M or á ln í firma
107
hodnotu pouze uvnitř společnosti. Pokud navíc firma platí v daném městě za významného zaměstnavatele, utrpí nemalou kapitálovou ztrátu každý, kdo tam vlastní nějaké bydlení. Bez újmy nezůstanou ani zákazníci. Když v roce 2017 zbankrotoval letecký dopravce Monarch Airlines, uvízlo na letištích sto tisíc bezprizorních lidí, a to byl ještě ten méně závažný scénář. Moderní dodavatelské řetězce vytvářejí mezi dnešními podniky takovou míru provázanosti, že v tom nejhorším případě stačí jediný bankrot a důsledky se jako virus šíří po celé globální ekonomice. To je také důvodem, proč mohl krach středně velké investiční banky jako Lehman Brothers napáchat za finanční krize takovou spoušť. Kromě osob, které si koupily firemní akcie, mohou utrpět újmu také ti, kdo podniku poskytli kapitál formou půjček. Pravomoci plynoucí ze statusu majitele nicméně náležejí výhradně podílníkům. Oni sami přitom k újmě leckdy vůbec nepřijdou. Jakožto vysokoškolský profesor mám například nárok na penzi vyplácenou z fondu, na který jsou navázané všechny univerzity. Fond si drží podíly v různých firmách a právě ty jsou zdrojem jeho financování. Když některá z těchto firem zkrachuje, pocítím to tedy na svém důchodu? Naštěstí pro mne nikoli, protože se zodpovědnost přenáší kolektivně na celý univerzitní systém. I kdyby se položila přímo některá z univerzit, přešly by její závazky podle smlouvy na ty zbývající. Jak by se ale tyto univerzity s takovým finančním výpadkem vypořádaly? V konečném důsledku by břímě mého důchodu musely nejspíš nést generace studentů. Všem studentům, kteří čtou tyto řádky, bych proto rád vyjádřil svůj neskonalý vděk. Kolik kontroly vám však takto nesené riziko dává nad vedením firem, do nichž můj penzijní fond investoval? Firma se musí zodpovídat někomu, kdo má důvody starat se o její dlouhodobý výkon a zároveň je sdostatek informovaný, aby si dokázal uvědomit případné přehmaty managementu. Pokud je vlastnictví podílů příliš fragmentované, vyvstává problém s malou zainteresovaností: osobám s kontrolními pravomocemi chybí motivace zahloubat se nad tím, zda je strategie vedení rozumná i v dlouhodobém horizontu. V Německu plní takovou dozorčí úlohu banky, které drží podíly jménem
Ukázka elektronické knihy, UID: KOS285496