ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.675/ ΤΡΙΤΗ 13.02.2018
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΤΙ ΜΑΣ «ΕΔΕΙΞΕ» ΤΟ 7ΕΤΕΣ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ
ΤΡΑΙΝΟΣΕ/ROSCO: ΜΑΘΑΙΝΟΥΝ... ΙΤΑΛΙΚΑ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ 7ΕΤΕΣ, ΤΡΑΠΕΖΕΣ, BOFA
ΣΕ NEW ERA ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ
Μ
Η περίοδος του ενάρετου ανοδικού κύκλου ολοκληρώθηκεΤι σημαίνει η αύξηση του επενδυτικού ρίσκου
ετά από έναν μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο, με τα γνωστά θεαματικά αποτελέσματα και τα εύκολα κέρδη οι αγορές «δείχνουν» πως εισέρχονται πλέον σε μια νέα περίοδο (“a new era”, σύμφωνα με το zerohedge), κατά την οποία κύρια χαρακτηριστικά θα είναι οι κάθετες διακυμάνσεις, η ταχύτερη εναλλαγή ανοδικών-πτωτικών γύρων, η αύξηση του επενδυτικού ρίσκου, συνεκτιμώντας πως παράλληλα οι αγορές χρήματος θα «δοκιμαστούν» από τις επικείμενες αυξήσεις επιτοκίων. Σε αυτό το πιο ρευστό και μεγαλύτερου ρίσκου περιβάλλον θα πρέπει να προσαρμοστεί και το ελληνικό χρηματιστήριο, με τους traders να κάνουν ήδη τις πρώτες κινήσεις τους. Short τη Δευτέρα-Τρίτη (5-6 Φεβρουαρίου), long την Τετάρτη και ξανά short Πέμπτη-Παρασκευή, σε μία από τις ταχύτερες σε κυκλοφορία θέσεων εβδομάδες από την περίοδο του δημοψηφίσματος για το Brexit, δηλαδή στις 23 Ιουνίου του 2016. Η μείωση των συναλλαγών, με ανάλογη εικόνα και για τον τζίρο, παραπέμπει στην κατ’ αρχήν πιο επιφυλακτική στάση που τηρούν οι traders (και δευτερευόντως οι επενδυτές), με τη μέση ημερήσια αξία να υποχωρεί στα 80 εκατ. ευρώ (από τα 105 της εβδομάδας που είχε προηγηθεί). Παράλληλα, καταγράφηκε και αλλαγή στη σύνθεση των επιλογών τους, με τα blue chips να ξεπερνούν (σε ποσοστό) τον τζίρο που πραγματοποιήθηκε στον τραπεζικό κλάδο και με χρηματιστηριακούς παράγοντες να αποδίδουν αυτήν τη μεταβολή στο γεγονός ότι τα μη τραπεζικά χαρτιά έχουν υπεραποδώσει έναντι των τραπεζικών. Οι απώλειες για τον FTSE25 στη διάρκεια των δύο διορθώσεων ήταν μεγαλύτερη έναντι του ΔΤΡ, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια,
και καταρχάς στο διάστημα που μεσολαβεί μέχρι τις εκλογές στην Ιταλία (σ.σ. στις 4 Μαρτίου). Όπως σημειώνει ο Λουκάς Παπαϊωάννου (Fast Finance), οι αποτιμήσεις αρκετών εισηγμένων/επιχειρήσεων-blue chips δεν θα μπορούσαν να θεωρηθούν και τόσο φθηνές (μέχρι τα επίπεδα της 2ας Φεβρουαρίου αλλά και της 9ης Φεβρουαρίου), με συνέπεια οι τελευταίες διορθώσεις να διαμορφώσουν φθηνότερες/ελκυστικότερες τιμές. Μέρος των θέσεων που ρευστοποιήθηκαν μέχρι τα υψηλά της 1-2 Φεβρουαρίου είναι δεδομένο πως επανατοποθετήθηκαν στη διάρκεια της διόρθωσης προς την περιοχή των 820810 μονάδων. Απόδοση περίπου 8%, που απέφερε κέρδη στην υποχώρηση της αγοράς (για τους short στα παράγωγα) και ευκαιρίες για αγορές με περιθώριο αντίδρασης προς τις 850 μονάδες, όπου και το σημείο αναφοράς σε μηνιαία μέτρηση. Τεχνικά, η διάσπαση των 860 μονάδων επιτάχυνε την κλίση προς τις 820, με πιθανό τελικό προορισμό τις 800 έως 770 μονάδες, σε αυτήν τη φάση της αγοράς. Πάντα σύμφωνα με την τεχνική μέτρηση (του Γενικού Δείκτη), για να μιλήσουμε και πάλι για αναστροφή της τάσης από πτωτική σε ανοδική θα πρέπει ο Γενικός Δείκτης να υπερβεί πειστικά και πάλι τις 850-860 μονάδες. Μόνο σε μια τέτοια περίπτωση αναιρείται το πτωτικό (μηνιαίο) σενάριο και ενισχύεται το επόμενο ανοδικό, με εμφανή τον στόχο των 920 μονάδων. Χρηματιστηριακοί αναλυτές εκτιμούν πως οι βίαιες διορθώσεις με παράλληλη εκτίναξη του... φόβου, με ενίσχυση της μεταβλητότητας, πηγάζουν από την αυξητική τάση των επιτοκίων για τα αμερικανικά ομόλογα, και δεν έχει εξομαλυνθεί. ΧW