Financial Stability Report 2018 Martin Gächter, Leiter Makroprudenzielle Aufsicht
Agenda
A
Internationales Umfeld
B
Nichtfinanzieller Sektor
C
Bankensektor
D
Nicht-Banken Finanzsektor
E
Makroprudenzielle Politik
F
Schlussfolgerungen und Empfehlungen 19. November 2018 I 2
A Abschwächung der globalen Konjunktur
… seit Jahresbeginn – trotz expansiver Fiskalpolitik in den USA
BIP-Wachstum
Einkaufsmanagerindizes
(Wachstum gegenüber dem Vorquartal in Prozent)
(Diffusionsindex) 60
2
58
56
1
54
52
0
50
48
-1 2016 USA
2017 Japan
2016
2018 Euroraum
Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.
Schweiz
2017 Global
2018 Euroraum
USA
Quelle: Markit, Bloomberg.
19. November 2018 I 3
A Die Erholung an den Arbeitsmärkten
… hat den Inflationsdruck seit Jahresbeginn merklich erhöht
Arbeitslosenquoten
Inflationsraten
(Prozent)
(jährliche Inflation in Prozent)
14
4
12
3
10 2
8 1
6
0
4 2
-1
0 2012
2013
USA
2014
2015
Euroraum
2016 Schweiz
2017
2018
-2 2012
2013 USA
Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.
2014
2015
2016
2017
2018
Liechtenstein Euroraum
Schweiz
Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.
19. November 2018 I 4
A Liechtensteins hoch diversifzierte Volkswirtschaft … bleibt dieses Jahr auf Wachstumskurs
Wachstumskurs setzt sich fort
Sektorale Anteile am BIP
(BIP-Wachstum in Prozent; Index)
(Prozent)
100
15
75
10
25%
29% 50
5
25
0
0
-5
-25
-50 1998
7%
-10
39%
-15
2001
2004
2007
BIP-Wachstum (r.A.)
Quelle: Amt für Statistik.
2010
2013
2016
Konjunkturumfrage (l.A.)
Finanzdienstleistungen
Industrie und Gewerbe
Landwirtschaft und Haushalte
Allgemeine Dienstleistungen
Quelle: Amt für Statistik.
19. November 2018 I 5
A Politische Unsicherheit und Konjunkturabkühlung … führen zu Anstieg der Volatilität und Risikoprämien
Globale Unsicherheit und Volatilität
Spreads und Aktienvolatilität
(Indizes)
(Basispunkte; Index) 600
400
90
400
2018
80 70
300
40
90
35 80
500 30
70
300
400 60 50
200
25
60
50
300
20
200
40
40
15 200
30 100
30
10 100
20
20
100 5
10 0 2000
0 2005
2010
2015
10
0
0
0 2014
0 2015
2016
Quelle: Bloomberg.
2018
01 04 07 10
EMBI Global Spread Global Policy Uncertainty
2017
VIX (r.A.)
Corp. BBB Spread
VIX INDEX (r.A.)
Quelle: Bloomberg.
19. November 2018 I 6
A Aktienmärkte geben nach
… bleiben aber hoch bewertet, vor allem in den USA
Globale Aktienindizes
Zinsstrukturkurve in den USA
(Index)
(Spread zw. 10- und 2-jährigen Staatsanleihen in Pp.)
140
4
135 3
130 125
2
120 115
1
110 0
105 100
-1 95 90 01.2017
07.2017
S&P 500 DAX Quelle: Bloomberg.
01.2018 Eurostoxx 50 SMI
07.2018 FTSE 100
-2 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017 Rezession
Spread
Quelle: Bloomberg, NBER.
19. November 2018 I 7
A Die Risiken an den globalen Finanzmärkten ‌ haben seit Jahresbeginn zugenommen
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen.
19. November 2018 I 8
B Die insgesamt niedrige Privatverschuldung … ist stark im Haushaltssektor konzentriert
Sektorale Verschuldung
•
Begrenzte Datenverfügbarkeit
(Prozent des BIP)
Keine konsolidierte Verschuldungsstatistik für Haushalte und nichtfinanzielle Unternehmen
500
400
Ausnahme: Öffentlicher Sektor – sehr detaillierte Daten
300
• 200
Praktische keine Verschuldung des öffentlichen Sektors CY LU NL GR IE PT BE CH IT FR ES SE DK FI AT HR UK DE MT LI SI SK HU PL BG LV EE CZ LT RO
100
0
Gesamtverschuldung des Privatsektors vergleichsweise niedrig
Haushalte
Öffentlicher Sektor
Nichtfinanzielle Unternehmen
Quelle: ESRB, BIS, Amt für Statistik, FMA. Die Zahlen für Liechtenstein wurden auf Basis verschiedener Quellen geschätzt. Die Verschuldung des Unternehmenssektors ist für UK nicht verfügbar.
Niedrige Schulden der Unternehmen Verschuldung konzentriert im Haushaltssektor 19. November 2018 I 9
B Verfügbare Daten überschätzen die Risiken
… aufgrund begrenzter Vergleichbarkeit mit anderen Ländern
•
Haushaltsverschuldung
Datenverfügbarkeit
(Prozent des BIP; Mrd. CHF) 12
130 120
9
110 100
Daten aus der Steuerstatistik überschätzen die Verschuldung relativ zu anderen Ländern
Tausende
140
•
Hohe Tragbarkeit der Haushaltsverschuldung
6
Jobsicherheit, hohes verfügbares Einkommen
90 80
3
70 60
0 2001
2004
2007
Mrd. CHF (r.A.)
2010
2013
2016
Prozent des BIP
Quelle: Amt für Statistik, FMA. Die Zahlen für Liechtenstein wurden für 2017 auf Basis verschiedener Quellen geschätzt.
Umsichtige Kreditstandards, niedrige Ausfallsquoten Hohe Haushaltsvermögen Rückgang der Verschuldung seit 2010, begrenzte Verwundbarkeit 19. November 2018 I 10
B Verfügbare Indikatoren vom Immobilienmarkt … deuten auf leicht abnehmende Ungleichgewichte hin
Bauaktivität
Anzahl Wohnungen und Leerstand
(Anzahl neuer Gebäude; CHF Mio.)
(Anzahl Wohnungen; Leerstandsquote in Prozent)
1'000
800
900
25
10%
20
8%
15
6%
10
4%
5
2%
700
800 600 700 500
600 500
400
400
300
300 200 200 100
100
0
0
0 2000
2005
Land- und Forstwirtschaft Wohnen Bewilligte neue Wohnungen Baukosten (r.A.)
2010
2015 Industrie, Dienstleistungen Infrastruktur Bauprojekte
Quelle: Amt für Statistik. Die Anzahl der Gebäude wird im Jahr der Bewilligung gezählt.
0% 2010
2014
2015
2016
2017
Nicht dauernd bewohnt (nicht verfügbar) Nicht bewohnt (verfügbar) Bewohnt Wohneinheiten Leerstandsquote (r.A.) Quelle: Amt für Statistik. Anzahl der Wohnungen in Tausend.
19. November 2018 I 11
B Sinkendes Hypothekarkreditwachstum
… und hohe Kreditstandards begrenzen die Risiken
Hypotheken
Kreditstandards: Belehnungsgrad
(CHF Mrd.; Prozent)
(CHF Mrd.; Prozent)
12
12%
6
30%
10
10%
5
25%
8
8%
4
20%
6
6%
3
15%
4
4%
2
10%
2
2%
1
5%
0
0%
0
2000
2005
2010
2015
Grenzüberschreitende Hypotheken in die Schweiz Hypotheken in Liechtenstein Jährliche Wachstumsrate (r.A.) Quelle: Amt für Statistik, FMA.
0% 2014
2015
LTV<66% LTV>80% 80%>LTV>66% (r.A.)
2016
2017 80%>LTV>66% LTV>80% (r.A.)
Quelle: FMA, eigene Berechnungen. Loan-to-value ratio (LTV) bezeichnet den Belehnungsgrad. Die Daten inkludieren alle Hypotheken für Wohnimmobilien in Liechtenstein.
19. November 2018 I 12
C Liechtensteins grosser Bankensektor
… ist trotz starker Fokusierung relativ gut diversifiziert
Grösse des Bankensektors
Bankensektor: Ertragsquellen
(Prozent des BIP)
(Prozent)
1600 1400 1200
26%
1000 49%
800 4% 1%
600 400
20%
0
LU LI CH MT UK CY NL SE ES FR DK AT BE DE PT FI IT GR IE CZ HR EE LV BG SI HU PL SK LT RO
200
Assets von ausländischen Tochtergesellschaften/Zweigstellen Assets von inländischen Bankengruppen Quelle: ESRB, SNB, FMA. Die Daten basieren auf 2017 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.
Private Banking Handelsfinanzierung Andere
Kreditvergabe Zahlungsverkehr
Quelle: FMA.
19. November 2018 I 13
C Profitabilität hat sich zuletzt verbessert
… auch aufgrund der starken Entwicklung im Ausland
Gewinne des Bankensektors
Assets under Management (AuM)
(CHF Millionen)
(CHF Milliarden)
1000
350 300
800
250 600
200 150
400
100 200 50 0
0 2007
2009
2011
2013
2015
2017
EBT, inkl. ausländische Gruppengesellschaften EBT, Einzelbasis Quelle: FMA.
2007
2009
2011
2013
Inkl. ausländische Gruppengesellschaften
2015
2017
Einzelbasis
Quelle: FMA.
19. November 2018 I 14
C Liechtensteins Banken sind sehr gut kapitalisiert … auch im Vergleich zu anderen Ländern
Eigenkapitalquote (CET1)
Leverage ratio und CET1
(Prozent der RWA)
(Prozent) 9%
35%
LLB 30%
8% LGT
VPB
25% 7% 20% 6% 15% 5%
10% 4%
5%
EE IS LV LU FI SE LI HR IE SI LT BG CH MT DK BE CZ RO NL PL GR NO DE HU GB SK FR AT CY PT IT ES
3% 0%
CET1
9%
14%
19%
24%
EU Durchschnitt
Quelle: EBA, SNB, FMA. Die Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.
Quelle: FMA, Bloomberg. x-Achse: CET1; y-Achse: leverage ratio. Sample zeigt die global systemrelevanten Banken (G-SIIs) sowie die national systemrelevanten Banken (O-SIIs) in Liechtenstein.
19. November 2018 I 15
C Trotz der guten Profitabilität des Bankensektors
… zeigen Effizienzindikatoren weiteres Verbesserungspotenzial
Bankenprofitabilität
Effizienz des Bankensektors
(Prozent)
(Cost-income ratio in Prozent)
20%
4%
15%
3%
10%
2%
5%
1%
100% 90% 80% 70% 60%
0%
0%
-5%
-1%
-10%
-2%
50% 40% 30% 20% 10%
-20%
-4%
0%
Return on equity (RoE, l.A.) Quelle: EBA, SNB, FMA.
Return on assets (RoA, r.A.)
MT DE CY FR CH LI BE LU AT IT IE IS FI GB SI HU NL PT GR DK PL ES SK LV RO CZ SE HR LT NO BG EE
-3%
HU CZ RO BG LV DK MT SK SE SI PL AT NO FI NL LT EE IT BE IE LI ES HR LU FR CH GB DE GR PT CY
-15%
Cost-income ratio
EU Durchschnitt
Quelle: EBA, SNB, FMA. Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.
19. November 2018 I 16
C Bankensektor punktet durch hohe Asset-Qualität … und gute Liquiditätskennzahlen
Notleidende Kredite
Liquidity coverage ratio (LCR)
(NPL ratio in Prozent)
(Prozent)
45%
350%
40%
300%
35% 250%
30% 200%
25% 20%
150%
15% 100%
10% 50%
5%
NPL ratio
EU Durchschnitt
Quelle: EBA, SNB, FMA. Die Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.
SI RO BG CY LV LT MT PT HU IS LI GB HR EE ES DK FI SK DE SE CZ IT AT IE BE LU NL NO PL FR GR
0% GR CY PT IT BG SI HU HR IE PL RO ES MT LV AT SK FR LT IS BE DK NL DE EE GB CZ NO FI SE LU CH LI
0%
LCR
EU Durchschnitt
Quelle: EBA, SNB, FMA. Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.
19. November 2018 I 17
D Versicherungssektor entwickelt sich positiv
… mit begrenzten Risiken auch aufgrund des Geschäftsmodells
Bruttoprämien der Versicherungen
Bruttoprämien nach Ländern
(CHF Milliarden)
(Prozent) 100%
6
90% Andere Drittländer
5 80%
4
70%
60%
3 50%
Andere EWRLänder LI SE UK NL IE
2 40% DE 30%
1
20%
0 2011
2012
2013
Schadenversicherung Rückversicherung Quelle: FMA.
2014
2015
2016
2017
10%
Lebensversicherung
CH
IT
0%
Quelle: FMA.
19. November 2018 I 18
D Grösse des Fonds-Sektors ist überschaubar
… mit sehr dynamischer Entwicklung in den letzten Jahren
•
Fonds-Sektor: AuM (CHF Milliarden; Prozent) 60
80%
50
60%
40
40%
30
20%
20
0%
Dynamisches Wachstum in den letzten Jahren Grösse der einzelnen Fonds sehr unterschiedlich Starke Verbindungen zum Bankensektor
• 10
Fonds-Sektor ist relativ kleiner Teil des Finanzsektors
Vermögensverwalter
-20%
0
-40% 2007
2009
2011
2013
Jährliches Wachstum (r.A.)
2015
2017
Kein unwesentlicher Teil der Volkswirtschaft
AuM (l.A.)
Quelle: FMA.
19. November 2018 I 19
D Der Nichtbanken-Finanzsektor
… umfasst weitere wichtige Teile des Finanzsystems
•
Pensionskassen Drei-Säulen-System
•
Treuhandsektor Begrenzte Datenverfügbarkeit aufgrund limitierter Aufsichtskompetenz der FMA
Einführung risikobasierter Elemente in der SPG-Aufsicht
•
FinTech und Digitalisierung Kurzüberblick über FinTechs in Liechtenstein aus regulatorischer Sicht
19. November 2018 I 20
E Makroprudenzielle Politik in Liechtenstein
… ist eine gemeinsame Verantwortung der FMA und Regierung
•
Gewährleistung der Finanzmarktstabilität ist Teil des FMA-Mandats Anwendung entsprechender Instrumente gemeinsam mit der Regierung
•
Massnahmen zur Sicherung der Finanzmarktstabilität Implementierung des CRD IV Pakets
Sanierungs- und Abwicklungsgesetz (SAG) – Umsetzung BRRD Mitgliedschaft im Europäischen Ausschuss für Systemrisiken (ESRB)
•
Schaffung eines Ausschusses für Finanzmarktstabilität Geplant ab 2019 Enge Koordinierung zwischen FMA und Regierung
19. November 2018 I 21
E Instrumentarium der makroprudenziellen Aufsicht … ist umfangreich und effektiv – eine kleine Auswahl
•
Kapitalbasierte Instrumente Säule I / II Anforderungen, Kapitalerhaltungspuffer, Kapitalpuffer für andere (national) systemrelevante Institute Antizyklischer Kapitalpuffer: Negative Kreditlücke, daher derzeit 0% der RWA Systemrisikopuffer: Derzeit 2.5% der RWA für die systemrelevanten Banken
•
Kreditnehmer-basierte Instrumente Belehnungsgrad, Amortisation, Risikogewichte Starke Verbindung zu anderen wirtschaftspolitischen Bereichen, z.B. Geldpolitik
•
Sanierung und Abwicklung Abwicklungsbehörde – Erstellung von Abwicklungsplänen
19. November 2018 I 22
E Kalibrierung des antizyklischen Kapitalpuffers
… basiert auf der Position der Volkswirtschaft im Finanzzyklus
Private Haushalte: Kreditlücke
Implizierter antizyklischer Kapitalpuffer
(Prozent des BIP; Prozentpunkte)
(Prozent)
150
30
120
20
3.0 2.5 2.0
90
10
1.5 60
0
30
-10
1.0 0.5 0.0 1990
0
1995
2000
2005
2010
2015
-20 2000
2005
2010
2015
Kreditlücke (r.A.) Haushaltsverschuldung (l.A.) Trend (l.A.) Quelle: Amt für Statistik, FMA. Die Daten basieren auf der nichtkonsolidierten Verschuldung aus der Steuerstatistik.
Implizierter AZKP - Hypothekarvolumen Implizierter AZKP - Haushaltsverschuldung Quelle: FMA.
19. November 2018 I 23
F Schlussfolgerungen und Empfehlungen
… zur Sicherung der Finanzmarktstabilität in Liechtenstein
•
Liechtensteins Finanzplatz ist insgesamt sehr stabil, Risiken werden als begrenzt beurteilt
•
Systemische Risiken müssen jedoch breiter definiert werden als in anderen Ländern Hohe Bedeutung des Finanzsektors für die gesamte Volkswirtschaft Die speziellen politischen und rechtlichen Voraussetzungen müssen im Design von makroprudenziellen Massnahmen berücksichtigt werden
•
Verschuldung des Privatsektors ist zwar niedrig, aber sehr konzentriert im Haushaltssektor Hohe Haushaltsverschuldung erfordert kontinuierliche Überwachung der damit verbundenen Risiken im Bankensektor und im Immobilienmarkt
19. November 2018 I 24
F Schlussfolgerungen und Empfehlungen
… zur Sicherung der Finanzmarktstabilität in Liechtenstein
•
Grosser Finanzsektor und hohe Volatilität des BIP-Wachstums Nachhaltige Fiskalpolitik ist ein Stabilitätsanker für den Finanzsektor und die gesamte Volkswirtschaft Umsichtige und sparsame Haushaltspolitik sollte fortgeführt werden
•
Herausforderungen in Bezug auf die Regulierungsdichte Umsetzung aller relevanter europäischer und internationaler Standards ist essenziell, um die internationale Integration und Reputation zu sichern
•
Internationale Expansion des Bankensektors ist grundsätzlich positiv Gleichzeitig muss die Finanzmarktstabilität sichergestellt sein
•
Verbesserung der Datenverfügbarkeit und –analyse
•
Krisenprävention und Erarbeitung einer Krisenstrategie 19. November 2018 I 25