4ġĠģĥĤ #"$, 50 $".164 4&$5*0/ %
"6(645
1"(&4
"VHVTU t %
$#%- 61 %#/275
%BJMZ &HZQUJBO
.&/ 4 #"4,&5#"--
-PXFSZ IFMQT 6 4 UFBN UP HPME 4*6 T IFBE DPBDI IFMQT 64" XJO HPME GPS GJSTU UJNF TJODF .BUU 'SFFMBOE %"*-: &(:15*"/
."55 !4*6 &%6
'PS UIF GJSTU UJNF JO ZFBST UIF '*#" 6OEFS 8PSME $IBNQJPOTIJQ HPME USPQIZ JT JO UIF IBOET PG UIF 6OJUFE 4UBUFT BOE 4*6 T $ISJT -PXFSZ IFMQFE HFU JU UIFSF -PXFSZ B GPSNFS 4BMVLJ QPJOU HVBSE XIP IBT MFE UIF 4*6 NFO T CBTLFUCBMM UFBN BT IFBE DPBDI TJODF XBT UIF BTTJTUBOU DPBDI VOEFS 6OJWFSTJUZ PG 1JUUTCVSHI T IFBE DPBDI +BNJF %JYPO -PXFSZ IFMQFE UIF UFBN UP B QFSGFDU SFDPSE DBQQJOH UIF UPVSOBNFOU XJUI BO WJDUPSZ PWFS (SFFDF +VMZ -PXFSZ TIBSFE IJT FYDJUFNFOU GPMMPXJOH UIF XJO PWFS IJT 5XJUUFS BDDPVOU TBZJOH IF iIBE B CMBTUw DPBDIJOH XJUI %JYPO BOE GPSNFS 4*6 DPBDI BOE DVSSFOU 1VSEVF DPBDI .BUU 1BJOUFS )F BMTP UBMLFE BCPVU UIF BUNPTQIFSF UISPVHIPVU UIF UPVSOBNFOU JO "VDLMBOE /FX ;FBMBOE )F DPNQBSFE B TFNJGJOBM NBUDIVQ BHBJOTU $SPBUJB UP BO /$"" HBNF GVMM XJUI IPSOT XIJTUMFT BOE ESVNT ,BOTBT +BZIBXL 5ZTIBXO 5BZMPS MFE UIF 6 4 UFBN XJUI QPJOUT JO JUT DIBNQJPOTIJQ WJDUPSZ PWFS (SFFDF 5BZMPS BMPOH XJUI UFBN NBUF (PSEPO )BZXBSE PG #VUMFS XBT TFMFDUFE UP UIF "MM 4UBS 'JWF PG UIF DPNQFUJUJPO -PXFSZ IBT TBJE IF XPVME IBWF FOKPZFE DPBDIJOH IJT 4*6 QMBZFST JO UIF UPVSOBNFOU CVU NPTU XFSF OPU ZPVOH FOPVHI UP RVBMJGZ GPS UIF VOEFS UFBN "MUIPVHI OP 4BMVLJ QMBZFST HPU JOUFS OBUJPOBM FYQPTVSF JO UIF UPVSOBNFOU UIF
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i'PS $POOJF 1SJDF 4NJUI $ISJT BOE
NZTFMG UIFSF JT OP HSFBUFS IPOPS UIBO UP SFQSF TFOU ZPVS DPVOUSZ w IF TBJE *O TFWFO PG UIF QBTU OJOF '*#" 6OEFS 8PSME $IBNQJPOTIJQ FWFOUT UIF 6 4 UFBN IBT DPNF BXBZ XJUI TPNF GPSN PG NFEBM XJUI UIF UXP CFTU DBNQBJHOT FOEJOH XJUI TJMWFS NFEBMT JO BOE JO #VU UIF MBDL PG HPME TJODF XBT B NBKPS UBMLJOH QPJOU GPS UIF UFBN %JYPO TBJE JO B QSFTT SFMFBTF i8F VTFE UIBU BT NPUJWBUJPO UISPVHIPVU UIF NPOUI XF WF CFFO UPHFUIFS w %JYPO TBJE i8F IBE HSFBU LJET UIBU XPSLFE BMM UIF XBZ
UISPVHI BOE DPNNJUUFE UP HFUUJOH UIF HPME NFEBM BOE HBWF VQ‰TBDSJGJDFE‰JOEJWJEVBM HMPSZ w "T -PXFSZ SFUVSOFE UP $BSCPOEBMF XJUI HPME 8BMLFS USBWFMFE UP 3PNF +VMZ UP DPBDI UIF GSFF TXJNNFST PO UIF 6 4 '*/" 8PSME $IBNQJPOTIJQ UFBN )F TBJE UIFTF FWFOUT BSF JNQPSUBOU GPS DPBDIFT BOE VOJWFSTJUJFT i*U QVUT NF JO GSPOU PG BMM PG UIF CFTU TXJN NFST JO UIF XPSME w 8BMLFS TBJE i4PVUIFSO *MMJOPJT 6OJWFSTJUZ BOE NZ OBNF HFUT QVU PVU BOE JO GSPOU PG BMM PG UIF QVCMJDBUJPOT TP JU IFMQT w
$#%- 61 %#/275
%BJMZ &HZQUJBO
.&/ 4 #"4,&5#"--
.VMMJOT UP QMBZ QSP CBMM JO 'SBODF 'PSNFS 4*6 QPJOU HVBSE BMTP IFBEFE UP *SJTI OBUJPOBM UFBN .BUU 'SFFMBOE
CFDBVTF PG JOKVSJFT UP IJT UJCJB BOE IJT GPPU CVU UIBU IF JT OPX BCMF UP MJGU BU GVMM TUSFOHUI "GUFS B MPOH TVNNFS PG TIPXDBTJOH IJT i* GFFM HSFBU w #SZBO .VMMJOT TBJE i* IBWF CBTLFUCBMM TLJMMT UP NBOZ QSPGFTTJPOBM TDPVUT UBLFO TPNF UJNF PGG OPU PWFSXIFMNJOH #SZBO .VMMJOT IBT TJHOFE B DPOUSBDU XJUI B NZTFMG * WF CFFO SFBMMZ TNBSU BCPVU JU w 5IF UXP UJNF .JTTPVSJ 7BMMFZ $POGFSFODF QSP CBTLFUCBMM UFBN JO 'SBODF " GPVS ZFBS TUBSUFS BU 4*6 .VMMJOT XJMM %FGFOTJWF 1MBZFS PG UIF :FBS XJMM BMTP DPN CFHJO IJT DBSFFS VOEFS B POF ZFBS DPO QFUF XJUI UIF *SJTI /BUJPOBM 5FBN USBDU XJUI IJT OFX UFBN +- #PVSH #BTLFU .VMMJOT FBSOFE DJUJ[FOTIJQ JO *SFMBOE .VMMJOT TBJE JU IBT CFFO B CVTZ NBLJOH IJN B EVBM DJUJ[FO TVNNFS GPS IJN CVU POF UIBU TPNFUIJOH TPNF PG IJT PUIFS U XBT B MPU PG IBT CFFO XPSUIXIJMF GBNJMZ NFNCFST IBWF EPOF i*U XBT B MPU PG GVO CFDBVTF 5IJT BMMPXT IJN UP CF BCMF GVO CFDBVTF * * XBT IFBMUIZ BOE * XBT QMBZJOH UP QMBZ GPS UIF *SJTI /BUJPOBM XBT IFBMUIZ BOE UFBN XIJDI IF GJOET JNQPS CBTLFUCBMM BHBJO BOE XPSLJOH * XBT QMBZJOH PVU XJUI TPNF HSFBU QMBZFST MJLF UBOU GPS IJT DBSFFS .JOOFTPUB 5JNCFSXPMWFT QPJOU i.Z EBE T QBSFOUT XFSF CBTLFUCBMM BHBJO HVBSE +POOZ 'MZOO w IF TBJE CPSO JO *SFMBOE TP UIBU T XIZ ‰ #SZBO .VMMJOT GPSNFS 4*6 CBTLFUCBMM QMBZFS * XBT BCMF UP HFU JU w IF TBJE )JT GBUIFS .JLF .VMMJOT TBJE IF IBT CFFO HSBUFGVM IJT ZFBS i5P IBWF EVBM DJUJ[FOTIJQ JT PME TPO IBT CFFO BCMF UP DIBTF IJT ESFBN WFSZ WBMVBCMF CFDBVTF JU T NPSF PQQPSUVOJUJFT i#SZBO IBT EPOF B MPU PG USBWFMJOH UIJT QMBZJOH JO EJGGFSFOU DPVOUSJFT w TVNNFS HPJOH UP *UBMZ BOE XJUI UIF #VMMT "GUFS QMBZJOH XJUI UIF #VMMT BOE $FMUJDT BOE $FMUJDT JO UIF TVNNFS MFBHVFT w IF TBJE TVNNFS MFBHVF TRVBET CPUI PSHBOJ[BUJPOT i*U T CFFO CVTZ CVU JU T FYDJUJOH w SFDPNNFOEFE UIBU .VMMJOT TIPVME HP PWFS .JLF .VMMJOT TBJE IJT TPO JT HPJOH UP TFBT BOE EFWFMPQ IJT HBNF TPNFUIJOH IF XJMM HP JO UIFSF BOE DPNQFUF BOE UIBU IF T GVMMZ XPSL IBSE BU XJUI +- #PVSH JO IPQFT UIBU IF IFBMUIZ TPNFUIJOH IJT GBNJMZ JT UIF NPTU XJMM TJHO XJUI BO /#" UFBN OFYU ZFBS UIBOLGVM GPS i)F IBE B GFX /#%- /BUJPOBM i)F T EPJOH GJOF OPX w IF TBJE i)F GFFMT #BTLFUCBMM %FWFMPQNFOUBM -FBHVF UFBNT HSFBU BOE IF MPPLT HSFBU w NBLF BO PGGFS UP IJN CVU GJOBODJBMMZ BOE GPS .JLF .VMMJOT TBJE JU IBT CFFO IBSE GPS IJT QFSTPOBM TUZMF 'SBODF JT B CFUUFS GJU w #SZBO UP EP NVDI MJGUJOH JO SFDFOU ZFBST .JLF .VMMJOT TBJE %"*-: &(:15*"/
."55 !4*6 &%6
¶¶*
VLX'( FRP
"VHVTU t %
"VHVTU t %
$#%- 61 %#/275
%BJMZ &HZQUJBO
40'5#"--
$FMFCSBUFE TFOJPS /05 %0/& :&5 4FBO .D(BIBO %"*-: &(:15*"/ .$(")"/!4*6 &%6
, BUJF 8BHOFS UBLFT QSJEF JO IFS BCJMJUZ UP TVSQSJTF 4P JU TIPVME CF OP TIPDL UP 4BMVLJ GBOT UIBU UIF GPVS ZFBS TPGUCBMM TUBOEPVU JT USBEJOH JO IFS DMFBUT GJSTU TMJEF GPS B TOFBLFST GJSN TDSFFO -POHUJNF UIJSE CBTFNBO 8BHOFS XJMM KPJO GJSTU ZFBS DPBDI .JTTZ 5JCFS T XPNFO T CBTLFUCBMM TRVBE XIJDI SFUVSOT TFWFO QMBZFST GSPN B TFBTPO UIBU FOEFE XJUI GPSNFS DPBDI %BOB &JLFOCFSH T SFTJHOBUJPO 8BHOFS JT UIF GJSTU TPGUCBMM QMBZFS UP NPWF UP BOPUIFS TQPSU JO 4*6 IJTUPSZ TPGUCBMM DPBDI ,FSSJ #MBZMPDL TBJE 8JUI IFS TPGUCBMM FMJHJCJMJUZ GJOJTIFE 8BHOFS TBJE TIF BQQSFDJBUFT BOPUIFS DIBMMFOHF i5IFSF T OPU B MPU PG QSFTTVSF PO VT w TIF TBJE i/PCPEZ UIJOLT BOZUIJOH PG VT SFBMMZ 5IBU T XIZ * XBOU UP USZ UP IFMQ UIJT UFBN CF BO VOEFSEPH TVSQSJTF QFPQMF BOE LOPDL TPNF CJH UFBNT PGG w " GPVS TQPSU BUIMFUF BU .PVOU 7FSOPO 5PXOTIJQ )JHI 4DIPPM 8BHOFS DPOTJEFSFE NBLJOH UIF MFBQ UP CBTLFUCBMM GPVS ZFBST BHP XIFO TIF DBNF UP 4*6 CVU EFDJEFE UP GPDVT PO TPGUCBMM "OE XIJMF TIF IBTO U QMBZFE DPNQFUJUJWF CBTLFUCBMM EVSJOH UIPTF GPVS ZFBST IFS IJHI TDIPPM DPBDI TBJE 8BHOFS IBT FYBDUMZ XIBU JU UBLFT UP NBLF UIF USBOTJ UJPO *O ZFBST PG DPBDIJOH .PVOU 7FSOPO CBTLFUCBMM 4BSB 3FOOJF TBJE 8BHOFS XBT BNPOH UIF UPQ UXP PS UISFF TDPSFST TIF IBT FWFS TFFO 8BHOFS QMBZFE FWFSZ WBSTJUZ HBNF JO IFS GPVS ZFBS IJHI TDIPPM DBSFFS BOE GJOJTIFE XJUI OFBSMZ QPJOUT .BOZ DBNF JO DMVUDI TDFOBSJPT 3FOOJF TBJE BT 8BHOFS DPOWFSUFE SPVHIMZ UP HBNF XJOOJOH TIPUT JO IFS GJOBM UXP TFBTPOT i4IF XBT BMXBZT PVS HP UP QFSTPO BOE FWFSZCPEZ LOFX JU w 3FOOJF TBJE i#VU IPX EP ZPV TUPQ JU 5IBU T UIF UIJOH w 8IFUIFS JU XBT IFS BCJMJUZ UP GSFF B UFBNNBUF XJUI B IBSE TDSFFO PS TOBH B UPVHI SFCPVOE 8BHOFS XPVME
DPOTJTUFOUMZ QVU IFS CPEZ PO UIF MJOF UP QVU UIF UFBN JO B QPTJUJPO UP XJO 3FOOJF TBJE "OE TIF TBJE JU T UIBU XJOOJOH NFOUBMJUZ UIBU DPVME BMMPX IFS UP DPOUSJCVUF UIF NPTU XJUI B ZPVOH CBTLFUCBMM UFBN " QSPWFO XJOOFS CFGPSF TIF DBNF UP 4*6 8BHOFS JNQSPWFE IFS XPSL FUIJD BOE HSBCCFE B TUBSUJOH SPMF JO IFS TFDPOE TFBTPO PG TPGUCBMM TBJE #MBZMPDL 8BHOFS T DPBDI GPS GPVS TFBTPOT 4IF CFDBNF B MFBEFS PO UIF GJFME BOE TIPVME DBSSZ UIBU PWFS UP 4*6 "SFOB TIF TBJE i* UIJOL TIF MM QSPWJEF HSFBU MFBEFSTIJQ JO IFS GJGUI ZFBS GPS XPNFO T CBTLFUCBMM BT XFMM BT ,BUJF GFFMT MJLF TIF T HPPE FOPVHI UP QMBZ 4PNFUJNFT UIBU T IBMG UIF CBUUMF ‰ CFMJFWJOH ZPV DBO HFU JU EPOF w #MBZMPDL TBJE "GUFS IFS TPGUCBMM DBSFFS FOEFE XJUI B .JTTPVSJ 7BMMFZ $POGFSFODF 5PVSOBNFOU MPTT JO UIF TFNJGJOBMT 8BHOFS BQQSPBDIFE OFXMZ OBNFE DPBDI 5JCFS JO IFS -JOHMF )BMM PGGJDF UP BTL JG UIFSF XBT BOZUIJOH TIF DPVME EP UP IFMQ UIF CBTLFUCBMM QSPHSBN "GUFS UIBU DPOWFSTBUJPO BOE TPNF JOEFQFOEFOU SFTFBSDI 5JCFS TBJE TIF XBT DPOWJODFE UIFSF XBT i)FSF T UIJT LJE 8BHT UIBU XBOUT UP QMBZ BOE XBOUT UP DPOUSJCVUF TJUT IFSF JO NZ PGGJDF BOE UFMMT NF A$PBDI * LOPX * XJMM XPSL IBSE FOPVHI UP NBLF UIF HJSMT PO ZPVS UFBN CFUUFS w 5JCFS TBJE i5IBU T UIF LJET ZPV XBOU JO ZPVS QSPHSBN TP * UIJOL TIF MM CF B OBUVSBM GJU w 5P GJU JO 5JCFS T GBTU QBDFE PGGFOTJWF TZTUFN 8BHOFS NVTU GJSTU USBOTJUJPO GSPN TPGUCBMM DPOEJUJPOJOH UP CBT LFUCBMM DPOEJUJPOJOH 5JCFS TBJE #VU 5JCFS TBJE UIF CJHHFTU USBOTJUJPO GPS IFS QMBZ FST XPVME CF NFOUBM XIJDI JT XIFSF 8BHOFS IBT BO BEWBOUBHF BT B UFTUFE GPVS ZFBS BUIMFUF VOEFS TVDDFTTGVM DPBDI #MBZMPDL 5IF GPPU JODI 8BHOFS TBJE TIF SFMJTIFT UIF PQQPSUVOJUZ UP DPOUJOVF IFS 4*6 DBSFFS GPS POF NPSF VOQSFEJDUBCMF TFBTPO i* XBT POF PG UIPTF ZPVOH HJSMT UIBU XBT BMXBZT UIF VOEFS EPH * XBTO U BMXBZT UIF CJHHFTU CVU * XPVME XPSL IBSEFS UIBO BOZCPEZ w TIF TBJE i5IBU T XIBU * XBOU UP CF LOPXO GPS * XBOU UP XPSL IBSE BOE * XBOU UP TVSQSJTF QFPQMF w
4FOJPS UIJSE CBTFNBO ,BUJF 8BHOFS USJFT UP UVSO B QMBZ "QSJM BHBJOTU 8JDIJUB 4UBUF 8BHOFS XJMM KPJO UIF XPNFO T CBTLFUCBMM UFBN BU 4*6 GPS B TJOHMF TFBTPO PG FMJHJCJMJUZ 1307*%&% 1 )050
$#%- 61 %#/275
%BJMZ &HZQUJBO
"VHVTU t %
'005#"--
$PNJOH JO BU /P 4*6 $PBDIFT BOE NFEJB IBWF UIFJS FZFT PO 4BMVLJT .BUU 'SFFMBOE %"*-: &(:15*"/
."55 !4*6 &%6
5IF 4*6 GPPUCBMM UFBN SFDFJWFE JUT IJHIFTU QSF TFBTPO SBOLJOH TJODF CVU TUJMM IBT B IVSEMF UP DMJNC UP UBLF JUT TFDPOE DPOTFDVUJWF .JTTPVSJ 7BMMFZ 'PPUCBMM $POGFSFODF DIBNQJPOTIJQ 5IF 4BMVLJT XFSF SBOLFE /P JO UIF OJOF UFBN DPOGFSFODF EVSJOH UIF .7'$ .FEJB %BZ +VMZ 4*6 DBNF JO POF TQPU CFIJOE SJWBM /PSUIFSO *PXB &JUIFS 4*6 PS /PSUIFSO *PXB IBT XPO UIF DPOGFSFODF GJWF PVU PG UIF QSFWJPVT TJY ZFBST XJUI UIF IFBE UP IFBE HBNF PGUFO EFDJEJOH UIF XJOOFS #VU KVOJPS RVBSUFSCBDL $ISJT %JFLFS XIP XJMM MJLFMZ NBLF IJT GJSTU TUBSU JO UIF 6/* %PNF 0DU TBJE BOZUIJOH JT QPTTJCMF PODF UIF DPOGFSFODF TFBTPO CFHJOT i"OZ UFBN JO UIF .JTTPVSJ 7BMMFZ $POGFSFODF DBO CFBU BOZ UFBN PO BOZ EBZ TP JU T KVTU DPNJOH PVU BOE QMBZJOH IBSE w IF TBJE i* E EFGJOJUFMZ TBZ XF SF JO UIF SVOOJOH GPS UIF DIBNQJPOTIJQ w /PSUIFSO *PXB UBMMJFE GJSTU QMBDF WPUFT GSPN UIF DPBDIFT TQPSUT JOGPSNBUJPO EJSFDUPST BOE NFEJB NFN CFST XIP BOTXFSFE UIF QPMM XIJMF 4*6 SFDFJWFE OJOF
5IF 1BOUIFST IBWF CFFO SBOLFE JO UIF UPQ UXP JO FBDI PG UIF MBTU GJWF QSFTFBTPO SBOLJOHT BOE IBWF GJO JTIFE JOTJEF UIF UPQ UXP EVSJOH UIBU TQBO BT XFMM /PSUIFSO *PXB IFBE DPBDI .BSL 'BSMFZ TBJE IJT QSPHSBN T BCJMJUZ UP NBJOUBJO TVDI B TVDDFTTGVM SFDPSE JT B UFTUBNFOU UP IJT QMBZFST BOE IJT DPBDIFT )F DPN QBSFE IJT PXO CVJMEJOH QSPDFTT XJUI UIF 1BOUIFST UP XIBU GPSNFS 4*6 DPBDI +FSSZ ,JMM CVJMU BU 4*6 i*U T B HSBEVBM QSPHSFTTJPO BOE JG EPOF SJHIU ZPV SF HPJOH UP IBWF TPNF TVDDFTTGVM KVOJPST BOE TFOJPST XIFO UIFZ DPNF PG BHF w IF TBJE &WFO UIPVHI 4*6 T SFQVUBUJPO IBT HSPXO JU IBTO U TIPXO JO QSFTFBTPO QPMMT *O UIF SBOLJOHT JO BOE UIF 4BMVLJT XFSF SBOLFE /P BOE /P JO SFTQFDUJWF TFBTPOT 5IF UFBN GJOJTIFE /P JO BOE UJFE GPS /P JO 0O UIF PQQPTJUF TJEF PG UIF TQFDUSVN JT /PSUI %BLPUB 4UBUF TUSPOH TBGFUZ ,ZMF #FMNPOU XIP UBMLFE BCPVU IJT UFBN CFJOH QJDLFE /P POF ZFBS BHP POMZ UP GJOJTI GPVSUI JO UIF GJOBM TUBOEJOHT 4*6 DPBDI %BMF -FOOPO FDIPFE UIF TFOUJNFOU PG NBOZ BSPVOE UIF MFBHVF TBZJOH OPUIJOH JT HVBSBOUFFE VOUJM HBNF EBZ JO UIF DPOGFSFODF i0ODF ZPV HFU UP UIF TFBTPO JU T BMM BCPVU POF XFFL BU B UJNF w -FOOPO TBJE i5IFSF ZPV KVTU XBOU UP HJWF ZPVSTFMG UIF PQQPSUVOJUZ UP HFU CBDL UP UIF QPTUTFBTPO w
.7'$ 1SFTFBTPO 1PMM 3BOL 5FBN
/P /PSUIFSO *PXB /P 4*6 /P 4PVUI %BLPUB 4UBUF /P /PSUI %BLPUB 4UBUF /P 8FTUFSO *MMJOPJT /P :PVOHTUPXO 4UBUF /P .JTTPVSJ 4UBUF /P *MMJOPJT 4UBUF /P *OEJBOB 4UBUF
-BTU TFBTPO GJOJTI
'JSTU UJFE
'JSTU UJFE
5IJSE 'PVSUI UJFE
'PVSUI UJFE
4JYUI UJFE
4JYUI UJFE
&JHIUI /JOUI
"VHVTU t %
#"4&#"--
$#%- 61 %#/275
%BJMZ &HZQUJBO
4BMVLJT NPWF PO BGUFS ESBGU
BHF XJUI B TDIPPM SFDPSE IPNF SVOT BOE 3#*T $BMMBIBO TBJE IF IPQFE 5JOEBMM "MUIPVHI UIJT TFBTPO T .-# XPVME DPNF UP 4*6 CFDBVTF BGUFS B ESBGU XBT OPU BT EFWBTUBUJOH UP 4*6 GFX ZFBST JO UIF QSPHSBN $BMMBIBO BT JUT DPBDI UIPVHIU JU NJHIU IBWF TBJE IF DPVME IBWF CFFO B UIJSE UP CFFO UIF 4BMVLJT NVTU SFHSPVQ BGUFS GJGUI SPVOE QJDL $BMMBIBO TBJE 5JOEBMM GMFX VOEFS XBUDIJOH TPNF PG UIFJS PXO HP QSP 4*6 IFBE DPBDI %BO $BMMBIBO UIF DPMMFHF SBEBS CFDBVTF IF T OPU TBJE IF BOE IJT TUBGG XFSF IBQQZ GSPN B CJH DJUZ BOE UIF UFBN XPVME UP XBUDI TFOJPS QJUDIFS %BWJE IBWF CFFO GPSUVOBUF UP IBWF IJN ,JOHUPO NPWF PO UP UIF NBKPST i)F JT B HPPE QMBZFS BOE * UIJOL CVU XFSF EJTBQQPJOUFE TPNF PUIFS UIBU 4BMVLJ CBTFCBMM GBOT XPVME QMBZFST HPU TOVCCFE XIJMF UIFZ MPTU IBWF TFFO UIBU w $BMMBIBO TBJE B WBMVBCMF SFDSVJU i)F DPVME DBUDI IF DPVME UISPX 5IF 4U -PVJT $BSEJOBMT TFMFDU IF DPVME IJU )F XBT B WFSZ XFMM FE ,JOHUPO JO UIF UI SPVOE BGUFS SPVOEFE DBUDIFS w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i* GFMM JO MPWF XJUI UIF DBN SBUFE ,JOHUPO XFOU MBTU ZFBS QVT BOE UIF QMBZFST BOE DPBDIFT XJUI B FBSOFE SVO BWFSBHF BOE XFSF HPPE HVZT *U XBT TPNFUIJOH * TUJMM IBT SPPN UP JNQSPWF XBOUFE UP CF B QBSU PG w IF TBJE i* TBU i)F T POMZ CFFO QJUDIJOH GPS EPXO DPVOUMFTT OJHIUT FWFO CFGPSF GJWF ZFBST w %JYPO TBJE i)F T TUJMM * HPU ESBGUFE UBMLJOH UP NZ QBSFOUT MFBSOJOH UIF QSPDFTT PG XIBU JU UBLFT BCPVU XIBU * XBOUFE UP EP w UP CF B QJUDIFS 5IBU DVSWFCBMM JT B 5IF UBMM MBOLZ QSPTQFDU XIP QMVT QJUDI BU BOZ MFWFM )F DBO HFU IFMQFE IJT UFBN UP B UIJSE QMBDF CJH MFBHVFST PVU JG IF T PO w GJOJTI JO UIF $MBTT " TUBUF UPVSOB ,JOHUPO XBT UIF UI 4BMVLJ UP NFOU IBE BO JNQSFTTJWF BWFS CF ESBGUFE TJODF CVU $BMMBIBO
.BUU 'SFFMBOE %"*-: &(:15*"/ ."55 !4*6 &%6
'*-& 1 )050 1JUDIFS %BWJE ,JOHUPO MFGU BOE DBUDIFS .BSL ,FMMZ NFFU BU UIF NPVOE EVSJOH 4*6 T .BSDI MPTT UP &BTUFSO *MMJOPJT ,JOHUPO XBT ESBGUFE CZ UIF 4U -PVJT $BSEJOBMT JO UIF UI SPVOE PG UIF .-# ESBGU
TBJE IF UIPVHIU NBOZ PUIFST FBTJMZ DPVME IBWF CFFO DIPTFO )F TBJE TFOJPS QJUDIFS "OESFX %VOO IBE B HPPE DIBODF XIJMF TFOJPS QJUDIFS "EBN $VSZOTLJ BOE
TFOJPS DBUDIFS .BSL ,FMMZ BMTP DPVME IBWF CFFO UBLFO #VU QFSIBQT UIF NPTU TUBSUMJOH PNJTTJPO UP $BMMBIBO XBT KVOJPS DMPTFS #SZBOU (FPSHF XIP XJMM QMBZ
BOPUIFS ZFBS BT B 4BMVLJ i* N TUJMM B MJUUMF NZTUJGJFE CZ XIZ IF EJEO U HFU ESBGUFE * UIPVHIU UIJT ZFBS IF XBT PVS CFTU QJUDIFS w $BMMBIBO TBJE
%BJMZ &HZQUJBO
$#%- 61 %#/275
"VHVTU t %
70--&:#"--
4FOJPST QSFQBSF GPS GJOBM TFBTPO SBMMZ
4FOJPS NJEEMF CMPDLFS $IBOESB 3PCFSTPO DBMMT PVU GPS B CBMM EVSJOH 4*6 T /PW DPOUFTU BHBJOTU $SFJHIUPO 3PCFSTPO IFBET JOUP UIJT TFBTPO CMPDLT TIPSU PG UIF BMM UJNF 4*6 SFDPSE TFU CZ GPSNFS 4BMVLJ "MM "NFSJDBO BOE DPBDI 4POZB -PDLF 4&"/ .$(")"/ % "*-: & (:15*"/
+ PF 3FIBOB
%"*-: &(:15*"/ +0&3&)"!4*6 &%6
# SFOEB 8JOLFMFS JT FYDJUFE UP TFF UIF GSVJUT PG IFS SFDSVJUJOH MBCPS DPNF BMJWF PO UIF DPVSU UIJT TFBTPO 8JOLFMFS IFBE DPBDI PG UIF WPMMFZCBMM UFBN TBJE UIF 4BMVLJT BSF FRVJQQFE XJUI EFQUI TUSFOHUI BOE TNBSUT BT UIFZ TUSJWF UP TVSQBTT SFDPSET JO BOE PVU PG %BWJFT (ZN 4IF TBJE NFNCFST PG IFS GJSTU SFDSVJUJOH DMBTT BT XFMM BT IFS MBUFTU XJMM CF JOTUSVNFOUBM i,FMTJF -BVHIMJO $IBOESB 3PCFSTPO BOE .BSJOB .FEJD BSF LJET UIBU DBNF JO PVS GJSTU SFDSVJUJOH DMBTT BOE 3PCFSTPO XJMM OPX POMZ OFFE CMPDLT UP CF UIF CFTU CMPDLFS JO BMM UJNF IJTUPSZ w 8JOLFMFS TBJE i8F IBWF FYQFSJFODF DPNJOH CBDL BOE XF IBWF B HSFBU HSPVQ PG LJET UIBU BSF DPNJOH JO w 3PCFSTPO JT JO MJOF UP CSFBL UIF SFDPSE PG 4POZB -PDLF BO "MM "NFSJDBO XIP QMBZFE
GPS 4*6 GSPN UP BOE DPBDIFE UIF *PXB XF EJEO U CFBU *MMJOPJT 4UBUF CVU XF HPU JU EPXO UP UIF XJSF w 8JOLFMFS TBJE UFBN UISPVHIPVU UIF T 5IF UFBN T NFOUBMJUZ IBT TXJUDIFE GSPN 5IF 4BMVLJT BMTP IBWF XIBU JU UBLFT UP NBLF B NBSL JO UIF DMBTTSPPN 5IF UFBN T UIF VOEFSEPH UP B GPSDF UP CF SFDLPOFE XJUI DVNVMBUJWF HSBEF QPJOU BWFSBHF TIF TBJE 5IBU TXBHHFS HJWFT UIF UFBN B CFUUFS TIPU BU PG XBT FOPVHI UP FBSO JU UIF WBMVFE SFDSVJUT TVDI BT UIF "NFSJDBO 7PMMFZCBMM $PBDIFT F IBWF POFT TIF KVTU CSPVHIU JO "TTPDJBUJPO "DBEFNJD "XBSE FYQFSJFODF 8FEOFTEBZ 4IF TBJE UIF OFXFTU 5IF .JTTPVSJ 7BMMFZ DPNJOH CBDL BOE XF HSPVQ PG QMBZFST JT UIF CFTU $POGFSFODF QSFTFBTPO QPMM IBWF B HSFBU HSPVQ PG DMBTT 4*6 IBT FWFS IBE DPNFT PVU OFYU XFFL BOE XIJDI TIF DSFEJUT UP UIF LJET UIBU BSF DPNJOH QMBZ PG IFS TFOJPST 8JOLFMFS TBJE TIF T DPOGJEFOU UIF UFBN XJMM QMBDF XFMM JO UIBU i5IF FBSMZ QIBTF PG UIF JO ‰ #SFOEB 8JOLFMFS QSPHSBN DPNJOH JOUP JU BMTP 8JUI 4*6 GPPUCBMM QSF IFBE WPMMFZCBMM DPBDI EJDUFE UP GJOJTI TFDPOE JO UIF XF KVTU XFSFO U XJOOJOH CBMM .7'$ 8JOLFMFS TBJE TIF GFFMT IFS GBMM TQPSU HBNFT w 8JOLFMFS TBJE i5IJT HSPVQ ‰ UIF DPVME CF KVTU BT DPNQFUJUJWF $IBT UIF .BSJOBT UIF ,FMTJFT ‰ UIFZ WF CFFO i* UIJOL UIBU T HPJOH UP CF UIF CJHHFTU EJG UIF POFT UP IFMQ VT BUUSBDU CFUUFS SFDSVJUT w GFSFODF UIJT ZFBS JT PVS LJET XBMLJOH JO UIF HZN 8JUI SFUVSOJOH FYQFSJFODFE MFBEFST UP UIF TBZJOH A)FZ MBTU ZFBS XF EJEO U CFBU /PSUIFSO GMPPS BOE B QPPM PG SJTJOH UBMFOU KPJOJOH UIF
¶¶8
VLX'( FRP
UFBN 8JOLFMFS TBJE GPS UIF GJSTU UJNF JO IFS GJWF ZFBST PG DPBDIJOH UIF UFBN XJMM IBWF UIF EFQUI OFDFTTBSZ UP LFFQ DPNQFUJUJWF GSPN QSFTFBTPO UP QPTUTFBTPO NBUDIFT 4FOJPS NJEEMF CMPDLFS .BSJOB .FEJD TBJE UIF UFBN XBT FYUSFNFMZ EJTBQQPJOUFE UP NJTT UIF .7$ 5PVSOBNFOU CZ POF TMPU DPOTJEFS JOH UIF BNPVOU PG UBMFOU UIF UFBN IBE 4IF TBJE UIF IVOHFS PG UIF WFUFSBOT IBT DBSSJFE PWFS UP UIF JODPNJOH GSFTINFO i* GFFM MJLF UIJT ZFBS PVS UFBN JT BT DMPTF BT ZPV DBO HFU w .FEJD TBJE i&WFSZ HJSM HFUT BMPOH XJUI FBDI PUIFS BOE UIF GSFTINFO DBNF JO SFBEZ UP HP w .FEJD TBJE UIF UFBN JT SFBEZ GPS UIF TFBTPO BIFBE BOE UIF PUIFS UFBN MFBEFST BSF LFFQJOH UIFJS TJHIUT TFU PO UIF GVUVSF i0VS TFOJPST UIBU JT BMM XF SF GPDVTJOH PO XJOOJOH BOE HFUUJOH UIJT UFBN BT GBS BT XF DBO w TIF TBJE i(FUUJOH UP UIF UPVSOBNFOU JTO U FWFO B RVFTUJPO w
$#%- 61 %#/275
"VHVTU t %
%BJMZ &HZQUJBO
40'5#"--
4BMVLJT OFXFTU SFDSVJUT DPVME QMBZ SJHIU BXBZ .BUU 'SFFMBOE %"*-: &(:15*"/
."55 !4*6 &%6
5XP DFMFCSBUFE KVOJPS USBOTGFST DPVME IFMQ UIF 4*6 TPGUCBMM UFBN SFCPVOE GSPN UIF MPTT PG GJWF TFOJPST BOE JUT BDF QJUDIFS $PBDI ,FSSZ #MBZMPDL TBJE TJHOFFT /BUBMFF 8FJTTJOHFS B 6OJWFSTJUZ PG 5FOOFTTFF USBOTGFS BOE "MFY 1FUFST B QJUDIFS GSPN $SPXEFS $PNNVOJUZ $PMMFHF DPVME DPNQFUF GPS SPTUFS TQPUT JNNFEJBUFMZ i5IFZ MM CPUI DPNF JO BOE CF HSFBU BEEJUJPOT UP UIF UFBN w #MBZMPDL TBJE i8F IPQF UIFZ DBO CSFBL JOUP UIF MJOFVQ SJHIU BXBZ w " DSVDJBM QPJOU GPS UIF QMBZFST XJMM CF JO UIF GBMM XIFO UIF UFBN QMBZT FJHIU HBNFT JO QSFQBSBUJPO GPS UIF TQSJOH TFBTPO "TTJTUBOU DPBDI $ISJTUZ $POOPZFS TBJE JU JT UPP UPVHI UP UFMM BU UIJT QPJOU XIFUIFS PS OPU CPUI QMBZFST XPVME TUFQ JO SJHIU BXBZ CVU UIFZ XJMM GJOE PVU EVSJOH UIF FYIJCJUJPOT i%VSJOH UIPTF HBNFT JU XJMM CF SBSF UP TFF UIF TBNF MJOFVQT CVU UIFZ MM NJY UIFJS XBZ JOUP JU w TIF TBJE i*U T HPJOH UP CF WFSZ FYQFSJNFOUBM w 8FJTTJOHFS B OBUJWF PG .BEJTPO 5FOO XBT B &" 410354 "MM "NFSJDBO BOE 5IF 5FOOFTTFBO T 1MBZFS PG UIF :FBS #MBZMPDL TBJE 8FJTTJOHFS T TQFFE BOE QPXFS NBLF IFS B HPPE BEEJUJPO i/BUBMFF JT B WFSZ GBTU LJE BOE TIF DBO IJU XJUI HBQ QPXFS BOE TIF T FYQFSJFODFE IBWJOH CFFO BU 5FOOFTTFF BOE QMBZJOH JO UIF 4&$ BOE QMBZJOH JO
4*6 TPGUCBMM DPBDI ,FSSJ #MBZMPDL XBUDIFT IFS UFBN EVSJOH JUT XJO PWFS &BTUFSO *MMJOPJT .BSDI #MBZMPDL TBJE UIF UFBN T OFXFTU SFDSVJUT DPVME DPOUSJCVUF JNNFEJBUFMZ JO UIF GBMM TFBTPO '*-& 1)050 % "*-: & (:15*"/
UIF $PMMFHF 8PSME 4FSJFT w #MBZMPDL TBJE 5IF GPSNFS 7PMVOUFFS JT DPNJOH JO BT B KVOJPS BGUFS CFJOH DPVSUFE CZ 4*6 XIFO TIF XBT JO IJHI TDIPPM " GFX NPOUIT BGUFS GPSNFS 4*6 BDF /JLLJ 8BUFST MFGU UIF UFBN UP QMBZ DMPTFS UP IPNF BU 5FOOFTTFF .BSUJO #MBZMPDL GPVOE IFS QPUFOUJBM SFQMBDF
NFOU JO 1FUFST *G 1FUFST DBO EVQMJDBUF IFS TVDDFTT JO UIF TFBTPO #MBZMPDL TBJE TIF TIPVME CF B GPSDF GPS UIF 4BMVLJT 5IF "EBJS 0LMB OBUJWF IBE BO JNQSFTTJWF TUSJLFPVU UP XBML SBUJP MBTU TFBTPO TUSJLJOH PVU XPVME CF IJUUFST XJUI POMZ XBMLT JO JOOJOHT PG XPSL
#MBZMPDL TBJE TIF JT FYDJUFE BCPVU XIBU 1FUFST DPVME CSJOH UP UIF UFBN i"MFY DBO UISPX JO UIF MPX T w TIF TBJE i4IF T B TUSJLFPVU QJUDIFS BOE XIFO TIF T JO USPVCMF TIF IBT UIF BCJM JUZ UP HFU IFSTFMG PVU PG JU w "XBSET XFSF QMFOUJGVM GPS CPUI QMBZFST JO UIFJS ZFBST QSJPS UP 4*6 1FUFST XBT B GJSTU UFBN "MM 3FHJPO
QMBZFS HPJOH JO BQQFBSBODFT XJUI B FBSOFE SVO BWFSBHF JO 5IF ZFBS CFGPSF TIF TUSVDL PVU CBUUFST JO JOOJOHT *O IFS IJHI TDIPPM EBZT 8FJTTJOHFS MFE IFS UFBN UP B SFDPSE BOE XBT BMTP PO UISFF TUBUF SFHJPO BOE EJTUSJDU DIBNQJPOTIJQ UFBNT