Año XX No. 71 / Publicación bimestral / Julio - Agosto 2018

Año XX No.71 Publicación bimestral JULIO - AGOSTO 2018

Consejo Editorial Laura Iturbide Galindo / René Tapia Valdivia / Jorge Reyes Iturbide

CONTENIDO Economía mexicana Los ojos puestos en el segundo semestre

Internacional Los riesgos siguen acumulándose

Lo político Le deseamos éxito

Sectorial La moneda está en el aire

Pronósticos sobre la economía mexicana

04 08 14 18 22

EN ESTA CARTA • Son muchos los factores que pueden influir en el crecimiento del país, por lo tanto, cualquier pronóstico es incierto.

• El presidente electo en cada acto o conferencia de prensa, ha anunciado algún nombramiento o proyecto o política pública.

• A la suerte económica de México se suman varios factores, como: el desenlace que pueda tener el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), la creciente tensión comercial entre EE.UU. y China y las políticas que decida implementar la siguiente administración del país, entre otros.

• Hasta ahora van 25 proyectos manifestados. La primera prueba de fuego para AMLO y su equipo, será la preparación del Paquete Económico 2019, donde la asignación de recursos le demandará que la eficacia requiere priorizar, sobre todo en un presupuesto de gobierno real, austero y equitativo.

• La incertidumbre sobre el futuro del TLCAN, dada la prolongada negociación, está ya afectando el crecimiento económico de corto plazo y el pronóstico sobre el 2019 la hemos ya revisado a la baja, a 1.7%.

• A finales de julio y ya con la representación del gobierno entrante se reanudaron las negociaciones comerciales del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) suspendidas desde abril.

• La elección del pasado 1º de julio, marcó un hito en la historia democrática de México, tanto por la asistencia a las urnas (63.4% de la lista nominal de electores), como por el significativo margen de victoria del ganador, Lic. Andrés Manuel López Obrador (AMLO), que obtuvo 53.19% de los votos.

• La expectativa es que este hecho abone a la continuidad entre lo que “ya se negoció” y lo que se aterrizará en esta nueva fase, ofreciendo mayor certidumbre del sostenimiento de los acuerdos logrados a los socios comerciales.

• La jornada electoral, a pesar de ser compleja se desenvolvió con una sobresaliente tersura y demostró una realidad contundente: el país se pintó de café, al haber arrasado Morena en todos los niveles de la contienda.

• Uno de los puntos sobresalientes de la campaña de AMLO, fue el entendimiento del papel central que representa la transparencia y rendición de cuentas, cuando la corrupción es un mal que aqueja al país, costándole alrededor de 9% del Producto Interno Bruto.

• Los temas más controversiales que aún continúan en la mesa son las reglas de origen automotriz y los temas salariales asociados, recientemente incorporados en la discusión.

• El encargado de la negociación por parte del gobierno de transición asegura que el nuevo acuerdo será firmado antes del primero de diciembre, pero aún hay temas sensibles que resolver.

3

LOS OJOS PUESTOS EN EL SEGUNDO SEMESTRE

Los ojos puestos en el segundo semestre

De acuerdo a cifras dadas a conocer por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), en el segundo trimestre del año, la economía mexicana se contrajo 0.1% frente al trimestre previo, muy influido por el estancamiento del sector industrial, cuyo decremento fue de 0.3% y de 2.1% en el sector primario, en igual periodo. Si bien el consumo sigue mostrando un comportamiento positivo y de hecho la confianza del consumidor tuvo un aumento histórico en julio (14.8%) por el efecto AMLO, no así las exportaciones automotrices, que han mostrado un debilitamiento, como también una reversión en la inversión en construcción.

Otros signos de desaceleración son los resultados de los Indicadores cíclicos que confirman

que la actividad productiva presenta un menor dinamismo. Así, el Indicador Adelantado, que se encarga de anticipar la posible trayectoria de la economía, hiló en junio su quinto mes a la baja, y su menor nivel desde mayo de 2017. Por su parte, el Indicador Coincidente, que refleja el estado general de la economía, se ubicó en mayo por debajo de su tendencia de largo plazo.

De esta manera, pareciera confirmarse que la economía mexicana entra al segundo semestre en una fase de atonía, que se pudiera ver agravada por un menor gasto público ante el cambio de administración del gobierno y de inversión privada, ya que muchos proyectos están detenidos hasta no saberse cuáles serán las nuevas reglas del juego, por mayores tasas de interés y por la continuada incertidumbre.

Evolución del tipo de cambio (pesos por dólar) Tercera ronda TLCAN

Toma de protesta Trump

Anuncio aranceles

22.0

20.8

19.5

18.3

Fuente: Banco de México Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 6

8/1/2018

7/8/2018

6/14/2018

5/21/2018

4/27/2018

4/3/2018

3/10/2018

2/14/2018

1/21/2018

12/28/2017

12/4/2017

11/10/2017

10/17/2017

9/23/2017

8/30/2017

8/6/2017

7/13/2017

6/19/2017

5/26/2017

5/2/2017

4/8/2017

3/15/2017

2/19/2017

1/26/2017

1/2/2017

17.0

Los ojos puestos en el segundo semestre

El hecho es que el país se enfrenta a un complejo entorno externo. Aparentemente las negociaciones dentro del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) 2.0 han mejorado para México, que se ha dispuesto a aceptar un mayor contenido regional progresivo del sector automotriz del 62.5% al 70 u 80%, aún por definir, y 25-30% del automóvil fabricado en talleres donde se remunere a un tabulador superior a los 18 dólares por hora (lo que asegura que parte de la unidad se ensamble en EE.UU.). Además, se otorgará un periodo de implementación gradual de las nuevas reglas, a cambio de que el tratado se revise y no se termine, como sugiere la cláusula “Sunset”, cada 5 años. Otro de los aspectos negociados en pláticas recientes entre EE.UU. y México, es que 70% de las compras de aluminio de las armadoras deben ser de material regional, mientras que, en el caso del acero se definirá el porcentaje una vez que Canadá decida si es viable la propuesta. Si bien el encargado de la renegociación del TLCAN del gobierno en transición, Jesús Seade, ha declarado una posible firma antes del primero de diciembre. Con el proceso electoral estadounidense encima, se ve muy difícil -más no imposible- lograr un acuerdo, en principio, en

agosto para que comenzara a materializarse a partir de 2019.

Aunado a esto, existe el riesgo de una mayor escalada proteccionista por las acciones del comercio exterior de Estado Unidos que derivarían en mayor inflación, a la vez que existe la posibilidad de aumentos adicionales en los precios de los energéticos y de los productos agropecuarios. Este escenario, inclina el balance de riesgos hacía una mayor inflación esperada y, por ende, el nivel actual de 7.75% de la Tasa de Interés Interbancaria es probable se modifique al alza antes de que termine el año.

En caso de que no se alcanzara un resultado favorable en las negociaciones del TLCAN en un futuro inmediato, los riesgos de presión al tipo de cambio, como también los efectos sobre la formación de precios, se materializarían.

En este contexto, las expectativas de inflación se han ajustado al alza de 4.0% a 4.25% en este año. En tanto que la previsión del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se ubique alrededor del 2% (en 2.2%), de acuerdo a nuestro estimado en el Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac.

Crecimiento del PIB de México y Estados Unidos (Var. % real) 3.5

3.3

3.0

2.8

2.9

2.9

2.8

2.6

2.5

2.3 2.1

2.0

2.2

Promedio México 2013-18 2.4%

1.7

1.5

1.5

1.4

1.0 0.5 0.0 2013 México

2014

2015

2016

2017

2018e

EEUU

*e/ estimado a partir de la fecha que se indica

Fuente: INEGI, Departamento de Comercio de EE.UU., NABE e IDEA-IHS Markit Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 7

LOS RIESGOS SIGUEN ACUMULÁNDOSE

Los riesgos siguen acumulándose

En 2018 el crecimiento económico mundial se mantendrá robusto, apoyado por la recuperación de la inversión y comercio.

El consumo privado sigue también incidiendo positivamente en las economías avanzadas y ha ganado impulso en las emergentes. Sin

embargo, los indicadores de confianza del consumidor empiezan a mostrar moderación por las tensiones comerciales, condiciones financieras menos holgadas e incrementos en los precios del petróleo. Así, se espera que la economía mundial crezca 3.9%, las economías emergentes 4.9% y las avanzadas 2.5%, este año.

Crecimiento del PIB mundial (var. % anual) 10 8 6 4

0 -2

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019

2

-4 Mundo

Países avanzados

Economías emergentes

*e/ estimado a partir de la fecha que se indica

Fuente: Fondo Monetario Internacional

Tasa de fondos federales en EE.UU. (%)

2.00% 1.50% 1.00% 0.50%

Fuente: Reserva Federal Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 10

01/08/2018

01/06/2018

01/04/2018

01/02/2018

01/12/2017

01/10/2017

01/08/2017

01/06/2017

01/04/2017

01/02/2017

01/12/2016

01/10/2016

01/08/2016

01/06/2016

01/04/2016

01/02/2016

01/12/2015

0.00%

Los riesgos siguen acumulándose

Evolución de los principales crudos marcadores (dólares por barril) 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00

MME

WTI

03/08/2018

02/06/2018

01/04/2018

29/01/2018

28/11/2017

27/09/2017

27/07/2017

26/05/2017

25/03/2017

22/01/2017

21/11/2016

20/09/2016

20/07/2016

19/05/2016

18/03/2016

16/01/2016

15/11/2015

14/09/2015

14/07/2015

13/05/2015

12/03/2015

09/01/2015

08/11/2014

07/09/2014

07/07/2014

06/05/2014

01/02/2014

10.00

05/03/2014

20.00

Brent

Fuente: PEMEX y Departamento de Energía de EE.UU. No obstante, los riesgos globales siguen acumulándose. De esta manera se puede decir que en el caso de: China. Los riesgos están en el corto plazo, por el lado del elevado apalancamiento (la deuda masiva de este país restringirá la política monetaria futura, el crecimiento del

crédito y la inversión) y una desaceleración más rápida en el mediano plazo; por ahora el crecimiento esperado es de 6.6% este año y 6.4% el próximo. Asimismo, hay un potencial efecto negativo por el aumento del proteccionismo (EE.UU. busca limitar el avance industrial de esta nación asiática).

La deuda masiva de China restringirá la política monetaria futura, el crecimiento del crédito y la inversión

Porcentaje del PIB

250 250 200 150 100 50 0

2006

2007

2009 Gobierno

2010

2012 Hogar

2013

2015

2016

Corporativo

Fuente: IHS Markit Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 11

Los riesgos siguen acumulándose

El crecimiento económico de China se desacelerará en el largo plazo

Variación porcentual

20

15

10

5

0

1980

1985

1990

2000

2005

PIB realGDP

2010

2015

2020

2025

2030

Producción industrial

Fuente: IHS Markit

Crecimiento del PIB en regiones y países seleccionados (var. % real) 3.0

2.5

2.8

2.8

2.7 2.3

2.3

2.4

2.3 2.0

2.0

2.0

2.1 1.7

1.5

1.3

1.0

0.5

0.0

EE. UU.

Eurozona 2017

Latinoamérica 2018e

2019

*e/ estimado a partir de la fecha que se indica

Fuente: FMI, NABE e IDEA-IHS Markit Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 12

México

Los riesgos siguen acumulándose

EE.UU. Ya se presentan algunos signos de sobre valoración de algunos activos financieros. Además, hay riesgos asociados a una mayor astringencia monetaria y sus impactos en los mercados financieros, debido a un avance de la inflación mayor a la prevista (se estima que el índice de precios al consumidor crecerá 2.4% en 2018 y 2.2% en 2019). Gracias al

sobre estímulo fiscal la economía de este país está creciendo más aceleradamente, pero los elevados déficit gemelos (fiscal y comercial) hacen ya que los especialistas prevean una recesión entre el cuarto trimestre del 2019 y el segundo del 2020; esto es, un desempeño que ya ha sido llamado como “short run gain, long run pain”.

Inflación en Estados Unidos (var. % real) 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5

inflación

may-18

mar-18

ene-18

nov-17

sep-17

jul-17

may-17

mar-17

ene-17

nov16

sep-16

jul-16

may-16

mar-16

ene -16

0.0

Inflación menos alimentos y energía

Fuente: Departamento del Trabajo de EE.UU. Eurozona. Existe un aumento en la incertidumbre política, especialmente tras las elecciones en Italia y la formación de nuevo gobierno, dado que hay dudas sobre el futuro del proyecto europeo. En relación a la materialización del Brexit persisten las incógnitas sobre la futura relación comercial con la Unión Europea y sobre la gestión de la normalización de la política monetaria. Respecto a este último aspecto, todo apunta que las tasas de interés comiencen a elevarse en el verano de 2019, terminando con la expansión cuantitativa.

En este entorno también los riesgos políticos han aumentado tal como el resurgimiento del populismo en muchos países del orbe y del proteccionismo liderado por EE.UU. De hecho, la renuncia de diversos miembros del gabinete opuesto a éste, indican claramente la intención del Ejecutivo de seguir con dicha política. Se puede añadir a esta situación, la tensa reunión del G-7, donde Trump no quiso suscribir los acuerdos y que terminó opacando su triunfal encuentro en Singapur con Kim Jong-un.

Contrario a lo esperado por el gobierno estadounidense de que al gravar compras foráneas suavizaría las posiciones comerciales de sus “socios”, éstos han aplicado medidas espejo.

Así, por ejemplo, la respuesta de México, Canadá y la Unión Europea a los aranceles al acero y aluminio por parte de Estados Unidos no se dejó esperar y China ha decidido reaccionar con la misma “escala y fuerza” a la iniciativa proteccionista de EE.UU. Así, con aranceles estadounidenses equivalentes a 50 mil millones de dólares y la inmediata reacción de la economía asiática de responder con la misma moneda, EE.UU. decidió agregar gravámenes por un equivalente adicional a 200 mil millones de dólares, o sea presagiándose una guerra comercial.

Así las cosas, las relaciones comerciales y diplomáticas en el mundo se encuentran tensas y esto puede derivar en un escenario mundial incierto y volátil, que terminará incidiendo en la marcha de la economía mundial.

Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 13

LE DESEAMOS ÉXITO

Le deseamos éxito

Después de un periodo de campaña, donde se vio y hubo de todo, el día después corre una democracia tersa, de alto nivel, donde los opositores reconocen que las tendencias no les favorecen; el candidato ganador da su mejor arenga de todos los tiempos; se le recibe cordialmente en los Pinos; se reúne con el sector empresarial; se dan muestras de solidaridad y felicitación por doquier y los mexicanos expectantes lo único que podemos desearle a la próxima administración es que le vaya bien por el bien de nuestro país, por su anhelado desarrollo y progreso.

La nación que recibe López Obrador es un país dolido por niveles de pobreza lacerantes, con leyes avanzadas pero con un Estado de Derecho que debe robustecerse, con un altísimo nivel de criminalidad y empresas y ciudadanos asfixiados por la violencia e inseguridad; con rezagos palpables en infraestructura moderna y sustentable, facilitación de los negocios en algunas entidades y conectividad, sobre todo en regiones tan atrasadas como el Sur-Sureste; con enormes ventanas de oportunidad en materia de asignación eficiente del gasto público y un país hastiado por siempre aparecer en los rankings internacionales en las posiciones más altas de corrupción e impunidad.

Empero un país con una gran clase trabajadora y empresarial que lucha a diario y aspira por un México en paz y de progreso para sus hijos.

Un México que ha experimentado muchas crisis económicas y generaciones que vieron esfumarse sus ahorros de años por galopantes inflaciones, de incluso tres dígitos, y devaluaciones recurrentes y que entendieron, a golpe de fuerza, que la estabilidad económica es la condición sine qua non para que todo lo demás pueda hilvanarse.

Nos alientan la aceptación del equipo negociador del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) en la transición; de la consolidación y eficientización de programas sociales; la promoción de mayor competencia por el fomento a la diversidad de actores en

el sistema financiero y el desarrollo de alta tecnología; la creación de un fondo mixto de inversión pública y privada para la detonación de proyectos; y la profesionalización y capacitación de la policía y para el empleo (educación dual); la insistencia en la necesidad de estimular el mercado interno para hacer frente a políticas internacionales proteccionistas y como factor de impulso al empleo y sólido crecimiento; la realización de la promesa de mayor participación ciudadana, entre otros.

Nos preocupa la insuficiencia de contrapesos; la reticencia a la formación de un Consejo Fiscal independiente; la indexación de las gasolinas, independientemente, de la evolución del mercado energético; el envejecimiento poblacional que demandará cada vez más de recursos fiscales y que requiere de una urgente revisión de sus impactos presupuestales, como también de las promesas de campaña que vayan más allá del dinero que le da cierta holgura presupuestal y que sólo representan el 10% del total mientras se logran las eficiencias prometidas; de las posibles discrepancias entre las disímbolas facciones que rodean a la nueva clase gobernante; la preponderancia de nacionalismos sobre la mesura y la tentación por el desdén a las instituciones.

El escenario que operará el nuevo gobierno no es sencillo. Un estado fragmentado por la ingobernabilidad en diversos espacios geográficos y un complejo e incierto entorno externo dominado por una escalada proteccionista, tensas relaciones diplomáticas y geopolíticas.

La evidencia empírica nos demuestra, una y otra vez, que no hay golpes afortunados de timón ni economías de lotería o casino, solo hay un camino, el de la disciplina, el trabajo arduo y la convivencia pacífica e incluyente. El electorado decidió votar por el cambio, llega la hora de construir, de tender puentes, de madurar propuestas viables. Ud. ha dicho, Sr. Presidente electo que quiere pasar a la historia como un buen Estadista, le deseamos éxito a Ud. y a su equipo. ¡Viva México!

Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 15

primera fuerza política del país El Movimiento de Regeneración Nacional se convirtió en la primera fuerza en las dos Cámaras del Congreso, fuerza mayoritaria en alrededor de 20 Congresos Estatales y gobierno en más de 300 municipios, incluidas 13 capitales.

1Presidente de la República

Andrés Manuel López Obrador 30,113,483 votos 53.19%

Votación para la Presidencia de la República 25,186,577 votos

Coalición Juntos Haremos Historia (Morena - PT - PES)

5 Gobernaturas CDMX Tabasco

Chiapas

Morelos Veracruz

9,996,514 votos

7,677,180 votos

3,396,805 votos

1,602,715 votos

1,530,101 votos

1,051,480 votos

1,010,891 votos

561,193 votos

*Morena peleará en los tribunales la gubernatura de Puebla

314

385

Ayuntamientos

Diputados locales

De mil 596 que estuvieron en juego en 24 entidades

de mayoría relativa ganadas por Morena - PT - PES en 27 Congresos Estatales Edomex 42 de 45

Pue.

16 de 26

NL

10 de 26

Edomex 48

5

CDMX

31 de 33

Mich.

15 de 24

SLP

9 de 15

Pue.

47

Gto.

5

Gro.

20 de 28

BCS

15 de 16

Cam.

9 de 21

Oax.

43

SLP

5

Hgo.

18 de 18

Col.

15 de 16

Zac.

8 de 18

Chis.

26

Chih.

5

Oax.

24 de 25

Tlax.

14 de 15

Agcs.

4 de 18

Son.

20

Coah.

4

Tab.

21 de 21

Chis.

13 de 24

Qro.

3 de 15

Mich.

20

Col.

4

Ver.

21 de 30

Mor.

12 de 12

Jal.

3 de 20

Mor.

16

BCS

3

Son.

20 de 21

Dgo.

11 de 15

Yuc.

1 de 15

Tab.

15

QR

3

Sin.

19 de 24

Chih.

10 de 22

Gto.

1 de 22

Gro.

13

NL

3

Total 385 de 585

Zac.

10

Yuc.

3

Sin.

7

Cam.

2

Jal.

7

Qro.

0

Falta por contabilizar los que obtenga por Representación Proporcional en cada entidad Fuente: INE, Cómputos Distritales, PREP estatales 16

Tams.

13

11

Capitales Estatales

Más de una tercera parte del país tendrá gobierno de Morena en la capital del estado • Villahermosa, Tabasco • La Paz, BCS • Tuxtla Gtz, Chiapas • Morelia, Michoacán • Chilpancingo, Guerrrero • Cuernavaca, Morelos • Toluca, Edo. de México

• Oaxaca, Oaxaca • Puebla, Puebla • Chetumal, Q. Roo • Culiacán, Sinaloa • Hermosillo, Sonora • Zacatecas, Zacatecas

Alcaldías en CDMX • Azcapotzalco • A. Obregón • Cuauhtémoc • GAM • Iztacalco • Iztapalapa

• M. Contreras • M. Hidalgo • Tlalpan •Tláhuac • Xochimilco

Votación para Senadurías 2,654,452 votos 4.68%

9,013,658 votos 15.89%

2,984,861 votos 5.26%

2,528,175 votos 4.45%

9,971,804 votos 17.58%

1,307,015 votos 2.30%

1,320,559 votos 2.32%

Candidatura independiente 1,109,149 votos / 0.05%

2,164,442 votos 3.81%

Candidatura no registrada 31,820 votos / 1.95% Votos nulos 2,344,357 votos / 4.13%

21,261,577 votos 37.5%

Votación para Diputaciones 2,485,198 votos 4.41% 2,967,969 votos 5.27% 10,096,588 votos 17.93% 1,353,941 votos 2.40% 2,211,753 votos 3.92% 20,972,573 votos 37.25%

9,310,523 votos 16.53% 2,695,405 votos 4.78% 1,391,376 votos 2.47% Candidatura independiente 539,347 votos / 0.95% Candidatura no regsitrada 32,959 votos / 0.05% Votos nulos 2,242,615 votos / 3.98%

*Los porcentajes no suman 100% porque fueron redondeados a dos decimales 17

LA MONEDA ESTÁ EN EL AIRE

La moneda está en el aire

México, Estados Unidos y Canadá iniciaron un proceso de renegociación del Tratado del Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) en Washington D.C., el 16 de agosto de 2017.

En esta reunión se establecieron 24 grupos técnicos (después se extendieron a 30) para revisar asuntos específicos y acordar una negociación rápida. A casi un año de esta situación, el proceso no ha culminado y el retraso ha evidenciado diferencias fundamentales en varios aspectos entre los países negociadores. Se ha determinado nombrar a un representante del equipo de transición para unirse al del actual gobierno que retomará las negociaciones, después de haberse quedado estancadas desde abril, por algunas propuestas inaceptables de la administración Trump a sus socios comerciales del TLCAN. Hasta ahora reina la incertidumbre de cuál será el resultado final. Entre los diversos escenarios, está la finalización de TLCAN ante la falta de acuerdos. Esta situación traería enormes implicaciones para las tres economías, pero particularmente a México, que es muy dependiente de la de EE.UU. De acuerdo a los economistas de IHS Markit, podría preverse que los mercados se verían sacudidos y la reacción casi inmediata sería una abrupta devaluación del peso. El tipo de cambio es el primero que absorbe los choques externos y los participantes en el mercado querrán anticiparse al nuevo equilibrio que privará bajo las nuevas condiciones. Es claro, que con tanta incertidumbre el tipo de cambio experimentaría un “overshoot” que IHS Markit calcula entre los 25 y 27 pesos por dólar. Esta situación será temporal (uno o dos trimestres), en tanto las autoridades monetarias puedan intervenir en el mercado. El Banco de México cuenta con un número importante de Reservas Internacionales (de 80 mil millones de dólares en 2009 pasaron a más de 173 mil millones a finales de julio de 2018), además de una línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional. Sin embargo, el efecto más inmediato de una devaluación severa sería

sobre los precios internos y por ende generaría una escalada inflacionista. La economía mexicana depende de un gran volumen de importaciones, tanto como insumos de productos exportables, como de consumo final; así que habría efectos de segundo orden. Después del primer impacto en precios, el continuo aumento en éstos y en los salarios entrarían en una espiral viciosa, elevando las expectativas inflacionarias y alimentando, a su vez, el incremento en precios.

Adicional a esto, la finalización del TLCAN, tendría impacto sobre la confianza del consumidor y el clima de negocios, y por ende en el consumo y la inversión. Los tres países voltearían al máximo nivel arancelario bajo la condición de Nación Más Favorecida, en el contexto de la Organización Mundial de Comercio (OMC) en un periodo de 6 meses, posterior a la finalización del acuerdo comercial; así como buscarían aplicar medidas proteccionistas, “no arancelarias”.

México sería el más afectado de los tres países, si bien los tres perderían de tan lamentable suceso. Independientemente de los impactos sectoriales que serían diversos y algunos muy profundos, a nivel macroeconómico México experimentaría una recesión en 2019. En los dos primeros años posteriores a la finalización del TLCAN, se perderían más de 1.2 millones de puestos, la inflación se elevaría por arriba del 6% y la tasa de desempleo surcaría al 7%.

Otro escenario es el de materialización de un acuerdo bilateral con Estado Unidos. México bajo este supuesto perdería un aliado estratégico y lo dejaría en una posición débil frente a EE.UU., por decir lo menos.

Sería una excelente noticia que se firmara el TLCAN 2.0 antes de que concluya la actual administración, el virtual presidente electo ya ha manifestado como prioritario la conclusión de las negociaciones, pero este escenario se ve difícil ante las elecciones intermedias del vecino país del Norte en noviembre. La moneda está en el aire...

Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 20

La moneda está en el aire

Datos básicos del TLCAN

México fue el quinto mayor destino de las exportaciones de Canadá Canadá es el segundo mayor destino para las exportaciones mexicanas

Canadá fue el mayor mercado para las exportaciones de EE.UU. Canadá fue el tercer mayor mercado para las importaciones de EE.UU.

Canadá

Alrededor del 80% de las exportaciones mexicanas tuvieron como destino EE.UU.

Estados Unidos

México fue el segundo mayor mercado de exportaciones de EE.UU. y el primero de las exportaciones agrícolas

México

28% del PIB Global combinado de 21.1 billones de dólares

Más de 15 millones de empleos dependen del comercio en la región Mercado comercial de

486.89 millones de personas Fuente: IHS Markit

Los miembros del TLCAN representan alrededor del 28% del PIB Global (21.1 billones de dólares)

Año XX / No. 71, JULIO - AGOSTO 2018 21

PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA 22

Pronósticos de la economía mexicana

Evolución de las principales variables macroeconómicas Indicadores económicos

2014

2015

2016

2017

2018*

2019*

PIB real (%, var. anual)

2.8

3.3

2.7

2.3

2.2

1.7

INPC (%, var. anual)

4.1

2.1

3.4

6.8

4.3

3.2

Balanza Comercial (miles de mill. de dls.)

-3.1

-14.7

-13.1

-11.0

-7.6

-10.3

Cuenta Corriente (% del PIB)

-1.8

-2.5

-2.2

-1.7

-2.1

-2.5

Tipo de cambio (fin de periodo)

14.5

17.1

20.5

19.2

18.6

19.9

* Estimado

Fuente: IDEA - IHS MarkitMarkit

Evolución del tipo de cambio (pesos / dólar prom. mensual) Tipo de cambio

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

2017

21.40

20.27

19.29

18.78

18.76

18.14

17.82

17.80

17.84

18.83

18.92

19.20

2018

18.91

18.64

18.64

18.40

19.57

20.31

19.01

18.73*

18.61

18.54

18.52

18.56

2019

18.70

18.82

18.96

19.20

19.34

19.46

19.54

19.63

19.71

19.77

19.83

19.88

* Estimados a partir de la fecha señalada

Fuente: IHS Markit

Evolución del índice nacional de precios al consumidor (% var. mensual) Inflación

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

2017

1.70

0.58

0.61

0.12

-0.12

0.25

0.38

0.49

0.31

0.63

1.03

0.59

2018

0.53%

0.38%

0.32%

-0.34%

-0.16%

0.39%

0.54%

0.33%*

0.40%

0.55%

0.75%

0.49%

2019

0.35%

0.46%

0.29%

-0.17%

-0.30%

0.18%

0.12%

0.27%

0.36%

0.53%

0.56%

0.46%

* Estimados a partir de la fecha señalada

Fuente: IHS Markit

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