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DIFUSIÓN PÚBLICA DE LA RECEPCIÓN Y DISPONIBILIDAD DEL ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL PROYECTO: CONSTRUCCIÓN, OPERACIÓN - MANTENIMIENTO Y ABANDONO DE ESTACIÓN DE SERVICIOS PETROCOMERCIAL PONCEANO La Empresa Pública del Ecuador EP PETROECUADOR, como proponente y la Secretaría de Ambiente como Autoridad Ambiental Local, en cumplimiento de lo establecido en la Legislación Ambiental Ecuatoriana, el Reglamento de Aplicación de los Mecanismos de Participación Social establecidos en la Ley de Gestión Ambiental, Decreto Ejecutivo 1040, y Acuerdos Ministeriales 112 y 106, Ordenanza Metropolitana 213 y la Guía de Participación Ciudadana en los Estudios de Impacto Ambiental en el Distrito Metropolitano de Quito, informan al público en general y en especial a autoridades, líderes, representantes y moradores del sector Ponceano de la ciudad de Quito, sobre la aplicación de los Mecanismos de Participación Social. Fecha y hora de la Audiencia Pública

Dirección de la convocatoria

22 de diciembre de 2011, a las 18h00.

Casa Comunal de Ponciano Bajo, ubicada en la calle B, N71-195

Punto de información y Recepción de comentarios

Ubicación del Proyecto

En la Unidad de Policía Comunitaria de Ponciano ubicada en la Av. Diego de Vásquez con un horario de atención de 8H00 a 16H00. Desde 15 de diciembre de 2011 hasta 29 de diciembre de 2011

Sector Ponciano Alto, Avda. Mariscal Sucre entre el Condado Shopping y la Urbaniza ción Balcón del Norte, Carril norte, parroquia Ponceano

Breve Descripción: El proyecto se realizará en un predio de 7.272,36 m2 y durante la construcción de la infraestructura física de la Estación, se realizará la tala de eucaliptos y desbanque. Se instalarán un total de 6 tanques de 10.000 galones de capacidad, se dispondrá de un total de 60.000 galones de combustibles en un área de 198.87 m2. Además contará con: áreas de trasiego descarga, de abastecimiento, equipo contra incendios, sistema eléctrico, sistema de iluminación, instalaciones electromecánicas, sistema de agua potable y aguas servidas, sistema de recolección de aguas hidrocarburadas y pluviales, considerando normas de construcción e instalación. Entre las obras civiles, se encuentra además la construcción de un muro de contención, un ediﬁcio administrativos de 138.80 m2, cuarto de máquinas, baterías sanitarias y vestidores, reservorio de aguas, y el cuarto de desechos. Los combustibles serán abastecidos desde El Beaterio, a través de vehículos cisternas de propiedad de Petrocomercial. (Los combustibles a ser comercializados serán identiﬁcados). Nota: El Estudio de Impacto Ambiental se lo podrá revisar en la biblioteca de la Secretaría de Ambiente y en su página web www.quitoambiente.gob.ec. Las observaciones por parte de la comunidad deberán ser remitidas a esta Secretaría (calle Río Coca E6-85 e Isla Genovesa) en quince (15) días hábiles que se contará desde la última fecha de las tres publicaciones en el periódico, o al correo electrónico sharoncastaneda@gmail.com de la Facilitadora Ing. Sharon Castaneda hasta el 29 de diciembre de 2011.

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CANANVALLEY FLOWERS Y FLOREXCELLENT Las empresas ﬂorícolas CANANVALLEY FLOWERS Y FLOREXCELLENT invitan a los interesados a participar en la Reunión Informativa de sus ESTUDIOS DE IMPACTO AMBIENTAL EXPOST Y PLANES DE MANEJO AMBIENTAL. Lugar: casa comunal de la Comuna Luis Freire, parroquia Tabacundo, Cantón Pedro Moncayo. Fecha: sábado 17 de diciembre de 2011 Hora: 12H00 ORDEN DEL DIA 1 Apertura de la Reunión Informativa a cargo del Promotor del proyecto 2 Intervención del representante de la Autoridad Ambiental 3 Intervención del consultor que realizó el Estudio de Impacto Ambiental Ex post 4 Ronda de preguntas y observaciones por parte de la comunidad. 5 Firma de la Lista de asistencia y Acta de la Reunión Informativa 6 Cierre de la Reunión Informativa. CENTROS DE INFORMACIÓN PÚBLICA Para información de las personas interesadas, los estudios estarán publicados en la casa comunal de la Comuna Luis Freire y en las garitas de acceso a las ﬂorícolas CANANVALLEY FLOWERS S. A. y FLOREXCELLENT S.A. (sector Cananvalle, parroquia Tabacundo, cantón Pedro Moncayo) desde el sábado 10 de diciembre hasta el sábado 24 de diciembre de 2011, con un horario comprendido entre las 9H00 hasta las 17H00. Los comentarios y observaciones de la comunidad se receptarán y serán absueltas durante la reunión informativa del sábado 17 de diciembre y también pueden ser enviados al correo consultorambi ental2@gmail.com desde el 10 diciembre hasta el 24 de diciembre de 2011.

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24 de Del 15 al diciembre mos atendere 9:30 hasta las he. de la noc

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APOSENTO TONTO EN

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RÍO DE LA URSS

ACCIÓN DE LOAR

ARTE DE

TRIUNFAR

PESCA

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KICHWA

IR EN INGLÉS

ASIDERO, MANGO GUSTO, PLACER

ASTRO REY PERRO

ABRIGO, CAPEJA

ÁTOMO

CARBONO

TULCÁN

SÍMBOLO DE ALTAR

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CAMA

PEQUEÑA

PERFORAR

DIADEMA

AZUFRE

OMEGA

Solución anterior

AFLICCIÓN,

VOZ DE ARRULLO

LIEBRE DE LA PATAGONIA

FAJA, CINTA

DOLOR

FALSIFICAR,

QUE HA PERDIDO

CAMBIAR

EL JUICIO DIOS DE LA INDIA

PLANETA PULIR

ACLARAR

ATASCAR

TIEMPO

IRA, ENOJO

SÍMBOLO DE

CALCIO ELEVACIÓN DEL TERRENO

CREMA DE LA

LECHE

PARTE DEL HUEVO

ACTRIZ

VOZ DE

QUE HA PERDIDO EL JUICIO

DEL MAL

A T

T A

SOGA DE ESPARTO

CIUDAD DE TURQUÍA

ENGAÑO, DIOS DEL

NECIA, BOBA

CAPITAL DE ITALIA PARA DISPARAR

FRAUDE AMOR

ALABAR

TELENOVELA CAMINO DE INDIAS

PLATERO RESES

LABRAR

LIEBRE DE LA PATAGONIA

O R

QUEMAR

ESPALDA, LOMO

LAGUNA

L M

AGREDIR APARATO PARA FOTOGRAFIAR

CARRO EN INGLÉS ATAR CON LIANAS

ARGOLLA

BOGAR

FLECHAS

RAZA CAUCE ARTIFICIAL DE AGUA

FATÍDICO

GITANO DE

NEFASTO,

SEÑAL, CICATRIZ

RÍO DE ALEMANIA MONEDA DE EE. UU.

ROSTRO

APÓCOPE DE

SANTO CALCULAR EL PRECIO DE ALGO

CINCUENTA EN ROMANOS RELATIVO A LA BOCA

RELATIVO AL CORO

PARAÍSO

DISPERSA ESCUCHAR

QUIER CLASE SOSEGAR, TRANQUILIZAR

M R

PAJA DE CUAL-

INGLÉS

PEÑASCO

YUNQUE DEL

GUERRILLA

GATO EN

CERDOS

ERFORAR AGUJEREAR ÍMBOLO DE COBALTO

ENCOLERIZAR

ZARCILLO

DISPERSO

ACTOR DE LA

LISTA

MANADA DE

MATADERO DE

CORAZÓN SÍMBOLO DE NEÓN

ARTERIA DEL

DIOSA GRIEGA

ARRULLO

SIGNO MATEMÁTICO NIÑO DE PECHO

GRITO TAURINO

S A

BRASILERA DE LA TELENOVELA LA FAVORITA

CELEBRIDADES A �� R �� P �� S �� C �� O ��

ENFADAR,

ESTADO DE BRASIL SECA, ESTÉRIL

INTRIGA

INSTRUMENTO DE ATAQUE

AIRE EN

INGLÉS

MAMÍFERO MUSTÉLIDO

APARATO RADIO-

PESPUNTEAR,

REPOLLO

LOCALIZADOR CAMARERA DOMÉSTICA

REMENDAR

ESTADO DEL NOR OESTE DE VENEZUELA

VASCA

ACTRIZ DE LA PELÍCULA BLONDE AMBITION

LONGITUD

ANTES DE CRISTO

ROEDOR SINO, DESTINO

ARGOLLA

SÍMBOLO DE

EXTRAÑA SOSEGAR,

TRANQUILIZAR

ALTAR PIEZA DE TEATRO TRÁGICA

REPOSAR,

MOLIBDENO CARRO EN INGLÉS

CAMPEÓN IGUAL

MAQUE

SEGUNDA

NOTA MUSICAL

DESCANSAR

DESPLOMARSE

SUPLICAR

PELÍCULA LA GRAN ESTAFA

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EQUIVOCADA

ACTOR DE LA

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ALABAR

MEDIDA DE

SÍMBOLO DE

TEJER

SANTO EN

LANZAR

AFLUENTE

CIUDAD DE COLOMBIA MÁQUINA PARA

PORTUGUÉS

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Ed. Vélez Segundo piso Telefax: 05 2696-011 Planta Editora Portoviejo - Km. 4 1/2 Vía Manta Telefax: 05 2931-091 E-mail: manabita@uio.satnet.net ESMERALDAS Bolívar y Rocafuerte (esq.) Cuarto piso Teléfonos: 06 2728-600 / 06 2728-602 Fax: 06 2722-294 E-mail: esmeraldas@lahora.com.ec Agencia Quinindé Av. Simón Plata Torres y Av. 5 de Junio Teléfonos: 06 2736-154 LOS RIOS Av. June Guaman Cortes 611 y décima Teléfonos: 05 2760-540 / 05 2760-541 E-mail:quevedo@lahora.com.ec Agencia Babahoyo 10 de Agosto y Eloy Alfaro Ed. Shopping Rouse

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E-mail: loja@lahora.com.ec Planta Editora Imbabura 1548 y 18 de Noviembre Telefax: 07 2579-848 ZAMORA Luis Márquez y Amazonas (esq.) Centro Comercial Reina del Cisne Local 19 Teléfonos:07 2606-750 E-mail: zamora@lahora.com.ec MANABI Agencia Portoviejo Calle Ricaurte entre 10 de agosto y Cordova Telefax: 05 2634-202/05 2630-767 05 2632-183 Agencia Manta Av. Cuarta entre calle 8 y 9 Telefax: 05 2624-585 / 05 2622-581 E-mail: horaman@uio.satnet.net Agencia Chone Calle Bolívar y Pichincha

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Agencia Guayaquil Víctor Emilio Estrada 814 A entre Guayacanes e Higueras Teléfonos: 04 2385-981 / 04 2385-973 E-Mail: admguaya@lahora.com.ec IMBABURA Y CARCHI Agencia Ibarra Calle Mejia 350 entre Sucre y Rocafuerte Telefax: 06 -612-661 / 2612-475 E-mail: ibarra@lahora.com.ec Agencia Tulcán Sucre entre Ayacucho y Junín. Ed. Burbano Segundo piso Of. 6 Telefax: 06 2984-551 / 06 2984-646 LOJA Agencia Loja Imbabura 1548 y 18 de Noviembre. Ed. COVISA Telefonos 072577-099/ 2578-848 / 2585-805

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SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS

RESOLUCIÓN No. Q.IMV.2011. 5577 FRANCISCO VIZCAÍNO ZURITA INTENDENTE DE MERCADO DE VALORES-QUITO CONSIDERANDO: QUE, el Representante Legal de la Compañía TEOJAMA COMERCIAL S.A. ha solicitado la aprobación de la emisión de obligaciones de su representada por un monto de hasta OCHO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. 8’000.000,00), amparada con garantía general; la autorización de la oferta pública; la aprobación del contenido del respectivo prospecto; y, la inscripción de los valores a emitirse en el Registro del Mercado de Valores, en los términos constantes en la escritura pública, otorgada el 7 de noviembre de 2011 en la Notaría Tercera del Cantón Quito; QUE, mediante Informes Nos. SC.IMV.DJMV.2011.376 SC.IMV.AR.2011.204 de 9 y 13 de diciembre de 2011, los Departamentos Jurídico y de Autorización y Registro de la Intendencia de Mercado de Valores, emiten pronunciamiento favorable para la continuación del presente trámite; una vez que se ha dado cumplimiento con lo dispuesto en los Artículos 12, 13, 18 numeral 1; y, 164 de la Ley de Mercado de Valores en concordancia con las disposiciones previstas en los Capítulos I y III, Subtítulo I, del Título III, de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores; EN, ejercicio de las atribuciones conferidas por el señor Superintendente de Compañías, mediante Resoluciones Nos. ADM.2009.003 de 1º de abril de 2009 y SC.IAF. DRH.G.2010.365 de 25 de agosto de 2010; RESUELVE: ARTÍCULO PRIMERO.- APROBAR la emisión de obligaciones de la compañía TEOJAMA COMERCIAL S.A., por un monto de hasta OCHO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. 8’000.000,00), amparada con garantía general; en los términos constantes en la escritura pública mencionada en el primer considerando de esta Resolución. ARTÍCULO SEGUNDO.- AUTORIZAR la Oferta Pública de la referida emisión, por un monto de hasta OCHO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. 8’000.000,00), y APROBAR el contenido del respectivo prospecto. ARTÍCULO TERCERO.- INSCRIBIR en el Registro del Mercado de Valores, los valores a emitirse por el monto de hasta OCHO MILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USD. 8’000.000,00). ARTÍCULO CUARTO.- DISPONER que se notifique al representante legal de la Compañía TEOJAMA COMERCIAL S.A., con el contenido de la presente Resolución. ARTÍCULO QUINTO.- DISPONER que se remita copia de esta Resolución a las Corporaciones Civiles, Bolsa de Valores de Quito y Bolsa de Valores de Guayaquil, para los fines pertinentes. ARTÍCULO SEXTO.- DISPONER que esta Resolución se publique por una vez en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal del emisor. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro de la Intendencia de Mercado de Valores de Quito, previo a su inscripción. ARTÍCULO SÉPTIMO.- DISPONER que en forma previa a la negociación de las obligaciones, se publique en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de la compañía la calificación de riesgo de la referida emisión de obligaciones. Un ejemplar de dicha publicación se remitirá a la Dirección de Autorización y Registro. ARTÍCULO OCTAVO.- DISPONER que el Notario Tercero del Distrito Metropolitano de Quito, tome nota al margen de la matriz de la escritura pública de emisión de obligaciones de la compañía TEOJAMA COMERCIAL S.A., del contenido de la presente Resolución. ARTÍCULO NOVENO.- La presente autorización de oferta pública, tiene una vigencia de nueve meses calendario, contados a partir de la fecha de expedición de la presente Resolución, por lo tanto la fecha de vencimiento de la autorización será el día 14 SET. 2012 COMUNÍQUESE Y PUBLÍQUESE.- DADA y firmada en la Superintendencia de Compañías en Quito, Distrito Metropolitano a, 14 DIC. 2011. FRANCISCO VIZCAÍNO ZURITA

Aspecto o Instrumento Caliﬁcado

Monto (US$)

Plazo (días)

Emisión de Obligaciones TEOJAMA COMERCIAL S.A.

8’000,000.00

1.080 días

Caliﬁcación

Significado de la Calificación Categoría AA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía. La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-). El signo más (+) indicará que la calificación podrá subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.

“La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales: sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de PCR – PACIFIC CREDIT RATING constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y, la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio.

Condiciones y Términos Generales Emisor

Teojama Comercial S.A.

Clases y Montos

Clase 1, Serie A5, US$ 4’000.000,00

Monto

Unidad Monetaria:

US$ 8’000.000,00

Clase 1, Serie A6, US$ 4’000.000,00

Dólar de los Estados Unidos de América

Clase 1, Serie A5

Clase 1, Serie A6

Número y Valor

Número de cuentas

Obligaciones

Valor nominal de

Valor nominal de cada

Pago de Interés y

Capital e intereses serán pagados cada 90 días

Nominal de las

Capital

Tasa de interés Agente Pagador Lugar de Pago Representante de

los Obligacionistas Estructurador Financiero y Jurídico

Agente Colocador Sistema de

Colocación

Rescates

Anticipados

máximo: 400

máximo: 80

cada cuenta: US$ 10.000,00. cuenta: US$ 50.000,00 contados a partir de la fecha de emisión de cada serie

respectivamente. Las tasas de interés se calcularán sobre la base de 360/360 días.

Tasa de interés anual nominal ﬁja del 7,25%

Teojama Comercial S.A., utilizando los servicios del

Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación

de Valores, Decevale

Oﬁcinas del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores, Decevale

POLIT & POLIT Abogados S.C.C.

Oblicorp Asesores en Obligaciones Corporativas y Mercado de Capitales Cia. Ltda.

PROBROKERS S.A. Casa de Valores

Mercado Bursátil, mediante cualquiera de los sistemas existentes.

En caso de que la compañía desee cancelar anticipadamente las obligaciones emitidas, convocará al

efecto a los obligacionistas, por medio de un aviso publicado en un periódico de circulación a nivel

nacional. En la fecha prevista para el rescate

anticipado de las obligaciones, la emisora establecerá

el precio máximo del rescate y el monto nominal de los Tipo de Garantía

Destino de los recursos

Resguardos:

obligacionistas a rescatarse.

Garantía General en los términos establecidos en el

Art. 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus Reglamentos.

Reestructuración de pasivos. Según lo establece la Codiﬁcación de las

Resoluciones del Consejo Nacional de Valores en el artículo 11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III, mientras se encuentren en circulación las obligaciones, el emisor debe mantener los siguientes resguardos, obligándose a:

- Determinar las medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o ﬁnalidad de las actividades, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas.

- No repartir dividendos mientras existan obligaciones

en mora.

- Mantener, durante la vigencia de la emisión, la

relación activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en el artículo 13.

Quito, 23 de noviembre de 2011.

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Racionalidad El Comité de Calificación No. 260 - 2011 de PCR - PACIFIC CREDIT RATING del 23 de noviembre de 2011 ha otorgado la calificación de “AA” a la Emisión de Obligaciones - TEOJAMA COMERCIAL S.A. El informe se realizó sobre la base de la información operativa y financiera emitida por la empresa y las características de los instrumentos evaluados, establecido en el contexto económico en el que se desenvuelve la misma, la evolución de sus principales indicadores económicos, financieros y la experiencia de la empresa en su mercado, y la capacidad de generar flujos dentro de las proyecciones del emisor y las condiciones del mercado. Aspectos Positivos • La presente Emisión de Obligaciones - TEOJAMA COMERCIAL S.A., fue aprobada por la Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas, con fecha 07 de noviembre de 2011, por un monto de hasta US$ 8,00 millones a un plazo de 1,080 días y una tasa de interés nominal del 7,25%. Los recursos obtenidos de la emisión de obligaciones se destinan a la reestructuración de pasivos de la compañía. • A más de los resguardos establecidos en la Ley, la compañía, en su calidad de emisor, se compromete a mantener los siguientes resguardos financieros durante la vigencia de la emisión a fin de preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de la Emisión, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, durante la vigencia de la emisión de obligaciones: o La Compañía mantendrá un monto equivalente a US$ 8,00 millones en cuentas por cobrar vigentes a clientes, activos que no serán enajenados ni gravados, mientras se encuentre en circulación la emisión y hasta su cancelación, los mismos que se reducirán proporcionalmente al capital amortizado de la emisión. o La Compañía mantendrá la relación de activos libres de gravamen sobre el monto nominal de la emisión en circulación de al menos el 1,25, según los términos de la Ley de Mercado de Valores. o La Compañía establece como límite de endeudamiento, durante todo el período de la emisión (Pasivo Total / Patrimonio Total) de 2,1 veces. • Al 30 de septiembre de 2011, la Compañía registró activos totales por un monto de US$ 114,88 millones, de los cuales US$ 102,98 correspondieron a activos libres de gravamen, siendo el 80,00% de los mismos un monto de US$ 82,39 millones, con lo cual el monto de la presente emisión se encuentra dentro los límites establecidos en la normativa. • TEOJAMA COMERCIAL S.A. es una empresa con una trayectoria de más de 45 años, posicionada adecuadamente en el mercado de comercialización de vehículos pesados como buses y camiones en el Ecuador, además cuenta con diferentes sucursales a lo largo del territorio ecuatoriano. También comercializa vehículos semipesados, SUVs y livianos. • Su príncipal marca HINO Motors, marca reconocida a nivel mundial, y posicionada en el país por su excelente calidad, eficiencia y alta tecnología, le ha dado a la compañía una ventaja competitiva frente a otras marcas de buses y vehículos de carga. Adicionalmente a la venta de vehículos y repuestos, la compañía se complementa con un servicio técnico de calidad y la oportunidad del financiamiento directo que brinda a sus clientes. • Por otro lado, TEOJAMA COMERCIAL S.A. cumple con sus clientes manteniendo en sus bodegas sobre 33.000 items en stocks permanentes valorados por encima de los US$ 3,50 millones. La empresa de igual manera cuenta con talleres completamente equipados y personal técnico capacitado, para dar un eficiente servicio de post venta a sus clientes de todas las sucursales. Por los motivos mencionados, actualmente la empresa mantiene un 17,00% del total del mercado ecuatoriano de buses y camiones. • TEOJAMA COMERCIAL S.A., para diciembre de 2010, registró ingresos por una suma de US$ 96,37 millones, evidenciando un incremento de 17,12% comparado a diciembre de 2009 (US$ 82,28 millones), determinando así una mayor dinámica del sector del transporte pesado de carga y pasajeros, debido a las facilidades de financiamiento que se han dado para este sector en particular. Al 30 de septiembre de 2011, los ingresos de TEOJAMA COMERCIAL S.A. registraron la suma de US$ 78,86 millones, cifra que significó un crecimiento del 4,05% con relación a lo registrado en similar período de 2010, esto producto principalmente de un crecimiento en el número de vehículos vendidos. • Por su parte el EBITDA (acumulado) al 30 de septiembre de 2011 alcanzó la suma de US$ 9,16 millones, superando en 11,99% a los US$ 8,18 millones registrados en septiembre de 2010. Dicho incremento está relacionado al crecimiento de las ventas observadas en este período. • Al 30 de septiembre de 2011 TEOJAMA COMERCIAL S.A. registró un indicador de liquidez de 1,76 veces siendo inferior a las 1,94 veces alcanzado en similar período de 2010, esto producto de un incremento en el pasivo corriente a causa de los títulos por pagar que posee la empresa. Mientras que para este mismo período, la prueba ácida alcanzó 1,17 veces, que a pesar de ser inferior a las 1,35 veces registradas en septiembre de 2010, muestra una adecuada cobertura de los activos corrientes frente a los pasivos a corto plazo de la empresa. • La relación entre los pasivos totales con el EBITDA (12 meses) a septiembre de 2011 muestra que los recursos propios de la empresa, permitirían cancelar el total de la deuda en un período de 13,27 años, tiempo menor a los 18,33 años registrados en similar período de 2010. Respecto al indicador de Deuda Financiera/EBITDA (12 meses), al 30 de septiembre de 2011, la empresa podrá cancelar sus compromisos financieros en 3,99 años, tiempo menor al registrado en septiembre de 2010 (7,39 años).

Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III, de la

Riesgos y Debilidades

Señor Manuel Malo Monsalve Presidente Ejecutivo TEOJAMA COMERCIAL S.A.

de Valores.

PCR - PACIFIC CREDIT RATING, de acuerdo con numeral 1.7 del Artículo 18, Sección IV, Capítulo III, Subtítulo IV, Título II de la Codiﬁcación de la Resolución del C.N.V. considera que los riesgos previsibles son los siguientes:

De nuestras consideraciones:

cobrar vigentes a clientes, activos que no serán

Adjunto, para su conocimiento, el informe que contiene la Caliﬁcación de Riesgo de la Emisión de Obligaciones – TEOJAMA COMERCIAL S.A.

circulación la emisión y hasta su cancelación, los

PCR-O.1598.2011

El Objetivo de la calificación de riesgo es dar una opinión sobre el riesgo del incumplimiento en el pago de los intereses y la amortización de los valores emitidos. PCR-PACIFIC CREDIT RATING analizó la garantía general, los resguardos de la emisión y los principales indicadores financieros de la empresa sobre la base de la información financiera histórica auditada del Emisor, cortado al 31 de diciembre de 2010, y no auditada al 30 de septiembre de 2010 y 2011. Adicional, se analizó los estados financieros históricos con el fin de evaluar la gestión financiera de la empresa, las proyecciones de sus principales variables, además se analizó el contexto económico en el que se desenvuelve la misma. Se evaluó la gestión operativa de la empresa, la cual incluyó visitas a las instalaciones y entrevistas con las distintas áreas administrativas y operativas. Calificadora de Riesgo PCR-PACIFIC CREDIT RATING S.A. en Sesión de Comité Nº 260-2011 del 23 de noviembre de 2011, acordó por unanimidad asignar a la Emisión de Obligaciones – TEOJAMA COMERCIAL S.A., la calificación según el siguiente detalle:

Codiﬁcación de las Resoluciones del Consejo Nacional La Junta General de Accionistas resolvió que, como resguardo a la emisión, la empresa mantendrá un

monto equivalente a US$ 8,00 millones en cuentas por

enajenados ni gravados, mientras se encuentre en mismos que se reducirán proporcionalmente al capital Resguardos Financieros

amortizado de la emisión.

La empresa mantendrá relación de activos libres de gravamen sobre el monto nominal de la emisión en

circulación de al menos 1,25, según los términos de la Ley de Mercado de Valores.

La compañía establece como límite de endeudamiento durante todo el periodo de la emisión (Pasivo Total / Patrimonio Total) de 2,1 veces.

Fuente: Oblicorp Cia. Ltda. / Elaboración:PCR-PACIFIC CREDIT RATING

• En el actual escenario de las batallas entre monedas de las principales economías desarrolladas del mundo, la revalorización del Yen Japonés es un riesgo inherente, el cual se transferiría a los Precios de Venta al Público (PVP) de los productos que son importados desde Japón, los mismos que representan el 25,00% del total de camiones de la marca HINO. • Otro de los riesgos a los que TEOJAMA COMERCIAL S.A. se puede ver sujeto en un futuro no inmediato, es a posibles cambios en políticas arancelarias o el establecimiento de nuevas salvaguardias a las importaciones que podrían afectar al sector automotriz en el Ecuador, sin embargo, dado lo estratégico del segmento de vehículos pesados y semipesados en el cual se desenvuelve la empresa, este riesgo tiene menor peso en la valoración del riesgo general de la firma. Atentamente, Econ. Luis R. Jaramillo Jiménez MBA Gerente General Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. AR/17428/cc

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