Kaiser Partner Privatbank AG - Monthly Market Monitor April 2022 DE

Monthly Market Monitor

April 2022

Inhalt Auf einen Blick

Konjunktur-Radar uA PoW]RL

Unsere Sicht auf die Märkte

04

06

Bergsicht ]D Ö}}o]RHM

07

Anlagestrategie N}v}uIvuvrK}u]

Thema im Fokus

10

K}uuR]v C H]o(M

12

ESG: Rund ums Thema NRRoPl] Divestments – Nebenwirkungen und Risiken

14

Die letzte Seite AvoÖlov und Agenda

16 Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

3

(A ]vvo]l B

Unsere Sicht auf die Märkte

Fed dürfte sich nun schnell bewegen UE ˘ ]]} o˙ i ~ R Z o v M}} US rN} v vl X D ] A v]Rv uR v ]R U ] F ] v R v S] vÖ ]u M] Öo]R ]vv UÖ} v i Z ]v R] ]v HR }v æ B ] vl v }vRuv `] X D ] E ` vÖRo vÖ `] R K}uuv ] F rV ]v v o v W}Rv ]Ö U `oR oo ]v Öo]R H}v o v P D ] G(RU ] Iv(o ]}v u R o ( U ]Ö Rv X D ] Go }o]]l u vv u] N R l ( ] B u v X

] ] F Ö ] ]vv}oo ]v Sv ]v vlv X ORv Uo Ö]Ö i ]v `}oov U Rv `] ]v Ö WR R]vo]Rl] (”U u]v U Ro]uu Foo i v ] Sv ]v o] v `] X Kommt China zur Hilfe?

Iu ÖvÖvv JR ] C R]v o K}vivl u}} `]ÖRv Ö(oov X A vÖ ]R RR ul} r v Ö}}o]] R R]]lv lvv ] Wo`] R( ]v o o]R S” ]v ] u JR Ö Ö Rv X O C R]v ] R}oo ~]vuo uR Z ” vR uv lvv U ] i }R ( Öo]R U vv Lv R } ]Övv H (} vÖv X

Märkte wollen nach vorne schauen UP}o]] R B v R v l B ]v i W ]vuo uR oÖ ]v ] B v`]R] uR o v ]v F”vlRv WRR] X D vv Ro]R ` W R ] uo W (” ~Pv]lr Z Vl( X Iv`] Rv R v ] B o rC R] rIv] ] K o ] B Ö]vv ] Rv Iv ]}v u X F Övo]R ` u Rv lvvv X F” v `] v JR o ( ]v ] A ]Rv v v A l]vu l v `R R]vo]R o } uvR u v `” X

r

r

Vier Szenarien für den Ukraine-Konflikt WoR A `]lvÖv R v ] E v`]lovÖv ]v Ul ]v ( W] R( v F]vvu l M G

G.l M}v

260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 03/21

05/21

07/21 Energie

09/21

Industriemetalle

QoovPBo}}uÖUK] Pv P]vl 4

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

11/21 Getreide

01/22

r r

r r

r

E]v(}oPvR` K}vG]ln H}RR}R}+] ]v~vZ]v F}oÖv Bloomberg Rohstoff-(Sub-)Indizes

01/21

Divestments – Nebenwirkungen und Risiken D ]v ] v } vÖÖ] v M W ] ]v Ö voÖv v F Öv ]u v RRo]Öv A voÖv U ] Ö ]u l oov lo]u r v Ö}}o]] Rv Uu(o `] ]v v V} Ö v ”l X D ] U]v( R i L vÖ W D ] uv W ]Ö Öu v v S ]v ` W]lvÖ U R ]v ]Övv R]]lv X

r

03/22

D K}v(o]l `] Rv Ul ]v v R ov ] v]R v ]v Ruv] TÖ ] W R R ” ] Lv r v K}v]vvÖ vv R]v`Ö Öo} o K}v vv U vv ] Lv ]v `]R]Ö R}R}((} vv X D ] Ul ]v Ö]o o K}vlu u E } v ] ]v Ö v W]v˘} Wo X O ” R v `vv i U `] ]o G ] ]v ] u JR } ] ` v lvv U ] vÖ`] X Uv v F}oÖv ]v F}u RR P] ”( v } oou ] SR`oovov o Ö A vRu l ]v] R A Ö ˘} o] v XD }R R ( v W v l}uuv W ]v R] v F}u WRR K} v XIv ]u oo lv v ]R U v Tvl oo `] v o ] Ho o] ]v ] lvv ” l } ovÖ }((v ]v X D ] Ul ]v ] vuo]R R `oÖ P} v }v N}vÖ U `oR (” ] C R] } l ]}v v ]Ö `] X D Öo} o C R]uvÖo lvv R v}R ovÖ v v X

r r r

r

r

r

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

5

K}vivl

rR

AuPoW]RL

Mit Blick auf die globalen Wachstumsperspektiven überwiegen derzeit klar die Risiken. Am robustesten präsentieren sich dabei noch die USA, so dass der Fokus der Fed dort klar auf der (zu) hohen Inflation liegt.

Besonders exponiert ist hingegen die Eurozone.

Doch auch die EZB gerät zunehmend unter Handlungsdruck.

F”L]RvvRvoo`Pv UE˘]}o˙i ~RZ v' U]o˙i ~ÖZ W ] W}`Ro}v FrCR( J}uP}`oo R]R u]H]v o]l(vvÖ}Rvv]vRRvÖ˙lo Z ]vv USAo`}uÖo]RvR]vÖvX]D v W}`Ro ovv ] l}uuvv N}vvl] vÖ ]u M] ]vv UÖ}vi ]vR]' Z }v æ]B vlv`vX]D `E vÖRovÖ `]R K}uuv]vFrV]vv o vW}RvÖU`oRoo]vÖo]RH}vovP ]D G(RU]IvG}vuRoLU]Ö RvX]D Go}o]luvvu]NRl( ]uvB X

Rv]v}E X]D Iv](”]GRL]Rv ~I(}rIv˘]RvÖ`] Z K}vuvvv r ~G(K]v Z ]uM(}(Ö(oov W U`]]v `RvF]vvl]}Ö]vv B }}v C rPv u]}Rv`vXNR]vu]R` r Rv JR”v ]Ru] vvR (”X r Qo]WRulv(”]}}v E ]vX

r r

r

Millionenstädte im Lockdown WRvUOu]l}vi]uWv]lo]vP} ou]Uoo]V]v]vR]v C ]vK}vivlrR]]l} X`Z RP]vX] J]v]vÖ}vU]}} C vrMvRuvWRul”vL]ÖuÖo]R` v]Ö]vRÖv }oovX }R D ] UuvÖ ] V}ÖÖo]RR`]]ÖXM]SRvRv vSRvÖR]`vov`]RÖW]RL r vv}vL}l}`v}+vX]D UZ}rC}]rP} o]li}]Rov`v”LUl}uuÖorv .lo}o]RvSuo]]vv}RvÖ ÖB X

W}]IvG}vrSR]ovlM RA ]v}E ]]Rl]vvE (` A ˙vu]l ]TvÖ]vS]RXM]]vuvÖ A P]v] uXæA9 oÖv]IvG}vRov ]u}u E ]uM]vuouRo]R”v`E vÖv vo˙v A X]D uB Z E ]RIvG}v}Öv}]v F}oÖv]ÖvUDv”RvÖvii”vÖv}R uolL]ÖvR}vvi v]R]TvÖ vvÖÖvvE P}Öv}R}]}v~X Qo Z `]u 9A rZ]o”llRvX vE Rv ]ÖlD (]WRvÖR”]vFvl(] Öo}o]R N}uo]]vÖ Rov]ÖvX W] Rvvu]]vv]vRRvÖ Z ]uuD X

r

r r r

r r

K}vvRvÖv WRu IvG}v 2021

2022

2023

Schweiz

3. 6

2. 8

1. 8

Eurozone

5.3

3.1

2. 5

Grossbritannien

.7 5

4. 0

1. 8

USA

.5 7

3. 5

2. 3

China

8.1

5.0

5.2

Schweiz

0 .6

1. 3

0.7

Eurozone

2.6

5.6

2.1

Grossbritannien

2.6

6 .6

3. 0

USA

4.7

6. 2

2.6

China

0.9

2. 2

2. 2

BIP-Wachstum (in )%

Inflation (in )%

SuuvP]vR]v}E JovÖK]Ö]vUl]vvU}uR ”l(]SuuvÖ}vW]RLvV

r

NRovD˙vu]ln Wol}vivl]u˙lo]RvR`vÖ A OECD Diffusion Index (% Länder mit positiv tendierendem Vorlaufindikator) 100%

Zinserwartungen Kaiser Partner Privatbank Letzter

3M

12M

Leitzinsen (in )%

80%

60%

40%

Schweiz

-0.75

AP

AP

Eurozone

-0.50

AP

AR

Grossbritannien

0.75

AR

AR

USA

0. 5 0

AR

AR

China

2. 8 5

A\

A\

Schweiz

0 .6 4

AP

AR

Eurozone

0 .6 0

AP

AR

Grossbritannien

1 .6 7

AP

AR

USA

2.4 0

AP

AR

China

2.78

AP

AP

10-jährige Renditen (in )% 20%

0 1996

2000

2004

2008

2012

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl 6

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

2016

2020

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

7

Ö]R B

D]P}}o]RHM

Welche Auswirkungen hat der Ukraine-Konflikt auf Wirtschaft und Finanzmärkte? Gerade bei dieser Frage ist es sinnvoll in Szenarien zu denken. Die veranschlagten Wahrscheinlichkeiten unserer vier aufgezeigten Szenarien sind unsere «beste Schätzung» in Anbetracht der aktuellen (Informations-)Lage, welche sich fast täglich weiterentwickelt.

Ohne «blauäugig» sein zu wollen sehen wir eine grössere Wahrscheinlichkeit dafür, dass zumindest der «schlimmste Fall» ausbleiben wird.

Szenario

«Palace coup» (Palastrevolte)

Wahrscheinlichkeit Annahmen

hCr.o}vi ~W+voovlo}v D Z

æA9 • • • •

æ æA9

Pv]'”l~l}]Z SRvoolo}v D vF]vRo ÖA oo]RvTv SRvooL}lvÖSvl}vvRvWvU Rov]RooGÖvuvRuv”l

• W+voov]vvRovRvrW}Rv • ]o}u D RLvÖuÖo]R]vÖvoÖv lo}v D • ]D u]vSvl}vuvRuv`v”lÖ v}uuvU]v]Öo]vi}RRvr]V} ÖvÖu]R}R}+vo]]vÖRvl

r r

Makro-Auswirkungen Wachstum

• Nl(]Ö vÖ`]lvÖv A ( Öo}oWRu

Inflation

• ]D IvG}v ÖRu`] Öo](oo(æUSrD}oovo]}

Geldpolitik

• ]D vovlv Z lvvv ]R( ] IvG}v l}v v]v v ] P}o]l]lÖovU u ]vSÖG}vu]v

• ]D Öo}o K}vivl lR ovÖu ( v V}r K]ÖrP(”lV]v}E vÖ ] +l E ( WRuuÖv~u]vUrUæA9Z vQoR”lU

• ]D IvG}v]R]uX Qo ]Rv HRvlU o] ”RRv]'o]R R}RV Öo] vo]RuıUSrD}oo]v r • ]D vovlv Z Ö]vvv u]`v N} uo]]vÖGo}o]l

r

Auswirkungen auf die Märkte Aktien

-

Anleihen

P}]

-

L]R}]

-

NÖ

-

L]RvÖ

Gold

-

L]RvÖ

-

Neutral

Rohstoffe

-

NÖ

-

L]R}]

US-Dollar

-

NÖ

-

L]RvÖ

8

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

+

«Muddling through» (Durchwursteln)

Szenario

hS]oor}v]vP]]i (Verschärfung der Krise)

A9

Wahrscheinlichkeit

A9

• u]o]]R D K}vG]l]R]R]uS}uuR]vU u]R}RvVov(]vS]v • M}l}]vv Ro]Rv T]o l]v] RvT]}]uvlo]v]o Z (”]R • ]D Svl}vvo]v]vKLUWv+ v]MÖo]Rl]U]]vlvL Z o}lv

Annahmen

• u]o]]R D K}vG]llo]]uL(JR v]NATO`]K]Ö] r • W]Svl}vvvRo]o]R]vu(v Hvoo}l Wv ÖÖv RovU ]v r Ro]o]RvÖ] E • MÖo]R ]o]ÖvÖ B R]v C v `]vÖ A `o]Rv Svl}vvU `oR R VÖovÖ uvRuvv`}`vV vF}vUSAl }E ÖÖvRovlCR]v

r

r

Makro-Auswirkungen • R`RvÖ A ]vvUSAUo]RR]}v]v}E

• Go}oR]}v

• IvG}vo](ÖvRRvÖ] E ]v}R (”ovÖ]Z RRU Öo]vo]Ruæ USrD}oo]v

• G]vÖ NR(Ö (”R v]]Öv R}R}+ ]vv(IvG}v

• ]D FO]RGo}o]lovÖuU`Rv] ]vRRvÖ Z ]B Z E R] ( U] Rov]Ru˘]uoFo˘]]o]vovl] Z ovv}

• ]D Fo]QEæ]vV ]RR B Z E v] ]l( W

L]RvÖ

-

-

Neutral

-

-

L]R}]

-

P}]

-

L]R}]

-

-

r Inflation

Geldpolitik

r

-

-

Wachstum

+

NÖ

Aktien

+

P}]

Anleihen

+

P}]

Gold

NÖ

Rohstoffe

P}]

US-Dollar

+

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

9

voÖ A Ö]

N}v}uIvuvrK}u]

«Politische Börsen haben kurze Beine» – einmal mehr lag in dieser Börsenweisheit mehr als nur ein Fünkchen Wahrheit. Für den weiteren Jahresverlauf sind die Aussichten an den Aktienmärkten wahrscheinlich besser als so mancher vermuten würde.

A Aoo}}v M}v]} -

+

-

Liquidität

+

Aktien

Fixed Income

Go}o

S vo]Rv

SR`]

UvvRuvvo]Rv

Europa

M]l}(]vv

G} ]vv]v

Iv(o]}v] A X

USA

H}R]vvo]Rv

SR`oovov

SR`oovovvo]Rv

Alternative Anlagen

V]RvÖ]X A

G}o

Wvovo]Rv

Iuu}]o]v

L(]v

HÖ(}v

Währungen

Sl] P}l

US rD }oo

P] E ]˙

SR`]Fvlv Euro B ]]R P(v

lv A P]v E ˙]RSuuvPrZ˙lo • UP}o]RvB Rv]v lB iWv]B `]R]Rv `]]v ovÖA u]o]l B (vUl]vrK}vG]lRu]XUvRo]R `WR]uoW(”~Pv]lrVl( ZX NR]vuovKRv(vÖMU]u `}RoR]ov UBviHvR Ö`} (vRvU`vvlvulv A ]vvÖv ÖvvW}Rv]v]vlvKR`v }RvXÖRv A }v v T]( l}vvv ] oB rCR]rIv]]vvUSAuRo9A U]v}E ÖuRoæA9oÖvv]Ko]B Ö]vv]RvIv]}vuXFÖvo]R `'uRvX T} vRVr(u]Öv Roo˙ Rv]oMl']ovRui”vÖvP]v`]l ovÖR l ÖÖv”vÖRv}v]vvB uloo˙ X ~BvrGR]R Z `]R}o ]R v]RU]]u]RÖo(v W XQo (}oÖulo]RvMluuvÖrZ˙lo(`] vRuLRRX • N]R v]v SvuvrIv]l}v Ö ]uMovU(”u}o]RK(] ÖvoX˙vu]R D KvÖU `oR]u Foo SPæu]](]vv(}oÖvv TÖÖ `]vvv}vuRo9A ]vRÖ]vÖvvIv˘] ( `v]Öo9A vA u oo]R}R A ”l U ( ]R]vRlul'Rv]R S]ÖvoX ]D ou]'o(]Ö `]KÖ`]vv `vX]v E (vo]RTvv]u `]v JR o(`”v(oo]v]R]}]RSRo}v 10

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

r

vXvv D ]vVÖvÖvR](}oÖv(] ]vRRvÖ Z Fu]RÖou]Öl]vR]v] ÖvM}vvvHRvXRA (vuvo Ö]Öuv A (”]vvl}vlvo]l A XS} o]Öv]G`]vv`vÖv(”]}Rv ]R B ]}v]v`]RvvvÖv]v E XQoU`Ru(”}]ÜRv Öv oX W]lv”ll(}Öuu A Uv V}ouv ]JR v}Ruo vRuv lvvvU ”Lvu]vS”(”vMl]vX

r r

r r

r

r r r r

Scorecard -

+

K}vivl Go r v F]lo}o]]l UvvRuvÖ`]vv B ` vÖ Tv AvoÖ]uuvÖ

r vo]Rv A Pl(A }l(]PuHRvlM r • l(A vD vvo]Rulv A lvvl]vHo v WÖv]uGÖv]oP]D R}ovÖR E ]v(}oÖ r Ul]vrK}vG]lv(vÖM`v}vR XlD IuovM}vÖv]Rv]v (”riR]ÖSvo]Rv }`}Ro ]vv USA o r R]vRov D vSR`]i`]ouv ]vl B vXRD vB vo]Rvv

r

r

vu]X9A ]`]`]}]o`]o} ] JRvX ]B SR`]]Öv}v E u uv }Ö]”lo]lvUu]o]R vRv]oo`].vvXuA l”vvE L(]vluÖ]vÖ]v}v]vv USAv}RlL]ÖvR}vW]]vl Z ~JR u]vJRR Z ]R](`v]Ö]vl B ” voo GRX ]v]Ö E Ml}RRv ]v]]ÖvR]]lv (”]v}Rv R]}vXvA S]R](”]v}oR ]vR E vÖ]~v}RZ (”RXR E ]Öv] `ÖvÖv B vv]vulv Z U]R]USrN} vvlloUR]vKi.vX]A S]}v”L]]R]vvl}uuvvM}vv W u] vRv lL]Öv ]vRRvÖv Z WR uv]v`}oovX(A ]vuRv]v]}v vXæA9v}vUSrT]vv ]vR}vFvRoÖvN](” vUvovi]v Z XRv] D rS]ouvR }vR]vRvRuvÖvX]v E Ui }uK}uu`]v]uJRiv(oo]v ÖÜRvÖXV}]uH]vÖv` v USrLvÖo(ovÖu `]'lX W] Ko`”v v ]vlRv H( (vÖv]u]vX ov A voPv A PG}oo]RR}oo • UK(vU `vv ] Kv}vv }vvvi W ] Öo ]u Foo Ö]Rv ]Öv] E ]v Ul]v R (” v G}o]X H}R K(l ( Öo Moo ] lv ( oo]R}R A }v æ USrD}ooX vA ]u oov ] K oo]vÖ ˙vu]R U } vRo]v vR `] ] ( ı USrD}oo ` Ö]vÖX S}ovÖ ] Lo RoU ] o]l A (” G}oRv]RS]Rl}vlXFvuvo R .v ]R ouoo E ]} `]} ]vv oo WovU vv ]v v`] `RR]vo]Rv ul}l}v}u]Rv Sv]v

D ul}r v Ö}}o]R Uu(o ] (” Alvv oÖ ] R(}vX W ~”RRv]' o]RZ ]v Avo]Rv u] ovÖ L(] ]v ]U R oo]vÖ v]R ]v(RX D] A]R ( ]v o]R S+vÖ USrGo}o]l R ] Z]vv u ovÖv Ev ] JRÖ]vv lL]Ö ]Öv o vXB]uo]v]SRA=YT˙B}vETF ]v uvRv Ö} Ko (Öo (vX T} Tovv ov W}Rv `v AvoÖ u Alvul (ÖR}vX Iv F}oÖ i”vÖv KR}ovÖ ] ] AlvlAvo]RvrR } i”vÖ Ö ( ]v v H}R ÖÖvX AR ]v v l}uuvv M}vv ”Lv Alv ÖÖv” ovÖo(vv Avo]Rv vR ]u V}]o o]vX L `v lR S]R vv ]v vU `vv Z]vRRvÖ˙lo F l}u o']vÖ]]v]R]Av]Rv]vR ]}v]vvUSAuRvXB]RÖ](”~v}RZ `v]ÖAv]RvX

(”]l}uuvvQo}oo]vG`]vv ]vP l}uuv B ] N}vvl UIvG}v} ouiv]R]vvG]+U`G}o(Öv]v R( o TvÖR `]R]v Ö(ÖX Go]vÖ F}C XR]vÖÖv]IvG}vu]'olL]Öu R D v ]vR Z v]ÖuU ”L] v`]Öo]Ru]]v`]vVovÖuvÖ W]RL`Ru]vRÖRvXR A ]v]vu }oRvUu(ov]G}o]vVÖvÖvR] ”`]Öv}]X

r

r

r

r

r r

r r

r

r

r r

r

Währungen: Keine Grenze(n) für den Schweizer Franken • UR E lUSDP}E D .oÖÖv”uUSrD}oovA r (vÖM](XUSDXS]uR]R]]v E r R]`RvÖ]o]]X]D lvv]R (}vU vvu]o]l B (vUl]vrK}vG]llvv] r RvR]]l}u]uvR`]Ö] `vX ÖRv A }v ]vu }oR l(]Öv R}ovÖ}vo E Rv]vK}vivl r oÖvo]RRvoo]vRRvÖv Z F (”]vv`]R]vlvUSrD}ooX • GBPlUSDPRA ]u]RvP(v”l ] r ÖvR]]l}]vW(”WRvÖv}˘]RvWSÖ r G}vrSv]}(vKXIvv}]v]+ Z v ”L]vl B }(vÖov E }vUSrN}vvl r ]o”R}o`vU}P(vvo r 'l]A o]v`]X`]D lR `}vo A ”LR v Ul]vrK}vG]l uu`vX • UR E lCHFP]D FoR]vv]RvH(vo]v Fvlv ]u M] P](`vX Iv NR]˙R}o}Ö]Rv MlR]v]SNB vRovÖvv A ]vv]RvXIv Pl}v(v Öo}o]Rv LÖ]ovÖ uRSNBrP]vo]RU]N r }vovlu]o]l B (]WRvÖl]vL]u]lvvX W]Rvvu]U]vFvlvvÖ]R r RRvIvG}vl`](`voWoo]v Tu}(v]RR}R]vX

Chart unter der Lupe Alv}Avo]RvMn D]]vv]o]vo]uA(`v Verhältnis SPDR S&P500 ETF vs. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 4.0

r

3.5

r

3.0

2.5

r

2.0

1.5

r r r

1.0

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

11

TRu]uF}l

Kommt China zur Hilfe?

Im vergangenen Jahr ist China als Konjunkturmotor weitgehend ausgefallen.

Angesichts erhöhter makro- und geopolitischer Risiken könnte die Weltwirtschaft eine verlässliche Stütze in diesem Jahr gut gebrauchen. Ob China diese Rolle (einmal mehr) übernehmen kann, ist jedoch fraglich, denn das Land steht vor eigenen Herausforderungen.

Unentschlossener Riese K}uu CR]v H]o(M D] FÖ oo ]R ] Öo]R `](RX E]v] u] Bo]l ( v Ul] vrK}vG]lX H] lvv R]R M]' ]v V u]'o}oo`]RvRovvUl]v]vvR uvU Ro ]R ]R u] Öu ]o}uRu EvÖÖuv ”lX Av] u] Bo]l ( ] Öo}o K}vivlX H] lvv ] `]Ö V}ol`]RL Wo ] JR ]v AvRu l}l}v}u]R R]]lv v RR Uv]RR] W `] ] uR o v ]vuo ]v VÖvÖvR] WuÖo]R`]]v”vR}oo]ovX

r r r

r

O CR]v ] Al”RovÖ Öv Ö}}o] Rv vvvl B ov JRRv u]`]lv lvvU lvvv `] lu]ovX Z `v]Ö o]R ]vRv`oRvrv`]RL}o]Rv P]}]v X] J]v]vÖ ]RvÖ`] ] K}uuv] R P] (}oÖX `E W `vv R v (oo v V}Ro W o ]R ]v Av`} ( ] WRurFÖ(}uo]vX

r

r r

IuWRurT](n E]vBRov]ÖvÖ]]vÖvvÖ Wirtschaftswachstum China 20%

15%

10%

5%

0

-5%

-10%

2010

2012

2014

2016

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

12

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

2018

2020

Stabilisierungszeichen und Risiken E]v ] loP NRu W]RL`Ru ]v CR]v]u]vQo (]vR]}]R T]( ~ÖRv}uC}}vrE]vR}v Z A9.oU]]v WRuRov]ÖvÖ ]vÖv vÖX TR o]RÖ ]v v o +vo]RvMl}v vlv vv R Av]Rv ]v S]o]]vÖX S} Ö ] Iv]}l}v ]u Jv v F ÖÖv” u V}iR]u u XæA9 ~Du PXA9ZXA ”vÖ]v}vvoÖvu XA9 ~XıA9Z v Iv}vv ]v Iv(l u XA9 ~XA9ZX Aoo ] ZRov oÖv ” v K}vvR vÖv Avo˙vX EvRv o]R ] }v}u] E S] Iv˘ (” CR]v ]v ] HR Ö RvooX D}R } }] `] ( v v Bo]l R]vU ] R]v]R K}vivl]o v]RP A u]vv `] R]RvÖv o }vo]R GÖv`]vX Zu ]vv ] AR`vÖ ]u Iuu}]o]vl} v}R v]R ÖvvX D] F]vvoÖ Iuu}]o]v v`]loR]Ri”vÖRv}R`]RoR XGo]R]Öo]]NR(ÖvRIuu}]o]v RR`RXuo E ]BÖ]vvSl]uJR ] V}ouv v P]R˙}Rlv W}R vvÖ.vv]vÖ ]u F ”lÖÖvÖvX B]u K}vu ]u `]v S]vv o]Ö vv R `] WRu]]l}XAvÖ]R ]v vvC}}vrWo o v L}l}`v ]v `]RÖv M]oo]}vvv `] SRvRv } SRvÖR] ”L ] K}vuo VR } Öu o]vX D Svuv ]iv(oo ] o]R]vÖ”X

r r

r

r r

r r

r

r

ER]v~Ro(PovZR'vP]vP D ]v SuuvÖuR`vÖ ( v ] K}vivl o `] ]vv GvÖ RR Rov }ooU R uv ]v v R]Rv RÖ]vÖ `}RolvvXM]Bo]l(vXP]Ö]uH U ( u P]v X] (” ]v ]' Au] Ö `v }ooU u S]o] ~v ]v ]v]Öuv (]v SuuvÖ ]u V}olZ R W l} U ` `}ooXV}]uH]vÖv](uv}v ov V}oll}vÖ ]u M ÖÖv WRu ]o}væXæA9(”]JRv]v}(v”RvU o R u]}v] ] v o]R” v Ml`vÖvo]ÖX

Ml}vvl”Rv}]Yn Economic Surprise Index China

Q]Rvv]v}u]RB]o

150 100 50 0

r r

-50 -100 -150 -200

Vo Rv ]v]Ö RÖ]vÖ ]u Z u uvRvÖu]vl”vvWRuu]}vv ] }Ö X O S”vÖuvRuv (” ] K}vivl ~`] ]]o`] S”l'v Öv vrvlvÖvZU `v]Ö D l ( v Iuu} ]o]vl}U ]v R”l]vvvÖ ( ]v Uul vi P}o]l ]u P]l} ~v u] R ] v TRrUvvRuvZ W v Avl”v]ÖvÖv uvÖo ]v v ov W}Rv v]RX Iu `]v Q o ”Lv v W}v vv R ~v}R uRZ Tv (}oÖvX Av Ö]Övv SooRov (Ro (” v]RX Nv ]vu ]o`]v Z”lRv RÖo] vÖR~vZ ÖRv `] Z]vvlvÖv R]v]RvN}vvlv}]vR}]`]]v lL]Ö F]lorSRX F” ov R }v ]o Go ]U vv ] L}loÖ]vÖv lv vv F]vvu]'o ]v o(v JR ” ÖvXSo ] ]ÖvvKo]urAu]}vv ”(v u Z]o US]o]]vÖi ]v ]u }vv JR v]R ]u WÖ RvX S} R ] RÖ]vÖ ( u V}oll}vÖ˘o]]l]vZ]oDl}v]]vÖ } Rl}vv ]uEvÖ]RÖvvvX

r

-250

2018

r r r

2019

2020

2021

2022

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

r r

r

r r r

W]u]P}vKoov”RvMn Kreditimpuls China

E]vuouRl}uu]RÖ]vÖu]K}vivl]

15%

Iu Bovl `]Rv R(}uv}`v]Öl] v S]o]”(v] ”L Pvo ]v CR]v ]v v l}uuvvM}vv`] ]vuo]v]GÖv]R vÖ RoÖvX E }oo o} ` `v]Ö RÖ o]vÖ v ` uR WRu ÖvX D Wv ov `]Rv v E˘uv `] (” ] R]v]R V}ol`]RL u] `Rv G ~v `Rv v UvÖo]RÖ`]RvZ ]uu R`]]ÖX E]v WRu }v æXæA9 R]v RÖ S]R } oo Suo]vÖu”RvÖv lu ]RX Uv Av`} ( ] BÖ]vv Öoo WR u(Ö o RP `Z ”L CR]v ] JR l]v WRuu ]vU o R'vÖvl (” ] Wol}vivl `”v `] R v]R RvX

10%

r r r r

5%

0

-5%

r

-10%

-15%

r

2012

2014

2016

2018

2020

2022

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

13

SG E PRvuTRuNRRoÖl]

Divestments – Nebenwirkungen und Risiken

Desinvestieren oder engagieren? – das ist eine der grundlegenden Fragen beim nachhaltigen Anlegen, die gerade im aktuellen klima- und geopolitischen Umfeld wieder in den Vordergrund rückt. Die «einfachere» Lösung – das Divestment – zeigt gemäss neueren Studien zwar Wirkung, hat aber seine eigenen Risiken.

Eine brenzlige Frage S}oo uv ]v ] v U u ] E SG rR]]lv ]u A v oÖ } (}o]} ( ] W] Rvoo ] v v ]v] l ~” ]vv ]vlv v A l]vl Z ] K ] ol} v }v `v]Ö v RRo]Öv Uv vR uv RRv M O }R o] u] E SG rN R ”Öo v ]RvÖ`] F]uv l}v} v B vRv ]v v A R v ~E vÖÖuv Z v Öu]v u u] ]Rvv v WÖ ( ]vv v R Ro]Ö v P( (]v v M D ] F Ö R(]Ö } oou Ö} ]v ] ]}voo Iv } v U R ]uu uR P] voÖX Iv }v ] Sl} v Öo v G U o} U v i Uv vRuv U Rv ] F Ö } UD i } UE i }( ]u V} Ö v X D }R Ö ]u l oov lo]u r v Ö}}o]] Rv K}v˘ Ö] l]v ]v(Rv A v`} v X D ] Ö” v E v Ö]`v B `o]ÖvÖ R } v R ] v v Ko]u`v o v ]Ö Ü ÖvÖo vÖv `] A }uv Ö] v E Ö X N]R u}v Öo v ] TRv}o}Ö]v Öu E U rT˘}v}u] v ]vÖ o v RRo]Ö X A R `vv ]v]Öv E SG rA vRvÖ v ]oo]R B R Ru v ] U ] S ]Rv v Rv Uv vRuv u ]v]] oov A voÖ v] u R ]oo]R v]R ] L vÖ X D Ul ]v rK}v(o]l ]vÖ `]o v}R ]v Öv v F Ö ( P M ] V ]]ÖvÖ vR ]vv Ro E SG rR R ]vv Po ]v N RRo]Öl] l l}uuv U u] ]R v]R D ] uv rSR]l o }R M D ] V} RoÖ E U u o v JRU ] R” vÖ]v ] o }]o R o]R ]Rvv U R]vv ]v ]vu E v F ((vo]Rv A Ro ]R ” }]o v RRo]Ö F]vvv i v(oo `}(v `} v ]v X D ] R` ] R B vl SE B R ]R ] ] ]v KR `v }Öv}uuv v v R u l}uo v A Ro }v R” vÖ l]v ]u o v JR (” ]v]Ö ]R A voÖ(}v i”vÖ `] Iv ]]}vv ]v v V ]]ÖvÖ l} o X D K]Ö ]v Ul ]v ]vv v `] ]vuo v U E SG W `] ]o ]u TRu Iv ] v W l}uo]] v v v] ] X Uv } Ö] ] F Ö D ] uv } E vÖÖuv v v Ö} v Iv ] ]}voov R `] LÖX N}`Öv S (}v R R}v ı Ro} v U A voÖv ]v Öo r v G v vRuv ]v HR }v X æ M]oo] v US rD }oo } v X E ]v Ö v u ]lv] Rv Pv]}v(}v ~C o Z `R ]R

14

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

r

r r

o i }R ÖÖv ]v G }oÖ U ] ]Rv D ]v ]]}vv vv Uv vRuv `]v Öv `” ~oo ]vÖ R (Ö v uÖo]R v Ö] F}oÖv (” ] P(}uv o (Ö v Ö”vv G`] v Z X D i v] R Pv]}v(}v ~GPIF Z `] u ] u] H]vo]l ( ] H (} vÖv Ko]u`v o ] LvÖu ]v lo V(R E vÖÖuv X

r r

r

r

r

r r r

r

r

Die Divestment-Evidenz W ] Ro]Rv E((l }v D ] uv rS Ö]v ](( U R ]R ] D voÖ ]v v o v JR v o]R X A voÖU ] ]R u] D rF Ö l}v(}v] Rv U lvvv ]R E v R] vÖ }u] u]v }v Fl v ]RvÖ`] S ]v Ö v] v RvÖ]Ö u Rv X D ] Ö]o u]v (” ] Öo r v G vR X S} ]Ö ]v R R rP] Uv] ]˙ }( W o}} ~Kv Z (U ]R ] A l]v }v E v Ö] v vRuv v R Rv] o]R v`]lov U v R u Ö} ]v ] ]}voo A voÖ ]R D ]v ]]}v ov v l”v]Öv X E ]v S ] Uv] ] A Ö Ö ]Ö (” v } ] Rv E v Ö] l}U }v D ] uv rKu Övv Ö” Vl( l ]( v A l]vl v (”R X D }R v]R v P D ] }((vv Uv vRuv Ö] v R ( v vlv ]R C O rE u] ]}vv ]v F}oÖ o]R X D D ] uv rTv ] o} }((v]R o]R ]v`] Rv } u R]Ö Ö`} v U ]v

r

r r

r r r

r

]Övo]R Z ]o ]R X D ]v ]]}vv lvvv vRo v v D l ( v A l]v ] ” v U R ]Öv IuÖ v lvvv RR v K ] ol} v (”R v X D MvÖuv }((v Uv vRuv ]R ]R R ]uu ( Ö`vÖv U v l}o}Ö] Rv F l ]vÖ v Die Ölpreis-Wette A ] O ]l R lvvv D ] uv o} ]v o o v v]R o `v]Ö ] r v l} v (`v]Ö A o v ] u E vÖÖuv ]v X D }R v]R } Rvoo X Wvv ]R A voÖ }v Iv ] ]}vv ]v E v Ö] v vRuv l}uo R] v U ]v ] ]v ]R u P} (}o]} ]u Öo r v G l} v Rv v Ö`]R X D u] ÖRv iv o o]R ]v l] W ( v R}Ro ] ]v U vv E v Ö] l]v R v u] A v R R UB i u Öo ] X D ] ] vv l]v P}ou U `vv ]R R}Ro ]v ]vu l oov B vu l (]v ~} `] ]v v JR v Z X W `vv Öo ] o]R v vRo v ]Ö M D ÖvÖv JR ]Ö v E((l ( E v Ö] l]v ]v ”lo]R (X W ] v]R ]u D } R U ] l] ]v v R Rv] o]R P(}uv X F” ]vv P] voÖU } oou ]vu G`] v (o]R ] U uÖ ] v v Ro]R ]v X F” ]v ] ]}voo A voÖ ]v U ] ]R u] v ]v B vRu l u v ~u” v Z U ]R ] v X D vv UP(}uv rR]]l} i lvv R o]R ]v P H uv ]v D l u JR v E v Ö] l} u MSC I Wo]v ˘ Ö Ro} v U R ] ]v u r X A9 Ro R v Rv] Ö(”R X Iv v v VuÖv `o vÖuv v u Rv `] ]v }oR U uÖo]R `] R U W v]R ]vÖRv X D R Ro] ] K] P v P] vl v Uv vRuv v]R l Ö}] R u A voÖ v] u X D ] uv } E vÖÖuv M W] vlv U `] R v l] v A R u] v Uv vRuv ]v Ö v N RRo]Öl] ] Ö o](v lvvv X

r r r

B}vv]on D]EvÖ]vR(oov]Öu]uÖo] Energiesektor (USA und Europa) vs. Brent-Rohölpreis

140

120

100

80

r r

60

40

20 2020

r

2021 S&P500 Energie

2022

Stoxx 600 Stoxx Öl & Gas

Rohöl (Brent)

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

r

M]vRPn EvÖ]vRoP(}uvrR]]l} Annualisierte Performance

r

120% 100% 80%

r

60% 40% 20%

r r

0 -20% -40%

r

-60% 2001-2010

2011-2020 MSCI Welt

2020

2021

MSCI Energie

QoovPBo}}uÖUK]PvP]vl

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

15

]D oS]

Anlageklassen und Agenda

Performance per 31. März 2022 Anlageklassen

seit Jahresbeginn

1 Monat

1 Jahr

3 Jahre

Liquidität CHF

-0.2%

r X9A

rX9A

rX9A

EUR

-0.1%

X A9

r XæA9

rX9A

X9A

X A9

X9A

USD

0.1%

Festverzinsliche Anlagen

0

S vo]Rv UvvRuvvo]Rv

-4.5% -7.5%

M]l}(]vv

0.3%

Iv(o]}v]Avo]Rv

-3.1%

H}R]vvo]Rv SR`oovovvo]Rv

-4.4% -9.9%

V]RvÖ]AvoX Wvovo]Rv Aktien

0.5% -6.6%

Go}o

-4.6% -5.5%

USA

-7.3%

Alternative Anlagen

25.5%

G}o

5.9% -4.2% -1.2%

Währungen EUR lUSD UR E lCHF GBPlUSD

XıA9 æX A9

XıA9 X9A

r XıA9

r X A9

r X A9

r XıA9

XæA9

X A9

X9A

X9A

X A9

r æX A9

X A9

X9A

X9A

æX9A

X A9

X9A

X9A

X A9

X A9

X9A

ıX9A

æX9A

XæA9

X A9

X A9

rXæA9

rX9A

XıA9

0

R}R}((

HÖ(}v

X9A rXA9

X A9

4.7% -5.3%

Iuu}]o]vSR`]

X9A X A9

rX9A

-9.2%

G} ]vv]v SR`oovov

rX9A r X A9

0

SR`] Europa

rX9A rX9A

X A9

ıX9A

æX9A

XæA9

X æA9

ıXıA9

r X A9

XA9

X9A

X A9

X9A

æX A9

rX9A

ræX9A

rXA9

rX9A

rX9A

r XæA9

rX9A

X A9

0 -2.7% -1.6% -2.9%

rXA9

Auf unserer Agenda 16. bis 22. April: «Invictus Games» in Den Haag UIv]iUv]ÖiXlE vKu(Ö]`vUovlvl S}ovvR(”U`MvvvFvvR]vVovÖ]RvlvvvXD] S]ouRv]R]KLS}vUuuRRl(”]iv]ÖvR+vU] ]RuLv]vvX XA]oPWo'PP]PvE]Pvu PvUHvoulvUP}l]ÖvUURRW]RRÖ]ÖvE]ÖvuRv]vv R}RvWXS](vIvv}}vvK]XUu]Ru]vU.v]uJR UW}oIP˙D i'XDM}'}]uoPG]ÖE]ÖvuvJÖvW]vv}]v(” ]vZlvLX 29. April: BIP-Schätzung Deutschland 1. Quartal 2022 ]D WRuo}l}u}DRov`]EvovJRuSoovÖl}uuvX AvRovEvÖ]vvL](l'vvUl]vrK}vG]l”vR]WRu lv(”XQo]vXE]vURv]RiR]}vlvv`RR]vo]Rv]R u]v`vX

16

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

r

N}v

IRLv}v

Kaiser Partner Privatbank AG | Monthly Market Monitor - April 2022

17

D] D}luv oo l]v F]vvvo˙ } WvÖ U }vv ]v o]Öo]R Iv(}u]}v`lvX D] ]v vRovv Iv(}u]}vv Ö”vv l]v AvÖ} } ]v Eu(RovÖ ]v K] Pv P]vlGA uK(}Vl(]vF]vv]vuv}vv HvovÖv }Öv ( ]U v oov R l]v AvoÖvÖ X Aoo(oo]Ö H]v`] ( ] (”R P(}uv Öv]v l]v }]]v v`]lovÖv E ]v lv( Z X K] Pv P]vl GA R( ` (”U ] vRovv Iv(}u]}vv }oov]ÖU ]R]Ö v loo ]vU v}R (” oo(oo]Ö Vo } SRvU ] R v GR ] Iv(}u]}vv R `vX D Öu IvRo ] D}luv ] ]uu]oÖ” Ro]RU ]v }v R Ro]RU ÖR” X D] }oov]Ö } ]o`] V`vvÖU vRvÖ]Ö ]R A v M]oU (” ((vo]R } l}uu]oo `l Z U ] }Rv }ÖvÖ]Ö R](o]R Z]uuvÖ]vK]PvP]vlGA vÖ X 18

Monthly Market Monitor - April 2022 | Kaiser Partner Privatbank AG

Herausgeberin: K] PvP]vlAG HvÖ UP}(Ræ FLrııVUL]Rv]v HRrNXFLr X X r TPA= UFPA= EP vll] vX}u Redaktion: Oo] HloUSv]}IvuvSÖ] R}uvP(vÖUH P] B vl]vÖIvuv S}o]}v C}vo]K}(UMl]vÖS]o] U]LAB D ]PvD lP

]LABAGUVUL]Rv]v

DE210312

kaiserpartner.bank