MITEN YRITYKSEN ARVO LASKETAAN?

Yrityksen arvoon vaikuttavat useat tekijät, kuten arvonmäärityksen käyttötarkoitus. Yrityskauppatilanteessa oletukset liiketoiminnan kehityksestä sekä myyjän ja ostajan näkemykset kohteesta vaikuttavat yrityksen arvoon. Sukupolvenvaihdos– ja lahjoitustilanteessa yrityksen arvona voidaan usein käyttää verotuksen käypää arvoa.

Arvonmäärityksen avulla voidaan kauppahinnan selvittämisen lisäksi suunnitella järjestelystä aiheutuvia veroseuraamuksia. Arvonmääritys kannattaa tehdä jo suunnitteluvaiheessa. Tilaajana voi olla myös ostaja, joka haluaa varmistusta kauppahinnan oikeellisuudelle. Lahjoittaminen liittyy usein sukupolvenvaihdokseen, mutta voi toimia myös muissa yrityksen omistajavaihdoksissa.

Tavanomaisesti toisistaan riippumattomien osapuolten välisissä toimissa yrityksen arvo perustuu sen odotettuun tuloksentekokykyyn. Tuottoarvoperusteisen arvonmäärityksen lisänä voidaan käyttää markkinaperusteisia arvonmäärityksiä, jotka perustuvat listatuista vertailuyhtiöistä ja toimialalla toteutuneista kaupoista laskettuihin arvostuskertoimiin. Sukupolvenvaihdoksissa ja henkilöiden sitouttamisessa Verohallinnon antaman ohjeen mukainen arvostus voi olla toimiva mm. veroseuraamusten ennakoimiseksi.

Tuottoarvoperusteisessa arvonmäärityksessä käytetään usein tulevaisuuden kassavirtoihin pohjautuvaa menetelmää, jotka perustuvat aiempien vuosien tilinpäätöksiin ja ennusteisiin tulevasta tuloskehityksestä. Herkkyysanalyysin avulla voidaan vertailla eri muuttujien vaikutusta yrityksen arvoon.

Verohallinnon ohjeen mukaisessa arvonmäärityksessä käytetään kolmen viimeisimmän tilinpäätöksen tietoja. Tässä mallissa yrityksen minimiarvo on sen substanssiarvo (varatvelat) ja maksimiarvo kolmen viimeisimmän tilinpäätöksen oikaistujen tulosten perusteella lasketun tuottoarvon ja substanssiarvon keskiarvo.

Yrityksen arvonmäärityksessä on tärkeää ymmärtää sen käyttötarkoitus ja eri menetelmien soveltuvuus kuhunkin tilanteeseen, ja apuna kannattaa käyttää asiantuntijaa. ■