Page 1

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010

ΔΥΟ ΣΕΝΑΡΙΑ ΓΙΑ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ

6

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ

REVOIL, FOURLIS ΟΤΕ, EUROBROKERS

7

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟI ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΜΕ ΤΗΝ ΠΙΟ ΓΕΡΗ «ΆΜΥΝΑ»…

4

ΟΜΙΛΟΣ FOURLIS: ΤΕΛΟΣ ΜΕ SAMSUNG, ΤΟ «ΒΑΡΟΣ» ΣΤΗ ΛΙΑΝΙΚΗ

Ακόμη και αν καταφέρουμε να δανειστούμε με λογικούς όρους, η επόμενη μέρα για τις εισηγμένες εταιρείες μόνο με ροδοπέταλα δεν θα είναι στρωμένη…

Ό

μακροπρόθεσμη προοπτική τόσο στις πως είχαμε πει εδώ και ✒ από τον μεγάλες τράπεζες, όσο και σε εκείνες εβδομάδες, η ΣοφοΣτέφανο τις εταιρείες που πιστεύουν ότι θα κλέους προφέρεται για Κοτζαμάνη βγουν ωφελημένες όταν θα ξεκινήσει έντονες βραχυπρόθεη περίοδος της ανάκαμψης. σμες συγκινήσεις, καθώς οποιαδήποτε εξέλιξη Υπάρχει όμως και το απαισιόδοξο σενάριο. -θετική ή αρνητική- σχετικά με την κάλυψη των Σύμφωνα με αυτό, τα κυβερνητικά μέτρα που δανειακών του ελληνικού δημοσίου, είναι σε θα ληφθούν (αύξηση ΦΠΑ, νέα άνοδος στο θέση να οδηγήσει σε σημαντική άνοδο, ή σε φόρο ειδικής κατανάλωσης καυσίμων, περισημαντική πτώση. ορισμός αποδοχών, κ.λπ.) θα οδηγήσουν την Ενόψει λοιπόν επίσκεψης Άκερμαν στην πραγματική οικονομία σε μια βαθιά καχεξία, Ελλάδα και συνάντησης Παπανδρέου-Μέρκελ όχι μόνο μέσα στο 2010, αλλά και για αρκετά στη Γερμανία, έχει προφανώς αναπτυχθεί χρόνια ακόμη. Και μια χώρα με αρνητικούς μια θετική φιλολογία-φημολογία ότι τελικά τα ρυθμούς ανάπτυξης και υψηλούς δείκτες ελπράγματα θα πάνε καλά και ότι η χώρα θα καταφέρει να δανειστεί με λογικούς όρους από λειμμάτων και δημόσιου χρέους, είναι καταδικασμένη σε μακροχρόνια φτώχεια, με ό,τι αυτό τις αγορές μέσα στο Μάρτιο. μπορεί να σημαίνει για τα εταιρικά κέρδη και Όλα αυτά, προφανώς και η χρηματιστηριακή την πορεία των τιμών των μετοχών. αγορά -ιδίως μέσα στην τρέχουσα περιρρέΠέραν αυτού, ενώ σήμερα η κυβέρνηση ουσα ατμόσφαιρα- δεν θα μπορούσε να τα φαίνεται να έχει τη στήριξη του κόσμου για τη αγνοήσει και έτσι εξηγείται το rebound των λήψη σκληρών μέτρων και την απεμπόληση τελευταίων συνεδριάσεων της περασμένης κεκτημένων δικαιωμάτων των εργαζομένων, εβδομάδας. αυτό δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι θα ισχύει σε Ακόμη όμως και αν όλα πάνε καλά σχετικά με έξι μήνες, ή σε ένα χρόνο από σήμερα, όταν η το δανεισμό του Μαρτίου, η επόμενη μέρα για κρίση θα είναι βαθύτερη και όταν ενδεχομένως το ταμπλό της Σοφοκλέους δεν είναι ξεκαθαριχρειαστεί να πάρουμε και άλλα σκληρότερα σμένο. μέτρα… Οι αισιόδοξοι κύκλοι βλέπουν τα spreads να Πέραν όλων αυτών, δεν θα πρέπει να ξεχνούυποχωρούν, τις τράπεζες να έχουν ευκολότεμε ότι το πρόβλημα δεν περιορίζεται εντός ρη και πρόσβαση στις διεθνείς αγορές κεφατων ελληνικών ορίων. Η Ευρωζώνη καλείται λαίου, αποστομώνοντας όλους όσους μιλούν για προβλήματα ρευστότητας και άλλα σχετικά. να αντιμετωπίσει το πρόβλημα του «φτωχού ευρωπαϊκού νότου», οι ΗΠΑ καλούνται να διαΤα κυβερνητικά μέτρα που θα ληφθούν, θα χειριστούν το πρόβλημα του τεράστιου χρέους πλήξουν προφανώς την πραγματική οικονομία, τους και η Κίνα καλείται να αποφύγει μειώνοντας τη ζήτηση και τα εταιρικά κέρδη, φαινόμενα «φούσκας» στη δική της ωστόσο με την αποκατάσταση της ηρεμίας, οικονομία… ΧW οι αγορές θα αρχίσουν να τοποθετούνται με


ΧΡΗΜΑ

τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010

WEEK

2

ΧΑ: TO ΤΕΛΟΣ ΜΙΑΣ ΕΠΟΧΗΣ… Δεν είναι μόνο ο Ψωμιάδης και ο Λαναράς. Και άλλοι γνωστότατοι επιχειρηματίες του παρελθόντος θα αναγκαστούν, λόγω της κρίσης, να βάλουν λουκέτο.

Τ

α δελτία τύπου και οι δηλώσεις του Παύλου Ψωμιάδη σε Ελλάδα και Κύπρο μιλούσαν για ηγετικά μερίδια, για πρωταγωνιστικούς ρόλους, για συνεχείς εξαγορές και άλλα σχετικά. Σήμερα, οι εταιρείες αυτού του ηγετικού Ομίλου κλείνουν η μία μετά την άλλη: η Ασπίς, η Commercial Value, η Commercial Life και η Aspis Bank καταλήγει «υποχρεωτικά» στο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, προκειμένου να μην διαταραχτεί η κατάσταση στον τραπεζικό κλάδο. Ο πάλαι ποτέ περιβόητος Sir Thomas (Θωμάς Λαναράς), το σύμβολο της χρηματιστηριακής φούσκας της περιόδου 1999-2000, ότι ακούμπησε επιχειρηματικά, τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης! Κλωστήρια Ναούσης, Fanco, Γιαννούσης, Κλωστοϋφαντήρια Δούδου, Sex Form, Informatics, κ.ά. Όσο για την εναπομείνασα Κλωνατέξ, αυτή διαθέτει αρνητικά ίδια κεφάλαια, πολλά άλλα προβλήματα και μάλιστα, ο Θωμάς Λαναράς έχει περιορίσει το ποσοστό του σε πολύ χαμηλά επίπεδα… Με άλλα λόγια, οι κακόμοιροι μικροεπενδυτές την πλήρωσαν και πάλι. Αυτό που βλέπουμε είναι ότι από τους πρωταγωνιστές της τότε χρηματιστηριακής φούσκας (Ψωμιάδης μέσω των Aspis Bond και των εξαγορών, Λαναράς, Μπατατούδης, Ζούλοβιτς, Τασόγλου, Στέγγος, Πανούσης, Βρυώνης, κ.ά.): 1. Ο  ι περισσότεροι από αυτούς έχουν δει τις εται-

ρείες του να κλείνουν. 2. Κάποιοι άλλοι βρίσκονται ουσιαστικά εκτός των εταιρειών τους. 3. Και τέλος, κάποιοι τρίτοι βρίσκονται σε δύσκολη θέση παλεύοντας με «σαράντα κύματα»… Το θέμα όμως είναι σαφώς ευρύτερο από αυτό της χρηματιστηριακής φούσκας του παρελθόντος. Και αυτό γιατί όλα δείχνουν πως μέσα στο 2010 -λόγω και της οξείας οικονομικής κρίσης- θα δούμε πολλά ακόμη επιχειρηματικά λουκέτα. Η μειωμένη ζήτηση, η καταπόνηση των εταιρειών από την 18μηνη κρίση, αλλά και οι περιορισμένες δυνατότητες των τραπεζών για νέες «παρατάσεις» φαίνεται ότι θα οδηγήσουν αρκετούς Ομίλους στο τέλος τους. Δεν θα είναι λίγες οι εισηγμένες εταιρείες που θα αποχωρήσουν από το ταμπλό, υποστηρίζουν παράγοντες της αγοράς. Θα δούμε ενδεχομένως και κάμποσες «υποχρεωτικές» εξαγορές. Πρόκειται κυρίως για επιχειρήσεις που αντιμετώπιζαν προβλήματα πριν καν ξεκινήσει η κρίση… Θα δούμε ένα σημαντικό ξεκαθάρισμα, προς όφελος των εταιρειών που θα διατηρηθούν στη ζωή και θα βγουν σχετικά ενισχυμένες, όταν ξεκινήσει η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας. Και λέμε σχετικά ενισχυμένες, γιατί η ανάκαμψη θα ξεκινήσει μετά από πολύ καιρό και μάλιστα από σαφώς χαμηλότερη βάση σε σύγκριση με την τρέχουσα πραγματικότητα... ΧW


ΧΡΗΜΑ

τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010

WEEK

4

ΟΜΙΛΟΣ FOURLIS: ΤΕΛΟΣ ΜΕ SAMSUNG, ΤΟ «ΒΑΡΟΣ» ΣΤΗ ΛΙΑΝΙΚΗ

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Συνεχίζονται οι εργασίες για την κατασκευή του καταστήματος ΙΚΕΑ στα Ιωάννινα, που αναμένεται να λειτουργήσει στο τέλος του τρέχοντος έτους, ενώ θα ξεκινήσει η κατασκευή του ΙΚΕΑ Σόφιας, με στόχο να λειτουργήσει στο τέταρτο τρίμηνο του 2011.

Α

νθεκτικότητα επιδεικνύει η Fourlis έναντι της κρίσης καθώς κατάφερε ουσιαστικά να διατηρήσει τα κέρδη και τον τζίρο της, γεγονός που της δίνει τη δυνατότητα να υλοποιήσει χωρίς παρεκκλίσεις τα σχέδια της για άνοιγμα νέων καταστημάτων μέσα στο 2010 και 2011. Σύμφωνα με τον κ. Β. Φουρλή, εκτελεστικό πρόεδρο του Ομίλου οι εργασίες για την κατασκευή του καταστήματος ΙΚΕΑ στα Ιωάννινα θα συνεχιστούν κανονικά με τη λειτουργία του να αναμένεται στο τέλος του τρέχοντος έτους, ενώ θα ξεκινήσουν και οι εργασίες για το ΙΚΕΑ στη Σόφια επίσης στο τέλος του 2010 με στόχο να λειτουργήσει στο τέταρτο τρίμηνο του 2011. Η επεκτατική πολιτική θα ακολουθηθεί και σε ότι αφορά τα Intersport με 5-6

νέα καταστήματα σε Βουλγαρία, Ρουμανία, Κύπρο αλλά και στην Ελλάδα. Στον τομέα της χονδρικής τώρα, η διακοπή της συνεργασίας μετά από 15 χρόνια με τη Samsung, θα προκαλέσει απώλειες οι οποίες υπολογίζονται γύρω στα 6 εκατ. ευρώ των EBITDA δηλαδή στο 7-8% του συνολικού EBITDA. Όμως από την άλλη πλευρά θα μειωθεί ο κίνδυνος επισφαλειών που υπάρχει αυξημένος στον κλάδο και ιδιαίτερα στη Ρουμανία. Η διακοπή της συνεργασίας στη Ρουμανία θα ισχύσει από την 1η Ιουλίου ενώ στη χώρα μας από το τέλος του χρόνου. Η Samsung δεν έλυσε τη συνεργασία της μόνο με τη Fourlis, αλλά και με τους υπόλοιπους 18 αντιπροσώπους της σε διάφορες χώρες στις οποίες αποφάσισε να ιδρύσει θυγατρικές. Ο κ. Φουρλής άφησε ανοι-


ΧΡΗΜΑ WEEK

ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΟΡΕΙΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΤΟ 2010 Ο Β. ΦΟΥΡΛΗΣ ΣΧΟΛΙΑΣΕ: «ΣΤΗΝ ΑΡΧΗ ΤΗΣ ΧΡΟΝΙΑΣ ΔΗΛΩΝΑΜΕ ΑΙΣΙΟΔΟΞΟΙ, ΤΩΡΑ ΕΙΜΑΣΤΕ ΣΥΓΚΡΑΤΗΜΕΝΑ ΑΙΣΙΟΔΟΞΟΙ».

τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010 κτό το ενδεχόμενο συνεργασίας με κάποιο άλλο αντίστοιχο brand ή ακόμα και εξαγοράς κάποιας εγχώριας λιανεμπορικής αλυσίδας καθώς, όπως είπε, η κρίση έχει δημιουργήσει ευκαιρίες. Για την πορεία της αγοράς μέσα στο 2010 ο εκτελεστικός πρόεδρος της Fourlis σχολίασε χαρακτηριστικά ότι «στην αρχή της χρονιάς δηλώναμε αισιόδοξοι τώρα είμαστε συγκρατημένα αισιόδοξοι». Για τα προϊόντα ΙΚΕΑ και τις τιμές τους ανέφερε ότι κάθε ένα πρέπει να είναι φθηνότερο από τα αντίστοιχα του ανταγωνισμού ενώ για τις διαφορές που υπάρχουν στις τιμές με άλλα ΙΚΕΑ του εξωτερικού είπε ότι στην Ελλάδα τα ΙΚΕΑ είναι στα τρία φθηνότερα του κόσμου σε σχέση πάντα με τον εγχώριο ανταγωνισμό. «Χιλιάδες κωδικοί προϊόντων ΙΚΕΑ είναι ακριβότεροι στην Ελλάδα από ότι στη Γερμανία για παράδειγμα, αλλά επίσης χιλιάδες είναι και φθηνότεροι» αναφέρει χαρακτηριστικά ο κ. Φουρλής. Η μερισματική πολιτική του ομίλου δεν θα μεταβληθεί σύμφωνα με τη διοίκηση της εταιρίας παρά την κρίση και θα παραμείνει στο επίπεδο του 33% των κερδών που μεταφράζεται στα 25 λεπτά τη μετοχή. ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 2009 Σε ό,τι αφορά στα οικονομικά αποτελέσματα ο Όμιλος αύξησε τις πωλήσεις και την κερδοφορία στους κλάδους λιανικής οικιακού εξοπλισμού (ΙΚΕΑ) και λιανικής αθλητικών ειδών (INTERSPORT) σε σχέση με την προηγούμενη χρήση, ενώ στον κλάδο ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών ειδών, παρουσίασε κέρδη παρά τα αρνητικά αποτελέσματα τόσο σε επίπεδο πωλήσεων όσο και κερδοφορίας της δραστηριότητας στη Ρουμανία. Έτσι ο κύκλος εργασιών του Ομίλου Fourlis ανήλθε σε 751,72 εκατομμύρια ευρώ έναντι 784,45 εκατομμυρίων ευρώ την χρήση του 2008. Τα καθαρά κέρδη (μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας) ανήλθαν σε 31,62 εκατομμύρια ευρώ έναντι 55,06 εκατομμύρια ευρώ το 2008.Όμως τα καθαρά κέρδη του 2009 είναι μετά την έκτακτη φορολογική εισφορά ποσού 5,89 εκατομμύρια, ενώ στα καθαρά κέρδη του 2008 συμπεριλαμβάνονται τα μετά από φόρους μη επαναλαμβανόμενα κέρδη από την πώληση της DSGI SOUTH-EAST EUROPE A.E.Β.Ε. (Π. Κωτσόβολος Α.Ε.Β.Ε), ποσού 17,96 εκατομμύρια ευρώ. Έτσι τα συγκρινόμενα καθαρά κέρδη της χρήσης 2009 είναι 37,51 εκατομμύρια ευρώ σε σχέση με 37,10

5

εκατομμύρια ευρώ της χρήσης 2008. Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν στα 72,91 εκατομμύρια ευρώ (101,73 εκατομμύρια το 2008). Θα πρέπει να σημειώσουμε, ότι το EBITDA χρήσεως 2009 έχει επιβαρυνθεί με 5,49 εκατομμύρια ευρώ, που αφορούν έξοδα προ-ανοίγματος καταστημάτων ΙΚΕΑ στην Ελλάδα και τη Βουλγαρία. Το EBITDA της αντίστοιχης περυσινής περιόδου συμπεριλάμβανε 23,39 εκατομμύρια ευρώ υπεραξία της πώλησης του 10% συμμετοχής στην εταιρεία DSGI SOUTH-EAST EUROPE A.E.Β.Ε. ενώ είχε επιβαρυνθεί κατά 6,33 εκατομμύρια ευρώ έξοδα προ-ανοίγματος των καταστημάτων ΙΚΕΑ στην επαρχία και το δεύτερο κατάστημα της Αθήνας. Αξίζει να σημειωθεί ότι λόγω τον σημαντικών ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), ο όμιλος κατάφερε να μειώσει κατά 83,8 εκατομμύρια ευρώ τον καθαρό δανεισμό, ο οποίος ανήλθε στις 31/12/2009 σε 57,7 εκατομμύρια ευρώ, έναντι 141,5 εκατομμύρια ευρώ στις 31/12/2008. Έτσι, τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας ανήλθαν σε 53,28 εκατομμύρια ευρώ έναντι 76,23 εκατομμύρια ευρώ το 2008. Τέλος η επιβάρυνση λόγω της έκτακτης εισφοράς φόρου ανήλθε στα 5,89 εκατομμύρια ευρώ συνολικά για τον Όμιλο. Τα κέρδη ανά μετοχή έφθασαν τα 0,62 ευρώ, ενώ το 2008 ήταν 1,08 ευρώ. ΧW FOURLIS Η ΜΕΤΟΧΗ ΤΟ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ 12ΜΗΝΟ


ΧΡΗΜΑ

τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010

WEEK

6

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΑΠΟ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ > Jumbo <

Μονοψήφιος δείκτης P/E και ταμιακές ροές «για φίλημα», από μια εταιρεία που έχει πείσει μέχρι σήμερα, ότι μπορεί να αντεπεξέλθει πολύ ικανοποιητικά απέναντι στην κρίση.

> Εκδόσεις

Λυμπέρη <

Άλλη μια περίπτωση (μετά την Imako) δημόσιας εγγραφής, όπου εταιρεία από το χώρο των media αποχωρεί από τη Σοφοκλέους. Από την μια πλευρά, οι μικρομέτοχοι θα κληθούν να «κλειδώσουν ζημιές» και από την άλλη, οι προοπτικές του κλάδου είναι τόσο συγκεχυμένες, έτσι ώστε τελικά να μην γνωρίζουμε στ’ αλήθεια, ποιο είναι το μικρότερο κακό…

> Revoil <

Σας είχαμε προειδοποιήσει και για τα πολύ ισχυρά αποτελέσματα, αλλά και για το γενναίο μέρισμα. Πολύ θετική η αντίδραση της αγοράς κατά τη συνεδρίαση της Παρασκευής.

> Eurobrokers <

Ανέλαβε ρόλο ασφαλιστικού συμβούλου στη MIG, που αναμφίβολα είναι ένας μεγάλος πελάτης.

> Κλωστοϋφαντουργία

Ναυπάκτου <

Να δούμε στη λογιστική κατάσταση του 2009, αν τελικά η κεφαλαιοποίηση ή το καθαρό ταμείο της εισηγμένης θα είναι μεγαλύτερο. Μάλλον το δεύτερο…

> Κυπριακές

τράπεζες <

Θετική υποδοχή στο ταμπλό των περυσινών αποτελεσμάτων, καθώς άλλωστε η κυπριακή οικονομία αντιμετωπίζει λιγότερα προβλήματα από την ελληνική.

> ΟΤΕ <

Όσο και αν τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου ήταν μικρότερα των προβλεπόμενων, η μερισματική απόδοση παραμένει ικανοποιητική και οι ταμιακές ροές για το 2010 αναμένονται σαφώς θετικές. Διχασμένοι για τη μετοχή, οι αναλυτές.

> Κλωνατέξ <

Πολύ βαρύ το κλίμα για τη μετοχή, που –εκτός των άλλων- ούτε σε γενική συνέλευση δεν μπορεί να προχωρήσει λόγω ελλείψεως της απαιτούμενης απαρτίας.

> Ευρωπαϊκή

Πίστη <

Πολύ γερά ξεκίνησε το 2010 σε επίπεδο παραγωγής, σε πολύ χαμηλά επίπεδα η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας, λόγω των γενικότερων συγκυριών.

> Alpha

Αστικά Ακίνητα <

Διαθέτει δεκάδες εκατ. ευρώ σε ταμείο και ομόλογα και είναι διατεθειμένη να αγοράσει επιπλέον ακίνητα μέσα στη χρονιά, εφ’ όσον προκύψουν σχετικές ευκαιρίες τοποθέτησης.

> Fourlis

Συμμετοχών <

Το γεγονός ότι το 2009 σε συγκρίσιμη βάση, κατάφερε να διατηρήσει την κερδοφορία της σταθερή, λέει πολλά πράγματα. Οι επιπτώσεις από τον τερματισμό συνεργασίας με την Samsung είναι περιορισμένες, ενώ το 2010 δεν θα επαναληφθεί η έκτακτη φορολογική εισφορά, οπότε τα κέρδη αναμένονται αυξημένα.


ΧΡΗΜΑ

7

τ.319 / ΤΡΙΤΗ 02.03.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Εισηγμένες Έντονη ανησυχία έχει προκαλέσει στα επιτελεία των εισηγμένων εταιρειών οι τελευταίες εξελίξεις στο μακροοικονομικό μέτωπο και μάλιστα πολλά από αυτά φοβούνται ότι οι -πολύ συντηρητικοί για φέτος- προϋπολογισμοί που συνέταξαν μόλις το Δεκέμβρη, θα πρέπει να αναθεωρηθούν επί τα χείρω… Βέβαια, σχεδόν κανείς δεν πιστεύει ότι υπάρχει ουσιαστικό θέμα αποχώρησης από τη ζώνη του ευρώ, ούτε και πτώχευσης της χώρας. Ωστόσο, φοβούνται ότι στους περισσότερους κλάδους, η ζήτηση θα είναι ασθενέστερη όσο ποτέ… Οι δημόσιοι υπάλληλοι όχι μόνο θα δουν τους μισθούς τους να μειώνονται, οι ιδιωτικοί υπάλληλοι θα δουν και αυτοί τα εισοδήματά τους να μειώνονται εξ αιτίας της αυξανόμενης ανεργίας, τα τεκμήρια και οι νέες φορολογίες αναμένεται επίσης να πλήξουν ακόμη περισσότερο τη ζήτηση σε πολλές αγορές και ιδίως στα ακίνητα και σε ορισμένα είδη πολυτελείας… Το κακό ωστόσο δεν τελειώνει εδώ, καθώς πέρα από τη μείωση των ονομαστικών εισοδημάτων, επιπλέον απώλεια θα προκύψει και από την άνοδο του πληθωρισμού, που φαίνεται ότι θα «επιστρέψει» στην ελληνική οικονομία, μετά από ένα 18μηνο… «μορατόριουμ». Και πώς να μην ανακάμψει ο πληθωρισμός όταν η κυβέρνηση αυξάνει τους φόρους στα καύσιμα. Και μάλιστα, χωρίς να συνυπολογίζεται το ενδεχόμενο ανάκαμψης του «μαύρου χρυσού» διεθνώς; Και πώς να μην ανακάμψει ο πληθωρισμός, σε περίπτωση που αυξηθεί ο φόρος προστιθέμενης αξίας κατά δύο ολόκληρες ποσοστιαίες μονάδες;

> Αμυντικές

μετοχές

Τι μπορούν να σημαίνουν όλα αυτά; Ότι αν μέχρι τώρα οι επενδυτές «έπαιζαν άμυνα», τώρα πολλοί από αυτούς θα ακολουθήσουν ένα κατενάτσιο που θα το ζήλευαν και οι Ιταλοί της δεκαετίας του 1970! Από ποιες όμως μετοχές να πιαστούν; Πρώτα απ’ όλα, οι επενδυτές έχουν διαπιστώσει ότι πολλοί κλάδοι και εταιρείες που φάνταζαν ως αμυντικοί, στην πράξη αποδείχτηκαν αρκετά ευάλωτοι στην τρέχουσα συγκυρία… Να ξεκινήσουμε από την ένδυση τύπου Sprider, να πάμε στην ιδιωτική υγεία (πχ Ιασώ), να συνεχίσουμε με τις εταιρείες τροφίμων, ή τέλος να πάμε στις τηλεπικοινωνίες (πχ ΟΤΕ, κ.λπ.); Σε όλες αυτές τις δραστηριότητες αποδείχτηκε ότι επηρεασμός από την κρίση υπήρξε. Μπορεί να μην έλαβε απαραίτητα μεγάλες διαστάσεις, αλλά υπήρξε… Όλα βέβαια αυτό το 16μηνο της κρίσης (από τον Οκτώβριο του 2008 έως σήμερα) υπήρξαν και κάποιες -λίγες σε αριθμό- εισηγμένες που έδειξαν στοιχεία αντοχής πολύ πιο ισχυρά από το μέσο όρο, όπως για παράδειγμα η Jumbo, ο Όμιλος Fourlis, η REVOIL, οι δύο ΑΕΕΑΠ (Eurobank Properties, Trastor), η Στ. Κανάκης, κ.α. Όλοι αυτοί θα κληθούν να επιβεβαιώσουν τις αντοχές τους και στη νέα -και περισσότερο επώδυνη- φάση της επερχόμενης κρίσης, καθώς τώρα θα έχουν να αντιμετωπίσουν περισσότερο άδεια πορτοφόλια σε σχέση με το παρελθόν και το σήμερα.

> Αναζητούνται

«βράχοι»

Πέραν αυτών, η χρηματιστηριακή αγορά θα προχωρήσει ενδεχομένως προς μια ακόμη πιο αμυντική συμπεριφορά, εστιάζοντας ακόμη περισσότερο το ενδιαφέρον της στους «βράχους» της Σοφοκλέους. Ποιοι θα μπορούσε να είναι αυτοί, που πολύ πιθανόν να μείνουν αλώβητοι και στη νέα φάση; Υποψήφιοι για παράδειγμα είναι οι μεγάλοι κατασκευαστικοί Όμιλοι (Ελλάκτωρ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ, ΜΕΤΚΑ), ή επίσης «κρατικόχαρτα», όπως η ΕΥΑΘ, ο ΟΛΠ, ο ΟΛΘ, κ.α. Θα μπορούσαν όμως να υπάρξουν εισηγμένες

ικανές να κάνουν τη θετική έκπληξη στη νέα περίοδο κρίσης; Προφανώς ναι, όπως για παράδειγμα είδαμε πέρυσι τα παραδείγματα της MLS, των Ευρωσυμβούλων, κ.ά. Υπάρχουν όμως και οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται στο χώρο της εναλλακτικών πηγών ενέργειας. Και δεν αναφερόμαστε μόνο στην ΤΕΝΕΡΓΑ, αλλά και σε αρκετές εταιρείες διαφόρων κλάδων, οι οποίες έχουν κάνει μια πολύ καλή προεργασία στο μέτωπο της προετοιμασίας των αιολικών και των φωτοβολταϊκών πάρκων. Με δεδομένα τις πολύ καλές τιμές πώλησης ρεύματος που έχουν λάβει, αλλά και την κυβερνητική πρόθεση να «τρέξουν» οι συγκεκριμένες επενδύσεις, τα οφέλη που θα αποκομίσουν ενδεχομένως να είναι πολύ σημαντικά, σε μεσοπρόθεσμη βάση.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική, Κύπρου Ενέργεια Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΕΛΠΕ Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ, Forthnet Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Εμπορικές Jumbo, Fourlis Λοιπές MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, Κανάκης Autohellas, Revoil, ΕΥΑΘ Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Προς εξέταση Pasal, Byte, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider


Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos

ΧΡΗΜΑ Week #319  
Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you