. Q.IMV.2011. 4443

Flujo Depurado / Activos Promedios Rentabilidad Patrimonial

FRANCISCO VIZCAÍNO ZURITA INTENDENTE DE MERCADO DE VALORES-QUITO

QUE, el Representante Legal de la Compañía CATERAZUL S.A., ha solicitado la aprobación de la emisión de obligaciones de su representada por un monto de hasta UN MILLON QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD. 1’500.000,00), amparada con garantía general; la autorización de la oferta pública; la aprobación del contenido del respectivo prospecto; y, la inscripción de los valores a emitirse en el Registro de Mercado de Valores, en los términos constantes en la escritura pública, otorgada el 1 de septiembre de 2011 en la Notaría Tercera del Cantón Quito; QUE, mediante Informes Nos. SC.IMV.AR.2011.178 y SC.IMV.DJMV.2011.226 de 30 y 29 de septiembre de 2011, los Departamentos de Autorización y Registro y Jurídico de la Intendencia de Mercado de Valores, respectivamente, emiten pronunciamiento favorable para la continuación del presente trámite; una vez que se ha observado lo dispuesto en los Artículos 12, 13, 18 numeral 1; y, 164 de la Ley de Mercado de Valores en concordancia con las disposiciones previstas en los Capítulos I y III, Subtítulo I, del Título III, de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores; EN, ejercicio de las atribuciones conferidas por el señor Superintendente de Compañías, mediante Resoluciones Nos. ADM.2009.003 de 1º de abril de 2009 y SC.IAF.DRH.G.2010.365 de 25 de agosto de 2010; RESUELVE: ARTÍCULO PRIMERO.- APROBAR la emisión de obligaciones de la compañía CATERAZUL S.A., por un monto de hasta UN MILLON QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD. 1’500.000,00), amparada con garantía general; en los términos constantes en la escritura pública mencionada en el primer considerando de esta Resolución. ARTÍCULO SEGUNDO.- AUTORIZAR la Oferta Pública de la referida emisión, por un monto de hasta UN MILLON QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD. 1’500.000,00) y APROBAR el contenido del respectivo prospecto. ARTÍCULO TERCERO.- INSCRIBIR los valores a emitirse por el monto de hasta UN MILLON QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (USD. 1’500.000,00) ARTICULO CUARTO.- DISPONER que se notifique al Representante Legal de la Compañía CATERAZUL S.A. con el contenido de la presente Resolución. ARTÍCULO QUINTO.- DISPONER que se remita copia de la presente Resolución a las Corporaciones Civiles, Bolsa de Valores de Quito y Bolsa de Valores de Guayaquil, para los fines pertinentes. ARTÍCULO SEXTO.- DISPONER que esta Resolución se publique por una vez en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal del emisor. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro de la Intendencia de Mercado de Valores de Quito, previo a su inscripción. ARTÍCULO SÉPTIMO.- DISPONER que en forma previa a la negociación de las obligaciones, se publique en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de la compañía la calificación de riesgo de la referida emisión de obligaciones. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro. ARTÍCULO OCTAVO.- DISPONER que el Notario Tercero del Distrito Metropolitano de Quito, tome nota al margen de la matriz de la escritura pública de emisión de obligaciones de CATERAZUL S.A., del contenido de la presente Resolución. ARTÍCULO NOVENO.- La presente autorización de oferta pública, tiene una vigencia de nueve meses calendario, contados a partir de la fecha de expedición de la presente Resolución, por lo tanto la fecha de vencimiento de la autorización será el día 05 JUL. 2012 COMUNÍQUESE Y PUBLÍQUESE.- DADA y firmada en la Superintendencia de Compañías en Quito, Distrito Metropolitano a 05 OCT. 2011. FRANCISCO VIZCAÍNO ZURITA

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE Caterazul S.A. Sesión Ordinaria de Comité: 26 de Agosto de 2011 Monto de la emisión: Hasta por US$ 1,500,000.00 Plazo: 2 años Tasa de interés: TPR+2.75% Amortización trimestral de capital e intereses

Analista: Viviana Quiñonez v.quinonez@crh.com.ec

Caliﬁcación Final del Instrumento

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. RESUMEN El emisor participa dentro del sector de mayor importancia en la generación de ingresos para la economía nacional, el sector petrolero, en calidad de proveedor de servicios especializados de catering para los campamentos que operan en el oriente ecuatoriano. Pertenece al grupo Azul que opera en el país desde el año 1981, acumulando hasta la fecha un sólido prestigio en el mercado por el profesionalismo en la prestación de los servicios que ofrece. Al momento, y por concepto de contratos firmados con las empresas petroleras estatales, el emisor acumula flujos futuros por recibir por un monto de $12.8 millones, en tanto que con las compañías privadas estos flujos totalizan $5.4 millones. El total de estos montos que asciende a $18.2 millones, deben ser recibidos, conforme a los contratos firmados, en los próximos cinco semestres. A estos contratos deben añadirse aquellos que se espera firme en el futuro siguiendo el desempeño histórico alcanzado por la firma; en el año 2010 sus ingresos totalizaron $11.0 millones. El margen sobre ventas obtenido por los servicios prestados asciende a 23.51 %, el mismo que le permite cubrir gastos de administración y ventas de 15.44% y alcanzar una utilidad operacional de 8.08%. Con una rentabilidad histórica de 15.69%, el monto promedio de activos del presente año de $5.93 millones, señala que la empresa está al momento en capacidad de generar $931 mil en flujo de efectivo por periodo. Una vez colocados los títulos por emitir, el monto de deuda financiera que compone su estructura de capital se incrementará de $428 mil a $1.9 millones, monto que en relación a la inversión accionaria de $3.4 millones, equivale a una relación de 0.56 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financiarán 28.3 % del monto total de activos, reduciéndose los de corto plazo a 22.2% del total. Los activos líquidos guardan calce con los vencimientos corrientes de los pasivos. Las emisión fue estructurada con garantía general es decir que cuenta con activos libres de gravamen así como los resguardos exigidos por ley, adicionalmente incluye una fuente de repago que respalda la emisión de obligaciones, consistente en un contrato de fideicomiso de Administración de Flujos, el cual se mantendrá por el período de vigencia de la emisión.

1.70

1.60

10.16% 27.84%

14.77% 42.40%

15.67% 34.65%

1.21 1.14

1.43 1.41

1.77 1.72

RESUMEN FINANCIERO (En miles de dólares) 2009

NIFF

Deuda / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio % Deuda corto plazo Deuda Financiera / Flujo Depurado Indice de Cobertura Histórica

1.74 0.48 11.62 1.74 4.25

1.87 0.78 8.30 1.83 13.33

1.21 0.57 7.73 1.66 5.17

Características de la Emisión La Junta General de Accionistas de Caterazul S.A. en su sesión del 1 de junio del 2011, resolvió aprobar la emisión de Obligaciones, por un monto de hasta US$1,500,000,00 a emitirse en tres Series, la Serie 1 tendrá un valor nominal de US$50,000, la Serie 2 tendrá un valor nominal de US$20,000 y la Serie 3 tendrá un valor nominal de US$10,000; el plazo de la emisión será de 720 días para todas las series, con pagos trimestrales iguales de capital y de intereses, considerando una base comercial de 360 días por año, a una tasa de TPR+2.75% %. Los títulos serán emitidos al Portador y serán colocados en forma bursátil y/o extra-bursátil siendo el underwritter y asesor de la colocación Su Casa de Valores SUCAVAL S.A. El destino de los fondos de la emisión es para sustitución de pasivos y/o capital de trabajo. El agente pagador es Banco de la Producción S.A. (produbanco), el agente asesor y colocador es Su Casa de Valores SUCAVAL S. A. y el representante de los obligacionistas es Peña, Larrea & Torres Cia. Ltda. Garantías y Resguardos de la Emisión La emisión de obligaciones ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; considerando por ello que el monto de los títulos por colocar sea inferior al 80% del valor de los activos libres de todo gravamen de la empresa. De acuerdo a la información proporcionada por el emisor, posee activos libres de gravamen por US$5.1 millones, siendo el 80% equivalente a US$4.1 millones, monto superior en 2.7 veces el valor de la emisión por colocar. La emisión también presenta los resguardos previstos en el artículo 11, sección 1era., capítulo III, subtitulo I, título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores: i)Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; ii) No repartir dividendos mientras estén en mora las obligaciones y iii) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación. El Emisor determina como medidas orientadas a preservar el cumplimiento de su objeto social o finalidad de las actividades de la Compañía tendientes a garantizar el pago a los inversionistas, la toma de todas aquellas decisiones y la realización de todas aquellas gestiones que permitan que la Compañía pueda mantener los índices financieros comprometidos como resguardos, sin que dichas decisiones y o gestiones puedan ser enumeradas pues conlleva la participación conjunta de las distintas áreas de la Compañía actuando conforme a la evolución del mercado en un momento determinado. Adicionalmente, la presente emisión contará con una fuente de repago directa, la cual estará constituida por un fideicomiso de Administración de Flujos, cuyo objeto será realizar una provisión quincenal (seis partes iguales) del 50% del dividendo trimestral a pagar; la diferencia del dividendo será entregado al fideicomiso una semana antes del vencimiento respectivo. El fideicomiso denominado “Fideicomiso Administración Caterazul” celebrado entre Caterazul S.A. y Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles, consiste en un patrimonio autónomo integrado inicialmente con los bienes y derechos que el Constituyente transfiere al Fideicomiso y posteriormente estará integrado por todos los activos y pasivos que se generen en virtud del cumplimiento del objeto del fideicomiso. Su objetivo es mitigar el riesgo de uso de los recursos por parte del Constituyente en temas ajenos al pago a los tenedores de los Valores. La entidad transfiere a título de fideicomiso mercantil irrevocable, los siguientes flujos: • La suma de USD$1,000 • Dentro de los primeros 15 días calendario contados a partir de la fecha de la emisión de los Valores a largo plazo y en el futuro, la suma equivalente a 2/6 del 50% del primer dividendo trimestral a pagar a los Tenedores de obligaciones a largo plazo, conforme los montos constantes en el Anexo que forma parte del contrato de Fideicomiso. • Una vez realizado el aporte señalado en el numeral precedente, transferir de forma quincenal al patrimonio autónomo del Fideicomiso, la suma equivalente a 1/6 del 50% del próximo dividendo trimestral a pagar a los Tenedores de Obligaciones a largo plazo, hasta completar el 50% del dividendo conforme los montos constantes en el Anexo que forma parte del contrato de Fideicomiso. • Aportar, además de todo lo previsto en los numerales precedentes, una suma equivalente al 50% del próximo dividendo trimestral a pagar a los Tenedores de obligaciones a largo plazo constante en el Anexo, una semana antes del vencimiento de dicho pago. • Adicionalmente, se compromete a transferir al Fideicomiso, a título de fideicomiso mercantil irrevocable, todas las sumas de dinero que sean necesarias para cubrir todos los costos, gastos, honorarios y tributos que se generen por la constitución, administración, cumplimiento de instrucciones fiduciarias y liquidación del Fideicomiso. En cumplimiento del objeto del contrato de fideicomiso, la Constituyente instruye de manera irrevocable a la Fiduciaria a que cumpla con algunas instrucciones fiduciarias, entre las que se encuentran: • Registrar como de propiedad del Fideicomiso, el dinero que el Constituyente transfiere a favor del Fideicomiso, así como los demás Flujos efectivamente recibidos por el Fideicomiso; y todos los activos, pasivos, contingentes, ingresos y gastos que se generen. • Aperturar la Cuenta UNO a nombre del Fideicomiso en cualquier institución bancaria del país designada por el Constituyente. • Depositar en la Cuenta UNO los aportes en recursos monetarios que hayan sido o sean transferidos por el Constituyente. • Recibir del Constituyente, dentro de los primeros 15 días calendarios contados a partir de la fecha de emisión de los Valores, la suma equivalente a 2/6 del 50% del primer dividendo trimestral a pagar, conforme los montos constantes en el Anexo. Se aclara que la fecha de la emisión de los Valores a largo plazo será comunicada por escrito por el Constituyente a la Fiduciaria. • Recibir quincenalmente de parte del Constituyente la suma equivalente a 1/6 del 50% del próximo dividendo trimestral a pagar hasta completar el 50% del próximo dividendo trimestral, conforme los montos constantes en el Anexo. • Recibir del Constituyente, una suma equivalente al 50% del próximo dividendo trimestral a pagar constante en el Anexo, una semana antes del vencimiento de dicho pago. • Destinar el dinero existente en la Cuenta UNO, a los rubros y conceptos detallados a continuación, en el siguiente orden de prelación: (i) Cancelar los tributos, costos, gastos y honorarios que se generen en el cumplimiento del objeto e instrucciones del Fideicomiso; (ii) Cancelar los honorarios de la Fiduciaria; (iii) Transferir en las fechas y montos estipulados en el Anexo, el valor que fuera necesario a la Cuenta DOS. Si el dinero existente en la Cuenta UNO no es suficiente para cubrir la totalidad de la cuota estipulada en el Anexo, se procederá a realizar la transferencia por el monto existente, situación que se pondrá en conocimiento del Constituyente quien podrá completar el monto del dividendo de forma directa, o realizar el aporte correspondiente al Fideicomiso; (iv) Restituir mensualmente a CATERAZUL en forma parcial el saldo existente después de realizar los pagos descritos en los numerales que anteceden. • Invertir, mientras el flujo de caja lo permita, los recursos en efectivo del Fideicomiso en la institución financiera e instrumentos de inversión designados por CATERAZUL. Como resguardos voluntarios, el emisor se compromete a: i) Limitar la distribución de dividendos hasta por un monto del 25% de la utilidad neta; ii) Limitación en los indicadores financieros que se detallan a continuación:

Resguardos Adicionales

Dic 2011

Dic 2012

Dic 2013

C x C relacionadas* / Patrimonio Pasivo / Patrimonio

<80% <1.1

<75% <1.1

<60% <1.1

* Se define cuentas por cobrar relacionadas como las siguientes cuentas: cuentas por cobrar comerciales con relacionadas, cuenta activos financieros y cuenta inversiones en asociadas. La compañía se compromete durante la vigencia de la emisión a presentar ante el Representante de Obligacionistas un informe respecto al mantenimiento de los índices financieros señalados.

2010

Calificación de la Información Para la presente calificación de riesgo, el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de información de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2004 al 2009 aplicados bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) y el año 2010 aplicados bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), además del corte interno al 30 de junio del 2011 bajo NIIF; Detalle de activos libres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en la información proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de que la documentación entregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendencia de Compañías que acredite la autorización dada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora- conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación

Considerando la estabilidad del sector en que compite por su importancia estratégica dentro de la economía del país, la experiencia y conocimiento acumulado en la provisión de servicios de catering, sumado a los contratos firmados que aseguran el cobro de un flujo futuro de ingresos, se puede establecer que el emisor cuenta con capacidad de cumplir con los pagos debidos por sus deudas financieras, incluida entre ellas a la obligación sujeta al proceso de calificación.

2008

3.47

Liquidez Corriente Liquidez Acida

CONSIDERANDO:

��

Ingresos Netos Resultado Operacional Gastos Financieros Utilidad Neta

18,152 281 125 259

12,289 864 87 779

11,031 921 209 607

Los estados ﬁnancieros a partir del segundo semestre del año 2008 presentan información referente a la prestación y realización de actividades complementarias de: alimentación, mensajería y limpieza, ajenas a las actividades propias o habituales del proceso productivo de la empresa; lo que en comparación con los años anteriores correspondía a actividades de intermediación laboral y de tercerización de servicios complementarios.

Total Activos Disponible Deudores Existencias Activo Fijo Total Pasivos Deuda Financiera Patrimonio Resultado Operacional / Ventas Utilidad Neta / Ventas

5,226 265 2,193 221 1,216 3,319 922 1,907 1.55% 1.43%

7,209 1,206 2,959 102 1,015 4,697 1,948 2,512 7.03% 6.34%

6,900 248 4,480 142 821 3,780 1,792 3,120 8.35% 5.50%

Los auditores revelan como contingencia que se presentaron demandas laborales por ex-trabajadores de la compañía, quienes pretenden se les reconozca el pago de las utilidades de la Compañías Andes Petroleum Ecuador Limited - Sucursal Ecuador, por considerar que tienen derecho a estas, por haber desempeñado labores como personal tercerizado. De acuerdo a lo manifestado por la Administración de la compañía, actualmente estos procesos se encuentran en 4 momentos judiciales: a) con sentencia favorable para la empresa, b) en espera de sentencia, c) otros han sido archivados por que los actores de las causas no han comparecido a las audiencias convocadas por el Juzgado; y, d) se espera nuevo señalamiento de día y hora en los procesos judiciales que no se han podido llevar a cabo las audiencias por ocupaciones de los Juzgados respectivos. En los procesos judiciales que se encuentran activos, consta como demandada la compañía Conazul, ahora Caterazul S.A., en cada proceso se espera un fallo favorable, dado que oportunamente y conforme manda la Ley, la Compañía ha cumplido con todas las obligaciones patronales. AR/84885/cc

��