Macroeconom´ıa
Jos´eDeGregorio1
1Seagradecelavalios´ısimacolaboraci´ondeCrist´obalHuneeusL.,quienhacoordinadoypreparadoelmaterialb´asicoparaestosapuntes.DesdeStanfordsiguecolaborandoconmisconstantes combatesconLATEX.Elesadem´asresponsabledecualquiererror.Seagradeceadem´aslacolaboraci´ondeRodrigoAlfaro,ChristianFerrada,AlvaroGarc´ıa,FranciscoParro,yenespecialMarco N´u˜nez.
2.1.Medici´ondelNiveldeActividadEcon´omica
2.2.Variablesnominalesyrealesylamedici´ondelainflaci´on
2.6.ElD´eficitdelaCuentaCorrientecomoexcesodeGasto
2.7.LaCuentaFinancieraylaBalanzadePagos
2.8.LaPosici´ondeInversi´onInternacionalylaDeudaExterna
3.2.Restricci´onPresupuestariaIntertemporal
3.3.ModelodeConsumoyAhorroenDosPer´ıodos
3.4.LaTeor´ıadelCiclodeVida
3.5.SeguridadSocial
3.6.Teor´ıadelIngresoPermanente
4.Inversi´on
4.1.LaDemandadeCapital .........................
4.2.TasadeInter´esNominalyReal
4.3.ElPreciodeArriendodelCapital(costodeuso)
4.4.DelStockdeCapitalDeseadoalaInversi´on
4.5.Evaluaci´ondeProyectosyTeor´ıa q deTobin
4.6.RestriccionesdeLiquidezylaTeor´ıadelAcelerador
4.7.ImpuestoseInversi´on
4.8.Resumen
4.9.Problemas
5.ElGobiernoylaPol´ıticaFiscal
5.1.Introducci´on ................................
5.2.DefinicionesyEvidencia
5.3.Restricci´onPresupuestariaIntertemporal
5.4.Din´amicadelaDeudaP´ublicayEfectosdelCrecimiento
5.5.EquivalenciaRicardiana
5.6.CicloEcon´omicoyBalanceEstructural
5.7.Financiamiento,Inversi´onP´ublicayContabilidadFiscal
6.LaEconom´ıaCerrada
6.1.EquilibriodeEconom´ıaCerrada
6.2.Pol´ıticaFiscal
6.3.Est´aticaComparativa
6.5.Problemas
7.Econom´ıaAbierta:LaCuentaCorriente
7.1.CuentaCorrientedeEquilibrio .....................
7.2.MovilidadImperfectadeCapitales
7.3.Est´aticaComparativa ..........................
7.4.AhorroeInversi´onenlaEconom´ıaAbierta
7.5.ModelodeDosPer´ıodos*
7.6.Problemas .................................
8.Econom´ıaAbierta:ElTipodeCambioReal
8.1.ParidaddelPoderdeCompra(PPP) ..................
8.2.ElTipodeCambioReal,ExportacioneseImportaciones 179
8.3.Est´aticaComparativadelTipodeCambioReal
8.4.TasadeInter´es,TipodeCambioyNiveldeActividad
8.5.Problemas
9.M´assobreTipodeCambioRealyCuentaCorriente
9.1.LaTeor´ıadeHarrod-Balassa-Samuelson ................
9.2.M´asFactoresyLibreMovilidaddeCapitales*
9.3.T´erminosdeIntercambio ........................
9.4.EfectosdeDemanda:GastodeGobierno*
9.5.TasasdeInter´esRealyTipodeCambio* ...............
9.6.Dimensi´onIntertemporaldelaCuentaCorriente
9.7.Resumen
9.8.Problemas .................................
10.1.¿PorQu´eesImportanteelCrecimiento?
10.2.LaEvidencia
11.ElModeloNeocl´asicodeCrecimiento
.............................
12.ModelosdeCrecimiento:Extensiones
12.1.ElModelodeSolowAmpliado:CapitalHumano
12.2.TrampasdePobreza ...........................
12.3.CrecimientoEnd´ogeno:ElModelo AK
12.4.CrecimientoEnd´ogeno:ExternalidadesyCapitalHumano
12.5.Problemas
13.EvidenciaEmp´ırica
13.1.ContabilidaddelCrecimiento:AspectosAnal´ıticos
13.3.ContabilidaddelCrecimiento:LaEvidencia
13.4.Descomposici´onenNiveles ........................
13.5.Convergencia
13.6.DeterminantesdelCrecimiento
14.CrecimientoEcon´omicoconAhorroOptimo*
14.1.ElModelodeRamsey:ElComportamientodeHogaresyEmpresas .
14.2.Equilibrio
14.3.An´alisisdePol´ıticas ...........................
14.4.CrecimientoEnd´ogeno
14.5.LaEconom´ıaAbierta ...........................
14.6.Problemas
14-A.Ap´endice:Optimizaci´onDin´amicayControlOptimo
14-B.Integraci´ondelaRestricci´onPresupuestariaIndividual
VDinero,Inflaci´onyPol´ıticaMonetaria
15.DemandaporDineroeInflaci´on
15.1.Introducci´on
15.2.¿Qu´eeselDinero? ............................
15.3.LaTeor´ıaCuantitativadelDinero
15.4.Dicotom´ıaCl´asicayEcuaci´ondeFisher
15.5.DemandaporDinero ...........................
15.6.Problemas
16.OfertadeDineroyPol´ıticaMonetaria
16.1.LaOfertadeDinero
16.3.ElImpuestoInflaci´onyelSe˜nioriaje:DefinicionesB´asicas
16.4.ElSe˜nioriaje,laInflaci´oneHiperinflaciones
16.5.LosCostosdelaInflaci´on
16.6.Problemas
17.Pol´ıticaMonetariayMercadosFinancieros
17.1.Introducci´on ................................
17.2.DefinicionesB´asicas
17.3.Precios,Retornos,ForwardyEstructuradeTasas
17.4.InterpretandolaCurvadeRetorno:LaHip´otesisdelasExpectativas
17.5.Transmisi´ondeCambiosenPol´ıticaMonetaria:ArbitrajeyPreciode Acciones
17.6.BurbujasEspeculativas
18.Introducci´onaFluctuacionesdeCortoPlazo
18.1.Introducci´on
18.2.OfertayDemandaAgregada:ElModeloB´asico
18.3.¿Qu´ehaydetr´asdelaOfertaAgregada?:ElMercadodelTrabajo 400
18.4.¿Qu´ehaydetr´asdelaOfertaAgregada?:MercadosdeBienes .... 409 18.5.Resumen 412
19.ElModeloKeynesianodeEconom´ıaCerrada:IS-LM 413
19.1.ElModeloKeynesianoSimple ......................
19.2.Multiplicadores ..............................
19.3.LaTasadeInter´esyelMercadodeBienes:laIS
19.4.ElMercadoMonetario:laLM ......................
19.5.EquilibrioyDin´amicaenelModeloIS-LM
19.6.Est´aticaComparativayPol´ıticasMacroecon´omicas .......... 430
19.7.LaTrampadelaLiquidezyelProblemadePoole .......... 440
19.8.Problemas 445
20.ElModelodeMundell-Fleming:IS-LMenEconom´ıasAbiertas 451
20.1.TipodeCambioFlexible ......................... 452
20.2.TipodeCambioFijo 458
20.3.Din´amicadelTipodeCambioyelOvershootingdeDornbusch ... 464
20.4.MovilidadImperfectadeCapitales ................... 469
20.5.CrisisCambiarias 474
20.6.TipodeCambioFijoversusTipodeCambioFlexible ........
20.7.Problemas
21.LaOfertaAgregadaylaCurvadePhillips 491
21.1.Introducci´on ................................ 491
21.2.ElModelodeLucas:Informaci´onImperfectayExpectativasRacionales496
21.3.RigidecesdeSalariosNominalesyExpectativas 500
21.4.RigidecesdePrecioseIndexaci´on .................... 503
21.5.LaNuevaCurvadePhillips* 505
21.6.Econom´ıasAbiertas ........................... 510
22.Oferta,DemandaAgregadayPol´ıticasMacroecon´omicas 511
22.1.ElModeloB´asico ............................. 511
22.2.LaDemandaAgregadaylaRegladePol´ıticaMonetaria 514
22.3.LaNuevaDemandaAgregada* ..................... 520
22.4.AplicacionesdeModelo 522
22.5.Econom´ıaAbiertaI ............................ 528
22.6.Econom´ıaAbiertaII ........................... 528
23.OtrosModelosdeFluctuacionesyPol´ıticaMacroecon´omica 529
Bibliograf´ıa 531
Cap´ıtulo1
Introducci´on:¿Qu´eesla Macroeconom´ıa?
Ladefinici´onm´astradicionalparalamacroeconom´ıaeselestudiodelos agregadosecon´omicos.Adiferenciadelamicroeconom´ıa,quetienequever conlaconductadelasempresas,consumidores,mercados,einclusosectores, lamacroeconom´ıasepreocupadelosdatosagregados,comosonelnivelde producci´onyelniveldeprecios.Seconcentratambi´enenalgunosmercados espec´ıficosquetienenunimpactoimportanteaniveldelaeconom´ıaagregada, comosonelmercadodeltrabajoyelmercadodecapitales.Asimismo,almirar dichosmercados,yotros,usanivelesdeagregaci´onmayor,yas´ı,porejemplo, seanalizael“mercadodebienes”.
Hacemuchosa˜nossepensabaenlamicroconom´ıacomoelestudiodela determinanci´ondepreciosrelativos,ylamacroeconom´ıaladeterminaci´ondel niveldeprecios.Estaultimadivisi´onestalvezm´asapropiadaparalateor´ıa monetaria,queesunapartedelamacroeconom´ıa.Sinembargo,unapartemuy importantedelamacroeconom´ıaest´ainteresadaenvariables“reales”comoel niveldeactividadysucrecimientoeneltiempo,lainversi´on,yotros.
1.1.Preguntas
Talvez,paraapreciardemejorformaloqueeslamacroeconom´ıasea´util plantearalgunaspreguntasquelamacroeconom´ıaintentaresponder.
(i)¿Qu´efactoresdeterminanelcrecimientodelargoplazodeunpa´ıs?En 1870elingresoper-c´apitadeNoruegaeramenorqueelingresoper-c´apitade Argentina.Sinembargohoyd´ıaelingresoper-c´apitadeNoruegaesdosveces mayoraldeArgentina.
Cap´ıtulo1.Introducci´on:¿Qu´eeslaMacroeconom´ıa?
(ii)¿Porqu´efluct´ualaactividadecon´omica?En1982elcrecimientode Chilefuede-13.4%yen1992fuedeun12.3%.¿Qu´efactoresincidenparaque laactividadecon´omicavar´ıetanto?Aunque,engenerallaactividadecon´omica nofluct´uaenunrangotanampliocomoelreci´endescrito,igualmenteexisten per´ıodosdeexpansi´onas´ıcomo´epocasderecesi´on.
(iii)¿Qu´ecausaeldesempleo?Enprimerlugardebemosdefinirloque entendemospordesempleo,yparaelloveamoslosdatosparaChileenel per´ıodoseptiembre-octubrede1997:
• Poblaci´ontotal:14.700.000habitantes.
• Poblaci´onEcon´omicamenteActiva(P.E.A.):10.440.000habitantes.Estaes lapoblaci´ondemayoresde15a˜nosdeedad.
• FuerzadeTrabajo:5.684.000personas,estossonlafracci´ondelafuerzade trabajoquetrabajaobuscatrabajo.1
• Enconsecuencia,laFuerzadeTrabajosedivideenocupados(5.380.000)y desempleados(304.000).2 Latasadedesempleoeslaraz´onentrelosdesempleadosylafuerzadetrabajo,5,3%enalper´ıodoencuesti´on.
TasadeDesempleo = Desocupados FuerzadeTrabajo =5, 3% (1.1)
• Losdesocupadosasuvezsedistinguensedividenencesantes,queson quienesperdieronsutrabajo,yquienesbuscantrabajoporprimeravez.
Cesantes:261.000personas.
Buscantrabajoporprimeravez:43.000personas.
(iv)¿Porqu´ehayinflaci´on?En1990lainflaci´onenChilefuedeun27.3% yen1997fuedeun6%.¿Quefactoresincidenenquelainflaci´onhayabajado?
(v)¿Qu´eimpactotieneserunaEconom´ıaAbierta?Aqu´ıunoest´apreocupadodevariablescomotipodecambio,balanzacomercialysaldoenlacuenta corriente.
¿Porquehaycrisisexternas?Sielcobrenovalenada:¿quepas´oenAsia en1997yenM´exicoen1994?¿Comoseajustanlaeconom´ıasadichascrisis?
1Estadefinici´onesciertamentealgoarbitrariayaqueladefinici´ondequientrabajaydequien deseatrabajarsebasaenencuestasycriteriosdeclasificaci´on.Porejemplo,esdiscutiblesialguien quetrabaja5horasalasemanaefectivamentedeber´ıaestarenlafuerzadetrabajo.Oporqu´ehabr´ıa queexcluirdelafuerzadetrabajoagentequenobuscatrabajoporquesabequenoencontrar´a. Pararesolverestoexistenunaseriederecomendacionesinternacionalesparateneralmenosun tratamientohomog´eneo.
2Quienestambi´enrecibenelnombredeDesocupados
1.2.DebatesenMacroeconom´ıa
(vi)¿Debenlasautoridadesintervenirenlaevoluci´onmacroecon´omica? y¿Qu´epuedenhacer?Enparticularnosinteresaestudiarlosefectosdela pol´ıticamonetaria,elfuncionamientodelmercadodeltrabajo,elgradode aperturafinancieradelaeconom´ıa,elroldelapol´ıticafiscal.etc.
1.2.DebatesenMacroeconom´ıa
Losdebatesenmacroeconom´ıahanidocambiandoeneltiempo. [pendiente]
Existe,sinembargo,alg´unacuerdoenalgunosaspectosclavesenmacroeconom´ıa,enparticularenloreferenteallargoplazo.Losacuerdosprincipales son:3:
1. Enellagoplazoelcrecimientodependedelainnovaci´onyacumulaci´on defactores.
2. Noexistetradeoffentreinflaci´onydesempleoenelLargoPlazo.Phillips, descubri´oparaInglaterra:Hastalosa˜nossesentasecrey´oenestarelaci´on
Desempleo
Inflaci´on
Figura1.1: CurvadePhillips
negativa.SinembargoFriedman,Phelpsentreotrosmostraronqueesta relaci´ons´oloexisteenelcortoplazoyenellargoplazodesaparece.Es decir,lacurvadePhillipsesvertical.
3. Existeuntradeoffenelcortoplazoentreinflaci´onydesempleo.
4. Enellargoplazolainflaci´onesunfen´omenomonetario.
3Param´asantecedentesverlasposicionesdevariosdestacadosmacroeconomistasenel American EconomicReview demayo1997titulada“Isthereacoreofpracticalmacroeconomicsthatweshould believe?”
Cap´ıtulo1.Introducci´on:¿Qu´eeslaMacroeconom´ıa?
5. Lasexpectativasjueganunrolfundamental,enespecialenlaevaluaci´on delimpactodelaspol´ıticasmacroecon´omicas.
Cap´ıtulo2
Losdatos
2.1.Medici´ondelNiveldeActividadEcon´omica
Laactividadecon´omicadeber´ıapretendermedirlasumatotaldeproducci´onenlaeconom´ıa.Aligualquecuandosedefinelafunci´ondeproducci´on paraunbienparticular,anosotrosnosgustar´ıatenerunarelaci´onentrelos factoresdeproducci´on,capitalytrabajo,yelproductototaldelaeconom´ıa.
Esdecir,loquequeremosesmedirelniveldeproductoagregado Y queuna econom´ıapuedeproducirdadaunatecnolog´ıa,osealafunci´ondeproducci´on F ,conunadotaci´ondefactores K,paradenotarcapital,y L,paradenotar trabajo:1
Elniveldeactividaddeunpa´ıssemideatrav´esdelProductoInternoBruto (PIB)querepresentaelvalordelaproducci´onfinaldebienesyserviciosen unper´ıododado.Recalcamoselhechoqueseala producci´onfinal,yaquede locontrariopodemosestarsumandolosproductosintermediosdelaeconom´ıa dosveces.
PIBtambi´ensellamaproductogeogr´aficobruto(PGB).Representalaproducci´ondentrodelaeconom´ıaindependientementedelanacionalidaddelos propietariosdelosfactores.Esdecir,contemplalaproducci´ondelosfactores JK y L existentesenlaeconom´ıa,sindistinguirsiestosfactoressonde propiedadnacionaloextranjera.Estoesparticularmenteimportanteconrespectoalcapital,elquemuchasvecesesdepropiedadextranjera.Yenotras ocasiones,laspersonasdeunaeconom´ıapuedenserpropietariasdecapitalen elextranjero.Deah´ısaldr´aenconceptodeproductonacionalbruto(PNB) quediscutiremosm´asadelante.
ElPIBesunavariablede flujo,porquerepresentaelflujoproducidoenun per´ıododetiempo.Lasvariablesdeflujotienens´olosentidoenlamedidaque
1Porsupuestoqueestafunci´ondeproducci´onesgeneralizableamuchosm´asfactoresdeproducci´on.
serefieranaunlapsodetiempo:exportacionesmensuales,anuales,etc.Otro ejemplopodr´ıaserlascomprasdeautoenunaciudadenuna˜no.
Tambi´ensedefinenlasvariablesde stock,comoaquellasquerepresentanunavariableenuninstantedetiempo,comoporejemploeln´umerode autom´ovilesenunaciudadenunmomentodado.Elcambioenelstockesun flujo:ladiferenciaentreelstockdeautosafinesdeuna˜noyfinesdela˜no previocorrespondealascomprasdeautosduranteesea˜no.Notienesentido dehablardeunstockenunper´ıodosinoqueenunmomentodeltiempo.
ExistentresformasdemedirelPIB.Medirloporelladodel gasto,que serefierealgastoenbienesyserviciosdelosdiferentesagentesecon´omicos: empresas,hogares,gobiernoyextranjeros.Medirlodirectamentecomoel producto total,esdecirelvalordelaproducci´onfinaldelaeconom´ıa.Por´ultimo sepuedemedirporelladodelos Ingresos.
2.1.1.Medici´onporelladodelGasto
Todoslosbienesqueunaeconom´ıaproducesegastan.Inclusosinosevende unproductoyesteseguardaparavenderlodespu´escorresponder´aaunaforma degastoinvoluntarioenqueincurrenlasempresasenformadeacumulaci´on deinventarios.Asimismosiunaempresanopuedevendersusproductosy estossedestruyen(porejemplo,bienesagr´ıcolasquenosepuedenalmacenar) entonceslaempresahabr´atambi´enrealizadoungasto.
Deacuerdoalagenteecon´omicoquerealizaelgasto(hogares,empresas, gobierno,oextranjeros)ylanaturalezadeestegasto,elPIBporelladodel gastosepuedeescribircomo:
= C + I + G + XN (2.2)
donde Y esPIB, C esconsumo, I inversi´on, G gastodegobiernoy XN exportacionesnetas,lasquecorrespondenaladiferenciaentreexportaciones(X)e importaciones(M ),quetambi´enseconocecomo balanzacomercial,esdecir, elsaldoenlabalanzacomerciales:
Enelcuadro 2.1 sepresentalacomposici´ondelgastoparaunconjunto depa´ısesenela˜no2000.Enelcuadrosepuedeobservarqueelconsumoes aproximadamentedosterciosdelPIB,mientraselgastodegobiernoesentre un10y15%,ylainversi´onesengeneralentreun20y30%delPIB.
Lasexportacionesnetassonengeneralbajas,enpromedio3%delPIB, perolaimportanciadelasexportacioneseimportacionesvar´ıamuchoentre pa´ıses.As´ı,porejemplo,eneconom´ıasmuyabiertaslasexportacionessonm´as deunterciodelPIB,einclusom´asdelamitad,mientraseneconom´ıasm´as cerradaslasexportacionesbordeans´oloun10%delPIB.Unaformademedir
Y
XN = X M (2.3)
Cuadro2.1: Composici´ondelPIBa˜no2000 (Millonesded´olaresaPPP)
Fuente:WorldDevelopmentIndicators *Datosend´olaresde1995
elgradodeaperturamuyusadaesmedirlacantidadtotaldecomercio(X +M ) conrespectodelPIB.2
Acontinuaci´ondiscutiremoslosdistintoscomponentesdelPIB:
(a)Consumo
Eselgastofinaldeloshogareseinstitucionessinfinesdelucro.Esteconsumopuedeserdebienesdurables,comoautosrefrigeradoresyotros,bienes deconsumonodurable,oservicios,quepuedeseruncortedepelo,educaci´on, llamadasportel´efono,etc.Elconsumorepresentaaproximadamente2/3del gastototaldelaeconom´ıa.
Enelcuadro 2.2 sepresentalacomposici´onelconsumoenvariospa´ıses dondeladesagregaci´onesposibleeilustralosordenesdemagnituddecada componentedelconsumoenpa´ısesindustrializados.Elitemm´asimportante sonlosservicios,quecorrespondenaaproximadamenteel60%,losigueelconsumoenbienesnodurables(alimentaci´on,vestuario,etc.)conalgoas´ıcomoun
2Hayqueserentodocasocuidadosyaquelasexportacioneseimportacionesnomidenvaloragregado,algoquesediscutem´asadelante,yporejemplo,unaeconom´ıapodr´ıaimportarmuch´ısimas camisasybotonesseparados,yvenderlascamisasconlosbotonespuestos.
Cuadro2.2: Composici´ondelconsumo (Comoporcentajedelconsumototal)
Pa´ıs Durable Nodurable Servicios Alemania 12,6 25,4 62,0 Canada 13,6 32,8 53,6 EstadosUnidos 11,9 28,5 59,6
Fuente:StatisticsCanada,FederalStatisticalOfficeGermany yBureauofEconomicsAnalysisU.S.
30%,mientrasaproximadamenteel10%restantecorresponder´ıaabienesde consumodurable.Aunquenoexistenbuenosdatosparacomparar,esdeesperarqueenpa´ısesdeingresosm´asbajos,laparticipaci´ondebienesdeconsumo nodurable,enparticularalimentaci´on,tengaunaparticipaci´onmayor.
(b)Inversi´on
Lainversi´onseclasificaendosgrandesrubros:inversi´onfijayvariaci´on deexistencias.Alavariaci´ondeexistenciasselellamatambi´envariaci´on deinventarios.Ladiferenciaclavedelainversi´onconelconsumoesquela inversi´onsonbienesquesemantienenparaelfuturo,yporlotantonoson consumidos.Losbienessemantienenyaseaparalaproducci´ondebienes, comoeselcasodelasmaquinariasylosedificios,oproductosfinalesparaser vendidosenelfuturo,esdecircorrespondenainventarios.
Lavariaci´ondeexistenciaseslavariaci´ondeinventarios.Lasempresaspuedenacumularinventariosvoluntariaoinvoluntariamente.Supongaunafirma queenfrent´oinesperadamenteunagrandemandayseleacabaronlosinventariospararesponderademandasinesperadas.Enelfuturopuedeproducirm´as all´adesusventasconelprop´ositodeacumularinventarios.Porelcontrario,en elmomentoquelademandaseexpandi´olafirmapuedehaberdesacumulado inventariosinvoluntariamente.Estoesimportante,yaqueenlasfluctuaciones sorpresivasdelaactividadecon´omica,parteimportanteocurreatrav´esdela acumulaci´onydesacumulaci´ondeinventarios.As´ı,ycomoveremosm´asadelante,losmodeloskeynesianosdecortoplazoconsideranalaacumulaci´ony desacumulaci´ondeinventarioscomoelprimerefectoquetienenloscambios enlademandaagregada.
Alainversi´onfijaselellamatambi´enformaci´onbrutadecapitalfijo.La palabrafijaseusaparadestacarque,alcontrariodelosinventarios,estos bienesestar´anfijosenlaeconom´ıaporuntiempolargoyseusar´anpara producirnuevosbienes.Enconsecuencia,lainversi´oneslaadici´ondebienes decapitalalstockexistentedebienesdecapital.
Peronotodoesadici´onalcapital(K)sinoquetambi´enhayreemplazo. Lasmaquinarias,lasconstrucciones,loscaminos,etc.,sevangastandocon eltiempoyporlotantopartedelainversi´onsimplementereponeelcapital quese deprecia.Apartirdeestadistinci´onsedistingueentreinversi´onnetae inversi´onbruta.Lainversi´onbrutaeslacantidadtotalqueinviertelaeconom´ıa enunper´ıododado,tantocomoparareponerelcapitalquesehaidogastando as´ıcomoparaagregarnuevocapital.Lainversi´onnetaeslacantidaddecapital queseagregaporsobreelcapitalyaexistente,enconsecuenciaeslainversi´on brutamenosladepreciaci´on.:
InversionBruta = InversionNeta + Depreciacion (2.4)
Luego,sidenotamoscomo Kt alcapitalainiciosdelper´ıodo t (recuerdeque esunavariablesdestock)e It alainversi´onfijabrutaenelperiodo t,setiene que:
Donde Kt+1 Kt representalainversi´onneta. Kt+1 eselcapitalaprincipios delperiodo t +1,oafinesdelperiodo t,y δKt representaladepreciaci´on.3 Porlotanto:
It =∆Kt + δKt. (2.6)
Porlotanto,elcapitalafinesdelper´ıodo t, Kt+1,queeslomismoqueel capitalaprincipiosde t +1,correspondealcapitalquequedadespu´esdela depreciaci´on, Kt(1 δ)m´aslainversi´onbruta.
Lainversi´onfijasesubdivide,asuvez,en:construcci´onyotrasobras,y maquinariasyequipos.Asuvez,lainversi´onenconstrucci´onsedivideen construcci´onhabitacional,nohabitacionalyobrasdeingenier´ıa.Enelcuadro 2.3 sepresentaunadescomposici´ondelaformaci´onbrutadecapitalfijoen suscomponentesparaAlemania,ChileyEspa˜naela˜no2001.Lamayor´ıade lainversi´oncorrespondeaconstrucci´onyotrasobras,ydentrodeestalasm´as importantesonlaconstrucci´onhabitacionalylaobrasdeingenier´ıa.
Por´ultimo,sedebedestacarquelainversi´onp´ublicasecontabilizadentro delainversi´onynoenelgastodegobierno.
(c)Gastodegobierno
Representaelgastodelgobiernoenbienesyserviciosdeconsumofinal.Entoncesesunamedidaan´alogaa C perogastadaporelgobierno.Porsupuesto haydiferenciasenlosdeterminantesde C y G yporelloes´utilsepararlospara efectosdeentenderlosagregadosmacro.Comoyasese˜nal´o,estonoincluye
3Losvalorest´ıpicosparalatasadedepreciaci´onsonentornoal3%y5%.Laevidenciamuestra quelatasadedepreciaci´onhaidoaumentadoeneltiempo,estoeslasm´aquinaspierdensuutilidad m´asr´apidoenlaactualidad.Paraconvencerses´olopienseenloscomputadores.
It = Kt+1 Kt + δKt; (2.5)
Cuadro2.3: Composici´ondelaInversi´onFijaa˜no2001 (porcentajessobremedici´onaprecioscorrientes)
Alemania Chile Espa˜na Construcci´ony
OtrasObras
Habitacional
Nohabitacional
ObrasdeIngenier´ıa
yotrasobras
MaquinariasyEquipos
Formaci´onBruta
decapitalfijo
Fuente:INEEspa˜na,FederalStaticalofficeGermany yBancoCentraldeChile
lainversi´onp´ublica,laqueest´amedidaenlainversi´ontotal(I).Ejemplosdel gastodegobiernosonelgastoendefensa,educaci´on,serviciosprovistospor elgobierno,etc.Comoesdif´ıcilmedirelconsumodelgobiernoyaquepara lamayor´ıadeellosnoexistemercadodondeobtenerinformaci´onsobrelos precios,parteimportantede G semideindirectamentecomoelgastodelgobiernoensueldosysalarios,enconsecuenciaseintentamedirindirectamente elvalordelosserviciosqueconsumeelgobiernoatrav´esdelamedici´ondesu costo. G representas´olounapartedeltotaldeloqueelgobiernogasta,yenla pr´acticaescasilamitaddelgastototal,yaqueelrestologastaelgobiernoen formadetransferenciasalsectorprivado.Elcasom´ast´ıpicosonlaspensiones ylasasignacionesfamiliares.Estorepresentaingresodeloshogaresqueellos sonlosquedecidir´angastarloenformade C oahorrarlos.Estosgastosson importantesent´erminosdelasfinanzasp´ublicas,ysediscutenconm´asdetalle enlecap´ıtulo 5
(d)GastoInterno(A)
Hastaahorahemosdefinidoelgastototaldelosnacionales:hogares,empresasygobierno.Altotaldelosgastosdelosnacionalesselellamagasto internooabsorci´on,elquecorrespondea:
= C + I + G (2.7)
Sinembargo,notodoelgastointernocorrespondeagastoenbienesy serviciosproducidosdentrodelpa´ıs,oseaPIB.Parteimportantedelosbienes
2.1.Medici´ondelNiveldeActividadEcon´omica
deconsumodemandadoporloshogaresesimportado,aligualquelainversi´on, talcomosedemuestraenelcuadro 2.1.Elgastodegobiernotambi´enincluye bienesimportados.Porlotantosiqueremossaberelgastoquelosnacionales hacenenbienesdom´esticosdeber´ıamosdescontarlasimportaciones.
Asimismo,nos´ololoslocalesgastanenbienesproducidosinternamente. Losextranjerostambi´enconsumenbienesnacionales.Porejemplolamayor´ıa, casilatotalidad,delcobrechilenooelpetr´oleovenezolanoesconsumidopor extranjeros,yestassonexportaciones.PorlotantoparallegaralPIBdebemos agregarelgastodelosextranjerosenbienesnacionales:lasexportaciones.
Luego,podemosescribirlaecuaci´on(2.2)como:
Enlasecuaciones(2.2)y(2.8), XN representanlasexportacionesnetasosaldo comercial.Cuandoexistealg´un d´eficit enlaBalanzaComercial,oseaelsaldo esnegativo,elgastoesmayorqueelproducto.Estoes,elpa´ısgastam´asdelo queproduce.Porotroladocuandobalanzacomercialespositiva,esdecirlas exportacionessonmayoresquelasimportaciones,entoncestenemosunexceso deproductoporsobregasto.
2.1.2.Medici´onporelladodelProducto
Envezdemedirelproductoporlosdistintostipodegastotambi´ensepuede medirdirectamente,calculandolaproducci´onfinaldebienesyservicios.Para esto,enlapr´actica,laactividadecon´omicaseseparaenmuchossectoresyse midelaproducci´onfinaldecadasector.Elcuadro 2.4 muestralacomposici´on delproductoparaunconjuntodepa´ıses,dondeseobservaquehaycierta dispersi´onentrelospa´ısesyestodependedelaespecializaci´onas´ocomodela dotaci´onderecursosdelaseconom´ıas.
(a)Valoragregadoversusvalorbruto
Sedebedestacarquenosinteresalaproducci´onfinal.Esporelloqueel PIBnomidetodoloqueseproduceenlaeconom´ıa,sinoqueel valoragregado. Elejemplom´ascl´asicoeseltrigo,laharinayelpan.Supongaquesumamosel valordelaproducci´on4 detrigo,delaharinaydelpan.Puestoquelaharinaes uninsumoenlaproducci´ondelpan,yporlotantouncostoqueestar´areflejado enelprecio,habremoscontadodosveceslaproducci´ondeharina. Aqu´ıdebemosdiferenciarclaramenteentredosconceptosusadoseneconom´ıa:factoreinsumo.Elfactorcorrespondeaaquelloquenospermiteproducir,comunmentecapital(K)ytrabajo(L).Encambio,elinsumocorresponde
4Lamedici´ondelPIBenfrentaeltradicionalproblemadesumarperasymanzanas.Pararesolver esosemideel“valor”delaproducci´onusando,enlamedidadeloposible,lospreciosdemercado.
Cuadro2.4: PIBporclasedeactividadecon´omica2001* (comoporcentajedelPIB)
Actividad-Pa´ıs Canada Chile M´exico U.S.
Agrop.,silvicolay 1,9 5,2 3,8 1,4 pesca Miner´ıa
hoteles
Trans.,almacenajey 4,1 7,7 10,2 8,1 comunicaciones
Serv.financieros,
seguros,actividades inmob.ydealquiler
Serv.comunales,
socialesypers.
Fuente:StatisticsCanada,BureauofEconomicsAnalysisU.S,INEGI M´exicoyBancoCentraldeChile. *ParallegaralPIBsedebenagregarotrosajustesqueaqu´ıseignoran yporelloeltotalsereescalaa100.
abienesqueyasehanproducidoapartirdecapitalytrabajo,peroenvez devendersecomobienesfinalesseusanenlaproducci´ondeotrosbienes.Hay bienesquesoninsumosintermediosybienesdeconsumofinal.Labencina parapasearenautoesunconsumofinal,perolabencinaparauncami´on esuninsumoenlaproducci´ondetransporte.Loquenosinteresaesconocer Y = F (K,L)yparaellos´olodebemosconsiderarencadaetapadeproducci´on lacontribuci´ondelosfactoresdeproducci´onynolosinsumos.
Volviendoalcasodeltrigo,laharinayelpan,paraeltrigo,habremos sumadotresvecessuvalor,siesquesumamoslaproducci´ontotaldecada etapa.Paraevitarladoble,om´asbienlam´ultiple,contabilidad,s´oloseconsideraelvaloragregado,descontandoencadaetapaelvalordelosinsumos. Enconsecuencia,paraelcasodelpan,silaharinas´oloseusaenpanyesel ´unicoinsumousadoensuproducci´on,alvalordelaproducci´ondelpansele descontar´aelvalordelaproducci´ondeharina,yestadiferenciaser´aelvalor agregadoenlaproducci´ondepan.Igualmenteparalaharina,yas´ısesumar´an losvaloresagregadosdecadasectorsindoblecontabilizar.
Alvalortotaldelaproducci´on,incluyendolosinsumosintermedios,sele suelellamarvalorbrutodelaproducci´on,yaldescontarlacomprasintermedias sellegaalvaloragregado:
ValorAgregado = ValorBrutodelaProducci´ on ComprasIntermedias
Paramedirelvaloragregadoporsectorapartirdesusproduccionestotales seusala matrizinsumo-producto.Estamatrizindicacuantodelaproducci´on encadasectorseusacomoinsumointermedioenlosotrossectoresycuanto correspondeaventasfinales.Apartirdedichamatrizsepuedensepararlas comprasintermediasdelvalorbrutodeproducci´on.
(b)Valoresrealesversusvaloresnominales
Enestepuntosedebenconsiderardosconceptosimportantes:PIBnominalyPIBreal.Sipudi´eramosmedirtodoslosbienesdeconsumofinalenla econom´ıaenunper´ıodo t (denotandolaproducci´onfinaldecadabienpor qi,t ysupreciopor pi,t)tenemosqueelPIB nominal,denotandocomo Y ,es:
Tambi´enseconocecomoPIBa precioscorrientes,yaquelaproducci´onse valoraalprecioactualdelosbienesyservicios.SinembargoelPIBnominal aumentaporqueaumentalaproducci´on(los q’s)olosprecios(los p’s).M´as a´un,enunaeconom´ıaconaltainflaci´on,esdecirdondelospreciosaumentan muyr´apido,elPIBnominalpuedeaumentar,peronoporquehaym´asbienes
Cap´ıtulo2.Losdatos
sinoporquelosmismosbienessonm´ascarosyporlotantolaproducci´onsube cuandosemideenunidadesmonetarias.
EsporelloqueesmuyimportantemedirelPIB real.ElPIBrealesun intentoparamedirs´ololoscambiosdeproducci´on.Paraello,entodoslos per´ıodos,elPIBrealsemidealosmismospreciosdeuna˜nobase(t =0ylos preciosson pi,0).Porellotambi´enselellamaPIBapreciosconstantesoPIB apreciosdela˜no‘0’.ElPIBreal,quedenotaremosconletrasmin´usculas y, es:
apartirdeambasmedidastenemosunadefinici´onimpl´ıcitadelosprecios, peroest´adiscusi´onlacontinuaremosenlasubsecci´on 2.2
2.1.3.Medici´onporelladodelosingresos
Paraentenderlamedici´ondelPIBporelladodelosingresoses´utilver elflujocirculardeunaeconom´ıa,queparasimplicidadsupondremosquees cerrada.Enlafigura 2.1 seobservancuatroflujosentrefirmasyhogares.En primerlugarloshogares,due˜nosdelcapitalydeltrabajodelaeconom´ıa,selo arriendanalasempresasparaqueellasatrav´esdelafunci´ondeproducci´on produzcanbienesquevantantoahogarescomogobierno(suponemosquela inversi´onlarealizanloshogaresperomirandoalarentabilidaddelasempresas).Esteflujo(l´ıneapunteadadebienes)correspondealamedici´ondirecta deproductos.Loshogaresygobiernogastanen C + I + G,queeslamedici´on porelladodelgasto.
Porelladodelosingresos,lasempresasdebenpagaralasfamiliaspor arrendarelcapitalyeltrabajo.Entoncespodemosmedirelingresoalcapital yaltrabajo,peronotodoesoeselPIByaquepartedelosingresos,queest´an enelvalordelosbienesyserviciosquelasempresasvenden,unafracci´onse vaalgobierno,ycorrespondealosimpuestosindirectos(IVA,etc.),yenuna econom´ıaabiertahabr´ıaqueagregararanceles.
Elflujocircularlovolveremosausarparaentenderlarelaci´onentreingresos,consumoyahorro.
2.2.Variablesnominalesyrealesylamedici´ondela inflaci´on
PuestoquesemideelPIBnominalyrealseparadamente,tenemosunamedidaimpl´ıcitadelniveldepreciosenlaeconom´ıa.Esdecirhayimpl´ıcitamente
2.2.Variablesnominalesyrealesylamedici´ondelainflaci´on
TrabajoyCapital
Ingresos
Impuestos Indirectos
Gobierno Firmas Hogares
+ I
Impuestos Directos
Figura2.1: Flujodelaeconom´ıasinExtranjeros unpreciomedioparalaproducci´on.Esteprecioes:
Donde P seconocecomoel deflactorimpl´ıcitodelPIB.Esundeflactor porqueparatransformarunavariablenominalenrealse“deflacta”porun ´ındicedeprecios.As´ıelPIBrealeselPIBnominaldeflactado(dividido)por eldeflactorimpl´ıcitodelPIB:
= Y P
asimismo,elcrecimientodelPIBrealser´aigualalcrecimientodelPIBnominal menoselaumentoporcentualdelosprecios,oinflaci´ondeldeflatordelPIB.5
5Observaci´on:Elcrecimientoporcentualdedosvariablesquesemultiplicaneslasumadelos crecimientosdecadavariablesporseparado.Notamatem´atica: Acontinuaci´onsejustificar´aunresultadomatem´aticoqueser´amuyutilizadoalolargodelcurso, conelfindeestudiarlasvariacionesporcentualesdelasdiversasvariablesenestudioqueseir´an presentando: ConsideremostresfuncionesdistintasA,ByC,donde A = B × C
Aplicandolafunci´onlogaritmonatural: ln(A)=ln(B × C)
ln(A)=ln(B)+ln(C) (2.15)
Peroeldeflactorimpl´ıcitodelPIBnoesel´unico´ındicedeprecios.Dehecho, el´ındicedepreciosm´asusual,yqueadem´asseusaparamedirelaumentodel costodelavidaesel ´ındicedepreciosalconsumidor (IPC).El IPC sedefine como:
donde pi,t eselpreciodeunbien i enelperiodo t y αi esunponderador fijodeloselementosdelacanasta.Loquesehaceenlapr´acticaesconsiderar unacanastadebienesdeconsumorepresentativaycadaponderadorsecalcula como:
Porlotanto:6
Esdecir,elIPCusaponderadoresfijos.
Haydosdiferenciasfundamentalesentre P e IPC
1. Eldeflactordelproductousabienesqueseproducen,porejemplocobre, mientraselIPCusabienesqueseconsumenynonecesariamentese producenlocalmente,comoautos.
2. Eldeflatorimpl´ıcitodelPIBusaponderadoresvariables,dondeelpeso deunbienessuparticipaci´onenlacanastadelper´ıodo.Estos´ındicesse conocencomo´ındicesdePasche.EncambioelIPCusacomoponderador laparticipaci´ondelbienenlacanastadela˜nobase.Estos´ındicesse conocencomo´ındicesdeLaspeyres.
La´ultimacaracter´ısticadelIPChacequeestesobreestimeelaumentodel costodelavidaporelhechodeusarponderadoresfijos.Estoquieredecirque noconsideraelefectodesustituci´on,puesacualquieraumentodealg´unprecio elIPCconsideraquelapersonamantieneelconsumodelamismacanastayen
Derivando:
Aproximando dA como∆A (elcambioen A)yas´ıparalasdem´asfuncionestenemos:
Porlotanto: Elcrecimientoporcentualdedosvariablesquesemultiplicaneslasumadeloscrecimientosde cadavariableporseparado.
6Enrigorsedeber´ıamedirelpreciodeunbienconrespectoasuprecioenela˜nobasepara llegaraunaf´ormulatipo(2.20),esdeciren(2.18)deber´ıaaparecer pi,t/pi,o multiplicandoa αi,t
2.2.Variablesnominalesyrealesylamedici´ondelainflaci´on 27
lasmismascantidadesqueantesdelasubidadeprecio.Porejemplosisuben depreciolaspapaslosindividuosconsumenm´asarrozyfideosymenospapas. Esteefectonoloconsiderael´ındicedepreciosalconsumidor.Porlotantoel IPCessiempreunacotasuperiordelaumentodelcostodelavida,yaquela gentesustituir´alosbienescarosporbienesbaratosparamaximizarsunivelde utilidad.Inversamente,puededecirsequesubestimaladisminuci´ondelcosto delavidaenelcasodehaberunabajaenelprecio.
Porotroladoeldeflactorimpl´ıcitodelPIBsubestimaelaumentodelcosto delavidapuesasumequelaspersonasvanaconsumirlacanastaactualy queelsustituirnotienecostosent´erminosdeutilidad.Sisubeelpreciode laspapaslagentepuededejardeconsumirpapas,ysilosotrospreciosno cambiantalvezelniveldepreciosnocambie,peroeldejardeconsumirpapas productodelalzadesuprecioelindividuoincurreencostosent´erminosde utilidad.
Existenotrasvariablesquesepuedenmedircomorealonominal.Cualquier variablemedidaenunidadesmonetariascorrientessepuededeflactarporun ´ındicedepreciosytransformarlaenunamagnitudrealmedidaenunidades monetariasdealg´unper´ıodobase.Veamoselcasodelossalarios.Sedenomina salariorealalcuocienteentreelsalarionominalyelniveldepreciosdela econom´ıa.Dependiendodelapreguntaqueunosequierahacerotemaa analizarseelegir´aundeflactor.Sisequiereconocerelpoderdecomprade lossalarios,cuantosbienespuedenadquirir,talvezsealom´asadecuadousar elIPC.Perosisequieresaberelcostoparalasempresasdeltrabajo,talvez seamejorunpreciodelosbienesqueproducenlasempresas,yenestecasoel deflactorimpl´ıcitodelproductopuedesermejor.
Siconsideramoslossalariosrealesparadosa˜nosdiferentes,1y2,tendremos quesecumplelosiguiente:
Sean:
W1 P1
W2 P2
SalarioReala˜no1,y
SalarioReala˜no2,y
Entonces,sielcuocienteentreambossalariosrealestieneunvalorde1.3, tenemosquelossueldosdela˜no2hanaumentadoun30%,ent´erminosreales, conrespectoalossueldosdela˜no1.Siel´ındicedepreciosqueseest´ausandoes baseuna˜no b cualquiera,esdecir Pb =1,entonceslossalariosrealesestar´an medidosenunidadesmonetarias(pesos)dela˜no b.Estoquieredecirquesi usamoscomodeflactorelIPCestamosmidiendoelpoderdecompradelos salariosdadoslospreciosdela˜no b (ylacanastadealg´una˜nobasequepuede seronoser b).
2.3.PIB(Real)comoMedici´ondeBienestar
SabemosqueelPIBrealutilizapreciosdeuna˜nobase(quesonconstantes)yqueelPIBnominalutilizatantolosprecioscomolascantidadesdecada productocorrespondientesacadaa˜noenestudio.Porlotantolamedidadela producci´ondeunpa´ısdebeserelPIBreal.Sinembargonosgustar´ıasabersiel PIBrealesunabuenamedidadebienestar.Esciertoquemientrasm´asbienes disponeunpa´ısmayorser´asuniveldebienestar.Sinembargoladistribuci´on delosingresosqueest´aproducci´ongeneratambi´enser´aimportanteenlaevaluaci´ondelbienestardeunaeconom´ıa.Perosindesconocerlaimportanciadel temadeladistribuci´on,a´unesimportantediscutirsi,inclusoconlosingresos distribuidosigualitariamente,elPIBesunabuenamedidadebienestar.
ApesardetodaslasventajasqueelPIBtienecomounindicadoragregado debienestar,esimportantedestacarquepresentaalgunosdefectos.Entreellos destacan:
1. Econom´ıainformal:sonmuchoslosbienesyserviciosdelaeconom´ıaque nosonmedidos,yquevar´ıaneneltiempo7 yentrepa´ıses.
2. Actividadesquenosetransanenelmercadoyporlotantonoseincluyen enelPIB.Porejemplo,laactividaddelasdue˜nasdecasanosemide. Nosecontabilizasutrabajo,apesarqueclaramentetieneuncostode oportunidad.
3. Malesybienessecuentanigual.Siunbienesunbientendr´aunprecioy eventualmentesepuedemedirelvalordesuproducci´on.Perohaybienes queproducenmales,elcasom´asrelevantehoyeslacontaminaci´on,y estosmalesnoest´andescontadosenelvalordelbien.Estoesloqueen econom´ıaseconocencomoexternalidades.
2.4.PIByPNB
ElPIBesunamedidadelaproducci´ontotaldeunpa´ıs.Sinembargo,esto noesnecesariamenteelingresodeesepa´ıs.Laprimeraaproximaci´onpara llegaralingresonacionalesdarsecuentaquenotodoslosfactoressonde propiedaddenacionales.M´asa´un,inclusoeltenerdeudaexternasignificaque elprestamistaesdue˜no(aunquenogestione)delosactivos.Porello,es´utilel conceptodePNB:productonacionalbruto.ElPNBleresta(suma)alPIBel pago(ingreso)netoafactoresdel(enel)exterior.
PNB = PIB F (2.21)
7Eneconom´ıasepresume,yhayevidenciaquesustentar´ıaestapresunci´on,quemientrasm´asse desarrollaunpa´ısm´asactividadesseformalizan.
