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RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE DISTRIBUIDORA DE LIBROS Y PAPELERÍA “DILIPA” CIA. LTDA. A Agosto de 2010. El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 9 de agosto de 2010, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 30 de junio de 2010, ha resuelto asignar a la calificación de riesgo de la emisión de papel comercial de la compañía Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cia. Ltda., por un monto de hasta US$2,000,000, la categoría de riesgo de “AAA”, la misma que se define de la siguiente forma:

“AAA” Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general.

Características de la Emisión: El programa de emisión de papel comercial objeto de calificación alcanza un monto de hasta US$ 2,000,000.00 (dos millones de dólares de los Estados Unidos de Norteamérica), a emitirse en tres denominaciones de US$50,000, US$20,000 y US$10,000. El plazo del programa será de 720 días con un cupo de emisión revolvente para redimir, pagar, recomprar, emitir y colocar papel comercial. No obstante, el plazo de la emisión de corto plazo será de 180 días, la cual no presentará cupones de interés. La amortización de capital será al vencimiento del mismo. La emisión de papel comercial no es desmaterializada, por lo tanto los títulos de las obligaciones (papel comercial) serán al portador y estarán autorizados con la firma del representante legal del Emisor. Basándonos en la circular de oferta pública remitida a la Calificadora, podemos indicar que podrán efectuarse rescates anticipados mediante acuerdos que se establezcan entre el emisor y los obligacionistas, previo al cumplimiento de lo previsto en el artículo 168 de la Ley de Mercado de Valores. El presente programa de papel comercial está constituido con un contrato de underwriting, bajo la modalidad del mejor esfuerzo. La emisión será estructurada con Garantía General y resguardos acorde a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores y su Reglamento. Los recursos obtenidos de la emisión de papel comercial serán destinados para la reestructuración de pasivos y/o capital de trabajo. Factores considerados para la Calificación: La calificación de riesgo realizada tomó los estados financieros internos con corte al 30 de junio de 2010 como información base, aunque también se incluyó información auditada histórica desde el 2005 al 2009. Ninguno de los dictámenes presentados por los auditores independientes, presentaba abstención de opinión o salvedad. En relación a la aplicación de las NIIF, la compañía tiene la obligatoriedad de aplicarlas a partir del 1 de enero del 2011. Por lo mencionado se verificó que la información sea válida, suficiente y representativa para los últimos cinco ejercicios anuales, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplicación normal de los procedimientos de calificación. La presente emisión de papel comercial ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados por la Ley de Mercado de Valores y sus reglamentos, es decir el monto de los títulos por colocar es inferior al 80% del valor de los activos libres de todo gravamen de la empresa. El emisor ha declarado poseer activos no gravados por un monto de US$10,592,671 al 30 de junio de 2010, equivaliendo el 80% a US$8,474,137, monto superior en 4.2 veces al valor del programa de papel comercial por emitir Cumpliendo con lo estipulado en el Art. 2, Sección I, Capítulo IV, Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, mientras se encuentren en circulación las obligaciones, la compañía deberá mantener los siguientes resguardos: i) Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; ii) No repartir dividendos mientras estén en mora las obligaciones y iii) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación. El Emisor determina como medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de las actividades de la Compañía, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, la toma de todas aquellas decisiones y la realización de todas aquellas gestiones que permitan que la Compañía pueda mantener los índices financieros señalados, sin que dichas decisiones y o gestiones puedan ser enumeradas pues conlleva la participación conjunta de las distintas áreas de la Compañía actuando conforme a la evolución del mercado en un momento determinado. Sin embargo se aclara que todas aquellas medidas permitirán que la Compañía mantenga o incremente las operaciones propias de su giro ordinario, sin disminuir las mismas.

Adicionalmente se compromete a mantener durante el período de vigencia de esta emisión de papel comercial a: 1) Mantener un resguardo financiero, que limita la relación de pasivos versus patrimonio que sea menor a 3.37 veces, y 2) No repartir dividendos a los socios. El Emisor se compromete durante la vigencia de la emisión a presentar ante el Representante de Obligacionistas un informe trimestral respecto al mantenimiento de los índices financieros señalados, tomando como base para la verificación los estados financieros trimestrales correspondientes a los meses de marzo, junio, septiembre y de los correspondientes informes auditados anuales. Si la compañía llegare a incumplir uno o más de los índices señalados en determinado trimestre, tendrá como plazo el trimestre subsiguiente para superar la deficiencia. Por cumplir con lo señalado en la Ley y Reglamentos respectivos, se considera tanto a la garantía general y a los resguardos como suficientes. Calificación Final del Instrumento La estabilidad económica vivida por el Ecuador en la mayor parte de la última década, apuntalada en el incremento del precio del principal producto exportable y en el esquema monetario adoptado, ha permitido el crecimiento sostenido de la demanda agregada. Sectores correspondientes a productos de baja elasticidad por su importancia relativa dentro de las necesidades de las familias locales han logrado mantener atractivas tasas de crecimiento a lo largo del período. El emisor Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda., compite dentro del sector de provisión de productos de papelería y librería que están destinados en gran parte a satisfacer las necesidades de la actividad educativa, y por otro lado, las de las organizaciones empresariales. Fundada en 1987 en la ciudad de Quito, la empresa cuenta al momento con 11 locales y 298 empleados con los cuales atiende los mercados de las provincias de Pichincha, Imbabura, Santo Domingo y Manabí. Habiendo registrado ingresos de $17.1 millones en el año 2005, el emisor ha logrado mantener una tasa de crecimiento anual de 10.2% en los cuatro ejercicios posteriores llegando a alcanzar ventas de $25.2 millones al pasado año 2009. Los ingresos que al presente año se estiman sean cercanos a $30 millones, provienen en 94.2% de la venta de productos de papelería y en 5.8% de productos de librería, bazar y cristalería. Observando la eficiencia operacional del negocio, se encuentra que la empresa alcanza un margen bruto de 23.5% sobre ingresos con el cual cubre gastos de administración de 7.9% y gastos de ventas de 7.4% y obtiene una utilidad sobre operaciones de 6.9%. La rentabilidad histórica de 19.1% tomada en conjunto con el promedio de activos del presente período de $11.6 millones, muestran que el emisor está en capacidad de general flujo de efectivo por un monto de $2.2 millones. Con la emisión de títulos propuesta, la empresa tendrá una estructura de capital compuesta por $2.0 millones de deuda financiera y $3 millones de aportaciones patrimoniales, con lo cual la relación entre ambas fuentes será de 0.66. Los pasivos con costo financian 14.2% del monto total de activos. Los flujos de ingreso y egreso mantienen un debido calce a lo largo del período de vigencia de los títulos por emitir. La emisión ha sido estructurada con garantía general es decir que se respalda con los activos libres de gravamen de la empresa, e incluye además los resguardos exigidos por la Ley de Mercado de Valores, su reglamento y las resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Luego del análisis de los factores de riesgo tanto de orden cuantitativo como cualitativo, los miembros del Comité de Calificación concuerdan en que para una emisión de las características planteadas, la empresa cuenta con una muy amplia capacidad de pago y suficiente calce para el cumplimiento de los pagos debidos. Por ello, el Comité se pronuncia por asignar a la presente emisión de papel comercial de Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda., por hasta US$ 2 millones, la calificación final de “AAA”.

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A. y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisión de Papel Comercial de Distribuidora de Libros y Papelería “Dilipa” Cía. Ltda., no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Guayaquil, Agosto de 2010. AR/79344/cc

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La Asociación de Editores de Periódicos (AEDEP) rechaza el clima de inestabilidad institucional producido a partir del reclamo de la fuerza pública ante el veto presidencial que supuestamente elimina estímulos económicos para policías y militares. En una democracia, cualquier reivindicación debe tramitarse dentro del respeto a las instancias legales y de un indispensable clima de tranquilidad, más todavía si el reclamo viene de un sector subordinado al poder civil. A la vez, la AEDEP quiere dejar sentada su protesta por los ataques de los que fueron víctimas los periodistas de distintos medios durante la cobertura de los acontecimientos, y sobre todo por la decisión gubernamental de obligar a todos los medios audiovisuales a plegar a una cadena nacional “indeﬁnida e ininterrumpida”, pues al amparo del estado de excepción se ha impedido a la ciudadanía tener otras versiones de los hechos que no sean las oﬁciales.

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ACCIÓN DE TROMPETA DE SONIDO AGUDO

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SIGNO ZODIACAL

PRIMER HOMBRE

TRABAJO, VOLCÁN ENTRE MÉXICO - GUATEMALA

NARIZ GRANDE

AL SOL

RÍO DE ITALIA

SALA GRANDE

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CINCUENTA EN ROMANOS

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DEPARTAMENTO DE VENEZUELA

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ÁTOMO AIRE EN INGLÉS

PALUDISMO

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DETONACIÓN OFICIO DE

VOCAL

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SALUDO INDIO

SÍMBOLO DE TORRE

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GRAN TAMAÑO

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TÉCNICO

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EL DESIERTO

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ECUATORIANA DEL GRUPO CHILENO KUDAI

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DEL DILUVIO

CAMPÉON

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�� QUITO Planta Telefonos 2475-724/25/26/27/28 Fax secretaría: 2476-085 Fax Publicidad: 2485-708 Fax Redacción: 2483-742 Agencia 1 Reina Victoria N23-55 y General Bauqedano Teléfonos: 2503-266 / 2222-405 / 2222-406 Fax: 2228-918 E-mail: agencia1@lahora.com.ec Agencia 2 Clemente Ponce N15-50 y Piedrahíta Teléfax: 2560-734 / 2522-776 E-mail: agencia2@lahora.com.ec Agencia 3 Arenas 222 y 10 de Agosto. Edif. Vivanco Piso 5 Teléfonos: 2500-245 / 2551-552 / 2555-461 / 2552-135

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Fax: 2552-135 E-mail: agencia3@lahora.com.ec Agencia Guayaquil Víctor Emilio Estrada 814 A entre Guayacanes e Higueras Teléfonos: 04 2385-981 / 04 2385-973 E-Mail: admguaya@lahora.com.ec IMBABURA Y CARCHI Agencia Ibarra Calle Mejia 350 entre Sucre y Rocafuerte Telefax: 06 -612-661 / 2612-475 E-mail: ibarra@lahora.com.ec Agencia Tulcán Sucre entre Ayacucho y Junín. Ed. Burbano Segundo piso Of. 6 Telefax: 06 2984-551 / 06 2984-646 LOJA Agencia Loja Imbabura 1548 y 18 de Noviembre. Ed. COVISA

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INVITACIÓN Se invita a la Defensa de Tesis que el señor Dr. Omar Gustavo Benalcázar Ayala, alumno del Instituto Superior de Postgrado en Ciencias Internacionales, Maestría en Ciencias Internacionales, mantendrá sobre el importante Tema: “SOLUCIÓN PACÍFICA DE CONTROVERSIAS EN LOS ORGANISMOS INTERNACIONALES”, que se llevará a cabo el día jueves 7 de octubre del 2010, en la Dirección del Instituto, ubicada en la calle Carvajal 167 y Mercadillo, a las 11H30. AR/79338/cc

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COMPAÑÍA DE SEGUROS TOPSEG S.A. TOPSEG COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. BALANCE GENERAL AL 31 de Diciembre de 2008 y 2009 ( en dólares ) ACTIVO

INVERSIONES DEUDORES POR PRIMAS DEUDORES POR REASEGUROS Y COASEGUROS OTROS ACTIVOS

TOTAL ACTIVO

VIDA 2008

VIDA 2009

GENERALES 2008

GENERALES 2009

TOTAL 2008

TOTAL 2009

4,970,039.34 1,248,229.29

4,736,110.53 1,182,677.99

4,970,039.34 1,248,229.29

4,736,110.53 1,182,677.99

140,806.64

246,567.28

140,806.64

246,567.28

6,359,075.27

6,165,355.80

6,359,075.27

6,165,355.80

PASIVO

VIDA 2008

VIDA 2009

GENERALES 2008

GENERALES 2009

TOTAL 2008

TOTAL 2009

RESERVAS TÉCNICAS REASEGUROS Y COASEGUROS CEDIDOS

1,777,142.66 564,229.16

2,861,430.50 857,959.90

1,777,142.66 564,229.16

2,861,430.50 857,959.90

OTRAS PRIMAS POR PAGAR OBLIG. CON INSTITUC. DEL SISTEMA FINANCIERO OTROS PASIVOS TOTAL PASIVO

2,953,169.30 5,294,541.12

75,424.34 810,265.53 4,605,080.27

2,953,169.30 5,294,541.12

75,424.34 810,265.53 4,605,080.27

PATRIMONIO CAPITAL RESERVAS RESULTADOS TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

465,000.00 433,186.16 166,347.99 1,064,534.15 6,359,075.27

902,000.00 192,560.30 465,715.23 1,560,275.53 6,165,355.80

465,000.00 433,186.16 166,347.99 1,064,534.15 6,359,075.27

902,000.00 192,560.30 465,715.23 1,560,275.53 6,165,355.80

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS AL 31 de Diciembre de 2008 y 2009 ( en dólares ) EGRESOS

VIDA 2008

VIDA 2009

GENERALES 2008

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN COMISIONES PAGADAS PRIMAS POR REASEGUROS NO PROPORCIONALES PRIMAS DE REASEGUROS CEDIDOS LIQUIDACIONES Y RESCATES SINIESTROS PAGADOS OTROS EGRESOS CONSTITUCIÓN DE RESERVAS UTILIDAD DEL EJERCICIO

748,276.77 763,664.39

TOTAL EGRESOS

GENERALES 2009

TOTAL 2008

TOTAL 2009

INGRESOS

1,762,754.04 850,579.78

748,276.77 763,664.39

1,762,754.04 850,579.78

PRIMA PAGADA COMISIONES RECIBIDAS

2,191,774.93 445,062.39 1,417,098.86 52,562.00 4,965,004.79 238,241.70

2,885,168.48 1,147,164.21 173,020.92 238,755.60 3,930,101.71 633,734.98

2,191,774.93 445,062.39 1,417,098.86 52,562.00 4,965,004.79 238,241.70

2,885,168.48 1,147,164.21 173,020.92 238,755.60 3,930,101.71 633,734.98

RECUPERACIONES Y SALVAMENTOS INTERESES DE INVERSIONES OTRAS RENTAS OTROS INGRESOS LIBERACIÓN DE RESERVAS PERDIDAS Y GANANCIAS

10,821,685.83

11,621,279.72

10,821,685.83

11,621,279.72

TOTAL INGRESOS

DESCRIPCION

VIDA 2008

INGRESO DEVENGADO PRIMA NETA RETENIDA DEVENGADA PRIMA NETA RETENIDA PRIMA NETA RECIBIDA 5.1 Prima Pagada 5,1,01 De Seguros Directos 5,1,02 De Reaseguros Aceptados 4.5 Liquidaciones y Rescates 4.4 Prima Reaseguro Cedido AJUSTE DE RESERVA DE VIDA 4,8,02-5,7,01 Para dividendos asegurados vida 4,8,03-5,7,02 Matematica de vida 4,8,04,05,7,03 De seguros de vida con cuenta unica de inversion AJUSTE DE RESERVA RIESGOS EN CURSO 4,8,05 Constitución de reservas Riesgos en Curso 5,7,04 Liberación de Reservas Riesgos en Curso AJUSTES OTRAS RESERVAS 4,8,08 Constituc.Reserva Desv. Siniesr y Eventos Catastroficos 5,7,07 Libera.Reserva Desv.Siniesr y Eventos Catastroficos 4.3 Primas Reaseguros No Proporcionales COSTO DE SINIESTROS 4.6 Siniestros Pagados 5,3,01+5,3,02 Recuperaciones de Reaseguros Cedidos 5,3,03+5,3,04+5,3,05 Salvamentos Neto de Reservas Siniestros 4,8,06 Constitución Reservas Siniestros 5,7,05 Liberación de Reservas Siniestros 4,8,07-5,7,06 Ajuste Reserva para Siniestros Ocurridos y No Report. RESULTADOS DE INTERMEDIACION 4,2(-)4,2,04 Comisiones Pagadas (-) Comis.Pag. Por otros conceptos 5,2(-)5,2,04 Comisiones Recibidas (-) Comis. Rec. Por otros conceptos MARGEN DE CONTRIBUCION 4,1(-)4,1,01,13 GASTOS DE ADMINISTRACION RESULTADO TECNICO RESULTADO DE INVERSIONES 5,4,01 De renta fija 5,4,02 En el sistema financiero 5,4,03 En compañías anónimas 5,4,04 En el extranjero 5,5,02 Dividendos de acciones 5,6,02-4,7,02,03 Por venta de activos fijos 5,6,01 Por venta, sorteo o vencimiento Valores Mobiliarios OTROS INGRESOS Y EGRESOS Ingresos 5,2,04 Comisiones recibidas por otros conceptos 5,4,05 Préstamos sobre pólizas 5,5,01 Intereses sobre obligaciones 5,5,03+5,6,04 Otros Ingresos Egresos 4,2,04 Comisiones pagadas por otros conceptos 4,7,01,02 Bancarios (sobre préstamos recibidos) 4,7,01,01+4,7,02,01 Otros egresos Provisiones y Castigos 4,7,03,01 Para fluctuaciones de valores 4,8,01 Para cuentas dudosas 4,8,09 Constitución otras reservas 5,7,08 Liberación Otras Reservas 4,7,03,02 Amortización gastos establecimiento 4,7,03,03 Depreciación Activos fijos 5,6,03-4,7,02,02 Diferencia de cambio RESULTADO DE EXPLOTACION RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION 5,6,05 Ingresos por otros conceptos 4,7,02,04 Egresos por otros conceptos RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES 4,1,01,13 Participación Trabajadores 4,7,04 Impuestos del Período RESULTADO DEL EJERCICIO

ING. RUBEN LEÓN ALVEAR (MSC) PRESIDENTE EJECUTIVO

VIDA 2009 -

GENERALES 2008 1,433,080.11 1,433,080.11 3,109,222.92 5,300,997.85 5,746,060.24 5,746,060.24 445,062.39 2,191,774.93 1,676,142.81 4,887,024.70 3,210,881.89 -513,992.95 1,417,098.86 807,836.79 66,391.09 28,878.03 77,980.09 106,858.12 -11,859.61 763,664.39 751,804.78 907,227.55 748,276.77 158,950.78 54,071.78 47,729.17 5,267.39 1,075.22 2,883.60 2,883.60 2,883.60 36,388.22 25,218.90 11,169.32 179,517.94 64,490.96 74,897.54 10,406.58 244,008.90 35,736.26 5,767.20 202,505.44

GENERALES 2009 2,720,561.69 2,720,561.69 2,815,309.78 5,700,478.26 6,847,642.47 6,847,642.47 1,147,164.21 2,885,168.48 94,748.09 2,822,966.71 2,728,218.62 -396,440.53 173,020.92 710,771.30 55,348.84 -989,539.75 989,539.75 139,595.56 850,579.78 990,175.34 2,463,716.72 1,762,754.04 700,962.68 235,951.19 157,040.14 12,566.84 45,100.23 5,113.25 16,130.73 9,357.05 9,357.05 9,357.05 197,486.57 117,595.25 18,150.00 61,741.32 748,784.35 -99,044.41 43,814.91 142,859.32 649,739.94 16,004.96 633,734.98

VIDA 2009

GENERALES 2008

GENERALES 2009

TOTAL 2008

TOTAL 2009

5,746,060.24 751,804.78

6,847,642.47 990,175.34

5,746,060.24 751,804.78

6,847,642.47 990,175.34

874,227.88 52,996.56 3,958.82 74,897.54 3,317,740.01

766,120.14 219,820.46 25,487.78 43,814.91 2,728,218.62

874,227.88 52,996.56 3,958.82 74,897.54 3,317,740.01

766,120.14 219,820.46 25,487.78 43,814.91 2,728,218.62

10,821,685.83

11,621,279.72

10,821,685.83

11,621,279.72

REPUBLICA DEL ECUADOR SUPERINTENDENCIA DE BANCOS INTENDENCIA NACIONAL DE SEGUROS

COMPAÑÍA DE SEGUROS TOPSEG S.A. ESTADO DE RESULTADOS TECNICO - FINANCIERO AL 31 de Diciembre de 2008 y 2009 ( en dólares ) CODIGO

VIDA 2008

TOTAL 2008 1,433,080.11 1,433,080.11 2,815,309.78 5,300,997.85 5,746,060.24 5,746,060.24 445,062.39 2,885,168.48 1,676,142.81 4,887,024.70 3,210,881.89 -513,992.95 1,417,098.86 807,836.79 66,391.09 28,878.03 77,980.09 106,858.12 -11,859.61 763,664.39 751,804.78 907,227.55 748,276.77 158,950.78 54,071.78 47,729.17 5,267.39 1,075.22 2,883.60 2,883.60 2,883.60 36,388.22 25,218.90 11,169.32 179,517.94 64,490.96 74,897.54 10,406.58 244,008.90 35,736.26 5,767.20 202,505.44

TOTAL 2009 2,720,561.69 2,720,561.69 2,815,309.78 5,700,478.26 6,847,642.47 6,847,642.47 1,147,164.21 2,885,168.48 94,748.09 2,822,966.71 2,728,218.62 -396,440.53 173,020.92 710,771.30 55,348.84 -989,539.75 989,539.75 139,595.56 850,579.78 990,175.34 2,463,716.72 1,762,754.04 700,962.68 235,951.19 157,040.14 12,566.84 45,100.23 5,113.25 16,130.73 9,357.05 9,357.05 9,357.05 197,486.57 117,595.25 18,150.00 61,741.32 748,784.35 -99,044.41 43,814.91 142,859.32 649,739.94 16,004.96 633,734.98

MARGEN DE SOLVENCIA POR PRIMAS PRIMAS NETAS RECIBIDAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 PATRIMONIO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 (* 6) EXCEDENTE / DEFICIENCIA

5,700,478.26 9,361,653.18 3,661,174.92

MARGEN DE SOLVENCIA POR ACTIVOS TOTAL ACTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 (/ 6) PATRIMONIO AL 31 DE DICIMEBRE DEL 2009 EXCEDENTE / DEFICIENCIA

1,022,044.93 1,560,275.53 538,230.60

RESUMEN INVERSIONES INVERSIONES OBLIGATORIAS INVERSION ADMITIDA EXCEDENTE / DEFICIENCIA

3,833,990.80 3,941,019.47 107,028.67

INDICADORES LIQUIDEZ SEGURIDAD RENTABILIDAD PATRIMONIAL RENTABILIDAD OPERACIONES TASA UTILIDAD TECNICA CESION REASEGURO

COMPAÑÍA 1.04% 1.15% 29.44% 5.90% 25.77% 50.61%

SISTEMA 1.30% 1.34% 11.67% 2.77% 19.23% 59.22%

NOTA TECNICA A PETICION DE AUDIFINS S.A. SE PROCEDIO A REALIZAR LA RECLASIFICACION DE LAS SIGUIENTES CUENTAS: 4.8.06 CONSTITUCION DE RESERVAS PARA SINIESTROS PENDIENTES Y LA CUENTA 5.3.01. RECUPERACIONES Y SALVAMENTOS DE SINIESTROS POR UN VALOR DE USD $ 710,711,30, LO CUAL NO ALTERA EL RESULTADO DEL EJERCICIO.

AUDIFINS CIA. LTDA. AUDITORIA Y ASESORIA FINANCIERA INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Quito, 22 de febrero del 2010 A los miembros del Directorio y Accionistas TOPSEG S.A. 1.- Hemos auditado el balance general adjunto de TOPSEG S.A. al 31 de diciembre del 2009 y el correspondiente estado de resultados por el año terminado en esa fecha. Los estados financieros son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados financieros, fundamentada en la auditoría realizada. 2. - Nuestra auditoría se efectuó de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas. Dichas normas requieren que se planifique y realice la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes. La auditoría incluye el examen, sobre una base de pruebas selectivas, de la evidencia que sustenta las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Incluye también la evaluación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros. Creemos que nuestra auditoría proporciona una base razonable para nuestra opinión. 3.- En nuestra opinión, los estados financieros arriba mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de TOPSEG S.A. al 31 de diciembre del 2009 y los resultados de sus operaciones por el año terminado en esa fecha, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador y las normas y principios contables establecidos por la Superintendencia de Bancos. AUDIFINS CIA. LTDA. Reg. No. S-AE-98-001 Lic. Prof. No. 090

Rodrigo Astudillo Valarezo Matr. No. 15.109

DRA. PAOLA GUERRA CONTADOR GENERAL Reg. Nro. 172387

AR/79350/cc

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