De Tijd MijnGeld 2025

DECEMBER 2025 I JA ARGANG 2 I N °4 I SPA AR- EN BELEG GINGSGIDS

Balanceren tussen winst en risico

Hoogtevrees op de beurs

I GOUD WAAROM 2026 EEN NIEUW GLANSJAAR KAN WORDEN I MEERWAARDEBELASTING WAT U MOET WETEN OM VERRASSINGEN TE VERMIJDEN I NA DE AI-RUSH HOE MAAKT U UW PORTEFEUILLE DEFENSIEVER? I

‘Als zelfstandige ben je toch binnen tegen je pensioen?’

Voor van die uitspraken uit het leven gegrepen, hebben we pensioenoplossingen uit het leven begrepen.

Bezorgd om je pensioen? Als zelfstandige kun je dat op verschillende manieren opbouwen: met een pensioenverzekering of een ander spaarplan. Vraag naar onze pensioenoplossingen bij je onafhankelijke makelaar.

Baloise. Verzekeringen uit het leven begrepen.

®

Baloise Belgium nv | Verzekeringsonderneming met NBB-codenr. 0096 | Baloise is de handelsnaam van Baloise Belgium nv. Zetel: City Link, Posthofbrug 16, 2600 Antwerpen, België | BTW BE 0400.048.883 | RPR Antwerpen, afdeling Antwerpen | Tel.: +32 3 247 21 11. Vestiging: Koning Albert II-laan 19, 1210 Brussel, België | Tel.: +32 3 247 21 11 | IBAN: BE31 4100 0007 1155 | BIC: KREDBEBB | info@baloise.be | www.baloise.be VU: Baloise, City Link, Posthofbrug 16, 2600 Antwerpen, België. Heb je een klacht? Laat het ons weten per e-mail via klacht@baloise.be, www.baloise.be/klachten, per brief of telefonisch 078 15 50 56.

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

3

INTRO

BEZOEK ONS: WEBSITE: WWW.MIJNGELD.BE LINKEDIN: LINKEDIN.COM/COMPANY/DE-TIJD/ FACEBOOK: FACEBOOK.COM/DETIJD INSTAGRAM EN TIKTOK: @DE.TIJD X: @TIJD MAIL ONS: VRAGEN@MIJNGELD.BE

ELLEN VERMORGEN REDACTEUR BELEGGEN

Hoogtevrees kan duur zijn MAMA, IK DURF NIET! Bij een zwembeurt worstelde

één cyclus. Er ontstaat een nieuwe laag van de economie

onze zoon met de lokroep én de dreiging van de hoge

die nog niet in de bestaande spreadsheets past. Nvidia,

springplank. Beleggers voelen vandaag iets gelijkaardigs.

Microsoft en Alphabet trekken de aandacht, maar de

Staan we voor een gigantische technologische bubbel, of

echte verschuiving komt wanneer ook klassieke indus-

aan het begin van een AI-supercyclus die onze economie

trietakken de vruchten van artificiële intelligentie zullen

decennialang zal hertekenen? Het grootste risico ligt

plukken. De AI-golf die nu zichtbaar wordt, bereikt pas

niet in te veel optimisme. Het ligt in het onderschatten

de eerste kusten. Het grootste deel van het potentieel ligt

van een revolutie die nog maar net uit de startblokken is

nog diep onder water.

geschoten.

Artificiële intelligentie tilt niet alleen de winsten van

De beursgeschiedenis is streng voor sceptici. Wie Amazon na 2001 afwimpelde, miste een ongezien

een handvol techgiganten op, ze verhoogt de producti-

rendement. Wie de smartphone onderschatte, zag Apple

viteit in álle sectoren. Van zorg tot maakindustrie, van

transformeren zonder mee te zijn. Wie cloudsoftware een

energiebeheer tot financiële diensten: bedrijven herden-

hype vond, staat nu aan de zijlijn van een economie die er

ken hun processen fundamenteel, en dat leidt tot hogere

volledig op draait.

efficiëntie, lagere kosten en een volledig nieuw concurrentiespeelveld.

Natuurlijk knaagt de vraag: wat als het toch te snel

Jawel, ooit zal er een AI-bubbel ontstaan. Maar vandaag is het te vroeg om daardoor verlamd te raken.

Mijn zoon? Die sprong uiteindelijk. Na één advies dat

gaat? Wat als kapitaal te gretig achter te weinig namen

ik beleggers ook zou geven: kijk vooruit. Wie te veel in

aanholt? Dat gevaar bestaat. Maar anders dan bij de dot-

de diepte tuurt, mist de sprong voorwaarts. Maar wees

combubbel moet AI zich niet meer bewijzen. Het rende-

natuurlijk voorzichtig dat u niet uitglijdt onderweg. En

ment op investeringen is nu al zichtbaar in miljarden aan

dat er voldoende water in het zwembad zit om een zachte

uitgespaarde R&D-kosten, efficiëntere productielijnen en

landing te garanderen. Een berekende sprong, die een

preciezere, milieuvriendelijkere landbouw.

adrenalinekick geeft zonder dat u plat op de buik gaat

Beurzen lopen altijd vooruit op toekomstige winst-

of uw zwembroek kwijtraakt. Daar willen we u met deze

groei. Alleen reiken de verwachtingen nu veel verder dan

spaar- en beleggingsgids toe inspireren. Veel leesplezier!

COLOFON ADRES REDACTIE MIJN GELD, TOUR & TAXIS, HAVENLAAN 86C, BUS 309, B-1000 BRUSSEL, REDACTIE@MIJNGELD.BE ALGEMEEN HOOFDREDACTEUR ISABEL ALBERS HOOFDREDACTEUR DE TIJD PETER DE GROOTE CHEF MIJN GELD SONJA VERSCHUEREN EINDREDACTEUR JAN LODEWYCKX ARTDIRECTOR ILSE JANSSENS REDACTEUREN GERT BAKELANTS, MANON BRASSEUR, DIDIER COLLAS, FRANK DE MOL, PETRA DE ROUCK, YOURY HUYGEN, KOEN LAMBRECHT, EVERT NERINCKX, GEERT SMET, ROBBE VAN LIER, PETER VAN MALDEGEM, ELLEN VERMORGEN FOTOGRAFEN DIEGO FRANSSENS, SISKA VANDECASTEELE ILLUSTRATOR FILIP YSENBAERT INFOGRAFICUS FRANK SCHULPÉ ABONNEMENTEN TEL.: 0800/55.150, E-MAIL: ABO@TIJD.BE ADVERTENTIES TRUSTMEDIA, TOUR & TAXIS, HAVENLAAN 86C, BUS 309, B-1000 BRUSSEL, TEL.: 02/422.05.11, INFO@TRUSTMEDIA.BE VERANTWOORDELIJKE UITGEVER PETER QUAGHEBEUR. MIJN GELD WORDT GEDRUKT BIJ ROULARTA PRINTING.

4

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

IN DIT NUMMER SPAAR- EN BELEGGINGSGIDS 2026 DECEMBER 2025

3 Intro 4 Inhoud 6 In één zin 8 In beeld 10 In cijfers 12 In gesprek met Na een volatiel, maar heel behoorlijk 2025 kan het ook volgend jaar flink waaien op de beurzen. Toch kijken Maud Reinalter (Belfius Asset Management) en Johan Van Geeteruyen (DPAM) met vertrouwen naar 2026. Ze zien kansen in farma, en in Europa vooral in de banken energiesector.

22 Aandelen De nervositeit op de beurzen groeit, vooral door twijfels over AI-investeringen en hoge waarderingen. Vijf tips om ook in onrustige tijden rendabel te blijven beleggen.

26 Trackers & fondsen Analisten verwachten ook in 2026 een glansrol voor artificiële intelligentie. Ook de groeimarkten, infrastructuur, defensie en hernieuwbare energie worden populaire thema’s. Welke trackers passen het best bij die thema’s?

32 In de praktijk Ondernemer Gilles Schouppe (35) belegt volgens een strak, zelf ontwikkeld systeem.

‘Daarbij schakel ik mijn emoties zoveel mogelijk uit.’

BEZOEK ONS: WEBSITE: WWW.MIJNGELD.BE LINKEDIN: LINKEDIN.COM/COMPANY/DE-TIJD/ FACEBOOK: FACEBOOK.COM/DETIJD INSTAGRAM EN TIKTOK: @DE.TIJD X: @TIJD MAIL ONS: VRAGEN@MIJNGELD.BE

42 In de praktijk Kenji Masson (33), lector aan de HoGent, geeft zijn beleggingsinzichten graag door aan zijn studenten. ‘Ik leer ze dat een dure broek geen investering is, maar een ETF wel.’

32 22

44 Goud Na een recordjaar neemt goud even een pauze, maar volgens kenners zou die van korte duur kunnen zijn. De centrale banken kunnen de prijs in 2026 richting 5.000 dollar per ounce stuwen.

50 Crypto Wat mogen beleggers verwachten van bitcoin en de rest van de cryptomarkt?

52 In de praktijk Quinten Brems (21), student handelswetenschappen, bouwt al vier jaar actief aan zijn portefeuille. ‘Een coole sector is in ieder geval geen argument om te kopen.’

54 Spaarproducten Met een inflatie die alweer boven 2 procent uitkomt, wordt het ook in 2026 moeilijk om met veilige spaarformules uw koopkracht te bewaren. Wat zijn de rendabelste producten?

58 In het hoofd van Gert Bakelants, hoofd aandelenstrategie van De Belegger, ziet de meerwaardetaks als een straf voor wie vooruitgang boekt.

12 26

42

44 50 52

35 Inzicht: meerwaardebelasting Voor actieve beleggers wordt de meerwaardebelasting een administratief kluwen. Twaalf kernvragen – van vrijstellingen tot de impact van minderwaarden – helder uitgelegd.

54

HEBT U EEN VRAAG?

VOLG UW AANDELEN LIVE

Laat ons weten wat u wilt weten. Mail uw vragen over sparen, beleggen, vastgoed, erven of belastingen naar vragen@mijngeld.be

Al het nieuws over uw aandelenportefeuille, 24 uur per dag, via www.tijd.be/marktenlive

Spaar en krijg uw dromen in het vizier Met de juiste spaarrekening haalt u net dat tikkeltje meer uit het leven.

Houdt u van dromen, maar ook van ze waarmaken? Bij Santander Consumer Bank vindt u spaaroplossingen die meegroeien met uw ambities. Want wie doordacht spaart, kiest niet voor toeval. Met de spaarformules van Santander Consumer Bank combineert u een aantrekkelijk rendement met de stabiliteit van een internationale bank.

U laat uw spaargeld groeien op uw tempo, zonder kosten, maar met de vrijheid om te kiezen voor wat écht telt.

Ontdek onze spaarrekeningen op www.santanderconsumerbank.be

6

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

IN ÉÉN ZIN

Er zijn grote verschillen met de dotcombubbel begin jaren 2000. De grote AI-investeringen gebeuren nu door zeer rendabele bedrijven.’

Rudy De Groodt, senior equity specialist bij BNP Paribas Fortis.

BLZ. 28

GESPONSORDE INHOUD CRELAN

Als uw brein mee belegt Beleggen lijkt op het eerste gezicht een rationele aangelegenheid: cijfers en rendement bepalen het succes. In de praktijk spelen emoties echter vaak een veel grotere rol. Wat doet dat met uw beslissingen en hoe kunt u ertegen wapenen? Een gesprek met Bart Abeloos, chief economist bij Crelan, brengt helderheid. te houden. ‘Hoe minder u moet beslissen, hoe kleiner de kans dat emoties het overnemen. Automatiseren is daarom een krachtig hulpmiddel: bijvoorbeeld met een beleggingsplan dat elke maand automatisch een vast bedrag belegt, onafhankelijk van het economische, geopolitieke of beursklimaat.’

‘Geld is emotioneel geladen. En precies daardoor worden we minder rationeel.’

BART ABELOOS chief economist bij Crelan

Bart Abeloos Beleggingen verkopen als iedereen op de verkoopknop lijkt te duwen? Of overmoedig worden wanneer u net voorzichtig moet blijven? Volgens Bart Abeloos is dat geen zwakte, maar het gevolg van hoe ons brein geprogrammeerd is. ‘Geld is emotioneel geladen. En precies daardoor worden we minder rationeel.’

‘Een daling van 10% doet emotioneel ongeveer twee keer meer pijn dan een stijging van 10% deugd doet.’

BART ABELOOS chief economist bij Crelan

Er bestaat zelfs een hele wetenschap rond dit fenomeen: behavioral finance. Een

© Hans Aelbrecht

van de herkenbaarste fenomenen uit die wetenschap is verliesaversie. Verlies voelt dubbel zo zwaar aan als winst plezier verschaft. ‘Een daling van 10% doet emotioneel ongeveer twee keer meer pijn dan een stijging van 10% deugd doet’, zegt Abeloos.

‘Daardoor durven veel mensen zelfs niet aan beleggen te beginnen, uit angst voor een tijdelijk rood cijfer op hun scherm. En eens er wél verlies staat, nemen beleggers dan weer méér risico, om snel goed te maken wat weg is.’

Een andere bekende valkuil is de illusie dat we markten kunnen timen. Dat geldt niet alleen voor speculanten, maar net zo goed voor de uiterst voorzichtige belegger die zegt: nu stap ik zeker niet in, het is te duur.

Abeloos: ‘In realiteit kan niemand de markt consequent voorspellen. Mensen blijven soms veel te lang langs de zijlijn wachten en missen zo het beste stuk van de rit.’

TWEEDE PAAR OGEN HELPT Wat helpt dan wel? Abeloos raadt aan om het aantal beslissingen zo beperkt mogelijk

biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijdcommunity. Buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van De Tijd.

Daarnaast is een betrouwbare sparringpartner essentieel — idealiter een professionele beleggingsadviseur, en niet iemand die je toevallig op een internetforum aantreft.

Iemand die u uit uw bubbel haalt. ‘We zijn gevoelig voor verhaaltjes. Uit studies blijkt dat themabeleggingen mooie rendementen kunnen opleveren, maar dat de gemiddelde belegger er maar een fractie van realiseert door té veel te timen. Een saaie, gediversifieerde portefeuille levert op lange termijn vaak beter op dan de ene hype na de andere achterna te lopen.’

Daarom hamert Abeloos op twee dingen: focussen op wat u wél kunt controleren (uw risico-appetijt, horizon, doelstellingen) en niet op wat u nooit kunt controleren (marktbewegingen op korte termijn). ‘Assetallocatie bepaalt het grootste deel van uw rendement. Dus niet die ene populaire ETF of dat ene verhaal waar iedereen het over heeft, maken het verschil, wél of u bijvoorbeeld voor aandelen of eerder voor obligaties kiest.’

Het goede nieuws? Ons brein hoeft geen onoverkomelijk obstakel te zijn. ‘Met automatisatie, begeleiding en een eenvoudige structuur kan iedereen rationeler en rustiger beleggen’, besluit Abeloos.

GESPONSORDE INHOUD

8

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

IN BEELD

Keizer in leder Ze zijn onafscheidelijk: Nvidia-oprichter Jensen Huang en zijn zwartleren jasjes. Al meer dan 20 jaar is dat zwarte leer het handelsmerk van de keizer van de chipindustrie. Huang bouwde Nvidia uit tot ‘s werelds meest waardevolle bedrijf en de belangrijkste barometer voor de gezondheid van de hele AI-sector.

Als hij spreekt, is het dan ook drummen voor een plaatsje. © BLOOMBERG

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

9

BEZOEK ONS: WEBSITE: WWW.MIJNGELD.BE LINKEDIN: LINKEDIN.COM/COMPANY/DE-TIJD/ FACEBOOK: FACEBOOK.COM/DETIJD INSTAGRAM EN TIKTOK: @DE.TIJD X: @TIJD MAIL ONS: VRAGEN@MIJNGELD.BE

RUBRIEK

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

10

IN CIJFERS

21.600 miljard $

Meta Tesla

De totale beurswaarde van de ‘Magnificent 7’, de zeven grootste techspelers ter wereld, is het afgelopen jaar met zo’n 4.000 miljard dollar aangezwollen, tot maar liefst 21.600 miljard dollar.

382 miljard $

%

15.000 10.000 5.000 0 j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

152.000

De cijfers doen verbazen: van recordspaarders tot ETF-jagers en techgiganten die blijven uitdijen alsof er geen limieten bestaan.

Steeds meer mensen wagen zich aan ETF’s of trackers. Het aantal beleggers dat minstens één keer een ETF verhandelde, steeg van 56.000 in 2020 naar 152.000 in 2024.

in miljard € 310 300 290 Uitgifte fiscaalvriendelijke staatsbon 2022

280 270 260

2023

2024

2025

Oost west, thuis best: dat geldt blijkbaar ook voor beleggers. Amerikaanse beleggers zitten voor 78 procent in Amerikaanse aandelen, en ook Japanners zijn gehecht aan hun thuisbasis: 78 procent van hen belegt in Japanse aandelen. De Noren en Britten beleggen dan weer het meest wereldwijd. Voor obligaties is dat beeld vergelijkbaar.

Binnenlandse aandelen

VS Japan N.-Zeeland Zweden Canada Eurozone Denemarken Australië Zwitserland VK Noorwegen

20.000

miljard €

Hoewel het huidige rendement niet volstaat om de inflatie te compenseren, staat er in ons land een recordbedrag op de spaarboekjes. In oktober stegen de tegoeden op de gereglementeerde spaarboekjes tot net geen 302 miljard euro.

78

in miljard $ 25.000

KAPITAALCAPRIOLEN

De Amerikaanse superbelegger Warren Buffett kondigde vorige maand aan dat hij zich nog wat meer terugtrekt uit zijn investeringsvehikel Berkshire Hathaway. Zijn opvolger Greg Abel erft alvast een gigantische cashberg van 382 miljard dollar.

302

Apple Amazon Nvidia Microsoft Alphabet

78 78 53 50 49 46 40 33 32 19 12

Amerikaanse aandelen

Rest wereld (excl. VS) 19

27 31 45 36 43 37 26 34 48

Binnenlandse obligaties Japan VS Canada Eurozone Zweden Denemarken VK Australië Zwitserland N.-Zeeland Noorwegen

80 77 69 69 66 65 63 62 54 47 19

Amerikaanse obligaties

Rest wereld (excl. VS) 14 24 14 10 5 25 5

33 19 28

GESPONSORDE INHOUD ARGENTA

Je vermogen beschermen en laten groeien, het kan allebei De wereld verandert razendsnel. Je vermogen mag dan ook niet achterblijven. Wie wil beschermen wat hij heeft, moet durven vooruitkijken. Zo laat je je vermogen potentieel groeien en bescherm je het tegen de inflatie en de stijgende levensduurte.

‘Het is een must om een spaarbuffer te hebben, maar wat je op langere termijn niet nodig hebt, zet je beter aan het werk.’

GERD PHILIPPAERTS fondsbeheerder bij Argenta Asset Management

‘We sturen de fondsen bij op basis van wat er in de wereld gebeurt: geopolitieke verschuivingen, economische cycli, monetair beleid, inflatieverwachtingen en dergelijke’, legt Philippaerts uit. ‘Terwijl we een vinger aan de pols houden van de economie en de actualiteit, focussen we op structurele thema’s zoals digitalisering, vergrijzing en duurzaamheid.’

Gerd Philippaerts De samenleving is fundamenteel veranderd.

De pandemie, oorlog in Oekraïne en stijgende energie- en voedselprijzen maakten een einde aan het tijdperk van lage inflatie en rente. ‘We zitten nu in een volatiele periode met wereldwijd hogere rentes en inflatie’, zegt Gerd Philippaerts, fondsbeheerder bij Argenta Asset Management.

Die andere realiteit vraagt om een doordachte aanpak. In een volatiele omgeving kunnen beleggers houvast vinden in actief beheerde fondsen. Die fondsen kunnen snel inspelen op abrupte veranderingen in de markt. Bovendien bieden ze de belegger een uitgebreide rapportering zodat die weet wat er speelt op de financiële markten en hoe zijn beleggingen ervoor staan.

Sparen alleen volstaat immers al lang niet meer om je koopkracht te behouden.

‘Bij een inflatie van 2,5 procent en een spaarrente van 1 procent verliest je geld 25,1 procent koopkracht op 20 jaar’, becijfert Philippaerts. ‘Je voelt dat niet van de ene op de andere dag, maar op lange termijn is het

© Emy Elleboog

effect enorm. Ja, het is een must om een spaarbuffer te hebben voor onverwachte uitgaven. Maar wat je op langere termijn niet nodig hebt, zet je beter aan het werk.’

BELEGGEN VOOR GROTE VERMOGENS Voor klanten met een vermogen vanaf 200.000 euro lanceert Argenta Asset Management daarom nieuwe beleggingsfondsen die inspelen op de actualiteit. ‘Deze fondsen richten zich op klanten met een flink stootkussen die hun geld willen beschermen tegen de inflatie en een potentieel hoger rendement zoeken’, legt Philippaerts uit.

De fondsen combineren obligaties, aandelen en alternatieve activa zoals goud en grondstoffen. De verdeling wordt afgestemd op verschillende risico- en rendementsprofielen. Voorzichtige fondsen hebben meer obligaties in de portefeuille. Hoe dynamischer het fonds, hoe meer aandelen.

Anders gezegd: hoe meer risico je kan aanvaarden, hoe hoger het potentiële rendement.

biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijdcommunity. Buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van De Tijd.

SCHAALVOORDEEL MET EEN PERSOONLIJKE TOUCH Met meer dan 18 miljard euro aan beleggingen onder beheer verwierf Argenta Asset Management intussen een stevige positie.

‘Dit geeft ons toegang tot markten en lage kosten waar de Belgische belegger normaal niet aan kan. Tegelijk blijft de bank trouw aan haar kernwaarden: nabijheid en eenvoud’, zegt Philippaerts.

‘Het productaanbod blijft overzichtelijk, zonder honderden fondsen waarin je verdwaalt.

En via het netwerk van zelfstandige kantoorhouders krijgen klanten een vertrouwenspersoon die hun financiële doelen kent en met hen mee evolueert.’

‘Je vermogen doordacht beleggen is geen sinecure. Het vraagt om actief beheer, risicospreiding en het benutten van kansen.

Zo kan je met vertrouwen een realistisch rendementspotentieel nastreven in deze onvoorspelbare wereld.’

Meer halen uit je vermogen? Neem een kijkje op argenta.be/grotevermogens

GESPONSORDE INHOUD

12

IN GESPREK MET

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Dubbelinterview Maud Reinalter (Belfius Asset Management) en Johan Van Geeteruyen (DPAM)

‘De waarderingen zijn hoog, maar is dat een argument om negatief te worden?’

Na een volatiel, maar heel behoorlijk 2025 kan het ook in 2026 flink gaan waaien op de beurzen. Toch zijn de hoofdstrategen van Belfius Asset Management en DPAM positief over aandelen. Ze zien onder meer potentieel in farma, en in Europa in banken en energie.

VOOR DE FINANCIËLE markten in 2025 begin november. Het werd al snel duihadden de experts een jaar vol volatiliteit WIE: Maud Reinalter en delijk dat de Amerikaanse president het Johan Van Geeteruyen. voorspeld, en dat is het ook geworden. op akkoordjes met zijn handelspartners wilde gooien. De Amerikaanse economie Maar slecht was het zeker niet. Met nog WAT: Hoofdstrategen bij respectievelijk de twee weken te gaan noteert de Euro Stoxx bleef intussen onverwacht goed draaien vermogensbeheerders 50 op 15 procent winst en laat de S&P 500 in en AI-investeringen allerhande joegen de Belfius Asset Management dollar een winst van 13 procent optekenen. aandelen van technologiebedrijven hoger en DPAM. In euro blijft daarvan amper 2,5 procent en hoger. Het hoogtepunt van de AI-koorts over, door een forse verzwakking van de was wellicht de waarde van 5.000 miljard dollar. Zorgen over de groei van de Amedollar die de ontwikkelaar van krachtige rikaanse economie en de aanzwellende rekenchips Nvidia eind oktober bereikte: overheidsschuld lagen aan de basis van de dollardaling, samen een nooit gezien cijfer in welke sector ook. Kort daarna groeide met de vrees voor een hernieuwde inflatie na de importheffingen de vrees dat de waarderingen van AI-gerelateerde techbedrijven van president Donald Trump. te hoog waren opgelopen, en namen de beurzen wat gas terug.

Trumps dreiging met zeer zware douanetarieven deed de beurOver 2025, en vooral over wat 2026 voor de beleggers kan brenzen begin april tuimelen, maar daarna begon een steile klim tot gen, spraken we uitgebreid met de hoofdstrategen van twee voor-

© DIEGO FRANSSENS

KOEN LAMBRECHT

14

IN GESPREK MET

aanstaande vermogensbeheerders: Maud Reinalter van Belfius Asset Management en Johan Van Geeteruyen van DPAM. MIJN GELD: 2025 is opnieuw een goed jaar geworden voor beleggers, ondanks de tarieven van Trump en veel volatiliteit. Had u dat verwacht?

Maud Reinalter (Belfius Asset Management): ‘We rekenden op een goed jaar, maar misschien niet zo goed als het geworden is.

We mikten op een tweecijferige klim, maar geen 15 of 17 procent voor Europa. Wat we vooral níét zagen aankomen, was de sterke prestatie van de groeimarkten: in dollar zowat 30 procent hoger.

Na correctie voor de dollar heeft de klant wel minder. Dat geldt ook voor de VS, waar er in lokale munt een mooie performance was, maar in euro veel minder. Daarom hebben we in de loop van het jaar een deel van onze portefeuille afgedekt tegen een daling van de dollar.’

Waaraan zijn die goede prestaties te danken?

Reinalter: ‘In de VS vooral aan de stevige groei van de bedrijfswinsten en de hogere waarderingen. Voor de Euro Stoxx 50 is het vooral de stijging van de waarderingen die een rol speelt. Beleggers waren gerustgesteld door de Duitse begrotingsplannen voor infrastructuur en defensie, waardoor je voor het hele jaar een winst-per-aandeelgroei van zo’n 10 procent kon vooropstellen.

De financiële waarden hebben ook de stijging van de indexen ondersteund, bij een positieve maar nog timide groei van de eurozone. Dit jaar rekenen we op 1,4 procent groei, volgend jaar op 1,2 procent. Positief dus, maar zeker niet booming.’

De groeimarkten presteerden sterk, ondanks Trumps tarieven.

Reinalter: ‘Exportgerichte technologiebedrijven in China, Taiwan en Zuid-Korea hebben die groeimarkten stevig gesteund. De

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

binnenlandse handel in China blijft nog wat schuchter, door de aanhoudende vastgoedproblemen en een lauwe consumptie. Maar de Chinese uitvoer blijft draaien, omdat de bedrijven uit de maakindustrie incontournable zijn in de wereldwijde productieketen.

Het is nu afwachten of er een definitief handelsakkoord tussen de VS en China komt, na de tijdelijke overeenkomst van een jaar.’

Een cruciale datum het voorbije jaar was 2 april, door Trump aangekondigd als ‘Liberation Day’. Toen hij ging zwaaien met torenhoge importtarieven was dat een vreselijke schok voor de financiële markten.

Johan Van Geeteruyen (DPAM): ‘De markten hadden eind 2024 al een dividend genomen op de toekomst. Ze waren redelijk goed gestegen op basis van het programma van Trump, dat ondersteunende factoren als deregulering, meer efficiëntie, een fiscale boost, belastingverlagingen enzovoort omvatte. Het was echter afwachten hoe zijn tarievenbeleid zou uitpakken. Die zware tarieven op 2 april veroorzaakten een schokgolf door de markten. Daarna volgde een V-vormig herstel.’

‘Voor Europa waren we begin vorig jaar redelijk positief: we verwachtten een hoge, eencijferige groei van 7 à 9 procent. Frankrijk zat al sinds de zomer van 2024 in de problemen; in Duitsland was de regering gevallen en waren er nieuwe verkiezingen in aantocht.

Toen was iedereen supernegatief over Europa. De positionering van beleggers zat op een all time low: ze waren alleen nog geïnteresseerd in de Verenigde Staten, en vooral in techaandelen.’

‘Maar als er al zoveel negatief nieuws in de koersen zit, is een kleine vonk genoeg om de markt weer te laten performen. Die kwam er door de Duitse begrotingsimpuls (de aangekondigde miljardeninvesteringen in de Duitse economie en infrastructuur, nvdr.) en de renteverlagingen door de Europese Centrale Bank. President Trump gaf Europa ook een duw in de rug door te wijzen op de nood aan meer zelfredzaamheid.’

INTERVIEW

15

© DIEGO FRANSSENS

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

‘De prestatie van de Amerikaanse beurzen is vooral te danken aan AI. Bijna de helft van de groei van het Amerikaanse bruto binnenlands product komt van AI-investeringen.’

JOHAN VAN GEETERUYEN (DPAM)

Wat waren de belangrijkste drijfveren in de VS? Van Geeteruyen: ‘De prestatie van de Amerikaanse beurzen is vooral te danken aan AI. Ik denk dat bijna de helft van de groei van het Amerikaanse bruto binnenlands product te danken is aan AI-investeringen – en die blijven maar doorgaan. Men had hoge verwachtingen van de besparingen, maar uiteindelijk zijn die een beetje een slag in het water geweest. De zwakkere dollar maakte de VS wel concurrentiëler ten opzichte van andere landen. Maar net door die dollar zit je als Europese belegger nu maar 2,5 procent positief op de S&P 500 en 8 procent op de Nasdaq.

Minder interessant dus voor wie zwaar overwogen zat op de VS – en dat geldt voor de meesten.’

De waarderingen zijn intussen wel behoorlijk opgelopen.

Europese aandelen noteren met een koers-winstverhouding van 14; voor Amerikaanse aandelen is dat nog een pak hoger: 23. Zitten we niet te hoog? Heeft de AI-gekte geleid tot een zeepbel?

Van Geeteruyen: ‘De waarderingen zijn hoog, maar is dat een argument om negatief te worden? De voorbije jaren was dat niet het geval. Het tienjaargemiddelde voor de S&P 500 zit rond 18. In de VS komt twee derde van de performance uit winstgroei, een derde uit hogere waarderingen, de zogenaamde multiple expansion.’

‘In Europa is de prestatie voor 80 procent toe te schrijven aan toegenomen waarderingen en voor 20 procent aan dividenden.

Bedrijfswinsten spelen dus veel minder mee, wat het Europese continent kwetsbaarder maakt dan de VS. Nu heb je in zowel de VS als Europa een verdere toename van de inkomsten nodig om die waardering te kunnen verdedigen. In de VS is dat tot nog toe het geval geweest, in Europa niet.’

‘Er is dus een grote discrepantie. Je moet ook rekening houden met het feit dat het verschil in waardering tussen de VS en Europa voor een deel structureel is, omdat de markt totaal anders is samengesteld. De VS omvatten meer technologie, meer innovatie, terwijl je in Europa vooral met financials en industrials zit, eigenlijk meer value.’

IN GESPREK MET

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

© DIEGO FRANSSENS

16

‘Wij denken niet dat er een zeepbel is, maar sommige zeepbelingrediënten zijn er wel.’

MAUD REINALTER (BELFIUS AM)

Reinalter: ‘Ik ben het daar helemaal mee eens. Bij Belfius AM zeggen we: de VS zijn duur, maar dat heeft zijn redenen. Groei en innovatie zijn er structureel. Technologische groei vind je vooral in de VS, in megabedrijven die een groot deel van de index uitmaken. De performance is dus sterk geconcentreerd en dat is iets wat je in het oog moet houden. Als er op een dag iets gebeurt met die megabedrijven, zou dat de evolutie van de indexen kunnen doen keren.’

‘In Europa blijft het wachten op de groei van de bedrijfswinsten.

Men hoopt dat de steun vanuit de begrotingen voor infrastructuur en defensie een positieve omgeving voor winstgroei zal creëren, maar het blijft afwachten. Volgens de cijfers van het afgelopen kwartaal zitten we op gemiddeld 5 procent winstgroei, maar voor het hele jaar rekent de markt op 10 procent. Dat betekent dat de eindejaarsperiode cruciaal wordt voor Europese bedrijven.’

Tien procent winstgroei in Europa? Dat is behoorlijk veel.

Reinalter: ‘Inderdaad, maar de gunstige vergelijkingsbasis speelt mee en dat zal ook volgend jaar het geval zijn. Sommige sectoren, zoals de luxe of niet-essentiële consumptiegoederen, hadden het moeilijk in 2025.’

Houdt de toenemende verstrengeling tussen Nvidia als maker van krachtige chips en bedrijven die in rekenkracht investeren of AI-toepassingen op de markt brengen, geen gevaren in? Als één dominosteentje valt, zou dat de rest kunnen meesleuren?

Reinalter: ‘Dat is inderdaad iets om goed in het oog te houden.

Wij denken niet dat er een zeepbel is, maar sommige zeepbelingrediënten zijn er wel. Bijvoorbeeld de credit spreads in de VS (het verschil in rendement tussen een bedrijfsobligatie en de Amerikaanse 10-jarige overheidsobligatie of Treasury Bond, nvdr.). Onlangs zagen we een kleine toename van de spread voor de Amerikaanse IT-speler Oracle. AI-bedrijven zullen financiering moeten zoeken voor hun investeringen. Een deel zullen die zogenaamde hyper scalers uit de cashflow kunnen financieren, maar naar schatting zullen ze minstens de helft elders moeten halen, via de uitgifte van kwalitatieve bedrijfsobligaties, want die bedrijven hebben goede kredietscores, en een deel via leningen. Het is afwachten hoe groot de appetijt van beleggers zal zijn voor die obligaties.

En of de AI-investeringen voldoende geld opbrengen en de toepassingen blijven groeien.’

Van Geeteruyen: ‘Zolang de groei blijft en bedrijven in staat zijn om op al die investeringen een zekere rentabiliteit te halen in de toekomst, zie ik geen zeepbel. En daar liggen de verwachtingen natuurlijk wel vrij hoog. Bij het ontstaan van het internet duurde het tien jaar voor je de eerste tekenen zag van een efficiëntie- en productiviteitstoename. Van AI zien we nu al het effect. Het zit misschien nog niet in de cijfers vervat, maar je merkt het in je dagelijks werk: dankzij AI boek je voor sommige zaken een tijdwinst van 25 à 30 procent. Het gebruik van AI breekt ook veel sneller door.’

Met de hoogopgelopen waarderingen en twijfels over de enorme investeringen in AI lijkt er nu toch een beperkte correctie aan de gang?

Van Geeteruyen: ‘We moeten vermijden dat die correctie zich doorzet. De eindejaarsperiode is sowieso gevoelig voor winstnemingen, omdat beleggers hun winst willen veiligstellen. Het zou echter een tijdelijke zwakte kunnen zijn. Als de AI-gerelateerde bedrijven kunnen aantonen dat ze op hetzelfde elan verder kunnen, zal de correctie snel verteerd zijn. En uiteindelijk is een correctie ook gezond: ze zet de mensen weer met beide benen op de grond. De correctie werd vooral gevoed door twijfel of de Fed in december de rente zou verlagen.’

Wat brengt 2026 voor de beurzen? Nog meer volatiliteit, of zijn we Trump intussen wat gewoon?

Reinalter: ‘De midterms in november volgend jaar zijn belangrijk voor Trump. Hij zal die verkiezingen willen winnen, dus nog meer begrotingsstimuli zijn mogelijk. Ook de benoeming van een nieuwe Fed-voorzitter kan de markten beroeren, net zoals het aflopen – over een jaar – van de wapenstilstand in de handelsoorlog met China.’

‘Een andere bron van volatiliteit zou de tweespalt tussen de ECB en de Fed kunnen zijn. De ECB heeft de rente dit jaar gevoelig verlaagd en zou bij nieuwe handelsdruk nog iets verder kunnen gaan, al is dat niet ons hoofdscenario. De Fed zal de rente wél verder verlagen; wij zien volgend jaar twee renteverlagingen.’

‘In Europa zouden de uitgaven voor het Duitse investeringsplan de tariefeffecten moeten compenseren. De Amerikaanse import-

IN GESPREK MET

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

© DIEGO FRANSSENS

18

‘Wij stoppen goud in onze portefeuilles als diversificatie en zullen dat in 2026 nog versterken.’

MAUD REINALTER (BELFIUS AM)

tarieven op Europese producten zullen in reële termen op 10 procent uitkomen: ze zullen dus minder impact hebben dan gedacht.’

‘Voor 2026 blijven we constructief over risicovolle activa. Tech kan wat volatieler zijn, maar we vinden dat je erin belegd moet blijven en we verwachten dat de Amerikaanse beurzen verder zullen stijgen. We zijn dus licht overwogen in aandelen vandaag, met een blootstelling aan vrijwel alle regio’s. In de VS hebben we wat bescherming ingebouwd en zijn we licht overwogen. We hebben ook een kleine voorliefde voor de groeimarkten, iets waarover we al een hele tijd positief zijn. Ook voor 2026 zijn we overwogen op activa uit die landen, zowel voor obligaties als aandelen.’

Van Geeteruyen: ‘Wij zijn eveneens positief. Sommige elementen zullen de markten zeker ondersteunen. In de VS heb je bijvoorbeeld de efficiëntiewinsten door AI, het stimulerend fiscaal en monetair beleid en de soepele financiële condities die samen met de AI-investeringen tot een gunstig klimaat zullen leiden in 2026, terwijl de negatieve impact op de tarieven voor de Amerikaanse

economie gaandeweg zal afnemen. Andere positieve elementen zijn de sterke inkoop van eigen aandelen (vooral vanwege groeiaandelen) en fusies & overnames.’

‘De technologie heeft enkele superjaren achter de rug. De Amerikaanse markt blijft heel geconcentreerd rond een handvol namen.

Die elementen zouden volgend jaar een opportuniteit kunnen zijn voor een breder marktleiderschap, waarbij andere sectoren dan technologie wellicht ook beter aan bod zullen komen. Je merkt immers dat er in de markt een soort AI-fatigue is. Marginal buyers in de Magnificent 7-aandelen zijn eerder traders dan beleggers en dat kan volatiliteit creëren.’

‘Ik vind het altijd gevaarlijk om te weinig in de VS te investeren. Nu zitten we neutraal, vooral door de waarderingen en de duidelijk afkoelende arbeidsmarkt. Maar de VS blijven een zeer dynamische markt. En als er iets gebeurt in de wereld, is het nog altijd een safe haven.’

‘In Europa doet de economie het nog altijd minder goed en zal de Duitse begrotingsstimulus volgens mij geen bazooka zijn. Op

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

defensievlak zullen de aankoopprogramma’s wel meer zichtbaarheid krijgen in 2026, omdat de budgetten daar intussen gekend zijn en goedgekeurd zijn door de parlementen. De markt heeft natuurlijk al voor een groot deel daarop geanticipeerd. Toch is het een thema dat enkele jaren zal aanhouden, ook al omdat de sector dertig jaar lang is verwaarloosd en heropgebouwd moet worden.

En de positionering bij beleggers is nog altijd minimaal, onder meer wegens de ESG-beperkingen (filters die beleggers toepassen om hun geld alleen te investeren in bedrijven die voldoen aan bepaalde duurzame of ethische standaarden - nvdr.).’

Welke andere sectoren springen eruit?

Reinalter: ‘In Europa kiezen we voor bedrijven die op de binnenlandse markten focussen en voor industriële bedrijven. Onlangs hebben we ook farma toegevoegd. Die sector kende het afgelopen jaar moeilijke momenten en leek ook niet duur. De farmabedrijven zetten overigens vrij goede resultaten neer.’

Van Geeteruyen: ‘Farma wordt volgens mij dé opportuniteit voor 2026. De sector ging gebukt onder prijsdruk door de onzekerheid over Trumps plannen. Toonaangevend was de deal die Pfizer uiteindelijk heeft afgesloten en die ook andere farmabedrijven heeft geïnspireerd. Daardoor kunnen ze toch een deel van de onzekerheid wegnemen. Uiteraard weet je nooit met Trump, die meerdere keren heeft aangetoond dat standvastigheid niet zijn beste eigenschap is. Hij kan snel weer van gedachten veranderen.’

‘Een sector die het het afgelopen jaar zeer goed heeft gedaan, zijn de financials, en dan vooral de banken. Ze hebben een echte inhaalbeweging gemaakt. De sector is nog altijd de goedkoopste in de Europese index. En het is een van de weinige sectoren waar de koers-winstverhouding lager ligt dan het langetermijngemiddelde, wat in combinatie met het huidige winstmomentum betekent dat de rerating nog niet is afgelopen.’

‘Ook in vastgoedbedrijven zien we potentieel. Die sector heeft jaren te kampen gehad met de uitwassen van de covid-pandemie.

Intussen zijn de fundamentals verbeterd: de leenkosten zijn afgenomen van 6 naar 3,5 procent, bedrijven hebben hun schuldgraad doen dalen, wat de volatiliteit naar beneden heeft gebracht. Er is ook betere zichtbaarheid op de huurinkomsten, waarvan de stijging nog altijd hoger ligt dan de inflatie. De discount van de sector bedraagt nog steeds 30 procent.’

‘En dan zijn er de zogenaamde utilities. Ondanks de concurrentiële markt verwachten we dat de vraag naar energie robuust zal blijven. Die vraag zal mee ondersteund worden door de uitbouw van datacenters. In de VS weerspiegelen de waarderingen dat al voor een deel, in Europa niet, omdat de uitbouw nog moet komen.’

Blijft de inflatie een probleem?

Reinalter: ‘In de VS is de inflatie gedaald, maar ze blijft rond 3 procent hangen. Dat is hoog voor gezinnen, vooral voor de zwakkere.

Daardoor draagt de consumptie iets minder bij tot het bbp. Vooral de AI-investeringen hebben de jongste maanden de economische groei ondersteund. Dus ja, de inflatie blijft een probleem, want de Amerikaanse centrale bank heeft een dubbele doelstelling:

INTERVIEW

19

‘Crypto biedt weinig diversificatie in een beleggingsportefeuille.’

JOHAN VAN GEETERUYEN (DPAM)

tewerkstelling én inflatie. De Fed wil de rente verlagen omdat de arbeidsmarkt minder sterk is, maar tegelijk blijft de inflatie relatief hoog.’

De goudprijs is dit jaar bijzonder sterk gestegen. Heeft goud een plek in een doorsnee portefeuille?

Reinalter: ‘Wij stoppen goud in onze portefeuilles als diversificatie en zullen dat in 2026 nog versterken, gelet op de risico’s waarover we het eerder hadden. We gebruiken daarvoor ETF’s waarbij het onderliggende actief fysiek goud is.’

Van Geeteruyen: ‘Als je echt op het effect van goud wilt spelen, kies je het best voor een goud-ETF of voor fysiek goud. Het is een misvatting dat goudmijnaandelen de goudprijs altijd volgen. Bij mijnen spelen nu eenmaal geopolitiek, verschillen in cash cost en geregeld ook operationele problemen mee, waardoor de link met de goudprijs verstoord kan raken.’

Welk percentage van een kleine portefeuille gaat naar goud?

Reinalter: ‘Tussen 3 en 5 procent. Nu, na de forse klim van de goudprijs, zitten we eerder op 3 procent, omdat we winst hebben genomen voor onze klanten.’

Van Geeteruyen: ‘Wij zitten rond 4 procent.’

Hoe staan jullie tegenover cryptomunten? Moet crypto deel uitmaken van een standaardportefeuille?

Van Geeteruyen: ‘Ik ben een fundamentele belegger. Met andere woorden: ik koop uitsluitend activa waarvan ik de risico’s en de achterliggende drivers begrijp. Bij crypto heb ik dat niet. Bovendien zijn cryptomunten zeer gevoelig voor wat er op de aandelenmarkten gebeurt. Tijdens de correctie zakte crypto fors, terwijl goud niet werd beïnvloed. Crypto biedt dus weinig diversificatie in een portefeuille.’

Reinalter: ‘Ook ik blijf voorzichtig. De intrinsieke waarde van cryptomunten is me onduidelijk, aangezien ze geen dividend uitkeren. Je zou kunnen opmerken dat goud evenmin inkomsten oplevert, maar het heeft een historische vertrouwenswaarde en is wereldwijd erkend en verhandelbaar.’

■

Bijdragen aan minder verspreiding van wapens?

Da’s simpel voor Thomas.

Beleg ook bij Triodos Bank.

Terwijl jij relaxt, werkt je geld aan een duurzame wereld.

U:

Ik denk elke dag vooruit, maar hoe plan ik wat ik achterlaat?

V.U.: M. Verboven, BNP Paribas Fortis NV, Warandeberg 3, B-1000 Brussel, BTW BE 0403.199.702, RPR Brussel.

Wij:

Accessible, ici et maintenant

App

Site web

Téléphone

Appel vidéo

Agence

Bureau de poste

La banque d’un monde qui change

Bespreek uw nalatenschap met uw Private Banker, wanneer u er klaar voor bent.

Bereikbaar, hier en nu Centre

Videogesprek

PrivilegeConnect

App

22

AANDELEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

5 defensieve tips voor de aandelenbelegger met zeepbellenvrees De beurzen deden het in 2025 opnieuw prima, maar dat betekent niet dat beleggers allemaal euforisch op tafel aan het dansen zijn. Integendeel: de twijfels over de rentabiliteit van de miljardeninvesteringen in AI en de hoge waarderingen op de aandelenmarkten doen de jongste weken steeds meer analisten en marktwatchers waarschuwen voor een nakende correctie – of zelfs een uiteenspattende zeepbel. Vijf tips om ook in turbulente beurstijden rendabel te blijven beleggen.

EVERT NERINCKX

I

s er op de aandelenmarkten – vooral op Wall Street – nu sprake van een beurszeepbel of niet? De afgelopen weken struikelden de analisten en marktwatchers over elkaar om te waarschuwen voor een mogelijke zeepbel op de beurzen, gevoed door een overdreven groot geloof in artificiële intelligentie (AI). Die alarmbellen deden zowel grote als kleine beleggers tobben over de hoge verwachtingen die vandaag in de piekende beurskoersen verwerkt zitten, wat sinds november extra volatiliteit veroorzaakt.

Daarom vijf adviezen voor beleggers die zich na enkele grand-crujaren in 2026 wat defensiever willen opstellen – zonder de aandelenmarkt te verlaten. Obligaties, goud en andere klassieke ‘veilige havens’ laten we hier links liggen, maar verderop in deze gids komen ze wél uitgebreid aan bod.

1 BESCHERM UZELF TEGEN DE HYPE Een tip voor beleggers die de afgelopen jaren succesvol meesurften op het AI-thema.

Zelfs al dendert de trein nog even door, wat winst nemen in deze hausse is geen slecht idee, zegt Charu Chanana, hoofdstrateeg bij het beurshuis Saxo. ‘Artificiële intelligentie blijft een belangrijk thema’, zegt ze.

‘Maar AI-aandelen zijn duur. Gebruik de koerspieken om wat winst te verzilveren en koop alleen als de prijs daalt.’

Chanana wijst er ook op dat de AI-inkomsten nog achterblijven bij de enorme investeringen. ‘Volgens het adviesbureau Bain & Company moeten AI-bedrijven tegen 2030 zo’n 2.000 miljard dollar per jaar verdienen om het huidige investeringstempo te rechtvaardigen. Vandaag zitten ze daar nog 800 miljard dollar onder.’

‘Spreid daarom uw kansen’, zegt Chanana. ‘Blijf beleggen in kernspelers zoals Nvidia, Microsoft, AMD en Broadcom, maar kijk ook naar bedrijven die de infrastructuur leveren: producenten van chipmachines, vastgoedfondsen voor datacenters, nutsbedrijven en stroomnetbeheerders.’

Die pikken eveneens een graantje mee van AI, maar bieden tegelijk een stootkussen als het toch misloopt.

In zijn vooruitblik op 2026 schuift ook het beurshuis UBS de nutsbedrijven naar voren. ‘In de VS is het gros van de nutsbedrijven op de een of andere manier blootgesteld aan de AI-trend, maar de sector noteert nog altijd met een comfortabele korting van 18 procent tegenover de brede S&P 500-index. Bovendien biedt de sector een dividendrendement van 2,7 procent.’

2 WIE HET DIVIDEND NIET EERT… Na een stierenmarkt die bijna 15 jaar duurde, is het wat in de vergetelheid geraakt: historisch gezien komt een groot stuk van het rendement van een beleg-

AANDELEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

23

gersportefeuille – zeker een Belgische – uit dividendinkomsten, en lang niet alleen uit stijgende beurskoersen. Omdat stabiele dividendbetalers doorgaans mature bedrijven zijn zonder spectaculaire groeivooruitzichten, kijkt een nieuwe generatie beleggers ze soms geringschattend aan. Net dat biedt kansen voor wie bij deze piekende aandelenmarkten contrair én defensief wil handelen.

© FILIP YSENBAERT

Blijf beleggen in kernspelers zoals Nvidia, Microsoft, AMD en Broadcom, maar kijk ook naar bedrijven die de infrastructuur leveren.

Op de Brusselse beurs hebben dividendliefhebbers sowieso l’embarras du choix. De stevige aanwezigheid van vastgoedbedrijven (zie ook tip 3) – waarvoor dividenden vaak het belangrijkste verkoopargument zijn – maakt dat een dividendbelegger in Brussel altijd zijn gading vindt.

Let wel: om van sterke dividendaandelen te kunnen spreken, is niet alleen de hoogte van het dividend van belang. De groeivoet van het dividend moet de inflatie kunnen bijbenen. Idealiter ligt de vrije kasstroom

24

AANDELEN

hoger dan de uitkeringen, en staat daar een stevige balans tegenover. Let ook op de pay-outratio, het percentage van de winst dat wordt uitgekeerd: die mag niet hoger liggen dan het dividend zelf. Een bedrijf dat structureel meer uitkeert dan het verdient, heeft op termijn een probleem.

In Brussel behoren, exclusief de vastgoedsector, bedrijven als What’s Cooking, Van de Velde en Gimv tot de stabiele, gulle dividendbetalers. Ook Proximus keert een vet dividend uit, maar de vrije cashflow dekt de coupon niet volledig. Solvay, een echte dividendaristocraat, keert dit jaar waarschijnlijk méér uit aan dividenden dan de vrije kasstroom toelaat.

3 LUISTER NAAR DE BAKSTEEN IN UW MAAG Eind 2025 blikken de beurshuizen traditioneel vooruit op het beursjaar 2026. In hun prognoses schuiven veel ervan de vastgoedsector naar voren als een interessante, meer defensieve optie te midden van de hausse op de aandelenmarkten.

De Europese bankenindex klom in 2025 liefst 67 procent.

Volgt in 2026 het vastgoed?

Daarvoor zijn meerdere argumenten.

Om te beginnen bleef de sector in 2025 achter op de rest van de markt. Beleggers zijn wat sceptischer geworden nu de jarenlange periode van bijna-nulrentes – en dus goedkope schuldfinanciering – voorbij is. Het kostte de sector ook tijd om zich aan dat nieuwe rentepeil aan te passen, maar dat proces ligt stilaan achter ons. Bovendien verwachten analisten dat de rente zowel in de VS als in Europa verder zal dalen, wat de sector weer in beweging kan zetten.

Daarbovenop komen de royale dividenden, in België nog eens ondersteund door het fiscaal gunstige statuut voor gvv’s (gereglementeerde vastgoedvennootschap-

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

pen). Op de dividenden die gvv’s uitkeren, betaalt u slechts 15 procent roerende voorheffing, in plaats van de gebruikelijke 30 procent. Alleen de banksector komt qua dividenden in de buurt, maar die heeft er het afgelopen jaar al een stevige beursrally op zitten: de Europese bankenindex klom liefst 67 procent. Volgt in 2026 het vastgoed?

4 OMARM DE RUSTIGE VASTHEID Bij een algemene beurscorrectie is het nagenoeg onmogelijk om rode cijfers in uw portefeuille te vermijden. Veeleer is het zaak om die aandelen te bezitten die bij ontij minder sterk zakken dan de rest. Dan zit u goed bij aandelen met een lage ‘bèta’: aandelen die gemiddeld minder heftig bewegen dan de markt. Gaat de beurs op en neer, dan gaan deze aandelen meestal rustiger mee omhoog of omlaag.

We maakten de oefening voor de Brusselse beurs. Het afgelopen halfjaar bleken de wasserijgroep Jensen, de maaltijdmaker What’s Cooking en de Nationale Bank het minst gevoelig voor de grillen van de markt. Ook de holding Floridienne, de vastgoedgroep Inclusio en de infrastructuurgroep TINC mogen zich tot de aandelen met ‘een rustige vastheid’ rekenen.

Inclusio en TINC combineren die stabiliteit bovendien met een stevig dividend.

Aan de andere kant van het spectrum staan bedrijven als Melexis, D’Ieteren en Shurgard, die net erg gevoelig reageren op schommelingen in de brede markt.

5 GA SHORT (MAAR WEES VOORZICHTIG) Toegegeven: echt ‘defensief’ kun je deze strategie niet noemen, integendeel. Speculeren op een daling van de markt blijft een gewaagde strategie die veel kennis en ervaring vergt – en zelfs dan is succes nooit gegarandeerd. Maar beleggers die ervan overtuigd zijn dat de markt op kantelen staat, kunnen met een beperkt deel van hun portefeuille een shortstrategie hanteren.

TIP VAN GERT BAKELANTS VAN ‘DE BELEGGER’ ‘Hoe beschermt u uw aandelenportefeuille tegen hoogtevrees? Door te diversifiëren naar aandelen en activaklassen die niet of nauwelijks met elkaar of met de markt correleren. Echte diversificatie, dus. Dat betekent niet gewoon veel aandelen hebben, maar beleggingen die elkaar aanvullen en niet allemaal door dezelfde factoren worden beïnvloed.

In de huidige AI-gestuurde hausse zijn bovendien nog lang niet alle boten door het hoogtij opgetild. Dat creëert zelfs kansen. Dit alles past binnen een gezond risicobeheer: maak er geen alles-of-nietsverhaal van met focus op het hoogst denkbare rendement, maar bouw een goed uitgebalanceerde portefeuille uit met een aantrekkelijke risk/ reward-verhouding.’

‘Er bestaan ‘shorttrackers’ waarmee u kunt inspelen op een daling van een onderliggend actief’, leggen de analisten van De Belegger uit. ‘Dat is meestal een beursindex, maar het kan ook een grondstofindex of een obligatie-index zijn.’ Voor particuliere beleggers is zo’n shorttracker de meest laagdrempelige manier om op een daling te speculeren. Met de Xtrackers S&P 500 Inverse Daily Swap mikt u op een daling van de S&P 500. Ook de Amundi MSCI USA Daily neemt een shortpositie in tegen de Amerikaanse markt.

‘Op korte termijn kan zo’n shorttracker uw portefeuille beschermen, maar timing is cruciaal’, zeggen de analisten van De Belegger. ‘En aangezien niemand een glazen bol heeft, kan dat met wat geluk weleens meezitten, maar daar houdt het ook op.We zijn dan ook een koele minnaar van shorttrackers.’

■

Vrienden der Blinden zet zich al 140 jaar in om de integratie van mensen met een visuele beperking te bevorderen, door hen sociale en professionele begeleiding, maar ook geleidehonden aan te bieden. Vandaag worden 80 geleidehonden door Vrienden der Blinden opgeleid en ter beschikking gesteld. Op wat die honden betekenen, staat geen prijs, maar hun opleiding kost wel geld.

WIL JE MEER WETEN OVER TESTAMENTEN TEN VOORDELE VAN VRIENDEN DER BLINDEN ?

Dat kan op 3 manieren.

Neem contact op met ASTRID SONNEVILLE, je bevoorrechte aanspreekpunt, die je advies kan geven of je naar de juiste expert kan leiden Tel : +32 58 53 33 03 / +32 479 87 22 36 E-mail : a.sonneville@vriendenderblinden.org

Je kan online een brochure aanvragen, gratis en vrijblijvend, op testament.vriendenderblinden.be of door deze code te scannen

TEN SLOTTE KAN JE DEZE DOCUMENTATIE OVER LEGATEN MET DE POST ONTVANGEN, door deze strook terug te sturen naar: (adres)

Mevr

Dhr

Mevr en Dhr

Naam : ................................................................................................................................... Voornaam : .......................................................................................................................

Adres : ..............................................................................................................................................................................................................................................................................................

Postcode : ....................................................... Stad : ............................................................................................................................................................................................................

E-mail : ............................................................................................... @ ........................................................................................ Telefoon : ...................................................................

Wettelijke vermelding: Jouw privacy is onze prioriteit! We verwerken je persoonsgegevens met respect voor jouw rechten en onze plichten conform de Algemene Verordening Gegevensbescherming (AVG). Meer informatie vind je op www.vriendenderblinden.org

26

TRACKERS & FONDSEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Van AI tot defensie: Hoe speelt u handig in op de beursthema’s van 2026?

Analisten verwachten ook in 2026 een glansrol voor artificiële intelligentie. Ook groeimarkten, infrastructuur, defensie en hernieuwbare energie worden populaire thema’s. Maar welke trackers kiest u het best om op die favorieten in te spelen?

T

DIDIER COLLAS

raditiegetrouw maken brokers, fondsbeheerders en banken de thema’s bekend waarop ze in het nieuwe jaar inzetten. Wat zijn die belangrijke trends en hoe kunt u erin beleggen?

1 INFRASTRUCTUUR Het grote Duitse infrastructuurpakket van 500 miljard euro dat begin dit jaar werd gelanceerd, laat goed zien hoe dringend de vernieuwing en uitbouw van de infrastructuur nodig zijn. Gonzalo Garcia, partner bij de door BlackRock overgenomen infrastructuurspecialist Global Infrastructure Partners (GIP), ziet vier grote drijfveren achter die investeringsgolf. De eerste is de energietransitie.

‘In Duitsland dekt elektriciteit uit hernieuwbare bronnen al de helft van de energiebehoefte. Maar de andere helft komt – na het sluiten van de kerncentrales – vooral van steen- en bruinkoolcentrales.

Die verdwijnen in 2038, waardoor enorme investeringen in hernieuwbare energie en gascentrales nodig zijn.’

Tegelijk stuwt de AI-revolutie de vraag naar digitale infrastructuur zoals datacenters, maar ook naar extra energiecapaciteit.

TRACKERS & FONDSEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Bovendien heeft de pandemie laten zien hoe kwetsbaar de aanvoerketens zijn, waardoor bedrijven deze ketens diversifiëren en ze dichter bij huis brengen, wat nieuwe infrastructuur vergt.

Ten slotte staan de overheidsbegrotingen onder druk, terwijl de infrastructuur vaak verouderd is. ‘Privé-investeerders zullen moeten bijspringen om wegen, bruggen, tunnels, havens en luchthavens te renoveren en uit te bouwen’, legt Garcia uit.

Volgens het economisch onderzoeksbureau Oxford Economics lopen de wereldwijde infrastructuurinvesteringen op tot 94.000 miljard dollar tussen 2016 en 2040.

Hoewel private-equity-investeerders hier het voortouw nemen, kunnen beleggers ook via de beurs meedoen.

Op de Brusselse beurs noteert het aandeel TINC, ofwel The Infrastructure Company, een Belgische holding die voor de lange termijn investeert in infrastructuurprojecten. Eind juni bedroeg de reële waarde van de portefeuille 615 miljoen euro, wat neerkomt op 12,69 euro per aandeel. Deze portefeuille is verspreid over 32 participaties in vier segmenten: publieke, digitale, sociale en energie-infrastructuur. TINC heeft belangen in onder meer de Prinses Beatrixsluis in Nederland, de windmolenparken van Storm in België en Ierland, waterzuiveringsinstallaties en Belgische datacenters. Het aandeel noteert ruim 18 procent onder zijn intrinsieke waarde, terwijl de stevige dividenduitkering van 0,59 euro de afgelopen jaren grotendeels via een belastingvrije kapitaalvermindering verliep.

© FILIP YSENBAERT

De investeringen in hernieuwbare energie gaan onverminderd door.

In het VK is 3i Infrastructure een belangrijke speler, met een portefeuille van 3,8 miljard pond en belangen in onder meer glasvezelnetwerken in Duitsland, olieopslag in Singapore, biogasinstallaties in het VK en telecomkabels tussen Europa en Azië. Het aandeel noteert 11 procent onder zijn intrinsieke waarde en biedt een dividendrendement van 3,6 procent.

De meeste trackers investeren niet rechtstreeks in infrastructuur of beursgenoteerde infrastructuuruitbaters, maar in nuts- en bouwbedrijven. De kapitaliserende en niet-geregistreerde Xtrackers Global Infrastructure (IE00BYZNF849), die voor 60 procent uit nutsbedrijven bestaat, rekent 0,35 procent jaarlijkse kosten aan.

27

28

TRACKERS & FONDSEN

2 ARTIFICIËLE INTELLIGENTIE Moet het nog gezegd worden dat AI de afgelopen jaren hét thema was op de beurzen? De opmars van deze technologie ontketent een investeringsgolf die haar gelijke niet kent. Zowel grote technologiebedrijven als kleine start-ups investeren volop in datacenters vol chips die de rekenkracht leveren en in de bijbehorende software. Na een steile klim verloren de AI-favorieten de afgelopen maanden wat terrein en zagen we forse koersschommelingen.

Die nervositeit heeft te maken met de hoge waarderingen en de enorme kapitaalinvesteringen van een paar grote technologieconcerns. De rendementen daarvan zouden kunnen tegenvallen als het selecte clubje nog verlieslatende AI-start-ups onder leiding van ChatGPT-moeder OpenAI zijn beloften over de technologie niet kan waarmaken. OpenAI heeft er, net als AI-chipbouwer Nvidia, een handje van weg om via circulaire investeringsdeals talloze AI-spelers zoals Oracle, AMD en Microsoft met elkaar te verbinden.

De meeste analisten zien nog geen AI-bubbel op de beurzen.

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

GROEIMARKTEN GROOTSTE ACHTERBLIJVERS Basis 100= eind november 2010 600

S&P 500 Stoxx Europe 600 MSCI Emerging Markets

500 400 300 200 100

2011

2013

2015

2017

2021

2023

2025

0

Bron: Bloomberg

timistisch, al raden ze aan te focussen op bedrijven met een sterke balans.

Het blad De Belegger selecteerde twee interessante trackers om in AI te beleggen: ● ‘iShares AI Infrastructure (IE000X59ZHE2) biedt een mooie spreiding met belangrijke techaandelen zoals AMD (6,2%), ASML (5,2%), Micron Technology (5,1%) en Nvidia (4,3%)’, zegt analist Geert Smet. ‘De tracker is te koop op Euronext Amsterdam en rekent slechts 0,35 procent beheerskosten aan.’ ● ‘Ook Amundi MSCI Robotics & AI (LU1861132840) is een mooie diversificatie, met als grootste gewichten Alphabet (10%), AMD (6,4%) en Broadcom (4,4%). Ook hier zijn de jaarlijkse kosten beperkt: 0,4%. De tracker noteert in Parijs en Amsterdam.’

3 Critici zien daarin een poging om de boom gaande te houden tot het kaartenhuis instort, wat zou gebeuren als de verhoopte monsterwinsten achterwege blijven. Toch zien de meeste analisten nog geen AI-bubbel op de beurzen. ‘Er zijn grote verschillen met de dotcombubbel begin jaren 2000. De grote AI-investeringen gebeuren nu door zeer rendabele techreuzen.

En al zijn hun aandelen niet goedkoop, de beurswaarderingen zijn niet losgeslagen van de realiteit, wat destijds wel het geval was’, zegt aandelenspecialist Rudy De Groodt van BNP Paribas Fortis.

De meeste analisten blijven dan ook op-

2019

GROEIMARKTEN De MSCI Emerging Markets, de index die de aandelen uit de groeilanden volgt, steeg dit jaar met bijna 30 procent en doet het daarmee voor het eerst in acht jaar beter dan Wall Street. Toch hinken de groeilanden al 15 jaar achterop (zie tabel), waardoor het om een beperkte inhaalbeweging gaat.

Door het aanzuigeffect van de grote Amerikaanse techaandelen en een jarenlang aansterkende dollar lieten beleggers de groeilanden links liggen. De lokale overheden en bedrijven geven veel schulden uit in dollar, waardoor de sterke dollar de

schuldenlast verzwaarde en kapitaalstromen richting de VS dreef.

Het vertrouwen in het Amerikaanse ‘exceptionalisme’ kreeg dit jaar echter een deuk, nadat de Amerikaanse president Trump een schokgolf door de markten joeg met zijn importtarieven. De dollar kreeg een stevige tik, en beleggers op zoek naar alternatieven herontdekken de groeilanden.

‘De Amerikaanse centrale bank (Fed) staat aan het begin van een cyclus van renteverlagingen nu de arbeidsmarkt fors afkoelt’, zegt Wim Vandenhoeck, fondsbeheerder bij Invesco. ‘Daardoor zal het renteverschil tussen de VS en de rest van de wereld afnemen.’

De lagere Amerikaanse rente maakt dollarbeleggingen minder aantrekkelijk en kan zo nog meer kapitaal in beweging zetten richting de groeilanden, met extra druk op de dollar als gevolg. Tegelijk krijgen de centrale banken van groeilanden meer ruimte om zelf hun beleidsrente te verlagen als de rentekloof met de VS verkleint, wat hun economieën een extra zetje moet geven.

Onder meer Belfius Asset Management verwacht dat de positieve dynamiek voor opkomende markten zich in 2026 doorzet. ‘De groeilanden hebben een jonge en groeiende bevolking die de economische activiteit aanwakkert, en dankzij een snelle technologische adoptie verhoogt ook de productiviteit. Voorts beschikken de landen overvloedig over grondstoffen’, zegt

30

TRACKERS & FONDSEN

Maud Reinalter, CIO van Belfius Asset Management. ‘Met een verwachte winstgroei van 17 procent bieden de opkomende landen de sterkste winstvooruitzichten voor 2026.’

Frank De Mol, analist bij het beursblad De Belegger, schuift de kapitaliserende tracker iShares Core MSCI Emerging Markets (IE00BKM4GZ66) naar voren: ‘De kosten zijn met een jaarlijkse 0,18 procent erg laag. Bovendien is de tracker niet geregistreerd in België, waardoor hij onder de laagste beurstaks van 0,12 procent bij aan- of verkoop valt. De enige kanttekening is dat je vooral in Azië en in technologie belegt. Om dat te counteren zou je ook een kleine positie kunnen nemen in Amundi MSCI Emerging Markets Latin America UCITS ETF (LU1681045024).’

4 HERNIEUWBARE ENERGIE De sector van de hernieuwbare energie lijkt dit jaar aan een revival bezig, al noteert hij nog stevig onder het piekniveau van 2021.

De renteklim zette daarna de rentabiliteit van hernieuwbare-energieprojecten – die grote aanvangsinvesteringen vergen, terwijl de kasstromen zich in de toekomst bevinden – onder druk. Ook de negatieve houding van president Trump woog op de sector en zette de aandelen onder druk.

De investeringen in hernieuwbare energie knalden 10 procent hoger, tot een record van 386 miljard euro in de eerste helft van 2025.

In Europa blijft de energietransitie wél volop doorgaan, en ook China – dat net zoals Europa weinig olie en gas heeft – trekt volop de kaart van de hernieuwbare energie. Ondertussen stijgen in de VS de stroomprijzen door de enorme energiehonger van datacenters naar AI, waardoor

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

groene stroom ook zonder subsidies competitief wordt.

De investeringen in hernieuwbare energie gaan onverminderd door. Volgens informatieleverancier Bloomberg stegen ze in de eerste helft van 2025 met 10 procent, tot een record van 386 miljard euro.

De grootste tracker op hernieuwbare energie is iShares Global Clean Energy Transition (IE000U58J0M1), met jaarlijks 0,65 procent beheerskosten. De kapitaliserende versie is echter geregistreerd, waardoor de beurstaks 1,32 procent bedraagt.

Een alternatief is de kapitaliserende L&G Clean Energy (IE00BK5BCH80). Die heeft lagere beheerskosten (0,49 procent) en is niet geregistreerd, waardoor de beurstaks 0,12 procent bedraagt.

5 DEFENSIE Sinds de Russische invasie in Oekraïne kenden aandelen uit de defensiesector een sterke rally. Vooral de Europese defensieaandelen, die beleggers jarenlang links lieten liggen, werden herontdekt. Na de Koude Oorlog zagen de Europese overheden defensie als het ideale doelwit voor besparingen. De oorlog in Oekraïne en de herverkiezing van president Trump, die van hogere bijdragen door de NAVO-lidstaten een speerpunt maakte, brachten daarin verandering.

In juni werd op de NAVO-top in Den Haag beslist dat de lidstaten 5 procent van het bruto binnenlands product (bbp) aan defensie moeten besteden. Hiervan moet minstens 3,5 procent naar zuivere investeringen in defensie gaan: manschappen en materieel (wapens, munitie, gevechtsvliegtuigen, luchtafweersystemen, drones, schepen en legervoertuigen). De overige 1,5 procent omvat onder meer defensiegerelateerde investeringen in ‘kritische infrastructuur’, zoals nutsvoorzieningen, spoorlijnen en cyberbeveiliging. De NAVO-lidstaten krijgen tot 2035 de tijd om de nieuwe norm te behalen.

Sinds Trump zijn 28-puntenplan lanceerde met het oog op een vredesakkoord tussen Oekraïne en Rusland, kenden de Europese defensieaandelen weer een sterke terugval.

TIP VAN GEERT SMET VAN ‘DE BELEGGER’ ‘De Amerikaanse nutsbedrijven – jarenlang weggezet als saaie dividendbetalers – beleven een opvallende heropleving. De AI-revolutie leidt tot een ongeziene honger naar energie. Datacenters, de fysieke ruggengraat van AI, slurpen gigantische hoeveelheden elektriciteit, waardoor de vraag tegen 2035 maar liefst zal verdrievoudigen. Het gevolg? Een rist nieuwe contracten tussen big tech en de nutsbedrijven. Wie hierop wil inspelen, kan kiezen voor een ETF. De SPDR S&P US Utilities Select Sector (ticker: SXLU, Isin-code: IE00BWBXMB69) geniet onze voorkeur, dankzij de notering op Euronext Amsterdam en de goede liquiditeit.’

Er bestaan brede trackers die in defensiebedrijven van NAVO-landen investeren, zoals de Future of Defence (NATO, IE000OJ5TQP4), met als grootste posities Palantir, Rheinmetall, Safran, BAE Systems en CrowdStrike Holdings. De tracker is niet-geregistreerd, noteert in Amsterdam en belegt voor zowat 60 procent in Amerikaanse defensiespelers.

Analist Frank De Mol verkiest een Europese defensietracker: ‘Vroeger ging twee derde van de investeringen van de Europese NAVO-landen naar bedrijven in de VS, maar in de toekomst zal er meer Europees worden geproduceerd. Dat komt de Europese defensiebedrijven ten goede.’

Hij tipt onder meer WisdomTree Europe Defence (WDEF, IE0002Y8CX98), met Rheinmetall, Leonardo, BAE Systems en Thales als zwaargewichten. De niet-geregistreerde kapitaliserende tracker noteert op Euronext Parijs en rekent 0,4 procent beheerskosten per jaar aan.

■

Beleg zoals u het wil Beleggen betekent keuzes maken.

Met Leleux Associated Brokers kiest u voor een partner die u een brede waaier aan keuzemogelijkheden biedt, en u met raad en daad bijstaat.

www.leleux.be 0800 255 11

Verantwoordelijke uitgever: Olivier Leleux Leleux Associated Brokers, Koningsstraat 97, 1000 Brussel - BTW: BE 0426 120 604 - (RPR Brussel) Beursvennootschap naar Belgisch recht door de NBB en FSMA in België vergund (FSMA-nummer 050009)

STUDENTENKAMERS IN GENT

INVESTEER IN GENTS STUDENTENVASTGOED ⤳ Oplevering voorzien

academiejaar 2026

⤳ Toplocatie in Gent ⤳ Prachtig zicht op het water en aan het park

⤳ Investeer in de grootste

studentenstad van Vlaanderen

⤳ Meer dan 12.000 koten te kort (bron: kotkompas 2025)

⤳ Kleinschalige residentie ⤳ Zorgeloos beheer: u het

rendement, wij de zorgen

⤳ Te koop vanaf € 152.500 (excl. kosten)

www.tondo.gent

info@candor.be

8935_CAN_TONDO_MijnGeld_NL_176x263mm_v1.indd 1

0800/29 486

19/11/2025 14:33

32

© SISKA VANDECASTEELE

WIE? Ondernemer Gilles Schouppe (35).

WAT? Ontwikkelde voor zijn beleggingen een systeem dat hem helpt te beslissen zonder dat emoties in de weg staan.

IN DE PRAKTIJK

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

‘Met technische analyse probeer ik mijn emoties zoveel mogelijk uit te schakelen’

HET IS EEN vraag die beginnende beleggers vaak stellen: wanneer is het een goed moment om in de beurs te stappen? Toch laten velen zich leiden door emoties en kopen ze op het verkeerde moment, wanneer de koersen hoog staan. Niet zo bij Gilles Schouppe (35), bedrijfsleider van een medisch centrum dat ook fungeert als opleidingsinstituut voor zorgverleners.

Samen met zijn vrouw stuurt Schouppe een team van dertig mensen aan. Als ondernemer met een gezonde cashflow zocht hij een manier om zijn reserves doordacht te beheren.

‘Vastgoed was een optie – mijn vader investeert er bijvoorbeeld in – maar ik keek bewust verder. Via het financieel educatiecentrum Archer Academy kwam ik in contact met technische analyse, een benadering die perfect aansloot bij mijn rationele manier van werken.’

Intellectuele uitlaatklep Technische analyse bestudeert

historische koersbewegingen om trends in kaart te brengen en te bepalen binnen welke tijdspanne het interessant kan zijn om een aandeel te kopen. Het uitgangspunt is dat markten reageren op menselijk gedrag en daardoor bepaalde patronen herhalen. Precies die logica sprak Schouppe aan.

Zijn private bankers reageerden aanvankelijk voorzichtig op zijn keuze voor technische analyse. ‘Ze wezen terecht op de risico’s van beleggen in het algemeen. Maar voor mij is het een intellectuele uitlaatklep én een manier om gestructureerd in de markt aanwezig te zijn.’

‘Ik ben nu anderhalf jaar aan het beleggen en heb een strikt, persoonlijk systeem ontwikkeld dat me helpt beslissingen te nemen zonder emotionele ruis. Of het nu gaat om een index, een grondstof of een aandeel, ik kijk altijd naar dezelfde parameters. Want achter elke prijs zit menselijk gedrag en dus een patroon, en dat probeer ik rationeel te benaderen. Ik bepaal mijn regels vooraf en houd mij eraan – dat is mijn grote voordeel.’

Emotieloos Schouppe volgt ongeveer 1.000 aandelen van

de grootste bedrijven ter wereld, vooral uit de Amerikaanse sterindex S&P 500 en de Euro Stoxx 50, de korf met de 50

grootste Europese aandelen. ‘Ik probeer emoties zoveel mogelijk uit te schakelen en handel alleen wanneer bepaalde technische niveaus bereikt worden. Gezonde markten stijgen meestal in impulsen en corrigeren dan gecontroleerd. Als een koers terugvalt naar een niveau dat historisch vaak als instappunt fungeert, beschouw ik dat binnen mijn systeem als een mogelijk koopmoment.’

‘Elk kwartaal screen ik zo alle grafieken om mijn alarmen bij te werken. Wanneer een alarm geactiveerd wordt, kijk ik of de marktstructuur overeenkomt met mijn criteria. Dat maakt het proces heel objectief. Deze methode geeft mij rust en consistentie in een domein dat voor veel mensen chaotisch aanvoelt.’

Niet ingewikkeld Door de beursmalaise van de voorbije

weken sprongen in Schouppes systeem meerdere koopsignalen op groen. ‘Het voelde alsof heel wat markten tijdelijk afgeprijsd stonden. Daardoor heb ik nu zo’n 60 procent van mijn portefeuille belegd – voor mij relatief hoog. De rest van mijn beleggingsbudget staat klaar op mijn rekening. Hoe de komende maanden evolueren, hangt af van de bredere marktdynamiek, maar mijn beslissingen blijven gebaseerd op mijn vooraf vastgelegde regels.’

‘Ook mijn kinderen tonen interesse wanneer ik ‘s ochtends grafieken bekijk. Soms herkennen ze spontaan of een beweging stijgt of corrigeert. Het laat zien hoe visueel en logisch bepaalde patronen zijn, zelfs zonder technische uitleg. Beleggen hoeft niet ingewikkeld te zijn, zolang je vertrekt vanuit een systeem dat bij je past en je zelf de touwtjes in handen houdt.’

MANON BRASSEUR

33

by mediafin

Fi n a n

o

in g

os t pk

en Hu ur

o m s ten in k

Gebruik de slimme rendementstool

I N V E S T. I M M O U N I E K E S E L ECT I E I N V E S T E R I N G S VA S TG O E D I N B E LG I Ë

Ontdek het uitgebreid aanbod op INVEST.IMMO of scan de QR code

ci

er

Aanko

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

INZICHT

ALLES WAT U MOET WETEN OVER DE MEERWAARDEBELASTING Voor actieve beleggers wordt de meerwaardebelasting een administratieve jungle. Wie straks niet verloren wil lopen, bereidt zich maar beter goed voor. Wij beantwoorden 12 cruciale vragen.

PETER VAN MALDEGEM

35

36

INZICHT

H

oewel de wetteksten over de meerwaardebelasting pas in 2026 worden goedgekeurd, is de regeringDe Wever het helemaal eens over de spelregels. Ook de startdatum ligt vast: 31 december 2025. Eén ding is nu al duidelijk: actieve beleggers krijgen er met de meerwaardebelasting een extra laag administratieve rompslomp bij.

U kunt uw bank wel vragen om de taks in te houden, maar wie de vrijstelling wil meepikken, moet toch via de belastingaangifte. Ook minderwaarden verrekenen kan alleen daar.

En dan zijn er nog de meerwaarden die sowieso niet aan de bron worden belast, bijvoorbeeld bij buitenlandse brokers of aanbieders van fysiek goud. Een handleiding in 12 stappen.

1. Val ik onder de meerwaardebelasting?

De meerwaardebelasting is een personenbelasting en is dus alleen van toepassing op natuurlijke personen. Concreet: inwoners van België. Ook Belgische fiscaal transparante juridische structuren, zoals de burgerlijke maatschap, vallen er in principe onder. Net zoals bepaalde rechtspersonen, zoals vzw’s en verenigingen.

Fiscaal erkende verenigingen die aftrekbare giften ontvangen, zijn dan weer uitgesloten. Ook vennootschappen blijven buiten schot. Wie dus via zijn (management)vennootschap een belang in een bedrijf verkoopt, wordt niet belast via de meerwaardebelasting, maar zoals vandaag al het geval is via de vennootschapsbelasting.

2. Wanneer val ik onder de meerwaardebelasting?

Niet alle Belgische residenten krijgen met de meerwaardebelasting te maken. Wie bij zijn bank alleen een zichtrekening, spaarboekje en/of termijnrekening heeft, blijft buiten schot. Ook als daar fiscale pensioenspaarproducten zoals een pensioenspaarfonds, een pensioenspaarverzekering of het langetermijnsparen bijkomen. Is ook vrijgesteld: uw aanvullend pensioen dat u bij uw werkgever opbouwt.

Inkomsten die geen meerwaarde zijn en/of al belast werden via de roerende voorheffing ontsnappen eveneens. Denk aan dividenden, intresten of coupons. Daarop geldt

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

de bestaande roerende voorheffing van 30 procent.

Veel andere financiële producten komen wel in het vizier. De wet onderscheidt vier types van producten: financiële activa, verzekeringscontracten, crypto’s en valuta.

Onder financiële activa vallen onder meer beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde aandelen, obligaties, beleggingsfondsen, ETF’s (trackers), geldmarktinstrumenten en allerhande derivaten (opties, futures, swaps…). Bij de verzekeringsproducten gaat het onder meer om niet-fiscale spaarverzekeringen (tak 21, tak 26) en beleggingsverzekeringen (tak 23). Tot de categorie valuta behoort ook fysiek goud. Het gaat dan onder meer om door Europa erkende gouden munten, of gouden staven of plaatjes met een zuiverheid van ten minste 995 duizendsten.

3. Wat is een meerwaarde?

U wordt alleen belast wanneer u op een van die instrumenten een meerwaarde realiseert, dus op het moment van verkoop. Die meerwaarde is simpelweg de verkoopprijs min de aankoopprijs. De fiscus houdt geen rekening met betaalde (beurs)taksen of kosten.

Belangrijk: alleen meerwaarden opgebouwd vanaf 31 december 2025 worden belast.

Voor aankopen vóór die datum mag u tot en met 31 december 2030 ook de effectieve aankoopwaarde nemen als die hoger lag. Verkoopt u in 2031, dan zal altijd de koers op 31 december 2025 gelden voor effecten die u vóór die datum kocht.

VOORBEELD: U kocht in 2015 aandelen voor 100 euro. > Scenario 1: op 31 december 2025 zijn de aandelen 120 euro waard en u verkoopt de aandelen in 2026 voor 150 euro. De meerwaarde is dan 30 euro (150-120). > Scenario 2: op 31 december 2025 zijn de aandelen 80 euro waard. U verkoopt de aandelen in 2026 voor 90 euro. In dat geval zult u geen meerwaardebelasting betalen, omdat de aankoopkoers (100) hoger ligt dan de verkoopprijs (90). > Scenario 3: op 31 december 2025 zijn de aandelen 80 euro waard. U verkoopt de aandelen in 2032 voor 90 euro. In dat geval zult u wel meerwaardebelasting betalen op 10 euro (90-80), omdat de koers op 31 december 2025 wordt genomen als aankoopkoers.

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

4. Wat bij gespreide aankopen?

Belegt u via een fondsenspaarplan en stort u maandelijks een bedrag in een fonds of ETF? Of koopt u hetzelfde aandeel op verschillende momenten? Dan rijst de vraag: welke aankoopkoers telt als u een deel van die aandelen weer verkoopt?

Voor aankopen na 31 december 2025 geldt het fifo-principe (first in, first out). De eerst gekochte aandelen worden als eerste verkocht. De meerwaarde wordt dus berekend op basis van de aankoopkoers van de eerst gekochte aandelen of ETF’s.

Gaat het om verschillende aankopen van vóór 31 december 2025, dan geldt de koers van 31 december 2025, tenzij u kunt aantonen dat de effectieve aankoopkoers hoger lag. Omdat het over verschillende aankopen vóór 31 december gaat, wordt de effectieve aankoopkoers hier berekend als een gemiddelde van alle aankoopkoersen vóór 31 december 2025.

VOORBEELD: 2027: aankoop 20 ETF’s voor 100 euro 2028: aankoop 20 ETF’s voor 120 euro 2029: verkoop 20 ETF’s voor 130 euro Meerwaarde: (20 x 130 - 20 x 100) = 600 euro (fifo-methode)

5. Hoe betaal ik de taks?

Hier moet een onderscheid gemaakt worden tussen een verkoop vóór de inwerkingtreding van de wet (vermoedelijk voorjaar 2026) en een verkoop na de inwerkingtreding.

Bij een verkoop vóór de publicatie zullen Belgische banken de taks standaard niet zelf afhouden (opt-out). Dat betekent dat u de meerwaarde moet aangeven in uw belastingaangifte, tenzij u uw bank toch expliciet vraagt de taks af te houden (opt-in). De bank zal de taks dan retroactief innen op een moment dat de wet van kracht is.

De periode van zo'n standaardopt-out kan ook langer lopen.

Bij verzekeraars valt te horen dat zij standaard de taks niet zullen afhouden tot 30 juni 2026. ‘Voor vereffeningen van levensverzekeringen die plaatsvinden tussen 1 januari 2026 en 30 juni 2026 zal er standaard geen bronheffing worden afgehouden (opt-out), tenzij de rechthebbende uitdrukkelijk vraagt aan zijn verzekeraar om toch bronheffing af te houden (opt-in)’, luidt het bij de sectorfederatie Assuralia.

INZICHT

37

Duidelijk is wel dat bij een verkoop na publicatie van de wet (of na 30 juni 2026) het omgekeerde geldt: Belgische banken of verzekeraars zullen dan standaard zelf de taks inhouden. Wilt u dat niet, dan moet u kiezen voor een opt-out. In dat geval zal de bank de taks niet afhouden, maar moet u de meerwaarden wel aangeven in uw belastingaangifte en wordt u daar belast.

De bank zal bij een opt-out ook een fiscaal attest aan de fiscus bezorgen, om te voorkomen dat u de meerwaarden ‘vergeet’ aan te geven. Dat attest betekent niet dat die meerwaarden ook automatisch in uw aangifte terechtkomen. U zult ze nog altijd zelf moeten invullen.

Zeker voor wie een vooraf ingevulde aangifte krijgt, is dat een belangrijk aandachtspunt.

De aangifteplicht van meerwaarden geldt trouwens in elk geval als u meerwaarden realiseert bij instellingen die de taks sowieso niet inhouden en u dus geen keuze bieden. Dat is bijvoorbeeld het geval bij de meeste buitenlandse banken of brokers. Ook meerwaarden buiten het bankencircuit, zoals cryptobeleggingen en fysiek goud, zult u zelf moeten aangeven.

6. Hoe krijg ik de vrijstelling?

Als belegger hebt u recht op een jaarlijkse vrijstelling van 10.000 euro, die (jaarlijks) wordt geïndexeerd. De vrijstelling kan jaarlijks met 1.000 euro stijgen als u ze niet gebruikt. Dat kan vijf jaar lang, waardoor de maximale vrijstelling op 15.000 euro komt te liggen.

U kunt alleen gebruikmaken van de vrijstelling door uw meerwaarden in uw belastingaangifte aan te geven. De banken zelf zullen geen rekening houden met de vrijstelling, ook niet wanneer u de meerwaardebelasting door hen laat afhouden. In dat laatste geval bent u niet verplicht de meerwaarden aan te geven (aangezien ze al via de bank zijn belast), maar moet u ze toch aangeven om de vrijstelling erop te krijgen.

Let op: de vrijstelling zult u pas twee jaar later krijgen, na de verwerking van uw aangifte. Dat toont meteen het voordeel van de opt-out: de bank houdt geen belasting in en de belasting en vrijstelling zullen meteen op hetzelfde moment worden berekend. U doet dan geen ‘prefinanciering’ aan de staat. Het nadeel?

U geeft de anonimiteit op, want in dat geval moet u de meerwaarde altijd aangeven.

Ook wie wil gebruikmaken van de hogere aankoopwaarde dan de koers op 31 december 2025 voor aankopen

38

INZICHT

vóór die datum, moet zelf aan de slag. De banken rekenen standaard met de koers op 31 december 2025.

U moet dan zelf via de belastingaangifte aantonen dat u de effecten tegen een hogere koers kocht – al zullen de banken u wellicht wel helpen om die effectieve aankoopkoers op te zoeken.

VOORBEELD: U verkoopt in 2027 een beleggingsfonds bij uw bank met 5.000 euro meerwaarde. > Scenario 1: u laat uw Belgische bank de meerwaardebelasting (500 euro) afhouden.

U bent niet verplicht de meerwaarde aan te geven, maar dan verliest u wel de vrijstelling.

Geeft u de meerwaarde aan, dan recupereert u twee jaar later de 500 euro. > Scenario 2: u kiest voor een opt-out. De bank houdt de meerwaardebelasting niet in en u bent verplicht de 5.000 euro zelf aan te geven.

U zult via de belastingaangifte niet worden belast, omdat de meerwaarde lager ligt dan de vrijgestelde meerwaarde van 10.000 euro (in de veronderstelling dat u geen andere meerwaarden realiseerde in dat jaar). U hebt in dit scenario dus geen belasting onterecht ‘voorafbetaald’.

7. Kunnen we de vrijstelling als koppel verdubbelen?

Het principe van de vrijstelling is hetzelfde als voor spaarboekjes. Bent u gehuwd onder het wettelijk stelsel of in gemeenschap van goederen, dan kunt u de vrijstellingen optellen. U hebt dan als koppel recht op maximaal 30.000 euro vrijstelling (2 x 15.000 euro voor wie vijf jaar lang de vrijstelling niet gebruikte), ook al wordt de meerwaarde volledig gerealiseerd via de rekening op naam van een van de partners.

Bent u gehuwd met scheiding van goederen of woont u wettelijk samen, dan geldt de vrijstelling per persoon en kunt u ze niet samentellen.

VOORBEELD: Een koppel, gehuwd onder het wettelijk stelsel, spaart voor zijn zoon via een beleggingsfonds.

Dat gebeurt op een effectenrekening die op naam staat van een van de partners.

Na 18 jaar verkopen ze het fonds om het bedrag aan hun zoon te schenken. De meerwaarde

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

bedraagt 50.000 euro. Als beide ouders tijdens de voorbije vijf jaar geen gebruik maakten van de vrijstelling, kunnen ze samen de maximale vrijstelling van 30.000 euro (2 x 15.000) gebruiken. Ze betalen dan 2.000 euro meerwaardebelasting (10% op 20.000).

8. Wat met minderwaarden?

Minderwaarden die u bij een verkoop realiseert, mag u aftrekken van de meerwaarden die u binnen hetzelfde jaar realiseerde. Minderwaarden die u vóór 31 december 2025 hebt opgebouwd, tellen niet mee. Het heeft dus weinig zin om aandelen waarop u vandaag een groot historisch verlies hebt, bij te houden in de hoop ze later fiscaal, via de meerwaardebelasting, te kunnen recupereren. Alleen de verliezen na 31 december 2025 zullen tellen.

Ook belangrijk: de aftrek van minderwaarden verloopt altijd via de belastingaangifte. U moet die minderwaarden zelf aangeven. Bij verkoop van een effect dat u via meerdere aankopen hebt gekocht, wordt als waarde voor de aankoopprijs het gemiddelde van de aankoopprijzen genomen om de eventuele minderwaarde te bepalen.

VOORBEELD: U kocht in 2015 één aandeel voor 100 euro.

Op 31 december 2025 is het aandeel nog 20 euro waard. U verkoopt het aandeel in 2027 voor 10 euro. U kunt in 2027 een minderwaarde van 10 euro (20-10) in mindering brengen van uw meerwaarden via uw belastingaangifte.

9. Kan ik de taks vermijden?

Omdat u de vrijstelling van 10.000 euro jaarlijks kunt gebruiken, zijn er inderdaad manieren om de meerwaardebelasting te beperken. Door uw portefeuille op te splitsen over meerdere jaren, kunt u ervoor zorgen dat uw jaarlijkse meerwaarden niet hoger liggen dan 10.000 euro. Wie vijf jaar na elkaar de vrijstelling van 10.000 euro gebruikt, kan zo 50.000 euro meerwaarden vrijstellen. Dat is 35.000 euro meer dan de 15.000 euro vrijstelling die u opbouwt als u de vrijstelling vijf jaar lang niet gebruikt.

Een andere manier om de meerwaardebelasting te drukken,

INZICHT

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

is verliesposities verkopen en de minderwaarden in rekening brengen. Die strategie is al jaren populair in de Verenigde Staten, waar beleggers tegen het jaareinde grote verliesposten verkopen met het oog op fiscale optimalisatie.

VOORBEELD: U bouwt al jaren een beleggingsportefeuille op.

Op 31 december 2025 bedraagt die 50.000 euro.

In 2028 verkoopt u uw portefeuille voor 80.000 euro. U realiseert dus een meerwaarde van 30.000 euro. Met een vrijstelling van maximaal 15.000 euro betaalt u dan 1.500 euro meerwaardebelasting (10% van 15.000 euro).

Oplossing: u kunt beslissen om elk jaar één derde van uw portefeuille te verkopen. Dat betekent dat u jaarlijks 10.000 euro meerwaarde realiseert. Door de vrijstelling jaarlijks te gebruiken, betaalt u dan geen meerwaardebelasting.

10. Wat met het ‘aanmerkelijk belang’?

Investeerders die minstens 20 procent van een onderneming bezitten en die participatie (gedeeltelijk) verkopen, kunnen gebruikmaken van een gunstigere regeling.

Ze krijgen een vrijstelling van 1 miljoen euro, die niet jaarlijks, maar vijfjaarlijks kan worden gebruikt.

Boven die drempel is er een getrapte meerwaardebelasting. Die begint bij 1,25 procent en loopt op tot 10 procent voor meerwaarden boven 10 miljoen euro. De inning gebeurt uitsluitend via de belastingaangifte, zodat u die meerwaarden altijd zelf moet aangeven.

De grens van 20 procent wordt strikt geïnterpreteerd en geldt per persoon. Familiebelangen mogen niet worden opgeteld. Bovendien moet u nog 20 procent bezitten op het moment van de verkoop. Een oprichter van een start-up die zijn belang door kapitaalverhogingen van externe investeerders zag verwateren van 100 procent naar 15 procent, zal bij een verkoop dus niet onder de gunstregeling vallen.

Ook onverdeeldheden worden gesplitst. Bezitten twee personen samen 36 procent in onverdeeldheid, dan wordt dat fiscaal opgesplitst per persoon: elke persoon wordt dan geacht 18 procent individueel te bezitten. Ontkomen aan de taks kan door het belang eerst op te trekken naar 20 procent, maar dat zal in de praktijk niet altijd mogelijk zijn.

39

11. Wat bij erven en schenken?

Erfenissen en schenkingen worden niet gezien als transacties die aanleiding geven tot een meerwaardebelasting.

Toch kunnen ze een rol spelen bij een latere verkoop.

Bij een overlijden wordt erfbelasting betaald op de nalatenschap, maar geen meerwaardetaks. Verkoopt de erfgenaam de effecten later, dan wordt voor de aankoopkoers gekeken naar het moment van de aankoop.

De meerwaarde die daarna is opgebouwd, wordt in rekening gebracht. Uiteraard geldt ook hier 31 december 2025 als datum voor de vroegste aankoopwaarde en kan een hogere aankoopwaarde vóór die datum ingeroepen worden als die kan worden aangetoond.

Voor schenkingen geldt hetzelfde principe: de oorspronkelijke aanschafwaarde blijft van toepassing, en ook hier geldt 31 december 2025 als vroegste startdatum.

Zorg dus dat de waarde van geschonken of geërfde effecten op die datum correct wordt vastgelegd én goed gedocumenteerd. In de wet staat namelijk dat als de verkoper geen bewijs kan voorleggen van de aankoopwaarde (of van de waarde op 31 december 2025), de fiscus automatisch 0 als aankoopwaarde hanteert, waardoor de volledige waarde als meerwaarde wordt belast.

12. Hoe zit het met tak 21- of tak 23-contracten, obligatiefondsen, goud en andere ‘speciale gevallen’?

Het algemene principe van de meerwaardebelasting – de verkoopprijs min de aankoopkoers – is duidelijk.

Maar voor sommige producten of situaties gelden er specifieke regels. Hieronder de populairste speciale gevallen:

Tak 21- en tak 23-verzekeringen Bij tak 21- en tak 23-verzekeringen geldt de uitgekeerde reserve – vóór eventuele kosten – als de verkoopwaarde. Voor de aankoopwaarde wordt gekeken naar het moment waarop u stortte in de verzekering.

Voor stortingen vóór 31 december 2025 bestaat de 'aankoopwaarde' uit de waarde van de opgebouwde reserve op die datum, tenzij de gestorte premies hoger zijn. In dat geval mag u de premies als aankoopwaarde gebruiken.

Stortingen na 31 december 2025: de aankoopwaarde komt sowieso overeen met de gestorte bedragen.

40

INZICHT

VOORBEELD: U opende in 2020 een tak 21-contract en stortte 10.000 euro. In 2023 volgde een storting van 5.000 euro. Op 31 december 2025 bedragen de reserves (stortingen vermeerderd met rendement) 18.000 euro. Die liggen hoger dan de gestorte bedragen (15.000 euro), dus voor de meerwaardebelasting tellen hier de reserves.

In 2027 doet u nog een storting van 5.000 euro.

In 2030 loopt het contract af en bedragen de opgebouwde reserves 30.000 euro. Als verkoopwaarde geldt hier 30.000 euro, als aankoopwaarde is dat 23.000 euro (18.000 + 5.000).

De meerwaarde is dan 7.000 euro (30.000 23.000) en daarop geldt dan de belasting van 10 procent of 700 euro.

Obligatie- en gemengde fondsen Beleggingsfondsen of ETF’s die meer dan 10 procent in vastrentende effecten beleggen, zoals obligaties of geldmarktinstrumenten, vallen vandaag al onder de Reynderstaks. Die taks van 30 procent belast de meerwaarden die het fonds realiseerde op de vastrentende beleggingen. Om te vermijden dat fondsenbeleggers met de invoering van de meerwaardebelasting een dubbele belasting riskeren, zal de nieuwe meerwaardebelasting alleen de meerwaarden belasten die nog niet door de Reynderstaks zijn aangeslagen.

VOORBEELD: U koopt op 1 januari 2026 een gemengd kapitalisatiefonds (25% obligaties en 75% aandelen) voor 150 euro. De TIS-waarde (de belastbare waarde onder de Reynderstaks) bedraagt op dat ogenblik 10. U verkoopt uw fonds op 30 juni 2028 voor 250 euro. De TIS-waarde bedraagt dan 20.

De meerwaarde onder de nieuwe meerwaardebelasting bedraagt 100 euro (250-150).

Daarvan komt 10 euro (20-10) voort uit de toename van de TIS-waarde en dus de meerwaarde van de vastrentende beleggingen. Die 10 wordt door de Reynderstaks belast tegen 30 procent: 3 euro.

De resterende 90 (100-10) wordt belast tegen 10 procent meerwaardebelasting: 9 euro.

De Reynderstaks en de meerwaardebelasting samen bedragen dan 12 euro (9+3).

Let op: stel dat u het fonds al in 2025 of vroeger

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

had gekocht, dan zult u ook nog Reynderstaks betalen op de obligatiemeerwaarde die u vóór 1 januari 2026 realiseerde. Op de andere meerwaarde vóór 2026 betaalt u geen meerwaardebelasting.

Producten met eindvervaldag Wie obligaties koopt onder de terugbetalingsprijs (onder pari) en ze op eindvervaldag laat aflopen, realiseert in principe een winst. Ook wie producten koopt met een eindvervaldag kan op die vervaldag winst realiseren.

De vraag is of het hier om belastbare meerwaarden gaat, aangezien de belegger het product technisch niet verkoopt, maar gewoon laat aflopen.

Op die vraag is er vandaag nog geen eenduidig antwoord.

‘Daarvoor zal product per product een analyse nodig zijn’, luidt het op het kabinet van minister van Financiën Jan Jambon (N-VA).

Beleggingen in een andere munt Wat met de meerwaarde als u effecten koopt in een andere munt dan de euro? In dat geval moet u zowel de verkoopkoers als de aankoopkoers omrekenen naar euro.

VOORBEELD: U koopt in 2026 een aandeel voor 100 dollar, bij een wisselkoers van 1 dollar voor 0,8 euro.

U verkoopt in 2029 voor 110 dollar, bij een wisselkoers van 0,7 euro.

De meerwaarde wordt dan: (110 x 0,7) - (100 x 0,8). Dat is een minderwaarde van 3 euro, terwijl er in dollar sprake was van een meerwaarde van 10 dollar. U moet dus geen meerwaardebelasting betalen.

Edele metalen Ook fysiek goud valt onder de meerwaardebelasting – meer bepaald beleggingsgoud zoals gedefinieerd in het Belgische btw-recht en vrijgesteld van btw. Dat omvat onder meer staven of plaatjes met een zuiverheid van ten minste 995 duizendsten. Ook gouden munten met een zuiverheid van ten minste 900 duizendsten die na 1800 zijn geslagen, vallen onder de meerwaardebelasting, tenminste als ze voorkomen op de door Europa opgestelde lijst van gouden munten. Andere fysieke edelmetalen, zoals zilver, platina en palladium, vallen niet onder de taks.

■

Een duidelijke strategie voor uw vastgoed?

Reken op Dewaele.

Wilt u voor het eerst beleggen in vastgoed?

Uw portefeuille eens grondig laten doorlichten?

Of uw eigendom verkopen aan andere investeerders?

Welk project u ook voor ogen hebt, onze beleggingsspecialisten maken er samen met u een succesverhaal van. Dankzij onze brede kijk op de beleggingsmarkt weten we precies welke opportuniteit het best past bij uw situatie. Zowel voor beleggingen in woon- als bedrijfsvastgoed staan we u bij met professioneel advies, kennis van zaken en een aanpak op maat.

Contacteer ons: invest@dewaele.com 09 269 68 68

dewaele.com

42

© SISKA VANDECASTEELE

WIE? Kenji Masson (33), lector werforganisatie aan de HoGent.

WAT? Zette pas twee jaar geleden zijn eerste stappen op de beurs.

Hij deelt zijn kennis nu met zijn studenten.

IN DE PRAKTIJK

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

43

‘Ik leer mijn studenten dat een dure broek geen investering is – maar een ETF wel’

‘IK KOM UIT een gezin waar beleggen geen thema was. Risico nemen hoorde niet bij onze opvoeding. Bij ons thuis was het spaarboekje de enige veilige manier om je geld te laten renderen. Daardoor dacht ik jarenlang dat beleggen iets was voor rijke mensen.’

‘De kentering kwam toen het spaarboekje weinig opbracht. Omdat ik leergierig en nieuwsgierig ben, zocht ik betere manieren om mijn geld aan het werk te zetten.’

Draagraketten In oktober 2023 zette Kenji Masson (33) zijn

eerste stappen op de beurs. ‘Ik was vooral erg enthousiast, maar had weinig kennis’, geeft hij toe. ‘Mijn start in de beleggingswereld voelde als een doolhof zonder veel richting.

Mijn eerste aankopen waren aandelen van de beeldvormingsgroep Barco, van de Canadese mijnbouwer Pan American Silver en van de draagrakettenfabrikant Rocket Lab.’ Die laatste twee deden het bijzonder goed. ‘Pan American Silver steeg van 4 à 5 dollar per aandeel naar 40 dollar. Rocket Lab vertienvoudigde, van 4 naar 40 dollar. Maar ik verkocht de aandelen veel te vroeg. Ik had toen geen echte strategie en liet me vooral leiden door wat ik las in artikels of oppikte van analisten. Toch doet het geen pijn dat ik ze van de hand deed. Ik heb vooral geleerd dat winst zonder strategie geen fundament is.’

Klap van 60 procent De grootste les kwam met zijn investe-

ring in de farmagroep Novo Nordisk. ‘Ik kocht de aandelen toen de koers veel te hoog stond en incasseerde een klap van 60 procent. Die sector is zo complex: elk land of regio kent eigen wetgeving, onderzoekstrajecten zijn lang, politieke verhoudingen spelen mee en er is veel medische kennis nodig die ik niet had. Dat maakte helder wat ik vandaag níét meer doe: investeren in iets wat ik niet begrijp.’

Voetbalploeg Intussen heeft Masson, die in Aalter woont,

een duidelijke strategie ontwikkeld, geïnspireerd door de Amerikaanse belegger Warren Buffett en zijn Nederlandse collega Rowan Nijboer. Die laatste ziet zijn portefeuille als een voetbalploeg. ‘Mijn verdediging en middenveld zijn stabiele trackers of ETF’s, zoals op de Amerikaanse sterindex S&P 500, op sectoren zoals Healthcare, een Low Volatility-ETF en een dividend-ETF. Die geven me rust. Voorin zet ik klasseaanvallers: Buffetts investeringsvehikel Berkshire Hathaway, de luxegroep Hermès, techspeler Alphabet en het betaalkaartenbedrijf Mastercard – ondernemingen met een sterk concurrentievoordeel en betrouwbaar management.’

Hij waakt er wel over dat geen enkele sector te dominant wordt. ‘De S&P 500 mag niet boven 25 procent uitstijgen en IT niet boven 15 procent. Losse aandelen koop ik alleen bij stevige correcties.’

Gezonde mindset ‘Mijn studenten stellen veel vragen over

geld, jobs en inkomen. Ik probeer hen te leren dat financiële vrijheid niet begint bij een hoog loon, maar bij een gezonde mindset. Je eerste centen bepalen je traject: kies je voor een auto, een dure broek… of iets wat groeit?’

‘Ook voor mijn twee kinderen beleg ik. Hun feest- en doopgeld gaat rechtstreeks naar een wereldwijde ETF, en niet naar een spaarboekje. Beleggen is een kans op groei, zelfs met kleine bedragen, terwijl een spaarboekje vandaag zekerheid op verlies is door de lage rente en inflatie. Laat je dus niet gek maken, geduld wint altijd.’

■ MANON BRASSEUR

44

GOUD

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Blingbling blijft king Waarom 2026 een nieuw glansjaar kan worden voor goud

GOUD

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

50 procent en brak meerdere records. Op 10 oktober overschreed de goudprijs voor het eerst in de geschiedenis de symbolische grens van 4.000 dollar per ounce. Slechts elf dagen later volgde een scherpe correctie van bijna 6 procent, de grootste dagdaling in dertien jaar. Toch blijft goud met ruime voorsprong een van de best presterende beleggingen van het jaar: het gele metaal klopte aandelen en zelfs bitcoin met een straatlengte voorsprong.

1

© FILIP YSENBAERT

SCHUILT ACHTER DE HUIDIGE STILTE OP DE GOUDMARKT EEN NIEUWE, STEVIGE PRIJSRALLY?

Na een jaar vol scherpe records lijkt goud even op adem te komen, maar volgens grondstoffenkenners is die adempauze slechts tijdelijk. De aanhoudende steun van de centrale banken kan de goudprijs in 2026 naar 5.000 dollar per ounce sturen.

D

ELLEN VERMORGEN

e goudmarkt beleefde in 2025 een uitzonderlijk jaar. De prijs van het edelmetaal, al eeuwenlang gezien als een veilige haven in onzekere tijden, steeg met bijna

Aan de oppervlakte lijkt de markt de jongste weken in rustiger vaarwater te verkeren, maar volgens grondstoffenanalisten is die stilte misleidend. Achter de schermen verzamelt het edelmetaal volgens hen kracht voor een volgende grote beweging, mogelijk richting een nooit eerder geziene 5.000 dollar per ounce in 2026.

Volgens Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING, is de huidige pauze geen teken van uitputting, maar een gezonde herpositionering na een uitzonderlijk sterke klim.

In haar jongste marktrapport voorspelt ze een gemiddelde goudprijs van zo’n 4.100 dollar begin 2026.

2 WAAROM BLIJVEN DE CENTRALE BANKEN MASSAAL GOUD INSLAAN? De verwachting is dat de grote structurele steunpilaren – een sterke vraag vanuit de centrale banken en de aanhoudende rol van goud als veilige haven – volgend jaar onverminderd overeind blijven.

De goudkoorts lijkt zelfs nog te versnellen. In het derde kwartaal van 2025 kochten de centrale banken naar schatting 220 ton goud, een stijging van 28 procent ten opzichte van het vorige kwartaal en 6 procent boven het vijfjarig gemiddelde. Overheden blijven hun reserves heroriënteren richting

Wat voorspellen de analisten?

De vooruitzichten zijn opvallend eensgezind.

Grote zakenbanken verwachten dat goud in 2026 nieuwe hoogten bereikt: • Goldman Sachs: 4.440 dollar per ounce in het eerste kwartaal van 2026, stijgend tot 5.055 dollar eind 2026.

• J.P. Morgan: gemiddeld 5.055 dollar tegen eind 2026.

• Morgan Stanley: 4.500 dollar halverwege het jaar.

• Bank of America: verhoogde haar prognose naar 5.000 dollar per ounce.

• Vrijwel alle grote huizen rekenen erop dat goud opnieuw beter zal presteren dan aandelen, obligaties en cryptomunten.

45

46

GOUD

goud. Zuid-Korea overweegt zijn eerste aankoop sinds 2013, terwijl Servië van plan is zijn goudvoorraad tegen 2030 te verdubbelen tot 100 ton. De de-dollarisering van de centrale bankreserves is duidelijk meer dan een theoretisch concept geworden.

3 HOE SPEELT HET RENTEBELEID DE GOUDPRIJS IN DE KAART? Ook het rentebeleid doet goud deugd.

De Amerikaanse centrale bank zal naar verwachting in 2026 opnieuw de rente verlagen, wat leidt tot lagere reële rentes – een klassieke motor voor stijgende goudprijzen.

Wanneer de rente daalt, leveren spaargeld en obligaties minder op, waardoor het nadeel van goud – het ontbreken van rente-inkomsten – grotendeels wegvalt. Beleggers verschuiven dan vaker naar tastbare activa die hun koopkracht beschermen, in plaats van naar financiële producten die aan waarde inboeten.

4 WAAR LIGT DE BOVENGRENS? Niet alleen overheden, ook beleggers herontdekken het edelmetaal. Tussen juli en september 2025 namen de wereldwijde goud-ETF’s volgens de World Gold Council met 222 ton toe – de snelste kwartaalgroei in jaren.

Ook andere grootbanken zien ruimte voor verdere stijgingen. HSBC verwacht dat goud in 2026 gemiddeld 4.600 dollar per ounce zal noteren, met een mogelijke piek tot 5.000 dollar bij economische verzwakking of geopolitieke escalaties.

Bank of America verwacht een gemiddelde prijs van 4.400 dollar en eveneens een top van 5.000 dollar, gesteund door een verwachte stijging van 14 procent in de investeringsvraag. Société Générale gaat nog een stap verder en noemt de grens van 5.000 dollar ‘steeds onvermijdelijker’, nu de ETF-instroom aantrekt en centrale banken zich blijven losmaken van de Amerikaanse dollar.

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

3 MANIEREN OM TE BELEGGEN IN GOUD 1. FYSIEK GOUD: STAVEN EN MUNTEN

Wie weinig vertrouwen heeft in het financiële systeem, kiest vaak voor tastbaar goud. ● Munten zoals de Krugerrand, Maple Leaf en Napoleon bevatten meestal één ounce (31,1 gram) goud, maar bestaan ook in kleinere gewichten. ● Goudstaven variëren van enkele grammen tot één kilogram.

Fysiek goud vraagt om veilige opslag, wat uiteraard kosten met zich meebrengt – denk aan een kluis of gespecialiseerde instelling.

De aankoopprijs ligt doorgaans iets boven de goudprijs door de zogenaamde ‘premie’ (het verschil tussen de goudprijs en de munt- of staafprijs).

2. GOUDTRACKERS (ETC’S)

Voor wie geen fysiek goud wil bewaren, zijn goudtrackers een eenvoudige optie.

Goudtrackers, voluit exchange-traded commodities (ETC’s), zijn beursgenoteerde producten die fysiek goud aankopen en opslaan.

Beleggers betalen jaarlijks een beperkte beheersvergoeding.

Populaire namen zijn onder meer de Invesco Physical Gold ETC, iShares Physical Gold ETC en WisdomTree Physical Gold ETC. De meeste goudtrackers zijn liquide en volgen de goudprijs op de voet.

De fiscale behandeling kan verschillen per product, afhankelijk van de juridische structuur en eventuele fiscale rulings.

3. GOUDMIJNEN

Een indirecte manier om te profiteren van een stijgende goudprijs is via aandelen van goudmijnbedrijven.

De koers van goudmijnaandelen beweegt vaak sterker dan de goudprijs zelf: ze stijgen doorgaans harder bij een opwaartse trend, maar dalen ook sneller bij een correctie.

De waarde van goudmijnbedrijven hangt niet alleen af van de goudprijs, maar ook van de productievolumes, kosten, reserves, de managementkwaliteit en de geopolitieke risico’s.

Beleggers kunnen kiezen voor individuele aandelen (zoals Newmont of Agnico Eagle) of voor een tracker die een korf goudmijnen volgt, bijvoorbeeld de VanEck Gold Miners ETF.

48

GOUD

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Wat met zilver en andere edelmetalen?

GOUDPRIJS In USD/ounce

4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500

2023

2024

2025

Bron: Bloomberg

5 ZIJN ER OOK FACTOREN DIE DE GOUDPRIJS KUNNEN AFKOELEN? Niet iedereen deelt evenwel die euforie.

Alexander Kuptsikevich, analist bij de Britse valutabroker FxPro, wijst erop dat het technische plaatje kwetsbaarder is geworden. Hij ziet hardnekkig hoge Amerikaanse obligatierentes en een stevige dollar als tijdelijke remmen. Pogingen van verkopers om de prijs onder 3.900 dollar te duwen, worden telkens opgevangen door sterke kopers, zegt hij, maar het momentum is verzwakt; de markt heeft mogelijk een diepere correctie nodig voor de volgende stijgingsgolf. Toch erkent ook hij dat de fundamentele steun overeind blijft: de combinatie van dalende reële rentes, stijgende overheidsschulden en blijvende geopolitieke spanningen creëert een omgeving waarin goud structureel voordeel geniet.

Ook de Wereldbank stelt zich eerder

voorzichtig op. De instelling verwacht volgend jaar een terugval tot 3.375 dollar per ounce. De instelling gelooft dat het steile winsttempo van 2025 moeilijk vol te houden is. Ze verwijst naar de goudrally van 1979-1980: ook toen volgde na een periode van hoge inflatie en geopolitieke onrust een fase van prijsstabilisatie. De huidige situatie vertoont volgens de instelling gelijkenissen met die overgang.

Of de goudprijs in 2026 echt doorstoot naar 5.000 dollar per ounce, blijft dus koffiedik kijken. In ieder geval blijven de structurele steunpilaren stevig overeind: voortdurende aankopen door de centrale banken, een lage reële rente en aanhoudende geopolitieke spanningen. Zelfs een tijdelijke correctie lijkt het vertrouwen niet te ondermijnen, want elke dip wordt gretig opgepikt door beleggers en centrale banken. Goud heeft in 2025 bewezen dat het, ondanks digitale alternatieven en veranderende markten, nog altijd het ultieme symbool van zekerheid is. Het heeft zijn glans nog lang niet verloren.

■

Dalende reële rentes, stijgende overheidsschulden en blijvende geopolitieke spanningen creëren een omgeving waarin goud structureel voordeel geniet.

Ook zilver beleefde in 2025 een uitzonderlijk sterk jaar. De prijs brak door naar een record boven 50 dollar per ounce.

Ook 2026 kondigt zich veelbelovend aan. De zilvermarkt kampt nog altijd met een aanbodtekort, terwijl de vraag naar groene technologie, waarin zilver als industriemetaal een belangrijke rol speelt, structureel groeit. Analisten verwachten dat de prijs zich hoog zal blijven handhaven, met schommelingen tussen 40 en 50 dollar, afhankelijk van de economische groei en de Amerikaanse rente.

Ook andere edelmetalen, zoals platina en palladium, profiteren van de overgang naar schonere technologie en het herstel van de industriële productie. Hun markten blijven wel volatieler en gevoeliger voor de conjunctuur dan die van goud, maar kunnen bij een bredere edelmetalenrally extra momentum krijgen.

TIP VAN FRANK DE MOL VAN ‘DE BELEGGER’ ‘Bekijk goud vooral als een soort verzekering binnen uw portefeuille, voor momenten waarop het rommelt op de financiële markten. Daarom raden we vaak aan om maximaal zo’n 5 procent van uw portefeuille erin te beleggen. Beleggen in goud kan via gouden staven of munten, maar veel eenvoudiger is het om een tracker op goud te kopen. Of u nu fysiek goud aanhoudt of goudtrackers bezit: meerwaarden opgebouwd vanaf 31 december 2025 vallen straks onder de meerwaardetaks van 10 procent.

Tot nog toe hielden sommige brokers op bepaalde goudtrackers nog de Reynderstaks (30 procent) in, omdat ze als schuldinstrumenten werden beschouwd. Trackers die over een ruling met de belastingadministratie beschikken, ontsnapten daar echter aan.’

D TE TOPVASTGOE EL SS U BR IN KOOP MET CE VI VERHUURSER GS IN TT ZE BE 98% D GRAA

Ga voor een rendement dat nooit slaapt.

INVESTEER NU IN HET HART VAN DE EUROPESE HOOFDSTAD •

Ruime nieuwbouwappartementen met 1 tot 3 slaapkamers vanaf € 275.000 *

•

Veilige investering op alle vlakken: + Strategische huurlocatie voor expats + Skyline is een betrouwbare projectontwikkelaar met jarenlange ervaring + Uw geld brengt op korte én lange termijn op

•

Ideale ligging vlak bij Tour & Taxis op wandelafstand van Brussel-Centrum

•

Tijdloze architectuur met hoogstaande afwerking en prachtige privéterrassen

•

Werken zijn gestart

* excl. btw en kosten

Meer info: Bel ons op 02 342 09 09 of surf naar www.thebanks-brussels.be De beelden in deze advertentie zijn louter illustratief en niet bindend. Triple Living en Skyline Europe kunnen in geen geval aansprakelijk gesteld worden voor de inhoud van deze advertentie.

STRATEGISCH INVESTEREN IN VASTGOED WAT IS UW VOLGENDE ZET? ANTWERPEN - FRIENDSHIP Waterfront living reimagined.

Official launch 15 March 2026.

GENT - RINKKAAI

KASTERLEE - BAYOT

Luxe appartementen langs de Leie.

KMO-units & kantoren.

Volledig opgeleverd.

MOL - ZILLELANDE BEN-woonwijk (E-peil 10), 6% btw mogelijk*.

MECHELEN - WATTLAND BEN-woonwijk aan de Dijle.

Investeren zonder risico.

DURBUY - TEE VIEW MECHELEN - NEWTON HOUSE

Luxe vastgoed op de golf van Durbuy.

Luxe wonen met zicht op de St-Rombouts-kathedraal.

UKKEL - UTOPIA Groen wonen in Ukkel.

Betaalbare investering.

ST-KATELIJNE-WAVER - BORGERWIJK Kwalitatieve appartementen, 6% btw mogelijk*.

Ontdek ons volledig woon- en investeringsaanbod op www.vastgoedinvesteerder.be 03 820 82 82 *6% i.p.v. 21% btw, ook voor investeerders. Informeer naar de voorwaarden bij onze vastgoedadviseurs.

50

CRYPTO

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Bitcoin op glad asfalt 2025 was voor de bitcoin een rollercoaster: eerst een nieuw prijsrecord, dan een smak.

Welke kant gaat de cryptomunt in 2026 op volgens de specialisten?

MANON BRASSEUR

T

erwijl aandelen onder druk stonden door de vrees voor een AI-zeepbel, kregen crypto’s de zwaarste liquidatiegolf ooit te verwerken. De bitcoin zakte onder 85.000 dollar en veegde zo bijna de volledige jaarwinst weg: ruim 30 procent onder de top van 126.000 dollar begin oktober.

Het afgelopen jaar werd de bitcoin ook getest op zijn reputatie als ‘digitaal goud’, een veilige haven. Net als goud is er van bitcoin een beperkte voorraad en helemaal geen staatscontrole. Maar tijdens de recente geopolitieke spanningen gedroeg de cryptomunt zich eerder als een volatiel techaandeel. Goud verloor sinds zijn top van 20 oktober slechts 8 procent – mild vergeleken met de terugval van bitcoin – en bevestigde zo opnieuw zijn rol als veilige haven. Dat roept de vraag op of crypto’s een verstandige belegging zijn, of toch vooral een speculatief instrument.

Worden crypto’s volwassen?

Volgens experts worden de cryptomunten volwassen en krijgen ze almaar duidelijker een plaats binnen het financiële systeem. ‘Meer munten worden aanvaard, en rapporteringsverplichtingen maken de crypto’s betrouwbaarder. Het wordt een mature markt, waarin ook grote spelers zoals vermogensbeheerder BlackRock instappen’, zegt Ben Granjé, CEO van de Vlaamse Federatie van Beleggers.

Behalve de institutionele interesse in bitcoin en ethereum is er nu ook een antwoord op de niet-aangetoonde intrinsieke duurzame waarde van cryptomunten, dankzij de stablecoins: een stabielere cryptocategorie die 100 procent wordt gedekt door onderliggende overheidsmunten, meestal de dollar. ‘Vooral stablecoins kopen Amerikaanse schulden op, en die

‘De cryptomarkt kan in 2026 opnieuw exploderen, maar dan door de verwachte renteverlagingen van de Fed en de toenemende cryptotolerantie.’

zijn wél gedekt. Dat maakt het ecosysteem stabieler’, zegt Granjé.

Tegelijk groeit de markt voor zogenaamde ‘tokenized’ activa: cryptoversies van bestaande financiële instrumenten, zoals staatsobligaties, die dienen als brug tussen de klassieke financiële wereld en de vaak moeilijk te doorgronden cryptosector.

In tegenstelling tot stablecoins, die alleen op de blockchain bestaan, leven tokenized activa zowel in de traditionele financiële wereld als op de blockchain. De marktwaarde ervan steeg van 4 miljard dollar in 2019 naar meer dan 331 miljard dollar in 2025. Vooral grote stablecoin-uitgevers zoals Tether investeren zwaar in Amerikaanse obligaties. Volgens Deutsche Bank kan de markt voor ‘tokenized real-world assets’ tegen 2030 doorgroeien naar 1,5 à 2 biljoen dollar, en zelfs tot 4 biljoen in 2035 – op voorwaarde dat ze verder worden opgenomen in het bestaande financiële systeem en de regelgeving wordt uitgeklaard.

Veranderde Trump de markt?

De cryptomarkt schuift zo steeds meer richting een klassiek beurslandschap, waarin sentiment minder de doorslag geeft en er meer onderpand aanwezig is.

De verkiezing van Donald Trump in 2024 leidde eerst tot een golf van optimisme in de sector. Kapitaal stroomde naar Amerikaanse bitcoin- en ethereum-ETF’s, bedrijven breidden hun cryptoreserves uit en retailbeleggers keerden massaal terug.

Maar de euforie was van korte duur.

‘Trump heeft een impact gehad, maar de prijs wordt vooral gestuurd door macro-economische factoren zoals het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank (Fed), mondiale liquiditeit en inflatieverwachtingen. Een president kan het sentiment sturen, maar hij kan geen centraal bankbeleid herschrijven’, zegt Gaetan Jansseune, managing director bij Digital Currency Academy.

Die tendensen zullen volgens Jansseune in 2026 de prijs bepalen: ‘De markt kan inderdaad opnieuw exploderen, maar dan door de verwachte renteverlagingen van de Fed en de toenemende cryptotolerantie.’■

2026

De Tijd en L’Echo presenteren:

Dé awards voor Belgische pioniers in duurzaam ondernemen Voor het derde jaar op rij gaan De Tijd & L’Echo op zoek naar 30 bedrijven die met innovatie, ondernemingszin en aandacht voor hun sociale impact tegen 2030 het verschil maken voor een duurzame toekomst.

Maakt uw onderneming radicaal mee het verschil richting 2030?

Stuur dan uw kandidatuur in vóór 9 januari 2026 en ding mee naar de Changemakers Awards 2026.

Meer info op changemakers.be

In samenwerking met

Een initiatief van Mediafin, uitgever van

52

WIE? Quinten Brems (21), student handelswetenschappen aan de KU Leuven die binnenkort zijn derde bachelor afrondt.

© SISKA VANDECASTEELE

WAT? Heeft, ondanks zijn jonge leeftijd, al vier jaar beleggingservaring.

IN DE PRAKTIJK

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

53

‘Als jonge belegger leer ik vooral hype van waarde te onderscheiden’

DE EERSTE STAPPEN van Quinten Brems op de financiële markten? Die pasten helemaal bij zijn generatie. ‘Ik begon op mijn zeventiende te investeren in crypto.’

Virtuele munten waren toen alomtegenwoordig op sociale media, bij influencers en op YouTube. ‘Crypto leek toegankelijker dan de beurs.

Omdat ik nog te jong was om zelf een rekening te openen, liep mijn eerste cryptorekening via mijn moeder. Ik zette er vooral kleine bedragen op die ik kon missen – geld dat ik kreeg voor mijn verjaardag of met feestdagen.’

‘Ik investeerde vooral in bitcoin en ethereum, en een beperkt deel in altcoins. Dat gaf me een eerste indruk van risico nemen: spannend, maar ook confronterend.’ Want zijn investering in crypto was erg volatiel.

Magnificent 7 In 2023 maakte Brems de overstap naar de

beurs. Zijn eerste aankoop was het aandeel Polestar, puur uit interesse voor elektrische auto’s. ‘Het was een coole keuze, maar achteraf bekeken totaal niet rationeel. De koers is bijna alleen maar gezakt. Dat was mijn eerste echte leerschool: een coole sector is geen argument om te kopen. Sindsdien investeer ik veel voorzichtiger en focus ik op de fundamenten van een bedrijf, waarderingen en genuanceerd denkwerk.’

Vandaag richt zijn portefeuille zich vooral op technologie, met een nadruk op de ‘Magnificent 7’, de zeven grote techspelers. ‘Ik beleg vooral in Nvidia, Meta, Amazon en Alphabet, aangevuld met bedrijven in cloudservices en een klein speculatief stuk in kwantumcomputing. Dat laatste is risicovoller, maar wel onderbouwd met een langetermijnvisie.’

Over de AI-boom is Brems optimistisch. ‘Het is geen dotcombubbel 2.0. Bedrijven zoals Nvidia draaien winst en gaan al twee cycli mee. Ik beleg ook indirect in AI, via energieinfrastructuur en grondstoffen.’

Podcasts Tegelijk bouwt hij aan stabiliteit. Zo’n 25 à 30 pro-

cent van zijn portefeuille bestaat uit trackers, zoals een ETF op de S&P 500. ‘Omdat ik jong ben, kan ik risico’s nemen.

Maar een solide basis blijft nodig. Mijn horizon is vijf tot tien jaar – ideaal voor een toekomstige wagen of een spaarpotje dat als eigen inbreng bij een hypotheeklening voor een woning kan dienen.’

‘Zodra ik een vast inkomen heb, wil ik maandelijks beleggen. Dat lukt me op dit ogenblik nog niet. Ik investeer nu vooral in blokken: met nieuwjaar, bij verjaardagen of wanneer ik spaargeld kan missen.’

Met familie praat Brems weinig over zijn beleggingen: de oudere generaties zien vooral de risico’s. ‘Bij leeftijdsgenoten groeit de interesse wel, zeker bij studenten in economische richtingen. Ik volg dagelijks het beurs- en macro-economisch nieuws en luister naar podcasts zoals ‘De 7’ van De Tijd. Die compacte updates helpen me om de hype van reële waarde te onderscheiden.’

Zijn advies aan jongeren: ‘Begin klein en durf risico te nemen, maar wél doordacht. Instappen met 25 of 50 euro is prima. Beleggen kent zowel positieve als moeilijke momenten. Je moet zorgvuldig omgaan met stress, hypes en informatiestromen. Laat je niet leiden door TikTok of snelle-winstverhalen. Tegenvallers horen erbij: beleggen is een langetermijnspel, en je leert het door het te doen.’

■

MANON BRASSEUR

54

SPAARPRODUCTEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

Hoe verankert u uw spaargeld in woelig inflatiewater?

Met een inflatie die alweer boven 2 procent uitkomt, zal het ook in 2026 moeilijk worden om uw geld op veilige spaarproducten tegen koopkrachtverlies te vrijwaren.

© FILIP YSENBAERT

PETER VAN MALDEGEM

SPAARPRODUCTEN

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

A

l jaren slinkt de koopkracht van onze spaarcenten door de lage rente die veilige spaarproducten opleveren. Eind november tikte de inflatie in ons land alweer 2,4 procent aan. De vergoeding op veilige spaarproducten bleef de voorbije jaren, op een tijdelijk staatsboneffect in 2024 na, steevast onder 2 procent steken. Wat leveren de veiligste spaarproducten vandaag op?

Van de 62 spaarboekjes op de Belgische markt bieden er al 26 een rente van minder dan 1 procent.

1 SPAARBOEKJE ZONDER VOORWAARDEN: TOT 1,65% Het best renderende spaarboekje zonder voorwaarden komt van de Spaanse Santander Consumer Bank, die met Vision Plus een totale rente van 1,65 procent biedt.

Ook het Nederlandse NIBC en de Belgische banken MeDirect en Keytrade geven 1,6 procent rente op een spaarboekje zonder voorwaarden.

Slechts negen spaarboekjes bieden een totale rente van 2 procent of meer, maar dat zijn rekeningen waarop u maximaal 500 of 600 euro per maand mag storten.

Bovendien bestaat – behalve bij CPH – meer dan de helft van de totale rente uit een getrouwheidspremie. Die krijgt u pas als het geld twaalf opeenvolgende maanden op de rekening blijft staan.

Wie de volledige rente op die rekeningen wil opstrijken, moet zijn geld dus precies op het juiste tijdstip afhalen, wat bemoeilijkt wordt door de gespreide maandstortingen. In de praktijk verliezen spaarders doorgaans een deel van de getrouwheidspremie bij grote opnames.

Van de 62 spaarboekjes op de Belgische markt bieden er al 26 een rente van minder dan 1 procent. Daaronder ook de klassie-

ke spaarrekeningen van de grootbanken, die 0,5 à 0,6 procent opleveren. Volgens de Europese Centrale Bank (ECB) lag de gemiddelde gewogen rente op spaarboekjes, gemeten volgens de inlagen, eind september op 0,74 procent. In de eurozone was dat 1,21 procent.

Veel stijging zit er voorlopig niet in. De rente die banken bieden, is gekoppeld aan het belangrijkste rentetarief van de ECB, dat vandaag op 2 procent staat. Grote bewegingen in die rente worden in 2026 niet verwacht.

2 TERMIJNREKENING OF KASBON: TOT 1,89% Wie dacht bij de termijnrekeningen en kasbons een hoger rendement te krijgen, is eraan voor de moeite. Volgens spaargids.be levert de best renderende termijnrekening op 1 jaar – van de Maltese Izola Bank – netto 1,68 procent op. De best renderende kasbon op 1 jaar is die van VDK, met een nettorente van 1,40 procent.

De grootbanken afficheren hun rentes op termijnrekeningen doorgaans niet.

Niet alleen omdat de rente per klant kan

55

verschillen, maar ook omdat de rente volgens de banken voortdurend kan wijzigen in functie van de marktrente. ING pakte onlangs wel uit met een termijnrekening op zes maanden en een rekening op één jaar, telkens met een nettorente van 1,47 procent op jaarbasis. Te weinig om de inflatie te compenseren. Bij Belfius levert een termijnrekening op 18 maanden eveneens 1,47 procent netto op.

Langere looptijden leveren nauwelijks meer rente op. Voor vijf jaar bieden MeDirect en BankB de hoogste nettorente: 1,89 procent. Bij de kasbons op vijf jaar is het VDK dat met 1,79 procent de hoogste nettorente biedt.

3 E-DEPOREKENING: 1,4% De e-Depo-rekening van de Deposito- en Consignatiekas (DCK) van de FOD Financiën is een combinatie van een spaarboekje en een termijnrekening voor zowel particulieren als ondernemingen. U kunt uw geld altijd opvragen, maar om rente op te strijken moet het geld minstens twaalf maanden op de rekening blijven. De rente verandert maandelijks op basis van de Belgische overheidsobligatie met een restlooptijd van 1 jaar. In december komt dat neer op een brutorente van 2 procent, of 1,4 procent netto.

De e-Deporekening kende een enorm succes in het voorjaar van 2023, toen de kortetermijnrente fors hoger ging. Toenmalig minister van Financiën Vincent Van Peteghem (CD&V) besliste toen om de rente voortaan te begrenzen op 2,5 procent bruto. Door de huidige rentevooruitzichten lijkt de kans klein dat dat maximum in 2026 wordt aangetikt.

56

SPAARPRODUCTEN

4 TAK 21: TOT 2,65% Tak 21-verzekeringen zijn spaarproducten waarvoor u best een horizon hebt van minstens 8 jaar, om te ontsnappen aan de roerende voorheffing. Ze bieden een combinatie van gegarandeerde rente en een winstdeelname die jaarlijks kan variëren. Dankzij de lange horizon garanderen veel spaarverzekeringen vandaag een brutorente boven 2 procent. Om tot een nettorendement te komen, moet u wel rekening houden met mogelijke instap- en beheerskosten, en met een premietaks van 2 procent bij instap.

Credimo biedt vandaag de hoogste nettorente, via een speciale variant van de tak 21-verzekering: de verzekeringsbon. Op deze bon is geen winstdeelname mogelijk, ligt de looptijd vast en zijn tussentijds geen bijstortingen mogelijk. Credimo garandeert op de Credo21 Bon met een looptijd van 8 jaar en één maand een rente van 2,90 procent. Na de premietaks van 2 procent blijft er 2,65 procent netto over.

De hoogste nettorente (2,65 procent) wordt vandaag geboden bij Credimo, via een speciale variant van de tak 21-verzekering: de verzekeringsbon.

Baloise biedt een tak 21-verzekering voor 8 jaar en één dag met een brutorendement van 3,05 procent. Na maximale instapkosten (2 procent), 0,18 procent beheerskosten per jaar en een premietaks van 2 procent komt dat neer op een nettorente van 2,36 procent. De verzekeraar biedt geen winstdeelname. De actie loopt nog tot eind december.

Ook Patronale biedt met Fix21 een gegarandeerde brutorente van 2,7 procent voor 8 jaar. Na kosten en premietaks komt dat neer op 2,19 procent netto. Ook andere

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

verzekeraars pakken uit met hoge gegarandeerde rentes. AG Invest + van AG Insurance biedt een gegarandeerde brutorente van 3 procent in het eerste jaar, en 2,5 procent in de daaropvolgende 7 jaren. Na de kosten en de premietaks resulteert dat in een gegarandeerd nettorendement na 8 jaar van 1,60 procent. Dankzij een mogelijke winstdeelname kan dat volgens AG oplopen tot 2,03 procent (na premietaks).

5 GESTRUCTUREERDE OBLIGATIES: GEEN MAXIMUM Omdat de rendementen op zeer veilige producten pover zijn, bieden verschillende spelers geregeld gestructureerde obligaties aan. Deze garanderen uw beginkapitaal, maar de jaarlijkse rente hangt af van vooraf gekozen waarden.

Soms is ook de rente gegarandeerd, maar dan zal uw nettorente na kosten doorgaans in de buurt van de termijnrekeningen blijven. Formules met een variabele coupon kunnen bij gunstige scenario’s wel de inflatie kloppen, maar zekerheid daarover is er niet.

6 OBLIGATIES: GEEN MAXIMUM Wie veilige nettorentes zoekt, kan ook terecht bij obligaties van zeer kwaliteitsvolle debiteuren. Het risico dat die failliet gaan of de terugbetaling niet kunnen nakomen, is klein.

Volgens obligatiebroker Oblis.be biedt een Belgische overheidsobligatie (BE0000351602, vervaldag 22 oktober 2027) momenteel een nettorendement van 2,15 procent tot eindvervaldag. Ook vermeldt de broker een Franse overheidsobligatie (FR0014003513, vervaldag 25 februari 2027) met een jaarlijks nettorendement tot eindvervaldag van 2,09 procent.

Het gaat dan vaak om nulcouponobligaties die dus geen jaarlijkse coupon opleveren, maar wel een potentiële meerwaarde bieden, omdat de obligaties vandaag fors onder de terugbetalingsprijs kunnen worden gekocht. Het is nog onduidelijk of dit soort meerwaarden, voor personen die de

TIP VAN YOURY HUYGEN VAN ‘DE BELEGGER’ ‘Let altijd goed op met geafficheerde brutorendementen bij obligaties. Wat u uiteindelijk netto overhoudt, hangt af van de grootte van de coupon en de koers waartegen u gekocht hebt.

Vanaf 2026 belast de Belgische fiscus obligaties op twee verschillende manieren. U betaalt nog altijd 30 procent op de uitgekeerde coupon, terwijl de belasting op de gerealiseerde meerwaarde 10 procent bedraagt. Dit betekent dus dat u bij de keuze van obligaties nog altijd het best kiest voor obligaties met een zo laag mogelijke coupon en een koers zo ver mogelijk onder ‘pari’ (= 100 procent). Zo maximaliseert u uw uiteindelijke nettorendement.’

obligatie gewoon laten aflopen op eindvervaldag en dus niet verkopen, ook onder de meerwaardebelasting zullen vallen.

Ook KBC tipt overheidsobligaties en kijkt naar iets langere looptijden. Zo levert een Spaanse overheidsobligatie (ES0000012H41, 30 april 2031) een nettorendement op van 2,47 procent. Een obligatie van de Europese Unie (EU000A28X702, 10 juni 2035) biedt zelfs een nettorendement van 3,04 procent.

Niet alleen obligaties van overheden kunnen een optie zijn; ook met obligaties van kwaliteitsvolle bedrijven kunt u de inflatie proberen te verschalken.

Saxo Bank verwijst onder meer naar een obligatie van BMW Finance (XS2280845145, 11 januari 2033) met een nettorendement van bijna 3 procent, en een van Nestlé Finance (XS2263684776, 3 maart 2033) met 2,76 procent nettorendement. Beide obligaties hebben geen of een beperkte coupon (0,2 procent voor BMW), waardoor het gros van het rendement uit meerwaarde zal bestaan.

■

• Lees 1 maand De Tijd voor maar € 1 • Geniet nadien 6 maanden 35% korting • Ontvang 12 maanden GRATIS de weekendkrant in uw brievenbus

Profiteer snel van dit tijdelijk aanbod op tijd.be/actie * Aanbod geldig t.e.m. 31 december 2025, enkel voor nieuwe abonnees in België

58

DE TIJD MIJN GELD SPAREN EN BELEGGEN IN 2026

IN HET HOOFD VAN GERT BAKELANTS HOOFD AANDELENSTRATEGIE VAN DE BELEGGER.

BEZOEK ONS: WEBSITE: WWW.MIJNGELD.BE LINKEDIN: LINKEDIN.COM/COMPANY/DE-TIJD/ FACEBOOK: FACEBOOK.COM/DETIJD INSTAGRAM EN TIKTOK: @DE.TIJD X: @TIJD MAIL ONS: VRAGEN@MIJNGELD.BE

De meerwaardetaks is een straf voor wie erop vooruitgaat HET IS WEER bijna tijd om met nieuwjaarswensen te strooien. Naar elkaar, maar ook naar de maatschappij.

Die kijkt mogelijk wat bedrukt naar het begrotingsakkoord, gericht op meer inkomsten. ‘Wat mensen goed moeten beseffen,’ zei de Amerikaanse econoom en Nobelprijswinnaar Milton Friedman (1912-2006) lang geleden, ‘is dat alles wat de overheid uitgeeft, toekomstige belasting is. Jij betaalt. Ofwel rechtstreeks, ofwel via inflatie en/of hogere schulden.’

Een oproep voor een minder spilzieke overheid, maar België kiest vooral voor hogere inkomsten. Bij elke grote begrotingsoefening de voorbije decennia viel de belegger steevast in de ‘prijzen’. Als het gaat over het belasten van de zogenaamde rijken – want zo worden aandelenbeleggers graag weggezet – kunnen politici rekenen op een groot draagvlak. Logisch: het gros van de mensen handelt immers niet op de beurs, waardoor het nimby-effect (not in my backyard) de klus klaart. Dus krijgen gewone mensen die hun zuurverdiende centen aan het werk zetten – omdat ze beseffen dat hun pensioen alleen niet de gewenste levensstandaard oplevert – telkens weer de rekening gepresenteerd.

Met de nieuwe meerwaardetaks hebben we nu werkelijk élke denkbare belasting op aandelen verzameld.

Het is zoals met Pokémon-kaarten: verzamel ze allemaal!

Vennootschapsbelasting? Check. Beurstaks? Check.

Dividendbelasting? Check. Taks op effectenrekeningen?

Check. En nu dus ook meerwaardetaks: de belasting als straf voor wie erop vooruitgaat.

Een garantie voor hogere inkomsten is die meerwaardetaks niet. Integendeel, het is niet ondenkbaar dat beleggers volgend jaar – verlamd door de meerwaardetaks – veel minder beurstaks zullen ophoesten (lagere volumes). Een inkomstenbron van naar schatting 300 à 400 miljoen euro in 2025 dreigt op te drogen. Want wat doet een belegger als bij elke verkoop een flink deel naar de staatskas gaat? Juist, die aarzelt om te verkopen.

Gert Bakelants is hoofd aandelenstrategie van De Belegger.

Steeds weer wordt de fout gemaakt bestaande taksen te verhogen en nieuwe te creëren. Moordend voor de markt: steeds minder volk (potentiële kopers) betekent ook minder interesse van bedrijven, de marktkramers.

Een bloedarmoede waaruit de overheid nog eens wat rode bloedcellen wil slurpen. Nochtans ligt het positieve alternatief voor de hand: meer beleggers.

Meer volk naar de markt. Of het nu gaat om obligaties, aandelen, ETF’s of fondsen: ze leveren via de beurstaks en de roerende voorheffing op uitkeringen veel meer geld ‘Door de op. Dankzij hogere volumes, en niet door de bestaande meerwaardebeleggers extra te straffen. taks dreigt een Als meer mensen hun geld inkomstenbron aan het werk zetten in plaats van het op spaarrekeningen van 300 à 400 te laten verpieteren, is dat miljoen euro op positief voor de burger, de te drogen voor overheid én de economie.

Omdat beleggen voor de overheid.’ iedereen anders is, moeten mensen wel op een verantwoorde manier naar de beurs worden gegidst. De meeste Belgen – parlementsleden incluis – zijn immers financieel analfabeet, een tekortkoming van onze maatschappij. Ze weten dus niet hoe eraan te beginnen.

Een werk van lange adem, dat al op de middelbareschoolbanken moet beginnen: door de scholieren te leren wat rente op rente is, wat inflatie echt betekent, en dat een spaarrekening de meest zekere weg is om te verarmen. Zo kun je kinderen voldoende wapenen om hun eigen weg naar betere financiën te plaveien. Gelukkig helpt deze spaar- en beleggingsgids u een eind op weg.

Nu Brussel nog.

Start uw dag met voorsprong.

Luister naar De 7.

Start uw dag met voorsprong met de dagelijkse actuapodcast van De Tijd.

Elke ochtend om 7 uur de 7 belangrijkste nieuwsfeiten.

Luister in de app van De Tijd, op tijd.be of via uw favoriete podcastplatform.

Een belegging naar uw smaak Ontdek het rendement van onze beleggingen.

Zoals een topchef gerechten maakt met wereldwijde ingrediënten van topkwaliteit, zo stellen wij bij ING Private Banking met evenveel passie en expertise uw portefeuille samen. Zo geniet u van de solide prestaties van onze onafhankelijk geselecteerde beleggingen.

ing.be/privatebanking

Aanbod voor beleggingen, investeringen en/of verzekeringen onder voorbehoud van aanvaarding door ING België (of in dit geval door de betrokken verzekeringsmaatschappij) en mits wederzijds akkoord. De voorwaarden en bepalingen (reglementen, tarieven, document met essentiële beleggersinformatie en alle bijkomende informatie) zijn verkrijgbaar in uw ING-kantoor of op www.ing.be.

ING België nv • Bank/Kredietgever • Vennootschapszetel: Marnixlaan 24, B-1000 Brussel • RPR Brussel • Btw: BE 0403.200.393 • BIC: BBRUBEBB • IBAN: BE45 3109 1560 2789 – www.ing.be – Neem contact op met ons via ing.be/privatebanking - Verzekeringsmakelaar ingeschreven bij de FSMA onder het nummer 0403.200.393. Verantwoordelijke uitgever: Jan Van Sande • 12/2025.