Estado de la economía global

Estado de la economĂ­a global

Mercado Global El mundo no crece cuando las siguientes tres regiones no crecen: Estados Unidos, Asia y Europa. Y si no se hace nada, es decir, si no se toman medidas anti cíclicas por parte de las autoridades económicas, el mundo cae en una recesión que de no atacarla puede desencadenar en una depresión que sí son palabras mayores. La última depresión fue en 1930 y la originó el “crash” financiero de 1929 en Estados Unidos, muchos documentos se han escrito sobre las causas de tal evento.

Una recesión sucede cuando una economía muestra por tres trimestres seguidos crecimientos negativos mientras que, en una depresión, además de estar en recesión se da una caída de todos los precios de los títulos valores destruyendo la riqueza de los individuos y por ende frenando el consumo de bienes y servicios y esto acrecienta el problema ya que entramos en un círculo negativo.

Hoy en día el empuje global está siendo dado solo por Estados Unidos ya que Europa y Asia no están creciendo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) recientemente revisó hacia la baja el crecimiento mundial en 0.2% para dejarlo en 3% para el 2019. El crecimiento para las economías avanzadas está en 1.7% por debajo del crecimiento de la población.

Perspectiva de Desaceleración se mantiene tanto en EM y países industrializados

Ambas zonas, Europa y Japón, están inmersas en un contexto de políticas monetarias laxas que ha llevado los intereses nominales de los entes más seguros a tasas negativas, en especial, la deuda soberana. Hay inquietud por parte del mercado ya que las tasas de interés de corto plazo han dejado de ser herramientas de política económica para los Bancos Centrales. No les queda más que la política fiscal expansiva, actualmente discutida en Alemania; ya sea bajando impuestos para que los agentes contribuyentes gasten o que el Gobierno aumente sus programas de gasto público con encadenamientos con los entes no públicos. En ambas situaciones, el Gobierno debe aumentar su endeudamiento abandonando sus políticas de austeridad. El tema se complica cuando el Gobierno está cerca de su capacidad de endeudamiento total o cuando hay incertidumbre generalizada por temas de fondo que hay que definir como, por ejemplo:

1) Caso BREXIT en Europa: Y dependiendo cómo les va puede haber otros EXITS en la zona ya que esto les permite mayor flexibilidad en el manejo macroeconómico eso sí tal vez a un mayor costo en el mediano y largo plazo.

2) El caso de las tarifas arancelarias entre Estados Unidos y China que afecta a sus industrias exportadoras y puede conllevar una lista de otros países en espera ya que Estados Unidos está revisando integralmente su política comercial.

Una manera de ver cómo el sentimiento del mercado se torna negativo y preocupante es revisando el precio del oro que ha llegado hasta niveles de $1520, hoy en día en $1492 y que según expertos de Goldman Sachs no se descarta un nivel ligeramente arriba de los $1600. Eso sí, especular sobre cuándo podría llegar a esos niveles es muy arriesgado. Todo apunta a una mayor demanda por este metal precioso ya que los inversionistas pueden percibir que las tensiones pueden aumentar y por ende lo van a utilizar como cobertura del resto de sus inversiones.

Regresando a la economía que lleva el crecimiento global en sus hombros: Estados Unidos, el año pasado redujeron impuestos a las empresas para incentivarlas a que inviertan en expandir su negocio en lugar de que recompren sus acciones. Está reducción de impuestos fue muy bien recibida por los mercados accionarios.

Todo iba muy bien pero el entorno se tornó azul más que todo por el interés de los Estados Unidos de revisar sus aranceles con su principal socio comercial China. Esto, es una medida que genera incertidumbre en el corto plazo, pero atrae beneficios en el largo plazo ya que se revisan los precios relativos y los recursos se asignan eficientemente.

Ante esta disputa las expectativas de los empresarios y de los consumidores se volvieron negativas de tal manera que ha tenido la Reserva Federal que iniciar un nuevo ciclo de baja de tasas de interés para evitar caer en una recesión que nos llevaría a una recesión mundial.

En eso está la Reserva Federal (FED) y este 30 de octubre hay reunión por parte de la entidad monetaria dónde el mercado espera 25bps de reducción en las tasas de interés en dólares. No se descarta otros 25bps más para diciembre. El Presidente de Estados Unidos, Mr. Trump quiere 25bps más para verla en 1%.

Como hemos mencionado anteriormente, los Estados Unidos no puede entrar en una recesión en el 2020 ya que es período de elecciones. Importante mencionar que revisando las minutas de las reuniones de la FED, se observa que hay consenso sobre el estado de la economía de Estados Unidos pero no hay consenso hacia a dónde va ya que los miembros de la reunión votan de manera dispareja, unos por no bajar las tasas, otros por dejarlas en el nivel actual y otras inclusive por subirlas.

Estamos ante una situación en donde hay muchos frente abiertos y parece que esto va a seguir siendo la norma. El cambio es ya endógeno al sistema, es parte de él. Lo importante es estar invertido y diversificado en montos que no se requieran liquidar en el corto plazo. Las noticias llegan muy rápido por lo que los mercados reaccionan cada vez más rápido incorporándolas en los precios de los títulos valores. Una cosa es hacer “trading” en el mercado local y otra cosa es hacer “trading” en el mercado global. Ante estas situaciones la estrategia del “buy and hold” (comprar y mantener) es la más acertada en el mediano y largo plazo.

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