Osservatorio GIFASP 2018

OSSERVATORIO GIFASP 2018

“Le condizioni economico finanziarie del settore Astucci e Scatole Pieghevoli” Novembre 2018

Executive Summary ●

Nel 2017 il settore degli Astucci e Scatole Pieghevoli ha registrato una crescita dei fatturati del +5.3% in euro, in linea con la performance media delle imprese manifatturiere italiane…

Nuovo punto di massimo dal lato dell'efficienza d'uso del capitale investito, pur se ancora su livelli inferiori al benchmark manifatturiero. Si segnala, non ultimo, un incremento di circa il 4% nel numero degli addetti settoriali.

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Il settore degli Astucci e Scatole Pieghevoli conferma livelli di marginalità superiori alla media delle imprese manifatturiere italiane, con un gruppo di “best performers” (20% delle imprese) che evidenzia un livello 2017 dell’EBITDA in % del valore della produzione superiore al 15%.

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Performance settoriali mediamente migliori del benchmark manifatturiero si segnalano anche in termini di redditività e autofinanziamento; da rilevare, in particolare, che 1 impresa del settore su 3 mostra livelli di redditività (ROI) nel 2017 superiori a 10; 1 su 4 registra un livello di autofinanziamento (cash-flow) superiore al 10% del valore della produzione.

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Il grado di indebitamento del settore si mantiene particolarmente contenuto: nel 2017 il Leverage (Debiti finanziari / Capitale proprio) si è confermato su livelli più contenuti della media manifatturiera. Da segnalare, inoltre, l’anno scorso un costo medio del debito ai minimi storici.

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Fatturato settoriale in crescita nel 2017 di oltre 5 punti percentuali (in linea con la performance media dell’industria manifatturiera italiana).

Evoluzione del fatturato: tassi di var. % medi annui

Nel 2017 il settore degli Astucci e Scatole Pieghevoli ha registrato una crescita dei fatturati del +5.3% in euro, in linea con la performance media delle imprese manifatturiere italiane (+6.1%).

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Dalla Grande Recessione ad oggi si conferma un differenziale positivo di crescita rispetto alla media manifatturiera italiana Evoluzione del fatturato: indici, base 100 = 2008

Nel 2017 il settore Astucci e Scatole Pieghevoli ha registrato un giro d’affari del 20% superiore ai livelli del 2008 (a fronte di una media manifatturiera italiana che solo l’anno scorso ha recuperato i livelli pre-Grande Recessione).

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Risultati, tuttavia, piuttosto diversificati all’interno del settore: nel 2017 oltre il 40% delle imprese è cresciuta ad un ritmo superiore al +5% medio annuo; un altro 31% ha registrato invece un calo Evoluzione del fatturato: var. % 2017

24% imprese con var. > +10% 20% imprese con var. tra +5 e +10%

25% imprese con var. tra 0 e +5% 31% imprese con var. negativa

Ogni istogramma rappresenta il risultato dell'impresa i-esima

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Nel 2017 crescite particolarmente positive del cluster Cosmetico ...

Evoluzione del fatturato: tassi di var. % medi annui

Nel 2017 il cluster Cosmetico ha registrato le migliori performance di crescita dei fatturati (+15.7%); a fronte del +4.5% del General Packaging e del +2.6% del cluster Farmaceutico.

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.. confermandosi il cluster piĂš dinamico dal 2008 ad oggi.

Evoluzione del fatturato: indici, base 100 = 2008

Dal 2008 il cluster Cosmetico ha registrato un incremento complessivo del giro d’affari del 43%, a fronte del +22.4% del General Packaging e del +13.2% del cluster Farmaceutico.

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Nel 2017 crescite piĂš favorevoli per le Medie Imprese (50-99 addetti) ...

Evoluzione del fatturato: tassi di var. % medi annui

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 il cluster delle Medie Imprese ha registrato le migliori performance di crescita dei fatturati (+8.8%); a fronte del +4% delle Grandi Imprese e del +5.6% delle Piccole Imprese.

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.. confermandosi ampiamente le piÚ dinamiche nell’ultimo decennio.

Evoluzione del fatturato: indici, base 100 = 2008

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Dal 2008 il cluster delle Medie Imprese ha registrato un incremento complessivo del giro d’affari di oltre il 50%, a fronte del +16% delle Grandi Imprese e del +13.5% delle Piccole Imprese.

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Efficienza d'uso del capitale investito in leggero aumento nel 2017 (ma inferiore ai livelli medi della manifattura italiana) ...

Tasso di rotazione del capitale investito (Val.Produzione / Capitale Totale)

Nel 2017 l’efficienza d’uso del capitale investito del settore Astucci e Scatole Pieghevoli ha toccato un nuovo punto di massimo (1.25), anche se su livelli del 5% inferiori a quelli medi dell’industria manifatturiera italiana.

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.. ma con differenze (anche significative) a livello di singole imprese: Âź delle aziende con livelli particolarmente elevati (>1.50), un altro 27% con livelli piuttosto contenuti (<1) ...

Tasso di rotazione del capitale investito 2017 (Val.Produzione / Capitale Totale)

24% imprese con ratio > 1.50 25% imprese con ratio.tra 1.25 e 1.50 24% imprese con ratio. tra 1 e 1.25 27% imprese con ratio inferiore a 1

Ogni istogramma rappresenta il risultato dell'impresa i-esima

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.. e con differenze significative a livello di clusters (1) Tasso di rotazione del capitale investito (Val.Produzione / Capitale Totale)

Nel 2017 il cluster Cosmetico ha registrato un tasso di rotazione del capitale investito di 1.46, precedendo il cluster Farmaceutico. (1.33) e - ampiamente - il General Packaging (1.22).

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.. e con differenze significative a livello di clusters (2) Tasso di rotazione del capitale investito (Val.Produzione / Capitale Totale)

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 si è ampliata la differenza tra la capacità di ruotare il capitale investito delle Medie e Grandi imprese rispetto alle Piccole Imprese.

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.. e con differenze significative a livello di clusters (3) Tasso di rotazione del capitale investito (Val.Produzione / Capitale Totale)

Export oriented: quota di fatturato estero pari ad almeno il 20\%

Nel 2017 la capacità di ruotare il capitale investito delle imprese del settore più “Export oriented“ è arrivata ad un nuovo massimo (13.2% in più rispetto alla media del settore).

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Nel 2017 riduzione dei margini operativi settoriali (ma ancora sopra la soglia del 10%) ...

EBITDA in % Valore della produzione

Nel 2017 i livelli dei margini operativi lordi del settore Astucci e Scatole Pieghevoli si sono ridotti di 7 decimi di punto, mantenendosi, tuttavia, a 2 cifre (10.3% del valore produzione), di oltre 2 punti piĂš elevati della media manifatturiera (pari allâ&#x20AC;&#x2122;8.4 per cento).

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.. soprattutto nel General Packaging

(mentre Cosmetico in positiva controtendenza e Farma su livelli storicamente elevati) EBITDA in % Valore della produzione

Nel 2017 i cluster Cosmetico e Farmaceutico hanno registrato livelli dei margini prossimi al 13% del valore della produzione, mentre quelli del General Packaging sono scesi al di sotto del 10%.

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Nelle Medio-Grandi imprese conferme di margini operativi piĂš elevati EBITDA in % Valore della produzione

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 i cluster delle Medie e Grandi imprese hanno confermato livelli di margini operativi che - seppur in calo risultano prossimi allâ&#x20AC;&#x2122;11%, superiori a quelli delle Piccole Imprese (9.4%).

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A livello di singole imprese, â&#x2026;&#x2022; delle aziende presenta margini su livelli particolarmente elevati (>15% del valore della produzione), un altro 20% livelli piuttosto contenuti (<5%).

EBITDA in % Valore della produzione 2017

20% imprese EBITDA > 15%

valore produzione

22% imprese EBITDA 10-15%

valore produzione

37% imprese EBITDA 10-15%

valore produzione

20% imprese con EBITDA < 5% valore produzione

Ogni istogramma rappresenta il risultato dell'impresa i-esima

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Il calo dei margini settoriali si è riflesso in un calo di redditività (su livelli - seppur di poco - superiori alla media manifatturiera) ...

ROI (Return On Investment: Risultato Operativo / Capitale Totale)

Nel 2017 i livelli di redditività industriale (ROI) del settore Astucci e Scatole Pieghevoli si sono ridotti di 6 decimi, scendendo al 7.6 (meno di mezzo punto superiori alla media manifatturiera, che è invece cresciuta).

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.. ma con significative differenze a livello di clusters (1) ROI (Return On Investment: Risultato Operativo / Capitale Totale)

Nel 2017 il cluster Cosmetico ha registrato un punto di massimo assoluto nel ROI (14.3), precedendo il cluster Farmaceutico. (sceso a 10.3) e - ampiamente - il General Packaging (sceso a 6.9).

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.. ma con significative differenze a livello di clusters (2) ROI (Return On Investment: Risultato Operativo / Capitale Totale)

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 i cluster delle Medie e Grandi imprese hanno confermato livelli di redditivitĂ industriale (ROI prossimo a 8) che - seppur in calo - risultano superiori a quelli delle Piccole Imprese (ROI pari a 6.3).

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A livello di singole imprese, â&#x2026;&#x201C; delle aziende presenta livelli di redditivitĂ industriale a due cifre; un altro 15%, invece, livelli negativi ROI (Return On Investment) 2017

17% imprese ROI > 15 15% imprese ROI tra 10 e 15

53% imprese ROI tra 0 e 10 15% imprese con ROI negativo

Ogni istogramma rappresenta il risultato dell'impresa i-esima

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Continua la riduzione dei tempi medi di incasso e pagamento ...

Tempi medi di incasso e di pagamento settore (Giorni clienti e Giorni fornitori)

Nel 2017 i tempi medi di incasso da clienti (Giorni Clienti) del settore Astucci e Scatole Pieghevoli sono scesi ad un punto di minimo assoluto (110 giorni), allineandosi a quelli medi di pagamento fornitori (Giorni Fornitori).

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.. ma tuttora con rapporto piĂš sfavorevole della media manifatturiera...

Rapporto Giorni clienti / Giorni fornitori

Il rapporto tra tempi di incasso e pagamento del settore Astucci e Scatole Pieghevoli, pur in riduzione (pari a 1 nel 2017), si conferma meno favorevole rispetto alla media manifatturiera (0.84).

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.. ad eccezione del comparto Cosmetico (rapporto ampiamente inferiore a 1) Rapporto Giorni clienti / Giorni fornitori

Nel 2017 il cluster Cosmetico ha registrato un punto di minimo assoluto nel rapporto tra tempi di incasso e pagamento (0.67), ampiamente piĂš favorevole di Farmaceutico (1.02) e General Packaging (1.05).

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All’interno del settore, netto il vantaggio in termini di tempi medi di incasso per le imprese export-oriented Tempi medi di incasso (Giorni clienti)

Export oriented: quota di fatturato estero pari ad almeno il 20\%

Nel 2017 le imprese del settore più “export-oriented” hanno confermato tempi medi di pagamento significativamente inferiori alla media (per la prima volta inferiori ai 100 giorni).

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L'autofinanziamento medio settoriale si conferma comunque elevato â&#x20AC;Ś Cash-flow (utili+ammortamenti) in % valore della produzione

Il livello di autofinanziamento del settore Astucci e Scatole Pieghevoli si è confermato nel 2017 (8.2% del valore produzione) superiore a quello della media manifatturiera italiana (6.8%).

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.. in maniera piuttosto diffusa: 2/3 delle aziende presentano livelli di cash-flow superiori al 5% del valore della produzione.

Cash-flow in % valore della produzione 2017 24% imprese Cash-Flow > 10%

valore produzione

41% imprese Cash-Flow tra 5 e 10%

valore produzione

28% imprese Cash-Flow > 0 7% imprese con Cash-Flow negativo

Ogni istogramma rappresenta il risultato dell'impresa i-esima

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L'autofinanziamento appare particolarmente elevato

nei segmenti Farmaceutico e Cosmetico ...

Cash-flow (utili+ammortamenti) in % valore della produzione

Nel 2017 il cluster Farmaceutico ha confermato i livelli piĂš elevati di cash-flow (superando il 10% del valore della produzione), davanti a Cosmetico (9.3%) e, piĂš distanziato, General Packaging (8%).

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.. e nelle Medie e Grandi imprese del settore.

Cash-flow (utili+ammortamenti) in % valore della produzione

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 i cluster delle Medie e Grandi imprese hanno confermato livelli di autofinanziamento piĂš elevati (con cash-flow prossimo al 9% del valore della produzione) delle Piccole Imprese (7.2%).

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Il grado di indebitamento del settore si mantiene su livelli di minimo ...

Leverage (Debiti Finanziari / Capitale Proprio)

Nel 2017 il Leverage del settore Astucci e Scatole Pieghevoli si è confermato su livelli di minimo (0.54) decisamente piÚ contenuto della media manifatturiera (0.79).

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.. inferiori alla soglia di 1 in tutti i cluster (1) Leverage (Debiti Finanziari / Capitale Proprio)

Nel 2017 il cluster General Packaging ha mostrato i livelli di indebitamento piĂš contenuti (Leverage=0.53); in riduzione il Leverage del Farmaceutico (0.70), contenuto anche per il Cosmetico (0.74).

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.. inferiori alla soglia di 1 in tutti i cluster (2) Leverage (Debiti Finanziari / Capitale Proprio) Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 il cluster Grandi imprese ha evidenziato un ridimensionamento del grado di indebitamento (Leverage sceso sotto 0.60), quasi allineandosi ai livelli contenuti delle Piccole e Medie imprese.

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L’anno scorso minimo storico per il costo medio dell’indebitamento del settore ...

Costo medio implicito del debito (Oneri Finanziari in % Debiti Finanziari)

Nel 2017 il costo medio del debito del settore Astucci e Scatole Pieghevoli si è attestato su livelli di minimo (2.6%) circa la metà di quanto pagato in corrispondenza della Grande Recessione 2008-2009.

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.. su livelli di minimo per tutti i cluster analizzati (1) Costo medio implicito del debito (Oneri Finanziari in % Debiti Finanziari)

Nel 2017 il costo medio del debito del cluster General Packaging mostra i livelli piĂš contenuti (2.1%); su livelli di minimo anche il Cosmetico (2.4%); relativamente piĂš elevato il Farmaceutico (3.5%).

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.. su livelli di minimo per tutti i cluster analizzati (2) Costo medio implicito del debito (Oneri Finanziari in % Debiti Finanziari)

Piccole: 0-49 addetti; Medie: 50-99 addetti; Grandi: >99 addetti

Nel 2017 il costo medio del debito del cluster Grandi imprese si è confermato il più favorevole (1.9%); peraltro, anche per Piccole e Medie imprese l’anno scorso si è toccato un punto di minimo.

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Credits e Appendici

Credits

GIFASP GRUPPO ITALIANO FABBRICANTI ASTUCCI E SCATOLE PIEGHEVOLI Gruppo di Specializzazione aderente ad ASSOGRAFICI Piazza Castello, 28 20121 Milano tel. +39 02 4981051 segreteria@gifasp.it www.gifasp.com

StudiaBo srl Via Santo Stefano 57, 40125 Bologna tel. +39 051 5870353 informazioni.aziendali@studiabo.it www.studiabo.it

StudiaBo srl ha realizzato per conto di GIFASP il presente documento, redatto con le informazioni disponibili al 12 novembre 2018.

StudiaBo e GIFASP declinano ogni responsabilitĂ circa l'esattezza dei dati pubblicati e possibili errori materiali od omissioni che, nonostante gli accurati controlli, potrebbero essere contenuti nel presente documento.

Si ringrazia per la collaborazione il Centro Studi Assogra ci.

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Dinamiche del settore Astucci e Scatole Pieghevoli 2006 2007 Produzione (fonte Assogra ci) - tons/000 630 630 - var. % -1.9 0.0 Esportazioni - tons/000 101 104 - var. % +2.0 +2.4 Importazioni - tons/000 37 43 - var. % +7.0 +16.6 Consumo apparente - tons/000 565 569 - var. % -2.0 +0.6 Per confronto (fonte Assogra ci): Esportazioni cartoncino per astucci - tons/000 424 469 - var. % +2.6 +10.6 Importazioni cartoncino per astucci - tons/000 556 549 - var. % +7.2 -1.3

1sem 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 613 -2.7

565 -7.9

607 +7.4

617 +1.6

583 -5.5

578 -0.9

606 +4.9

633 +4.5

637 +0.7

649 +1.9

+2.3

92 -11.6

81 -11.9

83 +2.8

82 -1.6

88 +7.5

84 -4.1

83 -1.4

84 +1.6

88 +4.3

91 +3.0

+3.6

50 +17.0

42 -16.1

45 +7.9

46 +1.3

43 -5.6

41 -5.7

44 +6.9

42 -2.9

50 +19.0

54 +6.9

+1.6

571 +0.4

526 -7.9

569 +8.2

581 +2.1

538 -7.3

535 -0.7

567 +6.0

591 +4.3

599 +1.4

612 +2.1

+2.0

424 -9.5

409 -3.7

528 +29.2

481 -8.9

395 -17.7

416 +5.2

428 +2.8

451 +5.4

488 +8.3

505 +3.5

+2.8

498 -9.3

455 -8.7

548 +20.5

593 +8.3

608 +2.4

622 +2.2

669 +7.6

705 +5.5

711 +0.8

731 +2.7

+0.9

Il Centro Studi di Assogra ci segnala: nel 2017 gli astucci e scatole pieghevoli, sostenuti dal favorevole andamento del comparto alimentare-bevande e dalla maggiore accelerazione della farmaceutica e della cosmesi-profumeria, hanno aumentato le quantità prodotte dell'1.9% rispetto al 2016; si tratta di un tasso di crescita più che doppio rispetto a quello registrato nel 2016 (+0.7%); dopo la minore crescita nel primo trimestre, nel secondo trimestre 2018 un incremento produttivo più intenso per la produzione in quantità di astucci e scatole pieghevoli, per cui il primo semestre 2018 si chiude con un +2.3% sul primo semestre 2017.

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Il campione di imprese analizzato (1/4) Ragione Sociale A. De Robertis & Figli Albertini Packaging Group Arti Gra che Aldo Gallati Arti Gra che Antonelli Arti Gra che Reggiane & Lai Arti Gra che Turini Autajon Packaging Milano (ex Co-Graf) Aviocart Box Marche Cartograf GS Cartogra ca Galeotti Cartogra ca Speroni&C Cartogra ca Veneta Cartolitogra ca Castellana Cartotecnica Gra ca Imballi Cartotecnica Jesina Cartotecnica Lampo Cartotecnica Licini Dante e Figlio Cartotecnica Tifernate Cavalieri & Amoretti CGV - Cartotecnica Gra ca Vicentina * Bilancio 2017 mancante

Comparto cliente General Packaging Cosmetico Farmaceutico Farmaceutico General Packaging General Packaging Farmaceutico General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging Cosmetico General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging Altro Cosmetico General Packaging

*

continua ...

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Il campione di imprese analizzato (2/4) Ragione Sociale Conti Tipocolor Cortepack Essentra Packaging Europoligra co Eurpack Giustini Sacchetti FAG Artigra che Fustelgraf Giustini Gra pack GPACK spa (ex Cartotecnica Goldprint) G.P.P. Industrie Gra che Gra box Sud Gra ca Antonini Gra che Bramucci Gra che Favillini Gra che Trotta Perugia Gruppo Cartotecnico Abar Litofarma I.G.B. I.G.V. - Industria Gra ca Vedano I.P.I. ICIS * Bilancio 2017 mancante

C=codice scale cessato

Comparto cliente General Packaging General Packaging Farmaceutico General Packaging Farmaceutico General Packaging General Packaging Farmaceutico Cosmetico General Packaging Farmaceutico Farmaceutico Cosmetico Farmaceutico Altro Farmaceutico Farmaceutico General Packaging General Packaging General Packaging

* *

C

continua ...

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Il campione di imprese analizzato (3/4) Ragione Sociale ILC Industria Litogra ca Cartotecnica Industria Cartotecnica Travagliati Industrial Box Interpack Isem Italpack Cartons Kartoplastic Due La Litogra ca di Filippo Fornaroli Labanti e Nanni Ind. Graf. e Cartotecniche Lic Packaging Litocartotecnica Ival Litocartotecnica Pigni Litogra ca Cartotecnica Egidi Lucaprint Manias I.C.G. Modiano Industrie carte da gioco ed a ni Palladio Group Prealpi Pusterla 1880& Figli Rep Packaging

Comparto cliente General Packaging General Packaging Cosmetico Farmaceutico Cosmetico Altro General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging Altro Farmaceutico General Packaging Cosmetico General Packaging continua ...

6 / 13

Il campione di imprese analizzato (4/4) Ragione Sociale Rotogra ca Sa. Ga. Cartotecnica Sada Packaging Sopack Tecnocarta sas Tonygraf Vimer

Comparto cliente General Packaging General Packaging General Packaging General Packaging Altro General Packaging General Packaging

**

** Bilanci mancanti in quanto societĂ di persone

7 / 13

Il campione analizzato

N.bil.

'07

61

'08

50

Numerosità bilanci per anno

'09

52

'10

55

'11

71

'12

69

'13

65

'14

63

'15

'16

69

65

'17

59

Numerosità bilanci per cluster (dati 2017)

Comparti

< 49

N. addetti 50-99 > 99/group

Cosmetico Farmaceutico General Packaging Altro

5 6 19

2 1 8 1

1 5 9 2

Totale

30

12

17

La ricostruzione delle poste di bilancio è avvenuta applicando la metodologia degli che permette di gestire

campioni dinamici

Totale 8 12 36 3 59 indici a catena

con tecniche statistiche tipiche dei campioni chiusi.

Tale metodologia consente quindi di superare il problema della diversa numerosità del campione di bilanci nell'arco temporale analizzato e di sfruttare tutte le informazioni disponibili.

8 / 13

I risultati del campione di bilanci analizzato (1/5)

Serie storiche settore astucci e scatole pieghevoli Stato Patrimoniale Valori in 000 euro

ATTIVO

Immobilizz.tecniche n.

Partecipa. e crediti n.

Magazzino Crediti commerciali LiquiditĂ Altre attivitĂ

Totale AttivitĂ PASSIVO

Capitale netto Fondo tfr Altri fondi Debiti commerciali Debiti nanziari

Totale passivitĂ

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

262 152 83 373 101 617 290 474 72 742 - 326

271 444 97 373 108 838 309 806 65 814 - 938

278 899 103 461 120 541 304 441 69 927 1 505

362 881 103 352 121 799 313 668 52 737 40 284

376 349 103 860 110 909 303 716 54 355 47 680

371 135 100 089 127 489 331 222 50 550 51 888

367 794 108 205 131 952 329 137 47 957 51 187

382 879 106 975 125 155 304 988 59 257 62 544

379 798 110 593 127 941 304 107 48 991 53 176

376 947 117 680 129 582 314 852 61 155 57 799

375 960 108 471 131 739 319 767 73 534 57 134

382 993 139 614 132 091 325 009 103 850 59 312

408 842 146 149 146 495 325 947 128 026 65 929

815 630

860 590

880 772

994 357

996 386

1 031 708

1 035 413

1 043 374

1 025 355

1 058 015

1 069 509

1 147 078

1 226 219

319 995 61 829 10 843 214 015 207 288

333 500 23 854 191 263 736 233 763

338 991 23 047 1 526 263 485 241 186

395 023 55 859 14 293 197 923 277 579

398 322 53 393 11 457 216 319 259 927

401 901 50 855 10 538 235 374 272 110

409 125 49 196 8 418 220 814 281 106

438 917 50 231 8 104 209 580 264 560

442 880 48 983 7 713 202 232 241 038

445 630 48 144 7 350 214 416 248 110

440 172 44 893 6 773 219 706 243 037

512 850 44 183 7 068 218 914 275 246

545 583 44 851 7 031 244 109 296 147

815 630

860 590

880 772

994 357

996 387

1 031 709

1 035 415

1 043 375

1 025 241

1 057 965

1 069 510

1 147 079

1 226 220

N B: I valori riportati si riferiscono alle serie storiche dei bilanci aggregati, al netto dei bilanci rilevati come "outlier"

dalle procedure di ltro e ettuate sui singoli bilanci del campione.

9 / 13

I risultati del campione di bilanci analizzato (2/5)

Serie storiche settore astucci e scatole pieghevoli Conto Economico Valori in 000 euro

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Ricavi netti Capitalizzazioni Var. scorte prod. niti Acquisti Var. scorte mat. prime Servizi e godim. beni terzi Costo del lavoro totale Ammort. e accant.

Oneri nanziari Proventi nanziari Ricavi diversi netti Gestione straordinaria Imposte

808 117 -53 5 825 358 184 1 323 194 617 165 247 50 823 9 741 1 821 7 555 394 27 058

855 114 - 130 4 091 373 691 52 216 620 175 863 47 577 10 629 4 636 7 091 1 725 28 473

894 298 0 3 626 411 325 2 656 223 106 179 647 47 194 13 719 5 529 6 946 2 399 19 283

896 552 1 773 2 898 393 363 -4 198 229 089 188 785 47 155 15 967 6 071 7 342 1 059 19 823

854 431 -56 -2 645 364 337 -8 204 210 434 187 104 45 661 10 485 2 904 5 528 1 645 16 214

917 171 513 4 009 434 284 14 319 221 025 190 681 47 513 9 451 3 041 9 299 1 740 18 092

953 661 513 4 586 454 311 2 208 227 391 191 406 44 165 11 178 2 911 10 211 1 425 20 909

934 349 - 230 -2 728 429 116 86 227 416 192 625 48 182 11 271 3 984 9 014 5 755 17 237

941 096 798 4 148 435 861 -1 449 231 418 197 846 47 643 10 271 2 980 8 463 932 16 729

963 658 702 2 385 451 502 146 231 808 203 165 45 507 9 556 4 423 12 524 -4 020 17 248

1 002 110 1 056 - 535 474 740 2 425 242 219 208 550 43 564 8 156 3 890 14 849 -6 16 976

1 019 478 502 219 466 172 -1 229 245 209 211 763 44 830 7 570 1 914 16 984 -92 21 262

1 073 253 481 948 512 021 11 702 258 015 222 033 46 284 7 455 2 661 16 849 - 103 17 324

=Utile netto retti cato

Retti che

=Utile dell0 esercizio

19 310

18

19 328

19 727

4

19 730

21 180

0

21 180

17 289

-50

17 239

19 330

-96

19 233

28 987

- 154

28 833

26 070

- 209

25 861

24 238

- 256

23 982

17 324

-14

17 310

20 402

- 107

20 296

29 029

9

29 038

40 256

10

40 265

42 035

10

42 045

N B: I valori riportati si riferiscono alle serie storiche dei bilanci aggregati, al netto dei bilanci rilevati come "outlier"

dalle procedure di ltro e ettuate sui singoli bilanci del campione.

10 / 13

I risultati del campione di bilanci analizzato (3/5)

Serie storiche settore astucci e scatole pieghevoli Indicatori di bilancio Numero dipendenti (indice 2000 = 100) Valore della Produzione (Mln e) Variaz. Val.Prod. %

Il conto economico in % prod.

+ Altri ricavi netti - Consumi di mat. prime e semilav.

- Servizi e godim. di beni terzi - Costo del lavoro

= Margine operativo lordo

- Ammortamenti ed accantonamenti + Oneri nanziari netti + Proventi straord. netti - Imposte

= Utile netto retti cato

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

97.4 813.9 -0.1

98.0 859.1 5.6

94.9 897.9 4.5

83.8 901.2 0.4

82.5 851.7 -5.5

80.8 921.7 8.2

61.9 958.8 4.0

81.9 931.4 -2.9

76.5 946.0 1.6

77.3 966.7 2.2

79.3 1 002.6 3.7

82.1 1 020.2 1.8

85.5 1 074.7 5.3

0.9 43.8 23.9 20.3 12.9 6.2 1.0 0.0 3.3 2.4

0.8 43.5 25.2 20.5 11.6 5.5 0.7 0.2 3.3 2.3

0.8 45.5 24.8 20.0 10.4 5.3 0.9 0.3 2.1 2.4

0.8 44.1 25.4 20.9 10.3 5.2 1.1 0.1 2.2 1.9

0.6 43.7 24.7 22.0 10.2 5.4 0.9 0.2 1.9 2.3

1.0 45.6 24.0 20.7 10.8 5.2 0.7 0.2 2.0 3.2

1.1 47.2 23.7 20.0 10.2 4.6 0.9 0.1 2.2 2.7

1.0 46.1 24.4 20.7 9.8 5.2 0.8 0.6 1.9 2.6

0.9 46.2 24.5 20.9 9.3 5.0 0.8 0.1 1.8 1.8

1.3 46.7 24.0 21.0 9.6 4.7 0.5 -0.4 1.8 2.2

1.5 47.1 24.2 20.8 9.4 4.3 0.4 0.0 1.7 3.0

1.7 45.8 24.0 20.8 11.1 4.4 0.6 0.0 2.1 4.0

1.6 46.6 24.0 20.7 10.3 4.3 0.4 0.0 1.6 4.0

N B: I valori riportati si riferiscono alle serie storiche dei bilanci aggregati, al netto dei bilanci rilevati come "outlier"

dalle procedure di ltro e ettuate sui singoli bilanci del campione.

11 / 13

I risultati del campione di bilanci analizzato (4/5)

Serie storiche settore astucci e scatole pieghevoli Indicatori di bilancio RedditivitĂ e auto nanziamento

EBIT (Earnings Before Tax Interest) ROI (RedditivitĂ gest. industriale) RedditivitĂ gest. straordinaria RedditivitĂ gest. nanziaria Cash- ow (% prod.)

ROE (Return on Equity)

Il capitale circolante

Cap. circolante netto (% prod.)

Giorni magazzino Giorni clienti Giorni fornitori

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

8.3 8.2 0.1 -1.2 8.6 6.2

8.1 7.8 0.3 -0.9 7.8 6.0

7.0 6.6 0.3 -1.2 7.6 6.3

6.3 6.1 0.1 -1.3 7.2 4.7

5.4 5.2 0.2 -1.0 7.6 4.9

6.6 6.4 0.2 -0.8 8.3 7.2

6.7 6.5 0.2 -1.0 7.3 6.4

6.0 5.3 0.7 -0.9 7.8 5.7

5.1 5.0 0.1 -0.9 6.9 3.9

5.3 5.8 -0.5 -0.6 6.8 4.6

6.2 6.2 0.0 -0.5 7.2 6.6

8.1 8.2 0.0 -0.7 8.3 8.4

7.5 7.5 0.0 -0.6 8.2 7.9

21.6 44 130 139

19.4 45 128 148

17.6 47 125 152

22.1 49 126 135

25.6 50 132 132

22.9 47 126 126

24.2 49 126 122

24.7 50 124 120

23.8 49 118 113

23.8 49 117 111

23.0 48 116 111

23.0 47 115 113

21.7 47 111 110

N B: I valori riportati si riferiscono alle serie storiche dei bilanci aggregati, al netto dei bilanci rilevati come "outlier"

dalle procedure di ltro e ettuate sui singoli bilanci del campione.

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I risultati del campione di bilanci analizzato (5/5)

Serie storiche settore astucci e scatole pieghevoli Indicatori di bilancio Alcuni elementi strutturali

Val.Produzione per dipendente (indice 2000=100) Valore aggiunto (% Prod.)

IntensitĂ capitale sso (% prod.)

IntensitĂ capitale operativo (% prod.)

Partecipazioni e Att. Fin. (% Tot.Att.) Rendim. medio AttivitĂ Finanz.

Capitale proprio (% Tot.Pas.) Debiti nanziari (% Tot.Pas.) Leverage (Debiti Finanziari/Capitale Proprio) Costo medio indeb. n.(%)

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

122.4 32.2 33.0 80.5 10.2 1.2 39.2 25.4 0.6 4.6

128.4 31.3 31.1 78.2 11.3 2.9 38.8 27.2 0.7 4.8

138.6 29.6 30.6 77.6 11.7 3.3 38.5 27.4 0.7 5.8

157.5 30.5 35.6 83.3 10.4 3.7 39.7 27.9 0.7 6.2

151.2 31.6 43.4 93.3 10.4 1.8 40.0 26.1 0.7 3.9

167.2 30.5 40.5 87.9 9.7 2.0 39.0 26.4 0.7 3.6

226.9 29.1 38.5 86.5 10.5 1.9 39.5 27.1 0.7 4.0

166.6 29.5 40.3 88.1 10.3 2.5 42.1 25.4 0.6 4.1

181.1 29.3 40.3 85.9 10.8 1.8 43.2 23.5 0.5 4.1

183.2 29.3 39.1 84.5 11.1 2.6 42.1 23.5 0.6 3.9

185.2 28.7 37.5 82.2 10.1 2.2 41.2 22.7 0.6 3.3

182.0 30.1 37.2 81.7 12.2 0.9 44.7 24.0 0.5 2.9

184.1 29.4 36.8 80.1 11.9 1.0 44.5 24.2 0.5 2.6

N B: I valori riportati si riferiscono alle serie storiche dei bilanci aggregati, al netto dei bilanci rilevati come "outlier"

dalle procedure di ltro e ettuate sui singoli bilanci del campione.

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