XRHMA_Week_880 200922

τ. 880τ./880 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 1 20.09.2022

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η έκπληξη που δεν ήρθε, αλλά και η «ανάσα» μέσω... χρέους Μια απρόσμενη «ανάσα» φαίνεται να έρχεται για το εγχώριο χρηματοπιστωτικό σύστημα από το χρέος και τη διαχείρισή του συνδυαστικά με την αναμενόμενη αύξηση του Εγχώριου Προϊόντος.

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Αναταράξεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα Νέες αναταράξεις στις αγορές προκαλούν νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσεων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων.

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Κερδοφορία και δημοσιονομικές επιδόσεις αντίβαρο στην πτώση Η φετινή χρονιά εξελίσσεται σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο, καθώς σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής.

Editorial

Εκρηκτικό μείγμα Εκρηκτικό μείγμα προκαλεί νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσεων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων, και κυρίως τα βραχυπρόθεσμα (κοντινών λήξεων) σε τιμές 2011 και 2007, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό και για τις τράπεζες. Ενδεικτική είναι η ανησυχητική εκτίμηση της Nomura πως ο επικεφαλής της Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε αύξηση ακόμη και κατά 100 μονάδες βάσης αύριο, Τετάρτη. Στα καθ’ ημάς, η φετινή χρονιά δείχνει να εξελίσσεται, όλο και περισσότερο, σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο. Αφενός η εταιρική κερδοφορία διανύει το καλύτερο, ιστορικά, ξεκίνημα χρήσης, αφετέρου οι βασικοί δημοσιονομικοί δείκτες (ΑΕΠ, πλεόνασμα, ανεργία) κινούνται σε ρυθμούς βελτίωσης και πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς. Σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής, αφού, εκτός από την ποσοτική τους μεγέθυνση, είναι ιδιαιτέρως ανταγωνιστικά με αποτιμήσεις ομοειδών εισηγμένων επιχειρήσεων στο εξωτερικό. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Η έκπληξη που δεν ήρθε, αλλά και η «ανάσα» μέσω... χρέους

Η

Moody’s και η DBRS δεν έκαναν το ένα βήμα παραπάνω που θα ήθελε το οικονομικό επιτελείο (*). Ωστόσο, σε αυτήν την εξαιρετικά δυσχερή για το ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα κατάσταση, μια απρόσμενη «ανάσα» φαίνεται να έρχεται για το εγχώριο από το χρέος και τη διαχείρισή του συνδυαστικά με την αναμενόμενη αύξηση του Εγχώριου Προϊόντος.

δισ. ευρώ –που έχουν χορηγηθεί ως κρατικές εγγυήσεις/ καλύψεις Δημοσίου για τις τιτλοποιήσεις που υλοποίησαν οι συστημικές τράπεζες– στο χρέος, δίνεται μια ξεκάθαρη «ανάσα» στο σύστημα. Προς τούτο επενεργεί και ο σχεδιασμός του ΟΔΔΗΧ για πρόωρη αποπληρωμή των διμερών υποχρεώσεων της χώρας (τα λεγόμενα Greek Loan Facilities) έναντι τρίτων (ευρωπαϊκών) χωρών ύψους 2,6 δισ., το επαρκές «μαξιλάρι» που συντηρεί ο Οργανισμός στα 39 δισ. (με πρόβλεψη για 34-35 δισ. στο τέλος του έτους) και η πιθανότατη αναβάθμιση, εν μέσω θυέλλης στις διεθνείς αγορές, των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας.

Το μέγεθός της μόνο αμελητέο δεν είναι, καθώς μπορεί να φτάσει, υπό προϋποθέσεις, ακόμη και τα 18,5 δισ. ευρώ. Πώς; Μέσω της ενίσχυσης του ΑΕΠ. Κυρίως χάρη στη θεαματική επαναφορά του τουρισμού και της εκρηκτικής ανόδου των εξαγωγών, το ΑΕΠ 2022 μπορεί να ανέλθει στα 205 δισ. (ήδη σχετική μνεία έκανε ο πρωθυπουργός από το βήμα της ΔΕΘ) ή και στα 210 Η εκτίμηση για ανάπτυξη 5,3% (από μια πρότερη 3,2%) το δισ., σύμφωνα με υπολογισμούς του Οργανισμού Διαχεί- 2022, αλλά και για ρυθμό 2,1% το 2023 (υψηλότερο του ευρωπαϊκού μέσου όρου), αφήνει για το εγχώριο σύστημα ρισης Δημοσίου Χρέους. ένα... μικρό «παράθυρο» συγκρατημένης αισιοδοξίας για Τι σημαίνει μεγαλύτερο ΑΕΠ σε σχέση με ένα τη συνέχεια. (δημόσιο) χρέος 355 δισεκατομμυρίων; Έναν συντελεστή χαμηλότερο του 175% (ή 172% στο θετικό (*) Σειρά έχουν η Fitch (8 Οκτωβρίου) και η Standard & σενάριο), αφήνοντας, πρακτικά, «κενό», για να αναλάβει Poor’s (21 Οκτωβρίου). ■■ επιπλέον βάρος το Δημόσιο Ταμείο. Εγγράφοντας τα 18,5

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

3

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Αναταράξεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα

Ο

μοβροντία αρνητικών εξελίξεων πλήττει τις αγορές και πυροδοτεί νέες αναταράξεις (και) στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αρχικά, ήταν η ανακοίνωση των στοιχείων πληθωρισμού στις ΗΠΑ (στο 8,3% από 8,5%, υποχώρηση μικρότερη από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές), στη συνέχεια τα νέα για τον πληθωρισμό στα τρόφιμα (σε υψηλό 43 ετών), για να ακολουθήσουν οι επενδυτικοί οίκοι με προειδοποιητικά «δελτία θυέλλης» από τον κίνδυνο μιας νέας επιθετικής ενέργειας από την πλευρά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Ενδεικτική είναι η ανησυχητική εκτίμηση της Nomura πως ο επικεφαλής της Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε αύξηση ακόμη και κατά 100 μονάδες βάσης αύριο, Τετάρτη. Εκρηκτικό μείγμα, που προκαλεί νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσεων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων και κυρίως τα βραχυπρόθεσμα (κοντινών λήξεων) σε τιμές 2011 και 2007, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό και για τις τράπεζες. Σε αυτήν τη συγκυρία έρχεται (και) ο Εποπτικός Μηχανισμός της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να ζητήσει από τα μέλη που εποπτεύει (μεταξύ αυτών και οι ελληνικές συστημικές τράπεζες) επικαιροποίηση/αναθεώρηση των μέχρι τώρα δεδομένων, κυρίως όμως των προοπτικών υπό το βάρος των συνεχώς επιδεινούμενων συνθηκών στην ευρωπαϊκή οικονομία. Ουσιαστικά, ο SSM ζητά το «ξαναγράψιμο» των ισολογισμών 2022 και των προβλέψεων για το 2023 υπό το πρίσμα ενός «χειρότερου ενδεχόμενου» (πλέον το πρότερο “worst scenario” τείνει να αξιολογείται ως “neutral” από τις αγορές/funds, για αυτό και η εκ νέου αναδίπλωση της Φραγκφούρτης). ■■

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

5

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

6

Κερδοφορία και δημοσιονομικές επιδόσεις αντίβαρο στην πτώση του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Η

φετινή χρονιά εξελίσσεται σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο. Αφενός η εταιρική κερδοφορία διανύει το καλύτερο, ιστορικά, ξεκίνημα χρήσης, αφετέρου οι βασικοί δημοσιονομικοί δείκτες (ΑΕΠ, πλεόνασμα, ανεργία) κινούνται σε ρυθμούς βελτίωσης και πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς.

που καθορίζεται από τα πρόσφατα υψηλά και τον κινητό μέσο των 50 ημερών.

Για την ερχόμενη εβδομάδα, πριν από οτιδήποτε άλλο, θα αναμέναμε τον Γενικό Δείκτη να επιχειρήσει μια νέα απόπειρα προς τις 850 μονάδες: ως εγχείρημα δεν απαιτεί ιδιαίτερο συναλλακτικό όγκο ενώ και η συντηρητική στάση της Σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα αγοράς έναντι των εξωτερικών πωλήσεων δείχνει ότι έχουν των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής, ενεργοποιηθεί επιλεκτικά αγοραστικά αντανακλαστικά. αφού, εκτός από την ποσοτική τους μεγέθυνση, είναι ιδιαιτέρως ανταγωνιστικά με αποτιμήσεις ομοειδών εισηγμένων Ημερολόγιο επιχειρήσεων στο εξωτερικό. Στην ατζέντα της εβδομάδας δεσπόζει η συνεδρίαση της Fed Με το 25% των εταιρειών να έχουν ανακοινώσει αποτελέ- και η απόφαση για τα επιτόκια, αύριο το βράδυ, Τετάρτη 21 σματα εξαμήνου, οι εισηγμένες φαίνεται ότι θα ξεπεράσουν Σεπτεμβρίου. Με βάση τα όσα έδειξε ο δείκτης τιμών κατατα 5 δισ. ευρώ καθαρής κερδοφορίας με άνεση, χτίζοντας ναλωτή στις ΗΠΑ την εβδομάδα που πέρασε, η αποκλιμάκωδυνατές βάσεις για το δύσκολο δεύτερο εξάμηνο που ακο- ση του πληθωρισμού είναι μια διαδικασία που θα απαιτήσει λουθεί. Παράλληλα, το πρωτογενές πλεόνασμα οκταμήνου χρόνο. και τα νέα από την απασχόληση και το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου αυξάνουν το ενδεχόμενο θετικών αναθεωρήσεων Με αυτά τα δεδομένα, η αύξηση που αναμένουν πλειοψηφικά για το υπόλοιπο της χρονιάς, παρά τη «σιγή ασυρμάτου» οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις δεν μπορεί να είναι κάτω από τη Moody’s και την DBRS την περασμένη Παρασκευή. από 75 μονάδες βάσης, πηγαίνοντας το κόστος χρήματος των αμερικανικών επιτοκίων στην περιοχή του 3,00-3,25%. Τα τεχνικά δεδομένα δεν άλλαξαν ιδιαίτερα. Οι 854 μονάδες αποτέλεσαν το πέρας της αντίδρασης από Υπό αυτό το πρίσμα, το ασφάλιστρο κινδύνου αναπροτα χαμηλά των 818 μονάδων, με τον Γενικό Δείκτη να σαρμόστηκε βίαια, οδηγώντας τις χρηματιστηριακές βρίσκει ισορροπία μεταξύ 830 και 840 μονάδων, περιορί- αγορές σε χαμηλότερα επίπεδα, προεξοφλώντας το σενάριο ζοντας το ημερήσιο εύρος των διακυμάνσεων. Οι δείκτες της αύξησης, με το ενδιαφέρον πλέον να εστιάζεται στο αν έμειναν πουλημένοι, με μοναδικό ίσως κέρδος των αγορα- θα υπάρχει εκ νέου παρέμβαση ώς το τέλος της χρονιάς. στών τη μείωση των αποκλίσεων στον MACD και το μάζεμα της δυναμικής της πτώσης, η οποία έδειξε κάποια σημάδια Στα καθ’ ημάς, σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνει αποτελέσματα η εκτόνωσης.

E-NET. Αύριο, Τετάρτη, ανακοινώνουν η Viohalco και η AS Company. Την Παρασκευή, οι προγραμματισμένες ανακοιΟι 860 μονάδες παραμένουν το ισχυρό οχυρό των νώσεις ολοκληρώνονται με τα αποτελέσματα των ΕΥΔΑΠ πωλητών, επίπεδο το οποίο συμπίπτει με την κίνηση των και MIG. Τέλος, την ίδια ημέρα, οι μετοχές της Ίντρακομ κινητών μέσων των 200 και 30 ημερών, ενώ νωρίτερα, στις Συμμετοχών θα διαπραγματεύονται χωρίς την επιστροφή 850 μονάδες, υπάρχει μια δευτερεύουσα αντίσταση τιμών κεφαλαίου των 12 λεπτών ανά μετοχή. ■■

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconfidential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

7

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Ιδιαίτερες αντοχές δείχνει η ελληνική αγορά, μιας και είχε τελείως διαφορετικό γράφημα με τους ξένους. Στον FTSE το 2021 είναι σημαντική κοντινή αντίσταση, του οποίου διάσπαση θα μας δώσει το 2040, που είναι το stop σε intraday, θυμίζοντας ότι το ημερήσιο stop είναι στο 2064. Rebalancing την Παρασκευή, έδωσε αύξηση όγκου και συναλλαγών με τη λήξη του. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Σε λίγο κλείνουν δύο ολόκληρα χρόνια συσσώρευσης ανάμεσα στα 8,50 και τα 10,50 ευρώ. Η αγορά «περιμένει τον Γκοντό» εδώ και αρκετούς μήνες για να δώσει λύση στον σχηματισμό και να αλλάξει επίπεδο ο τίτλος.

ELVALHALCOR Ο όμιλος συνηθίζει να κουράζει τους επενδυτές και τους traders πριν δώσει απόδοση. Συνήθως «γεννάει» απότομες αποδόσεις από τον Σεπτέμβριο μέχρι το τέλος του έτους. Η ΕΛΧΑ, με εξαιρετικά αποτελέσματα, είναι σε long κατάσταση, με αντίσταση το 145 και στήριξη το 137. Μια κατοχύρωση σε κλείσιμο του πρώτου μπορεί να δώσει τάση, με το 155 και το 163 επόμενους στόχους. Στην παρούσα, το stop στο 126. ■■

8

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

9

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Autohellas Οικονομικά αποτελέσματα σε ιστορικά υψηλά, διεύρυνση της παρουσίας σε αγορές του εξωτερικού και θεαματική επαναφορά του τουρισμού συνθέτουν το τρίπτυχο της ανοδικής πορείας της Autohellas για το 2022. Ο λόγος για ένα από τα πιο επιτυχημένα επιχειρηματικά/ επενδυτικά stories της αγοράς, σε μια «διακεκαυμένη» περίοδο, διατρέχοντας τις συντριπτικές συνέπειες της υγειονομικής κρίσης λόγω Covid-19 μέχρι τις επάλληλες λόγω ενεργειακού-πληθωριστικού. Από την άνοιξη του 2020, όταν ο κλάδος συνταρασσόταν διεθνώς με την πτώχευση της Hertz Global στην αγορά των ΗΠΑ, μέχρι το «γύρισμα» της ελληνικής εταιρείας (στα μέσα του 2021) και την ολική επαναφορά-θεαματική επιστροφή με καθαρά κέρδη 16,9 εκατ. και αύξηση κύκλου εργασιών 46% στο εξάμηνο (2022), δικαιώνοντας πλήρως τον χαρακτηρισμό του απόλυτου “turnaround story” για τα επιχειρηματικά/ επενδυτικά δρώμενα της εγχώριας αγοράς. Αποτέλεσμα που επιτεύχθηκε και μέσω των διορατικών κινήσεων του βασικού μετόχου της εισηγμένης (με 60% plus η πλευρά Βασιλάκη), όπως είναι λ.χ. το deal με την JP Morgan για χρηματοδότηση ύψους 180 εκατ. (με τιτλοποίηση μισθώσεων) και η είσοδος στον δείκτη FTSE Russell, μέχρι και τις τελευταίες, με πιο χαρακτηριστική την επέκταση στην αγορά της Πορτογαλίας (μέσω της εξαγοράς της HR Automoveis).

■■

ΟΛΘ «Άπνοια» από όλες τις πλευρές καταγράφεται στη χρηματιστηριακή παρουσία του ΟΛΘ. Μόλις 942 μετοχές «άλλαξαν χέρια» πρόσφατα, συνεδρίαση στο εύρος τιμών των 24,10-24,60, με τελική τιμή τα 24,20 ευρώ. Αποτίμηση 243,9 εκατ., σε μια συγκυρία κατά την οποία, και λόγω της διαδικασίας διάθεσης του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΛΑ, οι αποτιμήσεις έχουν «τσιμπήσει» σχετικά. Ποιο είναι το παράδοξο στην περίπτωση του ΟΛΘ; Η τρέχουσα τιμή στο ταμπλό (24,20) βρίσκεται σχεδόν 10 ευρώ χαμηλότερα από την τιμή μεταβίβασης του πλειοψηφικού ποσοστού στη South Europe Gateway Thessaloniki, αλλά και 2 ευρώ κάτω από το επιπλέον ποσοστό που απέκτησε η Belterra, συμφερόντων Σαββίδη. Σημειωτέον πως η SEGTh αγόρασε στα 34,3 ευρώ και η Belterra στα 26,5

ευρώ, η οποία ελέγχει το 71,85% του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης. ■■

Car section Άλλη μία θετική συνεδρίαση για τις μετοχές της Autohellas και της Μοτοδυναμικής. Άνοδος 10,29% και 19,51%, αντίστοιχα, από την αρχή του έτους για τις δύο μετοχές του κλάδου αυτοκινήτου του χρηματιστηρίου, με την τιμή να ακολουθεί την άνοδο του τουριστικού ρεύματος στη χώρα μας. Ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου για αμφότερες τις εισηγμένες, με εκτιμήσεις για δυνατό τρίτο τρίμηνο (το κατεξοχήν ισχυρό για τον τουρισμό), αλλά και ισχυρή βάση από παρεμφερείς δραστηριότητες (εισαγωγές, εμπορία, διανομή αυτοκινήτων, μηχανών), η Autohellas και η Μοτοδυναμική είναι από τα χαμηλού ρίσκου στοιχήματα του 2022, λόγω του αυξημένου τουρισμού/ενισχυμένων εσόδων. Διαφορετικά μεγέθη, ωστόσο, με την Autohellas να αποτιμάται στα 481,09 εκατ., έναντι των 64,06 εκατ. της Μοτοδυναμικής. ■■

Περί… κανονικότητας Με δεδομένο το γεγονός ότι η νέα κανονικότητα στις αγορές –συνακόλουθα και στο ΧΑ– είναι η… μη κανονικότητα, ακόμη και η επί της ουσίας αναβάθμιση της ελληνικής εκπροσώπησης στην κατηγορία των emerging markets με κανένα τρόπο δεν διασφαλίζει το ανοδικό momentum που θα μπορούσε να επαναφέρει την αγορά προς την περιοχή των 900 plus μονάδων άμεσα. Για να συμβεί κάτι τέτοιο θα χρειαζόταν μια θετική έκπληξη από τη Moody’s, δηλαδή καθαρή αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας συνδυαστικά με κίνηση της Fed που θα «τάραζε τα νερά», Τρίτη-Τετάρτη. Η έκπληξη από τη Moody’s και την DBRS δεν ήρθε, συνεπώς η προσοχή, σήμερα-αύριο, στρέφεται στην Ουάσιγκτον. Αν επιβεβαιωθεί η επιμονή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στην αυστηρά «σφικτή» νομισματική τακτική, το πιθανότερο είναι να δοθεί περισσότερος χώρος στους short «να κάνουν παιχνίδι» και στο δεύτερο δεκαπενθήμερο του Σεπτεμβρίου. ■■

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

10

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Επιδεικνύει αντοχές του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Σ

ημαντικές αντοχές επέδειξε το ενεργητικό της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων, σε μια εβδομάδα έντονων χρηματιστηριακών αναταράξεων, καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν αρνητικά στα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, ο οποίος ήταν πιο υψηλός από ό,τι αναμενόταν και είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση του βαθμού αισιοδοξίας, για μια λιγότερο επιθετική επιτοκιακή πολιτική από την αμερικανική κεντρική τράπεζα.

συνεχιζόμενες αγορές μεριδίων. Αν μη τι άλλο, αυτή η συμπεριφορά μόνο αισιοδοξία μπορεί να μας γεμίζει για το μέλλον του θεσμού των Α/Κ. Θα δούμε…

Πράγματι, οι αντοχές αυτές μεταφράστηκαν σε μικρή άνοδο του ενεργητικού κατά 0,28% (περί τα 29,546 εκατ. ευρώ), που το διαμόρφωσαν στα 10,418 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης προήλθε, κατά το ήμισυ, από τις θετικές αποδόσεις κατηγοριών Α/Κ με υψηλό μερίδιο αγοράς και από την επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων για τοποθετήσεις, που οδήγησαν σε εισροές αξίας 15,332 εκατ. ευρώ.

Το πρόσημο της μέσης απόδοσης του συνόλου της αγοράς κινήθηκε οριακά πτωτικά -0,08%, με 7 κατηγορίες να καταγράφουν κέρδη και 11 ζημιές. Σε μέση θετική απόδοση, ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,36%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 1,01% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 0,74%. Στον αντίποδα, στις υψηλότερες μέσες απώλειες καθαρών τιμών υπέπεσαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,16%, τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με -1,31% (με την τιμή του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου να κυμαίνεται στο 3,412, προσεγγίζοντας και πάλι τα υψηλά που είχε καταγράψει στα μέσα Ιουνίου) και τα Funds of Funds Ομολογιακά με -1,02%.

Θα τονίσουμε, για ακόμη μία φορά, την υπέρμετρη φετινή ψυχραιμία των μεριδιούχων, οι οποίοι, παρά την καθημερινή ροή αρνητικών ειδήσεων, όχι μόνο δεν προβαίνουν σε εξαγορές, αλλά αντιθέτως κινούνται με

Η κινητικότητα των μεριδιούχων ήταν ικανοποιητική, οπότε είχαμε μια εβδομάδα με «ανεκτή» αξία συναλλαγών. Από τις 18 κατηγορίες οι 10 σημείωσαν αρνητικό ισοζύγιο συναλλαγών, οι 6 θετικό και σε 2 υπήρξε μηδε-

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022

11

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ νικό ενδιαφέρον (Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών, Το μεγαλύτερο κομμάτι των εισροών αυτών ανήκει Μετοχικά Α/Κ Δείκτη). στα Μικτά Α/Κ με 311,845 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 86,573 εκατ. ευρώ, στα Σύνθετα Α/Κ Ο μεγαλύτερος όγκος εκροών έλαβε χώρα στα Ομολογι- Ειδικού Τύπου με 52,033 εκατ. ευρώ και στα Funds of ακά Α/Κ Διεθνή με 2,913 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Funds Μετοχικά με 50,688 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι Μικτά με 2,879 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Με- εντονότερες εκροές έχουν συμβεί σε κατηγορίες που τοχικά με 1,907 εκατ. ευρώ. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, δραστηριοποιούνται άμεσα σε ελληνικούς τίτλους: στα δυστυχώς, παραμένουν στον «αστερισμό» των εκροών, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 206,283 εκατ. ευρώ και με νέα αρνητική αξία συναλλαγών 1,028 εκατ. ευρώ. στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 41,736 εκατ. ευρώ (συν 12,545 εκατ. ευρώ στα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη). ■■ Σε αντιδιαστολή, τα Μικτά Α/Κ, με 15,211 εκατ. ευρώ, ήταν η κατηγορία με τις υψηλότερες εισροές. Ακολούθησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 8,779 εκατ. ευρώ και, σε απόσταση, τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 1,377 εκατ. ευρώ.

Από την έναρξη του έτους, οι απώλειες του ενεργητικού ανέρχονται σε -6,36%, αγγίζοντας τα 707,185 εκατ. ευρώ. Οι απώλειες αυτές οφείλονται εξολοκλήρου στις αρνητικές αποδόσεις, καθώς η αγορά συνεχίζει με θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών, αξίας 175,887 εκατ. ευρώ.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Σήμερα-αύριο, έρχονται τα σπουδαία από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ: Συνέχιση της επιθετικής πολιτικής, ενδεχομένως και περαιτέρω έντασή της, με όποιες συνέπειες ή λελογισμένη χρήση των «εργαλείων» διαμόρφωσης της αγοράς.

• Ωστόσο, το πρόβλημα είναι μεγαλύτερο για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με την Κριστίν Λαγκάρντ να πρέπει να συνεκτιμήσει την πολιτική/ κοινωνική παράμετρο. Άλλο ΗΠΑ, άλλο αυτή η Ευρώπη, «γονατισμένη» και λόγω των συνεπειών των επάλληλων κρίσεων, με το πολιτικό να παροξύνεται. Τα μηνύματα, από Σουηδία... χθες, από Ιταλία... αύριο, μόνο εφησυχασμό και μονόπλευρη διαχείριση του νομισματικού δεν επιτρέπουν.

• Σε αυτήν τη συγκυρία, στο Χρηματιστήριο Αθηνών τα «αντισώματα» που έχουν αναπτυχθεί λειτούργησαν και στη χθεσινή συνεδρίαση. Καταρχάς φάνηκε πως δεν είχε προεξοφληθεί σημαντικά το ενδεχόμενο αναβάθμισης (Moody’s-DBRS) την Παρασκευή. Επίσης οι αγορές, που ενεργοποιήθηκαν στη μετοχή της ΔΕΗ, κατέδειξαν τα αντανακλαστικά μερίδας long παικτών.

• Οι εξαγγελίες Τσίπρα περί επανακρατικοποίησης (αλήθεια, με κεφάλαια τίνων;) δεν πείθουν, καθώς έγινε επί κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ η εκχώρηση του διαχειριστή στην κινεζική Grid. Καλό θα είναι, εκεί στην Κουμουνδούρου, να ανατρέχουν στα των ημερών τους, προτού...

12

• Ολοκληρώθηκε η διαδικασία της προαιρετικής δημόσιας πρότασης της Ideal Holdings προς τους μετόχους της Byte.

• Είναι δυνατόν να θεωρεί εφικτή την επιστροφή της Coca-Cola Hellenic στο ΧΑ ως κύρια αγορά διαπραγμάτευσης ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ; Όπως επίσης να δηλώνει πως τον σχεδιασμό της εισαγωγής του 30% του μετοχικού κεφαλαίου στο χρηματιστήριο τον πληροφορήθηκε από το Μαξίμου; Δηλαδή δεν είχε ενημερωθεί; Δεν είχε ερωτηθεί ο Γιάννος Κοντόπουλος; Δεν γίνονται αυτά. Υπεραμυνόμενος των «νέων εισαγωγών», OK, την περίπτωση της «Μπλε Κέδρος» δεν τη λογίζεις στα... επιτεύγματα της νέας διοίκησης.

• Ειδικότερα για το τραπεζικό • Αυξημένες συναλλαγές, μετά σύστημα (παρά τα όσα...) η νυν αξιω- από καιρό, στη μετοχή της Quest. ματική αντιπολίτευση είναι η τελευ- Επίσης στον τίτλο της Profile. ταία που θα είχε λόγο.

• Papoutsanis: Το “success • Να δοθεί λύση/διέξοδος στο story” συνεχίζεται. «θέμα Σάλλα» τώρα, σημείωνε χθες το Banks.com.gr. Και εύλογα, καθώς • Alumil: Επίπονη, αλλά εμφανής, πρόκειται για υπόθεση δωδεκαετί- η επαναφορά του ομίλου. ας (όταν το τραπεζικό σύστημα είχε βρεθεί επί ξυρού ακμής), με τη συ- • Εξελίξεις στα «λιμενικά»; Θα ντήρησή της σήμερα να λειτουργεί παραταθεί εκ νέου η διαδικασία για ανασταλτικά στην όποια προσπάθεια τον ΟΛΑ, παρά τις κατά καιρούς διαβεανάδειξης της εγχώριας αγοράς. βαιώσεις του Δημήτρη Πολίτη; ■■

Διόλου θεωρητικό το ερώτημα με ποιον θα συνεργαστεί ο Θανάσης Λασκαρίδης στο πρότζεκτ του καζίνου (στο Μαρούσι), καθώς η τωρινή Intrakat δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία επί Σωκράτη Κόκκαλη. Συνεχίζεται η αποχώρηση παλαιών στελεχών. Αστικά Ακίνητα-χρηματιστηριακή συμπεριφορά: Επιεικώς απαράδεκτη. Παρουσιάζει ενδιαφέρον ο κλάδος της ενοικίασης-εισαγωγής/εμπορίας οχημάτων, με την Autohellas και τη Μοτοδυναμική σε σταθερά ανοδική πορεία. Διακριτή η προσπάθεια αναστροφής για ElvalHalcor και Viohalco. Όσο επικρατεί «σιγή ασυρμάτου» από το μέτωπο Cenergy Holdings-Orsted. Ανάλογη αναμονή της αγοράς για τις όποιες εξελίξεις και στον όμιλο ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Έδωσε την απόδοση (σε εβδομαδιαίο). ΕΘΝΙΚΗ: Καταγράφονται επίσης εισροές. ΟΠΑΠ ή ΟΤΕ; Με πλεονέκτημα ο πρώτος. ΔΕΗ: Με εμφανή (υπό) στήριξη στη χθεσινή συνεδρίαση.

ELVALHALCOR: Σε αυτήν επικεντρώνεται η προσοχή της διοίκησης.

QUEST: Μετά από καιρό, με αυξημένες συναλλαγές. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Μόνο για υπομονετικούς.