Page 1

Ïîçèöèÿ âëàñòè

ÑËÈßÍÈß È ÏÐÈÑÎÅÄÈÍÅÍÈß Â ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÌ ÔÈÍÀÍÑÎÂÎÌ ÑÅÊÒÎÐÅ Отечественный банковский сектор в настоящее время переживает важный период своего развития перед лицом ряда опасностей, которые вынуждают его перестраиваться, чтобы выжить. Оптимальным путем к реструктуризации банковской системы, повышению ее капитализации являются процессы банковских слияний и поглощений.

Ðûíîê ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ íà÷àë ôîðìèðîâàòüñÿ â Ðîññèè îòíîñèòåëüíî íåäàâíî. Ýòî áûëî îáóñëîâëåíî, âî-ïåðâûõ, ñëàáûì çàêîíîäàòåëüíûì ðåãóëèðîâàíèåì áàíêîâñêîé ñèñòåìû è ïðîöåññîâ ñëèÿíèé è ïðèñîåäèíåíèé áàíêîâ; âî-âòîðûõ, îòñóòñòâèåì ñåðüåçíîé ìîòèâàöèè ó áàíêîâ; â-òðåòüèõ, çàêðûòîé è íåïðîçðà÷íîé ñòðóêòóðîé ñîáñòâåííîñòè ðîññèéñêèõ áàíêîâ. Ïî ðûíî÷íîé êîíúþíêòóðå, çàäà÷àì, ñòîÿâøèì ïåðåä áàíêàìè, òåíäåíöèÿì â ïðîöåññàõ êîíñîëèäàöèè áàíêîâ ôèíàíñîâûå merger&acquisitions â Ðîññèè, ñ íåêîòîðûìè îãîâîðêàìè, ìîæíî ðàçäåëèòü íà äâà ýòàïà: äî êðèçèñà 1998 ãîäà è ïîñëå.

До 1998 года...  ïåðâîé ïîëîâèíå äåâÿíîñòûõ ãîäîâ áàíêîâñêîå ðåãóëèðîâàíèå è íàäçîð áûëè äîñòàòî÷íî ñëàáûìè è âî ìíîãîì ôîðìàëüíûìè. Ôîðìàëüíûìè - ïîòîìó ÷òî íå âñå ïðîïèñàííûå íîðìû çàêîíà ïðèìåíÿëèñü íà ïðàêòèêå, ÷òî ñêàçàëîñü íà ñïîñîáíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ïðîòèâîñòîÿòü ýêîíîìè÷åñêîìó êðèçèñó â 1998 ãîäó. Äî 1997 ãîäà, êîãäà áûëà ïðîâåäåíà óñïåøíàÿ ïîïûòêà êëàññè÷åñêîãî áàíêîâñêî-

ãî ñëèÿíèÿ ìåæäó áàíêîì "Âîðîíåæñêèé" è "Êóðñêïðîìáàíêîì", ïîðÿäîê ñëèÿíèÿ, ïîãëîùåíèÿ, ïðèñîåäèíåíèÿ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ íå áûë ïðîïèñàí ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì. Òîëüêî 30.12.1997 Öåíòðàëüíûé Áàíê ÐÔ âûïóñòèë Ïîëîæåíèå ¹12-Ï "Îá îñîáåííîñòÿõ ðåîðãàíèçàöèè áàíêîâ â ôîðìå ñëèÿíèÿ è ïðèñîåäèíåíèÿ", êîòîðîå áûëî ïðèçâàíî óïîðÿäî÷èòü ìåõàíèçì ýòèõ ñäåëîê. Îñîáåííîñòè ñäåëîê ñëèÿíèé, ñìåíû êîðïîðàòèâíîãî êîíòðîëÿ (äëÿ ðîññèéñêîãî ðûíêà - íåìàëîâàæíàÿ ñîñòàâëÿþùàÿ) ñ ó÷àñòèåì ðîññèéñêèõ áàíêîâ äî íåäàâíåãî âðåìåíè áûëè îáóñëîâëåíû ñïåöèôèêîé ìîäåëè êîíêóðåíòíîé ñðåäû, ñôîðìèðîâàâøåéñÿ äî êðèçèñà 1998 ãîäà. Ýòà ìîäåëü, íåñìîòðÿ íà âíåøíåþ ñõîæåñòü ñ ìîäåëüþ, îðèåíòèðîâàííîé íà êëþ÷åâóþ ðîëü áàíêîâ, õàðàêòåðíîé äëÿ ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû (çà èñêëþ÷åíèåì Âåëèêîáðèòàíèè) è ßïîíèè, èìåëà ôóíäàìåíòàëüíûå îòëè÷èÿ. Îñíîâíîå èç íèõ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî áàíêîâñêèé èíñòèòóò ïîñðåäíè÷åñòâà â Ðîññèè íå ïîëó÷èë ðàçâèòèå. Äåôèöèò èñòî÷íèêîâ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ âûïîëíåíèÿ áàíêàìè ñâîåé êëþ÷åâîé ôóíêöèè - òðàíñôîð-

ìàöèè ñáåðåæåíèé â èíâåñòèöèè (ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ â êðåäèòû ïðåäïðèÿòèÿì), ÿâèëñÿ îñíîâíîé õàðàêòåðèñòèêîé âíåøíåé ñðåäû, îáóñëîâèâøåé íàïðàâëåíèå àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ îïåðàöèé ðîññèéñêèõ áàíêîâ.  ýòèõ óñëîâèÿõ äîìèíèðóþùèì âèäîì êîíêóðåíöèè ñòàëà êîíêóðåíöèÿ áàíêîâ çà äåôèöèòíûå èñòî÷íèêè ôîðìèðîâàíèÿ áàíêîâñêèõ ïàññèâîâ (êîíêóðåíöèÿ â îáëàñòè ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêîâ), îñíîâíûìè èç êîòîðûõ ñòàëè, ïðåæäå âñåãî, ñðåäñòâà áþäæåòîâ âñåõ óðîâíåé è ôèíàíñîâûå ïîòîêè êðóïíûõ ïðåäïðèÿòèé ðåàëüíîãî ñåêòîðà, ïðåæäå âñåãî ýêñïîðòîîðèåíòèðîâàííûõ.  óñëîâèÿõ îòñóòñòâèÿ ðåàëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ è íå ñôîðìèðîâàâøåéñÿ êóëüòóðû ñáåðåæåíèÿ ó îñíîâíîé ÷àñòè íàñåëåíèÿ áàíêè íå ìîãëè äåëàòü ñòàâêó íà ðîçíèöó íè ïî àêòèâíûì, íè ïî ïàññèâíûì îïåðàöèÿì. Ñîîòâåòñòâåííî, ìîòèâîì ñëèÿíèÿ èëè ïîãëîùåíèÿ äëÿ áàíêîâ ìîãëî ñòàòü îáñëóæèâàíèå áþäæåòíûõ ñðåäñòâ ðàçíîãî óðîâíÿ è ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ ïðåäïðèÿòèé. Îäíàêî â ðåàëüíîñòè ýòî ñëó÷àëîñü ðåäêî èç-çà òðóäíîñòåé, ñâÿçàííûõ ñ ïðèîáðåòåíèåì áàíêà, èìåþùåãî ãîñóäàðñòâåííóþ ïîääåðæêó

Евгений Рыбин, управление экономического анализа Мосстройэкономбанка, аспирант кафедры "Финансы и кредит" экономического факультета Московского государственного университета имени М.Ломоносова

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

59


ÂËÀÑÒÜ "Ïîñòòðàâìàòè÷åñêèé øîê" Ðÿä ñïåöèàëèñòîâ âûäåëÿþò ñëåäóþùèå 4 òèïà "ïîñëåêðèçèñíûõ" ñëèÿíèé è ïðèñîåäèíåíèé: 1. Ïåðåäà÷à ïðîáëåìíûì áàíêîì áèçíåñà áðèäæáàíêó è ïåðåäà÷à êîíòðîëÿ íàä íèì äðóæåñòâåííîé ÔÏÃ, ëèáî ïåðåâîä ïðîáëåìíûìè áàíêàìè ñâîåãî áèçíåñà â äðóæåñòâåííûå ñòðóêòóðû, ïîäêîíòðîëüíûå ÔÏÃ. Öåëüþ äàííîé ñõåìû ÿâëÿëîñü ñîõðàíåíèå áèçíåñà è àêòèâîâ êðóïíîãî áàíêà è î÷èñòêà åãî îò îáÿçàòåëüñòâ, ïðè ýòîì ñìåíà êîíòðîëÿ áûëà ôîðìàëüíîé. Òàê ïîñòóïèëî, íàïðèìåð, ðóêîâîäñòâî ãðóïïû "Ìåíàòåï", ïåðåâåäÿ àêòèâû ñâîåãî ãîëîâíîãî áàíêà â áàíê "Ìåíàòåï Ñ-Ïá" è ÔÏà "ÞÊÎÑ-Ðîñïðîì". Áûë ñîçäàí è áðèäæ-áàíê äëÿ ïåðåâîäà ÷àñòè àêòèâîâ "Äîâåðèòåëüíûé è Èíâåñòèöèîííûé Áàíê". "ÎÍÝÊÑÈÌãðóïï" ïåðåâåëà àêòèâû "ÎÍÝÊÑÈÌáàíêà" â ñîçäàííûé åå ñòðóêòóðàìè "Ðîñáàíê". 2. Ïðîäàæà ïðîáëåìíîãî áàíêà, îñóùåñòâëÿþùåãî ðàáîòó ñ áþäæåòíûìè ñðåäñòâàìè, áàíêó-ñàíàòîðó.  ðåçóëüòàòå äàííîé ñäåëêè ïðîèñõîäèò ñìåíà ñîáñòâåííèêà (íîâîãî ñîáñòâåííèêà âûáèðàåò ãîñóäàðñòâî, äîâåðÿÿ âûáðàííîìó áàíêó-ñàíàòîðó óïðàâëåíèå ïðîáëåìíûì áàíêîì, ñ ïîñëåäóþùåé òðàíñôîðìàöèåé â ñîáñòâåííîñòü). Öåëüþ ïðîäàæè áàíêà â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ íå ñîõðàíåíèå áèçíåñà áàíêà, à îáåñïå÷åíèå íîðìàëüíîãî ïðîõîæäåíèå áþäæåòíûõ ïëàòåæåé. Äëÿ ïîêóïàòåëÿ öåëü ïðèîáðåòåíèå àêòèâîâ, ôèëèàëüíîé ñåòè è êëèåíòîâ ïðîáëåìíîãî áàíêà è ðàáîòà ñî ñðåäñòâàìè áþäæåòà. Ìîæíî ïðèâåñòè ïðèìåð "ÈÌÏÝÊÑÁÀÍÊà", ïîëó÷èâøåãî â õîäå ñàíàöèè Àãåíòñòâîì ïî ðåñòðóêòóðèçàöèè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé (ÀÐÊÎ) îäíîãî èç êðóïíåéøèõ áàíêîâ "Ðîññèéñêèé êðåäèò" åãî ôèëèàëüíóþ ñåòü è áîëüøóþ ÷àñòü àêòèâîâ. 3. Ïðèîáðåòåíèå óöåëåâøèìè ïîñëå êðèçèñà áàíêàìè áèçíåñà îáàíêðîòèâøèõñÿ êðóïíûõ ÷àñòíûõ áàíêîâ. Ïðèìåðîì ìîæåò ñëóæèòü ïîêóïêà â íîÿáðå 2000 ãîäà "Âíåøòîðãáàíêîì" 100% àêöèé "Ìîñò-áàíêà" çà 5,5 ìëí. ðóáëåé (ïî 1 ðóáëþ çà àêöèþ "Ìîñò-áàíêà" íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 28 ðóáëåé). 4. Ïðèîáðåòåíèå äðóæåñòâåííûìè áàíêàìè áèçíåñà îáàíêðîòèâøèõñÿ áàíêîâ (âûïîëíåíèå ðîëè áðèäæ-áàíêà íå äî÷åðíèì áàíêîì, à êðóïíûì è ñàìîñòîÿòåëüíûì). íà òîì èëè èíîì óðîâíå. Ôàêòè÷åñêè, âûõîäîì áûëî ëèøü îäîáðåíèå òàêîé ñäåëêè "ñâåðõó". Äî êðèçèñà ïîëó÷èëî ðàñïðîñòðàíåíèå ðàñøèðåíèå áàíêàìè ôèëèàëüíîé ñåòè ïóòåì ïîãëîùåíèÿ ðåãèîíàëüíîãî áàíêà. Âîçíèê ýòîò ìîòèâ â 1997 ãîäó, êîãäà äîõîäíîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ñíèçèëàñü, è áàíêè ïîïûòàëèñü ïåðåîðèåíòèðîâàòüñÿ íà ïðèâëå÷åíèå ðîçíè÷íîé êëèåíòóðû. Ïîãëîùåíèå ìåñòíîãî áàíêà ñ÷èòàåòñÿ

60

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

ëó÷øèì âûõîäîì, ÷åì ñîçäàíèå ñ íóëÿ ôèëèàëà, òàê êàê ïåðâîå îáåñïå÷èâàåò íàëè÷èå ñôîðìèðîâàâøåéñÿ êëèåíòóðû è ñâÿçåé â ðåãèîíå. Òàêóþ òàêòèêó ïðåòâîðÿëè â æèçíü ïðåèìóùåñòâåííî ìîñêîâñêèå áàíêè. Ñðåäè ñäåëîê òîãî ïåðèîäà, ìîæíî îòìåòèòü, íàïðèìåð, ïîêóïêó "Àëüôà-áàíêîì" "Íèæíåâàðòîâñêîãî èíâåñòèöèîííîãî áàíêà" â íà÷àëå 1998 ãîäà.  ñâîþ î÷åðåäü, ðåãèîíàëüíûå âëàñòè ïî ìåðå ñèë ñòàðàëèñü ïðîòèâîäåéñòâîâàòü ìîñêîâñêîé ýêñïàíñèè. Ýòî ïîîùðÿëîñü ïîëèòèêîé ôåäåðàëüíîãî öåíòðà, êîòîðûé ïðîâîçãëàñèë êóðñ íà ìàêñèìàëüíûé ñóâåðåíèòåò è ñàìîîáåñïå÷åíèå ðåãèîíîâ. Ïðîòèâîäåéñòâèå îñóùåñòâëÿëîñü ïóòåì ñîçäàíèÿ íà áàçå êðóïíûõ ðåãèîíàëüíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ áàíêîâñêèõ îáúåäèíåíèé è õîëäèíãîâ, êîòîðûå ìîãëè áû ñ ïîìîùüþ ìåñòíîé âëàñòè è ñâÿçåé ñðåäè êëèåíòóðû ñîïðîòèâëÿòüñÿ áîëåå ìîùíûì êîíêóðåíòàì. ßðêèé ïðèìåð - îáúåäèíåíèå òðåõ ñàíêò-ïåòåðáóðãñêèõ áàíêîâ- Ïðîìûøëåííî-ñòðîèòåëüíîãî áàíêà (ÏÑÁ), áàíêà "Ïåòðîâñêèé" è áàíêà "Ñàíêò-Ïåòåðáóðã" ïîä êðûøåé "Áàíêèðñêîãî äîìà "Ñàíêò-Ïåòåðáóðã" â 1998 ãîäó. Ýòî îáúåäèíåíèå áûëî ïî ôîðìå èìåííî õîëäèíãîâûì, òàê êàê áàíêè îñòàëèñü ñàìîñòîÿòåëüíûìè, íî ñòàëè ïðèíàäëåæàòü îäíèì àêöèîíåðàì, îáúåäèíèâøèìñÿ â ðàìêàõ áàíêîâñêîãî äîìà. Îäíàêî, ýòî, ïîæàëóé, ñàìûé óñïåøíûé ïðèìåð. Áîëüøèíñòâî ïîïûòîê îáúåäèíåíèÿ ïî ýòîìó ìîòèâó îêàçûâàëèñü íåóäà÷íûìè. Çäåñü ñêàçûâàëàñü è íåäîñòàòî÷íàÿ êàïèòàëèçàöèÿ ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ è òî, ÷òî êîíñîëèäàöèÿ âîïðåêè ÷åìó-òî, à íå íàöåëåííàÿ íà ìàêñèìèçàöèþ ïðèáûëè, ðåäêî ïðèíîñèò ðåçóëüòàò.  ýòîì ìîæíî óáåäèòüñÿ, ïðîàíàëèçèðîâàâ îïûò ñäåëîê ñ ó÷àñòèåì "áåëîãî ðûöàðÿ", øèðîêî ðàñïðîñòðàíåííûõ â ìèðîâîé ïðàêòèêå. Îáû÷íî, ýòî âåäåò êàê ìèíèìóì ê ïåðåïëàòå. Òàêæå íåëüçÿ íå îòìåòèòü, ÷òî ôåäåðàëüíàÿ âëàñòü, îòäàâ ìàêñèìóì ïîëèòè÷åñêîé âëàñòè, äåðæàëà ðåãèîíû ïîä êîíòðîëåì ïóòåì ñîñðåäîòî÷åíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ â ñòîëèöå.

Òîãäà æå íà ðîññèéñêîì ôèíàíñîâîì ðûíêå íà÷àëè ôîðìèðîâàòüñÿ àëüÿíñû áàíêîâñêèõ è íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ êîðïîðàöèé. Ýòî ïðîèñõîäèëî â ðàìêàõ ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï, êîòîðûå èìåëè â ñâîåì ñîñòàâå ïîìèìî áàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ, î÷åíü ÷àñòî è èíâåñòèöèîííûå ïîäðàçäåëåíèÿ, è ñòðàõîâûå êîìïàíèè (íàïðèìåð, "Àëüôàãðóïï", êóäà ïîìèìî "Àëüôàáàíêà" âõîäèëè òàêæå "Àëüôàñòðàõîâàíèå" è èíâåñòèöèîííàÿ êîìïàíèÿ "Àëüôà-Êàïèòàë").  1998 ãîäó ïðîèçîøëî ïåðâîå ïðèîáðåòåíèå êðóïíîãî ìíîãîôèëèàëüíîãî áàíêà: "Ñòîëè÷íûé áàíê ñáåðåæåíèé" (ÑÁÑ) ïðèîáðåë "Àãðîïðîìáàíê". Îñíîâíûì ìîòèâîì ýòîãî ïðèîáðåòåíèÿ ñëåäóåò ñ÷èòàòü äîñòóï ê êîíòðîëþ íàä ãîñóäàðñòâåííûìè ñóáñèäèÿìè ñåëüñêîìó õîçÿéñòâó, êîòîðûå ïðîõîäèëè ÷åðåç áàíê-öåëü, êîòîðûé îáñëóæèâàë Ìèíèñòåðñòâî ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà ÐÔ. Ê ýòîìó âðåìåíè "Àãðîïðîìáàíê" ïåðåñòàë ïðåäñòàâëÿòü ñîáîé äååñïîñîáíóþ áàíêîâñêóþ ñòðóêòóðó, íî ïðîäîëæàë ïðåäñòàâëÿòü èíòåðåñ êàê áàíê, ÷åðåç êîòîðûé êðåäèòóåòñÿ ñåëüñêîå õîçÿéñòâî. Ïîä÷èíåííûì ìîòèâîì, êîòîðûé ìîæíî ïðîñëåäèòü â ýòîé ñäåëêå, áûëî ïîëó÷åíèå êðóïíûì ìîñêîâñêèì áàíêîì "ÑÁÑ" øèðîêîé ôèëèàëüíîé ñåòè â ðåãèîíàõ, ïðåæäå âñåãî àãðàðíûõ. Îòìåòèì, ÷òî ðóêîâîäñòâî áàíêà-ïðèîáðåòàòåëÿ áûëî âõîæå â "âûñîêèå êðóãè", à ñàì áàíê ÿâëÿëñÿ îäíèì èç ñèñòåìîîáðàçóþùèõ. Ýòî åùå ðàç ïîêàçûâàåò, êàê òðóäíî áûëî äîáèòüñÿ îäîáðåíèÿ ñäåëêè ñ áàíêîì, îáñëóæèâàþùèì áþäæåòíûå ïîòîêè, íå èìåÿ ñâÿçåé â âûñøèõ ãîñóäàðñòâåííûõ ñòðóêòóðàõ.

... и после Ôèíàíñîâûé êðèçèñ, íàèáîëåå áîëåçíåííî óäàðèâøèé èìåííî ïî áàíêàì, ïåðåâåðíóë ìíîãîå. Ðàçðóøèâ ðîññèéñêóþ áàíêîâñêóþ ñèñòåìó â åå ïðåæíåì âèäå, îí îäíîâðåìåííî äàë áàíêàì ìîòèâàöèþ ê ñëèÿíèÿì è ïîãëîùåíèÿì.


Ïîçèöèÿ âëàñòè Ñðåäè îáùèõ òåíäåíöèé áàíêîâñêîãî ñåêòîðà â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ïîñëåêðèçèñíûõ ëåò îñíîâíîé áûëà áîðüáà çà âûæèâàíèå. Áàíêè óòðàòèëè âåäóùèå ïîçèöèè â ýêîíîìèêå, êîòîðûå ïåðåøëè ê êðóïíåéøèì äîáûâàþùèì ýêñïîðòîîðèåíòèðîâàííûì ñòðóêòóðàì. Îäíîâðåìåííî èçìåíèëàñü è ïîëèòèêà ôåäåðàëüíîé âëàñòè: ðåãèîíû óòðàòèëè çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ñâîåé ïîëèòè÷åñêîé è ôèíàíñîâîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòè. Ðåãèîíàëüíûå áàíêè ñòàëè åùå áîëåå áåççàùèòíû ïåðåä ñòîëè÷íûìè êîíêóðåíòàìè.  ýòèõ óñëîâèÿõ ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ïåðåøëè îò áåçäóìíîé ýêñïàíñèè ê ðàçóìíîé ïîëèòèêå ïðèâëå÷åíèÿ êëèåíòîâ è ïðîäâèæåíèÿ íîâûõ ïðîäóêòîâ, òùàòåëüíî âçâåøèâàÿ ðèñêè. Íà÷èíàÿ ñ 2000 ãîäà êðóïíåéøèå ãðóïïû ñòàëè àêòèâíî óêðóïíÿòü ñâîè ôèíàíñîâûå áëîêè. Ýòîò ãîä ìîæíî íàçâàòü íà÷àëîì ïåðåëîìà îò òåíäåíöèé áàíêîâñêèõ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé, èìåâøèõ ìåñòî ñðàçó ïîñëå êðèçèñà (ñì. âðåç), ê ïîñòðîåíèþ íîâûõ, áîëåå óñòîé÷èâûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ è õîëäèíãîâ. Ïðèîáðåòåíèÿ äåëàëè êðóïíåéøèå áàíêè, ÿâëÿþùèåñÿ ÷àñòÿìè êðóïíåéøèõ õîëäèíãîâ, êîòîðûå ïîëó÷èëè îïûò ïîñòðîåíèÿ äîñòàòî÷íî ìîùíûõ ôèíàíñîâûõ áëîêîâ ãîðàçäî ðàíüøå. Áàíêè îò÷àñòè âûíóæäåííî óøëè ñ ðûíêà öåííûõ áóìàã è âàëþòíîãî ðûíêà, êîòîðûå ñòàëè ðåãóëèðîâàòüñÿ ãîñóäàðñòâîì ãîðàçäî æåñò÷å. Ïðèîðèòåòíûìè íàïðàâëåíèÿìè íà÷èíàþò ñòàíîâèòüñÿ êðåäèòîâàíèå, ïîòðåáèòåëüñêîå êðåäèòîâàíèå, èïîòåêà, è áåçóñëîâíî, îáñëóæèâàíèå ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ è ñòðàòåãè÷åñêèõ èíòåðåñîâ ñâîèõ õîëäèíãîâ. Ðåãèîíàëüíàÿ ýêñïàíñèÿ áàíêîâ ïðåñëåäîâàëà ñðàçó âñå ýòè öåëè. Áîëåå ÷åòêî ñòàëà ïðîñëåæèâàòüñÿ îñíîâíàÿ òåíäåíöèÿ ðàñøèðåíèÿ ðåãèîíàëüíîãî ïðèñóòñòâèÿ ìîñêîâñêèõ áàíêîâ: ïðåäïî÷òåíèå ïîêóïêè óæå ðàáîòàþùåãî ìåñòíîãî áàíêà îòêðûòèþ ôèëèàëà ñ íóëÿ.  2000 ãîäó "Àëüôà1 2

áàíê" ïðåîáðàçîâàë â ôèëèàë ðàíåå ñàìîñòîÿòåëüíûé "Àëüôàáàíê-Íîâîñèáèðñê", "Ãàçïðîìáàíê" ñäåëàë òî æå ñ "Ýíåðãîèíâåñòáàíêîì" (Áðÿíñê). Ñëåäóþùèì åñòåñòâåííûì øàãîì ñòàëî ðàñøèðåíèå ñâîåãî ïðåäñòàâèòåëüñòâà íà çàðóáåæíûå ðåãèîíû, ãäå èìåëè ñèëüíûå ïîçèöèè èëè èíòåðåñû ìàòåðèíñêèå õîëäèíãè. Ñëåäóåò îòìåòèòü îäíó èíòåðåñíóþ îñîáåííîñòü, ñâÿçàííóþ ñ çàêîíîäàòåëüíûì ðàçäåëåíèåì â Ðîññèè ïîíÿòèé "ñëèÿíèå" è "ïðèñîåäèíåíèå". Âòîðîé òåðìèí ôàêòè÷åñêè çàìåíÿåò â îòå÷åñòâåííîé ïðàêòèêå ìåæäóíàðîäíûé òåðìèí "ïîãëîùåíèå". Ïî äàííûì íà 01.03.2000 âñå 343 çàðåãèñòðèðîâàííûõ ñëó÷àÿ ðåîðãàíèçàöèè ðîññèéñêèõ áàíêîâ ïðîèñõîäèëè â ôîðìå ïðèñîåäèíåíèÿ (èç íèõ â 314 ñëó÷àÿõ áàíêè ïðèñîåäèíÿëèñü ïóòåì ïðåîáðàçîâàíèÿ â ôèëèàëû, èç ÷åãî ìîæíî ñäåëàòü âûâîä î òîì, ÷òî äîìèíèðîâàëè ïðèñîåäèíåíèÿ ìåëêèõ áàíêîâ ê ñðåäíèì è êðóïíûì). Ýòî ïîçâîëÿåò ñäåëàòü íåñêîëüêî âûâîäîâ: 1) íåñêîëüêî îòëè÷àþùååñÿ ïîíÿòèéíîå îïðåäåëåíèå ïðîöåññîâ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé ïðèìåíèòåëüíî ê ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó ïî ñðàâíåíèþ ñ ìèðîâîé ïðàêòèêîé; 2) ïîäìåíà ïîíÿòèÿ "ïîãëîùåíèå" ïîíÿòèåì "ïðèñîåäèíåíèå" â íàøåé ïðàêòèêå; 3) ïîëíîå äîìèíèðîâàíèå íåðàâíûõ ñäåëîê.

äó è ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñíûé ïðèìåð ñòðàòåãèè ðàçâèòèÿ íà áàíêîâñêîì ðûíêå Ðîññèè. Ñâîåé öåëüþ "ÌÄÌ-áàíê" ïðîâîçãëàøàåò ëèäåðñòâî ñðåäè ÷àñòíûõ áàíêîâ Ðîññèè: çàäà÷à âïîëíå äîñòèæèìàÿ, åñëè ó÷èòûâàòü, ÷òî áàíê è òàê ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ëèäåðîâ. Èäòè ê ýòîé öåëè áàíê íàìåðåí, ðàçâèâàÿ ðîçíè÷íûå óñëóãè íàñåëåíèþ, à òàêæå îáñëóæèâàíèå ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà.2 Ñòðàòåãèÿ áàíêà èìååò äâà êðàåóãîëüíûõ êàìíÿ: ñ îäíîé ñòîðîíû, ñòðîèòñÿ ôèíàíñîâàÿ ãðóïïà, èìåþùàÿ ðàçâåòâëåííîå ðåãèîíàëüíîå ïðåäñòàâèòåëüñòâî, ñ äðóãîé, è â ýòîì îñîáåííîñòü "ÌÄÌ-ãðóïï" è å¸ âëàäåëüöåâ, áèçíåñ òàêæå ëåãêî ïðîäàåòñÿ, êàê è ïðèîáðåòàåòñÿ. Åñëè "ÌÄÌ-áàíê" âèäèò âîçìîæíîñòü ïåðåïðîäàòü ïðèîáðåòåííûé áàíê, âûâåäÿ ñàìûå ïðèâëåêàòåëüíûå àêòèâû è çàôèêñèðîâàâ ïðèáûëü, îí ýòî äåëàåò, è âåñüìà áûñòðî. Áîëüøèíñòâî áàíêîâ, ïðèîáðåòåííûõ ýòîé ãðóïïîé, áûëè ïåðåïðîäàíû â òå÷åíèå ìåíåå, ÷åì äâóõ ëåò. Äðóãèå ôèíàíñîâûå ãðóïïû "Âíåøòîðãáàíê", "ÓðàëÑèá" (áûâøèé "ÍÈÊîéë"), "Ðîñáàíê", "Àëüôàáàíê" è íåêîòîðûå äðóãèå - òàêæå ïðîäîëæàþò óêðåïëÿòü ñâîè ïîçèöèè. Îñíîâíîé ìîòèâ ïîãëîùåíèé óâåëè÷åíèå ðûíî÷íîé ìîùè è âîçìîæíîñòåé êîíêóðåíöèè, êàê ìåæäó ñîáîé, òàê è ñ áàíêàìè ñ èíîñòðàííûì ó÷àñòèåì.

Наша эра  2000-2001 ãîäàõ "ðàçáîðû çàâàëîâ", âîçíèêøèõ â 1998 ãîäó, â îñíîâíîì ïðåêðàòèëèñü, è ôîðìèðîâàíèå õîëäèíãîâ ïðîäîëæèëîñü. Êðóïíåéøèå ñòàðûå ôèíàíñîâûå ãðóïïû, ñèëüíî ïîñòðàäàâøèå âî âðåìÿ êðèçèñà, íà÷àëè óêðåïëÿòü ñâîè ïîçèöèè, ñòàëè ôîðìèðîâàòüñÿ è íîâûå, íàïðèìåð, ÌÄÌ-ãðóïï. Ñåé÷àñ, ïîìèìî ñîáñòâåííî ãîëîâíîãî áàíêà, â ôèíàíñîâûé áëîê ãðóïïû âõîäÿò "ÌÄÌ-áàíê Ñàíêò-Ïåòåðáóðã", "ÌÄÌ-Óðàë" è ëàòâèéñêèé áàíê Latvian Trade Bank.1 Ýêñïàíñèÿ ãðóïïû â ôèíàíñîâîé ñôåðå íà÷àëàñü â 2001 ãî-

Заморские гости Îäíà èç ãëàâíûõ òåíäåíöèé ñîâðåìåííîãî ýòàïà áàíêîâñêèõ ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé â Ðîññèè - ïðèõîä ñþäà êðóïíûõ òðàíñíàöèîíàëüíûõ áàíêîâ. Áàíêè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ìèíîâàë òîò øîê æåñòêîé è ìãíîâåííîé êîíêóðåíöèè ñ êðóïíåéøèìè ìèðîâûìè áàíêàìè, ÷òî ñëó÷èëñÿ â ñòðàíàõ Âîñòî÷íîé Åâðîïû. Äîëãîå âðåìÿ è îñíîâíîé ðåãóëÿòîð - Áàíê Ðîññèè, è ñàìè ðîññèéñêèå áàíêè ïðîòèâèëèñü òàêîé êîíêóðåíöèè, ññûëàÿñü íà õðóïêîñòü ðîññèéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû è íà ïðèíöèïèàëüíóþ âàæíîñòü äîìèíèðîâàíèÿ â íåé ðîññèéñêèõ áàí-

Ñàéò bankir.ru ñî ññûëêîé íà AK&M Ñàéò Standard&Poors "ÌÄÌ-Áàíê- Êðåäèòíûé ðåéòèíã"

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

61


ÂËÀÑÒÜ êîâ äëÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè Ðîññèè. Äà è ðîññèéñêèé èíâåñòèöèîííûé êëèìàò íå ðàñïîëàãàë ê ìàññèðîâàííîìó ïðèõîäó èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Êîëè÷åñòâî "äî÷åê" èíîñòðàííûõ áàíêîâ â 90-û ãîäû áûëî îãðàíè÷åíî óçêèì êðóãîì áàíêîâ, äåëàþùèõ ñòàâêó íà ðûíêè ñòðàí Âîñòî÷íîé Åâðîïû, èëè êðóïíåéøèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ïðèõîäÿùèõ â Ðîññèþ çà ñâîèìè êëèåíòàìè - çàïàäíûìè êîðïîðàöèÿìè. Åäèíñòâåííîé çàìåòíîé ñäåëêîé ñ ó÷àñòèåì áàíêîâ ñ èíîñòðàííûì êàïèòàëîì äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè îñòàâàëîñü ïðèñîåäèíåíèå Bank Austria (Ðîññèÿ) ê Ìåæäóíàðîäíîìó ìîñêîâñêîìó áàíêó (ÌÌÁ), êîòîðîå ñòàëî ñëåäñòâèåì ïîêóïêè îñíîâíûì àêöèîíåðîì ÌÌÁ Hypo-Vereinsbank (Ãåðìàíèÿ) ãîëîâíîãî Bank Austria (Àâñòðèÿ) è ðåøåíèÿ îáúåäèíèòü äâà ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòà ñ äîìèíèðîâàíèåì îäíîãî àêöèîíåðà â îäèí. Ñåé÷àñ íàñòóïàåò ïåðèîä áîëåå àêòèâíîãî ïðîíèêíîâåíèÿ çàïàäíûõ áàíêîâ íà ðîññèéñêèé ðûíîê, íåñìîòðÿ íà íàëè÷èå ðÿäà ïðåïÿòñòâèé: ● íåäîñòàòî÷íîé ïðîçðà÷íîñòè áàíêîâñêîãî ñåêòîðà Ðîññèè; ● âûñîêèõ ïîëèòè÷åñêèõ è ýêîíîìè÷åñêèõ ðèñêîâ; ● ñëàáîãî çàêîíîäàòåëüíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ñëèÿíèé-ïîãëîùåíèé áàíêîâ; ● æåñòêîé ïîçèöèè Áàíêà Ðîññèè, çàïðåùàþùåãî îòêðûòèå íà òåððèòîðèè Ðîññèè ôèëèàëîâ çàðóáåæíûõ áàíêîâ; ● íåêîíâåðòèðóåìîñòè íàöèîíàëüíîé âàëþòû; ● ïåðåîöåíêè ðîññèéñêèìè áàíêèðàìè ñâîåãî ñîáñòâåííîãî áèçíåñà. Íåñìîòðÿ íà ýòè îãðàíè÷åíèÿ, èíîñòðàííûå áàíêè ñòàëè ñòðåìèòüñÿ íà ðîññèéñêèé ôèíàíñîâûé ðûíîê, ÷òî îáóñëîâëåíî åãî áîëüøåé äîõîäíîñòüþ è íåäîñòàòî÷íîé îñâîåííîñòüþ ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. Ñðåäè êðóïíûõ ñäåëîê ìîæíî îòìåòèòü: ïîêóïêó â 2004 ãîäó àìåðèêàíñêîé êîðïîðàöèåé GE Consumer Finance "Äåëüòà-áàíêà", ÿâëÿâøåãîñÿ êðóïíûì èãðîêîì íà 1

62

ðîññèéñêîì ðûíêå ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòîâàíèÿ (ó äðóãîãî, òîæå èíîñòðàííîãî âëàäåëüöà Delta Private Equity Parthers) çà $100 ìëí. (ïðåìèÿ- 3 ñîáñòâåííûõ êàïèòàëà), ïîêóïêó ó òîãî æå ñîáñòâåííèêà ôðàíöóçñêîé áàíêîâñêîé ãðóïïîé Sosiete Generale áàíêà "ÄåëüòàÊðåäèò", ñïåöèàëèçèðóþùåãîñÿ íà èïîòåêå, çà $100 ìëí. (ïðåìèÿ - 2,5 êàïèòàëà), ïðèîáðåòåíèå â 2005 ãîäó èòàëüÿíñêèì Banca Intesa 75% (îñòàëüíûå 25% îñòàëèñü ó ÅÁÐÐ) áàíêà "Êðåäèòîâàíèÿ ìàëîãî áèçíåñà" (ÊÌÁ), ïðèíàäëåæàâøåãî èíîñòðàííûì àêöèîíåðàì, çà ïðèìåðíî $120 ìëí. (ïðåìèÿ - 3 êàïèòàëà). Âñå ýòè ñäåëêè îáúåäèíÿþò íåêîòîðûå îáùèå îñîáåííîñòè: ● îáúåêòàìè èíòåðåñà ñòàíîâÿòñÿ áàíêè, óæå ïðèíàäëåæàùèå èíîñòðàííîìó êàïèòàëó, íî áîëåå ìåëêîìó. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ áîëüøåé ïðîçðà÷íîñòüþ èõ áèçíåñà, äîâåðèåì ê òàêèì áàíêàì. Ìåëêèé èíîñòðàííûé êàïèòàë ñîçäàåò ïëàöäàðì äëÿ êðóïíîãî; ● âîñòðåáîâàíû ñðåäíèå ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè. Îíè èìåþò ñèëüíûå ïîçèöèè íà îïðåäåëåííûõ ñåãìåíòàõ ðûíêà ôèíàíñîâûõ óñëóã, êîòîðûå èíòåðåñíû èíâåñòîðàì, ïðåæäå âñåãî - íà ðîçíè÷íîì; ● îáû÷íàÿ ïðåìèÿ ïðè ïîêóïêå êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè èíîñòðàííûìè áàíêàìè ñîñòàâëÿåò 2,5-3 ðàçìåðà ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ïðèîáðåòàåìîé ñòðóêòóðû. Îäíè ýêñïåðòû (íàïðèìåð, Standard&Poors) ñ÷èòàþò ýòó ïðåìèþ íîðìàëüíîé ïðè ïðèîáðåòåíèè áàíêà â ðàçâèâàþùåéñÿ ñòðàíå, äðóãèå (íàïðèìåð, "ÐóñÐåéòèíã")- çàâûøåííîé, â ÷àñòíîñòè, â ñëó÷àå ñ ÊÌÁ-áàíêîì, êîòîðûé ïðàêòè÷åñêè íå ðàçâèâàåòñÿ ñ 2004 ãîäà; ● ñòàáèëüíî âûñîêàÿ êîíêóðåíöèÿ çà íåáîëüøîå ÷èñëî ïðèâëåêàòåëüíûõ áàíêîâ. Íàïðèìåð, â ïðèîáðåòåíèè ÊÌÁ-áàíêà âûñêàçûâàëè çàèíòåðåñîâàííîñòü Deutsche Bank è BNP Paribas. Îñíîâíîå ïðåèìóùåñòâî, êî-

Ñ. Ïåòðîâà "Òàðèêî îòêóïèëñÿ îò ÅÁÐÐ", ãàçåòà "Âåäîìîñòè" 01.04.2005

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАНКОВСКИЙ ЖУРНАЛ 10(125) НОЯБРЬ 2005

òîðîå ïîëó÷àþò ïðè ýòîì ïðèîáðåòàåìûå áàíêè - ýòî äîñòóï ê äåøåâûì è äîëãîñðî÷íûì çàåìíûì ñðåäñòâàì ñâîèõ ìàòåðèíñêèõ áàíêîâ. Ýòî ïîçâîëÿåò èì, â ñâîþ î÷åðåäü, âûäàâàòü êðåäèòû ïîä ìåíüøèé ïðîöåíò. Ñëóõè î ïðèîáðåòåíèè áîëåå êðóïíûõ ðîññèéñêèõ áàíêîâ èíîñòðàíöàìè äàæå ÷àùå öèðêóëèðóþò â ïðåññå, ÷åì â îòíîøåíèè ïîêóïêè ñðåäíèõ áàíêîâ ñ èíîñòðàííûì êàïèòàëîì. Îäíàêî ÷àñòî ïîäîáíûå ïåðåãîâîðû çàêàí÷èâàþòñÿ íè÷åì, èëè îñòàþòñÿ íà íåïîäòâåðæäåííîì óðîâíå. Íàèáîëåå èçâåñòíàÿ èç ñîðâàííûõ, ïðè÷åì óæå îáúÿâëåííûõ ñäåëîê - ýòî ïîêóïêà 45% àêöèé áàíêà "Ðóññêèé ñòàíäàðò" ôðàíöóçñêîé Cetelem, "äî÷êîé" BNP Paribas, ñïåöèàëèçèðóþùåéñÿ íà ïîòðåáèòåëüñêîì êðåäèòîâàíèè. Îäèí èç êðóïíåéøèõ èãðîêîâ íà ðûíêå ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòîâàíèÿ Ðîññèè â ïîñëåäíèé ìîìåíò îòêàçàëñÿ ïðîäàâàòü ñâîè àêöèè ïî ñîãëàñîâàííîé öåíå, ïîòðåáîâàâ åå óâåëè÷åíèÿ. Ïî èíôîðìàöèè èíâåñòáàíêèðîâ, âëàäåëåö áàíêà "Ðóññêèé ñòàíäàðò" äîãîâîðèëñÿ î ïðîäàæå àêöèé, èñõîäÿ èç îöåíêè ñòîèìîñòè áàíêà â $600 ìëí., íî óæå â êîíöå 2004 ãîäà îí îöåíèë áàíê â $1 ìëðä., òî åñòü ñ ïðåìèåé â ÷åòûðå êàïèòàëà.1 Ôðàíöóçû îòêàçàëèñü ïëàòèòü òàêóþ ïðåìèþ, ïóñòü äàæå è çà "ïàðàäíûé" âõîä íà ðîññèéñêèé ðîçíè÷íûé ðûíîê. Ñðåäè áàíêîâ, êîòîðûå ãàçåòíûå ñòàòüè çàïèñûâàþò â î÷åðåäü íà ïîëíóþ èëè ÷àñòè÷íóþ ïðîäàæó èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì, ðåàëüíûõ ñäåëîê ïîêà íåìíîãî. ×àùå ïðèîáðåòàþòñÿ ìèíîðèòàðíûå äîëè - çäåñü ëèäåðàìè âûñòóïàþò ÅÁÐÐ è IFC, êîòîðûå ðàçâåäûâàþò îáñòàíîâêó è îäíîâðåìåííî ñëóæàò ñâîåîáðàçíîé ãàðàíòèåé íàäåæíîñòè äëÿ áóäóùèõ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ. Âñå áîëüøåå ÷èñëî èíîñòðàííûõ áàíêîâ, ïðåæäå âñåãî, åâðîïåéñêèõ, ñîçäàþò â Ðîññèè äî÷êè "ñ íóëÿ". Èìåííî ïðèõîä èíîñòðàííûõ áàíêîâ â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå ñîçäàñò ìîòèâàöèþ ê äàëüíåéøåìó ïðîöåññó êîíñîëèäàöèè ðîññèéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà. A

Mergers and acquisitions in the Russian financial sector  
Mergers and acquisitions in the Russian financial sector  

My article "Mergers and acquisitions in the Russian financial sector" is published in "Analytical banking magazine" (Russia) №11-2005