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“No lloren en mi tumba, estoy dentro de sus corazones, en el recuerdo vivo de cada momento que compartimos, mi amor por todos los parientes y amigos se encontrarán flotando en el aire que respiran, de esta manera estaré por siempre con ustedes, y ustedes conmigo”.

AGRADECIMIENTO E INVITACIÓN RELIGIOSA Al cumplirse el primer mes del sensible fallecimiento de nuestra queridísima esposa y madre

SRA. FLOR MARÍA ARAUZ GÓMEZ Su esposo, Edgar Fabián Terán Bernal, sus hijos: Paúl, Alejandra y Guisella Terán Arauz, sus padres: Baudilio Arauz y Elva Gómez, sus hermanos: Edgar e Italo Arauz Gómez, Norma y Pedro Arauz, su nieta: Camila Terán Saraguro, sus cuñados Crnl(r) José Terán, Enma, Sonia, Blanca(+), Lcdo. Angel(+), Catalina, Carlota y Jaqueline Terán Bernal, Cecibel y Lenita de Arauz, sus parientes y demás familiares, amigos e instituciones, que de una u otra manera, se hicieron presentes de forma personal o escrita y a todos quienes enviaron ofrendas florales, tarjetas, llamadas telefónicas y demás expresiones de condolencias en ese momento de profundo dolor y tristeza. Agradecemos de forma especial al Cuerpo de Ingenieros del Ejército, Departamento Técnico del CEE, a la Aso. 14 de Octubre del CEE, Escuela y Colegio Femenino “Espejo”, Amigos y compañeros de la Universidad Central, 5to año paralelo l de la escuela de Derecho, representado por el Sr. Carlos Sarzosa, al Club Deportivo Estudiantil “El Salvador”, Liga Bolivariana, Federación de Ligas, y Profesionales Doctores Abogados que se hicieron presentes. E invitan a la ceremonia religiosa que en su memoria y por su eterno descanso se celebrará el día sábado 11 de Junio del 2011 a las 08:00 am en la Iglesia del Perpetuo Socorro ubicada en la calle México y Buenos Aires, a un costado del Parque América. La familia agradece por su presencia. Quito, Junio 2011

AC/11227/tf

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Este Viernes: Tatiana Macías Se casa en octubre

CINE Kung Fu Panda 2 Un estreno peludo

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EXTREMIDAD INFERIOR

SÍMBOLO DE NITRÓGENO

ESPECIE DE BÚFALO PIGMEO PARTE POSTERIOR DEL PIE

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REPERCUSIÓN

GUARRILLA VASCA

DESPLOMARSE

PALPITAR

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5 9

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VOZ DE ARRULLO ANTORCHA

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HIJA POLÍTICA

POETA INDIO DIOS DE LA INDIA

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MONEDA DE EUROPA

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QUITO Planta Telefonos 2475-724/25/26/27/28 Fax secretaría: 2476-085 Fax Publicidad: 2485-708 Fax Redacción: 2483-742 Agencia 1 Reina Victoria N23-55 y General Bauqedano Teléfonos: 2503-266 / 2222-405 / 2222-406 Fax: 2228-918 E-mail: agencia1@lahora.com.ec Agencia 2 Clemente Ponce N15-50 y Piedrahíta Teléfax: 2560-734 / 2522-776 E-mail: agencia2@lahora.com.ec Agencia 3 Arenas 222 y 10 de Agosto. Edif. Vivanco Piso 5 Teléfonos: 2500-245 / 2551-552 / 2555-461 / 2552-135

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Quienes se creyeren con derecho a este beneficio, podrán acercarse a presentar el reclamo respectivo en el Servicio de Cesantía de la Policía Nacional en Quito, en el transcurso de TREINTA (30) DIAS a contarse de la presente publicación. JEFE FINANCIERO DEL SERVICIO DE CESANTIA DE LA POLICIA NACIONAL

A.P./49425/k.m.

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DISTRIBUIDORA DE LIBROS Y PAPELERIA “DILIPA CIA. LTDA.” BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES Efectivo y Equivalentes de Efectivo ACTIVOS FINANCIEROS Cuentas y Documentos por Cobrar clientes relacionados Cuentas y Documentos por Cobrar clientes no relacionados Otras Cuentas por Cobrar Inventarios Servicios y otros pagos anticipados Activos por Impuesto Corriente Total Activo Corriente

315,287 1,764,198 157,267 5,763 6,112,626 168,754 188,461 8,712,356

ACTIVOS NO CORRIENTES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Depreciables Ediﬁcios Adecuaciones Instalaciones Muebles y Enseres Maquinaria y Equipo Equipo de Computación Equipo de Oﬁcina Vehiculo Total

1,624,505 35,423 88,418 770,019 66,488 330,238 99,043 580,309 3,594,443.0

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RESUMEN DE ACTUALIZACIÓN A LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE DISTRIBUIDORA DE LIBROS Y PAPELERÍA “DILIPA” CIA. LTDA. A Abril de 2011 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 29 de abril de 2011, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 28 de febrero de 2011, ha resuelto mantener a la calificación de riesgo de la emisión de papel comercial de la compañía Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda. por un monto de hasta US$2,000,000, en la categoría de riesgo “AAA”, la misma que se define en: AAA Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. Características del Papel Comercial:

ción normal de los procedimientos de calificación. La emisión de papel comercial fue estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados por la Ley de Mercado de Valores y sus reglamentos, por lo cual se verificó que el 80% de los activos libres de gravamen del emisor, US$8,721,787 al 28 de febrero del 2011, fuese superior al saldo insoluto de la emisión de papel comercial (4.3 veces). La entidad cumplió con los resguardos estipulados en la resolución del Consejo Nacional de Valores que son: i)Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; ii) No repartir dividendos mientras estén en mora las obligaciones y iii) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación. Adicionalmente se comprometió durante el periodo de vigencia de la presente emisión de papel comercial: 1)Mantener un resguardo financiero, que limita la relación de pasivos versus patrimonio que sea menor a 3.37 veces (3.09 a febrero del 2011), y 2) No repartir dividendos a los socios; estos resguardos han sido cumplidos.

Activos Fijos Netos

2,980,456

Monto: Saldo: Plazo: Cupo de emisión: Amortización de capital: Garantía: Uso de los Fondos: y/o capital de trabajo.

Total Activos No Corrientes

2,980,456

Breve Información del Emisor

Caliﬁcación Final del Instrumento

Hace 29 años, su principal fundador el Sr. Ángel Segura, oriundo de la provincia de Bolívar, incursionó en el mercado papelero, al inicio solo vendiendo textos y posteriormente se inclinó hacia la línea de papelería, especializándose en la distribución de suministros de oﬁcina y útiles escolares, al por mayor y menor, en oﬁcinas, colegios, papelerías y empresas con el mejor surtido y entrega inmediata.

El emisor DILIPA cerró el periodo 2010 con ingresos de $26.6 millones, monto que resulta superior en 5.44% a los $25.2 millones obtenidos en el pasado año 2009 y con lo cual mantiene la tendencia creciente observada desde el año 2005 ejercicio en que sus ventas fueron de $17.1 millones.

Menos Depreciacion Acumulada Activo Fijo Depreciable

-1,120,253 2,474,190

No Depreciable Terreno

506,266

Activos por Impuestos Diferidos

9,362

TOTAL ACTIVOS

11,702,174

PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS CORRIENTES Cuentas por pagar proveedores Obligaciones con instituciones ﬁnancieros Obligaciones con la administración tributaria Impuesto a la renta del ejercicio Obligaciones con el Seguro Social Beneﬁcios de Ley a enpleados Participacion a trabajadores Anticipo de clientes Otras Cuentas por Pagar Total Pasivo Corriente

2,575,029 950,000 85,949 274,845 34,475 34,913 187,658 1,080 1,851,089 5,995,038

PASIVOS NO CORRIENTES Obligaciones emitidas Provision por beneﬁcios a empleados Total Pasivo No Corriente

2,000,000 291,956 2,291,956

TOTAL PASIVO

8,286,994

PATRIMONIO Capital Social Reserva Legal Reserva Facultativa Resultados Acumulados Ganancia Neta del Periodo Resultado proveniente de la adopción por primera vez de las NIIFS TOTAL PATRIMONIO

1,020,400 191,828 152 996,280 758,486 448,034 3,415,180

TOAL PASIVO Y PAYRIMONIO

ANGEL SEGURA GERENTE GENERAL

11,702,174

NELLY PANCHI CONTADORA

ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Ventas Devolucion y Descuento en Ventas

26,626,836 -21,638 26,605,198 675 26,605,873

Prestacion de Servicios TOTAL INGRESOS COSTO DE VENTAS GANACIA BRUTA

-20,287,104 6,318,769

OTROS INGRESOS Ingresos Extraordinarios Intereses ganados en Inversiones Interes Prestamo al Personal Utilidad Venta de Activos Fijos Otros Ingresos TOTAL OTROS INGRESOS

17,779 4,053 2,480 1,000 4,075 29,387

GASTOS OPERACIONALES Gastos de Venta Gastos de Administración Otros Gastos TOTAL GASTOS OPERACIONALES

-2,507,052 -2,270,046 -50,256 -4,827,354

GASTOS FINANCIEROS TOTAL GASTOS FINANCIEROS

269,747 269,747

GANANCIA ANTES DEL 25% TRAB, IR DE OPERACIONES CONTINUAS

1,251,055

15% PARTICIPACION TRABAJADORES 25% IMPUESTO A LA RENTA 5% RESERVA LEGAL

187658 265484 39427

GANANCIA DE OPERACIONES CONTINUAS TOTAL RESULTADO INTEGRAL

758,486 758,486

ANGEL SEGURA GERENTE GENERAL

NELLY PANCHI CONTADORA

US$ 2,000,000 US$ 2,000,000 Hasta 720 días Revolvente Vencimiento General Reestructuración de pasivos

Las principales líneas de negocio, en que se distribuye su actividad son: 1.) Papelería, 2) Librería, 3) Bazar y, 4) Cristalería. El 97% de sus ventas corresponden a la línea de papelería y librería que abarca los útiles escolares, suministros de oficina y papelería en general; las demás líneas son complementarias. Del total de sus productos, el 35% son importados y el 65% son nacionales, respaldados por las mejores marcas del mercado, garantizando la calidad y durabilidad, entre las principales tienen: Pegafan, Eagle, Pelikan, Citizen (calculadoras), Sorab, ‘Shuter, Lexi, Sorab, Bic, Norma, Rex Plastics, Papelesa, 3M, Staedtler, Sony, entre otras. También ha logrado posicionar sus marcas propias como: Línea azul, Plastiazul, Goma Sol, Dili Hogar y Editorial Nacho; basado en estrategias comerciales y aprovechando su propio canal de distribución. Dilipa Cía. Ltda. posee dos canales de distribución, el primero es por medio de sus locales propios y el segundo a través de las ventas externas al por mayor. Para su primer canal de distribución posee una cadena de once almacenes distribuidos en las principales ciudades del país; su objetivo es seguir creciendo a nivel nacional y facilitar la compra de productos en tiendas de autoservicio y almacenes tradicionales. Quito cuenta con 6 locales repartidos en toda la ciudad, además, uno en Ibarra, tres en Santo Domingo y otro en Portoviejo. El Emisor se enfrenta a una alta competencia, sin embargo cabe recalcar que su posicionamiento se destaca principalmente en la provincia de Pichincha y que parte de sus competidores están ubicados en la provincia del Guayas. Su competencia directa se ha consolidado en tres empresas a nivel nacional que son: Papelesa Cía. Ltda., Librería Cervantes Cía. Ltda. y Santillana S.A. Factores considerados para la Calificación: Para la presente calificación de riesgo, el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de información de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2005 al 2009 (aplicados bajo NEC), cortes internos al 31 de diciembre del 2010 y 28 de febrero del 2011 aplicados bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIFs); detalle de activos libres de Gravámenes; etc. Los informes auditados reportados en el periodo antes mencionado no presentaron abstención de opinión o salvedad. Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en la información proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de que la documentación entregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo de control, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación. Por lo mencionado se verificó que la información sea válida, suficiente y representativa en los periodos antes mencionados, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplica-

Por cumplir con lo señalado en la Ley y Reglamentos respectivos, se considera tanto a la garantía general y a los resguardos como suﬁcientes.

El incremento de la capacidad de compra de la población en la última década al igual que del tamaño de la población, ha incidido favorablemente en la demanda de productos de papelería al aumentar el consumo tanto a nivel de oficina como de estudiantes. Los productos de papelería y librería representan el 97% de los ingresos del emisor en tanto que el 3% restante corresponde a la venta de artículos de bazar y cristalería. La empresa registra un margen bruto de 23.64% con el cual cubren gastos de administración y ventas de 7.88% y 9.42% respectivamente, luego de la cual alcanza una utilidad operacional de 6.34 centavos por cada dólar reportado en ventas. Con activos promedios de $12.93 millones que presentan una rentabilidad de 14.05%, el emisor está en capacidad de generar actualmente $1.81 millones de flujo de efectivo por período. La estructura de capital está conformada de manera equilibrada por $3.52 millones de deuda financiera y $3.48 millones de aportaciones patrimoniales. Los pasivos con costo financian 24.8% del monto total de activos. La empresa cuenta con suficientes activos líquidos para cubrir los vencimientos corrientes de sus pasivos. Los flujos de ingresos mantienen adecuado calce con los egresos debidos a lo largo del periodo proyectado. La emisión de obligaciones cumplió con la garantía general es decir que está respalda con los activos libres de gravamen de la empresa y los resguardos exigidos por la Ley de Mercado de Valores, su reglamento y las resoluciones del Consejo Nacional de Valores, además de un límite de endeudamiento de 3 veces el Patrimonio de la compañía, los cuales se consideran suficientes. Luego de analizar los factores cuantitativos y cualitativos expuestos, y establecer que la empresa mantiene una muy buena capacidad de pago de sus obligaciones financieras, incluida entre estas a los títulos sujetos al proceso de calificación, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener a la emisión de papel comercial de Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda. por hasta US$2 millones, en categoría de riesgo “AAA”.

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisión de Papel Comercial de Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Guayaquil, Abril de 2011 AR/83202/cc

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