98
OCEÒOVÁNÍ BANK A FINANÈNÍCH INSTITUCÍ
a získání bankovní licence umo òuje vstup na tento regulovaný trh. Pochopitelnì tr ní cena akcie nemusí v dy vyjadøovat skuteèný stav v dané bance a mù e být ovlivnìna i rùznými spekulacemi èi pohybem akcií v dùsledku oèekávané restrukturalizace èi privatizace. Nicménì cílem oceòování je postihnout pøedev ím potenciál banky, jako to podnikatelského subjektu skýtajícího efekt pro své vlastníky. Z tohoto dùvodu bude ocenìní banky pomocí tr ního srovnání chápáno spí e jako pomocné a orientaèní pro pøípadného kupujícího, aby vìdìl, za jakou cenu jsou obdobné banky prodávány. Tím jsme se dostali k základním principùm ocenìní pomocí metody tr ního srovnání. Mezi základní postupy patøí: ¡
¡
Srovnání s podobnými bankami, které byly ji pøedmìtem ocenìní a jejich cena akcií je známa. Srovnání s bankami, které byly pøedmìtem prodeje a koupì a známe realizaèní cenu pøíslu né transakce.
V obou pøípadech je klíèové nalezení srovnatelných bank, pøièem hodnoty ze známé banky jsou vùèi námi oceòované bance pøepoèítány podobnì jako u podniku pomocí rùzných násobitelù. Nalezení srovnatelných bank by mìlo být nepomìrnì jednodu í ne napøíklad u klasických podnikù, proto e v echny komerèní banky provozují shodnou podnikatelskou èinnost, s výjimkou specializovaných bank jako napø. investièních bank èi hypoteèních bank. V pøípadì známé tr ní hodnoty srovnatelné banky je mo né poèítat výslednou hodnotu dvìma základními zpùsoby: ¡ ¡
na základì ukazatele P/E, na základì ukazatele M/B.
V pøípadì ukazatele P/E se vychází ze známého ukazatele pomìru ceny akcie ku zisku na akcii, pøièem odhadneme na základì srovnání oèekávaný P/E u oceòované a známé banky a vynásobíme posledním ziskem na akcii oceòované banky a získáme její hodnotu na základì tr ního srovnání. V pøípadì ukazatele M/B se vychází z pomìru tr ní a úèetní hodnoty vlastního kapitálu, pøièem tímto pomìrem vypoèteným pro srovnávanou banku vynásobíme úèetní hodnotu vlastního kapitálu na í oceòované banky.
Ukázka elektronické knihy, UID: KOS181121