ΤΡΑΠΕΖΕΣ Με επίκεντρο την Πειραιώς Το «πράσινο φως» των Βρυξελλών στον Ηρακλή ΙΙ και οι (τηλε-) επαφές Θεσμών-Ελλήνων τραπεζιτών σημα τοδοτούν το επόμενο στάδιο στο οποίο εισέρχεται το εγχώριο banking

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Οι τελευταίες εξελίξεις με επίκεντρο την ΑΜΚ της Πειραιώς

Το «πράσινο φως» των Βρυξελλών στον Ηρακλή ΙΙ και οι (τηλε-) επαφές Θεσμών-Ελλήνων τραπεζιτών σηματοδοτούν το επόμενο στάδιο στο οποίο εισέρχεται το εγχώριο banking, με τελικό προορισμό την επαναχρηματοδότηση της οικονομίας και της επιχειρηματικότητας.

Προς αυτήν την κατεύθυνση κινείται και η άρση δύο σημαντικών εκκρεμοτήτων, που το τελευταίο διάστημα λειτούργησαν ανασταλτικά στην εξέλιξη του όλου σχεδιασμού. Η πρώτη προφανώς και αφορά στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) της Πειραιώς, διαδικασία που απέκτησε μέχρι (και) έντονο πολιτικό χρώμα, με ό,τι αυτό θα μπορούσε να σημαίνει.

Η δεύτερη σχετίζεται με την πανηγυρική διάψευση όσων hedge funds –προεξοφλώντας πως την Πειραιώς θα ακολουθούσε κι άλλη συστημική τράπεζα– έσπευσαν να ανοίξουν «θέσεις πώλησης», στοχεύοντας στην Alpha Bank.

Το σορτάρισμα δεν τους βγήκε, καθώς τόσο η Alpha Bank (μέσω της πρόσφατης έκδοσης του ομολόγου Tier II) όσο και η Εθνική (μέσω των υπεραξιών που απέκτησε από τα swaps με το Δημόσιο) θωρακίστηκαν κεφαλαιακά, ενώ στην Eurobank η παρουσία ισχυρού μετόχου (Fairfax/Watsa) απέκλειε κάθε τέτοιο ενδεχόμενο.

Ο αποκλεισμός του κινδύνου ενός dilution συνέβαλε στο να «στεγανοποιηθεί» η περίπτωση της Πειραιώς, να «αυτονομηθεί» από τις άλλες τρεις, με αποτέλεσμα άλλα funds να ενεργοποιηθούν αγοραστικά.

Ενδεικτικό είναι το γεγονός ότι, το τελευταίο διάστημα, το Capital ενίσχυσε τη θέση του στο μετοχικό κεφάλαιο της Eurobank πάνω από το 5%, βγήκε δυνατά αγοραστής στην Alpha Bank, για να ακολουθήσουν τα Charles Schwab, DFA, East Capital κ.ά., όπως και οι BlackRock, Vanguard, που αύξησαν τη συμμετοχή τους από κοινού με το Artemis Investment Management, DEKA GmbH και άλλα funds από Παρίσι, Λονδίνο, Φραγκφούρτη.

Όπως εξηγούσε Έλληνας διαχειριστής (με έδρα το City), ο συνδυασμός χαμηλής χρηματιστηριακής αξίας, προοπτικής σημαντικής μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων με εμβάθυνση της δευτερογενούς αγοράς διαχείρισης παγίων/απαιτήσεων, με ανοιχτό το ενδεχόμενο απόκτησης της «επενδυτικής βαθμίδας», συνηγορεί στο έντονο ενδιαφέρον που δείχνουν τα πανίσχυρα επενδυτικά σπίτια. Alpha Bank, Εθνική) είναι αρκετές για να καλύψουν το κόστος των τιτλοποιήσεων. Παράμετρος που, όπως και το «αγκάθι» της αναβαλλόμενης φορολογίας, λειτουργούσε ανασταλτικά για την ενεργότερη συμμετοχή των funds στις προσπάθειες εξυγίανσης των ισολογισμών των τραπεζών. ■■

Δεν είναι τυχαίο πως, στο διάστημα αυτό, που τα funds «χτίζουν» θέσεις στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών (από πολύ χαμηλές/φθηνές τιμές), ο μεν οίκος Moody’s έρχεται (την 1η Απριλίου) να αναβαθμίσει την προοπτική του εγχώριου banking, εκτιμώντας πως τα NPLs θα συνεχίσουν να μειώνονται (κυρίως μέσω της πώλησης χαρτοφυλακίων κόκκινων δανείων και τιτλοποιήσεων), η δε DBRS πρόβλεψε τη μείωση των συντελεστών NPLs σε μονοψήφια ποσοστά. Μάλιστα ο καναδικός οίκος προχώρησε ένα βήμα παραπέρα, προεξοφλώντας ότι οι κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης που έγιναν (σε Ο αποκλεισμός του κινδύνου ενός dilution συνέβαλε στο να «στεγανοποιηθεί» η περίπτωση της Πειραιώς, να «αυτονομηθεί» από τις άλλες τρεις, με αποτέλεσμα άλλα funds να ενεργοποιηθούν αγοραστικά.