リサーチ 東京リテール マーケットダイナミクス 2026年第3四半期
東京 主要指標 •
銀座と表参道を代表する一等地で開発計画が明らかに
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賃料上昇が引き続き想定価格の上昇をけん引した
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賃料ならびに想定価格の上昇ペースは減速する見込み
賃料 賃料変動率（前年同期比） 賃料サイクルのフェーズ
月額坪当たり116,463円 +14.0% 賃料上昇の減速
注釈：賃料は東京のプライムリテールの1棟の平均を参照。東京のプライムリ テールエリアとは、中央区銀座の中央通り沿道、青山通りと明治通りに挟ま れた表参道沿道を指す。美術・宝飾・貴金属売上高は百貨店の東京地区。
7月・8月の東京地区百貨店における高額品の売上高は好調を維持し、月次売上高は前年比約20％増で推移した。価格引き上げを前に駆け込み 需要がみられた2024年との比較においても約20％の増加となった。国内富裕層および訪日外客の双方が売上拡大に寄与したとみられる。 テナント需要も引き続き堅調であった。当期は東急プラザ表参道「オモカド」にGoogleが米国外で初となる旗艦店を開業した。また、ラグ ジュアリーブランドのロロ・ピアーナは2026年第4四半期に表参道沿いで旗艦店を開業予定である。 第3四半期は銀座・表参道ともに新規供給はみられなかった。一方で、当期明らかになった供給予定は、銀座では4丁目交差点に面する「GFプ ロジェクト」（延床面積約1,000坪、2030年竣工予定）、表参道では神宮前交差点に面する「神宮前6丁目プロジェクト」（延床面積約900坪、 2030年竣工予定）など。いずれも両エリアを代表する一等地における開発計画である。 当期の東京プライムリテール市場の賃料は月額坪当たり116,463円となり、前期比3.4％、前年同期比14.0％上昇した。路面階と空中階の双方で 賃料上昇がみられた。路面階は賃料水準が高位に達していることから上昇ペースに減速の兆しがみられる一方で、空中階は路面階に遅行する形 で引き続き堅調な伸びを維持している。想定価格は前期比4.1％、前年同期比20.2％上昇した。上昇ペースは概ね前四半期並みとなった。 キャップレートは引き続き安定しているとみられ、賃料上昇が想定価格の上昇につながっている。なお、当期においてプライムリテール市場で の投資事例は確認されていない。 見通し 賃貸市場では、視認性の高い優良立地における供給は引き続き限定的であることから、需給は逼迫した状態が続くと見込まれる。ただし、路面 賃料については、高額賃料が需要の制約要因となり始めていることから、賃料上昇率は徐々に減速する見通しである。投資市場では、賃料上昇 の減速と金利上昇環境下においてイールドスプレッドがマイナスに転じたことが相まって、キャップレートには上昇圧力がかかると予想される。 そのため、想定価格の上昇ペースは減速すると見込んでいる。
美術・宝飾・貴金属売上高 前年比
40% 30% 20% 10% 0%
2021
2022
2023
2024
2025
2026年 1-8月期
出所：日本百貨店協会 © Jones Lang Lasalle IP, Inc. 2026
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