Präsentation Martin Gächter

Financial Stability Report 2018 Martin Gächter, Leiter Makroprudenzielle Aufsicht

Agenda

A

Internationales Umfeld

B

Nichtfinanzieller Sektor

C

Bankensektor

D

Nicht-Banken Finanzsektor

E

Makroprudenzielle Politik

F

Schlussfolgerungen und Empfehlungen 19. November 2018 I 2

A Abschwächung der globalen Konjunktur

… seit Jahresbeginn – trotz expansiver Fiskalpolitik in den USA

BIP-Wachstum

Einkaufsmanagerindizes

(Wachstum gegenüber dem Vorquartal in Prozent)

(Diffusionsindex) 60

2

58

56

1

54

52

0

50

48

-1 2016 USA

2017 Japan

2016

2018 Euroraum

Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.

Schweiz

2017 Global

2018 Euroraum

USA

Quelle: Markit, Bloomberg.

19. November 2018 I 3

A Die Erholung an den Arbeitsmärkten

… hat den Inflationsdruck seit Jahresbeginn merklich erhöht

Arbeitslosenquoten

Inflationsraten

(Prozent)

(jährliche Inflation in Prozent)

14

4

12

3

10 2

8 1

6

0

4 2

-1

0 2012

2013

USA

2014

2015

Euroraum

2016 Schweiz

2017

2018

-2 2012

2013 USA

Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.

2014

2015

2016

2017

2018

Liechtenstein Euroraum

Schweiz

Quelle: Bloomberg, nationale Quellen.

19. November 2018 I 4

A Liechtensteins hoch diversifzierte Volkswirtschaft … bleibt dieses Jahr auf Wachstumskurs

Wachstumskurs setzt sich fort

Sektorale Anteile am BIP

(BIP-Wachstum in Prozent; Index)

(Prozent)

100

15

75

10

25%

29% 50

5

25

0

0

-5

-25

-50 1998

7%

-10

39%

-15

2001

2004

2007

BIP-Wachstum (r.A.)

Quelle: Amt für Statistik.

2010

2013

2016

Konjunkturumfrage (l.A.)

Finanzdienstleistungen

Industrie und Gewerbe

Landwirtschaft und Haushalte

Allgemeine Dienstleistungen

Quelle: Amt für Statistik.

19. November 2018 I 5

A Politische Unsicherheit und Konjunkturabkühlung … führen zu Anstieg der Volatilität und Risikoprämien

Globale Unsicherheit und Volatilität

Spreads und Aktienvolatilität

(Indizes)

(Basispunkte; Index) 600

400

90

400

2018

80 70

300

40

90

35 80

500 30

70

300

400 60 50

200

25

60

50

300

20

200

40

40

15 200

30 100

30

10 100

20

20

100 5

10 0 2000

0 2005

2010

2015

10

0

0

0 2014

0 2015

2016

Quelle: Bloomberg.

2018

01 04 07 10

EMBI Global Spread Global Policy Uncertainty

2017

VIX (r.A.)

Corp. BBB Spread

VIX INDEX (r.A.)

Quelle: Bloomberg.

19. November 2018 I 6

A Aktienmärkte geben nach

… bleiben aber hoch bewertet, vor allem in den USA

Globale Aktienindizes

Zinsstrukturkurve in den USA

(Index)

(Spread zw. 10- und 2-jährigen Staatsanleihen in Pp.)

140

4

135 3

130 125

2

120 115

1

110 0

105 100

-1 95 90 01.2017

07.2017

S&P 500 DAX Quelle: Bloomberg.

01.2018 Eurostoxx 50 SMI

07.2018 FTSE 100

-2 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017 Rezession

Spread

Quelle: Bloomberg, NBER.

19. November 2018 I 7

A Die Risiken an den globalen Finanzmärkten ‌ haben seit Jahresbeginn zugenommen

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen.

19. November 2018 I 8

B Die insgesamt niedrige Privatverschuldung … ist stark im Haushaltssektor konzentriert

Sektorale Verschuldung

•

Begrenzte Datenverfügbarkeit

(Prozent des BIP)

 Keine konsolidierte Verschuldungsstatistik für Haushalte und nichtfinanzielle Unternehmen

500

400

 Ausnahme: Öffentlicher Sektor – sehr detaillierte Daten

300

• 200

 Praktische keine Verschuldung des öffentlichen Sektors CY LU NL GR IE PT BE CH IT FR ES SE DK FI AT HR UK DE MT LI SI SK HU PL BG LV EE CZ LT RO

100

0

Gesamtverschuldung des Privatsektors vergleichsweise niedrig

Haushalte

Öffentlicher Sektor

Nichtfinanzielle Unternehmen

Quelle: ESRB, BIS, Amt für Statistik, FMA. Die Zahlen für Liechtenstein wurden auf Basis verschiedener Quellen geschätzt. Die Verschuldung des Unternehmenssektors ist für UK nicht verfügbar.

 Niedrige Schulden der Unternehmen  Verschuldung konzentriert im Haushaltssektor 19. November 2018 I 9

B Verfügbare Daten überschätzen die Risiken

… aufgrund begrenzter Vergleichbarkeit mit anderen Ländern

•

Haushaltsverschuldung

Datenverfügbarkeit

(Prozent des BIP; Mrd. CHF) 12

130 120

9

110 100

 Daten aus der Steuerstatistik überschätzen die Verschuldung relativ zu anderen Ländern

Tausende

140

•

Hohe Tragbarkeit der Haushaltsverschuldung

6

 Jobsicherheit, hohes verfügbares Einkommen

90 80

3

70 60

0 2001

2004

2007

Mrd. CHF (r.A.)

2010

2013

2016

Prozent des BIP

Quelle: Amt für Statistik, FMA. Die Zahlen für Liechtenstein wurden für 2017 auf Basis verschiedener Quellen geschätzt.

 Umsichtige Kreditstandards, niedrige Ausfallsquoten  Hohe Haushaltsvermögen  Rückgang der Verschuldung seit 2010, begrenzte Verwundbarkeit 19. November 2018 I 10

B Verfügbare Indikatoren vom Immobilienmarkt … deuten auf leicht abnehmende Ungleichgewichte hin

Bauaktivität

Anzahl Wohnungen und Leerstand

(Anzahl neuer Gebäude; CHF Mio.)

(Anzahl Wohnungen; Leerstandsquote in Prozent)

1'000

800

900

25

10%

20

8%

15

6%

10

4%

5

2%

700

800 600 700 500

600 500

400

400

300

300 200 200 100

100

0

0

0 2000

2005

Land- und Forstwirtschaft Wohnen Bewilligte neue Wohnungen Baukosten (r.A.)

2010

2015 Industrie, Dienstleistungen Infrastruktur Bauprojekte

Quelle: Amt für Statistik. Die Anzahl der Gebäude wird im Jahr der Bewilligung gezählt.

0% 2010

2014

2015

2016

2017

Nicht dauernd bewohnt (nicht verfügbar) Nicht bewohnt (verfügbar) Bewohnt Wohneinheiten Leerstandsquote (r.A.) Quelle: Amt für Statistik. Anzahl der Wohnungen in Tausend.

19. November 2018 I 11

B Sinkendes Hypothekarkreditwachstum

… und hohe Kreditstandards begrenzen die Risiken

Hypotheken

Kreditstandards: Belehnungsgrad

(CHF Mrd.; Prozent)

(CHF Mrd.; Prozent)

12

12%

6

30%

10

10%

5

25%

8

8%

4

20%

6

6%

3

15%

4

4%

2

10%

2

2%

1

5%

0

0%

0

2000

2005

2010

2015

Grenzüberschreitende Hypotheken in die Schweiz Hypotheken in Liechtenstein Jährliche Wachstumsrate (r.A.) Quelle: Amt für Statistik, FMA.

0% 2014

2015

LTV<66% LTV>80% 80%>LTV>66% (r.A.)

2016

2017 80%>LTV>66% LTV>80% (r.A.)

Quelle: FMA, eigene Berechnungen. Loan-to-value ratio (LTV) bezeichnet den Belehnungsgrad. Die Daten inkludieren alle Hypotheken für Wohnimmobilien in Liechtenstein.

19. November 2018 I 12

C Liechtensteins grosser Bankensektor

… ist trotz starker Fokusierung relativ gut diversifiziert

Grösse des Bankensektors

Bankensektor: Ertragsquellen

(Prozent des BIP)

(Prozent)

1600 1400 1200

26%

1000 49%

800 4% 1%

600 400

20%

0

LU LI CH MT UK CY NL SE ES FR DK AT BE DE PT FI IT GR IE CZ HR EE LV BG SI HU PL SK LT RO

200

Assets von ausländischen Tochtergesellschaften/Zweigstellen Assets von inländischen Bankengruppen Quelle: ESRB, SNB, FMA. Die Daten basieren auf 2017 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.

Private Banking Handelsfinanzierung Andere

Kreditvergabe Zahlungsverkehr

Quelle: FMA.

19. November 2018 I 13

C Profitabilität hat sich zuletzt verbessert

… auch aufgrund der starken Entwicklung im Ausland

Gewinne des Bankensektors

Assets under Management (AuM)

(CHF Millionen)

(CHF Milliarden)

1000

350 300

800

250 600

200 150

400

100 200 50 0

0 2007

2009

2011

2013

2015

2017

EBT, inkl. ausländische Gruppengesellschaften EBT, Einzelbasis Quelle: FMA.

2007

2009

2011

2013

Inkl. ausländische Gruppengesellschaften

2015

2017

Einzelbasis

Quelle: FMA.

19. November 2018 I 14

C Liechtensteins Banken sind sehr gut kapitalisiert … auch im Vergleich zu anderen Ländern

Eigenkapitalquote (CET1)

Leverage ratio und CET1

(Prozent der RWA)

(Prozent) 9%

35%

LLB 30%

8% LGT

VPB

25% 7% 20% 6% 15% 5%

10% 4%

5%

EE IS LV LU FI SE LI HR IE SI LT BG CH MT DK BE CZ RO NL PL GR NO DE HU GB SK FR AT CY PT IT ES

3% 0%

CET1

9%

14%

19%

24%

EU Durchschnitt

Quelle: EBA, SNB, FMA. Die Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.

Quelle: FMA, Bloomberg. x-Achse: CET1; y-Achse: leverage ratio.

Sample zeigt die global systemrelevanten Banken (G-SIIs) sowie die national systemrelevanten Banken (O-SIIs) in Liechtenstein.

19. November 2018 I 15

C Trotz der guten Profitabilität des Bankensektors

… zeigen Effizienzindikatoren weiteres Verbesserungspotenzial

Bankenprofitabilität

Effizienz des Bankensektors

(Prozent)

(Cost-income ratio in Prozent)

20%

4%

15%

3%

10%

2%

5%

1%

100% 90% 80% 70% 60%

0%

0%

-5%

-1%

-10%

-2%

50% 40% 30% 20% 10%

-20%

-4%

0%

Return on equity (RoE, l.A.) Quelle: EBA, SNB, FMA.

Return on assets (RoA, r.A.)

MT DE CY FR CH LI BE LU AT IT IE IS FI GB SI HU NL PT GR DK PL ES SK LV RO CZ SE HR LT NO BG EE

-3%

HU CZ RO BG LV DK MT SK SE SI PL AT NO FI NL LT EE IT BE IE LI ES HR LU FR CH GB DE GR PT CY

-15%

Cost-income ratio

EU Durchschnitt

Quelle: EBA, SNB, FMA. Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.

19. November 2018 I 16

C Bankensektor punktet durch hohe Asset-Qualität … und gute Liquiditätskennzahlen

Notleidende Kredite

Liquidity coverage ratio (LCR)

(NPL ratio in Prozent)

(Prozent)

45%

350%

40%

300%

35% 250%

30% 200%

25% 20%

150%

15% 100%

10% 50%

5%

NPL ratio

EU Durchschnitt

Quelle: EBA, SNB, FMA. Die Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.

SI RO BG CY LV LT MT PT HU IS LI GB HR EE ES DK FI SK DE SE CZ IT AT IE BE LU NL NO PL FR GR

0% GR CY PT IT BG SI HU HR IE PL RO ES MT LV AT SK FR LT IS BE DK NL DE EE GB CZ NO FI SE LU CH LI

0%

LCR

EU Durchschnitt

Quelle: EBA, SNB, FMA. Daten basieren auf Q2 2018 oder den zuletzt verfügbaren Zahlen.

19. November 2018 I 17

D Versicherungssektor entwickelt sich positiv

… mit begrenzten Risiken auch aufgrund des Geschäftsmodells

Bruttoprämien der Versicherungen

Bruttoprämien nach Ländern

(CHF Milliarden)

(Prozent) 100%

6

90% Andere Drittländer

5 80%

4

70%

60%

3 50%

Andere EWRLänder LI SE UK NL IE

2 40% DE 30%

1

20%

0 2011

2012

2013

Schadenversicherung Rückversicherung Quelle: FMA.

2014

2015

2016

2017

10%

Lebensversicherung

CH

IT

0%

Quelle: FMA.

19. November 2018 I 18

D Grösse des Fonds-Sektors ist überschaubar

… mit sehr dynamischer Entwicklung in den letzten Jahren

•

Fonds-Sektor: AuM (CHF Milliarden; Prozent) 60

80%

50

60%

40

40%

30

20%

20

0%

 Dynamisches Wachstum in den letzten Jahren  Grösse der einzelnen Fonds sehr unterschiedlich  Starke Verbindungen zum Bankensektor

• 10

Fonds-Sektor ist relativ kleiner Teil des Finanzsektors

Vermögensverwalter

-20%

0

-40% 2007

2009

2011

2013

Jährliches Wachstum (r.A.)

2015

2017

 Kein unwesentlicher Teil der Volkswirtschaft

AuM (l.A.)

Quelle: FMA.

19. November 2018 I 19

D Der Nichtbanken-Finanzsektor

… umfasst weitere wichtige Teile des Finanzsystems

•

Pensionskassen  Drei-Säulen-System

•

Treuhandsektor  Begrenzte Datenverfügbarkeit aufgrund limitierter Aufsichtskompetenz der FMA

 Einführung risikobasierter Elemente in der SPG-Aufsicht

•

FinTech und Digitalisierung  Kurzüberblick über FinTechs in Liechtenstein aus regulatorischer Sicht

19. November 2018 I 20

E Makroprudenzielle Politik in Liechtenstein

… ist eine gemeinsame Verantwortung der FMA und Regierung

•

Gewährleistung der Finanzmarktstabilität ist Teil des FMA-Mandats  Anwendung entsprechender Instrumente gemeinsam mit der Regierung

•

Massnahmen zur Sicherung der Finanzmarktstabilität  Implementierung des CRD IV Pakets

 Sanierungs- und Abwicklungsgesetz (SAG) – Umsetzung BRRD  Mitgliedschaft im Europäischen Ausschuss für Systemrisiken (ESRB)

•

Schaffung eines Ausschusses für Finanzmarktstabilität  Geplant ab 2019  Enge Koordinierung zwischen FMA und Regierung

19. November 2018 I 21

E Instrumentarium der makroprudenziellen Aufsicht … ist umfangreich und effektiv – eine kleine Auswahl

•

Kapitalbasierte Instrumente  Säule I / II Anforderungen, Kapitalerhaltungspuffer, Kapitalpuffer für andere (national) systemrelevante Institute  Antizyklischer Kapitalpuffer: Negative Kreditlücke, daher derzeit 0% der RWA  Systemrisikopuffer: Derzeit 2.5% der RWA für die systemrelevanten Banken

•

Kreditnehmer-basierte Instrumente  Belehnungsgrad, Amortisation, Risikogewichte  Starke Verbindung zu anderen wirtschaftspolitischen Bereichen, z.B. Geldpolitik

•

Sanierung und Abwicklung  Abwicklungsbehörde – Erstellung von Abwicklungsplänen

19. November 2018 I 22

E Kalibrierung des antizyklischen Kapitalpuffers

… basiert auf der Position der Volkswirtschaft im Finanzzyklus

Private Haushalte: Kreditlücke

Implizierter antizyklischer Kapitalpuffer

(Prozent des BIP; Prozentpunkte)

(Prozent)

150

30

120

20

3.0 2.5 2.0

90

10

1.5 60

0

30

-10

1.0 0.5 0.0 1990

0

1995

2000

2005

2010

2015

-20 2000

2005

2010

2015

Kreditlücke (r.A.) Haushaltsverschuldung (l.A.) Trend (l.A.) Quelle: Amt für Statistik, FMA. Die Daten basieren auf der nichtkonsolidierten Verschuldung aus der Steuerstatistik.

Implizierter AZKP - Hypothekarvolumen Implizierter AZKP - Haushaltsverschuldung Quelle: FMA.

19. November 2018 I 23

F Schlussfolgerungen und Empfehlungen

… zur Sicherung der Finanzmarktstabilität in Liechtenstein

•

Liechtensteins Finanzplatz ist insgesamt sehr stabil, Risiken werden als begrenzt beurteilt

•

Systemische Risiken müssen jedoch breiter definiert werden als in anderen Ländern  Hohe Bedeutung des Finanzsektors für die gesamte Volkswirtschaft  Die speziellen politischen und rechtlichen Voraussetzungen müssen im Design von makroprudenziellen Massnahmen berücksichtigt werden

•

Verschuldung des Privatsektors ist zwar niedrig, aber sehr konzentriert im Haushaltssektor  Hohe Haushaltsverschuldung erfordert kontinuierliche Überwachung der damit verbundenen Risiken im Bankensektor und im Immobilienmarkt

19. November 2018 I 24

F Schlussfolgerungen und Empfehlungen

… zur Sicherung der Finanzmarktstabilität in Liechtenstein

•

Grosser Finanzsektor und hohe Volatilität des BIP-Wachstums  Nachhaltige Fiskalpolitik ist ein Stabilitätsanker für den Finanzsektor und die gesamte Volkswirtschaft  Umsichtige und sparsame Haushaltspolitik sollte fortgeführt werden

•

Herausforderungen in Bezug auf die Regulierungsdichte  Umsetzung aller relevanter europäischer und internationaler Standards ist essenziell, um die internationale Integration und Reputation zu sichern

•

Internationale Expansion des Bankensektors ist grundsätzlich positiv  Gleichzeitig muss die Finanzmarktstabilität sichergestellt sein

•

Verbesserung der Datenverfügbarkeit und –analyse

•

Krisenprävention und Erarbeitung einer Krisenstrategie 19. November 2018 I 25