Issuu on Google+

Minighid de economie - BT.indd 1

07-Aug-13 21:36:57


Minighid de economie - BT.indd 2

07-Aug-13 21:36:57


Minighid de economie - BT.indd 3

07-Aug-13 21:36:57


The original title of this book is: The Little Book of Economy: How the Economy Works in the Real World, by Greg Ip and Mohamed El-Erian Copyright © 2010 by Greg Ip. All rights reserved. © Publica, 2013, pentru ediţia în limba română ISBN 978-606-8360-27-0

Descrierea CIP a Bibliotecii Naţionale a României Katsenelson, Vitaliy N.      Minighid al pieţelor laterale : cum să faci bani pe pieţe care merg nicăieri / Vitaliy N. Katsenelson ; trad.: Diana Dorobanţu. – Bucureşti : Publica, 2012      ISBN 978-606-8360-27-0 I. Dorobanţu, Diana (trad.) 336.76(100)

EDITORI:

Cătălin Muraru Silviu Dragomir

DIRECTOR EXECUTIV:

Bogdan Ungureanu DESIGN:

REDACTOR:

Mihai Pascu

Alexe Popescu CORECTURĂ:

DTP:

Răzvan Nasea

Minighid de economie - BT.indd 4

Elena Bițu Silvia Dumitrache

07-Aug-13 21:36:57


Pentru Natalie Ĺ&#x;i Daniel

Minighid de economie - BT.indd 5

07-Aug-13 21:36:57


Minighid de economie - BT.indd 6

07-Aug-13 21:36:57


Cuprins

Cuvânt înainte �������������������������������������������������������������������������������� 9 Introducere ����������������������������������������������������������������������������������� 15 1. Secretele succesului ��������������������������������������������������������������� 19 2. Bungee jumping economic ���������������������������������������������������� 39 3. Monitorul de bord ������������������������������������������������������������������� 51 4. Durerile muncii ����������������������������������������������������������������������� 65 5. Foc şi gheaţă ��������������������������������������������������������������������������� 83 6. Aruncă pucul! ������������������������������������������������������������������������ 105 7. Toată lumea e un ATM ���������������������������������������������������������� 123 8. Toţi oamenii preşedintelui ���������������������������������������������������� 141 9. Dolarul de‑aici începe ���������������������������������������������������������� 155

Minighid de economie - BT.indd 7

07-Aug-13 21:36:57


10. Fum alb deasupra Washington Mall ����������������������������������� 165 11. Când lumea are nevoie de un pompier ������������������������������� 183 12. Elefantul din economie �������������������������������������������������������� 195 13. Datorii bune, datorii rele ������������������������������������������������������ 213 14. Relația dragoste‑ură ������������������������������������������������������������� 231 15. O specie de nevralgie ����������������������������������������������������������� 249

Mulţumiri ���������������������������������������������������������������������������������� 263

Minighid de economie - BT.indd 8

07-Aug-13 21:36:57


Cuvânt înainte

La vârsta de cincisprezece ani am făcut pentru prima dată cunoştinţă cu subiectul intitulat economie. Şi imediat m‑am îndrăgostit iremediabil. Iată un subiect care mi‑a oferit instrumente minunate pentru a mă gândi la o multitudine de teme, pentru a formula răspunsuri plecând de la principii de bază şi pentru a pune în plus întrebări interesante ale căror răspunsuri eram, de asemenea, nerăbdător să le aflu. Povestea mea de iubire cu economia a înflorit şi continuă şi astăzi. Şi mă simt privilegiat pe măsură ce economia pare să devină mai relevantă şi mai de actualitate odată cu trecerea timpului. Ne ajută să înţelegem bună­ starea societăţilor; explică multe dintre interacţiunile zilnice dintre indivizi, companii şi guverne; şi oferă un ghid de înţelegere a trendurilor politice şi sociale care modelează lumea în care trăim. Mai simplu spus, economia este cheia pentru a înţelege şi a analiza atât ceea ce este probabil să se întâmple, cât şi ceea ce ar trebui să se întâmple. Totuşi, ca subiect, este teribil de prost înţeleasă şi de multe ori trecută cu vederea.

Cuvânt înainte

Minighid de economie - BT.indd 9

9

07-Aug-13 21:36:57


Mulţi consideră că economia este prea complexă, prea matematică şi prea sumbră pentru ei. Alţii pun sub semnul întrebării beneficiile investirii timpului lor pentru înţelegerea unui subiect care este sursa unor glume interminabile, inclusiv prezidenţiale. (De exemplu, se spune că preşedintele Harry S. Truman ar fi cerut un economist cu o singură mână, deoarece „toţi economiştii mei spun: pe de o parte şi pe de altă parte“.*) De ce îți spun toate acestea? Deoarece am intrat în posesia unei cărţi care face economia să devină extra­ ordinar de accesibilă tuturor şi de asemenea foarte distractivă (da, economia poate fi distractivă!). Uită de manualele acelea grele. În schimb, citeşte cartea lui Greg Ip. Este bine scrisă şi foarte captivantă. Şi mai mult, această carte nu avea cum să fie scrisă de o persoană mai bine calificată; şi nu ar fi avut cum să vină într‑un moment mai potrivit. Greg a intrat prima dată în atenţia mea şi a colegilor mei, prin intermediul reportajelor şi analizelor sale pentru Wall Street Journal. Cu toţii aşteptam nerăbdători rubricile sale pentru a descoperi perspective despre evoluţii economice şi politice. Munca lui Greg la Wall Street Journal şi acum la The Economist se bazează pe o cercetare atentă şi în profunzime. Foloseşte un set robust de cadre analitice şi oferă acces la oamenii politici şi gânditori de top. Şi, de asemenea, este mereu pertinent şi de actualitate. Rubricile sale *  Joc de cuvinte intraductibili: „on one hand“ (pe de o parte), „on the other hand“ (pe de altă parte).

10

Minighid de economie

Minighid de economie - BT.indd 10

07-Aug-13 21:36:57


au constituit catalizatorul unor discuţii interesante în cadrul Comitetului de Investiţii al PIMCO pe măsură ce ne străduiam să înţelegem şi să detaliem cu toţii evoluţia economiei şi a pieţelor. În eleganta sa carte, Greg ne conduce într‑o călătorie economică informativă şi stimulantă. Facem mai multe opriri, pe măsură ce suntem expuşi la teme de bază (precum factorii care influenţează creşterea economică şi bunăstarea) şi la echilibre sensibile (precum lupta strânsă dintre inflaţie şi deflaţie). Învăţăm despre felul în care acţiunile guvernelor afectează economia – fie că se întâmplă prin intermediul familiarului canal al finanţelor publice şi al ratelor de dobândă, fie prin ţesătura mai complexă a supervizării regulatorii şi prudenţiale. Cartea ne oferă o combinaţie minunată de perspective. Ni se oferă analize generale cuprinzătoare care amintesc de privirea aruncată asupra peisajului dintr‑un avion care zboară la 30 000 de picioare* altitudine, pe un cer lipsit de nori. Suntem, de asemenea, părtaşi la minidiscuţii, regăsindu‑ne, după cum spune Greg, „în interiorul fabricii de cârnați“. După cum te‑ai putea aştepta, cartea lui Greg include, de asemenea, discuţii încântătoare despre unul dintre subiectele sale preferate – şi anume, construcţia şi modul de operare ale politicii monetare. Avem parte de o ocheadă rară în interiorul lumii misterioase a Rezervei Fede­ rale, acolo unde competenţa tehnocrată trebuie să fie combinată cu isteţimea politică şi cu luarea de decizii în *  Un picior este echivalentul metric american al 0,3048 metri (N.t.).

Cuvânt înainte

Minighid de economie - BT.indd 11

11

07-Aug-13 21:36:57


privința unui echilibru incert, în mod inerent, al viitoarelor riscuri şi oportunităţi. De asemenea, cartea ne oferă numeroase exemple despre cum se aplică toate aceste analize companiilor şi oamenilor care ne sunt familiari celor mai mulți dintre noi. Într‑adevăr, extrasele frecvente din lumea reală şi căsuţele de text sunt un important memento al efectelor economice din fiecare zi, din lumea care ne înconjoară. Greg a făcut mai mult decât să realizeze o carte elegantă. A făcut acest lucru la momentul potrivit. Economia mondială de astăzi se află într‑un proces multianual de resetare după criza financiară globală din 2008–2009. Acest fenomen istoric este plin de mișcări nefamiliare. El pune mereu sub semnul întrebării „înţelepciunea convenţională“ şi acționează într‑un mod cu totul neuinform şi denivelat. Nu‑i de mirare că subiectele economice țin zilnic primele pagini ale ziarelor din lumea întreagă. În țările industriale apar relatări frecvente despre nivelul neo­ bișnuit al șomajului și despre componența sa, despre volatilitatea ratelor de schimb valutar, perspectiva creșterii taxelor și despre starea încă fragilă a sistemului bancar. În cadrul economiilor emergente de mari dimensiuni vei descoperi numeroase articole despre sustenabilitatea dezvoltării fazelor de contraatac în ceea ce privește controlarea inflației și a bulei activelor și a rezistenței la presiuni protecționiste venite din exterior. Greg asamblează și analizează aceste teme presante în cadrul unei lucrări care este atât un ghid al zilelor 12

Minighid de economie

Minighid de economie - BT.indd 12

07-Aug-13 21:36:57


noastre, cât și un explicator al economiei. Excepționala lui carte te va ajuta să identifici și să înțelegi forțele economice care astăzi remodelează globul în mod dramatic și care au un impact major asupra perspectivelor noastre sociale și politice. Te va aduce față‑n față cu problemele‑cheie într‑un mod antrenant și distractiv. Chiar și oamenii experimentați ca mine vor sfârși prin a învăța sau a reînvăța aspecte critice despre acest subiect fascinant și în același timp relevant. Sper că veți savura această carte la fel de mult ca mine. Este o lectură obligatorie pentru toți cei care‑și doresc să înțeleagă ce li se pregătește lor, copiilor și nepoților în lumea de astăzi. Mohamed El‑Erian

Cuvânt înainte

Minighid de economie - BT.indd 13

13

07-Aug-13 21:36:58


Minighid de economie - BT.indd 14

07-Aug-13 21:36:58


Introducere

În vara lui 2009, coperta revistei The Economist înfățișa un text dintr‑un manual de economie care se topea într‑o baltă. „Dintre toate bulele economice care au fost înțepate, puține s‑au spart mai spectaculos decât reputația economiei înseși“, scria în el. În aceeași vară, Paul Krugman, economistul care a câștigat Premiul Nobel, a survolat ruinele economiei globale și a declarat că în mare parte macroeconomia – studiul economiei la scară largă – din ultimii 30 de ani a fost „spectaculos de inutilă în cel mai bun caz și pozitiv de dăunătoare în cel mai rău“. Pentru aceia dintre noi a căror slujbă este să supra­ vegheze economia, ultimii ani au fost o probă de foc. În urmă cu numai câțiva ani consideram că am înțeles totul. Creșterea constantă și inflația scăzută se instala­ seră deja, iar recesiunile urâte erau istorie. Asemenea țevilor din baie, economia pe scară largă era un lucru la care oamenii nu se gândeau fiindcă mergea bine. Cine îi putea învinui pe oamenii care ne supraveghează economia, ca, de pildă, pe bancherii centrali, că erau puțin îngâmfați?

Introducere

Minighid de economie - BT.indd 15

15

07-Aug-13 21:36:58


În prezent, am avut parte de cea mai urâtă criză și de cea mai profundă recesiune din anii 1930 încoace și o putere de foc fără precedent dezlănțuită de guverne ca răspuns la acest lucru. A fost o experiență economică exotică de tipul insulelor Galapagos: bănci centrale lipsite de gloanțe de dobândă care se întindeau după baionetele monetare, crizele datoriilor care urmăreau țările bogate și sărace, frica de inflație alături de frica de deflație. Zâm­ betele au fost șterse de pe fețele experților. Indife­rența publică față de economie a fost înlocuită de atenția concentrată și, ca să fim sinceri, de foarte multă frică. Cu o asemenea economie globală, turbulentă și neli­ niștită, explicațiile clare despre ce se întâmplă sunt vitale. Totuși, majoritatea oamenilor consideră economia ca fiind învăluită în jargon și numere seci. Minighid de econo‑ mie îți oferă soluția. Povestea economiei noastre a fost mijlocul meu de schimb de mai bine de 20 de ani. La ziare din Canada, apoi la Wall Street Journal și acum la The Economist, am urmărit piețele, am vorbit cu muncitorii, am vizitat afacerile și am cunoscut bancherii centrali. Apoi le‑am explicat cititorilor și ascultătorilor în termeni obișnuiți și simpli ce se întâmplă în economie, de ce și cum îi afectează. De mic copil am intrat în contact cu economia. Mama mea, un economist practicant, acum pensionată, era încântată să le explice celor patru copii ai ei tot ce știa despre această știință sumbră. Cred că eram singurii copii din oraș a căror alocație săptămânală era indexată cu inflația. Am urmat economia la facultate, deși nu intenționam să 16

Minighid de economie

Minighid de economie - BT.indd 16

07-Aug-13 21:36:58


scriu despre ea; doar voiam un plan de rezervă în caz că nu funcționa jurnalismul. Imediat după facultate, m‑am angajat la un cotidian metropolitan care m‑a pus în tura de noapte ca să acopăr segmentele de politică locală, crime și alte lucruri similare, multe dintre acestea neajungând în ziar. Cu toate acestea, secțiunea de afaceri avea o dimensiune generoasă și acoperea un orar normal, așa că am făcut rost de un transfer. În curând, scriam despre economie și despre piețe și‑mi plăcea la nebunie. Pe parcurs, am descoperit o prăpastie între economia învățată la colegiu și lumea reală. Manualele tot vorbesc despre rezerva monetară, dar, de fapt, băncile centrale o ignoră. Întrebările simple precum „cât de mare este datoria națională?“ au răspunsuri complicate. Am învățat ­despre politica fiscală, dar nu despre criza datoriilor. Așa că am scris această carte având în minte acele lecții. Aceasta nu este o carte pentru doctori în economie, ci pentru cetățeanul și investitorul de pe Main Street. Am explicat conceptele esențiale cu exemple și analogii din viața reală și am arătat care sunt forțele care stau în spatele știrilor și evenimentelor din ultimii doi ani. Am lăsat deoparte jargonul dens și neatrăgător. Dacă toată lumea ar face la fel! Dar bineînțeles că în lumea economiei vei da peste jargon, așa că te‑am pregătit introducând în majoritatea capitolelor o secțiune intitulată „Printre buruieni“. Prin fraza „printre buruieni“, mă refer la dedesubturile economiei: datele, oamenii, limbajul. Nu te speria de aceste secțiuni; sunt o amorsă perfectă pentru oricine intenționează să urmărească piețele și economia

Introducere

Minighid de economie - BT.indd 17

17

07-Aug-13 21:36:58


în detaliu. În cele din urmă, am redus toate informațiile din fiecare capitol la „Ideile de bază“. Dacă nu citești nimic altceva în capitol, citește asta: îți va oferi informațiile esențiale prin intermediul câtorva propoziții scurte. Sunt mult mai multe lucruri care privesc economia decât am putut cuprinde în Minighid de economie așa că vă rog să vizitați site‑ul meu, www.gregip.com, unde veți găsi o listă mai completă a surselor utilizate în această carte, sugestii pentru lecturi suplimentare, mai multe articole și răspunsuri la întrebări despre lucrurile pe care această carte le aduce în discuție. În ultimii ani am depășit o mulțime de traume economice, dar economia oferă încă instrumente esențiale pentru a le înțelege. Această carte te va ajuta să le folosești.

18

Minighid de economie

Minighid de economie - BT.indd 18

07-Aug-13 21:36:58


1

Secretele succesului Cum oamenii, capitalul şi ideile fac ţările să fie bogate

Test‑fulger: este anul 1990. Care dintre țările următoare are un viitor mai luminos?

Prima țară este liderul tuturor economiilor mari în ceea ce privește creșterea. Companiile sale dețin acțiuni importante în domeniul electronicelor, mașinilor și oțelului și sunt hotărâte să domine piața bancară. Liderii săi guvernamentali și de afaceri sunt etaloane de gândire strategică. Excedentele bugetare și comerciale au lăsat țara bogată în bani lichizi. Cea de‑a doua ţară se află pe punctul de a intra în recesiune, companiile sale au datorii mari sau sunt pe punctul de‑a fi achiziţionate. Managerii ei sunt obsedaţi de profiturile pe termen scurt, în timp ce politicienii ­acesteia par a fi incapabili să reunească o strategie industrială coerentă. Probabil că ți‑ai dat seama că prima ţară este Japonia, iar cea de‑a doua este SUA. Iar dacă dovezile de dinainte te‑ar fi determinat să pariezi pe Japonia, ai fi fost pe mâini bune. „Japonia a creat un fel de maşină automată de generat avere, poate prima de la regele Midas încoace“, a

Secretele succesului

Minighid de economie - BT.indd 19

19

07-Aug-13 21:36:58


scris, în 1989, Clyde Prestowitz, un pundit* remarcabil, în timp ce Statele Unite erau o „colonie în formare“. Kenneth Courtis, unul dintre experţii fruntași în economia japoneză, a prezis că, într‑un deceniu, Japonia se va apropia de dimensiunile economiei americane în dolari. Investitorii au fost la fel de hotărâţi să investească; la începutul deceniului piaţa de capital din Japonia valora cu 50% mai mult decât cea din Statele Unite. Oricât de convingător a fost însă cazul Japoniei, perspectiva ei de creştere s‑a dovedit a fi complet greşită. Următorul deceniu a întors aşteptările cu susul în jos. Creşterea economică a Japoniei a frânat până la stagnare, fiind în medie de 1% din 1991 până în 2000. Între timp, Statele Unite au ieşit din letargia începutului anilor 1990, iar spre sfârşitul deceniului, economia lor era în plină expansiune. În anii 2000, economia japoneză reprezenta doar jumătate din cea americană. Indicele Nikkei încheiase în scădere cu 50%, în timp ce acţiunile americane crescuseră cu peste 300%. Ce explicaţii există pentru schimbarea de noroc a Japoniei şi pentru stagnarea de aproape un deceniu? Pe scurt, creşterea economică are nevoie atât de o cerere, cât şi de o ofertă sănătoasă. După cum bine se știe, cererea Japoniei pentru bunuri şi servicii a avut de suferit atunci când acţiunile supraevaluate şi piaţa imobiliară s‑au ­prăbuşit, încărcând companiile şi băncile cu datorii * Persoană care îşi face cunoscută părerea despre un anumit subiect (de obicei despre o analiză politică, ştiinţe sociale sau sport) prin intermediul mass‑mediei (N.t.).

20

Minighid de economie

Minighid de economie - BT.indd 20

07-Aug-13 21:36:58


neperformante de care au fost nevoite să scape. În acelaşi timp, deşi e mai puţin cunoscut, alte forţe mai adânc înrădăcinate au năruit abilitatea Japoniei de a furniza bunuri şi servicii. Problema ofertei este critică, deoarece, pe termen lung, creşterea economică îngreunează potenţialul productiv al unei ţări, care are la bază trei factori: 1. Populaţia; 2. Capitalul (adică investiţiile); 3. Ideile. Populaţia este sursa muncitorilor din viitor. Din cauza unei natalităţi scăzute, cu o populaţie îmbătrânită şi o imigraţie aproape inexistentă, populaţia aflată la vârsta muncii a început să scadă vertiginos în anii 1990. O forţă de muncă de mici dimensiuni limitează cât de mult poate produce o economie. Capitalul şi ideile sunt esenţiale pentru ca aceşti muncitori să fie productivi. În deceniile de după cel de‑al Doilea Război Mondial, Japonia a investit masiv în capitalul său uman şi economic. În cadrul eforturilor de‑a recupera teren, Japonia şi‑a educat oamenii şi i‑a echipat cu tehnologie de ultimă oră preluată de la cele mai avansate economii occidentale. În anii 1990 le ajunsese din urmă. Odată ce a ajuns la frontiera tehnologică, dezvoltarea în continuare a acesteia ar fi presupus lăsarea vechilor industrii să piară pentru ca muncitorii şi capitalul să ­treacă la noi tehnologii. Liderii japonezi au împiedicat

Secretele succesului

Minighid de economie - BT.indd 21

21

07-Aug-13 21:36:58


Minighid de economie lookinside