Issuu on Google+

Ïîçèöèÿ âëàñòè

ÑËÈßÍÈß È ÏÐÈÑÎÅÄÈÍÅÍÈß Â ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÌ ÔÈÍÀÍÑÎÂÎÌ ÑÅÊÒÎÐÅ Отечественный банковский сектор в настоящее время переживает важный период своего развития перед лицом ряда опасностей, которые вынуждают его перестраиваться, чтобы выжить. Оптимальным путем к реструктуризации банковской системы, повышению ее капитализации являются процессы банковских слияний и поглощений.

Ðûíîê ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ íà÷àë ôîðìèðîâàòüñÿ â Ðîññèè îòíîñèòåëüíî íåäàâíî. Ýòî áûëî îáóñëîâëåíî, âî-ïåðâûõ, ñëàáûì çàêîíîäàòåëüíûì ðåãóëèðîâàíèåì áàíêîâñêîé ñèñòåìû è ïðîöåññîâ ñëèÿíèé è ïðèñîåäèíåíèé áàíêîâ; âî-âòîðûõ, îòñóòñòâèåì ñåðüåçíîé ìîòèâàöèè ó áàíêîâ; â-òðåòüèõ, çàêðûòîé è íåïðîçðà÷íîé ñòðóêòóðîé ñîáñòâåííîñòè ðîññèéñêèõ áàíêîâ. Ïî ðûíî÷íîé êîíúþíêòóðå, çàäà÷àì, ñòîÿâøèì ïåðåä áàíêàìè, òåíäåíöèÿì â ïðîöåññàõ êîíñîëèäàöèè áàíêîâ ôèíàíñîâûå merger&acquisitions â Ðîññèè, ñ íåêîòîðûìè îãîâîðêàìè, ìîæíî ðàçäåëèòü íà äâà ýòàïà: äî êðèçèñà 1998 ãîäà è ïîñëå.

До 1998 года...  ïåðâîé ïîëîâèíå äåâÿíîñòûõ ãîäîâ áàíêîâñêîå ðåãóëèðîâàíèå è íàäçîð áûëè äîñòàòî÷íî ñëàáûìè è âî ìíîãîì ôîðìàëüíûìè. Ôîðìàëüíûìè - ïîòîìó ÷òî íå âñå ïðîïèñàííûå íîðìû çàêîíà ïðèìåíÿëèñü íà ïðàêòèêå, ÷òî ñêàçàëîñü íà ñïîñîáíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ïðîòèâîñòîÿòü ýêîíîìè÷åñêîìó êðèçèñó â 1998 ãîäó. Äî 1997 ãîäà, êîãäà áûëà ïðîâåäåíà óñïåøíàÿ ïîïûòêà êëàññè÷åñêîãî áàíêîâñêî-

ãî ñëèÿíèÿ ìåæäó áàíêîì "Âîðîíåæñêèé" è "Êóðñêïðîìáàíêîì", ïîðÿäîê ñëèÿíèÿ, ïîãëîùåíèÿ, ïðèñîåäèíåíèÿ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ íå áûë ïðîïèñàí ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì. Òîëüêî 30.12.1997 Öåíòðàëüíûé Áàíê ÐÔ âûïóñòèë Ïîëîæåíèå ¹12-Ï "Îá îñîáåííîñòÿõ ðåîðãàíèçàöèè áàíêîâ â ôîðìå ñëèÿíèÿ è ïðèñîåäèíåíèÿ", êîòîðîå áûëî ïðèçâàíî óïîðÿäî÷èòü ìåõàíèçì ýòèõ ñäåëîê. Îñîáåííîñòè ñäåëîê ñëèÿíèé, ñìåíû êîðïîðàòèâíîãî êîíòðîëÿ (äëÿ ðîññèéñêîãî ðûíêà - íåìàëîâàæíàÿ ñîñòàâëÿþùàÿ) ñ ó÷àñòèåì ðîññèéñêèõ áàíêîâ äî íåäàâíåãî âðåìåíè áûëè îáóñëîâëåíû ñïåöèôèêîé ìîäåëè êîíêóðåíòíîé ñðåäû, ñôîðìèðîâàâøåéñÿ äî êðèçèñà 1998 ãîäà. Ýòà ìîäåëü, íåñìîòðÿ íà âíåøíåþ ñõîæåñòü ñ ìîäåëüþ, îðèåíòèðîâàííîé íà êëþ÷åâóþ ðîëü áàíêîâ, õàðàêòåðíîé äëÿ ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû (çà èñêëþ÷åíèåì Âåëèêîáðèòàíèè) è ßïîíèè, èìåëà ôóíäàìåíòàëüíûå îòëè÷èÿ. Îñíîâíîå èç íèõ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî áàíêîâñêèé èíñòèòóò ïîñðåäíè÷åñòâà â Ðîññèè íå ïîëó÷èë ðàçâèòèå. Äåôèöèò èñòî÷íèêîâ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ âûïîëíåíèÿ áàíêàìè ñâîåé êëþ÷åâîé ôóíêöèè - òðàíñôîð-

ìàöèè ñáåðåæåíèé â èíâåñòèöèè (ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ â êðåäèòû ïðåäïðèÿòèÿì), ÿâèëñÿ îñíîâíîé õàðàêòåðèñòèêîé âíåøíåé ñðåäû, îáóñëîâèâøåé íàïðàâëåíèå àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ îïåðàöèé ðîññèéñêèõ áàíêîâ.  ýòèõ óñëîâèÿõ äîìèíèðóþùèì âèäîì êîíêóðåíöèè ñòàëà êîíêóðåíöèÿ áàíêîâ çà äåôèöèòíûå èñòî÷íèêè ôîðìèðîâàíèÿ áàíêîâñêèõ ïàññèâîâ (êîíêóðåíöèÿ â îáëàñòè ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêîâ), îñíîâíûìè èç êîòîðûõ ñòàëè, ïðåæäå âñåãî, ñðåäñòâà áþäæåòîâ âñåõ óðîâíåé è ôèíàíñîâûå ïîòîêè êðóïíûõ ïðåäïðèÿòèé ðåàëüíîãî ñåêòîðà, ïðåæäå âñåãî ýêñïîðòîîðèåíòèðîâàííûõ.  óñëîâèÿõ îòñóòñòâèÿ ðåàëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ è íå ñôîðìèðîâàâøåéñÿ êóëüòóðû ñáåðåæåíèÿ ó îñíîâíîé ÷àñòè íàñåëåíèÿ áàíêè íå ìîãëè äåëàòü ñòàâêó íà ðîçíèöó íè ïî àêòèâíûì, íè ïî ïàññèâíûì îïåðàöèÿì. Ñîîòâåòñòâåííî, ìîòèâîì ñëèÿíèÿ èëè ïîãëîùåíèÿ äëÿ áàíêîâ ìîãëî ñòàòü îáñëóæèâàíèå áþäæåòíûõ ñðåäñòâ ðàçíîãî óðîâíÿ è ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ ïðåäïðèÿòèé. Îäíàêî â ðåàëüíîñòè ýòî ñëó÷àëîñü ðåäêî èç-çà òðóäíîñòåé, ñâÿçàííûõ ñ ïðèîáðåòåíèåì áàíêà, èìåþùåãî ãîñóäàðñòâåííóþ ïîääåðæêó

Евгений Рыбин, управление экономического анализа Мосстройэкономбанка, аспирант кафедры "Финансы и кредит" экономического факультета Московского государственного университета имени М.Ломоносова

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

59


ÂËÀÑÒÜ "Ïîñòòðàâìàòè÷åñêèé øîê" Ðÿä ñïåöèàëèñòîâ âûäåëÿþò ñëåäóþùèå 4 òèïà "ïîñëåêðèçèñíûõ" ñëèÿíèé è ïðèñîåäèíåíèé: 1. Ïåðåäà÷à ïðîáëåìíûì áàíêîì áèçíåñà áðèäæáàíêó è ïåðåäà÷à êîíòðîëÿ íàä íèì äðóæåñòâåííîé ÔÏÃ, ëèáî ïåðåâîä ïðîáëåìíûìè áàíêàìè ñâîåãî áèçíåñà â äðóæåñòâåííûå ñòðóêòóðû, ïîäêîíòðîëüíûå ÔÏÃ. Öåëüþ äàííîé ñõåìû ÿâëÿëîñü ñîõðàíåíèå áèçíåñà è àêòèâîâ êðóïíîãî áàíêà è î÷èñòêà åãî îò îáÿçàòåëüñòâ, ïðè ýòîì ñìåíà êîíòðîëÿ áûëà ôîðìàëüíîé. Òàê ïîñòóïèëî, íàïðèìåð, ðóêîâîäñòâî ãðóïïû "Ìåíàòåï", ïåðåâåäÿ àêòèâû ñâîåãî ãîëîâíîãî áàíêà â áàíê "Ìåíàòåï Ñ-Ïá" è ÔÏà "ÞÊÎÑ-Ðîñïðîì". Áûë ñîçäàí è áðèäæ-áàíê äëÿ ïåðåâîäà ÷àñòè àêòèâîâ "Äîâåðèòåëüíûé è Èíâåñòèöèîííûé Áàíê". "ÎÍÝÊÑÈÌãðóïï" ïåðåâåëà àêòèâû "ÎÍÝÊÑÈÌáàíêà" â ñîçäàííûé åå ñòðóêòóðàìè "Ðîñáàíê". 2. Ïðîäàæà ïðîáëåìíîãî áàíêà, îñóùåñòâëÿþùåãî ðàáîòó ñ áþäæåòíûìè ñðåäñòâàìè, áàíêó-ñàíàòîðó.  ðåçóëüòàòå äàííîé ñäåëêè ïðîèñõîäèò ñìåíà ñîáñòâåííèêà (íîâîãî ñîáñòâåííèêà âûáèðàåò ãîñóäàðñòâî, äîâåðÿÿ âûáðàííîìó áàíêó-ñàíàòîðó óïðàâëåíèå ïðîáëåìíûì áàíêîì, ñ ïîñëåäóþùåé òðàíñôîðìàöèåé â ñîáñòâåííîñòü). Öåëüþ ïðîäàæè áàíêà â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ íå ñîõðàíåíèå áèçíåñà áàíêà, à îáåñïå÷åíèå íîðìàëüíîãî ïðîõîæäåíèå áþäæåòíûõ ïëàòåæåé. Äëÿ ïîêóïàòåëÿ öåëü ïðèîáðåòåíèå àêòèâîâ, ôèëèàëüíîé ñåòè è êëèåíòîâ ïðîáëåìíîãî áàíêà è ðàáîòà ñî ñðåäñòâàìè áþäæåòà. Ìîæíî ïðèâåñòè ïðèìåð "ÈÌÏÝÊÑÁÀÍÊà", ïîëó÷èâøåãî â õîäå ñàíàöèè Àãåíòñòâîì ïî ðåñòðóêòóðèçàöèè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé (ÀÐÊÎ) îäíîãî èç êðóïíåéøèõ áàíêîâ "Ðîññèéñêèé êðåäèò" åãî ôèëèàëüíóþ ñåòü è áîëüøóþ ÷àñòü àêòèâîâ. 3. Ïðèîáðåòåíèå óöåëåâøèìè ïîñëå êðèçèñà áàíêàìè áèçíåñà îáàíêðîòèâøèõñÿ êðóïíûõ ÷àñòíûõ áàíêîâ. Ïðèìåðîì ìîæåò ñëóæèòü ïîêóïêà â íîÿáðå 2000 ãîäà "Âíåøòîðãáàíêîì" 100% àêöèé "Ìîñò-áàíêà" çà 5,5 ìëí. ðóáëåé (ïî 1 ðóáëþ çà àêöèþ "Ìîñò-áàíêà" íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 28 ðóáëåé). 4. Ïðèîáðåòåíèå äðóæåñòâåííûìè áàíêàìè áèçíåñà îáàíêðîòèâøèõñÿ áàíêîâ (âûïîëíåíèå ðîëè áðèäæ-áàíêà íå äî÷åðíèì áàíêîì, à êðóïíûì è ñàìîñòîÿòåëüíûì). íà òîì èëè èíîì óðîâíå. Ôàêòè÷åñêè, âûõîäîì áûëî ëèøü îäîáðåíèå òàêîé ñäåëêè "ñâåðõó". Äî êðèçèñà ïîëó÷èëî ðàñïðîñòðàíåíèå ðàñøèðåíèå áàíêàìè ôèëèàëüíîé ñåòè ïóòåì ïîãëîùåíèÿ ðåãèîíàëüíîãî áàíêà. Âîçíèê ýòîò ìîòèâ â 1997 ãîäó, êîãäà äîõîäíîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ñíèçèëàñü, è áàíêè ïîïûòàëèñü ïåðåîðèåíòèðîâàòüñÿ íà ïðèâëå÷åíèå ðîçíè÷íîé êëèåíòóðû. Ïîãëîùåíèå ìåñòíîãî áàíêà ñ÷èòàåòñÿ

60

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

ëó÷øèì âûõîäîì, ÷åì ñîçäàíèå ñ íóëÿ ôèëèàëà, òàê êàê ïåðâîå îáåñïå÷èâàåò íàëè÷èå ñôîðìèðîâàâøåéñÿ êëèåíòóðû è ñâÿçåé â ðåãèîíå. Òàêóþ òàêòèêó ïðåòâîðÿëè â æèçíü ïðåèìóùåñòâåííî ìîñêîâñêèå áàíêè. Ñðåäè ñäåëîê òîãî ïåðèîäà, ìîæíî îòìåòèòü, íàïðèìåð, ïîêóïêó "Àëüôà-áàíêîì" "Íèæíåâàðòîâñêîãî èíâåñòèöèîííîãî áàíêà" â íà÷àëå 1998 ãîäà.  ñâîþ î÷åðåäü, ðåãèîíàëüíûå âëàñòè ïî ìåðå ñèë ñòàðàëèñü ïðîòèâîäåéñòâîâàòü ìîñêîâñêîé ýêñïàíñèè. Ýòî ïîîùðÿëîñü ïîëèòèêîé ôåäåðàëüíîãî öåíòðà, êîòîðûé ïðîâîçãëàñèë êóðñ íà ìàêñèìàëüíûé ñóâåðåíèòåò è ñàìîîáåñïå÷åíèå ðåãèîíîâ. Ïðîòèâîäåéñòâèå îñóùåñòâëÿëîñü ïóòåì ñîçäàíèÿ íà áàçå êðóïíûõ ðåãèîíàëüíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ áàíêîâñêèõ îáúåäèíåíèé è õîëäèíãîâ, êîòîðûå ìîãëè áû ñ ïîìîùüþ ìåñòíîé âëàñòè è ñâÿçåé ñðåäè êëèåíòóðû ñîïðîòèâëÿòüñÿ áîëåå ìîùíûì êîíêóðåíòàì. ßðêèé ïðèìåð - îáúåäèíåíèå òðåõ ñàíêò-ïåòåðáóðãñêèõ áàíêîâ- Ïðîìûøëåííî-ñòðîèòåëüíîãî áàíêà (ÏÑÁ), áàíêà "Ïåòðîâñêèé" è áàíêà "Ñàíêò-Ïåòåðáóðã" ïîä êðûøåé "Áàíêèðñêîãî äîìà "Ñàíêò-Ïåòåðáóðã" â 1998 ãîäó. Ýòî îáúåäèíåíèå áûëî ïî ôîðìå èìåííî õîëäèíãîâûì, òàê êàê áàíêè îñòàëèñü ñàìîñòîÿòåëüíûìè, íî ñòàëè ïðèíàäëåæàòü îäíèì àêöèîíåðàì, îáúåäèíèâøèìñÿ â ðàìêàõ áàíêîâñêîãî äîìà. Îäíàêî, ýòî, ïîæàëóé, ñàìûé óñïåøíûé ïðèìåð. Áîëüøèíñòâî ïîïûòîê îáúåäèíåíèÿ ïî ýòîìó ìîòèâó îêàçûâàëèñü íåóäà÷íûìè. Çäåñü ñêàçûâàëàñü è íåäîñòàòî÷íàÿ êàïèòàëèçàöèÿ ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ è òî, ÷òî êîíñîëèäàöèÿ âîïðåêè ÷åìó-òî, à íå íàöåëåííàÿ íà ìàêñèìèçàöèþ ïðèáûëè, ðåäêî ïðèíîñèò ðåçóëüòàò.  ýòîì ìîæíî óáåäèòüñÿ, ïðîàíàëèçèðîâàâ îïûò ñäåëîê ñ ó÷àñòèåì "áåëîãî ðûöàðÿ", øèðîêî ðàñïðîñòðàíåííûõ â ìèðîâîé ïðàêòèêå. Îáû÷íî, ýòî âåäåò êàê ìèíèìóì ê ïåðåïëàòå. Òàêæå íåëüçÿ íå îòìåòèòü, ÷òî ôåäåðàëüíàÿ âëàñòü, îòäàâ ìàêñèìóì ïîëèòè÷åñêîé âëàñòè, äåðæàëà ðåãèîíû ïîä êîíòðîëåì ïóòåì ñîñðåäîòî÷åíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ â ñòîëèöå.

Òîãäà æå íà ðîññèéñêîì ôèíàíñîâîì ðûíêå íà÷àëè ôîðìèðîâàòüñÿ àëüÿíñû áàíêîâñêèõ è íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ êîðïîðàöèé. Ýòî ïðîèñõîäèëî â ðàìêàõ ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï, êîòîðûå èìåëè â ñâîåì ñîñòàâå ïîìèìî áàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ, î÷åíü ÷àñòî è èíâåñòèöèîííûå ïîäðàçäåëåíèÿ, è ñòðàõîâûå êîìïàíèè (íàïðèìåð, "Àëüôàãðóïï", êóäà ïîìèìî "Àëüôàáàíêà" âõîäèëè òàêæå "Àëüôàñòðàõîâàíèå" è èíâåñòèöèîííàÿ êîìïàíèÿ "Àëüôà-Êàïèòàë").  1998 ãîäó ïðîèçîøëî ïåðâîå ïðèîáðåòåíèå êðóïíîãî ìíîãîôèëèàëüíîãî áàíêà: "Ñòîëè÷íûé áàíê ñáåðåæåíèé" (ÑÁÑ) ïðèîáðåë "Àãðîïðîìáàíê". Îñíîâíûì ìîòèâîì ýòîãî ïðèîáðåòåíèÿ ñëåäóåò ñ÷èòàòü äîñòóï ê êîíòðîëþ íàä ãîñóäàðñòâåííûìè ñóáñèäèÿìè ñåëüñêîìó õîçÿéñòâó, êîòîðûå ïðîõîäèëè ÷åðåç áàíê-öåëü, êîòîðûé îáñëóæèâàë Ìèíèñòåðñòâî ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà ÐÔ. Ê ýòîìó âðåìåíè "Àãðîïðîìáàíê" ïåðåñòàë ïðåäñòàâëÿòü ñîáîé äååñïîñîáíóþ áàíêîâñêóþ ñòðóêòóðó, íî ïðîäîëæàë ïðåäñòàâëÿòü èíòåðåñ êàê áàíê, ÷åðåç êîòîðûé êðåäèòóåòñÿ ñåëüñêîå õîçÿéñòâî. Ïîä÷èíåííûì ìîòèâîì, êîòîðûé ìîæíî ïðîñëåäèòü â ýòîé ñäåëêå, áûëî ïîëó÷åíè�� êðóïíûì ìîñêîâñêèì áàíêîì "ÑÁÑ" øèðîêîé ôèëèàëüíîé ñåòè â ðåãèîíàõ, ïðåæäå âñåãî àãðàðíûõ. Îòìåòèì, ÷òî ðóêîâîäñòâî áàíêà-ïðèîáðåòàòåëÿ áûëî âõîæå â "âûñîêèå êðóãè", à ñàì áàíê ÿâëÿëñÿ îäíèì èç ñèñòåìîîáðàçóþùèõ. Ýòî åùå ðàç ïîêàçûâàåò, êàê òðóäíî áûëî äîáèòüñÿ îäîáðåíèÿ ñäåëêè ñ áàíêîì, îáñëóæèâàþùèì áþäæåòíûå ïîòîêè, íå èìåÿ ñâÿçåé â âûñøèõ ãîñóäàðñòâåííûõ ñòðóêòóðàõ.

... и после Ôèíàíñîâûé êðèçèñ, íàèáîëåå áîëåçíåííî óäàðèâøèé èìåííî ïî áàíêàì, ïåðåâåðíóë ìíîãîå. Ðàçðóøèâ ðîññèéñêóþ áàíêîâñêóþ ñèñòåìó â åå ïðåæíåì âèäå, îí îäíîâðåìåííî äàë áàíêàì ìîòèâàöèþ ê ñëèÿíèÿì è ïîãëîùåíèÿì.


Ïîçèöèÿ âëàñòè Ñðåäè îáùèõ òåíäåíöèé áàíêîâñêîãî ñåêòîðà â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ïîñëåêðèçèñíûõ ëåò îñíîâíîé áûëà áîðüáà çà âûæèâàíèå. Áàíêè óòðàòèëè âåäóùèå ïîçèöèè â ýêîíîìèêå, êîòîðûå ïåðåøëè ê êðóïíåéøèì äîáûâàþùèì ýêñïîðòîîðèåíòèðîâàííûì ñòðóêòóðàì. Îäíîâðåìåííî èçìåíèëàñü è ïîëèòèêà ôåäåðàëüíîé âëàñòè: ðåãèîíû óòðàòèëè çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ñâîåé ïîëèòè÷åñêîé è ôèíàíñîâîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòè. Ðåãèîíàëüíûå áàíêè ñòàëè åùå áîëåå áåççàùèòíû ïåðåä ñòîëè÷íûìè êîíêóðåíòàìè.  ýòèõ óñëîâèÿõ ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ïåðåøëè îò áåçäóìíîé ýêñïàíñèè ê ðàçóìíîé ïîëèòèêå ïðèâëå÷åíèÿ êëèåíòîâ è ïðîäâèæåíèÿ íîâûõ ïðîäóêòîâ, òùàòåëüíî âçâåøèâàÿ ðèñêè. Íà÷èíàÿ ñ 2000 ãîäà êðóïíåéøèå ãðóïïû ñòàëè àêòèâíî óêðóïíÿòü ñâîè ôèíàíñîâûå áëîêè. Ýòîò ãîä ìîæíî íàçâàòü íà÷àëîì ïåðåëîìà îò òåíäåíöèé áàíêîâñêèõ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé, èìåâøèõ ìåñòî ñðàçó ïîñëå êðèçèñà (ñì. âðåç), ê ïîñòðîåíèþ íîâûõ, áîëåå óñòîé÷èâûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ è õîëäèíãîâ. Ïðèîáðåòåíèÿ äåëàëè êðóïíåéøèå áàíêè, ÿâëÿþùèåñÿ ÷àñòÿìè êðóïíåéøèõ õîëäèíãîâ, êîòîðûå ïîëó÷èëè îïûò ïîñòðîåíèÿ äîñòàòî÷íî ìîùíûõ ôèíàíñîâûõ áëîêîâ ãîðàçäî ðàíüøå. Áàíêè îò÷àñòè âûíóæäåííî óøëè ñ ðûíêà öåííûõ áóìàã è âàëþòíîãî ðûíêà, êîòîðûå ñòàëè ðåãóëèðîâàòüñÿ ãîñóäàðñòâîì ãîðàçäî æåñò÷å. Ïðèîðèòåòíûìè íàïðàâëåíèÿìè íà÷èíàþò ñòàíîâèòüñÿ êðåäèòîâàíèå, ïîòðåáèòåëüñêîå êðåäèòîâàíèå, èïîòåêà, è áåçóñëîâíî, îáñëóæèâàíèå ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ è ñòðàòåãè÷åñêèõ èíòåðåñîâ ñâîèõ õîëäèíãîâ. Ðåãèîíàëüíàÿ ýêñïàíñèÿ áàíêîâ ïðåñëåäîâàëà ñðàçó âñå ýòè öåëè. Áîëåå ÷åòêî ñòàëà ïðîñëåæèâàòüñÿ îñíîâíàÿ òåíäåíöèÿ ðàñøèðåíèÿ ðåãèîíàëüíîãî ïðèñóòñòâèÿ ìîñêîâñêèõ áàíêîâ: ïðåäïî÷òåíèå ïîêóïêè óæå ðàáîòàþùåãî ìåñòíîãî áàíêà îòêðûòèþ ôèëèàëà ñ íóëÿ.  2000 ãîäó "Àëüôà1 2

áàíê" ïðåîáðàçîâàë â ôèëèàë ðàíåå ñàìîñòîÿòåëüíûé "Àëüôàáàíê-Íîâîñèáèðñê", "Ãàçïðîìáàíê" ñäåëàë òî æå ñ "Ýíåðãîèíâåñòáàíêîì" (Áðÿíñê). Ñëåäóþùèì åñòåñòâåííûì øàãîì ñòàëî ðàñøèðåíèå ñâîåãî ïðåäñòàâèòåëüñòâà íà çàðóáåæíûå ðåãèîíû, ãäå èìåëè ñèëüíûå ïîçèöèè èëè èíòåðåñû ìàòåðèíñêèå õîëäèíãè. Ñëåäóåò îòìåòèòü îäíó èíòåðåñíóþ îñîáåííîñòü, ñâÿçàííóþ ñ çàêîíîäàòåëüíûì ðàçäåëåíèåì â Ðîññèè ïîíÿòèé "ñëèÿíèå" è "ïðèñîåäèíåíèå". Âòîðîé òåðìèí ôàêòè÷åñêè çàìåíÿåò â îòå÷åñòâåííîé ïðàêòèêå ìåæäóíàðîäíûé òåðìèí "ïîãëîùåíèå". Ïî äàííûì íà 01.03.2000 âñå 343 çàðåãèñòðèðîâàííûõ ñëó÷àÿ ðåîðãàíèçàöèè ðîññèéñêèõ áàíêîâ ïðîèñõîäèëè â ôîðìå ïðèñîåäèíåíèÿ (èç íèõ â 314 ñëó÷àÿõ áàíêè ïðèñîåäèíÿëèñü ïóòåì ïðåîáðàçîâàíèÿ â ôèëèàëû, èç ÷åãî ìîæíî ñäåëàòü âûâîä î òîì, ÷òî äîìèíèðîâàëè ïðèñîåäèíåíèÿ ìåëêèõ áàíêîâ ê ñðåäíèì è êðóïíûì). Ýòî ïîçâîëÿåò ñäåëàòü íåñêîëüêî âûâîäîâ: 1) íåñêîëüêî îòëè÷àþùååñÿ ïîíÿòèéíîå îïðåäåëåíèå ïðîöåññîâ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé ïðèìåíèòåëüíî ê ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó ïî ñðàâíåíèþ ñ ìèðîâîé ïðàêòèêîé; 2) ïîäìåíà ïîíÿòèÿ "ïîãëîùåíèå" ïîíÿòèåì "ïðèñîåäèíåíèå" â íàøåé ïðàêòèêå; 3) ïîëíîå äîìèíèðîâàíèå íåðàâíûõ ñäåëîê.

äó è ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñíûé ïðèìåð ñòðàòåãèè ðàçâèòèÿ íà áàíêîâñêîì ðûíêå Ðîññèè. Ñâîåé öåëüþ "ÌÄÌ-áàíê" ïðîâîçãëàøàåò ëèäåðñòâî ñðåäè ÷àñòíûõ áàíêîâ Ðîññèè: çàäà÷à âïîëíå äîñòèæèìàÿ, åñëè ó÷èòûâàòü, ÷òî áàíê è òàê ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ëèäåðîâ. Èäòè ê ýòîé öåëè áàíê íàìåðåí, ðàçâèâàÿ ðîçíè÷íûå óñëóãè íàñåëåíèþ, à òàêæå îáñëóæèâàíèå ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà.2 Ñòðàòåãèÿ áàíêà èìååò äâà êðàåóãîëüíûõ êàìíÿ: ñ îäíîé ñòîðîíû, ñòðîèòñÿ ôèíàíñîâàÿ ãðóïïà, èìåþùàÿ ðàçâåòâëåííîå ðåãèîíàëüíîå ïðåäñòàâèòåëüñòâî, ñ äðóãîé, è â ýòîì îñîáåííîñòü "ÌÄÌ-ãðóïï" è å¸ âëàäåëüöåâ, áèçíåñ òàêæå ëåãêî ïðîäàåòñÿ, êàê è ïðèîáðåòàåòñÿ. Åñëè "ÌÄÌ-áàíê" âèäèò âîçìîæíîñòü ïåðåïðîäàòü ïðèîáðåòåííûé áàíê, âûâåäÿ ñàìûå ïðèâëåêàòåëüíûå àêòèâû è çàôèêñèðîâàâ ïðèáûëü, îí ýòî äåëàåò, è âåñüìà áûñòðî. Áîëüøèíñòâî áàíêîâ, ïðèîáðåòåííûõ ýòîé ãðóïïîé, áûëè ïåðåïðîäàíû â òå÷åíèå ìåíåå, ÷åì äâóõ ëåò. Äðóãèå ôèíàíñîâûå ãðóïïû "Âíåøòîðãáàíê", "ÓðàëÑèá" (áûâøèé "ÍÈÊîéë"), "Ðîñáàíê", "Àëüôàáàíê" è íåêîòîðûå äðóãèå - òàêæå ïðîäîëæàþò óêðåïëÿòü ñâîè ïîçèöèè. Îñíîâíîé ìîòèâ ïîãëîùåíèé óâåëè÷åíèå ðûíî÷íîé ìîùè è âîçìîæíîñòåé êîíêóðåíöèè, êàê ìåæäó ñîáîé, òàê è ñ áàíêàìè ñ èíîñòðàííûì ó÷àñòèåì.

Наша эра  2000-2001 ãîäàõ "ðàçáîðû çàâàëîâ", âîçíèêøèõ â 1998 ãîäó, â îñíîâíîì ïðåêðàòèëèñü, è ôîðìèðîâàíèå õîëäèíãîâ ïðîäîëæèëîñü. Êðóïíåéøèå ñòàðûå ôèíàíñîâûå ãðóïïû, ñèëüíî ïîñòðàäàâøèå âî âðåìÿ êðèçèñà, íà÷àëè óêðåïëÿòü ñâîè ïîçèöèè, ñòàëè ôîðìèðîâàòüñÿ è íîâûå, íàïðèìåð, ÌÄÌ-ãðóïï. Ñåé÷àñ, ïîìèìî ñîáñòâåííî ãîëîâíîãî áàíêà, â ôèíàíñîâûé áëîê ãðóïïû âõîäÿò "ÌÄÌ-áàíê Ñàíêò-Ïåòåðáóðã", "ÌÄÌ-Óðàë" è ëàòâèéñêèé áàíê Latvian Trade Bank.1 Ýêñïàíñèÿ ãðóïïû â ôèíàíñîâîé ñôåðå íà÷àëàñü â 2001 ãî-

Заморские гости Îäíà èç ãëàâíûõ òåíäåíöèé ñîâðåìåííîãî ýòàïà áàíêîâñêèõ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé â Ðîññèè - ïðèõîä ñþäà êðóïíûõ òðàíñíàöèîíàëüíûõ áàíêîâ. Áàíêè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ìèíîâàë òîò øîê æåñòêîé è ìãíîâåííîé êîíêóðåíöèè ñ êðóïíåéøèìè ìèðîâûìè áàíêàìè, ÷òî ñëó÷èëñÿ â ñòðàíàõ Âîñòî÷íîé Åâðîïû. Äîëãîå âðåìÿ è îñíîâíîé ðåãóëÿòîð - Áàíê Ðîññèè, è ñàìè ðîññèéñêèå áàíêè ïðîòèâèëèñü òàêîé êîíêóðåíöèè, ññûëàÿñü íà õðóïêîñòü ðîññèéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû è íà ïðèíöèïèàëüíóþ âàæíîñòü äîìèíèðîâàíèÿ â íåé ðîññèéñêèõ áàí-

Ñàéò bankir.ru ñî ññûëêîé íà AK&M Ñàéò Standard&Poors "ÌÄÌ-Áàíê- Êðåäèòíûé ðåéòèíã"

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

61


ÂËÀÑÒÜ êîâ äëÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè Ðîññèè. Äà è ðîññèéñêèé èíâåñòèöèîííûé êëèìàò íå ðàñïîëàãàë ê ìàññèðîâàííîìó ïðèõîäó èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Êîëè÷åñòâî "äî÷åê" èíîñòðàííûõ áàíêîâ â 90-û ãîäû áûëî îãðàíè÷åíî óçêèì êðóãîì áàíêîâ, äåëàþùèõ ñòàâêó íà ðûíêè ñòðàí Âîñòî÷íîé Åâðîïû, èëè êðóïíåéøèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ïðèõîäÿùèõ â Ðîññèþ çà ñâîèìè êëèåíòàìè - çàïàäíûìè êîðïîðàöèÿìè. Åäèíñòâåííîé çàìåòíîé ñäåëêîé ñ ó÷àñòèåì áàíêîâ ñ èíîñòðàííûì êàïèòàëîì äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè îñòàâàëîñü ïðèñîåäèíåíèå Bank Austria (Ðîññèÿ) ê Ìåæäóíàðîäíîìó ìîñêîâñêîìó áàíêó (ÌÌÁ), êîòîðîå ñòàëî ñëåäñòâèåì ïîêóïêè îñíîâíûì àêöèîíåðîì ÌÌÁ Hypo-Vereinsbank (Ãåðìàíèÿ) ãîëîâíîãî Bank Austria (Àâñòðèÿ) è ðåøåíèÿ îáúåäèíèòü äâà ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòà ñ äîìèíèðîâàíèåì îäíîãî àêöèîíåðà â îäèí. Ñåé÷àñ íàñòóïàåò ïåðèîä áîëåå àêòèâíîãî ïðîíèêíîâåíèÿ çàïàäíûõ áàíêîâ íà ðîññèéñêèé ðûíîê, íåñìîòðÿ íà íàëè÷èå ðÿäà ïðåïÿòñòâèé: ● íåäîñòàòî÷íîé ïðîçðà÷íîñòè áàíêîâñêîãî ñåêòîðà Ðîññèè; ● âûñîêèõ ïîëèòè÷åñêèõ è ýêîíîìè÷åñêèõ ðèñêîâ; ● ñëàáîãî çàêîíîäàòåëüíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ñëèÿíèé-ïîãëîùåíèé áàíêîâ; ● æåñòêîé ïîçèöèè Áàíêà Ðîññèè, çàïðåùàþùåãî îòêðûòèå íà òåððèòîðèè Ðîññèè ôèëèàëîâ çàðóáåæíûõ áàíêîâ; ● íåêîíâåðòèðóåìîñòè íàöèîíàëüíîé âàëþòû; ● ïåðåîöåíêè ðîññèéñêèìè áàíêèðàìè ñâîåãî ñîáñòâåííîãî áèçíåñà. Íåñìîòðÿ íà ýòè îãðàíè÷åíèÿ, èíîñòðàííûå áàíêè ñòàëè ñòðåìèòüñÿ íà ðîññèéñêèé ôèíàíñîâûé ðûíîê, ÷òî îáóñëîâëåíî åãî áîëüøåé äîõîäíîñòüþ è íåäîñòàòî÷íîé îñâîåííîñòüþ ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. Ñðåäè êðóïíûõ ñäåëîê ìîæíî îòìåòèòü: ïîêóïêó â 2004 ãîäó àìåðèêàíñêîé êîðïîðàöèåé GE Consumer Finance "Äåëüòà-áàíêà", ÿâëÿâøåãîñÿ êðóïíûì èãðîêîì íà 1

62

ðîññèéñêîì ðûíêå ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòîâàíèÿ (ó äðóãîãî, òîæå èíîñòðàííîãî âëàäåëüöà Delta Private Equity Parthers) çà $100 ìëí. (ïðåìèÿ- 3 ñîáñòâåííûõ êàïèòàëà), ïîêóïêó ó òîãî æå ñîáñòâåííèêà ôðàíöóçñêîé áàíêîâñêîé ãðóïïîé Sosiete Generale áàíêà "ÄåëüòàÊðåäèò", ñïåöèàëèçèðóþùåãîñÿ íà èïîòåêå, çà $100 ìëí. (ïðåìèÿ - 2,5 êàïèòàëà), ïðèîáðåòåíèå â 2005 ãîäó èòàëüÿíñêèì Banca Intesa 75% (îñòàëüíûå 25% îñòàëèñü ó ÅÁÐÐ) áàíêà "Êðåäèòîâàíèÿ ìàëîãî áèçíåñà" (ÊÌÁ), ïðèíàäëåæàâøåãî èíîñòðàííûì àêöèîíåðàì, çà ïðèìåðíî $120 ìëí. (ïðåìèÿ - 3 êàïèòàëà). Âñå ýòè ñäåëêè îáúåäèíÿþò íåêîòîðûå îáùèå îñîáåííîñòè: ● îáúåêòàìè èíòåðåñà ñòàíîâÿòñÿ áàíêè, óæå ïðèíàäëåæàùèå èíîñòðàííîìó êàïèòàëó, íî áîëåå ìåëêîìó. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ áîëüøåé ïðîçðà÷íîñòüþ èõ áèçíåñà, äîâåðèåì ê òàêèì áàíêàì. Ìåëêèé èíîñòðàííûé êàïèòàë ñîçäàåò ïëàöäàðì äëÿ êðóïíîãî; ● âîñòðåáîâàíû ñðåäíèå ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè. Îíè èìåþò ñèëüíûå ïîçèöèè íà îïðåäåëåííûõ ñåãìåíòàõ ðûíêà ôèíàíñîâûõ óñëóã, êîòîðûå èíòåðåñíû èíâåñòîðàì, ïðåæäå âñåãî - íà ðîçíè÷íîì; ● îáû÷íàÿ ïðåìèÿ ïðè ïîêóïêå êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè èíîñòðàííûìè áàíêàìè ñîñòàâëÿåò 2,5-3 ðàçìåðà ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ïðèîáðåòàåìîé ñòðóêòóðû. Îäíè ýêñïåðòû (íàïðèìåð, Standard&Poors) ñ÷èòàþò ýòó ïðåìèþ íîðìàëüíîé ïðè ïðèîáðåòåíèè áàíêà â ðàçâèâàþùåéñÿ ñòðàíå, äðóãèå (íàïðèìåð, "ÐóñÐåéòèíã")- çàâûøåííîé, â ÷àñòíîñòè, â ñëó÷àå ñ ÊÌÁ-áàíêîì, êîòîðûé ïðàêòè÷åñêè íå ðàçâèâàåòñÿ ñ 2004 ãîäà; ● ñòàáèëüíî âûñîêàÿ êîíêóðåíöèÿ çà íåáîëüøîå ÷èñëî ïðèâëåêàòåëüíûõ áàíêîâ. Íàïðèìåð, â ïðèîáðåòåíèè ÊÌÁ-áàíêà âûñêàçûâàëè çàèíòåðåñîâàííîñòü Deutsche Bank è BNP Paribas. Îñíîâíîå ïðåèìóùåñòâî, êî-

Ñ. Ïåòðîâà "Òàðèêî îòêóïèëñÿ îò ÅÁÐÐ", ãàçåòà "Âåäîìîñòè" 01.04.2005

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

òîðîå ïîëó÷àþò ïðè ýòîì ïðèîáðåòàåìûå áàíêè - ýòî äîñòóï ê äåøåâûì è äîëãîñðî÷íûì çàåìíûì ñðåäñòâàì ñâîèõ ìàòåðèíñêèõ áàíêîâ. Ýòî ïîçâîëÿåò èì, â ñâîþ î÷åðåäü, âûäàâàòü êðåäèòû ïîä ìåíüøèé ïðîöåíò. Ñëóõè î ïðèîáðåòåíèè áîëåå êðóïíûõ ðîññèéñêèõ áàíêîâ èíîñòðàíöàìè äàæå ÷àùå öèðêóëèðóþò â ïðåññå, ÷åì â îòíîøåíèè ïîêóïêè ñðåäíèõ áàíêîâ ñ èíîñòðàííûì êàïèòàëîì. Îäíàêî ÷àñòî ïîäîáíûå ïåðåãîâîðû çàêàí÷èâàþòñÿ íè÷åì, èëè îñòàþòñÿ íà íåïîäòâåðæäåííîì óðîâíå. Íàèáîëåå èçâåñòíàÿ èç ñîðâàííûõ, ïðè÷åì óæå îáúÿâëåííûõ ñäåëîê - ýòî ïîêóïêà 45% àêöèé áàíêà "Ðóññêèé ñòàíäàðò" ôðàíöóçñêîé Cetelem, "äî÷êîé" BNP Paribas, ñïåöèàëèçèðóþùåéñÿ íà ïîòðåáèòåëüñêîì êðåäèòîâàíèè. Îäèí èç êðóïíåéøèõ èãðîêîâ íà ðûíêå ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòîâàíèÿ Ðîññèè â ïîñëåäíèé ìîìåíò îòêàçàëñÿ ïðîäàâàòü ñâîè àêöèè ïî ñîãëàñîâàííîé öåíå, ïîòðåáîâàâ åå óâåëè÷åíèÿ. Ïî èíôîðìàöèè èíâåñòáàíêèðîâ, âëàäåëåö áàíêà "Ðóññêèé ñòàíäàðò" äîãîâîðèëñÿ î ïðîäàæå àêöèé, èñõîäÿ èç îöåíêè ñòîèìîñòè áàíêà â $600 ìëí., íî óæå â êîíöå 2004 ãîäà îí îöåíèë áàíê â $1 ìëðä., òî åñòü ñ ïðåìèåé â ÷åòûðå êàïèòàëà.1 Ôðàíöóçû îòêàçàëèñü ïëàòèòü òàêóþ ïðåìèþ, ïóñòü äàæå è çà "ïàðàäíûé" âõîä íà ðîññèéñêèé ðîçíè÷íûé ðûíîê. Ñðåäè áàíêîâ, êîòîðûå ãàçåòíûå ñòàòüè çàïèñûâàþò â î÷åðåäü íà ïîëíóþ èëè ÷àñòè÷íóþ ïðîäàæó èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì, ðåàëüíûõ ñäåëîê ïîêà íåìíîãî. ×àùå ïðèîáðåòàþòñÿ ìèíîðèòàðíûå äîëè - çäåñü ëèäåðàìè âûñòóïàþò ÅÁÐÐ è IFC, êîòîðûå ðàçâåäûâàþò îáñòàíîâêó è îäíîâðåìåííî ñëóæàò ñâîåîáðàçíîé ãàðàíòèåé íàäåæíîñòè äëÿ áóäóùèõ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ. Âñå áîëüøåå ÷èñëî èíîñòðàííûõ áàíêîâ, ïðåæäå âñåãî, åâðîïåéñêèõ, ñîçäàþò â Ðîññèè äî÷êè "ñ íóëÿ". Èìåííî ïðèõîä èíîñòðàííûõ áàíêîâ â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå ñîçäàñò ìîòèâàöèþ ê äàëüíåéøåìó ïðîöåññó êîíñîëèäàöèè ðîññèéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà. A


Mergers and acquisitions in the Russian financial sector