Issuu

Профил на инвеститорите на БФБ 2017 г. Анализ на резултати от проведено трето онлайн проучване

Христо Христов Блог Икономика и общество www.economistbg.com

Проучването е направено от автора на блога Икономика и общество. Всички права са запазени. При публикуване на данни или изводи от анализа, трябва да бъде цитирано коректно името на неговия автор и името на блога. Анализът се разпространява за свободен достъп в блога Икономика и общество. www.economistbg.com

Предупреждение за риск: Анализът има за цел единствено да информира. Данните, публикувани на него, не са предназначени да служат за основа на конкретни инвестиционни решения. Анализът отразява единствено и само личното мнение на автора и неговата лична интерпретация на получените резултати.

2017

Съдържание Методология на проучването ................................................................................... 4 Автор на проучването ................................................................................................ 5 Резюме ......................................................................................................................... 6 Какво се случи на БФБ през последните 12 месеца? .............................................. 9 Инвестиционните фондове стават все по-привлекателни ................................... 11 Основни резултати ................................................................................................... 15 Коя смятате, че ще бъде най-добре представящата се акция на БФБ до края на годината? ................................................................................................................... 34 Демографски характеристики на инвеститорите на БФБ ................................... 37 Клъстерен анализ на инвеститорите ..................................................................... 42 Приложение: Разпределение на резултатите спрямо демографските характеристики на респондентите ......................................................................... 49

2017

Графики Графика 1 Брой инвестиционни фондове ................................................................................ 11 Графика 2 Управлявани средства от инвестиционните фондове (млн. лв.) ................... 12 Графика 3 Привлечени средства на резиденти в чуждестранни инвестиционни фондове (млн. лв.) ......................................................................................................................... 12 Графика 4 Процентно съотношение на управаляваните активи от местни и чуждестранни инвестиционните фондове ............................................................................... 13 Графика 5 Управлявани средства от местните инвестиционни фондове (млн. лв.) ..... 14 Графика 6 Кое от следните твърдения се отнася за Вас лично? ......................................... 16 Графика 7 От колко време търгувате/притежавате акции на БФБ? .................................. 17 Графика 8 Коя е основната причина, поради която инвестирате на БФБ? ..................... 19 Графика 9 От акции на колко компании се състои Вашият портфейл? ........................... 20 Графика 10 Какъв дял в портфейла Ви заема акцията, към която имате най-голяма експозиция? ..................................................................................................................................... 22 Графика 11 От къде притежавате познания, за да търгувате на БФБ? .............................. 23 Графика 12 Кое е водещото за Вас, когато взимате решение за покупка или продажба на акции? .......................................................................................................................................... 24 Графика 13 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Инвестирате в покупка на нови акции (или други финансови инструменти) ................ 25 Графика 14 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Заделяте като печалба, която използвате в ежедневието си. ............................................. 25 Графика 15 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи? .......................... 26 Графика 16 Колко процента от общите годишни доходи на домакинството инвестирате на БФБ? ..................................................................................................................... 27 Графика 17 Каква беше най-високата годишна доходност на Вашия портфейл, която сте постигали до сега? ................................................................................................................... 28 Графика 18 Какъв процент от средствата във Вашия портфейл инвестирате на БФБ? 29 Графика 19 В какви други финансови инструменти инвестирате своите средства? ..... 30 Графика 20 Какъв е обемът на Вашия инвестиционен портфейл, който управлявате към момента? .................................................................................................................................. 31 Графика 21 Кои според Вас са основните проблеми, пред които е изправена БФБ днес? .................................................................................................................................................. 33 Графика 22 Пол .............................................................................................................................. 37 Графика 23 Каква е Вашата възраст в навършени години? ................................................ 38 Графика 24 Каква е Вашата най-висока степен на завършено образование? ................ 39 Графика 25 Ако работите, моля уточнете какво точно? ....................................................... 40 Графика 26 Вие живеете в: .......................................................................................................... 41 Графика 27 Моля посочете какъв е Вашият личен месечен доход? .................................. 41

2017

Таблици Таблица 1 Разпределение на основните причини, поради които инвеститорите търгуат на БФБ и честотата на търговия .................................................................................. 19 Таблица 2 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи? ............................ 21 Таблица 3 Профил на инвеститорите попадащи във всяка една от дефинираните групи.................................................................................................................................................. 45 Таблица 4 Кое от следните твърдения се отнася за Вас лично? ......................................... 49 Таблица 5 От колко време търгувате/притежавате акции на БФБ? .................................. 50 Таблица 6 Коя е основната причина, поради която инвестирате на БФБ? ...................... 51 Таблица 7 От акции на колко компании се състои Вашият портфейл? ........................... 52 Таблица 8 Какъв дял в портфейла Ви заема акцията, към която имате най-голяма експозиция? ..................................................................................................................................... 53 Таблица 9 От къде притежавате познания, за да търгувате на БФБ?................................ 54 Таблица 10 Кое е водещото за Вас, когато взимате решение за покупка или продажба на акции? .......................................................................................................................................... 55 Таблица 11 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Инвестирате в покупка на нови акции (или други финансови инструменти)? .............. 56 Таблица 12 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Заделяте като печалба, която използвате в ежедневието си............................................... 57 Таблица 13 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи? .......................... 58 Таблица 14 Колко процента от общите годишни доходи на домакинството инвестирате на БФБ? ..................................................................................................................... 59 Таблица 15 Каква беше най-високата годишна доходност на Вашия портфейл, която сте постигали до сега? ................................................................................................................... 60 Таблица 16 Какъв процент от средствата във Вашия портфейл инвестирате на БФБ? 61 Таблица 17 В какви други финансови инструменти инвестирате своите средства? ...... 62 Таблица 18 Какъв е обемът на Вашия инвестиционен портфейл, който управлявате към момента? .................................................................................................................................. 63 Таблица 19 Кои според Вас са основните проблеми, пред които е изправена БФБ днес? ............................................................................................................................................................ 64

2017

Методология на проучването Основната цел на проучването е да събере информация, с която да бъде идентифициран профилът на инвестиращите средства на Българска фондова борса (БФБ), посредством покупко-продажба на акции на различни компании. До този момент подобен тип информация не бе търсена или оповестявана публично поради малката генерална съвкупност и трудния достъп до нея. Настоящото проучване се провежда за трета година като събраната информация показва как се е изменил профилът на търгуващите на БФБ за последните 4 години. Методът на събиране на информацията бе чрез провеждане на онлайн проучване сред потребителите на тясно специализирани форуми, сред последователите на някои инвестиционни посредници в социалните мрежи и др. Имайки предивд, малкият размер на групата инвеститори в страната, единствената форма на проучване, която може да се приложи е изчерпателно изследване, а не извадково. Ето защо данните от проведеното проучване могат да бъдат възприемани като близки до реалните нагласи и очаквания. Общият брой инвеститори, до които проучването достигна през 2013 г. бе 160, през 2014 г. 108, а през 2017 153. Основният профил на търсената таргет група бе фокусиран към масовият инвеститор, който търгува на БФБ за собствена сметка, а не толкова големи институционални инвеститори. Периодът, в който бе проведено проучването през 2013 г. бе между 14 и 22 юни, през 2014 г. бе между 14 и 23 май, а през 2017 г. бе между 15 и 30 март.

Автор на проучването:

2017

Христо Христов Има натрупан значителен опит в ръководството, провеждането и анализа на резултати от редица маркетингови, икономически и социологически изследвания. Участва като автор в публични анализи и статии в областта на иновациите, капиталовите пазари, състоянието на икономиката и информационните технологии. Магистър по социология, УНСС Автор е на блога „Икономика и общество” Повече за автора можете да прочетете в бизнес мрежата LinkedIN Е-mail: hrist0.hrist0v@abv.bg

2017

Резюме През 2016 г. видяхм съществено раздвижване на БФБ. Положителният полъх успя да изведе основният индекс SOFIX в началото на 2017 г. до нива, до които не се беше докосвал от 8 години. Индексът завърши първото тримесечие на 2017 г. на ниво от 633.99 пункта. Въпреки не леките години за българския капиталов пазар, броят на инвестиционните фондове не намаля през годините и през 2015 г. и 2016 г. достигна своият пик. Основен двигател на този ръст са чуждестранните инвестиционни фондове като броят им нараства съществено през последните 10 години. Управлявани средства от инвестиционните фондове в страната достигат 2.9 млрд. лв. Проведеното 3-то проучване показа, че зад положителните резултати постигнати от акции на БФБ стои солидна основа, която позволи положителният трент да продължи във времето. Инвеститорите имат балансирани очаквания за възвръщаемостта, която могат да постигнат, което е предпоставка да смятаме, че спекулативните средства търсещи бързи и големи печалби са много малка част от пазара. От тук се налага и изводът, че моментните цени на акциите са в по-голяма степен отразяващи реалното представяне на компаниите, от колкото балнизирани като стойност. Инвеститорите са успели да се възползват от положителните движения на цените и да увеличаст стойността на своите вложения като управляваните от тях портфейли нарастват от между 10 хил. лв. – 50 хил. лв. до 50 хил. лв. – 100 хил. лв. Апетитът за рист осезаемо започва да нараства като се наблюдава концентрация на средства в помалък брой акции. Активността на търгуващите на борсата намалява като честота, но не и като брой и обем изтъргувани средства. Това ни показва, че самите инвеститори са започнали да бъдат по-селективни в моментите на търгуване и се активизират при подходящи новини. Търсенето на алтернатива на депозтите вече не е водещ фактор за инвеститорите, а на по-предни позиции те посочват, че вложенията им на БФБ са провокирани от търсене на допълнителна дългосрочна доходност и възможност за бързо натрупване на печалби. Ако обаче периодът на ниски лихви се запази по-продължително във времето, това ще намали средната постигната доходност и ще катализира нов процес на прехвърляне на средства от банковите трезори към БФБ. Малко повече от една трета от респондентите (39.9%) посочват, че имат подходящо образование, което им дава увереността, че притежават познания, за да търгуват на БФБ. Доминиращ фактор за натрупване на познания за инвестиране на БФБ за всички обаче е самообучението на инвеститорите. 60.1% заявяват, че сами се обучават като четат специализирана литература и посещават курсове.

2017

Въпреки че често в медийното пространство инвеститорите на БФБ са дефинирани като изключително рационални, първото по рода си проведено проучване през 2013 г.регистрира, че наред с рационалността при вземане на решение за покупка или продажба, те се ръководят и от собствените нагласи/усещания/ предчувствия към развитието на компаниите и секторите, в които те оперират. През 2014 г. почти половината от инвеститорите на БФБ управляваха портфейли вариращи между 10 хил. лв. и 50 хил. лв., а една пета до 10 хил. лв. Актуалното проучване през 2017 г. показва, че делът на тези две групи намалява за сметка на увеличен брой инвеститори с портфейли между 50 хил. лв. и 100 хил. лв. (13% през 2014 г. – 26.1% през 2017 г.). Това показва, че инвеститорите са увеличили своите портфейли през периодът на двете проучвания и вече разполагат с по-голям обем от сресдтва за търговия. Въпреки че ликвидността на БФБ през последните години се повиши значително в сравнение с периода след 2007 г., тя все още не успяла да достигне до необходимите нива, които да осигурят безпрепятствено влизане и излиза от повечето позиции на борсата. На следващо място с близки резултати се откроява група от 5 проблема, които могат да бъдат определени като взаимосвързани: пропуски в законодателството, липса на нови инвеститори, липса на ангажираност от страна на държавата, липса на разнообразни инвестиционни инструменти и липса на нови компании. Действието на тези проблема въвлича българската борса в негативна спирала и възпира рязко развитието й. Пропуските в законодателството, които виждат инвеститорите ги кара да не се чувстват сигурни в справедливостта на пазара. През 2013 г. за първи път бе проведено проучване на Профила на инвеститорите на БФБ. Към този момент единствено то предоставя публична информация, за участниците на българския капиталов пазар. През настоящата година проучването бе проведено за трети път като основната цел бе не само да провери дали характеристиките на инвеститорите се запазват и как се е изменил профилът им през последните години. Тъй като проучването предоставя голям обем информация за самите инвеститори, то за обработката и систематизирането й в посока оформяне на конкретни поведенчески профили, през 2014 година използвах по-сложни статистически похвати като един от методите за многофакторен анализ в статистиката – клъстерният анализ. Той раздели респондентите в три основни групи, които условно нарекохме по следния начи:  Група – „Новобранци“  Група – „Спекуланти“  Група – „Инвеститори“ През 2017 г. проучването показа, че изградените профили остават статични във времето, докато от друга страна самите инвеститори започват да менят своето поведение спрямо пазарната конюнктура. През 2014 г. като най-голяма се оформи групата на „Спекулантите“ – 37,0% , на следващо място по-големина се открои групата на „Новобранците“ с дял от 32,4%. Последната група бе тази на 7

2017

„Инвеститорите“ с дял от 30,6%. Три години по-късно забелязваме съществени изменения между групата на „Новобранците“ и тази на „Спекулантите“. Делът на първата намалява съществено до ниво от 25,5%, докато при другата се регистрира ръст до 43,1%. Това се дължи от една страна на това, че проучването отчита спад на нови инвеститори, които са отворили позиции на БФБ през последните 1-2 години, а от друга страна тези, които са били прекрачили прага на БФБ през последните месеци преди предходното проучване, са предпочели пазарното поведение на спекулантите. Групата на Инвеститорите остава стабилна във времето като дял и дори регисрира минимален ръст с 0,8 пр.п. до 31,4%.

2017

Какво се случи на БФБ през последните 12 месеца? През 2016 г. видяхм съществено раздвижване на БФБ. Положителният полъх успя да изведе основният индекс SOFIX в началото на 2017 г. до нива, до които не се беше докосвал от 8 години. Индекс

31.03.2017 г.

31.12.2016 г.

31.12.2015 г.

SOFIX BGBX 40 BG TR30 BG REIT

633.99 124.90 503.81 108.59

586.43 111.30 459.19 108.11

460.90 92.82 383.82 97.03

Изменение за Q1 2017 г. 8.11% 12.22% 9.72% 0.44%

Изменение за 2016 г. 27.24% 19.91% 19.64% 11.42%

Източник: БФБ Основният индекс SOFIX отчете двуцифрен ръст на годишна база с 27.24%, а през първото тримесечие на 2017 г. добави нови 8.11%. Докато през първата половина на 2016 г. нямаше толкова много събития около БФБ, то през втората половина на годината добрите новини започнаха да валят. На 27 септември на борсата се появи и първият български борсово търгуван фонд (БТФ или ETF) върху индекса SOFIX – Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF. Фондът бе предложен от УД Експат Асет Мениджмънт. Инвестиционната цел на Фонда е да следва представянето на индекса SOFIX на Българската фондова борса – София (БФБ), като се придържа към метода на пълно физическо репликиране (т.е. ще инвестира само в акции от индекса, в пропорции, близки до тези на SOFIX). Това е единственият фонд у нас, чрез който български и чуждестранни инвеститори могат да получат цялостна експозиция към българския капиталов пазар само с един инструмент, търгуван на БФБ. Така закупувайки дялове от фонда през борсата, всеки инвеститор ще има възможност да получи диверсифицирана експозиция към целия български пазар. Очакванията на неговите създатели са той да стане най-ликвидният инструмент на БФБ в средносрочен план. Фондът обяви трима свои маркетмейкъри, които ще осигуряват на дневна база ликвидност при търговията с акции от фонда на борсата. Това ще бъдат БенчМарк Финанс АД, Първа финансова брокерска къща ООД и Елана Трейдинг АД. Всеки от тях ще трябва да поддържа оферти "купува" и "продава" при максимален спред от 5%. Спредът е отношението между цената "купува" и "продава". Фондът завърши 2016 г. с ръст от 12%, а от началото на годината до месец април добави нови 6% към стойността на своите дялове. На 22 февруари 2017 г. Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF получи регистрация от Financial Conduct Authority (FCA) за предлагане на пазара във Великобритания. Това е първата регистрация за предлагане на чужд пазар на лицензиран от българската Комисия за финансов надзор инструмент. Събитието е голяма крачка напред за издигане на авторитета на българския финансов сектор и българския регулатор извън страната. Следва процедура по технически листинг на инструмента за търговия на регулиран пазар в 9

2017

сегмента за ETF (борсово търгувани фондове) на London Stock Exchange. Успешното набиране на нов капитал на фонда ще насочи допълнителни средства към БФБ. Проектът SEE Link е друга важна част за развитието на капиталовия пазар в страната през 2016 г. Проектът стартира като инициатива на борсите в България, Македония и Хърватска, но има потенциала да се превърне в един пълноценен регионален пазар с присъединяването на фондовите пазари в Сърбия, Словения, Черна гора, Румъния и Гърция. Въпреки че проектът е твърде амбициозен и свързан с немалко трудности и практически казуси той ще бъде голяма крачка напред в развитието и създаването на функционираща регионална инфраструктура, която предоставя на инвеститорите (както институционални, така и индивидуални) бърз и лесен достъп до регионалните капиталови пазари и създава предпоставки за подобряване на общата пазарна ликвидност. В края на годината към семейството на Българската фондова борса се присъедини и нова компания. Първичното публично предлагане (IPO) на акции на Алтерко АД приключи успешно на 19 октомври на цена за акция 1,45 лв. Близо 200 лица с над 340 подадени заявки взеха участие в първичното публично предлагане на акции на технологичната компания. Финалното разпределение на акциите показа, че 2/3 от всички акции са записани от физически лицa. От 1 декември, когато официално започна търговията с акции на компанията, цената цената на акцията завърши годината с над 60%. От компанията обявиха 2016 г. като една от най-успешните за нея периоди, а листването на нова компания вдъхна поредната нова надежда за съживяването на капиталовия ни пазар. От инвестиционните посредници през 2016 г. в топ 5 по оборот се класират ИП "Първа Финансова Брокерска Къща" ООД със 102,9 млн. лв., ИП "Евро - Финанс" АД с 96.5 млн. лв., ИП "Реал Финанс" АД с 86.5 млн. лв., ИП "БенчМарк Финанс" АД с 84 млн. лв. и ИП "Елана Трейдинг" АД с 80.9 млн. лв. По брой сделки обаче в челаната петица има размествания. На първо място са ИП "Карол" АД с 35 639, ИП "Елана Трейдинг" АД с 15 507, ИП "БенчМарк Финанс" АД с 13 000, ИП "Първа Финансова Брокерска Къща" ООД с 9 530 и ИП "Капман" АД с 6 287 сделки. Успешното представяне на капиталовия пазар продължи и през първото тримесечие на 2017 г. Българска фондова борса – София АД приключва месец март 2017 г. с 239% ръст на оборота на годишна база до 40 млн. лв. През март 2016 г. оборотът е бил за едва 11,8 млн. лв. Сериозно е увеличението и при броя сделки - със 126% до 8 143 броя през март 2017 г.,което е рекорден месец след юни 2014 г. с 16 396 трансакции.

2017

Инвестиционните фондове стават все попривлекателни Въпреки не леките години за българския капиталов пазар, броят на инвестиционните фондове не намаля през годините и през 2015 г. и 2016 г. достигна своият пик. Основен двигател на този ръст са чуждестранните инвестиционни фондове като броят им нараства съществено през последните 10 години. През 2007 в странта са оперирали 108 чуждестранни инвестиционни фонда, а в края на 2016 г. техният брой е вече 803. При местните инвестиционни фондове не се забелязва обаче съществено изменение в броят им като те нарастват за 10 години от 68 на 113. Графика 1 Брой инвестиционни фондове

Източник: БНБ Управлявани средства от инвестиционните фондове в страната достигат 2.9 млрд. лв. След силният спад през 2007 г. обемът на управляваните средства бавно нарастрва през годините. Най-сериозен ръст се наблюдава при чуждестранните инвестиционни фондове. Към края на декември 2016 г. активите на местните инвестиционни фондове достигат 1040.9 млн. лева, като спрямо същия месец на 2015 г. (794.4 млн. лева) те се увеличават с 246.6 млн. лева (31%). В сравнение със септември 2016 г. (944.5 млн. лева) активите се увеличават с 96.4 млн. лева (10.2%).

2017

Графика 2 Управлявани средства от инвестиционните фондове (млн. лв.)

Източник: БНБ Към края на декември 2016 г. привлечените от средства в чуждестранните инвестиционни фондове са 1 810.8 млн. лева. Спрямо същия месец на 2015 г. (1421.7 млн. лева), те нарастват с 389.2 млн. лева (27.4%). В сравнение с края на септември 2016 г. (1520.8 млн. лева) размерът на пасивите им към резиденти на България се увеличават с 290 млн. лева (19.1%). Графика 3 Привлечени средства на резиденти в чуждестранни инвестиционни фондове (млн. лв.)

Източник: БНБ

2017

Основни инвеститори в чуждестранните инвестиционни фондове към края на декември 2016 г. са Застрахователните компании и пенсионните фондове (76.6%) и Домакинствата и нетърговските организации, обслужващи домакинствата (15.8%). Към края на декември 2015 г. относителните дялове на двата сектора са съответно 80.1% и 16.5%, а към септември 2016 г. – 75.4% и 16.5%. Към края на 2016 г. с най-големи относителни дялове в собствения капитал на местните инвестиционни фондове са резидентните Застрахователни компании и пенсионни фондове (41.8%), Домакинствата и НТООД (41.6%) и Нефинансовите предприятия (6.5%). Техните дялове към декември 2015 г. са съответно 38.8%, 44.6% и 4.7%. Относителният дял на сектор Останал свят (нерезиденти) е 3.8% от общия размер на собствения капитал към декември 2016 г. при относителен дял 3.8% към края на декември 2015 г. и 3.6% към септември 2016 г. През 2007 г. и 2008 г. управляваните от местните инвестиционни фондове средства изпреварваха тази концентрирани в чуждестранните. След това делът им зашочва да изостава и превесът в управляваните средства се измества към чуждестранните инвестиционни фондове, които успяват да привлекат по-големи обеми от средства. Графика 4 Процентно съотношение на управаляваните активи от местни и чуждестранни инвестиционните фондове

Източник: БНБ Данните на БНБ към края на четвърто тримесечие на 2016 г. активите на фондовете, инвестиращи в акции, се повишават със 113.2 млн. лева (39.8%) до 397.7 млн. лева при 284.5 млн. лева към декември 2015 г., а тези на балансираните фондове се увеличават с 50.4 млн. лева (32.6%) до 204.9 млн. лева при 154.5 млн. лева към края на декември 2015 г. Спрямо септември 2016 г. активите на фондовете, инвестиращи в акции, нарастват с55.9 млн. лева (16.3%), а на балансираните фондове - с 16.2 млн. лева (8.6%). Средствата, управлявани от фондовете, инвестиращи в облигации, се увеличават с 82.9 млн. лева (23.4%) до 436.7 млн. лева към декември 2016 г. при 353.8 13

2017

млн. лева към края на декември 2015 г. В сравнение със септември 2016 г. активите на фондовете, инвестиращи в облигации, нарастват с 24.3 млн. лева (5.9%). Към края на декември 2016 г. активите на фондовете, инвестиращи в облигации, имат най-висок относителен дял - 42% от общия размер на активите на местните инвестиционни фондове, при 44.5% към декември 2015 г. и 43.7% към септември 2016 г. Фондовете, инвестиращи в акции, притежават 38.2% от общата сума на активите към декември 2016 г. при относителен дял от 35.8% към декември 2015 г. и 36.2% към септември 2016 г. Графика 5 Управлявани средства от местните инвестиционни фондове (млн. лв.)

Източник: БНБ Географската структура на ценните книжа5 в активите на местните инвестиционни фондове показва, че към декември 2016 г. инвестициите в България се увеличават на годишна база със 144.9 млн. лева (38.4%) до 522.2 млн. лева при 377.3 млн. лева към края на декември 2015 г., а в страните от Европейския съюз нарастват с 21.6 млн. лева (15.3%) до 162.3 млн. лева при 140.8 млн. лева към края на декември 2015 г. В сравнение със септември 2016 г. инвестициите в България се повишават с 62.2 млн. лева (13.5%), а тези в останалите страни от Европейския съюз нарастват със 17 млн. лева (11.7%). Относителният дял на активите на инвестиционните фондове в ценни книжа, емитирани от резиденти, е 69.5% спрямо 67.6% към края на декември 2015 г. и 69.1% към септември 2016 г. Относителният дял на активите на инвестиционните фондове в ценни книжа, емитирани от резиденти на страните от Европейския съюз към декември 2016 г. е 21.6% при 25.2% към края на декември 2015 г. и 21.8% към септември 2016 г.

2017

Основни резултати Слабата активност на участниците на БФБ, която практически изпрати ликвидността на борса в летаргия през последните 5 години, наложи зад определението на активно търгуващи, да бъде поставена дефиницията „купувам-продавам акции поне веднъж месечно“. През 2013 г. ликвидността на БФБ се повиши значително като изтъргуваните за годината обеми и емисии нараснаха. Високото темпо на търговия усоя да се запази и през последните две години. Въпреки това, докато не бъде ясно затвърдено високо ниво на търговия, това и последващите проучвания ще запазват тази дефинационна скала. Около половината от взелите участие в проучването се самоопределят като активно присъстващи на българския пазар. В сравнение с предходните две проичвания, през 2017 г. активността на инвеститорите намалява. От друга страна обаче имаме запазване на оборотите и дори ръст в началото на 2017 г. Това ни показва, че самите инвеститори са започнали да бъдат по-селективни в моментите на търгуване. Те търгуват повече, но през по-дълги периоди. Тук можем да кажем, че инвеститорите чакат определени новини, които да ги провокират да търгуват. Като такива новини можем да определим успешното IPO на Алтерко, приключилите банкови стрестестове, листването на първия ETF, успешната сделка между KBC и NBG за ОББ и Интерлийз. Малка част (2,6%) са тези, които предпочитат да вложат средствата си във взаимни фондове. Този нисък дял може да се определи като очакван, тъй като проучването има за цел да достигне до самостоятелно търгуващите на пазара, а инвестициите във взаимни фондове предполага доверие към професионалистите, които управляват средствата и практически по-ниска заинтересованост от постоянните движения на пазара. Въпреки това делът на тази група показва изаявен темп на нарастване при провежданите проучвания. Спрямо това през 2013 г., регистрираме че делът на тези хора е нарастнал двойно. Това се регистира и от предходната глава на анализа, която показва силно увеличение на управляванието средства от взаимните фондове.

2017

Графика 6 Кое от следните твърдения се отнася за Вас лично?1

База: 2013 г.N=160; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Въпреки че SOFIX направи едно от най-добрите си представяния през изминалата година (43% ), а редица компании отбелязоха над 50% ръст в стойността на своите акции, започналите да търгуват на БФБ от началото на тази година са 3,3%. При предходното проучване делът им бе 6,5%. Въпреки че борсата определено генериа интерес към себе си с доброто си представяне, вълната от нови играчи все още не се е надигнала. Тези пък, които са решили да влязат на капиталовият пазар поверяват средствата си в ръцете на специалистите или закупуват дялове в колективни инвестиционни схеми. Близо половината (45,1%) от инвеститорите на БФБ посочват, че те се занимават с търговия от минимум 10 години. Това означава, че тези инвеститори са преминали през няколко различни процеса и етапа на живот на българската борса и въпреки ниската ликвидност успяват да реализират печалби, които да ги провокират да продължават да участват на българския капиталов пазар. Именно тази група отбелязва значителен ръст спрямо предходните проучвания като практически удвоява обема си спрямо 2014 г. Така стигаме до изводът, че включвалите се Ако разгледаме времето, от което респондентите оперират на БФБ и честотата, с която търгуват, се забелязва, че най-голям дял от присъстващите най-отдавана на борсата (над 10 години) са най-активни в търговията (56,5%). 1Посочилите,

че не притежават акции на търгувани на БФБ компании са изключени от изчисленията в анализа.

2017

Графика 7 От колко време търгувате/притежавате акции на БФБ?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Доброто представяне на българския капиталов пазар през последните 2 години провокира интерес към БФБ. От друга страна сме свидетели на рекордно ниски лихви на банковите депозити. Отчетната статистика на БНБ показва, че средният лихвен процент по депозитите за бизнеса с договорен матуритет в левове през февруари 2017 г. в сравнение с февруари 2016 г. се понижава с 0.35 пр.п. до 0.18%, а по тези в евро – с 0.66 пр.п. до 0.21%. В сравнение с януари 2017 г. средният лихвен процент по депозитите с договорен матуритет в левове спада с 0.02 пр.п., а по тези в евро нараства с 0.07 пр.п. При домакинствата през февруари 2017 г. спрямо февруари 2016 г. средният лихвен процент по депозитите с договорен матуритет в левове намалява с 0.88 пр.п. до 0.50%, а по тези в евро – с 0.54 пр.п. до 0.40%. Прибавяки към това факта, че инфлацията в страната започва да се увеличава и от началото на годината е 1.3%, а годишната инфлация за февруари 2017 г. спрямо февруари 2016 г. е 1.7%, очаквано стандартните банкови депозити вече отстъпват пред вложенията на капиталовия пазар, които носят много по-висока доходност. Въпреки всичко това, проведеното проучване показва, че търсенето на алтернатива на депозтите вече не е водещ фактор за инвеститорите, а на по-предни позиции те посочват, че вложенията им на БФБ са провокирани от търсене на допълнителна дългосрочна доходност и възможност за бързо натрупване на печалби. Спадът при лихвите на депозитите бе най-съществен през периода на първите две проучвания (2013 г. и 2014 г.). С други думи, търсещите висока доходност за спестяванията си са реагирали още в този минал момент и са се насочили към други финансови инструменти. Ето защо можем да кажем, че процесът на прехвърляне на средства от банковите трезори към БФБ вече е започнал, но той не се изразява толкова в

2017

индивидуално управление, а е фокусиран към доверително управление или в закупуване на дялове в колективни инвестиционни схеми. Почитателите на депозитите, като форма на спестяване, също могат да се похвалят с добра дългосрочна доходност. Въпреки спада на лихвите в момента, ако погледнем в дългосрочен план от 10 години назад ще видим, че използващите депозити са преминали през период, както максимална доходност от 8%-10%, така и при пониски. Погледната осреднена постигната дохдоност през този период е около 4%-5%. Ако обаче периодът на ниски лихви се запази по-продължително във времето, това ще намали средната постигната доходност и ще катализира нов процес на прехвърляне на средства от банковите трезори към БФБ. Най-силният мотив за стъпване на българския капиталов пазар е възможността за натрупване на доходност, което да помогне на инвеститорите при нужда от финансови средства или да бъде вложение, с което да се осигури по-добра пенсия. По този показател се наблюдава сериозен руст, като делът на инвеститорите споделящи това мнение се е увеличил двойно. Това показва, че участниците на БФБ имат балансирани и по-реалистични очаквания, а не целят толкова бързо постигане на високи резултати. Именно тази нагласа в инвеститорите е предпоставка за това, че започналият положителен тренд на БФБ е устойчин във времето и няма да видим през следващите няколко години бързо надуващ се балон. Делът на разчитащите на бързи печалби и висока доходност за кратък период от време, нараства от приблизително една пета на една четвърт. Зад този ръст стои доброто представяне на акциите на БФБ, които за изминалата година успяха да донесат на своите притежатели възвръщаемост достигаща над 100%. Имайки предвид очакваните бъдещи повишения на цените на акциите, можем да очакваме и че успоредно с това ще нараства и делът на респондентите пристъпили на БФБ с очаквания за бързи и големи печалби.

2017

Графика 8 Коя е основната причина, поради която инвестирате на БФБ?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Разглеждайки разпределението на основните причини, поради които инвеститорите търгуват на БФБ и честотата на търговия, се забелязва, че най - актвни са търсещите бързи печалби за кратък период от време. 68,7% от тях отговарят, че търгуват активно. При търсещите по-висока доходност за спестяванията си, активността на търговията спада до най-ниски граници. Тази група предпочитат да инвестират с дълъг вермеви хоризонт в акции или да предоставят средствата си да бъдат управлявани от професионалисти във взаимен фонд. Имайки предвид това можем да очакваме, че през следващите години ще видим все по-ясно преминаване на средства от депозити във взаимни фондове. Таблица 1 Разпределение на основните причини, поради които инвеститорите търгуат на БФБ и честотата на търговия

Търгувам активно (купувампродавам акции поне веднъж в месеца) Търгувам, но не толкова активно (купувам-продавам акции поне веднъж на 3 месеца) Не търгувам активно (купувампродавам акции поне веднъж на 6 месеца) По-скоро не търгувам (купувам акции с цел спестяване) Притежавам дялове във Взаимен фонд Не притежавам акции

Разчитам, че това ще ми донесе значителни финансови приходи за кратко време (ще забогатея)

Лихвените нива на депозитите са много ниски според мен и търся по-добра алтернатива, с по-висока доходност

Разчитам на дивидентите/печалбите, които да ми помогнат при нужда от пари или допълнителни доходи за пенсия

Друго

60,7%

37,5%

43,4%

66,7%

28,6%

37,5%

30,3%

22,2%

7,1%

12,5%

13,2%

11,1%

3,6%

10,0%

9,2%

0,0%

0,0% 0,0%

2,5% 0,0%

3,9% 0,0%

0,0% 0,0%

2017

При конструирането си на инвестиционен портфейл повече от 80% от респондентите залагат на над 4 акции на различни компании. В сравнение нагласите от предходните проучвания се запазва непроменен този дял. Интерес предизвиква лекото покачване на делът на инвеститорите, които залагат на портфейл от една акция. Силните ръстове по отделни позиции през 2016 г. явно предизвиква инвеститорите да се държат по-селективно и да поемат по-голям риск. От друга страна нагласите към подобен тип портфейл, отчитайки факта, че той се изгражда не от наскоро влезли играчи на борсата, показва увереност от страна на инвеститорите към самия пазар. Сигурността в цените, която те усещат ги провокира да използват по-рискови. Друг интересен момент, към който ни насочват данните и подкрепя изложеното заключение по-горе е, че нивеститорите, които държат портфейл от над 15 акции намаляват в сравнение с 2014 г. По-голямата несигурност на пазара в периода 2013 г. и 2014 г. е подтикнала инвеститорите към по-сериозно диверсифициране на своите инвестиции, така че да не загубят от стойността на портфейлите си. Намаляването на този тип инвеститори през 2017 г. показва, че те са повишили положителните си нагласи. С продължаващите положителни новини от БФБ можем да очакваме и че ще се засили тенденцията на по-свити портфейли. Най-разпространената комбинация, която се използва от една трета от инвеститорите, е между 4 и 6 акции на различни компании. Тук обаче се регистрира лека промяна надолу в нагласите на инвеститорите. Като цяло можем да направим генералният извод, че структурата на портфейлите на инвеститорите варира между 4 и 15 акции. Графика 9 От акции на колко компании се състои Вашият портфейл?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

2017

Инвестиращите на БФБ от началото на годината са готови да поепат по-голя риск като основно изграждат портфейлите си от малко на брой акции на различни компании. При респоднентите с най-дълъг стаж се забелязва, че в основната си чат предпочитат портфейл от над 6 позиции, но същ така голяма част от тях използват повече от 10 позиции. Това може да се обясни с факта, че за дългият си период на БФБ те са много по-добре запознати с голям брой компании представени на пазара и са придобили рефлекси лесно да проследяват тяхното представяне. Тук отново виждаме индикации за това, че инвеститори присъстващи от по-дълго време на борсата са по-склонни да влагат средствата си в по-малко на брой акции. Таблица 2 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи?

от акция 1 акция от акции на 2 до 3 различни компании от акции на 4 до 6 различни компании от акции на 7 до 10 различни компании от акции на 11 до 15 разрични компании от акции на над 15 различни компании

От началото на годината

От 3 години (от 2014 г.)

От 5 години (от 2012 г.)

От 10 години (от 2007 г.)

Над 10 години

0,0% 40,0% 0,0% 40,0% 0,0% 20,0%

13,0% 21,7% 30,4% 21,7% 8,7% 4,3%

0,0% 20,0% 30,0% 25,0% 15,0% 10,0%

5,6% 2,8% 30,6% 22,2% 27,8% 11,1%

1,4% 8,7% 27,5% 21,7% 21,7% 18,8%

Добрият баланс в броя на позициите, от които инвеститорите изграждат своите портфейли, се забелязва и от разпределението на средствата в тях. Склонността към поемане на рискове се забелязва и при разпределението на средстават в инвеститорските портфейли. Въпреки че се регистрира спад при акциите земащи над 50% от стойността на портфейлите, сериозен ръст има при тези заемащи обем до 50% от портфейлите.

2017

Графика 10 Какъв дял в портфейла Ви заема акцията, към която имате найголяма експозиция?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Малко повече от една трета от респондентите (39.9%) посочват, че имат подходящо образование, което им дава увереността, че притежават познания, за да търгуват на БФБ. Доминиращ фактор за натрупване на познания за инвестиране на БФБ за всички обаче е самообучението на инвеститорите. 60.1% заявяват, че сами се обучават като четат специализирана литература и посещават курсове. През 2014 г. основните познания на участниците в анкетата се базираха на финансовите отчети и разпространяваната информация от страна на търгуваните компании. През 2017 г. делът на споделящите това мнение показва минимален спад, което го измества на втора позиция. Въпреки това 58.8% от накетираните го споделят. Това поставя на изключително важно място активния диалог и отвореността, която компаниите листнати на БФБ трябва да проявяват към инвеститорите, ако искат те да бъдат оценявани адекватно. Основната причина за листване на една компания на борсата е свързана с търсене на алтернативен начин на финансиране в сравнение с банковите кредити. Ето защо ако компаниите искат да получат успешно пари от пазара, то те трябва да бъдат готови да се превърнат публични, не само на книга и според закона.

2017

Един от факторите, които се откроява с по-съществен ръст и това е „Ползвам информацията от менеията във финансовите форуми“. Това показва, че нараства важността на мненията на пазарните участници и на база техни очаквания и споделяне на виждания, някои от спекулантите могат да взимат инвестиционни решения. Най-голям е делът на тепърва стъпващите на БФБ (от началото на годината), които споделят, че се влияят от изразените мнения във финансовите форуми (80%). Основната част от инвеститорите присъстващи от над 10 години на БФБ споделят, че имат подходящо образование и допълнително към това не спират да се самоубочават. Графика 11 От къде притежавате познания, за да търгувате на БФБ?

*сборът на процентите надминава 100 тъй като респондентите са давали повече от един отговор

2017

разместване може да се обясни с отшумяването на негативните последици от икономическата криза. В най-тежкия период инвеститорите се интересуваха от това коя компания се справя най-добре и фокусираха вниманието си върху финансовите отчети. С нарастването на перспективите, инвеститорите вече се насочват към бъдещите приходи на компаниите. Залагат на очакванията им за възстановяване на пазарни позиции и излизане на нови пазари, които да донесат по-голями приходи на фирмите в техния портфейл. Въпреки все още ниската ликвидност на БФБ (спрямо тази на утвърдените вече борси в региона), което ограничава в известна степен свободата на пазара, техническият анализ на цените на акциите на компаниите също предизвиква интерес у една деста от респондентите. Графика 12 Кое е водещото за Вас, когато взимате решение за покупка или продажба на акции?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Първото проучване през 2013 г. регистрира, че над 70% от постигнатата положителна доходност от инвеститорите се реинвестира отново в закупуването на акции на БФБ. Година по-късно този дял спада до 58,3%, но през 2017 г. той отбелязар ръст до 62.7%. Въпреки това, той остава под този регистрирана през 2013 г. Тълкуването на тази промяна може да дойде по посока на постигнатата висока доходност на българските акции през изминалата 2016 г. Виждайки, че българската борса може да носи печалби, част от инвеститорите са осребрили, определени свои позиции с очакванията, че и през 2017 г. ще успеят да натрупат нови или са насочили средствата 24

2017

към други инвестиции на други пазари. Това показва, че в очите на инвеститорите борсата започва да носи стабилна във времето доходност. Това неминуемо ще активизира и инвеститори, които очакват именно този сигнал, за да влязат на пазара и ще бъде фактор за привличане нови играчи. От тук може да очакваме и повишаване на ликвидността на пазара и на постигнатите печалби. Все пак сумата, която се заделя от инвеститорите като печалба за използване в тяхното ежедневие е основно между 10% и 20%, което показва, че значителна част от печалбите от акции се връща на пазара под формата на нови инвестиции. Представените по-долу графики показват, че 62.7% от инвеститорите реинвестират всички печалби отново на БФБ, а 71.2% не харчат от постигнатата положителна доходност в своето ежедневие. Разликата в тези проценти най-вероятно се насочва към инвестиции във финансови инструменти на чужди пазари. Графика 13 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Инвестирате в покупка на нови акции (или други финансови инструменти)

Графика 14 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Заделяте като печалба, която използвате в ежедневието си.

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Едва 3.9% от всички участници в анкетата споделят, че успяват да се издържат самостоятелно само с приходите генерирани от БФБ. Този показател нараства в сравнение с 2014 г., което допълнително подкрепя тезата, че борсата започва да увеличава възможностите на инвеститорите да генерират печалби.

2017

Графика 15 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

В основната си част инвеститорите на БФБ влагат до 30% от общите годишни доходи на своите семейства. Най-голям е делът на тези, които влагат до 5%. Тези които влагат над 50% от доходите си, инвеститорите, които посочват, че месечният им личен доход надминава 3 ооо лв. Данните изглеждат логични, тъй като по-високите доходи, генерират и по-висок обем свободни средства на година. По-съществен ръст на оделяните суми за инвестиране на БФБ се наблюдава при тези посочващи, че половината от месечният им доход се насочва към покупката на акции. Спад пък виждаме при определящите, че това са 40% от доходите им. Това индикира и за нарастващ интерес към БФБ като се увеличава обемът на средствата насочвани към инвестиционните портфейли на анкетираните лица.

2017

Графика 16 Колко процента от общите годишни доходи на домакинството инвестирате на БФБ?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Почти една трета от инвеститорите споделят, че най-високата им положителна годишна доходност, до която са успявали да достигнат е до 25%. На следващо място са реализиралите печалби до 50%. И в двете групи се наблюдава съществен ръст, което показва, че инвеститорите са успели да се възползват от положителния тренд през 2016 г. и са реализирали доходност надминаваща съществено предоставяната от стандартните спестовни продукти.

2017

Графика 17 Каква беше най-високата годишна доходност на Вашия портфейл, която сте постигали до сега?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Половината от респондентите споделят, че над 75% от инвестиционният им портфейл е концентриран на пода българска фондова борса. Съществен ръст се откроява при обемите между 50% и 75% като делът на инвеститорите се увеличава двойно спрямо 2014 г. Обяснението за това намираме в силното представяне на акциите на БФБ през последните 12 месе, което провокира и по-високите вложения насочващи се към борсата в търсене на добра възвръщаемост.

2017

Графика 18 Какъв процент от средствата във Вашия портфейл инвестирате на БФБ?

База: 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Малко над 70% от участвалите в анкетното допитване споделят, че освен акции на БФБ, в инвестиционният им портфейл са включени и други финансови инструменти. Най-широко разпространените са инвестиции в акции на чужди борси като тук се регистрира съществен ръст до 39.2%. През последните години ниската ликвидност на българския пазар отблъскваше всеки, който си помислеше да очаква по-висока доходност на инвестициите си. Това накара много от инвеститорите да обърнат поглед към чуждестранните борси, които заличиха спадът на акциите, който причини кризата и днес основните им индекси достигат вече исторически върхове. Освен изоставането на БФБ от общата тенденция, други привлекателни перспективи на чуждите пазари, са че инвеститорите могат да печелят не само от еднопосочни движения на цените на акциите само нагоре, но и при срив на пазара. Отчитайки обаче добрите резултати, които се регистрират на БФБ може да очакваме, че през тази и следващта година част от тези средства ще се върнат на българския пазар. От друга страна възможностите за инвестиране в акции на чуждестранни компании вече се разкриват и на БФБ. На 28 февруари 2017 г. Експат Асет Мениджмънт подаде до Комисията за финансов надзор документи за регистрацията на 4 нови индексни борсово търгувани фонда. Профилът на четирите фонда е пасивно да следват движението на основните индекси за акции на четири борси от региона на Централна и Източна Европа – Гърция, Румъния, Чехия и Полша.

2017

Индекс, който ще следва Индекс ASE на Athens Stock Exchange Индекс BET-BK на Bucharest Stock Exchange Индекс PX на Prague Stock Exchange Индекс WIG20 на Warsaw Stock Exchange

На следващо място по популярност се нареждат инвестициите в борсово търгувани фондове (ETF) като този инстурмент удвоява привлекателността си за последните 3 години. На база тези данни можем да се очаква, че подготвянието ETF от Експат Асет Мениджмънт ще привлекат вниманието на съществена част от инвеститорите. Графика 19 В какви други финансови инструменти инвестирате своите средства?

База: 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Както показаха данните по-горе в анализа, проучването не регистрира нарастващ брой нови лица на БФБ, което показва, че основния двигател на търговията и ръстът на БФБ са дългогодишните инвеститори. Това се потвърждава от размера на техните портфейли. През 2014 г. почти половината от инвеститорите на БФБ управляваха 30

2017

портфейли вариращи между 10 хил. лв. и 50 хил. лв., а една пета до 10 хил. лв. Актуалното проучване през 2017 г. показва, че делът на тези две групи намалява за сметка на увеличен брой инвеститори с портфейли между 50 хил. лв. и 100 хил. лв. (13% през 2014 г. – 26.1% през 2017 г.). Това показва, че инвеститорите са увеличили своите портфейли през периодът на двете проучвания и вече разполагат с по-голям обем от сресдтва за търговия. Графика 20 Какъв е обемът на Вашия инвестиционен портфейл, който управлявате към момента?

База: 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Въпреки че ликвидността на БФБ през последните години се повиши значително в сравнение с периода след 2007 г., тя все още не успяла да достигне до необходимите нива, които да осигурят безпрепятствено влизане и излиза от повечето позиции на борсата. Именно тя се откроява и като основен проблем според инвеститорите взели участие в проучването. Ниската ликвидност също така не позволява на пазара да оцени адекватно търгуваните компании и често е причина за резки промени в цените на акциите. Въпреки това повишаването на активността на търговията на БФБ се отчита от инвеститорите и делът на този фактор намалява с около 5 пр. п. в периода между последните две проучвания. На следващо място с близки резултати се откроява група от 5 проблема, които могат да бъдат определени като взаимосвързани: пропуски в законодателството, липса на нови инвеститори, липса на ангажираност от страна на държавата, липса на 31

2017

разнообразни инвестиционни инструменти и липса на нови компании. Действието на тези проблема въвлича българската борса в негативна спирала и възпира рязко развитието й. Пропуските в законодателството, които виждат инвеститорите ги кара да не се чувстват сигурни в справедливостта на пазара. През последните години се откроиха редица случаи, в които компании не подават на време своите отчети и изненадващо обвяват фалит. Показателен тук бе случаят с Мостстрой, при който фалитът срина стойността на акцията с над 90% само за няколко минути. Страхът, че пропуските в законодателството не могат да гарантират сигурността на инвестициите, е бариера пред много инвеститори (в това число и чужди институционални такива) да влязат на българския пазар. От своя страна това води и до по-ниска ликвидност, поради ограничения брой пазарни участници, а от тук капиталовият пазар започва да губи основната си функция да бъде инструмент за финансиране на бизнеса. Компаниите не виждат смисъл да търсят финансиране от пазара, тъй като не смятат, че могат да го получат. Проблемите се заплитат още повече, тъй като инвеститорите изпитват глад и за нови компании, които да осигурят повече възможности за диверсифициране на портфейлите с по-интереси и перспективни акции. Липсата на ангажираност от страна на държавата за развитието на БФБ и липсата на стратегически международен партньор на българската борса, остават назад въпреки, че през последните години те често бяха спрягани от експертите като бариери пред капиталовия пазар в страната. Изводът, който може да направим тук, е че след като по тези два проблема не се наблюдаваше активна работа за тяхното отстраняване, то просто инвеститорите са се пригодили да се справят в тези условия.

2017

Графика 21 Кои според Вас са основните проблеми, пред които е изправена БФБ днес?

База: 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Според участвалите в проучването инвеститори, топ 3 на акциите, които смятат, че ще се представят най-добре до края на годината, се оформя от Химимпорт АД, Софарма АД и Първа инвестиционна банка.

2017

Коя смятате, че ще бъде най-добре представящата се акция на БФБ до края на годината? 30,3%

18,0%

9,0%

6,7%

5,6%

4,5%

3,4% 22,5% Други компании База: 2017 г. N =89

Най-големият публичен холдинг събира безапелационната подкрепа на почти една трета от анкетираните. През последните 3 години акциите на Химимпорт са подложени на силен натиск, от различни във времето фактори като завършиха 34

2017

годината на цена от 1,65 лв., а най-ниската цена, която записаха през последните 12 месеца бе 1,048 лв. В същото време счетоводната стойност на активите на холдинга е 5,16 лв., а ROE e 2,73%. Това води инвеститорите до извода, че акциите на Химимпорт са силно подценени и е въпрос на време да се регистрира силна корекция по посока нагоре. Друг момент подсилващ очакванията на инвеститорите е, че Химимпорт е една от най-ликвидните компании на борсата и е най-голямо тегло в индекса SOFIX. По този начин ако базираният на индекса фонд Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF успее да привлече добър обем от финансови ресурси при предлагането си на английската фондова борса, то една не малка част от тези средства ще се насочат към покупка на книжа на холдинга, а увеличеното търсене ще даде допълнителен стимул на цената на акциите. В началото на тази година Софарма АД и Първа инвестиционна банка АД влязоха в задочен спор коя от двете компании е най-скъпата на БФБ. Призът премина само за броени седмици по няколко пъти и през двете компании. В края на борсовата сесия на 3-ти април капитализацията на Софарма АД достигна 535 млн. лв. На второ място остана Първа инвестиционна банка АД с 532 млн. лв. На 23 март 2017 г. пък ПИБ беше първа, а в следващите дни двете компании на няколко пъти се задминаваха по пазарна капитализация. Същото се случи и през януари 2017 г., когато ПИБ АД и Софарма АД на няколко пъти си размениха първото място. Акциите и на двете бяха подложени на натиск през последните 3 години. Софарма АД пострада от наложените санкции на Русия върху Украйна като загуби пазарни позиции и приходите на команията намаляваха през 2014 г. и 2015 г. През последните 12 месеца обаче се забелязва видима промяна. Приходите от продажби на продукция на Софарма АД са се увеличили с 8% през първите два месеца на тази годината спрямо същия период на 2016 г. На вътрешния пазар те обаче са паднали с 5%, но на външните има ръст от 16%. В псновата на това стои възстановяващият си пазар на компанията в Русия. За миналата година "Софарма" повиши със 124% нетната си консолидирана печалба до 50.7 млн. лв. Причината за това бяха ръстът на общите приходи до 913.2 млн. лв. и спадът на разходите. През 2016 г. е въвела в производство и експорт шест нови лекарства, в процес на регистрация са пет медикамента, а в разработка - 15 нови продукта. Софарма АД има повече от 210 продукта в своето портфолио - основно генерици, и 15 оригинални продукта, като 12 от тях са на растителна основа. Силна положителна новина около компанията през миналата година бе, че един от основните й продукти Табекс е започнал да си изгражда позиции на пазарите в САЩ, което пък доведе до нови очаквания за подобрение в приходите. Акциите на Първа инвестиционна банка АД бяха под силен натиск до миналия август, когато бяха оповестени резултатите от първите в страната стрестестове на банките и проверка на качеството на активите. Въпреки че банката получи препоръки от БНБ да изгради допълнителен капиталов буфер от 206 млн. лв., инвеститорите прецениха, че тази сума е достътчно лесно постижима за банката и направиха акцията й една от най-силно поскъпващите през последните 12 месеца. На среща с миноритарни 35

2017

акционери в края на март от банката отчетоха стабилен ръст на реализираната печалба преди данъчно облагане и обезценки, която достигна 255 млн. лв. през 2016 г. В основата на ръста на печалбата стоят по-ефективното управление на активите и пасивите на банката. През 2016 г. ПИБ АД е изградила стабилни капиталови буфери като е заделила провизии в размер на 155 млн. лв. Реализираната одитирана печалба след данъци и обезценки е в размер на 90.2 млн. лв. Банката отчете и ръст на активите от 2%, достигайки до 8.9 млрд. лв., което й отрежда трето място в българската банкова система, след УниКредит Булбанк и Банка ДСК. Капиталовата адекватност на банката към 31 декември 2016 г. е 15.41%, съотношението на приходи и разходи е в размер на 42.04% и възвращаемостта на капитала е 11.17%. Положителен тласък на цената на акциите на банката бе даден след обявената сделка между KBC и NBG за ОББ. Според публикуваните параметри спрямо, които е оценена стойността на ОББ, ПИБ (както и останалите борсово търгувани банки) са силно подценени от пазара. KBC Group придобива ОББ и Интерлийз за общо 610 млн. евро при P/B (price/book value) от 1,1 пъти и дори 1,29 пъти, ако се вземат предвид корекциите от обезценки. Спрямп даните от 2016 г. то оценката на акциите на ПИБ бе за малко над 7 лева за брой. Счетоводната стойност на активите също към момента е вразмер на 6,62 лв., което при цена от 4,7 лв. за брой показва, че пазартът подценява стойността на компанията. За последните 12 месеца акциите и на Софарма АД, и на ПИБ АД са поскъпнали ударно - съответно с 47,55% и 144,44%. Силният ръст при акциите на ПИБ й отрежда третата позиция в класацията на инвеститорите, тъй като голяма част от очакваното поскъпване на акцията, вече е реализирано на пазара. Въпреки това, оценките показват възможност за допълнителни нови 50%. На последната проведена среща с миноритарни акционери от ръководството на банката оставиха без коментар тиражираните слухове за нов инвеститор, който се очаква да придобие дял в банката, но посочиха, че този въпрос ще бъде обсъждан на следващата среща, което индикира, че подобни процеси вече протичат.

2017

Демографски характеристики на инвеститорите на БФБ Българската фондова борса се оказва доминирана от мъже като това разпределение се запазва и при двете проведени проучвания. Те са и най-активните инвеститори на БФБ(Приложение). Най-голям е делът на жените сред тези, които не търгуват на борсата, а по-скоро закупуват акции с дългосрочен хоризонт като средство за спестяване.Мъжете изграждат портфейла си в рамките между 4 - 6 и повече акции на компании, а жените предпочитат по-голям брой. Въпреки че нежният пол е слабо представен сред инвеститорите на БФБ, привлекателността на борсата сред дамите нараства. Проучванията регистрират, че през последните години делът на жените започнали да търгуват се увеличава. Графика 22 Пол

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Участвалите в проучването респонденти показват, че основната възраст на търгуващите на БФБ е между 26 г. и 45 г. като в тази група виждаме и вариации при проведените проучавания, но запазва големият си дял. Увеличение също така се наблюдава и при делът на възрастовата група 46 г. – 55 г.

2017

Графика 23 Каква е Вашата възраст в навършени години?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Почти 90% от всички търгуващи на БФБ са с висше образование като 37.9% са с икономически или финансов профил. През последните 3 години техният дял намалява, което показва, че борсата се е превърнала в привлекателно място не само за профилирани специалисти, но и за хора, чеието образование е в други области. Една десета са тези със средно образование. Тъй като въпросът в проучването регистрира само завършената степен на образование, половината от тези, които споделят, че имат средно образование в момента са студенти, които тепърва трябва да придобият степен на висше образование. Имайки предвид, че групата от инвеститори със средно образование се запазва стабилен във времето, а вариации виждаме при участвалите в проучването с висше образование, можем да отбележим, че именно нивото на образование се оказва сериозна предпоставка към привличане на нови лица на БФБ.

2017

Графика 24 Каква е Вашата най-висока степен на завършено образование?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Над 90% от търгуващите на БФБ са робетещи като една пета се определеят като самонаети – хора притежаващи спобствен бизнес или упражняващи свободни професии. Две са основните групи търгуващи на пода на БФБ. Първата са мениджъри на високи ръководни позиции, а втората са специалисти работещи в офис, но не упражняващи ръководни действия. Имайки предвид спецификите на двете групи, може да се направи извод и за причините подтикнали ги да стъпят на пода на борсата. Първите са хора с високи финансови приходи, които им се налага да управляват търсейки найдоходоносните начини за това. Вторите са хора, които получават сравнително добро заплащане, но с операциите си на БФБ се опитват да увеличат финансовите си възможности. Собствениците на малки и средни фирми както и тези на големи такива са третата по-големина група опериращи на БФБ. Според професионалната насоченост на инвеститорите, основната част от взелите участие в проучването са програмисти. Имайки предвид, че заплащането в този сектор е едно от най-високите в страната, можем да очакваме, че към борсата всеки месец ще се насочват високи на индивидуално ниво суми.

2017

Графика 25 Ако работите, моля уточнете какво точно?

База: 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Почти равен е делът на участвалите в проучването инвеститори от големите градове на страната и тези живеещи в София. Последното проучване регистрира нарастване на делът инвеститори, които живеят в столицата. Имайки предивд по-силно развитата местна икономика в София, тук съвземането на икономиката се усеща побързо от другите градове на страната. С продължаването на позитивните сигнали в икономиката очаквам и да се засили активността на инвеститорите от по-големите градове.

2017

Графика 26 Вие живеете в:

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

Личният месечен доход на участвалите в проучването инвеститори кореспондира с двете основни професионални групи, които се откроиха по-горе – тази на мениджърите и специалистите. 35,8% получават месечен доход между 500 лв. и 1 500 лв., а 44,1% имат доходи над 2 000 лв. Към последната група се включват и собствениците на фирми. Заявилите, че нямат месечен са учащи се - студенти. Графика 27 Моля посочете какъв е Вашият личен месечен доход?

База: 2013 г.N=159; 2014г.N=108; 2017 г. N=153

2017

Клъстерен анализ на инвеститорите Тъй като проучването предоставя голям обем информация за самите инвеститори, то за обработката и систематизирането й в посока оформяне на конкретни поведенчески профили, е необходимо да прибегнем до използването на по-сложни статистически похвати. Върху така получената информация бе използван един от методите за многофакторен анализ в статистиката – клъстерният анализ. По своята същност клъстерният анализ представлява поредица от практически изчислителни процедури, които групират n на брой наблюдавани единици или обекти в k на брой групи, като се използват p на брой признака. Отнесените обекти във всеки клъстер са подобни по между си и са различни от обектите, групирани в другите клъстери. Анализът през 2014 г. раздели респондентите в три основни групи, които условно нарекохме по следния начин:  Група – „Новобранци“  Група – „Спекуланти“  Група – „Инвеститори“ Фигура 1 Големина на всяка група

2017 г.

2014 г.

2017

Въпреки че до този момент в текста всички участници в проучването бяха представяни под съвкупното определение на „инвеститори“, тук те вече са разделени. Предходното проучване обгради сформираните групи с някои характерни признаци, които се проявяват от попадащитв във всяка една от тях. Под спекуланти разбираме инвеститори, които присъстват на пазара, за да печелят от движението на цените. Техните инвестиционни хоризонти са много къси и не отделят толкова голямо внимание на самите фирми търгуващи се на борсата и как би им повлияла икономическата ситуация на техния бизнес. Под инвеститори разбира ме респонденти, които има дълги инвеститорски хоризонти. Те не обръщат толкова голямо внимание на самата цена на акциите, а се фокусират върху бизнеса, които стои зад тези акции. Наричаните новобранци от своя страна са инвеститори, чиито пазарни действия са обвързани с голяма доза неоправдан риск. Направеният многофакторен анализ ни помогна освен ясно да отличим тези групи, но и да определим техният дял в общата структура на присъстващите на пазара инвеститори. Последното проучване показа, че изградените профили остават статични във времето, докато от друга страна самите инвеститори започват да менят своето поведение спрямо пазарната конюнктура. През 2014 г. като най-голяма се оформи групата на „Спекулантите“ – 37,0% , на следващо място по-големина се открои групата на „Новобранците“ с дял от 32,4%. Последната група бе тази на „Инвеститорите“ с дял от 30,6%. Три години по-късно забелязваме съществени изменения между групата на „Новобранците“ и тази на „Спекулантите“. Делът на първата намалява съществено до ниво от 25,5%, докато при другата се регистрира ръст до 43,1%. Това се дължи от една страна на това, че проучването отчита спад на нови инвеститори, които са отворили позиции на БФБ през последните 1-2 години, а от друга страна тези, които са били прекрачили прага на БФБ през последните месеци преди предходното проучване, са предпочели пазарното поведение на спекулантите. Групата на Инвеститорите остава стабилна във времето като дял и дори регисрира минимален ръст с 0,8 пр.п. до 31,4%. Ако направим един по-дълбок разрез на тези три групи и да ги разгледаме спрямо характеристиките, които са ги обособили. Тук е мястото и да направим едно уточнение. Разглежданите по-долу характеристики са най-често срещани за конкретните групи, но и изцяло задължителни. С други думи във всяка група попадат и респонденти, които не отговарят всички доминиращи характеристики, но в поголяма част техният профил принадлежи към конкретната група. Най-голямата група, тази на „Спекулантите“ се състои основно от респоденти, които търгуват активно. На пазара присъстват от над 5 години, а инвестиционните им портфейли се състоят предимно от акции на над 15 различни компании. Пролфилът тук се изменя за последните 3 години. Като основна причина за това е именно вливането на по-голяма част от групата на „новобранците” в тази група между двете проучвания. През 2014 г. портфейлите им са включвали до 15 акции на компании 43

2017

като сега този брой се увеличава. Също така се наблюдава и ръст в концентрацията на средства в една акция от 10% на 15%. Това показва, че представителите на тази група виждат възможности за печалби в повече на брой акции и искат да се възползват от тях. „Спекулантите” реинвестират цялата положителна доходност, която са постигнали през годината, тъй като виждат добри перспективи за възвръщаемост. В основната си част те оперират изцяло на БФБ, а тези които излизат извън пределите й, се ориентират към валутна търговия (FOREX). През 2014 г. обемът на управляваните от тях средства варираше най-често между 10 хил. лв. и 50 хил. лв. Три години по-късно се отчита осезаем ръст в обема на портфейлите им и те вече са в размер между 50 000 лева и 100 000 лева. Демографските характеристики на тази група сочат, че тя се състои предимно от мъже на възраст между 55 до 65 години с висше образование. През 2014 г. представителите на тази група бяха склонни да отделят повече от 50% от годишните си доходи за инвестиции, докато последното проучване отчита скромните 5%. Това показва, че тук респондентите явно са съумяват да реализират добри печалби от пазара и нямат нужда да допълват инвестиционния си портфейл със свеж ресурс. Втората по големина група е тази на „Инвеститорите“. Те не определят себе си като активно присъстващи на БФБ, а по скоро купуват акции с цел спестяване на средства. Разчитат на дивидентите/печалбите, които да ми помогнат при нужда от пари или допълнителни доходи за пенсия. Инвестиционните им портфейл се състоят най-често от акции на 7 до 10 различни компании. Уменията си за търговия на борсата дължат на подходящото си образование, но също така и не спират да се обучават и сами. При взимане на инвестиционни решения се ръководят основно от финансовите отчети на компаниите. Управляваните инвестиционни портфели тук най-често варират между 100 хил. лв. и 250 хил. лв. като това ниво се запазва непроменено за последните 3 години. Това може да се обясни с това, че от тази група не поемат големи рискове в преследване на по-висока доходнос, а по-скоро разчитат малки, но постоянни приходи. Демографските характеристики на групата показват, че в нея освен доминиращият дял имат мъжете. Средната възрат варира между 36 г. и 45 г. Представителите на групата най-често имат висше в областта на икономиката/финанси/CFA, а месечните им доходи надминават 3 000 лв. Тази група търпи най-малки изменения в структурата си като тя остава почти без промяна през последните 3 години. На следващо място по големина е групата на „Новобранците“. Както видяхме по-горе делът на тази група съществено намалява в сравнение с 2014 г. При предходното проучване характерно е за представителите на тази група бе, че те са влезли на БФБ сравнително скоро и търгуват активно. Сега обаче активността им е спаднала значително. Обяснението за това е, че основната част от техните средства не се управляват от тях самите, а са поверени в ръцете на професионалисти от инвестиционните посредници или са директно инвестирани в колективни инвестиционни схеми. Мотивите, които ги движат са, че чрез търговията ще им 44

2017

донесе алтернативна доходност на техните депозити. Инвестиционните им портфейли се сътоят най-често от акции на 2 до 3 компании като имат една водеща позициия, в която съсредоточават над 50% от средствата си. Обучават се сами като четат специфична литература. Водещ фактор за извършване на покупки най-често се оказват новините в медиите за компаниите. През 2014 г. те са заделяли над 75% от постигната печалба, за свои лични нужди, но през 2017 г. този процент спада драстично до 10%. Основната част от попадащите в тази група инвестират единствено на БФБ. Малкият дял, който търси и алтернативни финансови инструменти се ориентира основно към акции на чужди борси. Инвестиционните портфейли в тази група през 2014 г. рядко са надминават 10 хил. лв. Три години по-късно вижме и че тук също обемът на средствата нараства до обем между 10 000 лева и 50 000 лева. Демографските характеристики на групата показват, че тя се състои основно от мъже на възраст от 26 до 35 години с доходи над 3 000 лв. Таблица 3 Профил на инвеститорите попадащи във всяка една от дефинираните групи

Кое от следните твърдения се отнася за Вас лично? От колко време търгувате/притежавате акции на БФБ? Коя е основната причина, поради която инвестирате на БФБ?

От акции на колко компании се състои Вашият портфейл? Какъв дял в портфейла Ви заема акцията, към която имате най-голяма експозиция? Имам подходящо образование Посещавал съм специализирани курсове Обучавам се сам като чета специализирана литература (книги, учебници и др.) Позовавам се на съвети на мои приятли/познати, които се занимават професионално с това Чета задълбочено всяка официална информация публикувана от

Спекуланти

Инвеститори

Новобранци

Търгувам активно (купувампродавам акции поне веднъж в месеца)

Не търгувам активно (купувам-продавам акции поне веднъж на 6 месеца)

От 5 години

От началото на годината

Разчитам на дивидентите/печалбите, които да ми помогнат при нужда от пари или допълнителни доходи за пенсия

Лихвените нива на депозитите са много ниски според мен и търся по-добра алтернатива, с по-висока доходност

от акции на над 15 различни компании

от акции на 7 до 10 различни компании

от акции на 2 до 3 различни компании

До 15%

До 30%

Над 50%

Да

Не

Да

Не

Да

Не

компаниите които търгувам Ползвам информацията от мненията във финансови форуми Друго Кое е водещото за Вас, когато взимате решение за покупка или продажба на акции? Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Инвестирате в покупка на нови акции (или други финансови инструменти) Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Заделяте като печалба, която използвате в ежедневието си Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи? Какъв процент от средствата във Вашия портфейл инвестирате на БФБ? В акции на чужди борси Облигации на чужди и/или местни комапии Валутна търговия (FOREX) Борсово търгувани фондове (ETF) Борсово търгувани суровини (ETC) Договорите за разлика (CFD) Фючърсни контракти Спот търговията със злато и сребро Банков депозит

2017

Да

Не

Не Собствени нагласи/усещания/предчувствия към развитието на комапиите и секторите, в които те оперират

Не

Финансовите отчети на компаниите

Новини в медиите за компаниите

Всичко

До 50%

Не взимам от печалбата

До 10%

Не

До 25%

100%

Между 50% и 75%

Не

Да

Не

Да

Не

Друго

Не

Не инвестира в друго

Не

Да

Не

Между 50 000 лева и 100 000 лева

Между 100 000 лева и 250 000 лева

Между 10 000 лева и 50 000 лева

Да

Какъв е обемът на Вашия инвестиционен портфейл, който управлявате към момента? Ниска ликвидност

Липсата на нови инвеститори Липсата на свежи пари Липсата на нови компании на борсата Липсата на ангажираност от страна на държавата за развитието на БФБ Липсата на стратегически международен партньор на БФБ Пропуски в законодателството, даващи възможност за водене на непрозрачно управление на фирмите и анонимност на реалните собственици Липса на разнообразни инвестиционни инструменти Друго Вие сте Каква е Вашата възраст в навършени години? Каква е Вашата найвисока степен на завършено образование? В момента Вие сте:

Да

Не

Да

Не

Да

Не

Да

Не

Да

Не

Мъж

От 55 до 65 години

От 36 до 45 години

От 26 до 35 години

Висше в областта на икономиката/финанси/CFA

Висше

Полувисше

Самонает

Собствен частен бизнес

Мениджър

Малък град

Голям - областен град

Работещ Служител във инвестиционен посредник/банка/пенсионен фонд/застрахователна компания София

Ако работите, моля уточнете какво точно.

Вие живеете в:

2017

Друг интересне моменте, че инвеститорите променят през времего своя профил спрямо пазарната ситуация. Ако например в определен момент един респондент е имал поведение, с което е попадал в групата на „инвеститорите” – предпиемал е много по балансирани ходове обосновавани на финансовата информация за компаниите и е изградил широк и добре диверсифициран инвестиционне портфейл, то в друг момент тези характеристики могат да се променят спрямо пазарната ситуация и той да приеме профил характерен за групата на „новобранците”. Рискът, който приема да се увеличи, решенията му за търговия да се обосновават на фактори като личен усет и да увеличи сериозно концентрацията на средствата си само в няколко акции. Проследявайки процесът на влизане на пазара, трябва да уточним, че профилите са подвластни на много външни фактори и могат да се изменят във времето. В следващото проучване те могат да покажат характеристики, които са по-различни от моментните като това може да се дължи на събития станали през периода между 47

2017

проучванията. Ето защо системното им наблюдаване е важна част от процеса на разбиране и дефиниране на инвеститорите. Изменение в профилите се очаква да дойде от специфичната характеристика за групата на „Новобранците“, тъй като тя в последствие се влива в другите две групи – на „Спекулантите“ и „Инвеститорите“, а част от нея не успява да се реализира на БФБ и излиза от нея. Макар и по-редки движения има и между „Спекулантите“ и „Инвеститорите“. Входът към БФБ обикновено отвежда хората в групата на „Новобранците“, но все пак има и случаи на изключения, когато инвеститорите са достатъчно добре подготвени и наясно със своите цели, желания и възможности. Фигура 2 Процес на развитие на инвеститорите на БФБ

2017

Приложение: Разпределение на резултатите спрямо демографските характеристики на респондентите Таблица 4 Кое от следните твърдения се отнася за Вас лично? Търгувам активно (купувампродавам акции поне веднъж в месеца)

Търгувам, но не толкова активно (купувампродавам акции поне веднъж на 3 месеца)

Мъж Жена

97,2% 2,8%

87,5% 12,5%

До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 0,0% 16,9% 50,7% 21,1% 8,5% 2,8%

Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 11,1% 29,2% 11,1% 43,8% 61,1% 12,5% 16,7% 14,6% 0,0% 0,0% 0,0%

Не търгувам активно (купувампродавам акции поне веднъж на 6 месеца)

По-скоро не търгувам (купувам акции с цел спестяване)

Притежавам дялове във Взаимен фонд

Не притежавам акции

88,9% 11,1%

100,0% 0,0%

0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 33,3% 41,7% 8,3% 16,7% 0,0%

0,0% 0,0% 25,0% 75,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Пол

Образование По-ниско от начално образование Начално Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/CFA

0,0%

0,0% 0,0% 16,9% 1,4% 49,3%

0,0% 0,0% 6,3% 0,0% 45,8%

0,0% 0,0% 11,1% 5,6% 61,1%

0,0% 0,0% 8,3% 0,0% 25,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

32,4%

47,9%

22,2%

66,7%

0,0%

Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

4,2% 0,0% 16,9% 16,9% 18,3% 15,5% 28,2%

8,3% 0,0% 8,3% 33,3% 8,3% 8,3% 33,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0% 50,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

47,9% 36,6% 8,5% 1,4% 5,6%

75,0% 16,7% 0,0% 8,3% 0,0%

25,0% 50,0% 25,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Месечен доход 4,2% 5,6% 0,0% 0,0% 22,9% 33,3% 14,6% 22,2% 18,8% 11,1% 8,3% 11,1% 31,3% 16,7% Населено място 45,8% 55,6% 41,7% 38,9% 6,3% 5,6% 0,0% 0,0% 6,3% 0,0%

2017

Таблица 5 От колко време търгувате/притежавате акции на БФБ?

Мъж Жена До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години По-ниско от начално образование Начално Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/CFA Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв. София Голям - областен град Малък град Село Извън България

От началото От 3 От 5 От 10 Над 10 на годината години години години години Пол 100,0% 87,0% 90,0% 91,7% 97,1% 0,0% 13,0% 10,0% 8,3% 2,9% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,3% 5,0% 0,0% 0,0% 80,0% 47,8% 20,0% 13,9% 13,0% 20,0% 39,1% 60,0% 55,6% 49,3% 0,0% 8,7% 10,0% 16,7% 21,7% 0,0% 0,0% 5,0% 13,9% 13,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,9% Образование 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 60,0%

0,0% 0,0% 8,7% 0,0% 43,5%

0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 60,0%

0,0% 0,0% 16,7% 2,8% 41,7%

0,0% 0,0% 11,6% 0,0% 50,7%

20,0%

47,8%

30,0%

38,9%

37,7%

5,0% 0,0% 10,0% 15,0% 15,0% 25,0% 30,0%

8,3% 0,0% 13,9% 25,0% 22,2% 0,0% 30,6%

2,9% 0,0% 23,2% 11,6% 15,9% 17,4% 29,0%

60,0% 15,0% 10,0% 5,0% 10,0%

41,7% 50,0% 5,6% 0,0% 2,8%

55,1% 34,8% 5,8% 0,0% 4,3%

Месечен доход 0,0% 4,3% 0,0% 0,0% 40,0% 21,7% 20,0% 26,1% 0,0% 13,0% 0,0% 13,0% 40,0% 21,7% Населено място 20,0% 43,5% 60,0% 39,1% 0,0% 13,0% 0,0% 4,3% 20,0% 0,0%

2017

Таблица 6 Коя е основната причина, поради която инвестирате на БФБ? Разчитам, че това ще ми донесе значителни финансови приходи за кратко време (ще забогатея)

Лихвените нива на депозитите са много ниски според мен и търся по-добра алтернатива, с повисока доходност

Разчитам на дивидентите/печалбите, които да ми помогнат при нужда от пари или допълнителни доходи за пенсия

Друго

96,1% 3,9%

100,0% 0,0%

0,0% 2,6% 15,8% 53,9% 11,8% 13,2% 2,6%

0,0% 0,0% 0,0% 55,6% 11,1% 33,3% 0,0%

Пол Мъж Жена

92,9% 7,1%

До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 0,0% 39,3% 42,9% 14,3% 3,6% 0,0%

По-ниско от начално образование Начално Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/CFA Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв. София Голям - областен град Малък град Село Извън България

87,5% 12,5% Възраст-групи 0,0% 0,0% 25,0% 45,0% 27,5% 2,5% 0,0% Образование

0,0%

0,0% 0,0% 3,6% 0,0% 46,4%

0,0% 0,0% 7,5% 2,5% 52,5%

0,0% 0,0% 14,5% 1,3% 48,7%

0,0% 0,0% 33,3% 0,0% 44,4%

50,0%

37,5%

35,5%

22,2%

6,6% 0,0% 21,1% 17,1% 11,8% 15,8% 27,6%

0,0% 0,0% 22,2% 0,0% 33,3% 11,1% 33,3%

55,3% 40,8% 2,6% 1,3% 0,0%

33,3% 22,2% 22,2% 0,0% 22,2%

Месечен доход 3,6% 2,5% 0,0% 0,0% 14,3% 20,0% 21,4% 20,0% 21,4% 17,5% 14,3% 7,5% 25,0% 32,5% Населено място 53,6% 40,0% 25,0% 42,5% 10,7% 10,0% 3,6% 0,0% 7,1% 7,5%

2017

Таблица 7 От акции на колко компании се състои Вашият портфейл? от акция 1 акция

от акции на 2 до 3 различни компании

от акции на 4 до 6 различни компании

от акции на 7 до 10 различни компании

от акции на 11 до 15 разрични компании

от акции на над 15 различни компании

91,4% 8,6%

90,0% 10,0%

100,0% 0,0%

0,0% 0,0% 20,0% 51,4% 17,1% 11,4% 0,0%

0,0% 0,0% 6,7% 66,7% 20,0% 6,7% 0,0%

0,0% 0,0% 14,3% 42,9% 19,0% 14,3% 9,5%

Пол Мъж Жена

100,0% 0,0%

До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 0,0% 33,3% 50,0% 16,7% 0,0% 0,0%

94,4% 93,0% 5,6% 7,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 4,7% 33,3% 30,2% 50,0% 39,5% 11,1% 14,0% 5,6% 11,6% 0,0% 0,0% Образование

По-ниско от начално образование Начално Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/CFA

0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 16,7% 5,6% 38,9%

0,0% 0,0% 11,6% 2,3% 51,2%

0,0% 0,0% 14,3% 0,0% 45,7%

0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 9,5% 0,0% 57,1%

50,0%

38,9%

34,9%

40,0%

33,3%

Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

0,0% 0,0% 16,7% 33,3% 16,7% 0,0% 33,3%

0,0% 0,0% 17,1% 20,0% 20,0% 14,3% 28,6%

6,7% 0,0% 13,3% 16,7% 16,7% 10,0% 36,7%

0,0% 0,0% 23,8% 9,5% 23,8% 9,5% 33,3%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

83,3% 16,7% 0,0% 0,0% 0,0%

54,3% 34,3% 11,4% 0,0% 0,0%

46,7% 43,3% 6,7% 0,0% 3,3%

38,1% 47,6% 4,8% 0,0% 9,5%

Месечен доход 5,6% 9,3% 0,0% 0,0% 27,8% 20,9% 27,8% 14,0% 11,1% 11,6% 11,1% 18,6% 16,7% 25,6% Населено място 27,8% 58,1% 55,6% 25,6% 11,1% 4,7% 0,0% 4,7% 5,6% 7,0%

2017

До 5%

До 10%

Мъж Жена

100,0% 0,0%

До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 0,0% 0,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 57,1% 42,9% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 14,3% 14,3% 42,9%

50,0%

28,6%

50,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

50,0% 0,0% 50,0% 0,0% 0,0%

До До 15% 20% Пол 88,2% 96,6% 11,8% 3,4% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 3,4% 5,9% 10,3% 47,1% 62,1% 23,5% 10,3% 17,6% 10,3% 5,9% 3,4% Образование

До 25%

До 30%

До 40%

До 50%

Над 50%

100,0% 0,0%

88,2% 11,8%

96,0% 4,0%

85,0% 15,0%

95,7% 4,3%

0,0% 0,0% 7,7% 69,2% 15,4% 7,7% 0,0%

0,0% 5,9% 23,5% 35,3% 29,4% 5,9% 0,0%

0,0% 0,0% 36,0% 44,0% 12,0% 8,0% 0,0%

0,0% 0,0% 25,0% 40,0% 25,0% 10,0% 0,0%

0,0% 0,0% 26,1% 47,8% 13,0% 13,0% 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 11,8% 0,0% 29,4%

0,0% 0,0% 3,4% 0,0% 51,7%

0,0% 0,0% 15,4% 0,0% 53,8%

0,0% 0,0% 17,6% 5,9% 64,7%

0,0% 0,0% 12,0% 0,0% 44,0%

0,0% 0,0% 25,0% 0,0% 55,0%

0,0% 0,0% 4,3% 0,0% 47,8%

58,8%

44,8%

30,8%

11,8%

44,0%

20,0%

47,8%

7,7% 0,0% 15,4% 7,7% 23,1% 23,1% 23,1%

11,8% 0,0% 23,5% 11,8% 17,6% 17,6% 17,6%

4,0% 0,0% 16,0% 20,0% 4,0% 16,0% 40,0%

0,0% 0,0% 10,0% 25,0% 20,0% 20,0% 25,0%

4,3% 0,0% 26,1% 17,4% 21,7% 8,7% 21,7%

38,5% 46,2% 7,7% 0,0% 7,7%

47,1% 35,3% 5,9% 5,9% 5,9%

52,0% 36,0% 4,0% 4,0% 4,0%

55,0% 35,0% 5,0% 0,0% 5,0%

39,1% 47,8% 8,7% 0,0% 4,3%

Месечен доход 0,0% 5,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 28,6% 35,3% 13,8% 42,9% 0,0% 24,1% 0,0% 23,5% 17,2% 0,0% 11,8% 6,9% 28,6% 23,5% 37,9% Населено място 28,6% 52,9% 62,1% 28,6% 41,2% 31,0% 28,6% 0,0% 6,9% 0,0% 0,0% 0,0% 14,3% 5,9% 0,0%

2017

Таблица 9 От къде притежавате познания, за да търгувате на БФБ?

Имам подходящо образование

Посещавал съм специализирани курсове

Обучавам се сам като чета специализирана литература (книги, учебници и др.)

91,8% 8,2%

94,7% 5,3%

94,6% 5,4%

0,0% 1,6% 34,4% 42,6% 11,5% 9,8% 0,0%

0,0% 0,0% 21,1% 42,1% 26,3% 10,5% 0,0%

Позовавам се на съвети на мои приятли/познати, които се занимават професионално с това

Чета задълбочено всяка официална информация публикувана от компаниите които търгувам

Ползвам информацията от мненията във финансови форуми

Друго

89,5% 10,5%

94,4% 5,6%

93,3% 6,7%

100,0% 0,0%

0,0% 0,0% 36,8% 42,1% 15,8% 5,3% 0,0%

0,0% 0,0% 22,2% 47,8% 18,9% 8,9% 2,2%

0,0% 0,0% 21,3% 49,3% 18,7% 9,3% 1,3%

0,0% 0,0% 0,0% 50,0% 50,0% 0,0% 0,0%

Пол Мъж Жена

Възраст-групи До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 2,2% 22,8% 55,4% 14,1% 4,3% 1,1% Образование

По-ниско от начално образование

0,0%

Начално

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 21,3%

0,0% 0,0% 10,5% 0,0% 47,4%

0,0% 0,0% 10,9% 2,2% 55,4%

0,0% 0,0% 15,8% 5,3% 36,8%

0,0% 0,0% 11,1% 1,1% 48,9%

0,0% 0,0% 10,7% 0,0% 53,3%

0,0% 0,0% 25,0% 0,0% 75,0%

78,7%

42,1%

31,5%

42,1%

38,9%

36,0%

0,0%

3,3% 0,0% 14,8% 21,3% 9,8% 16,4% 34,4%

0,0% 0,0% 21,1% 10,5% 15,8% 21,1% 31,6%

15,8% 0,0% 21,1% 0,0% 21,1% 5,3% 36,8%

5,6% 0,0% 20,0% 15,6% 16,7% 17,8% 24,4%

6,7% 0,0% 20,0% 16,0% 14,7% 14,7% 28,0%

0,0% 0,0% 50,0% 25,0% 25,0% 0,0% 0,0%

47,4% 47,4% 5,3% 0,0% 0,0%

44,4% 44,4% 5,6% 1,1% 4,4%

46,7% 41,3% 5,3% 1,3% 5,3%

25,0% 50,0% 25,0% 0,0% 0,0%

Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/ CFA

Месечен доход Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

4,3% 0,0% 20,7% 15,2% 16,3% 13,0% 30,4% Населено място

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

54,1% 36,1% 3,3% 0,0% 6,6%

52,6% 26,3% 0,0% 0,0% 21,1%

54,3% 33,7% 4,3% 1,1% 6,5%

2017

Таблица 10 Кое е водещото за Вас, когато взимате решение за покупка или продажба на акции? Собствени Графиката Мнението нагласи/усещания Специализирани Мнението на мои Финансовите на цените на Новини в на /предчувствия към анализи и приятели/познати, отчети на акциите на медиите за участниците развитието на мнения на които също компаниите съответната компаниите във форума комапиите и професионалисти търгуват на БФБ компания на Инвестор секторите, в които те оперират

Пол 66,7% 33,3%

Мъж Жена

98,0% 2,0%

92,9% 7,1%

60,0% 40,0%

До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години

0,0% 2,0% 22,4% 59,2% 12,2% 4,1% 0,0%

0,0% 0,0% 28,6% 28,6% 28,6% 14,3% 0,0%

Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 33,3% 40,0% 0,0% 40,0% 66,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Друго

100,0% 0,0%

93,3% 6,7%

100,0% 0,0%

0,0% 0,0% 25,0% 50,0% 0,0% 0,0% 25,0%

0,0% 0,0% 50,0% 50,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 1,3% 18,7% 49,3% 14,7% 14,7% 1,3%

0,0% 0,0% 0,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 6,1% 0,0% 51,0%

0,0% 0,0% 14,3% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 80,0%

0,0% 0,0% 0,0% 33,3% 33,3%

0,0% 0,0% 25,0% 0,0% 75,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 16,0% 1,3% 44,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0%

42,9%

35,7%

20,0%

33,3%

0,0%

50,0%

38,7%

0,0%

Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

4,1% 0,0% 20,4% 14,3% 14,3% 12,2% 34,7%

7,1% 0,0% 50,0% 7,1% 7,1% 14,3% 14,3%

Месечен доход 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 20,0% 0,0% 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 20,0% 33,3% 60,0% 0,0%

0,0% 0,0% 50,0% 25,0% 25,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 50,0% 0,0% 0,0% 50,0%

4,0% 0,0% 13,3% 21,3% 21,3% 13,3% 26,7%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

55,1%

57,1%

Населено място 60,0% 0,0% 50,0%

50,0%

46,7%

0,0%

36,7%

28,6%

20,0%

100,0%

50,0%

37,3%

0,0%

6,1% 2,0% 0,0%

14,3% 0,0% 0,0%

20,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0%

6,7% 1,3% 8,0%

0,0% 0,0% 100,0%

2017

Таблица 11 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Инвестирате в покупка на нови акции (или други финансови инструменти)?

До 10%

До До 20% 30% Пол 100,0% 0,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 0,0% 41,7% 0,0% 66,7% 25,0% 0,0% 33,3% 16,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Образование

До 50%

До 75%

До 90%

Всичко

88,2% 11,8%

80,0% 100,0% 20,0% 0,0%

94,8% 5,2%

0,0% 0,0% 23,5% 35,3% 35,3% 5,9% 0,0%

0,0% 0,0% 20,0% 53,3% 13,3% 13,3% 0,0%

0,0% 0,0% 10,0% 30,0% 30,0% 20,0% 10,0%

0,0% 2,1% 24,0% 54,2% 10,4% 8,3% 1,0%

0,0%

0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 33,3% 0,0% 66,7%

0,0% 0,0% 0,0% 5,9% 35,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 40,0%

0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 80,0%

0,0% 0,0% 14,6% 1,0% 49,0%

33,3%

0,0%

58,8%

60,0%

10,0%

35,4%

5,9% 0,0% 23,5% 11,8% 11,8% 11,8% 35,3%

6,7% 0,0% 13,3% 20,0% 20,0% 13,3% 26,7%

0,0% 0,0% 20,0% 10,0% 30,0% 10,0% 30,0%

3,1% 0,0% 18,8% 19,8% 17,7% 15,6% 25,0%

47,1% 52,9% 0,0% 0,0% 0,0%

60,0% 33,3% 6,7% 0,0% 0,0%

40,0% 60,0% 0,0% 0,0% 0,0%

47,9% 35,4% 7,3% 2,1% 7,3%

Месечен доход 8,3% 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 41,7% 0,0% 66,7% Населено място 58,3% 0,0% 66,7% 25,0% 0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

2017

Таблица 12 Каква част от постигнатата положителна доходност на Вашия портфейл: Заделяте като печалба, която използвате в ежедневието си

До 10% Мъж Жена До 18 години От 18 до 25 години От 26 до 35 години От 36 до 45 години От 46 до 55 години От 55 до 65 години Над 65 години По-ниско от начално образование Начално Основно Средно Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/CFA

До 20%

До 30%

До 50%

До 75%

До 90%

Пол 90,9% 100,0% 75,0% 100,0% 100,0% 9,1% 0,0% 25,0% 0,0% 0,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 33,3% 9,1% 25,0% 16,7% 0,0% 0,0% 25,0% 54,5% 75,0% 41,7% 0,0% 66,7% 16,7% 36,4% 0,0% 33,3% 50,0% 0,0% 25,0% 0,0% 0,0% 8,3% 50,0% 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Образование 91,7% 8,3%

Не Всичко взимам от печалбата 0,0% 0,0%

95,4% 4,6%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 1,8% 22,9% 52,3% 12,8% 8,3% 1,8%

0,0%

0,0% 0,0% 8,3% 8,3% 41,7%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 45,5%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 58,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 66,7% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 13,8% 0,9% 50,5%

41,7%

54,5%

50,0%

41,7%

50,0%

33,3%

0,0%

34,9%

33,3% 0,0% 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% 33,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

2,8% 0,0% 20,2% 17,4% 16,5% 14,7% 28,4%

33,3% 66,7% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

51,4% 33,0% 7,3% 1,8% 6,4%

Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

0,0% 0,0% 25,0% 25,0% 16,7% 0,0% 33,3%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

33,3% 66,7% 0,0% 0,0% 0,0%

Месечен доход 18,2% 0,0% 0,0% 50,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,1% 0,0% 16,7% 50,0% 0,0% 50,0% 25,0% 0,0% 9,1% 25,0% 25,0% 0,0% 18,2% 0,0% 16,7% 0,0% 45,5% 25,0% 16,7% 0,0% Населено място 54,5% 50,0% 41,7% 100,0% 45,5% 25,0% 41,7% 0,0% 0,0% 25,0% 16,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

2017

Таблица 13 Разчитате ли на БФБ като единствен източник на доходи?

Да

Не

От време на време, но не винаги

93,4% 6,6%

90,0% 10,0%

0,0% 1,5% 23,4% 50,4% 14,6% 8,8% 1,5%

0,0% 0,0% 10,0% 40,0% 30,0% 20,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 10,2% 1,5% 48,9%

0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 0,0% 50,0%

39,4%

30,0%

3,6% 0,0% 18,2% 19,0% 16,1% 14,6% 28,5%

10,0% 0,0% 40,0% 10,0% 10,0% 0,0% 30,0%

49,6% 36,5% 7,3% 1,5% 5,1%

40,0% 50,0% 10,0% 0,0% 0,0%

Пол 100,0% 0,0% Възраст-групи 0,0% До 18 години 0,0% От 18 до 25 години 0,0% От 26 до 35 години 50,0% От 36 до 45 години 33,3% От 46 до 55 години 16,7% От 55 до 65 години 0,0% Над 65 години Образование 0,0% По-ниско от начално образование 0,0% Начално 0,0% Основно 33,3% Средно 0,0% Полувисше 50,0% Висше Висше в областта на 16,7% икономиката/финанси/CFA Месечен доход 16,7% Няма доходи 0,0% До 500 лв. 16,7% 500 - 999 лв. 0,0% 1 000 -1 499 лв. 33,3% 1 500 – 1 999 лв. 0,0% 2 000 – 3 000 лв. 33,3% Над 3 000 лв. Населено място 66,7% София 33,3% Голям - областен град 0,0% Малък град 0,0% Село 0,0% Извън България Мъж Жена

2017

Таблица 14 Колко процента от общите годишни доходи на домакинството инвестирате на БФБ?

До 5%

До До До До До Над 10% 20% 30% 40% 50% 50% Пол 95,3% 85,7% 96,2% 90,5% 100,0% 100,0% 100,0% 4,7% 14,3% 3,8% 9,5% 0,0% 0,0% 0,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 7,7% 18,6% 22,9% 26,9% 28,6% 0,0% 21,4% 7,7% 53,5% 48,6% 50,0% 28,6% 100,0% 57,1% 61,5% 7,0% 20,0% 11,5% 38,1% 0,0% 14,3% 15,4% 16,3% 5,7% 11,5% 4,8% 0,0% 7,1% 7,7% 4,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Образование 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 14,0% 5,7% 15,4% 4,8% 0,0% 21,4% 15,4% 2,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 7,1% 0,0% 46,5% 51,4% 30,8% 66,7% 100,0% 42,9% 61,5% 37,2%

42,9%

53,8%

Месечен доход 4,7% 5,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 30,2% 5,7% 26,9% 14,0% 22,9% 11,5% 20,9% 14,3% 23,1% 9,3% 14,3% 11,5% 20,9% 37,1% 26,9% Населено място 53,5% 54,3% 42,3% 37,2% 25,7% 42,3% 4,7% 8,6% 3,8% 0,0% 2,9% 3,8% 4,7% 8,6% 7,7%

28,6%

0,0%

28,6%

23,1%

4,8% 0,0% 0,0% 0,0% 9,5% 0,0% 23,8% 0,0% 14,3% 100,0% 19,0% 0,0% 28,6% 0,0%

7,1% 0,0% 35,7% 14,3% 0,0% 14,3% 28,6%

7,7% 0,0% 7,7% 23,1% 7,7% 15,4% 38,5%

42,9% 100,0% 47,6% 0,0% 9,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

35,7% 50,0% 14,3% 0,0% 0,0%

61,5% 30,8% 7,7% 0,0% 0,0%

2017

Таблица 15 Каква беше най-високата годишна доходност на Вашия портфейл, която сте постигали до сега?

До 25%

До 50%

До До До До До До Над 75% 100% 150% 200% 250% 300% 300% Пол 88,5% 95,6% 90,0% 100,0% 100,0% 100,0% 50,0% 100,0% 0,0% 11,5% 4,4% 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0% 0,0% 0,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,9% 2,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 30,8% 15,6% 20,0% 22,2% 16,7% 0,0% 0,0% 18,2% 0,0% 50,0% 51,1% 50,0% 38,9% 58,3% 66,7% 50,0% 45,5% 0,0% 9,6% 24,4% 20,0% 5,6% 0,0% 33,3% 50,0% 36,4% 0,0% 5,8% 4,4% 10,0% 33,3% 25,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,9% 2,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Образование 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 15,4% 0,0% 55,8%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,7% 20,0% 0,0% 10,0% 48,9% 50,0%

0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 55,6%

0,0% 0,0% 8,3% 8,3% 25,0%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 33,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 9,1% 0,0% 36,4%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

27,8%

58,3%

66,7%

50,0%

54,5%

0,0%

0,0% 0,0% 16,7% 16,7% 33,3% 8,3% 25,0%

0,0% 0,0% 0,0% 33,3% 0,0% 33,3% 33,3%

0,0% 0,0% 50,0% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0%

9,1% 0,0% 18,2% 9,1% 18,2% 18,2% 27,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

41,7% 58,3% 0,0% 0,0% 0,0%

0,0% 66,7% 33,3% 0,0% 0,0%

50,0% 50,0% 0,0% 0,0% 0,0%

45,5% 36,4% 9,1% 0,0% 9,1%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

28,8% 44,4%

Няма доходи До 500 лв. 500 - 999 лв. 1 000 -1 499 лв. 1 500 – 1 999 лв. 2 000 – 3 000 лв. Над 3 000 лв.

1,9% 0,0% 21,2% 19,2% 17,3% 13,5% 26,9%

София Голям - областен град Малък град Село Извън България

40,4% 46,2% 7,7% 1,9% 3,8%

20,0%

Месечен доход 6,7% 10,0% 5,6% 0,0% 0,0% 0,0% 24,4% 20,0% 5,6% 15,6% 40,0% 11,1% 13,3% 10,0% 16,7% 13,3% 10,0% 11,1% 26,7% 10,0% 50,0% Населено място 57,8% 50,0% 72,2% 26,7% 50,0% 11,1% 6,7% 0,0% 11,1% 0,0% 0,0% 5,6% 8,9% 0,0% 0,0%

2017

Таблица 16 Какъв процент от средствата във Вашия портфейл инвестирате на

БФБ? До 25%

Между 25% и 50%

Пол 91,9% 90,9% 8,1% 9,1% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 18,9% 22,7% 54,1% 59,1% 24,3% 4,5% 2,7% 9,1% 0,0% 4,5% Образование

Между 50% и 75%

Повече от 75%

100%

94,4% 5,6%

93,3% 6,7%

95,7% 4,3%

0,0% 0,0% 33,3% 33,3% 22,2% 11,1% 0,0%

0,0% 3,3% 16,7% 43,3% 23,3% 10,0% 3,3%

0,0% 2,2% 21,7% 52,2% 8,7% 15,2% 0,0%

0,0%

0,0% 0,0% 10,8% 0,0% 51,4%

0,0% 0,0% 9,1% 0,0% 59,1%

0,0% 0,0% 5,6% 5,6% 50,0%

0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 50,0%

0,0% 0,0% 17,4% 2,2% 41,3%

37,8%

31,8%

38,9%

40,0%

39,1%

0,0% 0,0% 5,6% 22,2% 22,2% 11,1% 38,9%

6,7% 0,0% 30,0% 13,3% 13,3% 16,7% 20,0%

4,3% 0,0% 21,7% 21,7% 21,7% 13,0% 17,4%

72,2% 22,2% 0,0% 0,0% 5,6%

43,3% 50,0% 0,0% 3,3% 3,3%

34,8% 50,0% 10,9% 0,0% 4,3%

Месечен доход 8,1% 0,0% 0,0% 0,0% 18,9% 13,6% 13,5% 18,2% 13,5% 9,1% 8,1% 18,2% 37,8% 40,9% Населено място 48,6% 72,7% 37,8% 4,5% 10,8% 9,1% 0,0% 4,5% 2,7% 9,1%

2017

Таблица 17 В какви други финансови инструменти инвестирате своите средства? В акции на чужди борси

Облигации Борсово Борсово на чужди Валутна Договорите търгувани търгувани Фючърсни и/или търговия за разлика фондове суровини контракти местни (FOREX) (CFD) (ETF) (ETC) комапии

Спот търговията със злато и сребро

Банков депозит

Друго

Не инвестира в друго

Мъж

93,3%

100,0%

90,9%

93,9%

Пол 100,0%

100,0%

0,0%

91,7%

96,2%

Жена

6,7%

0,0%

9,1%

6,1%

0,0%

8,3%

3,8%

До 18 години

0,0%

Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0%

0,0%

От 18 до 25 години

1,7%

0,0%

4,5%

0,0%

От 26 до 35 години

21,7%

16,7%

22,7%

32,7%

0,0%

12,5%

66,7%

22,2%

0,0%

16,7%

15,4%

От 36 до 45 години

58,3%

59,1%

46,9%

100,0%

62,5%

0,0%

77,8%

0,0%

45,8%

53,8%

От 46 до 55 години

13,3%

16,7%

9,1%

8,2%

0,0%

12,5%

33,3%

0,0%

20,8%

19,2%

От 55 до 65 години

5,0%

8,3%

4,5%

10,2%

0,0%

16,7%

11,5%

Над 65 години

0,0%

2,0%

0,0%

12,5%

0,0%

Образование По-ниско от начално образование

0,0%

Начално

0,0%

Основно

0,0%

Средно

10,0%

8,3%

9,1%

10,2%

0,0%

25,0%

0,0%

22,2%

0,0%

12,5%

15,4%

1,7%

0,0%

2,0%

0,0%

33,3%

0,0%

50,0%

33,3%

36,4%

44,9%

33,3%

25,0%

33,3%

22,2%

0,0%

50,0%

46,2%

38,3%

58,3%

54,5%

42,9%

66,7%

50,0%

33,3%

55,6%

0,0%

37,5%

38,5%

Няма доходи

1,7%

0,0%

9,1%

Месечен доход 4,1% 33,3% 0,0%

0,0%

11,1%

0,0%

7,7%

До 500 лв.

0,0%

500 - 999 лв.

20,0%

25,0%

18,2%

16,3%

33,3%

37,5%

33,3%

22,2%

0,0%

25,0%

11,5%

1 000 -1 499 лв.

11,7%

16,7%

22,7%

14,3%

0,0%

37,5%

66,7%

0,0%

29,2%

11,5%

1 500 – 1 999 лв.

15,0%

0,0%

4,5%

14,3%

0,0%

11,1%

0,0%

12,5%

26,9%

2 000 – 3 000 лв.

10,0%

8,3%

4,5%

12,2%

0,0%

25,0%

0,0%

11,1%

0,0%

20,8%

23,1%

Над 3 000 лв.

41,7%

50,0%

40,9%

38,8%

33,3%

0,0%

44,4%

0,0%

12,5%

19,2%

София

60,0%

83,3%

50,0%

Населено място 65,3% 100,0% 75,0%

0,0%

66,7%

0,0%

33,3%

46,2%

Голям - областен град

26,7%

16,7%

40,9%

26,5%

0,0%

25,0%

66,7%

22,2%

0,0%

54,2%

34,6%

Малък град

3,3%

0,0%

9,1%

0,0%

33,3%

0,0%

12,5%

11,5%

Село

0,0%

2,0%

0,0%

3,8%

Извън България

10,0%

0,0%

6,1%

0,0%

11,1%

0,0%

3,8%

Полувисше Висше Висше в областта на икономиката/финанси/ CFA

2017

Таблица 18 Какъв е обемът на Вашия инвестиционен портфейл, който управлявате

към момента? до 10 000 лева

Между 10 000 лева и 50 000 лева

Между 50 000 лева и 100 000 лева

Пол 81,3% 93,2% 95,0% 18,8% 6,8% 5,0% Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0% 6,3% 0,0% 2,5% 31,3% 32,2% 10,0% 25,0% 45,8% 52,5% 25,0% 8,5% 25,0% 12,5% 11,9% 10,0% 0,0% 1,7% 0,0% Образование 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,3% 15,3% 12,5% 6,3% 0,0% 2,5% 37,5% 52,5% 57,5% 50,0%

32,2%

27,5%

Месечен доход 6,3% 3,4% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 43,8% 16,9% 20,0% 31,3% 16,9% 22,5% 6,3% 22,0% 12,5% 12,5% 13,6% 12,5% 0,0% 27,1% 27,5% Населено място 37,5% 50,8% 55,0% 43,8% 30,5% 37,5% 12,5% 6,8% 7,5% 0,0% 3,4% 0,0% 6,3% 8,5% 0,0%

Между 100 000 лева и 250 000 лева

Между 250 000 лева и 500 000 лева

Между 500 000 лева и 1 000 000 лева

Над 1 000 000 лева

100,0% 0,0%

88,9% 11,1%

100,0% 0,0%

0,0% 0,0% 26,3% 57,9% 10,5% 5,3% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 77,8% 0,0% 11,1% 11,1%

0,0% 0,0% 0,0% 66,7% 33,3% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 50,0% 50,0% 0,0% 0,0%

0,0% 0,0% 0,0% 10,5% 0,0% 36,8%

0,0% 0,0% 0,0% 11,1% 0,0% 22,2%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 83,3%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 25,0%

52,6%

66,7%

16,7%

75,0%

5,3% 0,0% 5,3% 10,5% 21,1% 26,3% 31,6%

0,0% 0,0% 44,4% 0,0% 11,1% 0,0% 44,4%

0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16,7% 0,0% 83,3%

25,0% 0,0% 0,0% 25,0% 0,0% 0,0% 50,0%

36,8% 52,6% 10,5% 0,0% 0,0%

33,3% 55,6% 0,0% 0,0% 11,1%

83,3% 16,7% 0,0% 0,0% 0,0%

75,0% 25,0% 0,0% 0,0% 0,0%

2017

Таблица 19 Кои според Вас са основните проблеми, пред които е изправена БФБ

днес? Пропуски в Липсата на Липсата Липсата на законодателството, ангажираност Липсата на Липсата на нови стратегически даващи възможност за Ниска от страна на нови на свежи компании международен водене на непрозрачно ликвидност държавата за инвеститори пари на партньор на управление на фирмите и развитието борсата БФБ анонимност на реалните на БФБ собственици

Липса на разнообразни инвестиционни инструменти

Друго

Мъж

93,4%

92,6%

92,3%

91,5%

Пол 93,2%

92,9%

89,7%

94,4%

100,0%

Жена

6,6%

7,4%

7,7%

8,5%

6,8%

7,1%

10,3%

5,6%

0,0%

До 18 години

0,0%

Възраст-групи 0,0% 0,0% 0,0%

0,0%

От 18 до 25 години

0,8%

0,0%

1,4%

0,0%

1,4%

0,0%

От 26 до 35 години

23,0%

29,6%

26,9%

21,1%

21,9%

23,2%

21,8%

20,8%

0,0%

От 36 до 45 години

49,2%

46,9%

46,2%

53,5%

52,1%

50,0%

49,4%

52,8%

0,0%

От 46 до 55 години

18,0%

13,6%

15,4%

16,9%

19,2%

17,9%

16,1%

16,7%

100,0%

От 55 до 65 години

7,4%

9,9%

11,5%

5,6%

4,1%

7,1%

11,5%

6,9%

0,0%

Над 65 години

1,6%

0,0%

1,4%

1,8%

1,1%

1,4%

0,0%

Образование По-ниско от начално образование

0,0%

Начално

0,0%

Основно

0,0%

Средно

9,8%

8,6%

7,7%

11,3%

13,7%

12,5%

11,5%

18,1%

0,0%

Полувисше

0,8%

1,2%

1,9%

1,4%

1,8%

1,1%

1,4%

0,0%

Висше Висше в областта на икономиката/финанси /CFA

47,5%

48,1%

55,8%

46,5%

50,7%

53,6%

43,7%

44,4%

100,0%

41,8%

42,0%

34,6%

40,8%

34,2%

32,1%

43,7%

36,1%

0,0%

Няма доходи

4,9%

3,7%

3,8%

Месечен доход 2,8% 5,5% 5,4%

6,9%

2,8%

100,0%

До 500 лв.

0,0%

500 - 999 лв.

20,5%

21,0%

9,6%

19,7%

19,2%

17,9%

14,9%

18,1%

0,0%

1 000 -1 499 лв.

16,4%

17,3%

9,6%

14,1%

13,7%

14,3%

16,1%

13,9%

0,0%

1 500 – 1 999 лв.

14,8%

13,6%

19,2%

16,9%

17,8%

16,1%

18,4%

19,4%

0,0%

2 000 – 3 000 лв.

11,5%

16,0%

17,3%

22,5%

9,6%

14,3%

9,2%

15,3%

0,0%

Над 3 000 лв.

32,0%

28,4%

40,4%

23,9%

34,2%

32,1%

34,5%

30,6%

0,0%

София

50,0%

49,4%

53,8%

Населено място 53,5% 50,7% 48,2%

50,6%

52,8%

100,0%

Голям - областен град

36,1%

37,0%

26,9%

33,8%

38,4%

35,7%

39,1%

33,3%

0,0%

Малък град

8,2%

4,9%

5,8%

7,0%

8,2%

10,7%

5,7%

6,9%

0,0%

Село

0,0%

1,9%

1,4%

0,0%

Извън България

5,7%

8,6%

11,5%

4,2%

2,7%

5,4%

4,6%

6,9%

0,0%

2017

Христо Христов Блог Икономика и общество www.economistbg.com