Factoring electrónico en Colombia

FACTORING ELECTRÓNICO

en Colombia

JAVIER RAVENTÓS

FACTORING ELECTRÓNICO

en Colombia

JAVIER RAVENTÓS

AUTOR Javier Ignacio Raventós Núñez

EDITOR Javier Ignacio Raventós Núñez

COORDINACIÓN EDITORIAL Javier Ignacio Raventós Núñez DISEÑO GRÁFICO INTEGRAL Beatriz Osuna Patiño REDACCIÓN Y CORRECCIÓN ESTILO Kevin Monzón DIRECCIÓN PRODUCCIÓN Germán Izquierdo Orejuela

Las fotografías utilizadas para ilustrar este libro han sido obtenidas de Freepik y cuentan con la correspondiente licencia.

ISBN 978-628-95593-4-7 Reservados todos los derechos; prohibida la reproducción total o parcial sin la aprobación expresa del autor.

PRE PRENSA DIGITAL One Services

Este libro se terminó de imprimir en Colombia en mayo de 2024

IMPRESIÓN Promograf S.A.S.

Primera Edición

Contenido

7 ▪ PRESENTACIÓN Juliana Carmona Giraldo 11 ▪ PRÓLOGO José Manuel Restrepo 14 ▪ IRIS 19 ▪ CAPÍTULO 1 La importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia John M. Wilson 41 ▪ CAPÍTULO 2 El Factoring: orígenes, evolución y beneficios Edison Ossa 57 ▪ CAPÍTULO 3 La factura electrónica en Colombia, motor de desarrollo tecnológico Henry Barco López 68 ▪ DISPAPELES

79 ▪ CAPÍTULO 4 Registro de Factura Electrónica como Título Valor – RADIAN, modelo disruptivo de circulación Luis Valero 95 ▪ CAPÍTULO 5 Habilitantes normativos del Factoring en Colombia Erick Rincón 115 ▪ CAPÍTULO 6 Pasos para negociar una factura Andrés Guávita 124 ▪ TAXXA 129 ▪ CAPÍTULO 7 Tipos de empresas de Factoring en Colombia Tulio Sarabia 139 ▪ CAPÍTULO 8 Fondeo en el Factoring Electrónico Juan Camilo Gil 151 ▪ CAPÍTULO 9

Tecnología en el Factoring Electrónico Oscar Moreno

161 ▪ CAPÍTULO 10 Regulación de compliance y Administración del Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo en Colombia Felipe Lega 177 ▪ CAPÍTULO 11

Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores Daniel Rodríguez 187 ▪ CAPÍTULO 12 Hacia la consolidación del mercado del Factoring en Colombia Ana María Pérez Herrán 199 ▪ CAPÍTULO 13 Riesgos en el Factoring Andrés Jaramillo 209 ▪ Cifras alrededor del Ecosistema de Factoring de Colombia Juliana Carmona 217 ▪ ASOCIADOS ASOFACE Consolidamos representación e información de la industria 224 ▪ AGRADECIMIENTOS

Juliana Carmona Giraldo Presidente ASOFACE Experiencia profesional de 18 años y más de 10 de ellos en el ecosistema digital. Actualmente es la Presidente de la Asociación Colombiana de Factoring Electrónico – ASOFACE, Cofundadora de la comunidad de Mujeres en Fintech, Docente ocasional, Conferencista y Host de eventos de tecnología.

Tiene formación como Ingeniera Industrial de la Universidad Nacional de Colombia, con postgrado en Gerencia de Proyectos de la Universidad EAFIT de Medellín, formación en nuevas tecnologías y Fintech.

Ha sido Directora de Operaciones de Colombia Fintech, Country Manager de Dock, empresa de procesamiento de pagos digitales, Directora del Centro de Innovación de Fedesoft, Asesora del Viceministerio antes denominado “Economía Digital” del Ministerio de Tecnologías de Información y Comunicaciones – MINTIC, Directora de Gestión empresarial en Universidad Católica de Manizales y Gerente de proyectos en Incubar Manizales.

PRESENTACIÓN

Juliana Carmona Giraldo

La Asociación Colombiana de Factoring Electrónico - ASOFACE, nace en el año 2023, por iniciativa de empresarios del sector, buscando una vocería específica y la implementación de una hoja de ruta especializada; con orientación al escalamiento del factoring como herramienta de financiación empresarial. Dentro de los miembros que se agrupan, se encuentran proveedores tecnológicos, sistemas de negociación y factores o fondeadores.

ASOFACE es un gremio que busca impulsar el ecosistema de factura electrónica, factoring y confirming del país, a partir de una gestión activa en la implementación de estrategias para su fortalecimiento, enfocadas en el posicionamiento, conocimiento sectorial, conexiones de valor, así como la interlocución con actores de gobierno local y entidades multilaterales.

Nuestras cuatro líneas de actuación, se describen a continuación: ▪ REPRESENTATIVIDAD ANTE GOBIERNO Y ENTES MULTILATERALES: Generamos los puentes para la conversación permanente con los actores de gobierno involucrados en el ecosistema, de manera Factoring electrónco en Colombia I 7

que haya comunicación en doble vía, para entender las apuestas del gobierno e identificar cómo podemos contribuir desde nuestro gremio, y por otro lado, compartir las oportunidades de mejora en materia regulatoria y de los activos del estado vinculados con este entorno.

▪ POSICIONAMIENTO: Son todas las acciones orientadas a posicionar el factoring y toda su cadena de valor como un instrumento de fortalecimiento del tejido empresarial. De igual manera este eje de trabajo, involucra gestiones para visibilizar a las marcas que hacen parte de nuestra comunidad en los distintos escenarios locales e internacionales que tengamos.

▪ CONOCIMIENTO SECTORIAL: Buscamos generar información cualitativa y cuantitativa para la toma de decisiones estratégicas. De igual manera, entregar conocimiento específico a nuestros miembros a través de espacios exclusivos como capacitaciones y asesorías en temas inherentes al sector; así como la generación de documentos especializados.

▪ CONEXIONES DE VALOR: A través del gremio canalizamos necesidades de proveedores, talento e inversión; que tengan nuestros miembros. Así mismo, establecer conexiones con actores clave del ecosistema a nivel local e internaciones y/o gestionar información de contacto de los mismos.

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Vale la pena destacar la importancia que ha tomado la factura como título valor en Colombia por la entrada en vigencia del registro centralizado de facturas puesto en marcha por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales – DIAN. El sistema denominado RADIAN, permite hacer trazabilidad de las facturas como títulos valores, lo cual se constituye un bien público valioso que es la base para el escalamiento de servicios financieros de valor para el tejido empresarial como lo son el factoring y el confirming.

Nuestras propias motivaciones como gremio se funden con las apuestas de gobierno en esta materia, y nos impulsan a trabajar arduamente por el sector en las cuatro líneas de actuación mencionadas. Todo esto también origina el desarrollo de este proyecto académico “Nuestro primer libro sectorial”, con el que mostramos conceptos, marco jurídico, buenas prácticas, casos de uso, cifras, retos y otras temáticas; de cara al posicionamiento del sector y a la generación de conocimiento para todos los actores de la cadena de valor.

#ElFactoringEstáDeModa

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José Manuel Restrepo Rector de la Escuela de Ingeniería de Antioquia – EIA Economista y político. Ex ministro de Hacienda y Crédito Público, Ex ministro de Comercio. Ha sido rector del CESA y de la Universidad del Rosario

PRÓLOGO

José Manuel Restrepo

Es un honor para mí presentarles este libro titulado “El Factoring Electrónico en Colombia”, una obra que reúne la experiencia y conocimiento de destacados expertos en derecho, administración, economía, banca y finanzas. Bajo la dirección de Javier Raventós, este libro nos sumerge en el fascinante mundo del factoring electrónico y su importancia en el contexto colombiano.

En la era digital en la que vivimos, la factura electrónica se ha convertido en un motor de desarrollo tecnológico y transformación en diversos sectores económicos. El factoring, por su parte, ha demostrado ser una herramienta financiera eficaz para las empresas, permitiéndoles obtener liquidez de manera ágil y facilitando la gestión de sus cuentas por cobrar.

Las empresas de factoring electrónico deben implementar programas de cumplimiento normativo (compliance) que incluyan políticas, procedimientos y controles internos para prevenir y detectar transacciones sospechosas. Estos programas deben estar en línea con las regulaciones locales y los estándares internacionales en la materia.

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Es importante destacar que las regulaciones y los requisitos específicos pueden variar de un país a otro. En el caso de Colombia, las empresas de factoring electrónico deben cumplir con la regulación establecida por la Unidad de Información y Análisis Financiero (UIAF), entidad encargada de prevenir y combatir el lavado de activos y la financiación del terrorismo en el país.

A lo largo de los diferentes capítulos de este libro, los expertos analizan en detalle los aspectos clave del factoring electrónico en Colombia.

Desde su origen y evolución, hasta los beneficios que brinda tanto a las empresas como al sistema financiero en general. También se abordan los habilitantes normativos, los pasos para negociar una factura, los tipos de empresas de factoring presentes en el país, y el fondeo en el factoring electrónico.

Además, se exploran temas fundamentales como la regulación de compliance y la administración del riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo en el contexto del factoring electrónico. Los autores también ofrecen valiosos comentarios sobre las facturas como títulos valores, destacando su importancia en el marco legal y financiero.

Este libro es una obra de referencia para aquellos interesados en comprender a fondo el funcionamiento y las implicaciones del factoring elec-

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trónico en Colombia. Además, su enfoque multidisciplinario nos permite tener una visión integral de este tema, desde diferentes perspectivas que enriquecen nuestra comprensión y nos invitan a reflexionar sobre su papel en el desarrollo económico del país.

Javier Raventós, el autor principal de esta obra, cuenta con una amplia experiencia en el mundo de la publicidad y particularmente en la publicidad digital. Su trayectoria en el campo de la creatividad, la investigación y la innovación ha dejado una huella significativa en el ámbito publicitario en Colombia y España. Su liderazgo y visión estratégica contribuyen a la calidad y relevancia de este libro.

Espero que este libro sea de gran utilidad para estudiantes, profesionales y académicos interesados en el factoring electrónico y su impacto en el entorno empresarial colombiano. Agradezco a todos los autores por su invaluable contribución y a Javier por liderar esta iniciativa y compartir su experiencia con nosotros.

¡Que este libro sea una herramienta inspiradora y de referencia para comprender y aprovechar al máximo el potencial del factoring electrónico en Colombia!

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Emisor/proveedor encarga a Iris Iris paga la factura al proveedor

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Sectoresatendidos atendidosen en2023 2023 Sectores 49,98% 49,98% 5,21% 5,21%

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Número Facturas Número Facturas desembolsadas desembolsadas

Valor Valor desembolsado desembolsado 471.519 MM 471.519 MM

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Comercio Comercio Construcción Construcción

Servicios Financieros Servicios NoNo Financieros Comunicaciones Comunicaciones

Publico Publico

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John M. Wilson Oficial de Operaciones Senior de Servicios de Asesoría, Corporación Financiera International (IFC) / Grupo del Banco Mundial John M. Wilson es Oficial de Operaciones Senior, de Servicios de Asesoria del Grupo de Instituciones Financieras en América Latina y el Caribe, basado en ciudad de Bogotá. El presente capítulo, su contenido, y sus conclusiones de exclusiva autoría y responsabilidad del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de la Corporación Financiera Internacional o del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (el Banco Mundial), de sus directores ejecutivos, o de los gobiernos que representan.

1 La importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia John M. Wilson

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E

BRECHA DE FINANCIAMIENTO

n los mercados emergentes y países en desarrollo, las micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMEs) representan un gran porcentaje de la actividad económica del sector privado, jugando un papel primordial y considerable en el empleo de los países. Sin embargo, estas enfrentan desafíos críticos que afectan su establecimiento, sostenibilidad, y crecimiento, incluyendo de gran importancia entre estos -- la falta del acceso a financiamiento.

El IFC estima que la brecha en el financiamiento para las MIPYMEs en los países en desarrollo alcanza US$5 trillones de dólares (más de 1,3 el valor del financiamiento recibidos por estas), con aproximadamente una brecha de 41 por ciento de rezago para MIPYMEs formales y un nivel de brecha considerablemente más alto para las informales, representando no solo unos de los principales obstáculos a sus operaciones, sino también un obstáculo al crecimiento de las economías en desarrollo.

En Colombia, las MIPYMEs representan más del 95 por ciento del total de empresas y generan más del 80 por ciento de los empleos a nivel nacional.

Asimismo, la actividad económica de su desempeño representa aproximadamente el 35% del producto interno bruto. Sin embargo, por el otro lado,

20 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

estas padecen de un gap de financiamiento de aproximadamente US$38 mil millones de dólares, de acuerdo con cifras del Foro de Financiamiento PYME (SME Finance Forum del IFC), con aproximadamente un 44 por ciento de MIPYMEs formales con necesidades de financiamiento desatendidas -- aproximadamente un 13,2 por ciento del producto interno bruto del país.

Condiciones crediticias desde el lado de la demanda (por ejemplo, la falta de inclusión y educación financiera, altas tasas de interés, procedimientos crediticios engorrosos, etc.) contribuyen como factores al gap de financiamiento. Asimismo, numerosos desafíos afectan la capacidad de los prestamistas para atender este segmento, incluyendo un mayor riesgo crediticio, mayor costo de adquisición y servicio, menores ingresos, falta de información financiera, así como la informalidad, entre otros.

Como resultado de ello, las MIPYMEs no pueden acceder a suficientes fuentes de financiamiento bancario para iniciar, crecer, y modernizar sus operaciones, y carecen de fuentes alternativas de financiación no bancaria. Algunas recurren al uso de fuentes de crédito informales – ya sea la familia del propietario o el mercado extra-bancario. Además, las MIPYMEs enfrentan enormes déficits de financiación que afectan su capacidad para responder a los desafíos del cambio climático Está bien establecido, por otro lado, que la falta de colateral (o bienes que se pueden ofrecer como garantía de un préstamo) es un obstáculo importante para la financiación de las MIPYMEs, dado que, por un lado, los activos con los que cuentan las MIPYMEs están fuertemente concentrados en bienes muebles (inventario, equipo, y créditos por cobrar o facturas), mientras que los reguladores bancarios y los prestamistas exigen casi exclusivamente bienes inmuebles como garantía para préstamos. En muchos casos, las empresas no solicitan préstamos por temor a no poder cumplir con los requisitos de garantía comúnmente exigidos por los bancos. Las mujeres emprendedoras se ven particularmente afectadas, dado que poseen menos títulos de propiedad inmueble que hombres.

Factoring electrónco en Colombia I 21

FACTORING ELECTRÓNICO El desarrollo de innovaciones tecnológicas, incluyendo la factura electrónica, los servicios financieros digitales y el Factoring Electrónico (“e-factoring”), se han convertido en facilitadores esenciales para ayudar a cerrar la brecha de financiamiento. Estas innovaciones sirven de base para el desarrollo de nuevos modelos de negocio y productos financieros digitales, que hacen del proceso de financiación uno más ágil y accesible para el cliente y más rentable para las instituciones financieras al automatizar las tareas de captura de clientes, análisis crediticio, toma de colateral, así como del cobro. Esto, por otro lado, reduce los costos de transacción y hace que sea económicamente viable incrementar el financiamiento a las MIPYMEs. Además, la factura electrónica (así como sus eventos XML, su registro, y sus operaciones de financiación) genera datos alternativos importantes que pueden ser procesados mediante inteligencia artificial y aprendizaje

22 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

automático, disminuyendo la asimetría de la información que hoy existe para los más pequeños emisores de facturas -- proporcionando la información necesaria para evaluar el riesgo crediticio de estas y ayudando a automatizar el proceso de medición del riesgo crediticio. Esta data alternativa generada por la factura electrónica ya está proporcionando información confiable sobre las compras y ventas diarias de emisores y seguirá apoyando el crecimiento de financiación a MIPYMEs que carecen de otro historial crediticio.

Digitalización de la Factura Las autoridades tributarias de numerosos países han desarrollado, o están en proceso de desarrollar, sistemas de facturación electrónica que aprovechan la tecnología, no solo para reducir la evasión fiscal e incrementar ingresos, sino también para emplear la factura en el acceso a la financiación. Para lograr este propósito, las facturas en papel históricamente han contenido tres tipos de información: i) elementos fiscales, ii) elementos contables, y iii) elementos comerciales/financieros. A medida que las economías avanzan hacia la facturación electrónica, estos datos pueden capturarse en archivos XML—el lenguaje utilizado casi universalmente para codificar, organizar y almacenar datos de forma segura en un documento autónomo—los cuales son ideal para incorporar información fiscal y contable (por parte del vendedor) cuando se genera la factura, pero también para generar información comercial/financiera, de manera automática, cuando la factura se comercializa, financia, o se utiliza como garantía.

El concepto de factura electrónica refiere a la digitalización de todas las facturas entre vendedor y comprador, las cuales tienen la propia validez legal que sus homólogos en papel, pero que se originan, validan, remiten, reciben, aceptan (o rechazan), archivan, y registran de manera electrónica, para fines fiscales, contables, y de financiación mediante el e-factoring.

En Colombia, este proceso se ha liderado por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales que ha desarrollado la tecnología XML para la digitalización de la factura, así como los eventos XML adicionales para su confirmación, inscripción, endoso, y cesión a un financista. Asimismo, la DIAN desarrolló el registro de la factura electrónica (“RADIAN”) para captar estos eventos, brindar transparencia al mercado, así como brindar prelación, certeza jurídica y operacional a las instituciones que financian facturas.

Factoring electrónco en Colombia I 23

Mediante estos avances tecnológicos y normativos, la facturas electrónicas a crédito en Colombia incorporan todos los datos necesarios para la trazabilidad del proceso de venta y financiación—desde la entrega de bienes o servicios por parte de un proveedor, hasta la recepción de bienes o servicios por parte de un comprador, su confirmación expresa o tacita, y, en caso de su financiamiento, la información sobre el endoso y cesión en factoring por parte de un proveedor a un prestamista, factor, Fintech, o inversor institucional.

De hecho, toda la información que normalmente se encuentra a lo largo de la cadena de suministro de cualquier venta, se ve ahora contenida en un paquete de archivos XML generado por la tecnología proveída por la DIAN, lo que convierte la factura fiscal ordinaria en un instrumento de crédito (título valor) que se puede utilizar como garantía, descuento, o en factoring. Aunque la introducción de este uso de facturas electrónicas es nueva, representa un gran potencial para la financiación dado que las MIPYMEs ahora son poseedoras de instrumentos financieros negociables electrónicamente, que no requieren notificaciones manuales, documentos en papel o confirmaciones expresas y separadas por parte de los compradores. Por lo tanto, el uso de facturas electrónicas con datos integrados de entrega, pago, y endoso, facilita la introducción del e-factoring para ayudar satisfacer sus necesidades de financiamiento.

Normatividad del Factoring Electrónico Para instituir este marco tecnológico y operacional, el Ministerio de Industria y Comercio y la DIAN establecieron además el marco normativo necesario para la digitalización de la factura, para reconocer los eventos XML de la factura que permiten su financiamiento, y para efectuar su inscripción en el RADIAN. Entre otras disposiciones reglamentarias, el marco jurídico para el factoring electrónico se logró mediante el Decreto Número 1154 de 2020 referente a la circulación de la factura electrónica de venta como título valor, la Resolución 0041 de 2020 por la cual se desarrollan los sistemas de facturación y los proveedores tecnológicos, así como la Resolución 0085 por la cual se desarrolla el Registro de la Factura Electrónica (“RADIAN”) y se expide el anexo técnico correspondiente para su uso.

Estas reformas establecen que la factura electrónica es un instrumento emitido por un vendedor a un comprador al momento de la entrega de

24 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

bienes o servicios; la cual el vendedor podrá ceder electrónicamente una vez confirmada por el comprador; que dicha confirmación por el comprador puede ser expresa o tácita; que la confirmación expresa se produce dentro de los tres días siguientes a la recepción de la factura electrónica de los bienes o servicios, mediante la anotación del comprador en la factura o por otro método; que la confirmación tácita se produce, inmediatamente después de tres días de la recepción de la factura electrónica y de los bienes o servicios, siempre que el comprador no rechace expresamente los términos, o los bienes o servicios entregados, dentro de los tres días establecidos; que el plazo de tres días para la aceptación tácita no comienza a correr hasta que el comprador confirme la recepción de los bienes o servicios; que para cobrar el monto debido en una factura financiada, la entidad financiera deberá notificar al comprador (pagador de la factura) la cesión y los derechos de cobro, tres días antes de la fecha de pago; y que, una vez recibida la notificación, el pagador de la factura puede cumplir su obligación bajo la factura sola y exclusivamente pagando al tenedor legítimo de la factura.

Factoring electrónco en Colombia I 25

En materia de registro, las reformas acontecen mediante el lanzamiento del RADIAN, así como su ecosistema regulatorio el cual erige la operación y alcance del registro, autoriza su uso por proveedores tecnológicos e instituciones financieras y de Fintech, organiza la administración del sistema, e informa el proceso de inscripción, prelación, y consulta. Como resultado de ello, el RADIAN inscribe las facturas electrónicas como títulos valor, valida y registra toda la información auxiliar, permite su circulación y financiación, surte efectos ante terceros, establece la prelación a favor del acreedor que financió la factura, y permite la consulta y trazabilidad de la factura.

Bajo este esquema, una factura electrónica puede ser inscrita y cedida en el RADIAN si incluye la siguiente información: fecha de pago, acuse de recibo de la factura electrónica, acuse de recibo de los bienes o servicios, confirmación expresa o tácita. La cesión de facturas electrónicas deberá inscribirse en el RADIAN para financiar o transferir los créditos contenidos en las mismas. La factura electrónica es registrada por el emisor (vendedor), su representante o proveedor tecnológico. El registro requiere también la inscripción de la siguiente información, si corresponde; endoso de la factura electrónica, aval, mandato, información de pago, limitaciones a la circulación, rechazo de haber ocurrido, y cesión de derechos económicos.

Finalmente, el RADIAN brinda los campos obligatorios para las cesiones y brinda la información de trazabilidad de todos los eventos asociados a la factura electrónica, bajo un único código de registro.

Finalmente, el ecosistema normativo establece el entorno de proveedores tecnológicos y los sistemas de negociación y su relación con el registro. En este caso, las reformas establecen que las facturas electrónicas aceptadas expresa o tácitamente se convierten en promesa de pago irrevocable, exenta de reclamaciones contractuales; que dicha confirmación expresa o tácita requiere un evento electrónico de conformidad con los bienes o servicios en ella representados; que el financiamiento se realiza mediante endoso electrónico del emisor y puede ser cesión directa o como garantía de un préstamo, con o sin recurso; que la aceptación tácita o expresa deberá constar en el RADIAN, así como la confirmación de recepción de los bienes o servicios en ella representados; que la financiación de una factura electrónica requiere la consulta previa en el Registro; que los sistemas de negociación de facturas están autorizados a consultar e inscribirse en el registro de facturas electrónicas, siempre que puedan garantizar la au-

26 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

tenticidad, integridad y trazabilidad de la información, y cumplan con los requisitos reglamentarios; que los emisores de facturas electrónicas pueden contratar los sistemas de negociación que proporcionan la cartera de servicios que se adaptan a sus necesidades y pueden cambiar libremente el sistema de negociación elegido; que para recibir el pago, el financista deberá notificar al pagador, tres días antes de la fecha de pago, a través del sistema de Registro; que una vez realizado el pago, el sistema de negociación debe registrar el pago; que en caso de falta de pago, el Registro puede emitir documento electrónico para su ejecución; que el emisor o titular de la factura electrónica (o beneficiario de la misma) deberá registrar las garantías reales y gravámenes adjuntos a la factura electrónica, registrar al prestamista o cesionario, y las condiciones de su financiación o cesión.

Impacto Económico El impacto de estos avances tecnológicos y normativos es significativo, ya que desde la expedición del Decreto 1154 en el 2020 a la fecha, Colombia transformó íntegramente su sistema de financiamiento de créditos por cobrar, revolucionando lo que era un sistema anacrónico basado en papel, carente de registro y transparencia. Históricamente el financiamiento créditos por cobrar se realizaba mediante la cesión una-a-una de facturas físicas preseleccionadas que requerían endoso ante fedatario, notificación manual, y las cuales eran anotadas únicamente en un registro privado (también en papel), en las que las cesiones no estaban publicitadas a terceros. Este era un sistema donde los grandes compradores tenían el poder de vetar la capacidad de un proveedor pequeño de financiar sus facturas y lo hacían con frecuencia.

El sistema de financiamiento de facturas hoy es radicalmente diferente, basado en estándares y mejores prácticas internacionales, donde las cuentas por cobrar están contenidas exclusivamente en un formato digital, mediante facturas electrónicas, en un formato XML estandarizado, originadas, autenticadas, verificadas, y registradas (en tiempo real), por los sistemas de la DIAN, en donde estas alcanzan el estatus de instrumentos financieros irrevocables, publicados en un registro para reducir la posibilidad de doble financiamiento, en las que las cesiones pueden ocurrir individualmente o en lotes, con firmas digitales, a través de plataformas Fintech, y pueden agruparse en patrimonios autónomos sin necesidad de cesión una-auna, y (quizás lo más importante) donde el pequeño proveedor obtiene el derecho de financiar sus facturas libremente (sin necesidad del conFactoring electrónco en Colombia I 27

sentimiento del comprador), creando un mayor equilibrio de poder entre pequeños proveedores y grandes compradores en la democratización de esta herramienta.

Desde el lanzamiento del RADIAN y sus respaldos normativos, en agosto de 2021, el impacto económico es innegable con un incremento constante en facturas inscritas para su financiación, desde menos de 1.000 en 2021, a más de 650.000 en 2022, y más de 750.000 en los primeros 9 meses de 2023, de las cuales se han cedido más de 1.250.000 facturas con un valor de financiamiento superior a los COL$22,8 billones de pesos colombianos a través del factoring. Asimismo, a la fecha se han alcanzado más de COL$250 mil millones de pesos mediante cesiones de derecho en el RADIAN. Estos volúmenes han sido facilitados por más de 40 nuevos proveedores tecnológicos y sistemas de negociación, para el financiamiento de casi 30.000 nuevos emisores inscritos.

Independientemente de las cifras económicas, es innegable que Colombia ha pasado de un sistema antiguo y poco hospitalario al financiamiento comercial y de cuentas por cobrar, a un sistema que es un referente internacional y ejemplo para seguir por otras economías, que permite a las instituciones financieras a desarrollar y lanzar productos y servicios de financiación innovadores para ayudar a cerrar la brecha de financiamiento a MiPYMEs.

28 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

TIPOS DE FINANCIAMIENTO

A nivel mundial, los bancos comerciales siguen siendo la fuente principal de financiamiento para las PYME, aunque fuentes alternativas están desempeñando un papel complementario cada vez más importante, desde préstamos basados en activos y garantías mobiliarias, hasta intermediarios de tecnología financiera y soluciones de financiamiento de cuentas por cobrar mediante el factoring. En general, la posición privilegiada de los bancos frente a otras fuentes de financiación se debe a las ventajas de su modelo de negocio, en términos de su acceso a financiación “barata” a través de depósitos del público y su capacidad de realizar ventas cruzadas.

La industria de financiación de cuentas por cobrar y sus productos varían según las necesidades de los usuarios, el nivel de desarrollo del mercado, así como los marcos normativos y tecnológicos locales. En Colombia, las intervenciones en el ecosistema normativo, tecnológico y registral tienen como objetivo primordial diversificar las fuentes de financiamiento para MiPymes, para ampliar gama de intermediarios y soluciones financieras, las más comunes siendo: el factoring tradicional, el factoring inverso (confirming), y la cesión de facturas presentes y futuras.

El elemento común de estos productos es el derecho real o de propiedad que toma una institución financiera sobre una factura electrónica generada por la venta comercial. En esencia, estos productos de financiación constan de los siguientes elementos: un proveedor de bienes y servicios, un comprador de bienes o servicios, y una institución financiera que proporciona financiación comprando las facturas y/o tomándolas como garantía.

Factoring Tradicional El factoring tradicional (o simplemente “factoring”) es un producto que permite a una entidad financiera proporcionar financiamiento a un proveedor (PYME), mediante la cesión de sus cuentas por cobrar o facturas electrónicas.

▪ Operación El factoring puede dirigirse a todo tipo de PYMES (agrícolas, manufactureras, distribuidoras, de servicios, etc.), donde el factor depende de la solvencia crediticia (y del pago) del comprador de los bienes o servicios.

Factoring electrónco en Colombia I 29

En las operaciones de factoring tradicional, el proveedor es el cliente de la entidad financiera.

Para recibir financiamiento, la PYME generalmente proporciona al factor una lista de sus compradores, facturas, saldos, y desempeño histórico de los mismos. Después de un análisis histórico y crediticio de la relación comercial y los participantes, el factor adquiere las facturas que cumplen con criterios de elegibilidad establecidos según el modelo de negocio y apetito de riesgo de la institución. En las operaciones de factoring, el factor proporciona un anticipo inicial (normalmente entre el 75 y el 85%) del valor nominal de la factura, notifica la cesión de la factura al comprador (pagador), y le ordena que pague las facturas financiadas directamente al factor al vencimiento de ellas. Cuando el comprador paga el monto total adeudado, el factor aplica el pago al saldo pendiente del anticipo otorgado, y el remanente (después de cubrir los intereses y comisiones pendientes) se envía a la PYME. Históricamente en Colombia, como en la mayoría de las economías en desarrollo que han empleado este producto, el factoring centra en modelos selectivos en los que los prestamistas casi exclusivamente financian facturas de alto valor, de los compradores más solventes. Sin embargo, la factura electrónica y su negociación mediante plataformas Fintech permiten el procesamiento, la verificación, el seguimiento, y cobros automatizados, lo que permite a los proveedores de tecnología financiera introducir modelos comerciales de factoring electrónico con facturas de menor valor, en un volumen más elevado. Las facturas de menor valor también se pueden financiar con compradores menos solventes donde, en caso de impago de una factura, la plataforma automáticamente clasifica la factura como no elegible para financiamiento, donde en lugar de recurrir a recursos y procedimientos de cobro, el pago se hace en con recurso en contra del emisor, mediante cobro a un colchón de sobre colateralización, o simplemente mediante el reemplazo de la factura impaga con otra de igual o mayor valor. Una ventaja adicional de un modelo de factoring de bajo valor y alto volumen es que permite a las PYME vender sus productos a una mayor variedad de compradores, dado que ya no deben vender solo a los actores más grandes del mercado para obtener financiamiento.

30 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

▪ Fintech El desarrollo de facturas electrónicas (especialmente a través de sistemas tributarios obligatorios, como es el caso en Colombia) facilita el desarrollo de la tecnología financiera para el factoring tradicional al digitalizar la factura en archivos XML que se pueden cargar y negociar directamente en las plataformas de factoring. Asimismo, la factura electrónica permite la masificación del factoring tradicional de una forma no existente pre-RADIAN, ya que los financistas post-RADIAN pueden confiar en la autenticación y validez de las facturas electrónicas y emplear el sistema para establecer criterios y determinaciones de elegibilidad, efectuar la cesión de facturas mediante endoso electrónico, notificar a los pagadores cedidos mediante comunicación electrónica, y confiar que la cancelación de la factura se efectuará exclusivamente mediante el pago al factor.

Asimismo, el RADIAN brinda la prelación y certeza de que las facturas financiadas por una institución financiera no hayan sido cedidas, prendadas, o descontadas previamente por otra. Esto se logra al requerir que toda cesión se registre en el sistema de registro, el cual otorga el derecho de prelación y oponibilidad en base al principio de primero-en-tiempo primero-en-derecho. Para estos efectos de publicidad y cesionabilidad, el RADIAN estable los criterios de interoperabilidad con proveedores tecnológicos y sistemas de negociación.

Las plataformas Fintech proporcionan datos en tiempo real sobre el historial de pago de facturas y reducen el riesgo crediticio basado en facturas al automatizar la verificación, el procesamiento, el seguimiento y el cobro de las facturas. La confiabilidad de los datos proveídos por la factura electrónica y el RADIAN ayuda a identificar con precisión la solvencia de las facturas de un mayor número de pagadores de facturas. En casos de impago de una cuenta por cobrar, en lugar de emprender costosos recursos y procedimientos de cobro, las plataformas pueden clasificar automáticamente las cuentas por cobrar como no elegibles para financiamiento y reemplazarlas automáticamente con nuevas cuentas por cobrar de igual o mayor valor que aquellas etiquetadas como no elegibles después del pago retrasado.

Factoring electrónco en Colombia I 31

1 PYME

Comprador

2 3

Plataforma

5 7

Factoring Tradicional 1. Venta de bienes o servicios 2. Confirmación de la Factura 3. Solicitud de Financiación 4. Notificación al Pagador

4

6

Institución Financiera

5. Oferta de Financiación 6. Cesión de la Factura 7. Pago anticipado de la Factura 8. Pago final de la Factura

8

La factura electrónica facilita el factoring electónico al permitir la transferencia directa de archivos XML en las distintas fases de cesión.

▪ Papel en el Acceso El factoring apoya en el acceso al financiamiento de PYME, al permitirles aprovechar sus facturas mediante su cesión y descuento, reduciendo los plazos de pago prolongados e inyectando liquidez inmediata para el crecimiento y sus operaciones. Además, el Fintech puede significativamente aumentar el volumen de facturas de una PYME disponibles para financiamiento, al hacer que sea eficiente al financiar facturas de menor valor, que históricamente quedarían excluidas en modelos de selección selectiva, donde las instituciones financieras financian solo las de alto valor, pagaderas por compradores de primera línea.

El factoring tradicional, mediante la digitalización y normativa vigente (y en contraste con el factoring inverso), también permite a una PYME que pueda financiar sus facturas directamente – incluso en ausencia de la confirmación expresa del comprador o la voluntad de este de permitir la cesión de sus facturas o de participar en un esquema confirming. El uso de este instrumento financiero se ve facilitado además por sistemas que invalidan la prohibición de cesión por parte del comprador, así como por sistemas Fintech que proporcionan las ventajas mencionadas en la sección anterior.

32 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

Factoring Inverso (Confirming) El factoring inverso o confirming es un producto de financiación mediante el cual una institución financiera proporciona liquidez inmediata a una PYME mediante el descuento de cuentas por pagar de un grande comprador.

▪ Operación El factoring inverso requiere el liderazgo y la participación expresa del comprador (pagador de la factura) en un programa de financiamiento de supply chain financing/factoring inverso. En las transacciones de factoring inverso, el gran comprador es el cliente de la institución financiera (al contrario del factoring tradicional donde la PYME es el cliente).

Los grandes compradores, sin embargo, no siempre están dispuestos a participar en tales sistemas, dado que frecuentemente tienen que acarrear el financiamiento en sus libros pignorando sus cupos de crédito, a pesar de que es su proveedor el quien realmente recibe el financiamiento.

▪ Fintech La digitalización y las soluciones Fintech ofrecen importantes incentivos a la participación de los compradores, haciendo posible este tipo de financiación de las PYME. Por ejemplo, las plataformas de factoring inverso de Fintech con frecuencia mejoran las condiciones de pago y amplían los plazos de pago para los compradores, sin causar interrupciones en la cadena de suministro.

Además, muchas plataformas de factoring inverso, permiten fortalecer las relaciones entre los proveedores de las PYME y los compradores ancla, al vincular la transacción de financiamiento con la relación de suministro, proporcionando también gestión de la cadena de suministro y gestión de pagos, aplicaciones y otras herramientas operativas al comprador. El factoring inverso es también el elemento central de todas las transacciones de financiamiento de la cadena de suministro, actuando como eje para otros componentes de financiamiento de la cadena de suministro, como la orden de compra y el financiamiento del distribuidor, que permiten al comprador llegar a un mercado más grande. Estas funcionalidades adicionales son elementos básicos de las plataformas de factoring inverso Fintech.

La digitalización y las soluciones Fintech ofrecen importantes incentivos para la participación de los compradores, lo que hace que el Confirming sea más atractivo para la financiación de las PYME, ya que las plataformas Factoring electrónco en Colombia I 33

Fintech con frecuencia mejoran las condiciones de pago y amplían los plazos de pago para los compradores sin causar interrupciones en la cadena de suministro. Además, muchas plataformas de factoring inverso permiten fortalecer las relaciones entre las PYME proveedoras y los compradores ancla. Para ello, vinculan la transacción de financiación con la relación de suministro y también proporcionan al comprador aplicaciones de gestión de la cadena de suministro y de gestión de pagos y otras herramientas operativas.

PYME

3

1

Comprador

Plataforma

2

4 5

Confirming 1. Venta de bienes o servicios 2. Confirmación e incorporación de la Factura 3. Orden de Financiación

Institución Financiera

6

4. Adquisición por la institución financiera (puede incluir credit enhancement) 5. Pago anticipado a la PYME 6. Pago final de la factura

▪ Papel en el Acceso El factoring inverso ayuda a aumentar el acceso a la financiación para las PYME al permitirles convertir sus cuentas por cobrar en efectivo disponible.

Las plataformas Fintech son ideales para el factoring inverso, al permitir la venta de cuentas por cobrar, facturas y otros títulos. Los operadores de plataformas pueden adquirir facturas de inmediato, eliminando retrasos en los pagos e inyectando liquidez en la cadena de suministro. Los bancos de desarrollo también pueden agregar un valor significativo a la negociabilidad de las cuentas por cobrar agregando mejoras crediticias, como seguros de crédito, garantías gubernamentales, extensión de los términos de pago para los compradores, reducciones o subsidios de tasas de interés y descuentos, y reducción de los umbrales de incorporación para realizar transacciones de obligaciones de pago por los compradores más pequeños que otra forma quedarían excluidos del mercado.

34 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

Diferencias entre el factoring y el confirming El confirming (conocido también como financiamiento de la cadena de suministro o factoring inverso en el mercado colombiano) es un producto de larga trayectoria, confiabilidad, y uso en el mercado colombiano. Empleado por grandes compradores para consolidar sus cadenas de suministro y proporcionar financiación a sus proveedores sobre sus cuentas por pagar pendientes, el confirming reduce los riesgos legales, crediticios y operativos a través de un acuerdo contractual entre el pagador de la factura y financista. Las facturas son confirmadas por parte del comprador, en el momento en que estas se presentan para su descuento por el financista de conformidad con los términos del acuerdo contractual, el cual requiere el pago al vencimiento de estas.

El factoring tradicional, por su lado, es un producto de financiamiento reciente e innovador cuyo crecimiento en el mercado colombiano se debe en gran medida al desarrollo de la factura electrónica y modernización del ecosistema colindante. A diferencia del confirming, que es un producto principalmente contractual, el factoring reduce los riesgos legales, crediticios y operativos a través de un marco legal y un sistema de registro, que crea las mismas obligaciones para el pagador de la factura que el confirming, sin la necesidad de un acuerdo contractual entre financista y el pagador. En el factoring tradicional, las facturas se confirman expresamente para su pago por parte del comprador, conforme al marco legal, dentro de los tres días siguientes a su recepción o se confirman tácitamente una vez transcurrido ese plazo. La cesión queda inscrita en el registro de facturas electrónicas. El marco legal establece requisito de notificación de la operación de factoring al pagador de la factura y, al recibir la notificación, el pagador debe pagar a la institución financiera.

El nuevo marco tecnológico, legal y registral en Colombia permite el uso del factoring tradicional en términos no disponibles anteriormente, con certeza legal, crediticia y operativa comparable al confirming. A raíz de ellos, las instituciones financieras están aprovechando la factura electrónica y el marco legal de registro para introducir el factoring tradicional a escala en el mercado local.

Factoring electrónco en Colombia I 35

Características

Riesgo

Autenticación

Confirmación

Confirming

Factoring

El confirming es un producto centrado en el comprador, en el que el comprador suscribe un contrato maestro de confirming con el financista para proporcionar financiación a sus proveedores con facturas electrónicas generadas por las ventas a crédito.

El factoring tradicional es un producto centrado en el vendedor, en el que el vendedor emplea las herramientas electrónicas y legales proporcionadas por marco normativo y registral para ceder sus facturas electrónicas confirmadas a favor de una institución financiera.

Reduce los riesgos legales, crediticios y operativos mediante un acuerdo contractual entre la institución financiera y el pagador de la factura (comprador de bienes o servicios).

Reduce estos riesgos a través de un marco legal y registral reformado que crea las mismas obligaciones para el pagador de la factura que en el confirming, sin necesidad de un acuerdo contractual con el mismo.

Las facturas se consideran auténticas y válidas cuando el comprador las carga en la plataforma del financista, de conformidad con el acuerdo contractual.

Las Facturas Electrónicas son autenticadas y validadas por la DIAN, en un proceso de validación de 250 pasos.

Las facturas son confirmadas para su pago directamente por el comprador, cuando éste las presenta para su descuento a la institución financiera, conforme los términos del acuerdo contractual.

Las facturas electrónicas son confirmadas expresamente por el comprador dentro de los tres días siguientes a su recepción o confirmadas tácitamente una vez transcurrido ese plazo, salvo rechazo expreso por parte del pagador ante la autoridad fiscal. La confirmación se inscribe en el registro de facturas electrónicas.

36 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

Dilución

Cesión

Notificación

Prelación

Pago

Monitoreo

El acuerdo entre el comprador y la institución financiera normalmente contiene derechos de compensación (o prevé la renuncia a esos derechos).

Una vez confirmadas expresa o tácitamente, las facturas electrónicas se convierten en títulos valores (promesas irrevocables pago), blindadas en contra reclamaciones posteriores entre el vendedor y el comprador.

Una vez que el comprador proporciona una factura para financiación, el vendedor etiqueta la factura para cesión a su favor por institución financiera.

Las facturas electrónicas se ceden mediante endoso (por firma electrónica), inscrito en el registro de facturas electrónicas.

No es necesario notificar al pagador de la factura, ya que es este quien carga la factura en el sistema del factor para su financiación.

El registro y la institución financiera notifican la cesión y el requerimiento para su pago tres días antes del vencimiento.

Se requiere que el comprador no ponga la factura a disposición de más de una institución financiera para financiación, de conformidad con el acuerdo.

El RADIAN inscribe el endoso/cesión de la factura y otorga prelación a favor del primer cesionario.

Las cesiones posteriores solo se permiten por el tenedor legítimo, eliminando la posibilidad de doble descuento.

El acuerdo con el pagador exige el pago al vencimiento de todas las facturas descontadas por la entidad financiera.

La normativa establece que el pagador de la factura puede realizar el pago y cancelar la factura únicamente de conformidad con las instrucciones de pago contenidas en la notificación proporcionada.

No se requiere el monitoreo.

El estado de las facturas electrónicas se puede monitorear en tiempo real en el RADIAN.

Factoring electrónco en Colombia I 37

Garantía sobre Facturas Futuras El financiamiento de facturas presentes y futuras es un producto de financiamiento de bienes muebles en el que una institución financiera otorga un préstamo a una PYME y toma una garantía mobiliaria sobre sus cuentas por cobrar o facturas presentes y futuras. Para obtener un anticipo, la PYME presenta facturas de financiación y el prestamista evalúa la elegibilidad de las mismas antes de otorgar el préstamo. El prestamista también toma como garantía las facturas, así como los derechos de cobro sobre las mismas. El pago se produce cuando el comprador de los bienes o servicios (pagador de la factura) paga en una cuenta controlada por el prestamista, que también sirve como garantía del préstamo. En caso de incumplimiento, el prestamista tiene el derecho de compensación con los depósitos actuales en la cuenta controlada, así como el derecho de notificar a los futuros pagadores de facturas para que le realicen el pago directamente.

Las leyes modernas de garantías mobiliarias, tales como la Ley 1676 del 2013 en Colombia, aplican a este tipo de transacción. Cuando facturas presentes o futuras se utilizan para garantizar una obligación, ya sea por una prenda o cesión con fines de garantía. La transacción normalmente se origina con un préstamo o cesión de una factura de crédito normalmente pagadera en 30, 60 a 90 días posteriores a la entrega del bien o servicio. El vendedor/proveedor envía al prestamista o factor una lista de facturas para determinar cuáles cumplen con los criterios de elegibilidad establecidos. El financista presta o compra las cuentas por cobrar. Si la transacción consiste en un préstamo garantizado con las facturas o con las cuentas por cobrar, el deudor de las cuentas por cobrar paga al prestatario en una cuenta de depósito controlada por el acreedor garantizado. Si la transacción se estructura como una venta se emplean los productos de factoring o confirming, mencionadas con anterioridad, donde el deudor de las cuentas por cobrar paga al factor directamente. En caso de un préstamo con garantía mobiliaria, el prestatario paga el anticipo, más un monto establecido o tasa de interés del préstamo, que se paga con los fondos depositado en la cuenta controlada. Cualquier saldo remanente después del monto del préstamo, las tarifas requeridas y el interés, se reembolsa al deudor garante.

38 I La Importancia del Factoring con la Factura Electrónica en Colombia

CONCLUSIONES Las PYMES en Colombia representan 95 por ciento de las empresas en el país y aportan aproximadamente 35 por ciento del producto interno bruto. Estas representan, además, 94 por ciento de las empresas que facturan electrónicamente en Colombia. Sin embargo, siguen padeciendo de un gap de financiamiento de aproximadamente US$38 mil millones de dólares con aproximadamente un 44 por ciento de estas con necesidades de financiamiento desatendidas La modernización del ecosistema de factura electrónica y factoring electrónico representan una oportunidad enorme en Colombia para promover nuevos productos de financiamiento con el objetivo de reducir esta brecha.

En efecto, desde la puesta en marcha del nuevo sistema normativo, tecnológico y registral, se ha observado un incremento constante en el uso de la factura electrónica para efectos de financiación, con más más de 1.250.000 facturas financiadas con un valor superior a los COL$22,8 billones de pesos colombianos a través del factoring.

No cabe duda de los avances realizados a la fecha. El sistema de financiamiento de facturas hoy es radicalmente diferente de lo que fue antes de la factura electrónica y el RADIAN. Sin embargo, el factoring representa aún solamente 2.6 por ciento del producto interno bruto del país, con un promedio de US$12.000 millones de dólares mensuales. Se espera, sin embargo, poder incrementar el financiamiento de manera significativa.

Para lograr este objetivo, se requerirá que se continúe avanzando en el desarrollo del sistema, incluyendo la eliminación de cuellos de botella operativos, retrasos en las confirmaciones de recepción de bienes y servicios, dificultades con la notificación a los pagadores y retrasos en los pagos.

Asimismo, es necesario incrementar actividades de concientización y capacitación, tanto a las PYMEs que se puedan beneficiar del factoring como a los proveedores de financiamiento, el incremento de nuevos modelos analíticos, modelos de riesgo flexibles y automatizados, así como el uso de la data generada por la facturación electrónica para mejorar el procesamiento del riesgo crediticio en tiempo real. Basado en sistemas similares, como por ejemplo el chileno, estos cambios podrían representar un crecimiento mucho mayor con respecto al PIB en los próximos años.

Factoring electrónco en Colombia I 39

Edison Ossa Factoring as a Service Manager Formación Universidad EAFIT Administrador de Negocios Especialista en Finanzas Magíster en Administración Financiera MAF +15 años en áreas financieras y de dirección Mercado de Capitales, Finanzas y Banca Pública, Consumo Masivo, Retail, Finanzas Internacionales, Servicios Financieros Digitales (e-Factoring, e-Confirming ).

28

El Factoring: orígenes, evolución y beneficios Edison Ossa

Factoring electrónco en Colombia I 41

E

l factoring es una práctica comercial con raíces profundas en la historia de la humanidad. Su origen se remonta a civilizaciones antiguas que encontraron formas de financiamiento mediante la gestión de cuentas por cobrar. A lo largo de los siglos, esta práctica evolucionó hasta convertirse en lo que conocemos hoy como factoring.

Mesopotamia: los primeros indicios Los orígenes del factoring se pueden rastrear hasta la antigua Mesopotamia, donde los comerciantes requerían financiar de manera temprana las rutas de mercancía de larga distancia, tratando de reducir la pérdida debido a la incertidumbre. Así, de esta manera, utilizaban intermediarios para obtener financiamiento mediante la venta de sus cuentas por cobrar como instrumentos financieros.

Estos intermediarios, a menudo llamados “factores”, proporcionaban a los comerciantes la liquidez necesaria para continuar sus actividades comerciales. Esta antigua forma de factoring marcó el inicio de una práctica que se extendería en el mundo con el tiempo.

Es importante destacar que estas prácticas de financiamiento en la antigua Mesopotamia eran más rudimentarias y menos estandarizadas que las prácticas modernas de factoring. Sin embargo, sentaron las bases para la evolución del factoring y otras prácticas financieras a lo largo de

42 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

la historia, a medida que las necesidades comerciales y financieras de las civilizaciones antiguas dieron paso a sistemas más sofisticados de gestión de cuentas por cobrar y financiamiento comercial.

Europa y Estados Unidos: consolidación del Factoring En Europa, durante el siglo XVIII, el factoring se convirtió en un elemento fundamental del comercio y puso los elementos como lo conocemos hoy del factoring moderno. En ese periodo, los comerciantes británicos utilizaron el factoring como medio de financiamiento para sus operaciones de importación y exportación. Esta práctica se expandió posteriormente a Estados Unidos, donde se convirtió en una herramienta esencial para las empresas en crecimiento.

Las empresas comerciales establecieron sus propios departamentos de factoring para gestionar las transacciones de cuentas por cobrar y ofrecer financiamiento a los vendedores. A medida que las economías crecían y se desarrollaban, el factoring se volvía cada vez más relevante.

En los Estados Unidos, el factoring desempeñó un papel crucial en el crecimiento económico durante el siglo XIX y la Revolución Industrial.

Las empresas utilizaron el factoring para mantener un flujo de efectivo adecuado mientras expandían sus operaciones en un entorno de rápido cambio y desarrollo económico.

Surgimiento del Factoring en América Latina El factoring llegó a América Latina en el siglo XX (1960-1970), influenciado por las prácticas comerciales internacionales y la globalización de la economía. Países como México, Brasil y Argentina comenzaron a adoptar el factoring como una solución para las empresas que enfrentaban desafíos de liquidez y gestión de cuentas por cobrar. Las empresas de la región se dieron cuenta que el factoring podía mejorar su capacidad para competir en el mercado global, proporcionando liquidez y mitigando los riesgos financieros.

El Factoring en Colombia Colombia no se quedó atrás en la adopción del factoring. Inicialmente, el factoring tradicional en Colombia implicaba la compra de cuentas por cobrar a cambio de un porcentaje del valor total de la factura. Esto permitía Factoring electrónco en Colombia I 43

a las empresas colombianas obtener efectivo de manera inmediata en lugar de esperar a que sus clientes pagaran. El factoring tradicional se convirtió en una opción atractiva para las pequeñas y medianas empresas (pymes) que necesitaban capital de trabajo para impulsar su crecimiento.

Sin embargo, en sus inicios en Colombia, el factoring llegó a asociarse parcialmente con una connotación negativa, de que quien vendía una factura podía no tener capacidad financiera y no tenía más recursos que vender sus facturas; situación que en la actualidad está totalmente revaluada y que en realidad ofrece una herramienta de inclusión financiera para acceder a liquidez de manera inmediata a las empresas, en especial a las pymes.

En síntesis, aunque uno puede identificar históricamente a lo largo de varios siglos las bases y fundamentos del factoring actual, la verdad es que podemos decir que el producto de factoring como lo conocemos hoy en su fase de crecimiento y modernización, es relativamente bastante reciente al desarrollarse de una manera más acelerada en los últimos 30 años.

La apertura del internet promovió la globalización de la información y ha llevado a que los procesos de transformación digital sean adoptados de manera más rápida y amplia a lo largo del mundo en las empresas, instituciones y gobiernos.

44 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

TRANSICIÓN DEL FACTORING TRADICIONAL AL FACTORING ELECTRÓNICO (E-FACTORING) El factoring per se es un producto financiero muy versátil e inmediato; pero que por sus características tiene diferentes retos; dado que es un negocio de oportunidad en términos de liquidez, con una duración corta medida en días y que tiene una alta carga operativa.

Entre los retos que ha tenido las operaciones de factoring tradicional, se presenta el perfeccionamiento de la operación. Es bastante usual que un proveedor, quien requiere anticipar una factura, tiene una intención de no solo descontar una factura sino un grupo de facturas que se realizan de manera recurrente.

En contraste, en el producto del crédito ordinario, el plazo promedio puede girar alrededor de los 36 meses, mientras que las facturas pueden tener una duración en un rango de 60 a 120 días en promedio.

Esto quiere decir que mientras se realiza una sola operación para un crédito, esta misma empresa para la factura requiere realizar entre 9 y 18 operaciones para este mismo periodo de tiempo.

Esta serie de situaciones fue lo que hizo que solo hasta la llegada del factoring electrónico (e-factoring) y el ingreso de las plataformas digitales permitieran automatizar estos procesos financieros, simplificándolos y otorgando seguridad en las transacciones.

Dicho lo anterior, Colombia en línea con Latinoamérica, dio un paso fundamental incorporando distintos conceptos que se fueron reflejando en la normatividad. Mencionamos algunos: 1. Factura por computador (Decreto 1165 de 1996) 2. Factura electrónica (Ley 962 de 2005 Art. 26) 3. Título valor (Ley 1819 de 2016) 4. Registro de la Factura Electrónica- Creación y obligatoriedad del Radian (Resolución 015, Resolución 063 y Ley 2155 de 2021, Resolución 085 de 2022) Factoring electrónco en Colombia I 45

Estos conceptos, todos muy relevantes para la masificación, al pasar de un factoring tradicional con la factura física a un factoring electrónico.

La factura electrónica está inmersa como un mecanismo de control y herramienta para evitar la evasión fiscal (propósito tributario), así como la posibilidad de facilitar la libre circulación de la factura cuando esta se encuentra constituida como título valor (propósito comercial).

La factura física tiene un proceso de transformación, al pasar del papel donde el endoso se realizaba al reverso, a un proceso que viene ganando terreno en la digitalización de procesos financieros, en donde la factura electrónica se endosa mediante un sistema de registro (RADIAN).

A manera de anécdota, en mi paso y experiencia como Gerente Financiero tuve la oportunidad de conocer tanto el factoring tradicional como el factoring electrónico; donde era atendido por cerca de 25 fondeadores

46 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

simultáneamente (bancos, casas de factoring, fondos de inversión) a los cuales les vendía toda la facturación que generaba la compañía. Podrán imaginarse y dimensionar cómo estaba de empapelado con este proceso al interior de la compañía con el factoring tradicional, a diferencia de unos años después cuando pude realizar todo esto de manera digital a través del factoring electrónico (e-factoring), dos mundos con panoramas extremos y con un final feliz para mí.

En términos de recaudación fiscal la autoridad también tuvo un efecto positivo. Solo en el 2022 la DIAN recaudó 228,4 billones de pesos frente a 173,6 billones de pesos del año 2021, lo que representó un crecimiento de 31.57% frente el año anterior. Ahora bien, si hiciéramos el ejercicio de identificar cuánto ha crecido el recaudo en cifras frías desde el año que se incorporó el concepto de la emisión de la factura por computadora en el año 1996, frente al recaudo del año 2022, estamos hablando de un crecimiento de casi 30 veces.

Recaudo Total DIAN Billones de Pesos 1990 I 1.972.932

2001 I 24.869.759

2012 I 99.226.458

1991 I 2.772.470

2002 I 27.553.393

2013 I 105.442.805

1992 I 3.593.563

2003 I 32.285.250

2014 I 114.314.586

1993 I 5.140.466

2004 I 37.865.070

2015 I 123.705.323

1994 I 6.585.751

2005 I 43.591.599

2016 I 126.733.823

1995 I 8.159.529

2006 I 52.824.360

2017 I 136.430.261

1996 I 10.165.242

2007 I 60.241.853

2018 I 144.423.955

1997 I 13.285.640

2008 I 67.032.817

2019 I 157.366.861

1998 I 15.021.710

2009 I 68.910.781

2020 I 146.215.468

1999 I 16.435.349

2010 I 70.190.192

2021 I 173.665.962

2000 I 19.295.107

201 1 I 86.568.640

2022 I 228.380.219

Factoring electrónco en Colombia I 47

RETOS DEL FACTORING

El gran reto de la industria del factoring es “democratizarlo” a través de la tecnología para que sea una herramienta financiera de fácil acceso e inclusión financiera, ofreciendo liquidez a las pymes.

Según el informe más reciente de la Supersociedades, en 2022 los ingresos operacionales de las 1.000 empresas más grandes equivalen al 83% del PIB de 2022 (COP $1.217 billones). Esto en el duro contraste con las más de 1.600.000 empresas que tiene el país, de las cuales el 98.2% son micro y pequeñas empresas.

Ser capaces de llevar la tecnología a esta población empresarial, representará no solo un beneficio a estas compañías desatendidas, sino también una gran oportunidad de negocio, donde las fintech llevarán su propósito de apoyar a las pymes.

Colombia se encuentra ante nuevos desafíos en el ámbito de los pagos electrónicos, y se esperaba que se generaran cambios significativos en el panorama digital del país. La implementación de la plataforma RADIAN por parte de la DIAN ha buscado mantener la trazabilidad de las facturas electrónicas en Colombia y le ha permitido tener mayor control fiscal en el país. Con la implementación del RADIAN se minimizan situaciones de fraude o duplicación “gemelo” de facturas o títulos.

El compromiso de las partes de un proceso de e-factoring y la transparencia es clave para que productos como el factoring en Colombia tengan el éxito que hoy demuestra este producto y que, aunque tiene oportunidades de mejora, va en aumento en su potencial con aliados como las fintech.

El sistema de factura electrónica implementado actualmente en Colombia, lo pone en el mapa del mercado de factoring en Latam, dado que, aunque no fue uno los primeros países en implementarlo, este sí ha sido el de una implementación más rápida y completa.

En la actualidad, Colombia es referente en la región por sus avances en constituir la factura electrónica como “título valor” en lugar de “título ejecutivo” y en tener un sistema de registro de facturas RADIAN administrado por la autoridad tributaria DIAN en lugar de un privado.

48 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

Estos dos aspectos, dan un parte de confianza y mitigación del riesgo que posibilitara escalar el mercado de factoring con expectativas de desembolsos de USD 50.000 millones de dólares por año en el futuro cercano. En este sentido, alcanzar estos niveles de crecimiento, solo serán posibles a través de la adopción de tecnologías, donde las fintech tienen una oferta de valor y son líderes en la actualidad.

Las expectativas de crecimiento en Colombia son de crecer de cinco a seis veces el mercado actual, hasta alcanzar un indicador del 15% de facturas descontadas respecto al PIB, como ya lo han alcanzado otros países con experiencias similares.

BENEFICIOS DEL FACTORING EN COLOMBIA

El factoring, ya sea tradicional o electrónico, ofrece una serie de beneficios significativos para las empresas colombianas en diversas situaciones financieras.

Factoring tradicional ▪ Mejora del flujo de efectivo El factoring tradicional mejora el flujo de efectivo al proporcionar a las empresas un adelanto de efectivo inmediato por sus facturas pendientes.

Esto les permite cubrir gastos operativos, pagar a proveedores y aprovechar oportunidades de crecimiento sin esperar a que los clientes paguen.

▪ Reducción del riesgo crediticio Las empresas de factoring asumen el riesgo de incumplimiento de pago por parte de los clientes, lo que protege a las empresas de posibles pérdidas financieras. Esto es especialmente beneficioso cuando se trabaja con clientes de riesgo o en mercados volátiles.

▪ Agilidad financiera El factoring tradicional proporciona a las empresas agilidad financiera al liberar capital, que de otro modo estaría atado a facturas pendientes.

Esto les permite enfrentar desafíos financieros inmediatos y aprovechar oportunidades de crecimiento sin depender de préstamos bancarios tradicionales.

Factoring electrónco en Colombia I 49

▪ Reducción de la gestión de cuentas por cobrar Las empresas de factoring se encargan de la administración y el seguimiento de las cuentas por cobrar, lo que libera tiempo y recursos para las empresas que venden sus facturas. Esto permite que las empresas se concentren en sus actividades principales en lugar de lidiar con tareas administrativas.

Factoring electrónico ▪ Mayor transparencia El factoring electrónico mejora la transparencia en las transacciones.

Las empresas pueden acceder a información en tiempo real sobre el estado de sus facturas y los pagos de sus clientes, lo que les permite tomar decisiones financieras más informadas.

▪ Reducción de errores La automatización de procesos en el factoring electrónico reduce significativamente la posibilidad de errores humanos en la gestión de las cuentas por cobrar y los cálculos de los adelantos de efectivo. Esto conduce a una mayor precisión en las transacciones.

▪ Mayor eficiencia El factoring electrónico agiliza la aprobación y el procesamiento de las transacciones, lo que resulta en un flujo de efectivo más rápido para las empresas. Además, permite a las empresas de factoring administrar un mayor volumen de transacciones de manera eficiente.

BENEFICIOS DE LOS TIPOS ESPECÍFICOS DE FACTORING Factoring de exportación ▪ Mitigación de riesgos de cambio: ayuda a proteger a las empresas de las fluctuaciones en los tipos de cambio al permitirles obtener adelantos en moneda local por facturas emitidas en moneda extranjera.

▪ Expansión internacional: facilita la expansión de las exportaciones y la entrada en nuevos mercados internacionales al proporcionar financiamiento para exportaciones.

50 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

▪ Reducción de riesgos comerciales: el factoring de exportación a menudo incluye servicios de gestión de riesgos comerciales, lo que ayuda a las empresas a evaluar la solidez crediticia de sus clientes extranjeros.

Factoring de importación ▪ Mejora de las relaciones con proveedores: permite a las empresas importadoras pagar a sus proveedores internacionales de manera oportuna, fortaleciendo así las relaciones comerciales.

▪ Optimización de inventarios: facilita una mejor gestión de inventarios al garantizar un flujo constante de productos importados.

▪ Flexibilidad financiera: proporciona a las empresas flexibilidad financiera al permitirles negociar plazos de pago más largos con proveedores extranjeros.

Reverse factoring (factoring inverso) ▪ Fortalecimiento de las relaciones comerciales: el reverse factoring mejora las relaciones entre las empresas compradoras y sus proveedores al ofrecer a estos últimos accesos a financiamiento con tasas favorables.

▪ Mejora de la cadena de suministro: facilita una cadena de suministro más eficiente al garantizar que los proveedores tengan los recursos necesarios para cumplir con los pedidos de manera oportuna.

▪ Acceso al financiamiento: proporciona a los proveedores un medio de financiamiento ágil y accesible, lo que les permite operar de manera más efectiva y expandirse.

▪ Ampliación de plazos de pago: el pagador con una buena relación comercial con la entidad financiera, puede establecer el pago de las obligaciones a sus proveedores de manera oportuna y además puede ampliar esos plazos en un acuerdo privado con la entidad, que podrán ser solventados a través de recursos propios de la entidad o por cuenta de la gimnasia financiera que obtenga de los descuentos financieros ofrecidos por sus proveedores por el pago de sus obligaciones.

Factoring electrónco en Colombia I 51

EVOLUCIÓN DEL FACTORING Y SU RELACIÓN CON EL SUPPLY CHAIN FINANCE- SCF Una relación estratégica El factoring y el Supply Chain Finance son dos herramientas financieras que, cuando se utilizan en conjunto, pueden optimizar significativamente la gestión del flujo de efectivo en toda la cadena de suministro de una empresa. A medida que las empresas buscan formas de fortalecer sus relaciones comerciales y mejorar la eficiencia operativa, la combinación de estas dos prácticas se ha convertido en una estrategia clave.

El factoring no existe en un vacío, está estrechamente relacionado con el Supply Chain Finance (Financiamiento de la Cadena de Suministro o SCF).

En esta sección, exploraremos cómo el factoring ha evolucionado y cómo se integra con el SCF. A lo largo de su evolución, el factoring ha incorporado avances tecnológicos para agilizar las transacciones y mejorar la eficiencia. La transición del factoring tradicional al electrónico ha sido un hito importante en esta evolución. La automatización de procesos, la mayor transparencia y la reducción de errores han sido características claves de esta transformación.

El SCF se enfoca en optimizar las transacciones financieras a lo largo de toda la cadena de suministro de una empresa. A diferencia del factoring, que se centra en las cuentas por cobrar, el SCF abarca todo el proceso de inventarios, producción y entrega de bienes y servicios.

El SCF se puede dimensionar como el proceso complementario e integral de factoring electrónico; dado que el SCF no solo contempla el servicio de factoring moderno como lo conocemos hoy como factoring electrónico, sino como la automatización de los procesos que tienen que ver con su cadena de proveedores, tales como factoring electrónico (integrados tecnológicamente con los sistemas de información de las empresas) así como también otros dolores que la empresa corporativa y proveedora hoy tiene como: portal de proveedores (on boarding digital, compliance, due diligencie del proveedor, órdenes de compra), portal tributario (certificados

52 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

de impuestos municipales, departamentales y nacionales), servicio de RADIAN (monitoreo de facturas) y entrenamiento-capacitación con competencias claves para ir perfilando los proveedores a los estándares de servicio y proveedor de bienes que requiere el gran pagador.

BENEFICIOS DE LA RELACIÓN ENTRE FACTORING Y SUPPLY CHAIN FINANCE La relación entre el factoring y el Supply Chain Finance ofrece una serie de beneficios clave: ▪ Mejora de la relación comercial: la colaboración en el Supply Chain Finance, que a menudo incluye factoring inverso, fortalece las relaciones entre compradores y proveedores al ofrecer condiciones de pago más favorables. Esto puede llevar a relaciones comerciales más sólidas y duraderas.

▪ Optimización de la cadena de suministro: al mejorar la liquidez en toda la cadena de suministro, se reduce el riesgo de interrupciones en la producción debido a problemas financieros de los proveedores. Esto contribuye a la estabilidad operativa.

▪ Reducción de costos: la optimización del flujo de efectivo a lo largo de la cadena de suministro puede resultar en costos más bajos para ambas partes, ya que se pueden negociar descuentos por pronto pago.

▪ Acceso a financiamiento competitivo: los proveedores pueden acceder a financiamiento a tasas más bajas a través de factoring inverso y otras soluciones de Supply Chain Finance, lo que mejora su situación financiera y capacidad de crecimiento.

Implementación exitosa del factoring y SCF en Colombia La implementación exitosa del factoring y el Supply Chain Finance en Colombia requiere una comprensión profunda de los procesos y un enfoque estratégico. En esta sección, exploraremos cómo las empresas pueden aprovechar al máximo estas herramientas financieras y garantizar una implementación exitosa.

Factoring electrónco en Colombia I 53

FACTORES CLAVES PARA EL ÉXITO Evaluación de la necesidad Antes de implementar el factoring o el SCF, las empresas deben evaluar sus necesidades financieras y determinar qué tipo de financiamiento se adapta mejor a su situación. Esto implica analizar sus flujos de efectivo, las características de sus clientes y proveedores, y sus objetivos financieros a corto y largo plazo.

Selección de socios La elección de una empresa de factoring o una plataforma de SCF confiable es crucial. Las empresas deben investigar y seleccionar cuidadosamente a

54 I El Factoring: Orígenes, Evolución y Beneficios

sus socios financieros, considerando su reputación, experiencia y capacidad para satisfacer las necesidades específicas de la empresa.

Integración de sistemas Para aprovechar al máximo el factoring electrónico y el SCF, las empresas deben asegurarse que sus sistemas de información estén integrados con las plataformas de sus socios financieros. Esto facilita la transmisión de datos y la automatización de procesos.

Capacitación y comunicación La capacitación de empleados y proveedores es esencial para garantizar una implementación exitosa. Las empresas deben comunicar claramente los cambios en los procesos y proporcionar capacitación adecuada para que todos los involucrados comprendan cómo funcionará el factoring y el SCF.

CONCLUSIONES

El factoring, con sus raíces en la antigüedad, ha evolucionado hasta convertirse en una práctica financiera esencial en el mundo moderno. En Colombia y América Latina, el factoring ha desempeñado un papel crucial en la gestión del flujo de efectivo de las empresas y en el fortalecimiento de las cadenas de suministro.

La transición hacia el factoring electrónico y la implementación de la factura electrónica han simplificado y agilizado aún más el proceso de factoring.

La relación entre el factoring y el Supply Chain Finance demuestra cómo estas prácticas pueden colaborar para mejorar las relaciones comerciales y la eficiencia en la gestión financiera.

A medida que la tecnología continúa avanzando, es probable que el factoring siga evolucionando para satisfacer las necesidades cambiantes de las empresas en todo el mundo. Su capacidad para proporcionar liquidez, gestionar riesgos y mejorar las relaciones comerciales lo convierte en una herramienta fundamental en el mundo empresarial actual. La combinación estratégica del factoring y el Supply Chain Finance ofrece oportunidades adicionales para el crecimiento y el éxito empresarial en un entorno cada vez más competitivo.

Factoring electrónco en Colombia I 55

Henry Alexander Barco López Gerente de Colaboración Electrónica DISPAPELES SAS Contador público con maestría en Gerencia estratégica de la Universidad de la Sabana, y MBA en Dirección General del Instituto Europeo de Postgrados.

Cofundador de la unidad de Colaboración electrónica en Dispapeles y participó del piloto de factura electrónica con la DIAN en Colombia.

3 La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico Henry Barco López

Factoring electrónco en Colombia I 57

S

i nos detenemos a mirar cómo y por qué nace la factura electrónica en Colombia, luego de cinco años de haberse emitido la primera factura electrónica con la regulación del Decreto 2242 del 2015 y sus demás normas complementarias que le han dado mayor evolución; podemos decir que este acontecimiento solo fue el inicio de una gran y rápida transformación digital que el Gobierno Nacional se empeñó en sacar adelante con el liderazgo de la DIAN. Si bien es cierto, el objetivo principal por el cual se implementa la factura electrónica en Colombia es por el control fiscal, respecto a la evasión del IVA, donde a través de una mezcla de normas tributarias y anexos técnicos se fue construyendo una estructura clave que lograra contener en un solo archivo la información comercial, tributaria y técnica, que le permitiera a la DIAN ejercer un control fiscal en tiempo real, o que pudiera recopilar data clave en materia de ingresos, impuestos y costos deducibles para controles posteriores. La factura electrónica también permitió que el espectro de información fuera mayor, incluso en algunos casos especiales según el sector de la economía en el que se trabajaran estos archivos, capturando datos relevantes que ayudaran en los procesos de otras entidades del estado, como el de salud, transportes, etc.

Este es un hecho que ha motivado a que otros entes del gobierno se sumen a fortalecer este proceso, tal como se vio con la Superintendencia

58 I La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico

de Industria y Comercio que complementa la normatividad del código de comercio en relación con las normas tributarias y técnicas, apuntando a una evolución de lo que ahora es la factura electrónica como título valor.

Ahora bien, si nos comparamos con algunos países de la región que ya habían implementado la factura electrónica unos años antes que nosotros, veremos que en Colombia se ha avanzado más rápido y estructuradamente. Esto es gracias a la decisión de desmaterializar muchos más documentos fiscales, y a la transición a un mundo digital y electrónico más rápido, jalonado por las necesidades que surgieron y que se dispararon por el aislamiento causado en la pandemia del COVID-19. Realmente eso cambió muchas formas de hacer y gestionar las cosas, esta vez de una manera más electrónica y digital, es decir, sin presencia ni documentos físicos.

En la rápida evolución (2018-2023) de los documentos fiscales desmaterializados, se logra establecer en la DIAN un ecosistema de productos electrónicos, que no solo tienen el carácter de control fiscal, sino de generación de oportunidades de mayor productividad en los procesos de las compañías de mejor interacción con partes interesadas. Dicho lo anterior, se crea un gran sistema de colaboración intergremial, pues con la factura electrónica, que es un archivo XML con gran y valiosa información, se obtienen todos los insumos para que los demás actores de la economía reactiven negocios de emprendimiento relacionados con la tecnología.

Factoring electrónco en Colombia I 59

Ecosistema de documentos fiscales desmaterializados en Colombia

Documento Soporte de pago de Nómina

Facturación Electrónica

Eventos de Acuse, Recibo y Aceptación de Factura Electrónica

Documento Soporte en Adquisiciones a no obligados a FE

Eventos RADIAN FE COMO TITULO VALOR

60 I La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico

EL SISTEMA DE FACTURACIÓN EN COLOMBIA Más que hablar de la factura electrónica como tal, se hace necesario explicar acerca del sistema de facturación desde la perspectiva tributaria, que es de donde parte todo; siendo claro que la facturación electrónica es un sistema que reemplaza las facturas físicas, donde su cumplimiento anterior, era meramente tributario y de comercio. Hoy en día se complementa con un cumplimento técnico (lenguaje XML) cuyo formato principal es de carácter electrónico.

Anteriormente decíamos que existían dos sistemas de facturación en Colombia: factura de venta, que a su vez se dividía en, factura electrónica de venta y factura de papel (contingencia) + los documentos equivalentes, que estaban constituidos por 12 clases, como los tiquetes por sistema POS, los servicios públicos domiciliarios, entre otros. No obstante, con la entrada del Decreto 442 de marzo del 2023, en su artículo 3, que sustituye el artículo 1.6.1.4.4., del Capítulo 4 del Título 1 de la Parte 6 del Libro 1 del Decreto 1625 de 2016 Único Reglamentario en Materia Tributaria, se informa que a partir de este decreto el sistema de facturación en Colombia ahora es “el conjunto de funcionalidades que permiten la interoperabilidad e interacción de la factura electrónica, los documentos equivalentes y los documentos electrónicos determinados por la Unidad Administrativa Especial Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN)”.

Basados en lo estipulado en ese decreto, entonces ahora podemos decir que el sistema de facturación en Colombia se comprende de: 1. La factura de venta (factura electrónica de venta + factura de papel (contingencia).

2. Los documentos equivalentes (el tiquete de máquina registradora con sistema POS, las boletas de ingreso al cine, el tiquete transporte de pasajeros, el extracto (sector financiero, excepto bancos), el tiquete o billete de transporte aéreo pasajeros, el documento en juegos localizados (casinos/bingos), la boleta, fracción, formulario, cartón, billete o Factoring electrónco en Colombia I 61

instrumento en juegos de suerte y azar, diferentes a los juegos localizados (loterías/chances), el documento expedido para el cobro de peajes, el comprobante de liquidación de operaciones expedido por la Bolsa de Valores, el documento de operaciones de la Bolsa Agropecuaria y de otros commodities, el documento expedido para los servicios públicos domiciliarios, y la boleta de ingreso a espectáculos públicos y artes escénicas.

3. Los documentos electrónicos que sean determinados por la Unidad Administrativa Especial Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN), y que puedan servir para el ejercicio de control de la autoridad tributaria y aduanera, de soporte de las declaraciones tributarias o aduaneras y/o de soporte de los trámites que se adelanten ante esta entidad.

Como vemos, ahora el sistema de facturación es mucho más que la factura como tal, al incluirse dentro de esta normatividad los demás documentos electrónicos determinados por la DIAN. Eso quiere decir que el ecosistema de documentos fiscales desmaterializados será mayor y serán complementados con procesos inherentes a la entrega de información por parte de todos los contribuyentes en todos los aspectos de la información financiera, contable, tributaria, aduanera y hasta societaria.

62 I La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico

TRAYECTORIA DE LA FACTURA ELECTRÓNICA Como lo hemos venido comentando, el modelo de facturación electrónica obligatorio fue reglamentado con el Decreto 2242 de 2015, en el cual se establecen las condiciones de expedición e interoperabilidad de la factura electrónica con fines de masificación y control fiscal, y cuya modalidad inicial se hizo mediante un sistema asincrónico que obligó a las empresas grandes contribuyentes en el 2018. Pero rápidamente un años después, en septiembre del 2019, este modelo fue reemplazado por un nuevo sistema de manera sincrónica. Es entonces cuando se deja más estructurado el modelo de la factura electrónica, se afianza su funcionalidad y se masifica su obligatoriedad a todo el universo de contribuyentes en Colombia. Sin embargo, fue desde el año 2020 cuando surgen los mayores cambios y ajustes tecnológicos que han hecho que hoy por hoy esa data de una factura sea catalogada como la semilla del árbol de la información, pues se aprovecha la sinergia e integración de procesos comerciales y financieros como el factoring electrónico.

Factoring electrónco en Colombia I 63

BENEFICIOS AL IMPLEMENTAR LA FACTURA ELECTRÓNICA Mucho se ha hablado de los beneficios, no obstante, esto lo podemos ver desde varias perspectivas. Una de ellas es con la que se vendió la idea a todos los contribuyentes, que fueron aspectos como los ahorros para las empresas. Estos consistían en ahorros de tiempo en los procesos operativos, por ejemplo en el de ventas, en el de cobro de las cuentas por cobrar y el de las cuantas por pagar al ser receptor de la factura electronica; también en ahorros de costos al no tener que utilizar papel, que de por sí es costoso, y los envíos por mensajería express que antes se hacían. Pero si lo vemos desde la perspectiva del ente fiscalizador (DIAN), el beneficio va más allá de la oportunidad del control tributario en línea, pues ha logrado inculcar una cultura para trabajar los documentos fiscales electrónicos en todos los contribuyentes, y en todos los entes gubernamentales, con lo cual se ha generado una red de información que está circulando en todos los sistemas del gobierno, permitiendo rápidamente implementar más procesos conexos.

Su mayor bondad es poder tener todas las facturas en un mismo lugar (DIAN), de manera ordenada e identificada sin riesgo de pérdida controlada a través de un CUFE (Código Único de Factura Electrónica) que será el centro de muchos eventos futuros relacionados con lo comercial, financiero y legal.

Pero si lo vemos desde una perspectiva más global, entonces nos damos cuenta que el haber implementado la factura electrónica en Colombia, no solo ha traído beneficios, sino que también trajo consigo una gran oportunidad de negocios. Primero los proveedores tecnológicos, luego las empresas con gestores documentales complementando flujos de trabajo electrónicos, partiendo del XML de la factura electrónica. Seguidamente, al formalizarse la factura electrónica como título valor e implementarse también el factoring electrónico, permitió la entrada de nuevos jugadores como los sistemas de negociación electrónico y negocios innovadores como los Marketplace de las facturas electrónicas como título valor, generando nuevas formas de hacer factoring, que en últimas benefician a las micro, pequeñas y medianas empresas, quienes hoy por hoy requieren de flujos de caja más rápidos y con más alternativas en beneficios de menores costos financieros.

64 I La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico

¿QUIÉNES ESTÁN OBLIGADOS A FACTURAR ELECTRÓNICAMENTE? En esta parte solo queremos recordar y dejar consignado, sobre todo para aquellos emprendedores que inician su vida comercial, a que estén preparados e inicien de la mejor manera su cumplimiento relacionado con el sistema de facturación en Colombia, por ejemplo para todos aquellos empresarios (entidad jurídica o persona natural) que sean responsables del IVA, o que actualmente sean responsables del Impuesto Nacional al Consumo; así como aquellas personas naturales o jurídicas que prestan servicios o venden bienes que actualmente están gravados con el IVA, o que prestan servicios o venden bienes gravados con el Impuesto Nacional al Consumo, como los restaurantes, cafeterías, bares, discotecas, servicios de telefonía móvil, entre otros; están obligados a facturar a emitir factura electrónica, y por ende a cumplir con las demás obligaciones que les aplique respecto de los otros documentos fiscales desmaterializados que existen actualmente y los que están por venir según la infografía de la DIAN presentada anteriormente.

Por otro lado, también están obligados los contribuyentes que se han inscrito en el Régimen Simple de Tributación, los cuales deben emitir factura electrónica. Y por último, para aquellos comerciantes, prestadores de servicios, profesionales independientes, agricultores y/o ganaderos, también deberán emitir factura electrónica. Así mismo, si ellos ejercen estas profesiones y enajenan bienes o prestan servicios gravados de IVA deberán ser facturadores electrónicos igualmente.

Factoring electrónco en Colombia I 65

PROCEDIMIENTO PARA INICIAR CON LA FACTURACIÓN ELECTRÓNICA En este último punto, queremos dejar un breve paso a paso de cómo iniciar con la facturación electrónica en Colombia, pues buscamos formar parte de la socialización y culturización de este proceso que es clave, no solo para los emprendedores sino, para la correcta y pronta aplicación de los controles fiscales que redunda en beneficio de todos en Colombia.

Lo primero es que se debe adquirir un software o contratar el servicio de facturación electrónica. Hoy en día existe en Colombia alrededor de unos 100 proveedores tecnológicos que ofrecen soluciones de facturación electrónica. Y ya desde lo funcional, será necesario hacer el registro del RUT, es decir, obtener el Registro Único Tributario (RUT) electrónico es esencial para cumplir con la normativa. Este registro permite a la DIAN identificar a los contribuyentes que emiten facturas electrónicas.

Luego se deberá configurar el software. Una vez adquirido el software de facturación electrónica, es necesario parametrizarlo adecuadamente para cumplir con los requisitos de la DIAN, esto es hacer una especie de integración con la que se puede extraer la data de todos los conceptos de una factura según el ERP utilizado y asegurarse de que la generación de estas facturas electrónicas sean válidas. Posteriormente se puede iniciar con la emisión de las facturas electrónicas a todos los clientes. Vale la pena confirmar que todas las facturas deben cumplir con los requisitos tanto técnicos como tributarios establecidos por la DIAN, y la aplicación de las demás normas comerciales como es el caso de la factura electrónica como título valor.

66 I La factura electrónica en Colombia,motor de desarrollo tecnológico

Factoring electrónco en Colombia I 67

Dispapeles & su trayectoria:

De la Comercialización de Productos a la facturación Electrónica y servicios digitales

Un análisis detallado de la evolución en Dispapeles, desde sus inicios como comercializador de productos de papel hasta su capacidad excepcional de ofrecer soluciones integrales, desde la emisión de facturas electrónicas, procesamiento de datos variables y la gestión de documentos interactivos. Es un testimonio del espíritu emprendedor y la capacidad de adaptación de la empresa, así como de su compromiso con la excelencia y la innovación.

Dispapeles es una empresa colombiana del sector real, fundada en 1970, cuyo enfoque inicial fue la comercialización de una amplia gama de productos, insumos y equipos destinados a la industria gráfica.

Los primeros pasos de la empresa implicaron la compra de grandes bobinas de papel, las cuales eran sometidas a un proceso de conversión para transformarlas en folios de diferentes medidas.

Posteriormente, mediante el uso de guillotinas, se lograba obtener los tamaños estándar de carta u oficio del papel bond, uno de los productos más demandados en el mercado. De esta manera, Dispapeles emergió como un actor clave en la cadena de suministro, facilitando la producción y transmisión de comunicaciones impresas.

En una etapa posterior; la empresa decidió invertir en maquinaria especializada para la fabricación de sobres de correspondencia, ampliando así su oferta para incluir no solo papel para imprimir, sino también los sobres necesarios para el envío de comunicaciones y/o documentos escritos. Esta iniciativa tenía como objetivo principal facilitar que las personas y empresas pudieran hacer el envió seguro de sus comunicaciones o documentos.

En esencia, lo que Dispapeles ha ofrecido es un medio de comunicación, permitiendo que las personas y empresas se comuniquen entre sí. Desde la venta de papel hasta la comercialización de sobres, y más tarde la venta de equipos e insumos de impresión que han facilitado el proceso de diseño e impresión de diversos tipos de comunicaciones, incluyendo documentos, facturas, imagen corporativa y propaganda etc.

Paralelamente, Dispapeles comenzó a establecer importantes negociaciones con grandes entidades corporativas, entre las cuales se destacaron entidades financieras, para quienes, además del suministro del papel y sobres, se agregó valor al proceso, por ejemplo, en los extractos bancarios, haciendo la impresión variable y su distribución física a través de sus aliados de mensajería especializada.

En respuesta En respuesta a esta demanda, a esta demanda, Dispapeles Dispapeles realizó una realizó inversión una inversión significativa significativa en maquinaria en maquinaria de impresión de impresión digital, estableciendo digital, estableciendo así su así su propia planta propiadeplanta impresión de impresión digital y digital ampliando y ampliando su cobertura su cobertura física física de estas de plantas estasen plantas las principales en las principales ciudadesciudades del país. del Estapaís. inversión Esta inversión incluyó la incluyó implementación la implementación de herramientas de herramientas de desarrollo de desarrollo y auto- y automatización, matización, para optimizar para optimizar el proceso el proceso de generación de generación e impresión e impresión de los extractos de los extractos bancarios bancarios y demásydocumentos demás documentos transaccionales. transaccionales.

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Facturación Electrónica

Dispapeles ha desempeñado un papel crucial en la evolución de los procesos de comunicación bancaria en Colombia, así como en otros sectores económicos donde surgió esta necesidad como lo son el de telecomunicaciones, servicios públicos domiciliarios proporcionando soluciones innovadoras y adaptándose a las necesidades cambiantes del mercado.

Dispapeles es una empresa que se define por su visión de futuro y su constante búsqueda de la innovación. En la unidad de procesamiento de datos y de Colaboración electrónica, esta filosofía se traduce en un enfoque proactivo y estratégico tanto a nivel normativo como operativo, comprometidos con la satisfacción de sus clientes.

Dispapeles incursiona en la implementación de la factura electrónica en Colombia, al convertirse en un proveedor tecnológico autorizado por la DIAN. Esta incursión se fundamenta como un paso más al ofrecimiento de un portafolio integral de productos y servicios, creando un ecosistema completo de servicios de obligatorio cumplimiento para las empresas en Colombia; tal es el caso reciente de los recibos de servicios públicos como son conocidos normalmente, pero que en realidad son un documento equivalente desde el punto de vista normativo.

La Innovación constante de Dispapeles le ha permitido ofrecer un portafolio integral de servicios, minimizando la necesidad de que los clientes recurran a múltiples proveedores para satisfacer sus necesidades de procesamiento y envíos de documentos transaccionales y de comunicaciones en general. Este enfoque estratégico ha fortalecido la posición de la empresa en el mercado, consolidándola como un referente en el sector de BPO con servicios digitales y electrónicos.

La compañía ha demostrado una resiliencia notable, enfrentando los desafíos con determinación y perseverancia. La disposición a abordar retos y la búsqueda constante de soluciones han sido características fundamentales en la trayectoria de la empresa, como parte de su cultura corporativa centrada en la innovación y la adaptabilidad.

Este avance estratégico se produjo tras un intenso trabajo de desarrollo y adaptación a las nuevas tecnologías. Sin embargo, la comprensión de que la emisión electrónica de facturas se convertiría en una parte fundamental de la comunicación con los clientes

impulsó a la compañía a diversificar su portafolio de servicios. impulsó a la compañía a diversificar su portafolio de servicios.

La transición hacia un modelo de negocio centrado en los serviLa transición hacia un en modelo de negocio en los servicios, específicamente el software como centrado servicio (SaaS), marcó cios, específicamente en en el software como servicio (SaaS), marcó un cambio fundamental la estrategia comercial de Dispapeles. un cambio fundamental estrategia comercial de Dispapeles.

Esta decisión permitió a en la la empresa ofrecer soluciones integrales Esta decisión permitió a la empresa ofrecer soluciones integrales de productos y servicios a sus clientes. de productos y servicios a sus clientes.

El éxito de esta iniciativa se reflejó en el cumplimiento de los objeEl éxito de esta iniciativa reflejó ende el cumplimiento los objetivos establecidos por lasedirección la compañía; de logrando así tivos establecidos por la dirección de la compañía; logrando así posicionarse como uno de los proveedores tecnológicos más composicionarse comoen uno de los proveedores tecnológicos más completos e integrales Colombia, mediante una estrategia enfocada pletos e integrales en Colombia, mediante una estrategia enfocada en ofrecer a sus clientes una plataforma de alta calidad para la en ofrecer a sus clientes una plataforma de alta calidad para la emisión de facturas electrónicas, que rápidamente se convirtió en emisión de facturas electrónicas, que rápidamente se convirtió en un ecosistema que desarrolló progresivamente un conjunto de proun ecosistema que desarrolló progresivamente un conjunto de productos tecnológicos complementarios. Estos, incluyeron un módulo ductos tecnológicos complementarios. Estos, incluyeron un módulo de recepción de factura electrónica, nómina electrónica, documende recepción de factura electrónica, nómina electrónica, documento de soporte en adquisición de bienes y servicios a no obligados to de soporte en adquisición de bienes y servicios a no obligados aa facturar los eventos eventosen enel elRADIAN RADIANpara paraefectos efectosdel del facturar y y finalmente finalmente los factoring electrónico. factoring electrónico.

Dispapeles destacado por porsu suenfoque enfoqueen enlalacalidad calidadde deserviserviDispapeles se se ha ha destacado cio al cliente y su capacidad para atender a grandes empresas que cio al cliente y su capacidad para atender a grandes empresas que generan significativos de de facturación. facturación.AAtravés travésde desusu generan volúmenes volúmenes significativos trayectoria, posicionarsecomo comoun unreferente referenteen enelelsector sector trayectoria, ha ha logrado logrado posicionarse tecnológico, un ecosistema ecosistemacompleto completode deproductos productosque que tecnológico, ofreciendo ofreciendo un cumplen con las regulaciones de la DIAN. Además, ha sabido cumplen con las regulaciones de la DIAN. Además, ha sabido adaptarse exigencias del del mercado, mercado, ampliando ampliandosu suoferta ofertade de adaptarse a las exigencias servicios diversas necesidades necesidadesdel delcliente. cliente. servicios para abarcar diversas Con experiencia yytecnología tecnologíade devanguardia, vanguardia,los los Con el el respaldo respaldo de la experiencia servicios de colaboración colaboración electrónica electrónicaofrecidos ofrecidospor por servicios digitales y de Dispapeles estratégicamente diseñados diseñadospara parapotenciar potenciarlala Dispapeles están estratégicamente eficiencia y la productividad productividad de eficiencia delas lasempresas empresascolombianas, colombianas,además además de su su cumplimiento cumplimiento legal. de legal.

Colaboración Electrónica: Dispapeles ofrece un ecosistema completo a través de la plataforma Fact-E, que incluye. · Emisión de Facturación Electrónica. · Recepción de Factura Electrónica. · Registro de Eventos en RADIAN. · Nómina Electrónica. · Documento Soporte en Adquisiciones.

Flujo de trabajo Recepción F.E.

Eventos para Factoring Electrónico RADIAN

Facturación Electrónica

Documento Soporte en Adquisición Nómina Electrónica

Servicios Digitales: Especializados en transformar la información masiva en comunicaciones sectorizadas y personalizadas, entregadas a través de canales digitales como correo electrónico, mensajes de texto y WhatsApp. Los servicios ofrecidos incluyen: · Campañas digitales. · Recordatorios de pago. · Envío de facturas. · Comunicados masivos. · Ofertas y descuentos · Asistencia técnica

PROCESAMIENTO DE DATOS

PLATAFORMA DE GESTIÓN 9 PERSONALIZACIÓN DE SERVICIOS

BPO Business

8

2

Process Outsourcing

7

IMPRESIÓN FÍSICA COURIER

1

6

5

PUBLICACIÓN

3 ENVÍOS SMS 4

DOCUMENTO INTERACTIVO

ENVÍOS E-MAIL

ENVÍOS WHATSAPP

CCM

Customer Communication Management

CEM

Customer Experience Management

Servicio 360॰ (Facturación electrónica con procesamiento de datos) Pensando en la necesidad de las empresas de los sectores de telecomunicaciones, servicios públicos y financieros para los que se procesan altos volúmenes de documentos transaccionales (Facturas, recibos de servicios y extractos) y que a su vez se establece una normatividad tributaria y comercial; Dispapeles ha desarrollado una solución integral de los servicios conexos y complementarios entre el procesamiento de data variable con reglas de negocio más la implementación de los anexos técnicos y tributarios de cumplimiento normativo; la cual se presenta como una solución rápida y segura llamada 360°. Con ella tendrán un servicio de punta a punta en una única solución.

FACTURA ELECTRÓNICA EXTRACTOS (DOCUMENTO EQUIVALENTE)

Base de Datos Reglas de Negocio

SERVICIOS DIGITALES

COLABORACIÓN ELECTRÓNICA

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Nuestra misión como compañía siempre ha sido la de proveer soluciones integrales para todos los sectores de la economía mediante una permanente innovación de productos y servicios de clase mundial, siendo un aliado estratégico del cliente.

La participación de Dispapeles en la transformación digital de Colombia ha sido fundamental, especialmente en la implementación de la factura electrónica y otros procesos de desmaterialización de documentos por parte de la DIAN. Su compromiso con la excelencia y la innovación tecnológica lo posiciona como un actor relevante en el panorama empresarial del país. Dispapeles, aliado tecnológico en la optimización y el crecimiento continuo de las empresas colombianas.

Carlos Alberto Matallana Presidente

Luis Valero Economista con maestría en tributación y especialización en finanzas. Experto en sistemas de facturación, con experiencia de más de 20 años en temas fiscales nacionales y territoriales.

Actualmente se desempeña como Subdirector de Factura Electrónica y Soluciones Operativas en la DIAN.

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Registro de Factura Electrónica como Título Valor – RADIAN, modelo disruptivo de circulación Luis Valero

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as siguientes líneas pretenden hacer un análisis de la importancia y potencial del registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN, para generar un profundo cambio en el pequeño mercado del factoring en Colombia, que si bien lleva varias décadas, no ha logrado niveles significativos en los volúmenes de transacciones y en los facturadores que realizan este tipo de operaciones. Se mostrará de forma somera como funciona el registro, los actores y lo retos que se deben enfrentar para que este prometedor mercado alcance niveles como los que ostenta Chile con un nivel transaccional que alcanza cerca del 14% del PIB.

Confianza en los negocios La teoría económica confiere a la confianza un valor muy importante para el ambiente de los negocios, que impulsa y favorece la toma de decisiones, dinamiza el crecimiento económico, al generarse condiciones en las cuales las expectativas de crecimiento y estabilidad presentan escenarios positivos para que los actores económicos, encuentren tasas de retorno de sus inversiones, que los animen a fortalecer su capacidad empresarial y de generación de valor para la economía del país.

En el otro lado, se encuentra la desconfianza, que es uno de los pilares básicos sobre los cuales se genera contracción económica, cuando los empresarios y consumidores tienen una expectativa poco halagüeña a la

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hora de hacer inversiones, de consumir ciertos tipos de bienes o servicios, esa expectativa los lleva a incrementar la previsión a la hora de la toma de decisiones, bien sea de consumo o de inversión. En este escenario los precios y las tasas de interés son un termómetro que refleja cuál es la perspectiva que tienen en el corto y mediano plazo los actores de la economía, que se ven reflejadas en decisiones de ahorro, de inversión y de consumo de bienes básicos, de capital, entre otros.

Hay unos elementos muy asociados con el clima de los negocios que tienen que ver con estabilidad jurídica de reglas de negocio, simples y claras, frente a lo cual el estado juega un papel muy importante, en este sentido la decisión del gobierno colombiano de crear el registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN, representa un aporte muy importante para crear un ambiente positivo para el desarrollo del factoring electrónico, como un elemento esencial para promover la circulación de las facturas electrónicas como título valor.

Este tipo de medidas trae aparejado importantes beneficios para la economía al ofrecer a los micro y pequeños empresarios opciones para obtener liquidez, con activos tan importantes como las facturas con pago a plazos, operaciones en las cuales el empresario facturador, no necesita acreditar condiciones de pago, sino que es el comprador, pagador, quien debe ser reconocido en el mercado por tener una buena tradición de pago y un perfil crediticio positivo, en ese sentido, se avanza en la generación de alternativas de liquidez que pueden ser accedidas por un número significativo del tejido empresarial del país, en especial los más pequeños.

Generar las condiciones necesarias para la creación de un mercado eficiente, es una función en la cual el estado tiene un papel protagónico, con el fin de buscar la libre concurrencia de la oferta y la demanda, eliminando distorsiones y barreras que afecten la libre competencia, lo que se refleja en una formación de precios competitiva. Para lograr eliminar barreras en los mercados, la posibilidad de acceder a información para todos los actores interesados en condiciones de igualdad, facilita que la toma de decisiones sea más eficiente y genere valor para los involucrados, aspecto que debe ser propiciado y protegido por el estado en su rol de impulsor y protector de la libre competencia, como elemento esencial para la formación de precios.

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Este concepto, de generar condiciones adecuadas para la generación de un mercado eficiente, con acceso a información para los interesados, facturadores e inversionistas, es la inspiración del registro de facturas electrónicas como título valor – RADIAN, lo que está generando que se impacte las tasas de descuento de facturas, respecto de esquemas de financiación tradicional como sobre giros y préstamos bancarios, generando un gran beneficio para los empresarios y por supuesto también para los inversionistas, que encuentran otras alternativas en las cuales obtener tasas de retorno más positivas, todo ello, está generando una espiral de crecimiento que redunda en unas mejores condiciones para la economía del país.

Como se ha mencionado, la confianza genera tasas de interés y de descuento más razonables, porque reflejan una percepción del riesgo acorde con un escenario con más información y por tanto con más bajos niveles de incertidumbre. Por el contrario, cuando se percibe riesgos, llámense sistémicos de mercado o asociados a un actor económico en particular, las tasas de descuento y las tasas de interés reflejan ese riesgo que se traduce en mayores valores que debe pagar quien necesita liquidez, por ello, ofrecer un registro de facturas electrónicas como título valor en el cual un inversionista puede conocer quién es el tenedor legítimo de ese título valor, sin tener que hacer procesos adicionales de validación para comprobar la existencia, la propiedad y las condiciones del activo que se pretende negociar, genera mayores niveles de confianza que los experimentados por el factoring que se hacía cuando las facturas eran de papel, que carecía de estos mecanismos para tener la trazabilidad de estos valores.

El RADIAN ofrece tanto a los tenedores legítimos de facturas electrónicas como a los inversionistas información clave sobre el negocio que se podría realizar, como conocer quién es el propietario, valor, plazo y condiciones en las que se origina ese título valor. Esta información ofrece a los involucrados, inversionistas y tenedores legítimos de estos activos, información que facilita la toma de decisiones y el incremento en las transacciones, que debe traducirse en más bajas tasas de descuento para estos documentos, en operaciones como el factoring, confirming, cesión de derechos económicos, operaciones de cobertura, entre otras.

La masificación en el descuento de facturas electrónicas como título valor es una condición necesaria para que este mercado prometedor, se conso-

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lide como una fuente de generación de liquidez para la economía y es un propósito en el cual hay una coincidencia en el interés público privado en alcanzarlo lo más pronto posible.

¿Por qué un registro centralizado facilita la toma de decisiones?

El registro de facturas electrónicas como título valor – RADIAN se comporta como cualquier otro registro de la propiedad de un activo, al cual recurre un interesado en conocer las condiciones en las que se encuentra ese activo, como saber si tiene algún tipo de limitación en su dominio, para acceder al mercado, tales como medidas cautelares o que el activo se ha ofrecido en garantía para respaldar algún tipo de operación, tener certeza de quién es el propietario de ese activo, si ese vendedor que está ofreciendo una factura electrónica como título valor, es quien ostenta esa condición en el registro de facturas electrónicas como título valor.

En un escenario como el que experimentó el país por muchas décadas en los cuales las operaciones de factoring carecían de registro centralizado, en los cuales se pudiera tener la trazabilidad de estos instrumentos, las operaciones se basaban en relaciones de confianza bilateral, entre el pagador y el inversionista, en la cual el tenedor legítimo no participaba y por ello, no tenía la posibilidad de buscar mejores opciones para obtener liquidez con este tipo de activos. Por ello, el RADIAN ofrece a los actores la posibilidad, a través de una sencilla consulta en el servicio creado por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales – DIAN, de conocer las condiciones en las cuales se generó el título valor, quién es el tenedor legítimo de ese activo, con lo cual la toma de decisiones se simplifica y las valoraciones están soportadas en información, ello debe traducirse en una masificación de este tipo de operaciones, permitiendo generar liquidez para los facturadores electrónicos, con tasas de descuento más razonables y para los inversionistas nuevas posibilidades con las cuales diversificar sus portafolios y maximizar las utilidades que se pueden alcanzar.

Para entender los efectos del registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN en la economía, vale la pena recordar el caso de las libranzas que fueron gemeleadas hace algunos años y que a través de esta situación fueron defraudados muchos inversionistas, quienes carecían de un Factoring electrónco en Colombia I 83

registro en el cual pudiesen confrontar la propiedad de estos instrumentos a la hora de adquirirlos dentro de sus portafolios de inversión. El registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN en este sentido, viene a llenar el vacío que esta situación reflejaba para los inversionistas y que hacía que las operaciones de factoring en el país fueran muy escasas para el potencial que tiene esta economía, por ello, en buena hora el Gobierno Nacional a partir de la masificación de la factura electrónica como título valor, crea el registro RADIAN para generar más seguridad a la hora de transar este tipo de instrumentos.

El registro de facturas electrónicas como título valor - RADIAN entrega información en tiempo real a los interesados en adquirir este tipo de activos, solo se requiere disponer del identificador universal de las facturas, el denominado código único de facturas electrónicas, CUFE y con un clic se conoce quién es el tenedor legítimo de la factura y las condiciones alrededor de este tipo de título o valor. El primer efecto es la disminución de los costos transaccionales de validación de la existencia del título valor y de la operación causal realizada entre el proveedor de mercancías y el adquirente de esos bienes, esta situación debe verse reflejada directamente en la tasa de descuento de este instrumento.

La consulta en RADIAN de los soportes del recibo de la factura electrónica de venta, del recibo de las mercancías o de la prestación de los servicios, de la aceptación de la factura, que son soportes del título valor, permite a los inversionistas analizar esta información y mostrar su interés por adquirir este tipo de documentos, con lo cual, se presentará una concurrencia de compradores y vendedores, que debe traducirse en menores tasas de descuento, donde los ganadores son todos. Los facturadores, que pueden obtener menores tasas de descuento, comparadas con las de financiamiento tradicional o con los esquemas de factoring cerrados, en el cual el pagador es el que fija las condiciones directa o indirectamente, y por tanto, la tasa de descuento es alta y no tiene mecanismos para bajarla, afectando al proveedor de los bienes y servicios.

También los ganadores son los inversionistas, quienes tienen más alternativas para diversificar sus portafolios de inversión, encontrando opciones en las facturas electrónicas como título valor y que a su vez, representan

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para los facturadores menores tasas de descuento en las operaciones de factoring. De esta forma, gana toda la economía y se genera un círculo virtuoso a través del cual se movilizan recursos de una manera más libre, siendo la tasa de descuento el motivador de unos y otros para participar en un mercado, que para el caso de Colombia tiene un potencial muy significativo. Es muy importante tener en cuenta que en mercados profundos de factoring como es el caso de Chile, las transacciones están rondando el 14% del PIB, en Colombia según los datos oficiales este porcentaje apenas corresponde al 1,55%, lo cual refleja las grandes posibilidades que representa el factoring en las condiciones que está propiciando el ecosistema del registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN

Del REFEL al RADIAN En el país el intento por crear un registro de facturas electrónicas como título valor tiene dos momentos, que están íntimamente ligados con la definición legal y los modelos de implementación de la factura electrónica de venta, uno impulsado por la separación de competencias legales entre la administración fiscal y el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo.

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Se está hablando que con la expedición de la Ley 1753 de 2015, se creó la posibilidad de tener un registro de facturas electrónicas como título valor, que debía ser administrado por el mencionado ministerio o por un tercero que este definiera. Los avances de esta iniciativa llevaron a la expedición del Decreto 1349 de 2016 que buscaba reglamentar el funcionamiento del registro REFEL, tomando como base las facturas electrónicas de venta validadas por la DIAN y un tercero autorizado por el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, administraría el registro, para el funcionamiento de esta actividad se cobraría a los interesados una tasa que permitiese financiar este mecanismo.

El REFEL no pasó de la expedición del mencionado decreto y no pudo ser estructurado su funcionamiento bajo ese esquema. Con motivo de la reforma tributaria impulsada con la Ley 1943 de 2018 y 2010 de 2019 se le dieron a la DIAN las facultades para la creación y administración del registro de facturas electrónicas como título valor, esta disposición legal tomó como base para su estructuración la realidad de que la DIAN era la institución que para efectos fiscales valida el 100% de las facturas electrónicas de venta, teniendo este insumo que genera efectos fiscales, tanto para los facturadores, como para los compradores. El legislador a través de las mencionadas normas extendió las competencias de la entidad, entregándole la competencia legal para la administración del registro de facturas electrónicas como título valor, que a la postre se denominó RADIAN. Básicamente el supuesto que soportó la misión encomendada por el legislador a la DIAN, es que si la entidad valida todas las facturas electrónicas de venta, incluidas las de pago a plazos, dándoles vida jurídica para efectos fiscales, puede igualmente, administrar en esa misma fuente, el registro de los tenedores legítimos de estos títulos, así como de los eventos relacionados con la circulación de las facturas electrónicas como título valor.

El primer efecto que esta medida tuvo fue la gratuidad para la prestación del servicio de registro de las transacciones de circulación de las facturas electrónicas de venta, ya que al no ser un particular autorizado para ofrecer el servicio de registro de facturas, sino hacerlo directamente la DIAN, hace que el servicio no tenga que ser financiado a través de tasas, lo que genera beneficios para todo el ecosistema, sobre todo en los primeros momentos

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que buscan generar un gran potencial para el financiamiento de las micro y pequeñas empresas del país.

Luego de expedida la Ley 2010 de 2019 se procedió a reglamentar el funcionamiento del registro de facturas electrónicas como título valor RADIAN, con la expedición del Decreto 1154 del año 2020, el cual fijó las condiciones a través de las cuales circulan las facturas electrónicas, este decreto venía a aclarar los vacíos que se tenían, producto del cambio tecnológico que representó pasar de facturas de papel a electrónicas, donde la principal duda que se generó, fue cómo hacer para endosar una factura electrónica.

Por lo tanto cuando eran de papel, en el reverso de este documento se registraba el nuevo tenedor de la factura de venta como título valor.

Establecer el alcance del registro de facturas electrónicas como título valor – RADIAN, fue un elemento muy importante para dinamizar la creación de este instrumento. Luego a través de la expedición de la Resolución Factoring electrónco en Colombia I 87

0085 de 2020, la DIAN reglamentó el Decreto 1154 y las disposiciones establecidas en la Ley 2010 de 2019, con lo cual se establecieron las condiciones a través de las cuales pueden circular las facturas electrónicas como título valor en Colombia.

El código de comercio y el RADIAN El Decreto 1154 de 2020 y la Resolución 0085 del mismo año crearon el modelo de circulación de facturas electrónicas como título valor en Colombia, el cual refleja las condiciones establecidas en el código de comercio para la creación y circulación de este título valor, con el reto de que lo electrónico refleje fielmente lo que por años se venía realizando a través de las transacciones soportadas en documentos de papel, introduciendo las potencialidades que la tecnología ha desarrollado para el intercambio electrónico y seguro de datos.

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El gran reto estaba en convertir todos los soportes alrededor de las transacciones económicas que reflejan las facturas de venta a este ecosistema electrónico, lo cual implicó y tomó como base el modelo operacional establecido para la factura electrónica de venta con fines fiscales, el cual se extendió para la generación del acuse de recibo de las facturas, el aviso de recibo de los bienes y/o la prestación de los servicios, las aceptaciones tácitas o expresas de las facturas electrónicas de venta. Estos elementos ya existentes en el ordenamiento jurídico colombiano representaban el cambio de una era, convertir en electrónico lo que por muchos años existía en el mundo del papel, con el reto de hacerlo funcional y lo más apegado a las costumbres y formas comerciales.

¿Cuáles son los elementos técnicos del RADIAN? Para hablar de los elementos técnicos en los cuales está basado el registro electrónico de facturas como título valor – RADIAN, es necesario tener en cuenta los mismos elementos con los cuales está construido el ecosistema de la factura electrónica, los cuales son: Formatos XML estandarizados basados en el diccionario de datos UBL 2.1 de las Naciones Unidas.

El firmado con certificados digitales de los XML, ya sea de la factura electrónica, del acuse de recibo de la factura, del recibido de las mercancías o de la prestación de los servicios, de las aceptaciones de las facturas electrónicas y de cualquier evento relacionado con la circulación de este instrumento, todos ellos deben ser firmados digitalmente como un elemento técnico de control que garantiza la autenticidad, integridad y no repudio, en los términos fijados en la Ley 527 de 1999, de comercio electrónico.

La validación que realiza el servicio informático electrónico de la DIAN de cada una de los documentos electrónicos, refleja que el documento cumple con las condiciones definidas en el anexo técnico correspondiente y que tiene efectos legales para las partes involucradas con su existencia en las bases de datos de la DIAN. El registro y habilitación de los software con los cuales se generan y transmiten a validación los documentos del ecosistema RADIAN a la adminisFactoring electrónco en Colombia I 89

tración, implica que cada software está asociado a un sujeto y que solo de ese servicio se recibirán documentos electrónicos firmados digitalmente, lo que genera niveles de control y seguridad sobre la operación.

Estos elementos que interactúan entre ellos y con los servicios informáticos electrónicos desarrollados por la DIAN, permiten que se genere un potencial de alta transacionalidad, pues los eventos de circulación de facturas electrónicas como título valor no requieren acceder a un software provisto por la administración, sino que a través de software desarrollados por los actores habilitados en el sistema y que son registrados e identificados en la DIAN, se pueden generar y transmitir para validación los documentos XML firmados digitalmente, los cuales reflejan las transacciones relacionadas con la circulación de facturas electrónicas como título valor. Es decir, que los XML se pueden generar por miles o millones, permitiendo una simultaneidad y concurrencia bastante importante que permitiría cubrir una alta demanda.

De igual forma, al estar estandarizados los formatos de estas transacciones, genera que entre los actores involucrados puedan desarrollar servicios informáticos que pueden interoperar de una manera eficiente, lo cual facilita el desarrollo de procesos de integración automatizados, lo que impacta positivamente la toma de decisiones en tiempo real.

Potencial del RADIAN para contribuir con la profundización el factoring electrónico en Colombia En concepto del Centro Interamericano de Administraciones Tributarias CIAT, del Banco Interamericano de Desarrollo - BID y del Banco Mundial, el modelo transaccional del registro de facturas electrónicas como título – RADIAN, refleja las mejores prácticas existentes y es un modelo que se puede replicar en otros países de la región, al permitir que se generen y transmitan para validación los diferentes eventos de circulación de facturas electrónicas, de una forma eficiente, encadenando cada uno de estos eventos a los documentos que son prerrequisitos. Es decir, a manera de ejemplo, que para que se genere una aceptación de una factura, se requiere que se hayan generado y encadenado los siguientes eventos, una factura electrónica validada por la DIAN, que tenga un acuse de recibo de

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esa factura, que luego del acuse se haya generado y validado el aviso de recibo de los bienes y/o los servicios, guardando así la trazabilidad de todos los eventos ocurridos para este título valor.

El esquema estandarizado ofrece la posibilidad a todos los interesados en la circulación de facturas electrónicas, llámense facturadores, inversionistas o autoridades, poder automatizar sus servicios informáticos alrededor de las condiciones técnicas establecidas en la normativa, con lo cual se pueden desarrollar servicios que permitan tomar decisiones en tiempo real para mejorar las oportunidades de negocio y las tasas de descuento con las cuales apalancar las operaciones de los facturadores.

¿Quiénes son los interesados en el registro de facturas electrónicas como título valor- RADIAN? En el RADIAN pueden participar los facturadores electrónicos interesados en que sus facturas de venta con pago a plazo pueden ser descontadas en operaciones como el factoring, el confirming, cesión de derechos económicos, operaciones de garantía soportadas en facturas, entre otras. Los facturadores pueden hacer las operaciones de circulación de las facturas electrónicas como título valor de forma directa, es decir, desarrollando un software que técnicamente genere y transmita para validación los eventos al RADIAN; de igual forma, deben cumplir con dos requisitos adicionales, tener certificación ISO 27001 sobre gestión de la seguridad de la información y acreditar procedimientos para evitar que dineros provenientes de actividades ilícitas o de financiación del terrorismo, pueden ser canalizados a través de operaciones como el factoring.

La otra forma en la que un facturador puede poner a circular sus facturas electrónicas como título valor es a través de un tercero, es decir, autorizar a un proveedor tecnológico, un sistema de negociación o un factor, previamente habilitados en el RADIAN para prestar estos servicios, quienes se encargarán de cumplir el mandato encomendado por el tenedor legítimo de la factura, para registrar los eventos de circulación de facturas electrónicas como título valor.

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Los proveedores tecnológicos, los sistemas de negociación y los factores que sean autorizados por la DIAN para participar en el registro de facturas electrónicas, deben disponer de servicios informáticos registrados en RADIAN, que cumplen con las condiciones técnicas definidas por la normativa y adicionalmente acreditar la certificación ISO 27001 sobre gestión de la seguridad de la información y tener procedimientos para evitar que en estas operaciones sean canalizados dineros provenientes de actividades ilícitas o de financiación del terrorismo. Los sistemas de negociación adicionalmente deben cumplir con otros requisitos que están contenidos en el Decreto 1154 de 2020.

Retos para la circulación de facturas electrónicas cómo título valor Los principales retos que enfrenta la circulación de facturas electrónicas como título valor son los siguientes: Masificar el concepto de factoring electrónico en la mente de los empresarios, especialmente los micro y pequeños, al hablar de liquidez el imaginario común lo asocia con la financiación tradicional basada en créditos bancarios, principalmente para financiar el capital de trabajo y con procesos de presentación de múltiples documentos y de codeudores para que sean aprobados los cupos de endeudamiento. El concepto de factoring es novedoso, a pesar de existir en el país hace muchos años, no es ampliamente conocido, está restringido a unas pocas audiencias muy especializadas, por tanto resulta exótico para el gran público; por ello, las entidades del estado, los gremios y la academia tienen un gran compromiso para acercar a los micro, pequeños y medianos empresarios.

De esta forma generar fácilmente liquidez que brinda unas excelentes posibilidades para los actores en el ecosistema que gira alrededor del RADIAN, especialmente por las bajas tasas de descuento, respecto de la financiación tradicional.

Es necesario que la responsabilidad social empresarial incluya el compromiso de facilitar la circulación de facturas electrónicas como título valor de los proveedores de las cadenas de suministro. En ello, los grandes compradores juegan un papel fundamental, pues impactan a una gran parte del tejido empresarial y lo único que requieren es la decisión y puesta en

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práctica de generar de forma oportuna el acuse de recibo de la factura de venta y del informe de recibo de los bienes y/o servicios, con la generación de estos eventos se incrementará la cantidad de facturas electrónicas como título valor y con ello, el potencial de activos que pueden ser puestos en circulación en operaciones como el factoring o el confirming, generando grandes posibilidades de liquidez para los actores económicos.

Se necesita que los entes regulatorios, especialmente los encargados de proteger la libre competencia, generen procesos de control para validar que los compradores en general y particularmente los que tienen un volumen importante de proveedores tengan procesos eficientes para la generación oportuna de acuses de recibo de facturas de venta y recibos de mercancías, con el fin de facilitar la circulación de facturas electrónicas como título valor y la creación de un mercado creciente para el país.

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Erick Rincón Cárdenas Socio fundador RC&M Abogado de la Universidad del Rosario, con postgrados en Derecho Financiero y Derecho Contractual de la Universidad del Rosario; Maestría en Derecho Mercantil de la Universidad Alfonso X de España; y Doctor en Derecho de la Universidad Europea de Madrid. Ha sido profesor de pregrado y posgrado en la facultad de Derecho en varias universidades en las áreas de derecho financiero, comercio electrónico y legaltech. Es Director de la Maestría en Negocios y Derecho del GSB de la Univerdidad del Rosario, Director del TicTank de la misma Universidad y Profesor Asociado.

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INTRODUCCIÓN

ntes de iniciar con un desarrollo completo del Factoring como una herramienta tecnológica, es importante mencionar que esta es de las prácticas más antiguas de financiación comercial; algunos estudiosos remontan sus orígenes al Imperio Romano1. Por ejemplo, el Factoring fue una actividad bien desarrollada en el Reino Unido en el siglo XIV, donde evolucionó con el crecimiento de la industria de la lana. La diferencia entre hoy y hace 600 años, es que el componente de ventas, o “agente”, se ha eliminado de la relación de Factoring, y los servicios se han desarrollado según las necesidades y avances de cada época; subrayando la tecnología como un factor clave para su forma de prestación hoy en día.

Ahora, la razón por la que sigue siendo una alternativa de financiamiento popular para las empresas, es que se ha acoplado a las nuevas tecnologías, lo que ha permitido grandes ventajas como la obtención rápida y fácil de efectivo. Sin embargo, es importante comprender que no todas las empresas funcionan de la misma manera, por ende, comprender qué es el Factoring y sus diferentes expresiones, son claves para entender este segmento Fintech.

Además del financiamiento rápido, el Factoring en el siglo XXI puede ser particularmente útil, debido a que el crédito se basa principalmente en la

1 Sidney Rutberg, The History of Asset-Based Lending (New York: Commercial Finance Association, 1994)

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calidad de las cuentas subyacentes, no en la calidad del prestatario. Esto último es importante, ya que, el crédito proporcionado por un prestamista está explícitamente vinculado sobre una base de fórmula al valor de los activos subyacentes (capital de trabajo) del prestatario, no a su solvencia crediticia general. Así, por ejemplo, un vendedor (prestatario) puede recibir de un factor el 70% del valor de una cuenta por cobrar, y el 30% restante (menos intereses y tarifas de servicio) al recibir el pago del cliente.

Es gracias a estas nuevas ventajas que este segmento se ha convertido en una fuente importante de financiación, especialmente capital de trabajo a corto plazo, para pequeñas y medianas empresas (PYME), y corporaciones, en la medida que provee soluciones tecnológicas fundamentales que reducen los costos operativos, aumentan la eficiencia, y llegan a cualquier tipo de persona o negocio que no ha podido ser parte del sistema financiero tradicional.

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CARACTERÍSTICAS DEL FACTORING

El Factoring es un mecanismo de financiamiento basado en activos, en el cual, las empresas (por ejemplo, MIPYMES) venden cuentas por cobrar a un tercero (empresa de Factoring) con un descuento que cubre los intereses y las tarifas de los fondos adelantados al prestatario. En otras palabras, es la compra de créditos (deudas) de otros, que es un instrumento de ese factor (factor-casa, factor-empresa, factor-organización, un banco que tiene un departamento separado) financiado por la entidad comercial sobre la base de futuras (pendientes) reclamaciones que surjan de la venta de bienes o servicios en el país o mercado extranjero por una tarifa2.

Teniendo lo desarrollado en cuenta, es posible identificar que el Factoring involucra a tres participantes3 de manera general: A. El adherente o factorado: Persona natural o jurídica, con la cual el factor se vincula contractualmente y quien tiene como objetivo, lograr el apalancamiento financiero necesario, evitando su trámite y gestión contable; debiendo brindar toda la información necesaria al factor, para llevar a cabo esta operación, incluyendo su actividad, tipo de servicios, reporte en centrales, cartera vencida, etc.

B. El factor: Persona jurídica que contempla dentro de sus actividades y objeto social, adelantar operaciones de Factoring -el cual- efectúa el pago del precio, de acuerdo con el plazo y forma establecida dentro del contrato que está dispuesto a surtir al interior de la plataforma de la sociedad.

C. El pagador: Quien será notificado a partir de la información establecida por el cliente o factorado, mediante la plataforma dispuesta para fines de efectuar esta operación y el cual, efectuará el pago al factor.

2 Mauricio Torres, Roland Michelitsch and Alejandro Soriano, “Evaluation of IDB Group Work through Financial Intermediaries Leasing Factoring Background Report”, https://publications. iadb.org/en/evaluation-idb-groups-work-through-financial-intermediaries-leasing-factoring-background-report 3 Loreta Valančienė and Sima Jegelevičiūtė, “Valuation of Crowdfunding: Benefits and Drawbacks”, Economics and management Vol. 18 No. 1 (2013), file:///C:/Users/AsusPC/Downloads/3713-Article%20Text-12860-2-10-20130617%20(2).pdf (Consultado el 28 de marzo de 2022)

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Figura 1. Esquema del Factoring

Fuente: Elaboración propia

.

Si bien el concepto de Factoring no es nuevo, las Fintechs se acercan al mercado de diferentes maneras a la de los proveedores tradicionales; siendo su meta, mantener el objetivo del negocio tradicional (financiamiento) a través de nuevos canales -para que ahora- el Factoring sea digital, fácil y transparente.

Las empresas de tecnología financiera que ofrecen estos servicios, desarrollan plataformas que: a) Permiten el acceso de los proveedores a la liquidez que les brinda el Factoring, sin ningún tipo de requisito crediticio. Esto último, es menester para tener en cuenta -pues- a diferencia del modelo de financiación tradicional, promueve la inclusión financiera de las Pymes. b) Elimina procesos operativos desgastantes, tanto para las grandes compañías con quien las empresas hacen sus negocios y quienes se convierten en pagadores, como para los bancos; logrando eficiencia y mejora del riesgo, en relación con el modelo tradicional manual que presenta altas cargas operativas. c) Al tener una operación totalmente sistematizada, la disponibilidad de los recursos es casi inmediata, en comparación con el modelo tradicional que toma varios días para el desembolso de los mismos. d) Genera eficiencia, alcance y cobertura óptimos, ya sea a nivel financiero Factoring electrónco en Colombia I 99

para las partes o de otro tipo. Su esquema le brinda a las Pymes un ahorro en costo de financiación que puede alcanzar hasta un 50% VS un modelo tradicional.

Ahora, es importante mencionar que, es tal el avance en este segmento, que algunas de estas Fintechs utilizan la tecnología Blockchain. Así, por ejemplo, las empresas pueden usarla para comprar y vender facturas B2B a nivel mundial; el objetivo es permitir tarifas de transacción más bajas, un procesamiento de pagos más rápido y una seguridad mejorada para las empresas. Otras empresas aplican inteligencia artificial (IA) para evaluar el riesgo y acelerar el financiamiento. De esta forma, un enfoque analiza millones de puntos de datos y utiliza IA para proporcionar una puntuación de la probabilidad que un comprador corporativo pague las facturas pendientes de las PYME; esto permite a los financiadores prestar fondos instantáneamente.

Su ventaja primordial, se encuentra en que se basa en el valor de los activos subyacentes en lugar de en la solvencia del cliente -por lo tanto- se basa menos en los sistemas de información crediticia. Esto crea una ventaja competitiva -pues- mientras que los préstamos tradicionales deben determinar la solvencia de una empresa para evaluar la viabilidad y decidir el volumen de los préstamos; el Factoring utiliza información sobre el riesgo comercial del pagador, para establecer el valor de las cuentas por cobrar.

De este modo, las empresas más pequeñas pueden acceder a la financiación con mayor facilidad, siempre que las facturas, cheques, letras de cambio u otros documentos sean de deudores solventes. Adicionalmente, el Factoring proporciona efectivo inmediato (pagos en menos de 48 horas) para el capital de trabajo y tiende a acortar el ciclo económico general. Así, al liberar el capital inmovilizado en cuentas por cobrar, el factoraje proporciona liquidez inmediata que puede utilizarse como capital de trabajo. De la misma forma, agiliza todo el ciclo económico, ya que tiene el potencial de acortar varias etapas del proceso de producción.

Otra de sus grandes ventajas está en que reduce el costo de concesión y los costos operativos de los clientes (generalmente MIPYMES). Lo anterior, debido a que, al subcontratar la cobranza de pagos al factor, las MIPYMES pueden enfocar sus recursos en su negocio principal. Asimismo, los procesos regulares de aprobación y seguimiento de préstamos que realizan

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las empresas de Factoring digital, al momento de otorgar un crédito son casi instantáneas, con estimaciones de precios en línea y en tiempo real directamente en el sitio web.

Por otro lado, las empresas Fintech ofrecen soluciones innovadoras de factorización, como la factorización en línea o las soluciones de factorización automatizadas, lo que ayuda a los clientes a obtener un servicio más eficiente. Las plataformas de negociación de facturas Fintech brindan servicios más flexibles que las operaciones de factoraje tradicionales, incluido el procesamiento automático de facturas. El objetivo principal del Factoring Fintech es igual a la tradicional, sumado al flujo de caja automatizado.

De esta forma, cuando una empresa proporciona un bien o un servicio a un cliente, y desea recibir el pago de manera inmediata, en lugar de esperar a que se realice el pago de la factura, puede vender inmediatamente este activo (el derecho a cobrar el monto adeudado por este cliente, también conocido como deudor o deudor final) a una empresa de Factoring (o llamado factor), que puede proporcionar efectivo inmediato.

Factoring electrónco en Colombia I 101

Tabla 1. Diferencias entre Factoring y préstamo tradicional

Factoring

Préstamo tradicional

La cantidad de dinero que puede financiar aumenta a medida que crecen sus cuentas por cobrar.

El dinero que pide prestado puede tener un límite.

Factoring no es un préstamo.

Se paga el capital y los intereses del préstamo.

Puede calificar para factorizar independientemente de su puntaje de crédito, es decir, sobre la solidez crediticia de sus clientes.

La calificación para un préstamo requiere una revisión de las finanzas, los activos, los pasivos y el historial crediticio de su empresa.

Puede llevar menos de cinco días configurar una cuenta.

Asegurar un préstamo o línea de crédito lleva entre uno y dos meses.

La financiación puede llevarse a cabo dentro de las 24 horas.

Una vez que se aprueba el préstamo, se tiene acceso inmediato a los fondos.

Se requiere documentación mínima para comenzar a factorizar.

Se requiere documentación extensa, por ejemplo, estados financieros e información personal.

Las tarifas se pueden ajustar a medida que financia más dinero.

Su porcentaje anual está fijado a largo plazo o durante la vigencia del préstamo.

Fuente: Elaboración propia

102 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

MODELOS DE FACTORING

Tras desarrollar estos grandes beneficios, es importante identificar que existen diferentes tipos o clases de Factoring:

Factoring con financiación: Mediante esta modalidad, el cliente recibe liquidez por parte del factor, sin tener que esperar al vencimiento de los créditos. Para el factor, la retribución por sus servicios, a parte de la comisión que paga por los servicios adicionales que por lo general le presta, está en los intereses que cobra por la financiación. Dichos intereses dependen de la cuantía de los créditos cedidos o en este caso facturas, del plazo para que se produzca el vencimiento de los mismos y de la solvencia de los deudores.

Factoring sin financiación: El objetivo principal de esta clase de Factoring es precisamente la prestación de diversos servicios por parte del factor y no la financiación o el pago anticipado de los mismos como objeto principal, lo que implica que el cedente o factorado solo cobra cuando el tercero efectivamente efectúa el pago (gestión de cobro). Por lo general, el pago de las facturas se realiza al vencimiento de las mismas –entre 30 a 90 días y excepcionalmente en 180 días, siempre y cuando hayan sido pagados efectivamente por el cliente de la compañía factorado.

Factoring con recurso: En este tipo de Factoring, el riesgo de la insolvencia del deudor está en cabeza del factorado, por lo tanto, la compañía de Factoring no garantiza la asunción del riesgo por el no pago del crédito; así, aunque el crédito haya sido pagado anticipadamente por el factor, este podrá pedir el rembolso del dinero al empresario. Por ello, se considera este tipo de cesión de crédito pro solvendo o Factoring impropio.

Factoring sin recurso: Por el contrario, en este tipo de Factoring el riesgo de la insolvencia del deudor no está en cabeza del factorado sino del factor. Constituye el acuerdo más usual e involucra por lo general los servicios de financiamiento -de tal manera que- el factor no podrá reclamar lo pagado en el caso que el pagador del cliente no efectúe el pago. Excepto, cuando la negativa Factoring electrónco en Colombia I 103

en el pago se da por incumplimiento del contrato subyacente; caso en el cual, la empresa de Factoring no estará en el deber de responderle como consecuencia de su incumplimiento.

Factoring con notificación: Es otra de las modalidades más comunes y utilizada de Factoring, consiste en la obligación que asume el cliente con el factor de notificar a su acreedor de la existencia del contrato de Factoring.

Factoring sin notificación: En este tipo de Factoring, la existencia del factor pasa desapercibida por el pagador, quienes cancelan directamente los créditos al factorado, conservando así únicamente la garantía del cobro del crédito. La sociedad de Factoring, por su parte, se obliga con el factor a reembolsar los pagos percibidos. Entre sus ventajas se encuentra la reducción de costos transaccionales, al no realizar la empresa de Factoring la gestión de cobro; limitándose a cubrir los riesgos derivados de la insolvencia del deudor, quien podrá liberarse válidamente realizando el pago al cedente.

Teniendo en cuenta todo lo anterior, a partir de las características específicas de las operaciones de Factoring, es posible concluir que este modelo de negocio ya está establecido, pero, con las nuevas tecnologías y el modelo Fintech, ha “evolucionado”. Ahora, lo importante en este nuevo modelo digital es que, al tratarse de operaciones en las que se ven inmersos títulos valores, se garantice en todo momento su correcta circulación y la posibilidad de ejercer los derechos que se encuentran inmersos en el mismo, así como la unicidad del título a fin de ser negociables, y cumpliendo los requisitos establecidos.

104 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

DIFERENCIAS ENTRE FACTORING Y CONFIRMING4

El confirming es entendido como un servicio financiero de gestión de pago a proveedores, en donde, una entidad financiera adelanta el importe de la facturación al proveedor, para que este, pueda cobrar de forma anticipada la factura financiándola, antes de su vencimiento.

Este sector se puede clasificar según las fórmulas de pago al cliente y de acuerdo a quien asume el riesgo. En cuanto a la primera clasificación, encontramos: • Confirming estándar: El banco gestiona los pagos de su cliente a sus proveedores, ofreciéndoles a estos la opción de anticipar sus facturas pendientes de cobro.

• Pronto pago financiado: El cliente y el proveedor pactan una fecha de pago anterior a la del vencimiento de la factura, a cambio se negocia un descuento por pronto pago de la factura.

• Pago financiado: El cliente paga la factura a su proveedor en la fecha de vencimiento, y financia dicho pago a un determinado plazo, transcurrido el cual el banco le cargará en cuenta el pago financiado, más comisiones e intereses.

En cuanto a la segunda clasificación, podemos ver: Confirming sin recurso: asume ningún tipo de riesgos en caso de impago por parte del cliente.

Confirming con recurso: el proveedor asume la responsabilidad derivada del impago.

Concluyendo de esta manera que el confirming es una modalidad de cobro anticipado de facturas, en donde se deberá efectuar a cargo de la sociedad que vaya a tener dentro de su objeto el ejercicio de esta operación, gestionar y pagar las facturas a los proveedores de sus clientes.

4 Banco Santander, “¿Qué es el confirming?”, https://www.bancosantander.es/glosario/confirming

Factoring electrónco en Colombia I 105

Tabla 4. Factoring VS confirming

Factoring

Confirming

Se efectúa sobre empresas (clientes).

Se efectúa sobre proveedores (deudores)

Es una operación de cobro.

Es una operación de pago

Dependiendo del tipo de factoring a efectuar, puede o no asumirse el riesgo de solvencia del pagador.

Se adelanta el pago de la factura a favor del proveedor a cambio de una comisión.

La liquidez es obtenida por el cliente.

La liquidez es obtenida por el proveedor.

Tiene riesgos operativos asociados a las negociaciones.

Modelo de mitigación de riesgos existentes.

Fuente: Elaboración Propia

106 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

HABILITANTES DE FACTORING EN COLOMBIA

En Colombia, el Factoring es uno de los servicios con mayor auge Fintech, debido a que ha logrado alivianar la carga de las compañías al brindar soluciones de liquidez ágiles y seguras. Tanto así, que se estima que cerró el 2019 con unos $160 billones en operaciones, de acuerdo con Asofactoring; convirtiéndose en una herramienta que permite cumplir con las normas legales que regulan la libre circulación de la factura5. Teniendo en cuenta lo anterior, es posible identificar que el Factoring ha sido un gran impulso para la economía colombiana, por ende, es menester precisar cómo ha sido su desarrollo: En primer lugar, la Ley 1231 de 2008 -cuyo artículo 8 fue modificado por el artículo 88 de la Ley 1676 de 2013- establece que este producto (Factoring) no es exclusivo de las instituciones financieras habilitadas, sino que, puede ser prestado por las empresas legalmente organizadas como personas jurídicas e inscritas en la Cámara de Comercio correspondiente.

Adicionalmente, dicha ley expone aspectos alusivos a la prevención de lavado de activos -por ejemplo- especifica que las entidades prestadoras de Factoring deben acatar los lineamientos presentados en el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero; es decir, que quienes actúen como factores adoptarán medidas, metodologías y procedimientos orientados a evitar que las operaciones en que intervengan puedan ser utilizadas, directa o indirectamente, como instrumento para el ocultamiento, manejo, inversión o aprovechamiento de dinero u otros bienes provenientes de actividades delictivas o destinados a su financiación, o para dar apariencia de legalidad a las actividades delictivas o a las transacciones y fondos vinculados con las mismas, o para el lavado de activos y/o la canalización de recursos hacia la realización de actividades terroristas, o para buscar el ocultamiento de activos provenientes de dichas actividades.6 En segundo lugar, la Corte Constitucional afirma -a partir de las sentencias C-1021 del 2012 Y C-766 del 2013- que el factor o empresa de Factoring, 5 Colombia Fintech, “Más de 10000 pymes colombianas seran beneficiadas a traves de colfimax factoring”, https://www.colombiaFintech.co/novedades/mas-de-10-000-pymes-colombianas-seran-beneficiadas-a-traves-de-colfimax-factoring 6 Ibíd.

Factoring electrónco en Colombia I 107

no puede ser cualquier persona natural o jurídica, lo que significa, que exclusivamente pueden adelantar estas operaciones, los siguientes: 1. Corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial, cooperativas y establecimiento financieros sometidos a inspección, vigilancia y control de la Superintendencia Financiera; 2. Cooperativas de ahorro y crédito y las secciones de ahorro y crédito de las cooperativas multiactivas o integrales, bajo la inspección, vigilancia y control de la Superintendencia de la Economía Solidaria; 3. Las sociedades comerciales cuyo objeto contemple la realización de operaciones de Factoring, con la inspección, vigilancia y control de la Superintendencia de Sociedades; y 4. Las empresas legalmente organizadas como personas jurídicas e inscritas en la Cámara de Comercio.

En tercer lugar, la Super Intendencia de Sociedad, bajo el oficio 220-177282 del 11 de agosto de 2017 define el Factoring como: “aquella mediante la cual un factor adquiere, a título oneroso, derechos patrimoniales ciertos, de contenido crediticio, independientemente del título que los contenga o de su causa, tales como y sin limitarse a ellos: facturas de venta, pagarés, letras de cambio, bonos de prenda, sentencias ejecutoriadas y actas de conciliación, cuya transferencia se hará según la naturaleza de los derechos, por endoso, si se trata de títulos valores o mediante cesión en los demás casos”7.

En cuarto lugar, el Gobierno Nacional desea implementar medidas para fortalecer la circulación de las Facturas Electrónicas de Venta como Titulo Valor (FEV como TV), situación que incide directamente en el Factoring. Así las cosas, se crea el RADIAN que es la plataforma de la DIAN que registra la hoja de vida de las FEV como TV; esto, con el fin de generar seguridad jurídica sobre quien es el tenedor legítimo de la factura electrónica de 7 <<Oficio 220-177282 del 11 de agosto de 2017>> (2017), https://www.supersociedades.gov.co/ nuestra_entidad/normatividad/normatividad_conceptos_juridicos/OFICIO%20220-177282.pdf

108 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

venta y cuál es su disponibilidad para ser negociada. Con relación a este, se expide el siguiente marco normativo8: ▪ Decreto 358 de 2020: Sustituye el Capítulo 4 del Título 1 de la Parte 6 del Libro 1 del Decreto 1625 de 2016 Único Reglamentario en Materia Tributaria y establece -entre otros- que: “La Unidad Administrativa Especial Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -DIAN, mediante resolución de carácter general, señalará las condiciones, términos, mecanismos técnicos y tecnológicos que garanticen la implementación del registro de la factura electrónica de venta como título valor que circule en el territorio nacional y permitirá su consulta y trazabilidad”9.

▪ Ley 1154 de 2020: Reglamenta la circulación electrónica de la factura electrónica de venta como título valor. Frente a este instrumento es de destacar: • Que es aplicable a las FEV como TV, que sean registradas en el RADIAN y que tengan vocación de circulación, y a todos los sujetos involucrados o relacionados con la misma.

• Que contempla dos escenarios de aceptación de la FEV: 1) La aceptación expresa que consiste en que, por medios electrónicos, se acepte de manera expresa el contenido la FEV, dentro de los tres (3) días hábiles siguientes al recibo de la mercancía o del servicio; Y 2) La aceptación tácita que hace referencia a cuando no se haga reclamación al emisor, dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a la fecha de recepción de la mercancía o del servicio.

• Que deberán registrarse todos los eventos asociados con la FEV como TV; eventos, entendidos como un mensaje de datos que se registra en el RADIAN y que da cuenta ya sea de su aceptación, el derecho incorporado en ella o su circulación.

8 DIAN, “RADIAN”, Páginas - RADIAN 9 <<Decreto 358 de 2020>> (2020), Decreto 358 de 2020 - Gestor Normativo - Función Pública (funcionpublica.gov.co)

Factoring electrónco en Colombia I 109

▪ Ley 1154 de 2020, Decreto 042 de 2020 y sus anexos técnicos y exposiciones desarrolladas por el equipo de la DIAN: Identifican los siguientes eventos: • Inscripción de la FEV como TV. De manera específica, este evento contiene la manifestación de la voluntad del Emisor/Facturador o del Legítimo Tenedor, para hacer circular determinada Factura Electrónica de Venta como Título Valor, siempre que la misma cumpla con los siguientes requisitos: (i) El tipo de pago de la factura deber ser crédito; y (ii) Se debe validar que la Factura electrónica sea un título valor. En este evento, el responsable del envió es el Emisor/Facturador o su representante.

110 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

• Endoso: Debe tener evento de “Inscripción de la Factura Electrónica como Título Valor”, por ende, no debe tener un evento de “Limitación de circulación” proferido por una autoridad competente. Para este evento, es claro que el responsable del envío será el mismo endosante.

• Cancelación Endoso: Este último será posible si ya se ha generado dicho evento del endoso. En este caso el responsable también será el endosante.

• AVAL: Este evento tiene como objetivo garantizar, en todo o en parte, el pago de un título-valor. Sobre este, se puede hacer en cualquier momento, desde que haya un evento de “Inscripción de la Factura Electrónica como título valor”. Para este evento, el responsable es el Avalista.

• Mandato: Este evento tiene como objetivo señalar que se ha contratado a un tercero para que gestione las factura mediante un encargo.

Al igual que el aval, se puede generar en cualquier momento de vida de la Factura Electrónica como Título Valor y no tiene un limitante.

De la misma forma, quien es el responsable del envío de este evento será el mandante.

• Terminación Mandato: Este último será posible si se ha generado dicho evento de mandato. En este caso, puede haber dos situaciones: Por un lado, la revocatoria del mandato, siendo el mandante el responsable; por otro lado, la renuncia del mandato, del que será responsable el mandatario.

• Limitación: Tiene como objetivo limitar la facultad de circulación del título valor; esto puede ser, por un proceso ejecutivo o una investigación de alguna autoridad. Sobre este evento, debe estar previa la “Inscripción de la Factura Electrónica como Título Valor” y debe ser registrado por una autoridad competente únicamente.

• Terminación de Limitación de Pago: Será posible si se ha generado dicho evento de mandato. En este caso, únicamente podrá hacer el envío de terminación de la limitación, la autoridad competente que limitó en primera instancia del título valor.

Factoring electrónco en Colombia I 111

• Informe para pago: Para que pueda enviarse tal informe, debe tener la factura un evento de “Inscripción de la Factura como Título Valor” y debe ser generado y registrado dentro de los tres días antes del vencimiento de la factura electrónica. En este caso, el responsable del envío será el tenedor legítimo.

• Pago: Debe tener la factura un evento de “Inscripción de la Factura como Título Valor”. En este caso, puede haber dos situaciones: Por un lado, el pago total -en tal caso- el responsable del envío será el adquiriente; por otro lado, el pago parcial -que en tal caso- el responsable del envío será el tenedor legítimo.

▪ Resolución 000085 de 2022: Desarrolla el registro de la FEV como TV, expide el anexo técnico correspondiente y dicta otras disposiciones. De esta forma, amplía los eventos a registrar y destaca que: • Esta resolución vuelve obligatoria para todos los compradores y/o adquirientes de bienes y o servicios de crédito dar los eventos de acuse de recibo de la factura electrónica y recibo del bien y/o prestación del servicio al vendedor y/o al facturador electrónico.

• La plataforma RADIAN, pretende que todos los contribuyentes puedan consultar y ver la trazabilidad de los TV que circulan en el mercado consiguiendo así, liquidez.

• Las facturas que se deben registrar en el RADIAN son las facturas electrónicas de ventas a plazos.

• Quien registra las facturas en el RADIAN es el facturador de forma directa o mediante un tercero.

• Existen cinco documentos de relevancia: 1) La factura electrónica validada; 2) El acuse de recibo de la factura; 3) El recibo de las mercancías; 4) La aceptación expresa; y 5) La aceptación tácita.

112 I Habilitantes Normativos del Factoring en Colombia

De estos, el primero y el último, se encuentran en cabeza del vendedor y el 2,3 y 4 son responsabilidad del comprador. Cabe mencionar que estos 5 eventos tienen tres puntos en común: se utiliza el formato XML, son documentos firmados digitalmente y son validados por la DIAN. • Si un actor no se encuentra obligado y quiere poner en circulación una FEV, puede volverse facturador electrónico voluntario.

Esta resolución comenzó a aplicar a partir del 13 de julio de 2022.

Factoring electrónco en Colombia I 113

Andrés Guávita Torres CEO de CesionBNK. Ingeniero Industrial con más de 20 años de experiencia profesional en posiciones comerciales y financieras, 12 de ellos en la industria del factoring.

Entusiasta desarrollador del ecosistema Fintech, conferencista en diferentes eventos relacionados con el factoring y la inclusión financiera empresarial. Cofundador y miembro de la Junta Directiva de Asoface.

6 Pasos para negociar una factura

Andrés Guávita

Factoring electrónco en Colombia I 115

A

estas alturas el lector ya se ha adentrado en el mundo del factoring y seguramente ya tendrá más claros los beneficios de usarlo en su entorno empresarial. Es hora de saber como pasar a la acción.

Para entender el presente y tener una perspectiva de lo que podríamos esperar en el futuro, siempre es un buen ejercicio mirar hacia atrás para aprender del pasado y por eso veremos el camino recorrido para llegar a la negociación de facturas cómo se hace hoy en día.

Si bien algunos documentos históricos nos permiten establecer los orígenes de transacciones similares al factoring en la era babilónica y más recientemente en la época colonial entre comerciantes ingleses y norteamericanos, vamos a quedarnos solo con el caso colombiano. Transcurría la década de los años 80 cuando se empezaron a ver regulaciones positivas del factoring en Europa que originaron insipientes intentos de negociación de facturas en Colombia, sin mucho éxito en su expansión y uso, debido a la falta de marco regulatorio para ese momento. A inicios del siglo XXI, a pesar de no estar regulado, el factoring en el país empezó a tener espacio en algunas “mesas de dinero” aunque muy lejos aún de alcanzar volúmenes importantes. La variedad de tipos de factura y sus diversas características desde el punto de vista comercial, legal y tributario, hacían del factoring una herramienta compleja de materializar. Por ejemplo, solo algunas facturas se podían negociar y quienes las emitían

116 I Pasos para negociar una factura

no las podían transar sin antes obtener una autorización del pagador u obligado, situación que dejaba a la empresa proveedora de bienes o servicios a merced de la voluntad de su cliente.

Todo esto cambió radicalmente antes de terminar la primera década de este milenio. Corría el mes de julio cuando se promulgó la famosa Ley 1231 de 2008 que modificaba el Código de Comercio mientras acataba la recomendación número 14 del CONPES 3484 de 2007 (política para la mejora sostenible de la productividad y competitividad de las MiPymes).

Así, la factura de venta se constituía en un mecanismo de financiación para las empresas y sería esta ley la piedra angular del desarrollo del factoring en Colombia, al ser este incluido por primera vez en el marco normativo del país.

La Ley 1231 marcó un antes y un después en varios aspectos: i) unificó los diversos tipos de factura, dándoles la calidad de título valor con clara vocación de circulación; ii) reguló la aceptación de las facturas en sus dos modalidades: expresa y tácita; iii) legisló sobre quiénes pueden constituirse como factores, estableciendo requisitos y vigilancia para la actividad del factoring.

Estos cambios se constituyeron en fundamentales para la negociación de facturas en la actualidad y por ello la pequeña reseña histórica en este capítulo.

Estableció la ley, que todas las facturas emitidas y entregadas a sus receptores, relativas a bienes materialmente entregados y/o servicios efectivamente prestados, se consideraban títulos valores y se encontrarían aceptadas de forma expresa mediante la manifestación en tal sentido por parte del pagador o aceptadas de forma tácita si este último se abstenía de reclamar antes de 10 días calendario contados desde la fecha de radicación. Esto era revolucionario para la industria del factoring, pues, con este cambio, la ley permitía a los emisores de facturas poder negociarlas sin depender del visto bueno de sus clientes. Bastaba entonces con radicar una factura -física para ese entonces- y recibir la aceptación expresa del pagador o esperar el silencio de este por 10 días para que la factura se considerara un título valor irrevocablemente aceptado que ahora tendría vocación de circular igual que un cheque, una letra o un Factoring electrónco en Colombia I 117

pagaré, por ejemplo. Ahora, el proveedor de bienes o servicios por fin tendría el poder para buscar liquidez a través de sus facturas sin depender de la voluntad de su cliente.

Pero no todo saldría como se planeó. Con el creciente interés por el factoring como producto y la libertad de la que gozaban los emisores de facturas, vinieron algunos excesos. Unos pocos inescrupulosos engañaron a algunas entidades, endosando la misma factura a distintos factores de forma simultánea o negociando facturas que no correspondían a la realidad del negocio. Los factores, en su mayoría entidades financieras, lógicamente buscaron seguridades operativas y jurídicas en las transacciones y se terminó volviendo costumbre la solicitud de una confirmación a los pagadores sobre la veracidad de las facturas y la existencia del endoso. Varias compañías, muchas de ellas preocupadas por nuevos

118 I Pasos para negociar una factura

desgastes operativos y riesgo de errores en el pago, restringieron las operaciones de factoring, bien fuera vetándolas o simplemente no contestando la solicitud de confirmación de algunos factores. El proveedor, que quería apalancarse en sus facturas, volvía a depender de la voluntad de su cliente.

El mercado terminó ajustándose a estas nuevas restricciones que, aunque no estuvieran en el espíritu de la ley, sí terminaron afectando la utilización del factoring por parte de las empresas. Algunos grandes pagadores empezaron a hacer uso del confirming para arbitrar y permitir las operaciones de sus proveedores, pero estos últimos solo podían endosar sus facturas a aquellos factores seleccionados por los pagadores, limitando la capacidad de escogencia.

Estas situaciones llevaron a que se incluyera en la Ley 1676 de 2013 el Título IX con algunos cambios y adiciones sobre lo dispuesto en la Ley 1231 de 2008: ▪ La aceptación tácita se produciría ahora a los 3 días hábiles de radicada la factura si el pagador no hubiere reclamado.

▪ Retener la factura original o impedir la libre circulación de esta se consideraría una práctica restrictiva de la competencia que sería investigada y sancionada por la Superintendencia de Industria y Comercio - SIC. ▪ Los revisores fiscales debían incluir en sus informes un apartado certificando que sus auditados permitían la libre circulación de la factura.

▪ Obligaciones para los factores respecto a lavado de activos y solvencia.

Estos cambios, especialmente el relativo a la intervención de la SIC, volvieron a sacudir el mercado en favor del factoring y de las miles de MiPymes que para la época ya eran usuarias habituales. Por ejemplo, la SIC ejemplarizó con investigaciones y algunas sanciones a grandes compañías que presuntamente desplegaban conductas restrictivas y poco a poco, el empresariado fue entendiendo que le ley protegía e incentivaba la libre circulación de las facturas como mecanismo eficaz de acceso a recursos frescos.

Factoring electrónco en Colombia I 119

Por otra parte, aunque en Colombia hablamos de factura electrónica desde 1995, fue solo hasta 2015 que mediante el Decreto 2242 se reglamentaron las condiciones para la facturación electrónica en el país y posteriormente se implementó un exitoso plan de masificación que bien ha valido justos reconocimientos nacionales e internacionales. Nació así la figura de los Proveedores Tecnológicos. Nuevo cambio de juego, pues el marco normativo sobre el cual se afincaba la industria del factoring en Colombia estaba construido contemplando la factura en su versión física y no electrónica.

Al no tener forma posible de controlar los endosos y los procedimientos reglados en la Ley 1231 de 2008 sobre una factura electrónica, la necesidad impulsó el nacimiento de un registro unificado que guardara la

120 I Pasos para negociar una factura

trazabilidad de las facturas electrónicas. Se contempló en un principio la creación del Registro de Facturas Electrónicas – REFEL a cargo del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo – MINCIT, idea que se transformó y evolucionó en el Registro Administrado por la DIAN – RADIAN. Es así como estas dos entidades, DIAN y MINCIT, asumieron el difícil reto de establecer equivalencias entre los procedimientos legales existentes para las facturas físicas y los registros de eventos de datos para las facturas electrónicas en el marco del RADIAN. El MINCIT emitió el Decreto 1154 de 2020 con el ánimo de reglamentar la circulación de la factura electrónica como título valor y tocó los siguientes aspectos principales: ▪ Estableció y reguló los tipos de usuarios del RADIAN y sus requisitos.

Nacieron los Sistemas de Negociación Electrónica.

▪ Definió el endoso y otros eventos electrónicos para la circulación de la factura electrónica de venta como título valor.

▪ Introdujo los acuses electrónicos de recibo de factura y de recibo de bienes o servicios por parte del adquiriente o pagador.

▪ Cambió la aceptación expresa y tácita teniendo en cuenta ahora la fecha de acuse electrónico de recepción de la mercancía o servicio, en vez de la fecha recepción de la factura como lo contempla el Código de Comercio.

▪ Estableció la obligación del pagador de hacer el respectivo pago a quien el RADIAN señale como legítimo tenedor (el proveedor original o el factor en caso de endoso).

Este decreto, en su mayor parte positivo, tuvo un lunar al intentar legislar sin poder hacerlo, pretendiendo introducir cambios en la ley, como el establecimiento de requisitos nuevos para la transacción de facturas electrónicas. Es inevitable que, en el futuro, más temprano que tarde, se corrija el yerro.

Factoring electrónco en Colombia I 121

A partir de este decreto, los distintos actores del factoring estuvimos muy atentos a la DIAN, quien reglamentó la interacción de los usuarios con el RADIAN mediante la expedición de un anexo técnico, inicialmente establecido en su versión 1.0 en la Resolución 015 de 2021.

Hasta aquí, el complejo ejercicio de equivalencias entre las facturas físicas y electrónicas tuvo grandes avances. Sin embargo, el hecho de que existieran elementos nuevos, como los acuses de recibo que debían ser emitidos por el pagador de las facturas, generaba preocupación porque volvíamos a un modelo en donde, de nuevo, el emisor de facturas dependía de la voluntad de su cliente para negociar sus facturas.

Con el ánimo de incentivar y controlar el envío de los acuses por parte de los pagadores de facturas para que sus proveedores pudieran negociarlas libremente, se incluyó en la última reforma tributaria del gobierno del presidente Duque (Ley 2155 de 2021) una modificación al Estatuto Tributario, en el sentido de hacer necesario el envío de ambos acuses para que las facturas pudieran contar en la deducción de costos, gastos e impuestos.

Esta medida buscó que todas las empresas en Colombia permitieran la libre circulación de facturas y así el factoring se pudiera constituir como una de las principales herramientas de financiación y apalancamiento de las MiPymes. Aunque no se estableció en la ley un plazo máximo para el envío de los acuses, la SIC se ha pronunciado en repetidas ocasiones sobre la consideración de una tardanza injustificada en el envío de los acuses como una probable práctica restrictiva de la competencia, activando en dichos casos sus atribuciones investigativas y sancionatorias según las circunstancias.

Finalmente, la DIAN emitió la Resolución 085 de 2022 en abril de ese año y con ella incorporó lo establecido en la Ley 2155 de 2021.

La llegada de la tecnología, con altos estándares de seguridad y la facilidad para ejecutar transacciones virtuales en tiempo real, sirven todas las condiciones para la obtención de liquidez a través del factoring para todas las empresas que así lo requieran, de forma ágil, segura y efectiva.

Este nuevo panorama le abre las posibilidades a las empresas que desean apalancarse financieramente en sus facturas por cobrar, pues

122 I Pasos para negociar una factura

ENDOSO DE UNA FACTURA Emisor

SNE

Pagador

Genera factura por bienes o servicios

Registra endoso* ante RADIAN

Paga en la fecha indicada

Emisión FEV

* Tipos de endoso

Título Valor

Endoso

Desembolso

Pagador

Factor

Genera acuses

Desembolsa operación

Pago

Con recurso

Sin recurso

En caso de no pago de la factura al vencimiento, el Factor puede cobrarle al Emisor.

El Factor asume el 100% del riesgo de pago de las facturas.

acudiendo a cualquier Sistema de Negociación Electrónica habilitado en RADIAN, pueden realizar sus operaciones de factoring. El mercado tiende a establecer diversas opciones que resultarán en condiciones cada vez más competitivas y con menos requisitos para las MiPymes que quieran beneficiarse del factoring.

El camino para que las empresas puedan hoy negociar fácilmente una factura y obtener la liquidez que necesitan ha sido largo y complejo, pero satisfactorio. Una política de estado beneficiosa, una decidida voluntad política para legislar en ese mismo sentido y la interacción oficiosa de múltiples actores de la industria del factoring han rendido sus frutos.

Es hora de que todo el tejido empresarial del país aproveche los beneficios de una herramienta tan poderosa como el factoring.

Factoring electrónco en Colombia I 123

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Tulio E. Sarabia Marrugo Socio - Gerente legal y de Riesgos LIQUITECH SAS Abogado con maestría en derecho bancario y bursátil, con amplia experiencia en entidades del sector financiero, retails financieros y empresas fintech enfocados en créditos digitales, libranzas, factoring y microcréditos.

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Tipos de empresas de Factoring en Colombia Tulio Sarabia

Factoring electrónco en Colombia I 129

L

as hay de “garaje”, donde prevalece el sueño, propugnando en todo tiempo la consecución de recursos e invitando constantemente a terceros a participar. Pueden contar o no con mayor conocimiento, pero la característica principal es la instauración de procesos y disciplina en aras de perfeccionar una idea de negocio. Suelen no arrancar, aunque algunas pueden perdurar con montos mínimos de colocación o terminando como intermediarios de negocios.

Están otras simplemente para administrar patrimonios específicos (family o friends founds o excedentes societarios) donde no existe mayor interés en crecimiento, bastando la rentabilidad de una inversión y que esta genere utilidad u otra clase de esfuerzos a distribuir. Bajo cierto grado conservador en el manejo de los recursos, suele generar desdeño la especialización y la innovación. Su vocación es directamente proporcional al animus societatis, no del escalonamiento de la propia actividad de factoring.

También existen negocios de factoring que podrían ser integrantes de un tercer grupo de empresas mimetizadas en la legislación, que realizan diferentes actividades o que se apalancan de la robustez financiera de una tercera entidad controlante, que de esta forma crea un apéndice como empresa de factoring. Siendo en algunos casos el reflejo de fondos de empleados y no auténticos factores comerciales. Su crecimiento

130 I Tipos de empresas de factoring en Colombia

es importante y suelen ser constantes generadoras de asimetrías en el mercado al proveer liquidez, pero restringiendo las operaciones bajo la dirección de su controlante, siendo su política de tesorería confundida con pronto pagos a proveedores.

Finalmente se encuentran empresas de factoring dedicadas profesionalmente, de forma habitual y exclusiva a la actividad, con una clara disposición a la innovación, tecnicismo y con la capacidad de profundizar sosteniblemente con liquidez diferentes escalas y actividades empresariales. Ante el monto mínimo anual de volumen de operaciones (30.000 smlmv) y quedar fácilmente bajo objeto de supervisión, tradicionalmente el enfoque de vigilancia lo ha constituido la atención del riesgo de captación masiva y habitual, así como del lavado de activos y financiación al terrorismo. Es factible encontrarlas producto de la evolución de cualquiera de las anteriores formas; pero constituyen actividades en marcha con la atención en mayor o menor grado de los riesgos propios de la actividad.

Anunciadas sus características, obsérvese cómo hasta ahora el aspecto determinante para que surjan o evolucionen en todas las modalidades es el capital o fondeo necesario, obtenido ya fuere con recursos propios, mandatos o esquemas de fondeo tradicional a través de entidades financieras locales donde se restringe la capacidad de endeudamiento al margen cobrado, y en menor grado a través de fondos internacionales que suelen exigir determinado apalancamiento propio que igualmente termina limitando la escalabilidad.

Como quiera que sea, el factoring es uno solo. Luego, es la misma actividad sin importar el sujeto que la realice, ya sean entidades financieras reguladas o cualquiera de las arriba señaladas, a partir del Decreto 2669 de 2012, el cual precisa que para desarrollar la actividad de forma profesional se necesita el carácter de persona jurídica. La simpleza del carácter exigido nos enseña que aún existe flexibilidad para la constitución y desarrollo de estas sociedades, sin requerirse un capital mínimo, ni formas contractuales particulares. Todavía el mercado no ha explotado debidamente las actividades conexas de factoring, tales como el recaudo, corretaje, la administración, cobranza y aseguranza de cartera, enfocándose en la actividad propia de financiación a través del descuento de facturas.

Factoring electrónco en Colombia I 131

Desde el año 2021, habiéndose anunciado desde la Ley 1231 de 2008, la factura electrónica inició en vigencia el Registro Nacional de Facturas Electrónicas (RADIAN), que implica para las compañías del renglón un especial reto tecnológico donde no hay más de dos formas diferentes de afrontarlo: con desarrollos propios o mediante alianzas. En efecto, la arquitectura legal del novedoso esquema implica la interconectividad directa, ya sea en calidad de Factor o como Sistema de Negociación Electrónica (SNE); o, a través de terceros que tengan la funcionalidad de SNE o Proveedores Tecnológicos (PT), estos últimos antes únicamente aptos para emitir facturas electrónicas.

Es así, que ya no solo será el carácter económico el que gravitará fundamentalmente en las sociedades de factoring; sino también el tecnológico.

La irrupción tan fuerte últimamente del aspecto tecnológico pareciera ser el que terminará demarcando por un tiempo la intensidad del capital de fondeo que será susceptible de atraer las empresas de factoring.

Como antesala a la negociación electrónica de facturas, en el país las empresas de factoring ya habían realizado avances en esa dirección anunciada desde la Ley 1231 de 2008, encontrándose distintos fenómenos de mejora del proceso onboarding, digitalización de la actividad y plataformas que facilitaban el proceso especialmente a grandes pagadores a efectos de “ordenadamente” permitir las operaciones a favor de sus proveedores.

Mención especial el interesante esquema crowfactoring que seguramente con las implementaciones legislativas requeridas está llamado a ser un actor importante del mercado.

El viaje de esta innovación que tenía en la mira el factoring electrónico fue excelente, porque ayudó a muchas empresas a tecnificarse, mejorar sus procesos, al tiempo que demarcó el momento decisorio de lo que sería el futuro de los factores comerciales en Colombia. Este intervalo de tiempo, que bien podría delimitarse entre 2017 y 2020, fue especialmente recibido por los pagadores -grandes actores del negocio- que junto a algunas decisiones de la autoridad competente en restricción de prácticas comerciales, han entendido la existencia de formas más seguras de realizar las operaciones de factoring y aperturarse a masificar la libre negociabilidad de las facturas de proveedores y contratistas.

132 I Tipos de empresas de factoring en Colombia

Ciertamente el proceso de tecnificación ya había iniciado por las empresas de factoring y vendría su profundización con el RADIAN. Llegado este punto, comenzó la opacidad de aquel primer grupo de compañías de “garaje” focalizadas en los procedimientos, ya que la inversión requerida era más importante. El tipo de compañías dedicadas a administrar ciertos patrimonios entendieron sus limitantes, encontrando aunque fuere nichos temporales. Las integrantes de aquel tercer grupo se han reacomodado mediante alianzas con PS y SNE, recrudeciendo sus prácticas anticompetitivas.

Las empresas dedicadas profesionalmente al factoring que han cursado el tema tecnológico son las llamadas a predominar en el mercado. Tienen dos objetivos fundamentales: i) profundizar la financiación de la pequeña y mediana empresa y; ii) maximizar la complementariedad con la actividad

Factoring electrónco en Colombia I 133

financiera regulada, siempre dentro del contexto de la función social de la iniciativa privada y la propiedad. Y es que si bien en mayor o menor medida se ha contado con estos dos últimos postulados constitucionales como faro ilustrador, ahora tendrá mayor importancia ante la potencialidad de crecimiento a 50 billones de dólares en volumen de operaciones que se tienen previstos para los primeros cinco años del RADIAN, según cifras de la Asociación Colombiana de Factoring Electrónico (ASOFACE).

En otras palabras, además de los flagelos tradicionales amparados en sus respectivos estatutos de captación masiva y habitual, lavado de activos y financiación al terrorismo y protección al consumidor, se deberán incluir otros como especialmente la sostenibilidad de liquidez y la apertura y cierre de cupos. Asimismo, en un capítulo aparte, se debe anexar la necesidad de la interconectividad a fin de no generar mayores asimetrías respecto el sis-

134 I Tipos de empresas de factoring en Colombia

tema financiero, logrando mayor compenetración en la obtención, manejo y transferencia de datos, y la adecuada pertinencia de atender emisores y pagadores que por diferentes circunstancias atinentes a la regulación prudencial del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (EOSF) no pueden en principio ser atendidos por las entidades financieras reguladas.

Como factiblemente los análisis de riesgo de pequeñas y medianas empresas presentarán complejidades de atender en razón a los esquemas tradicionales de los sistemas de administración del riesgo de crédito (SARC) de las entidades financieras, tendrían cabida esquemas más flexibles y adaptables, propios de la inteligencia artificial y machine learning, ubicables en la tecnología que deberán desarrollar las compañías de factoring que proyecten sostenibilidad y crecimiento.

En efecto, con el RADIAN las compañías de factoring encontraron el mejor aliado para transmitir seguridad a los inversionistas extranjeros y con ello seguramente vendrán caudales de recursos. No puede dudarse de cara a lo que está viviendo el mercado y especialmente de lo que se viene, que esa unión de tecnología y capital o fondeo, está llamada a tener un importante dinamismo y profundización, que como todo proceso requiere una especial atención que ya se ha comenzado a manejar a través de esquemas fiduciarios y monitoreo. Incluso aparecerán terceros actores como entidades evaluadoras, aseguradoras y titularizadoras, que posiblemente las acercarán al mercado bursátil.

Todo esto constituirá a futuro empresas de factoring cada vez más sofisticadas, ya no solo hacia adentro en el adecuado manejo de los riesgos de la actividad sino hacia afuera en consideración a inversionistas, emisores, pagadores y por supuesto entidades estatales de supervisión. Pero si el tipo de fondeo fuera aquel factor que habíamos comentado, constituía un binomio necesario junto con el capital o fondeo, ¿acaso aquello no persistirá en el futuro?

Consideramos todo un reto la respuesta, y cuidado en tiempo de forma paralela, un cambio de roles de las empresas de factoring y paradójicamente la escisión, aunque fuere funcional de la tecnología y el capital o fondeo.

Factoring electrónco en Colombia I 135

136 I Tipos de empresas de factoring en Colombia

Bajo el supuesto que la dinámica básica del proceso de factoring consiste en la típica actividad de financiación; la originación, administración y recaudo, así como la titularidad del activo puede ser o no de la empresa de factoring, ya están desarrollando en el mercado interesantes esquemas bajo el RADIAN, donde los inversionistas adquieren a título de compraventa el activo –facturas electrónicas de venta título valor- con independencia jurídica y económica del factor que cuenta además con el carácter de originación, vendedor y administrador.

El capital o fondeo y la tecnología implican un conjunto absolutamente necesario, pero claramente en este último escenario podría presentarse un fraccionamiento según el titular del activo, ya que la compañía de factoring no es fondeada, por lo tanto no es sujeto de crédito, ni siquiera receptora de recursos. El aportante de estos es una entidad diferente. Estas modalidades off balance están llamadas a forjar una nueva manera de actuación de las empresas de factoring, e incluso barajar la tipificación de las mismas en razón a un nuevo modelo de fondeo.

Estimamos que en el futuro las empresas de factoring se dedicarán mayoritariamente a la gestión de negocios, administrando activos bajo criterios de inversionistas locales, y serán las propias entidades financieras vigiladas. Relación que seguramente será profundizada junto con capital extranjero, con prioridad a la innovación aplicada a la administración de los riesgos inherentes.

Factoring electrónco en Colombia I 137

Juan Camilo Gil Socio de APEX Asset Management Administrador de Empresas y especialista en Finanzas Corporativas del Colegio de Estudios Superiores en Administración (CESA). Cuenta con más de 15 años de experiencia en compañías del sector financiero regulado, en las áreas de trading, administración de portafolios, estructuración de activos, administración de fondos de inversión, banca de inversión y manejo de áreas comerciales. Asimismo, se ha desempeñado en cargos como vicepresidente en gestión de activos, gerencia de fondos de inversión colectiva y gerencias de estructuración de inversiones y gerencias comerciales en comisionistas de bolsa. Hoy en día es socio de APEX Asset Management S.A.S. compañía de Banca de Inversión.

8 Fondeo en el Factoring Electrónico Juan Camilo Gil

Factoring electrónco en Colombia I 139

A

demás de la factura, que es el activo subyacente que da origen a una operación de factoring; el fondeo es el otro elemento indispensable para que esta transacción financiera ocurra.

Cuando un emisor decide vender sus cuentas por cobrar (facturas), requiere que un comprador que técnicamente se denomina “factor” tenga la capacidad de adquirir estos activos. Este último debe disponer de recursos provenientes de diferentes fuentes para realizar la operación de compra; a esto se le denomina fondeo.

En este escrito se conocerán los tipos de entidades que pueden fungir como factores en el mercado colombiano, su capacidad y visión de riesgo, así como, las distintas fuentes de fondeo que pueden usar para realizar las operaciones de factoring.

Como se ha venido mencionando en este libro, para que una transacción de factoring se realice correctamente, deben estar de acuerdo tres actores, el emisor, el factor y el pagador. En este capítulo no se hablará del fondeador como actor importante, sino el principal, para que estas operaciones se lleven a cabo.

En finanzas, el término “fondeo” se refiere a la capacidad que tiene una entidad de obtener recursos para financiar sus proyectos o su operación.

Entrando en contexto, en el factoring el término “fondeo” significa de la

140 I Fondeo en el factoring electrónico

misma manera, la capacidad que tiene el “factor” de financiar las operaciones de compra de cuentas por cobrar de uno o varios emisores.

Para hablar un poco de historia, aunque el factoring en el mundo se remonta a principios del siglo XVII, en Colombia, esta actividad surge en la década de los 80, en donde surgieron sociedades mercantiles especializadas en servicios financieros y adelantaban pago de facturas. Sin embargo, por ser una actividad no regulada, se prestaba para realizar malas prácticas financieras, tales como, fraudes, suplantaciones, incluso hasta lavado de activos por parte de las mal llamadas “mesas de dinero” que financiaban este tipo de actividad con recursos provenientes del narcotráfico en regiones permeadas por este flagelo.

Por lo anteriormente descrito, aunque existían entidades no reguladas realizando este tipo de operaciones, el factoring en Colombia era una actividad Factoring electrónco en Colombia I 141

para entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia, que aunque los riesgos implícitos para financiar estas operaciones eran bastante altos, sus rentabilidades eran de igual forma muy interesantes.

Es por eso, que en el año 2008 se profiere la Ley 1231 de 2008 la cual se conoció como Ley de Factoring que unifica los criterios para que una factura fuera considerada título valor y promueva la venta de facturas como mecanismo de financiación.

Es importante recalcar que desde sus inicios las entidades que podían realizar financiamiento a través de operaciones de factoring eran: ▪ Bancos ▪ Corporaciones financieras ▪ Compañías de financiamiento ▪ Cooperativas de ahorro y crédito ▪ Sociedades comerciales cuyo objeto social sea el factoring Una vez entrada en vigencia la Ley de Factoring, comienza el verdadero desarrollo y crecimiento de este mercado. Las entidades no vigiladas que ofrecían este tipo de inversiones se fueron depurando y los vigilados todavía teniendo mucha cautela, empezaron a fondear estas operaciones cada vez más año tras año, evidenciando su importancia en el desarrollo de una economía abierta a la inversión extranjera.

Para el año 2006 se fondearon operaciones de factoring por valor de USD 132 millones, en el año 2009 la cifra ascendió a USD 3.424 millones1.

Volumen de factoring en Colombia (USD millones)

Colombia

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

132

2,987

2,958

3,424

3,727

6,469

6,018

9, 724

Fuente: Factor Chain Internacional – 2014

1 Factor Chain Internacional – Industry statistics – año 2014.

142 I Fondeo en el factoring electrónico

Para los años antes citados, en Colombia existían algunos “factores” importantes, que aunque no eran vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia, tenían una participación de mercado significativa y realizaban buenas prácticas; algunos de estos eran de origen extranjero y otros locales con una importante experiencia en el sector financiero. Por otra parte, en el sector financiero se desarrollaron unos vehículos denominados Carteras Colectivas, hoy Fondos de Inversión Colectiva.

Estos vehículos que solo podían ser administrados por sociedades fiduciarias, sociedades comisionistas de bolsa y sociedades administradoras de inversión, se convirtieron en una de las principales fuentes de fondeo para las operaciones de factoring. En su momento se podían encontrar abiertos, cerrados, con pactos de permanencia y otras particularidades, los cuales los hacían un mecanismo expedito para captar recursos del público (principal fuente de fondeo).

Las carteras colectivas que invertían en activos alternativos, entre ellos el factoring, entregaban a sus inversionistas rentabilidades que aunque podían ser aseguradas, eran superiores a las rentabilidades ofrecidas por cualquier otro tipo de activo de renta fija tradicional (cuentas de ahorro, bonos, cdt's, entre otros). Muchos de estos desaparecieron en los últimos años por cambios o liquidación de sus administradores; otros, con la entrada en vigencia del Decreto 2555 de 2010, siguen operando bajo el nombre de Fondos de Inversión Colectiva como se indicó anteriormente.

Es importante anotar, que estos fondos abrieron la posibilidad de masificar el factoring, ya que los plazos de redención de participaciones para sus inversionistas concordaban justo con los plazos de vencimiento de las facturas en las que invertían, lo cual aseguraba en principio que no existiera un riesgo de liquidez. Sin embargo, muchos de estos vehículos se vieron afectados por la alta carga operativa que este tipo de operaciones requiere y por impagos provenientes de mala gestión en el riesgo de crédito, fraudes y riesgos jurídicos, entre otros.

Factoring electrónco en Colombia I 143

TIPOS DE “FACTORES” Y FUENTES DE FONDEO

El factoring, como se ha referido en varios capítulos del libro, es una herramienta de financiación para las compañías. Al ser Colombia un país subdesarrollado, un gran porcentaje del total de las compañías del país no cuenta con acceso a la financiación bancaria. Esta herramienta es de vital importancia para el desarrollo del tejido empresarial del país. Hoy en día con la inclusión de nuevas tecnologías para su fortalecimiento y mayor apetito por parte de fondeadores locales e internacionales.

Los bancos son los principales “factores” en Colombia. Estos se fondean con recursos del público en cuentas de ahorro, corriente y depósitos a término fijo. De igual forma, con generación interna de recursos, capital de sus accionistas, deuda y emisión de acciones. Algunos de estos recursos, son colocados en operaciones de factoring a plazos entre 30 y 120 días dependiendo de la entidad. Para estas instituciones, este tipo de operaciones son atractivas en la medida en que las rentabilidades son interesantes para el manejo de su liquidez. Por otro lado, la carga operativa para el manejo de estas unidades de negocio al interior de las organizaciones no ha dejado escalar el producto.

A corte de mayo de 2023, el saldo de cartera en operaciones de factoring en bancos en Colombia ascendía a los 6.5 billones de pesos, cifra que muestra un crecimiento importante con respecto al mismo periodo de 2022 de 5.8 billones de pesos2.

Las compañías de financiamiento comercial son otro actor importante en la financiación de las operaciones de factoring. Aunque estas instituciones tienen alguna similaridad con los bancos, su diferencia radica en su tamaño patrimonial y la forma de fondearse, ya que solo lo hacen a través de cuentas de ahorro y depósitos a término fijo. Por otro lado, estas se enfocan principalmente en la financiación a empresas. Las compañías de financiamiento, aunque pueden tener mayor apetito que un banco por operaciones de factoring debido al nicho donde se desarrollan, tienen de igual forma limitaciones, no solo por su tamaño y capacidad de captación 2 www.superfinanciera.gov.co – Informes y cifras – Cosechas – Saldos cartera por producto

144 I Fondeo en el factoring electrónico

de recursos sino también por las estructuras operativas robustas que se deben tener para la administración de estas unidades de negocio.

Para mayo de 2023, el saldo de cartera en operaciones de factoring era de 195.000 millones de pesos, cifra inferior con respecto al mismo periodo de 2022 que ascendía a 278.000 millones de pesos.3 Los fondos de inversión colectiva, como se mencionó anteriormente, son vehículos administrados por entidades financieras que se fondean del público y que pueden invertir según su política de inversión en compra de facturas u operaciones de factoring, normalmente con recurso. En los últimos años debido a la coyuntura económica mundial, estas estructuras han sufrido un impacto importante en sus activos bajo administración (AUM) debido a la fuerte subida de la tasa de referencia y que permite al público invertir en instrumentos de mayor rentabilidad y con menor riesgo.

Por su parte, existen compañías de factoring que no son vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Algunas de estas compañías llevan operando por varios años en el país, otras, han sido adquiridas por compañías extranjeras con músculo financiero e importante conocimiento del negocio, y muchas otras se han creado en los últimos años con la particularidad que se basan en tecnología.

Con la entrada en vigencia de la factura electrónica hace aproximadamente cinco años, el mercado del factoring toma una segunda fuerza después de su primera regulación en 2008. Para aquel entonces, en 2018, aunque para las empresas fue difícil la transición de pasar del papel a la tecnología, para los “factores”, bancos y entidades que realizaban operaciones de factoring se venían nuevos retos y oportunidades para escalar este producto con tecnología. En su momento, al igual que la factura electrónica se hablaba de un sistema de registro y sistemas electrónicos de negociación, en donde podrían confluir todos los actores del ecosistema para desarrollar de forma masiva el factoring electrónico.

Es así cuando en 2021 nace el RADIAN, plataforma de la DIAN que hace parte del sistema de facturación electrónica y tiene como fin administrar el registro, para su consulta y trazabilidad de las facturas electrónicas de 3 www.superfinanciera.gov.co – Informes y cifras – Cosechas – Saldos cartera por producto

Factoring electrónco en Colombia I 145

venta como título valor4. Esta plataforma no solo sirve para ver la hoja de vida de las facturas electrónicas de venta como título valor, sino que genera confianza a los fondeadores e inversionistas, lo cual pone a Colombia como uno de los líderes en la región con respecto a los mecanismos y regulación para hacer factoring.

Es indudable, que la factura electrónica como el RADIAN, diera una nueva cara a esta herramienta de financiación y a la entrada de nuevos jugadores locales y extranjeros que ven a Colombia como un referente en la región, con un mercado potencial mucho más grande que otras economías como la chilena que lleva casi 10 años de adelanto. Es evidente cómo las cifras en volumen de fondeo van creciendo año a año con estas nuevas realidades del factoring, por ejemplo, cabe citar que mientras en 2021 se negociaron 6.241 millones de euros, en 2022 esta cifra ascendía a 8.260 millones de euros5.

4 www.dian.gov.co – Instructivo RADIAN. 5 www.fci.nl – Industry - Statitics

146 I Fondeo en el factoring electrónico

¿Pero por qué crece el apetito de los “factores” y el número de jugadores?

Es clave resaltar, que desde la visión de un fondeador o “factor”, los riesgos inherentes de una operación de factoring son: ▪ Riesgo jurídico o legal ▪ Riesgo operativo ▪ Riesgo de crédito Con la entrada del RADIAN, el primero de ellos, el riesgo jurídico, se puede decir que está mitigado en un alto porcentaje. Yendo unos años atrás, cuando la factura era de papel, los inversionistas o fondeadores estaban expuestos a múltiples riesgos de tipo legal; las facturas se podían falsificar, los endosos que se realizaban en el reverso del papel incluso se podían hacer a mano y sin la seguridad que la persona que los realizaba era la persona autorizada para ello. Era una operación que requería de muchos controles para no cometer errores. Por otra parte, se necesitaba mucho recurso humano para validar factura por factura, firma por firma, y por si fuera poco, las notificaciones de endoso y aceptaciones del mismo debían ser a mano, incurriendo en tiempos que podrían sobrepasar los 30 días para descontar una factura. Todo este tipo de situaciones, además del riesgo de crédito, hacían que el factoring no fuera escalable y que, para los inversionistas, fondeadores o “factores” fuera poco atractivo ponderando las rentabilidades con respecto a los riesgos asumibles. Incluso, los actores extranjeros, aunque veían con buenos ojos las rentabilidades, por otro lado, no querían tomar riesgos en un país donde las operaciones se hacían a mano y con hojas de Excel, además de la falta de conocimiento de la idiosincrasia colombiana.

Hoy en día con el RADIAN y los sistemas electrónicos de negociación, se puede validar en segundos, si la factura cumple con los requisitos para ser una factura legal, si es o no título valor para ser susceptible de descuento, si tiene endosos realizados anteriormente, si es una factura que está como garantía de otra operación, incluso, quién es el último tenedor legítimo de la misma para pago.

Estas nuevas realidades hacen que nuevos actores extranjeros estén entrando al país para el desarrollo de este nuevo mercado; fondos de Factoring electrónco en Colombia I 147

capital privado internacionales, empresas líderes de otros países que están adquiriendo “factores” colombianos y nuevos jugadores basados en la tecnología. El potencial es enorme, mientras que en Chile, una economía del mismo tamaño que la colombiana, el factoring es aproximadamente el 12% PIB, en Colombia, hasta ahora es de casi el 2.5%, lo cual indica que falta mucho camino por recorrer.

Otro driver importante que tienen los fondeadores e inversionistas en cuenta para realizar operaciones de factoring, es la rentabilidad. En la última década, las operaciones de factoring en Colombia se descontaban a tasas que oscilaban, dependiendo del riesgo, plazo, montos, etc., entre el 10% y el 26.82% E.A. aproximadamente. Aunque este rango es amplio, la baja y media de este, normalmente es para las entidades financieras, las cuales pueden realizar operaciones de mayor volumen y con riesgos muy bajos. De la curva media hacia arriba las entidades extrabancarias y algunas entidades extranjeras colocan sus recursos, ya que estos se rentabilizan muchos más que en cualquier título de renta fija tradicional.

Después del año 2020, con la nueva realidad, llegó el alza de tasas, las cuales se transfirieron de igual manera a todo tipo de activo de renta fija; y en el factoring no fue le excepción, en 2023 las tasas de descuento pueden llegar incluso hasta el 34.5% E.A. con un ingrediente adicional para beneficio de los inversionistas, y es que el RADIAN entró en vigor, lo cual convierte estas operaciones más y más apetecidas por el mercado.

Aunque el RADIAN está en etapa temprana, se puede evidenciar un crecimiento en el número de facturas registradas, que pasó de 12 en 2021 a más de 760.000 en lo corrido de 2023, llegando a alcanzar más de 12 billones de pesos en facturas endosadas6. Estas cifras motivan no solo a los inversionistas, sino a las empresas que requieren de este tipo de instrumentos para financiarse, a los entes de control y gobierno, porque se viene el desarrollo de un mercado que promete ser líder de la región y epicentro de buenas prácticas, para que inversionistas de otras latitudes puedan encontrar refugio para sus recursos.

Aunque se va por buen camino, queda mucho por recorrer. Se requiere más apoyo de las entidades gubernamentales para la masificación del 6 Asociación de Factoring Electrónico (ASOFACE) - DIAN

148 I Fondeo en el factoring electrónico

factoring electrónico, de igual forma, más regulación para que todos los actores puedan sentirse cómodos y tranquilos desde su lado; mejoramiento y nuevas versiones del RADIAN y de todas las plataformas tecnológicas que confluyen en este mercado, todos estos ingredientes con seguridad harán que venga más recursos y fondeo del exterior para este tipo de operaciones.

¡Vamos por buen camino!

Factoring electrónco en Colombia I 149

Óscar Moreno Co Founder y CEO de F&M - eBill Ingeniero de sistemas de la Universidad Nacional de Colombia, trabajó 10 años en Deloitte en temas relacionados con riesgos informáticos y es co-founder de F&M - eBILL desde 2009.

9 Tecnología en el Factoring Electrónico Óscar Moreno

Factoring electrónco en Colombia I 151

RADIAN UN PUNTO CENTRALIZADO DE DATOS DE FACTURAS ELECTRÓNICAS

E

l RADIAN es un sistema en la nube administrado por la DIAN en el que se registra la trazabilidad de las facturas electrónicas a crédito emitidas por empresas colombianas y permite al ecosistema de factoring tener un punto centralizado de datos de las facturas que son objeto de negociación.

1ra factura electrónica endosada electrónicamente en RADIAN en Colombia el 3 de septiembre de 2021.

152 I Tecnología en el factoring electrónico

El proceso inicia cuando el emisor de una factura electrónica envía a la DIAN el XML de una factura electrónica para ser validada (por medios propios, un proveedor tecnológico o el sistema gratuito de la DIAN), en caso de cumplir con todos los requisitos del anexo técnico vigente (Resolución 165 de 2023 Anexo 1.9 de la DIAN) la factura se registra en el sistema de validación previa de la DIAN y se da por expedida. El emisor con la factura electrónica emitida y validada la envía por correo electrónico adjuntando el .ZIP al adquirente de sus servicios y pagador de la misma.

Cuando el adquirente recibe el correo electrónico con el documento adjunto (.ZIP), debe generar mínimo dos eventos para poder descontar como costos y gastos el valor de esta factura recibida según resolución 085 de 2022 de la DIAN. Este procedimiento de generación de eventos es parte de un bueno proyecto de automatización de cuentas por pagar, que permite cotejar la factura electrónica recibida contra órdenes de compra, entrada de servicio, remisiones y en general con cualquier otro documento referencia de tal forma que el Three way match se realiza automáticamente antes de dar por acusada de recibo de la factura electrónica.

Realizar los eventos de acuse de recibo de documento y acuse de recibo de mercancía y servicios en no son el fin de la automatización, el fin para un adquirente, es la contabilización electrónica de los documentos emitidos por los proveedores directamente en su ERP sin intervención humana, logrando beneficios en eficiencia de los procesos.

En este punto del proceso la factura electrónica ya está expedida, y tiene por lo menos dos eventos registrados. El tercer evento es opcional para el adquirente pero necesario que esta factura electrónica se convierta en título valor. El tercer evento es la aceptación, si se hace los tres primeros días la realizaría el adquirente y es llamada la aceptación expresa, por otro lado, si ya pasaron tres días el evento lo deberá registrar el emisor de la factura electrónica como una aceptación tácita.

Una vez finalizado este tercer evento se dice que la factura electrónica en el RADIAN es título valor y que puede ser negociada en RADIAN, de hecho desde el punto de vista técnico, el RADIAN no permite negociar facturas electrónicas que no sean título valor.

Factoring electrónco en Colombia I 153

Detalle de los eventos de adquirente de 1ra factura electrónica endosada electrónicamente en RADIAN en Colombia el 3 de septiembre de 2021

Sistemas electrónicos de negociación Los sistemas electrónicos de negociación son plataformas de negociación autorizadas por la DIAN que entre otras deben tener la certificación ISO 27001 (sistemas de gestión de seguridad informática), en general son plataformas de software que están en la nube y se pueden acceder fácilmente desde internet.

Algunos de los sistemas electrónicos de negociación habilitados en RADIAN son: Sistemas electrónicos de negociación RADIAN

154 I Tecnología en el factoring electrónico

Los sistemas de negociación, para poder operar y registrar eventos en el RADIAN a una factura, necesita dos pasos previos de los dueños o tenedores legítimos de la factura electrónica en la DIAN. El tenedor legítimo natural es el emisor del documento y en una primera instancia deberá: ▪ Habilitar al sistema de negociación en la DIAN, para esto deberá realizar algunos pasos detallados en el siguiente link Guia para negociación: https://docs.google.com/document/d/1VUzUV-15tlhPlt7D4z5antPIdr44f7-jiu3TeqIZ6dY/edit#heading=h.7xd1wqcblkai.

▪ El emisor de la factura deberá firmar un mandato que autoriza al sistema de negociación a realizar registros de endosos en RADIAN de sus facturas.

▪ El emisor de la factura deberá enviar el mandato firmado del punto dos por medio de un evento al RADIAN en donde quedará depositado, mas no será validado por la DIAN. Factoring electrónco en Colombia I 155

Cumplidos los requisitos anteriores, el emisor podrá usar de forma efectiva el sistema electrónico de su preferencia para la negociación de sus facturas electrónicas: Ejemplo de sistema electrónico de negociación eBILL Factoring quien realizó el 1er endoso electrónico en Colombia

156 I Tecnología en el factoring electrónico

Casos especiales Cadena de endosos: Cuando la factura electrónica es comprada una vez y luego se vuelve a comprar, en este caso se usa el evento de primera inscripción, luego endoso y después inscripción posterior y luego endoso Endoso de facturas vencidas: Para el endoso de facturas electrónicas vencidas no endosadas previamente se puede usar el evento de endoso en cesión ordinaria.

Devolución de propiedad de una factura antes de su vencimiento: En algunos casos se requiere cancelar el endoso en propiedad realizado, no hay forma de cancelar un endoso, la única forma que existe es devolver Factoring electrónco en Colombia I 157

el endoso en propiedad al tenedor legítimo anterior. Para esto puede realizarse un procedimiento de segunda inscripción y endoso en propiedad.

Devolución de endoso cuando la factura ya está vencida: En algunos casos es necesario devolver el endoso tiempo después de la negociación y de haber realizado el endoso en propiedad, en el caso que la factura electrónica haya vencido el endoso en propiedad no se puede hacer y tampoco el endoso en cesión ordinaria. Para este escenario algunas compañías están usando el registro en el RADIAN del evento de la transferencia de derechos económicos.

158 I Tecnología en el factoring electrónico

Seguridad informática: Para ser un sistema electrónico de negociación SNE autorizado por la DIAN, se debe contar con la certificación ISO 27001, sin embargo es importante tener en cuenta algunos puntos claves: ▪ Los SNE deben tener una inversión en seguridad con un presupuesto amplio en seguridad informática.

▪ Las transacciones deben ser autorizadas por un sistema de doble factor.

▪ Los portales web de los SNE deben ser protegidos por sistemas de detección de incidentes IDS/IPS. ▪ Los SNE que manejen cuentas de bancos para realizar los desembolsos deberán evaluar la implementación de mejoras prácticas y adherencia a estándares como PCI -DSS para asegurar los números de TC. ▪ Contar con una póliza de cyberseguridad se vuelve casi una necesidad obligatoria.

Claramente todos estos puntos son opcionales pero el mercado está demandando cada vez más jugadores que tomen en serio la seguridad informática de sus sistemas.

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Felipe Lega Socio de Asesoría en Riesgos en Deloitte Spanish Latin America Felipe es Ingeniero Industrial de la Universidad de los Andes y Magister en Ingeniería Financiera de la Universidad de Columbia. Tiene 20 años de experiencia trabajando en autoridades económicas y financieras en Colombia, consolidando un conocimiento profundo del funcionamiento del sector financiero en el país. Desde la URF lideró una política regulatoria que tuvo un impulso importante para alcanzar logros en materia de inclusión financiera y digitalización de los pagos, incluyendo además un proceso exitoso de culminación de la convergencia a estándares prudenciales para diferentes subindustrias. Recientemente, ha venido liderando en Deloitte los proyectos de asesoría en riesgos relacionados con temas regulatorios tanto en Colombia como en otros países de Hispanoamérica (i.e. México, Guatemala, Panamá y Perú), cubriendo tanto entidades financieras como aquellas pertenecientes al ecosistema Fintech y de pagos digitales.

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Regulación de compliance y Administración del Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo en Colombia Felipe Lega

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E

n la agenda empresarial y legal de Colombia se ve con mayor frecuencia la expresión compliance, que hace referencia al conjunto de prácticas y procedimientos para garantizar que una organización cumpla con las regulaciones del país donde opera, pero en ocasiones se subestima el contar con sistemas de verdadero cumplimiento normativo en las compañías.

Algunos escándalos globales ocurridos en empresas trasnacionales demuestran la relevancia de que dichos sistemas de alerta y gestión del cumplimiento respondan a la realidad de las organizaciones y eviten que se desencadenen efectos negativos capaces de arriesgar la continuidad del negocio.

Toda empresa cuya actividad implique intercambio de bienes y servicios enfrenta diferentes tipos de riesgo de desempeño, liquidez, mercado, crédito, operación, seguridad y reputacional, entre otros. Resultan determinantes los peligros frente al lavado de activos, pues esta actividad pretende ocultar el origen de recursos ilegales para presentarlos como provenientes de actividades legítimas.

En el artículo 323 del Código Penal de Colombia existen 64 delitos tipificados como fuente de lavado de activos, los cuales contemplan el enriquecimiento ilícito, tráfico de drogas, delitos contra la administración

162 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

pública, secuestro extorsivo y contrabando. Los efectos de estos actos criminales son devastadores para las economías, por su componente social y de seguridad.

El producto de los delitos relacionados con el lavado de activos pueden presentarse con movimientos de efectivo: pago de transporte; intercambio; depósito o gasto; aumento en renta; activos o las ganancias de capital, así como posesiones o aumento de riqueza sin relación con la proporción de ingresos legítimos o préstamos no usuales1.

Igual de grave es el ilícito de financiamiento al terrorismo y la proliferación de armas masivas, el cual puede evidenciarse, en particular, en la recaudación sospechosa de fondos derivados de organizaciones benéficas o sin fines de lucro. También en el uso de métodos de lavado de activos en operaciones inusuales o flujos de dinero o activos que provengan y vayan hacia zonas de conflicto o regiones vecinas2.

Según menciona el Fondo Monetario Internacional (FMI), estos delitos pueden minar la estabilidad de los países perjudicando, a su vez, el orden público, la gestión pública, la eficacia de la regulación y los flujos de capital.

“Las actividades de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo en un país pueden tener graves efectos adversos al otro lado de sus fronteras e incluso a escala mundial. Los países con controles insuficientes o ineficaces son un blanco fácil para quienes lavan dinero y financian el terrorismo. Estos delincuentes buscan ocultar sus actividades delictivas, para lo que explotan la complejidad del sistema financiero mundial, las diferencias entre legislaciones nacionales y la velocidad a la que el dinero puede traspasar fronteras”3, dice el organismo.

Por eso es necesario contar con instituciones que propongan políticas, procesos y recomendaciones aplicables a nivel mundial y que garanticen un marco regulatorio eficiente frente a los delitos de Lavado de Activos y Fi1 OCDE (2019). Lavado de activos y financiación del terrorismo. Manual para inspectores y auditores fiscales. OCDE, París. Disponible en: Lavado de activos y financiación del terrorismo – Manual para inspectores y auditores fiscales (oecd.org) 2 Íbid.

3 Fondo Monetarios Internacional. El FMI y la lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo (imf.org)

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nanciamiento del Terrorismo (LAFT). El Grupo de Acción Financiera sobre el Blanqueo de Capitales (GAFI) es el organismo intergubernamental que tiene la principal responsabilidad de elaborar normas de alcance mundial sobre estos delitos y en América Latina agrupa a 18 países de la región bajo el nombre de GAFILAT. Para ayudar a los gobiernos en el establecimiento de programas eficientes en la lucha contra este tipo de crímenes, el GAFI emitió 40 recomendaciones relativas al sistema de justicia penal; el sector financiero; ciertas empresas y profesiones no financieras; transparencia y mecanismos de cooperación internacional en los países.

Además, el Consejo de Seguridad de la Organización de Naciones Unidas emitió las resoluciones 1269 y 1368, de los años 1999 y 2001, respectivamente, en las que se establecieron listas vinculantes de personas y entidades con actividades sospechosas. El 17 de enero de 2020, el Consejo de Seguridad Nacional de las Naciones Unidas convirtió en vinculantes las listas de terroristas de Estados Unidos y la Unión Europea; en Colombia la ley 1121 de 2006 impone obligaciones relacionadas con las listas vinculantes para el país.

164 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

La Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) estableció las disposiciones para la prevención y la lucha contra lavado de activos y financiamiento del terrorismo a través de dos tipos de sistemas a implementar: el sistema de autocontrol y gestión integral del riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo y un régimen de medidas mínimas.

Para las entidades vigiladas por la SFC se creó el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT), mientras que para las entidades del sector real la Superintendencia de Sociedades de Colombia estableció el Sistema de Autocontrol y Gestión del Riesgo Integral de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SAGRILAFT).

La Superintendencia Financiera de Colombia define el riesgo LAFT como la posibilidad de pérdida o daño que puede sufrir una empresa si es utilizada para lavar activos o financiar actividades delictivas. Esta definición se manifiesta a través de peligros asociados: 1. Riesgo reputacional: La posibilidad de pérdidas por desprestigio o mala imagen.

2. Riesgo legal: La posibilidad de pérdidas derivadas del incumplimiento de regulaciones o contratos.

3. Riesgo operativo: La posibilidad de pérdidas por fallas en los procesos, recursos, tecnología e infraestructura.

4. Riesgo de contagio: La posibilidad de pérdidas por las acciones de una persona vinculada a la empresa.

Con el objetivo de mitigar estos riesgos, la Superintendencia de Sociedades reguló el SAGRILAFT a través de la Circular Externa N° 100-000016 del 24 de diciembre de 2020, en la que se menciona que el sistema deberá establecer una política contra el lavado de activos y financiamiento del terrorismo, definir un manual de procedimientos de gestión de riesgos y contar con una matriz u otro mecanismo equivalente para medir y auditar la evolución del mismo.

Factoring electrónco en Colombia I 165

El SAGRILAFT debe implementarse por sociedades comerciales, comercializadoras internacionales, empresas unipersonales o sucursales de sociedades extranjeras sujetas a la vigilancia de la Superintendencia de Sociedades con ingresos totales o activos iguales o superiores a 40,000 salarios mínimos mensuales legales vigentes (SMMLV). También es necesario que se adopte por las sociedades comerciales no vigiladas con ingresos totales o activos iguales o superiores a 30,000 SMMLV. De igual forma el régimen de medidas mínimas tiene que aplicarse por agentes inmobiliarios; comercializadores de piedras y metales preciosos; servicios jurídicos, contables y de activos virtuales, así como establecimientos de supervisión o regímenes especiales con ingresos iguales o superiores a 3,000 SMLMV o activos iguales o superiores a 5,000 SMLMV4.

La Circular Externa menciona que las empresas obligadas a implementar SAGRILAFT o el régimen de medidas mínimas a partir del 31 de diciembre de cualquier año tienen de plazo hasta el 31 de mayo del año siguiente para establecer el sistema.

Con el objetivo de orientar la actuación de las empresa, empleados, asociados y partes interesadas en el cumplimiento efectivo del SAGRILAFT, la Circular define los siguientes elementos: ▪ Diseño y aprobación: Se encuentra a cargo del oficial del cumplimiento de la empresa obligada teniendo en cuenta la materialidad, características propias de la empresa, actividad e identificación de factores de riesgo LAFT. La aprobación del SAGRILAFT será responsabilidad de la junta directiva o del máximo órgano social.

▪ Auditoría y cumplimiento: La empresa, por parte de la junta directiva o el representante legal en caso de que esta no exista, designará un oficial de cumplimiento encargado de la auditoría y verificación del cumplimiento del sistema. El SAGRILAFT debe incluir las sanciones o consecuencias para empleados, administradores, asociados o terceros por el incumplimiento o inobservancia de sus disposiciones.

4 Superintendencia de Sociedades (2020). Circular externa N° 100-000016 del 24 de diciembre de 2020. Disponible en: https://www.supersociedades.gov.co/

166 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

▪ Divulgación y capacitación: Es necesario que el sistema se dé a conocer dentro de la empresa obligada mínimo una vez al año y brindar capacitación a las partes interesadas.

▪ Asignación de funciones a los responsables y otras generalidades: Se requiere asignar de forma clara las facultades y funciones necesarias frente a la ejecución de las distintas etapas, elementos y actividades del sistema para que la empresa obligada y sus administradores tengan instrumentos que les permitan tomar decisiones informadas y mitiguen el riesgo LAFT. Es importante mencionar que el SAGRILAFT precisa seguir las siguientes etapas para identificar, prevenir, controlar y gestionar el riesgo LAFT al igual que las consecuencias de su materialización: ▪ Identificación del riesgo: El sistema debe clasificar los factores de riesgo LAFT de conformidad con la actividad económica de la empresa Factoring electrónco en Colombia I 167

obligada y su materialidad; establecer las metodologías y condiciones para identificarlos e individualizarlos, y disponer los mecanismos y medidas que permitan un adecuado conocimiento, identificación e individualización de los factores de riesgo.

▪ Medición o evaluación del riesgo: El sistema necesita medir la posibilidad o probabilidad de ocurrencia del riesgo inherente frente a cada uno de los factores de riesgo LAFT, así como el impacto en caso de materializarse. Se requiere el perfil de riesgo inherente de la empresa, de las mediciones agregadas en cada factor de riesgo LAFT y en sus riesgos asociados.

▪ Control del riesgo: Las empresas obligadas deben adoptar una matriz de riesgo LAFT para definir los mecanismos de control más adecuados y su aplicación a los factores de riesgo. Con esto se define el perfil de riesgo residual. El control se traduce en una disminución de la posibilidad o probabilidad de acaecimiento del riesgo o del impacto en caso de materializarse.

▪ Monitoreo del riesgo: El sistema debe permitir el seguimiento periódico y comparativo del riesgo inherente y riesgo residual de cada factor de riesgo. Para esto se define un proceso de seguimiento continuo y

168 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

efectivo, asegurar que los controles sean integrales y que los riesgos residuales se encuentren en los niveles de aceptación establecidos por la empresa obligada.

Dado que los riesgos LAFT son capaces de materializarse y afectar al negocio y a las partes interesadas, dentro del marco del SAGRILAFT se establecen medidas de debida diligencia, con el fin de dar a conocer a la contraparte su negocio, operaciones, productos y transacciones.

Las empresas están obligadas a identificar a la contraparte y a su beneficiario final5 utilizando documentos, datos o información confiable y de fuentes independientes (no necesariamente el cliente o el beneficiario final). Asimismo, requieren conocer la estructura de su propiedad y definir el propósito y el carácter que se pretende dar a la relación comercial.

Con lo anterior, la empresa necesita llevar a cabo el proceso de debida diligencia continua de la relación comercial para “asegurar que las transacciones que se realicen sean consistentes con el conocimiento que tiene la empresa obligada sobre la contraparte, su actividad comercial y el perfil de riesgo, incluyendo, cuando sea necesario, la fuente de los fondos”6. El monitoreo de esta acción se realiza mínimo cada dos años.

Las operaciones en efectivo o ventas masivas son un gran un factor de riesgo LAFT. Por tanto, la empresa obligada necesita diseñar y establecer patrones considerados como normales en su funcionamiento para que, aquellas operaciones inusuales que los excedan, se consideren una señal de alerta.

Las empresas obligadas deben consultar de forma permanente las listas vinculantes para garantizar el cumplimiento de las normativas de Colombia ante los organismos internacionales mencionados al inicio del capítulo.

En caso de identificar personas, activos, productos o fondos a nombre 5 La Circular externa N° 100-000016 del 24 de diciembre de 2020 define Beneficiario final como: es la(s) persona(s) natural(es) que finalmente posee(n) o controla(n) a un cliente o a la persona natural en cuyo nombre se realiza una transacción. Incluye también a la(s) persona(s) que ejerzan el control efectivo y/o final, directa o indirectamente, sobre una persona jurídica u otra estructura sin personería jurídica.

6 Superintendencia de Sociedades (2020). Circular externa N° 100-000016 del 24 de diciembre de 2020. Disponible en: https://www.supersociedades.gov.co/

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o bajo la administración o control de cualquier país, persona o entidad incluida en estas listas, el oficial de cumplimiento necesitará reportarlo a la Unidad de Información y Análisis Financiero (UIAF), al igual que ponerlo en conocimiento de la Fiscalía General de la Nación.

Si la empresa obligada determina que la contraparte representa un mayor riesgo, pertenece al grupo de Personas Políticamente Expuestas (PEP), sus actividades están ubicadas en países no cooperantes y jurisdicciones de alto riesgo, o desarrolla actividades con activos virtuales, el proceso de debida diligencia es aún más riguroso.

A este proceso se le denomina debida diligencia intensificada7 e implica un conocimiento avanzando de la contraparte y del origen de los activos que se reciben. Incluye la aprobación de la instancia de jerarquía superior para la vinculación o continuación de la relación contractual, adopción de medidas adicionales para establecer el origen de los recursos y monitoreo continuo.

Es importante mencionar que si la empresa obligada no es capaz de llevar a cabo la debida diligencia de manera satisfactoria deberá evaluar la pertinencia de la relación legal o contractual para evitar sanciones.

La implementación de SAGRILAFT es de vital importancia para integrar de manera efectiva y oportuna las entidades, políticas y sistemas de prevención LAFT promoviendo la corresponsabilidad de todos los niveles de las organizaciones y fortaleciendo la cultura de prevención. Este sistema es aún más relevante teniendo en cuenta que aplica a una gran cantidad de actividades económicas con regulación específica para cada una.

Por esto, el concepto de compliance cobra relevancia, ya que se trata del conjunto de herramientas y lineamientos bajo un modelo de organización y gestión idóneo que permite a una entidad mitigar el riesgo de incumplimiento del marco normativo en el lugar donde se desarrollan 7 Modificado por la Circular externa N° 100-000015 de enero de 2022. Disponible en: https://supersociedades.gov.co/

170 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

sus actividades. De esta forma se reduce el riesgo de recibir sanciones y pérdidas financieras, comerciales, operativas o reputacionales por fallas de cumplimiento con las leyes, regulaciones, códigos de conducta y estándares determinados.

Aunque esta herramienta tenía como objetivo la lucha contra el fraude y el lavado de dinero, actualmente su aplicación se ha extendido a todos los procesos de las entidades. Una de las principales razones para generar un modelo de compliance radica en evitar sanciones por incumplimiento a obligaciones legales; sin embargo, esta no debería ser el límite de aplicación.

Por el contrario, se convierte en una herramienta de gestión a la hora de prevenir, detectar y corregir diferentes riesgos a los que está expuesta una empresa, al igual que supone el fortalecimiento de la reputación empresarial y de la confianza del mercado.

A nivel internacional la norma ISO 37301:2021 (antes ISO 19600, de 2014) propone un conjunto de directrices aplicables a todas las organizaciones con la finalidad de proporcionar orientaciones sobre cómo establecer, desarrollar, implementar, evaluar, mantener y mejorar un Sistema de Gestión de compliance efectivo dentro de una empresa8.

El sistema de gestión de esta norma permite a las empresas mostrar su compromiso con las leyes, regulaciones y acuerdos ante sus grupos de interés a través de una posible certificación. Además, se inclina por la integración de requisitos de cumplimiento con los procesos operativos de las organizaciones. En Colombia, la Ley 2195 de 2022 obliga a todas las personas jurídicas a implementar un programa de transparencia y ética.

El informe de medición del Índice AML de Basilea para 20229 es claro en mostrar los avances logrados a nivel mundial en la implementación de precauciones para mitigar el riesgo asociado al lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Desde 2012, el indicador evalúa el nivel de riesgo 8 International Standarization Organization (2021). Norma ISO 19600. Disponible en ISO 19600:2014 - Compliance management systems — Guidelines 9 Basel Institute on Governance, 2022. Basel AML Index 2022: 11th Public Edition – Ranking money laundering and terrorist financing risks around the world. Disponible en: https://index.baselgovernance.org/api/uploads/221110_Basel_AML_Index_2022_b705cc0842.pdf

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de diferentes países ante estos delitos en función de su vulnerabilidad y capacidad para contrarrestarlo.

De acuerdo con los resultados, las políticas contra el lavado de activos y financiación del terrorismo son más efectivas en la aplicación de estándares y compliance que en la prevención real. Por ejemplo, en Colombia es mucho más útil tomar acciones contra las entidades o personas por las cuales surgió un riesgo que eludir la materialización del peligro. Esto implica que los costos asociados no se evitan y su recuperación es incierta.

Las políticas que lograron avances en su implementación se dieron por la participación del sector privado. Esto refleja el fortalecimiento del compliance en lo que tiene que ver con evaluación y mitigación de riesgo en actividades relacionadas con países con riesgo alto.

Es de vital importancia para la protección del ambiente empresarial y financiero que el sector privado muestre su compromiso con la aplicación de protocolos y procesos que permitan mitigar el riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo de manera efectiva. El índice muestra que, mientras el nivel de cumplimiento de estándares a nivel mundial fue de 66% en 2022, su efectividad en la prevención de materialización del riesgo ascendió a apenas el 30%. La brecha se mantiene en la región de América Latina y, por supuesto, en Colombia.

El factor que más influye en la brecha entre cumplimiento y efectividad es la transparencia en el conocimiento del beneficiario final. Tener información clara, integral y real de los actores que participan en el sistema financiero es crucial, no solo a la hora de prevenir el riesgo, sino de lograr detectar, perseguir y sancionar un crimen de esta naturaleza.

Mantener estándares altos de compliance tiene ventajas adicionales a la disminución del costo asociado a multas, sanciones o pleitos. También resulta en una mejora de la reputación e imagen de la organización y, por tanto, aumenta su valor. Se presenta como una ventaja comparativa en el mercado, por ejemplo, en material publicitario, ya que si la empresa está certificada puede hacerlo público en su sitio en internet y fortalecer su propuesta.

172 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

La virtud más importante que tiene la implementación efectiva de las mejores prácticas disponibles en la gestión de riesgo LAFT en una empresa de fintech, como señalamos en esta publicación, es que estas herramientas amplían el espectro de relacionamiento y participación de las empresas en diferentes mercados nacionales y extranjeros. El marco regulatorio que aplica a este tipo de sociedades no es igual de amplio y específico al que aplica, por ejemplo, a un banco.

En 2015 solo había procedimientos para una línea de negocio banca digital y para 2017 ya entraron las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos (SEDPE). En 2019 llegaron los esquemas colaborativos con productos de ahorro y financiamiento; desde 2022 están presentes en la banca digital, logrando tener al menos cinco tipos de modelos de negocio basados en tecnología con un sistema de gestión de riesgo LAFT10.

10 Superintendencia Financiera de Colombia (2022). SARLAFT: gestión que promueve la confianza y el desarrollo. Congreso Panamericano LAFTFPADM – Asobancaria. Disponible en: Superintendencia Financiera de Colombia (superfinanciera.gov.co)

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Esta multiplicación de actores ha permitido la inclusión y bancarización de las pequeñas y medianas empresas en Colombia. Según las cifras del último Reporte anual de Inclusión Financiera11 elaborado por la Banca de las Oportunidades, 1.7 millones de empresas renovaron su registro en la Cámara de Comercio. El 92.1% de ellas pertenece a las microempresas, el 5.9% es de pequeños comercios y el resto son medianas y grandes empresas.

El acceso a productos financieros por parte de empresas constituidas como personas jurídicas se ubicó en 73.3% en 2022, lo que significó una recuperación de niveles comparado con el 65.1% en 2020. No obstante, mientras el acceso a productos de depósito aumentó y se ubicó en niveles 11 Banca de las Oportunidades (2022). Reporte de Inclusión Financiera 2022. Disponible en: https:// www.bancadelasoportunidades.gov.co/sites/default/files/2023-07/RIF2022%2018072023.pdf

174 I Regulación de compliance y Administración del Riesgo

de 73.3%, el acceso a productos de crédito se mantuvo en solo 27.3% durante 2022).

Mientras que el 83.7% de compañías grandes accedió a productos de crédito en 2022, solo el 15.8% de las microempresas pudo acceder a este tipo de productos. Estas cifras muestran el enorme potencial que tiene el ecosistema de innovación financiera del país a nivel inclusión empresarial.

En ese sentido, y a modo de buena práctica empresarial y gobierno corporativo, la Superintendencia de Sociedades recomienda a las empresas supervisadas y que no estén obligadas a adoptar SAGRILAFT (como es el segmento de micro y pequeñas empresas) a estudiar de forma específica si se encuentran expuestas a un riesgo LAFT, con el fin de adoptar medidas como parte de la autogestión y control de los riesgos que corresponden en toda empresa.

La prevención de lavado de activos y financiamiento al terrorismo tiene un objetivo más grande que la lucha propia contra el crimen: proteger a la población de hechos violetos que atenten contra su bienestar.

Generar un ambiente de certidumbre y seguridad que permita establecer un marco sólido de gestión de riesgos para la gama de amenazas a las que se enfrenta una entidad expuesta a este tipo de delitos es esencial para el funcionamiento y crecimiento de cualquier organización. Un programa formal de gestión de riesgos y de compliance crea el marco para identificar, medir, supervisar, informar y abordar todas las amenazas que surgen en este ámbito.

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Daniel Rodríguez Daniel es Socio de CMS Rodríguez-Azuero y codirige las áreas de Derecho Bancario & Financiero.

Daniel está admitido a la práctica en Colombia y en los Estados de Nueva York y California en Estados Unidos. Con más de 20 años de experiencia, Ha representado a sponsors, bancos y otros prestamistas, así como a compañías de infraestructura y construcción, contratistas de EPC, inversionistas, emisores de garantías y prestatarios en complejas transacciones de infraestructura y financiación de proyectos. Es experto en derecho financiero.

11 Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores Daniel Rodríguez

Factoring electrónco en Colombia I 177

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ANTECEDENTES

esde el 1 de enero de 1972 existe en nuestro Código de Comercio las facturas cambiarias1. Y es necesario advertir que las facturas cambiarias, electrónicas o no, se rigen hoy sin lugar a dudas por el Código de Comercio, aunque algunos insistan en desconocerlo abiertamente. Por lo demás, del Código de Comercio son aplicables, no solo las normas especiales en materia de facturas (artículos 772 y siguientes), sino más importante aún, las normas generales de títulos valores cuyo desconocimiento y falta de entendimiento es amplio y preocupante en el mercado, con algunas excepciones.

El artículo 772 del Código de Comercio, en su versión original establecía que la “Factura cambiaria de compraventa es un título-valor que el vendedor podrá librar y entregar o remitir al comprador.” Es decir, era un título valor a base de orden, de contenido crediticio, en virtud del cual el vendedor de ciertos bienes -mercaderías- (el girador), daba la orden al comprador de los mismos (el girado), para que este último le pagara una suma determinada de dinero correspondiente al precio de dichos bienes. Y adviértase que, la emisión de este título valor estaba por expresa disposición legal asociada a un contrato de compraventa.

1 Antes de la unificación nacional, que incluyó la de los Códigos, resultado de la centralización

de 1886 liderada por Rafael Núñez, ya existían títulos valores a base de orden, que hubieran podido cumplir las funciones de las facturas cambiarias de compraventa.

178 I Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores

Y como en América Latina tenemos con frecuencia la tendencia de legislar para casos concretos, en lugar de normas escritas, generales, impersonales y abstractas como corresponde, frente a una coyuntura muy especial y particular, y es que una importante industria tenía a su favor una cartera morosa significativa derivada de la prestación de servicios (no de compraventa de bienes), soportada en facturas para efectos fiscales, pero que ninguna validez ni efecto tenían como títulos valores (ni como títulos ejecutivos), procedió a modificarse el Código de Comercio para que quienes se encontraban en dicha situación tuvieran unos y otros.

Por fortuna, aunque las primeras versiones de la nueva regulación propuesta fueran en mi opinión ciertamente lamentables, el Congreso de la República (con el claro liderazgo de un par de entonces Representantes y Senadores de la República), responsablemente se interesó y escuchó a la academia y expertos, que reaccionaron oportuna y eficientemente pidiendo ajustes importantes2. Como resultado de ese proceso, se expidió la vigente hoy Ley 1231 de 2008.

Debo reconocer que, aunque fui crítico en su momento de la misma3, el beneficio que me dan sus más de 25 años de vigencia, me lleva hoy a pensar que por fortuna, su efecto y aplicación prácticos han sido mejores de lo que imaginé en su momento.

Tipos de facturas y errores que ha suscitado el desconocimiento y confusión del mercado Tal como lo hemos advertido, existen diferencias entre factura cambiaria, factura comercial y factura de venta. La primera tiene connotaciones cam2 Red de profesores (as) de derecho privado. Comentarios académicos en relación con el texto aprobado en sesión plenaria del Senado de la República del día 13 de diciembre de 2007 al proyecto de ley no. 151 de 2007 senado “por la cual se fortalecen mecanismos de financiación para el micro, pequeño y mediano empresario, se crean las facturas comerciales como títulos valores y se dictan otras disposiciones”. Suscrita por los Doctores Eduardo Cifuentes Muñoz, Decano Facultad de Derecho Universidad de los Andes y Carlos Ignacio Jaramillo, Decano Académico Facultad de Ciencias Jurídicas Pontificia Universidad Javeriana. Profesores adherentes: Jorge Pinzón Sánchez, Gustavo Cuberos, Nelson Remolina Angarita, Juan Carlos Palau, Freddy Alberto Sandoval Ferreira, Carlos Darío Barrera Tapias, Yolima Prada Márquez y Daniel Rodríguez Bravo.

3 La nueva “factura comercial”: una reforma perjudicial para el régimen de títulos valores. Ámbito Jurídico. Legis. Año XI, Número 248. Bogotá D.C., Colombia. 2008. Daniel Rodríguez Bravo.

Factoring electrónco en Colombia I 179

biarias como título valor de contenido crediticio, la segunda constituye una obligación a cargo del vendedor en la compraventa mercantil, y la tercera se usa cuando entraña el cumplimiento de disposiciones tributarias. Y con mucha frecuencia, se confunden en el mercado sin entender sus dramáticas diferencias.

Los tipos de facturas han convivido por mucho tiempo: mucho antes de la era de las facturas electrónicas Desde tiempo atrás, mucho antes de que existieran las facturas electrónicas, con buen criterio la DIAN sostuvo reiteradamente, que un documento podía fungir al mismo tiempo, como factura cambiaria -título valor- y factura de venta -para efectos tributarios-, siempre que se cumplieran al efecto los elementos esenciales de cada una (los primeros del Código de Comercio y sus normas reglamentarias y los segundos del Estatuto Tributario y sus normas reglamentarias).

180 I Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores

El tránsito de la facturación de papel a la facturación electrónica Para agregar a la confusión que se daba ya en el mundo de facturas de papel, tanto las facturas cambiarias -títulos valores-, como las facturas de venta -para efectos fiscales tributarios-, han transitado ya el camino para volverse electrónicas.

Pero frente a las facturas “electrónicas” como títulos valores, que constituyen el objeto de este escrito, ocurrió algo curioso a propósito de la expedición de la Ley 1231 de 2008, y es que paradójicamente la nueva norma terminó frenando por años la posibilidad de emitirlas de manera electrónica. En efecto, de conformidad con el parágrafo del artículo 1 de la Ley 1231 de 2008 “Para la puesta en circulación de la factura electrónica como título valor, el Gobierno Nacional se encargará de su reglamentación.”

Así las cosas, mientras que otros títulos valores continuaban evolucionando hacia los documentos electrónicos con base en la ley 527 de 1999 (al igual que lo hacían en paralelo las facturas de venta para efectos fiscales con base en otras normas), existía una restricción legal para que desarrolláramos en Colombia la factura electrónica como título valor. Y debo decir que tuve la oportunidad de revisar y comentar numerosos proyectos de reglamentación a lo largo de los años. Unos venían de iniciativas de la DIAN, otros del Ministerio de Comercio y quizá recuerdo alguno directamente de la Presidencia de la República4.

Pero como queda claro con lo que he narrado, no fue culpa del mercado ni de sus agentes que nos hubiéramos demorado tanto en desarrollar los productos relacionados con las facturas electrónicas como títulos valores, y el único responsable de ello fue el Congreso de la República al prohibir su puesta en circulación hasta que fuera reglamentada por el ejecutivo y, sin duda, este último al haberse tardado 15 años en cumplir con el mandato legal que se le dio en el año 2008.

4 Adviértase que en virtud del Art 2.2.2.53.4 del derogado Decreto 1349 de 2016, la facultad reglamentaria respecto de los requisitos de la factura como título valor la tenía la DIAN. Por su parte, de conformidad con el Decreto 1625 de 2016 (art. 1.6.1.4.25.) correspondía a la DIAN mediante resolución de carácter general, señalará las condiciones, términos, mecanismos técnicos y tecnológicos que garanticen la implementación del registro de la factura electrónica de venta como título valor que circule en el territorio nacional y permitirá su consulta y trazabilidad.

Factoring electrónco en Colombia I 181

La tan esperada reglamentación finalmente llegó De conformidad con el parágrafo 5 del artículo 18 de la Ley 2010 de 2019 (reforma tributaria denominada “ley de crecimiento económico”) “La plataforma de factura electrónica de la DIAN incluirá el registro de las facturas electrónicas consideradas como título valor que circulen en el territorio nacional y permitirá su consulta y trazabilidad”5. Y al efecto siguió la misma línea de la Ley 1231 de 2008, agregando que “El Gobierno Nacional reglamentará la circulación de las facturas electrónicas”.

Finalmente, en ejercicio de las competencias otorgadas, el Presidente de la República junto con los Ministros de Hacienda y Crédito Público, y Comercio, Industria y Turismo, expidieron el Decreto 1154 de 2020, mediante el cual modificó íntegramente el “Decreto Único Reglamentario del Sector Comercio, Industria y Turismo” (Capítulo 53 del Título 2 de la Parte 2 del Libro 2 del Decreto 1074 de 2015). Y aplaudimos hoy como lo hicimos entonces al Gobierno Nacional, en especial al señor ministro José Manuel Restrepo y otros funcionarios de la DIAN, pues fueron ellos quienes se decidieron y en efecto sacaron adelante la tan esperada norma reglamentaria, que constituye hoy junto con el Código de Comercio, la columna vertebral de lo que hoy se llama el RADIAN. Pues bien, en suma, el mencionado Decreto 1154 de 2020 trae una serie de definiciones y reglas, que pretenden regular en el mundo electrónico, lo que el Código de Comercio establece para títulos valores de papel.

Y aunque como lo hemos expresado públicamente, creemos que faltó técnica jurídica en ese ejercicio, incluyendo numerosas imprecisiones y algunas previsiones contrarias incluso a la propia ley, en general fue un buen y valioso ejercicio y, sin duda, un avance muy significativo que llevábamos esperando por años. Es decir, en suma, es mucho más lo bueno que lo malo.

5 Hay que recordar que mediante la ley 1753 de 15, por la cual se expidió el Plan Nacional de Desarrollo 2014-2018, se creó El Registro Único de Facturas Electrónicas (REFEL), bajo la administración del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo. El REFEL incluiría sólo las facturas que fueran título valor (no fiscal) y circularan en el territorio nacional, y permitiría la consulta de su información y su trazabilidad. Ahora bien, por medio del artículo 160 de la Ley 2010 de 2019 (vigencia y derogatorias), fue derogado el artículo 9 de la Ley 1753 de 2015 (es decir el REFEL). Recuérdese que ya había sido derogado mediante ley 1943 de 2018 que fue declarada inexequible por la Corte Constitucional.

182 I Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores

Sin embargo, siguen existiendo muchos interrogantes en relación con la nueva regulación, que incluye además del decreto varias resoluciones6, interrogantes que se deben en buena parte en mi opinión, a la pluralidad de normas más o menos desarticuladas entre sí, al limitado conocimiento y entendimiento del mercado, no solo de las normas generales y especiales sino de los principios generales de los títulos valores -como si la regulación se agotara en los decretos del ejecutivo y las resoluciones de la DIAN-, y de la cada vez menos generalizada pero existente aún, confusión y ausencia de comprensión sobre los distintos tipos de facturas y las diferencias trascendentales que existen entre ellas.

6 Entre las que se destacan las Resoluciones DIAN: Res 15 del 11 de febrero de 2021 (derogada expresamente), Res 37 del 5 de mayo de 2021, Res 63 del 30 de julio de 2021, Res 85 del 8 de abril de 2022.

Factoring electrónco en Colombia I 183

Al efecto, uno de los problemas jurídicos que siguen sin resolverse, es el efecto que tiene la aceptación en relación con las facturas electrónicas como títulos valores. Problema que advertí públicamente, en repetidas ocasiones y en diferentes escenarios (conferencias y escritos), desde que se expidió el Decreto 1154 de 20207. Y es que de conformidad con la definición de “Factura electrónica de venta como título valor” del Decreto 1154, esta “Es un título valor en mensaje de datos, expedido por el emisor o facturador electrónico (que por cierto, técnicamente debería llamarse ´girador´), que evidencia una transacción de compraventa de un bien o prestación de un servicio, entregada (lo cual en realidad corresponde a la emisión bajo el Código de Comercio), y aceptada, tácita o expresamente, por el adquirente/deudor/aceptante (lo cual técnicamente corresponde al ´Girador´/´Aceptante´ bajo el Código de Comercio), y que cumple con los requisitos establecidos en el Código de Comercio y en el Estatuto Tributario, y las normas que los reglamenten, modifiquen, adicionen o sustituyan”.

Es decir, en suma y como lo advertimos tantas veces, la noción misma adoptada por el Decreto 1154 de 2020 establece que para que haya factura cambiaria electrónica se requiere que sea aceptada, a pesar que de conformidad con el Código de Comercio, en materia de títulos valores a base de orden como la factura, el título valor produce plenos efectos desde su emisión y no se requiere aceptación alguna para su validez. Pero vale aclarar, que el error mencionado no fue del ejecutivo al expedir el decreto 1154 de 2020, sino del legislador desde la Ley 1231 de 2008, cuando previó dicha regla equivocadamente.

Por ello no nos sorprende en lo absoluto que la Corte Suprema de Justicia, en sentencia del 27 de octubre de 20238, haya tenido que gastarse un acápite completo a distinguir entre la creación y emisión de la factura y su circulación, tema que estaba resuelto en nuestro país desde hace más de 100 años.

7 Por ejemplo, el día 12 de abril de 2021 en webinar lo advertí con toda claridad: https://register. gotowebinar.com/recording/recordingView?webinarKey=4879950776300168462&registrantEmail=daniel.rodriguez%40cms-ra.com 8 Magistrado ponente Octavio Augusto Tejeiro Duque. STC11618-2023. Radicación nº 05000-22-03000-2023-00087-01.

184 I Algunos comentarios sobre las facturas como títulos valores

Otro de los temas gruesos que siguen siendo objeto de discusión, es aquel relacionado con la posibilidad de ceder o transferir a cualquier título cartera mediante operaciones de factoring, confirming y, en general, del género que en derecho financiero llamamos “receivables financing”. Y tal como lo he expresado públicamente, en mi opinión no solo es posible sino deseable hacerlo, mediante la combinación de una serie de mecanismos requeridos hoy para articularlos con las normas vigentes.

Factoring electrónco en Colombia I 185

Ana María Pérez Herrán Abogada de la Pontificia Universidad Javeriana, graduada con Órden al Mérito Académico Javeriano.

Con grado cum laude de la Maestría en Derecho Económico de la misma Universidad. Profesora de Derecho Romano en la carrera de Derecho y de la Especialización en Derecho de la Competencia de la Pontificia Universidad Javeriana. Así mismo, es profesora de diferentes cursos de educación continua y posgrado en la Universidad de Los Andes y la Universidad Externado de Colombia, respectivamente. Estuvo vinculada a la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) del año 2016 a enero 2023. Fue asesora del Superintendente Delegado para la Protección de la Competencia y Coordinadora del Grupo de Abogacía de la Competencia de la Delegatura para la Protección de la Competencia de la Superintendencia de Industria y Comercio. Actualmente es abogada de la subdirección de regulación de la Superintendencia Financiera de Colombia.

128

Hacia la consolidación del mercado del Factoring en Colombia Ana María Pérez Herrán

Factoring electrónco en Colombia I 187

L

as dinámicas de los mercados asociadas al ingreso de diferentes agentes económicos interesados en proveer bienes y servicios en la economía han aumentado la diversidad de oferentes con lo cual se generan importantes presiones competitivas. Esta circunstancia propicia que las empresas lleven a cabo grandes esfuerzos tanto por ingresar al mercado como por permanecer en este. Lo anterior, ha puesto de presente la importancia que tienen aquellos instrumentos que les permiten a las compañías contar con liquidez o financiarse en el corto plazo para hacer frente a diversas obligaciones, tal y como es el caso del Factoring.

Si bien el Factoring es un contrato atípico que no cuenta con una definición legal ni con una normativa propia que reglamente de forma suficiente sus características y elementos, la doctrina, así como la entidad de supervisión de este tipo de actividades, han señalado que se entiende por Factoring «el negocio jurídico que se instrumenta a través de la compraventa de cartera entre una persona natural o jurídica (en adelante cliente) y una empresa de Factoring (en adelante factor), la cual se compromete a suministrarle liquidez a la primera, vía financiación. Dicho contrato comporta la prestación de un conjunto de servicios por parte del factor, tales como la administración y el posterior cobro de los títulos a él transferidos una vez cumplido el plazo»1.

1 Superintendencia Financiera de Colombia, Concepto No. 2012042354-002, 22 de agosto de 2012.

188 I Hacia la consolidación del mercado del factoring en Colombia

Este tipo de contratos se encuentran dentro de lo que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (en adelante OCDE) ha denominado instrumentos de financiamiento alternativos distintos a la deuda ordinaria. En relación con este tipo de instrumentos, la OCDE ha señalado que «el financiamiento basado en activos incluye instrumentos de financiamiento que se basan en el valor de activos específicos, en lugar de en la solvencia crediticia. Esta modalidad constituye una alternativa sólidamente establecida y muy utilizada por multitud de PYMES»2. No obstante, a pesar de que existen diferentes beneficios derivados de la utilización de este tipo de instrumentos de financiamiento, la OCDE reconoce que los niveles de Factoring en un gran número de países aún permanece limitado si se le compara con el crédito bancario3.

Como se observa, el Factoring es una herramienta que le permite a diversas empresas contar con liquidez inmediata para atender obligaciones de manera tal que puedan no solo permanecer en el mercado sino también llegar a nuevos clientes y consumidores y aumentar así su participación de mercado en el mediano y largo plazo. En este sentido, el impacto del factoring no se limita a una empresa en particular, por el contrario, se traduce en un instrumento que le permite crecer a diversos sectores productivos del país con la correspondiente incidencia que esto trae en el desarrollo económico.

Así las cosas, el régimen jurídico colombiano desde hace algunos años ha contemplado diferentes herramientas tendientes a favorecer y propiciar las condiciones de mercado para que las empresas acudan al Factoring como fuente de financiamiento. Una de las principales herramientas por medio de la cual se pretendió eliminar algunos obstáculos operativos y prácticos que impedían la libre circulación de facturas en Colombia fue la expedición de la Ley 1231 de 2008. En efecto, la referida ley tuvo por objeto unificar la factura entendida como título valor constituyéndola en un mecanismo de financiación para la micro, pequeña y mediana empresa. La importancia de esta norma es que reconoció la calidad de título valor de las facturas comerciales y buscó eliminar los problemas asociados a su circulación. Lo 2 Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Financiamiento de PYMES y Emprendedores 2018: Un Marcador de la OCDE. 3 Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Financing SMEs and Entrepreneurs 2016. An OECD Scoreband Highlights. Paris. 2016.

Factoring electrónco en Colombia I 189

anterior, puesto que, en ausencia de la calidad de título valor, lo procedente es la cesión y no el endoso de la factura. De esta manera, dentro de la exposición de motivos de la referida norma se destacó que uno de los principales mecanismos para desarrollar y masificar la herramienta del Factoring era el otorgamiento de la calidad de título valor, esto con el fin de propiciar y facilitar su circulación en el mercado.

No obstante, a pesar de los esfuerzos tendientes a dinamizar la circulación de facturas en el mercado, la práctica de los mercados mostró que existían dificultades y obstáculos que impedían que el Factoring fuera una realidad en Colombia. Es por esto, por lo que en el año 2013 se expide la Ley 1676 de 2013 cuya finalidad era promover el acceso al crédito y dictar normas sobre garantías mobiliarias. Dicha norma evidenció la problemática descrita y para solventarla estableció que la obstrucción a la libre circulación de facturas constituía una práctica restrictiva de la competencia la cual podría ser investigada y sancionada por la Superintendencia de Industria y Comercio como autoridad única de libre competencia en Colombia4.

La referida disposición puso de presente que la libre circulación de facturas no solamente impactaba la liquidez de las empresas y con esto el desarrollo de diferentes mercados, sino que también se constituía en una condición sin la cual no era posible profundizar y dinamizar el mercado del Factoring. En efecto, dentro de los presupuestos necesarios para la consolidación y crecimiento de los mercados se encuentra la ausencia de barreras de entrada tanto regulatorias como de los agentes incumbentes.

En este sentido, existen mercados cuya existencia en gran medida se encuentra determinada por la presencia de un insumo o elemento que le da origen y que, en algunos casos, se origina en otros mercados. Ese es el escenario del mercado del Factoring el cual, para su desarrollo, requiere 4 Artículo 87 de la Ley 1676 de 2013. Adiciónese el artículo 7 de la Ley 1231 de 2008, con el parágrafo 1° y 2°, del siguiente tenor.

Parágrafo 1°. Toda retención de la factura o acto del comprador del bien o beneficiario del servicio que impida la libre circulación de la misma, constituye una práctica restrictiva de la competencia que será investigada y sancionada, de oficio o a solicitud de la parte afectada, por la Superintendencia de Industria y Comercio de conformidad con lo establecido en el artículo 16 de la Ley 590 de 2000.

Parágrafo 2°. Los administradores de las sociedades comerciales están obligados en la memoria de gestión anual, a dejar constancia de que no entorpecieron la libre circulación de las facturas emitidas por los vendedores o proveedores. El Revisor Fiscal en su dictamen anual deberá pronunciarse sobre el cumplimiento de lo anterior, por parte de la administración.

190 I Hacia la consolidación del mercado del factoring en Colombia

de la existencia de facturas en diversos mercados y de la libre circulación de estas por parte de los agentes económicos.

En atención a la inclusión de un nuevo comportamiento considerado por el régimen jurídico como contrario a la libre competencia económica, en el año 2017 la Superintendencia de Industria y Comercio llevó a cabo una revisión del mercado de Factoring en Colombia. En esta oportunidad estudió las dinámicas que se estaban presentando en estos mercados para lo cual analizó las etapas de emisión de la factura, así como los escenarios posteriores de negociación. En dicho ejercicio, la referida autoridad encontró que algunas empresas estaban obstruyendo la libre circulación de facturas.

Dentro de los principales comportamientos constitutivos de la obstrucción de circulación de facturas se encontraban los siguientes: i) retener el original de las facturas emitidas por los proveedores con el fin de evitar que el acreedor endosara o pudiera poner a circular la factura; ii) exigir a los proveedores la emisión de facturas sin el lleno de los requisitos legales con el fin de que estas no se constituyeran en títulos valores; iii) imponer requisitos extralegales para la elaboración de las facturas a efectos de dificultar su circulación como título valor; iv) obligar a los proveedores a Factoring electrónco en Colombia I 191

negociar las facturas con compañías de factoring o entidades financieras específicas; y, v) obligar a sus proveedores a negociar o descontar facturas únicamente con la compañía, con lo cual se limitaba la posibilidad de endosar la factura a terceros factores.

Ante los comportamientos evidenciados, la Autoridad de Competencia inició cuatro investigaciones administrativas contra diferentes compañías por la presunta obstrucción a la libre circulación de las facturas. A continuación, se relacionan los actos administrativos mediante los cuales se dio apertura a las referidas investigaciones, así como las empresas que fueron investigadas en cada uno de los casos:

Resolución de apertura de investigación

Investigado

Resolución No. 71540 de 2017

Postobón

Resolución No. 71539 de 2017

Equión Energía Limited

Resolución No. 71537 de 2017

Carbones El Cerrejón

Resolución No. 71542 de 2017

Procter & Gamble Industrial Colombia Ltda.

En dichas investigaciones la Superintendencia de Industria y Comercio puso de presente que los comportamientos descritos se llevaron a cabo en mercados diferentes al mercado de factoring. No obstante, resaltó que para que un comportamiento sea tenido como anticompetitivo no necesariamente debe presentarse en el mercado que sufre la restricción, sino que basta con que su materialización impacte el funcionamiento y desarrollo de un tercer mercado. En efecto, para los casos objeto de análisis se concluyó que las conductas que tenían por objeto la obstrucción a la circulación de facturas tuvieron lugar en diversos mercados, sin embargo, limitaron la circulación de la factura, bien sin el cual no es posible el desarrollo del mercado de factoring.

Otro aspecto destacado por la Superintendencia de Industria y Comercio y que atiende a las particularidades de las investigaciones asociadas a la obstrucción a la circulación de las facturas es que estos comportamientos, entendidos como una práctica generalizada en el mercado, resultaban significativos en los términos del artículo 3 de la Ley 1340 de 2009. En este

192 I Hacia la consolidación del mercado del factoring en Colombia

sentido, no puede perderse de vista que uno de los elementos que debe analizar la Autoridad de Competencia para iniciar una investigación por prácticas restrictivas de la competencia es que la conducta sea significativa. Este elemento ha sido ampliamente discutido tanto por la Superintendencia de Industria y Comercio como por la doctrina, constituyéndose las investigaciones de factoring en uno de los casos idóneos para el desarrollo de este concepto por parte de la Autoridad de Competencia. Sobre este punto, la Superintendencia de Industria y Comercio señaló:

“Además, la circunstancia de que la conducta del agente presuntamente infractor, individualmente considerada, tenga un efecto que podría considerarse mínimo en la dinámica del mercado no quiere decir que carezca de significativa en los términos del artículo 3 de la Ley 1340 de 2009.

Ello debido a que esta significatividad también puede estar determinada por la necesidad de la autoridad de competencia de ejercer uno de los fines del poder sancionatorio, esto es, la prevención general, para vigilar el correcto funcionamiento de los mercados”5.

5 Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 71542 de 2017.

Factoring electrónco en Colombia I 193

Como se observa, la Superintendencia de Industria y Comercio, consciente de que el desarrollo del mercado de Factoring estaba siendo altamente impactado por las dinámicas de compradores en diversos mercados dio apertura a las investigaciones referidas cuya significatividad responde a la necesidad de enviar un mensaje correctivo al mercado y de prevención general. El rumbo que tomaron las investigaciones mencionadas fue altamente fructífero para el mercado. Lo anterior, toda vez que una de las cuatro empresas investigadas presentó un esquema de garantías que la Autoridad de Competencia consideró suficiente y correctivo de cara a las posibles distorsiones que pudieron ocasionarse en el mercado6.

El esquema propuesto por la compañía investigada consistió en la implementación de un sistema-política de gestión de facturación tendiente a facilitar la realización de operaciones de Factoring e incentivarlas. En el marco de dicho “sistema–política” la empresa se comprometió a: ▪ Establecer un sistema-política de gestión de facturación de sus proveedores a través de una plataforma electrónica especializada en Factoring multibanca, para lo cual la compañía contrataría un tercero experto e 6 Las garantías constituyen una figura prevista por el régimen de libre competencia económica para terminar de forma anticipada una investigación por prácticas restrictivas de la competencia, Artículo 16 Ley 1340 de 2009.

194 I Hacia la consolidación del mercado del factoring en Colombia

independiente. Dicha plataforma contaría con las siguientes características: i. la inclusión de por los menos tres entidades dedicadas a la realización de operaciones de factoring, ii. la vinculación gratuita para los proveedores de bienes y servicios y, iii. la alternativa de que los proveedores tuvieran su propia página para negociar las facturas y ver en tiempo real el tiempo restante para que la factura cumpla su plazo de pago.

▪ Incluir como obligación contractual de los proveedores de bienes y servicios la adopción del sistema de factura electrónica, en aquellos eventos en que, de conformidad con las normas legales, dichos proveedores debieran adoptar la factura electrónica en sus transacciones.

La Superintendencia de Industria y Comercio evaluó el esquema de garantías propuesto y aceptó las garantías ofrecidas al encontrar que estas representaban una reestructuración significativa en la forma en la cual los proveedores acceden a los mecanismos de financiación a través del Factoring7. Ahora bien, el esquema de garantías cobró mayor relevancia cuando, producto de su aceptación, las tres compañías investigadas restantes decidieron acogerse a los compromisos presentados por la primera compañía8. Lo anterior permitió que se dieran importantes correctivos en el mercado de Factoring y envió un mensaje disuasorio a todas las compañías que expiden facturas a sus proveedores de bienes y servicios para pagar en el corto plazo.

Como consecuencia de las investigaciones mencionadas, diversos actores empezaron a revisar sus políticas de gestión de facturas y a implementar mecanismos e instrumentos tendientes a facilitar la circulación de facturas por parte de sus proveedores. Este fue el caso de Colombia Compra Eficiente, entidad del Estado, que expidió una guía con el propósito de dar lineamientos a las entidades públicas para que propicien el Factoring y permitan que los proveedores vendan sus facturas, caso en el cual la entidad pública deberá reconocer y realizar el pago respecto del nuevo acreedor9.

7 Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 69844 de 2018.

8 Superintendencia de Industria y Comercio, Resoluciones Nos. 8317, 9456 y 12623 de 2019, 9 Colombia Compra Eficiente, Guía para facilitar la circulación de facturas emitidas en desarrollo de un contrato, 2018.

Factoring electrónco en Colombia I 195

Por otra parte, la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales ha expedido diferentes regulaciones tendientes a crear y fortalecer el registro de la factura electrónica de venta considerada título valor -RADIAN. Este registro tiene como propósito administrar el registro, consulta y trazabilidad de las facturas electrónicas de venta como título valor en Colombia. En este sentido, el RADIAN permite identificar quién es el tenedor legítimo de la factura electrónica como título valor, situación que genera confianza en el mercado, así como la disponibilidad de la factura para ser negociada. En consecuencia, esta herramienta permite que las facturas de las compañías se conviertan en activos de fácil negociación.

No obstante, a pesar de los esfuerzos llevados a cabo por las autoridades legislativas y de supervisión del Estado colombiano, aún existen grandes retos para que los mercados de Factoring crezcan y con esto se obtengan los efectos positivos que dicho crecimiento trae para la economía.

En efecto, muchos agentes de mercado aún implementan mecanismos tendientes a limitar e impedir que los proveedores circulen libremente sus facturas. Lo anterior pudo evidenciarse en el año 2019 cuando la Superintendencia de Industria y Comercio volvió a abrir dos investigaciones administrativas por estas conductas10, de las cuales una de ellas culminó con una sanción administrativa11.

Así las cosas, se observa que aún debe trabajarse en el compromiso empresarial con la libre competencia en los mercados de factoring. De igual manera, existen factores tales como el desconocimiento del factoring, la informalidad de algunas empresas, la falta de interés por parte de medianas y grandes empresas en que los proveedores realicen esta actividad, entre otros, que dificultan el desarrollo de estos mercados. Sin embargo, el camino que se ha recorrido en Colombia para potencializar un mercado que trae importantes beneficios para las pequeñas, medianas y grandes empresas, ha sido un camino en el que las autoridades públicas han actuado de forma articulada y coordinada al tiempo que las empresas han sido receptivas en interiorizar la importancia de permitir la libre circulación de facturas.

10 Superintendencia de Industria y Comercio, Resoluciones Nos. 68848 y 68849 de 2019.

11 Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 30412 de 2021.

196 I Hacia la consolidación del mercado del factoring en Colombia

De acuerdo con lo expuesto hasta este punto, es posible concluir que Colombia cuenta con los cimientos legales, reglamentarios y de inspección, vigilancia y control, que permiten que los mercados de Factoring se sigan fortaleciendo. De cara a las empresas que emiten facturas, aún debe promocionarse la importancia que tiene la libre circulación de facturas tanto para los proveedores, al constituirse en una fuente de liquidez, como para las empresas interesadas en participar de los mercados de Factoring como factores. Lo anterior, toda vez que el Factoring cuenta con la particularidad de ser un mercado que depende de la libertad de circulación de las facturas que se producen en terceros mercados. En lo que concierne a los proveedores de bienes y servicios, los cuales en muchos casos son micro o pequeñas empresas, ha ido en aumento el conocimiento del Factoring como mecanismo de liquidez alternativo al crédito, no obstante, deben continuar desplegándose campañas de educación financiera y empresarial tendientes a evidenciar las bondades del Factoring como método de financiación.

Bibliografía ▪ Colombia Compra Eficiente, Guía para facilitar la circulación de facturas emitidas en desarrollo de un contrato, 2018.

▪ Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Financiamiento de PYMES y Emprendedores 2018: Un Marcador de la OCDE. ▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 71537 de 2017.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 71539 de 2017.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 71540 de 2017.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 71542 de 2017.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 69844 de 2018.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 8317 de 2019.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 9456 de 2019.

▪ Superintendencia de Industria y Comercio, Resolución No. 12623 de 2019.

▪ Superintendencia Financiera de Colombia, Concepto No. 2012042354-002, 22 de agosto de 2012.

Factoring electrónco en Colombia I 197

Andrés Jaramillo Hurtado Vicepresidente de Planificación en RedCapital Administrador de Negocios con énfasis en Gerencia de Proyectos de la Universidad EAFIT, está cursando una Maestría en Administración Financiera en la Universidad EAFIT. Ha trabajado los últimos cinco años dedicado al Factoring Electrónico y las plataformas de negociación de facturas.

13 Riesgos en el Factoring Andrés Jaramillo

Factoring electrónco en Colombia I 199

E

l factoring es una herramienta financiera que ha permitido a las compañías que lo utilizan dinamizar su flujo de efectivo, mejorando su capacidad de respuesta ante las necesidades de capital que su proyecto de trabajo y apuesta hacia el crecimiento, le demandan. En esta solución financiera es importante entender que se configura una operación que no involucra a dos partes como la financiación tradicional: fondeador y tomador; sino que involucra tres partes dentro de la relación: fondeador, tomador (emisor de la factura) y pagador (cliente del emisor que debe pagar la factura). Cabe aclarar que estos roles se mantienen así cuando la transacción es de factoring tradicional y no de confirming, en donde el tomador es el pagador y el emisor de la factura es el beneficiario de pago, situación que facilita un poco la relación de cobro y control, ya que, de cara al fondeador, su deudor y cliente son la misma persona.

Con lo anterior, vamos a hablar de los riesgos del producto desde lo relativo a cada uno de los tres actores, ya que su identificación y mitigación, dependiendo del perfil que represente, hará de su contacto con el factoring una alternativa eficiente, rentable y equilibrada.

La compra de una factura electrónica título valor requiere de una serie de pasos que mitigan su riesgo, obviamente comenzando por la identificación del cliente, de la factura que este desea vender y el acreedor de la misma; con lo que se procede a hacer una evaluación del tomador que permite

200 I Riesgos en el Factoring

realmente conocer su situación financiera, al igual que las características del título valor; siendo importante su duración, vigencia y el tipo de relación de proveeduría de productos o servicios que existe entre emisor y pagador; ya que puede ser un contrato con entrega recurrente que permite hacer facturas periódicas, circunstancia que no asegura, pero sí permite tener visibilidad de un negocio recurrente potencial, caso en el que se disminuiría el riesgo de impago, ya que habría manera de cubrir notas crédito o descuentos sobre el valor de la factura. Mientras que una operación no recurrente tiene un resigo adicional, que no tiene la posibilidad de ejecutarse el cobro partiendo de un ajuste de una factura futura, lo que al final representa un riesgo de mayor impacto en la operación.

RIESGOS DEL EMISOR En el caso del factoring, el emisor es uno de los actores que tiene el riesgo más controlado y mitigado, ya que la factura que quiere vender al fondeador ya es un activo de su cartera (contablemente hablando es una cuenta por cobrar - CxC), por lo tanto, si es una compañía que cuenta con una evaluación del riesgo de crédito (riesgo de facturar a plazos), ya conoce y tiene contemplado el riesgo de impago que representa su cliente, habiéndolo aceptado antes de hacer el negocio, lo que no elimina el riesgo de impago de cara a la transacción de factoring, ya que existe la posibilidad de que el deudor de la factura no la pague por algún problema con el bien o servicio, o con su flujo de caja, a pesar de que el título valor se encuentre ya aceptado y endosado ante el RADIAN. Esto puede generar alguna reclamación de origen comercial o financiera de acuerdo con los términos planteados en el contrato de suministro, llevando esto a que al emisor le toque asumir la deuda con el fondeador, en el caso en que haya sido una transacción de factoring con responsabilidad. Otro riesgo es el pago reducido, donde el cliente paga efectivamente la factura al fondeador, pero lo hace por un menor valor, pudiendo ser incluso un importe menor que el monto asegurado de la transacción (tema del que hablaremos más adelante en los riesgos del fondeador), tendiendo que ser asumido por el emisor, en este caso, cubrir esa diferencia al fondeador y comenzar una gestión con el deudor para entender la causa y remediarla, para buscar recibir el monto total facturado. También existe el riesgo transaccional, que se materializa cuando el deudor, por una falla en su proceso de claFactoring electrónco en Colombia I 201

sificación de la cuenta por cobrar al fondeador, pague directamente al emisor, el cual tendrá que hacer la devolución del dinero al fondeador para cubrir el valor de la transacción; materializándose el riesgo de tener que asumir en esta devolución el costo del gravamen al movimiento financiero, incurriendo así en un sobrecosto de la operación. Para finalizar, existe el riesgo de mora, dado que la transacción de factoring se hace a un plazo específico, que puede ser la fecha de vencimiento de la factura o un plazo adicional al vencimiento, generando una cobertura para pagos que se retrasen por calendarios de pago del deudor, pero, si este plazo se excede, la transacción tiene intereses adicionales por concepto de mora, que se empiezan a generar y que en primera instancia, los debe cubrir el tomador.

Por todo lo anterior, desde la perspectiva del emisor es muy importante monitorear siempre sus transacciones de factoring vigentes, para que

202 I Riesgos en el Factoring

desde su capacidad de gestión pueda mantener el control de la cartera, el saber cuándo fue pagada la transacción para la devolución de remanentes (porcentaje de garantía que se acuerda con el fondeador) e identificar posibles impagos o retrasos del deudor, para tomar medidas que permitan ajustar esto al menor impacto financiero para su compañía.

RIESGOS DEL DEUDOR De cara al deudor, se identifican riesgos de menor calibre, ya que directamente no es un tomador de crédito dentro de la operación en el caso de factoring. Para los casos de confirming si ocurre que los riesgos financieros expuestos arriba se trasladan en su mayoría al deudor, debido a que es el tomador de la línea de financiación.

De cara a ser el acreedor de la factura en operaciones de factoring, sus riesgos se encuentran muy ligados a trámites operativos y administrativos, por ejemplo: como regularmente el pagador de las facturas es una gran empresa, la habilitación del fondeador en el sistema contable es un paso importante, ya que como estas compañías grandes requieren cumplir con su debida diligencia como SAGRILAFT, en la vinculación de proveedores o beneficiarios de pago (en donde quedan incluidos los fondeadores de factoring), tienen como riesgo que no sea posible vincular al fondeador o que ponga barreras a esa vinculación por el hecho de no ser un proveedor directo. Muchos pagadores tienen procedimientos establecidos para la radicación de factoring, aunque con la puesta en marcha del RADIAN los tenedores legítimos de las facturas se pueden validar en línea para simplificar la gestión de reclasificación contable, mantienen vigentes los procesos previos, especialmente para mitigar sus riesgos de venta a un fondeador que no se encuentre registrado en sus sistemas contables y que no cumpla con la correspondiente debida diligencia. Por otro lado, el riesgo de la no reclasificación de la factura al nuevo tenedor también existe, ya que puede pasar que se cometa el error de pagar al proveedor y que como se explica previamente, se genera un sobrecosto al emisor por el error operativo cometido, sobrecosto que dependiendo de la relación con el emisor puede ser un ítem que se traslade hasta el deudor. La no generación de eventos RADIAN, también representa un riesgo relevante para el deudor, ya que cumplir con este requisito, sobre el cual la Ley 2155 de Factoring electrónco en Colombia I 203

2021 define que, para que la factura electrónica de venta se constituya en soporte de costos, deducciones e impuestos descontables, deben haberse generado los eventos de aceptación necesarios para convertir la factura en un título valor; de no hacerlo, pierde los beneficios de deducibilidad necesarios en una contabilidad eficiente y efectiva. Por último, el riesgo más importante que deben tener contemplado los pagadores es el de no bloquear el libre mercado y la circulación de la factura título valor, ya que de acuerdo con el artículo 1 de la Ley 155 de 1959 y el Artículo 779 del Código de Comercio Colombiano, este incumplimiento genera sanciones directamente al generador del bloqueo del libre mercado y en ocasiones, los pagadores se demoran, deliberada o inadvertidamente, en responder ante las solicitudes de factoring, vinculación de los fondeadores a su sistema contable, o no generan eventos en el RADIAN que le permitan a la factura convertirse en título valor. Estas acciones, ante la vigilancia de la Superintendencia de Industria y Comercio, al ser la entidad encargada de velar por el cumplimiento del libre mercado, se pueden materializar en la apertura de una investigación y pliego de cargos, que posteriormente puede terminar en una multa representativa como las que ya se han impuesto en Colombia a grandes pagadores que han bloqueado la libre circulación de los títulos valores.

RIESGOS DEL FONDEADOR Ahora al analizar el riesgo de cara al fondeador, siendo este actor el directamente responsable de la operación de factoring, sus riesgos son los que mayor incertidumbre pueden generar. El riesgo de crédito es el principal, ya que al comprar una factura se acepta el riesgo de crédito del acreedor de esta y el riesgo de su emisor.

En el caso del factoring sin responsabilidad del emisor, el fondeador está aceptando que el riesgo será directamente del pagador, sin tener como garantía adicional la responsabilidad de pago del emisor, salvo en las operaciones que no sean pagadas por un problema del emisor en la entrega del producto o servicio, donde este sí deberá responder.

Se identifica también el riesgo de exposición, en este se define cual va a ser el monto máximo que quiere aceptar del gran pagador, ya que en

204 I Riesgos en el Factoring

un solo pagador puede tener varios clientes emisores, por lo que debe entender y controlar ese límite que considera adecuado, según su perfil de riesgo, al igual que pasa con el emisor, que define el monto máximo que desea financiarle.

El riesgo operativo es otro punto importante ya que, en este, se reúne la correcta inscripción al sistema contable del deudor, la validación y validez de la factura electrónica, la generación correcta de endosos ante el RADIAN y la notificación del factoring por los canales correspondientes.

Adicionalmente y como fue explicado en caso del emisor, el fondeador tiene como riesgos la duración del plazo adicional, la fecha de vencimiento del factoring, la mora, los procesos de cobro tradicional y jurídico del título valor, el porcentaje de compra (valor en garantía de la factura para mitigar el riesgo de pérdida) y financiación de la factura, ya que la inversión en títulos, en la mayoría de ocasiones por el riesgo latente que existe, tiene unas definiciones de disponibilidad de recursos que se basan en los indicadores de aprovisionamiento y liquidez definidos por una entidad de vigilancia como en el caso de bancos y fiduciarias con la Superintendencia Financiera de Colombia (Superfinanciera), o fondeadores comerciales no vigilados por la Superfinanciera, ya que, al tratarse de una transacción de origen comercial, existen fondeadores no bancarizados que hoy operan en el mismo mercado, que pueden definir sus indicadores de aprovisionamiento y liquidez de forma interna o según el Registro Único Nacional de Factores.

El riesgo de cartera es un factor de gran importancia al considerar inversiones en facturas. Se hace obligatorio establecer y cumplir una política definida para su gestión, con el objetivo primordial de prevenir situaciones de morosidad o incumplimiento de pago, ya sea parcial o total, en el portafolio de facturas adquiridas. Esta gestión abarca desde la realización de evaluaciones de crédito inicial y periódicas de los clientes y deudores hasta el despliegue de estrategias en el ámbito comercial y de cobranzas, con el propósito de preservar la integridad del capital de financiamiento.

El riesgo de solvencia y duración es común en compañías de factoring de menor tamaño que los bancos, en él, la duración de las operaciones influye de manera relevante en la caja del negocio, porque hacerlas todas a corto plazo puede implicar que la dinámica de la cartera sea rápida, pero de menor ingreso al tener la colocación de fondos activa por menos tiempo Factoring electrónco en Colombia I 205

(representando también mayor esfuerzo operativo y comercial), pero también se da el caso del otro extremo, donde un portafolio de larga duración puede implicar un riesgo de liquidez, que genere valles en la colocación.

De igual manera hay un riesgo en la compensación, en donde muchas veces pagadores hacen un pago de operaciones adeudadas a nombre del fondeador, pero como tienen varios emisores en el mismo ecosistema, la identificación y marcación del pago de forma correcta requiere de un extremo cuidado en el registro de cancelaciones de deuda y liberación de cupos, ya que ejecutar estos registros erróneamente podría llevar a la generación de moras erradas a los clientes, lo que sugiere que un equipo de cartera y compensación efectivo y con un buen relacionamiento con los pagadores sea necesario para el control de la compañía.

Como último riesgo se define el transaccional, ya que como la transacción de factoring tiene hoy un componente electrónico de vital importancia

206 I Riesgos en el Factoring

que es el endoso, el Sistema de Negociación Electrónica o el Proveedor Tecnológico habilitado en el RADIAN que se conecta con el fondeador, es un aliado vital de la transacción que realmente le puede generar un valor al fondeador, manteniendo el control del riesgo operativo de que ninguna transacción se desembolse sin llevar el endoso correspondiente en la DIAN. En este punto las plataformas de negociación hacen parte de los valores agregados que tienen los fondeadores y que con capacidades tecnológicas mitigan en gran medida los riesgos operativos y de transacción, que tiene los fondeadores al hacer operaciones de factoring.

En síntesis, los riesgos son un punto importante al momento de llevar a cabo cualquier transacción financiera. El factoring en particular tiene ciertos elementos adicionales que lo llevan a ser más estructurado al momento de perfeccionar una operación. Algunos riesgos surgen del proceso operativo de la compra del título, otros alineados con el proceso de activación y creación de los ecosistemas de factoring y confirming, otros por el manejo de la cartera y cobro y por último unos alineados con el proceso de endoso. Con lo expuesto, podemos encontrar, dependiendo del tipo de actor que se analice dentro de la transacción de factoring, la exposición a unos riesgos según el rol que se lleve dentro de la operación, los cuales deben ser identificados y mitigados, comprendiendo que la transacción es de todos los implicados y que una falla en cualquiera de estos ámbitos tiene efectos en todos los participantes. Por tal razón, se deben tener muy claros cuáles son los puntos que estos deben controlar para evitar cualquier inconveniente que pueda llevar a la materialización de un riesgo dentro de la transacción, sobretodo entendiendo la operación desde una perspectiva más holística, más allá de la venta puntual de una factura.

Factoring electrónco en Colombia I 207

Juliana Carmona Giraldo Presidente ASOFACE Experiencia profesional de 18 años y más de 10 de ellos en el ecosistema digital. Actualmente es la Presidente de la Asociación Colombiana de Factoring Electrónico – ASOFACE, Cofundadora de la comunidad de Mujeres en Fintech, Docente ocasional, Conferencista y Host de eventos de tecnología.

Tiene formación como Ingeniera Industrial de la Universidad Nacional de Colombia, con postgrado en Gerencia de Proyectos de la Universidad EAFIT de Medellín, formación en nuevas tecnologías y Fintech.

Ha sido Directora de Operaciones de Colombia Fintech, Country Manager de Dock, empresa de procesamiento de pagos digitales, Directora del Centro de Innovación de Fedesoft, Asesora del Viceministerio antes denominado “Economía Digital” del Ministerio de Tecnologías de Información y Comunicaciones – MINTIC, Directora de Gestión empresarial en Universidad Católica de Manizales y Gerente de proyectos en Incubar Manizales.

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Cifras alrededor del Ecosistema de Factoring de Colombia Juliana Carmona

Factoring electrónco en Colombia I 209

E

l presente capítulo tiene como propósito presentar algunas cifras que enmarcan el ecosistema de factoring de Colombia, pasando por la mención de hitos importantes que han marcado el camino hacia la profundización del anticipo del pago de las facturas como un instrumento de gestión empresarial.

SOBRE LA FACTURA ELECTRÓNICA La factura electrónica es el corazón del factoring en Colombia, dado que se considera un título valor que puede ser comercializable, y por ende es fundamental hacer mención a los hechos relacionados a la transformación del sistema de facturación en el país.

En el año 2017, la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales – DIAN, expide la resolución 072 que tenía como propósito la selección de algunos grandes contribuyentes para iniciar con los procesos de facturación electrónica. Luego en el año 2020 con la entrada en vigencia de la resolución 042 de DIAN, se obliga a todas las empresas con presencia en el país a facturar electrónicamente. Posteriormente, a finales del año 2023 se promulga la resolución 165 de la misma entidad, que recoge nuevas disposiciones en relación al sistema de facturación electrónico colombiano, dando los lineamientos para el fin de la factura de papel a finales del año

210 I Cifras alrededor del Ecosistema de Factoring de Colombia

2024, generando una evolución de la factura tradicional de papel, que soporta las transacciones de ventas de bienes y/o prestación de servicios.

Según la misma entidad de regulación fiscal, entre el año 2019 y el año 2023, el incremento de los contribuyentes que facturan electrónicamente fue de 2340%. Este crecimiento exponencial, se puede visualizar en la siguiente gráfica: Cantidad de facturadores electrónicos 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2019

2020

2021

2022

2023

2024

Factoring electrónco en Colombia I 211

Cabe anotar que a pesar de las resoluciones expedidas y los respectivos planes de implementación por parte de DIAN, el 65% de los contribuyentes presentan irregularidades en la emisión de factura electrónica:

Factura correctamente Presenta irregularidades

Fuente: DIAN

Cabe destacar que según DIAN, en Colombia cada día se procesan cerca de 7 millones de facturas electrónicas. Se estima que alrededor del 60% de las facturas en Colombia son a crédito, por lo tanto, es relevante promover instrumentos que permitan atender las necesidades de liquidez de corto plazo a aquellas empresas que lo requieran, dadas las condiciones de pago con sus pagadores o clientes.

SOBRE RADIAN El Registro Administrado por la DIAN – RADIAN, es la plataforma donde se registra la hoja de vida de las facturas electrónicas y sus diferentes etapas en los procesos de transferencia de propiedad de las mismas.

El RADIAN es un activo del estado colombiano que ha permito el escalamiento del factoring como instrumento de financiación del tejido empresarial, con evidente impacto en la seguridad de las operaciones de endoso de facturas, pensado desde sus inicios como una plataforma de clase mundial. Luego de casi dos años de su entrada en vigencia, ha permitido la activación de un ecosistema armónico que permite de manera ágil,

212 I Cifras alrededor del Ecosistema de Factoring de Colombia

confiable y transparente llevar a cabo operaciones de factoring liberando flujo de caja para empresas en tiempo récord.

Como se mencionó anteriormente, la factura electrónica en Colombia se constituye como un título valor; y puede registrarse o no en el RADIAN. En otras palabras, el registro de la factura electrónica en el RADIAN es una condición para su circulación, más no para que se constituya en un título valor. De igual manera cabe anotar que no todas las facturas electrónicas inscritas en el RADIAN, son endosadas o transferidas en propiedad, pero sí es claro que si hay una inscripción en dicha plataforma, la intención inicial del emisor si es seguramente la comercialización de las mismas.

El RADIAN se puso en marcha desde el 13 de julio de 2022, y en este año de debut el número de facturas inscritas fue de 659.053, por valor de 12.3 billones de pesos. De la cantidad de facturas inscritas, 595.001 fueron endosadas por un valor de 11 billones de pesos. Esto significa que más del 90% de las facturas inscritas en RADIAN fueron circuladas o transferidas en propiedad.

Por su parte el desempeño de RADIAN en el 2023, muestra la inscripción de 1.756.297 facturas por valor de 34,8 billones de pesos. De las facturas inscritas, 1.638.782 fueron endosadas por valor de 32,8 billones de pesos.

A la luz de lo anterior, el crecimiento de valor acumulado de facturas endosadas en el año 2023, fue de casi 3 veces frente al año 2022, evidenciando el crecimiento y potencial del factoring en el país.

A continuación una tabla con valores en pesos colombianos para mostrar mayor claridad y precisión de las cifras: AÑO 2022

CONCEPTO

Cantidad

Facturas inscritas en RADIAN Facturas endosadas

Valor

AÑO 2023

INCREMENTO 2022/2023

%

%

34.878.164.898.260,90

2,66

2,83

32.108.456.155.777,20

2,75

2,90

Cantidad

Valor

659.053 12.316.374.551.038,80

1.756.297

595.001 11.085.415.783.985,50

1.638.782

incremento incremento Facturas Valor

Factoring electrónco en Colombia I 213

Los recursos movilizados en factoring en Colombia son un poco más del 2% en relación a Producto Interno Bruto – PIB. Un país como Chile que fue nuestro modelo de referencia para la implementación del RADIAN como instrumento para trazar las facturas electrónicas como títulos valores; tiene un volumen de operaciones de factoring del 16,1 % frente al PIB, según la Federación Latinoamericana de Factoring – FELAFAC. Lo anterior es una muestra del potencial que tenemos en Colombia para crecimiento en operaciones de factoring, que más allá de las cifras, es profundizar un instrumento financiero que genera inclusión a las pymes.

Hoy en día tenemos dos condiciones fundamentales para que el factoring crezca en Colombia, incluso a los niveles de Chile, nuestro modelo de referencia y estas son: 1) Contar con la factura electrónica, 2) tener un registro centralizado para hacer trazabilidad de la factura electrónica (RADIAN).

Sin embargo, es muy importante destacar los retos que persisten para que este escalamiento se materialice y son: ▪ Evangelización: Para que haya cada vez más apropiación de factoring como estrategia de liquidez en el corto plazo, se requiere hacer evangelización en empresas del sector real, para que conozcan el ABC de esta alternativa de financiación, para lo cual ASOFACE – Asociación Colombiana de Factoring Electrónico, viene trabajando de la mano de gremios de distintos sectores.

▪ Papel Estado como pagador: Considerando que el factoring es una herramienta alternativa de financiación para Pymes, es clave que el estado que es el mayor pagador, genere los distintos eventos en el RADIAN para permitir la libre circulación de la factura, de manera que los proveedores del estado puedan hacer operaciones de factoring y obtener liquidez en el corto plazo.

▪ Sofisticación de la oferta: Existe una oferta tradicional con condiciones históricas que no permite que hayan nuevos jugadores disfrutando de los beneficios del factoring. Es importante explorar estrategias como microfactoring que considera menores tickets promedio por factura para

214 I Cifras alrededor del Ecosistema de Factoring de Colombia

llegar a micronegocios; e incluso identificar e implementar mecanismos de colaterlización que permitan la compra de facturas a emisores cuyos clientes no sean grandes pagadores, hoy en día se estudia al pagador y se hace la compra de las facturas siempre y cuando el pagador tenga ventas superiores a 20 mil millones de pesos al año.

▪ Gestión de pagadores: Desde lo regulatorio, pasando por lo educativo y hasta la gestión de riesgos operacionales; se requiere mejorar la armonía de la cadena de valor con los pagadores, es decir los adquirentes de productos y servicios; para que se conviertan incluso en aliados de la circulación de las facturas.

Factoring electrónco en Colombia I 215

Una asociación que busca impulsar el crecimiento y adopción del mecanismo alternativo de financiación conocido como factoring electrónico

ASOCIADOS ASOFACE Consolidamos representación e información de la industria

Factoring electrónco en Colombia I 217

ESTRUCTURADOR FINANCIERO:

▪ ARGENTA ESTRUCTURADORES S.A.S. ▪ FACTORAMOS S.A.S. ▪ FT CAPITAL COLOMBIA S.A.S. ▪ REDCAPITAL COLOMBIA S.A.S.

FACTOR:

▪ APEX AM ▪ BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA S.A. ▪ COLTEFINANCIERA ▪ DANN REGIONAL COMPANIA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL S.A. ▪ FINAMCO S.A.S. ▪ NEFINCOL S.A.S. ▪ SUFACTURA S.A.

218 I Asociados Asoface

HABILITADOR TECNOLÓGICO:

▪ FLOID COLOMBIA S.A.S. ▪ INDEXA S.A. ▪ INVOWAY LATAM ▪ QBYK S.A.S. ▪ TAXXA S.A.S.

PROVEEDOR TECNOLÓGICO:

▪ DISPAPELES S.A.S. ▪ ECOSISTEMAS DIGITALES S.A.S. ▪ F Y M TECHNOLOGY S.A.S. ▪ THE FACTORY HKA COLOMBIA S.A.S.

SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN:

▪ CESIÓN BNK ▪ COLFIMAX FACTORING S.A. ▪ EXPONENCIAL CONFIRMING ▪ FINAKTIVA S.A.S ▪ KLYM ▪ LIQUITECH SAS

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Notas

220 I Asociados Asoface

Factoring electrónco en Colombia I 221

222 I Asociados Asoface

Factoring electrónco en Colombia I 223

AGRADECIMIENTOS Quiero agradecer a todos los profesionales que están vinculados al ecosistema Factoring y Confirming, que con su gran trabajo están contribuyendo a que los empresarios puedan negociar sus facturas con soportes tecnológicos para mayor seguridad y rapidez.

Agradecimiento a ASOFACE, que desde nuestra primera conversación informal valoraron esta iniciativa la cual construimos conjuntamente para lograr obtener este libro que usted querido lector, disfrutará.

Esta obra no sería posible sin el apoyo de Juliana Carmona, al maravilloso prólogo de José Manuel Restrepo y los capítulos escritos por: John M. Wilson, Edison Ossa, Henry Alexander Barco, Luis Valero, Erick Rincón, Andrés Guávita, Tulio E. Sarabia, Juan Camilo Gil, Oscar Moreno, Felipe Lega, Daniel Rodríguez, Ana María Pérez, Andrés Jaramillo, Iris, Dispapeles y Taxxa.

Aprovecho también para agradecer a: Kevin Monzón por su trabajo en revisión de estilo, Beatriz Osuna, su equipo de diseño y a Germán Izquierdo y todo su equipo en Promograf quienes son los artistas finales para que este libro lo podamos tener en nuestras manos.